1

Conjoncture et perspectives économiques 2013

Forum québécois sur l’investissement multi-résidentiel

Le 14 février 2013

Stéfane MarionÉconomiste en chef

2

Monde

3

32343638404244464850525456586062

-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Toile de fond économie mondialeIndice PMI manufacturier mondial et indice de stress financier

FBN

indice indice

Production(gauche)

Stress financier(droite)

82

84

86

88

90

92

94

96

98

100

102

104

106

07Q1 07Q3 08Q1 08Q3 09Q1 09Q3 10Q1 10Q3 11Q1 11Q3 12Q1

GYUS

FR

ESPT

IT

GR

IR

World: You thought the U.S. was having a hard time?Real GDP

NBF Economy & Strategy (data via Eurostat and BEA)

Index (2007 Q1 = 100)

5

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

26

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Taux de chômage

FBN

% ES

PT

Euro

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Diffusion index (%)

World: home prices down in most European countries% of European countries where home prices are rising in nominal terms*

* 14 countriesNBF Economy & Strategy (data from OECD)

Historical average

77

0.8 0.9 1.3 1.8 2.2 2.73.5

4.8 5.25.8

10.5 10.7

0

2

4

6

8

10

12

SWI CA AU SWE JP NL GY US FR DK ES IT GR

% des prêts totaux

NBF Economy & Strategy (Data via IMF Oct 2012 GFSR, table 2.2 and Bloomberg)

Euro: Système bancaire sous pressionPrêts non-performants

20.2

8

80

120

160

200

240

280

320

360

400

440

480

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

U.K.

Canada

Indice, mai 2006 = 100

Monde: Les banques centrales à la rescousseBase monétaire

NBF Economy & Strategy (data via various central banks)

U.S.

Zone euro

9

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010

Perspective sur l’endettement publicDette des pays industrialisés

FBN Économie et Stratégie (données via FMI, WEO Oct 2012, fig. 3.1)

% du PIB

WW1

WW2

90100110120130140150160170180190200210220230

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 201228

32

36

40

44

48

52

56

60

64

68

72

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

NBF Economy & Strategy (data via CPB)

World: Emerging economies the engine of global growth

World

Emerging

Advanced

Index=100 in 2002

Emerging

Advanced

%

Industrial production Share of world industrial production

Production has doubled over last decade…

… allowing emerging economies’ industrial

output to surpass that of advanced economies

11

États-Unis

12

90

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110

112

114

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Part-time

États-Unis: Plus d’emplois à temps plein en décembreEmploi (enquête sur les ménages)

FBN Économie & Stratégie (données via BLS)

Indice, 2007 = 100

Full-time

Total

13

3,200,000

3,600,000

4,000,000

4,400,000

4,800,000

5,200,000

5,600,000

6,000,000

6,400,000

6,800,000

7,200,000

7,600,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ventes de maison (Marché de la revente) – É-U

14

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Inventaire de maisons invendues sur le marchéde la revente

millions

FBN

15

-20

-16

-12

-8

-4

0

4

8

12

16

20

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Shiller home price index

NBF

% (y/y)

Prix des maisons (Case-shiller)% a/a

FBN

16

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Taux du marché

Des taux hypothécaires très basTaux d’intérêt

%

Taux effectif

17

15.2

15.6

16.0

16.4

16.8

17.2

17.6

18.0

18.4

18.8

19.2

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

17

É.-U.: Les ménages sont moins endettésRatio des obligations financières

% du RPD

Federal Reserve

18

-60-50-40-30-20-10

010203040

0.40.60.81.01.21.41.61.82.02.2

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

ÉU: Secteur résidentiel qui se rétablitMises en chantier

% (a/a) millions

Niveau(droite)

Changement annuel(gauche)

FBN Économie et stratégie (données via Global Insight)

19

Canada

20

97

98

99

100

101

102

103

104

105

106

107

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Indice 2007Q1=100

Produit intérieur brut

FBN Économie & stratégie (données via Global Insight)

21

94

96

98

100

102

104

106

108

110

112

114

116

2007 2008 2009 2010 2011 2012

USFRA

GBRITA

CAN

DEU

JAP

Canada : La consommation a été spectaculaireConsommation réelle des pays du G7

Indice 2007T1=100

FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight)

22

919293949596979899

100101102103104105106107

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Indice 2007=100

Emplois à temps plein

FBN Économie & stratégie (données via Global Insight)

23

NBF Economie & Stratégie (données via Statcan)

Canada: Rétrospective sur le marché de l’emploi

Création d’emploi (Dec 2011 à Dec. 2012)milliers

24

90100110120130140150160170180190200210220230

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Canada : Prix des maisons Indice composite de prix de maison, Canada et É.-U., base désaisonnalisée

Canada : Teranet-Banque Nationale

É.-U. : S&P/Case-Shiller Composite 20

Indice janvier 2000 = 100

Indice composite de prix de maison Teranet-Banque Nationale et S&P

Zones ombrées : récessions américaines

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

Households: debt-to-disposable-income ratio

Percentage

NBF Economy and Strategy (data via Statistics Canada and the Federal Reserve)

26

61

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

NBF Économie et Stratégie (Data via US Census, Statistics Canada and CAAMP)

L’accession à la propriété explique en partie l’endettementTaux de propriétaires

%

27

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2008 2009 2010 2011 2012

Nombre de maisons existantes venduesCanada et Québec, croissance en glissement annuel

Groupe économie et stratégie, données de l’ACI.

% a/a

QC

CA

28

0.81.21.62.02.42.83.23.64.0

10

20

30

40

50

60

70

80

88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

Nombre de maisons vendues

Nombre de maisons inscrites pour la vente durant le mois

FBN Économie et stratégie, données de l’ACI

Ratio nouvelles inscriptions / ventes

Ratio

Ventes

Canada: Le marché de la revente

Marché d’acheteursMarché équilibré

Marché de vendeurs

29

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

% du revenu disponible

Montréal: les nouvelles règles hypothécaires réduisent l’accessibilité à la propriétéPaiment hypothécaire mensuel *Calculé à partir des prix des maisons moyens, des taux d’intérêt et de la période d’amortissement maximale.

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20124

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Québec copropriétésMontréal copropriétés

Conditions du marché de la revente de copropriétésRatio des inscriptions aux ventes

Nombre de mois pour écouler les logements à vendre, au rythme courant des ventes

Nombre de mois pour écouler les logements à vendre, au rythme courant des ventes

NBF Économie et stratégie, données de la FCIQ; inscriptions désaisonnalisées par NBF

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13

MIlliers

Logements collectifs

Logements individuels

BNMF Économie et Stratégie, données dela SCHL

Grand Montréal : Mises en chantier de logements

Janvier 2013

32

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

% (a/a)

Évolution du prix moyen des maisonsMarché de la revente

FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight)

33

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

3.2

3.6

4.0

4.4

4.8

5.2

90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

Prêts hypothécaires en défaut, Canada vs. États-UnisPaiements en retard de plus de 90 jours

FBN Économie & stratégie, données via Réserve fédérale et ABC

Taux de défaut (%)

34

Avoir net des ménages propriétaires en 2012(équité en % de la valeur de la maison)

Négative 1%0-4.99% 1%5-9.99% 1%10-14.99 3%15-24.99 7%25-49.99 19%50-74.99 20%75-99.9% 15%

100% 33%

Nb de ménages 9.7 millions

87% des ménages ont plus de 25%d’équité dans leur maison !

CAAMP (Nov. 2012), Zillow

25% aux ÉU !!

35

-8.3%-7.9%-7.8%

-7.0%-6.4%-6.0%

-5.1%-4.1%-3.9%

-1.7%-1.1%

0.4%2.3%2.6%2.9%

3.7%3.7%

5.9% 7.8%

-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%

ITAJAPDEUESPGRCPRTCHI

RUSKORFRAIRL

GBRQUEUSABRAONTCAN

BCIND

L’immobilier résidentiel sur des bases solidesCroissance de la population des 20-44 ans de 2012 à 2017

FBN Économie et Stratégie (Données Nations-Unies et Statistique Canada)

36

• Monde: 3.3% de croissance en 2013 (3.1% en 2012) grâce aux pays émergents. La zone euro et le Japon toujours en récession.

• États-Unis: Les marchés de l’emploi et de l’habitation montrent des signes d’amélioration.

• Canada: L’économie canadienne devrait croitre moins rapidement en raison d’un consommateur plus frugal

• Marché de l’immobilier: le ralentissement devrait se poursuivre en 2013 pour s’ajuster au nouvelles règles hypothécaires. Pas de chute drastique de prix anticipée – la démographie demeure bonne.

• Taux d’intérêt: Pas de hausse du taux directeur avant 2014! ; taux hypothécaire resteront relativement bas

Conclusion

37

Merci