107

NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

  • Upload
    others

  • View
    0

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝
Page 2: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��������������� ��������� ������������

����������� ����������������������

������� �� ���������������

������������� ����������������������� ������������� �������������������

����������������������������������� !��������������������������������������������������������������������������

���������

��������� �!!"##��"�$%"� ��&'��

�(%��&���!!)�

*"+��$%"� ��&'����

(���)�%��%�%,%���-"�.��/��%�����(�/��%�0�%��/����������1�++%��%�&,'�� "�2%���.%��%�

�"!!"%��/��$'� &'���(�/�����"��$'�&'��

����

�'�%,"'�� %�3�&��4�+5,"-���"��+,'��

��������������� �(5��������

Page 3: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����������������������������������������������� ���������������� ���������������� ����������������(5�����������%�����1���'��6�'& �+,"-�����1��7��

6!%��"�.� �' ��!)�2'��)'5����,"�����,�%�0�25,5���2"�%�+"%!�&�+5�",)� "&��4,����!)� "� '�,%�,/���$���2'����,$���'%�0�'2��05+%,"'����,"�����,��)&,���"&��%.���,$%,�)'5�5�0��&,%�0�)'5����,"�����,� !%�� �8$�,$���)'5�%���%!��%0)�%����1���'��%���+'�&"0��"�.�9'"�"�./���

�",$"��,$"&�1''3��8���4 !%"���%�)�2�%,5��&�'2�)'5�� %�,"+5!%�� !%��%�0�1���2",&/�����$�%�,"!)���+'����0��,$'5.$��,$%,�)'5�,%3��%�&��"'5&�!''3�%,�,$��:!'&&%�)�'2�3�)�,���&�%�0�%+�'�)�&��%&�&'���'2�,$��"�2'��%,"'��"��,$"&�1''3�+%��.�,��%,$���+'� !�4����;5"�"�.�,$��5&��'2�,�+$�"+%!�2"�%�+"%!��!�.%!��'��%0�"�"&,�%,"-��!%�.5%.�/��

��2'���)'5�0�!-��"�,'�,$"&�1''3��%�1",�'2�1�'%0�1%+3.�'5�0�&$'5!0�1��'2�"�,���&,7�,$���'%�0�'2��05+%,"'����,"�����,��)&,���'2�,$��",)�'2� �8��'�3�<����=�8%&�2'5�0�0�"���>���,'� �'-"0��%���,"�����,�&)&,���,'��'%�0��� !')��&�',$���,$%��,$'&���!"."1!��,'�9'"��,$�� �8��'�3�",)���%+$��&?���,"�����,��)&,��/���

�$�� �'%�0� '2� �05+%,"'�� ��,"�����,� �)&,��?&� &,�5+,5���� �'+�05��&�� %�0� 1���2",&� %���0�,���"��0�1)�%0�"�"&,�%,"-���5!�&�%�0���.5!%,"'�&��%�0�1)�!%8/�������",&�!2�"&�.'-����0�1)�%��'%�0� '2���5&,��&� ,$%,� "�+!50�&� �� ��&��,%,"-�&�1',$�'2� ,$���� !')��&�%�0�'2� ,$���� !')��/��

����?�%&&�,&�$%-��.�'8��,'��'���,$%��@�/>�1"!!"'�/���-��)�)�%���,$��$"�2��+,5%�)�'2�,$��",)�'2� �8��'�3�% �%"&�&� ,$�&��%&&�,&� ,'� ��+'�2"��� ,$�"�� -%!5��%�0�%&&�&&�&�����?�!"%1"!","�&� %�0� '1!".%,"'�&� &'� %&� ,'� &�+5��� %)���,� '2� 1���2",&/� � �-��)� ,8'� )�%�&� %��"�0� ��0��,� %50",'�� �4%�"��&� ����� ,'� "�&5��� ,$%,� ,$�� �)&,��� +'�,"�5�&� ,'� ' ��%,��&'5�0!)/����0�25�,$����%&���;5"��0�1)�!%8��1',$�%��"�0� ��0��,�+��,"2"�0� 51!"+�%++'5�,%�,�%�0�,$�� �8��'�3��,%,����&5�%�+���� %�,���,��".'�'5&!)�%50",�����?�' ��%,"'�&/�����',$���8'�0&�� ����� 25�+,"'�&� %�0� ,�%�&%+,"'�&� %��� ��.5!%�!)� &519�+,� ,'� +%��25!� %�0� �4,��&"-��&+�5,"�)� �,'� �',�+,�)'5�%�0�)'5��1���2",&/��

����� "&� �5�� 1)� %� +'��",,�0� &,%22� 3�'8�� 2'�� ,$�"�� 0�0"+%,"'�� ,'� ,$�� ���1��&/� � ��0�%!,$'5.$�8��1�!"�-�� ,$"&� 1''3�8"!!� %�&8����%�)�'2� ,$�� ;5�&,"'�&� )'5��%)�$%-��%1'5,���,"�����,�� 8�� 5�.�� )'5� ��-��,$�!�&&� ,'� -"&",� ,$�� ��,"�����,� �22"+�� ,'� 0"&+5&&� )'5��;5�&,"'�&�8",$�'���'2�'5���� ��&��,%,"-�&/��

��+��%.%"���8��,�5&,�,$"&�1''3�8"!!�1��'2�%&&"&,%�+��,'�)'5�%�0�)'5��!'-�0�'��&/��

����������������������������������������������� ���������������� ���������������� �����������������"�+���!)��������������������������������������������������� ���������������� ���������������� �����������������'�%,"'�� %�3�&������������������������������������������������ ���������������� ���������������� �����������������4�+5,"-���"��+,'��

Page 4: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

���������������

��,�'05+,"'���������������������������������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� ��:!'&&%�)��� ���������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ���$'��&����"���A����1������������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� ��

�&���������1��&$" ��%�0%,'�)����*'!5�,%�)�������������������� ����������������������������������������������������� B��$'��&��!"."1!���'����������1��&$" ��������������������������������� ����������������������������������������������������� B�

�'8��'�('"�������������������������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� C� %�"�.�������2"+"%�)��������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� >�

�$'�6%)&��'���'5������2",&���� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� ����1'5,��� !')���'�,�"15,"'�&��'��$���%&"+��"���A�6!%����� ����������������������������������������������������� ����1'5,��� !')���'�,�"15,"'�&������������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� ���

�$%,��"�0��2����-"+��'5�,&���0��'8��������������������������������������� ����������������������������������������������������� ����'8��'5�D�5)��%+3D�6��-"'5&����-"+������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� �A�

�$'��&��!"."1!���'��5)��%+3�6��-"'5&����-"+���������������������� ����������������������������������������������������� �A��'8��5+$��,�'&,&��'��5)��%+3�6��-"'5&����-"+��������������� ����������������������������������������������������� ����$����'5���+�"-����0",��'��6��-"'5&����-"+������������������� ����������������������������������������������������� ����$'��&� ����!"."1!���'��5)��%+3�6��-"'5&����-"+������������� ����������������������������������������������������� ���

���%"�"�.����������&�����%�&2����0�'�,�"15,'����������������������� ����������������������������������������������������� �C���%�&2���"�.��'5�����1��&$" �������������������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� �>�

��%�&2���"�.��'���',$����)&,����������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� �>���%�&2���"�.��'��������'����',$����)&,������������������������� ����������������������������������������������������� �>�

�$%,��2��'5���� !')���,���0&���2'�����,"�����,�������������������� ����������������������������������������������������� ����$%,��% ��&��'��'5�����1��&$" ���0�'�,�"15,"'�&��2��'5�������*�&,�0����1���������� ����$%,��% ��&��'��'5�����1��&$" ���0�'�,�"15,"'�&��2��'5�������� '�E*�&,�0����1��������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� ���

�$%,��2��'5���%-����0���,5����'����-"+���%,��������������������������� ����������������������������������������������������� ����%"�,%"�"�.��'5�����1��&$" ��".$,&������������������������������������ ����������������������������������������������������� �����,5��"�.��'����-"+���2,����'&"�.��'5�����1��&$" ��".$,&��������������������������������������������������� ���

�'����%&"+&��1'5,����-"+����,"�����,���0�����2",&���������������� ����������������������������������������������������� �A��$����'5�����*�&,�0��0����"���A�������������������������������������� ����������������������������������������������������� �A��$����'5������!"."1!���'���,"����0����$���%&"+��"���A�6!%������������������������������������������������� �A���'5�,��2��%&"+��"���A�6!%������2",&���0��'8��$�)�����'� 5,�0������������������������������������� �A�

$%�.���2�6%)�'!!��,%,5&���������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� �C�$%�.���2��00��&&������������������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� �C��'8��'��"!���'����,"�����,�����2",&��������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� �>�

�",$0�%8%!��2��'5��� !"+%,"'���'����,"�����,������������������� ����������������������������������������������������� �>��$%,��2��'5���+'����"&%1!�0�������������������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� F��

�"���A���0"�%�)��"&%1"!",)���,"�����,��!"."1"!",)���������������������� ����������������������������������������������������� F���"���A��++"0��,%!��"&%1"!",)���,"�����,��!"."1"!",)������������������� ����������������������������������������������������� F���"&%1"!",)���,"�����,�����2",&�������������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� F���'8��'��"!���'���"&%1"!",)���,"�����,������������������������������������ ����������������������������������������������������� F���$%,��2��'5����� '��'�.����!"."1!���'���"&%1"!",)���,"�����,�������������������������������������������������� F��

�'8�����2",&�����6%"0�������������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� F���%4"�5����,"�����,��!!'8%�+���������� ����������������������������������� ����������������������������������������������������� F��

Page 5: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

� ,"'�&�������������������������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� F�� %�"�.���D��� '�%�)D�����2"+"%�)��$����"!"�.��'����,"�����,�����2",&������������������������������ FB�6%)���,��2�����2",&����������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� FB�����2",��,%,����,&���0��%4��'��&���� ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� FB�

�$%,��2��'5��"����2'�����,"�����,������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� FC���%,$�����2",&��������������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� FC���0"�%�)���%,$�����2",&����� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� FC���%,$�����2",�6!%�������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� F>���%,$�����2",�6!%�������������� ������������������ ����������������������������������� ����������������������������������������������������� A���!,���%,"-����%,$�����2",��'�����1��&��$'�('"��0��������2'���(5!)������>C������������������ A����%,$�����2",��'��*�&,�0����1��&� �������+,"-�����-"+������������������� ����������������������������������� A���++"0��,%!���%,$�����2",���� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� AF��$%,��'5���5�-"-'�&��$'5!0��'��2��'5��"����2'�����,"�����,������������� ����������������������������������� AF�

�$%,��2��'5���,5����'��'�3��2,������-"+����,"�����,��������������� ������������������ ����������������������������������� AA��������+,"'������������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� AA��������+,"'������������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� A��

��%!,$���&5�%�+������2",&��'����,"���&����� ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� A����!2%����5�0�����2",&��������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� AB��1'5,��$���%4E��2����0����5",)�6�'.�%������������������������������������ ������������������ ����������������������������������� AB��1'5,�6��&"'���'%�&���������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� AC�

�$%,��2��'5��%3�����'%���,���,"�����,�������������������������������� ������������������ ����������������������������������� ����$%,��2��'5���&".�������������"�%,�0��������������������������������� ������������������ ����������������������������������� ����$%,��2��'5���%�&2����'5�����1��&$" ��'���',$�����,"�����,��)&,���������������������������������� ����'%���%!%�+����2'��%,"'��������������������� ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� ���

��"���F��5 !����,��������������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� ����$�������%���%�!)���,"�����,�6�'.�%��<��G��=�������������������������� ������������������ ����������������������������������� B���$���.���B���,"�����,�6�'.�%��<�BG�=���� ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� BC��1'5,��'%�&���'���$����G�����0��BG��6�'.�%�&���������������������� ������������������ ����������������������������������� C�����0�4�������� ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� ������������������ ����������������������������������� >����$%,��'��'��$��H��$���'%0��'���,"�����,��"����"����������� ������������������ ����������������������������������� >A�����������

Page 6: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝
Page 7: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�� �������

�$"&� �5��%�)� 6!%�� ��&+�" ,"'�� 1''3� <�6�=� '5,!"��&� 2�%,5��&� %�0� 1���2",&� �'-"0�0�1)� ,$���'%�0�'2��05+%,"'����,"�����,��)&,���'2� ,$��",)�'2� �8��'�3�<����=� 5�0��� ",&� �"��� A� 6!%�/� � ��&+�" ,"'�&� '2� ,$�� �"��� F� 6!%��� � ��� ��%�� �%�!)���,"�����,�6�'.�%��<��G��=��%�0��.���B���,"�����,�6�'.�%��<�BG�=�+%��1��2'5�0�"��,$�� &5 !����,%�)� &�+,"'�&/� � �'%�� �'.�%�&�� 0"&%1"!",)� %�0� 0�%,$� 1���2",&� <%�0��'��=�%���%!&'�&5��%�"#�0�$���"�/���$�'5.$�%�+%��25!���%0�'2�,$"&�1''3�%�0�8",$�%��5�0��&,%�0"�.�'2�",&�+'�,��,&��)'5�+%��,%3��5,�'&,�%0-%�,%.��'2�,$�&��1���2",&�%�0��,$5&��1�,,��� !%��2'��)'5��25,5��/���,�"&�%!&'�%�8"&��"0�%�,'�3�� �,$"&�1''3�"��%�&%2�� !%+�����%0"!)�%-%"!%1!��2'��25,5�����2����+�/����'5�&$'5!0�3�� �"���"�0��,$'5.$��,$%,�",�"&�'�!)�%�&5��%�)� !%��0�&+�" ,"'���&'�"2�)'5�$%-��25�,$���;5�&,"'�&��+'�,%+,�,$����,"�����,��22"+��!'+%,�0�"���''�����F��%,����'5�,��,���,����''3!)��� �8��'�3��������� <B�C=�>F�E�A���'�� <C��=�CAFE��B��<'5,&"0��'2� �8��'�3��,%,�=/� �����'2�'5�� �� ��&��,%,"-�&�8"!!�1�� !�%&�0�,'�$�! �)'5/��6!�%&��1��%8%��� ,$%,�� "�� ,$���-��,�'2�0"&+�� %�+"�&�1�,8���� ,$"&�&5��%�)�%�0�%�)� % !"+%1!�� !%8&�� �5!�&� %�0� ��.5!%,"'�&� <8$"+$� +'5!0� +$%�.�=�� ,$�� % !"+%1!��!%8&�� �5!�&� %�0� ��.5!%,"'�&�8"!!� .'-���/� ���,"�����,� 1���2",&� %��� %!&'� &519�+,� ,'�+��,%"���%4"�5��!"�",%,"'�&�5�0�����+,"'��A���'2�,$����,���%!���-��5��'0���%&�8�!!�%&�&519�+,�,'� ��"'0"+�'&,E�2E�"-"�.��095&,���,&�<���=/���!&'�3�'8�,$%,�",�"&�,$�� '!"+)�'2�,$���'%�0�'2��05+%,"'����,"�����,��)&,����',�,'�0"&+�"�"�%,�� '�� ,$�� 1%&"&� '2� �%+��� +'!'��� +���0�� ��!"."'��� �%,"'�%!� '�"."��� %.���0"&%1"!",)�� �%�",%!� &,%,5&�� &�45%!� '�"��,%,"'��� '�� .��0��� "�� ",&� 1���2",� �'.�%�&��%+,"-","�&��%�0��� !')���,� '!"+"�&��%&���;5"��0�1)�!%8/��������

��

Page 8: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�" #$��!�%$#"��&'(�������#��� )�*�������+�%!(#��! � �!,�&��-"+�����0���0�8$"!��1�"�.� %"0�'��,$�� %)�'!!�'2�,$���'%�0�'2��05+%,"'��'��,$%,� '2� %� +'-���0� �� !')���� '�� 8$"!�� %� ,�%�&2����0� +'�,�"15,'�I� %+,"-�� &��-"+��0'�&��',�"�+!50��1�"�.�'��%��'�+'�,�"15,'�)�!�%-��'2�%1&��+��8",$'5,� %)�'��"����,"�����,/��

�" ��%#��-�" ��%.��%,$��%,"+%!�%�0�&,%,"&,"+%!�+%!+5!%,"'�&���& �+"%!!)�+%!+5!%,"'�&�,$%,� ��,%"��,'�%��5",)� %)���,&� %�0� 1���2",&� %)���,&�� 5&"�.� �"&3� 2%+,'�&� &5+$� %&� !"2���4 �+,%�+)�%�0�',$���0��'.�% $"+�0%,%I�%��%+,5%�)�"&�'���8$'� ��2'��&�&5+$�+%!+5!%,"'�&/��

����# .��%�&5��'2��'��)�<-%�"%1!��'��2"4�0=� %"0�'5,�)�%�!)�'��%,�',$�����.5!%��"�,��-%!&/���

+���/#"#�%.�,$�� ��&'��'����,",)��%��0�,'���+�"-���'��)&�%2,���%����1��?&�0�%,$/��

")��� �%����%��%&&�,�<&5+$�%&�%���������G����'���BG��%++'5�,=� !�0.�0�1)�,$��1'��'8���,'�,$��!��0���5�,"!�%�!'%��"&��� %"0/��

")��)����#� �%�! �"�,���&,� %"0� '�� 1',$� ,$�� �"�+" %!� %�0� ,$��%++�5�0� "�,���&,� <,$%,� "&�� "�,���&,� '��"�,���&,=I� &5+$� "�,���&,� +%�� 1�� +'� '5�0�0�%��5%!!)�� &��"E%��5%!!)�� '�� %,� ',$�����.5!%��"�,��-%!&/��

")� #�0�� �+���/#"#�%.�%� &�+'�0%�)� 1���2"+"%�)� 8$'� 8'5!0� ��+�"-�� &5�-"-'�� 1���2",&� &$'5!0� ,$�� �"�%�)�1���2"+"%�)�0"�/��

")! 1)/1�#$#�0�#���2�.%5.�&� ,$�� �"+�&� '2� &��-"+�&� 5&�0� %�0� .''0&� 1'5.$,� 1)� ,$�� &,%�0%�0�+'�&5���I�,$�&��2".5��&�,$��� �'-"0��,$��1%&"&�2'��%095&,���,&��%0��,'��'+"%!���+5�",)� %)���,&�� ��&"'�� %)���,&��%�0��'��/��

")$�%�������).�%-")$�%�������).��� �"��%00","'��,'�,$�� �8��'�3�",)��'%�0�'2��05+%,"'����� !')���,�8",$�,$�� �8��'�3� ",)� �+$''!� '�&,�5+,"'�� �5,$'�",)� %�0� ,$�� �22"+�� '2� ,$�� � �+"%!�

������ ��

��

Page 9: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

������ ��

'��"&&"'����'2� ��-�&,".%,"'���%�0��� !')���,�%&�%��+$''!��'&&"�.�:5%�0��� !')�0�1)�,$�� �8��'�3�",)�6'!"+���� %�,���,/���

"%��# �+���!�%$#"���� !')���,�,$%,�+%��+'5�,�,'8%�0���,"�����,�+��0",�%�0�%!!'8%�+�/��

"%��# ���!�%$#"���� !')���,�,$%,�+'5�,&�,'8%�0���,"�����,�+��0",�%�0�%!!'8%�+�/��

��/��� �2%"!5���,'��%3��&+$�05!�0� %)���,&��%&���;5"��0��'2� �"�+" %!�'��"�,���&,/��

��/#"# �%��"�&522"+"��,�1%!%�+��'��&$'�,%.��"��%��%++'5�,�<&5+$�%&�%���������G����'���BG��%++'5�,=/��

�#!")� #��������+�%��%����1����',�"��%+,"-��&��-"+�/��

�#! %#+� #)���%�)�8",$0�%8%!�2�'��%� ��&"'�� !%��'��,%4E0�2����0���,"�����,�%++'5�,/��

�//�" #$���� ��)/�%� #%���� ��,$��%+,5%!�0%,��'��8$"+$�'��?&���,"�����,�1�+'��&�' ��%,"-��%�0�1�."�&/���

�3��,$��0� '&",�'2�%� %)���,�0"��+,!)�"�,'�%�1%�3�%++'5�,�,$�'5.$��!�+,�'�"+��5�0&���%�&2��/��

�!"��� #)���"�+�����,%!�"�+��%&�&�"��,$��%�'5�,�'2�1���2",� %)%1!�/��

3����"�%!��-��%.���%!%�)�"&�,$��%-��%.��'2�,$��%��5%!�8%.�&� �"�+!50"�.�'-��,"��� %)� ��%���0�05�"�.�%�)�,$����+'�&�+5,"-��+%!��0%��)�%�&��'��",�"&�,$��%-��%.��'2�,$��%��5%!�8%.�&��%���0�05�"�.�,$��2"�%!�F���'�,$&�"���0"%,�!)� ��+�0"�.�%����1��?&���,"�����,�0%,�/��$"+$�-���%-��%.��"&�.��%,���8'5!0�+'�&,",5,��,$�����/� �2� ,$�� %��5%!� 8%.�&� 5&�0� "�� ,$"&� +%!+5!%,"'��� �'� )�%�?&� 8%.�&� +%���4+��0����J�'2� ,$��%-��%.��'2� ,$�� ��-"'5&� ,8'�)�%�&/� ��$�� ��"'0�5&�0� ,'�+'� 5,��,$������8'5!0�1��.��%,���,$%��,$����)�%�&�"2�%����1���8'�3�0�'��%�1%&"&�',$��� ,$%��25!!E,"����'��$%0�%1&��+�&�8",$'5,� %)�05�"�.�,$��F���'�,$&�"���0"%,�!)� ��+�0"�.���,"�����,/�

F�

Page 10: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

3������0��%!���&5�%�+��'�,�"15,"'�&��+,���;5"��&��� !')��&�,'�8",$$'!0�8%.�&�%�0��%3�� %)���,&� ,'�%�.'-������,� 25�0�,$%,� "&� ,'� �'-"0�� ��,"�����,��0"&%1"!",)��%�0�',$���1���2",&/��

#�!�%��"���%��#���%�2��� %"0�2'��+'�,�%+,5%!�"�&5�%�+�� �',�+,"'�/��

�#4�#�� ��&�,,!���+!�%���'���!"�"�%,��<&5+$�%&�%�0�1,�'��!'%�=/��

�3�����1��&$" � '�,�"15,"'�&� �++5�5!%,"'�� �5�0� "&� ,$�� %++'5�,� "�� 8$"+$� ,$����.5!%���� !')���+'�,�"15,"'�&�%++5�5!%,��%�0��%���"�,���&,/��

��'��)%5��# .����"� #)��!�%$#"��&'(�������#��� )�*�������+�%!(#����#0#+#�# .�����")��# #)�!�)��.,�,$���'%�0�'2��05+%,"'��� ,$���+$''!�'�&,�5+,"'���5,$'�",)�� %�0� ,$���22"+�� '2�,$��� �+"%!�'��"&&"'����'2���-�&,".%,"'�/��

��'��)%5�����%#�0�6)�!��%��%&&'+"%,"'��'2�1%�3&�,$%,��4+$%�.��+$�+3&���!�+,�'�"+�25�0&�,�%�&2��&��%�0�,$��!"3���2�'��'������1���1%�3�,'�%�',$��/��

��'��)%5���+�#"���%$#"��%�)��� !')���,�8",$�,$���,%,��'2� �8��'�3��'��8",$�%�)�+'5�,)��,'8���-"!!%.���&+$''!�0"&,�"+,�� & �+"%!�0"&,�"+,��'�� 51!"+�%5,$'�",)�8",$"�� ,$���,%,���'��8",$� ,$��",)�'2� �8��'�3��"�+!50"�.�,$���'%�0�'2��05+%,"'�/��

��.�+����,$'&���'��)&�8$"+$�+%��'���5&,�1�� %"0�,'�&'��'���<&5+$�%&�1���2",&=/��

�%)%� ��%&&�&&��0"-"0���%�0�0"&,�"15,�/��

%���"����!"��� #)��.�'8,$� "�� ,$�� %�'5�,� '2� 1���2",� %)%1!�� %,� %� &�%!!��� ��+��,%.�� 8",$� �%+$�"�+��%&�/��

%�!"#���,%3��1%+3��8",$0�%8��+%�+�!�<&5+$�%&�%��% !"+%,"'�=/��

������ ���

A�

Page 11: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

������ ��

%� #%���� ����)'��"��,$��%+,5%!��'��)�0�1���2",� %)%1!��,'�,$����,"���/��

%� %)�" #$��+%!+5!%,�0�"�,'�,$�� %&,�<&5+$�%&� %)���,&�%�0�+'�,�"15,"'�&=/��

��� ���,"�����,� %�0� �'+"%!� ��+5�",)� �%8� ��2��&� ,'� ,$�� !�."&!%,"'�� .'-���"�.���,"�����,� '2� +��,%"�� 51!"+� �� !')��&�� %�0� '!0� %.�� %�0� &5�-"-'�� "�&5�%�+��+'-��%.�/��

!�%$#"��%����%����� !')���,���.%.�0�"���8'�3� ��2'���0/��

!�%$#"��%� #%���� ��'��%!���,"�����,� �%&�' '&�0�,'�0"&%1"!",)���,"�����,� �%2,��� ,$�� !��.,$�'2�&��-"+��%�0�%,�,$��%.��& �+"2"�0�1)�,$�� %�,"+5!%����,"�����,� �'.�%�/��

�)"#�����"�%# .�4��% �%!����2���,'�,$��+��0",&��%���0�5�0������/��

�����%4E��2����0����5",)��+'-���0�"����+,"'��A�F<1=�'2�,$����,���%!���-��5��'0���"&�%���,"�����,�&%-"�.&� �'.�%��8$���"��,%4E0�2����0�0� '&",&�%�0�,%4E0�2����0�"�,���&,�,$���'��%++5�5!%,�/��

78991��&,%,����,�&��,�,'�,%4 %)��&�%�0�,'�,$����,���%!���-��5�����-"+��1)�,$�� %)��&�'2�0"&,�"15,"'�&�<&5+$�%&�,$'&��2�'�� ��&"'�&��%��5","�&��'����,"�����,� !%�&=/��

#�%�%�#�! � ���� ���2��&� ,'� .�%�,"�.� +��,%"�� ���1��&� ,$�� �".$,&� '2� ,$�"�� '�"."�%!� ��������1��&$" �,$%,�$%0�+�%&�0��'��,$���".$,&�'2�%��'�"."�%!����1��&$" �<,$%,�$%0�%!&'� +�%&�0=� "�� %�',$��� �8� �'�3� ",)� '�� �,%,�� 51!"+� �� !')��� ��,"�����,�&)&,��/��

$�! #�0�%+;5"�"�.� ,$�� �".$,� ,'� ��+�"-�� ,$�� 1���2",&� & �+"2"�0� 1)� %� ��,"�����,� &)&,��?&� %�,"+5!%�� ��,"�����,� �'.�%�� %2,��� $%-"�.� +%��"�0� '5,� %� 2"4�0� 05�%,"'�� '2��� !')���,�%�0����1��&$" �"��&%"0���,"�����,�&)&,��/��

��

Page 12: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�2�)'5�9'"��0������%2,���(5!)������>B���)'5�%���+'-���0�5�0���,$���"���A�6!%�/���

�5,�� 2'�� ,$'&���"���A����1��&�8$'� 9'"��0������%2,��� (5!)������>B��15,�1�2'����� ,��1�������>CF��)'5��$%-��%��%!,���%,"-�7�)'5��%)��!�+,�1���2",&�5�0����"���F���&$'5!0��"���F� �'-"0��)'5�8",$�.��%,���1���2",&�,$%��8'5!0��"���A/��6!�%&��&���,$��&5 !����,%�)� &�+,"'�� 2'�� %� +!%�"2"+%,"'�� '2� �"��� F� �!"."1"!",)� ��;5"�����,&� %�0�1���2",&�,'�0�,���"���8$�,$���&5+$��%)�% !)�,'�)'5/��

���,$��',$���$%�0��)'5�0'��',�$%-�� ,$��' ,"'��'2��!�+,"�.��"���F�1���2",&� "2�)'5�9'"��0������%2,����5.5&,�F����>CF� �,$���)'5�%���%5,'�%,"+%!!)�+'-���0�1)��"���A/��

���,$����%�,"����,$����%���)�,�25�,$���%!,���%,"-�&�2'��+��,%"���"���A����1��&7�)'5��%)�1���!"."1!��,'� %�,"+" %,��"���",$���'2�,8'��%�!)���,"�����,� �'.�%�&� �,$�������%���%�!)���,"�����,�6�'.�%��<��G��=�'��,$���.���B���,"�����,�6�'.�%��<�BG�=/���$�&�� ,8'� �'.�%�&� %!!'8� ��,"�����,� 1�2'��� %.�� ��� 8",$'5,� %�)� ��05+,"'�� "����,"�����,�1���2",&/���

�'�����������1��&��$'8�-�����5&,� %�,"+" %,��"���BG�/����+��%.%"��� !�%&��&���,$��&5 !����,%�)�&�+,"'�&�2'��+!%�"2"+%,"'��'2�,$����G���%�0��BG�� �'.�%�&��,$�"���!"."1"!",)���;5"�����,&��%�0�,$�"��1���2",&/��

��0�!%&,!)�� %)�+!'&��%,,��,"'��,'�,$��2'!!'8"�.7�05��,'�%�+$%�.��"��!%8�"���>>>��+��,%"�� ���1��&� 8$'� 9'"�� '�� ��9'"�� ������%)� 1�� .�%�,�0� ,$�� ���1��&$" ��".$,&�'2� ,$�"��'�"."�%!���������1��&$" �,$%,�$%0�+�%&�0��'�� ,$���".$,&�'2�%��'�"."�%!����1��&$" �<,$%,�$%0�%!&'�+�%&�0=�"��%�',$��� �8��'�3�",)�'���,%,�� 51!"+��� !')�����,"�����,�&)&,��/���$"&���%�&�,$%,�"2�)'5�9'"��'����9'"��������,$���".$,&�'2�)'5��2'�������������1��&$" �<'��,$'&��'2�)'5��2'����� �8��'�3� 51!"+� �� !')��� ��,"�����,� &)&,��=� �".$,� 1�� ��"�&,%,�0/� � �$"&� !�."&!%,"'�� "&�+'��'�!)���2����0�,'�%&�D,"�����"�&,%,����,/D��

�'��"2�)'5�"��2%+,�;5%!"2)�2'��%�0�+$''&��,"�����"�&,%,����,��,$���)'5�8'5!0�.'�1%+3�,'�,$��,"���&,%,5&�'2�)'5���%�!"������1��&$" /��������

������������ �������� �

��

Page 13: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�!�*������+�%!(#������ )%.��%�:)��� �%.��

�2�)'5�%���% '"�,�0�,'�%� ���%���,� '&","'��"��,$��+'� �,","-��'��!%1'��+!%&&�'2�,$��+"-"!�&��-"+��� ,$�����������1��&$" � "&��%�0%,'�)� 2'��)'5/� � �2� )'5�� 9'1� ,",!�� 2%!!&�8",$"��'���'2�,$��',$����� !')���,�+!%&&�&��8$�,$���)'5�� '&","'��1��25!!E,"���'�� %�,E,"���� ,$�����������1��&$" � "&� -'!5�,%�)� 2'�� )'5/� � <6�'-"&"'�%!� ,",!�&�� �'�E+'� �,","-��,",!�&���4�� ,�+!%&&��� !')��&��%�0�&51&,",5,��,�%+$��&�%���95&,�&'����4%� !�&� '2� '&","'�&� 2'�� 8$"+$� ��������1��&$" � "&� -'!5�,%�)/=� � �'5� &$'5!0�& �%3�8",$�)'5��6��&'���!��%�%.���'���"��3�� ���,'�+!%�"2)�8",$"��8$"+$� ��+"&���� !')���,�+!%&&�)'5�� %�,"+5!%�� '&","'��2%!!&�&'�,$%,�)'5�+%��0�,���"���8$�,$�����������1��&$" �"&���;5"��0�'��' ,"'�%!�2'��)'5/���

�2��%�0%,'�)�2'��)'5��)'5�����1��&$" �&,%�,&�'��)'5��'22"+"%!�0%,��'2�% '"�,���,/���2�-'!5�,%�)�2'��)'5��)'5�����1��&$" �&,%�,&�8$���)'5�����1��&$" �% !"+%,"'��"&���+�"-�0�1)�����/��6!�%&���',��8�!!7�'�+��)'5��% !"+%,"'��2'����������1��&$" �"&���+�"-�0�1)�,$����,"�����,�&)&,����",� "&�"���-'+%1!�I�%�0�)'5��%)��',�8",$0�%8�)'5�����1��&$" �&'�!'�.�%&�)'5����%"��"�� �8��'�3�",)��05+%,"'��&��-"+�/���$"&���%�&�,$%,�)'5�+%��������-��&��)'5��0�+"&"'��,'�9'"�������'�+��,$%,�% !"+%,"'��%��"-�&�%,�,$���������,"�����,��22"+��&'�!'�.�%&�)'5�&,%)��� !')�0�"�� �8��'�3�",)��05+%,"'��&��-"+�/��

;()��!���#0#+���3)%�*������+�%!(#���

���1��&$" �"�������"&�' ���,'�%!!��� !')��&�'2�,$���'%�0�'2��05+%,"'��8$'�%����',��!"."1!�� ,'� %�,"+" %,�� "�� ,$�� �8��'�3�",)���%+$��&?���,"�����,��)&,��/�� ���%00","'����� !')��&�'2�,$�� �8��'�3�",)��+$''!�'�&,�5+,"'���5,$'�",)��,$���22"+��'2� ,$�� � �+"%!� '��"&&"'���� '2� ��-�&,".%,"'��� %�0� �+$''!� �'&&"�.� :5%�0&��� !')�0� 1)� ,$�� �8� �'�3� ",)� 6'!"+�� �� %�,���,� %��� �!"."1!�� 2'�� ��������1��&$" /���������

B�

Page 14: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�'� 1�+'��� %� ���1��� '2� ������ )'5� �5&,� +'� !�,��� %�0� ,$��� &51�",� ,'� ,$����,"�����,��)&,����1',$�%�����'!!���,�� !"+%,"'��2'���%&�8�!!�%&�%���!�+,"'���2���%,$�����2",G��&".�%,"'��'2�����2"+"%�)�2'��/��

�$������'!!"�.��)'5�'5.$,�,'�0"&+5&&�8",$�%�������� ��&��,%,"-��8$����)'5�$%-��8'�3�0� "�� ,$�� %&,/� � �$)K� � ��+%5&�� )'5�� �"'�� �� !')���,� 95&,� �".$,� 1��% !"+%1!�� ,'8%�0� ��,"�����,� +��0",� %,� ����/� � �'�� 1�2'��� )'5� +'�&"0��� %�)�,�%�&%+,"'��"�-'!-"�.���,"�����,�1���2",&�'���".$,&�2�'��%�2'�����9'1�<8",$0�%8%!�'2�+'�,�"15,"'�&�� 2'�� �4%� !�=�� )'5� &$'5!0� 1�� 8�!!� "�2'���0� %&� ,'� ,$�� '&&"1!��+'�&�;5��+�&/���

�5�,$����8$���9'"�"�.�'����9'"�"�.�������)'5�&$'5!0�%!&'�$%-��%�,$'�'5.$�2"�&,�,%!3�8",$�%������ �� ��&��,%,"-�� ,'�%+$"�-�� ,$�� 2'!!'8"�.7� 2"�0�'5,� "2� ,$���>>>�!%8� <�%�!"��� 0�&+�"1�0=� �&,%1!"&$"�.� ,"��� ��"�&,%,����,� "�0��0� % !"�&� ,'� )'5��&'�,� '5,� )'5�� 2'����� ���1��&$" � 0%,�&� %�0� ,$�� +"�+5�&,%�+�&� 5�0��� 8$"+$�)'5�� 2'��������1��&$" ���0�0��0�,���"���8$�,$���)'5��5&,� �� %)� ��25�0�0�+'�,�"15,"'�&��%�0�&'�'�/��

�� 2%+,E1%&�0� ,%!�� &$'8&�8$)� &5+$�%� ,$'�'5.$� 2"�&,� ,%!3�8",$� %�������� ��&��,%,"-��"&�%0-"&%1!�7��

��/� �!&'��� %� ��������1��� ��%�"�.� ��,"�����,� %.��� ��-���� �-������,"'��0�%�),$"�.�,'�%�)�������� ��&��,%,"-��%1'5,�$"&�'!0��,%,��.'-������,�9'1���'��%1'5,�$"&�!��.,$)����1��&$" �<&"�+����0�0=�"��%�',$��� �8��'�3��,%,�� 51!"+��� !')�����,"�����,�&)&,��/���%-"�.�1���� %� ���1��� '2� ����� 2'�� 2"-�� )�%�&� �'8�� $�� +'5!0� % !)� $"&�+��0",�0� &��-"+�� 2�'�� ,$��',$��� &)&,��� ,'8%�0� ��,"�����,� +��0",� %,�����/� ���0� ,$"&�8'5!0� �',%1!)� "�+��%&��$"&� ��,"�����,� %!!'8%�+�/����%�8$"!�����/�%�0���&/� �!&'��$%0�1������!)"�.�'��$"&� ��&"'�� �%� ����� ",,%�+�� +'� %��0� ,'� 8$%,� ",� +'5!0� 1�� � ,$�"�� $' �&� 2'�� !�%&%�,� ��,"�����,� )�%�&� 0%&$�0/� � �'&,� 2'�,5�%,�!)�� 05�� ,'� %��'22$%�0�0� ���%�3�%1'5,� ,$��5 &,%,�� !"2�&,)!��05�"�.�%�+'�-��&%,"'��8",$� %� ����� �� ��&��,%,"-��� ��/� �!&'�?&� �%�!"��� 9'1� %�0����1��&$" �8����0"&+'-���0/�� '8��8",$�,$"&�&".�"2"+%�,�%�'5�,�'2�+��0",�0�&��-"+��,'�1��% !"�0�%,������� ,$�� �!&'�&�+%����9')� ,$��+'�2'�,%1!�� ��,"�����,� ,$�)�0�&��-�/� � �2� ,$"&�$%0�+'���5 �������$����,"��0�,$'5.$��",�8'5!0�+��,%"�!)�$%-��1����,''�!%,�L���

������������� ��

C�

Page 15: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

���#�0��*���/#"#�%.��

���,$���!�+,"'���2���%,$�����2",G��&".�%,"'��'2�����2"+"%�)�2'����8$"+$�)'5�$%-��,'�+'� !�,��8$������'!!"�.��)'5��5&,��!�+,��",$�����%,$�����2",�6!%����'��6!%����<1',$�'2�8$"+$�8"!!�1��0�&+�"1�0�!%,���"��,$"&�1''3=/���,�,$"&� '"�,�)'5��5&,�+$''&��%�0�"0��,"2)�)'5��1���2"+"%�)�'��1���2"+"%�"�&� �+!�%�!)�%�-��)�"� '�,%�,�0�+"&"'�� �&'�,$%,�%�)���0"�%�)���%,$�����2",�05��8"!!�1�� %"0�,'�)'5��&5�-"-'�&�%++'�0"�.�,'�)'5��8"&$�&/����

�'5���!�+,"'��'2���%,$�����2",�6!%����'��6!%����+%�������1��+$%�.�0�&'�!'�.�%&�)'5����%"��%����1���'2�������15,�)'5�+%��+$%�.��)'5��&�!�+,"'��'2�1���2"+"%�"�&�5 �5�,"!�,$��,"���)'5���,"���1)�2"!"�.�,$��% �' �"%,��2'���8",$�,$����,"�����,��22"+�/���'5�� &��"E%��5%!� &,%,����,� 2�'�� ����� <8$"+$� )'5� &$'5!0� !''3� '-��� �'&,�+%��25!!)=�"�0"+%,�&�)'5��+5����,�1���2"+"%�)�"�2'��%,"'�� ��%3��&5���",�"&�8$%,�)'5�"�,��0/��

�$���)'5���,"����)'5�8"!!�$%-��,'�&�!�+,�1���2"+"%�"�&�'�+���'��/���$"&�&,� �8"!!�1��25�,$����4 !%"��0�"��,$��+$% ,��&�D�'8��'��"!���'����,"�����,�����2",&D�%�0�D�'8�����2",&�����6%"0/D��

�%3�� �',�� ,$%,� )'5� +%�� +$''&�� &� %�%,�� 1���2"+"%�"�&� 2'�� %�)� �%4E��2����0����5",)� <���=�+'�,�"15,"'�&�)'5��%)�$%-���%0�/� � <�'�� 25�,$��� "�2'��%,"'��%1'5,������&���,$��+$% ,���D�1'5,��$���%4E��2����0����5",)�6�'.�%�/D�=�������������������

>�

Page 16: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

������������������������������������

���

������������ ����

��� ���� ����� �� ��!� �"� ����#� $%�&'� �"�� (��� (%��!��#���)�(�� ��$��

�� ������ ����

�%��� �"�� *"��� �� �'� �"�� ��$����$�!�����#���)�(�� ��$�)" ����%� �����%� ����)��� +,��� -� " � ����%�����)���+,���.�

�� ����� ������ ����

��� ��� �������"����/����&��"��0"���$�!����"�$��

- ���&" � ������)�(�� ��$�. �&��"������)�(�� ��$�

Page 17: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����+������ ���� ���������

�"���A�1���2",&�%���2"�%�+�0�1)�1',$��� !')���%�0��� !')���+'�,�"15,"'�&��%�0�1)�,$��"�-�&,���,���,5��&�'��,$'&��+'�,�"15,"'�&/��

+)� �����).����)� %#+� #)�!��)��(��*�!#"��#�%���������

�!!��"���A����1��&�%�����;5"��0�,'��%3����.5!%��+'�,�"15,"'�&�,'�������;5%!�,'�FJ� '2� ,$�"�� %��5%!� 8%.�&/� � �$�&�� FJ� ��.5!%�� ���1��� +'�,�"15,"'�&� !5&� ,$�"��"�,���&,��%��"�.&�%���+%!!�0�,$�����1���'�,�"15,"'�&��++5�5!%,"'���5�0�<���=/��

6%�,"+" %�,&� "�� ,$�� �%�!)� ��,"�����,� �'.�%�&� <��G��� '�� �BG�=�� $'8�-���� %�����;5"��0�,'��%3��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�'-���%�0�%1'-��,$��&,%�0%�0�FJ/����+��%.%"��� !�%&�� &��� ,$�� ��G��� %�0� �BG�� &5 !����,%�)� &�+,"'�&� 2'�� 0�,%"!&� %1'5,�,$�&����;5"&",��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&/���

&5%!!)�� )'5�� �� !')��� +'�,�"15,"'�&� %��� �%0�� ,'� ����� ,$�'5.$� %)�'!!�0�05+,"'�&�1�2'���2�0��%!�,%4�&�%���,%3���'5,�'2�)'5�� %)+$�+3/���$"&���%�&�,$%,�)'5�� �� !')��� +'�,�"15,"'�&� %��� �',� "�+!50�0� %&� %�,� '2� )'5�� .�'&&� "�+'��� 2'��2�0��%!�,%4� 5� '&�&��15,�"�&,�%0�8"!!�1��&519�+,�,'�2�0��%!�,%4�&�8$���)'5��1���2",&�%��� %"0� '5,� "�� ��,"�����,�� '�� "2� %�0� 8$��� )'5� ��+�"-�� %� ��25�0� '2� ,$�&��+'�,�"15,"'�&/� �5����,� �8��'�3�",)� <"2�% !"+%1!�=�%�0��,%,�� "�+'��� ,%4�&�%���"� '&�0�'��)'5���� !')���+'�,�"15,"'�&�%!!�%!'�./��

���%00","'��,'��%3"�.��� !')���+'�,�"15,"'�&�,'�������)'5�%���'2�+'5�&����;5"��0�,'� %)���0"+%���%�0��'+"%!���+5�",)�<���=�+'�,�"15,"'�&/��

+)� �����).�%��)� %#+� #)�!��

�$���� !')��� +'�,�"15,"'�&� � !5&� ,$�� �%��"�.&� '������� "�-�&,���,&� � 25�0��5+$�'2�,$��+'&,�'2��������,"�����,�1���2",&/���,�"&�,$���22"+��'2�,$���+,5%�)�8$'�+%!+5!%,�&�%�0�0�,���"��&�$'8��5+$�,$���� !')���&$'5!0� 5,�"�,'�����/������

�'5���� !')���%!&'��%3�&�����+'�,�"15,"'�&�'��)'5��1�$%!2�"��%��%�'5�,��;5%!�,'�)'5��'8���� !')�������+'�,�"15,"'�&/�������

���

Page 18: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�%��# ��� ��%$#"�� <,$%,� "&�� �� !')���,� 8$"+$� +'5�,&� ,'8%�0� )'5�� ��,"�����,�%!!'8%�+�=�+%��"�+!50��,$��2'!!'8"�.7��

���1��&$" ����-"+��6��-"'5&����-"+����%�&2����0����-"+��6%�,E,"������-"+���"!",%�)����-"+��

���+�%!(#�� ��%$#"�� "&�,$��&��-"+�����0���0�<,$%,� "&��8'�3� ��2'���0=�%2,���)'5�9'"��0�����I�%�0�",�"�+!50�&�%!!�&��-"+��8$"!��)'5�8����'��,$�� %)�'!!�"��%� '&","'��,$%,��",$�����;5"��0�)'5�,'�9'"�������'��%!!'8�0�)'5�,'�9'"������/�����1��&$" �&��-"+�� "�+!50�&� %"0� !�%-��'2�%1&��+��� %"0�&"+3� !�%-��� %"0�%��5%!� !�%-���%�0�&��-"+��2�'��%���%�!"�����������1��&$" �.�%�,�0�5�0���,$�� �'-"&"'�&�'2�,"�����"�&,%,����,/��

�5,��,%3���',�7�"��.����%!�����1��&$" �&��-"+��,$%,�+'5�,&�,'8%�0���,"�����,�+��0",�0'�&��',�"�+!50��%�)�!�%-��'2�%1&��+��8",$'5,� %)/���%�$#)�!� ��%$#"��� "�+!50"�.��%�$#)�!� ��% 1 #��� ��%$#"��� "&� &��-"+�� ���0���0� �"'��,'�,$��0%,��)'5�1�+%���%����1���'2������� �8$�,$���)'5�8������ !')�0�1)�,$���'%�0�'2��05+%,"'���'��1)�,$��",)�'2� �8��'�3��'��1)�,$���,%,��'2� �8��'�3�'��%�)� �8��'�3��,%,�� '!","+%!�&510"-"&"'�&��'��1)�%�',$���+'-���0��� !')��/���'5��5&,� 5�+$%&��&5+$� ��-"'5&�&��-"+��,'�.�,�+��0",�2'��",�%,�������%�0�)'5��5&,�1���!"."1!��,'�0'�&'/���!"."1"!",)�%�0�$'8�,'� 5�+$%&��+��0",�%���1',$��4 !%"��0�"��,$��-��)���4,�+$% ,��/��

6��-"'5&����-"+��%�0�6��-"'5&�6%�,E,"������-"+���5�0��� ,$�� �'-"&"'�&�'2� ,"�����"�&,%,����,�� %!&'� "�+!50�� &��-"+�� +��0",�0� ,'� )'5� 05�"�.� )'5�� ���1��&$" �<,$%,� +�%&�0=� "�� ����� '�� %�',$��� �8� �'�3� ",)� '�� �,%,�� 51!"+� �� !')�����,"�����,�&)&,��/���'5�0'��',� 5�+$%&��,$"&�&��-"+���15,�)'5��5&,��� %)�%�)�+'�,�"15,"'�&�,$%,�8������25�0�0�,'�)'5/���!"."1"!",)�%�0�+'&,�%���%!&'��4 !%"��0�"��,$��-��)���4,�+$% ,��/���%��!/�%%��� ��%$#"�� "&�&��-"+��%++�5�0�2'��8$"+$�)'5���+�"-�0�+��0",�8$"!��)'5�8����%����1���'2�%�',$��� 51!"+� ��,"�����,�&)&,��� "�� ,$��",)�'���,%,��'2� �8��'�3��%�0�8$"+$�)'5��5&,�,$���,�%�&2���,'������,'�.�,�+��0",�2'��",�%,�����/���2,���

�����1�������� 2���������������

���

Page 19: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

&5+$� &��-"+�� "&� ,�%�&2����0�� ",� 1�+'��&� ���1��&$" � &��-"+�� 8",$� ����/� � �'5�&$'5!0� +'�&5!,� 8",$� )'5�� 2'����� ��,"�����,� &)&,��� %�0� 8",$� ����� +'�+���"�.���&,�"+,"'�&�'��,�%�&2����0�&��-"+�/����% 1 #�����%$#"�� < %&,�'�� ��&��,=�"&�&��-"+�����0���0�8$"!��)'5�8������ !')�0�1)� ,$���'%�0�'2��05+%,"'�� '��1)�%�',$��� +'-���0��� !')��/� ������8"!!� �'�%,��+��0",� 2'�� %&,� '�� ��&��,� %�,E,"��� &��-"+�� '�� ,$�� 1%&"&� '2� '��� )�%�?&� 8'�,$� '2�&��-"+��+��0",�"2�%�)�'2�,$��2'!!'8"�.�8'�3�&+$�05!�&�% !)�,'�)'57��

<%= )'5�8'�3�0��C�B�$'5�&�05�"�.�,$��+%!��0%��)�%�I�'���

<1= )'5�8'�3�0��AB��$'5�&�05�"�.�,$��+%!��0%��)�%��"��%��'�E,�%+$"�.�9'1�8$'&��05,"�&�%�����.5!%�!)�&+$�05!�0�,'�1�� ��2'���0�'�!)�05�"�.�,$��&+$''!�)�%�I�'��

<+= )'5�8'�3�0��C��0%)&�'����B��$'5�&�%&�%�&51&,",5,��,�%+$��/��

�'��"2�%�)�'2�<%=�,$�'5.$�<+=�%1'-��% !"�&�,'�)'5�%�0�)'5��9'1�������8"!!� �'�%,��+��0",�,'8%�0�)'5����,"�����,�2'��)'5�� %�,E,"���&��-"+�/����

�$��+%&��'2��&/���",$��%� %�,E,"���'22"+��%"0��� "&�%�.''0��4%� !��'2�$'8� %�,E,"���&��-"+��"&� �'�%,�07�

�5��,'�%!!�3"�0&�'2�2%�"!"%!���& '�&"1"!","�&��&$��'�!)�8'�3�0���C�$'5�&�05�"�.�,$��!%&,�)�%�I�"2�,$��& %�&���&&�'2�$���$'5�&�+'�,"�5�&��,$���&$��8"!!�,%3��,$����)�%�&�,'�+'� !�,��'���)�%�?&�8'�,$�'2�+��0",�0�&��-"+�/�

�!&'� 1�� %8%��� ,$%,�� ��.%�0!�&&� '2� ,$�� �5�1��� '2� $'5�&� '�� 0%)&� )'5��%)� $%-��8'�3�0��)'5�+%���',���+�"-���'���,$%��'���)�%�?&�8'�,$�'2�+��0",�"��%�)�+%!��0%��)�%�/���'�"!!5&,�%,��5&"�.�8'�3�&+$�05!��<%=�%1'-�7��-���"2�)'5�8����,'�$%-��8'�3�0��'���,$%���C�B�$'5�&�05�"�.�%�+%!��0%��)�%���)'5�8'5!0��'��,$�!�&&���+�"-��'�!)�'���)�%�?&�8'�,$�'2�&��-"+��+��0",�2'��,$%,�)�%�/���5�,$����,$���%4"�5���5�1���'2�$'5�&� ,$%,� 8"!!� 1�� +��0",�0� %&� %�,E,"��� &��-"+�� "&� F�� $'5�&� "�� %�)� 8��3!)� %)� ��"'0��%�0�B��$'5�&�"��%�)�1"8��3!)� %)� ��"'0/��#�# �%.� ��%$#"�� "&�+��,%"��05,)�&��-�0� "��'���'2�,$��%���0�2'�+�&�'2�,$���",�0��,%,�&�,$%,��%)����,�,$��!�.%!���;5"�����,&�%!!'8"�.�)'5�,'�% !)�",�,'8%�0�)'5����,"�����,/���'5��5&,� 5�+$%&��+��0",�2'��&5+$�&��-"+�/���'5�&$'5!0�+'�,%+,��������.%�0"�.�1',$�+'&,�'2�%�0��!"."1"!",)���;5"�����,&�2'��)'5���"!",%�)�&��-"+�/��

�F�

Page 20: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��2�)'5�8%�,�,'���+�"-��+��0",�2'�� ��-"'5&�&��-"+�� �8$�,$���25!!E,"���'�� %�,E,"��� �)'5��5&,� &51�",� %� +'� !�,�0� 6�"'�� ���-"+�� � !"+%,"'�� 2'��� ,'� ����� %�0�� %&�%!��%0)�&,%,�0��)'5��5&,� %)�2'��&5+$�+��0",�%�0�)'5��5&,�1���!"."1!��,'�0'�&'/���;()��!���#0#+����)�*�.�*�"5��%�$#)�!���%$#"���

�'5�%����!"."1!�� ,'� 5�+$%&��+��0",� 2'�� ��-"'5&�&��-"+�� "2� ,$��2'!!'8"�.�% !"�&�,'�)'57��

��������������������������������������������������������� ����",$����

)'5�� ��-"'5&�&��-"+��;5%!"2"�&�2'����,"�����,�+��0",�%�0�8%&�&��-"+�� ��2'���0�05�"�.�)'5��+'�,"�5'5&��� !')���,�1)�,$���'%�0�"���0"%,�!)� ��+�0"�.�)'5��1�+'�"�.�%���������1��I�

��������������������������������������������������������� ������'���

)'5�� ��-"'5&�&��-"+���'8�;5%!"2"�&�2'����,"�����,�+��0",� �8$���%&�",�0"0��',�;5%!"2)�1�2'��� �1�+%5&��)'5�8���� "��%� 9'1� ,$%,�0"0��',�%!!'8�)'5� ,'� 9'"��%� 51!"+��� !')��� ��,"�����,� &)&,���'2� ,$��",)�'���,%,��'2� �8��'�3�%,� ,$%,�,"��� <2'�� �4%� !��� %�,E,"���&� %�0� D$'5�!"�&D� 2"�&,� 1�+%��� �!"."1!�� ,'� 9'"�� "���>CC�05��,'�%�+$%�.��"��!%8=��'��)'5�8����"��%�9'1�,$%,�0"0��',�%!!'8�)'5�,'�9'"�������",&�!2�<%&�8%&�,$��+%&��2'��D �'-"&"'�%!&D�8$'�2"�&,�1�+%����!"."1!��,'�9'"�������"���>C��05��,'�%�+$%�.��"��!%8=I�

��������������������������������������������������������� ������'���

)'5�$%0� ��-"'5&!)���+�"-�0�+��0",�2'��&��-"+��8",$�%� 51!"+���,"�����,�&)&,���"��,$���,%,��'2� �8��'�3�15,�)'5�����1��&$" �$%0���0�0� �"'��,'�9'"�"�.�'����9'"�"�.�����/�

���������

��������3������13�+ �2������� 2����

�A�

Page 21: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�6)'��"(�� ��)! !��)�*�.�*�"5��%�$#)�!���%$#"��

�$��+'&,�,'� 5�+$%&��+��0",�2'�� ��-"'5&�&��-"+��"&��;5%!�,'�FJ�'2�,$��8%.�&�)'5��%���0�05�"�.�,$�� ��"'0<&=�'2� �"'��&��-"+��,$%,�)'5�%���+!%"�"�.�� !5&��J�%��5%!�+'� '5�0�"�,���&,/���$��"�,���&,�+'-��&�,$��,"��� ��"'0�&,%�,"�.�2�'��,$��0%,�&�'2�&5+$�&��-"+��5 �,'�,$��0%,��,$%,�25!!� %)���,�"&��%0��,'�����/��6%�,"+" %�,&�"��,$���"���A��%�!)���,"�����,� �'.�%�&��%)�%!&'�1����;5"��0�,'� %)�%00","'�%!����1���+'�,�"15,"'�&�'��%!!�'��'��%� %�,�'2�,$�� �"'��&��-"+��+��0",�,$�)� 5�+$%&�/�� <��+��%.%"��� !�%&��&���,$��&5 !����,%�)�&�+,"'�&�2'��25�,$���0�,%"!&�'���%�!)���,"�����,� �'.�%�&/=��

�����+%!+5!%,�&�,$��+'&,�'2� 5�+$%&"�.�+��0",�2'��)'5�� ��-"'5&�&��-"+���%�0�."-�&�)'5� ,$��' ,"'��'2��%3"�.� ,$�� ��;5"��0� %)���,� "���",$���%� !5� �&5��'�� ,$�'5.$� %)�'!!� 0�05+,"'�&/� � �$�&�� %)�'!!� 0�05+,"'�&� %����%0�� %2,��� �8��'�3� ",)� <"2�% !"+%1!�=�� �8��'�3��,%,���%�0�2�0��%!�,%4�&�%���,%3���'5,�'2�)'5�� %)+$�+3/���

��0� "2�� 5�0��� ,$�� �'-"&"'�&� '2� ,"��� ��"�&,%,����,�� )'5� 8%�,� ,'� % !)� &��-"+��+��0",�0�,'�)'5�05�"�.�)'5�����1��&$" �<,$%,�+�%&�0=�"�������'��%�',$��� �8��'�3�",)�'���,%,�� 51!"+��� !')�����,"�����,�&)&,����,$���)'5��5&,��� %)�%�)�+'�,�"15,"'�&� ,$%,�8���� ��25�0�0� ,'�)'5�� !5&��J�+'� '5�0� "�,���&,� 2�'��,$��0%,��'2���25�0/���5�,$����)'5��5&,��%3��,$"&� %)���,�,'������"��%�!5� �&5�/��

;(����)����"�#$���%��# �3)%��%�$#)�!���%$#"���

�'5�+%��+!%"��%�0� %)�2'��,$�� ��-"'5&�&��-"+��%,�%�)�,"����15,������1���,$%,�)'5�8"!!� �',� ��+�"-�� +��0",� 2'�� ",� 5�,"!� )'5� $%-�� +'� !�,�0� 2"-�� )�%�&� '2����1��&$" �&��-"+��8",$�����/��

�5+$����1��&$" �&��-"+��"�+!50�&�+��0",�0�&��-"+��,$%,�)'5��%)�$%-��,�%�&2����0�,'������2�'��%�',$��� 51!"+���,"�����,�&)&,���'2�,$��",)�'���,%,��'2� �8��'�3/��6%�,E,"���&�&$'5!0������1���,$%,�2'��,$����D2"-��)�%�&D�0'��',���%��2"-��+%!��0%��)�%�&/��

�'5��5&,�%!&'�$%-��+'� !�,�0� 2"-��)�%�&�'2����1��&$" �&��-"+��8",$�������5�0��� ,$�� �'-"&"'�&� '2� ,"��� ��"�&,%,����,�� ,'� % !)� &��-"+�� +��0",�0� ,'� )'5�05�"�.�)'5�����1��&$" �<,$%,�+�%&�0=�"��%�',$��� �8��'�3�",)�'���,%,�� 51!"+��� !')�����,"�����,�&)&,��/��

���

Page 22: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�;()��!�������#0#+����)�*�.�*�"5��%�$#)�!���%$#"���

�'5�+%���',� 5�+$%&��+��0",�2'��+��,%"�� ��-"'5&�&��-"+��5�0���,$��2'!!'8"�.�&�,&�'2�+"�+5�&,%�+�&7��

"2�)'5�$%-��%�1��%3�"��&��-"+��8",$�%�+'-���0��� !')����%�0��

)'5�0'��',�9'"�������1�2'���,$��1��%3�"��&��-"+���%�0��

)'5���E��,���,$��&��-"+��'2�,$%,��� !')�����

,$���)'5�8"!!��',�1��%1!��,'�15)�1%+3�,$�� ��-"'5&�&��-"+��)'5� ��2'���0�1�2'���,$��1��%3/���!&'���

"2�)'5�,���"�%,��&��-"+��8",$�%�+'-���0��� !')����%�0���

)'5�0'��',�9'"�������1�2'���)'5��,���"�%,"'���%�0��

)'5���,���&��-"+��8",$�%�',$���+'-���0��� !')�����

,$���)'5�8"!!��',�1��%1!��,'�15)�1%+3�,$�� ��-"'5&�&��-"+��)'5� ��2'���0�1�2'���)'5��,���"�%,"'�/�����%3���',�7�%��% �'-�0� !�%-��'2�%1&��+��"&���",$���%�,���"�%,"'���'��%�1��%3� "��&��-"+�/������������

���

Page 23: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

������������������������������������

�B�

Page 24: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��2�)'5�+$%�.��9'1&�%�0�,%3��%�',$��� '&","'��8",$�,$��",)�'2� �8��'�3�<&5+$�%&�8",$�%�',$���+",)�%.��+)���,"��!)=��%�0�)'5����8�9'1�0'�&��',���,",!��)'5�,'���������1��&$" ��)'5�+%��&,"!!����%"��"�������%&�%���%�&2����0�'�,�"15,'�� �'-"0�0�,$%,�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5�%++� ,�,$��',$��� '&","'��8",$"�����0%)&�'2�,$����&".�%,"'��0%,��2�'��)'5���+5����,�9'1��%�0��

)'5�0'��',�8",$0�%8� ,$�����1��� +'�,�"15,"'�&� 2�'��)'5������%++'5�,�%,�������%�0�

)'5�0'��',�1�+'���%����1���'2�%�',$�����,"�����,�&)&,��/��

�&� %� ��%�&2����0� '�,�"15,'��� )'5� +'�,"�5�� ,'� �%3�� +'�,�"15,"'�&� ,'8%�0� )'5����,"�����,� %!!'8%�+�� ,$�'5.$� %)�'!!� 0�05+,"'�&�� %�0� )'5� +'�,"�5�� ,'� %++�5��1���2",&/� � �'8�-���� )'5� 8"!!� �',� 1�� �!"."1!�� ,'� �%3�� +'�,�"15,"'�&� ,'� ,$�� �%4E��2����0����5",)�6�'.�%��%,������5�!�&&�)'5����%"��"���05+%,"'��&��-"+�/��

�'5��&,%,5&�%&�%���%�&2����0�'�,�"15,'��"&�"��2'�+��%&�&''��%&�)'5�+'� !�,��%�0�&51�",�,$�� �' ���2'��&�,'�����/���$�&��2'��&�"�+!50��%���%�&2����0�'�,�"15,'���%"-���,$%,�"&�"���-'+%1!�� �,$"&���%�&�,$%,�)'5�+%���',���-��&��)'5��0�+"&"'��,'�&,%)�"�������5�!�&&��%�0%,�0�,'�0'�&'/������������������

����������� ���������� ���� ����� ����� �

�C�

Page 25: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

� ���� ������ ������ ���+�

��%��!/�%%#�0��)��) (�%��.! ���

�2�)'5�+$%�.��9'1&�%�0�,%3��%�',$��� '&","'��8",$�,$��",)�'���,%,��'2� �8��'�3���%�0� )'5�� ��8� 9'1� ��,",!�&� )'5� ,'� ���1��&$" � "�� %�',$��� 51!"+� �� !')�����,"�����,�&)&,����)'5��%)�1���!"."1!��,'�,�%�&2���)'5����������1��&$" �,'�,$%,�&)&,��/��

�'5�%����!"."1!��,'�,�%�&2���)'5�����1��&$" �,'�%�',$���&5+$�&)&,��� �'-"0�0�,$%,�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5���&".��)'5�� '&","'��8",$�,$���'%�0�'2��05+%,"'���%�0��

)'5�0'��',�8",$0�%8� ,$�����1��� +'�,�"15,"'�&� 2�'��)'5������%++'5�,�%,�������%�0�

)'5�% !)� ,'� ,�%�&2��� )'5�����1��&$" �&��-"+��+��0",�%�0�)'5��+'�,�"15,"'�&�8",$"��2"-��)�%�&�'2�)'5����&".�%,"'��0%,�/��<�2�)'5�%���-�&,�0�8$���)'5���&".���,$��2"-�E)�%���5!��"&�8%"-�0/=�

�'��%3��&5+$�%�,�%�&2����)'5��5&,�2"�&,����'!!�"��,$����8���,"�����,�&)&,��I�%�0��8",$"��2"-��)�%�&�'2�!�%-"�.�)'5��+5����,�9'1��)'5��5&,�&51�",�,$�� �' ���2'��&�,'�1',$�)'5����8���,"�����,�&)&,���%&�8�!!�%&�,'�����/��

��2'���)'5��%3��&5+$�%�0�+"&"'��� ",� "&� "� '�,%�,�,$%,�)'5�0"&+5&&�)'5�� %�,"+5!%��&",5%,"'�� 8",$� �� ��&��,%,"-�&� '2� 1',$� ��,"�����,� &)&,��&/� ��$)K� ��+%5&�� )'5���".$,&�%�0�1���2",&�5�0���,$����8�&)&,����%)��',�1��,$��&%���%&�,$�)�%���5�0�������/��

�%��!/�%%#�0��)�*����3%)���) (�%��.! ����

�2�)'5�+$%�.��9'1&�%�0�)'5����8�9'1���,",!�&�)'5�,'����1��&$" �"��������%�0�)'5�%��� %� ���1��� '2� %�',$��� �8� �'�3� ",)� '�� �,%,�� 51!"+� �� !')��� ��,"�����,�&)&,����)'5��%)�1���!"."1!��,'�,�%�&2���)'5�� ��&��,����1��&$" �,'�����/���2�)'5�%���&'��!"."1!��%�0�&'�!'�.�%&�)'5�����1��&$" �8",$�,$��',$���&)&,���"&�"���22�+,��)'5�8'5!0��%"�,%"��)'5�� ��&��,����1��&$" ��".$,&�'�+��,$��,�%�&2���"&�+'� !�,�/��

�'5�&$'5!0�0"&+5&&�)'5�� %�,"+5!%��&",5%,"'��8",$��� ��&��,%,"-�&�'2�1',$���,"�����,�&)&,��&/� � ��0� "2� )'5� 0�+"0�� ,'� ,�%�&2��� ,'� ������ )'5� &$'5!0� 0'� &'� 5�0��� ,$��%0-"&����,�'2�%�������� ��&��,%,"-��&'�%&�,'� �' ��!)��4�+5,��&5+$�%�,�%�&2��/��

�>�

Page 26: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(� �6�����!��)��)�%���+�%!(#������)� %#+� #)�!��/��)��%���:�! �����+�%��

*�&,"�.� ��%�&� %+;5"�"�.� ,$�� �".$,� ,'� ��+�"-�� ,$�� 1���2",&� & �+"2"�0� 1)� )'5�� %�,"+5!%�� ��,"�����,� �'.�%�� %2,��� $%-"�.� +%��"�0� '5,� %� 2"4�0� 05�%,"'�� '2��� !')���,�%�0����1��&$" �"��,$����,"�����,�&)&,��/���5��,'�+$%�.�&�"��!%8�"���>>C�%�0��������& �+,"-�!)��%&�%���������1����)'5�%���%5,'�%,"+%!!)�-�&,�0�"��,$���%&"+��"���A�6!%��'���.���B���,"�����,�6�'.�%��"2�)'5�$%-��%��"�"�5��'2�2"-��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�/��<�$����;5"�����,�5&�0�,'�1��%��"�"�5��'2����)�%�&�"��1',$�+%&�&/=��

�2�)'5���� !')���,���0&�%�0�)'5�$%-��%,� !�%&,� 2"-��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�� �$��+��-�&,�0� �15,� !�&&� ,$%�����)�%�&��)'5�+%���",$������%"��-�&,�0���%"�,%"��)'5���".$,�,'���+�"-��%���,"�����,�%!!'8%�+��%,�%.�����<'��%,�%.���B�"2�)'5�%���"��,$���BG�� �'.�%�=��%�0�!�%-��)'5��+'�,�"15,"'�&�"��)'5������%++'5�,I�'��)'5�+%��.�,�%� ��25�0� '2� ,$�� 1%!%�+�� "�� )'5������ %++'5�,/� � �2� )'5� ��+�"-�� &5+$� %� ��25�0��$'8�-����)'5�����1��&$" � "�������8"!!���0��%&�8"!!���0�)'5�� �".$,� ,'� ��+�"-��%���,"�����,�%!!'8%�+��%,�%.�����<'���B�"2�)'5�%���"���BG�=/���5�,$����,$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%���25�0/��

�5,� "2��%&�%�-�&,�0����1����)'5�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��%�0�)'5���� !')���,���0&��)'5�+%���',�.�,�%���25�0�'2�)'5������%++'5�,�1%!%�+�/���'5�8"!!��$'8�-����1���!"."1!��,'���+�"-��%���,"�����,�%!!'8%�+��&,%�,"�.�%,�%.�����<'���B�"2�)'5�%���"���BG�=/��

�$���� "&� %�� �4+� ,"'�� ,'� ,$�� %1'-�� �'-"&'&� 2'�� -�&,�0����1��&7� "2� )'5� 9'"��0������ 1�2'��� (5!)� ���� �>C>�� )'5� +%�� ��+�"-�� %� ��25�0� '2� )'5�� ���� %++'5�,�1%!%�+�� "�&,�%0� '2� %� ��,"�����,� %!!'8%�+�/� � �'8�-���� )'5� +%�� 8",$0�%8� )'5��+'�,�"15,"'�&�'�!)�%2,�����%+$"�.�%.����/���.%"���,$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%���25�0/���������

����������� ����+��������������� �� ��� �����

���

Page 27: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(� �6�����!��)��)�%����+�%!(#������)� %#+� #)�!��/��)��%����)�1:�! �����+�%�

�2� )'5���� !')���,���0&�%�0�)'5�$%-�� !�&&� ,$%�� 2"-�� )�%�&�'2�+��0",�0� &��-"+���$��+���'�E-�&,�0��)'5�$%-��,8'�' ,"'�&7��

)'5�+%����+�"-��%���25�0�'2�)'5������%++'5�,�1%!%�+��"2�)'5�% !)�2'��&5+$�� "2� )'5� ��+�"-�� &5+$�%� ��25�0��$'8�-���� ,$�� "�,���&,�'�� )'5��%++'5�,�%�0�

)'5�����1��&$" �"�������8"!!���0I�'����

)'5�+%��!�%-��)'5��+'�,�"15,"'�&�"��)'5������%++'5�,��%�0�,$��+'�,�"15,"'�&�8"!!�+'�,"�5��,'��%���"�,���&,�2'��5 �,'�2"-��)�%�&��%,�8$"+$� '"�,�,$��"�,���&,�8"!!�+�%&��%�0�)'5�����1��&$" �"�������8"!!���0/�

�$����"&�%���4+� ,"'��,'�,$��%1'-�� �'-"&'&�2'���'�E-�&,�0����1��&7�"2�)'5�9'"��0������ 1�2'��� (5!)� ���� �>C>�� )'5� +%�� !�%-�� )'5�� +'�,�"15,"'�&� "�� )'5�� ����%++'5�,�5�,"!�)'5���%+$�%.�����'��,$���%2,���%�0�,$��+'�,�"15,"'�&�8"!!�+'�,"�5��,'��%���"�,���&,� ��'�2"-�E)�%��!"�",��"��',$���8'�0&/��

�$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�%���25�0�'2�+'�,�"15,"'�&/�������������������

���

Page 28: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�#� �#�#�0��)�%���+�%!(#���#0( !��

�2� )'5�� �� !')���,� ��0&� 8",$� ,$�� �'%�0� '2� �05+%,"'�� <'�� %�',$��� +'-���0��� !')��=�1�2'�����,"�����,�%�0�,$���)'5���,5���!%,����)'5��%)�1��%1!��,'��%"�,%"���"���A����1��&$" ��".$,&�"�������%�0���,%"��,$��+��0",�0�&��-"+��)'5�$%0��%���0�1�2'���)'5���� !')���,���0�0�"2�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5�%���-�&,�0��'���

)'5���� !')���,���0&�1�2'���)'5�%���-�&,�0��%�0�)'5�0'��',�8",$0�%8�)'5�������%�0�)'5��,"���'5,�'2�&��-"+���",$���0'�&��',�,',%!��'���,$%��2"-��)�%�&�"��%�)� ��"'0�'2�5 � ,'����+'�&�+5,"-��)�%�&��'��0'�&��',� ,',%!��'��� ,$%�����)�%�&� "��%�)� ��"'0�'2�5 �,'����+'�&�+5,"-��)�%�&/�

��� .����%!�� &$'5!0� )'5� ��,5��� ,'� ,$�� �� !')� '2� ,$�� �'%�0� '2� �05+%,"'�� '�� '2� %�+'-���0� �� !')��� 8",$"�� %� 2"-�E)�%�� ��"'0�� )'5� 8'5!0� +'��� 1%+3� %&� %� �"��� A����1���8",$�,$��&%����".$,&�%�0� �"-"!�.�&�,$%,�)'5�$%0�1�2'���)'5���� !')���,���0�0/� ��'5�� 25,5��� +��0",�0�&��-"+��8'5!0� ,$���1��%00�0� ,'�)'5�� %&,� +��0",�0�&��-"+�/��

� �'-�0�!�%-�&�'2�%1&��+��8",$'5,� %)�0'��',�+'�&,",5,��,"���'5,�'2�&��-"+��%�0�0'��',�%22�+,�)'5�����1��&$" I�15,�&5+$�!�%-�&�%����',� "�+!50�0�"��)'5��+��0",�0�&��-"+�/���� �%�#�0��)���%$#"��/ �%� )!#�0��)�%���+�%!(#���#0( !��

�%-"�.� !'&,� )'5�����1��&$" � �".$,&�� &$'5!0� )'5� ��,5��� ,'� ,$�� �� !')� '2� ,$���'%�0�'2��05+%,"'��'�� ,$%,�'2�%�+'-���0��� !')��� "�� ,$�� 25,5����%�0�)'5� 9'"������� %.%"��� )'5� �%)� % !)� ,'� $%-�� ,$�� �".$,&� '2� )'5�� 2'����� ��������1��&$" ���"�&,%,�0/��

�2� "�0��0� ��"�&,%,����,� "&� .�%�,�0�� %�0� )'5� $%0� ��+�"-�0� %� ��25�0� '2� %�)�+'�,�"15,"'�&�5�0���)'5�� %&,����1��&$" ��)'5�8'5!0�$%-��,'� %)�,$����25�0�1%+3�� !5&��J�+'� '5�0�"�,���&,�2�'��,$��0%,��'2���25�0/�����

���������������2����� ��� ������ 2������� �

���

Page 29: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����������

������

��������������������

�F�

Page 30: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(����)��%��:�! �������%��#�%����

�5��,'�%�+$%�.��"��!%8�"���>>C��)'5�%���%5,'�%,"+%!!)�-�&,�0�"��,$���%&"+��"���A�6!%�� "2� )'5�$%-�� 2"-�� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�/� � <�$�� ��;5"�����,�5&�0� ,'�1�� %��"�"�5��'2����)�%�&/=��;(����)��%����#0#+����)��� #%������%��(��*�!#"��#�%���������

�2�)'5�$%-��%,�!�%&,�2"-��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��<$��+��-�&,�0=��)'5�$%-���%0��%!!���;5"��0����1��&$" �+'�,�"15,"'�&��%�0�)'5�$%-����%+$�0�%.������,$���)'5�%����!"."1!��,'���+�"-���%&"+��"���A�6!%�����-"+����,"�����,�����2",&/���)�� ��/�*�!#"��#�%��������*���/# !�����6)'��(�.�%���)��� ����

�'�+%!+5!%,��$'8��5+$�)'5��1���2",&�8"!!�1���%� ��+��,%.��'2�)'5���"�%!��-��%.���%!%�)�"&��5!," !"�0�1)�,$���5�1���'2�)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��)'5�$%-��%++�5�0/��

�'5���"�%!��-��%.���%!%�)�<���=�"&�,$��%-��%.��'2�,$��%��5%!�8%.�&� �"�+!50"�.�'-��,"��� %)� �)'5��%���0�05�"�.�%�)�,$����+'�&�+5,"-��+%!��0%��)�%�&��'�� ",� "&�,$�� %-��%.�� '2� ,$�� %��5%!� 8%.�&� )'5� �%���0� 05�"�.� ,$�� 2"�%!� F�� �'�,$&�"���0"%,�!)� ��+�0"�.� )'5�� ��,"�����,� 0%,�/� ��$"+$�-��� %-��%.�� "&� .��%,���8"!!�+'�&,",5,�� )'5�� ���/� � �2� ,$�� %��5%!� 8%.�&� 5&�0� "�� ,$"&� +%!+5!%,"'��� �'� )�%�?&�8%.�&�+%���4+��0����J�'2�,$��%-��%.��'2�,$�� ��-"'5&�,8'�)�%�&/��

�'8�-����,$�� ��"'0�'2�,"���5&�0�,'�+'� 5,��)'5������8'5!0�1��.��%,���,$%��,$��&,%�0%�0�,$����)�%�&�"2��",$���)'5�8'�3�0�'��%�1%&"&�',$���,$%��25!!E,"����'��"2�)'5�$%0� %1&��+�&� 8",$'5,� %)� "�� ,$�� 2"�%!� F�� �'�,$&� "���0"%,�!)� ��+�0"�.� )'5����,"�����,/��$�+3�8",$������,'�&���"2�,$"&�% !"�&�,'�)'5/����������

�������������������� 2��� ��� ����������������

�A�

Page 31: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�(��*�!#"��#�%��������%� #%���� �+���/# !��%��"��"��� ����!�/)��)'!<��

�"2�)'5�$%-��!�&&�,$%�����)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�7��

��G�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�I�'���

�"2�)'5�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�7��

�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���5 �,'�%��%4"�5��'2�F��)�%�&�

!5&���G��J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��

"���4+�&&�'2�F��)�%�&/��

�$��,%1!��1�!'8�"&�����!)�%��"!!5&,�%,"-���4%� !��'2�,$��%�'5�,�'2��"���A�1���2",&�,$%,�8'5!0�1�� %"0�%,�%.�����1%&�0�'��0"22����,��5�1��&�'2�)�%�&�'2�&��-"+�/���$��2".5��&�%���%!&'�1%&�0�'��,$��&�!�+,"'��'2�%�D�%4"�5����,"�����,��!!'8%�+�D�%&�' '&�0� ,'� ,$�� &�!�+,"'�� '2� %�� D� ,"'�D� <1',$� '2� 8$"+$�8"!!� 1�� �4 !%"��0� "�� ,$��+$% ,��� D�'8� ����2",&� ���� 6%"0D=�� %�0� %��� 1%&�0� '�� %� 2"�%!� %-��%.�� &%!%�)� '2�@������/�

������

���

���+�%��/����%!��/��%��# �����%$#"��

*���/# !�!�����%"�� �0���/��)�%�3��

�)�%��������*���/# ��

�C� ��G�J��2���C�M�F�J� @��B�������� �J��2�����M�A�J� @�������

��� �J��2�����M�AAJ� @�������

��� �J��2�����M���J� @�������

F�� �J��2��F��M���J� @�������

F�� <�J��2��F�=�=�<��G�J��2���=�M��FJ� @���B���

F�� <�J��2��F�=�=�<��G�J�2���=�M��B�G�J� @���CB��

Page 32: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

'8�� "2� )'5� 8"&$� ,'� �'-"0�� 1���2",&� 2'�� )'5�� &5�-"-'�&� 1)� &�!�+,"�.� %��D� ,"'�D�<�%,$���,$%��,$��D�%4"�5����,"�����,��!!'8%�+�D��4%� !�&�5&�0�"��,$��,%1!��1�2'���%�0�.�% $�,'�2'!!'8=��,$��%�'5�,�'2�)'5��1���2",&�8'5!0�1����05+�0/���$��%�'5�,�'2�&5+$���05+,"'��8'5!0�0� ��0�'��8$"+$�' ,"'��)'5�&�!�+,�0/��

��)�0�2"+",�"��)'5������%++'5�,�8"!!���&5!,�"��%���05+,"'��"��)'5��1���2",&�%&�8�!!/�� '� %)���,� '2� %�� '5,&,%�0"�.� !'%�� 1%!%�+��� 2'�� �4%� !��� +'5!0� &".�"2"+%�,!)�0�+��%&����,"�����,�1���2",&�05��)'5/��<6!�%&��%!&'�1��%8%���,$%,��'� %)���,�'2�%��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��8"!!�,�"..���%�2�0��%!�,%4�!"%1"!",)��%�0�+'5!0���&5!,�"��%�,%4� ��%!,)�'��,$��'5,&,%�0"�.�1%!%�+�/=��

��%�8$"!��� "2� )'5� %��� !%��"�.� ,'� ��,"��� "�� ,$�� ��%�� 25,5��� %�0� 8"&$� ,'� $%-�� %�0�,%"!�0�+%!+5!%,"'��'2�)'5���&,"�%,�0���,"�����,�1���2",&�<"�+!50"�.�,$��%�'5�,&�'2�%�)�D� ,"'�D�)'5��%)�$%-��&�!�+,�0=��)'5�&$'5!0�+%!!�,$���������,"�����,��22"+��,'���;5�&,�,$"&�"�2'��%,"'�/�����������������������

���

Page 33: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��

���

��

���

���

��

��

����������������

��������������������$���"��$�,�(��"��")���4����� ��� �������,,"0��(��

�B�

�����[�������� �������

�����[�������� �������

�����[�������� �������

�����[�������� �������

�����[�������������[������� �������

�����[�������������[������� ���������

�ð�����[������ ������ñ�

Page 34: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�$"&� "&� +�5+"%!7� )'5��5&,� �',"2)� ����� "2� )'5�� %)�'!!� &,%,5&� +$%�.�&/� ��$)K����+%5&�� )'5�� �� !')��� +'�,�"15,"'�&� ,'� ����� ,$�'5.$� %5,'�%,"+� %)�'!!�0�05+,"'�&� 8"!!� +�%&�� 8$��� )'5�� 2'����� &,%,5&� +�%&�&/� � �5+$� %� 1��%3� "��%5,'�%,"+%!!)� 0�05+,�0� +'�,�"15,"'�&�8"!!� ��&5!,� "��%���%�&� � %���%�&� ,$%,� )'5�8"!!� $%-�� ,'� %)/� � �'� 1�� &5��� ,'� +'�2��� 8",$� )'5�� �"��3�� ���� 6��&'���!��%�%.����'��6%)�'!!��� %�,���,�,'����%"��"�2'���0�%&�,'�)'5��&,%,5&��%�0�,$���"�2'��������&$'5!0�,$����1��%�+$%�.�/�����

����������� �������$"&�"&�%!&'�+�5+"%!7�"2�)'5� !%��,'��'-���)'5��5&,�+'�,%+,������2'��,$��% �' �"%,��+$%�.��'2�%00��&&�2'��/���$���)'5��5&,���,5���,'������%�&".��0�%�0��',%�"#�0�2'���"2�)'5�%���%���,"�����'��%�+$%�.��'2�%00��&&�+%�0�"2�)'5�%���%��%+,"-�����1��/��<�$���"��%+,"-��&��-"+����',"2)"�.�)'5���� !')���%!'���%&�,'�)'5��+$%�.��0'�&��',�&522"+�/=��

�!!�"�2'��%,"'��8"!!�,$���1��&��,�,'�)'5����8�%00��&&/���$%,�������%"!&�,'�)'5�"&��4,����!)� "� '�,%�,� � &5+$� %&� )'5�� &��"E%��5%!� &,%,����,&�� ��8&� '2� +�","+%!�+$%�.�&�"��,$��!%8��!�,�%!'���)'5��+$�+3&�%�0�,%4�2'��&/���'5�0'��',�8%�,�&5+$��%"!"�.&����'5,�0�'��!'&,/�������������

��������+�� �����������

�C�

Page 35: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�������������� � ��� �������������

�"�&,�� )'5� &$'5!0� & �%3� 8",$� )'5�� �"��3�� ���� 6��&'���!� �%�%.���� '�� 6%)�'!!��� %�,���,� ,'� &��� "2� )'5� $%-�� %�)� %"0� !�%-�� +'�"�.� ,'� )'5I� ,$��� )'5� &$'5!0�%00��&&�$'8�,'�$%�0!��)'5��%++�5�0�-%+%,"'��,"����&"+3�,"����%�0�,���"�%!�!�%-�/���'&,�"� '�,%�,!)��)'5�&$'5!0�+'�&5!,�,$���%�0�0�,���"���,$��!%&,�0%)�,$%,�)'5�8"!!�1��'�� %)�'!!� �%�0�,$���"�2'��������'2�,$%,�0%,�/���'5��!%&,�0%)�'�� %)�'!!�"&�,$��0%,�� ,$%,� "&� +�5+"%!� ,'�����/� ��2� +'5�&���'�+��)'5�0�+"0�� ,'� ��,"���� )'5� &$'5!0�"�2'���)'5��15��%5�$�%0�'��&5 ��-"&'��'2�,$"&�0�+"&"'�/��

�4,�� )'5� &$'5!0��%3��%�� % '"�,���,� ,'����,�8",$� %������ �� ��&��,%,"-�� %,�!�%&,�,$�����'�,$&�1�2'���)'5����,"�����,�0%,�/���5�"�.�,$"&�% '"�,���,�)'5�.�,�%���,"�����,� % !"+%,"'��� "�2'��%,"'�� %1'5,� )'5�� ��,"�����,� %)���,� ' ,"'�&��"�2'��%,"'�� %1'5,� )'5�� �".$,&� 8",$"�� )'5�� & �+"2"+� ��,"�����,� �'.�%��� %�0� ,$��% �'4"�%,��%�'5�,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+�/��

�$���� "2� )'5�%��� +5����,!)�8'�3"�.�'��%���'��%��% �'-�0� !�%-��� "2� )'5����,�%!!��!"."1"!",)� ��;5"�����,&�� %�0� )'5� 8%�,� ,'� ��,"���� )'5� �5&,� 2"!�� %�� % !"+%,"'�� 2'��&��-"+����,"�����,�8",$�����/��$���2"!"�.�,$"&�% !"+%,"'���)'5�&$'5!0���;5�&,�,$%,�)'5��%+,5%!�0%,��'2���,"�����,�1��,$��0%)�%2,���,$��!%&,�0%)�)'5�%���%���� !')��/���

�0-"&%1!)��)'5�&$'5!0�+'� !�,��%�0���,5���,$�&��&%���% !"+%,"'��2'��&�%&�&''��%&�)'5��%3��)'5��0�+"&"'��,'���,"��/���5,�)'5�����2"!��)'5����,"�����,�% !"+%,"'��%,�!�%&,�'���0%)�1�2'���)'5��0%,��'2���,"�����,���%3"�.�)'5����,"�����,��22�+,"-���%,�,$���%�!"�&,��,$��-��)���4,�0%)/������",$���+%&���)'5��%+,5%!�0%,��'2���,"�����,�8'5!0�1��,$��&%��/��

��0�8$���)'5�2"!��2'��&��-"+����,"�����,��)'5�+$''&��%�0�"0��,"2)�%�1���2"+"%�)�'��1���2"+"%�"�&�'�+��%.%"�/��

;# (�%�'����/��)�%����#"� #)��3)%��� #%���� ���

�'5�+%��8",$0�%8�)'5��% !"+%,"'��2'��&��-"+����,"�����,�%,�%�),"���5 �,'�,$��0%)�1�2'���,$��%+,5%!�0%,��'2�)'5����,"�����,/���5,�,'�0'�&'��)'5��5&,�2"!��8",$������%�8�",,�����;5�&,�,'���&+"�0�)'5����,"�����,�% !"+%,"'�/������

�>�

Page 36: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�#�%����%�#��%.��#!�+#�# .��� #%���� ���#0#+#�# .��

�'5� %��� �!"."1!�� ,'� ��+�"-�� �"��� A� �"&%1"!",)� ��,"�����,� ����2",&� %,� %�)� %.��� �'-"0�0�,$%,�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5��',"2)������"��8�","�.�,$%,�)'5���;5�&,�0"&%1"!",)���,"�����,I�%�0��

%2,���%���0"+%!��4%�"�%,"'���,$����0"+%!��'%�0�2"�0&�,$%,�)'5�%��� $)&"+%!!)�'�����,%!!)�"�+% %+",%,�0�2'��,$�� ��2'��%�+��'2�.%"�25!��� !')���,��%�0��"2�)'5�%��� �'� !'�.��� ��2'��"�.� ,$�� 05,"�&� '2� )'5�� 9'1� ,",!��� ,$%,� )'5� 8���� &'�"�+% %+",%,�0�8$���)'5�+�%&�0� ��2'��%�+��'2�)'5��05,"�&I�%�0��

)'5�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��5�!�&&�)'5��0"&%1"!",)�"&�%���&5!,�'2�%�9'1E��!%,�0��%++"0��,/���

��#�%���""#��� ����#!�+#�# .��� #%���� ���#0#+#�# .��

�'5�+%�� ��,"���8",$� !�&&� ,$%�� ,$�����)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���'��%!!)� ��;5"��0�'�!)�"2�,$����0"+%!��'%�0�0�,���"��&�,$%,�)'5��0"&%1"!",)�"&�"�0��0�,$����&5!,�'2�%��%++"0��,�)'5�&522���0�8$"!�� ��2'��"�.�)'5�� 9'1��%�0� ,$%,�&%"0�%++"0��,� "&��',�%���&5!,� '2� )'5�� '8�� 8"!!25!� ��.!".��+�/� � �!&'�� ,$�� %++"0��,� 8'5!0� $%-�� ,'� $%-��'++5���0�8$"!��)'5�8����%����1���'2�����/���#!�+#�# .��� #%���� �*���/# !��

�2�)'5��% !"+%,"'��2'��0"&%1"!",)���,"�����,�"&�% �'-�0��)'5��1���2",�8'5!0�1���;5%!�,'�,$��.��%,���'2�,$��,8'�+%!+5!%,"'�&�1�!'87��

���G�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+����

'���

FF��G�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)/��

�2�� $'8�-���� )'5� %��� �!"."1!�� 2'�� &��-"+�� ��,"�����,� %&� 8�!!� %�0� "2� )'5�� &��-"+����,"�����,�1���2",&�8'5!0�"��2%+,�1��!%�.���,$%���",$���'2�,$��%1'-��,8'�+%!+5!%,"'�&��,$��� )'5� 8"!!� .�,� 0"&%1"!",)� ��,"�����,� 1���2",&� ,$%,� %��� �;5%!� ,'� ,$�� &��-"+����,"�����,�1���2",&�,'�8$"+$�)'5�%�����,",!�0/����

���������������������������

F��

Page 37: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

6)'��)�3#���3)%��#!�+#�# .��� #%���� ��

�2�)'5�8����'��%��% �'-�0�!�%-��'2�%1&��+��8",$'5,� %)�2'����0"+%!���%&'�&��)'5��5&,��',"2)������"��8�","�.�,$%,�)'5���;5�&,��"���A��"&%1"!",)���,"�����,�8",$"������'�,$&�%2,���)'5���+�"-���',"+��,$%,�)'5���� !')���,�$%&���0�0/���,$��8"&���)'5��5&,� �',"2)������ "��8�","�.� ,$%,� )'5� ��;5�&,� �"��� A��"&%1"!",)���,"�����,�8",$"��,$�����'�,$&� 2�'��,$�� !%&,�0%,��)'5�8���� %"0/� ��$���� "���",$���+%&��������8"!!�&��0�)'5�,$��% !"+%,"'��2'��0"&%1"!",)���,"�����,/����0��95&,�%&�"2�)'5�8����2"!"�.�2'��&��-"+����,"�����,��)'5� "+3�%�1���2"+"%�)�<'��1���2"+"%�"�&=�'�+��%.%"��8$���)'5�2"!��2'��0"&%1"!",)���,"�����,/���$�� �22�+,"-�� 0%,�� '2� )'5�� 0"&%1"!",)� ��,"�����,� "&� �",$��� ,$�� 0%,�� '��8$"+$� )'5��% !"+%,"'�� "&���+�"-�0�1)�������'��,$��0%,��'2�)'5����0"+%!��4%�"�%,"'��1)�,$����0"+%!��'%�0� �8$"+$�-���0%,��"&�!%,��/��

;(� ��/��)��%���)� )�0�%���#0#+���3)%��#!�+#�# .��� #%���� �

�2�� %2,��� %� ��0"+%!� �4%�"�%,"'��� )'5� %��� 0����0� %1!�� ,'� ��.%.�� "�� .%"�25!��� !')���,�� )'5�� �%��� 8"!!� 1�� !%+�0� '�� %� !"&,� '2� ��2����0� �!"."1!�&� 2'��% '"�,���,� ,'�%� 51!"+�&��-"+�� '&","'�� "��%�&%!%�)�.�%0���'�$".$��� ,$%��,$%,�2�'��8$"+$�)'5���,"��0/� ��'5���"&%1"!",)�����2",&�8'5!0�1��+'�,"�5�0�5�,"!�)'5�%���2"�&,�'22���0�&5+$�%� '&","'��%,�&5+$�&%!%�)�.�%0�/��������������

F��

Page 38: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�$��� )'5� % !)� 2'�� �",$��� &��-"+�� ��,"�����,� '�� 0"&%1"!",)� ��,"�����,�� )'5� �5&,�+$''&��$'8�)'5�8%�,�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��,'�1�� %"0/���,�"&�%,�,$"&� '"�,�,$%,�)'5��5&,�&�!�+,��",$���,$���%4"�5����,"�����,��!!'8%�+��'��%��� ,"'�/���$"&�"&�,�5!)�%�-��)��-��)�"� '�,%�,�+$'"+�� �%�0�%�+$'"+��,$%,�+%������1��+$%�.�0�'�+��2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/���$���2'����",�"&�+�5+"%!�,$%,� )'5� ��%0� +%��25!!)� %�0� 25!!)� 5�0��&,%�0� ,$�� �4 !%�%,"'�&� ,'� 2'!!'8� %&� )'5�+'�&"0���)'5��&�!�+,"'�/���2#������ #%���� ���)'��"���

�2�)'5�0'��',�&�!�+,�'���'2�,$��' ,"'�&�!"&,�0���4,��)'5��1���2",&�8"!!�1�� %"0�%&�%��%4"�5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�/� � �",$� ,$�� �%4"�5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� )'5���+�"-�� %��'�,$!)� "�&,%!!���,�8$'&�� %�'5�,� "&� .��%,��� ,$%�� ,$�� %�'5�,� '2� %�)�',$���1���2",�' ,"'�/� ��'8�-���� ,$���%4"�5����,"�����,�%!!'8%�+��+'�,"�5�&�2'��,$�����%"�0���'2�)'5��!"2�,"���'�!)�%�0��+'�&�;5��,!)��0'�&��',� �'-"0��1���2",&�2'��)'5��&5�-"-'�&/���$"&���%�&�,$%,�8$���)'5�0"���,$��1���2",&�&,' /���� #)�!��

� ,"'�&��'�� ,$��',$���$%�0��0'� �'-"0�� ��,"�����,�1���2",&� 2'��)'5��&5�-"-'�&�� "��%00","'��,'� �'-"0"�.�1���2",&�05�"�.�)'5�� !"2�,"��/� ��$���)'5�2"!��)'5����,"�����,�% !"+%,"'��%�0�"2�)'5�&�!�+,�%��' ,"'���",�"&�%,�,$"&� '"�,�,$%,�)'5� "+3�%�1���2"+"%�)�'��1���2"+"%�"�&�'�+��%.%"�� �8$�,$���)'5�$%-��+$%�.�0�)'5��0�&".�%,"'��&"�+��9'"�"�.������'�� �',/� � ��� ,$�� +%&�� '2�� ,"'�&� F� %�0� A�� )'5��%)� %!&'� +$''&�� %�D+'�,"�.��,�1���2"+"%�)D�"��%00","'��,'�)'5��D �"�%�)�1���2"+"%�)/D��

���&�!�+,"�.�%��' ,"'���)'5�%.����,'�%++� ,�%���05+�0���,"�����,�%!!'8%�+��2'��,$����&,�'2�)'5�� !"2�,"��/� ��$��%�'5�,�'2� ,$����05+,"'��0� ��0&�'��8$"+$�' ,"'��)'5�&�!�+,�� %�0� %!&'� +%�� 0� ��0� '�� )'5�� %.�� %�0� '�� )'5�� 1���2"+"%�)?&� %.�/� �'���4%� !���8",$� &'���'2� ,$�� ' ,"'�&�� ,$�� )'5�.��� ,$��1���2"+"%�)�� ,$��.��%,��� ,$����05+,"'���%&�,$�� %)���,&�8'5!0�$%-��,'��4,��0�'-���%�!'�.��� ��"'0�'2�,"��/�������

������������� ��+����

F��

Page 39: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�� #)��7��

788>�?)#� ������%$#$)%<���'5���+�"-��%���05+�0��'�,$!)�%!!'8%�+��2'��,$����&,�'2� )'5�� !"2�/� � '�� )'5�� 0�%,$�� )'5�� 1���2"+"%�)� ��+�"-�&� ���J�'2� )'5�� ��05+�0�%!!'8%�+��2'��,$����&,�'2�$"&�'��$���!"2�/��

�2�� ,$'5.$�� )'5�� 1���2"+"%�)� 0"�&� 1�2'��� )'5� 0'�� )'5� +'�,"�5�� ,'� ��+�"-�� )'5����05+�0�!"2�,"���1���2",&��8$"+$�0'��',�+$%�.���%�0�,$��1���2",&�+�%&��5 '��)'5��0�%,$/���

�'5� +%�� �%��� '�!)� '��� 1���2"+"%�)�� %�0� )'5� +%�� ���� +$%�.�� )'5�� +$'"+�� '2�1���2"+"%�)�'�+��2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/��

�� #)�����

� (�%�?)#� ������%$#$)%��� #)�!<� ��'5���+�"-��%���05+�0��'�,$!)�%!!'8%�+��2'�� ,$�� ��&,� '2� )'5�� !"2�/� � �$��� &�!�+,"�.� ,$"&� ' ,"'��� )'5� �5&,� 0�+"0�� 8$%,� ��+��,%.��'2�)'5��1���2",� ���J����J��'��B�J� �)'5��1���2"+"%�)�"&�,'���+�"-��%2,���)'5�0"�/���'5��%!!'8%�+��8"!!�1����05+�0�%++'�0"�.�,'�8$"+$� ��+��,%.��)'5�0�+"0�0� '��� %�0� )'5� +%�� ���� +$%�.�� ,$%,� 0�+"&"'�� %&� ,'� ��+��,%.�� '�+�� 2"�&,� %)���,� '2� )'5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� $%&� 1�����%0�/� � '�� )'5�� 0�%,$�� )'5��1���2"+"%�)�8"!!���+�"-����J����J��'��B�J�'2�)'5����05+�0�%!!'8%�+�� �8$"+$�-��� ��+��,%.��)'5� "+3�0� �2'��,$����&,�'2�$"&�'��$���!"2�/��

�2�� ,$'5.$�� )'5�� 1���2"+"%�)� 0"�&� 1�2'��� )'5� 0'�� )'5� +'�,"�5�� ,'� ��+�"-�� )'5����05+�0�!"2�,"���1���2",&��8$"+$�0'��',�+$%�.���%�0�,$��1���2",&�+�%&��5 '��)'5��0�%,$/��

�'5� +%�� �%��� '�!)� '��� 1���2"+"%�)�� %�0� )'5� +%�� ���� +$%�.�� )'5�� +$'"+�� '2�1���2"+"%�)�'�+��2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/����������

FF�

Page 40: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�� #)�����

3#$�1���%���% �#�<� ��'5���+�"-��%���05+�0��'�,$!)�%!!'8%�+��2'��,$����&,�'2�)'5��!"2�/���2,��� %)���,�'2�,$����,"�����,�%!!'8%�+��,'�)'5�2'��2"-��)�%�&��$'8�-����,$����"&����25�,$���+'-��%.��2'��)'5��1���2"+"%�)/��

�2� )'5� 0"�� 8",$"�� 2"-�� )�%�&� 2'!!'8"�.� ��,"�����,�� )'5�� 1���2"+"%�)� +'�,"�5�&� ,'���+�"-�� ,$�� ��05+�0��'�,$!)� %)���,&� 2'�� ,$�� ���%"�0���'2� ,$�� 2"-�E)�%�� ��"'0�2'!!'8"�.�)'5����,"�����,/��

��,�� "2� %2,��� )'5�� 0�%,$�� )'5�� �"�%�)� 1���2"+"%�)� $%&� &,%�,�0� ,'� ��+�"-�� 1���2",� %)���,&� %�0� ,$��� $�� '�� &$�� 0"�&� 1�2'��� ,$�� ��0� '2� ,$�� 2"-�E)�%�� ��"'0�� ,$��1���2",&�05��2'�� ,$�� ���%"�0���'2� ,$�� 2"-�E)�%�� ��"'0�%��� %"0� "��%� !5� �&5��,'�)'5�� +'�,"�.��,� 1���2"+"%�)/� � �5,�� "2� )'5� 0"0� �',� �%��� %� +'�,"�.��,� 1���2"+"%�)��,$�&��1���2",&�%��� %"0�,'�,$���&,%,��'2�)'5�� �"�%�)�1���2"+"%�)/��

�2�� ,$'5.$�� )'5�� �"�%�)� 1���2"+"%�)� 0"�&� 1�2'��� )'5� 0'� %�0� )'5� 0'� �',� �%���%�',$��� �"�%�)�1���2"+"%�)��%�0�,$���)'5�0"��8",$"��2"-��)�%�&�2'!!'8"�.���,"�����,��,$��1���2",&�05��2'��,$�����%"�0���'2�,$��2"-�E)�%�� ��"'0�%��� %"0�"��%�!5� �&5��,'�)'5�� +'�,"�.��,� 1���2"+"%�)/� � �5,�� "2� )'5� 0"0� �',� �%��� %� +'�,"�.��,� 1���2"+"%�)��,$�&��1���2",&�%��� %"0�,'�)'5���&,%,�/��

�",$�� ,"'��F��)'5�+%���%���'���'���'��� �"�%�)�1���2"+"%�"�&��%&�8�!!�%&�'���'���'��� +'�,"�.��,� 1���2"+"%�"�&/� � �2� )'5� 0'� �%����'��� ,$%�� '��� 1���2"+"%�)�� ,$��1���2",&�8'5!0�1��0"-"0�0�%�'�.�,$��/���$��%.��'2�%�1���2"+"%�)�0'�&��',�%22�+,�,$����05+,"'��'2�1���2",&�"��,$��+%&��'2�� ,"'��F�1�+%5&��",&�1���2",&�%��� %"0�8",$"��%�2"�",�� ��"'0�'2�,"��/���'5�+$''&��)'5�� �"�%�)�%�0�+'�,"�.��,�1���2"+"%�"�&�8$���)'5� 2"!�� )'5�� ��,"�����,� % !"+%,"'��� %�0� )'5� ��� +$%�.�� )'5�� +$'"+�� '2�1���2"+"%�"�&� %,� %�)� ,"��� � ,$%,� "&�� �-��� %2,��� 2"�&,� %)���,� '2� )'5�� ��,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/���������

FA�

Page 41: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�� #)�����

���1���%���% �#�<� ��'5���+�"-��%���05+�0��'�,$!)�%!!'8%�+��2'��,$����&,�'2�)'5��!"2�/���2,��� %)���,�'2�,$����,"�����,�%!!'8%�+��,'�)'5�2'�����)�%�&��$'8�-����,$����"&����25�,$���+'-��%.��2'��)'5��1���2"+"%�)/��

�2� )'5� 0"�� 8",$"�� ��� )�%�&� 2'!!'8"�.� ��,"�����,�� )'5�� 1���2"+"%�)� +'�,"�5�&� ,'���+�"-��,$����05+�0��'�,$!)� %)���,&�2'��,$�����%"�0���'2�,$����E)�%�� ��"'0�2'!!'8"�.�)'5����,"�����,/��

��,��"2�%2,���)'5��0�%,$��)'5�� �"�%�)�1���2"+"%�)�$%&�&,%�,�0�,'���+�"-��1���2",� %)���,&�%�0� ,$���$��'��&$��0"�&�1�2'��� ,$����0�'2� ,$����E)�%�� ��"'0�� ,$��1���2",&�05��2'��,$�����%"�0���'2�,$����E)�%�� ��"'0�%��� %"0�"��%�!5� �&5��,'�)'5��+'�,"�.��,�1���2"+"%�)/���5,��"2�)'5�0"0��',��%���%�+'�,"�.��,�1���2"+"%�)��,$�&��1���2",&�%��� %"0�,'�,$���&,%,��'2�)'5�� �"�%�)�1���2"+"%�)/��

�2�� ,$'5.$��)'5�� �"�%�)�1���2"+"%�)�0"�&�1�2'���)'5�0'�%�0�)'5�0'��',��%���%�',$��� �"�%�)� 1���2"+"%�)�� %�0� ,$��� )'5� 0"�� 8",$"�� ��� )�%�&� 2'!!'8"�.���,"�����,��,$��1���2",&�05��2'��,$�����%"�0���'2�,$����E)�%�� ��"'0�%��� %"0�"��%� !5� � &5�� ,'� )'5�� +'�,"�.��,� 1���2"+"%�)/� � �5,�� "2� )'5� 0"0� �',� �%��� %�+'�,"�.��,�1���2"+"%�)��,$�&��1���2",&�%��� %"0�,'�)'5���&,%,�/��

�",$�� ,"'��A��)'5�+%���%���'���'���'��� �"�%�)�1���2"+"%�"�&��%&�8�!!�%&�'���'���'��� +'�,"�.��,� 1���2"+"%�"�&/� � �2� )'5� 0'� �%����'��� ,$%�� '��� 1���2"+"%�)�� ,$��1���2",&�8'5!0�1��0"-"0�0�%�'�.�,$��/���$��%.��'2�%�1���2"+"%�)�0'�&��',�%22�+,�,$����05+,"'��'2�1���2",&�"��,$��+%&��'2�� ,"'��A�1�+%5&��",&�1���2",&�%��� %"0�8",$"��%�2"�",�� ��"'0�'2�,"��/���'5�+$''&��)'5�� �"�%�)�%�0�+'�,"�.��,�1���2"+"%�"�&�8$���)'5�2"!��)'5����,"�����,�% !"+%,"'���%�0�)'5� ���+$%�.��)'5��+$'"+��'2�1���2"+"%�)�%,�%�)� ,"��� � ,$%,� "&���-���%2,��� 2"�&,� %)���,�'2�)'5�� ��,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/���������

F��

Page 42: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�� #)�����

@�)�1��@��� #)�<���'5���+�"-��%���05+�0��'�,$!)�%!!'8%�+��2'��,$����&,�'2�)'5��!"2�/���$���&�!�+,"�.�,$"&�' ,"'���)'5��5&,�0�+"0��8$%,� ��+��,%.��'2�)'5��1���2",�����J�'����J� �)'5��1���2"+"%�)�"&�,'���+�"-��%2,���)'5�0"�/���'5��%!!'8%�+��8"!!�

1�� ��05+�0� %++'�0"�.� ,'� 8$"+$� ��+��,%.�� )'5� 0�+"0�0� '��� %�0� )'5� +%�� ����+$%�.�� ,$%,� 0�+"&"'�� %&� ,'� ��+��,%.�� '�+�� 2"�&,� %)���,� '2� )'5�� ��,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/�� '��)'5��0�%,$��)'5��1���2"+"%�)�8"!!���+�"-���",$������J�'����J�'2�)'5����05+�0�%!!'8%�+�� �8$"+$�-��� ��+��,%.��)'5� "+3�0� �2'��,$����&,�'2�$"&�'��$���!"2�/��

�2�� ,$'5.$��)'5��1���2"+"%�)�0"�&�1�2'���)'5�0'��)'5��1���2",� D ' &�5 D� � ,$%,� "&��+'�-��,&�,'�%��%4"�5����,"�����,��!!'8%�+��8$"+$�)'5���+�"-��2'��,$�����%"�0���'2�)'5��!"2�,"���'�!)� �%�0�,$��1���2",&�+�%&��5 '��)'5��0�%,$/��

�'5� +%�� �%��� '�!)� '��� 1���2"+"%�)�� %�0� )'5� +%�� ���� +$%�.�� )'5�� +$'"+�� '2�1���2"+"%�)�'�+��2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/��

�����) ���0�#�<�)�"�� (� � /#%! ���.��� �)/�.)�%�%� #%���� ����)'��"��(�!�+����������.)�%�"()#"��)/��2#������ #%���� ���)'��"��)%��� #)�!�7�������&����"()#"�� )/� +���/#"#�%.� (�%�����%,� #!� #�� /)%"�� ���� "��� ���� +�� "(��0��A��� ()�0(� .)�� "��� ���� "(��0�� .)�%� "()#"�� )/� �� #)�� �� )%� �� �# (�%�� ����%��� #)�!���������.)������"(��0��.)�%�+���/#"#�%#�!�� ���.� #��A������������

F��

Page 43: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

���#�0��@����)%�%.@�*���/#"#�%.�;(���3#�#�0�3)%��� #%���� �*���/# !�

�",$"��)'5��% !"+%,"'��2'����,"�����,��)'5�8"!!�2"�0�%��%00","'�%!�2'���%&3"�.�)'5�,'��'�"�%,��%�1���2"+"%�)�'��1���2"+"%�"�&� ,'�1�� %"0�1���2",&�5�0���� ,"'��A�����E��%����,%"�/�����&%"0�2'����)'5�+%��+$''&��&� %�%,��1���2"+"%�"�&�2'��%�)�����+'�,�"15,"'�&�)'5��%)�$%-���%0�/��

�$"&�%00�0�0�&".�%,"'��'2�1���2"+"%�"�&�"&�%�1%+35 �"2�)'5�&�!�+,�0�,$���%4"�5����,"�����,��!!'8%�+���8$"+$�0'�&��',� �'-"0�� 2'��%�)�1���2"+"%�"�&�� "��+%&�� ,$��2'!!'8"�.� �-��,5%!",)� 8���� ,'� '++5�7� "2� )'5� 0"�� %2,��� ��,"�����,� 15,� 1�2'��� 2"�&,� %)���,� '2� )'5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� $%&� 1�����%0��� ,$��� ,$�&�� D,�� '�%�)D�1���2"+"%�"�&�8'5!0���+�"-��1���2",&�5�0���� ,"'��A�����E��%����,%"�/���5,�,$����'�+�� 2"�&,� %)���,� '2� )'5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� $%&� 1�����%0��� ,$���%4"�5����,"�����,��!!'8%�+�� �"2�,$%,�"&�8$%,�)'5� "+3�0� �"&�"��2'�+�/��

��.��� ��/�*���/# !��

��,"�����,� 1���2",� %)���,&� %����%0��'�+�� ����'�,$�� '�� ,$�� !%&,� 0%)� '2� ,$���'�,$/� ����� +%�� �",$��� &��0� )'5�� +$�+3� 0"��+,!)� ,'� )'5�� $'���� '�� ����� +%��0� '&",� )'5�� %)���,� 0"��+,!)� "�,'� )'5�� 1%�3� %++'5�,� ,$�'5.$� �!�+,�'�"+� �5�0&���%�&2���<���=� �+'��'�!)�3�'8��%&�0"��+,�0� '&",/������"&�%�2%&,���%�0�&%2�����,$'0�'2� %)���,��15,�"&�' ���,'�)'5�'�!)�"2�)'5��1%�3�"&�%����1���'2�,$�� �8��'�3�!�%�"�.��'5&�/��<�%!3�,'�%��'22"+"%!�%,�)'5��1%�3�,'�2"�0�,$"&�'5,/=���'�+$''&�������)'5�%!&'��5&,�.�,� 2�'�������%�0�+'� !�,��%���!�+,�'�"+��5�0&���%�&2���� !"+%,"'�� 2'����$%-�� ",�&".��0�1)�%��'22"+"%!�%,�)'5��1%�3��%�0� ,$��� ��,5��� ",� ,'�����/���

*���/# �� � ���� !������2�3)%�!��

�2�)'5�+$''&��,'���+�"-�� %)���,�-"%�+$�+3��%�&,51�8"!!�1��%,,%+$�0�,'�,$���'�,$!)�+$�+3/� � �2� )'5�+$''&���!�+,�'�"+��5�0&���%�&2�����%+$�+%!��0%��;5%�,���)'5�8"!!���+�"-�� %� &,%,����,� &$'8"�.� ,$�� %�'5�,� '2� 1���2",&� %"0� ,'� )'5/� � �",$� �",$�����,$'0� '2� 1���2",&� %)���,�� �%+$� )�%�� )'5� 8"!!� 1�� &��,� %� ��>>E�� 8",$� ,$��"�2'��%,"'�� ��+�&&%�)� 2'�� �� %�"�.� )'5�� 2�0��%!�� &,%,��� %�0� !'+%!� "�+'��� ,%4���,5��&/��

FB�

Page 44: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�������������������� �� ��� �����

��� (�*���/# !��

����2",&��%)�1�� %"0�,'�)'5��&5�-"-'�&�"2�)'5�0"��%2,�����,"�����,�-"%�,$��� ,"'�&� ��-"'5&!)��4 !%"��0/���5,�1���2",&�%!&'��%)�1�� %"0�"2�)'5�0"��1�2'�����,"�����,/��

����'2�2'5��3"�0&�'2�1���2",&��%)�1�� %"0�"2�)'5�0"��1�2'�����,"�����,7��

�%�#��%.���� (�*���/# �,'�1�� %"0�,'�)'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)<"�&=��,$%,�"&��8$'��)'5�+$'&�I�'���

� �%�� #$����� (�*���/# �3)%���+�%!�;()�?)#����*����*�/)%��?��.��B��79CB�,'�1�� %"0�,'�)'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)<"�&=I�'��

��� (�*���/# �3)%�:�! �����+�%!��������" #$����%$#"��,'�1�� %"0�,'�)'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)<"�&=I�'��

""#��� ������ (�*���/# �,'�1�� %"0�,'�%��D�!"."1!��1���2"+"%�)D�%&�0�2"��0�1)�!%8/�

��%�#��%.���� (�*���/# !��

'��9'"�"�.�������)'5�%�����;5"��0�,'�+$''&��1�,8������%,$�����2",�6!%����%�0���%,$�����2",�6!%���/���&�)'5���+%!!��)'5��+$'"+��'2���%,$�����2",�6!%����'����+%�������1��+$%�.�0�&'�!'�.�%&�)'5����%"��%����1���'2�����/��

��0"�%�)���%,$�����2",&�8'5!0�1�� %"0�,'�)'5��1���2"+"%�)� �'-"0�0�,$%,�'���'2�,$��2'!!'8"�.�,8'�&+��%�"'&�% !"�&�,'�)'5�%,�,$��,"���'2�)'5��0�%,$7��

�+��%�"'����

)'5�0"��8$"!��"��%+,"-��&��-"+���%�0��

)'5�$%0�%,�!�%&,�'���)�%��'2�+��0",�0�&��-"+���%�0��

)'5��0�%,$�"&��',�9'1E��!%,�0/�������

FC�

Page 45: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�+��%�"'����

)'5�%���'22�,$�� %)�'!!�'��'��!�%-���15,��

)'5�8����'��,$�� %)�'!!��"��%+,"-��&��-"+���%�0� %"0�8",$"������'�,$&�1�2'����)'5��0�%,$��%�0�

)'5�8�����',�.%"�25!!)��� !')�0�&"�+��)'5�8����!%&,�'��&%"0� %)�'!!��%�0��

)'5�$%0�%,�!�%&,�'���)�%��'2�+��0",�0�&��-"+���%�0��

)'5��0�%,$�"&��',�9'1E��!%,�0/��

�$����)'5��1���2"+"%�)���+�"-�&�'���'2�,$��1���2",&�0�&+�"1�0���4,� ��",$�����%,$�����2",�6!%����'����%,$�����2",�6!%�����8$"+$�-���)'5�&�!�+,�0/�

���� (�*���/# ������7�

�2�)'5�+$'&����%,$�����2",�6!%�����,$��!5� �&5��1���2",�8'5!0��;5%!�,$��2'!!'8"�.7��

)'5�����1��&$" �'�,�"15,"'�&��++5�5!%,"'���5�0�<���=��������������� ����������������������������� �������������� !5&�

'����'�,$?&�&%!%�)��2���5�1���'2�)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���������������� ����������������������5 �,'�%��%4"�5��'2�F��)�%�&I�

�������������� ����������������������������� �������������� �'���

�'-"0�0�,$%,�)'5�8�����!"."1!��2'��%�&��-"+����,"�����,�1���2",��%�0�",�"&�.��%,���,$%��,$��%1'-�� �,$����)'5������

�������������� ����������������������������� �������������� !5&�,$�� -%!5�� '2� ,$�� �� !')��� '�,"'�� <%&� 0�,���"��0� 1)� ,$�� �+,5%�)=� '2� ,$����,"�����,�1���2",&�,$%,�8'5!0�$%-��1����05��)'5�"2�)'5�$%0���,"��0�'��,$��0%)�1�2'���)'5��0�%,$/�

��������

F>�

Page 46: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��� (�*���/# ���������

���� "2� )'5� +$'&�� ��%,$� ����2",� 6!%�� ��� ,$�� !5� � &5�� 1���2",� 8'5!0� �;5%!� ,$��2'!!'8"�.7��

)'5������� !5&�%�1���2",��;5%!�,'�8$"+$�-���1�!'8�% !"�0�,'�)'57�

�2,���,$����'���'���)�%�&�'2�&��-"+���,$���%4"�5��1���2",�"&��;5%!�,'�,$����,"��&�)'5��+5����,�&%!%�)/������" #)�!������� (�*���/# ��������;(#���� #������" #$����%$#"��/ �%�0��B8��

�%+$�)�%��%2,���%.������,$��0�%,$�1���2",�"&���05+�0�1)��J�'2�,$��'�"."�%!�%�'5�,�,$%,�8'5!0�$%-��1���� %"0/���'��"2�)'5�%���"��%+,"-��&��-"+��%�0�0"��%,�%.������,$��0�%,$�1���2",� ,$%,�8'5!0�1�� %"0� "&� ��05+�0�,'�>�J�'2� ,$��'�"."�%!�0�%,$�1���2",I�%.�����8'5!0���%��%���05+,"'��,'�>�J��%�0�&'�'�/���5,��'�+��%.��B��'��'!0����,$��%�'5�,� "&��',���05+�0�1�!'8���J�'2� ,$��'�"."�%!�0�%,$�1���2",� "���22�+,/� �6!�%&��&���,$��,%1!��1�!'8�2'��25�,$���+!%�"2"+%,"'��'2�,$�&����05+,"'�&/�

A��

���+�%��/����%!��/���%��# �����%$#"�� ��)�� ��/� ��������*���/# �

��)�%��15,�!�&&�,$%����)�%�&� '���)�%�?&�+5����,�&%!%�)���)�%�&�15,�!�&&�,$%��F�)�%�&� ,8'��2��+5����,�&%!%�)�F�'���'���)�%�&� ,$�����2��+5����,�&%!%�)�

0�� ���� (�;(#���� #������" #$����%$#"��

�)�� ��/�*���/# �

��� >�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,���� >�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��F� C�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��A� C�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,���� B�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,���� B�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��B� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��C� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��>� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,�

B��'��'-��� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,�

Page 47: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����" #)�!������� (�*���/# ��������/ �%��� #%���� ��

��%,$� ����2",� 6!%�� �� %!&'� ."-�&� )'5�� &5�-"-'�&� %� 1���2",� &$'5!0� )'5� 0"�� %2,�����,"�����,/� � �2� )'5� 0"�� 05�"�.� )'5�� 2"�&,� )�%�� '2� ��,"�����,�� ,$�� 0�%,$� 1���2",� "&���05+�0� ,'� ��J� '2� ,$�� 1���2",� "�� �22�+,� "���0"%,�!)� �"'�� ,'� )'5�� ��,"�����,����.%�0!�&&� '2� )'5�� %.�� %,� ��,"�����,/� � �2� )'5� 0"�� 05�"�.� )'5�� &�+'�0� )�%�� '2���,"�����,��,$��0�%,$�1���2",�"&���05+�0�,'���J�'2�,$��1���2",�"���22�+,�"���0"%,�!)� �"'��,'�)'5����,"�����,����.%�0!�&&�'2�)'5��%.��%,���,"�����,/����0�"2�)'5�0"��05�"�.�)'5��,$"�0�)�%��'2���,"�����,�'��,$���%2,����,$��1���2",�"&���05+�0�,'��",$�����J�'2�,$��1���2",�,$%,�8%&�"���22�+,�%,�%.�����'���"2�)'5���,"��0�1�2'���%.������,'���J�'2�,$��1���2",�"���22�+,�%,�,$��,"���'2�)'5��%+,5%!���,"�����,/���5�"�.�)'5����,"�����,��,$��1���2",�"&��',���05+�0�,'�1�!'8���J�'2�,$��1���2",�"���22�+,�%,�%.����/������"2�)'5���,"��0�1�2'���%.������ ,$��1���2",� "&��',� ��05+�0� ,'�1�!'8���J�'2� ,$��1���2",� "���22�+,�%,�,$��,"���'2�)'5��%+,5%!���,"�����,/�����+���,$��5!,"�%,��%�'5�,�,'�1�� %"0�,'� )'5�� &5�-"-'�&� 8'5!0� 0� ��0� '�� ,$�� %�'5�,� '2� ,"��� 1�,8���� )'5�� 0%,�� '2���,"�����,�%�0�)'5��0�%,$/��6!�%&��&���,$��,%1!��1�!'8�2'��%�25�,$���+!%�"2"+%,"'��'2�,$�&����05+,"'�&/�

���������

A��

���%��/��� #%���� ����;(#"(���� (��""�%!�

�)�� ��/�*���/# �

�VW�)�%�� ��J�'2�1���2",�"���22�+,�"���0"%,�!)�1�2'�����,"�����,�

�QG�)�%�� ��J�'2�1���2",�"���22�+,�"���0"%,�!)�1�2'�����,"�����,�

FUG�)�%��%�0�2�'��,$���'��

���J�'2�1���2",�"���22�+,�%,�%.����I�'��"2�)'5���,"��0�1�2'���%.��������J�'2�1���2",�"���22�+,�%,�,$��,"���'2���,"�����,��

Page 48: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

� �%�� #$����� (�*���/# �3)%���+�%!�;()�?)#����*����*�/)%��?��.��B��79CB��

�2�)'5�9'"��0������1�2'���(5!)������>C��%�0�)'5�0"��8$"!��"��%+,"-��&��-"+��%�0�1�2'��� ��,"�����,�� )'5�� &5�-"-'�&� +%�� ��+�"-�� %�� %!,���%,"-�� 0�%,$� 1���2",� "2� ",� �'-�&�.��%,��� ,$%�� ,$���"���A���%,$�����2",�6!%�&���'���� 95&,� 0�&+�"1�0/� ��$"&�%!,���%,"-��1���2",�8'5!0�1�� %"0� ,'��",$��� )'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)<"�&=�'�� ,'�)'5���&,%,���8$"+$�-���% !"�&/���$"&�1���2",� � %)%1!��"���",$���%�!5� �&5��'��%&�%��%��5",)� �"&�+%!+5!%,�0�%&�2'!!'8&7�

��� (�*���/# �3)%�:�! �����+�%!��������" #$����%$#"���

�2� )'5�%����',� "�� 2%+,� "��%+,"-��&��-"+��%�)� !'�.���%�0�)'5�0"��1�2'���)'5�8'5!0�$%-��1�����!"."1!�� ,'� ��,"����)'5��&5�-"-'�&�+%��&,"!!� ��+�"-��%�0�%,$�1���2",� "2� ,$��2'!!'8"�.�% !"�&�,'�)'5�%,�,$��,"���'2�)'5��0�%,$7�)'5�8����-�&,�0�%�0�)'5�$%0�%,�!�%&,����)�%�&�'2�&��-"+��+��0",�0�,'8%�0�%���,"�����,�%!!'8%�+��8",$�����/���&�%!��%0)� 0"&+5&&�0� "�� ,$�� +$% ,��� D�$%,� �2� �'5�� �� !')���,� ��0&� ��2'�����,"�����,�D�'�+��)'5�$%-��1����%����1���'2������2'�����)�%�&��)'5�+%������,���"�%,��)'5�����1��&$" /���'�� %&� %� ����� ���1��� 2'�� ��� )�%�&� '�� �'���� �-��� "2� )'5� $%0� 0"&+'�,"�5�0�8'�3"�.� 2'�� ,$���'%�0�'2��05+%,"'��'��%�',$���+'-���0��� !')����)'5��&5�-"-'�&�%�����,",!�0�,'�%�0�%,$�1���2",/���$��1���2",�.'�&�,'�,$��1���2"+"%�)<"�&=�8$'��)'5�&�!�+,�0�'��.'�&� ,'� )'5���&,%,�/� ��$��1���2",�8'5!0�1���;5%!� ,'�'���$%!2� '2� ,$��%�'5�,�'2���0"�%�)���%,$�����2",� ���%,$�����2",�6!%����'�����8$"+$�-��� )'5�+$'&�� �,$%,�)'5��&5�-"-'�&�8'5!0�$%-��.',,���$%0�)'5�0"�0�'��)'5��!%&,�0%)�'2�%+,"-��&��-"+�/�������

A��

�G����

2�8%.�&�)'5��%���0�05�"�.�,$��!%&,�����'�,$&�'2�%+,"-��&��-"+���

2� �5�1���'2�)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��5 �,'�%��%4"�5��'2�F��)�%�&�

Page 49: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

""#��� ������ (�*���/# ��

�2� ����� 0�,���"��&� ,$%,� )'5�� 0�%,$� "&� "�0��0� ,$�� ��&5!,� '2� %�� %++"0��,� )'5�&5&,%"��0�8$"!�� ��2'��"�.�)'5��9'1��8$"!��"��%+,"-��&��-"+��%�0�8$"!��%����1���'2�������%�0�,$%,�&%"0�%++"0��,�8%&��',�%���&5!,�'2�)'5��'8��8"!!25!���.!".��+���,$���%� ��&"'��8"!!�1�� %"0�,'�)'5��D�!"."1!��1���2"+"%�)D��;5%!�,'���J�'2�,$��8%.�&�)'5��%���0�05�"�.�)'5��!%&,�)�%��'2�&��-"+���'���;5%!�,'���J�'2�)'5��%��5%!�8%.���%,��"2�)'5�$%0�!�&&�,$%��'���)�%��'2�&��-"+�/��

�&� ' '&�0� ,'� ,$�� 0�&".�%,�0� 1���2"+"%�"�&� +$'&��� 1)� )'5�� ,$�� �!"."1!��1���2"+"%�"�&� 2'�� ,$�� %++"0��,%!� 0�%,$� 1���2",� %��� 0"+,%,�0� 1)� !%8� %�0�� ,$5&�� ,$��1���2",�8'5!0�1�� %"0�"��,$��2'!!'8"�.�'�0��7��

,'� )'5�� &5�-"-"�.� & '5&�� � 5�!�&&� $�� '�� &$�� $%&� ���'5�+�0� &5�-"-'�&$" ��".$,&�"��%�&� %�%,"'��%.������,� �5�,"!�$��'��&$�����%��"�&��

,'��%+$�'2�)'5��+$"!0����5�,"!�$��'��&$����%+$�&�%.�������

,'�)'5�� %���,&�8$'�0� ��0�'��)'5�2'��&5 '�,���

,'�%�)�',$��� ��&'��8$'�;5%!"2"�0�%&�%�0� ��0��,�'��)'5��2"�%!�2�0��%!�"�+'���,%4���,5���5�,"!�$��'��&$����%+$�&�%.����/�

���% !"+%,"'�� 2'��%��%++"0��,%!�0�%,$�1���2",��5&,�1�� 2"!�0�8",$"�����0%)&�%2,���)'5��0�%,$/� ��$"&���E0%)� ��"'0��%)�1��8%"-�0� �'-"0�0� ,$%,�%��'�0"�%�)�0�%,$�1���2",�$%&��',�1���� %"0/��

;(� ��)�%���%$#$)%!��()�����)��/��)���#��*�/)%���� #%���� ��

�2� )'5� 0"�� 1�2'��� ��,"�����,�� )'5�� &5�-"-'�&� &$'5!0� ���,� 8",$� %� ������� ��&��,%,"-��8$'�8"!!�0'�,$��2'!!'8"�.7��

0�,���"���)'5��&5�-"-'�&?��!"."1"!",)�2'��1���2",&���

�4 !%"��,$�� �'+�05��&�2'��+!%"�"�.�1���2",&���

+%!+5!%,��%�)�1���2",&�05����

'5,!"��� %)���,�' ,"'�&/������!�� �5�� !�%#)�!� �) �<� .)�� !()���� ��'�.!� 5���� ���� ��% #��� � *�����)"���� !�����/)%�!�#�����)"� #)�� (� �#!�5�)'������%���#�.��""�!!#+��� )�.)�%�+���/#"#�%#�!�)%� (���2�"� )%�)/�.)�%��! � �A�

AF�

Page 50: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�'5����,"�����,�%!!'8%�+��"&��',�%22�+,�0�"2�)'5���,5���,'�8'�3�'5,&"0��'2� �8��'�3� 51!"+�&��-"+��� ,$%,� "&7��� !')���,�8",$� ,$�� 2�0��%!�.'-������,��'��8",$�%�',$���&,%,���'��"�� �"-%,��"�05&,�)/��

�$%,� �8��'�3� 51!"+�&��-"+��0'�&�"�+!50��"&�,$"&7�%�)��� !')���,�8",$�,$���,%,��'2� �8��'�3��'��8",$�%�)�+'5�,)�� ,'8���-"!!%.���&+$''!�0"&,�"+,��& �+"%!�0"&,�"+,��'�� 51!"+�%5,$'�",)�8",$"��,$���,%,���'��8",$�,$��",)�'2� �8��'�3��"�+!50"�.�,$���'%�0�'2��05+%,"'�/��

�2�)'5���,5���,'�8'�3�8",$"�� �8��'�3� 51!"+�&��-"+���)'5����,"�����,�%!!'8%�+��8"!!�1��&5& ��0�0�2'��,$��05�%,"'��'2�&5+$��� !')���,��5�!�&&�)'5�;5%!"2)�2'��'���'2�,$�� &,%,5,'�)� �4+� ,"'�&7� ��+,"'�&� ���� '�� ���� '2� ,$�� ��,"�����,� %�0� �'+"%!���+5�",)��%8�<����=/���2�)'5����,�,$����;5"�����,&�'2��������+,"'�&�����'�������)'5��%)�1�� ���",,�0� ,'� ��+�"-��%!!�'2�'��%� '�,"'��'2�)'5�� ��,"�����,�%!!'8%�+��8$"!���� !')�0�"�� �8��'�3� 51!"+�&��-"+�/����� ���" #)���7���

�2�)'5� 2"!��8",$������%�&,%,����,� ,$%,�)'5��!�+,� ,$�� �'-"&"'�&�'2��������+,"'������� ,$��� )'5� +%��8'�3� "�� �8��'�3� 51!"+� &��-"+�� %�0� �%��� 5 � ,'� ,$�� +5����,��%��"�.&� !"�",%,"'�� %�'5�,� <@�B����� ��� )�%�� %&� '2� ,$"&� �"�,"�.=� 8",$'5,� %�)���05+,"'�� "�� )'5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� %)���,&/� � <�$�� �,%,�� ��."&!%,5��� ��"'0"+%!!)�"�+��%&�&�,$����+,"'�������%��"�.&�!"�",%,"'��%�'5�,/=��

�5,��"2�)'5�%���%.��B��'��%1'-��%�0�)'5��!�+,�,$�� �'-"&"'�&�'2��������+,"'�������)'5� +%�� 8'�3� "�� �8� �'�3� 51!"+� &��-"+�� %�0� �',� 1�� +'�2"��0� ,'� ,$�� �%��"�.&�!"�",%,"'��� ���",,"�.�)'5�,'��%���%�)�%�'5�,�8",$'5,�%���05+,"'��"��)'5����,"�����,�%!!'8%�+�� %)���,&/�����������

������������ ��� ������� 1����� ��� 2��� ��� �����

AA�

Page 51: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��� ���" #)���77��

�2�)'5�%����� !')�0�"�� �8��'�3� 51!"+�&��-"+��'5,&"0��'2�,$�� �8��'�3�",)��'%�0�'2��05+%,"'���)'5�� '&,��,"�����,��� !')���+%��% !)� 2'��%���������+,"'������8%"-���2'��)'5/����0�"2�&5+$�%�8%"-���"&�.�%�,�0��)'5�+%��+'�,"�5��,'���+�"-��,$��25!!�%�'5�,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+�� %)���,&�05�"�.�&5+$��� !')���,/��

�5,� "2� )'5� %��� ���� !')�0� 1)� ,$�� �8��'�3�",)��'%�0� '2��05+%,"'��� %�0� )'5���� !')��� &�+5��&� %�� ����� ��+,"'�� ���� 8%"-��� 2'�� )'5�� )'5� +%�� +'�,"�5�� ,'���+�"-��)'5��25!!���,"�����,�%!!'8%�+�� %)���,&�'�!)�'��+'�0","'��,$%,�,$��2'!!'8"�.�% !"�&�,'�)'5/���$��0"22����+��1�,8����,$��,8'�1�!'8�+%���',�1��.��%,���,$%��)'5�� '&,��,"�����,��%��"�.&�2�'��,$���'%�0�'2��05+%,"'�7��

)'5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� <%&� +%!+5!%,�0� 1�2'��� %�)� ��05+,"'�&� 05�� ,'� %��� ,"'��)'5��%)�$%-��&�!�+,�0=� !5&�%�)�+'&,E'2E!"-"�.�"�+��%&�&�

������� ������� ����������������������������� �������������� %�0�,$��+5����,�&%!%�)�'2�,$�� '&","'��2�'��8$"+$�)'5���,"��0�,$����'5�0�0�5 �,'�,$����%��&,�%�'5�,�0"-"&"1!��1)�@���/�

�'���4%� !���"2�)'5���%4"�5����,"�����,�%!!'8%�+��"&�@���CB�� ���)�%��<"�+!50"�.�%�)�+'&,E'2E!"-"�.�"�+��%&�&=��%�0�)'5��'!0�9'1�+5����,!)� %)&�@������� ���)�%���,$"&�&," 5!%,"'��8'5!0�1��2".5��0�%&�2'!!'8&7��

@������� ����CB��M�@C������'5�0�0�5 �,'�,$����%��&,�%�'5�,�0"-"&"1!��1)�@����M�@C����/�

�$���2'���� )'5�� '&,��,"�����,� �%��"�.&� 2�'�� ,$�� �'%�0� '2� �05+%,"'�� +'5!0� �',��4+��0�@C����� ���)�%�/������������

A��

Page 52: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�$��",)�'2� �8��'�3� �'-"0�&�$�%!,$�"�&5�%�+��+'-��%.��2'���!"."1!����,"���&�%�0�,$�"��0� ��0��,&� <,$%,� "&�� !�.%!�& '5&��'�� ��."&,���0�0'��&,"+� %�,�����%�0�',$����!"."1!��0� ��0��,&=/����

���'�0��� ,'�+'�,"�5��$�%!,$� "�&5�%�+��+'-��%.��%2,���)'5�� ��,"�����,� 2'��)'5�%�0�,$��%1'-�� !"&,�'2�0� ��0��,&��)'5��5&,� 2"!��%��% !"+%,"'��&�-��%!��'�,$&�1�2'���)'5�� ��,"�����,� 0%,�� 8",$� ,$�� �22"+�� '2� ��%!,$� %�0� ��!2%��� '2� ,$�� �'%�0� '2��05+%,"'�� <'�� ,$%,� '2� )'5�� +'-���0� �� !')��=/� � �!�&&� )'5� $%-�� %� ��%!,$� %�0���!2%��� �� ��&��,%,"-��'�E&",�� <%&�0'� ,$���+$''!�'�&,�5+,"'���5,$'�",)�%�0� ,$���22"+��'2��+$''!��''0�%�0� 5,�","'�����-"+�&=��)'5�+'�,%+,7��

�$���"-"&"'��'2��5�%����&'5�+�&��22"+��'2���%!,$�%�0���!2%������'5�,��,���,��F�0��!''����''3!)��� �����������!� $'��7�<B�C=�>F�E�F����

�5�,$����"2�)'5�%���%�,�%�&2����0�+'�,�"15,'���+'�,%+,�)'5�� %�,"+5!%���� !')��?&���%!,$�%�0���!2%����22"+�/��

��+����,"��0��$'8�-����)'5�0"��+,�%!!�"&&5�&�%�0�"�;5"�"�&�,'7��

�8��'�3�",)���%!,$�����2",&�6�'.�%��A����+,'���,���,��F�0��!''�� �8��'�3�� �������B���!� $'��7�<���=���FE�AB��

�$"&�"&�+�","+%!��&'� !�%&��,%3���',�7�5 '��)'5��0�%,$��",)�$�%!,$�"�&5�%�+��1���2",&�2'�� )'5�� %1'-�� ���,"'��0� 0� ��0��,&� 8"!!� ��0� ���������� 5�!�&&� )'5��0� ��0��,&� +$''&�� ,'� +'�,"�5�� +'-��%.�� -"%� 0"��+,� %)���,� ,'� ,$�� $�%!,$� !%��",&�!2/��

�,�"&�%!&'�"� '�,%�,�,'������1���,$%,�8$���)'5�'��%�)�'2�)'5��0� ��0��,&���%+$�%.������)'5��5&,��%+$�% !)�2'����0"+%���'��)'5��'8�/��

�!,$'5.$�,$�����%)�1��0�05+,"'�&�"��)'5����,"�����,�%!!'8%�+�� %)���,&�,'� %)�2'�� ,$�� +'&,� '2� +��,%"�� $�%!,$� 1���2",&�� ����� 0'�&� ���� %0�"�"&,��� $�%!,$� +%���1���2",&� 2'�� ��,"���&/� ��'��'�+��%.%"�����2��� ,'� ,$�� �8��'�3�",)���%!,$�����2",&�'22"+��%,�A����+,'���,���,�%2,���)'5�$%-����,"��0/���

���������� ������������� � ��� ����

A��

Page 53: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����� ��������������

�2�)'5�%���%����1���'2�%�5�"'��8�!2%���25�0� !%���)'5��%)�1���!"."1!��2'��%00�0�1���2",&�&5+$�%&�!"2��%�0�$�%!,$�"�&5�%�+�/���'��25�,$���"�2'��%,"'��� !�%&��+'�,%+,�)'5��5�"'�?&�8�!2%���25�0��� ��&��,%,"-�/����

������������56���� ���������+ �� ���

����)'�0� %�,"+" %,"�.� "�� '��� '2� ,$������� ��,"�����,� !%�&�� )'5� $%-�� ,$�� %00�0�' ,"'�� '2� �%3"�.� �� !')��� +'�,�"15,"'�&� ,'� ,$�� ����� �%4E��2����0� ���5",)�6�'.�%��<���=/���5,$'�"#�0�1)���+,"'��A�F<1=�'2�,$����,���%!���-��5��'0���,$������6�'.�%��."-�&�)'5�"� '�,%�,�,%4�"�+��,"-�&�,'�&%-��2'����,"�����,/��

',�'�!)�0'�&�%�����&5 !����,�)'5���'+"%!���+5�",)�1���2",&�%�0�)'5�� ��&"'���15,�",�%!&'��&,%1!"&$�&�%� ''!�'2�,%4E0�2����0�%&&�,&�2'��)'5/���$��"�,���&,��%���0�'��%�����"&�%!&'�,%4E0�2����0/��

6%�,"+" %,"'��"��,$������6�'.�%��"&���,"��!)�-'!5�,%�)/���2�)'5�8%�,�,'� %�,"+" %,���)'5��5&,� +'� !�,�� %� �%!%�)���05+,"'����0����'!!���,� �.������,� 8",$� ����/���'���'���"�2'��%,"'��%1'5,�,$������6�'.�%�����2���,'�,$��������������'!!���,��",�%�0�1�'+$5���,$���"�/�������������

AB�

Page 54: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�'%�� �'.�%�&� %��� %-%"!%1!�� ,'� %�,"+" %�,&� "�� ,$�� �%4E��2����0� ���5",)�� �����%���%�!)���,"�����,��%�0��.���B���,"�����,�6�'.�%�&/���'��"�2'��%,"'��'��,$��!%,,���,8'�!'%�� �'.�%�&��&���,$����G���%�0��BG��&5 !����,%�)�&�+,"'�&/���'��"�2'��%,"'��'������!'%�&����2���,'�,$������������'%��1�'+$5��/��

�$����"&�%�',$���!'%�� �'.�%��%-%"!%1!��,'�)'5�%&�%��"���F�'���"���A����1��/���,�"&�%�!'%�� �'.�%��&� %�%,��%�0�% %�,�2�'��%�)�',$���!'%�� �'.�%��"��8$"+$�)'5�%����!"."1!��,'� %�,"+" %,�/��

�$������� ��&"'�� !%��25�0&�,$"&�!'%�I�%�0�",�"&�%�!'%��,$%,�5&�&�)'5������%++'5�,�%&�+'!!%,��%!/���$���,$��!'%��+$�+3�"&�0�%8���)'5��%++'5�,�1%!%�+��"&��',���05+�0�1)�,$��%�'5�,�'2�,$��!'%�/���5,��"2�)'5���,"���'��"2�)'5���� !')���,���0&��%�0�)'5�$%-��%��'5,&,%�0"�.�!'%���,$��'5,&,%�0"�.�1%!%�+��1�+'��&�%�0�2"+",�"��)'5������%++'5�,/��<�5+$�%�0�2"+",�8"!!���&5!,�"��%���05+,"'��"��)'5��1���2",&/=��;()� �!� ��#0#+��� �)� ��5��� )��<���2�)'5�%���"��%+,"-��&��-"+��'��'��!�%-��'2�%1&��+��8",$� %)��$%-��%,�!�%&,�'���)�%��'2����1��&$" �&��-"+���%�0�%����',�"��0�2%5!,�8",$�%� ��-"'5&� !'%��� ,$���)'5�%����!"."1!�� ,'� ,%3��%� !'%�/� ��'5�+%��'�!)�$%-��'���'5,&,%�0"�.�!'%��%,�%�)�,"��/���'5�+%��,%3��'�!)�'���!'%��"��%���E�'�,$� ��"'0/��

',�7� "2� )'5�$%-��%�1%!%�+�� 2�'��%� ��-"'5&� !'%��8$���)'5�% !)� 2'�� %���8�!'%���)'5����8�!'%��8"!!� "�+!50��,$��%�'5�,���+�&&%�)�,'� %)�'22�,$�� ��-"'5&�!'%�/���#�#���� )����)�� <���$���"�"�5��!'%��%�'5�,�"&�@�����/��2�)'5�$%-��%���4"&,"�.� '5,&,%�0"�.� !'%��� ,$�� �"�"�5�� %�'5�,� )'5� +%�� 1'��'8� "&� @����� �'-"0�0�,$��&5��'2�,$���4"&,"�.�!'%��%�0�,$����8�!'%��,',%!�@�����/���������

������+����������

AC�

Page 55: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�2#���� )��� �)�� <���2�)'5�$%-��2"-��'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���)'5���%4"�5��%-%"!%1!��!'%��"&�,$��!�&&���'2�<%=�'��<1=�1�!'8/��2�)'5�$%-��!�&&�,$%����)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���)'5���%4"�5��%-%"!%1!�� !'%�� "&� ,$�� !�%&,�'2�<%=��<1=��'��<+=�1�!'87��

<%= @��������"�5&�)'5��$".$�&,�+'�1"��0��"���F�'��A�������%�0���G���'���BG��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��05�"�.�,$��!%&,�,8�!-���'�,$&I�'��

<1= B�J� '2� )'5�� ���� %++'5�,� 1%!%�+�� �"�5&� )'5�� +5����,�'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+�I�'��

<+= �$�� .��%,��� '2� <�=� ��J� '2� )'5�� ����� ����� %�0� ��G��� '�� �BG��%++'5�,&I�'��<�=�@��������"�5&�)'5��+5����,�+'�1"��0�'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+�/�

��� �%�! � �� �<� ��$��"�,���&,��%,��2'��%!!��"���F�'��A�!'%�&�,%3���%2,���(5���F����>>��"&�B/B�J/���2�)'5���;5�&,�%���8�!'%���%�)�'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��8"!!�1��+'�&"0���0� %�,� '2� ,$�� ��8� !'%�� %,� B/B�J� "�,���&,/� � �$"&� "�,���&,� �%,�� �%)�+$%�.��1%&�0�'����-"�8&�1)�,$��$"�2��+,5%�)�'2�,$��",)�'2� �8��'�3��%�0�'��&51&�;5��,�!�."&!%,"'�/����%$#"�� �(�%0�<� � �$���� "&� %� @A�� &��-"+�� +$%�.�� ,'� �'+�&&� %� !'%�/� � �$"&�+$%�.�� "&� 5&�0� ,'� %)� 2'�� ,$�� %0�"�"&,�%,"-�� +'&,&� '2� ,$�� �"��� F� '�� A� !'%�� �'.�%�/� � �$�� &��-"+�� +$%�.�� 8"!!� 1�� +'�&"0���0� %�� %00","'�%!� !'%�� %�'5�,�8$���+%!+5!%,"�.�,$��,���&�'2�,$��!'%��<,$%,�"&��05�%,"'��%�0��� %)���,=/���2�)'5�%����!"."1!�� 2'�� %�0�)'5� ��;5�&,�%�@������� !'%��� )'5�8"!!� ��+�"-��%� +$�+3� 2'��@A>�>��� � ,'�%-'"0� �4+��0"�.� ,$�� @������� !'%���%4"�5�� �8$��� ,$�� @A��&��-"+��+$%�.��"&�%00�0�,'�,$��!'%�/���2�)'5�%����!"."1!��2'��%�0�)'5���;5�&,�%�@������� !'%��� )'5� 8"!!� ��+�"-�� %� +$�+3� 2'�� @������/� �� %)���,&� 8"!!� 1��+%!+5!%,�0�'��@����A�� �,$��@A��&��-"+��+$%�.�� !5&�,$��!'%��%�'5�,/���$���)'5�% !)�2'��,$��!'%���)'5�%!&'�$%-��,$��' ,"'��,'� %)�,$��&��-"+��+$%�.��1)�+��,"2"�0�+$�+3�'���'��)�'�0���< ��&'�%!�+$�+3&�8"!!��',�1��%++� ,�0=�,'�%-'"0�$%-"�.�,$��&��-"+��+$%�.��"�+!50�0�"��,$���'�,$!)��� %)���,�%�'5�,/������

A>�

Page 56: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

)��� ��!�%��"�<���$��"�&5�%�+�� ���"5��2'��%!!��"���F�'��A�!'%�&�,%3���'��'��%2,��� (5!)�����>>C� "&��/FJ/� � �2� )'5� ��;5�&,�%���8� !'%���%�)�'5,&,%�0"�.� !'%��1%!%�+�� 8"!!� 1�� +'�&"0���0� %�,� '2� ,$�� ��8� !'%�� 8",$� %� �/FJ� "�&5�%�+�� ���"5�/���5,�"2�)'5�$%-��%��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��2'��%�!'%��,%3���1�2'���(5!)�����>>C��%�0�)'5�$%-���',�,%3���%�',$���!'%��&"�+��,$����)'5��"�&5�%�+�� ���"5��"&��/�J/���$"&�"�&5�%�+�� ���"5��8"!!�1��+'�&"0���0�8$���+%!+5!%,"�.�)'5�� �� %)���,�%�'5�,�8$���)'5�% !)� 2'�� ,$�� !'%�/� ��'5����8� !'%��8"!!�1��25!!)�"�&5��0�F��0%)&�%2,���,$��0%,��'2�)'5��!'%��+$�+3/���$��"�&5�%�+���%,���%)�+$%�.��1%&�0�'����-"�8&�1)�,$��$"�2��+,5%�)�'2�,$��",)�'2� �8��'�3/���2�)'5�$%-��%��'5,&,%�0"�.� !'%��1%!%�+��%,� ,$�� ,"���'2�)'5��0�%,$�%�0�)'5�� !'%�� "&�"�&5��0��)'5��!'%��8"!!�1��!";5"0%,�0/�� )�����%� #)����������.��� <���$���%4"�5���� %)���,� ��"'0�2'��%!!��"���F�'��A�!'%�&�"&�AC��'�,$&/��

�$��%�'5�,� 1'��'8�0� � ,'.�,$���8",$� "�,���&,�� ,$�� "�&5�%�+�� ���"5��� %�0�,$��&��-"+��+$%�.�� �"&��� %"0�"����.5!%��"�&,%!!���,&�"��%� ��"'0�'2�5 �,'�2'5��)�%�&/���� %)���,&�%���.����%!!)��%0��,$�'5.$� %)�'!!�0�05+,"'�&/���2�)'5�%����',���+�"-"�.� %)+$�+3&�<,$%,�"&��)'5�%���'��!�%-��'2�%1&��+��8",$'5,� %)=��)'5��5&,� �%3�� �'�,$!)� %)���,&� 0"��+,!)� ,'� ����/� � �'�,$!)� %)���,&� �%0��0"��+,!)��5&,�%.����8",$�,$��%�'5�,�+%!+5!%,�0�8$���,$��!'%��"&�"�","%,�0/��

�� !5� � &5�� %)���,� ' ,"'�� ,'� %)� '22� %�� '5,&,%�0"�.� !'%�� 1%!%�+�� "&� %!&'�%-%"!%1!�/� � �'��%3�� %� !5� � &5�� %)���,�� +'�,%+,� ����� ,'� ��;5�&,� %� !5� �&5�� %)���,�%�'5�,�%�0�,$�� %)���,�05��0%,�/��

',�7� )'5�� �"�"�5�� !'%�� �� %)���,� +%��',� 1�� !�&&� ,$%�� �J� '2� )'5�� .�'&&�&%!%�)� ��� %)+$�+3/����/��� !<���'5��!'%��8"!!�1��+'�&"0���0�"��0�2%5!,�"2��'� %)���,&�%�����+�"-�0�8",$"�� %�)� >�E0%)� ��"'0/� �$�� '5,&,%�0"�.� !'%�� 1%!%�+�� "&� +'�&"0���0� %�0"&,�"15,"'�� %�0� 8"!!� 1�� �� '�,�0� ,'� ,$�� ��,���%!� ��-��5�� ���-"+�/� � �'5� 8"!!���+�"-��%���>>E��2'��,$��,%4%1!�� '�,"'��'2�,$��0"&,�"15,"'�/���$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/� � ��&5�%�+�� "&�0"&+'�,"�5�0�2'��%�)�!'%��,$%,�.'�&�"�,'�0�2%5!,/���

���

Page 57: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(� ��/��)����5��� )��� ��� #%���� ��

���'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��%,���,"�����,�"&�+'�&"0���0�%�0"&,�"15,"'��%�0�8"!!�1�� �� '�,�0� ,'� ,$�� ��,���%!� ��-��5�����-"+�/� �!�&&� ,$�� '5,&,%�0"�.� !'%�� "&�25!!)� %"0��)'5�8"!!� ��+�"-��%���>>E��2'�� ,$��,%4%1!�� '�,"'��'2� ,$��0"&,�"15,"'�/���$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/���

',�7�%�)�'5,&,%�0"�.�!'%��%,���,"�����,�8"!!���05+��)'5����,"�����,�%!!'8%�+�/��

;(� ��/��)����!#0���%�%����%�#�� ����

�2� )'5� ��&".�� '�� %��� ,���"�%,�0�� )'5� �5&,� +'�,%+,� ����� "���0"%,�!)� ,'� �%3��%��%�.����,&�2'��,$���� %)���,�'2�)'5��!'%�/���2��'� %)���,�"&���+�"-�0�8",$"��>��0%)&� '2� ,$�� !%&,� %)���,�� ,$�� '5,&,%�0"�.� !'%�� 1%!%�+�� 8"!!� 1�� +'�&"0���0� %�0"&,�"15,"'�/� � �$�� 0"&,�"15,"'��8"!!� ��&5!,� "�� %� ��>>E�� %�0�8"!!� 1�� �� '�,�0� ,'� ,$����,���%!���-��5�����-"+�/���$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/��

;(� ��/��)���%��!/�%��)�%���+�%!(#���)��) (�%��� #%���� ��.! ���

�2�)'5�,�%�&2���,'�%�',$�����,"�����,�&)&,����)'5��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��8"!!�%!&'�1��,�%�&2����0�� �'-"0�0�,$%,�,$����8���,"�����,�&)&,���"&�8"!!"�.�,'�%++� ,�,$�� '5,&,%�0"�.� !'%�/� � �2� ,$�� ��8� ��,"�����,� &)&,��� +%��',� %++� ,� ,$��'5,&,%�0"�.�!'%���)'5��5&,�+'�,%+,������"���0"%,�!)�,'��%3��%��%�.����,&�2'��,$���� %)���,�'2�)'5��!'%�/���2��'� %)���,�"&���+�"-�0�8",$"��>��0%)&�'2�,$��!%&,� %)���,�'�� ,$����,"��� !'%�� "&��',� �� %"0�%,� ,$�� ,"���'2� )'5�� ,�%�&2���� ,$��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��8"!!�1��+'�&"0���0�%�0"&,�"15,"'�/���$��0"&,�"15,"'��8"!!���&5!,�"��%���>>E��%�0�8"!!�1���� '�,�0�,'�,$����,���%!���-��5�����-"+�/���$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/���

)���*����"����/)%�� #)���

�'5�����"E���5%!��,%,����,�2�'�������"�+!50�&�"�2'��%,"'��+'�+���"�.�)'5��!'%��%+,"-",)�%�0�%-%"!%1"!",)/����) �<�)�"��.)�%��)�������#"� #)��#!��%)"�!!���� (���)���"���) �+��"��"�����A�

���

Page 58: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;()��!���#0#+���3)%��#�%���*���/# !��

�2�)'5�9'"��0������%2,���(5!)������>B��15,�1�2'����� ,��1�������>CF��)'5�%���%��"���A����1���8$'��%)��!�+,�1���2",&�5�0����"���F/��

�5,��)'5�0'��',�$%-��,$��' ,"'��'2��!�+,"�.��"���F�1���2",&�"2�)'5�9'"��0������%2,����5.5&,�F����>CF� � ,$���)'5�%���+'-���0�'�!)�1)��"���A/� � ��5�,$����)'5�+%���',��"4�%�0����.��,$�� �'-"&"'�&�'2��"���F�%�0��"���A�,'��'0"2)��!"."1"!",)���;5"�����,&�5�0����",$��� !%�/��

��� .����%!�� �"��� A� '22��&� .��%,��� 1���2",&� ,$%�� 0'�&� �"��� F/� � �0��� &'���+"�+5�&,%�+�&�� $'8�-���� �"��� F��".$,� �'-"0�� )'5�8",$� .��%,��� 1���2",&� ,$%��8'5!0��"���AI�'���"���F��".$,�1��,$��'�!)�1���2",&�,'�8$"+$�)'5�%�����,",!�0/���2�)'5�8%�,�,'���,"����%�!)��2'���4%� !����"���F� ���",&�&��-"+����,"�����,�1�,8����,$��%.�&�'2����%�0����8",$�%���05+,"'�� "��,$��%�'5�,�'2� ,$��1���2",��8$���%&�,$���%&"+��"���A�6!%��0'�&��',� ���",�&��-"+����,"�����,�1�2'���%.����/��

�-��,$�!�&&���'&,�2�%,5��&�'2��"���F�%�0��"���A�%���&"�"!%��'��"0��,"+%!/���$'&��2�%,5��&� ,$%,� 0"22��� &".�"2"+%�,!)� %��� 0"&+5&&�0� 8",$"�� ,$"&� &5 !����,%�)�&�+,"'�/����+)� �����).����)� %#+� #)�!��)��(���#�%���������

�',$��"���F�%�0��"���A����1��&�%�����;5"��0�,'��%3����.5!%��+'�,�"15,"'�&�,'�������;5%!� ,'�FJ�'2� ,$�"��8%.�&/� ��0����"���F��$'8�-�������1��&�%���������;5"��0� ,'� +'�,�"15,�� %2,��� F�� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�/� � �$"&� "&� 1�+%5&����",$���+��0",�,'8%�0���,"�����,��'��"�+��%&��"����,"�����,�%!!'8%�+��"&�.�%�,�0�2'��&��-"+��1�)'�0�F��)�%�&�5�0����"���F/�����������

��� �7���++������

���

Page 59: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��� �7��� 2��� ��� �������������

;(����)��%��:�! �������%��#�%�����

�5��,'�%�+$%�.��"��!%8�"���>>C��)'5�%���%5,'�%,"+%!!)�-�&,�0�"��,$���"���F�'��A�6!%��"2�)'5�$%-��2"-��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�/��<�$����;5"�����,�5&�0�,'�1��%��"�"�5��'2�,���)�%�&/=���'��"2�)'5�%���%��"���A����1���8",$��"���F��".$,&��%�0�)'5�$%-�� 2"-��'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��%,� ,$�� ,"���)'5���� !')���,���0&��,$���)'5�%����!"."1!��,'���+�"-��,$��2'!!'8"�.7��

%�25!!���,"�����,�1���2",�%,�'��%2,���%.������'����

%���05+�0���,"�����,�1���2",�%&��%�!)�%&�%.����/��

;(����)��%����#0#+����)��� #%������%��(���#�%���������

�2� )'5� %��� %� �"��� A� ���1��� 8",$� �"��� F� �".$,&�� )'5� $%-�� %,� !�%&,� 2"-�� )�%�&� '2�+��0",�0�&��-"+���)'5�$%-���%0��%!!� ��;5"��0����1��&$" �+'�,�"15,"'�&��%�0�)'5�$%-����%+$�0�%.����� �,$���)'5�%����!"."1!��,'���+�"-���"���F����-"+����,"�����,�����2",&/��

�.%"����"���F�%!!'8&��'��%!�&��-"+����,"�����,�%,�'��%2,���%.������'����05+�0��%�!)�&��-"+����,"�����,�1�,8����,$���%.�&�'2����%�0���/���'��"2�)'5�%����!"."1!��2'���"���F�1���2",&�� )'5� �%)� ��,"��� 5�0��� �"��� F� "�&,�%0� '2� �"��� A� "�� '�0��� ,'� .�,� )'5����,"�����,�1���2",&��%�!"���,$%��,$���'��%!���,"�����,�%.��'2���/��

�)�� ��/��#�%���*���/# !����6)'��(�.�%���)��� ����

�)�"��%#/.� (����/#�# #)��)/�@�%#��%.��)"#�����"�%# .�+���/# !@�'(�������#��� )��#�%���+���/# !<��

�"�&,�%�0� 2'���'&,�� ",� "&���+�&&%�)� ,'�5�0��&,%�0� ,$��0�2"�","'��'2� �"�%�)��'+"%!���+5�",)�1���2",&�,'�1��% !"�0�,'�,$��+%!+5!%,"'�&�'2��"���F�1���2",&�,'�2'!!'8/���$��0�2"�","'�� "&� ,$"&7� �"�%�)��'+"%!���+5�",)�1���2",&�%���,$���'+"%!���+5�",)�1���2",&�,$%,���&5!,�2�'��)'5��+'-���0��� !')���,�"�� �8��'�3� 51!"+�&��-"+�� �+'-���0��� !')���,�2'��8$"+$�)'5�%!&'���+�"-��+��0",�0�&��-"+��%,�����/������

�F�

Page 60: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�(���#�%����)%����!�%$#"�� %� #%���� �+���/# !� &� ��0��B�,��%��"��"��� ����!�/)��)'!<��

"2�)'5�$%-��!�&&�,$%�����)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�7��

��G�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���"�5&�

��J�'2�)'5�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)�1���2",&I�'���

"2�)'5�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�7��

�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��5 �,'�%��%4"�5��'2�F��)�%�&��

�"�5&���J�'2�)'5�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)�1���2",&/�

� ',�7� ,$�� %1'-�� +'� 5,%,"'�&� ��2!�+,� %� �%4"�5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� %&�+%!+5!%,�0�1�2'���%�)���05+,"'�&�05��,'�%��� ,"'��)'5��%)�$%-��&�!�+,�0/��

�!&'��',��%.%"�7�5�0����"���F��)'5�%�����������.�%�,�0�+��0",�����0'�)'5���+�"-��%��"�+��%&��"����,"�����,�%!!'8%�+��2'��&��-"+��1�)'�0�F��)�%�&/���(���#�%���%���"�����%�.�!�%$#"��%� #%���� �+���/# !� &+� '�����0�!��������B�,��%��"��"��� ����!�/)��)'!<��

"2�)'5�$%-��!�&&�,$%�����)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�7������������G�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�I�'��

"2�)'5�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�7���

�J��2��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��2��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���5 �,'�%��%4"�5��'2�F��)�%�&/�

��������

�A�

Page 61: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�"�+��)'5�� %)���,&�1�."�� 1�2'���%.������ ,$���%�!)� &��-"+�� ��,"�����,�1���2",&�8'5!0�1����05+�0�%&�2'!!'8&7�

��$����8$���)'5� ��%+$�%.������%��%4"�5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� <%&� +%!+5!%,�0�1�2'��� %�)� ��05+,"'�&� 05�� ,'� %��� ,"'�� )'5��%)� $%-�� &�!�+,�0=�8"!!� 1�� 25�,$�����05+�0�1)���J�'2� )'5�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)�1���2",&/� ��$%,� "&�� ��J�'2� &%"0��'+"%!���+5�",)�1���2",&�8"!!�1��&51,�%+,�0�2�'��)'5���"���F���,"�����,�1���2",&�'�+��)'5�%���%.����/��

6!�%&���',��,$%,��%&�8",$��"���A��%�)�0�2"+",�"��)'5������%++'5�,�8"!!���&5!,�"��%���05+,"'�� "��)'5���"���F���,"�����,�1���2",&/�� '� %)���,�'2�%��'5,&,%�0"�.� !'%��1%!%�+��� 2'�� �4%� !��� +'5!0� &".�"2"+%�,!)� 0�+��%&�� ��,"�����,� 1���2",&� 05�� )'5/��<6!�%&��%!&'�1��%8%���,$%,��'� %)���,�'2�%��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��8"!!�,�"..���%�2�0��%!�,%4�!"%1"!",)��%�0�+'5!0���&5!,�"��%�,%4� ��%!,)�'��,$��'5,&,%�0"�.�1%!%�+�/=��������������

���

0�� ��� #%���� � ��%"�� �0���/�*���/# �����" #)��

��� ���/BJ���� �F/FJ��>� ��/BJ��C� ��/�J��B� �F/FJ���� ��/BJ���� F�/�J�

Page 62: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�!"��� #)�<��)! %� #%���� ���"%��!�!��

�2�)'5���,"���%,�'��%2,���%.������)'5��&��-"+����,"�����,�1���2",&�%����&+%!%,�0�<,$%,�"&��%���"�+��%&�0=�%��5%!!)�%,�%��%,���;5%!�,'�,$��!�&&���'2�,$��2'!!'8"�.�,8'7��",$���FJ�'��,$��"�+��%&��"��,$��+'&,E'2E!"-"�.�"�0�4/���2�,$����"&�%�0�+��%&��"��,$��+'&,E'2E!"-"�.�"�0�4�,$'5.$��)'5��&��-"+����,"�����,�1���2",&�,$���0�+��%&��1)�,$��!�&&���'2�,$�� 2'!!'8"�.� ,8'7� �",$��� FJ� '�� ,$�� 0�+��%&�� "�� ,$�� +'&,E'2E!"-"�.� "�0�4/� � �$�&��+'� 5,%,"'�&�+'�&,",5,��D25!!� '&,��,"�����,��&+%!%,"'�/D� � ����",$���+%&���$'8�-����)'5�� ��,"�����,� 1���2",&� 8"!!� ��-��� 1�� ��05+�0� 1�!'8� ,$�� %�'5�,� '2� )'5�� "�","%!� %)���,�%,���,"�����,/��

�5,�"2�)'5���,"���1�,8����,$��%.�&�'2����%�0�����)'5���"���F�1���2",&�%����&+%!%,�0�'��%����� ���1%&"&7��G���2'���%+$��'�,$�)'5����,"�����,�0%,�� ��+�0�0�)'5��,5��"�.�%.����/� ��$%,� "&� ,'�&%)��8",$"���%+$�%��5%!� "�+��%&�� "��)'5��1���2",&�� ,$���� "&�%�0�+��%&��'2��G���2'���%+$��'�,$�,$%,� %&&�0�1�,8����8$���)'5���,"��0�%�0�8$���)'5�,5�����/���$"&�+'� 5,%,"'��+'�&,",5,�&�D %�,"%!� '&,��,"�����,��&+%!%,"'��D�%!&'�+%!!�0���05+�0��&+%!%,"'�/��

�'�� �4%� !��� "2� )'5�8���� ,'� ��,"��� %,� %.�� �F�� )'5�� 1���2",&� 8'5!0� 1�� &519�+,� ,'���05+�0��&+%!%,"'��%&�2'!!'8&7��

,$��0"22����+��1�,8����%.���F�%�0�%.�����M���)�%�&�M��A��'�,$&I��

,$���2'�����

�%+$�%��5%!��&+%!%,"'��"&�0�+��%&�0�1)��G����2���A��'�,$&�<8$"+$�"&���G����'���G�=�/����%�8$"!���)'5�+%�� '&, '�����+�" ,�'2�)'5��&��-"+����,"�����,�1���2",&�5�,"!�%.�����"��'�0���,'�.�,�%�25!!� '&,��,"�����,��&+%!%,"'���'��)'5�+%�� '&, '�����+�" ,�5�,"!�%.�����2'�� %�,"%!� '&,��,"�����,��&+%!%,"'�/�����������

���

Page 63: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�������������� ���� �7� ��� �������������

�$��&'!��0"22����+��1�,8����2"!"�.�2'����,"�����,�5�0����"���F�-��&5&��"���A�"&�,$"&7�05�"�.� )'5�� % '"�,���,� 8",$� %� ����� �� ��&��,%,"-��� $�� '�� &$�� 8"!!� +'� 5,��8$�,$����"���F�8'5!0�'22���)'5�.��%,���1���2",&�,$%��8'5!0��"���A/����

�,$��8"&���,$��&,� &�)'5�&$'5!0�,%3���,$'&��8$'��)'5�&$'5!0�+'�&5!,�%�0�"�2'����%�0�&'�'���0'��',�0"22��I��'��0'�,$���5!�&�%�0� �'+�05��&���.%�0"�.�8",$0�%8%!�'2�)'5����,"�����,�% !"+%,"'�/���

��0� 8$��� )'5� 2"!�� 2'�� �"��� F� &��-"+�� ��,"�����,�� )'5� +$''&�� %�0� "0��,"2)� %�1���2"+"%�)�'��1���2"+"%�"�&�'�+��%.%"�/����������������������������

�B�

Page 64: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�$��0�2"�","'��'2� �"�%�)��'+"%!���+5�",)�1���2",&�,'�1��% !"�0�,'�1',$��!"."1"!",)�2'��%�0� +%!+5!%,"'�&� '2� �"��� F� �"&%1"!",)� ��,"�����,� ����2",&� "&� ,$�� &%��� %&� ,$%,��4 !%"��0� 1�2'��/� � ��+�� %.%"��� ,$�� 0�2"�","'�� "&� ,$"&7� �"�%�)� �'+"%!� ��+5�",)�1���2",&�%���,$���'+"%!���+5�",)�1���2",&�,$%,���&5!,�2�'��)'5��+'-���0��� !')���,�"�� �8��'�3� 51!"+� &��-"+�� � +'-���0� �� !')���,� 2'�� 8$"+$� )'5� %!&'� ��+�"-��+��0",�0�&��-"+��%,�����/��

�$���%&��"���F��"&%1"!",)���,"�����,�����2",&�&51,�%+,� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)� 1���2",&�� �"��� A� �"&%1"!",)� 1���2",&� %��� �',� &'� ��05+�0� %�0� '2,��� �'-"0��%�$".$���%!!'8%�+�� ,$%��8'5!0��"���F/� � '��,$�!�&&���"���F��"&%1"!",)��".$,�1��,$��'�!)�1���2",&�%-%"!%1!��,'�)'5�"2�)'5��0"&%1"!",)�"&��',�,$����&5!,�'2�%�9'1E��!%,�0�%++"0��,��%�0�"2�)'5�0'��',�$%-����'5.$�)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��,'�;5%!"2)�2'���"���A��"&%1"!",)���,"�����,/��

�'��-���"2�)'5�%����',�"��2%+,��!"."1!��2'���"���A��"&%1"!",)���,"�����,��%&�%��"���A����1��� 8",$� �"��� F� �".$,&�� )'5� �%)� 1�� �!"."1!�� ,'� ��+�"-�� �"��� F� �"&%1"!",)���,"�����,�����2",&/��

�'���4%� !�7��

"2�)'5�%���"�0��0�.�%�,�0� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)�1���2",&��%�0���

)'5��0"&%1"!",)�0"0��',���&5!,�2�'��%�9'1E��!%,�0�%++"0��,��%�0���

)'5�$%-��%,�!�%&,�2"-�� �15,�!�&&�,$%��,��� �)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+����,$���)'5�%����!"."1!��2'���"���F���0"�%�)��"&%1"!",)���,"�����,/���

��� ,$�� +'�,�%�)�� )'5� 8'5!0� �',� 1�� �!"."1!�� 2'�� �"��� A� ��0"�%�)� �"&%1"!",)���,"�����,� 5�0��� &5+$� +"�+5�&,%�+�&�� ,$%,� "&�� 8",$� !�&&� ,$%�� ,��� )�%�&� '2�+��0",�0�&��-"+�/��

&5%!!)� ",� "&� ��;5"��0� ,$%,� )'5� 1�� %8%�0�0� �"�%�)� �'+"%!� ��+5�",)� �"&%1"!",)�1���2",&�"��'�0���2'��)'5�,'�1���!"."1!��2'���"���F��"&%1"!",)���,"�����,/���5,��-���"2�)'5�%����',��!"."1!��2'��&%"0��'+"%!���+5�",)�1���2",&�1�+%5&��'2�)'5��%.��<,$%,�"&�� )'5� %��� ��� '�� '!0��=�� '�� 1�+%5&�� )'5� !%+3� '2� ,$�� ��;5"��0� �5�1��� '2�;5%�,��&��)'5�&,"!!��%)�1���!"."1!��2'���"���F��"&%1"!",)���,"�����,/�����

������������������������������ ���� �7�

�C�

Page 65: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�#�%����%�#��%.��#!�+#�# .��� #%���� ���#0#+#�# .��

�'5� %��� �!"."1!�� ,'� ��+�"-�� �"��� F���0"�%�)� �"&%1"!",)� ��,"�����,� ����2",&� "2� )'5����,�%!!�'2�,$��2'!!'8"�.���;5"�����,&7��

)'5��',"2)������"��8�","�.�,$%,�)'5���;5�&,�'�0"�%�)�0"&%1"!",)���,"�����,�8$"!��)'5�%���%����1���"��%+,"-��&��-"+��<��%0�'��2'��0�2"�","'��'2�D%+,"-��&��-"+�D�,'�1��% !"�0�$���=��%�0��

)'5�%���%8%�0�0� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)�1���2",&�<5�!�&&�0��"�0�05��,'� %.�� '�� !%+3� '2� ,$�� ��;5"��0� �5�1��� '2� ;5%�,��&I� ,$���� %2,��� %� ��0"+%!��4%�"�%,"'���,$����0"+%!��'%�0�2"�0&�,$%,�)'5�%���"�0��0�0"&%1!�0=��%�0�

)'5�$%-��%,�!�%&,�2"-��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��<��%0�'��2'��0�2"�","'��'2�D2"-��)�%�&D�,'�1��% !"�0�$���=/�

��)� /�% (�%� "��%#/.� @�" #$�� !�%$#"�@� '(��� ����#��� )� �#�%� �� �#!�+#�# .��� #%���� � �'(� (�%��%�#��%.�)%�""#��� ��<���'��,$�� 5� '&��'2�2"!"�.�%��% !"+%,"'��2'���"���F���0"�%�)�'���++"0��,%!��"&%1"!",)���,"�����,�����2",&��)'5�%���+'�&"0���0�,'�1��"��%+,"-��&��-"+�� �'-"0�0�,$%,�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5�%���'��,$�� %)�'!!�'2�%�0�1�"�.� %"0�1)�%�+'-���0��� !')��I���

������� ������� ����������������������������� �������������� '���

)'5�%���'��%��% �'-�0�!�%-��'2�%1&��+��8",$'5,� %)��%�0��

)'5��!�%-��8%&�.�%�,�0�2'����0"+%!���%&'�&��%�0��

)'5��!�%-��$%&�1����"���22�+,�8",$'5,�"�,���5 ,"'��&"�+��)'5��8����!%&,� %"0�1)�%�0�'��,$�� %)�'!!�'2�%�+'-���0��� !')��/��

��)� /�% (�%� "��%#/.� @/#$�� .��%!� )/� "%��# ��� !�%$#"�@� '(��� ����#��� )� �#�%� ���%�#��%.��#!�+#�# .��� #%���� <���'�� ,$�� 5� '&�� '2����,"�.� ,$���"�"�5�� ��;5"�����,� '2� 2"-�� )�%�&� '2� +��0",�0�&��-"+��2'���"���F��"&%1"!",)���,"�����,�����2",&��)'5��&��-"+��"�+!50�&�%!!�+��0",�0�&��-"+�� )'5� ���0���0�%&�%���������1���� !5&�%!!� +'�,"�5'5&� �8��'�3� 51!"+�&��-"+��)'5����0���0�"���0"%,�!)�1�2'���)'5�1�+%���%���������1��/�����',$���8'�0&��)'5���� !')���,�8",$� �8��'�3�",)�'���,%,�� �"2�5�"�,���5 ,�0� �5 �5�,"!�)'5��9'"�"�.������+%��+'5�,�,'8%�0�,$"&�2"-�E)�%���!"."1"!",)���;5"�����,/�

�>�

Page 66: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�%�#��%.��#!�+#�# .��� #%���� �*���/# !��

�2� )'5�� % !"+%,"'�� 2'�� �"��� F� ��0"�%�)� �"&%1"!",)� ��,"�����,� "&� % �'-�0�� )'5��1���2",�8'5!0�1���;5%!�,'�,$��.��%,���'2�,$��,8'�+%!+5!%,"'�&�1�!'87��

�",$����

�J�2�2"�%!�%-��%.��&%!%�)�2�)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��5 �,'�%��%4"�5��'2�F��)�%�&����"�5&�

��J�'2�)'5�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)�1���2",&��"�5&�

���J�'2�)'5���'�3��&?�'� ��&%,"'�� %)���,&I��

'���

FF�G�J�'2�2"�%!�%-��%.��&%!%�)��"�5&�

��J�'2�)'5�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)�1���2",&��"�5&�

���J�'2�)'5���'�3��&?�'� ��&%,"'�� %)���,&/���"���F���0"�%�)��"&%1"!",)�����2",&�%���%5,'�%,"+%!!)��&+%!%,�0�1)�5 �,'�FJ�%�)�%��1%&�0� '�� "�+��%&�&� '�� 0�+��%&�&� "�� ,$�� +'&,E'2E!"-"�.� "�0�4/� � �5+$� �&+%!%,"'��1�."�&� '�� ,$�� 2"�&,� 0%)� '2� ,$�� ��4,� � �"!� ,$%,� 2'!!'8&� ,$�� �22�+,"-�� 0%,�� '2� )'5��'�0"�%�)�0"&%1"!",)���,"�����,/��

�&� "&� ,$�� +%&�� 8",$� &��-"+�� ��,"�����,�� �"��� F���0"�%�)� �"&%1"!",)� ��,"�����,�����2",&�+%��1�� %"0�%&�%��%4"�5����,"�����,�%!!'8%�+��'��%&�%��� ,"'��)'5�&�!�+,�%,���,"�����,/����������

���

Page 67: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�#�%���""#��� ����#!�+#�# .��� #%���� ���#0#+#�# .��

�$���� "&� �'� �"�"�5�� &��-"+�� ��;5"�����,� 2'�� �"��� F� �++"0��,%!� �"&%1"!",)���,"�����,/���'5�%����!"."1!�� �'-"0�0�,$%,�%!!�'2�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5� �',"2)� ����� "�� 8�","�.� ,$%,� )'5� ��;5�&,� %++"0��,%!� 0"&%1"!",)� ��,"�����,�8$"!�� )'5� %��� %� ���1��� "�� %+,"-�� &��-"+�� <,$�� &%��� 0�2"�","'�� '2� D%+,"-��&��-"+�D��4 !%"��0�1�2'���"&�,'�1��% !"�0�$���=��%�0�

)'5�%���%8%�0�0� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)�1���2",&�<5�!�&&�0��"�0�05��,'�%.��'��!%+3�'2�,$����;5"��0��5�1���'2�;5%�,��&=��%�0�

,$�� ��0"+%!� �'%�0� 2"�0&� ,$%,� )'5�� 0"&%1"!",)�� %&� 0�,���"��0� 1)� ,$�� �'+"%!���+5�",)��0�"�"&,�%,"'���"&�"�0��0�,$����&5!,�'2�%��%++"0��,�)'5�&522���0�8$"!�� ��2'��"�.�)'5��9'1�%�0�8$"!��%����1���'2�������%�0�,$%,�&%"0�%++"0��,� "&��',�%���&5!,�'2�)'5��'8��8"!!25!���.!".��+�/�

�""#��� ����#!�+#�# .��� #%���� �*���/# !�

�2� )'5�� % !"+%,"'�� 2'�� �"��� F� �++"0��,%!� �"&%1"!",)� ��,"�����,� "&� % �'-�0�� )'5��1���2",&�%���+%!+5!%,�0�%&�2'!!'8&7��

��J�2�2"�%!�%-��%.��&%!%�)��"�5&�

��J�'2�)'5�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)�1���2",&��"�5&�

���J�'2�)'5���'�3��&?�'� ��&%,"'�� %)���,&/��

�"���F��++"0��,%!��"&%1"!",)���,"�����,�����2",&�%���%5,'�%,"+%!!)��&+%!%,�0�"��,$��&%���8%)�%&�%����"���F���0"�%�)��"&%1"!",)���,"�����,�����2",&/��

�&� "&� ,$�� +%&�� 8",$� &��-"+�� ��,"�����,�� �"��� F� �++"0��,%!� �"&%1"!",)� ��,"�����,�����2",&� +%�� 1�� %"0� %&� %��%4"�5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� '�� %&� %��� ,"'�� )'5�&�!�+,�%,���,"�����,/�������

���

Page 68: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

6)'��)�3#���3)%��#�%����#!�+#�# .��� #%���� ��

�'5��5&,��',"2)������"��8�","�.�,$%,�)'5���;5�&,��"���F��"&%1"!",)���,"�����,I�,$��������8"!!� &��0� )'5� ,$�� % !"+%,"'�/� � ��0�� 95&,� %&� "2� )'5� 8���� 2"!"�.� 2'�� &��-"+����,"�����,��)'5� "+3�%�1���2"+"%�)� <'��1���2"+"%�"�&=�'�+��%.%"��8$���)'5� 2"!�� 2'��0"&%1"!",)���,"�����,/���

�$�� �22�+,"-�� 0%,�� '2� )'5�� �"��� F� 0"&%1"!",)� ��,"�����,� "&� ,$�� 0%,�� '�� 8$"+$� )'5�1�+'����!"."1!��2'�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)���,"�����,�1���2",&/��;(� ��/��)��%����)� )�0�%���#0#+���3)%��#�%����#!�+#�# .��� #%���� ��

�$'5!0� )'5� 1�� 2'5�0� �'� !'�.��� �!"."1!�� 2'�� �"�%�)� �'+"%!� ��+5�",)� �"&%1"!",)�1���2",&� 1�2'��� )'5� ��%+$� %.�� ���� )'5�� �"��� F� 0"&%1"!",)� 1���2",&� 8"!!� 1��0"&+'�,"�5�0/���2��%2,���%���0"+%!��4%�"�%,"'���)'5�%���0����0�%1!��,'���.%.��"��.%"�25!� �� !')���,�� )'5���%���8"!!� 1�� !%+�0�'��%� !"&,� '2� ��2����0��!"."1!�&� 2'��% '"�,���,�,'�%� 51!"+�&��-"+�� '&","'��"��%�&%!%�)�.�%0���'�$".$���,$%��,$%,�2�'��8$"+$�)'5���,"��0/���'5���"���F��"&%1"!",)�����2",&�8'5!0�1��+'�,"�5�0�5�,"!�)'5�%���2"�&,�'22���0�&5+$�%� '&","'��%,�&5+$�&%!%�)�.�%0�/������������������

���

Page 69: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��� �7��+�����

�"3�� �"��� A�� 8$��� )'5� % !)� 2'�� �",$��� &��-"+�� ��,"�����,� '�� 0"&%1"!",)� ��,"�����,�5�0����"���F��)'5��5&,�+$''&��$'8�)'5�8%�,�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��,'�1�� %"07�)'5�&�!�+,��",$���,$���%4"�5����,"�����,��!!'8%�+��'��%��� ,"'�/���0����"���F�<%!&'� ,$�� +%&��8",$� �"��� A=�� ,$"&� "&� %� +$'"+�� ,$%,� +%������ 1�� +$%�.�0�'�+�� 2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/��

�&�2'���"���F�1���2",� %)���,�+$'"+�&��,$�� �'-"&"'�&�'2�,$���%4"�5����,"�����,��!!'8%�+���� ,"'�&� ��� F�� A�� %�0� �� %��� ,$�� &%���%&� ,$'&�� '2� �"��� A/� �� ,"'�� ���$'8�-���� "&� 0"22����,� "�� '��� ��& �+,7� )'5� &�!�+,� ,$�� ��+��,%.�� '2� 1���2",� ,'� 1����+�"-�0� 1)� )'5�� 1���2"+"%�)� "�� "�+�����,&� '2� ��J�� -��&5&� ��J� 5�0��� �"��� A/��6!�%&��&���,$�� %�%.�% $�1�!'8�2'��25�,$���+!%�"2"+%,"'�/��

�� #)��������%��#�%����

� (�%� ?)#� � �����%$#$)%� �� #)�!<���'5���+�"-��%���05+�0��'�,$!)�%!!'8%�+��2'�� ,$�� ��&,� '2� )'5�� !"2�/� � �$��� &�!�+,"�.� ,$"&� ' ,"'��� )'5� �5&,� 0�+"0�� 8$%,� ��+��,%.��'2�)'5��1���2",� �>�J�'��!�&&�"��%� ��+��,%.��0"-"&"1!��1)���� �)'5��1���2"+"%�)�"&�,'���+�"-��%2,���)'5�0"�/���$%,�"&��)'5�+%��+$''&��>�J��C�J��B�J��'����J��%�0�&'�'���0'8��,'���J/���'5��%!!'8%�+��8"!!�1����05+�0�%++'�0"�.�,'�8$"+$� ��+��,%.�� )'5� 0�+"0�0� '��� %�0� )'5� +%�� ���� +$%�.�� ,$%,� 0�+"&"'�� %&� ,'� ��+��,%.��'�+��2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/�� '��)'5��0�%,$��)'5��1���2"+"%�)�8"!!���+�"-��>�J�'��!�&&�'2�)'5����05+�0�%!!'8%�+�� �8$"+$�-��� ��+��,%.��)'5� "+3�0� �2'��,$����&,�'2�$"&�'��$���!"2�/��

�2�� ,$'5.$�� )'5�� 1���2"+"%�)� 0"�&� 1�2'��� )'5� 0'�� )'5� +'�,"�5�� ,'� ��+�"-�� )'5����05+�0�!"2�,"���1���2",&��8$"+$�0'��',�+$%�.���%�0�,$��1���2",&�+�%&��5 '��)'5��0�%,$/��

�'5� +%�� �%��� '�!)� '��� 1���2"+"%�)�� %�0� )'5� +%�� ���� +$%�.�� )'5�� +$'"+�� '2�1���2"+"%�)�'�+��2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0�/���������

�F�

Page 70: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

��� (�*���/# !�����%��#�%����

���� '2� 2"-�� 3"�0&� '2� 1���2",&� �%)� 1�� %"0� ,'� )'5�� &5�-"-'�&� "2� )'5� 0"�� 1�2'�����,"�����,7��

�#�%�����%$#$)%����# .�*���/# �,'�1�� %"0�,'�)'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)<"�&=I�'���

�#�%����%�#��%.���� (�*���/# �,'�1�� %"0�,'�)'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)<"�&=I�'���

� �%�� #$����� (�*���/# �3)%���+�%!��;()�?)#����*����*� '����?��.�����79�B����?��.�����79CB�,'�1�� %"0�,'�)'5��&5�-"-"�.�& '5&�I�'��

��� (�*���/# �3)%��#�%���:�! �����+�%!��������" #$����%$#"��,'�1�� %"0�,'�)'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)<"�&=I�'��

�#�%���""#��� ������ (�*���/# �,'�1�� %"0�,'�%���!"."1!��1���2"+"%�)�%&�0�2"��0�1)�!%8/�

��#�%�����%$#$)%����# .�*���/# ��

�'5�%����!"."1!�� ,'�&�!�+,� ,$���"���F��5�-"-'�����5",)�����2",� "2� )'5�%��� "��%+,"-��&��-"+���'��"2�)'5�$%-��!�2,�&��-"+��%�0�$%-�� '&, '��0���+�" ,�'2�)'5����,"�����,�1���2",&��%�0�)'5�$%-����%+$�0�%.�����"���",$���+%&�/��

�2�)'5�&�!�+,�,$���"���F��5�-"-'�����5",)�����2",�%�0�"2�)'5�8����,'�0"��1�,8����,$��%.�&�'2����%�0����'��1�2'���2"�&,� %)���,�'2�)'5����,"�����,�%!!'8%�+��$%&�1�����%0���,$���)'5��1���2"+"%�)�8'5!0�.�,�%�('"�,���0��5�-"-'��%��5",)�5�0���� ,"'����'���/��<�2�+'5�&���)'5�%!&'�$%-��,'�+$''&��1�,8����� ,"'����%�0���8$���&�!�+,"�.�,$"&�1���2",/=���$��&5�-"-'��%��5",)�8'5!0�1�� %"0�,'�)'5��1���2"+"%�)�"��!"�5�'2�%�)�',$���0�%,$�1���2",� '22���0�� 5�!�&&�%�',$���1���2",� "&� .��%,��/� � �2� "�0��0�%�',$���0�%,$�1���2",� "&�.��%,����,$��.��%,���1���2",�8'5!0�1�� %"0�"�&,�%0�'2�,$��&5�-"-'��%��5",)/������

�������������������� �� ��� �������� ���� �7�

�A�

Page 71: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�'5� %)� 2'�� ,$�� %00","'�%!� �',�+,"'�� %22'�0�0� 1)� ,$�� �"��� F� �5�-"-'�� ���5",)�����2",7� ,'�2"�%�+��,$��+'&,�'2�,$��&5�-"-'��%��5",)��,$���"���F�1���2",&� %)%1!��,'�)'5�'��,'�)'5��&5�-"-'��%�����05+�0�%++'�0"�.�,'�%+,5%�"%!�+%!+5!%,"'�&�<+'�&"0��"�.�2%+,'�&�&5+$�%&�,$��!"2���4 �+,%�+)�'2�)'5��1���2"+"%�)��2'���4%� !�=/���

�#�%����%�#��%.���� (�*���/# ��

�!,$'5.$�0�%,$�1���2",&�5�0���1',$��"���F�%�0��"���A�%���+%!+5!%,�0� "��,$��&%���8%)� 2'�� ,$���'&,� %�,�� ,$����%���&'����',%1!��0"22����+�&/� ��!"3���"���A�0�%,$�1���2",&�8$'&��%�'5�,&�%����',�!"�",�0���"���F�!5� �&5����0"�%�)���%,$�����2",&�%���+% �0�%,��%4"�5��%�'5�,&/���$�&���%4"�5��%�'5�,&�%����&+%!%,�0�1)�5 �,'�FJ��%+$�)�%��1%&�0�'��"�+��%&�&�%�0�0�+��%&�&�"��,$��+'&,E'2E!"-"�.�"�0�4I��"���A�0�%,$�1���2",&�%����',�&'��&+%!%,�0/��

�2� )'5�0"��1�2'���%.������ ,$���%4"�5�� !5� �&5��0�%,$�1���2",�5�0����"���F� "&�+%!+5!%,�0�%&�2'!!'8&7�

�����������

���

���+�%��/����%!��/��%��# �����%$#"��

�)�� ��/� ��������*���/# �&!��/��-7-�888,�

��)�%��15,�!�&&�,$%����)�%�&� '���)�%�?&�+5����,�&%!%�)��15,��',�"���4+�&&�'2�@FB�F���

��)�%�&�15,�!�&&�,$%��F�)�%�&� ,8'�2�+5����,�&%!%�)���15,��',�"���4+�&&�'2�@BA�����

F�'���'���)�%�&� ,$����2�+5����,�&%!%�)���15,��',�"���4+�&&�'2�@>F�����

Page 72: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����" #)�!�����#�%����%�#��%.���� (�*���/# �;(#���� #������" #$����%$#"�� �0��B8��%�����%��

��+��%.������%�0��%+$�)�%��,$���%2,����,$��0�%,$�1���2",�"&���05+�0�1)��J�'2�,$��'�"."�%!�%�'5�,�,$%,�8'5!0�$%-��1���� %"0/���'��"2�)'5�%���"��%+,"-��&��-"+��%�0�0"��%,�%.������,$��0�%,$�1���2",�,$%,�8'5!0�1�� %"0�"&���05+�0�,'�>�J�'2�,$��'�"."�%!�0�%,$�1���2",I�%.�����8'5!0���%��%���05+,"'��,'�>�J��%�0�&'�'�/���5,��'�+��%.���>�'��'!0����,$��%�'5�,�"&��',���05+�0�1�!'8���J�'2�,$��'�"."�%!�0�%,$�1���2",�"���22�+,/��6!�%&��&���,$��,%1!��1�!'8�2'��25�,$���+!%�"2"+%,"'��'2�,$�&����05+,"'�&/��

� �%�� #$����� (�*���/# �3)%���+�%!�;()�?)#����*����*� '����?��.�����79�B����?��.�����79CB��

�2�)'5��0�&".�%,�0�1���2"+"%�)�"&�)'5��&5�-"-"�.�& '5&���$��'��&$��+%��+$''&��%�� %!,���%,"-�� ,'� ,$�� �"��� F� !5� � &5����0"�%�)���%,$� ����2",� 95&,� 0�&+�"1�0� �'-"0�0�,$%,�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5�9'"��0������1�,8����(5!)��B���>B��%�0�(5!)������>C�I�%�0��

)'5�8'5!0�$%-�� 1�����!"."1!�� 2'�� ��,"�����,� 1���2",&�'�� ,$�� 0%,�� '2� )'5��0�%,$/���

�$"&�%!,���%,"-��1���2",�"&�%� ��&"'��+'� 5,�0�%&�2'!!'8&7���

%�!5� �&5�� %)���,��;5%!�,'�'��E,$"�0�'2��,$���"���F�!5� �&5����0"�%�)���%,$�����2",�

!5&�%� ��&"'���;5%!�,'��J�2�2"�%!�%-��%.��&%!%�)�2�)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�/�

���

0�� ���� (�;(#���� #�������" #$����%$#"��

�)�� ��/�*���/# �

��� >�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,���� >�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,���� C�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��F� C�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��A� B�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,���� B�J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,���� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��B� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,��C� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,�

�>�'��'-��� ��J�'2�'�"."�%!�1���2",�"���22�+,�

Page 73: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�'��',��,$%,�"2�)'5��&5�-"-"�.�& '5&��"&��'���,$%�����)�%�&�)'5�.���,$%��)'5��$'8�-���� ,$"&� %!,���%,"-�� 1���2",� 8'5!0� 1�� ��05+�0� %++'�0"�.� ,'� %+,5%�"%!�+%!+5!%,"'�&�1�+%5&��'2�&5+$�%.��0"22����+�/��

�5�,$����"2�)'5��& '5&�����%��"�&�'��0"�&�1�2'��� %)���,�'2�%��%�'5�,��;5%!�,'�,$�� 25!!� �"��� F� !5� � &5����0"�%�)� ��%,$� ����2",� <%&� 0�&+�"1�0� "�� ,$�� �%�!"���&�+,"'�=��,$���,$��2'!!'8"�.�8'5!0�$% ��7�,$��0"22����+��1�,8����,$��%�'5�,� %"0�%�0�,$��25!!��"���F�!5� �&5����0"�%�)���%,$�����2",�8'5!0�1�� %"0��",$���,'�)'5��& '5&��<"2����%��"�0=�'��,'�$"&�'��$����&,%,�����& �+,"-�!)/��

��� (�*���/# ��3)%��#�%���:�! �����+�%!��������" #$����%$#"��

�5��,'�%�+$%�.�� "�� !%8� "���>>C��)'5��&5�-"-'�&�+%����+�"-��%�0�%,$�1���2",� "2�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'5�%,�,$��,"���'2�)'5��0�%,$7��

)'5�0"&+'�,"�5�0�&��-"+��8",$����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�I�%�0��

)'5�0"�0�'��'��%2,���(%�5%�)�����>>BI�%�0��

)'5�8�����',�)�,��!"."1!��,'���+�"-����,"�����,�1���2",&I�%�0���

)'5��1���2"+"%�)�'��)'5���&,%,��"&��',��!"."1!��,'���+�"-��%�)�',$���' ,"'��'��0�%,$�1���2",�2�'������/�

�$��1���2",�8'5!0�1���;5%!�,'�'��E$%!2�'2�,$��%�'5�,�'2���0"�%�)���%,$�����2",�,$%,�)'5��&5�-"-'�&�8'5!0�$%-��.',,���$%0�)'5�0"�0�'��)'5��!%&,�0%)�'2�%+,"-��&��-"+�/��

�#�%���""#��� ������ (�*���/# ��

�$���"���F��++"0��,%!���%,$�����2",�"&�%� ��&"'�� %"0�,'�%���!"."1!��1���2"+"%�)�%&�0"+,%,�0�1)�!%8��"&��;5%!�,'���J�'2�)'5��2"�%!�%-��%.��&%!%�)��%�0�"&�&519�+,�,'�"���0"%,���&+%!%,"'�/��"22����,�2�'���"���A�2"!"�.�0�%0!"��&��%��% !"+%,"'��2'��%��"���F��++"0��,%!���%,$�����2",�+%��1��2"!�0�5 �,'�,8'�)�%�&�%2,���)'5��0�%,$/������

�B�

Page 74: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

���&5����"���F�%�0��"���A�0"22����'&,��',%1!)�"��,$%,�,$��2'!!'8"�.�2�%,5��&�% !)�'�!)�,'�,$���"���F�6!%�7��

���1��&�8$'�9'"��0������%2,���(5!)������>B��15,�1�2'����� ,��1�������>CF��%)��!�+,�1���2",&�5�0����"���FI�

)'5�%����',���;5"��0�,'��%3����.5!%�����1��&$" �+'�,�"15,"'�&�%2,���F��)�%�&�'2� +��0",�0� &��-"+�� <&"�+�� ��",$��� +��0",� ,'8%�0� ��,"�����,� �'�� "�+��%&�� "����,"�����,�%!!'8%�+��"&�.�%�,�0�2'��&��-"+��1�)'�0�F��)�%�&�5�0����"���F=I�

��,"�����,�1���2",&�%��� %)%1!��%&��%�!)�%&�%.����I��

1���2",&�%�����05+�0�2'���%�!)���,"�����,�1�2'���%.����I��

&,%�,"�.�%,�%.��������J�'2�)'5�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)���,"�����,�1���2",&�"&�&51,�%+,�0�2�'���"���F�1���2",&I�

1���2",&� "�+!50�� %5,'�%,"+� %�,"%!� '&,��,"�����,� �&+%!%,"'�� <��05+�0��&+%!%,"'�=�"2�)'5���,"���1�,8����,$��%.�&�'2����%�0�����%�0�"�+!50��25!!� '&,E��,"�����,��&+%!%,"'��"2�)'5���,"���%,�'��%2,���%.����I�

%������ �� ��&��,%,"-��8"!!� +'� 5,��8$�,$����"���F�8'5!0�'22���)'5�.��%,���1���2",&�,$%��8'5!0��"���AI�

,'� 1�� �!"."1!�� 2'�� 0"&%1"!",)� ��,"�����,�� )'5� �5&,� 1�� .�%�,�0� �"�%�)� �'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)�1���2",&� <5�!�&&�0��"�0�05��,'�%.��'�� !%+3�'2� ,$�� ��;5"��0��5�1���'2�;5%�,��&=I�

2'��,$�� 5� '&��'2�2"!"�.�2'��0"&%1"!",)���,"�����,�� "�,�� ��,%,"'��'2�,$��,���&�'2�D%+,"-��&��-"+�D�"&�&'��8$%,�0"22����,�2�'��,$��&,%�0%�0�0�2"�","'�I�

2'�� ,$�� 5� '&�� '2� 25!2"!!"�.� ,$�� �"�"�5�� ��;5"�����,� 2'�� '�0"�%�)� 0"&%1"!",)���,"�����,��"�,�� ��,%,"'��'2�D2"-��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�D�"&�0"22����,�2�'��,$��&,%�0%�0�0�2"�","'�I�

"�� %00","'�� ,'� ��J� '2� )'5�� �"�%�)� �'+"%!� ��+5�",)� �"&%1"!",)� ��,"�����,�1���2",&�����J�'2�)'5���'�3��&?�'� ��&%,"'�� %)���,&�"&�&51,�%+,�0�2�'��'�0"�%�)�%�0�%++"0��,%!�0"&%1"!",)�1���2",&I�

�����

������ ���������������� �������������� �7������� ���

�C�

Page 75: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

0"&%1"!",)� ��,"�����,� 1���2",&� %��� %5,'�%,"+%!!)� �&+%!%,�0� <%�0� %��� +'� 5,�0�0"22����,!)�'-��%!!=I�

,$�� �22�+,"-�� 0%,�� '2� 0"&%1"!",)� ��,"�����,� "&� ,$�� 0%,�� '�� 8$"+$� )'5� 1�+'����!"."1!��2'�� �"�%�)��'+"%!���+5�",)��"&%1"!",)���,"�����,�1���2",&I�

)'5�&�!�+,�,$�� ��+��,%.��'2�1���2",� %)%1!��,'�)'5��1���2"+"%�)�"��"�+�����,&�'2���J�<-��&5&���J=�5�0���� ,"'���I�

%�&5�-"-'��%��5",)�1���2",�"&�%-%"!%1!��%&�%��%!,���%,"-��0�%,$�1���2",I��

%��%!,���%,"-��0�%,$�1���2",� "&�%-%"!%1!��2'��,$'&��8$'� 9'"��0������1�,8����(5!)��B���>B��%�0�(5!)������>C�I�

'�0"�%�)�0�%,$�1���2",&�%���+% �0�%,��%4"�5��%�'5�,&I��

%++"0��,%!�0�%,$�1���2",&�%����&+%!%,�0�%��5%!!)I��

+��,%"�� �'-"&"'�&�'2�,$��0�%,$�1���2",�2'��-�&,�0����1��&��',�"��%+,"-��&��-"+��%���0"22����,I�

%��%++"0��,%!�0�%,$�1���2",�"&��;5%!�,'���J�'2�)'5��2"�%!�%-��%.��&%!%�)I��

%��% !"+%,"'��2'��%��%++"0��,%!�0�%,$�1���2",�+%��1��2"!�0�5 �,'�,8'�)�%�&�%2,���)'5��0�%,$/�

����������������

�>�

Page 76: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

������������������������������������

B��

��� �7�,I� \RX� MRLQHG� %(56� DIWHU� -XO\� ���� ����� EXW�

EHIRUH�6HSWHPEHU����������\RX�DUH�FRQVLGHUHG�

D� 7,(5� �� PHPEHU� ZLWK� WKH� RSWLRQ� RI� 7,(5� ��

EHQHILWV��

��� ���,I�\RX�MRLQ�%(56�DIWHU�$XJXVW�����������\RX�DUH�

FRQVLGHUHG�D�7,(5���PHPEHU��

889.8�:�8;98������OHJLVODWLRQ�HVWDEOLVKHG�WKH����<HDU�(DUO\�

5HWLUHPHQW� DQG� WKH� $JH� ��� 5HWLUHPHQW�

3URJUDPV��

Page 77: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����.8���� ���� ��� ��� �����+ �� ���<889.8=�

�$�������%���%�!)���,"�����,�6�'.�%��<��G��=�%!!'8&���,"�����,�1�2'���,$�� �'��%!� ��,"�����,� %.�� '2� ��� 8",$'5,� %�)� ��05+,"'�� "�� ��,"�����,�1���2",&�2'��,$'&���!"."1!���"���A����1��&�8$'��!�+,�0�,$"&� �'.�%�/���&�%� %�,"+" %�,� "����G����)'5��%)� ��,"���%�0���+�"-��%� 25!!�&��-"+�� ��,"�����,�%!!'8%�+��%,�%.������"2�)'5�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�I�'��%,�%.������"2�)'5�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��"��%� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�/���&�%� %�,"+" %�,�"����G����)'5�%���%!&'���;5"��0�,'��%3��%00","'�%!� ���1��� +'�,�"15,"'�&� '-��� %�0� %1'-�� )'5�� ��.5!%�� ���1���+'�,�"15,"'�&/��

�$'&��2�%,5��&�'2���G���,$%,��",$���0"22���2�'��'��%���%00�0�,'�,$���%&"+��"���A�6!%��%���,$��2�%,5��&�0"&+5&&�0�8",$"��,$"&�&5 !����,%�)�&�+,"'�/��

;()��!���#0#+����)���% #"#�� �������-����

�)�"��%#/.� (����/#�# #)��)/�@��#0#+����)!# #)�@�'(�������#��� )���-��<������!"."1!�� '&","'�� "&� %�)� '&","'�� ,$%,� ;5%!"2"�&� )'5� 2'�����1��&$" � "������� � &5+$� %&� %� '&","'�� 8",$� ,$�� �'%�0� '2� �05+%,"'��� ,$�� �+$''!�'�&,�5+,"'�� �5,$'�",)�� ,$�� �22"+�� '2� ,$�� � �+"%!� '��"&&"'���� '2���-�&,".%,"'���'��8",$�%�',$���+'-���0��� !')��/� ��$����%����4+� ,"'�&7�%�)� '&","'�� �� ��&��,�0� 1)� %� ��+'.�"#�0� ,�%+$��&?� '�.%�"#%,"'�� 2'��+'!!�+,"-��1%�.%"�"�.� 5� '&�&� "&��',�%���!"."1!�� '&","'��8",$� ��& �+,� ,'���G��/���

�5�,$����"2�'��(5����C���>>��)'5�8������ !')�0�1)�,$��",)�'2� �8��'�3�"��%� '&","'��,$%,�;5%!"2"�0�)'5�2'��,$����G��� �'.�%��%,�,$�� �8��'�3�",)��� !')��&?���,"�����,��)&,���< ����=��,$���)'5��%)�%!&'�1���!"."1!��2'����G���%,�����/�����������

B��

Page 78: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�2��'��(5����C���>>���)'5�8������ !')�0�1)�,$���'%�0�'2��05+%,"'���1)�%�',$���+'-���0��� !')���� '�� 1)� ,$��",)�'2� �8��'�3�� )'5��%)�1��'���%)�$%-��1�����!"."1!�� ,'�+$''&��,'� %�,"+" %,�� "����G��/� ��'5����,� ,$���!"."1"!",)� ��;5"�����,&� "2�,$��2'!!'8"�.�% !"�0�,'�)'5�'��(5����C���>>�7��

)'5�8����"��%+,"-��&��-"+��"��%���!"."1!�� '&","'��<%&�0�2"��0��%�!"��=I��'���

)'5�8����'��%��% �'-�0�!�%-��'2�%1&��+��8",$'5,� %)�2�'��%���!"."1!�� '&","'���%�0�)'5���,5���0�,'�%+,"-��&��-"+�� "��%���!"."1!�� '&","'��8",$"��2"-��)�%�&�%2,���&%"0�!�%-��'2�%1&��+��1�.%�I��'��

)'5� 8���� '�� &5& ��&"'�� 8",$'5,� %)� 2�'�� %�� �!"."1!�� '&","'�� %�0��,$���%2,����)'5�8������"�&,%,�0�2�'��,$%,�&5& ��&"'��,'�%+,"-��&��-"+��"��,$%,��!"."1!�� '&","'�I�'��

)'5�8����-�&,�0�15,�)'5�8�����',�"��%+,"-��&��-"+��'��,$%,�0%,���%�0�,$���)'5�!%,���1�+%����� !')�0�"��%+,"-��&��-"+��"��%���!"."1!�� '&","'�/�

�;()��!�������#0#+����)���% #"#�� �������-����

�2��'��(5����C���>>���)'5�8�����',��� !')�0�"��%���!"."1!�� '&","'��8",$�,$���'%�0�'2��05+%,"'���%�',$���+'-���0��� !')����'�� ,$��",)�'2� �8��'�3��%�0�)'5�8�����',�-�&,�0� �,$���)'5�%����',��!"."1!��2'����G��/���

��0�� '�+�� %.%"��� �-��� "2� )'5�� '&","'�� 0'�&� "�0��0� ;5%!"2)� )'5� 2'�� ��������1��&$" ��"2�)'5�$'!0�%�)� '&","'��%&�%�&51&,",5,��,�%+$���'��%�)�',$��� '&","'���� ��&��,�0� 1)� %� ��+'.�"#�0� ,�%+$��&?� '�.%�"#%,"'�� 2'�� +'!!�+,"-�� 1%�.%"�"�.� 5� '&�&��,$���)'5�%����',��!"."1!��2'����G��/������������

B��

Page 79: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

6)'��)���% #"#�� �������-�����

�'��!�+,�'�� ,'�$%-���!�+,�0� ,'� %�,"+" %,�� "����G����)'5��5&,� &51�",� <'��$%-�� &51�",,�0=� %�� % !"+%,"'�� ,'� ����� %++'�0"�.� ,'� ,$�� 2'!!'8"�.� �'-"&'&7��

"2�)'5�8���� "��%+,"-��&��-"+��%�0� "��%���!"."1!�� '&","'��'��(5����C���>>���%�0�)'5�8%�,�0�,'� %�,"+" %,���)'5�$%0�,'�&51�",�%��% !"+%,"'���'�!%,���,$%���� /�/�'���� ,��1��������>>�I�'��

"2�)'5�8������ !')�0�"��%���!"."1!�� '&","'��'��(5����C���>>���15,�)'5�8�����',�%����1���'2������"��%+,"-��&��-"+��'��,$%,�0%,���%�0�!%,���)'5�1�+'���%����1���'2������"��%+,"-��&��-"+��%�0� "��%���!"."1!�� '&","'�� � ,$���)'5�$%-��>��0%)&� ,'�% !)� 2'����G��� 2�'��,$�� ,"���)'5�1�+'���%���������1���"��%+,"-��&��-"+��"��%���!"."1!�� '&","'�/�

��+��)'5��!�+,�,'� %�,"+" %,��"����G����,$%,�+$'"+��"&������ �����&'�!'�.�%&�)'5�%���"��%���!"."1!�� '&","'�/���$"&���%�&�,$%,�)'5�+%��������-��&��)'5��0�+"&"'��,'� %�,"+" %,��"����G���&'�!'�.�%&�)'5�%���"��%���!"."1!�� '&","'��%&��%�!"��� 0�2"��0/� � �$�� &'!�� �4+� ,"'�� 8'5!0� 1�� 5�0��� ,$�&�� !"�",�0�+"�+5�&,%�+�&7� "2�� %,� ,$�� ,"��� )'5� �!�+,� ,$"&� �'.�%��� )'5� +'5!0� �',� '&&"1!)�%++5�5!%,��%,� !�%&,� ��� )�%�&�'2� +��0",�0� &��-"+��1)�%.����� ��-���"2�)'5�8����,'�8'�3�25!!�,"����%+$�)�%��5�,"!�%.����� �,$���)'5��%)�8",$0�%8�2�'����G���8",$"��,8'�)�%�&�'2�&51�",,"�.�)'5��% !"+%,"'�/��

6)'�:�! #�0�;)%5!��

�,� 2"-�� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+��� %!!� �"��� A� ���1��&� %��� %5,'�%,"+%!!)�-�&,�0�"��,$���%&"+��"���A�6!%���8",$�,$���".$,�,'���+�"-��%� ��&"'��%,�%.����/���0�����G����$'8�-����)'5�%�����������-�&,�0�8",$�,$��%00","'�%!��".$,�,'� ��+�"-�� )'5�� ��,"�����,� %!!'8%�+�� �%�!"��� ,$%�� ,$�� �'��%!� ��,"�����,�%.�� '2� ���� ���� 8",$� ,$�� %00","'�%!� �".$,� ,'� '&, '��� ��+�" ,� '2� )'5����,"�����,�%!!'8%�+��5�,"!�%.����/�����',$���8'�0&����G���0'�&��',�.�%�,�%�)�%00","'�%!�-�&,"�.�1�)'�0�,$%,�'2�,$���%&"+��"���A�6!%�/���

���'�0���,'���+�"-����,"�����,�1���2",&�5�0�����G����)'5��5&,�$%-�����'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��%�0�1��%,� !�%&,����)�%�&�'2�%.�/� � �2�)'5���� !')���,���0&�1�2'���)'5����,��",$���'��1',$�'2�,$'&����;5"�����,&��)'5�8"!!�1��+'-���0�1)�,$����.5!%���"���A�-�&,"�.� �'-"&"'�&/�

BF�

Page 80: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(����)��%����#0#+����)��� #%������%���-����

�2� )'5� $%-�� %,� !�%&,� ��� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+��� )'5� $%-�� �%0�� %!!� ��;5"��0����1��&$" �%�0�%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&��%�0�)'5�$%-����%+$�0�%.������,$���)'5�%����!"."1!��,'���+�"-��25!!�&��-"+����,"�����,�1���2",&/��

��0�"2�)'5�$%-��%,�!�%&,����)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��"��%� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'���)'5� $%-�� �%0�� %!!� ��;5"��0� ���1��&$" � %�0� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&�� %�0� )'5�$%-�� ��%+$�0� %.�� ���� ,$��� )'5� %��� �!"."1!�� ,'� ��+�"-�� 25!!� &��-"+�� ��,"�����,�1���2",&/���6)'���-���*���/# !�%���)��� ����

�0�����G����)'5�� ��,"�����,�1���2",&�%���+%!+5!%,�0� "�� ,$��&%���8%)�%&�%����%&"+� �"��� A� 6!%�� ��,"�����,� 1���2",&/� � 6!�%&�� �',�� ,$%,� %�)� 0�2"+",� "�� )'5������'�� ��G��� %++'5�,�8"!!� ��&5!,� "��%� ��05+,"'�� "�� )'5�� ��,"�����,� 1���2",&/�� '� %)���,� '2� %��'5,&,%�0"�.� !'%�� 1%!%�+��� 2'�� �4%� !��� +'5!0� &".�"2"+%�,!)�0�+��%&�� ��,"�����,� 1���2",&� 05�� )'5/� � <6!�%&�� %!&'� 1�� %8%��� ,$%,� �'�E %)���,�'2�%��'5,&,%�0"�.� !'%��1%!%�+��8"!!� ,�"..���%� 2�0��%!� ,%4� !"%1"!",)��%�0�+'5!0���&5!,�"��%�,%4� ��%!,)�'��,$��'5,&,%�0"�.�1%!%�+�/=�����������������

BA�

Page 81: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

+)� ��(����# #)�����)� %#+� #)�!��)���-����

��)'�0� )'5�� ��.5!%�����1��� +'�,�"15,"'�&� �;5%!� ,'� FJ�'2� )'5�� %��5%!�8%.�&�� )'5� %��� ��;5"��0� ,'� �%3�� %00","'�%!� ���1��� +'�,�"15,"'�&� ,'������5�0�����G��/���'��&��-"+�� �"'��,'�(%�5%�)�����>>C��,$"&�%00","'�%!�+'�,�"15,"'��"&�%,�,$���%,��'2�A/F�J�'2�)'5��%��5%!�8%.�&/���$���%2,����,$���%,��"&��/C�J�'2�)'5��%��5%!�8%.�&/����0�"2�)'5�%���"��%� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'��� )'5� %��� ��;5"��0� ,'� +'�,�"15,�� %�',$��� �/>CJ� '2� )'5�� %��5%!�8%.�&�'-���%�0�%1'-��,$��A/F�J�'���/C�J�%�0�,$����.5!%��FJ/��6!�%&��&���,$��,%1!��1�!'8�2'��25�,$���+!%�"2"+%,"'��'2�,$�&��+'�,�"15,"'�&/�

�$��%00","'�%!�+'�,�"15,"'���%,�&�% !)�,'�8%.�&��%���0�2�'��(%�5%�)�C���>>��2'�8%�0/����

�'5��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�%���3� ,� "��)'5����G���%++'5�,� �&� %�%,��2�'��)'5����.5!%��FJ�+'�,�"15,"'�&�"��)'5������%++'5�,/��&5%!!)�� 95&,�!"3��)'5����.5!%��FJ�+'�,�"15,"'�&��)'5��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�%����%0��,$�'5.$� %)�'!!� 0�05+,"'�&� 1�2'��� 2�0��%!� ,%4�&� %��� ,%3��� '5,� '2� )'5�� %)+$�+3/� � <�$�� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&�8"!!� 1�� &519�+,� ,'� 2�0��%!� ,%4�&�8$��� 1���2",&� %��� %"0�� '�� "2� %�0� 8$��� )'5� ��+�"-�� %� ��25�0� '2� ,$�&��+'�,�"15,"'�&/=� � �!&'� !"3�� )'5�� ��.5!%�� FJ� +'�,�"15,"'�&�� )'5�� %00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�"�+5��+5����,� �8��'�3�",)�<"2�% !"+%1!�=�%�0��,%,��"�+'���,%4�&/� � �'5� +'�,"�5�� ,'� �%3�� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&� 5�,"!� )'5� $%-��+'� !�,�0�F��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�/��

B��

�)� %#+� #)�!��%�1799C��

�)!# #)���)��6�����%�1799C��

��0���%���)� %#+� #)�!�

��# #)������)� %#+� #)�!��

�) ����)� %#+� #)�!�

�'�E $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� A/F�J� B/F�J� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� A/F�J�=��/>CJ� >/FFJ�

� � � �

�)!# #)���)��6�����)! 1799��

��0���%���)� %#+� #)�!�

��# #)������)� %#+� #)�!��

�) ����)� %#+� #)�!�

�'�E $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� �/C�J� �/C�J� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� �/C�J�=��/>CJ� B/CFJ�

�)� %#+� #)�!��)! 1799���

Page 82: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�%3���',�7�"2�)'5�8�����',�%����1���'2��",$��������'�� �����'��(5!)�����>>F��)'5� %!&'� '8�� ��,�'%+,"-�� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&�� 8",$� "�,���&,�� 2'�� %!!� +��0",�0�&��-"+�����0���0� �"'��,'�(%�5%�)�C���>>�/������).����)� %#+� #)�!��������).�%��)� %#+� #)�!<� )��!��;# (�%�'��!����/���!��

�$�� %00","'�%!����1��� +'�,�"15,"'�&� 25�0� ,$�� %00","'�%!� 1���2",&� %&�8�!!� %&� ,$��%00","'�%!��4 ��&��'2�,$����G��� �'.�%�/����+�� %"0�"�,'�,$��&)&,������J�'2�)'5��%00","'�%!� +'�,�"15,"'�&� %��� +'�&"0���0� �� !')��� +'�,�"15,"'�&�� %�0� ��J� %���+'�&"0���0��� !')���+'�,�"15,"'�&/��

�'5��%)� 1'��'8��8",$0�%8�� '�� ��+�"-�� %� ��25�0� '2� '�!)� ,$%,� '�,"'�� +��0",�0� %&��������� +'�,�"15,"'�&� <��J� '2� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&=�� !5&� "�,���&,� ,$���'�/���",$0�%8%!&� '�� ��25�0&� '2� ,$�&�� +'�,�"15,"'�&� %��� ���",,�0� '�!)� 5�0��� ,$��2'!!'8"�.�+"�+5�&,%�+�&7���

0�%,$��'���

0"&%1"!",)���,"�����,��'���

��0"�.� %�,"+" %,"'��8",$"��,8'�)�%�&�'2�&51�",,"�.�)'5��% !"+%,"'��<8$"+$�)'5�8���� ���",,�0� ,'�0'��%&�0"&+5&&�0��%�!"����1�+%5&��)'5�+'5!0��',� '&&"1!)�%++5�5!%,��%,� !�%&,����)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+��1)�%.����� ��-���"2�)'5�8����,'�8'�3�25!!�,"����%+$�)�%��5�,"!�%.����=��'��

��,"�����,�%,�%.�����'��!%,���<%�0�)'5�8����"��%+,"-��&��-"+��"���0"%,�!)� �"'��,'���,"�����,��%�0�"��%+,"-��&��-"+��2'��%�,',%!�'2�%,�!�%&,�&"4��'�,$&�05�"�.� �%+$� '2� ,$�� ,8'� ��E�'�,$� ��"'0&� "���0"%,�!)� ��+�0"�.���,"�����,=��'��

,�%�&2���,'�%��"��!"."1!�� '&","'��"��%�',$��� 51!"+��� !')���,���,"�����,�&)&,����'��

,���"�%,"'�� '2� �� !')���,� 2'�� �+'�'�"+� ��%&'�&� '�� ,$�� %�,� '2� ,$���� !')��/�

����

B��

Page 83: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�5�,$����"2�)'5�%���"��%� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'���)'5�%���%!&'���,",!�0�,'�%���25�0�'2�,$���� !')��� '�,"'��<��J=�'2�)'5���4,�%�%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�'2��/>CJ� �'-"0�0�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5���,"���%,�'��%2,���%.�����15,�1�2'���%.������%�0��

)'5� $%-�� ��� '���'��� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�� "�� %� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'���%�0�

)'5�8����"��%+,"-��&��-"+��"���0"%,�!)� �"'��,'���,"�����,��%�0�"��%+,"-��&��-"+��2'��%�,',%!�'2�%,�!�%&,�&"4��'�,$&�05�"�.��%+$�'2�,$��,8'���E�'�,$� ��"'0&�"���0"%,�!)� ��+�0"�.���,"�����,/�

�;(� ��/��)�%�����).��� ��������#0#+����)!# #)�����!�

�2� )'5� ,���"�%,�� &��-"+�� "�� %�� �!"."1!�� '&","'��� )'5� 8"!!� �'� !'�.��� 1�� %� %�,"+" %�,�"����G��/����0�"2�)'5�!%,�����,5���,'�%���!"."1!�� '&","'���)'5�8"!!�%.%"�� 1�+'��� %� %�,"+" %�,� "�� ��G��/� � �2� )'5� ��+�"-�0� %� ��25�0� '2� ,$���� !')��� '�,"'��'2�)'5��+'�,�"15,"'�&��)'5�8"!!�1����;5"��0�,'��� %)�,$'&��+'�,�"15,"'�&�8",$�"�,���&,/��<�'5�%!&'�8'5!0�$%-��,'� %)�+'�,�"15,"'�&�2'��+��0",�0�&��-"+��)'5��%)�$%-��%++�5�0�05�"�.�)'5��!% &��"�� %�,"+" %,"'��"����G��/=�����������������

BB�

Page 84: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�$�� �.�� �B� ��,"�����,� 6�'.�%�� <�BG�=� %!!'8&� ��,"�����,� 1�2'��� ,$�� �'��%!���,"�����,�%.��'2����8",$'5,�%�)���05+,"'��"����,"�����,�1���2",&�2'��,$'&���!"."1!���"���A����1��&�8$'� %�,"+" %,��"��,$"&� �'.�%�/���&�%� %�,"+" %�,�"���BG���)'5��%)���,"���%�0���+�"-��%�25!!�&��-"+����,"�����,�%!!'8%�+��%,�%.���B�"2�)'5�$%-��2"-��'���'��� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�I� '�� %,� %.�� ���� "2� )'5� $%-�� ��� '���'��� )�%�&� '2�+��0",�0�&��-"+�� "��%� $)&"+%!!)� ,%4"�.� '&","'�/� ��&�%� %�,"+" %�,� "���BG���)'5�%���%!&'� ��;5"��0� ,'� �%3�� %00","'�%!� ���1��� +'�,�"15,"'�&� '-��� %�0� %1'-�� )'5����.5!%�����1���+'�,�"15,"'�&/��

�$'&��2�%,5��&�'2��BG��,$%,��",$���0"22���2�'��'��%���%00�0�,'�,$���%&"+��"���A�6!%��%���,$��2�%,5��&�0"&+5&&�0�8",$"��,$"&�&5 !����,%�)�&�+,"'�/��;()��!���#0#+����)���% #"#�� �������-���

�)�"��%#/.� (����/#�# #)��)/�@��#0#+����)!# #)�@�'(�������#��� )���-�<������!"."1!�� '&","'��"&�%�)� '&","'��,$%,�;5%!"2"�&�)'5�2'�����1��&$" �"�������� &5+$� %&� %� '&","'�� 8",$� ,$�� �'%�0� '2� �05+%,"'��� ,$�� �+$''!� '�&,�5+,"'��

�5,$'�",)�� ,$�� �22"+�� '2� ,$�� � �+"%!� '��"&&"'���� '2� ��-�&,".%,"'��� '�� 8",$�%�',$���+'-���0��� !')��/���$����%����4+� ,"'�&7�%�)� '&","'���� ��&��,�0�1)�%���+'.�"#�0�,�%+$��&?�'�.%�"#%,"'��2'��+'!!�+,"-��1%�.%"�"�.� 5� '&�&�"&��',�%���!"."1!�� '&","'��8",$���& �+,�,'��BG�/��

���������������

��������8;� ��� �����+ �� ���<8;98=�

BC�

Page 85: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�'5� ���,� ,$�� �!"."1"!",)� ��;5"�����,&� 2'�� �BG�� '�!)� "2� ,$�� 2'!!'8"�.�% !"�0�,'�)'5�'��(5����C���>>�7��

)'5� 8���� ���� �� !')�0� "�� %�� �!"."1!�� '&","'�� 8",$� ,$�� �'%�0� '2��05+%,"'���%�',$���+'-���0��� !')����'��,$��",)�'2� �8��'�3I�

%�0�,$���)'5�0'�;5%!"2)�2'���BG��8$���)'5�1�+'����� !')�0�"��%���!"."1!�� '&","'��%�0�%���%����1���"��%+,"-��&��-"+�/��

�;()��!�������#0#+����)���% #"#�� �������-��

�2��'��(5����C���>>���)'5�8������ !')�0�"��%���!"."1!�� '&","'��8",$�,$���'%�0� '2� �05+%,"'��� %�',$��� +'-���0� �� !')���� '�� ,$�� ",)� '2� �8��'�3I�'��)'5�8����-�&,�0�15,��',�"��%+,"-��&��-"+��'��,$%,�0%,�� �,$���)'5�%����',��!"."1!��2'���BG�/�

��0�� '�+�� %.%"��� �-��� "2� )'5�� '&","'�� 0'�&� "�0��0� ;5%!"2)� )'5� 2'����������1��&$" ��"2�)'5�$'!0�%�)� '&","'��%&�%�&51&,",5,��,�%+$���'��%�)�',$��� '&","'���� ��&��,�0�1)�%���+'.�"#�0�,�%+$��&?�'�.%�"#%,"'��2'��+'!!�+,"-��1%�.%"�"�.� 5� '&�&��,$���)'5�%����',��!"."1!��2'���BG�/������������������

B>�

Page 86: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

6)'��)���% #"#�� �������-�<��!���% #"#�� #)������ )%.�)%�:)��� �%.��

�"���A����1��&�8$'�;5%!"2)� 2'���BG�� 2%!!� "�,'� ,8'�+%,�.'�"�&7� ,$'&�� 2'��8$'�� %�,"+" %,"'��"&��%�0%,'�)��%�0�,$'&��2'��8$'��",�"&�-'!5�,%�)/�

6%�,"+" %,"'��"���BG��"&��%�0%,'�)�"2�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5�8�����',�"��%���!"."1!�� '&","'��'��(5����C���>>�I�%�0��

)'5��+5����,��"���A����1��&$" �1�."�&�%2,���,$%,�0%,�I���

,$���)'5��5&,� %�,"+" %,��"���BG��'�+��)'5�1�+'���%���������1���"��%+,"-��&��-"+��%�0�%���"��%���!"."1!�� '&","'�/��

��0��"2��%�0%,'�)��)'5�� %�,"+" %,"'��"���BG��"&�%5,'�%,"+��%�0�",�1�."�&�'��)'5�����1��&$" �0%,�/��6%�,"+" %,"'��"���BG��"&�-'!5�,%�)�"2�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57���

)'5�8�����',�"��%���!"."1!�� '&","'��'��(5����C���>>�I�%�0��

)'5�$%0��&,%1!"&$�0�)'5��+5����,��"���A����1��&$" �"��%� �8��'�3� 51!"+��� !')��� ��,"�����,� &)&,��� "�� �8� �'�3� �,%,�� '�� '�� 1�2'��� (5��� �C���>>�I��

,$��� )'5� �%)� +$''&�� ,'� %�,"+" %,�� "�� �BG�� '�+�� )'5� %��� �� !')�0� "�� %���!"."1!�� '&","'��%�0�%���"��%+,"-��&��-"+�/�

�2�)'5�8%�,�,'� %�,"+" %,��"���BG���)'5�$%-��>��0%)&�,'�% !)�2�'��,$��,"���)'5�1�+'����!"."1!�/���'5��0�+"&"'��,'� %�,"+" %,��"&������ �����&'�!'�.�%&�)'5�%���"��%���!"."1!�� '&","'�/� ��$"&���%�&� ,$%,�)'5�+%������ ��-��&��)'5��0�+"&"'��,'� %�,"+" %,��"���BG��&'�!'�.�%&�)'5�%���"��%���!"."1!�� '&","'��%&��%�!"���0�2"��0/����0�"2�)'5�2%"!�,'�% !)�8",$"��,$�&��>��0%)&��)'5�!'&��,$���".$,�,'� %�,"+" %,�/�������

C��

Page 87: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(����)��%��:�! �������%���-���

�5�� ,'� %� +$%�.�� "�� !%8� "�� ������ %&� %� %�,"+" %�,� "�� �BG��� )'5� %���%5,'�%,"+%!!)�-�&,�0�8",$�,$���".$,�,'���+�"-��%� ��&"'��%,�%.���B�"2�)'5�$%-�� 2"-�� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�/� � <�$�� ��;5"�����,� 5&�0� ,'� 1�� %��"�"�5��'2����)�%�&/=���

���+��� "2� )'5���� !')���,���0&�%�0�)'5�$%-�� 2"-��'���'���)�%�&�'2�+��0",�0� &��-"+��� %�0� )'5� $%-�� %"0� %!!� ��;5"��0� %00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�� ,$���)'5�%�����,",!�0� ,'�%� ��,"�����,�1���2",� %)%1!��%,�%.���B/��

;(����)��%����#0#+����)��� #%������%���-���

�2� )'5� $%-�� %,� !�%&,� 2"-�� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+��� )'5� $%-�� �%0�� %!!���;5"��0����1��&$" �%�0�%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&��%�0�)'5�$%-����%+$�0�%.���B��,$���)'5�%����!"."1!��,'���+�"-��25!!�&��-"+����,"�����,�1���2",&/��

��0� "2� )'5� $%-�� %,� !�%&,� ��� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�� "�� %� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'���)'5�$%-���%0��%!!���;5"��0����1��&$" �%�0�%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&��%�0�)'5�$%-�� ��%+$�0�%.������ ,$���)'5�%����!"."1!�� ,'���+�"-��25!!�&��-"+����,"�����,�1���2",&/��

6)'���-��*���/# !�%���)��� �����

�0����BG���)'5����,"�����,�1���2",&�%���+%!+5!%,�0�"��,$��&%���8%)�%&�%����%&"+��"���A�6!%����,"�����,�1���2",&/��6!�%&���',��,$%,�%�)�0�2"+",�"�� )'5�� ���� '�� �BG�� %++'5�,� 8"!!� ��&5!,� "�� %� ��05+,"'�� "�� )'5����,"�����,�1���2",&/� � '� %)���,�'2�%��'5,&,%�0"�.� !'%��1%!%�+��� 2'���4%� !��� +'5!0� &".�"2"+%�,!)� 0�+��%&�� ��,"�����,� 1���2",&� 05�� )'5/��<6!�%&�� %!&'� 1�� %8%��� ,$%,� �'� %)���,� '2� %�� '5,&,%�0"�.� !'%��1%!%�+�� 8"!!� ,�"..��� %� 2�0��%!� ,%4� !"%1"!",)�� %�0� +'5!0� ��&5!,� "�� %� ,%4� ��%!,)�'��,$��'5,&,%�0"�.�1%!%�+�/=������

C��

Page 88: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

+)� ��(����# #)�����)� %#+� #)�!��)���-���

��)'�0�)'5����.5!%�����1���+'�,�"15,"'�&��;5%!�,'�FJ�'2�)'5��%��5%!�8%.�&��)'5�%�����;5"��0�,'��%3��%00","'�%!����1���+'�,�"15,"'�&�,'������5�0����BG��5�,"!� )'5� $%-�� +'� !�,�0� F�� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�/� � �'�� &��-"+�� �"'�� ,'�(%�5%�)� ��� �>>C�� ,$"&� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�� "&� %,� ,$�� �%,�� '2� A/F�J� '2� )'5��%��5%!�8%.�&/���$���%2,����,$���%,��"&��/C�J�'2�)'5��%��5%!�8%.�&/���0�"2�)'5�%���"��%� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'���)'5�%�����;5"��0�,'�+'�,�"15,��%�',$����/>CJ�'2� )'5�� %��5%!�8%.�&�'-��� %�0� %1'-�� ,$��A/F�J�'�� �/C�J�'2� +'� ��&%,"'��%�0�,$����.5!%��FJ/��6!�%&��&���,$��,%1!��1�!'8�2'��25�,$���+!%�"2"+%,"'��'2�,$�&��+'�,�"15,"'�&/�

��

�$�� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�� �%,�&� % !)� ,'� 8%.�&� �%���0� 2�'�� ���� +��0",�0�&��-"+�� �,$%,�"&��8$�,$���&��-"+�����0���0�1�2'���'��%2,���,$����%+,���,�0%,��'2�,$���.���B���,"�����,�6�'.�%�/����

�'5��%00","'�%!� +'�,�"15,"'�&� %��� 3� ,� "�� )'5�� �BG�� %++'5�,� � &� %�%,�� 2�'��)'5�� ��.5!%�� FJ� +'�,�"15,"'�&� "�� )'5������%++'5�,/� �&5%!!)�� 95&,� !"3�� )'5����.5!%�� FJ� +'�,�"15,"'�&�� )'5�� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&� %��� �%0�� ,$�'5.$� %)�'!!�0�05+,"'�&�1�2'���2�0��%!�,%4�&�%���,%3���'5,�'2�)'5�� %)+$�+3/��<�$��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�8"!!�1��&519�+,�,'�2�0��%!�,%4�&�8$���1���2",&�%��� %"0��'�� "2� %�0� 8$��� )'5� ��+�"-�� %� ��25�0� '2� ,$�&�� +'�,�"15,"'�&/=� � �!&'� !"3�� )'5����.5!%��FJ�+'�,�"15,"'�&��)'5��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&� "�+5��+5����,� �8��'�3�",)� <"2�% !"+%1!�=�%�0��,%,�� "�+'��� ,%4�&/� ��'5�+'�,"�5�� ,'��%3��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�5�,"!�)'5�$%-��+'� !�,�0�F��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+�/�

C��

�)!# #)���)��6�����%�1799C�

��0���%��)� %#+� #)�!�

��# #)�����)� %#+� #)�!�

�) ����)� %#+� #)�!�

�'�E $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� A/F�J� B/F�J� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� A/F�J�=��/>CJ� >/FFJ�

� � � ��)� %#+� #)�!��)! 1799���

�)!# #)���)��6�����)! 1799��

��0���%��)� %#+� #)�!�

��# #)�����)� %#+� #)�!�

�) ����)� %#+� #)�!�

�'�E $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� �/C�J� �/C�J� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'�� FJ� �/C�J�=��/>CJ� B/CFJ�

�)� %#+� #)�!��%�1799C��

Page 89: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

����).����)� %#+� #)�!��������).�%��)� %#+� #)�!<� )��!��;# (�%�'��!����/���!�

�$�� %00","'�%!� ���1��� +'�,�"15,"'�&� 25�0� ,$�� %00","'�%!� 1���2",&� %&�8�!!�%&�,$��%00","'�%!��4 ��&��'2�,$���BG�� �'.�%�/����+�� %"0�"�,'�,$��&)&,������J�'2�)'5��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�%���+'�&"0���0��� !')���+'�,�"15,"'�&��%�0���J�%���+'�&"0���0��� !')���+'�,�"15,"'�&/�

�'5� �%)� 1'��'8�� 8",$0�%8�� '�� ��+�"-�� %� ��25�0� '2� '�!)� ,$%,� '�,"'��+��0",�0� %&��������� +'�,�"15,"'�&� <��J� '2� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&=�� !5&� "�,���&,� ,$���'�/� ��",$0�%8%!&� '�� ��25�0&� '2� ,$�&�� +'�,�"15,"'�&�%��� ���",,�0�'�!)�5�0���,$��2'!!'8"�.�+"�+5�&,%�+�&7��

0�%,$��'���

0"&%1"!",)���,"�����,��'���

��,"�����,� %,� %.�� ��� '�� !%,��� <%�0� )'5� 8���� "�� %+,"-�� &��-"+��"���0"%,�!)� �"'��,'���,"�����,��%�0�"��%+,"-��&��-"+��2'��%�,',%!�'2�%,� !�%&,� &"4� �'�,$&� 05�"�.� �%+$� '2� ,$�� ,8'� ��E�'�,$� ��"'0&�"���0"%,�!)� ��+�0"�.���,"�����,=��'��

,�%�&2��� ,'� %�� "��!"."1!�� '&","'�� "�� %�',$��� 51!"+� ��,"�����,�&)&,����'��

,���"�%,"'�� '2� �� !')���,� 8",$� !�&&� ,$%�� ��� )�%�&� '2� +��0",�0�&��-"+�/�

��5�,$����"2�)'5�%���"��%� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'���)'5�%���%!&'���,",!�0�,'� %� ��25�0� '2� ,$�� �� !')��� '�,"'�� <��J=� '2� )'5�� �4,�%� %00","'�%!�+'�,�"15,"'�&�'2��/>CJ� �'-"0�0�,$��2'!!'8"�.�% !)�,'�)'57��

)'5���,"���%,�'��%2,���%.���B�15,�1�2'���%.������%�0��

)'5� $%-�� ��� '�� �'��� )�%�&� '2� +��0",�0� &��-"+�� "�� %� $)&"+%!!)�,%4"�.� '&","'���%�0�

)'5�8���� "��%+,"-��&��-"+�� "���0"%,�!)� �"'�� ,'� ��,"�����,��%�0� "��%+,"-��&��-"+��2'��%�,',%!�'2�%,� !�%&,�&"4��'�,$&�05�"�.��%+$�'2�,$��,8'���E�'�,$� ��"'0&�"���0"%,�!)� ��+�0"�.���,"�����,/�

CF�

Page 90: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(� ��/��)�%�����).��� ��������#0#+����)!# #)�����!��

�2� )'5� ,���"�%,�� &��-"+�� "�� %�� �!"."1!�� '&","'��� )'5� 8"!!� �'� !'�.��� 1�� %� %�,"+" %�,�"���BG�/����0�"2�)'5�!%,�����,5���,'�%���!"."1!�� '&","'���)'5�8"!!�%.%"��1�+'���%� %�,"+" %�,�"���BG�/���2�)'5���+�"-�0�%���25�0�'2�,$���� !')��� '�,"'��'2� )'5�� +'�,�"15,"'�&�� )'5� 8"!!� 1�� ��;5"��0� ,'� �� %)� ,$'&�� +'�,�"15,"'�&� 8",$�"�,���&,/� � <�'5� %!&'�8'5!0� $%-�� ,'� %)� +'�,�"15,"'�&� 2'�� +��0",�0� &��-"+�� )'5��%)�$%-��%++�5�0�05�"�.�)'5��!% &��"�� %�,"+" %,"'��"���BG�/=�����������������������������

CA�

Page 91: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�2� )'5�%���%� %�,"+" %�,� "�� ,$����G���'���BG��6�'.�%��� ,$���� "&�%� !'%�� �'.�%�� %-%"!%1!�� ,'� )'5� 1%&�0� '�� ,$�� %00","'�%!� +'�,�"15,"'�&���;5"��0�1)�,$�� �'.�%�/���,�"&�%�!'%�� �'.�%��&� %�%,��%�0�% %�,�2�'��%�)�',$���!'%�� �'.�%��"��8$"+$�)'5�%����!"."1!��,'� %�,"+" %,�/���

�$������� ��&"'�� !%��25�0&�,$"&�!'%�I�%�0�",�"&�%�!'%��,$%,�5&�&�)'5����G���'���BG��%++'5�,� %&� +'!!%,��%!/� ��$��� ,$�� !'%��+$�+3� "&� 0�%8���)'5��%++'5�,�1%!%�+��"&��',���05+�0�1)�,$��%�'5�,�'2�,$��!'%�/���5,��"2�)'5� ��,"���'�� "2� )'5���� !')���,���0&��%�0�)'5�$%-��%��'5,&,%�0"�.�!'%���,$��'5,&,%�0"�.�1%!%�+��1�+'��&�%�0�2"+",�"��)'5����G���'���BG��%++'5�,/��<�5+$�%�0�2"+",�8"!!���&5!,�"��%���05+,"'��"��)'5��1���2",&/=��;()� �!� ��#0#+��� �)� ��5��� )��<���2�)'5�%���"��%+,"-��&��-"+��'��'��!�%-�� '2� %1&��+�� 8",$� %)�� $%-�� %,� !�%&,� '��� )�%�� '2� ���1��&$" �&��-"+���$%-���%0��%00","'�%!�+'�,�"15,"'�&��",$���,'�,$����G���'���BG�� �'.�%��� %�0� %��� �',� "�� 0�2%5!,� 8",$� %� ��-"'5&� !'%��� ,$��� )'5� %����!"."1!��,'�,%3��%�!'%�/��'5�+%��'�!)�$%-��'���'5,&,%�0"�.�!'%��%,�%�)�,"��/���'5�+%��,%3��'�!)�'���!'%��"��%���E�'�,$� ��"'0/��

',�7�"2�)'5�$%-��%�1%!%�+��2�'��%� ��-"'5&�!'%��8$���)'5�% !)�2'��%���8�!'%���)'5����8�!'%��8"!!� "�+!50��,$��%�'5�,���+�&&%�)�,'� %)�'22�,$�� ��-"'5&�!'%�/��#�#���� )����)�� <���$���"�"�5��!'%��%�'5�,�"&�@�����/��2�)'5�$%-�� %�� �4"&,"�.� '5,&,%�0"�.� !'%��� ,$�� �"�"�5�� %�'5�,� )'5� +%��1'��'8�"&�@����� �'-"0�0�,$��&5��'2�,$���4"&,"�.�!'%��%�0�,$����8�!'%��,',%!�@�����/�����������

������������ �������889.8����8;98�+ �� ����

C��

Page 92: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�2#���� )����)�� <� � �2�)'5�$%-��2"-��'���'���)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���)'5���%4"�5��%-%"!%1!��!'%��"&�,$��!�&&���'2�<%=�'��<1=�1�!'8/���2�)'5�$%-��!�&&�,$%��2"-��)�%�&�'2�+��0",�0�&��-"+���)'5���%4"�5��%-%"!%1!��!'%��"&�,$��!�%&,�'2�<%=��<1=��'��<+=�1�!'87��

<%= @��������"�5&�)'5��$".$�&,�+'�1"��0��"���F�'��A�������%�0���G���'���BG��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��05�"�.�,$��!%&,�����'�,$&I�'��

<1= B�J� '2� )'5�� ��G��� '�� �BG�� %++'5�,� 1%!%�+�� �"�5&� )'5�� +5����,�'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+�I�'��

<+= �$�� .��%,��� '2� <�=� ��J� '2� )'5�� ����� ����� %�0� ��G��� '�� �BG��%++'5�,&I�'��<�=�@��������"�5&�)'5��+5����,�+'�1"��0�'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+�/�

��� �%�! � �� �<� � �$�� "�,���&,� �%,�� 2'�� %!!� ��G��� '�� �BG�� !'%�&� "&� B/B�J/� � �$"&�"�,���&,��%,���%)�+$%�.��1%&�0�'����-"�8&�1)�,$��$"�2��+,5%�)�'2�,$��",)�'2� �8��'�3��%�0�'��&51&�;5��,�!�."&!%,"'�/�����%$#"���(�%0�7���$����"&�%�@A��&��-"+��+$%�.��,'� �'+�&&�%�!'%�/��$"&�+$%�.��"&�5&�0�,'� %)�2'�� ,$��%0�"�"&,�%,"-��+'&,&�'2� ,$����G���'���BG�� !'%�� �'.�%�/��$�� &��-"+�� +$%�.�� 8"!!� 1�� +'�&"0���0� %�� %00","'�%!� !'%�� %�'5�,� 8$���+%!+5!%,"�.� ,$�� ,���&�'2� ,$�� !'%�� <,$%,� "&��05�%,"'��%�0� �� %)���,=/� �2� )'5�%����!"."1!�� 2'�� %�0� )'5� ��;5�&,� %� @������� !'%��� )'5� 8"!!� ��+�"-�� %� +$�+3� 2'��@A>�>��� � ,'�%-'"0� �4+��0"�.� ,$�� @������� !'%���%4"�5�� �8$��� ,$�� @A��&��-"+��+$%�.�� "&�%00�0� ,'� ,$�� !'%�/� �2�)'5�%����!"."1!�� 2'��%�0�)'5���;5�&,�%�@������� !'%��� )'5� 8"!!� ��+�"-�� %� +$�+3� 2'�� @������/� �� %)���,&� 8"!!� 1��+%!+5!%,�0�'��@����A�� �,$��@A��&��-"+��+$%�.�� !5&�,$��!'%��%�'5�,/��$���)'5�% !)�2'��,$��!'%���)'5�%!&'�$%-��,$��' ,"'��,'� %)�,$��&��-"+��+$%�.��1)�+��,"2"�0�+$�+3�'���'��)�'�0���< ��&'�%!�+$�+3&�8"!!��',�1��%++� ,�0=�,'�%-'"0�$%-"�.�,$��&��-"+��+$%�.��"�+!50�0�"��,$���'�,$!)��� %)���,�%�'5�,/��������

C��

Page 93: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

)��� ��!�%��"�7���$��"�&5�%�+�� ���"5��2'��%!!���G���'���BG��!'%�&�"&��/FJ/� �$"&� "�&5�%�+�� ���"5�� 8"!!� 1�� +'�&"0���0� 8$��� +%!+5!%,"�.�)'5�� �� %)���,�%�'5�,�8$���)'5�% !)� 2'�� ,$�� !'%�/��'5����8� !'%��8"!!� 1�� 25!!)� "�&5��0� F�� 0%)&� %2,��� ,$�� 0%,�� '2� )'5�� !'%�� +$�+3/� � �$��"�&5�%�+���%,���%)�+$%�.��1%&�0�'����-"�8&�1)�,$��$"�2��+,5%�)�'2�,$��",)�'2� �8��'�3/����2�)'5�$%-��%��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��%,�,$��,"��� '2� )'5�� 0�%,$� %�0� )'5�� !'%�� "&� "�&5��0�� )'5�� !'%�� 8"!!� 1��!";5"0%,�0/�� )�����%� #)����������.��� <���$���%4"�5���� %)���,� ��"'0�2'��%!!���G���'���BG��!'%�&�"&�AC��'�,$&/�

�$�� %�'5�,� 1'��'8�0� � ,'.�,$��� 8",$� "�,���&,�� ,$�� "�&5�%�+�� ���"5���%�0�,$��&��-"+��+$%�.�� �"&��� %"0�"����.5!%��"�&,%!!���,&�"��%� ��"'0�'2�5 �,'�2'5��)�%�&/���� %)���,&�%���.����%!!)��%0��,$�'5.$� %)�'!!�0�05+,"'�&/��2�)'5�%����',���+�"-"�.� %)+$�+3&�<,$%,�"&��)'5�%���'��!�%-��'2�%1&��+��8",$'5,� %)=��)'5��5&,��%3���'�,$!)��� %)���,&�0"��+,!)� ,'� ����/� ��'�,$!)� %)���,&��%0�� 0"��+,!)��5&,� %.����8",$�,$��%�'5�,�+%!+5!%,�0�8$���,$��!'%��"&�"�","%,�0/��

��!5� �&5�� %)���,�' ,"'��,'� %)�'22�%��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��"&�%!&'� %-%"!%1!�/� �'� �%3�� %� !5� � &5�� %)���,�� +'�,%+,� ����� ,'���;5�&,�%�!5� �&5�� %)���,�%�'5�,�%�0�,$�� %)���,�05��0%,�/��

',�7�)'5���"�"�5��!'%���� %)���,�+%��',�1��!�&&�,$%���J�'2�)'5��.�'&&�&%!%�)� ��� %)+$�+3/����/��� !<� ��'5��!'%��8"!!�1��+'�&"0���0�"��0�2%5!,� "2��'� %)���,&�%�����+�"-�0� 8",$"�� %�)� >�E0%)� ��"'0/� �$�� '5,&,%�0"�.� !'%�� 1%!%�+�� "&�+'�&"0���0�%�0"&,�"15,"'��%�0�8"!!�1���� '�,�0�,'�,$����,���%!���-��5�����-"+�/� �'5� 8"!!� ��+�"-�� %� ��>>E�� 2'�� ,$�� ,%4%1!�� '�,"'�� '2� ,$��0"&,�"15,"'�/���$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/� ��&5�%�+�� "&� 0"&+'�,"�5�0� 2'�� %�)� !'%�� ,$%,� .'�&� "�,'�0�2%5!,/����

CB�

Page 94: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(� ��/��)����5��� )��� ��� #%���� ��

���'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��%,���,"�����,�"&�+'�&"0���0�%�0"&,�"15,"'��%�0�8"!!�1�� �� '�,�0� ,'� ,$�� ��,���%!���-��5�����-"+�/� ��!�&&� ,$��'5,&,%�0"�.� !'%�� "&�25!!)� %"0��)'5�8"!!� ��+�"-��%���>>E��2'�� ,$��,%4%1!�� '�,"'��'2� ,$��0"&,�"15,"'�/���$�����%)�1��,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/��

',�7�%�)�'5,&,%�0"�.�!'%��%,���,"�����,�8"!!���05+��)'5����,"�����,�%!!'8%�+�/��;(� ��/��)����!#0���%�%����%�#�� ����

�2�)'5���&".��'��%���,���"�%,�0��)'5��5&,�+'�,%+,������"���0"%,�!)� ,'��%3��%��%�.����,&�2'��,$���� %)���,�'2�)'5��!'%�/���2��'� %)���,�"&���+�"-�0�8",$"��>��0%)&�'2�,$��!%&,� %)���,��,$��'5,&,%�0"�.�!'%��1%!%�+��8"!!�1��+'�&"0���0�%�0"&,�"15,"'�/���$��0"&,�"15,"'��8"!!���&5!,�"��%���>>E��%�0�8"!!�1���� '�,�0�,'�,$����,���%!���-��5�����-"+�/� ��$�����%)�1�� ,%4� +'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/���������������������

CC�

Page 95: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

;(� ��/��)���%��!/�%��)�%���+�%!(#���)��) (�%��� #%���� ��.! ���

�2� )'5� ,�%�&2��� ,'� %�',$��� ��,"�����,� &)&,���� )'5�� '5,&,%�0"�.� !'%��1%!%�+��8"!!�%!&'�1��,�%�&2����0�� �'-"0�0�,$%,�,$����8���,"�����,�&)&,���"&�8"!!"�.� ,'� %++� ,� ,$�� '5,&,%�0"�.� !'%�/� � �2� ,$�� ��8� ��,"�����,� &)&,���+%��',�%++� ,�,$��'5,&,%�0"�.�!'%���)'5��5&,�+'�,%+,������"���0"%,�!)�,'��%3��%��%�.����,&�2'��,$���� %)���,�'2�)'5��!'%�/���2��'� %)���,�"&���+�"-�0�8",$"��>��0%)&�'2�,$��!%&,� %)���,�'��,$����,"���!'%��"&��',��� %"0�%,� ,$�� ,"��� '2� )'5�� ,�%�&2���� ,$�� '5,&,%�0"�.� !'%�� 1%!%�+�� 8"!!� 1��+'�&"0���0�%�0"&,�"15,"'�/���$��0"&,�"15,"'��8"!!���&5!,�"��%���>>E��%�0�8"!!�1�� �� '�,�0� ,'� ,$�� ��,���%!� ��-��5�� ���-"+�/� � �$���� �%)� 1�� ,%4�+'�&�;5��+�&�%&&'+"%,�0�8",$�&5+$�%�0"&,�"15,"'�/��

)���*����"����/)%�� #)���

�'5�����"E���5%!��,%,����,�2�'�������"�+!50�&�"�2'��%,"'��+'�+���"�.�)'5��!'%��%+,"-",)�%�0�%-%"!%1"!",)/����) �<�)�"��.)�%� �)�������#"� #)�� #!��%)"�!!���� (�� �)���"���) �+��"��"�����A��

C>�

Page 96: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

>��

889.8��

��G���6�'.�%����������AC��A>��B�NBB��

���� %!+5!%,"'���2���,"�����,�����2",&��BA��

���� �!"."1"!",)��B���B���

���� �� !')���'�,�"15,"'�&��B���BB��

���� �2��� !')���,���0&��BB��

���� ���!"."1"!",)��B���

���� �'%�&��C�NC>��

���� 6%�,"+" %,"'���BF��

���� ��;5"��0�'�,�"15,"'�&��B���B���

���� ��,"�����,��!"."1"!",)��BA��

���� *�&,"�.��BF���

8;98��

�BG��6�'.�%��������������AC��A>��BCNCA��

���� %!+5!%,"'���2���,"�����,�����2",&��C���

���� �!"."1"!",)��BC��B>�

���� �� !')���'�,�"15,"'�&��CF��CA��

���� �2��� !')���,���0&��CA��

���� ���!"."1"!",)��B>��

���� �'%�&��C�NC>��

���� 6%�,"+" %,"'���C���

���� ��;5"��0�'�,�"15,"'�&��C���

���� ��,"�����,��!"."1"!",)��C���

���� *�&,"�.��C����

���

���

����2"+"%�"�&��C���>��F�NF���FC��F>��A���AF���B����N�B���>�

�������!�+,"'���>�����������

���� ��� '�%�)��FB��

D�5)"�.��%+3D�6��-"'5&����-"+����AN����

���� '&,������

���� ��0",������

���� �!"."1"!",)���A��

���� �'8��'���A��

���� ���!"."1"!",)�������

��

%!+5!%,"'���2���,"�����,�����2",&��

���� ��G����BA��

���� �BG���C���

���� �"���F���FN����

���� �"���A���AN�B��

$%�.���2��00��&&���C��

$%�.���2�6%)�'!!��,%,5&���C��

��0",�0����-"+���C�������F��������N����F���FCNA���A>����N�A���CN������N�C��B���BFNBC��C�NCA��C��

'�,�"15,"'�&��

���� �00","'�%!���G����B���B���

���� �00","'�%!��BG���C���CF��

���� �� !')�����G����B��BB��

���� �� !')����BG���CF��CA����� �

���� �� !')����"���F������

���� �� !')����"���A�����

���5�

Page 97: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

>��

���5�

���� �� !')�����G����B���

���� �� !')����BG���CF��

���� �� !')����"���A������

���� �2��� !')���,���0&���G����BB��

���� �2��� !')���,���0&��BG���CA��

���� �2��� !')���,���0&� � '�E*�&,�0������

���� �2��� !')���,���0&� �*�&,�0������

���� �'%�&����25�0&���G����B���BB��

���� �'%�&����25�0&��BG���CF��

��������������

���

��%,$�����2",&��"���F���AN�B���>��

���� �++"0��,%!���A���B���>��

���� �!,���%,"-�������

���� ��0"�%�)����������

���� �5�-"-'�����5",)���A��

���� *�&,�0��5,� ',�����+,"-�����-"+����B��

��%,$�����2",&��"���A��FCNAF��

���� �++"0��,%!��FC��AF��

���� �!,���%,"-���A���

���� ��0"�%�)��FCNA���

���� 6!%�����F>��

���� 6!%�����A���A��

���� *�&,�0��5,� ',�����+,"-�����-"+���A���

�"&%1"!",)��"���F� ��++"0��,%!����������

���� %!+5!%,"'���2���,"�����,�����2",&�������

���� �!"."1"!",)������

���� �"!"�.��'����,"�����,�����2",&������

���� '��'�.����!"."1!�������

�"&%1"!",)��"���F� ���0"�%�)���CN�����C��

����%!+5!%,"'���2���,"�����,�����2",&������

�����!"."1"!",)���>��

�����"!"�.��'����,"�����,�����2",&������

���� '��'�.����!"."1!�������

�"&%1"!",)��"���A� ��++"0��,%!��F���F����

����%!+5!%,"'���2���,"�����,�����2",&��F���

�����!"."1"!",)��F���

�����"!"�.��'����,"�����,�����2",&��F���

���� '��'�.����!"."1!���F���

�"&%1"!",)��"���A� ���0"�%�)��F���F���

����%!+5!%,"'���2���,"�����,�����2",&��F���

�����!"."1"!",)��F���

�����"!"�.��'����,"�����,�����2",&��F���

���� '��'�.����!"."1!���F����

���

�!�+,�'�"+��5�0&���%�&2���<���=��FB��

�� !')���,��2,����"&%1"!",)���,"�����,��

�����"���F������

�����"���A��F���

�� !')���,��2,�����,"�����,��AA��A������ �

��������������A���

��������������AA��

�&+%!%,"'���"���F�����������B���C���

��

Page 98: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

>��

���

�"!"�.��'����,"�����,�����2",&���>���B��

�"�%!��-��%.���%!%�)�<���=���A������F����A���������������B���>�

��

���

��%!,$���&5�%�+���'����,"���&��A����

���

�'%�&��ACN����C�NC>��

���� ��G���6�'.�%���C�NC>��

���� �BG��6�'.�%���C�NC>��

���� �,���,"�����,������

���� �%!%�+����2'��%,"'�������

���� ��2%5!,&������

���� �5�%,"'�������

���� �!"."1"!",)��AC��

���� �2�����"�%,�0������

���� �2��'5���&".�������

���� ��&5�%�+�������

���� ��,���&,��%,���A>��

���� �%4"�5����'5�,��A>��

���� �"�"�5����'5�,��AC��

���� �� %)���,&������

���� ���-"+��$%�.���A>��

���� ��%�&2����'���',$����)&,��������

��

���

���1���'�,�"15,"'�&��++5�5!%,"'���5�0�<���=�������CN��������F>��A���AC��A>������BA��B���C���C���C��

���1��&$" ��

���� �!"."1"!",)���G�������B���

���� �!"."1"!",)��BG������BC��

���� �!"."1"!",)��"���F���������

���� �!"."1"!",)��"���A�����B��

���� �2��� !')���,���0&� � '�E*�&,�0������

���� �2��� !')���,���0&� �*�&,�0������

���� ('"�"�.�������C��

���� �'&"�.��".$,&������

���� �%"�,%"�"�.��".$,&������

���� �%�0%,'�)�'��*'!5�,%�)��B��

���� ��%�&2���"�.���>��

���1��&$" ����-"+��������F�������>��AC��C���

�"!",%�)����-"+����F���

+��

6%�,E�"������-"+���B����N����

6��-"'5&����-"+�����N�B���

������

���5�

Page 99: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

>F�

���5�

��

��,"�����,��!"."1"!",)���A���F��BA��C���

���� ��G����BA��

���� �BG���C������������������

���� �"���F���F��

���� �"���A���A��

��,"�����,�� ,"'�&��F�NF���

�����%4"�5���F���

���� � ,"'�����FF��

���� � ,"'�����FF��

���� � ,"'��F��FA��

���� � ,"'��A��F���

���� � ,"'�����F���

���� �"���F�� ,"'������F��

����������A���

����������AA���

���

���-"+���

�������1��&$" �������F�������>������� ���AC��C���

�����"!",%�)���F��

���� 6%�,E,"����B����N����

���� 6��-"'5&����N�B��

���� ��%�&2����0�������F������

�,%,����,&���0��%4��'��&��FB���

��

���

�%4E��2����0����5",)�<���=��>���C��FB��ABNA>��C��

�"�����"�&,%,����,�����C��������������

��%�&2����0�'�,�"15,'����C��A���

��%�&2���"�.���������1��&$" ���>������C>��

��%�&2����0����-"+��������F�������

2��

*�&,"�.��

������G����B���BF��

�����BG���B>��C���

���� �"���F���F���A���B���>��

�����"���A���>�����������A��FC��A����

���

��!2%����5�0�����2",&��AB��

�",$0�%8%!��2���,"�����,�� !"+%,"'����>�

Page 100: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

>A�

���� �����0%�(%�& "! ����"��� ���,�!�#,��)" ������� ��/�"0��#"�������& �" � ��� ������$�$�������#� $%�&��)� �*"����!'��$/�%"0���� � ���$�����������!%���&&,���"��"����,,�"����&& "& ������� ",,���������#���)�(�� ��)" �$�

%�(/��)��"��� ���,�!�#,���"�*"����� �������"����)��� �����#� $%�&��$�������" ��" �>",���� ��)" ��"��

��/��$� ��#���)�(�� ��$�� ���,0��$��&6�"6������""/����"�#����!�#�(/�& �" �$� >�(��� ��$)� ���������,�!�#,��( �������$� >�(��"��)���� ��")�����&�� ",,�$����$�" ���� �$$�(%��!�$�"�$��� �������"��,� ��� ������$�>��!$��% "�!%��������4&�(��$���6�����,�$��������$�

Page 101: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

>��

"���(���"� �����/��&� '�+� $"���,�����!� '��+�� ",,���&� ��������/������&&"��������0��%����� �� �& �$������>��+�(/��� ��� ������#���)�����$�!�����#���)�(�� ��$�%�(/����"�("�������!�%��,�%���$� ��(��(">� �!��%""$�����%"��")�#���)���&�������<����" ����,=�"�&,��������$�#���� ��� �������&&,�(���"��)" �$�

"��)���� ��")��,,���� �$$�(%��!�$��4&�(��-?@@6 ���4�)" �$��)��"��(%"$�����'���)" ���� ��")�����#��/��!�(%��!�$��)� ���&,"���'�$��/�0��>� $������"$����&" ����,�'���*"���"� � ��� �����A�

��/��,"��� �&�������� ��!�����$������"����)��"��� ��>�$�����)��"��%�>��,�$$��%���-?���� $�")�$� >�(�'���(����0%����"��"�0��%��"� ������(("����

Page 102: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�����

Page 103: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�����

Page 104: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�����

Page 105: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

�����

Page 106: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝

6�'9�+,��0",'�&��������&&����% �$��������,����

��&".����G�:�% $"+���,"&,�2��(������,�"���"��

�&&"&,%�,���&".������ �$",��"&�B��

6�"�+" %!���",����������&&�����

�4�+5,"-���"��+,'���" ���"��&� /�$�

Page 107: NYC Board of Education Retirement System · 2020-06-24 · ˚,˝’05+,"’˚ ˘:!’&&%˝) ˇ $’ & "˛˝a ˛˜1˛˝ & ˛˜1˛˝&$" %˚0%,’˝)˝* ’!5˚,%˝) b $’ &!"."1!˛’˝