La parité du pouvoir d'achatet

La parité des taux d’intérêt

Hypothèse

La loi du prix unique:

Sur des marchés compétitifs exempts de coûts de transport et de barrières officielles aux échanges, des biens identiques vendus dans des pays différents doivent se vendre pour le même prix lorsque ces prix sont exprimés dans la même monnaie.

Soit P le prix d’un bien au niveau national

Soit P* le prix du même bien à l’étranger

On note par e(N/E) le taux de change entre la nation et l’extérieur

Si la loi du prix unique est vérifiée, le prix national est égal au prix étranger convertis en monnaie nationale:

P= e(N/E) P*

La Parité du Pouvoir d’Achat:

Il existe deux version de la théorie de la parité du pouvoir d’achat:

La version Absolue

La version Relative

La Version absolue de la PPA

Selon la théorie de la PPA, le taux de change entre les monnaies de deux pays est égal au

rapport des niveaux de prix entre ces deux pays.

Hypothèses:

Absence d’entrave au commerce international: barrières tarifaires, barrières non tarifaires…

*)/(P

PENe

Lorsque l’on considère un panier de biens alors le raisonnement s’applique à des indices des prix. Nous avons:

*)/(IP

IPENe

Le taux de change réel bilatéral étant défini par:

Or, selon la théorie de la

PPA absolue:

IP

IPENeer

*

)/(

*)/(IP

IPENe

Donc, selon la

PPA absolue: 1re

La Version relative de la PPA

La loi du prix unique n’est pas forcément vérifiée.

Des biens identiques vendus dans des pays différents doivent se vendre pour le même prix lorsque ces prix sont exprimés dans la même monnaie à une constante près. Cette dernière enregistre l’effet de l’entrave du commerce international

IPIPENe *)/( IPIPENe *)/(

Nous allons retenir les notations suivantes :

tIP

1tIP*tIP*1tIP

t

tt

IP

IPIP 1

*

**1*

t

tt

IP

IPIP

te

1te

L’indice des prix nationaux à la date t

L’indice des prix nationaux à la date t+1

L’indice des prix étrangers à la date t

L’indice des prix étrangers à la date t+1

Taux d’inflation national entre les dates t et t+1

Taux d’inflation étranger entre les dates t et t+1

Taux de change à la date t

Taux de change à la date t+1

)/( ENet

)/(1 ENet

A chaque instant, nous avons:

ttt IPIPe *1

*11 ttt IPIPe

En déterminant la valeur de thêta, nous avons:

1

*1

1

*

t

tt

t

tt IP

IPe

IP

IPe

Or nous avons:)1( ***

1 tt IPIP )1(1 tt IPIPDonc on a:

)1(

)1( **

1

*

t

tt

t

tt IP

IPe

IP

IPe

)1(

)1( **

1

*

t

tt

t

tt IP

IPe

IP

IPe

Après simplification, nous avons:)1(

)1( *

1

tt ee

Donc, nous avons:

t

t

e

e 1* )1(

)1(

En retranchant 1 à chaque membre, nous avons

11)1(

)1( 1*

t

t

e

e

Ainsi:t

tt

e

ee _

)1(

)( 1*

*

Conclusion de a théorie de la PPA relative

Lorsque le taux d’inflation étranger est inférieur à 5% alors nous pouvons approximer cette égalité

par:

)1(

)(_*

*1

t

tt

e

ee

)(_ *1

t

tt

e

ee

La variation du taux de change peut s’expliquer par la différence

entre le taux d’inflation domestique et celui de l’étranger

Cette égalité nous enseigne que:

Si le taux d’inflation national est supérieur à celui de l’étranger, alors le taux de change se déprécie.

)(_ *1

t

tt

e

ee

La Parité des taux d’intérêt

Les notations retenues

Supposons que l’on place une somme F libellée en monnaie nationale dans une institution financière nationale. A la fin de la période considérée, on obtient:

Ei

Ni

)1( NiF

Le taux d’intérêt étranger

Le taux d’intérêt national

Si on place la même somme dans une institution étrangère, il faudrait d’abord la convertir en monnaie étrangère avec le taux de change courant. Donc, on obtient:

te

F

On place alors cette somme sur le marché étranger, et nous obtenons:

)1( Et

ie

F

Ensuite on convertit cette monnaie étrangère en monnaie nationale:

1*)1( tEt

eie

F

Si la théorie de la parité des taux d’intérêt non couverte est vérifiée, le rendement d’un placement au niveau national converge vers celui de l’étranger:

1*)1()1( tEt

N eie

FiF

Après simplification, nous obtenons:

t

t

E

N

e

e

i

i 1

)1(

)1(

Nous obtenons

)1(

)(1

E

EN

t

tt

i

ii

e

ee

Si le taux d’intérêt étranger est inférieur à 5% nous pouvons avoir l’approximation suivante:

)(1EN

t

tt iie

ee

Merci