PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES : LA SITUATION VA-T-ELLE S’AMÉLIORER?

Glen HodgsonJanvier 2020

APERÇU

• Les bouleversements causés par Trump alimentent

l’incertitude du commerce et de l’investissement;

bon nombre d’autres risques mondiaux et locaux.

• Le ralentissement de la croissance américaine

limitera le rendement au Canada; la récession

demeure un risque.

• La démographie et les changements climatiques

déterminent les perspectives à long terme.

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Japan Euro zone North America Latin America Emerging Asia World

2018 2019 2020

Source : FMI, Bloomberg, Consensus Economics.

CROISSANCE RÉGIONALE IRRÉGULIÈRE À L’ÉCHELLE MONDIALECHANGEMENT EN POURCENTAGE, PIB RÉEL

Japon Zone euroAmérique du Nord Amérique

latineAsie émergente Monde entier

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Real GDP Growth Inflation

RALENTISSEMENT DE LA CROISSANCE CHINOISE CHANGEMENT EN POURCENTAGE

Source : Consensus Economics.

Croissance du PIB réel

PERSPECTIVES AUX É.-U.

• À la surface, l’économie américaine semble bien se porter.

• La création d’emplois se maintient, l’investissement privé reste à un niveau modéré.

• Les déficits fiscaux sont considérables, la dette augmente.

• Cependant, la confiance s’effrite en raison des tarifs et des politiques commerciales perturbateurs de Trump.

• La croissance prévue pour 2020 est plus faible; il reste un risque de récession.

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VUE D’ENSEMBLE : CROISSANCE

AMÉRICAINE À LA BAISSE

Croissance du PIB réel des É.-U., changement en pourcentage

Sources : BEA, Fed, Bennett Jones.

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Net job creation Unemployment rate

Sources : Statistique Canada, CBdC.

MARCHÉ DU TRAVAIL TENDU AUX É.-U.CRÉATION NETTE D’EMPLOIS, AXE GAUCHE, EN MILLIONS; TAUX DE CHÔMAGE, AXE DROIT, EN POURCENTAGE

Création nette d’emplois Taux de chômage

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BOND DU DÉFICIT FÉDÉRAL AUX É.-U.En fonction du FE, en milliards de dollars actuels

Sources : BEA; CBO

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FORTE HAUSSE DE LA DETTE AMÉRICAINEPourcentage du PIB

Source : FMI

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Canada United States

Sources : Statistique Canada; CBdC; Banque Scotia; BMO.

TAUX D’INTÉRÊT – ET MAINTENANT?TAUX BANCAIRES CANADIENS, TAUX DES FONDS FÉDÉRAUX AMÉRICAINS

États-Unis

PERSPECTIVES CANADIENNES

• La croissance au Canada est ralentie par des facteurs internes et externes.

• La dette à la consommation est élevée, l’investissement des entreprises faible, et on limite la production de pétrole.

• Il demeure un risque de récession importée à cause des politiques commerciales de Trump.

• Il existe de grandes différences régionales.

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L’ÉCONOMIE CANADIENNE CONTINUE VAILLE

QUE VAILLEPIB réel, changement en pourcentage

Sources : Statistique Canada; Bennett Jones; CBdC

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DETTE DES MÉNAGES ÉLEVÉETOTAL DE LA DETTE HYPOTHÉCAIRE ET À LA CONSOMMATION, EN RAPPORT AVEC LE REVENU DISPONIBLE

Source : Statistique Canada.

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PRUDENCE DES CONSOMMATEURS CANADIENSDollar indexé, changement en pourcentage

Sources : Statistique Canada; Bennett Jones; CBdC, Banque Scotia.

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Non-Resource Resource

INVESTISSEMENT DES ENTREPRISES LÉTHARGIQUE

Constructions non résidentielles et équipement, changement en pourcentage

Sources : Statistique Canada; CBdC; BNS.

Matières premières Ressources

PERSPECTIVES PROVINCIALES EN 2020Changement en pourcentage du PIB réel

Sources : divers budgets gouvernementaux; Banque Scotia; CBdC.

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N.L. P.E.I. N.S. N.B. Que. Ont. Man. Sask. Alta. B.C. CdaÎ.-P.-É. N.-É. N.-B. Qc Alb. C.-B.T.-N.-L.

Can.

• Le différend commercial entre les É.-U. et la

Chine

• Le Brexit et les négociations commerciales

entre le R.-U. et l’U.E.

• Les retards de la ratification de l’ALÉNA 2

• L’imprévisibilité de la politique étrangère de

Trump

• Les bouleversements au Moyen-Orient

BEAUCOUP DE RISQUES IMMÉDIATS

• Le vieillissement démographique signifie un ralentissement du potentiel de croissance annuelle dans bon nombre d’économies.

• Aux É.-U. : a chuté de 3 p. cent à près de 2 p. cent

• Au Canada : 1,8 p. cent

• Dans l’U.E. : 1,5 p. cent

• Au Japon : moins d’un p. cent

• En Chine : arrivera à 4 p. cent

BAISSE DU POTENTIEL DE CROISSANCE À LONG TERME

GLEN HODGSONÉCONOMISTE INTERNATIONALET EXPERT-CONSEIL FINANCIER

GLENHODGSON33@OUTLOOK.COMTWITTER : @GLENHODGSON2LINKEDIN : GLEN HODGSON