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La comptabilité nationale en économieouverte (rappels) et la balance des paiements

Identité fondamentale:

Y= C + I + G + EX - IM

Y: PIB (Produit Intérieur Brut)

C: Consommation

I: Investissement

G: Dépenses Publiques

EX: Exportations

IM: Importations

La comptabilité nationale en économie ouverte

Identité fondamentale: France 2001

Y= C+I+G+X-M

100%= 54,4%+20,1%+23,9%+27,9%-26,3%

Y:1464 Mds €

C: 796 Mds €

I: 294 Mds €

G: 350 Mds €

EX: 409 Mds€

IM: 386 Mds€

La balance courante et l ’endettement extérieur

C C = compte courant (compte de transactions courantes) =

EX - IM

si déficit (CC < 0): financement par augmentation del ’endettement extérieur net

Balance courante = changement dans l ’endettement extérieur net

Exemple des États-Unis: aujourd’hui le plus grand débiteurmondial

en 1990, 200 milliards de dollars

en 2002, 2700 milliards de dollars

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Épargne, investissement etcompte courant

S = Y- C - G

et

Y = C + I +G +EX -IM

donc

S - I = EX - IM = CC ou I = S - CC

- une économie peut financer son investissement soit parl ’épargne nationale soir par endettement extérieur

- l ’épargne peut s’investir dans l’économie nationale (I) ouà l ’étranger (si CC > 0)

Déficit budgétaire et déficitÉpargne privée: SP = Y - T - C

Épargne publique: SG = T - G (déficit budgétaire si < 0 )

Y = C + I + G + EX -IM

donc

SP = C + I + G + EX -IM - T -C

donc

SP = I + G + EX -IM - T ou

CC = EX - IM = SP - I + SG : déficit du compte courant : reflète soit- faible épargne privée

- fort investissement

- déficit budgétaire

Les comptes de la balance des paiements

- toutes les transactions avec agents étrangers

- toute transaction qui aboutit à un (e):

- paiement à des étrangers: débit (-)

- recette venue de l ’étranger: crédit (+)

- deux sortes de transactions:

- exportations et importations de biens etservices: compte courant

- achat ou ventes d’actifs : compte capital+ compte financier (≠≠≠≠ Krugman & Obstfeld)

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Chaque transaction internationale entre deux fois dans laBP: une fois en débit, une fois en crédit

Toute transaction a deux faces: si on achète un bien à unétranger (débit) on le paye (crédit)

Crédit Débit

Achat d’une voiture -10.000€

japonaise:

(importation: Compte Courant)

Vente d ’un dépôt +10.000€

bancaire

(exportation, vente

d ’un actif: Compte financier)

Autre exemple: une compagnie d ’assurance en Franceachète des actions US pour 1M €

Crédit Débit

Achat actions: - 1M€

(importation: Compte financier)

Vente d ’un dépôt +1M€

bancaire

(exportation, vente

d ’un actif: Compte financier)

Identité fondamentale de la balance des paiements

Compte courant + compte capital + compte financier = 0

Compte courant: - biens, - services (transports,assurances …), - revenus (revenus des investissements), -transferts sans contrepartie

Compte capital: - transferts en capital (remises de dette,transferts des migrants…), - actifs non financiers(brevets)

Compte financier: -flux financiers (investissementsdirects, de portefeuille, produits financiers dérivés), -avoirs de réserve (or, devises Banque de France etposition FMI)

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Soldes de la balance des paiements(en milliards d’euros)Compte de transactions courantes

2000 2001 200219,5 25,7 27,4

(% du PIB) (1,2) (1,6) (1,8)dont:Biens - 3, 6 3,9 10,1=

(323,4-313,3)Services 21,5 19,9 18,7

Revenus 16,7 18,4 13,6

Transferts courants - 15,2 - 16,5 -15,0

Soldes de la balance des paiements(en € milliards)

Compte de capital2000 2001 2002

1,5 - 0,3 -0,2

Compte financier 2000 2001 2002 -32,6 -33,1 -30,3

dontInvest.directs - 145,7 - 42,2 -11,7(français - 192,6 -103,9 -66,5étrangers 46,9 61,7 54,7)

Portefeuille 40,0 24,0 -19,4

Autres 70,3 - 20,6 -3,3

Avoirs deréserve 2,7 5,8 4,2

en 2002, baisse des avoirs de réserve de 4,2 € Mds

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Compte courant + Compte capital +Compte financier ≠≠≠≠ 0

Erreurs et omissions (net):

2000 2001 2002

11,7 7,7 3,0

- sources statistiques différentes

- enregistrement à dates différentes

- sous évaluation des transactionsfinancières

Monde: déficit courant (paiementsd ’intérêt sous évalués)

Compte courant + compte capital+ compte financier+Erreurs et omissions = 0

en 2002: + 27, 4 - 0,2 - 30,3 +3,0 = 0

Balance des paiements= - Avoirs de réserves = - 4, 2

déficit des « exportations » (biens, actifs fiananciers …)sur les « importations » qui doit (comptablement) êtrefinancé par une baisse (vente) des réserves de laBanque Centrale

Particulièrement important pour les pays émergents(crises financières)