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La courbe de Phillips
L’arbitrage inflation - chômageLe rôle des anticipations
Inflation, chômage et courbe de Phillips
A partir de la courbe d’OG, on voit que les politiques d’expansion (déplacement le long de la courbe d’OA) réduisent le taux de chômage mais à augmentent l’inflation.
Inversement, les politiques de contraction de la demande agrégée se traduisent par une augmentation du chômage mais une baisse de l’inflation.
Il y a donc un arbitrage entre inflation et chômage. Cet arbitrage est représenté par la Courbe de Phillips, qui lie négativement le taux de chômage avec l’inflation.
offred' chocelconjonctur chômageanticipéeinflation inflation
vuu na
La courbe de Phillips est une relation empirique. Elle peut être obtenue théoriquement à partir du modèle WS – PS (vu à la séance dernière) :
La loi d’Okun est aussi une relation empirique :
Comme cela a été expliqué à la séance 7, la relation d’offre globale est obtenue en combinant ces deux relations :
Offre globale, Courbe de Phillips et loi d’Okun
vuu na
nn uuYY
anYY
Courbe de Phillips: France
19711972
1973
1974
1975
1976 19771978
1979
1980 1981
1982
1983
1984
1985
1986
19871988
198919901991
19921993
19941995 1996
199719981999
200020012002 2003200420052006
05
10
15
infla
tion
2 4 6 8 10 12unemployement_rate
Courbe de Phillips: Italie
19711972
1973
1974
1975 19761977
1978
1979
1980
1981
1982
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1985
1986
19871988
1989199019911992
19931994
1995
1996
1997199819992000200120022003
200420052006
05
10
15
20
infla
tion
4 6 8 10 12unemployement_rate
Courbe de Phillips: Japon
1971
1972
1973
1974
1975
19761977
19781979
1980
1981
1982198319841985
198619871988
198919901991
1992 19931994
19951996
19971998
19992000 2001 200220032004
200520060
51
01
52
02
5in
flatio
n
1 2 3 4 5unemployement_rate
Courbe de Phillips: Etats-Unis
1971
1972
1973
1974
1975
19761977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
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19871988
19891990
1991
19921993199419951996
1997
19981999
20002001
20022003
200420052006
05
10
15
infla
tion
4 6 8 10unemployement_rate
Les déterminants de l’inflation
En partant de la relation ci-dessus, on doit s’interroger sur les déterminants :
De l’inflation anticipée π a : Constatant son inertie, on parle d’anticipation adaptative telle que π a = π-1
Du chômage conjoncturel (u-u n): en présence d’un faible taux de chômage, le taux d’inflation tend à croître. On parle d’inflation induite par la demande.
Des chocs de l’offre v : un choc négatif de l’offre (augmentation des prix mondial des produits pétroliers) confère une valeur positive à v, et donc augmente le taux d’inflation. On parle d’inflation induite par les coûts.
vuu na
La courbe de Phillips comme arbitrage entre π et u
Taux
d ‘inflation π
Taux de chômage u
β
un
Πa + v
Le déplacement le long de la courbe s’appelle le ratio de sacrifice (1/β), puisqu’il indique le supplément de chômage à supporter pour faire baisser l’inflation de 1 point.
1
vuu na
La courbe de Phillips comme arbitrage entre π et u
Taux
d ‘inflation π
Taux de chômage uun
Πa + v
Πa’ + v
1. Une augmentation de
l’inflation anticipée par les agents
économiques…
2. …déplace la courbe de Phillips
vers le haut.
La courbe de Phillips comme arbitrage entre π et u
Taux
d ‘inflation π
Taux de chômage u
Un changement d’anticipation définit une nouvelle courbe de Phillips
Vers la stagflation
Vers la désinflation sans douleur
Anticipations rationnelles et désinflation sans douleur
Supposons maintenant que les agents économiques ont des anticipations rationnelles. Cela revient à:
Remettre en cause le constat d’inertie de l’inflation Remettre en cause l’hypothèse d’anticipations adaptatives
Les anticipations rationnelles signifient que les gens utilisent de manière optimale toute l’information (complète et parfaite) à leur disposition, concernant notamment les politiques monétaire et budgétaire.
Si on s’inscrit dans ce cadre d’analyse, un engagement crédible de l’Etat peut engager un processus de désinflation sans douleur, car les agents économiques croiraient la politique de désinflation du gouvernement, diminuant ainsi π a.
vuu na