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UFR des Sciences sociales,
Pratiques Sociales Développement
« Les maux de dettes »
Comprendre la crise financiere
Cycle de conférences-débat
1er theme : Faut-il sauver les banques ?
UDS, Patio, Amphi 3, 21/10/2011, 16h
Introduction
• D’une crise de la finance privée à une crise
des finances publiques
Fin 2007: crise de la finance privée (subprime)
Fin 2009: crise des dettes publiques
• Or la crise des finances privées n’est pas
terminée
12 oct. 2011 : Barroso plaide pour une
« recapitalisation » des banques 24/11/2011 2
Introduction
Faut-il sauver les banques?
=
Peut-on se passer des banques?
NON: acteurs indispensables dans une économie
monétaire
24/11/2011 3
Faut-il sauver les banques ?
Plan
• Les fonctions de la Finance
• Les banques
• Les crises bancaires
• Les solutions possibles pour les pouvoirs publics – En aval:
• Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)
• Recapitaliser les banques
– En amont:
• Mettre fin aux bonus
• Réglementer les banques
• Déprivatiser les banques
24/11/2011 4
Les fonctions de la Finance
• Mettre l’argent des épargnants à la disposition des entrepreneurs et des Etats – Globalement, les ménages sont épargnants nets, les
entreprises et les Etats débiteurs nets
– Cette fonction est assurée soit par les banques, soit par des marchés financiers: marchés de titres de dette et marchés d’actions
• Vendre et acheter des risques économiques – C’est le rôle des marchés dérivés et des assurances
24/11/2011 5
24/11/2011 6
Fonctions et acteurs de la Finance
Épargnants
Entreprises et
États
Banques Marchés
financiers
Achats
de titres
Ventes
de titres Crédits
Gestion et
rémunération
de comptes
Marchés
dérivés
Assurances
Faut-il sauver les banques ?
Plan
• Les fonctions de la Finance
• Les banques
• Les crises bancaires
• Les solutions possibles pour les pouvoirs publics – En aval:
• Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)
• Recapitaliser les banques
– En amont:
• Mettre fin aux bonus
• Réglementer les banques
• Déprivatiser les banques
24/11/2011 7
Les banques
Une banque: • Gère des dépôts, qui sont de la monnaie, et assure ainsi
une fonction de règlement
• Fait des prêts et ce faisant crée de la monnaie
24/11/2011 8
Fonds propres
Dépôts
Immobilisations
Créances
Trésorerie
ACTIF (= emplois)
PASSIF (= ressources)
La fonction de règlement
24/11/2011 9
Actif Passif
Comptes de dépôt Compte de Pierre: +100
Compte de Paul: -100
Les dépôts bancaires sont de la monnaie, utilisable par
chèque, carte bancaire, virement:
Paul fait un règlement de 100 à Pierre S’ils n’ont pas la même banque, la banque de Paul puise dans sa
trésorerie pour régler la banque de Pierre
La fonction de règlement
24/11/2011 10
Chaque banque a un compte auprès de la BC.
Les règlements doivent se faire en « monnaie centrale »
Compte de la banque de Paul
- 100
Compte de la banque de Pierre
+ 100
BANQUE CENTRALE
Fonction de prêt et création monétaire
• En faisant des prêts, une banque crée de la
monnaie (« sa monnaie ») :
24/11/2011 11
Dépôts:
Compte de Steevy: +100
Créances:
Prêt à Steevy: +100
ACTIF (= emplois)
PASSIF (= ressources)
Fonction de prêt et création monétaire
• Les banques ont le pouvoir de création
monétaire
MAIS:
• chaque banque émet « sa propre monnaie »
(via le crédit) et doit assurer conversion de sa
monnaie dans celle des autres banques !
• Elles n’ont pas le droit d’imprimer billets (et
pièces)
les banques ont besoin de se refinancer
24/11/2011 12
Le refinancement bancaire
• 2 possibilités:
1.Sur le marché interbancaire
2.Auprès de la Banque Centrale
24/11/2011 13
Banque A Banque B
BCE
Banques
L’interdépendance entre banques
24/11/2011 14
Jeu croisé de créances-dettes entre banques:
Mais aussi entre l’ensemble des agents économiques
= risque systémique
• Or est d’autant plus fort que la 1ère banque est
importante (« Too big to fail »)
Faillite d’une
banque
Autres banques subissent
pertes
Faillite à leur tour
Etc.
Faut-il sauver les banques ?
Plan
• Les fonctions de la Finance
• Les banques
• Les crises bancaires
• Les solutions possibles pour les pouvoirs publics – En aval:
• Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)
• Recapitaliser les banques
– En amont:
• Mettre fin aux bonus
• Réglementer les banques
• Déprivatiser les banques
24/11/2011 15
Les crises bancaires
2 types de crise (en fonction de 2 risques liés à
leur activité)
• Crise de liquidité (due au risque d’illiquidité)
• Crise de solvabilité (due au risque d’insolvabilité)
24/11/2011 16
Risque de
contagion à la
sphère réelle
=
Crise
économique
Les crises bancaires 1. La crise de liquidité
• Définition: Liquidité d’un titre = Écart entre le prix d’achat et le prix
de revente immédiate (Bid Ask Spread).
= capacité d’un actif à être converti en moyens de
paiement, et donc à libérer d’une dette sans délai, et sans coût. Ex:Un titre risqué, dont l’évaluation du risque est difficile donc coûteuse
et non partagée par le grand public est nécessairement peu liquide
• Monnaie • Livret d’épargne (A, bleu, DD…) • Actions • Obligation • PEL • Bien immobilier, Yacht...
• Les banques ont un passif plus liquide que leur actif
24/11/2011 17
Degré de
liquidité
décroissant
Les crises bancaires 1. La crise de liquidité
• Crise de liquidité due à:
• Une brusque, mais temporaire, baisse de la liquidité de
l’actif (si la banque vendait ses créances, elle serait obligée
de les brader)
• Risque de fuite des dépôts (totalement liquides) =>
Cantona
• Impossibilité de se refinancer sur le marché
interbancaire (crise de défiance), alors que le bilan est
« sain » (situation nette positive)
• Risque de contagion aux autres banques
• « Credit crunch » et effets économiques récessifs
24/11/2011 18
Risque d’insolvabilité
Défaut d’emprunteurs: impossibilité pour la banque de se faire
rembourser les prêts
Si les fonds propres ne sont pas suffisants pour absorber les pertes:
faillite (justifiée) de la banque
Risque de fuite devant la monnaie bancaire en général et de crise de
liquidité des autres banques
« Credit crunch » et récession
24/11/2011 19
Les crises bancaires 2. La crise de solvabilité
Les crises bancaires
• S’il faut bien « sauver les banques » (parce que
sont indispensables), encore faut-il discuter du
« comment ?»
24/11/2011 20
Faut-il sauver les banques ?
Plan
• Les fonctions de la Finance
• Les banques
• Les crises bancaires
• Les solutions possibles pour les pouvoirs publics – En aval:
• Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)
• Recapitaliser les banques
– En amont:
• Mettre fin aux bonus
• Réglementer les banques
• Déprivatiser les banques
24/11/2011 21
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En aval:
1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)
• Solutions traditionnelles: – En cas de crise de liquidité, seule solution =
refinancement d’urgence des banques par le « Prêteur en Dernier Ressort », qui est la Banque Centrale
prêts illimités à très court terme
– En cas de crise de solvabilité: on laisse la banque faire faillite (Lehman)
MAIS: problème des banques « too big to fail »
24/11/2011 22
• Par conséquent elles savent qu’elles ne peuvent
mourir
= « aléa moral »
24/11/2011 23
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En aval:
1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)
• Le sauvetage de 2008-2009:
Avec la dérégulation financière (titrisation, achat de titres très risqués, achat de produits dérivés…), les banques font face simultanément aux 2 risques
les prêts illimités à très court terme ne suffisent plus
faut recapitaliser les banques et leur ôter les actifs toxiques
Redéfinition du rôle de prêteur en dernier ressort en 2008-2009: la recapitalisation
24/11/2011 24
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En aval:
2. La recapitalisation
Sauver = recapitaliser?
• Que signifie alors recapitaliser?
24/11/2011 25
Sauver = recapitaliser?
• Comment s’opère une recapitalisation?
Les capitaux proviennent soit:
– Des revenus des banques elles-mêmes (leurs profits)
– Des capitaux extérieurs privés => Achat d’actions par des investisseurs
– Des capitaux publics (FESF) => Achat d’actions par la BCE ou l’Etat
24/11/2011 26
Sauver = recapitaliser?
• QUI sauve les banques dans chaque cas?
Le contribuable en partie
Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700
milliards
Ex: Angleterre: plan de 850 milliards
24/11/2011 27
Sauver = recapitaliser?
• Dans la pratique, qui a effectivement payé?
Le contribuable en partie
Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700
milliards
Ex: Angleterre: plan de 850 milliards
24/11/2011 28
Sauver = recapitaliser?
• France : prêts et garanties de l’Etat uniquement
• Combien cela a-t-il coûté au contribuable
français?
Rien: prêts qui ont été remboursés
L’Etat français s’est même enrichi en leur prêtant!
MAIS coûts sociaux (chômage, récession…) du
fait qu’elles accordent moins de crédits
24/11/2011 29
Sauver = recapitaliser?
• Mais dans tous les cas l’aide publique s’est faite
sans contrepartie : l’Etat a renoncé au moindre
droit de regard sur les rémunérations, à
participer à leur administration, etc. !
• 12 oct. 2011, Jean-Claude Juncker:
«Si le contribuable paie, le contribuable doit être
actionnaire. Les banques doivent transférer une
partie de leurs bénéfices au budget [de l’Etat]»
24/11/2011 30
• Ne faut-il pas réglementer en amont pour
prévenir les crises?
3 voies de réglementation:
1.Mettre fin au scandale des bonus
2.La réglementation prudentielle
3.Déprivatiser les banques
24/11/2011 31
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:
La réglementation
Faut-il sauver les banques ?
Plan
• Les fonctions de la Finance
• Les banques
• Les crises bancaires
• Les solutions possibles pour les pouvoirs publics – En aval:
• Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)
• Recapitaliser les banques
– En amont:
• Mettre fin aux bonus
• Réglementer les banques
• Déprivatiser les banques
24/11/2011 32
1. Mettre fin au scandale des bonus Bonus en milliards d’€ alloués par les 6 groupes bancaires français
qui ont reçu le soutien de l'État
• 12 oct: Barroso a proposé d’interdire tout versement de primes ou
de dividendes aux actionnaires avant recapitalisation.
24/11/2011 33
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:
La réglementation
2.1. La réglementation micro-prudentielle • Pour prévenir les crises bancaires:
– Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant)
Rappel:
Une banque n’a pas intérêt à avoir des fonds propres (argent qui dort).
24/11/2011 34
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:
La réglementation
2.1. La réglementation micro-prudentielle • Pour prévenir les crises bancaires:
– Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant)
1988, Bâle I: Ratio Cooke = Fonds propres stricts > 2%
Actifs
2004, Bâle II: Ratio McDonough: idem mais en tenant compte du risque des actifs
2009, Bâle III: Fonds propres stricts > 7%
Actifs
24/11/2011 35
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:
La réglementation
2.2. La réglementation macro-prudentielle
• Pour prévenir le risque de contagion
Séparation banque d’affaire / de dépôt (Glass
Steagal Act, 1933) pour éviter
Risque de contagion + conflit d’intérêt
Réduire la taille excessive des banques «
universelles »
24/11/2011 36
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:
La réglementation
• Or les banques capitalistes sont par construction
réticentes à toute régulation, car celle-ci réduit leur
profits
Ex: augmenter les ratios de fonds propre = argent
immobilisé, donc non rentable
Ex: limiter les activités risquées
Or le principe de base de la finance capitaliste:
risque = rendement élevé
24/11/2011 37
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:
La réglementation
3. Déprivatiser les banques?
Vers un « système socialisé du crédit » ? (F. Lordon) • Banques sont dépositaires de facto d’un bien public : la
MONNAIE. • Ce bien public est double :
– les encaisses monétaires de la population (l’épargne, les dépôts…) – la gestion des moyens de paiement (faire les virements, encaisser…)
• Il ne s’agit donc pas de sauver les banques et encore moins les
actionnaires, mais d’éviter l’effondrement du système monétaire et financier
24/11/2011 38
Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:
La réglementation
Questions-débat
24/11/2011 39
THE END
L’évolution des systèmes financiers
• Avant les années 70: systèmes nationaux cloisonnés où dominait l’intermédiation bancaire
• Aujourd’hui: un système global déréglementé caractérisé par: – Libre circulation des capitaux entre pays
– La finance de marché domine
– Le rôle des banques s’est profondément transformé
– Les marchés dérivés se sont énormément développés
– Les investisseurs institutionnels sont montés en puissance et ont transformé les règles du « gouvernement d’entreprise »
24/11/2011 40
L’évolution des systèmes financiers
• Nombre de crises bancaires dans le monde, pondéré par le
poids du PIB des pays touchés, 1900-2008
24/11/2011 41