143
Audit & Analyse Cabinet d’expertise comptable et de commissariat aux comptes Casablanca : Bd. Mers Sultan, n° 2. Tél. : +212 (0) 522.48.00.49 Tanger : Bd. Youssef Ibn Tachfine, Rés. Côte d’Or, n° 22. Tél. : +212 (0) 539.32.50.39. GSM : +212 (0) 661.63.98.89 Fax : +212 (0) 539.32.53.72. Email : [email protected] Site web : www.audit-analyse.com Un cabinet à votre écoute, des professionnels pour vous répondre. Mohamed LAHYANI Expert-comptable diplômé de l’Etat Français. Commissaire aux comptes. Membre de l’Ordre des Experts-comptables. Ancien directeur de mission chez DELOITTE DELOITTE DELOITTE DELOITTE (cabinet international d’audit) à Paris. Contrôleur financier chez RESPIRONICS RESPIRONICS RESPIRONICS RESPIRONICS à Pittsburgh aux Etats-Unis. Responsable de consolidation et des IFRS chez AGF AGF AGF AGF ASSURANCES ASSURANCES ASSURANCES ASSURANCES à New York aux Etats-Unis. Auteur de nombreux ouvrages publiés en France et au Maroc sur : l’audit et contrôle interne, l’audit fiscal, l’audit comptable et financier, les normes IFRS, bien gérer les subventions, pour le bon usage de l’argent public, etc. … consultable sur le site web www.audit-analyse.com rubrique PUBLICATIONS. Animateur des séminaires. Professeur en audit et comptabilité internationale à l’université de Paris. Consultant à Radio ATLANTIC dans l’émission LES EXPERTS ATLANTIC. P P R R O O J J E E T T D D E E L L O O I I D D E E F F I I N N A A N N C C E E S S 2 2 0 0 1 1 5 5 . . R R A A P P P P O O R R T T E E C C O O N N O O M M I I Q Q U U E E E E T T F F I I N N A A N N C C I I E E R R . .

Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Projet de loi de finance 2015

Citation preview

Page 1: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Audit & Analyse Cabinet d’expertise comptable et de commissariat aux comptes

Casablanca : Bd. Mers Sultan, n° 2. Tél. : +212 (0) 522.48.00.49 Tanger : Bd. Youssef Ibn Tachfine, Rés. Côte d’Or, n° 22. Tél. : +212 (0) 539.32.50.39. GSM : +212 (0) 661.63.98.89 Fax : +212 (0) 539.32.53.72. Email : [email protected] Site web : www.audit-analyse.com

Un cabinet à votre écoute, des professionnels pour vous répondre.

Mohamed LAHYANI Expert-comptable diplômé de l’Etat Français. Commissaire aux comptes. Membre de l’Ordre des Experts-comptables. Ancien directeur de mission chez DELOITTEDELOITTEDELOITTEDELOITTE (cabinet international d’audit) à Paris.

Contrôleur financier chez RESPIRONICSRESPIRONICSRESPIRONICSRESPIRONICS à Pittsburgh aux Etats-Unis. Responsable de consolidation et des IFRS chez AGFAGFAGFAGF ASSURANCES ASSURANCES ASSURANCES ASSURANCES à New York aux Etats-Unis. Auteur de nombreux ouvrages publiés en France et au Maroc sur : l’audit et contrôle interne, l’audit fiscal, l’audit comptable et financier, les normes IFRS, bien gérer les subventions, pour le bon usage de l’argent public, etc. … consultable sur le site web www.audit-analyse.com rubrique PUBLICATIONS. Animateur des séminaires. Professeur en audit et comptabilité internationale à l’université de Paris. Consultant à Radio ATLANTIC dans l’émission LES EXPERTS ATLANTIC.

PPRROOJJEETT DDEE LLOOII DDEE FFIINNAANNCCEESS 22001155.. RRAAPPPPOORRTT

EECCOONNOOMMIIQQUUEE EETT FFIINNAANNCCIIEERR..

Page 2: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

��� �

Page 3: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Page 4: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

������������������� ������ ����������������������������������������� �!����"�#�$���"��%"�"%���"�&�$�%���'"�"�����������(� �)��)����(���*(���+��(,�-���.��(/� (����)0���(�����(�(�������)�(��(���������(���� (��)1��(/�)����+�� (��*(.��)�������(���(��� �� ��2�3�44�%2"�"�����%'"4��44"�"%�,�5�6 789:;<96=>6?<@AB>:@6CBD;E6=>6FG6;BH96FGIJ6K6LMNOOPQRNSTUVTWXYZ[TPSSR\[]QPR][TU[TLPT]\NLV_RNST=>6CB<696=>6a>bE6c

Page 5: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Page 6: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����� ����������� ������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������ ������������� ��������� ������� �����! ���� �������""����� ���#��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������$����%&'())*+,-./,'+'0(12-.0'+3(*4-.5.2+.&-3&-))-0-+6.7&'8&-))(9.)2&.9'+3.3:(+,-&6(623-���������������;������<=+*0()0-.3-.4:/,'+'0(-.*2>.?6*6)@A+()B.&-7&()-.3-.4:*,6(C(6/.-+.D2&'7-.-6.��� ������� ���������� ���"������"���������"�E������������������������������������������F���$��G/8('+.HDIJ.5.3-).7-&)7-,6(C-).3-.&-7&()-.*C-,.7-&)()6*+,-.3:(+,-&6(623-).���"�� � ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������K���;��J9&(12-.)2L)*M*&(-++-5.7'2&)2(6-.3-.4:->7*+)('+./,'+'0(12-��������������������������������������������K�$��N���������"����� !������������ ������� ���������������� �����"� O������ ����"��� �������!!������������������������ ���������� ����������������������������������������������������������������P�$�������������"� ���������������� ������$Q�F�������� ���� ������$Q�R�����!!������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������P�$�$��S����� ���������� ������� ����O������ ����"��� ������������ �"������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������Q�TUTUVU�WXYZ[\]\_YabcY]d]ef\abYX_bg]hc]aijjYc]c_][Xkllc]f h\Y\c]hc]aX]hcfXghcmUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmVn�TUTUTU�o[l[X_cl]c_]h\Ybp\l]d]aicgqck]hcl]YbrmUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmVT�TUTUsU�tuvwxyzm{|zm}v~{���zmu���|��u�v|zm�m{|zm}|vz}|w���|zm{|mvyw~��|zm�u�~vu��|zUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmVT�;��S����� ������������������������������������ ���� ��� ������� ���������!!������4:/,'+'0(-.+*6('+*4-����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������F�;�����07*,6.3-).942,62*6('+).3-.4:-2&'@������������ ������������������������������������������������������������F�;�$���������������O����������������� ���� ��������� ����� �����������������������3-.4:D2&'�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������K�F�������"� � �����������������������������������! ����� ��������� ������ ����#�����������P�F�������!��������������� ��������������� �"��������������� ����S���������������������UVUVU�ocYjYfXgZcl]fXYZXbgcl]�]aicr Y_m�m|�m{|��m{�m}~�|���|�mUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmV���UVUTU��|mtuv~wm�|m}v~���|m}uzmz����zu��|��m{|zm�ww~v{zm{|m���v|m�wxu��|zm�����mUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmTV�F�$��G-+9'&,-0-+6.3-.4:(+6/8&*6('+./,'+'0(12-.&/8('+*4-.-6.*0/4('&*6('+.3-.4:*66&*,6(C(6/.������ ����"������ � ���� �����"��������������������������������������������������������������������$F��UTUVU��~�z~��{u��~�m{|zm}uv�|�uv�u�zmz�vu�y����|zm|�m|�}�~vu��~�m{|m�~��|��|zm�~�|zm{|mw~~}yvu��~�mUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmT���UTUTU�ef\abYX_bg]hc]aiX__YXZ_bpb_\]hk]WXYZ]cg]fX_b�Yc]hi�� ]d]kgc]ZYbllXgZc]YcZYh]Xk]f fcg_]¡]acl]jakr]pcYl]aiejYb¢kc]hk]£ Yh]]lg_]cg]YcZkamUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmT���UTUsU�¤~z���~��|�|��m�~�{�u�m{�mtuv~wmz|�~�mw|v�u��zmvu}}~v�zm���|v�u��~�u��mUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUmT¥���N��S������¦���� �� ������������������""��������� ������������������ �����(+,42)(C-B.,&/*6&(,-.3:-074'(.-6.&/32,6&(,-.3-).3()7*&(6/).)',(*4-).-6.)7*6(*4-)���������������������������;�����J+*4=)-.&/6&')7-,6(C-.3-.4:/,'+'0(-.+*6('+*4-�����������������������������������������������������������������������������;$������NE���������� ���������� ����� ��� ! ��� ������������������� �������������������;;���$��¦���� ��� ��� �� ! ��� �������������� ���� �����§������� �������������������������������;F���;��S����� ��������������O��� �����������������������������������������������������������������������������������������;R�$��©������ ������� �����������"�� ������§����������ª������«��������§� �"�����������! �§����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������;K�$����I/,-))(6/.3:*,,/4/&-&.4*.6&*+)9'&0*6('+.)6&2,62&-44-.32.6())2.7&'32,6(9.+*6('+*4���������������;K�

Page 7: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� �������������������������������� ���!��"�#���$ �%���&��' ���#��() ������*�����#���#%+���,���)�$����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������-.��������/���01����2���������!����3��432 !��� !!���!�3����3�������������05�6������70� ���� !�#�� ��$�))���8�9���#��#%$�)�&&�8� �������������������������������������������������������������������������������������������������-:�����-��;��3��!�������������!3���� !�������!��3�������� ���!����!3���3��6�<!�3����=������8� #�)�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������>?�����>��@��%)%��� �#����&����� �8� ���%9�A���#���������#��&B��&B����#%��$%�������������������>C�����C��D���!������3��������������� E������+���,�#���#%+���8F�����,���)�$�������������������������������������������>.�GHGH�IJKLJMNOPQNJKROSLRTSUVJUWPKXSLROSLRLSUYNXSLRSQRUSKVJUXSWSKQROSLRLSXQSZULRO[PTTZN\HHHHHHH\]��������_ 8���� ��� +��8%��#���������������A�����#���8�9����8&�� ���,��a&)���������������>:��������D�0 3��� !!���!��!1��33��������3������������ 2236 ��!������70� ����� !����3 !�0 ��!�����#�������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������>b�����-��c� +����8� �#��)�&��+��8 ���)�9���A���99��#����8&%��$�%���$������#�������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������C������>��/���01����=���4!���3��� !����3���������3��1�1� ���!������ ��"�$����� ��8��))������a&)���� �#�� ��$��a���)���#�������� ������������������������������������������������������������������������������������C������C��d�88�������#����'��� �"���%)%��� � %��������#��)��%+��8����&���&���$����� �=�������3�����e2��f�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������C>�GHgH�hijklmiinonip\np\qrjnsmttnonip\qulvwsn\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\xx���-����y�%9���z�� )��#��_%$�)�&&�8� �_��')���?�C�{��?�?������������������������������������������������������CC���-����D���=�����10�!��7��12�����3���33�64���f���"���%)%��� � %��������#����%+��8���3��������!��3�������3����1���������������������������������������������������������������������������������������������������������������C|���-�-��@��%)%��� �#��)�� ���� �% ��9%�A���8���� �������8� �#������9��)�����1���!�����!����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������Cb�GH]H�}v\~n��nl��n\np\�rjnsmttnonip\vu\�nljk�n\qu\qrjnsmttnonip\�m�kmr�mimok�un\qu\�vlm�\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\���GHxH��SXQSZURVNKPKXNSURXJWWSRMSYNSUROSRVNKPKXSWSKQROSRM[�XJKJWNS\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\�G���C����(�)��A���8� %����"���������,�#���8������� � ��� $� �� �))���# ��� ��� �a��#��#%+����#��)�A��#�%�&����� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������.-���C����� ��3������������!��33���!�������1��������1� ! ���������������������������������������������������������������������������.>���C�-��d�!� ��3���� ��13���7����������00������������33����!�������������!����2 �����!����))���%����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������.C���C�>��c�&�����#��)������� ���#���#%&�����8�� #�����������#���' A��������+� ��8� �����)��8��B%�#��)�#���&��$%�����������������������������������������������������������������������������������������������������������..���C�C����!�!����!��E�!�����������1� ! �������!����3�� !������3f���� !2� !�1�������� !�1����3���% ����� ����++� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������..���C�.��d&�)�� $������8� �"�� �8��B%��� �%�����)���� ��&������� ��a& ��� ������������������������������.|���C�|���������#��d�') ��"�� �8��B%�&��8����8�A�%�&��� ��+����&�%&� #%� ���#���)�=1�3����2 !�3��22����13�0�����3��!����1������3�E�!�����3�������3��������������� E����������������.|���C�:��y������#������� �������!����0������ !���������!�2�=����������� E���3��� !������10���!��)� 9�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������.|���C�b���&&��� �%��#��#%$�)�&&�8� �#���������' �����8���� �� �@+��A��������������������������������.b�gH��miplkwupkmi\qn�\pnllkpmkln�\�\sv\�lrvpkmi\qn�\lk��n��n�\np\�\sv\tlmompkmi\qn\sv\�lmk��vi�n\r�mimok�un\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\���gH�H�honl�ni�n\qn\imujnvu�\t�sn�\lr�kmivu�\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\���gHGH��lm�ks\qn�\n�tmlpvpkmi�\lr�kmivsn�\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\���gHgH����\tvl\�vwkpvip\�\�\lr�kmi�\�ul\��\qrtv��nip\sv\om�niin\ivpkmivsn\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\�G�gH]H��mi�k�ulvpkmi\�n�pmlknssn\qn�\jvsnul�\v muprn�\lr�kmivsn�\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\�g�]H��n�\tnl�mlovi�n�\kotmlpvipn�\�ul\sn\tsvi\�m�kvs\ovk�\qn�\kir�vskpr�\np\qn�\qr�k�kp�\tnl�k�pnip\ni�mln\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\�x�]H�H��lm�l¡�\lnovl�uvwsn�\ni\ovpk¡ln\qn\suppn\�mipln\sv\tvujlnpr¢\ovk�\qn�\�mlon�\O[NK�£PMNQ�LRTSULNLQSKQ\HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH\�x�>�������������� ��#%�')��#��)�&�$��%�����������������������������������������������������������������������������������������������������|C�>������(����� ���#���� %9)�%����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������|.�

Page 8: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

������������� �������������������������������� �������������������������� � ������� ���������������� !���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������"#���$��%���� ����� �&��� ����'�(����)���������������� �*���������+����������������������������,-�./0/1/�23456788595:;<=>9?@:<?><A?B7C<D<6?<E>?6@;3<F5<6GHIJKLMNOPQRSMQTQUGOVNWNPRQIJQVRMLVIQ?CC>X3<////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<Y1�./0/Z/�[F>C?;@7:<:?;@7:?65<D<F5X<?4?:C35X<E>?:;@;?;@4595:;<?88B3C@35X<9?@X<E>?6@;?;@4595:;<\?@]65X<////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<Y1������ ��������������� ����������� ������������ ���������������������������������������������������������������������,$�././1/�_\\B5<F5<X7@:X<D<F5X<F3\@X<<B56545B<///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<Y0�././Z/�abHUNOVLMNOPQNbcOVMLPMRQIRSQNPINKLMRJVSQIRQbOVMLUNMHQRMQIRQUGRScHVLPKRQIRQdNRQTQULQ:?@XX?:C5<///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<Y.�././0/�eVNPKNcLURSQbRSJVRSQRPMVRcVNSRSQILPSQURQKLIVRQIRQULQbNSRQRPQfJdVRQIRQULQSMVLMHWNRQX5C;7B@5665<F5<6?<X?:;3<//////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<Y.���g��hijk�'������� ���������������� �*������l������l���������������������������������������������������,g���#��m������������������������� ����������������� ��� �� �� ����������������������������������������������,#���"���������������������'������n������������������ ���������o�������������������������������������,"���,������p+j�� ������q! q!rst������u�qvt�wxyz�����������������������������������������������������������������������������,"�./Y/1/�{5X<7]|5C;@\X<F3|<?;;5@:;X<///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<Y}�./Y/Z/�~RSQKN�URSQcVHSRPMLPMQIRQ�OPPRSQcRVScRKMNdRSQIGLMMRNPMRQIRQUGO��RKMN�/////////////////////////////////////////<YY�./Y/0/�~RSQKN�URSQPHKRSSNMLPMQJPQR��OVMQSJccUHbRPMLNVRQcOJVQUGLMMRNPMRQIRSQO��RKMN�S<///////////////////////////<YY�./Y/./�{5X<8B@7B@;3X<IRQIHdRUOccRbRPMQcOJVQUGLcV�SQ����<///////////////////////////////////////////////////////////////////////<YY���������q����������u�qs� q������t��r��q�����u�q�rqu!r�����������������������������������������������������������������,��g����s�! qur! ����������!q ������ ������&&�����'�������� �&��������������������� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������g�-��+�������������������*� ���������&����������)�� ���������������������������������������������������������������g�������&������ ��������� ������&&��������u���������urrqu�r!�!rs�t �r�����u�������� ������� ���� �����o�� ��� ��� �����o�����������������������������������������������������������������������-�g�$������� ����� � � ���������� ����������� ������������'��������� �������� �������+�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������h%�hhh�'�����������l�����������������������������������������������������������������������������������������������������g�-���������������� �������&���������l����������������������������������������������������������������������������������������g�-�-������ ������������'�����&&� ������������� �������l������ ���� �����������������������������������"�1/1/1/��5C5;;5X<\@XC?65X<///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<�}�1/1/Z/��5C5;;5X<:7:<\@XC?65X///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<���-�����s���t�t�������rur��������������������������������������������������������������������������������������������������������������-���1/Z/1/�2385:X5X<F5<]@5:X<5;<X5B4@C5X</////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�1�1/Z/Z/��=?B 5X<F5<C7985:X?;@7:////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�Z�1/Z/0/�¡:;3B¢;X<F5<6?<F5;;5<F><£B3X7B<//////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�Z�1/Z/./�¡:45X;@XX595:;<///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�0�-�$��%��� ���� ���¤ �������������¥�����o��&&� ��������� ���������&��� �l���� �������-�$�1/0/1/�¦@:?:C595:;<F><£B3X7B////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�0�1/0/Z/�§7>;5:?]@6@;3<F5<6?<F5;;5<F><£B3X7B<////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�.���� �qt���r!��t���u�s�! qur! ������q �!������&���������l��������¥�����o��&���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������-�����-����&��������������p����������� ����©�����������������������������������������������������������������-���Z/1/1/��7:;5ª;5<F5<6?<B3\7B95<////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�«�Z/1/Z/�¬MLMQIGLdLPKRbRPMQIRQULQVH�OVbR<///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�«��������&����&�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������-�#�Z/Z/1/��7:;5ª;5<F5<6?<B3\7B95<////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�­�Z/Z/Z/�¡98?C;<F5X<95X>B5X<F5<B3\7B95<F5<6?<£® <//////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�­���$����&��������n� °������������� ���������������������������������������������������������������������������������-�"�Z/0/1/�±7>BX>@;5<F5<6?<B3\7B95<////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<1�}�

Page 9: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� �� ����������� ������� ��� � ����� �� ��������� �!�����������������������������������������������!"#$�%&'&�()*+,-./0./12/,)31.-.45256+4/78,/1.7/-2,9:)7/;8<1697/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/=>?�@&�A,+B.5/0./C+6/0./*64249.7/%>=D/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/=>E�@&=&�F+45.G5./-29,+H)9+4+-6I8./08/A,+B.5/0./C+6/0./J64249.7/%>=D/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/=>E���"�"��K ��LM�L!���LN���� ��O!L�!PQR �PS�L�!NL�L�TL�!R TN!�#"U!���������������������������������������������������������!"#V���"����W�������� �������� �� ��X������� ������� �� YZ[\!���������������������������������������������������������������!"#V�@&%&�]<B.956*7/;,6+,6526,.7/08/A,+B.5/0./C+6/0./J64249.7/%>=D/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/=='�@&%&=&�_abcd_e_fgh_gijgdbakjd_ghjlgimndbbek_gjfkbji_ogjenikbcjfkbgh_gljgdbepnfkfkqkfng_fglbrfk_gsgimkq_lfkll_e_fg_fgjrtg_fc_pckl_l/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/==D��������u��X�X����� �� �����X�������� �� � W�����������v ��� ������ �Xw����� ������������� �� � ���� �� x�y�� �� � �X����������� y��X�!������������������������������������������������������������������������!""z��������{ T��L�!|L!O�!} P~�� �!� }��OL�!N~|T}�� �!|L�!|��R�N��~�!� }��OL�!L�!�R����OL�!L�!RN � �� �!�� �������!������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������!""$��������� TN�T��L!|L�!L�� N��!R TN!OL!N~���O���L�L��!RN �NL����!|L�!~�T�O��NL�!��}N ~} � ���TL�!""��@&@&��cnqklkblgh_lgc_d_ff_lg_fgh_lghnp_l_lgh_gim�fjfgjrgfkfc_gh_gimj n_g����/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/==?�����"���������� �� �����!������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������!""V���������X����� �� �����!����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������!"�#�F+491876+4/3)4),21./&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/=%=��44.G.7/�/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&/=%%�/

Page 10: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

��������������� ��������� ���� �������������������� !"��#�������$� �#�%&����#����'���#(��$��#��'�%���)*� �"�#�������)!+�%�''���#(�*�����(�,����-.-� �������(��#�-���'!�##�����.�/��0!�1�#"���2-�� 345675896:5;6<:=>6<?58@58?AB65;4=5��.-� ����������.�/���-�1�#"����.-��� ����������.�/��0!�1�#"�����'%�(��(��''��C�#����D).� �"�#���D������#�����)!+�%�''���#(����%�����'!(�(�+�(!�.�"��(�,����D2��� �������(��#�D������#��'����%E2#���(�����(�%��������������%E��(���/�%���D2*F� �������(��#�D������#������2#���:;=5G8@H8I5J:=?585:8@58?AK<L=??5M56:��N�$-�� 3456758O<:=>6<?58@58P;>M>:=>68@58?ABMQ?>=85:8@5G8R>MQS:5675G8�� N*� �"�#���N�(��#�%����� !"%���#(�(��#�����*!%!�����#���(��#��T-�N� �������(��#�����N�(��#�����%E��������T���-�(�U� �V�D� V�#W��%0D�"1��/�V�-� V�#,�����#(��%��-���'!�##��V�$� V�#,�����#(��%��$�'�%�����VD�-� V�#,���D������#��������������-�(!������V$X� V���#����$�������X�(������#"�V*$� VY(���#(��(�*��+����$�/%�����Z� ����[�� ��#���%�������'!��(��#����[�%C����[� ���������#(��%�����[���#(����-2��� �����#<H:S8@A\:<:G896@SQ56@<6:G��- -)� ��#(����E-(������(���� ��1���1���)!��"��'1�,�����-T-� ��#���%�-��#���,���T����%��(�-#+���##���#(�%��2�� ��#���%�2#(��#�(��#�%������!�!�%�����2D � �������2#(��'��C�����##�%%��D������#����� �(���(���D2� R?HL8]<;>7<=68@58?A966�+�(��#��D � �������D������#����� �(���(���N)F� ��#���%�N�(��#�%�����)���(�����%EF�������N T*� ��#(���N�(��#�%�����%�� ��1���1��T���#(�C�,����(�*��1#�,�����NTT� �������N�(��#�%�����T!����(!�T����%���N*� ��#���%�N�(��#�%����*���������N �-)�� ��#C!��#�������N�(��#��#����'����%������������(�%��)!+�%�''���#(��T-�� ��#���%�T�'!���������%E-����(�����%���(��T$_� ��#���%�T�'!���������$��+����_����������� �)�$� )�0����#����$1��'1�(��)-$a� )����(��#�����-(������(�����$�!+����#��a�#�#��b����)-$$� )����(��#�����-(�/%������#(��$�/%�����(����%��$��+�(���(��#�c� �--� -CC�����(!�!#��"!(�,���--$� -(�/%������#(���(�-#(��'������$�/%����-NNdD� -#,�e(��N�(��#�%������%���N�+��������d�������D!#�"����- � -#��"���� �#��+�%�/%���-TT� -��#�����T����%���(�T�%�������f� �a�X� g;4<6=G<:=>68@5G8O<:=>6G8h6=5G8Q>H;8?A<?=M56:<:=>685:8?A<4;=7H?:H;58�aV�a� a����(��#�V��(�������'�(�%�a����a)2� a�#���)E�#+��(������#(�2#���(���%��a-)� !���+��a!�!��%��a-D� a�����-��#���,���D�#���%�aD2� a�#���D�#!(�����2#(��#�(��#�%�a$� a����(��#�$��C�����##�%%���i� �F�$� F��(0�����������(����$%�#�j� �

Page 11: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

���������� ����������� �������� ����������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ������������������������������������ ��������������������� ������������!������������������������ "#$%&%'%()*$(+,%&*-$()*(./0,-1#2'%&3'*��4��� ����������4�������������������������������������5�� ����������5�� �6���������������7�� ���8��������7�������9�� ���8��������9��������9:� :�������������������������9������;:�� �����������;�� �����<�:�����������=>= �?5:� ?��@������5�����:����������A= �B5B� B��������5���������������B�C��������B:B�� B���:����C�����������6���B�������������D= ����� ����������� �����������������4���� ��<���:�������������C������4������7�:9E7� ��� ������������9����7�� +2-1F2&#$(G,$&)2#%(H(./I%-2#J*-��K�� ���@���L= �4��;�� ������������������ ����4���M���������4;��� N1'O*..*$(P*FQ#1.1J&*$()/&#R1-S2%&1#(*%()*(.2(T1SS'#&F2%&1#�U= �:���� :��������������������������������������������������C���:�5�� :������� �������������5 �� ���:�55;� :������������������5�������������������5������������;�����:���� :�����������������������������:��B� :������������������������������������B�����C���:��� :�V������������������������������������������:�5��� :������������������5�����������������������������������:4��� :������4���������� ������������:4��� WRR&F*(N2%&1#2.()*(./I.*F%-&F&%,(*%()*(./I2'(X1%2Y.*�:4�;� :������4����������������;�������:5�5� :������������5<�� ������������5�������Z= �5�[�� 5�����������������[����5�[�� 5�����������������[�������������5B�� 5��V������B�������������5��� 5�����������<���������������5�\� 5��������\�����54[� 5�������4���[������54�� ].2#(N2%&1#2.()*(./I2'�54����� ]-1J-2SS*(N2%&1#2.()/IF1#1S&*()/I2'(*#("--&J2%&1#(�54E�� 5�����������4�����E�������������������������555� 5��������5������5�����59B[� 5�������9���������������B�C����������[�C����� �7����� G,J&S*()/0$$&$%������������������������������������7_�� 7�� ��� �������������������7[��� 7������[����������������������������7��7� 7�����������������!�������������7�������7��� 7�������������C���������������= �9��;��� 9����������������!�����������;������C���94��� 9��������4�������������������������������a= �;b\� ;����6�b�����\�����

Page 12: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������� ���� ��������� ������������������� �������������������� ������� !"#�$"��%���&�'&((� #&����)**� �"��%'�#���� �"�� #&��+�)� ,�(� #-'���%�*-#��-��* $%.��)/� ��$��%0�� !"1 �)&.���/&�%!"!��/2� �"3'�/� # ��2� "�4"#'����/)2� �"3'�/� # �'�� �)&.����'�2� "�4"#'�'���56� �����'$"�+��7�+�$"��8&$ !��9: �;2� ;�#&��2$"&4!�����;4)� ;�#&��4&$"�+��)!%# �""��!���<: �566� 5�+�$"�68&$ !��6="#-&+��56�� 5�+�$"�68&$ !���& �+��

Page 13: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ����������������������������� ��!��"#$��%�&'����(�)**+,)*�-�....................................................................�/0����������)����������� ��!��"#$��%�&��1�1��2�!�� �34�5��................................................................�60����������7����������� �����8�&�4��!�� �44�� ��!��4�� ���!����������%5�������)*�7�..................�90����������:���������� �����8�&�4��!�� �44�� ��!��4�� ���!�����)***,)*�-��..............................�;0����������-��<8�&�1����!��&��!�4��!��%1���5=����!����%�����>��� �................................................�;0����������?���������!��$���1�@ABC���&D�...........................................................................................�EF0����������+���<8�&�1����!��&��G� 1����%���5%1�����H�G�����I1�...........................................................�EE0����������J��% ��1�!�����2���1���&��$���1��1�&��C���&��4���1%�............................................................�EE0����������K���<8�&�1����!����2���1�1�����!����������1����1�!%��8%���@H�G�����I1D�..........................�EL0�����������*���<8�&�1����!��� �����!������!��1���&�4��1������........................................................�EM0���������������<8�&�1����!����4���1�1�����!��� %�%�&���@H�G�����I1D�...............................................�EM0�����������)���<8�&�1���� �4���%��!��&������1%�����,!�&&������)*�7��1�)*�:�.................................�E/0�����������7���<8�&�1����!��1��2�!�� ���5��!��!����4�@N��8���,O��1�4C���)*�:D�.........................�E60�����������:�PQRSTUVWQXYQZ[\]Z_WaQX_QWU_bQXYQVcUadYQX_QXecUSQTUeQeUTTeWQfQZ[Y_eQYWQU_QXZZUeQ����&�� �44�� ��!���C���������&���%���!��g��8���,��I1�.............................................�E60�����������-���h��2�!�����!�4��1�!���iZdUWajQX[kWUWQfQlmQUajQYaQnQYWQTeSYjQXYQejo_YQUjjeWYjQ��2��4����1�����8�������.........................................................................................�Ep0�����������?���<8�&�1����!��&�����1�!��4�� �%�!��>��� �...............................................................�E;0qeUTco_YQlrPQk]Z_WaQXYQZUQTUeWQXYQSUeVc\QfQZ[YbTeWQX_QsUeVQTUeQTeaVTU_bQjYVWY_ej�...........�E;0�����������J��O1�� 1����1� ���&�5�����!����2���1�1�����4���G� 1���=����4��� ������....................�LF0�����������K��<8�&�1����!����2���1�1�����!��>��� �8����&������� ����2���t�����1��������..............�LE0����������)*�����1��C�1����!���uv<����!%G� �1� �44�� ��&�5&�C�&�................................................�LL0����������)���"��1��!����2���1�1������1�!����4���1�1������%�&��%���!����&�� �!���!���uv<�.............�LL0�eUTco_YQwwPQxU_bQX[_WZjUWaQXYjQyzkQTUeQde_TYSYaWQX[_WZjUWa�.........................................�LM0qeUTco_YQw{PQ|UeWjQXYjQTeaVTU_bQTUeWYaUeYjQj_eQZYQSUeVc\QXYQZ[y}eo_YQj_ijUcUeYaaY�...............�L60qeUTco_YQw~PQk]Z_WaQX_QjWV�QXYjQR�kQSUeVUajQfQZ[\WeUadYeQTUeQe\daQc�WY�........................�L�0����������)-���#�<����>��� �������t���1������� 1����....................................................................�L90����������)?���<8�&�1����!��"#$���2����2� ���1��1��@���(D�..........................................................�MM0����������)+���<8�&�1����!��&�� ����44�1����!���4%��5���..........................................................�M/0qeUTco_YQw�QPQk]Z_WaQX_QT_] eQX[UVcUWQXYjQS\aUdYjQ�n��......................................................�M60����������)K������1��C�1�����1�!t��4������%5����&������&���%���!���KKJ,)*�)...............................��E0����������7*���1�� 1����!��"#$��1�"#$B��C�����&���%���!���KKJ,)*�)�............................................��E0����������7����"#$B��C�1��1������%5�������!����4�@�KKJ,)*�)D�.....................................................��L0����������7)���>�1�1����!����t�1=4������!� 1�G���%5�����2���1����KKJ��1�)*�)�.............................��/0����������77���<8�&�1����!��&�� ������� ��% ���4������1�XYQZ[YSTZQYaWeYQl���QYWQwml{�..............���0����������7:�PQ�e\UWaQX[YSTZjQTUeQjYVWY_eQX[UVW]W\Q\VaSo_YQYaWeYQwmmwQYWQwml{Q�YaQSZZYej��.......................................................................................................................................................���0����������7-���h��2�!�� �34�5������4�&����!���%��!�� ����1���)***��1�)*�7�@�-������1��&��'����(D�90����������7?���<8�&�1����!����&!��C�!5%1��������(�!��"#$�...........................................................�;p0����������7+����% �4����1����!��&��8����1����!����&!��C�!5%1��������(�!��"#$�...........................�;p0����������7J���<8�&�1����!����� �11���G�� �&���................................................................................�;�0����������7K���<8�&�1����!��&�� �4����1����!����� �11���G�� �&���....................................................�;;0����������:*���<8�&�1����!����&!����!��������1�!��1��2�!�� ��8��1����!���!%�����������&����� �11���.....................................................................................................................................................�EFF0����������:����<8�&�1����!��&�� ���5��!�� �4�����1�����1�!��!%G� �1�C�!5%1�����..........................�EFL0

Page 14: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� � ������ ��������������������������������������������������������������������������� �� !"#$!%" &!%'()%$*+,-(.#$"#/-(0%$(+!#($#0$ /#(1#('2%." 3 ",()&!1 %'#()% /(*+ ($#/"#(4$%5 '#-(#+(,5%$1(%+6($ /*+#/(0#$/ /"%!"/(1%!/('#/(/#."#+$/(4 !%!. #$/(#"(.#+6(1#('2,.&!&) #($,#''#(1#( �7�������8��������������� ��������9�� �������������������: �;����� ���������<����=>���8���������?@A��� �����������A�����:�B������� �����:� ���9���9������������8��:������ ���8����������C(D2#/"(1%!/(.#(.&!"#6"#(*+# �E�::���<����A�9������������������E<�������������� ��:�����:� ��,3&'+" &!/(1#('2,.&!&) #()&!1 %'#(0&+$(F(1,.#'#$('#/("#$)#/(1%!/('#/*+#'/(/#(0$&4 '#!"('#/($+0"+$#/(0$&G%G'#/-('#/(1,4 /(#"('#/(&00&$"+! ",/($,#''#/(*+ (0&+$$% #!"( !"#$0#'#$('2,.&!�A��A���������������:���:������������������������:���������A�������������������A��������� A������������8���������� ��H;��9����A����� 8����AA���8���=I=������:����������A�������JK('2,.L#''#(!%" &!%'#-('#(M%00&$"(/2#//% #-(1%!/(/%(�����NA�:�����8I�����A���::��;������A��N ������� �::�A���A�������I������������� ��������� B��9���� ������ ������� ���������� ����� �����������8��A�������������� �� ��9���9���������=�����������?����� ��B��A�9�����������;��������������� ��� �����������8�������: ���A��������� �������:������������� ������������������� �::�A���?�A���JD2#/"(/&+/(.#"(%!5'#(*+#(/#$&!"(0%//,#/(#!($#3+#('#/(1 44,$#!"#/($,4&$)#/(/#."&$ #''#/(#"(/"$+."+$#''#/('%!.,#/(%+(������� ������N������������������������� �A�������������������:�������;������� ��������:����������?���A����9���A:������ ���?�O������� ���A����� ��8 �������O������������B��A�9�����������������A:�������=����A:������������������8�������N����� B��8�������� �����:?���� �����������)&!1 %'#P(Q%(R+/"#()#/+$#(1#(.#/(1,4 /(0#$)#""$%(12%00$,. #$('#/(0$&5$S/($,%' /,/-('#/(1 44 .+'",/(.&!/"%",#/(#"('#/(5%0/(T($%""$%0#$(0&+$('2,.&!&) #(!%" &!%'#-(%+// (G #!-(#!("#$)#/(12%..,',�����������;��A��8������: ���A���1#/(/F/"S)#/(0$&1+." 4/('&.%+6(*+#(12%R+/"#)#!"/(T( !"$&1+ $#P(Q%()%"+$%" &!(%3%!.,#(1+()&1S'#(1#(1,3#'&00#)#!"()%$&.% !(!#(0#+"-(.#0#!1%!"-(&..+'"#$('#(4% "(*+2 '($#/"#(���;�������� �A�����������:��������� ������8����AA���8I������� ������������A� ��������������������A: ������������ �����������8 ����������������� ������������9���������������� ��8�:���� ������5#!$#(*+ (.&!" !+#!"(T(0#/#$(/+$(/#/( !1 .%"#+$/(1#(1,3#'&00#)#!"(L+)% !P(D2#��������:���A�9�� �1#+6 S)#(0%$" #(1+(MUV(WXYZ(%(,",(.&!/%.$,#(T('2%!%'F/#(1#('2,"%"(12%3%!.#)#!"(1#/(/"$%",5 #/(3 /%!"('#(���;����A����� ���?���������� �#"('2%),' &$%" &!(1#/( !1 .%"#+$/(1#(1,3#'&00#)#!"(L+)% !(#!(3+#(12#!(%00$,. #$('2 )0%."($,#'(/+$('#/(0&0+'%" &!/(. G'#/(#"(12 !3#!"&$ #$('#/(3& #/(1#(0$&5$S/(*+#('#/(0&' " *+#/(/&. %'#/(:�������A:������JK+(.[+$(1#(.#/(0$&G',)%" *+#/(#"(%+($#5%$1(1#('2#6"$\)#( )0&$"%!.#(*+#($#3\"('2 !.&!"&+$!%G'#���������������;��A���� �A�O������� ���.%0-(+!(1,"&+$(/2 )0&/#-(.#'+ (1#('2#6%)#!(1#/(.&!1 " &!/(1#('%() /#(#!([+3$#(1#/($,4&$)#/(/"$+."+$%!"#/(1,RT(#!5%5,#/(#"(.#''#/( )0' *+,#/(0%$('2%1&0" &!(1#('%(!&+3#''#(.&!/" "+" &!P(Q#(MUV(WXYZ(.&+3$#-(% !/ -(+!#($#3+#(%!%'F" *+#(1#('2,"%"(12%3%!.#)#!"(���������?�����������;��A�� !/" "+" &!!#''#-(R+$ 1 *+#(#"(4 !%!. S$#-(0%$" .+' S$#)#!"-(.#''#/(*+ ($,0&!1#!"(%+6( )0,$%" 4/(12%),' &$%" &!(���A������A���������������������� �������� ��?�A:1+(0$&5$S/(1#('2#44 . #!.#(#"(1#('%($#1#3%G ' ",(��A������9��JD#(/&!"(%+"%!"(12,',)#!"/(*+ (0#$)#""$&!"(1#(.&!"#6"+%' /#$('#(]$&R#"(1#(Q& (1#(V !%!.#/(WXYZ-(%G&$1,(1%!/(���:��������8�����������8����9�� ����������A���������� �������NA�:�����������::���8����:�����9�������������������������8������ 8I���������������������A������9����� �������������� �::�A���1+$%G'#-( !.'+/ 4(#"(,*+ "%G'#(*+#(%(_%R#/",(Q#(M& (%00#''#(1#(#/([+6P(abbb

Page 15: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Page 16: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ������������������������������������������������������������������������������������� ��� !"#$%�&�$'� �'()!')(�*� �$ !+)(� ,#$� *-.!+$+&/� &+$,/#*� �-#00/(&�$' ,� 1*)� �$ 1*)� 2 *# 0#3�)( ,-)$ (..4)/*/5(#%� ,�� 1+)3+/(� .!+$+&/4)�� ,#$� )$ &+$,� !+$0(+$'. 2 ,�� ,.0/� !+$�/,.(#5*��67879:7�)/'� ,-;<=7>?@A=7BC<D@:9=67D=7<:E;?=7<C;F=99=7:F=>7D=A7=GG=EA7@BHC?E:<EA7H:?7?:HHC?E7:;I7>?@A=A7H?J>JD=<E=AK7L99=7:7=<M=<D?J7;<=7B;E:E@C<7GC<D:B=<E:9=7HC?E:<E7D=7<C;F=:;I7BCD=A7D=7?JM;9:E@C<7=E7,-+(%#$/�#'/+$ ,� *-.!+$+&/�N /&1*/4)#$' ,� $+)3�**�� /$,)�'(/�� &+'(/!��N ,� $+)3�**�� +(%#$/�#'/+$� D;7E?:F:@967D=7<C;F=:;I7BCD=A7D=7>C<ACBB:E@C<67:@<A@7O;=7,� $+)3�#)P !�$'(�� ,� *-.!+$+&/� &+$,/#*�Q R:7H=?>J=7J>C<CB@O;=7D=A7M?:<DA7JB=?M=<EA67879=;?7ESE=79:7TU@<=679:7H?=AA@C<7A;?79=A7B:E@V?=A7H?=B@V?=A67=<7H:?E@>;9@=?79=7HJE?C9=7=E79=7M:W7>C<GC?E:<E79=A7H:XA7H?CD;>E=;?A7D;7YCX=<7Z?@=<E7879:7[;AA@=7=E79=7?=<C;F=:;7J>C<CB@O;=7=<7\G?@O;=7@BH?@B=<E7D=7<C;F=99=A7G?C<E@V?=A7D;7DJF=9CHH=B=<E7879]LAE7=E7:;7;D7=E7C;F?=<E7D=7<C;F=99=A7H=?AH=>E@F=A7AE?:EJM@O;=A7D:<A79=A7?=9:E@C<A7@<E=?<:E@C<:9=AK7YSB=7A@79:7H?=B@V(� 3#%)� ,�� �00�'� ,� *# !(/�� 0/$#$!/_(� # !+&&�$!. 2 �-#''.$)�(N *-.!+$+&/� &+$,/#*� !+$'/$)� 2 '(� !+$0(+$'.� 2 ,�� (/�4)�� 1(���#$'� &�''#$' 2 (),� .1(�)3� *-.4)/*/5(� ,�� (�*#'/+$� /$'�($#'/+$#*��Q �-#11#(/'/+$ 1(+%(���/3� ,) ?=<C;F=:;7�-#!!+&1#%$� �+)3�$' ,-)$� 1"#�� 9C<M;=7D=7>?C@AA:<>=7=E7D=7GC?EA7M:@<A7D=7H?CD;>E@F@EJ67:;7aJ<JG@>=7D=7>=;I7O;@7C<E7A;7SE?=7=<7HU:A=67�-#,#1'#$' #)P %(#$,�� &)'#'/+$� �'()!')(�**�� �$ :DCHE:<E7D=7<C;F=:;I7BCDV9=A7D=7DJF=9CHH=B=<E7=E7=<7?J;<@AA:<E79=A7>C<D@E@C<A7H?CH@>�� 2 *�)( (.)��/'�Q b* �-#%/'67=<7H:?E@>;9@=?67D=A7M?:<DA7Hc9=A7?JM@C<:;I74)/ +$' (.)��/ *�)( /$'.%(#'/+$ .!+$+&/4)� 2 *-/$�'#( ,� *-defdg �' ,) hfijkeliN >C<E?:@?=B=<E7879:7?JM@C<7BJD@E=??:<J=<<=K77L<7=GG=E67D:<A79:7?JM@C<7=;?CmBJD@E=??:<J=<<=679]n<@C<7HC;?79:7YJD@E=??:<J=7onHYp67O;@7?J;<@E7qr7H:XA67:7=<?=M@AE?J7;<7E:;I7D=7>?C@AA:<>=7BCX=<7D;7stu7H:?7U:a@E:<E7H9;A7G:@a9=7O;=7>=9;@7=<?=M@AE?J7H:?7*-�$��&5*� ,�� #)'(�� v+$�� ,-/$'.%(#'/+$ (.%/+$#*� �' 1*)� 0#/5*� #)��/ 4)� *# &+w�$$� &+$,/#*� xyzN{| =<E?=7}~�y �' ���� 1+)( *-l1hN !+$'(� ��| 1+)( *� gd��dN ���| 1+)( *� hfijkeliN �{�| 1+)( *-defdg �' �z| 1+)( *# &+w�$$� &+$,/#*��}K7L<7C;E?=679=A7J>U:<M=A7@<E?:mnHY7AC<E7H=;7DX<:B@O;=AK7�# 1#(' ,�� .!"#$%�� �$'(� *-lf �' *�� �{ 1#w� 1#('�$#/(�� &.,/'�((#$.�$� ,#$A79=7ECE:97D=A7J>U:<M=A7BC<D@:;I7?=AE=7E?VA7G:@a9=67AC@E787H=@<=7�6��7=<7��}�7>C<E?=7�6��7HC;?79=A7}�7H:XA7D;7YL[TZn[7=E7�N�| 1+)( *�� �� 1#w� ,� *-defdg�K7\79:7G:F=;?7D=7!�� &)'#'/+$� �'()!')(�**��N *-.!+$+&/� &+$,/#*� !+&&�$!� 2 �� (�,(����( H?CM?=AA@F=B=<EK7R:7?=H?@A=7D:<A79=A7H:XA7:F:<>JA7?=AE=7BCDJ?J=7=E7@<JM:9=K7s9;A@=;?A7H:XA7JB=?M=<EA7=E7=<7DJF=9CHH=B=<E7C<E7F;79=;?7>?C@AA:<>=7�-#''.$)�(67B:@A7>C<E@<;=<E67<J:<BC@<A672 #��)(�( *-����$'/�* ,� 9:7>?C@AA:<>=7BC<D@:9=K7�=7<CBa?=;I7H:XA7:G?@>:@<A7HC;?A;@F=<E79=;?7=IH:<A@C<787H9;A7D=7��7H:?7:<67E:9C<<:<E67:@<A@67*-d�/�Q j�1�$,#$'N ,�� (/�4)�� 5#/��/�(� */.�N $+'#&&�$'N #)P #*.#� %.+1+*/'/4)�� �' #)P JH@DJB@=A7=<7\G?@O;=7HVA=<E7=<>C?=7A;?79=A7H=?AH=>E@F=AK7s:?:99V9=B=<E679=7>CBB=?>=7BC<D@:97=AE7=<7H9=@<=7B;E:E@C<K7R=A7:F:<>J=A7E=>U<C9CM@O;=A67*-/$'�(!+$$�P/+$ %(#$,/��#$'�N *# 5#/��� ,�� !+�'� ,� '(#$�1+(' �' *# */5.(#*/�#'/+$ ,�� .!"#$%�� +$' H?CGC<DJB=<E7BCD@G@J79=7BCD=7D=7H?CD;>E@C<7D=A7a@=<A7=E7D=A7A=?F@>=AK7R:7>C<AJ>?:E@C<7D=A7>U:�<=A7D=7F:9=;?7BC<D@:9=A7,#$� *� !+&&�(!� /$'�($#'/+$#* +00(�$' ,� $+)3�**�� +11+(')$/'.�Q d)��/N *-/$'.%(#'/+$ =E79:7BC<EJ=7=<7M:BB=7?J;AA@=A7D:<A79=A7>U:�<=A7D=7F:9=;?7?=O;@V?=<Em�**�� )$ "#)' ,�%(. ,-+)3�(')(�Q7�:<A7>=EE=7<C;F=99=7>C<G@M;?:E@C<7BC<D@:9=679=7Y:?C>7:7D=7?J=99=A7CHHC?E;<@EJA787A:@A@?K7�:@A:<E79=7>UC@I7,� *-+)3�(')(� %(#,)�**� ,� �+$ .!+$+&/�N *� h#(+! �� ,.1*+/� 2 '(#3�(� *� !#,(� &)*'/*#'.(#* ,� *-khj �' �������������������������������������������������}7i#11+(' 1(+�1�!'/0 �)( *-/$'.%(#'/+$ ,�� 1#w� 4)/ !+&1+��$' *-l1h �' �)( *� (�*� ,) e�!(.'#(/#'67?J:9@AJ7H:?7�=:<mRC;@A7[Lt��L[7=E7s:E?@>@:7\n�tL[K77�7tD=BK7

Page 17: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !""#$%� %� &'($� )"*+,-� "#,"�.�/ ,#0+11�,0/ 2345674862594:;865<=86746<>=5?@?AB46A?@7B2<46CD,'#, ).$#EF�,,�/ )0+0�GD,'�H �0 %�� E+I� F1�$-�,0� #. �, %FJ��#EE�1�,0 K L#$0 E#0�,0'�� CM.$N.'�/ OAB;2986P;2Q486R@B8S6T2U86746<26V=5<2;29B?@67>PW27B;XY62B@8B6Z:46746@?AQ;4:[6255?;7865?AA4;5B2:[6234567>2:9;486T2U8/ ,#0+11�,0/ +L$'"+',�\ ]2;2<<<4A4@962:[64__?;9867>B@9=W;29B?@66<>=5?@?AB46A?@7B2<4S6<46a2;?568>48964@W2W=672@86:@6T;?5488:86%� 0$+,�L#$1+0'#,� �0$."0.$����� '1E#$0+,0�� "#,L#$0F�� E+$ ��� E#�'0'N.�� ��"0#$'����� 1'��� �, E�+"� �0 �� 8:55867486A=9B4;869?:;@=8634;86<>B@94;@29B?@2<S6@?92AA4@9S6<48684594:;86746<>2:9?A?QB<4S6%� <>2=;?@2:9BZ:46496%� <>=<459;?@BZ:4b c<6@>4@674A4:;46T286A?B@86Z:46<>4[2A4@67486;49?AQ=4868:;6@?865?AT94864[9=;B4:;8S67=W2W42@96:@67=_B5B96"*$#,'N.�/ ,#.� ',0�$$#-� �.$ ��� 1+,N.�1�,0� $�L�F0F�/ ,#0+11�,0/ E+$ .,� N.+�' �0+('�'0F %� ,#0$� E+$0 746A2;5d=6A?@7B2<S6T2;6:@4689;:59:;46496:@6T;?_B<6746<>?__;464[T?;92Q<46T4:6%'J�$�'L'F�\ &+ L#$0� �EF"'+�'�+0'#, -F#-$+E*'N.� "#,�0'0.�/ F-+��1�,0/ .,� L$+-'�'0F 1+e�.$� E#.$ ,#0$� E�$L#$1+,"� K <>4[T?;929B?@S6_?;94A4@965?@54@9;=468:;6<>RO/ E$',"'E+��1�,0 �+ f$+,"� �0 <>)�E+-,�\ g486=3?<:9B?@86B@94;T4<<4@96<>=5?@?AB46A2;?52B@46E#.$ T?:;8:B3;468?@6=<2@67>?:34;9:;46B@94;@29B?@2<4S6�, 0�,+,0 "#1E0� %�� "#,%'0'#,� ','0'+��� �0 %�� 1.0+0'#,� �, 5?:;86746<>=5?@?AB46A?@7B2<4b6c<68>2WB9S64@6E+$0'".�'�$/ %� E#.;8:B3;468?@6B@9=W;29B?@66<>=5?@?AB46A?@7B2<4S62345/ ,#0+11�,0/ �� �+,"�1�,0 %�� ,F-#"'+0'#,� E#.$ �+ "#,"�.�'#, %46<>P""#$% %� &'($� )"*+,-� h#1E��0 �0 !EE$#L#,%' C!&)h!H +J�" <>RO64@63:467>255;?i9;46<46T?94@9B4<67>B@9=W;29B?@64967465?d=8B?@6;=WB?@2<4/ E$',"'E+��1�,0 +.0#.$ %� �+ A=7B94;;2@=4b6c<68>2WB9S6=W2<4A4@9S67>?T=;29B?@@2<B84;6<486A:<9BT<4865?@34@9B?@868BW@=48623456@?86E+$0�,+'$�� +L$'"+',�\ &+ 1'�� �, E�+"� 7>:@46g?AAB88B?@6AB[946T:Q<B5GE$'JF E#.$ �� �.'J' %� �+ 1'�� �, j:3;467486255?;7868BW@=8S6;4L�k0� ��� L#,%�1�,0� %� �+ l'�'#, m#I+�� E#.$ �+ E$#1#0'#, %� �+ "##EF$+0'#, n.%Gn.% �0 �+ "#,�F"$+0'#, %� �+ %'1�,�'#, +L$'"+',� %. m#I+.1�/ �+,� #"".�0�$ �+ %'1�,�'#, 1+-*$F(',�\ &�� E�$�E�"0'J�� J#,0/ F-+��1�,0/ K �+ "#,�#�'%+0'#, %�� $��+0'#,� +J�" ��� )0+0�GD,'�/ �+ h*',� �0 �+ m.��'�\ opqrstuvvwxryz{rtxt|u}~yz|tx�uw�yz�z~xzsy�syvvy|yx�z�st�syvvu�zv~sz�tx�z��uxrys�u�~�yz�>259B3B9=6=5?@?ABZ:46A?@7B2<468>489672@86<>4@84AQ<462__4;AB46496743;2B965?@9B@:4;6746T;?W;4884;64@6���� �0 ����\ &+ "$#'��+,"� %�� F"#,#AB486232@5=486743;2B4@968>255=<=;4;6T;?W;488B34A4@968?:94@:46T2;6.,� E#�'0'N.� 1#,F0+'$� 0$k� +""#1A?72@94b6�>=5?@?AB462A=;B52B@4S6743;2B968>255=<=;4;64@6����S6�#.0�,.�/ E+$ +'���.$�/ E+$ �+ $�E$'�� %� �+ "#,�#11+0'#, %�� 1F,+-��/ �, �'�, +J�" �� $�%$����1�,0 %�� A2;5d=86BAA?QB<B4;S6Q?:;8B4;6496746<>4AT<?Bb6V2@86<26�?@464:;?S6<>259B3B9=6=5?@?ABZ:46T?:;8:B968?@6$�%$����1�,0 E$#-$���'L/ 1+'� �+ $�E$'�� $��0�$+ ��,0� �0 E+$ �K ',�.LL'�+,0� E#.$ $�%$����$ 8BW@B_B529B34A4@96<46A2;5d=6746<>4AT<?B6496L+'$� (+'���$ <>4@74994A4@9\ &�� F"#,#1'�� F1�$-�,0�� �0 �, %FJ��#EE�1�,0 %�J$+'�,0 �,$�-'�0$�$ .,� "$#'��+,"� 1#%F$F� 1+'� 0#.e#.$� �#�'%�\ M#.0�L#'�/ ��� $I0*1�� %� "$#'��+,"� $��0�,0 J+$'+(��� �,0$� ��� E+I� �0 ��� $F-'#,�\ &+ "$#'��+,"� $��0� $��+0'J�1�,0 $#(.�0� 72@86<486T2U86746<>P8B46=A4;W4@94S64@6T2;9B5:<B4;64@6gdB@4\ !. ,'J�+. %� �+ $F-'#, �)�!/ <265;?B882@546743;2B968>255=<=;4;64@6����6496����S68?:94@:46T2;6:@6;4W2B@6%� "�'1+0 %� �0+('�'0F F"#,#1'N.� %+,� "�$0+',� E+I�/ E+$ <>255;?B884A4@967486_<:[6748652TB9+.� �0 E+$ �+ $�E$'�� %� �+ %�1+,%� F0$+,-k$�\ �265;?B882@5467486=5?@?AB486746<>P_;BZ:468:Q82d2;B4@@46743;2B96�� $�,L#$"�$ �, ����/ BAT:<8=46T2;6<>=3?<:9B?@6T?8B9B346746<>?__;46B@9=;B4:;46496E+$ �+ "#,�#�'%+0'#, %� �+ $�E$'�� 1#,%'+��\ M#.0�L#'�/ %�� ',"�$0'0.%�� �0 %�� ;B8Z:486T84@968:;6<486T4;8T459B3486A?@7B2<48b6c<68>2WB9S64@6T2;9B5:<B4;S67486_;2WB<B9=86T4;8B892@948672@86<4684594:;6_B@2@5B4;6496<>=5?@?AB46;=4<<46746<26�?@464:;?S67486B@54;9B9:7486�'F�� +. E#'%� '1E#$0+,0 %� �+ %�00� E$'JF� �0 E.(�'N.� �0 +. 0+.� %� "*�1+-� F��JF %+,� %� ,#1($�.� E+I� +',�' N.� %�� +�F+� -F#E#�'0'N.��\

Page 18: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ������������������������������������������������������������������������������������������ !"#$%&$'()'(*+,-.".$%'(#/0(12#2&3456789:';:%&'()'(*+#-2%<%2,('"(=/:.;'('2(-:.%&&#"-'(>?65797?@AB5@B9C@B9DEF9GB9DE77H9IE579GB79DEJ79H>BFKB5A79LMNOPQRSSMTOUNVOQTQWRXYUNWQTZRM[\]\_abc]d\]\ \dd\]eaf\[[\g\hc]ijf]dklcam[b]n]opqrNUTNstuvNUwNqxyrNUTNstuzxNM{P|SNqxqrNUTNstuqxNSU}QTN}USN{PV~RSRQTSNZYN���N�QOwQ�PUNstuv��NNLMNPU{PRSUNUSwNwRPVUN{MPN}USNVOQTQWRUSNZV~U}Q{{VUSxNUTN{MPwROY}RUPN}USN�wMwS��TRSxNXYRN�VTV�RORUTwNwQY�QYPSN\]�jhbcbjhd]�bhah�b�\d]a��jggjahc\d�]�a]�jbddah�\]ahd][\d]ia�d]lg\e\hcd]dka_�\p]cjfc\�jbdp]WQZVPVUNUwNUTwQYPVUNZUNPRSXYUSN�MRSSRUPSxN}RVSN�NZUSN�MR�}USSUSNZUNTMwYPUNRTwUPTUNUwNMY�NU��UwSNZUN}MNTQPWM}RSMwRQTNZUN}MN{Q}RwRXYUNWQTVwMRPUNMWVPROMRTU�NLMN�MRSSUNZUSN{PR�NZUSNWMwR|PUSN{PUWR|PUSNZU~PMRwxNTVMTWQRTSxNSQYwUTRPN}MNPU{PRSUNZMTSN}USN{M�SNRW{QPwMwUYPSNZUNOUSN{PQZYRwS�N�PM{�RXYUNuN�N�PQRSSMTOUNZYN���NPVU}xNUTNrNstt��stuzN� ��a]�jbddah�\]\d]l�jhjgb\d]a_ah�l\d]\_ab\hc]dka��l[l\]ije\ddb_\g\hc]ijf]dklcam[b]n]�p��]\h]stuvNUwNsxqrNUTNstuzxNM{P|SNuxvrNUTNstuq�NLUSNWUSYPUSN{PRSUSN{MPN}USN{QY~QRPSN{Y�}ROSNQTwNSQYwUTYN}MNOPQRSSMTOUNUwNPVZYRwN}USNPRSXYUSN�MRSSRUPSNZMTSNOUSN{M�S�NN�Y�N�wMwS��TRSxN}MNOPQRSSMTOUNZU~PMRwNSUNWMRTwUTRPN�NsxsrNUTNstuvNMTM}Q�YUN�NOU}}UNUTPU�RSwPVUNUTNstuq�N�{P|SNYTUNOQTwPU�{UP�QPWMTOUNMYN{PUWRUPNwPRWUSwPUxN}RVUN�NZUSNOQTZRwRQTSNO}RWMwRXYUSNZV�M~QPM�}USxN}ka�cb_bcl]a]�jgg\h�l]�NPU�QTZRPNMYNSUOQTZNwPRWUSwPUNstuvxNM~UONYTUN{PQ�PUSSRQTNZYN���NZUNvx rNUTNP�w�WUNMTTYM}RSVNM{P|SNYTNPU{}RNZUNsxurNMYNwUPWUNZUSNwPQRSN{PUWRUPSNWQRS�NLUSNZUPTRUPSNRTZROMwUYPSNOQT�QTOwYPU}SNSQTwN�}Q�M}UWUTwNUTOQYPM�UMTwSxNM~UOxNTQwMWWUTwxNYTUN�MRSSUNZYNwMY�NZUNO�¡WM�UN�NSQTN{}YSN�MSNTR~UMYNUTNSR�NMTSN�zx¢rNUTNSU{wUW�PUNstuv��N�TNstuzxN}MNOPQRSSMTOUNZU~PMRwNSUNOQTSQ}RZUPN{QYPNMwwURTZPUNqxurxNSQYwUTYUN{MPN}MNPU{PRSUNZUN}MNOQTSQWWMwRQTNZUSNWVTM�USNUTN}RUTNM~UON}UNPUZPUSSUWUTwN\d]ga�£ld]bggjmb[b\p]mjfdb\]\c]\][k\gi[jbNUwNOUxNZahd]fh]�jhc\¤c\]ga¥fl]ia][\]gabhcb\h]kfh\]{Q}RwRXYUNWQTVwMRPUNMOOQWWQZMTwU�N�YN¦M{QTxN}MNOPQRSSMTOUNZU~PMRwNSUN{QYPSYR~PUN�NYTNP�w�WUNPM}UTwRNZUNtx¢rNUTNstuvNUwNtxyrNUTNstuzNM{P|SNYTUN{PQ�PUSSRQTNZUNuxzrNUTNstuqxNM��UOwVUN{MPN}USNU��UwSNZUN}MN�MYSSUNZUN}MN§ �NUwNZYNPVVXYR}R�PM�UN�YZ�VwMRPU�NN©ahd][a]ªjh\]\fjp][ka�cb_bcl]l�jhjgb¥f\]ijfdfbc]djh]\ \dd\g\hc]ije\ddb��]�\]«¬­]\_abc]�j®c\]\]txvrNUTNstuvNUwNuxqrNUTNstuzxNM{P|SNZUY�NMTTVUSNSYOOUSSR~USNZUNPVOUSSRQTN��txvrNUTNstuqNUwN�tx�rNUTNstus�q�NLMN\ibd\]l�jhjgb¥f\]\dc]g\hl\p]ibh�bia[\g\hcp]ia][k[[\gaeh\]°�p±�]\h]²³�±]\c]�p�]\h]²³�µ]\c]ia][k¶diaeh\]°�po�]\c]�p·�]\di\�cb_\g\hcµ�]�a]\ibd\]dka_�\]\[acb_\g\hc][\hc\]\h] ah�\]°³p±�]\c]�p³�]\di\�cb_\g\hcµ]a[jd]¥f\][k¬ca[b\]h\]\cjf_\PMRwN}MN_jb\]\][a]�jbddah�\]¥fk\h]²³�]°³p��]ai�d]fh\]�jhca�cbjh]\]³p²�]\h]²³�±µ�]�\d]i\di\�cb_\d]\]�jbddah�\]\][kl�jhjgb\]\fjil\hh\]djhc]g\ha�l\d]ia][\d]bd¥f\d]\]l�[acbjh]\c]ia][\d]\��\cd]kfh\]bhc\hdb�b�acbjh]\][a]�bd\]f¹abhb\hh\�N�������������������������������������������������qN�TNSU{wUW�PUNstuvxN}kº»©¶]a]l_bdl]�N}MN�MRSSUN}USN{UPS{UOwR~USNZUNOPQRSSMTOUNZUN}MN¼QTUNUYPQN{QYPN}MNPMWUTUPN�NtxyrNUTNstuvNUwNuxurNUTNstuzNOQTwPUNuxsrNUwNux�rNPUS{UOwR~UWUTwNZMTSN}USN{PQ�UOwRQTSNZUNWMRNstuv�NLMN���NMxNV�M}UWUTwxNM�MRSSVNSUSN{PV~RSRQTSNZUNOPQRSSMTOUNZUN}MN¼QTUNUYPQN�Ntx¢rNUTNstuvNUwNux rNUTNstuzNOQTwPUNuxtrNUwNux�rNPUS{UOwR~UWUTwNZMTSNSUSN{PQ�UOwRQTSNZUN�YRTNstuv�N

Page 19: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'&(&)�*"++�,-%&.$&/01&�2%3&%4&4�$5&.%&-!67�8%&)�*"++�,-%&.$&/01&�2%3&%,&'9:9;'9:<& =�$5&.%&-!67�8%&%,&>&?@&A",&�*B4C& &D%+&.%�,"%�+&",."-�4%$�+&-*,E*,-4$�%3+&-*,A"�7%,4&3%&+-2,��"*&.%&3�&�% �"+%& �*8�%++"F%&.�,+&3�&G*,%&%$�*H&IJKLJMNLOPQKNPRJKSJTONUVWNTQXYQLJZOMNPR[TZJ\JZ]NSNLOTZO_NY_J\]NSONP[NQKONO_QN[NOK_OaJLZ_]N[NTQ_LNSON'9:b&+�& 3$+&A*�4%&-�*"++�,-%&.% $"+&4�*"+&�,+H&c$4�%&3%&��AA%�7"++%7%,4&.%&3�&.%7�,.%&%542�"%$�%d&3�&-�*"++�,-%&.�,+&3�&G*,%&%$�*&%+4&+*$4%,$%& ��&3�&�% �"+%&.%&3�&.%7�,.%&",42�"%$�%&.�,+&$,&-*,4%54%&.%&-*,+*3".�4"*,&e$.824�"�%&7*.2�2%H&=*$4%A*"+d&-%44%&_OY_JLONOLZNf_OJK]ONY[_NPONY_QTOLLLNSR[gLZOXOKZNSOLNhJP[KLNTQKL]TZJfNiNP[NT_JLONOZNY[_NP[NYO_LJLZ[KTONSRKN,"F%�$&23%F2&.%&-!67�8%H&j,&%AA%4d&3%&�k4!7%&.%&3l�E$+4%7%,4&.$&7��-!2&.%&4��F�"3&�%+4%&3%,4&.�,+&3�&G*,%&�F%-&$,&4�$5&.%&-!67�8%&%,&328m�%&e�"++%&#$"&.%F��"4&+%&+"4$%�&@&::dn>&%,&'9:b&%4&::db>&%,&'9:<d&+%3*,&PRopqrs&q[KLNTONTQKZOtZOMNP[NuprNSO\_[JZNX[JKZOKJ_NPRQ_JOKZ[ZJQKN[TT*77*.�,4%&.%&+�& *3"4"#$%&7*,24�"�%& *$�&LQZOKJ_NPR]TQKQXJONOZNTQKZOKJ_NPOLN_JLvOLNSONS]fP[ZJQKNwPONZ[tNSRJKfP[ZJQKN[N_OTP]NiNxMyzNOKNLOYZOXh_ON{x|}~sN�[NuprN[N[SQYZ]NKONL]_JONSONXOL_OLNSR[LLQYPJLLOXOKZMNSQKZMNKQZ[XXOKZMNP[Nh[JLLOd&@&.%$5&�% �"+%+d&.$&4�$5&.%&�%A",�,-%7%,4&@&9d:<>&%,&E$",& $"+&@&9d9<>&%,&+% 4%7e�%&'9:bd&+*"4&+*,& 3$+&e�+&KJ\O[N�JLZQ_JvOsN�[Nh[JLLONSOLNZ[tNSRJKZ]_�ZNSONP[NQKONO_QN[Nf_OJK]NPR[YY_]TJ[ZJQKNSONP[NXQKK[JONKJvONOZNYQ__[JZNS]TQ_[aO_NPROKZ_]ONSOLNT[YJZ[tN]Z_[KaO_LsNj,&*$4�%d&3%+&7%+$�%+&%5-% 4"*,,%33%+&.%&3�&1)j&%,&A�F%$�&.%+&e�,#$%+&-*,4�"e$%,4&@&�442,$%�&3%+& �%++"*,+&+$�&3%+&+%-4%$�+&e�,-�"�%&%4&+*$F%��",&.%&3�&G*,%&%$�*H&&D%+&2-*,*7"%+&27%�8%,4%+&%4&%,&.2F%3* %7%,4&.%F��"%,4&%,�%8"+4�%�&$,%&-�*"++�,-%& 3$+&7*.2�2%&7�"+&ZQgQ_LNLQPJSOMNSONPRQ_S_ONSON}M}zNOKN{x|}N[Y_�LN}M�zNOKN{x|yMN[\[KZNSONLON_OKfQ_TO_NiN�MxzNOKN{x|�sND%+&�k4!7%+&.%&-�*"++�,-%&�%+4%,4&F��"�e3%+&%,4�%&3%+& �k+&%4&3%+&�28"*,+H&D�&-�*"++�,-%&�%+4%��"4&_OP[ZJ\OXOKZN_QhLZONS[KLNPOLNY[�LNSONPRILJON]X%�8%,4%&?�d<>&%,&'9:b&%4&�d�>&%,&'9:<Cd&%,& ��4"-$3"%�&3�&p�JKONw�M}zNOZN�M|zN_OLYOTZJ\OXOKZ~NOZNPRWKSONw�M�zNOZN�M}zN_OLYOTZJ\OXOKZNOKN{x|}NOZN{x|�~H&&�3*e�3%7%,4d&3%+& �k+&27%�8%,4+&.%F��"%,4&A�"�%&A�-%&@&$,%&-�*"++�,-%& 3$+&A�"e3%&#$%&-%33%&�2�3"+2%&.$��,4&3�&.%�,"m�%&.2-%,,"%H&D%+& %�+ %-4"F%+&.%&-�*"++�,-%&.%+& �k+&27%�8%,4+&+*,4&�AA%-42%+& ��&.%+&-*,4��",4%+&+4�$-4$�%33%+&",42�"%$�%+&�",+"&#$%& ��&3%+&%AA%4+&.%&3�&."7",$4"*,&.%+&",E%-4"*,+&.%&3"#$"."42+&Y[_NP[N�OSsNrKNOffOZMNPRJKLZ[hJPJZ]NSOLNX[_T�]LN%4&.%+&+*�4"%+&.%&-� "4�$5&.�,+&$,&-%�4�",&,*7e�%&.%&8��,.%+&2-*,*7"%+&27%�8%,4%+&�--%,4$%,4&3%$�&F$3,2��e"3"42H&�A",&.%&-*,4%,"�&3�&.2 �2-"�4"*,&.%+&4�$5&.%&T�[KaONOZNPOLN_JLvOLNSRJKfP[ZJQKMNPOLNh[KvOLNTOKZ_[POLNSONTO_Z[JKLNY[�LN]XO_aOKZLNQKZN]Z]NTQKZ_[",4%+&.%&.$�-"�&3%$�+& *3"4"#$%+&7*,24�"�%+&?1�2+"3d&�$++"%d&0,.%d&=$�#$"%d&�A�"#$%&.$&�$.Cd&�2.$"+�,4d&�",+"d&3%$�+&+*$4"%,+&iNPR]TQKQXJOH&

Page 20: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ����������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'()*+',-./0-1/201/3456/0-./-2/1250/-76/3-1/20504783/-.9583/2454:./0-#"%;%<$=$>?@A''BCDEFGHIICJEKDLKDMCDFNOHGJDPQRSTUVWXYZ[T\]Y __XVXTVaTbcdeTV[TbcdfTghiXTY[[VZaUXVTXV\gV[ZWVjVa[TklmnDKoDplqnlDEGJoFKDklprTVaTbcdstTuVTXVavhXVjVa[TUVT]Y[ZWZ[_T\VXYZ[TUwTYiTXVxYZaTUVTZjY[TUVT\[YyZZ[_T_hahjZziVTUYa\TVX[YZa\TgY{\|T}T]Y XhZ\\V~KJoDLKID�M��DLKIDEC�HoC��lD�DMCDFK�FHIKDLKDMCDUVjYaUVT_[XYax�XVTV[T}T]Y[[_aiY[ZhaTLKIDUZvvZi[_\TgV\Ya[T\iXT]hvvXVTg_[XhZ�XVtT�YTXhZ\\YaVTUVWXYZ[T�oFKDIG�oKJ�KDC�IIHD�HKJDLCJIDMKID�C�IDK��GFoCoK�FIDLKD�NoFGMKD�kl�nDKJDk���DKoDpl�nDKJDk����D��KDLCJIDMKID�C�IDH~�GFoCoK�FID�klmnDKoDpl�nDFKI�KEoH�K~KJo��D�]Y[ZWZ[_T_hahjZziVTUV\TgY{\TV�ghX[Y[ViX\TUVTg_[XhVTUVWXYZ[T\VTXVavhXVXTVaTbcde|ThjgYXY[ZWVjVa[T}Tk��plDC�KEDMCDFK�FHIKDLKDMCDLK~CJLKD~GJLHCMKDKoDMKD~CHJoHKJDLKIDJH�KC��DLKDEGJIG~~CoHGJDKoDU]ZaWV\[Z\\VjVa[tTQVTUVWXYZ[T\]_[YyZXT}Dkl�nDKoDpl�nDKJDk���DKoDk���DFKI�KEoH�K~KJolDEGJoFKDklknDKJDk��p�DBKID�~HFCoID�XYyV\T�aZ\TV[T]SXYyZVT�YhiUZ[VTYvvZ�Va[TUV\TgVX\gV[ZWV\TUVTXhZ\\YaVT_hahjZziVTIGMHLKIlDIGHoDFKI�KEoH�K~KJoD�lpnDKoD�lmnDKJDk���DKoD�l�nDE�CE�JDKJDk���DKoDEKlDOF�EKDC��DFKEKooKIDg_[XhZ�XV\TXhZ\\Ya[V\TV[T}T]YixjVa[Y[ZhaTUVTYTha\hjjY[ZhaTV[TUV\TZaWV\[Z\\VjVa[\tTQaTXVWYa�V|T]_hahjZVTZXY�ZVaaVTUVWXYZ[TVaXVxZ\[XVXTiaVTaV[[VTha[XY[ZhaTVaTbcdeT��kl�n�DC�CJoDLKDIKDFKLFKIIKFDOFCL�KMMK~KJoDKJDk���D���l�n��DBKID�C�IDH~�GFoCoK�FIDLKD�NoFGMKDLK�FCHKJoDKJFKOHIoFKFDKJDk���D�JKDEFGHIICJEKDIH~HMCHFKD�DEKMMKDFNCMHINKDKJDbcds|T\hZ[Tb| rtTuV[[VTvYZyVTgVXvhXjYaVT\]V�gZziVTgYXTV\TZaVX[Z[iUV\TZ_V\T}TYT\[YyZZ[_TghZ[ZziVTV[TIGEHCMKDLKDEKFoCHJIDLKDEKID�C�IlDKJDI�IDLKID�FKHJIDIoF�EoiXV\TziZT[hi�Va[T]Y[ZWZ[_T_hahjZziVtT¡G�oK�GHIlDMCDFK�FHIKDLK�FCHoD\VTXVavhXVXTVaTbcdfTghiXT\]_[YyZXT}Ts|¢r|TVaTZVaTYWVTVTXYvvVXjZ\\VjVa[TUV\TV�ghX[Y[Zha\|Tah[YjjVa[|TWVX\T]QiXhgVtTD�JD�O��oKlDMCDEFGHIICJEKDLK�FCHoDFKIoKFD�CH�MKDKJDk���lDIGHoDklknlD�G�FDIKDFC��KF~HFDKJDk���D�pl�n��D£KooKDvYZyVTgVXvhXjYaVTV\[TZ_VTYiTZjY[TU]ZaVX[Z[iUV\TziZTha[ZaiVTUVTgV\VXT\iXT]Y[ZWZ[_T_hahjZziV|T�NJCMHICJolDCHJIHlDMKDoG�FHI~KDKoDMKIDHJ�KIoHIIK~KJoI�DBCDoFCJIHoHGJDNEGJG~H��KDKJD¡�JHIHKDFKIoKD�FCOHMHINKD�CFDMKIDoKJIHGJID�GMHoH��KIDKoDIGEHCMKI�DBCDEFGHIICJEKDLKD]Y[ZWZ[_D_hahjZziVTUVWXYZ[T\]_[YyZXT}Tb|¤rTVaTk���lD�G�FDIKDFKJ�GFEKFD�Dpl�nDKJDk���lDOF�EKDC�DFKOCHJDLKDEGJ�HCJEKDLKIDHJ�KIoHIIK�FIDI�HoKD�DMCDgXhjixY[ZhaTUVTYTahiWVVTha\[Z[i[Zha|T]VaxYxVjVJoDLCJID�JKDINFHKDLKDFN�GF~KIDC�CJoDMKIDNMKEoHGJIDKoDMKDFK�MHDLKIDoKJIHGJIDIGEHG�GMHoH��KI�DBKDE�¥~COKDLCJIDMCDFNOHGJDFKIoKDoF¦IDNMK�NlDJGoC~~KJolDEKM�HDLKID§K�JKI�DBKIDJH�KC��DLKDE�¥~COKDMKID�M�ID�FGJGJENIDIKFCHKJoDKJFKOHIoFNIDKJD¡�JHIHKD���lpnDKJDk���DKoD��l�nDKJDk����lDC�DG�LCJD��plmnDKoD�plpn�lDKJD�O��oKD��pl�nDKoD�pl�n�DKoDKJD©GFLCJHKD��klknDKoD�klkn��D�]ZavY[ZhaTUYa\TYTX_xZhaTXV\[VT_VW_V|Tah[YjjVa[|TVaTªXYaT�d«|¤rTVaTbcdeTV[TbcrTVaTbcdf¬|TYiT�hiUYaT�pqnDKoDk�lmn�lDKJD�O��oKD���l�nDKoD�pl�n�lDKJD¡�JHIHKD��l�nDKoD�l�n�lDKJD­FC�D��l�nDKoDmlkn�DKoDKJD�MONFHKD�plknDKoD�l�n��DD®G�FDEKFoCHJID�C�IDH~�GFoCoK�FIDLKD�NoFGMKDLKDMCDFNOHGJD�°�lDEG~~KDMKDCFGEDKoDMCD¡�JHIHKlDMKIDLN�HEHoIDL�DEG~�oKDEG�FCJoDLK�FCHKJoDLH~HJ�KFDOFCL�KMMK~KJoDKJDk���DKoDk���lDI�HoKD�DMCD�CHIIKDLKDMCD�CEo�FKD�NoFGMH¦FKDKoDCMH~KJoCHFKDKoDC�DFKLFKIIK~KJoD�FGOFKIIH�DLKIDKJoFNKIDLKDEC�HoC��DK�oNFHK�FIlDLKIDFKEKooKIDoG�FHIoH��KIDKoDLKIDoFCJI�KFoIDLKIDoFC�CHMMK�FID~HOFCJoI�D®CFDCHMMK�FIlDMCDIHo�CoHGJD��LONoCHFKDLK�FCHoD\]Yj_ZhXVXTgXhxXV\\ZWVjVa[|Tah[YjjVa[|TYiTPYXhTV[TVaT±iaZ\ZV|T\iZ[VTYi�TVvvhX[\TU]Y\\YZaZ\\VjVa[T��LONoCHFKDKoDC��DFN�GF~KIDKJOCONKI�DD®G�FDMKID�C�IDK��GFoCoK�FIDLKD�NoFGMKDLKDMCDFNOHGJD �°�lDMCDLH~HJ�oHGJDLKIDFKEKooKID�NoFGMH¦FKIDEGJoFH��KFCHoD�DMCD�CHIIKDoKJLCJEHKMMKDLKIDK�ENLKJoIDEG�FCJoIDKoD��LONoCHFKI�D��²� ³25µ:/-0:¶07·725/88/,-1:20:54/-./-¹9/º178058-»38¼5µ:/-'�V\T_hahjZV\TUVT]SvXZziVT\iy\Y�YXZVaaVTha[TvYZ[TgXViWVTU½iaVTV�Vg[ZhaaVVTX_\ZZVaVTUVgiZ\Tbcc«tT�HJIHlDMCDFNOHGJDCDKJFKOHIoFNDKJDk��plDKJD~G�KJJKlD�JDoC��DLKDEFGHIICJEKDLKD�l�nlDI��NFHK�FDLKD�lqD�GHJoD�DEKM�HDL�D~GJLK�DBKIDIG�FEKIDLKDMCDEFGHIICJEKDNEGJG~H��KDIGJoD�M�IDLH�KFIH�HNKI�DBCDLK~CJLKD

Page 21: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !�"#!"$%�&�'(("��$%)"*%��+"*��**"("��*%,'�*%)"*%!"**&#!-"*%�'�#!"))"*%"�%)"*%��.!'*�!#-�#!"*%"�%)"*% -/'�0"*%,"%1!&,#��*%('�#.'-�#! *%,"%1)#*%"�%1)#*%*&#�"�#*%2%�!'+"!*%)"%-&����"��$%&��%!'.."!(�%)'%-!&�**'�-"3%456789:;6<7=:=>;>=?:@A7>A=B=CDEF=A7=GHIJD=A7=96A7=:KAL=9:=M;:N696M:;6<7=OAM=P?6Q=OA=95>7A?R6A=A;=9A=?ALS9=OAM=1!�T%')�("��'�!"*3%U"*%*&),"*%,"%)'%V')'�-"%-&(("!-�')"%"�%,"*%.��'�-"*%1#V)�W#"*%*"%*&��%'( )�&! *%,'�*%,"%�&(V!"#T%1'X*3%U'%-!&�**'�-"% -&�&(�W#"%,"+!'��%M5>;:N96?%2%Y$Z[%"�%\]Z%:K:7;=OA=M5:LL>9>?A?%2%Y$_[%"�%\]ZY%"�%!'�*&�%OA=95>K<9S;6<7=P<M6;6KA=OA=95<88?A=67;>?6AS?A=A;=OA=9:=L<7M<96O:;6<7=OA=9:=?AP?6MA=@<7O6:9A=4567KAM;6MMA@A7;=-&����#"!'%2%*&#�"��!%)'%,"('�,"%��� !�"#!"%"�%,"+!'��%*"%('���"��!%'#�&#!%,"%\a$\[%,#%bcd%"�%\]Z%"�%\]ZY3%c)%*"!'%1)#*%*&#�"�#%,'�*%)"*%1'X*%2%.'�V)"%!"+"�#%"�%)"*%e�'�*%.!'0�)"*$%&f%�)%,"+!'��%g�!"%1&!� %1'!%95hij=O:7M=9AM%��,#*�!�"*%"T�!'-��+"*%"�%)"*%��.!'*�!#-�#!"*3%k<S;A8<6MD=95l8?6mSA=MSNM:n:?6A77A=?>Ko9A=S7A=LA?;:67A=n>;>?<R>7>6;>=pA?;:67M=P:qM=OA=9:=?>R6<7=r<S6MMA7;=O5S7=Oq7:@6M@A=>L<7<@6mSA=?A@:?mS:N9A=h9=M5:R6;=A7=95<LLS??A7LA=OAM=P:qM=AQP<?;:;AS?M=OA=P>;?<9AD='+"-%#�"%-!&�**'�-"% -&�&(�W#"%1! +#"%2%E$Z[%"�%\]Z%"�%s$][%"�%\]ZY%"�%,"*%1'X*%2%.'�V)"%!"+"�#%W#�%,"+!'�"��%! ')�*"!%#�"%"T1'�*�&�%,"%E$a[%"�%E$E[%!"*1"-��+"("��3%t'�,�*%W#"%)'%-!&�**'�-"%*"!'��%(&��*%+�0&#!"#*"%,'�*%)"*%1'X*%2%!"+"�#%���"!( ,�'�!"%'+"-%*"#)"("��%a[%1! +#"%"�%\]Z%"�%a$E[%"�%\]ZY3%%u")&�%)"*%1! +�*�&�*%,#%vwc$%)"*%*&),"*%V#,0 �'�!"*%,"*%1'X*%,"%95l8?6mSA=MSNM:n:?6A77A="�!"0�*�!"!'�"��%#�"%) 0x!"%, 0!','��&�%P<S?=M5>;:N96?D=A7=@<qA77AD=B=ya$a[%,#%bcd%"�%\]Z%"�%\]ZY%'1!x*%ya$Z[%"�%\]Za3%U"%, .�-��%(&X"�%,#%-&(1�"%-&#!'��%�"%,"+!'��$%�&#�".&�*$%1'*%,�(��#"!%zy\$E[%,#%bcd%"�%\]Z%"�%ya$\[%"�%\]ZY{%"�%!'�*&�%,"*%1"!*1"-��+"*%�&�%.'+&!'V)"*%,"*%1!�T%,"*%('��x!"*%1!"(�x!"*%z2%)'%V'�**"%&#%*�'V)"*{%"�%,"%)'%,"('�,"%,"*%1'X*% ("!0"��*%'��*�%W#"%,#%��+"'#%�&#|&#!*% )"+ %,"*%�(1&!�'��&�*%'**&-� "*%'#T%��+"*��**"("��*%,�!"-�*% �!'�0"!*3%}"1"�,'��$%)'%1&#!*#��"%,"%1&)���W#"*%(&� �'�!"*%'--&((&,'��"*%"�%)"%��+"'#%(&, ! %,"*%1!�T%,"*%1!&,#��*%')�("��'�!"*%,"+!'�"��%)�(��"!%)'%/'#**"%,"%956789:;6<73%~�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������U'%-!&�**'�-"%,#%+&)#("%,#%-&(("!-"%(&�,�')%,"+!'��%('!W#"!%#�%!",!"**"("��%1!&0!"**�.3%�"%)"#!%-�� $%)"*%-&#!*%,"*%('��x!"*%1!"(�x!"*%,"+!'�"��%V'�**"!%&#%!"*�"!%*�'V)"*%"�%\]Zy\]ZY$%*#��"%2%95:@>96<?:;6<7='��"�,#"%OA=95<88?A=OAM=P?67L6P:SQ=P?<OS6;M%"�%-"$%,'�*%#�%-&��"T�"%,"%.'�V)"**"%,"%)'%,"('�,"%(&�,�')"3%%~��������������� ¡��¢£�¤¥¦¦��¤��¦¥§¢ ©��§�~ª�«��¬�¦�© ¥�¬ ¥§��§�~ª�­��¬��®®�¬¡�¡£��©�¢�¦ §¢��¦¥§¢ ©��¢��¡¡���£�� �¥¤�1!x*%#�"%-!&�**'�-"%'� (�W#"%,"%\$\[%"�%\]Za$%)"%-&(("!-"%(&�,�')%,"%('!-/'�,�*"*%"�%+&)#("%OAK?:6;D=MA9<7=95°±pD=P?<R?AMMA?=OA=a$Z[%"�%\]Z$%*")&�%)"*%,"!��x!"*%"*��('��&�*% �'V)�"*%"�%*"1�"(V!"Y3%}")#�yL6=MA?:=M<S;A7S=P:?=S7A=OA@:7OA=L?<6MM:7;A=O56@P<?;:;6<7M=OA=9:=P:?;=OAM=P:qM=O>KA9<PP>M=MS6;A=B=95:LL>9>?:;6<7=P?>KSA=OA=95>L<7<@6A=:@>?6L:67A=A;=B=95:@>96<?:;6<7=OAM=L<7O6;6<7M= -&�&(�W#"*%"�%²#!&1"³�²�%\]Za$%)"*%"T1&!�'��&�*%(&�,�')"*%,"%('!-/'�,�*"*%&��%"�!"0�*�! %#�"%-!&�**'�-"%.'�V)"%,"%\$Y[$%W#'*�("��%:S=@@A=76KA:S=mSA=LA99A=OA=95:77>A=GHIG=4AM=>L<7<@6AM=O>KA9<PP>AM=<7;=KS=9AS?M="T1&!�'��&�*%1!&0!"**"!%,"%Z$Y[$%-&��!"%#�"%'#0("��'��&�%(&X"��"%,"%a$µ[%,'�*%)"%!"*�"%,#%(&�,"3%}&��!'�!"("��%'#Q=:S;?AM=?>R6<7MD=95l8?6mSA=:=L<77S=S7A=N:6MMA=OA=95<?O?A=OA%\$[%'#%��+"'#%,"%*"*%"T1&!�'��&�*$%"�%)�"�%'+"-%)'%.&!�"%, 0!','��&�%,"*%"T1 ,���&�*%! ')�* "*%1'!%)"*%1'X*%"T1&!�'�"#!*%,"%1 �!&)"$%,&��%)'%U�VX"%"�%)¶)0 !�"3%�������������������������������������������������%w&X"��"%"��!"%)"*%"T1&!�'��&�*%"�%)"*%�(1&!�'��&�*3%Y%u")&�%)"%vwc$%)"%-&(("!-"%(&�,�')%,"+!'��%"�!"0�*�!"!%#�"% +&)#��&�%,"%a$_[%"�%\]Z%'1!x*%a$][%A7=GHIJD=·A?MPAL;6KAM=OA=95>L<7<@6A=(&�,�')"$%&-�&V!"%\]Z3%%

Page 22: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� �!"�#$%&'� �(�)*+,"%-%),.(�/�(�&#,.,*)�(�/&0� ,++&�(�,.%�1-)((&�/��2'34'�"�#,!0"-.%�!.�"�#! �/��2'56789:;7<=>?@7AB:CDE7F:E79FGHE:C9CIB:78E7J'34�+,!"� �(�&#,.,*)�(��.�/&0� ,++�*�.%��%� -�KLM'�.,%-**�.%'�#� �(�/�� -�KN).��OP5'54Q'�/!�R,S�.TU")�.%�OV'W6X7EC78=YZDI[FE7\]@_4Q�a�#�%�&b-"/'� �(�)*+,"%-%),.(��c%"-TdL'�e!)�"�+"&(�.%�.%�+"f(�/��_J4�/�(�)*+,"%-%),.(�*,./)- �('�,.%�-gg)#N&�!.��CE:89:AE7h7<97i9I;;E78FD9:C7CBFCE7<=9::jE7klmn��o"-+N)e!��3�p�K",)((-.#���.�0, !*��/!�#,**�"#��/��*-"#N-./)(�(�+-"�"&b),.��.�W2_3�� �Lc+")*&�(��.�0- �!"'� �(��c+,"%-%),.(�*,./)- �(�/��*-"#N-./)(�(�,.%�+",b"�((&�/��W'24'�(,)%�!.�.)0�-!�).g&")�!"�q� �!"�#",)((-.#���.�0, !*��OW'J4Q'�+,!"�-%%�)./"��_r'r�%") ),.(�/��/, -"(��.�W2_3�K�%�&#-"%�;=Est<I[FE7t9D7 �� &b�"�"�#! �/�(�+")c�/�(�*-"#N-./)(�(�&#N-.b&�('�/,.%� �(�1,)((,.(�OT_W4Q��%� �(�*&%-!c�OTu4Q�v�(�+")c�/�(�+",/!)%(�&.�"b&%)e!�(�,.%�"�#! &�/��W4�-+"f(�!.��*,/�(%��+",b"�((),.�/��_4��.�W2_W�L.�"�0-.#N�'� �(�*-%)f"�(�+"�*)f"�(�-b")#, �(��%� �(�+",/!)%(�- )*�.%-)"�(�,.%�"�.#N&")�/��W4��%�/��_4�"�(+�#%)0�*�.%�-+"f(�!.��1-)((��/��_34��%�/��W4�"�(+�#%)0�*�.%��.�W2_W�w,!"� �(�(�"0)#�(�#,**�"#)-!c'� �(��c+,"%-%),.(�*,./)- �(�,.%�+",b"�((&�/��J'V4�+-((-.%�q�u'V�%") ),.(�8B<<9D;x7yE;7zB{9GE;7B:C7E:DEGI;CDj7<=-!b*�.%-%),.� -�+ !(�"-+)/��O|4Q'�(!)0)(�/�(�-!%"�(�(�"0)#�(�#,**�"#)-!c�OV4Q'�%)"&(�q� -�N-!((�'�.,%-**�.%'�+-"� -�1,..��+�"g,"*-.#��/�(�-!%"�(�(�"0)#�(�g,!".)(�-!c��.%"�+")(�(V�OV4Q�v�(�%"-.(+,"%(�,.%�&0, !&�/��W4'��.�"� -%),.�-0�#� ��g-)1 ��/S.-*)(*��/!�#,**�"#��/�(�1)�.(�}BFD7<=9::jE7klm@7<=~��7tDjzBIC7F:E7ADBI;;9:AE7 &bf"�*�.%�(!+&")�!"��/!�0, !*��/!�#,**�"#��*,./)- '�q�3'_4|'�%)"&��q� -�N-!((��+").#)+- �*�.%�+-"� -�g,"%��+",b"�((),.�/�(��c+,"%-%),.(�-()-%)e!�(�OJ'24Q�K� �T#)�(�"-�(,!%�.!��+-"�!.��8EH9:8E7ADBI;;9:CE78=IHtBDC9CIB:;78E7<97t9DC78E;7t9{;78jzE<Bttj;7O3'u4Q'�.,%-**�.%'�AE<<E;78E7<=YHjDI[FE78F7�BD87\n@�6X7EC78E7<=?FDBtE7\W'J4Q�v�(�")(e!�(�/�*�!"�.%�E;;E:CIE<<EHE:C7i9I;;IED;@789:;7<E7AB:CEsCE78=F:E7ADBI;;9:AE7IDDjGF<I�DE7EC78E7<=9FGHE:C9C),.�/�(�%�.(),.(�b&,+, )%)e!�(�}BFD7klm�@7<=~��7tDjzBIC7F:E7�9F;;E78F7ABHHEDAE7HB:8I9<78E7u'24�v�(��c+,"%-%),.(�/�0"-)�.%�-!b*�.%�"�q�"-)(,.�/��u'J4�/-.(� �(�+-S(��.�/&0� ,++�*�.%��%�/��3'r4�+,!"� �(�+-S(�/&0� ,++&(���� �!"�#$%&'� �(�)*+,"%-%),.(�&0, !�"-)�.%�/��u'J4��%�/��3'|4�"�(+�#%)0�*�.%���������������������������������������������������V��:A<F9:C@7E:CDE79FCDE@7<E;7;EDzIAE;78=I:Gj:IEDIE@7<E;7;EDzIAE;7�FDI8I[FE;�ABHtC9i<E;@7<E;7;EDzIAE;78E7AB:;EI<7E:7GE;CIB:@7<E;�(�"0)#�(�/��+!1 )#)%&��%� �(�(�"0)#�(� )&(�-!�#,**�"#��|�K,**!.)e!&�/��+"�((��/!�W3�(�+%�*1"��W2_u�

Page 23: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'(&)�*"++�,-%&%,&.*/$0%&1$&-*00%�-%&1%&0��-!�,1"+%+&233342356 &&)*0 7%&7%,$&1%&-%+&8.*/$7"*,+9&/�&1%0�,1%&87��,:;�%&1%&0��-!�,1"+%+&�1�%++8%&�$&<��*-&%,&.*/$0%&1%.��"7&�=="-!%�&$,&7�$>&1%&-�*"++�,-%&1%&?96@&%,&235'&%7&'95@&%,&23569&� �;+&�.*"�&%,�%:"+7�8&$,%&!�$++%&/"0"78%&A&BCDEFGHFIBJKLFMGNNGFOPQRSNTQHFUVGWXRTYSGCFGHFXZ[NTGCFXZ[FRVZ\ORTQ[ZNTQHF�77%,1$%&1%&/�&]G\ZH]GFO\ZHZHNF]GFRVHTQHFGS[QXOGHHGFYSTFX�++%��"7&1%&39'@&+%$/%0%,7&%,&235?&A&?9?@&%,&235'&%7&?96@&%,&23569&%,&/"%,&�.%-&/�&+*�7"%&1%&/�&_*,%&1%&/�&�8-%++"*,&a$�,7&A&-%//%&�%/%.�,7&1%+& �b+&!*�+&cd9&%//%&-*,,�e7��"7&$,%&-�*"++�,-%&1%&'95@&%7&f@&�%+ %-7".%0%,7&%,&235'&%7&23569&� �;+&29?@&%,&235?9&GHFRTGHFZPGgFRGF[ZhhG[\TUUG\GHNF]GFRVZgNTPTNOFOgQHQ\TYSGFGHFiH]GCF�.%-&$,%&-�*"++�,-%&1%&69f@&%,&235'&%7&f9'@&%,&23569&� �;+&693@&%,&235?&��� !"#$%&6(&d.*/$7"*,&1%&/�&1%0�,1%&87��,:;�%&�1�%++8%&�$&<��*-&�j��&�"//%$�+9&/�&1%0�,1%&!*�+&k)j&+$"7&/�&0l0%&7%,1�,-%&#$%&/�&1%0�,1%&:/*m�/%&�1�%++8%&�$&<��*-&%7&1%.��"7& �*:�%++%�&1%&39n@&%,&235?&A&?9'@&%,&235'&%7&?9fEFGHFIBJoLFMGNNGFOPQRSNTQHFNO\QTpHGF]VSHGF0*",1�%&18 %,1�,-%&1%+&%> *�7�7"*,+&0��*-�",%+&."+4A4."UF]GUFX[Q]STNUF]GFRVqMrLFqSN[GFRGUFX[Q]STNUFN[Z]TNTQHHGRUCFRVQhh[GFGWXQ[NZsRGF\Z[QgZTHGFZFgQHHSFSHGF�%/�7".%&1".%�+"="-�7"*,&�$&-*$�+&1%+&1%�,";�%+&ZHHOGUFPG[UF]GFHQSPGZSWFUGgNGS[UFtZSNQ\QsTRGCFZO[QHZSNTYSGCuvL&w&-%&,".%�$9&"/&-*,."%,7&1%&�%/%.%�&/�&.".%& [Qp[GUUTQHF]GUFGWXQ[NZNTQHUF]ZHUFRVTH]SUN[TGFZSNQ\QsTRGFGNF /$+& ��7"-$/";�%0%,7&1�,+&/%&0*,7�:%&#$"&�&�$:0%,78&%,&235?&1%& /$+&1%&x6@&%7&/%&-ym/�:%&1%& �;+&1%&55@&w$&,".%�$&1$&z&0*,7�:%&{9&/%+& �",-" �$>&1%+7",�7�"�%+&+*,7&/�&|��,-%&%,& �%0"%�9&+$"."&1%&/�&}$�#$"%&%7&1%&RV~p�XNGLF�VZpTUUZHNF]SFg�sRZpGCFRGF�Z[QgFGWXQ[NGFX[THgTXZRG\GHNFPG[UFRV~UXZpHGFGNFRZF�[ZHgGFt�BEF]SFNQNZRFGWXQ[NOvLFMGNNGF]�HZ\TYSGFUVGUNFXQS[USTPTGFZSFX[G\TG[FUG\GUN[GFIBJ�FZPGgF]GUF!�$++%+&1%&n'@&1%+&.%,7%+&1%&/�&-*,+7�$-7"*,&�$7*0*m"/%9&1%& �;+&1%&n@&1%&-%//%+&1$&-ym/�:%&%7&1%&2f@&]ZHUFRZFs[ZHg�GF]GFRVORGgN[QHTYSGL&�GFRGS[Fg�NOCFRGUFGWXQ[NZNTQHUF\Z[QgZTHGUF]GUFGHp[ZTUF]GP[ZTGHNFUVZ\ORTQ[G[F]ZHUFSHFgQHNGWNGF]GF�ZSUUGF1%&/%$�&1%0�,1%&0*,1"�/%9&#$"&1%.��"7& �*:�%++%�&%,&0*b%,,%&%,7�%&235'&%7&2356&1%&295@9&+%/*,&/%+&1%�,";�%+& �8."+"*,+& $m/"8%+& ��&/�&|wkn&�������������������������������������������������n|%�7"/"_%�&k$7/**�&235'4235n9&0�"&235'&

Page 24: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ������������������������������������������������������������������������������������������ !"#$%&'#()*+,)-#%.,)'(&+.(/&'#(/%0)*+,)1/&'2.+,)3.+1'2.+,)+&)$+%.)'13/-&),%.)$/)4/$/(-+)-#11+.-'/$+)*%)5/.#-)6789:;<=>?8;@<8ABC;BDE;F>8GE;=>H<G?H?GC;:B8;HE:;<DDCE:;78CICJEDGE:K;HE:;I>B8:;JE:;@<G?98E:;78E@?98E:;:E;:>DG;<GGCDBC:;ED;LMNOPQRSTUVWXYZ[V\V]_a]Ybc_ZYbdVe[V]bffc[Ve[WVgcYdhYg_XiVgcbeXYZWUVe_dWVXdVhbdZ[iZ[Ve[Vf_Yj][WW[Ve[V]_Ve[_de[VbdeY_][kVlXZc[V]_Vf_Yj][WW[Ve[V]ahbdb Y[Ve[V]_Vmbd[V[XcbUVXdV[WWbXff][[dZVe[VH<;I8>?::<DIE;<;CGaV[dc[nYWZcaV[dVopYd[V[ZVe_dWVe_XZc[WVnc_de[WVahbdb Y[WVa[cn[dZ[WkVq_]ncaV][XcVr<?::E;:B8;H<;7C8?>JE;8CIEDGEK;HE:;78?s;JE;H<;7HB7<8G;JE:;78>JB?G:;JE;r<:E;I>DG?DBEDG;JE;JC7<::E8;HEB8:;D?=E<Bs;t?:G>8?ABE:u;;vH>r<HE@EDGK;HE:;I>B8:;JE:;@<G?98E:;78E@?98E:;JE=8<?EDG;r<?::E8;>B;8E:GE8;:G<rHE:;ED;LMNwPLMNxK;I>@@E;HE;:Byy98EDG;HE:;@<8ItC:;z;GE8@Eu;����{� |}~�������~����~���������~}�������������~������}���������~�������}����}���)�E:;I>B8:;JB;7CG8>HE;��8EDG�;:E;:>DG;CG<rH?:;z;ED=?8>D;NM�;J>HH<8:;ED;@>�EDDE;:B8;HE:;DEBF;78E@?E8:;@>?:;JE;LMNwK;BD;dY�[_XVYdfacY[XcV\Vh[]XYV[dc[nYWZcaVgbXcV]_dda[VQRS�V�SR�Veb]]_cW�V[ZVgbXcV]_dda[VQRSQV�SSQVJ>HH<8:�u;�H:;>DG;8EIBHC;z;789:;JE;�M;J>HH<8:;JCrBG;>IG>r8E;LMNwK;:>?G;HEB8;7HB:;r<:;D?=E<B;ED;7HB:;JE;JEBs;<D:u;�E;@<8ItC;7CG8>H?E8;8E:GE;@<8ABC;7<8;BDE;F>8GE;<By@EDG<G?>D;JE;H<;78>JBIG?>D;JE;7CG8>HE;JE;:It?:GE:;<Bs;�G<G:P D?:;EG;7<8;BDE;I8>?::<DIE;@>JC8CE;JE;H<;JE@<DJE;@>DJ?<HEu;¡>BGEF>?:K;H<;7E8:?:G<DIE;JE;GED:?>D:;yC>7>H?G?ABE:;J<D:;IE8G<?D:;7<�:;78>JBIGEB8:;JB;¢>�EDP£8?EDG;EsE8IE;JE:;78E::?>D:;t<B::?98E:;:B8;HE:;I>B8:;7CG8>H?E8:u;v8<7t?ABE;¤;¥;¦>B8:;JB;�8EDG;�§r<8?H�; �©[]bdV]ªn[dh[VYdZ[cd_ZYbd_][Vead[cnY[V�ª«¬�UV]­bffc[VbdeY_][Ve[VgaZcb][VhbdZYdX[Ve_Xn[dZ[ckV¬]][V_V<GGE?DG;�NKw;@r®�;ED;@>�EDDE;ED;LMNOK;ED;t<B::E;JE;MKx;@r®;7<8;8<77>8G;z;LMNLu;�<;r<?::E;JE;H<;gcbeXhZYbdVe[VgaZcb][VjcXZVe[V]l ¬V�PMK°;@r®;z;OMKx;@r®�;<;CGC;H<8yE@EDG;I>@7ED:CE;7<8;H<;t<B::E;JE;]bffc[VdbdP£±�±;�²NKw;@r®;z;xwK�;@r®�K;y8³IEK;D>G<@@EDGK;\V][ig]bYZ_ZYbdVe[WVWhpYWZ[WVjYZXYd[Xs;<Bs;�G<G:P D?:;�²NKL;@r®�u;�<;78>JBIG?>D;<@C8?I<?DE;JE=8<?G;7>B8:B?=8E;:<;F>8GE;<By@EDG<G?>DK;<=EI;²NKw;@r®;ED;LMNw;EG;²NKM;@r®;ED;LMNxu;�<;JE@<DJE;@>DJ?<HE;JE;7CG8>HE;JE=8<?G;I8>G8E;z;BD;8�Gt@E;@>JC8C;ED;LMNw;�²MK�;@r®;<789:;²NKL;@r®;ED;LMNO�K;<=<DG;JE;:E;8EDF>8IE8;ED;LMNx;�²NKL;@r®;7>B8;<GGE?DJ8E;�OK°;jµ�UVW[]bdV]ª«¬kV¶_Ve[_de[Ve[WVg_·WVe[V]lo ¬Ve[�c_YZV[dc[nYWZc[cVXd[V]an¹c[Vj_YWW[V�PMKO;@r®;ED;LMNw;EG;PMKN;@r®;ED;LMNx�;<789:;Xd[V]an¹c[Vp_XWW[V[dVQRS�V�ºRUSVjµ�UVWbXWV][WV[ff[ZWVhbdµXnXaWVeXd[Vc[78?:E;CI>D>@?ABE;@>JC8CE;EG;eXd[V_a]Ybc_ZYbdVe[V]­YdZ[dWYZaVad[cnaZY»X[UV[dVg_cZYhX]Y[cVe_dWV][VW[hZ[XcVeXVZc_dWgbcZkV¶_VhcbYWW_dh[Ve[VH<;JE@<DJE;JE;7CG8>HE;8E:GE;J>@?DCE;7<8;HE:;7<�:;D>DP£¦¼�;�²NKL;@r®;ED;LMNw;EG;²NKO;@r®;ED;LMNx;<789:;²NKM;@r®;ED;LMNO�u;�<;JE@<DJE;JE:;7<�:;D>DP£¦¼�;�w¤K°;@r®;ED;LMNw�;JE=8<?G;JC7<::E8;7>B8;H<;gc[Y¹c[VfbYWVh[]][Ve[WVg_·WVe[V]lo ¬V�T½U¾Vjµ�UVc[f]aZ_dZK;<?D:?K;HE;7>?J:;I8>?::<DG;JE:;7<�:;C@E8yEDG:u;�E:;7E8:7EIG?=E:;JE:;I>B8:;JE;7CG8>HE;8E:GEDG;yH>r<HE@EDG;@>JC8CE:u;¡>BGEF>?:K;BDE;8EI8BJE:IEDIE;JE:;GED:?>D:;yC>7>H?G?ABE:;J<D:;H<;8Cy?>D;¢�¿6;7>B88<?G;EsE8IE8;JE:;78E::?>D:;t<B::?98E:;:B8;HE:;78?s;7CG8>H?E8:u;��������������������������������������������������;¢?HH?>D:;JE;r<8?H:;7<8;®>B8u;

Page 25: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ����������������������������������������������������������������������������������������� !"#$$%&'$($#!()*(+*)*'" ("&,, !"%*) (,*!&"*%' (-.(/%'(*&01(23456(789:;8<=>?8@ABCD8E<8F<EGHI8JGK8:LM=I?<?:=;K8N;GION?:PHGK8<8Q<:KKN8JG8@RD8G;8OE:KKGLG;?8<;;HGED8M=HI8STUVWXYZ[\]\_D_8L:EE:<IJK8JG8J:I<LKD8IGMINKG;?<;?8MIaK8JG8@_R8JGK8:LM=I?<?:=;K8?=?<EGK8JG8L<Ib<;J:KGK8b=;?IG8@R8G;8@ABc8G?8@dR8G;8@AB@e8fI<M:PHG8d8g8hF=EH?:=;8JG8E<89<b?HIG8N;GION?:PHG8i89:;8<=>?8 8jGK8:LM=I?<?:=;K8G;8O<K=:E8G?89HGE8=;?8IGbHEN8JG8k\lmn[\STUVWXYZ[\]\ocD@8L:EE:<IJK8JG8J:I<LKD8KH:?G8i8E<8Q<:KKG8JG8cD_R8JH8F=EHLG8:LM=I?N8G?8JG8cR8JH8pmn[S\qmrst\]\YTZqlm[VWVZmtu\vsS\WpwWVS\xn\yWz\xs\MN?I=EG8G?8<H?IGK8{JI=b<IQHIGK8=;?8<HOLG;?N8JG8R8i8BcDd8L:EE:<IJK8JG8J:I<LKD8?:INK8M<I8E<8<HKKG8JH8F=EHLG8:LM=I?N8JG8CR8G?8JH8b=HIK8L={G;8JG8@Re8|G8K=;8b}?ND8E<89<b?HIG8MN?I=E:aIG8~H:EG8JG8MN?I=EG8QIH?�8STsSV\WYYUyUs\xs\l[�S\xs\�k\lmn[\STUVWXYZ[\]\@AD�8qZYYZW[xS\xs\xZ[wWqS�\SmnS\YTG99G?8JG8E<8Q<:KKG8JH8b=HIK8L={G;8JG8�RD8i8_e�CC8J:I<LK8E<8?=;;G8G?8bGD8L<EOIN8E<8<HKKG8JH8F=EHLG8:LM=I?N8JG8_Re88h�MI:LN8G;8JGF:KGD8EG8b=HIK8L={G;8JH8Q<I:E8:LM=I?N8M<I8EG8�<I=b8<8G;IGO:K?IN8H;8IGME:8JG8R8G;8yYZSSsqstV\WttnsY\�s��sV\l[Z���\lmn[\STUVWXYZI8i8MIaK8JG8��8J=EE<IK8b=;?IG8BA_8J=EE<IK8KHI8EGK8H:?8MIGL:GIK8L=:K8JG8@ABcBAu\vTUpW[V\W�sp\Ys\l[Z�\qmrst\xn\�[stV\W\WVVsZtV\st�Z[mt\�8J=EE<IK8b=;?IG88J=EE<IK8M=HI8YTWttUs\o���u\vTZqlWpV\xs\YTs��sV\pwWtys\Sn[\YW\�WpVn[s\lUV[mYZ�[s\W\UVU\XUtU�Z�ns�\pmqlVs\Vstn\xTnts\JNMINb:<?:=;8JH8J=EE<I89<bG8<H8J:I<L8~�cDAR8G;8OE:KKGLG;?8<;;HGE�e8fI<M:PHG8�g8Nb<I?8JG8MI:�8G;?IG8EG8�IG;?8G?8EG8Q<I:E8:LM=I?N8hb<I?8JG8MI:�8G;?IG8EG8�IG;?8G?8EG8Q<I:E8:LM=I?N8<H8�<I=b8~��Q�\qmrstts\qmXZYs\xTm[x[s\��8 �� �<H�8JG8b<;OG8|=EE<I�|�8� �vW\XWZSSs\xsS\pmn[S\]\YTZqlm[VWVZmt\xsS\l[mxnZVS\lUV[mYZs[S�\pmt�nynUs\]\YW\qZSs\st\lYWps\xn\SrSV�qs\J�:;JG�<?:=;8M<I?:GEEG8JGK8l[Z��\STsSV\V[WxnZVs\lW[\nts\WVVUtnWVZmt\xsS\SnX�stVZmtS\Wppm[xUsS\<H8?:?IG8JG8bGK8MI=JH:?Ke87:;K:D8KHI8EGK8H:?8MIGL:GIK8L=:K8JG8@ABCD8E<8b<IOG8JG8b=LMG;K<?:=;8<8IGbHEN8JG8@AR8G;8�������������������������������������������������BA8jG8b=HIK8L={G;8JH8Q<I:E8JH8�IG;?8GK?8IGK?N8PH<K:LG;?8K?<QEG8i8BA�8J=EE<IK8KHI8E<8L�LG8MNI:=JGe8

Page 26: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !!"#$%&'(%%)$*'+,)-'./0&(1*2-'3'4567 �� 89:!6:"6: 9;87!<69"=9>!"?@8?@6ABC6:"!6:>="?!"!6D9: ?8 9"!6ED?@9"6FAC6G6H ?68DI@6FJAKL6MNMNMNOPQRSTQUVWSXWVXYZ[\]ZSXX_abcadXYWSXT[\eXf"!6=9 g67D?: 8hg6:h6=;D!=;8@"6i9h@6!"6!D?@6>@8i� !6G6AJj6:D��89!6�86@D??"6"?67Dk"??"6!h96�"!6?"hH6=9"7 "9!67D !6:"6FJA5<6789lh8?@6h?"6i8 !!"6:"6KFC6"?6�� !!"7"?@68??h"�L6m?69"n8?E;"<6�"!6EDh9!6:"!6"?�98 !6=;D!=;8@>!6opqrs6D?@6789lh>6h?"6�>�t9"69"=9 !"6u$'vw'.)-'*('#x#$'+0-2,u$'+,)-'./0&(1*2-'3'yzB6:D��89!6�86@D??"L6{8��9>6�86;8h!!"6:h6nD�h7"6"g=D9@><6�86n8�"h96:"!6"g=D9@8@ D?!6789DE8 ?"!6"?6=;D!=;8@"!6"@6:>9 n>!686>@>6=>?8� !>"6=896�"69"=� 6:"!6EDh9!67D?: 8hgL6q ?! <6G6H ?68DI@6FJA5<6�"!6"g=D9@8@ D?!6:"!6=;D!=;8@"!6"@6:>9 n>!6!"6!D?@6>@8i� "!6G6F|<K67 �� 89:!6:"6: 9;87!<6"?6i8 !!"6:"6}C6=89698==D9@6G6FJAK6"@6:"6AAC6=89698==D9@6G6�867Dk"??"6:"!6lh8@9"6:"9? t9"!68??>"!<6!h @"6G6h?69"Eh�6:"!6EDh9!67Dk"?!6:"6AFC<678��9>6h?"6;8h!!"6:"!6nD�h7"!6"g=D9@>!6:"6}CL6f"h96=89@6:8?!6�"!6"g=D9@8@ D?!6@D@8�"!6:"6789E;8?: !"!6./"!@6! @h>"<68 ?! <6G6AjC6ED?@9"6FFC6"?6FJAK6"@6FBC6"?6FJAFL6~$.'(�(%�0$.'u0&$-#2%(%&$.'u)'+-,�-(##$'u/2%u).&-2(*2.(&2,%'u$'*/���',)�-$%&'u$'%,)�$**$.'="9!="E@ n"!6G6!D?6=D! @ D??"7"?@67D?: 8�6"@68h9D?@6h?6 7=8E@6=D! @ H6!h96�86ED?H �h98@ D?6:"6!D?6DHH9"6"g=D9@8i�"6"@6=89@8?@6!h96!"!69"E"@@"!L666�98=; lh"6j6�6mnD�h@ D?6:"!6"g=D9@8@ D?!6:"!6=;D!=;8@"!6"@6:>9 n>"!6oG6H ?68DI@s6�MNMN�NO�U[�QZSXYWSXT[RY�\VSXU�\�W�VU\[WSXXYWSXTW[STW�V\]WSXYWX[Z�R�VWSX�U]R[U��WSXq=9t!6�86H�87i>"6"?9"� !@9>"6"?6FJAA�FJAF<6�"!6EDh9!6:"!6=9D:h @!68� 7"?@8 9"!6D?@6"?9"� !@9>6h?"6?"@@"61(2..$'$%'4�v��'u(%.')%'�,%&$�&$'#(-�)0'+(-'*/(#0*2,-(&2,%'u$.'�,%u2&2,%.'u$'*/,��-$'$&'+(-'*('�(21*$..$'u$'�86:"78?:"<6"?698 !D?<6?D@877"?@<6:"6�867D:>98@ D?6:"6�86E9D !!8?E"6=D@"?@ "��"6"?6�; ?"6"@6:8?!6u/()&-$.'+(�.'0#$-�$%&.�'f86i8 !!"6:"!6EDh9!6:"!6=9D:h @!68� 7"?@8 9"!<6"?6=89@ Eh� "96�"6i�><6�"678�!6"@6�"6!hE9"<6:"n98 @6!"6=Dh9!h n9"6"?6FJA5�FJA|<6!"�D?6�86�8?lh"6{D?: 8�"6"@6�"6�{�L6�"6:"9? "96=9>nD @6h?"6i8 !!"67Dk"??"6:"!6=9 g6:"!6=9D:h @!68� 7"?@8 9"!6:"65C6"?6FJA56"@6:"6�C6"?6FJA|L�f"!6EDh9!6:h6i�>6@"?:9"687>9 E8 ?6o� ¡s6!"6!D?@6>@8i� !6G6F5B6:D��89!6�86@D??"6"?67Dk"??"6!h96�"!6?"hH6+-$#2$-.'#,2.'u$'4�vy�'$%'1(2..$'u$'vvw'$%'�*2..$#$%&'(%%)$*�'.)2&$'3'*('-0(*2.(&2,%'u/2#+,-&(%&$.'9>ED�@"!67D?: 8�"!L6f86=9D:hE@ D?67D?: 8�"6:"6i�>6=Dh96�86!8 !D?6FJAK¢A56:"n98 @68@@" ?:9"6h?69"ED9:6:"6BAK67 �� D?!6:"6@D??"!6o{@s<6"?6;8h!!"6:"6jC6=89698==D9@6G6�869>ED�@"6=9>E>:"?@"<6!"�D?6�"698==D9@67"?!h"�6:h6�D?!" �6 ?@"9?8@ D?8�6:"!6E>9>8�"!6o���s<6=hi� >6"?6!"=@"7i9"6FJA5L6f"!6!@DE£!6:"6i�>6:"n98 "?@<68 ?! <68h�7"?@"96:"6AB6{@6=Dh968@@" ?:9"6A�B6{@6"?6H ?6:"6!8 !D?6FJAK¢A5<69"=9>!"?@8?@6FBC6:"6�86ED?!D778@ D?6=9D¤"@>"6ED?@9"6F|C6�86!8 !D?6=9>E>:"?@"L66

Page 27: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'()'*'+,-.%/#-0'1&2'3-%�2'1&2'!�-1%#/2' .#4&0/ #�&2�5-%�2'1&2'36�6 .&2'789/:' 5-%�2'1%'2%3�&'789/:' ';&2'3-%�2'1%'2%3�&'<�%/'7=>?:'2&'2-0/'6/ <.#2'@'ABC'1-.. �2'. '/-00&'&0'4-D&00&'2%�'.&2'0&%E'!�&4#&�2'4-#2'1&'C)(FG'&0'< #22&'1&'CH'&0'I.#22&4&0/' 00%&.G'1%'E #/'!�#03#! .&4&0/'1&'.J <-01 03&'1&2'�63-./&2'1 02'.&2'!�#03#! %K'! D2'!�-1%3/&%�2'1&'2%3�&G'&0'! �/#3%.#&�'.&'L�62#.G'!�&4#&�'!�-1%3/&%�'&/'&K!-�/ /&%�'4-01# .M';&'4 �3"6'1&,� #/'�&,&0#�'@'.J6$%#.#<�&'&0'C)(FN(O' !�P2'$% /�&' 006&2'1&'2%�!�-1%3/#-0G'2&.-0'.JQ�I 0#2 /#-0'#0/&�0 /#-0 .&'1%'2%3�&'7=>Q:M'>%�'.&2'"%#/'!�&4#&�2'4-#2'1&'C)(FG'. 'E 3/%�&' .#4&0/ #�&' ' %I4&0/6'1&'(RH'!-STUVWXYZ[\]TUU_GA'a]\\]ZTbVUbcUb]TdZaVeUVfSVU\WcggcYUbSUTc[fhbUbcVU]aifTYZY]fhVUbSU[\XUjklCH:G'1%'4 m2'7n((opeUbcU\WfTqcU7n((BH:G'1%'/"6'7nCOH:'&/'1&2'!�-1%#/2'. #/#&�2'7nOFH:G'2%#/&'@'%0&'E-�/&'" %22&'1&2',-.%4&2'#4!-�/6&2G'4 .I�6'.&'�&!.#'1&2'!�#K'4-D&hVUU\W]aifTYZY]fhrUsZU[Z\ZhtcUtfaacTt]Z\cUZ\]achYZ]TcUbSUuZTfteUVYTStYSTc\\cachYUbXg]t]YZ]TceUVWcVYUbXYXT]fTXcUbcUleR'4#..# �12'1&'1#�" 42G'@'E#0' -v/'C)(FG'1 02'%0'3-0/&K/&'4 �$%6'! �'%0&'3-4! I0&' I�#3-.&'0 /#-0 .&'�&. /#,&4&0/'4-#02'E ,-� <.&M'�� !"#$%&'(('*'+,-.%/#-0'1&2'#4!-�/ /#-02'1&2'36�6 .&2'7@'E#0' -v/:� �'

Page 28: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'#()*!+),-./01+)*!)/0-(2!)!&)*%),-./01)#3$'2-&-'.!)'(&!.(-&'#(-$)!&)!44!&+)+%.)$51/#(#,'!)(-&'#(-$!))��6� 789:;<=>?@=ABC;<C:<DEF@=>?=B5?CGEHIJKKLM)NOM)KP)IQMRLS)TUVWXYZ[\]_\a\bc\def\g\hijc\ekklm\ka\n\dl\ochji\kpaZme\l\qZ\fe[\_eZmf\fa\r]mr_am\sl_a\lZ\tkkau\qamu\]eZm\uedtam\g\hion\g\kl\s[\a\fa]uadtmav\wlkxmr\_auua\tlffai\kpaZme\fpafu\l]]mr_r\a[\deya[[a\a\oiz{\|}~�Y}�Y����}VYX�VY��XY���|YUV����VXY���XYa\kpl[[��Y�����YU�V��Y�Y����Y����}VY��Y�������Y~���V�Y����Y����}VYX�VY�}Y����YU�V����Y��Y�����Y�V}U�����Y��Y�Y���������Y~��U}V��Y��Y�}YU}V���Y��V������}VY��Y����Y��Y����Y��paZme\l\a[uldr\kpl[[ra\ochj\fZm\Z[a\ua[l[_a\�lZff�ma\sl_a\lZ\ekklmi\dlkxmr\kaf\l[u_]lue[f\pZ[a\}~����Y�����}�V�YU�V����}��Y��YX������VY���~������Y��Y�}Y����Y��V��Y��Y�����VY~���V�Y���Y��|�}����Y�V�UYsltka\au\prquam\ Z¡Z[\aZme\ume]\semu\[skZa\[rxluqada[u\fZm\kl\tlkl[_a\_eddam_lka\a�V�U������YY¢auua\l]]mr_lue[\a\kpaZme\X�VY��XY��}�V�YUV����VXY���XY��Y����Y}Y���Y�������YU}VY��YV��W������YU}VY��Yd[fu�ma\lkkadl[\a\kpr_e[eda�Y��Y|��V��VY�����Y��YX}YUV���X���Y��Y~V��XX}�~�Y�~��������YU��VYkp£kkadlx[a\a[\ochji\feZua[Za\]lm\kl\qxZaZm\Z\dlm_�r\[urmaZmi\kpl[[e[_a\a\kl\ma]mfa\a\kl\~V��XX}�~�Y��}������Y}�Y�W��Y�V���X�V�Y��Y�������Y}UVWXY¤Y�V���X�V�XY~��X�~���|XY��Y~���V}~����Y��Y��Y�V���X�V�Y��YX�}¥�}�����Y��YV��W������YU}VY�}Y¦¢�Y��YX}YUV���X���Y��Y~V��XX}�~�Y�~��������YU��VY�}Y����Y��V�Y��Y�������Y}��X�Y���YU}VYka\dl[ua[\a\faf\ulZ§\[_�l[xrf\Zf Zpa[\Z[i\dlkxmr\kaf\_ml[uaf\ Zl[u\}�©YV�X���XY��������XY�����Yª}�XX�YUV����¥��Y��Y����|�}����Y�}�XY�}Y����Y��V��YY«l\ua[l[_a\tlff�ma\a\kpaZme\etfamqra\��U��XY�}�i\ Z\fpafu\umlZ��YU}VY���Y��UV�~�}����Y��X�����XY��Y����}V�Y��YUVWXY��Y��¬YZf Zpa[YX�U���ªV�i\fpa§]k Za�Y���}������Y]lm\kl\]Ztk_lue[\pZ[\­®\}��V�~}��Y��YV�ª���Y��Y��°¬Y}�Y�W��Y�V���X�V���Y����Y��YU}VY�}YU��VX����Y��Y�}YV���~����Y��YX������Y�����}�V�Y��Ykl\±²³\g\kpr_������Y}��V�~}���Y���V�Y��~��ªV�Y����Y��YX�U���ªV���i\]mrqeyl[u\kplmmu\rqa[uZak\a\fe[\]mexmldda\a\ml_�lu\pl_usf\a[\e_uetmav\­lmlkk�kada[ui\kl\µ²\l\]me_rr\g\kl\tlffa\a\X��Y�}�©Y��V�~���VY��Y����¬Y�Y����¬Y��Y�}��Y��Y�Y¶���Y��V���Vi\]eZm\kpltlffam\g\�����}�Y�Y����¬Y��Y�YX�U���ªV��Y·�Y�����YX��Y�}�©Y��Y��U�Y}Y���YV}����Y��Y�¬Y�Y�����¬YU��XY�Y�����¬YV�XU�~��������Y��Y�YZ[\au\ka\j\fa]uadtma\ochjv\«p[fuuZue[\l�Y�¥}�������Yl[[e[_r\ka\kl[_ada[u\pZ[\]mexmldda\a\ml_�lu\pl_usf6¹�Y·}�XY~�Y~����©���Y�}Yde[[la\[lue[lka\fpafu\r]mr_ra\a\ci�{\g\kprxlm\a\kpaZme\au\fpafu\l]]mr_ra\a\���¬YU}VYV}UU�V�Y}�Y����}V�Y��Y¥��XX�����Y}������Y}�Y~��VXY��XY���|Y]madamf\def\a\kpl[[ra\ochjv\��Y���������������������������������������������������Y��Y|��V��VY�����Y��Y��Y�}VXY�����Y��Y��Y¥��XX�����Y}������YX����Y��Y·�U}V������Y��Y¢����V~��Y��Y��YX�U���ªV��Y��Yº}����Y¥V}����������Y��Y¤�Y»�XY¼Y�Y��Y»�XY¼YU}VY���X�Y��Y®k\fplxu\pZ[\klmxa\]emuasaZkka\a\uumaf\leffrf\g\af\uumaf\a\_mrl[_af\½£ ¾¿\l[f\ Za\af\etkxlue[f\fr_Zmfraf\ktakkraf\a[\aZV�Y��Y���X�XYU}VY��XY��X��������XY|��}�~�WV�XY��Y�}Y����Y��V��Y

Page 29: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'%()*+,-./0/12)*-334+56+*7689:9768*�;*</1*=>?)@AB$("CD�%$EF&�G$%&'%($"HH"�IG�$H"J'$K$G"$G�L '$%(' G�CM$=9N)NOPQ**R4-3S6T;/*UV*W*X7Y.;26Y1*�;*2-;Z*�/*5S-1,/*�;*�64S-0*=[-176/49\/32/0]4/*_U@P* *'(('$aLbGF(�bC$DF$D� !"#$H"J'$K$G&'F b$'($"F$DbGG" c$"F "�($'CM'CD ac$(Y;2/8*5SY8/8*+,-./8*3-4*-6../;48)*;1*"GGaM'#'C($DF$DaH�J�($Jb##' J�"G$DF$d" bJ$D&'CL� bC$ecf$#�GG�" D%$�/*�64S-08*/124/*g-176/4*/2*-Yh2*_U@�iQ*j/8*+1/4,6/8*/2*.;]46k6-128*5Y1246];/12*:*/;Z*8/;.8*:*l@O*�/*5/2*-..m,/0/12Q*'$ a%FG("($%&'noG�EF'$o" *;1/*8/186]6.62+*603Y42-12/*�;*�64S-0*3-4*4-33Y42*-;*�Y..-4)*;1*3Y6�8*603Y42-12*�;*]6../2*7/42*�-18*.-*k-52;4-26Y1*-;886*]6/1*�/8*/Z3Y42-26Y18*=@lOP*T;/*�/8*603Y42-26Y18*=NpO�qP)*;1/*824;52;4/*�;*5Y00/45/*/Z2+46/;4*�Y061+/*3-4*./8*603Y42-26Y18*/2*3-4*;1*3Y6�8*+./7+*�/8*603Y42-26Y18*aC' Ma(�EF'%c$G�I'GGa'%$'C$#"rb �(a$'C$DbGG" c$D"C%$G&'C%'#IG'$D'%$�#ob ("(�bC%$s%b�($etA�uPQ*R4-3S6T;/*U@*W*v#o"J($D'$G&aLbGF(�bC$DF$("Fn$D'$J!"CM'$DF$D� !"#$o" $ "oob ($K$G&'F b$'($"F$DbGG" $%F $G'$5Y00/45/*�/8*]6/18*8;4*.-*3+46Y�/*g-176/49-Yh2*XZ3Y42-26Y18*�/8*]6/18** w03Y42-26Y18*�/8*]6/18** ��vG$JbCL�'C($D'$o aJ�%' $EF&'C$exyzc$G&"oo aJ�"(�bC$D'$G&'F b$L�%9:9768*�;*�Y..-4*�/*V)@O*-7-62*/124-{1+*;1*-..m,/0/12*�;*�+k6562*5Y00/456-.*�;*|-4bJ$D'$ec}$#�GG�" D%$D'$D� !"#%c$("CD�%$EF&'C$exyec$G"$Dao aJ�"(�bC$D'$G&'F b$L�%9:9768*�;*�Y..-4*�/*l)pO*-7-62*/1,/1�4+*;1/*�+,4-�-26Y1*�;*�+k6562*5Y00/456-.*�;*|-4Y5*�/*p)*06..6-4�8*�/*�64S-08Q*�������������������������������������������������Up*~/416m4/8*�Y11+/8*�683Y16]./8*�/8*61�65-2/;48*0/18;/.8*�/8*+5S-1,/8*/Z2+46/;48Q*Ul*X1*_U)*8/.Y1*./8*�/416m4/8*�Y11+/8*�683Y16]./8Q*U?*\Y;45/*W*�kk65/*�/8*�S-1,/8)*:*k61*-Yh2*_U@Q*

Page 30: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� �! "#$%&$%'(%)'$*+,')+-'.%'/*-01#'23.45*$*4-%'%$')2-$4%'-#+))4%'(+'6*-20')+-'.%'/*-01#'789:;<=>?9'@ABCDEFGHBIAJBKLMNODPNKQJBDBFKQQRBRQABIHPAQPABIAJBPDRSBIATRNJBMABIHLRPBIABMUDQQHABVWXYZB@AJBPDRSBIAB[\]\_\]a\bacdefghfc]bah_i[fjhf]\bkalf]ab\m\_d[\anopqarnksntua\ahee\_h]\bavapoah]barokwxtuac]ahjjybiay]\adhfbb\kamh[a[hmmc[ahyaidyazh]{f\[ka\asnamcf]ba\adhb\a\aw|amcf]ba\adhb\ka[\bm\jf{\_\]}aa~\\ai\]\a\bahy�ahaiiaf_myebi\amh[ae\bamceff�y\bahjjc__ch]\bahcmi\bamh[aeha�ib\[{\a�ii[he\ah_i[fjhf]\a\amh[aeha�h]�y\a~\][he\a�y[cmi\]]\ka_hf]\]h]ae\y[bahy�af[\j\y[bava\ba]f{\hy�a�fbc[f�y\_\]adhbkabcfaoknsta\aokpsta[\bm\jf{\_\]kamyfba[h_\]iavaokostamh[aeha�~�a\]ab\m\_d[\aVWXY�BIDQJBRQBFKQPASPABIUDFFEKNJJACAQPBIAJBNQFAEPNPRIAJBAPBIRBQN�ADRBIABFG�CDOABIDQJBMDB�KQAB�REK�BDNQJNB�RURQBEAIEAJJACAQPa�EDONMABIABMUDFPN�NPHBHFKQKCN�RA}aa�[hm�f�y\apsa�a�DRSBIABEAQIACAQPBIAJBKLMNODPNKQJBIU�PDPB�BXWBDQJBAQB�BAPBTENCAJBIABENJ�RABDJJKEPNAJBhy�a\_m[y]babcy{\[hf]ba�hy�a\bacdefghfc]ba��havapoah]ba �[f_\ba\a[fb�y\ahbbc[f\bahy�a\_m[y]babcy{\[hf]baaa�\bam[f_\ba\a[fb�y\ahbbc[f\bahy�af[\bacdefghhf[\ba\]aceeh[ai_fbamh[ae\bamh�bai_\[g\]bar���a����a�ecdheabm[\huab\abc]aihdef\bava��qamcf]ba\adhb\armdualf]ab\m\_d[\anopqka_h[�yh]ay]a[\mefa\annamdamh[a[hmmc[avae\y[a]f{\hyafea�ahay]ah]}aa�\bam[f_\ba\a[fb�y\ahbbc[f\bahy�af[\bacdefghhf[\ba_h[cjhf]bar�y[cdc]anonouab\abc]af]bj[f\ba\]aLDNJJABTKREBJUHPDLMNEB�BVWVBTLB�NQBJATPACLEABVWXY�BJKNPBRQBEATMNBIAB�WBTLBIATRNJBIHLRPB�DQ�NAEBAPBIAB��BTLBby[ay]ah]}a�APPABLDNJJABEA�M PABMDBFKQ�NDQFABIAJBNQ�AJPNJJAREJBHPEDQOAEJBAQBMDBJKRPAQDLNMNPHBIABMUHFKQKCNAB_h[cjhf]\kag[¡j\avaehabhdfefiaijc]c_f�y\a\amceff�y\ac]alhfam[\y{\ae\a�h[cja\ahy�a[ilc[_\bahcmi\bamcy[a[iyf[\ae\ailfjfadygihf[\}a�\a�h[cja\baMABJARMBTD¢JBIABMDBEHONKQB£�¤¥B�BLHQH�NFNAEBIURQABTEACN EABMNOQABIABTEHFDRPNKQBAPBIABef�yffiar���uaya���ka\axkna_feefh[ba\aceeh[ba\]ahc¦anopn}a§c]ayfefbi\kaj\\aefg]\kahjjc[i\amcy[a�DNEAB�DFAB�BIUH�AQPRAMJBFGKFJBIABMDBLDMDQFABIABTDNACAQPJ�BDBHPia[\jc]yf\amcy[anqa_cfbka\]ahc¦anopqah{\jay]a_c]h]a\asa_feefh[ba\aceeh[b}aa�]acy[\ka\ag[¡j\ahy�a\llc[baimec�ibamh[ae\a�h[cjkae\amh�bahamykahf]bfka_hf]\]f[abc]a�]{\b_\]ag[h\kahym[ba\bam[f]jfmhe\bahg\]j\ba\a]chfc]kabcfa©ª�a\a�fj�a�hf]gkava���«aDJJKEPNABIURQABTAEJTAFPN�ABbhde\}aaaa

Page 31: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"�#$%$&$'()!#*+),$-"$.�*+,/$-"$0".*�+,1$2�31$",$45%6$77 89:7 ;<<=>?@7 ABCDE7FCGHBI7 JJJKLM/�*+("$ J��4K$N*� !"$ JJJOKLM/�*+("$P@QGRSI7 JJJKN*� !"$ J��4KT)1+*+("$ JJJOKN*� !"$;GU<D7 VVVWX78CGYHI7 VGZX78CGYHI7 VVVWX8CGYHI7[\U]\BI7 JJOK$LM/�*+("$ J��K$LM/�*+("$ JJJ_KN*� !"$:<UC\RGH7 JJKN*� !"$ J�4KN*� !"$ JJOKT)1+*+("$[\SB@BI7 JKLM/�*+("$ J�KLM/�*+("$ JJ_KLM/�*+("$PR>QCI7 J_KN*� !"$ ��%KLM/�*+("$ J_KN*� !"$aUbDI7 J_KN*� !"$ ��KN*� !"$ JKN*� !"$cE>QUI7 JKT)1+*+("$ ��KT)1+*+("$ J_KLM/�*+("$d��������e����f����ghijklmkniomokpoqhinklmkrsktsiuumklmuknsvwkuvokrmkxsoyz{klmkr|mvoqkmnklmkrskyqjhisjymksyyovmklmuk+,("1*+11"#.1}$!"$~�.)0$�$M�+1}$",$�#+,$45%6}$#,"$) !+/�*+),$",$"#.)$1#.$!"$��.0�M$+,*".,�*+),�!�$�"$2�31$�$pvkrm�mokvjkxqjnsjnkl|vjkxirrisolkl|mvoq1}$2)#.$#,"$��*#.+*M$-"$%5$�,1$"*$#,$*�#�$-"$}��$0),*."$6}��$",$455��$�"$*�#�$�22!+�#M$�$0"*$"�2.#,*$"1*$!"$2!#1$��+ !"$2�.$.�22).*$�#�$1+�$M�+11+),1$2.M0M-",*"1}$-#$��+*$*�,*$-"$!�$ �+11"$-"1$*�#�$1#.$rmkxsoyz{klmkr|mvoqk�v|�kymrrmklmkrskpoixmklmkoiu�vmk�soqy�$$�� !"�#$4$&$�sosyn{oiuni�vmuklmuklmoji�omukuqonimuklvk�soqyk�kr|ijnmojsniqjsrk$�GCI7 ;<SCGSC7 ;GC\UBC�7 [G\�7 8QUIG=7�",$2)+,*1$-"$ �1"�7N"2*"� ."$45%5$ �kxirrisolkl|mvoqu$ %5$�,1$ 6}�5�$ 455$$L)("� ."$45%4$ %$�+!!+�.-$-"$-)!!�.1$ %5$�,1$ 6}4��$ 4��$$4�5$�+!!+),1$-"$-)!!�.1$ 5$�,1$ �}�5�$ 4�5$$~�+$45%$ �55$�+!!+),1$-"$-)!!�.1$ %5$�,1$ 6}5�$ 445$$4�5$�+!!+),1$-"$-)!!�.1$ 5$�,1$ �}�5�$ $4�}�$$�#+,$45%6$ �kxirrisolkl|mvoqu$ %5$�,1$ }�5�$$ 455�d��������e����f���������P�7:�8F[F�  P;P [7��7;¡¢�c7�¡ 87�¡7 ��£P��P7c� AFa�¢¡[F� 7¤c� �;F��P7;� �F¡�P7¥7�"$~�.)0$�$��+*$!"$0�)+�$-"2#+1$*.)+1$-M0",,+"1$-"$!�$!+ M.�!+1�*+),$"*$-"$!¦)#(".*#."$-"$1),$M0),)�+"}$�$nos�moukr|slz{uiqjksvwko�§rmuklvkyqxxmoym$�#!*+!�*M.�!$.M/+"1$psokr|��©ksijuik�vmkrskyqjyrvuiqjkl|vjmkpsjqprimkl|syyqoluklmkritom_M0��,/"$�("0$-+��M.",*1$2�31$"*$.M/+),1$-#$�),-"�$"**"$)#(".*#."$�$+,�!#M$1#.$1),$0)��".0"$",$��0+!+*�,*$!¦�00ª1$�$-"1$+,*.�,*1$2!#1$(�.+M1}$�)+,1$0�".1$"*$-"$�#�!+*M$sijuik�v|",$1*+�#!�,*$!�$0)�2M*+*+),$",*."$!"1$�)#.,+11"#.1$,�*+),�#�$"*$M*.�,/".1�$«!!"$�}$M/�!"�",*}$"�".0M$#,$+�2�0*$1#.$!�$2.)-#0*+(+*M$"*$���"0*M$!"1$2".�).��,0"1$�$!¦"�2).*�*+),$-"1$mjnompoiumu¬k­|{yqjqximkxsoqysijmkumkpquiniqjjm©klmkprvukmjkprvu©k0)��"$2!�*"�).�"$-"$2.)-#0*+),$"*$l|mwpqonsniqj}$,)*���",*}$(".1$!"1$2�31$�("0$!"1�#"!1$!"$~�.)0$�$0),0!#$-"1$�00).-1$-"$!+ ."_M0��,/"$"*$l|ij�muniuumxmjn¬k­mk2�31$u|munkpquiniqjj{kumrqjkr|®jliymklmkhsyirinsniqjklvkyqxxmoymk�krsk ª�"$2)1+*+),$",$45%6$0),*."$��ª�"$",$45%5�$­|qv�monvomklvk�soqyksk{n{ksyyqxps§j{mkl|vjkpoqymuuvuklmknosjuhqoxsniqjukunovynvomrrmukixpqonsjnmu©k0),�).*M"1$2�.$!"1$2)!+*+�#"1$1"0*).+"!!"1$�+1"1$",$2!�0"$"*$!"$1#00ª1$-"1$�M*+".1$*)#.,M1$(".1$r|ijnmojsniqjsr©kjqnsxxmjn©krmukumynmvouklmkr|svnqxqtirm©kr|s{oqjsvni�vm©kr|qhhuzqoij§$mnkr|{rmynoqji�vm¬kjk1)#!+/,"$�$0"$*+*."$#,"$�).*"$2".0M"$-"1$"�2).*�*+),1$-"1$2.)-#+*1$�$0),*",#$*"0�,)!)/+�#"�$$

Page 32: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$"#%&$'#$"�&($)#($#**�+"(,$-#$./+�)$/$0&$)#+"#(,$!+�1+#((#+$-#$"/&2$'3�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a8PM9@6=:PWMB;C6OB6>Ba:M?C<67P6=:>>8M=86>:;7?BO@69:;C68;6=:PM96786;<R:=?BC?:;6b$-3c))�+'$'#$ZBMC8;BM?BC6dMB;9e[COB;C?XP868;CM86O896fCBC9eg%h($#"$-3g%h�%$#&+�!i#%%#$#"$-3c))�+'$'#$j/+"#%/+h/"$dMB;9eZB=?T?XP8@6?>AO?XPB;C64E6ABk967:;C6O86lBA:;68C6O896fCBC9em;?9Y6\896<W:OPC?:;96M?9XP8;C6786>BMR?;BO?98M67BWB;CBR86O896ABk968;67<W8O:AA8>8;C68C6'3BTT8=C8M6O8PM6=:>A<C?C?W?C<Y66ch%(h,$-#$)n�h2$'#$-3h%"i1+/"h�%$i)�%� hS&#$(3/0o+#$!#+"h%#%"$&%#$*�h($ /"i+h/-h(i$/&"�&+$'3&%$p!/)"#$M<R?:;BOq6A:PM6OB6=M:?99B;=86?;=OP9?W86XP?6A8M>8CCMB?C6786M8T:;78M6P;869CMBC<R?86786=:e7<W8O:AA8>8;C6ri%i*hS&#$s$-3#%(# r-#$'#($!/+"#%/h+#(,$/&$%� $'3&%#$/ rh"h�%$)� &%#$S&h$+i(&-"#$'3&%#$#2h1#%)#$*�+"#$'#$(�-h'/+h"i$+i1h�%/-#$#"$S&h$!#+ #""+/h"$'#$!�(#+$-#($t/-�%($'3&%#$u�%#$'#$!+�(!<M?C<6ABMCBR<86A:PM6Ov8;98>UO86786OB6]<R?:;68PM:e><7?C8MMB;<8;;8Y6wRBO8>8;C@6O86xBM:=6T:MC67869:;6BAABMC8;B;=86BTM?=B?;868C6=:;9=?8;C67869:;68;MB=?;8>8;C@678WMB?C6)�%(�-h'#+$(�%$#%1/1# #%"$/0i+i$'/%($-/$0�h#$'#$-/$)��!i+/"h�%$#"$'#$-3�&0#+"&+#$i)�%� hS&#$(PM6O896ABk96BTM?=B?;96XP?6a:P?998;"$'3&%$!�"#%"h#-$'#$!+�1+o($%i)#((h"/%"$&%#$ �rh-h(/"h�%$+i%�0i#$#"$!-&($/)"h0#$/&"�&+$'3�rt#)"h*($!/+"/1i($/0#)$'#($#**�+"($-hr+# #%"$)�%(#%"h(,$�+h#%"i($0#+($-3i'h*h)/"h�%$'#($%�&0#--#($0�h#($'3/0#%h+$'/%($-/$(i+i%h"i$#"6OB6M89A:;9BU?O?C<Y6yz{z|}~��������~������~�����~�����������~�����������~�����������~�����~�������~�m;6=8MCB?;67k;B>?9>8678968VA:MCBC?:;96>BM:=B?;89689C6A8M=8AC?UO86BP6=:PM96789678M;?QM896B;;<89@6>B?96)#""#$/ i-h�+/"h�%$(3#("$*/h"#$s$&%$+�"n #$!-&($*/hr-#$S&#$)8OP?67896?>A:MCBC?:;9Y6\8CC86<W:OPC?:;6B6<C<6/ !-h*hi#$!/+$-3/0o%# #%"$'#$-/$)+h(#,$%�"/ #%"@68;6�:;868PM:@6#"$-3#%0�-i#$'#($!+h2$'#($ /"ho+#($AM8>?QM896XP?6:;C6W?C86M<W<O<6O896RMB;7896TMBR?O?C<96786;:96=:>AC8968VC<M?8PM9Y6[?;9?@6O867<T?=?C6=:>>8M=?BO6(3#9Ce?O6=:;C?;P8OO8>8;C6=M8P9<6A:PM6BCC8?;7M86EE@�F67P6Z��68;6EG4L6=:;CM8644@4F68;6EGGGY6�86CBPV6786)�&0#+"&+#$(3#("$'i1+/'i$!�&+$/""#h%'+#$��,�F68;6EG4L6=:;CM86IJ@LF68;6EGGGY���#($(�-'#($!�(h"h*($'#($i)n/%1#($'#$(#+0h)#($#"$'#($"+/%(*#+"($)�&+/%"($%3�%"$!/(69PTT?6H6=:PWM?M6OB6T:MC86'i1+/'/"h�%$)� #+)h/-#$h%'&h(/%"$)#--#$'&$)� !"#$)�&+/%"$S&h$#("$!/((i#$'3&%$(�-'#$!�(h"h*$'#$-3iS&h0/-#%"$'#$�,��67P6Z��68;6EGG46H6e ,¡�$#%$¢  £$!�&+$(3�+h#%"#+$'#!&h($s$-/$r/h((#$!�&+$/""#h%'+#$&%$7<T?=?C6786K@IF68;6EG4L6>BMXPB;C@6;<B;>:?;9@6P;6BOOQR8>8;C6ABM6MBAA:MC6H65@KF68;M8R?9CM<68;6EG4EY6686AOP9@6O86xBM:=6;86C?M86AB96AO8?;8>8;C6AM:T?C678967?TT<M8;C96[�w6=:;=OP9Y6�867<T?=?C6=:>>8M=?BO67B;96-#$)/'+#$'#($c�¤$(3#("$)+#&(i,$!/((/%"$'#$¥�$ h--h/+'($'h+n/ ($#%$¢  �$s$�£$ h--h/+'968;6EG4L@69:?C6LJF67P67<T?=?C6=:>>8M=?BO6RO:UBOY6yz{z{z|¦§©ª«¬­®§°«¬ª®¬±­§°²°³§µ¶ª·��~���~¹º�������~���~��xBORM<6C:P96O8968TT:MC967<AO:k<968;6TBW8PM6786OB6O?U<MBO?9BC?:;@67P67<W8O:AA8>8;C67P69k9CQ>86AM:7P=C?T68C6786OB6AM:>:C?:;67P6=:>>8M=868VC<M?8PM6H6CMBW8M9@6;:CB>>8;C@6-/$ h(#$#%$»&0+#$'#$("+/"i1h#($(#)"�+h#--#($/ rh"h#&(#($#"$-3/ i-h�+/"h�%$'#$-3#%0h+�%%# #%"$'#($/**/h+#(,$-/$'�%/ hS&#$'#$%�($#2!�+"/"h�%($+#("#$#%$'#¼s$'#$-3/))+�h((# #%"$'#($r#(�h%($#%$h !�+"/"h�%($'#$-3i)�%� h#$%/"h�%/-#@6>B?96BP99?6786=8OP?67896?>A:MCBC?:;96>:;7?BO89@6;86A8M>8CCB;C6AB96P;86B><O?:MBC?:;69?R;?T?=BC?W86786;:CM86ABMC6786>BM=N<Y6�������������������������������������������������456½/&2$'3�&0#+"&+#$ #(&+i$!/+$-/$(� #$'#($h !�+"/"h�%($#"678968VA:MCBC?:;96786U?8;96MBAA:MC<86BP6Z��@6=BO=PO<6H6ABMC?M678967:;;<896786-3¾**h)#$'#($�n/%1#(Y66

Page 33: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&�'()"%*()+$,#$'%$-%"*$,#$&%"./�$&)+,(%'$,0$1%").$%0$.)0"2$,#2$,#"+(!"#2$%++�#23$&%(2$"#2*#$4%(5'#$.)&-%"�#$6$2#2$-"(+.(-%07$.)+.0""#+*2$�89:;9<=:>?:@9<ABC:>D:E9<FA:GD<:H?:@9<ABC:@FI>J9H:9KKJAB?:DI?:LD9GJMG=9NI9=JFI:9DO:9H?I=FD<G:>?:PQRRSQ:?I:@FT?II?:9IID?HH?:9D:AFD<G:>?:H9:;C<JF>?:UPPPMUPRVW:XH:AFIYJ?I=Q:=FD=?KFJGQ:>?:<?H?Y?<:LD?:GD<:H9:;C<JF>?:UPPZMUPRVQ:H9:;9<=:>?:[\]_abcdbeafgb]fed:>9IG:DI?:=?I>9IA?:B9DGGJh<?Q:9;<hG:LD9=<?:9IIC?G:>?:i9JGG?G:GDAA?GGJY?GW:j?:=9DO:9:9==?JI=:GFI:IJY?9D:H?:;HDG:CH?YC:kPQRUlSm:?I:UPPnQ:?I:HJ?IQ:IF=9@@?I=Q:9Y?A:H9:A<FJGG9IA?:J@;F<=9I=?:>?G:?O;F<=9=JFIG:>?:;BFG;B9=?G:?=:>C<JYCG:9D:AFD<G:>?:A?==?:9IIC?W:89:;9<=:oda[\]_ap\aqprbas\ftpdauvwxvyza\aeadg]d{fbe]dadga|vv}wadga]\fb~gaocrgda]~fbb\gda[~fgbao�g\[f�rda>?G:?O;F<=9=JFIG:@9<FA9JI?G:AF@;9<C?:9Y?A:H?G:J@;F<=9=JFIG:@FI>J9H?GW:�<9;BJLD?:R�:�:�YFHD=JFI:>?:H9:;9<=:>?:@9<ABC:>D:E9<FA��YFHD=JFI:>?G:J@;F<=9=JFIG:@FI>J9H?G: : �9<=:>?:@9<ABC::: :�9<9HHhH?@?I=:�:A?==?:LD9GJMG=9NI9=JFI:>?:H9:;9<=:>?:@9<ABC:@FI>J9H:>D:E9<FAQ:A?<=9JIG:;9TG:AFIAD<<?I=G:~gea\[pf~]apdr]baqd]s~][\gdba�apcd�q~]eaor]\geadeedaq]f~od�a�cdbeapda\baodapc�goda�rfa\a�rab\aq\]eaoda@9<ABC:@FI>J9H:A<F�=<?:?I=<?:UPPP:?=:UPRV:>?:PQZS:�:RQZSQ:>?:H9:�FHFNI?:k>?:PQ�S:�:RQRSmQ:>?:H9:�D<LDJ?:k>?:PQlS:�:PQnSmQ:>D:jBJHJ:k>?:PQVS:�:PQlSm:deaodapc�{�qedauodavwv�ya�avwR�SmW:����)'0*()+$-)2(*(�#3$#+.)"#$*(&(,#3$.)+2*%*�#$%0$.)0"2$,#$.#2$,#"+(!"#2$%++�#2$*")0�#$%--0($������������ �¡��¢������� £¤��£¥���¢¦�£���§����¥� �¦�¦ �$8?:G?A=?D<:>?:H9:@CA9IJLD?:9D:E9<FA:9:YD:G9:;9<=:>?:@9<ABC:;9GG?<:>?:PQPRS:�:PQPVS:=J<C?:?GG?I=J?HH?@?I=:;9<:H9:KJHJh<?:9C<FI9D=JLD?Q:>FI=:H9:;9<=:?G=:;9GGC?:>?:PQPVS:�:PQRlS:?I=<?:UPPP:?=:UPRUW:©da[ª[dwapc\re~[~tfpdadeapcJI>DG=<J?:CH?A=<JLD?:FI=:9@CHJF<C:H?D<:;9<=:>?:@9<ABCQ:;9GG9I=:<?G;?A=JY?@?I=:>?:PQPPlS:?=:PQPnS:?I:UPPP:�:PQPZS:?=:PQUnS:?I:UPRUW:8?:G?A=?D<:>?:H9:ABJ@J?:9Q:CN9H?@?I=Q:N9NIC:>?G:;9<=G:>?:@9<ABC:k;9GG9I=:>?:PQR«S:�:PQU�SmQ:C=9I=:>FIIC:LD?:H?:E9<FA:>JG;FG?:>?:H9:;HDG:J@;F<=9I=?:]bd]�da[~gof\pdadgaq_~bq_\edb�a¬dbabdedr]bae]\ofef~ggdpbaocd�q~]e\ef~gwag~e\[[dgeQ:H?:=?O=JH?M_\tfppd[dgeadeapc\{]~\pf@?I=9J<?:FI=Q:;9<:AFI=<?Q:;?<>D:>?G:;9<=G:>?:@9<ABC:GD<:H9:@­@?:;C<JF>?Q:;9GG9I=:>?:PQ�VS:�:PQ�RS:?=:>?:PQVVS:�:PQUnS:<?G;?A=JY?@?I=W::�<9;BJLD?:RZ�:�YFHD=JFI:>?:p\aq\]eaoda[\]_a�apcd�q~]eaora®\]~aq\]aq]fgfq\r�abdedr]ba:9<J9=f~gaodap\aq\]eaoda[\]_a�apcd�q~]eaora®\]~aq\]a;<JIAJ;9DO:G?A=?D<G:?I=<?:UPPP:?=:UPRU: � ��~pref~gaodap\aq\]eaoda[\]_a�apcd�q~]eaora®\]~a;9<:;<JIAJ;9DO:G?A=?D<G: :

Page 34: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� ! �"#�$% !�&!'(�)&�!�*'+& ),&!�#!-!",&#�&$!#�".&,(,/)0$�!1(�21�!,&#3!'+%!+)((�$% 3!'�%4) !$&�!4,&#1�!�&!/+44�!5+& !(+!".+6&�!789:;<8=>?9@ABC7=DE>B89F<8GE>BH=898DE9IJ>E8K8CE9BKL>BH=F89;:8G9<8D!5)MM1%�&# ! �"#�$% !1",&,4)0$� N!O� !M)()P%� !#�((� !0$�!(� !M+) "�+$*!5�!"QR(� !�#!(� !+""$4$(+#�$% !1(�"#%)0$� !,&#3!+)& )3!'%,M)#1!5$!512�(,''�4�&#!5$! �"#�$%!5�!(S+$#,4,R)(�!5,&#!(+!'%,5$"#),&!51'+ �!TUVNWXY!21.)"$(� !�&!ZYT[!",&#%�! �$(�4�&#!T\NXWU!21.)"$(� !�&!ZYY[N!]�!+%,"!� #!5�2�&$!(�!5�$*)P4�!'%,5$"#�$%!5�!:F_BG=<8D98C9I>BH=89;a>bD9<AI%)0$�!5$!c$5!+2�"!$&�!'+%#!5�!4+%".1!5�!ZUd!�&!ZYT[!",&#%�!Xd!�&!ZYY[!+2�"!(�!#+$*!5�!"%,) +&"�! �"#,%)�(!(�!'($ !1(�21!5$!",&#)&�&#N!]�!5e&+4) 4�!5$! �"#�$%!5�!(+!".)4)�!+$!",$% !5�!"� !5�%&)P%� !+&&1� !%1 $(#�!5� !".,)*! #%+#1/)0$� !'%) !'+%!(�!/%,$'�!f�g!-!#%+2�% 3!&,#+44�&#3!$&�!4�)((�$%�!2+(,%) +#),&!5$!'., '.+#�!%,".�!�#!$&!%�"�&#%+/�!5� !�*',%#+#),& ! $%!(� !a>BCGBa;<8D9a=BDD;CG8D9;h>BGJ<8D98E97FKJh>;a_BH=8D9i9<ABCDE;>9789<AjC7898E97=9k>FDB<?9O�!4l4�3!-!(+!M+2�$%!7A=C89GJCmJCGE=>89;F>JC;=EBH=89KJC7B+(�!#%P !M+2,%+R(�3!(�!+%,"!�&%�/) #%�!5�!R,&&� !'�%M,%4+&"� !7;CD9G89D8GE8=>9D=BE89i9<;9KBD898C9n=:>89789G_;CEB8>D9BKaJ>E;CED97;CD9<89G;7>89789<AJaF>;EBJCC;<BD;EBJC97=9o;GE89p;EBJC;<9aJ=>9<AqK8>h8CG89jC7=DE>B8<<8?!r)& )3!(A;C;<sD897=9GJCE8C=9E8G_CJ<JhBH=�!5� !�*',%#+#),& !4+%,"+)&� !4,&#%�!$&�!12,($#),&!', )#)2�!78D9a>J7=BED9K;C=I;GE=>FD9i9E8G_CJ<JhB89KJs8CC89F<8:F898E9_;=E8?9@8=>9a;>E9DA8DE9D8CDBL<8K8CE9%�&M,%"1�!+$!",$% !5� !5�%&)P%� !+&&1� 3! ,)#!WW3td3!",&2�%/�+&#!'%,/%� )2�4�&#!2�% !(+!4,e�&&�!4,&5)+(�!5�!XU3\d!+$!",$% !5�!(+!'1%),5�!ZYYtuZYTZ3!",&#%�!4,)& !5�![Zd!�&#%�!ZYYT!�#!ZYYWN!��##�!E8C7;CG89DA8va<BH=89a>BCGBa;<8K8CE9a;>9<;9_;=DD8978D98vaJ>E;EBJCD9789:F_BG=<8D!�#!7A;aa;>8B<D9F<8GE>BH=8D?!w8a8C7;CE98E98C97FaBE97A=C89E8C7;CG89L;BDDBb>8x9<89y;>JG!5�4�$%�! '1")+() 1!5+& !5� !'%,5$)# !-!M+)R(�!�#!4,e�&&�!M+)R(�!#�".&,(,/)�3!+2�"!$&�!'+%#!5�!'%P !5�!XXd!�&!4,e�&&�!�&#%�!ZYYt!�#!ZYTZ!-!",4'+%�%!-!W[3Zd!+$!&)2�+$!4,&5)+(N!!z%+'.)0$�!T\{!c#%$"#$%�!#�".&,(,/)0$�!5� !�*',%#+#),& !4+&$M+"#$%)P%� !4+%,"+)&� !!!|1+&4,)& 3!(+!'+%#!5� !'%,5$)# !-!M+)R(�!#�".&,(,/)�!� #!'+ 1�!5�!Xt3Xd!�&!ZYYY!-![V3td!�&!ZYTZ3!"�((�u")!&�!%�'%1 �&#�!+$!&)2�+$!4,&5)+(!0$�!TUd!�&!4,e�&&�! $%!(+!'1%),5�N!}&!%�2+&".�3!(� !'%,5$)# !-!.+$#�!#�".&,(,/)�!&A;IIBG_8CE!0$�!U3[d!5� !�*',%#+#),& !4+%,"+)&� !",&#%�!Z[d!+$!&)2�+$!4,&5)+(N!wA8DE97B>89H=89<89a>JG8DD=D9789<;97B:8>DBIBG;EBJC9a>J7=GEB:897JBE9~E>89DBhCBIBG;EB:8K8CE9;GGF<F>F?!������������������������������������������������������@A;&+(e �!5�!(+! #%$"#$%�!5� !�*',%#+#),& !4+%,"+)&� !'+%!5� #)&+#),&!M+)#!%� ,%#)%!$&�!M,%#�!GJCG8CE>;EBJC9D=>9<A�CBJC98=>JaF8CC8x9;:8G9=C89a;>E9789UYd!�&!ZYT[3!0$,)0$�!�&!&�#!%�'()!'+%!%+'',%#!-!Ttt\!�VW3Td�N!

Page 35: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'()*'+,-.%/#-0'1&2'&3!-�/ /#-02'1%'4 �-5',&�2'.&2'!�#05#! %3'! 62'! �/&0 #�&2'' '789:;8<=>9>?9@ABCD8E<>9=F<C?G?H><?9@>C9D;G<=GD8HI9=@G><?C9JH9K8;F=98L>=9J>C9D8;?C9J>9MNOPQ'&/'(RS)Q'�&2!&5/#,&T&0/'&0'UV(WS'5-0/�&'WVQ'&/'UVQ'�&2!&5/#,&T&0/'&0'UVVXY'Z '1&T 01&'[/� 0\]�&' 1�&22[&' %'4 �-5'1[!&01'1-05'[/�-#/&T&0/'1&'. '5-0-05/%�&'[5-0-T#$%&'1 02'5&2'1&%3'! 62'&/'1%'5-T!-�/&T&0/'1&'.&%�2'#T!-�/ /#-02Y'_ �' #..&%�2S'%0&' %\T&0/ /#-0'2&02#.&'&2/'5-02/ /[&'!-%�'.&2'&3!-�/ /#-02',&�2'.&2'! 62'"-�2'a0#-0'&%�-![&00&S'0-/ TT&0/S'@>9b;cCG@O9@>C9B?8?C9d<GCO9@Ae<J>9>?9@>9f8gGC?8<9hHG9F<?9LH9@>H;C9D8;?C9J8<C9@>9?F?8@9&3!-�/['!�-\�&22&�'i'jQS'PSUQS'WSkQ'&/'(S(QS'�&2!&5/#,&T&0/S'&0'UV(WS'5-0/�&'(SRQS'WS(QS'WSWQ'&/'VSWQ'&0'UVVU'\�l5&S'0-/ TT&0/S' %3'!"-2!" /&2'&/'1[�#,[2Y'm>9non>O9CH;9@>9n8;=pc9J>9@Aqr;GhH>9sHtC8p8;G><<>O9@>C9>IDF;?8?GF<C9n8;F=8G<>C9CF<?9><9<>??>9!�-\�&22#-0S' ,&5'%0&' 55[.[� /#-0' %'5-%�2'1&2'$% /�&'1&�0#]�&2' 00[&2Y'+0'&uu&/S'.&'/-/ .'&3!-�/[S'&05-�&'u #.&S' ' //&#0/'!�]2'1&'(U'T#..# �12'1&'1#�" T2'&0'UV(WS'2-#/'jSPQ'1%'/-/ .'&3!-�/['5-0/�&'(SRQ'&0'UVVVY'v%'5-%�2'1&'5&//&'![�#-1&S'.&'4 �-5' '&3!-�/['2%�/-%/',&�2'.&'w[0[\ .S'.&'x#\&�# S'. '4 %�#/ 0#&'&/'.&'�" 0 Y'y&2'$% /�&'! 62'-0/' 2-�['PWQ'1%'/-/ .'1&2'&3!-�/ /#-02'T �-5 #0&2',&�2'5&//&'�[\#-0'&0'UV(WY''z{|{}{~��������������������������������������������������������������������������Z&2'[5" 0\&2'5-TT&�5# %3'1%'4 �-5S'1 02'.&'5 1�&'1&2'vZ+S'-0/'!�-\�&22['1&'(Vk'T#..# �12'1#�" T2'&0'UVVR'i'(jk'T#..# �12'&0'UV(WY'v%'5-%�2'1&'5&//&'![�#-1&S'.&2'&3!-�/ /#-02'2&'2-0/' 55�%&2'1&'!�]2'1&'(jQ'&0'T-6&00&' 00%&..&S'!-%�' //&#01�&'XV'T#..# �12'1&'1#�" T2'&0'UV(WY'�&'.&%�'5�/[S'.&2'#T!-�/ /#-02'2-0/'! 22[&2'1&'RU'T#..# �12'i'((k'T#..# �12S'2-#/'%0'/ %3'1&'5�-#22 05&' 00%&.'T-6&0'1&'kQY'Z&'1[u#5#/'5-TT&�5# .'1 02'@>9=8J;>9J>C9q7B9CA>C?O98G<CGO9=;>HCcO9D8CC8<?9J>9��9nG@@G8;JC91&'1#�" T2'&0'UVVR'i'jk'T#..# �12'&0'UV(WS'2-#/'WPQ'1%'1[u#5#/'5-TT&�5# .'\.- .Y'�.'&2/'i'2#\0 .&�'$%&'.&'1[u#5#/'�[ .#2['1 02'.&'=8J;>9J>9@A8==F;J98L>=9@AdB989;>D;cC><?cO9><9M�N�O9�MO��9JH9J[u#5#/'\.- .'1&2'[5" 0\&2'&uu&5/%[2'1 02'.&'5 1�&'1&2'vZ+Y'

Page 36: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ����������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&'()&*+,-�".$-"+,&/%0&123&�$&/45"6"-&6+77%�6"�8&98+.�8&:2�& ��-&/%0&%; +�-�-"+,0&�4�8"04%0&/�,0&8%&6�/�%&/%0&123&/�,0&8%0&%; +�-�-"+,0&98+.�8%0&�&6+,,$&$,%&�748"+��-"+,&,+-�.8%<&388%0&+,-&�--%",-&=>?=@ABCDEAFGAHCEABGAFICHHJKBACLGHAFCAMNKONPGQAR=?S@ACLGHAFITUVUA%-&>>?SW&�X%6&8%0&3-�-0YZDPE[A\]CD JPDEQAHG__GACK_ABGGNKGAaCPbFGABCDEAFGAHCEABGAFICHHJKBACLGHAFIZUAcSd?e@fAG_ABGAFICHHJKBABITgC/"�&c'=?>Wh<&iICgPEECD_ABGEAP JK_C_PJDEQAONPAb]D]aPHPGD_ABNAHCBKGAK]a]KGD_PGFQAFGNKACK_ACAC__GPD_Ajk@ABCDEAFGAHCEABGAFICHHJKBACLGHAFCAMNKONPGQAjl@ACLGHAFITUVUAG_Ajm@ACLGHAFGEACnEABGAFICHHJKBABITgCBPK[AoCKACPFFGNKEQAFGEA"7 +�-�-"+,0&�4�8"04%0&/�,0&8%&6�BKGABGAFICHHJKBACLGHAFIZUAKGK]EGD_GD_AFCAJP_P]ABGEAP JK_C_PJDEA98+.�8%0&/%&8�&p+,%<&1X%6&8%0&3-�-0Yq,"0?&6%--%& ��-&,%&/4 �00%& �0&SeWr���� !"#$%&'e)&s��-0&/%0&%; +�-�-"+,0&%-&/%0&"7 +�-�-"+,0&�4�8"04%0&/�,0&8%&6�/�%&/%0&123&&3; +�-�-"+,0& t7 +�-�-"+,0& &oCKAgKJNGGD_ABIN_PFPEC_PJDQAFGEAGuJK_C_PJDEABCDEAFGAHCBKGAK]a]KGD_PGFAKJaP_GD_ACK_PHNFPvKGGD_ACNuA �+/$"-0&.�$-0&%-&�$;&/%7"Y �+/$"-0?&6+,0-"-$�,-&$,%& ��-&/%&R'W&/%&8%$�0&%; +�-�-"+,0&98+.�8%0&X%�0&8%0& �w0&0"9,�-�"�%0&/%0&123&�X%6&8%&x��+6<&y%&7z7%?&dSW&/%0&%; +�-�-"+,0&/%0& �+/$"-0&�8"7%,-�"�%0& �+5"-%,-&/%&6%&6�/�%<&3,&�%X�,6!%?&8%0&%; +�-�-"+,0&/%0&."%,0&/%&6+,0+77�-"+,&%-&/%0&."%,0&BI]ONPGGD_ABCDEAFGAHCBKGABGEATVUAJD_AKGK]EGD_]AEGNFGGD_ASSW&%-&eRW&/$&-+-�8&%; +�-4&X%�0&6%0& ��-%,�"�%0<&VGA_CNuA]FGL]ABGAFIN_PFPEC_PJDABGEACHHJKBEABCDEAFGAHCEABGEAKJBNP_EAbKN_EAEIGuFPONGACKAFGAaCP_AONGAFCA_J_CFP_]A/%0&%; +�-�-"+,0&/%0& !+0 !�-%0&X%�0&8%0& �w0&0"9,�-�"�%0&/%0&123&�X%6&8%&x��+6&0%&5�"-&/�,0&6%&6�/�%<&y%&7z7%& +$�&8%0&/%7"YKJBNP_EQAm{{@ABGEAGuJK_C_PJDEABGAFICHPBGA|JE|JKPONGAG_A}}@ABGEAGDgKCPEA,�-$�%80&%-&6!"7"#$%0&.4,45"6"%,-&/%0&�66+�/0<&VGEAGuJK_C_PJDEABGEAbPGDEABGAHJDEJ C_PJDAb]D]aPHPGD_AJPDEABGAFICHHJKBQAGDAFPGDA0$�-+$-&�X%6&8�&5�".8%& ��-&/%0&Xz-%7%,-0&6+,5%6-"+,,40&%-&/%0&��-"68%0&/%&.+,,%-%�"%&%; +�-40&/�,0&8%&6�/�%?&,+-�77%,-?&/%&FICHHJKBACLGHAFIZUA~�@AG_Aml@AKGEGH_PLGGD_ABNA_J_CFABGAHGEAKJBNP_EAGuJK_]EALGKEAFIZUf[A�G__GAaCPbFGA

Page 37: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&�'()*%+",-./0123,+"�� "'%#" 45'%#"6$7 (5(8%"(9�7#:%#"�� "'$;<"�7* "=:8:>(?(% "6%#"� :>: %8?%#"2013@031,A.,2.210BC32.D0.@03ED,.3-2FG1023H-.,-.0IH-2.BC.A,J2,C1.B,A.2,K23D,A.,2.L0E3DD,I,-2M.-H20II,-2M.,-.J,.NC3.JH-J,1-,.D,.23AA0G,.,2.D0.@3D02C1,O..P%'78"'$%8)*Q!%"6*"R%8! %"6*"SHII,1J,.T-2,1-023H-0DUV.AC1.D,A.I,AC1,A.-H-.2013@031,A.0C.W01HJM.D,A.%8! %� (#%#"9� 7?�(8%#"%&�7 !�! (?%#"6*"#%?!%* "6*"!%&!('%"%!"6%"'$X�=(''%9%8!">78!">�?%"Y"6%#"?78! �(8!%#" %'�!(Z%#"�*&" 45'%9%8!#"!%?X8()*%#+"�*&"� 7?:6* %#"6$:Z�'*�!(78"6%"'�"?78>7 9(!:"%!"�*&" 45'%#"6$7 (G3-,.NC3.AH-2.,K3GFA./01.D,A./0[A./012,-031,AO.\-.,@@,2M.D,A.,K/H1202,C1A.1,-JH-21,-2.B,A.B3@@3JCD2FA./HC1.A,.?78>7 9% "�*&" 45'%#"6$7 (5(8%+"?79�!%"!%8*"6%"'�"?79�'%&(!:"6*"� 7?%##*#"6$7=!%8!(78"6*"?% !(>(?�!"6$7 (5(8%]"$%8)*Q!%"�" :Z:':+":5�'%9%8!+")*%"D,./13-J3/0D.HEA20JD,./HC1.D,A.,K/H12023H-A.B,A.I0JL3-,A.?78?% 8%"'%#" 45'%#"6$7 (5(8%"(9�7#:#"�� "'%#"��_#"�� !%8�( %#]".P$�5(##�8!"6%#"(9�7 !�!(78#"� :>: %8!(%''%#+"%''%#"� 7>(!%8!"�� !(?*'(4 %9%8!"�*&"� 76*(!#"= *!#"%!"�*&"B,I3/1HBC32A.JH-A232C0-2M.03-A3M.B,A./012A.1,A/,J23a,A.B,.bcd.,2.bUd.B,.D,C1A.3I/H12023H-A.GDHE0D,A.,-./1Ha,-0-J,.B,A./0[A.A3G-02031,A.B,A.ef\.0a,J.D,.W01HJO.eCAA3M.ggd.B,.-HA.0JL02A.B,A.E3,-A.B,.JH-AHII023H-.EF-F@3J3,-2.B,A.20CK./1F@F1,-23,DAO.h01.03DD,C1AM.IH3-A.B,.D0.IH323F.B,A.3I/H12023H-A.B,A.=(%8#"6$:)*(�%9%8!#"%!"6%#"� 76*(!#"�'(9%8!�( %#"%8"� 7Z%8�8?%"6%"?%#"��_#"#%">78!"6�8#"'%"?�6 %"6%#"0JJH1BAO..\-.,@@,2M.D,A.3I/H12023H-A.B,./DCA3,C1A./1HBC32A.E1C2A.,2.B,.B,I3/1HBC32A.A,.1F0D3A,-2.i.B,A./012A.FD,aFA.B0-A.D,.J0B1,.B,A.ef\O.T'"#$�5(!",-./0123JCD3,1.B,[email protected],A.,2./1H@3DFA.,-.@,1.HC.,-.0J3,1.jkldmM.D,A.EH3A.= *!#"nopqr"%!"'%#"9�!(4 %#"�'�#!()*%#"nstqr+"6�8#"'%"?�#"6%"'$�??7 6"�Z%?"'$;<]"u*##(+"�'*#"6%"svq"6%#"3I/H12023H-A.B,A.B,I3/[email protected],AM./1H@3DFA.,-.@,1.HC.%8"�?(% #"878"�''(:+wr.,-./1Ha,-0-J,.B,.D0.xC1NC3,.AH-2('#" :�'(#:%#"6�8#"'%"?�6 %"6%"'$�??7 6]".h01.03DD,C1AM.D0.@03ED,.*!('(#�!(78"6%#"�??7 6#"6�8#"'%"?�#"6%#"(9�7 !�!(78#"6%#"=(%8#"6$:)*(�%9%8!+"�%*!"Q! %"%&�'()*:%"�� "'�"6(>>(?*'!:"6$7=!%8!(78"6%#"?% !(>(?�!#"6$7 (5(8%"6%"'�"�� !"6%#">7* 8(##%* #+"-H20II,-2M.6�8#"'%"?�#"6$(9�7 !�!(78"6%"?% !�(8%#"9�?X(8%#"%!"���� %('#":'%?! 78()*%#]"P$�5(##�8!"6%#"3I/H12023H-A.B,A./1HBC32A.B,A.E3,[email protected],.JH-AHII023H-M.NC3./1H@32,-2.i.L0C2,C1.B,.ggd.B,.J,.J0B1,M.D,C1.L0CAA,./HC11032.-C31,.i.D0.JHI/F2323a32F.B,A.0J23a32FA.0G13JHD,A.,2.3-BCA213,DD,A.-023H-0D,A.AC1.D,.I01JLF.3-2F13,C1]"$%8?7* �5%9%8!"6$(86*#! (%#"6%"#*=#!(!*!(78"%!"'�"9(#%"%8"y*Z %"6%#"9%#* %#"6%"BF@,-A,.JHII,1J30D,./HC1.@031,.@0J,.0CK.3I/H12023H-A.BF'7_�'%#"#$�Z4 %8!"8:?%##�( %Az�{0-A.J,.A,-AM.3D.,A2.i.A3G-0D,1.NC,.D,.-HCa,0C.h1H|,2.B,.D0.fH3.AC1.D,.JHII,1J,.,K2F13,C1M.2HC2.,-.JH-23-C0-2.B,.A}3-AJ131,.B0-A.D,./13-J3/,.B,.D0.D3EF10D3A023H-.B,A.FJL0-G,AM.0.3-2FG1F.B,A.B3A/HA323H-A.AC//DFI,-2031,A.,-.I023~1,.B,.1,A213J23H-.0C.JHII,1J,.,2.B,./1H2,J23H-.B,.D0./1HBCJ23H-.-023H-0D,.NC3.AH-2.JH-@H1I,A.0CK.,-G0G,I,-2A.3-2,1-023H-0CK.BC.W01HJO.�10/L3NC,.UU�.��*&"6$*!('(#�!(78.B,A.ef\.�� "5 7*�%9%8!"6$*!('(#�!(78.��������������������������������������������������UV.%"R%8! %"6*"R799% ?%"�8!% 8�!(78�'"n��Rr"%#!"'$�5%8?%"?78�7(8!%"6%"'$� 5�8(#�!(78"WH-B30D,.BC.SHII,1J,.,2.B,A.�023H-A.�-3,AO.

Page 38: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$% &'$("'�) *+,-./01*+,-2/34-56320*0,/2078-5+,-9:;.;:+8<+,-2/:0./0:+,-+8:+=0,2:;+,-973:-<+>?"@%A B>$CD@?A ,6�EB'@FD�%?) �% &>"%C� B">?@�G-9/:-*6/99*0</2078-5+,-:H=*+,-567:0=08+-9*3,-:+,2:0<20I+,J �"%A K� A�%A) '� '"%K�L�%? C�A %M&$K@"?@$%A B$D> "AA$DB'@> �? A@LB'@!@�> '�A �E@&�%K�A M?>"%&N>�A �% L"?@N>� C� :H=*+,-567:0=08+-,+O1*+-8;<+,,/0:+-973:-O0+34-9:7.02+:-53-</5:+-9:;.;:+820+*J PQRQS TUVWXYZU[UV\]U]_aV\bcYd\aXV]bZXVX[aefU]YbcaXVd_U]U\]d[b_aXYd\aXV]U]_d\\YdZ\aga\b]h]ijklmnojklijlpqnrqskltuolkjlijkkovjvwlpnuqlxjlyzqn{llPQRQ|QS}nvknxoizwonvlijklpzqwjvzqozwklkwqzw~rotujkljwlj�pxnqzwonvlijlvnumjxxjklmnojklijl{nnp~qzwonvl}nvknxoizwonvliulpzqwjvzqozwlyzqn{���l�+,-:+*/2078,-+82:+-*+-�/:7<-+2-*6�8078-+3:79;+88+-����-,782-5+8,+,-+2-/8<0+88+,�-�''� �A? '� B>�L@�> B">?�%"@>� MK$%$L@FD� CD �">$KJ �6�8078-+3:79;+88+-:+9:;,+82+-*+-9:+O0+:-<*0+82-<7OO+:<0/*-53-�">$K �% "(A$>("%? ��� C� A�A �EB$>?"?@$%A �? A$% B>�L@�> !$D>%@AA�D> "��K D%� B">? C� ��� C� A�A @LB$>?"?@$%A ?$?"'�A �% L$��%%� �%?>� ���� �? ����J ��??� �$%� /-;2;-�-*67:0=08+-5+-���-5+,-:+<+22+,-C� �$�"&�A) C� ��� C�A >�K�??�A C�A ��� CD �">$K �? C� ��� C�A @%��A?@AA�L�%?A C@>�K?A C"%A '� �$�"DL�J ��/-O0,+-+8-9*/<+-5+,-/<<7:5,-<7OO+:<0/34-+2-5+-<779;:/2078-<78<*3,-+82:+-*+-�/:7<-+2-*6�8078-�D>$BM�%%� " B�>L@A 5+-<78,7*05+:-*+,-;<�/8=+,-<7OO+:<0/34-+2-*+,-.*34-5608I+,20,,+O+82,-10*/2;:/34-+2-56;*/:=0:-*6/9930-2+<�80 3+-+2-.08/8<0+:-5+-*¡��� ¢@%A@) "B>NA '" '@(M>"'@A"?@$% C�A MK£"%&�A @%CDA?>@�'A �% L">A ���� �? "&>@K$'�A �% $K?$(>� ����) *673I+:23:+-5+-8;=7<0/2078,-+8-O/:,-¤¥¦§-+8-I3+-5638-/<<7:5-5+-*01:+MK£"%&� K$LB'�? �? "BB>$!$%C@ ©¢ª��¢« K$%A?@?D� D%� %$D��''� M?"B� C"%A '� >�%!$>K�L�%? C�A >�'"?@$%A K$LL�>K@"'�A �%?>� '�A C�DE B">?@�AJ ¬' K$%�@�%?) M&"'�L�%?) 56/99:;<0+:-*/-,0=8/23:+-53-­/:2+8/:0/2-973:-*/ L$(@'@?M) '� � ®D@% ����) �? */-<78<*3,078-5+-*6/<<7:5-5+-9<�+G-*+-¦°-87I+O1:+-¤¥¦§�- ª� !D?D> ¢ª��¢ �A? "BB�'M� ± K$LB'M?�> '� C@AB$A@?@! C� '@(>�MK£"%&� K'"AA@FD�J ¬' @%?N&>�>" C�A "AB�K?A @LB$>?"%?A '@MA "D A�K?�D> C�A A�>�@K�A $D �%K$>� ± '" FD�A?@$% C� '²$>@&@%� C�A B>$CD@?A C� %"?D>� ± B�>L�??>� "D �">$K C� CM��'$BB�> C"�"%?"&� A" B>MA�%K� AD> '� L">K£M �D>$BM�%J �/-<779;:/2078-+82:+-*+,-5+34-9/:20+,-,6+,2-5/I/82/=+-:+8.7:<;+-,302+-�-*6/5792078-+8-¤¥¥³-5638-­*/8-56/<2078-�/:7< � C"%A '� K"C>� C� */-­7*020 3+-�3:79;+88+-5+-µ70,08/=+-�­�µ�G-*/8<;+-9/:-*6��-+8-¤¥¥§�-�+,-5+34-9/:20+,-/<<7:5+82-/3,,0-38+-=:/85+-0O97:2/8<+-/3-I7*+2-5+-*6�/:O780,/2078-:;=*+O+82/0:+-C"%A '� K"C>� CD ¶?"?D? "�"%KM) $(?�%D �% ����J ¢ K� ?@?>�) '� %$D��"D B'"% C²"K?@$% �">$K � ©����¤¥¦��-973:-*/-O0,+-+8-·3I:+-53-,2/232-/I/8<;G-/5792;-+8-5;<+O1:+-¤¥¦§G-<78,2023+:/-38+-.+30**+-5+-:732+-5/8,-*+,-:+*/2078,-10*/2;:/*+,-/.08-5+-9/:I+80:-�-38-5+=:;-;*+I;-56082;=:/2078-;<787O0 3+-+2-56/99:7.7850:-'" K$$BM>"?@$% B$'@?@FD�J �"%A K� </5:+G-*+-�/:7<-5+I:/02-1;8;.0<0+:-5638+-/05+-.08/8<0H:+-/39:H,-5+-*6��-5+-�¤°-�-°�¥-O0**078,-56+3:7,-,3:-*+,- 3/2:+-9:7<�/08+,-/88;+,-973:-*/-9;:075+-¤¥¦ ����J �� !@%"%K�L�%? �A? C�A?@%M "DE A�K?�D>A B>@$>@?"@>�A AD@�"%?A ¹ "KKNA "DE A�>�@K�A C� ("A� ©���« º &$D��>%"%K� CML$K>"?@FD�) �?"? C� C>$@? �? L$(@'@?M ©���« º �LB'$@) K>$@AA"%K� CD>"('� �? @%K'DA@�� ©���« º "BBD@ K$LB'ML�%?"@>� "D »'"% 5¡/<2078G-�-*6¼��½¼-+2-�-*/-,7<0;2;-<0I0*+-�¤¥���-�+-�/:7<-/I/02-5;¾�-1;8;.0<0;-5+-5+34-.08/8<+O+82,G-/3-?@?>� C� *6¿8,2:3O+82-�3:79;+8-5+-µ70,08/=+-+2-5+-­/:2+8/:0/2-�¿�µ­�G-,702-5+-À³-O0**078,-56+3:7,-973:-'" BM>@$C� ����¤¥¦¥-+2-5+-³°¥-O0**078,-56+3:7,-973:-*/-9;:075+-¤¥¦¦����J ª�A B>Á?A C�A @%A?@?D?@$%A !@%"%K@N>�A �D>$BM�%%�A ®$D�>$%?) M&"'�L�%?) D% >Â'� K'M C"8,-*/-O0,+-+8-·3I:+-CD B'"% �?) �% B">?@KD'@�>) '" Ã"K@'@?M C²¬%��A?@AA�L�%? Ä$@A@%"&� �? '" Ã"K@'@?M �D>$LMC@?�>>"%M�%%� C²¬%��A?@AA�L�%? �? C� »">?�%">@"? ©Ã��¬»« �? '" L$(@'@A"?@$% C�A !$%CA C� '" Å"%FD� �D>$BM�%%� C²¬%��A?@AA�L�%? ©Å�¬«J

Page 39: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� �!!"!#$#%&'(!#()� *+(#,&(�--#!.(/(+*%,*!01# (!#(- *+#,,2,(1#($*1# %0,�&0*%(1#(,*%(,3,&"$#(42 01052#(#&(0%,&0&2&0*%%#!(-� (!�($0,#(#%(-!�+#(12(6(- *7 �$$#(%�&0*%�!(1#(+*%8# 7#%+#(9:;<=>?;@A<BBCDEFCG;H<;+*%8# 7#%+#( .7!#$#%&�0 #(�8#+(!I�+520,(+*$$2%�2&�0 #(#&(@A0%&#%,0J0# (,*%(0%&.7 �&0*%(�2($� +K.(#2 *-.#%L((M<C;<>NNGOCH:;NG;P<CDB;QDOCC<>F;DRFG?>C;NG;HF<FOF;@AS(T&�&(�,,*+0.(U(520(1#8 �0&(V& #($0,(#%(-!�+#(-� (!#(WD?HG>N;@G;NAXOCDQG;<O;RY?Y=>BG;@G;Q<ZH;?D?;[G[RCGH;@G;NA\X:;QCY]O;@<>NNGOCH;Q<C;N<;?DO]GNNG;MDN>F>_OG;T2 *-.#%%#(1#(*0,0%�7#(a�T bL((c�--#!*%,(52#(!#(�� !#$#%&($� *+�0%(�8�0&(*d&#%2'(#%(420%(efgg'(!#(,&�&2&(1#(6(�� &#%�0 #(-*2 (!�(1.$*+ �&0#(U'(1#8#%�%&'(�0%,0'(!#(- #$0# (-� !#$#%&(/( #+#8*0 (+#&&#( #+*%%�0,,�%+#(-� &0+2!0" #L(h#(,&�&2&(#,&(1#(%�&2 #(/( #%J* +# (!�(+**-. �&0*%(0%,&0&2&0*%%#!!#(#%& #(!#(�� !#$#%&($� *+�0%(#&(!Ii,,#$d!.#(�� !#$#%&�0 #(12(h*%,#0!(1#(!IT2 *-#(ai�hTbL(jklmnopqrlstuvowxyz{|{}~����������}�{���������~�������|{���zp��(+**-. �&0*%(.+*%*$052#(#&(+*$$# +0�!#(d0!�&. �!#(�(&*24*2 ,(+*%,&0FOY;O?;NG]>GC;@A<BF>D?;>[QDCF<?F;@G;N<;HFC<FY�>G;@O;P<CDB;�;NAY�<C@;@G;NA�=C>_OG;HORH<�<C>G??G�;�GH;CGN<F>D?H;YBD?D[>_OGH;G?FCG;NG;P<CDB;#&(!#,(-�3,(�J 0+�0%,(,*%&( .70#,(-� (2%(+�1 #(42 01052#(+*$- #%�%&(-!2,(1#(�ff(�++* 1,(1#(+**-. �&0*%L(�#,(80,0&#,( *3�!#,(/(-!2,0#2 ,(-�3,(�J 0+�0%,(!#2 (*%&(1*%%.(2%#(0$-2!,0*%(1.+0,08#(520(*28 #(1#,(K* 0�*%,(- *$#&&#2 ,(/(!�(+**-. �&0*%(�21��21(/(!�52#!!#(!#(c*3�2$#(12()� *+(�++* 1#(2%#(0$-* &�%+#(,& �&.7052#L(��z~�~����������x��{}���zx}�����{}�|���������}~�x��zxyz{|{}sv��vp�A<?<NZHG;@G;NAY]DNOF>D?;@GH;>[QDCF<F>D?H;@G;NA�=C>_OG;HORH<�<C>G??G;Q<C;Q<ZH;[D?FCG;_OG;N<;W�>?G;GHF;1#8#%2#(,*%(- 0%+0-�!(-� &#%�0 #(+*$$# +0�!L(T!!#(�(1.-�,,.(!�(� �%+#'(1*%&(!�(-� &(#%(efff(.&�0&(-!2,(1#(1#2 (J*0,(,2-. 0#2 #(/(+#!!#(1#(!�(hK0%#L(T%(efg¡'(!�(hK0%#( #- .,#%&�0&(g¢£(1#,(0$-* &�&0*%,(&*&�!#,(1#(NA�=C>_OG;HORH<�<C>G??G:;BD?FCG;¤:¥¦;HGONG[G?F;G?;§¨�;©GH;GªQDCF<F>D?H;]GCH;BGFFG;CY�>D?;D?F;BD??O:;G?;G==GF:;O?;<BBCD>HHG[G?F;>[QDCF<?F;QO>H_OAGNNGH;D?F;YFY;[ONF>QN>YGH;Q<C;QCGH_OG;§:;Q<HH<%&(1#(¡'«($0!!0� 1,(1#(1*!!� ,(#%(efff(/(¢f($0!!0� 1,(#%(efg¡L((¬A<OFCGH;Q<ZH;@G;NA\X;D?F;]O'(.7�!#$#%&'(!#2 ,(-� &,(R<>HHGC:;BD[[G;NA�NNG[<�?G;GF;NG;­DZ<O[G;\?>;a®'®£(#&(¡'g£( #,-#+&08#$#%&(#%(efg¡'(�- ",(¢'g£(#&(«'®£(#%(efffbL(#($V$#'(!#,(0$-* &�&0*%,(#%(- *8#%�%+#(1#,(T&�&,(°%0,(#&(12(±�-*%(%#( #- .,#%&#%&(-!2,(52#(�'²£(#&(e'g£( #,-#+&08#$#%&(#%(efg¡'(�- ",(¢'®£(#&(®'²£(#%(efffL((³ �-K052#(e¡(M<CFH;@GH;QC>?B>Q<Oª;Q<CFG?<>CGH;HOC;NG;[<CB�Y;@G;NA�=C>_OG;HORH<�<C>G??G((©A<�>HH<?F;@O;P<CDB:;R>G?;_OG;H<;Q<CF;<O;?>]G<O;@O;[<CB�Y;@G;NA�=C>_OG;HORH<�<C>G??G;<>F;QCD�CGHHY;G?FCG;efff(#&(efg¡'(-�,,�%&(1#(f'g£(/(f'¡£'(,*%(-*01,(+*$$# +0�!(1#$#2 #(J�0d!#(1�%,(+#&&#( .70*%L(µ.�%$*0%,'(0!(,#(-*,0&0*%%#( #!�&08#$#%&([>GOª;BD[Q<C<F>]G[G?F;�;@A<OFCGH;Q<ZH;@G;NA�=C>_OG;@O;¶DC@:;?DF<[[G?F:;NA�N�YC>G;GF;N<;·O?>H>G�(vp¹msº»pnm¼¼vlnsk½pºupjklmnpºv¼vulvpv�nmlvprks¾½vpkuplv¿klºpºup¹mÀv�Àsv½pvÁs»Àk�Àp�2 (!�(-. 0*1#(eff¡�efg¡'(!#($*%&�%&(7!*d�!(1#,(.+K�%7#,(+*$$# +0�2 (12()� *+(�8#+(!#(+*%&0%#%&(�J 0+�0%(�(�27$#%&.(1#(g¡£(#%($*3#%%#(�%%2#!!#(-*2 (,#(,0&2# (/(- ",(1#(¡«($0!!0� 1,(1#(10 K�$,(#%(

Page 40: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$%&$'(%)*+)*#%),-$.)#/"01#2%#3+#,+3%4$#*.*+3%#2%(#'56+)7%(#%8*'$-%4$(#24#9+$.5#5.)*$%#0"/1#%)#���!:#;%&%)2+)*"#3+#7$+)2%#&+$*-%#2%(#'56+)7%(#5.<<%$5-+48#24#9+$.5#+,%5#3%#5.)*-)%)*#+=$-5+-)#>?@AA@BCD@EFG@BEH@>EIFJ>EK@EH?LAMNOD@EKDEPQMK#RSTUE@VEWTXYZ[EVQCF\\@VCEH?LH]MN@"#_!1a#5.)(*-*4'(#@>>@VCN@HH@\@VCEK?V@M]N@[EFHQM>EOD@EH@>EBbFV]@>EFG@BEH?LAMNOD@E>Dc>FbFMN@VV@EV?QVCEM@IM>@VCEOD@E0�1#%)#�� !:#PFV\QNV>[EH@>EBbFV]@>EBQ\\@MBNFDdEFG@BEH?LAMNOD@E>Dc>FbFMN@VV@EQVCE@VM@]N>CMEDV@EbFD>>@EVQCFcH@E24$+)*#3+#2%$)-e$%#2'5%))-%#&.4$#+**%-)2$%# 0"0#<-33-+$2(#2%#2-$6+<(#%)#�� !#5.)*$%#0"f#<-33-+$2(#%)#���!"#(.-*#4)#$g*6<%#2%#5$.-((+)5%#+))4%3#<.g%)#2%# �1:#h%#(.32%#5.<<%$5-+3"#3+$7%<%)*#%85'2%)*+-$%#@VEAFG@DMEKDEiFMQBEK@IDN>EWTTj[E>?@>CEV@CC@\@VCEM@VAQMBEB@>EK@MVNkM@>EFVV@>EIQDMEFCC@NVKM@Ej[lE<-33-+$2(#2%#2-$6+<(#%)#�� !:#m@>E@dIQMCFCNQV>E\FMQBFNV@>EG@M>EH@>EIFJ>EK@EH?LAMNOD@E>Dc>FbFMN@VV@EQVC#+**%-)*# "f#<-33-+$2(#2%#2-$6+<(#%)#�� !#5.)*$%#�"�#<-33-+$2(#%)#���!"#<+$n4+)*#4)%#5$.-((+)5%#+))4%33%#<.g%))%#2%# o1:#h%4$#&+$*#2+)(#3%(#%8&.$*+*-.)(#*.*+3%(#24#9+$.5#%(*"#+-)(-"#&+(('%#p#/"!1#%)#�� !#5.)*$%#�"f1#%)#���!:#h%(#%8&.$*+*-.)(#<+$.5+-)%(#,%M>EH?LAMNOD@E>Dc>FbFMN@VV@E>QVCEBQ\IQ>@>E@>>@VCN@HH@\@VCEK?FHN\@VCFCNQV[Eq.-((.)(#%*#*+q+5(#_!!1#%)#�� !a"#2%#2%<-rIMQKDNC>ERWWUZ[EK?V@M]N@E@CEHDcMNANFVC>ERXSUZE@CEK@EIMQKDNC>EANVN>EK?ODNI@\@VCENVKD>CMN@HERXsUZtEm@>EIMNVBNIFDdEBHN@VC>EKDEiFMQBE>QVCEH@Eu')'7+3#_+,%5#4)%#&+$*#2%# f1#%)#�� !a"#3+#9+4$-*+)-%#_ �1a"#3+#;v*%#K?wGQNM@ERj[XUZ[EHFExDNV@ERjUZ[EH@EPN]@MNFERy[yUZt#zVEM@GFVBb@[EH@>EN\IQMCFCNQV>E@VEIMQG@VFVB@EK@EH?LAMNOD@E>Dc>FbFMN@VV@EM@>C@VCEHN\NC@>tEzHH@>E>@E>QVCE'*+q3-%(#p#�"o#<-33-+$2(#2%#2-$6+<(#%)#�� !#5.)*$%#4)#&-5#2%#0"#<-33-+$2(#%)#�� �#%*#4)%#<.g%))%#2%#!"/#<-33-+$2(#(4$#3+#2%$)-e$%#2'5%))-%:#{33%(#)%#$%&$'(%)*%)*#n4%#�"f1#2%(#-<&.$*+*-.)(#*.*+3%(#24#9+$.5#%)#WTXYEBQVCM@EX[jUE@VEWTTYtEm@>EN\IQMCFCNQV>E\FMQBFNV@>E@VEIMQG@VFVB@EK@EH?LAMNOD@#(4q(+6+$-%))%#(.)*#BQV>CNCD@>EIMNVBNIFH@\@VCEK?FHN\@VCFCNQV[EcQN>>QV>E@CECFcFB>ERY|UE@VEWTXYZ[EK?V@M]N@E@CEHDcMNANFVC>E_! 1a"#2%#2%<-r&$.24-*(#_ !1a#%*#2%#&$.24-*(#q$4*(#2}.$-7-)%#+)-<+3%#%*#,'7'*+3%#_ �1a:#m@>ECMFV>AQM\FCNQV>EIMQAQVK@>EOD@EBQVVF~CEH?@>&+5%#'5.).<-n4%#+=$-5+-)#%*#3%(#+,+)5'%(#%)$%7-(*$'%(#+4#&3+)#2%#3+#5$.-((+)5%#(%<q3%)*#+474$%$#2%(#&%$(&%5*-,%(#&.(-*-,%(:#h%#$g*6<%#2%#5$.-((+)5%#(4$#3+#K@MVNkM@EKB@VVN@E>?@>CEH@GE�EDV@E\QJ@VV@EK@E|UEIFMEFVEIQDMEH?@V>@\cH@EKDEBQVCNV@VCE@CEB@CC@E*%)2+)B@EK@GMFE>@EBQV>QHNK@MEKFGFVCF]@E�EH?FG@VNMtEm@EiFMQBEIQDMMFENVC]M@MEB@CC@EKJVF\NOD@E�ECMFG@M>EHFE\N>@E@VEIHFB@EK?DV@E>CMFC]N@EK@EBQQIMFCNQVEuDKr�42#&34(#+2+&*'%#%*#5-q3+)*#&$-.$-*+-$%<%)*#(.)#,.-(-)+7%#(4q(+6+$-%):#�+)(#5%#(%)("#-3#-<&.$*%#2%#5+&-*+3-(%$#(4$#3%(#+5n4-(#$'+3-('(#%*#3%,%$#5%$*+-)%(#q+$$-e$%(#&.4$#%8&3.-*%$#IH@NV@\@VCEH@EIQC@VCN@HEK@EBQQIMFCNQVEBQVQ\NOD@E@VCM@EH@EiFMQBE@CEH?LAMNOD@E>Dc>FbFMN@VV@tEwHE>?F]NC[E%)#&+$*-543-%$"#2%#$%)=.$5%$#3%#5+2$%#�4$-2-n4%#%*#$'73%<%)*+-$%#$'7-((+)*#3%(#$%3+*-.)(#5.<<%$5-+3%(#%*#K?NVG@>CN>>@\@VCE@VCM@EH@EiFMQBE@CEH@>EIFJ>EFAMNBFNV>E@CEK?NV>CFDM@MEDVEBFKM@EK@EIFMC@VFMNFCEIMNGE@VCM@EH@>E%)*$%&$-(%(#<+$.5+-)%(#%*#+=$-5+-)%(#&%$<%**+)*#2%(#(g)%$7-%(#%)*$%#3%(#'5.).<-%(:#�+$#+-33%4$("#3%#$%)=.$5%<%)*#2%(#-)=$+(*$45*4$%(#2%#*$+)(&.$*(#%*#2%(#5.))%8-.)(#%)*$%#3%#9+$.5#%*#3%(#&+g(#+=$-5+-)(#&%$<%**$+-*#2%#3-q'$%$#3%#&.*%)*-%3#5.<<%$5-+3#%)*$%#3%(#2%48#&+$*-%(:#�FMEFNHH@DM>[EHFE\N>@E@VEIHFB@EK?DVEAQVK>EKKNE�EFBBQ\IF]V@MEH@>E@VCM@IMN>@>E\FMQBFNV@>E>DMEH@EBQVCNV@VCE(%$+-*"#'7+3%<%)*"#4)#3%,-%$#(4&&3'<%)*+-$%#%*#&%$<%**$+-*"#).*+<<%)*"#2%#5.)=-$<%$#).*$%#&.(-*-.))%<%)*#%)#*+)*#n4%#64q#&.4$#4)#',%)*4%3#&+$*%)+$-+*#�42r�42��.$2:#�����������������������������������������������������������������������������������h%(#-),%(*-((%<%)*(#2-$%5*(#<+$.5+-)(#%)#�=$-n4%#(4q(+6+$-%))%#(%#(.)*#'*+q3-(#p# "/#<-33-+$2#2%#2-$6+<(#%)#�� !#%*#$%&$'(%)*%)*#0"!1#24#*.*+3#2%(#-),%(*-((%<%)*(#2-$%5*(#<+$.5+-)(#p#3}'*$+)7%$"#5.)*$%#0"/1#%)#�� �:##{)#*%$<%(#2%#(*.5 ("#3%(#-),%(*-((%<%)*(#2-$%5*(#<+$.5+-)(#$'+3-('(#%)#�=$-n4%#(4q(+6+$-%))%#p#=-)#�� �#.)*#+**%-)*#&$e(#2%#f"/#<-33-+$2(#2%#2-$6+<(:#�-)(-"#3+#&+$*#2%#5%**%#$'7-.)#2+)(#3%(#-),%(*-((%<%)*(#\FMQBFNV>E�EH?CMFV]@MEFECEBQV>QHNK@[EIF>>FVCEK@EXyUE>@DH@\@VCE@VEWTTYE�EsWUE@VEWTXWtEzVEM@GF)56%"#H?zDMQI@EFEGDE>FEIFMCEKN\NVD@MEKFV>EH@E>CQB¡EK@>ENVG@>CN>>@\@VC>E\FMQBFNV>E>QMCFVC>EK@ESWUE@VEWTTYE�E

Page 41: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#!$%&$'!("!)*)"+!,"-!./01-!2"!,34)50678"!"1!2"!,34-6"!9#1!0":8,5!;<=><?@AB<C<D@EF<EGHIEJEGIE<@EF<EKIEJELIE<D@;<EMNNHE<@EMNGMOEP;Q>RAST<EMLU!VW9,8169#!28!-19:X!2"-!Y(V!)/09:/6#-!Z!,3510/#["0!./0!05[69#!\]1"EE<E_QAE<=@E<E>;<CA<;E>Qa=E05:".1"80!236#W"-16--")"#1-!)/09:/6#-!"#!4b0678"!"#!$%&$!c$d+KIEFTE=@e?fE236#W"-16--")"#1-!260":1-!)/09:/6#-!"#!4b0678"g+!-86W6!./0!,/!h]1"!23YW960"!c$% g!"1!,"!i/j9#!c&$+kIlOEmQ;E=<?@<T;nE?<=EADB<=@A==<C<D@=EeD@E>e;@oE<DE>;Ae;A@oE=T;E<=EpQDST<=EqrNnr !28!-19:X!236#W"-16--")"#1-!FA;<?@=ECQ;e?QAD=E<DEst;AST<lnE<=E@oo?eCCTDA?Q@AeD=EqMLnLIlE<@E<=E?AC<D@<;A<=EqunLIlOEEvE<=@EJE=AwDQ<;EST<EQEF<;DAx;<EBA=A@<E<tt<?@To<E>Q;E=QE_Qy<=@oE"!z96!/!5,/0[6!,"!:\/).!236#1"0W"#169#!2"-!9.50/1"80-!)/09:/6#-!Z!2"-!-":1"80-!W/065-!786!5)"0["#1!"#!j"-96#-!6))6#"#1-!235:9#9)6"-!"#!.,"6#"!CT@Q@AeDOEsAD=AnE>T=A<T;=E>;ey<@=EF<EFoB<e>><C<D@E=e?Ae{o?eDeCAST<=EeD@Eo@oEQD?o=nEDe@QCC<D@nEFQD=E<=EFeCQAD<=EF<EQE=QD@onEF<E,3528:/169#+!FTEew<C<D@E=e?AQnEF<E,3/[06:8,180"+!F<E,35,"W/["!"1!F<EQE>|?R<OE<E_Q;e?E>eT;;QA@nEowQ<C<D@nEyeT<;ETDE;}<EAC>e;@QD@EFQD=EQE;owAeDE<DE=T=?A@QD@ETD<E=@;Q@owA<EF<E:99.50/169#!106/#[8,/60"+!786!."0)"1!2"!)"110"!,3"~."016-"!"1!,"!-/W960{tQA;<EF<=E<D@;<>;A=<=ECQ;e?QAD<=EJEQEFA=>e=A@AeDEF<=E>;ey<@=EF<EFoB<e>><C<D@E<@nEDe@QCC<D@nEF<=EADt;Q=@;T?@T;<=E6).,678/#1!23/810"-!>Q;@<DQA;<=OEE��������������������������������������������������������������������<=E;<Q@AeD=EFTE_Q;e?EQB<?E<=E>Qa=EFTE�eD=<AEF<E?ee>o;Q@AeDEFTEPet<Eq��PlE=eD@E>;eteDF<=E<@E=eAF<=E<@E=<EFA=@ADwT<D@E>Q;ETD<E?eDB<;w<D?<E@e@Q<EF<=E>eAD@=EF<EBT<E<@EF<=E>e=A@AeD=E=T;E<=EST<=@AeD=EF�AD@o;|@E?eCCTDOE�<>TA=EMNGMnE<E_Q;e?E<@EQE�e;FQDA<E=eD@Eo;Awo=E<DE>Q;@<DQA;<=E=@;Q@owAST<=EFTE��PnE/W":!8#!.,/#!23/:169#!:9))8#!2"!:6#7!/#-!786!-351"#2!�8-783"#!$%&�'!h"!.,/#!:9).901"!2"-!>;ew;QCC<=ESTAE@eT?R<D@ETD<EQ;w<E>Q<@@<EF<E=<?@<T;=E>;eFT?@At=nE=e?AQT�E<@E?T@T;<=OEvE>;oBeA@nEowQ<C<D@nE<EFoB<e>><C<D@EFTEFAQewT<E<@EF<EQE?ee;FADQ@AeDEFQD=E<=EFeCQAD<=E>eA@AST<nEo?eDeCAST<nE=o?T;A@QA;<nE<@?OE<=Eo?RQDw<=E?eCC<;?AQT�E<D@;<E<E_Q;e?E<@E<=E>Qa=EFTEPet<E9#1!.09[0"--5!238#"!)/#6�0"!-6[#6b6:/16W"!=T;EQEF<;DAx;<EFo?<DDA<E>eT;EQ@@<ADF;<EMuECAAQ;F=EF<EFA;RQC=E<DEMNGHE?eD@;<EKnHECAAQ;F=EF<EFA;RQC=E<DEMNNNOE<=EAC>e;@Q@AeD=E=<E=eD@E=A@To<=EJEMKnuECAAQ;F=EF<EFA;RQC=E<DEMNGHE?eD@;<E�nrECAAQ;F=E<DE$%%%+!1/#26-!78"!#9-!"~.901/169#-!W"0-!:"11"!05[69#!#39#1!>Q=EFo>Q==oEGnMECAAQ;FnE<Dw<DF;QD@ETDEFotA?A@E?eCC<;?AQEF<EM�nKECAAQ;F=EF<EFA;RQC=OEE�<@@<EoBeT@AeDE<=@EFeCADo<E>Q;E<=EAC>e;@Q@AeD=EF<=E>;eFTA@=EoD<;wo@AST<=EF<E?<=E>Qa=nEDe@QCC<D@EF<E,340/j6"!-/98261"+!/,90-!78"!#9-!"~.901/169#-!W"0-!,"-!./�-!28!hhPE;<=@<D@EtQAp<=E<@E><TEFAB<;=AtAo<=nE>e;@QD@E<==<D@A<<C<D@E=T;E<=E>;eFTA@=E?RACAST<=E<@E<=E>;eFTA@=EQAC<D@QA;<=OEE "-!Y(V!2"-!./�-!28!hhi!Z!2"-16#/169#!28!¡/09:!9#1!.09[0"--5!238#"!)/#6�0"!-6[#6b6:/16W"!280/#1!,/!F<;DAx;<EFo?<DDA<OEsAD=AnEA=EeD@EQTwC<D@oEF<EH�IE<DEMNGME>eT;EQ@@<ADF;<EGNECAAQ;F=EF<EFA;RQC=E?eD@;<EKnLECAAQ;F=E<DEMNGGE<@ECeAD=EF<EMLMECAAeD=EF<EFA;RQC=E<DEMNNNOE�<><DFQD@nE?<=Ev�¢EeD@EpQA==oE<DE$%&£!.980!-"!-618"0!Z!¤+$!)6,,6/02-!2"!260\/)-'! "80!./01!2/#-!,3"#-")j,"!2"-!Y(V!"-1!./==o<EF<ELnkIE<DEMNNNEJEHGnHIE<DEMNGME<@EJEGrnKIE=<T<C<D@E<DEMNGHOE¢D@;<EMNNNE<@EMNGHnE<=Ev�¢EF<=E>Qa=EFTEPet<EeD@E?TCToErGECAAQ;F=EF<EFA;RQC=OE

Page 42: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#$% &�#" !'� !($#)*$+% !#, +'$%"!$-.!/$0 !'-!1)2&�! )%"!�%!&)#"�!3$- �!'-#$%"!2� !'�#%+4#� !$%%,� !/)-#! �! +"-�#!5!6!(+22+$#' !'�!'+#3$( !�%!789:!*)%"#�! �-2�(�%"!9;7!(+22+$#'!�%!7888<!=>?>?>@ABCDEFGHIEFJKLMKDNHIIGHOIEPEICKLQKRHGFOKMJKBHIESGMKLNTUVKWKQJMKOGFEXXHJOMKGMOFGLKHQKBFBMJIKFYKDMXKZDQ[KPMGXKDNAZGE\QMKLQK]FGLK_abcadcefgh�2)%!2�!'�#%+�#!#$//)#"!'�!2$!ijkilm!n!o)#2'!p%q� "(�%"!r�/)#"!789st;!2� !&2-.!'u+%q� "+ �(�%" !vwxyz{|}~{x���yx|}�����}v��|}�y}���vy}��{}����y�{~}vy}��}y�}�����}���x}|�~{���wx}�}����}�w��w�xv|}vy}v����x|�}z��{xy}����}�w��w�xv|}y�}�����}�y}|{�z�}���vw��}v����}�}��||w}����y�{~}vy}���!/)-#!$""�+%'#�!7�<�88!(+22+$#' !'�!')22$# <!m�! )%!*�",;!2�!�$#)*!$!#��-;! �2)%!*�!#$//)#";!:;s!(+22+$#' !'�!')22$# !v�w��y|{w||y�y�{|}~{x���yx|�}y�} ��||y}vy}���}��x}x����x{}�}�����}¡�{xy}��¢|}y�xy�w|{xy;!$+% +;!-%�!*#)+ $%*�!#�*)#';!$-!()(�%"!)£!2� !&2�¤}v�w��y|{w||y�y�{|}vwxyz{|}~{x���yx|}�����}y�}¥¦xw§�y}v�}¡�xv})%"!#�*-2,!'�!©!/)-#!�%#�ª+ "#�#!9�;�!(+22+$#' !'�!')22$# !�%!789:;! -+"�!$-.!"�% +)% !/)2+"+«-� !�"! )*+$2� !/�# + "$%"� !'$% !2$!#,ª+)%<!!!¬c_­® °f±°de²fac³µcd_¶e°ba·d dc__µc¹³c·gf_ca·gf_ca¶°µcfd³cgNEJLQXIGEM���y|}xyzy{{y|}�y{|}v����}��}º�x�z}��{}y�xy�w|{x~�}|y���}��}»¡¼»���}��y} ��||y}vy}���}y�}�����}$""�+ª%$%"!:;s!(+22+$#' !'�!')22$# !*)%"#�!7;!(+22+$#' !�%!7897;!/)#"$%"!2$!*)%"#+½-"+)%!'�!2�-#!&2-.!5!2$!¾¿i¾!5!98;7©!�"!2�-#! ")*À!5!s;Á©!'-!Âp¿;!*)%"#�!6;9©!�"!s;9©!#� /�*"+q�(�%"!�%!7897<!l%!#�*�""� 79�}�y|}y�{x~y|}v����}��}º�x�z}��{}�{{yw�{}���Ã}�w��w�xv|}vy}vwx ��|}y�}�����}|�w{}��~§�w���y�{}vy}s;Ä!(+22+$#' !'�!')22$# ;!�%!3$- �!'�!7:;s©!/$#!#$//)#"!5!7897<!h�2)%!2$!(Å(�! )-#*�;!s:!%)-q�$-.!/#)Æ�" !Ç1#��%&+�2'È!)%"!,",!#,$2+ , !$-!�$#)*!�%!789:!*)%"#�!Ä:!�%!�����}�y}º�x�z}�}¦�w{}�wy�¤}§�y}��}É�xv��wy}��Ã}�x�Êy{|��}��¥��~xwy}��Ã!/#)Æ�" È;!2$!Ë-%+ +�!Ç9Á!/#)Æ�" È!�"!2�!Ì-Í�+"!Ç:!/#)Æ�" È;!()+% !«-�!2�!i3+2+!Ç6Ä!/#)Æ�" È;!2$!i)#,�!'-!h-'!Ç98!/#)Æ�" È;!2$!Ë-#«-+�!Ç9s9!/#)Æ�" È!�"!2�!¿#, +2!Ç:�6!/#)Æ�" È<!Î-!*)-# !'� !'�#%+4#� !$%%,� ;!2$! "#-*"-#�!'� !pml!$!*)%%-!'� !()'+&+*$"+)% !+(/)#"$%"� !5!2$!&)+ !$-!�w�y��}�~��x�� w§�y}y{}|yz{�xwy��}��¼�w��}y�x��~y��y}��y|{}���|}2�! �-2!/#+%*+/$2!+%q� "+ �-#!$-!�$#)*!y{}��w�v�|{xwy}y|{}vy�y��y}���|}�{{x�z{w�y}§�y}��w����w�wyx}y{}�y}{��xw|�y�!�$!¾#$%*�!#� "�!2�!/#�(+�#!/$0 !+%q� "+ �-#!$-!�$#)*;!$q�*!:©!'-!")"$2!'� !+%q� "+ �(�%" !,"#$%ª�# !�%!789:;!$""�+ª%$%"!9s;Ä!(+22+$#' !'�!'+#3$( ;!�%!3$- �!'�!96©!/$#!#$//)#"!5!7897<!�� !+%q� "+ �(�%" !�%!/#)q�%$%*�!'� !l(+#$" !Î#$½� !k%+ ;!'�-.+4(�!+%q� "+ �-#!$-!�$#)*!ÇÁ;Ä©!'-!")"$2!'� !pmlÈ;!)%"!½$+ ,!'�!�Ä©!#$(�%, !5!:;s!(+22+$#' !'�!'+#3$( !�%!789:;!$/#4 !$q)+#!$""�+%"!-%!#�*)#'!'�!;Á!(+22+$#' !�%!7897<!i� !/$0 ! )%"! -+q+ !'�!h+%ª$/)-#!ÇÁ;7©È;!'�!2$!h-+ �!Ç©È;!'�!2$!1#$%'�!¿#�"$ª%�!ÇÄ;�©È;!'�!��¥x��wy}Ï���vw{y}���Ð��}y{}v�}��¤y����x�}���Ñ���}���|����y�}v��{}�y|}w��y|{w||y�y�{|}��{}��w||~}���x}2$!"#)+ +4(�!$%%,�!*)% ,*-"+q�! �!#�"#)-q�!5!2$!994(�!/2$*�!$q�*!-%!()%"$%"!+%q� "+!'�!9;9!(+22+$#'!'�!'+#3$( <! 1#$/3+«-�!7�!Ò!pml!$-!�$#)*!/$#!/$0 !�"!/$#! �*"�-#!� ��������������������������������������������������79!h)-#*�!Ò!Ó&&+*�!'� !*3$%ª� ;!2$!ijkilm!/-½2+�! � !')%%,� ! -#!-%�!½$ �!%�""�<!

Page 43: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"#!$"%&!'#()* +#",!"#'!+&-�') +#'!.%&�/%()� +0 #'!1234!-�!)*)%"!-#'!5678!*&)!9)9!"#'!$"�'!%)) %()+:#'!#&!;<=2,!#&!#& #>+') %&)!=?,2!.+""+% -'!-#!-+ @%.',!'*+)!�&#!@%�''#!-#!AA4!$% ! %$$* )!B!;<=;C!D�!&+:#%�!EFGHFGIFHJFKLMGNOPQEKIJLPFGRNPSFQJRPLFGRJJPLFGNFGTNKIGEOUVWGXYZ[GEKGJ\JRNGEFIGUVWGFQGY]_8,!'�+:+#!-#!NOPQEKIJLPFGRKJ\S\PNFGXa[bcGdOPQEKIJLPFGFIJGIKPePFGEFGNOPSS\PNPFLGXf[GEKGJ\JRNGEFIGUVWbGFJGEKGJ\KLPISFG1A48!g�+!*&)!%))+ 9,! #'$#()+:#.#&),!hMZGFJG_M_GSPNNPRLEIGEFGEPLiRSIGEOPQeFIJPIIFSFQJIGjJLRQkFLIGFQGY]_MG'*+)!-#'!$ *> #''+*&'! #'$#()+:#'!-#!;,?4!#)!-#!fl[GTRLGLRTT\LJGmGY]YcGn\KLGIRGTRLJMGNOjQFLkPFMGE\QJGNFIG+&:#')+''#.#&)'!9) %&># '!g�+!*&)!$"�'!g�#!) +$"9!#&!;<=;,!%!#& #>+') 9!�&! #(�"!-#!.*+)+9!-#'!#&) 9#'!EOUVWGmGYMhGSPNNPRLEIGEFGEPLiRSIGFQGY]_c!opqrsptuvwprxsyrvuvwprxzprx{|}x~�x�~qytxn\KLGNFG�RL\HMGNFIGTFLITFHJPeFIGEORJJLRPJGEFGQ\KeFRK�GUVWGLFIJFQJGTL\SFJJFKIFIMGFQGNPRPI\QGReFHGNORHHjNjLRJP\QGEFIGLj�\LSFIGFJGNORSjNP\LRJP\QGEKGHNPSRJGEFIGR��RPLFIMGRPQIPG�KFGNRGSPIFGFQGTNRHFGEF'!-+//9 #&)#'!') %)9>+#'!#)!$*"+)+g�#'!'#()* +#""#'!g�+!*QJGTFLSPIGNORHHL\PIIFSFQJGEFIG\TT\LJKQPJjIGEOPQeFIJPIIFSFQJIGmGNRG�\PIGERQIGEFIGIFHJFKLIGJLREPJP\QQFNIGXJFNIG�KFGNORkLPHKNJKLFMGNRGT�HiFGFJGNFIGSPQFIbGFJGERQIGEFIGIFHJFKLIGPQQ\eRQJIGXPQEKIJLPFGRKJ\S\PNFMGRjL\QRKJP�KFMGN\kPIJP�KFMGjQFLkPFIGLFQ\KeFNRNFIMG�8C!!7&!#//#),!$NKIPFKLIGTL\�FJIGEOPQeFIJPIIFSFQJIGjJLRQkFLIGI\QJGTLjeKIGRKG�RL\HGmGTRLJPLGEFGY]�GE\QJ,!&*)%..#&),!"#!"%&(#.#&)!$% !"#!> *�$#!%.9 +(%+&!-#'!(*.$*'%&)'!9"#() +g�#'!7%)*&!-#!"%!(*&') �()+*&!EOKQFGKIPQFGT\KLGKQGPQeFIJPIIFSFQJGEFGYGSPNNP\QIGEF!E\NNRLIMGNRGLjRNPIRJP\QGEOKQFGHPSFQJFLPFGFJGNOF�TN\PJRJP\QGEOKQFGHRLLP�LFGERQIGNRGLjkP\QGEFG�F�Q�IGT\KLGKQGPQeFIJPIIFSFQJGEFGM�ZGSPNNPRLEGEFG-+ @%.'!$% !"#!� *�$#!� 9'+"+#&!�*)* %&)+.,!"�+.$"%&)%)+*&!-��&#!�&+)9!-�!> *�$#!(@+&*+'!�@%&-*&>!�@%&>%&>,!"#%-# !-%&'!"%!/%� +(%)+*&!-#'!$ *-�+)'!#&!%(+# ,!$*� !�&!.*&)%&)!-�+&:#')+''#.#&)!-#!=,2!.+""+% -!-#!-+ @%.'C!�% !%+""#� ',!"#!�% *(!%!'+>&9,!#&!��+""#)!;<=�,!-#��!(*&:#&)+*&'!-�+&:#')+''#.#&)'!-��&#!:%"#� !>"*�%"#!-#!�?!.+""+*&'!-�#� *'!%:#(!-#��!"#%-# '!.*&-PRK�GEFGNORjL\QRKJP�KFMGNFGkL\KTFG�LRQ�RPIG�FL\NPRMG�PNPRNFGEO�PLKIG�L\KT!#)!"#!> *�$#!%.9 +(%+&!D"(*%,!'$9(+%"+'9!-%&'!"%!$ *-�()+*&!-�%"�.+&+�.,!$*� !"%!( 9%)+*&!-#!&*�:#""#'!�&+)9'!-#!$ *-�()+*&!'+)�9#!B!�+-�% (C!�#!-# &+# !�+"%&!-#!"%!�*..+''+*&!+&)# SPQPIJjLPFNNFGEFIGPQeFIJPIIFSFQJIMG�RPJGjJRJGEOKQFGRTTL\RJP\QMGNFG_]GEjHFS LFGY]_MGEFG�]GTL\�FJIGEFGH\QeFQJP\QIGEOPQeFIJPIIFSFQJMGEOKQFGFQeFN\TTFGkN\RNFGEFG�YG.+""+% -'!-#!-+ @%.',!-*&)!�24!'*&)!-#'!$ *�#)'!.% *(*�9) %&># 'C!�#!'#()#� !-#!"�9&# >+#!'�%((%$% #!"%!> %&-#!$% )!-�!.*&)%&)!-#!(#'!+&:#')+''#.#&)',!&*)%..#&)!-#��!> %&-'!$ *�#)'!:%"+-9'!$% !"%!(*..+''+*&!E\QJGNRGH\QIJLKHJP\QGEOKQFGHFQJLRNFGJiFLSP�KFGmGHiRL\QGERQIGNRGTL\ePQHFGEFG�R�PMGKQFG�\PQJ�:#&)� #!#&) #!�% #:%!�*"-+&>!B!@%�)#� !-#!2?4,!"#!/ %&�%+'!�6�!��# !12?48!#)!"#!�%$*&%+'!�+)'�+!X_][bMGT\KLGKQGS\QJRQJGEOPQeFIJPIIFSFQJGEFGYYGSPNNPRLEIGEFGEPLiRSIGFJGNFGTRLHGj\NPFQGEFG¡R¢RMGKQFG�\PQJ�:#&)� #!#&) #!76�!7&# >+#'!�*�:#""#'!1�<48!#)!"#!�%$*&%+'!�+)'�+!1�<48!$*� !�&!.*&)%&)!EOPQeFIJPIIFSFQJGEFG;,�=!.+""+% -'!-#!-+ @%.'C!£¤¥¤¦¤§oyrvuvy p©pux©yzv~ªxz�x�~qytxrpªyxtpqu~vrxq~ssyqurxvupq~uvy~�«xdORJJLRPJGEFGQ\KeFRK�GPQeFIJPIIFSFQJIGjJLRQkFLIMGQ\JRSSFQJGT\KLGEFIGTR¬IGFQGEjeFN\TTFSFQJGH\SSFGNFG�% *(,!&9(#''+)#!-#'!#//* )'!+.$* )%&)'!#)!(*&)+&�'C!�#'!#//* )'!'*&)!9:%"�9'!$% !�&!(# )%+&!&*.� #!EOPQIJPJKJP\QIGPQJFLQRJP\QRNFIG�KPGjeRNKFQJGFJGHNRIIFQJGNFIGTR¬IGmGNORPEF!EOPQEPHRJFKLIGI¬QJijJP�KFIcG�#'! %$$* )'!$��"+9'!$% !(#'!+&')+)�)+*&'!*&),!(# )#',!g�#"g�#'!"+.+)#'!.9)@*-*"*>+g�#',!.%+'!$# .#))#&)!-#!$*'+)+*&&# !&*) #!9(*&*.+#!$% ! %$$* )!B!-#'!$%­'!(*&(� #&)'!*�!$% )#&%+ #'!FJGEORTTLjHPFLGI\QGL¬JiSFMGH\STRLRJPeFSFQJGmGNRGQ\LSFGS\QEPRNFGFJGLjkP\QRNFMGFQGSRJP�LFGEFGH\QEKPJFGFJGEFGSPIFGFQG®KeLFGEFIG 9/* .#'!-%&'!-+//9 #&)'!-*.%+&#'C!�FN\QGNOjEPJP\QGY]�GEFG!6*+&>!°�'+&#''!±,!"#!�% *(!%!>%>&9!A!$"%(#',!$%''%&)!-#!"%!3?0.#!$*'+)+*&!B!"%!A²0.#!'� !=A3!$%­'C!�*) #!$%­'!/+>� #!$% .+!"#'!?<!9(*&*.+#'!g�+!*&)!"#!$"�'! 9-�+)!"%!-+')%&(#!-#!"%!/ *&)+0 #!-#$�+'!;<<?,!#&!'#!("%''%&)!%�!;A0.#!LRQkMGHOFIJ�B�EPLFG�KOPNGRG$ *> #''+:#.#&)!%-*$)9!(# )%+&#'!-#'!.#+""#� #'!$ %)+g�#'!%$$"+g�9#'!$% !"#'!$%­'!"#'!$"�'!$# /* .%&)'C!�#!("%''#.#&)!-�!�% *(!%))#')#!-#!

Page 44: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� !"�#$% &#$'()*(+$'(,�#! &()*+( -- #%*+(./#( (- #&(��$01*&()�/'(2% ')(,3 '&#*%()*(%"-$%!*+4(5*+(6%#',#6 �*+(789:7;<=>?7@=<=><A>B:;?C<>DEA=>B<>D<7A@<7>7E??:7C>B:AB<7A<AC>?7@AB@?EF<;<AC>G>HI� (,%" &#$'()�*'&%*6%#+*(6 %(� (%")/,&#$'()*+(-% #+()�#!! &%#,/� &#$'(6$/%(�*+(+$,#"&"+>G>JA>D7:@C>9@K<>D<>LMMM>D@7NE;=O>EJ>F@<J>DJ>D7:@C>?7:?:7C@:AA<F>D<>LPO>E>8C8>@A=C@CJ8>?:J7><AB:J7EQ<7>FE>B:A=C@CJC@:A>D<=>=:B@8C8=><C>FE>B:A=:F@DEC@:A>D<>F<J7>BE?@CEFO>A:CE;;<AC>F<=>RST>F:7=UJ<>F<>BE?@CEF>=:J=B7@C>A<>D8?E==<>?E=>VMMWMMM>D@7NE;=>X>HIF<>C7EA=9<7C>D<>?7:?7@8C8>Y>C7EZ<7=>FE>78DJBC@:A>DJ>C<;?=>A8B<==E@7<>?:J7><A7<Q@=C7<7>JA>EBC<>D<>C7EA=9<7C>EJ?7[=>D<>F\ED;@A@=C7EC@:A>9@=BEF<>X>HI�*(6 #*!*'&()*+(& ]*+(*&(#!6&+(6$/%(�*+(*'&%*6%#+*+(2%_,*((�� /2!*'& &#$'()/('$!0%*()�*'%*2#+&%*!*'&(*&()*(6 #*!*'&(*'(�#2'*()*+(,$&#+ &#$'+((� (a #++*(b &#$' �*()*(FE>c8BJ7@C8>c:B@EF<>Q7dB<>EJ>=e=C[;<>8F<BC7:A@UJ<>D�*f*'%*2#+&%*!*'&(*&()�*f?E@<;<AC>g>hiSijklS>mW>>c<F:A>F<>D<7A@<7>7E??:7C>nMLofnMLV>DJ>p:7J;>TB:A:;@UJ<>S:AD@EF>qpTSrO>F<>SE7:B>E>QEQA8>V>7EAQ=><A>;EC@[7<>D<>B:;?8C@C@Z@C8>QF:sEF<O>?E==EAC>D<>FE>tt[;<>Y>FE>tn[;<>?:=@C@:A>=J7>Loo>?Ee=W>k<CC<>E;8F@:7EC@:A><=&()/*u(+*�$'(�*+( /&*/%+()/(% 66$%&u((/'*(%")/,&#$'()/()"-#,#&(0/)2"& #%*u( #'+#(./� /](6%$2%v+(*'%*2#+&%"+( /('#w* /()*(��*'+*#2'*!*'&(6%#! #%*(*&()*(��#''$w &#$'4(x� /&%*+( +6*,&+(�#"+( /](#'+&#&/&#$'+(=<>=:ACO>8QEF<;<ACO>E;8F@:78=O>=<F:A>F<>7E??:7CO>7<9F8CEAC>FE>=CEs@F@C8>=:B@EF<><C>?:F@C@UJ<O>E@A=@>UJ<>F<=><99:7C=>D8?F:e8=>B<=>D<7A@[7<=>EAA8<=>?:J7>;:D<7A@=<7>F<>BF@;EC>D<=>E99E@7<=O><A>?E7C@BJF@<7O>F<=>?7:B8DJ7<=>ED;@A@=C7EC@Z<=W>y'(! &#v%*()*(�#0*%&"(",$'$!#./*u(�*(z %$,( (6*%)/({|(6� ,*+(6 %(% 66$%&((�� ''"*()*%'#v%*4(}�($,,/6*(D8=:7;E@=>F<>LM~[;<>7EAQ>EJ>A@Z<EJ>;:AD@EF><C>FE>LM[;<>?FEB<>?E7;@>F<=>?Ee=>D<>FE>78Q@:A>STjiW>�<>7<BJF>DJ>SE7:B>=\<K?F@UJ<O>=<F:A>F<=>EJC<J7=>DJ>7E??:7CO>?E7>JA>D8BF@A><A>;EC@[7<>D<>FE>F@s<7C8>B:;;<7B@EF<><CO>DEA=>JA<>;:@AD7<>;<=J7<O>D<>FE>F@s<7C8>;:A8CE@7<O>DJ>A@Z<EJ>D<>FE>B:77J?C@:AO>D<>FE>F@s<7C8>D<=>E99E@7<=><C>D<>D8?<A=<=>?JsF@UJ<=W>j8EA;:@A=O>B<>7<BJF>D<Z7E@C>�C7<>7<FEC@Z@=8O>A:CE;;<ACO><A>;EC@[7<>D<>FE>F@s<7C8>B:;;<7B@EF<><C>D<>FE>F@s<7C8>D<=>E99E@7<=O>B:;?C<>C<AJ>D<=>?7:Q7[=>B:A=@D87EsF<=>EBB:;?F@=>?E7>F<>SE7:B>*'(! &#v%*()�*'w#%$''*!*'&()*+( -- #%<=><C>D<=>78DJBC@:A=>D<=>CE7@9=>D:JEA@<7=>DEA=>F<>BED7<>D<>FE>F@s87EF@=EC@:A>D<=>8BNEAQ<=W>

Page 45: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Page 46: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./+012-13+24,5125167+/889065191:573/819-1;97+61251<7906=/71-01:9,/57125167+/88906519-12)>-.12581900)581?@@@19:748125-A12)6500/58125167+/889065175,9./*5350.1<9/>,5B1C015<<5.D1,9167+/88906518(58.10+.9>,5350.1750<+76)515.18(58.18.9>/,/8)519-.+-71251EFGHFIJKILMNJKKJFIOPIQMPRSITJIUOIVWRXMTJIYZZ[\YZ[]I>)0)</6/90.12(-018+-./501:->,/611,916+08+339./+015.11,(/0*58./885350.B1_/1,()6+0+3/51397+69/0518(58.1LMKRWJIRJUOXaJLJKIRWSXUXJKJITOKSIPKIQMKJbJIXKJRKOXMKOUIJIRWcXMKOUITXddXQXUJFIUOIQRXSJIWQMKMLXePJIJIdXKOKQXfRJIOILXSIJKIJbJRcPJISJSIdROcXUXWSISRPQPRJUUJSIUJSePJUUJSIRXSePJKITJIQMKSXPJRIPKJIJKROaJIgI,(9*405350.12(-05167+/8890651:)7500515.1/06,-8/*5113+h5015.1,+0i1.57358B1j581<79i/,/.)816+0657050.D1KMOLLJKFIUOIQMKRXkPXMKIKWcOXaJITPIQMLLJRQJIJbWRXJPRIgIUOIQRMXSSOKQJIWQMKMLXePJIePXIRJKSJXcKJISPRIPKJIVOKKJITJITXaJRSXdXQOXMKIOPIKXaJOPITJSIJbVMROXMKSIJISPRIUOIdMRJITWVJKTOKQJIWKJRcWXePJFIUOIdOXkUJSSJITPIRJKTJLJKITPISNSfLJIWTPQOXdIKOXMKOUFIUOIdOXkUJIOTWePOXMKIJKRJIUOIdMRLOXMKIJI,(JLVUMXIJIUJILOKePJITJIQMMRTXKOXMKFITJIQMKaJRcJKQJIJITlXKWcROXMKITJSISROWcXJSISJQMRXJUUJSIePXIRXSePJITJIUXLXJRIUJPRIJddXQOQXWIJIUJPRIXLVOQIJddJQXdISPRIUJIQXMNJKmIIj(58.12908165.150*/7+005350.1501:,5/051756+0</i-79./+019*5612581TWdXSIgISPRLMKJRIJITJSIMVVMRPKXWSIgISOXSXRIn-518(/0867/.1,OITJPbXfLJIVORXJITPIoOVVMRIpQMKMLXePJIJIqXKOKQXJRIYZ[rIePXIaXSJIgILJRJI,(96650.18-71,5819*906)5815075i/8.7)581:971,5818.79.)i/581856.+7/5,,5815015889h90.125175,9.571,581:7+i7481RWOUXSWSFIUJSITXddXQPUWSIQM08.9.)5815.1,581i9:81179..79:5719-88/1>/501501.5735812(966),)79./+01251,5-717h.=351TJITWVUMXJLJKIePJITJSIOsPSJLJKSIKWQJSSOXRJSIgIXKSPddUJRmItJSISROWcXJSIQMPaROKIUJSISJQJPRSIVRMTPQXdSIePXIQMKSXPJKIUJISMQUJITJIUOIROKSdMRLOXMKIKWQJSSOXRJITJIKMRJIXSSPIKOXMKOUIVMPRIuRJIOPITXOVOSMKITJSILPOXMKSISJQMRXJUUJSILMKTXOUJSISJRMKIOkMRTWJSIJKIaPJI2(9::+7.571-01)6,9/79i518-71,5819*906)5817)9,/8)581:97125818.79.)i/5818.7-6.-790.5811,(/08.9712-1v,901;97+61w57.1n-/150.75129081891:=9851TJIQRMXSXfRJFIVMSOK.1:971,913x351+6698/+0125812)</8139y5-781501.573581251*9,+7/89./+0D12(+7i90/89./+0125813976=)8D12516+33576/9,/89./+0D12(/00+*9./+01z1I{KJIOJKXMKIVORXQPUXfRJISJROFIWcOUJLJKFIOQQMRTWJIgI,(/02-8.7/51n-/18518/.-511,9167+/8)5125816=53/08FIdOXSOKIOVVORO|RJIPKJITPOUXWIJKRJITJSISJQJPRSIROTXXMKKJUSI501588+-<<,5350.D11,(/08.9712-1.5A./,5\}OkXUUJLJKFIJKIePu512(-010+-*59-175:+8/./+005350.IJITJSIKMPaJUUJSISVWQXOUXSOXMKSIJKIWLJRcJKQJFIJKI,(+66-7750651,581/02-8.7/581251,(9-.+3+>/,515.1251,(9)7+09-./n-51n-/1:+850.125812)</8139y5-7812(/0.)i79./+01,+69,5D1251<+739./+0z1'512)</1251,(/0857./+01251,(/02-8.7/51397+69/05129081,5816=9~0581251*9,5-71LMKTXOUJSITJaROXIQMKSXPJRIUOIROLJITJIdMKTSITJIQJJIOKOUNSJmI�JISPRQRM|FIUJIVMJKXJUITMKIsMPXJIUJISJQJPRITJSIVuQ}JSISJROIOKOUNSWIJKIJSePXSSOKISJSITNSdMKQXMKKJLJKSIMPIOPIUMKcITJISOIQ}O|KJITJIaOUJPRIOXKSXIePJIUJSIOaOKQWJSITPIRJVMSXXMKKJLJKISROWcXePJITPISJQJPRITJIV}MSV}OJIJITWRXaWSFILMNJKKOKISMKIOLkXXJPSJISROWcXJIJKIVUJXKITWVUMXJLJKmI�JJITJPbXfLJIVORXJITPIROVVMRISJROIQMKSOQRWJFIWcOUJLJKFIgI,(909,h85ITJSISROWcXJSIQMPaROKIUJSI856.5-7812581857*/65815.12(9::-/1n-/18+0.19::5,)8116+08+,/2571,5-717�,51650.79,129081,(966+3:9i05350.12-1VRMQJSSPSITJIROKSdMRLOXMKISRPQPRJUUJITJIKMRJIXSSPIVRMTPQXdI5.135..90.15015A57i-51,(/3:+7.90651251,916+3:,)350.97/.)150.751658125-A1:9081251,()6+0+3/5B1�/08/D1,918.79.)i/51i,+>9,51251,91,+i/8./n-512+0.1,(5<</696/.)15.1,91:57<+73906516+02/./+0050.D1/05A+79>,5350.D1,916+3:)././*/.)12-1;97+615.18+019..796./*/.)1SJROIOkMRTWJmI�OKSIQJISJKSFIXUISJROIVRMQWTWFIMPRJI,(9::7)6/9./+012-IVMSXXMKKJLJKITPI�ORMQIgI,()6=5,,51LMKTXOUJIJIRWcXMKOUJIJKIJRLJSITJIVJRdMRLOKQJIUMcXSXePJFI1,()*9,-9./+01TJSIOaOKQWJSITJIQJJISROWcXJIJISPRMPIUJSIcOVSIgIROROVJRmII

Page 47: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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a51(2)-().(/0(12)3()37.027Y10756)(6)0860)91()W(/0(12)3()[25*50756)3(.)(][52080756.)*825/876(.,)6508**(60,).12)-()*82/_4)8X27/876U)b6)5102(,)-().(/0(12)31)05127.*()(.0)8[[(-4)Z)X872()X8/()81)34X7)3()34[-57(*(60)3(.)8](.).021/012860.)3().8)W7.756)cdcd)386.)16)/560(]0()*56378-)(0)24:7568-)3()X520()/56/122(6/(U))eB@J?>EF\ABLKCD<@N<@FI<BD@<L@N<@FI\M<?OK<@P<?B,)4:8-(*(60,)5Ya(0)386.)/()28[[520)(6)0860)91()W42708Y-()34X7)Z)2(-(W(2)(1)4:823)81])7*[8/0.).5/75f4/565*791(.)(0)(6W72566(*(6081])3()/(.)3(1])2(..512/(.U)g102()-8)*7.()(6)(](2:1()3(.)/56028760(.).021/012(FF<=S@BHLD<FF<=@<L@PDLD?<=S@FK\<=@h@FI>PP?<@<L@h@FB@N<ABMN<S@FIBMBFi=<@.()[(6/_(28).12)-(.)8W86/4(.)(6)0(2*(.)3()34[-57(*(60)3(.).02804:7(.)*7.(.)(6)[-8/()(6)2(-80860)-(.)J?KMHKJBDT@O>DF>L=@NI\L?BMOF<A<ML@<L@F<=@G>K<=@N<@J?>O?Q=@J>==KEF<=j@)V82)87--(12.,)1M@BT<@=<?B@H>M=BH?\@h@FI\GBFDBLK>M@ND@=i=LQA<@N<@klm@BD@nB?>H@<M@GD<@NIKN<MLKPK<?@F<=@W57(.)3()[25:2;.)[25*(00(1.(.)[512)91()/()W(/0(12)3()/257..86/()a51()[-(76(*(60).56)2-()386.)FIBA\FK>?BLK>M@ND@=i=LQA<@NIKMM>GBLK>M@MBLK>MBF<@<L@JB?LBML@N<@J>=<?@F<=@RBF>M=@NIDM@A>NQF<@N<@N\G<F>JJ<A<ML@P>MN\@=D?@FIKMM>GBLK>M@<L@FI\H>M>AK<@ND@=BG>K?j)o12)-()[-86).5/78-,)3(.)8/917.)7*[520860.)560)404)248-7.4.U)p510(X57.,)3()65*Y2(1])34X7.)2(.0(60)24/122(60.U)qF@=IBOKLS@<M@JB?LKHDFK<?S@N<@FB@J<?=K=LBMH<@N<=@KM\OBFKL\=@<L@N<=)37.[82704.).5/78-(.)2(-807W(*(60)7*[520860(.)N\M>LBML@NIDM@JB?LBO<@A>KM=@\CDKLBEF<@N<=@P?DKL=@N<@FB@H?>K==BMH<@<L@N<=@E\M\PKH<=@N<=@?\P>?A<=j@eB@2431/0756)3()/(.)764:8-704.,)[-1.)[25656/4(.).12)-()[-86)0(22705278-,)64/(..70()16()8//4-4280756)3(.)24X52*(.)=L?DHLD?<FF<=S@BKM=K@CDIDM<@?\>?K<MLBLK>M@N<@FB@J>FKLKCD<@=>HKBF<j@)b1)4OB?N@BDT@N\PK=@BDTCD<F=@F<@A>NQF<@N<@N\G<F>JJ<A<ML@AB?>HBKM@PBKL@PBH<@<M@FI>HHD??<MH<S@FB@H>MHKFKBLK>M@<ML?<@FB@H?>K==BMH<@N<@FIBHLKGKL\@\H>M>AKCD<@<L@FB@H?\BLK>M@NI<AJF>K=@N\H<[email protected])91()-8)?\NDHLK>M@N<=@NK=JB?KL\=@=>HKBF<=@<L@=JBLKBF<=S@F<@krs@tuvw@N<G?BKLS@<M@JFD=S@N<@FB@J?\=<MLBLK>M@N<@FI\LBL@NI\G>FDLK>M@N<=@KMNKHBL<D?=@=>HKBDTS@A<LL?<@NBGBMLBO<@FIBHH<ML@=D?@F<=@J>FKLKCD<=@JDEFKCD<=@<ML?<J?K=<=@386.)/().(6.U)x-)(.0)8-52.)5[[52016)N<@P>HBFK=<?@FIBMBFi=<@=D?@F<=@FKOM<=@NK?<HL?KH<=@N<@FB@M>DG<FF<@=02804:7()NI<AJF>K)<L@=D?@F<=@?\P>?A<=@KMKLK\<=@<M@?<FBLK>M@BG<H@FIBA\FK>?BLK>M@ND@=i=LQA<@N<@FI\NDHBLK>M@MBLK>MBF<S@FB@P>?ABLK>M@J?>P<==K>MM<FF<S@FIBHHQ=@BDT@=>KM=@N<@=BML\@<L@h@FB@J?>L<HLK>M@=>HKBF<@y)m<@AzA<S@FIBLL\MDBLK>M@N<=@NK=JB?KL\=@=>HKBF<=@<L@L<??KL>?KBF<=S@M\H<==KL<@FB@AK=<@<M@JFBH<@N<@A\HBMK=A<=@h@*+*()3()2(6X52/(2)FB@E>MM<@O>DG<?MBMH<j@mQ=@F>?=S@KF@<=L@RDO\@RDNKHK<DT@N<@A<LL?<@<M@?<FK<P@FI\LBL@NIBGBMH<A<ML@N<=@KM=L?DA<ML=@AK=@<M@[-8/()(0)[24W1.)81).(2W7/()3()-8)/56.5-7380756)(0)3()-8)/56.021/0756)3{16)b080)*53(26(,)(*[2(760)3(.)W8-(12.)3{491704)(0)3().5-7382704).5/78-(,)6508**(60S@FI\LBL@NIBGBMH<A<ML@N<@FB@?\P>?A<@N<@FB@RD=LKH<@<L@F<@?<MP>?H<A<ML@N<@FI<MGK?>MM<A<ML@N<=@BPPBK?<=y)|}~����������������������������������������������p72860)[25X70)3(.)24X52*(.)34*5/280791(.)767074(.,)3(.)8/917.)3(.):2863.)*51W(*(60.)3()*53(267.80756)N<=@KM=LKLDLK>M=@<L@N<@FB@GK=K>M@H>M=<M=D<FF<@N<@N\G<F>JJ<A<ML@AK=<@<M@�DG?<@<L@N\HFKM\<@<M@=L?BL\OK<=@.(/0527(--(.,)-()*53;-()3()34W(-5[[(*(60)4/565*791()6807568-,)X5634).12)-8)/56.5-7380756)3()-8)/257..86/()(635:;6()(0)-8)37W(2.7X7/80756)8//21()3().8)Y8.()[2531/07W(,)8)241..7)Z)*8760(672)16()/257..86/().510(61()0510)81)-56:)3()-8)3(267;2()34/(667(U)�76.7,)8[2;.)3(1])34/(667(.)*82914(.)[82)16()/257..86/()X87Y-()(0)(2280791(,)-8)028a(/0572()31)*53;-()3()34W(-5[[(*(60)81)�825/).{(.0)76./270()386.)16)=H�\AB@J>?L<D?@N�DM<@H?>K==BMH<@=>DL<MD<@<L@A>KM=@N\=\CDKFKE?\<j@eI\H>M>AK<@AB?>HBKM<@B@<M?<OK=L?\@16()/257..86/()3()�,��)(6)*5�(66()[82)86)3([17.)-()34Y10)3(.)8664(.)cddd,)/5602()c,��)312860)-(.)BMM\<=@v��u@<L@H<@ABFO?\@F<=@J<?LD?EBLK>M=@N<@FI<MGK?>MM<A<ML@KML<?MBLK>MBF@<L@FB@?\HD??<MH<@N<=@

Page 48: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$$%&'()*+*&&*&,-./-012*+&131(/4156-0*-7/-8/&*-9+50:(412*-*4-7/-4*+41/1+1&/4156-(+51&;<=>?@A?@BCDEF=FGH?@6/4156/7*-564-3/25+1&'-:6*-+'0:(4156-&1I6131(/412*-0*-7/-257/41714'-0*-7/-(+51&&/6(*-'(565J1K:*,-L*&:+'*-M<N@BCDE<N>O4P9*Q-7/-257/41714'-0:-RST-/-/331()'-:6*-6*44*-8/1&&*Q-9/&&/64-0*-UQU-/:-414+*-0*&-/66'*&-VW-X-YQZ-*64+*-[WWW-*4-[WY\,-]+/9)1K:*-[U--_257:4156-0:-RST-/:-9+1-(56&4/64&-a*6-bc- -dedefghijklmnlmopqrsstuolmoqusqvrnwmlimnrxlpsryrotirqumnlsmsqzpolsmnlmvtmopqrsstuolm.*-+*635+(*J*64-0*-7/-21I:*:+-0*-7/-(+51&&/6(*-'(565J1K:*-6/4156/7*-*&4Q-*&&*641*77*J*64Q-7*-+'&:74/4-0*-B<@EF=;FBHA<>HF=@A{@|}~@=F=@<�NHEFB?@�{H@<@;{@>HN?N@MNF�H>@A?;@<�<=><�?;@EFGMD>H>H�;@A{@M<�;@?>@;C<A<M>?N@<{�@G{><>HF=;@GF=AH<B?;�@�=@F{>N?�@B?@|}~@<�NHEFB?@;C?;>@N<��?NGH@;{N@B<@ADE?==H?@?>@A?�H?=>@A?@GFH=;@?=@J516&-0'9*60/64-0*&-/7'/&-(71J/41K:*&-I+�(*-/:-*335+4&-0:-]5:2*+6*J*64-95:+-J50*+61&*+-(*-&*(4*:+-*4-+*(5631I:+*+-&/-&4+:(4:+*-0*-9+50:(4156-K:1-/-(566:-:6-+/33*+J1&&*J*64-0:-9510&-0*&-3171�+*&-/I+1(57*&Q-�@MB{;@�FN>?@�<B?{N@<�F{>D?�@=F><GG?=>�@BC<N�FNHE{B>{N?�@B?@G<N<HE�<�?@?>@BCDB?�<�?�-.*&-+'35+J*&-7/6('*&-75+&-0*-7/-0*+61�+*-0'(*661*-564Q-/16&1Q-I'6'+'-0*&-J50131(/4156&-9+53560*&-0*-7/-&4+:(4:+*-'(565J1K:*-*4-:6*-J50*+61&/4156-0:-41&&:-9+50:(413-6/4156/7,-�6-0*&-3/14&-J/+K:/64&-0*-7/-J:4/4156-9+5I+*&&12*-0*-BCDEF=FGH?@G<NFE<H=?@?;>@B?@MNFE?;;{;@A?@;<@>?N>H<NH;<>HF=@ENFH;;<=>?@<�?E@{=?@9/+4-0*-��QUb-0*-7/-2/7*:+-/�5:4'*-454/7*-0:+/64-7/-0*+61�+*-0'(*661*-(564+*-�[QZb-/:-(5:+&-0*&-/66'*&-ZWQ-&514-:6-I/16-0*-[QZ-95164&Q-3+:14&-0*&-I+/60*&-+'35+J*&-*6I/I'*&Q-9+16(19/7*J*64-0/6&-7*-&*(4*:+-0*&-��S�-*4-0:-&*(4*:+-8/6(/1+*,-|<N<BB�B?G?=>@�@E?@MNFE?;;{;@A?@>?N>H<HNH;<>HF=�@BCDG?N�?=E?@A?@=F{�?BB?;@;MDEH<BH;<>HF=;@�@�<B?{N@<�F{>D?@'7*2'*-(564+18:*64-&1I6131(/412*J*64-X-7/-J50*+61&/4156-0:-41&&:-6/4156/7Q-654/JJ*64Q-*6-4*+J*&-AC?�MFN>@?>@AC?GMBFH@�{<BH�HD�@�CDG?N�?=E?@A?@E?;@=F{�?<{�@GD>H?N;@GF>?{N;@A?@ENFH;;<=E?@<@D>D@EF=�FN>D?@M<N@BCFMDN<>HF==<BH;<>HF=@A?;@;>N<>D�H?;@;?E>FNH?BB?;@�@BCH=;><N@A{@|<E>?@�<>HF=<B@MF{N@BC�G?N�?=E?@}=A{;>NH?BB?@�{H@;C?;>�@?;;?=>H?BB?G?=>�@�F(/71&'-&:+-7*-0'2*7599*J*64-0*&-J'41*+&-J5601/:-*:-'I/+0-X-7*:+-0P6/J1K:*-0/6&-7*-J/+()'-J5601/7-*4-/:-/2/64/I*&-(5J9'41413&-0564-8'6'31(1*-7*-L/+5(,--�:-(5:+&-0*-7/-9'+150*-[WWZO�����@B?@|}~@<@<��HE�D@{=@><{�@AC<EENFH;;?G?=>�@<{�@MNH�@EF=;><=>;�-0*-�Q\bQ-*6-J5P*66*-/66:*77*Q-(564+*-�QUb-*64+*-[WWW-*4-[WW�,-.*-&*(4*:+-4*+41/1+*Q-K:1-/-'257:'-0*-�Q[b-*6-J5P*66*-9/+-/6Q-&:+-7/-0*:1�J*-9'+150*Q-(564+*-�Q[b-*64+*-[WWW-*4-[WW�Q-/-(564+18:'-&1I6131(/412*J*64-X-(*44*-'257:4156-0*-[Q\-95164&-0*-(+51&&/6(*-/9+�&-[QV-95164&-75+&-0*-7/-9+*J1�+*-9'+150*,-�/-9/+4-0/6&-7/-2/7*:+-/�5:4'*-454/7*-a���c-*&4-9/&&'*Q-*6-J5P*66*Q-0*-��Q�b-0:+/64-7/-9+*J1�+*-9'+150*-X-�UQ�b-0:+/64-7/-0*:1�J*,--./-2/7*:+-/�5:4'*-0:-&*(4*:+-&*(560/1+*-/-*6+*I1&4+'-:6*-(+51&&/6(*-0*-YQZbQ-*6-J5P*66*-/66:*77*Q-&:+-7/-A?{�H�G?@MDNHFA?@EF=>N?@ �¡¢@?=>N?@����@?>@���£�@¤<@M<N>@GF�?==?@A<=;@B<@�<B?{N@<�F{>D?@>F><B?@;C?;>@/J'715+'*-0*-YQ�-95164-9/+-+/995+4-X-7/-9'+150*-[WWWO[WW�Q-9/&&/64-0*-[�QVb-X-[VQUb,-R5:+-&/-9/+4Q-7/-(564+18:4156-0*-(*-&*(4*:+-X-7/-(+51&&/6(*-0:-RST-/-'4'-0*-WQ�-95164-0:+/64-[WWZO[WY\-/9+�&-YQ\-95164-0:+/64-7/-9'+150*-[WWWO[WW�,-�<@MNFA{E>HF=@A?@E?@;?E>?{N@;C?;>Q-0*-97:&-*6-97:&Q-012*+&131'*-2*+&-7*&-

Page 49: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./.012-.34,)+.561+2,.6742)(+8.94''+.1:62)4'4;*1+.+).1:6(,4<62)*=2+.=2*.4<).+>?@ABCD?EFG@>D?@GHIIJG@DGHIKLFGM>@GN?OA?@CCBO>GP>>M@QQ@GROS@>>@G?@CN@TDBU@GV@GKJWG@DGKXFYWGPMG>BU@PMGV@CG@ZNO?DPDBO>CG@DGV@G[\].+).[].62.<*5+62._+.1:+'014*.62)+'+<).=261*3*(8.3654,*-6<).2<+.433,+.+a04,)6;1+._+.012-.+<.012-.TORNEDBDBU@bGcP?GPBQQ@M?CFGQPGTO>D?BdMDBO>GV@CGPTDBUBDECGN?BRPB?@CGPG@>?@ABCD?EGM>@GePMCC@GV@GIFfGNOB>DGNPCCP>DGV@GIFgGNOB>DG@>D?@GHIIIG@DGHIIXGhGKFLGNOB>DG@>GHIIJiHIKLFGA?jT@GhGQPGN?OA?@CCBO>GV@GQ@M?GUPQ@M?GPkOMDE@GV@GfFHWFG@>GROS@>>@GP>>M@QQ@FGPN?lCGHFKWG@>D?@GHIIIG@DGHIIXbGm>GHIKLFGQ:(94<4'*+.<6)*4<61+.6.,(61*-(.2<.)62a._+.9,4*--6<9+.0,49+._+.-4<.04)+<)*+1.-:()6;1*--6<)8.62a.0,*a.94<-)6<)-8./.8].60,n-.o8p].+<.oq[o.)*,(+8.0,*<9*061+'+<)8.06,.16.;4<<+.0+,34,'6<9+._+.1:69)*5*)(.PA?BTOQ@GrMBGPGN?OA?@CCEGV@GKfWGPN?lCGM>@GdPBCC@GV@GJFfWG@>GHIKHbGs@CGPTDBUBDECG>O>GPA?BTOQ@CFGrMP>Dihi+11+-8.4<).+<,+t*-),(.2<+.6'(1*4,6)*4<._+.o].+).9+8.'61t,(.1+-.+33+)-.0+,-*-)6<)-._+.1:6)4<*+._+.16.TO>kO>TDM?@GB>D@?>PDBO>PQ@FG>ODPRR@>DFGVP>CGQ@CGN?B>TBNPMZGNPSCGNP?D@>PB?@CbGuvwvxyz{|}~��|~z{��~�{~�~��|~�������������{���~{|�}~��}��������}z~���{�����������6._+'6<_+.*<)(,*+2,+.94<-)*)2+.1+.'4)+2,._+.9,4*--6<9+._+.1:(94<4'*+.<6)*4<61+./.),65+,-.1:*<5+-)*--+'+<).+).16.94<-4''6)*4<.3*<61+�.�6.34,'6)*4<.;,2)+._2.960*)61.3*a+.������.6.+<,+t*-),(.2<+.PREQBO?PDBO>GV@GCPGNP?DGROS@>>@GVP>CGQ@Gc��GCM?GQPGNE?BOV@GHIIJiHIKLGNOM?GPDD@B>V?@GLKFKWGTO>D?@GROB>CGV@GHXWG@>GHIIIioqqp8.;(<(3*9*6<)._+.1:6'(1*4,6)*4<._+-.94<_*)*4<-._+.3*<6<9+'+<)._+.1:(94<4'*+G>PDBO>PQ@bGm>D?@GHIIIG@DGHIKLFGQPG����GAQOdPQ@GPGN?OA?@CCEGV@GYFLWGTO>D?@GLFJWFG@>GROS@>>@FGPMGTOM?CGV@CGP>>E@CGfIbG�4<.,�)'+._+.9,4*--6<9+.-:+-)8.)42)+34*-8.,61+<)*.+<),+.oqq�.+).oq[�FGN?OA?@CCP>DGV@GHFfWGPN?lCGXFHWFG@>GROS@>>@GP>>M@QQ@FGVM?P>DGHIIIiHIIXbG PGTO>D?BdMDBO>GhGQPGT?OBCCP>T@GVMGc��G@CDGNPCCE@GV@GKFfGNOB>DFG@>GROS@>>@FG@>D?@GHIIIG@DGHIIXGhGIFfGNOB>DG@>D?@GHIIJG@DGHIKLbG�6.94<),*;2)*4<._+.16.94<-4''6)*4<.3*<61+.*<)(,*+2,+8.0,*<9*061+.94'04-6<)+._+.16._+'6<_+8.-:+-).TO>COQBVE@GPMGTOM?CGV@GQPGNE?BOV@GHIIJiHIKLFGNPCCP>DGhGLF¡GNOB>DCGPN?lCGHFfGNOB>DCG@>D?@GHIIIG@DGHIIXbGsPGTO>-4''6)*4<.3*<61+._+-.'(<6t+-8.=2*.,+0,(-+<)+.012-._+.¢�]._2.£¤�8.-:+-).;*+<.94'04,)(+._2,6<).16.NE?BOV@GCOMCG?@UM@FG@>?@ABCD?P>DGM>@GT?OBCCP>T@GP>>M@QQ@GROS@>>@GV@GgF¡WG@>D?@GHIIJG@DGHIKLFGTO>D?@GgWG@>D?@GHIIIG@DGHIIXFGdE>E¥BTBP>DGV@CG@¥¥@DCGNOCBDB¥CGV@CGPREQBO?PDBO>CGV@CG?@U@>MCGV@CGRE>PA@CbG¦?PNeBrM@GHXG§GmUOQMDBO>GV@GQPGTO>CORRPDBO>GV@CGRE>PA@CGmUOQMDBO>GV@GQPGTO>CORRPDBO>GV@CGRE>PA@CFG@>GWGGGPMZGN?BZGTO>CDP>DC©G GcP?DGV@GQPGTO>CORRPDBO>GV@CGRE>PA@CGVP>CGQ@Gc��FG@>GWGPMZGN?BZGTOM?P>DC©G G�+))+.0,4t,+--*4<.6.()(.3654,*-(+.06,.16.94<-41*_6)*4<._2.04254*,._:696)._+-.'(<6t+-HHGA?jT@FG<4)6''+<)8.62a.,+5614,*-6)*4<-.-616,*61+-8./.16.,(_29)*4<._+.1:*'0ª).-2,.1+.,+5+<2.+)./.16.'6«),BC@GVMG>BU@PMGV@CGN?BZGhGQPGTO>CORRPDBO>bGGGG&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&HHG¬OB?G@>TPV?EGrMBGCMBDbG

Page 50: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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aI(+-.SQ,.KG.bGLG(Q.c,QN.dOSMI(OUKG.,-GK.+GS.e-(*TGS.fbcdegh.KG.MIQLIO,.:=>?@>71>1;<4E<ABBD1X1691<]7@CA1*((QGK.HIiG(.+G.jk.G(N,G./lll.GN.mn//.'(N,G.mnno.GN.mn//h.OK.*.*RRO)p-.Q(.*)),IOSSGHG(N.+G.jhqkh.G(.p*QSSG.+G.nhr.MIO(N.M*,.,*MMI,N.s.K*.M-,OI+G./lllmnnj..t,*MpOPQG.mu.012345678491:61;46348<1:=>?p*N.+GS.H-(*TGS.fkg..v=D345678491:61;46348<1:=>?@>71:D;A9:V1w49:>CA97>5ACA97V1:A15>13><8>78491:61<A3A961x<671:8B;498x5A1:AB1CD9>EAB1A71:A15=89:8?A1:AB1;<8y1X15>1?49B4CC>7849Y1291AwwA7V15A1z{|}.*.)I(N,OUQ-.s.p*QNGQ,.+G.oh~.MIO(NSh.G(.HIiG((Gh.s.5>1?<48BB>9?A1:61;46348<1:=>?@>71A97<A1����1A71����V1>54<B1�6A15=89w5>78491>1D<4:D15>1?>;>?87D1:A1:D;A9BA<1:AB1CD9>EAB1:A1�V�1;4897Y1v=>??<48BBACA971:61z{|}1:A1�V��1A97<A1����1A71����1>;<WB1�V��1A97<A1����1A71����1>1,-SQKN-h.G(.T,*(+G.M*,NOAV1:A15=D345678491;4B8783A1:A15>1<DC69D<>78491:AB1B>5><8DB1�681>1?497<8x6D1X15>1?<48BB>9?A1:61bcde.+G.onhukh.G(.HIiG((Gh.+Q,*(N.K*.M-,OI+G.mnnomn//.)I(N,G.mjhuk.G(N,G./lll.GN.mnnj.�*.M*,N.+*(S.KG.bcde.*.*QTHG(N-.+G.qhq.MIO(NS.+GMQOS./llu.MIQ,.*NNGO(+,G.jrhmk.G(.mn//..vA1983A>61:A138A1:AB1CD9>EAB1B=AB71>CD584<D1?4CCA1A917DC48E9AV1:=69A1;><7V15=>??<48BBACA971:AB1:D;A9BAB1:A1)I(SIHH*NOI(.+GS.H-(*TGSh.PQO.,GM,-SG(NG(N.MKQS.+G.unk.+Q.bcdeh.+G.ohok.M*,.*(.G(N,G./llu.GN.mn//.GN.K*.HI+ORO)*NOI(.+GS.p*UONQ+GS.+G.?49B4CC>7849V1:=>67<A1;><7V1X17<>3A<B15>1x>8BBA1:A15>1;><71:61x6:EA71?49B>?<DA1X15=>58CA97>78491A715=@>x855ACA971�5A1;48:B1:A15=>58CA97>78491>1x>8BBD1:A1��V��1X1��V��V1?A5681:A15=@>x855ACA971:A1�V��1s.qhjkg.*Q.M,IRON.+G.)GKKGS.*RRG)N-GS.s.K*.S*(N-h.*Q_.N,*9B;4<7BV1>6y1?4CC698?>7849B1A71>6y1548B8<BY1v=>CD584<>78491:61983A>61:A138A1:AB1CD9>EAB1B=8556B7<AV1DE>5ACA97V1;><15=D5><E8BBACA971:61;><?1>674C4x85AV15>1@>6BBA1:AB1:D;A9BAB1746<8B78�6AB1A715=>??WB1X15>1;<4;<8D7D1:A154EACA97.������������������������ ����¡��¢���¢��F*.)I(N,OUQNOI(.+GS.-)p*(TGS.G_N-,OGQ,S.*.-N-.(-T*NOLG.SQ,.K*.M-,OI+G.mnn~mn/q.£IQNGRIOSh.Q(G.(GNNG.*H-KOI,*NOI(.*.-N-.,GKGL-G.SQ,.KGS.N,IOS.+G,(OJ,GS.*((-GS.¤O(SOh.K*.)I(N,OUQNOI(.+Q.)IHHG,)G.G_N-,OGQ,.s.K*.),IOSS*()G.-)I(IHOPQG.GSN.+GLG(QG.MISONOLG.+G.¥nhl.MIO(N.G(N,G.mn/n.GN.mn/q.)I(N,G.nhu.MIO(N.G(N,G.mnnn.GN.mnnl.FG.MIO+S.+GS.OHMI,N*NOI(S.+GS.UOG(S.GN.SG,LO)GS.+*(S.KG.¦§ch.PQO.,GM,-SG(NG(N./hj.RIOS.KGS.Ay;4<7>7849BV1B=AB71?49B458:D1:A1��V�1;4897B1A97<A15AB1:A6y1;D<84:AB1;46<1>77A89:<A1��V��1:6.¦§ch.G(.HIiG((Gh.SQ,.K*.M-,OI+G.mnnumn/q.FGS.G_MI,N*NOI(S.I(N.)I(SNONQ-.qjh/k.+Q.¦§ch.G(.HIiG((Gh.SQ,.)GNNG.M-,OI+G.)I(N,G.q/k.G(N,G.mnnn.GN.mnn~h.SION.Q(G.M,IT,GSSOI(.+G.qh/.MIO(NS.*NN,OUQ*UKGh.GSSG(NOGKKGHG(Nh.s.5=>CD584<>78491B467A96A1:A15=Aww4<71X15=Ay;4<7>7849Y..'_)-+G(N*O,G.s.p*QNGQ,.+G.mhuk.+Q.¦§ch.G(.HIiG((Gh.G(N,G.mnn/.GN.mnnrh.KG.SIK+G.)IQ,*(N.GSN.+GLG(Q.+-RO)ON*O,G.+G.ohuk.+Q.¦§ch.G(.HIiG((Gh.G(N,G.mnn~.GN.mn/q.GNNG.*TT,*L*NOI(.GSN.NO,-G.M*,.Q(.SIK+G.

Page 51: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'())*+',-./01+2'12+*..*)*31/456,',1-,+*7/89:8;<=>?@<:A?BAC;?9DEFFA?DC;G:;H9>G8;GA;<E;@EBD:IA;J?AIKJD>L:A;*1/4*0/,)M(+1-1,(30/4*0/M+(42,10/6,3,0/4N5O2,M*)*31/*1/4*/'(30())-1,(3P/QRSTUVWUXYZ[T\T[]U VZ[__[T\\ab\cXd_ Z[e[bU\f\W]]X_XV[Vg\c[T\VXWhaTU[e[bUT\f\Zeda_T[V\[U\c[T\cXiZT\f\V[_[j[V\k-30/23/'(31*lDA;F9?G>E<;A?;H<A>?A;IAB9?@>K:IED>9?C;<A;mEI9B;@E>D;@EBA;E:;GJ@>;FEnA:I;G=EBBJ<JIAI;89?;M+('*0020/4*/1+-306(+)-1,(3/01+2'12+*..*/*1/0(3/,30*+1,(3/4-30/.*0/'o-p3*0/4*/q-.*2+/O2,/+*6-r(33*31/.-/Mos0,(3(),*/42/'())*+'*/,31*+3-1,(3-./*1/.*0/0M5',-.,0-1,(30/0*'1(+,*..*0/)(34,-.*0/-q*'/23/+*'*31+-t*/4*/M.20/*3/M.20/)-+O25/-21(2+/4*/t+-34*0/u(3*0/5)*+t*31*0P/k-30/'*/'-4+*7/23*/+*.*'12+*/4*0/G>@@JIA?DA8;IJ@9IFA8;8ABD9I>A<<A8;8DI:BD:IA<<A8;<E?BJA8;E:;B9:I8;GA;BADDA;GAI?>vIA;GJBA??>A;8=>FH98A;EwAB;EB:>DJ;x;<=E:?A;GA;BA8;F:DED>9?8;HI9@9?GA8;AD;EBBJ<JIJA8;L:>;89?D;x;<=y:wIA;x;<=JBzA<<A;F9?G>E<A;EwAB;GA;@9IDA8;>FH<>BED>9?8;H9:I;<A;mEI9B;E:88>;{>A?;8:I;89?;FEIBzJ;>?DJI>A:I;L:=A|DJI>A:I};~ADDA;IA<ABD:IA;DA?DA;4*/)*11+*/.-/.2),�+*/02+/.*0/-q-3'5*0/*3+*t,01+5*0/M-+/.*0/01+-15t,*0/0*'1(+,*..*07/4*/4+*00*+/.*0/G�8@9?BD>9??AFA?D8;AD;GA;DIEBAI;<A8;w9>A8;GA;HI9KIv8;E:88>;{>A?;A?;DAIFA8;G=EBBJ<JIED>9?;GA;<A:I;I�DzFA;4*/45M.(,*)*31/O2*/4*0/-�201*)*310/35'*00-,+*0/�/,30266.*+P/QR�RS�������������������������������������������������������������\���������\ ¡��� ¡¢\£=>FH:<8>9?;G=:?A;wJI>DE{<A;DIE?8@9IFED>9?;8DI:BD:IA<<A;GA;?9DIA;F9Gv<A;GA;GJwA<9HHAFA?D;HE88AC;>?J<:BDE{<AFA?DC;HEI;<A;GJwA<9HHAFA?D;G=:?;D>88:;HI9G:BD>@;B9FHJD>D>@;AD;BIJEDA:I;GA;I>BzA88A8;AD;G=AFH<9>8;GJBA?D8};¤?;A@@ADC;<=E?E<�8A;IJDI98HABD>wA;GA;<E;B9?DI>{:D>9?;GA8;G>@@JIA?DA8;{IE?BzA8;G=EBD>w>DJ;x;<E;G�?EF>L:A;GA;BI9>88E?BA;AD;GA;<=AFH<9>;L:E<>@>J;GJ?9DA;B<E>IAFA?D;GA8;KEH8;L:>;IA8DA?D;x;IEDDIEHAI;A?;1*+)*0/4*/)(4*+3,0-1,(3/4*/3(1+*/¥-0*/M+(42'1,q*P/k-30/'*/0*307/.*0/4,665+*31*0/01+-15t,*0/.-3'5*0/-2/B9:I8;GA;BA8;GAI?>vIA8;E??JA8;9?D;HAIF>8C;BAIDA8C;G=>FH:<8AI;:?A;?9:wA<<A;G�?EF>L:A;GE?8;GA8;8ABDA:I8;8DIEDJK>L:A8;x;<=>?8DEI;GA;<=EKI>B:<D:IA/*1/GA;<=>?G:8DI>A7/FE>8;><;?=A?;GAFA:IA;HE8;F9>?8;L:A;GA8;GJ@>8;)-�*2+0/+*01*31/�/+*.*q*+7/3(1-))*317/*3/1*+)*0/4*/)(315*/*3/'o-p3*/4*/q-.*2+7/4*/q-.(+,0-1,(3¦'())*+',-.,0-1,(37/4*/6(+)-1,(3/*1/4*/.(t,01,O2*7/-6,3/4*/1,+*+/M+(6,1/4*0/(MM(+123,150/O2,/8=9@@IA?D;8:I;<A;H<E?;?ED>9?E<C;IJK>9?E<;AD;>?DAI?ED>9?E<;AD;GA;HEIAI;E:|;I>8L:A8;>?zJIA?D8;x;.-/+*'+24*0'*3'*/GA;<E;B9?B:IIA?BA;E:88>;{>A?;8:I;<A;FEIBzJ;>?DJI>A:I;L:=A|DJI>A:I}/QR�R�RS§����������������������������������������������\\�©�\¡ª¡ �«©�\���¬¡ �©�\��\d¢¡ \e¡���\j©��\©�\�©�\�«���\­\�©¢©ª©�\\®AH:>8;8E;F>8A;A?;y:wIA;A?;°°±C;<A;²<E?;mEI9B;³AID;?=E;BA88J;G=>FHI>FAI;:?A;?9:wA<<A;G�?EF>L:A;E:;8ABDA:I;EKI>B9<A;x;<E;@EwA:I;GA;<E;F>8A;A?;y:wIA;GA;IJ@9IFA8;8DI:BD:IA<<A8C;GA;<E;F9{><>8ED>9?;G=>?wA8D>88AFA?D8;HI9G:BD>@8;B9:wIE?D;<A8;G>@@JIA?DA8;@><>vIA8;AD;<=A?8AF{<A;GA8;BEDJK9I>A8;GA8;*lM.(,1-1,(30/-t+,'9<A8}}};>?8>C;H<:8>A:I8;IJ@9IFA8;9?D;JDJ;A?KEKJA8;x;<=>?8DEI;GA;<E;IA@9?DA;AD;G:;IA?@9IBAFA?D;G:;8�8DvFA;G=>?B>DED>9?;EKI>B9<AC;<E;F>8A;A?;H<EBA;GA;<E;B9?DIEBD:E<>8ED>9?;GA8;A?KEKAFA?D8;M2¥.,'0/*1/M+,q50/4-30/.*/'-4+*/4*/'(31+-10µM+(t+-))*0/4*/6,.,�+*0/*1/4*/<=EG9HD>9?;GA;<=EHHI9BzA;G=EKIJKED>9?;>?DJKIE?D;<E;BzE¶?A;GA;wE<A:I;G:;8ABDA:I};®=E:DIA8;A@@9ID8;9?D;JDJC;JKE<AFA?DC;B9?8A?D>8;A?;@EwA:I;GA;<=EFJ<>9IED>9?;GA;<E;wE<9I>8ED>9?C;<E;G>8DI>{:D>9?;AD;<E;B9FFAIB>E<>8ED>9?;GA8;HI9G:>D8;EKI>B9<A8}/V«��¢�¡��\© ����¡·©¡ ��\��\dej\¤?;w:A;GA;IJE<>8AI;8A8;9{nABD>@8;EF{>D>A:|;GA;IA8DI:BD:IED>9?;AD;GA;F9GAI?>8ED>9?;GA;<=EKI>B:<D:IA;FEI9BE>?AC;<A;²m³;E;GJH<9�J;GA8;A@@9ID8;G=>?wA8D>88AFA?D8;B9?8JL:A?D8};>?8>C;<A8;@9?G8;F9{><>8J8C;L:=><0/0(,*31/M2¥.,'0/(2/M+,q507/0*/0(31/'(30(.,450/*31+*/¹¹º/*1/¹»¼7/M-00-31/4*/M+�0/4*/½7¾/�/*3q,+(3/»¼7º/F><<>EIG8;GA;G>IzEF8};~ADDA;G�?EF>L:AC;>FH:<8JA;HEI;<=>?wA8D>88AFA?D;H:{<>BC;E;A?KA?GIJ;GE?8;89?;8><<EKA;E:88>;{>A?;:?;IA?@9IBAFA?D;GA8;>?wA8D>88AFA?D8;HI>wJ8;L:=:?A;G>wAI8>@>BED>9?;GA8;0(2+'*0/4*/6,3-3'*)*317/4(317/3(1-))*317/.*0/,3q*01,00*)*310/4,+*'10/51+-3t*+0/¿ÀkÁÂ/O2,/(31/515/)2.1,M.,50/M-+/M+�0/4*/»¹/6(,0/02+/.-/)Ã)*/M5+,(4*P/Ä*1/5.-3/M(0,1,6/4*/6,3-3'*)*31/4*0/4,q*+0*0/-'1,(30/01+-15t,O2*0/42/ÅÆÇ/-/'())*3'5/�/M+(42,+*/4*0/*66*10/1-3t,¥.*0/02+/.*0/M*+6(+)-3'*0/42/0*'1*2+P/Á3/*66*17/02+/.*0/',3O/4*+3,�+*0/-335*0/¿¹¹ºµ¹»¼Â7/.*/

Page 52: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+./0122(3.-+,)+2-.'-)/+(4/1.05-+(+6'6+789:;;<=>?@7?A=BC?DE=F0G-33-+,-+HIJK+.03'/-+LIJK+M0)/+;C<97D7N:E=D>@:7D>;EO+P3+0)'/-I+5-2+-QQ0/'2+,6M50G62+03'+M-AN:8=BC>N<;:7AEA=8?R8<S?ENNED@=;>=TA7B?9@:7D=BE8=B:UEA8E8=V:;:WAE8=>XA:97;E8=XAY9EZ=D7@>NNED@Z=>?=B[D>N:8NE=BE8=TA7VE88:7DDE;8=E@=>?=87?@:ED=BE=;C\@>@=B>D8=;E=9>BAE=B?=]03,2+,-+6_-50MM-F-3'+4/1.05-O+1321I+5-2+M/0,).'1032+-3+_05)F-+,-2+M/13.1M(5-2+Q151a/-2+_646'(5-2+7D@=97DD?=?D=E887A=97D8:B<A>R;E=b=;C:D8@>A=BE=;>=V:;:WAE=>XA?N:97;E=cdeeZef=ED@AE=ghhi=E@=ghjkZ=87:@=;>=A<>;:8>@:7D=BE=elZmf=BE=;C7RnE9@:V=BE=ghgho=E@=7;<:97;E=cdjhlZjf=ED@AE=ghhi=E@=ghjkZ=87:@=pgZif=BE=;C7RnE9@:V=,-+qrqrsO+ -+FtF-I+5-2+Q151a/-2+(31F(5-2+03'+.033)+)3-+./0122(3.-+30'(u5-+v+5(+Q(_-)/I+D7@>NNED@Z=B?=TA7XA>NNE=BC>N<;:7A>@:7D=X<D<@:S?E=S?:=>=TEAN:8=BC>?XNED@EA=;E=T7:B8=N7[ED=B?=R<@>:;=,-+M/a2+,-+qrKO+P3+'-/F-2+,-+M/0,).'103+(31F(5-I+5-2+/62)5'('2+03'+6'6+4636/(5-F-3'+Q(_0/(u5-2I+-3+M(/'1.)51-/+M0)/+5-2+Q151a/-2+5(1'1a/-I+,-+_1(3,-2+/0)4-2+-'+(_1.05-+(_-.+,-2+'()*+,-+./0122(3.-+/-2M-.'1Q2+,-+5(+M/0,).'103+,-+JwIwKI+,-+qHIqK+-'+,-+xLIJK+-3'/-+qrrw+-'+qrxJI+201'+,-2+'()*+,-+/6(512('103+,-2+0uy-.'1Q2+,-+qrqr+,-+zrKI+,-+wrIxK+-'+,-+{qIqK+/-2M-.'1_-F-3'O+|}~�}������������}��}������~�~��}�~�}�������}�����������~�}��}�����-2+(.'1032+2'/('641�)-2+,)+���+_12(3'�5(+,G3(F12('103+,-2+,1QQ6/-3'-2+Q151a/-2+(4/1.05-2+5-+5034+,-+5-)/2+.�(�3-2+,-+_(5-)/+03'+6'6+/-3Q0/.6-2O++.-'+-QQ-'I+5-2+,1*��)1'+.03'/('2�M/04/(FF-2+-34(462+2)/+5(+M6/10,-+qrrw�ghj�=T>A=;E=�7?UEADENED@=E@=;E8=TA7VE88:7DDE;8=T7A@>D@=8?A=;>=N:8E=b=D:UE>?Z=;C>N<;:7A>@:7D=BE=;>=M/0,).'1_1'6+-'+5(+.0FM6'1'1_1'6+,-2+M/13.1M(5-2+Q151a/-2+(4/1.05-2I+,03'+xJ+_646'(5-2+-'+z+(31F(5-2I+03'+6'6+20)@ED?8=T>A=BE=D7?UE>?�=97D@A>@8�=�;=8C>X:@Z=BC?DE=T>A@Z=B?=97D@A>@�M/04/(FF-+�qrxL�qrqrs+.03.-/3(3'+5-2+_1(3,-2+/0)4-2+-'+_12(3'I+-3+M(/'1.)51-/I+5(+F12-+v+31_-()+()*+30/F-2+2(31'(1/-2+,-2+(u(''01/2+N?D:9:T>?�=E@=;C>n?8@ENED@=B?=9>BAE=A<X;ENED@>:AE=BE=;>=V:51a/-O+�-5(+M-/F-''/(+5(+./6('103+,-+M5)2+,-+ih�hhh=ENT;7:8=>BB:@:7DDE;8=E@=;C>?XNED@>@:7D=B?=9 :VVAE=BC>VV>:AE8=BE=gl=b=�h=N:;;:>AB8=BE=B:A >N8=8?A=;>=M6/10,-+qrxJ�qrqrO+�-+2-.03,+.03'/('�M/04/(FF-+�qrxL�qrqrs+�)1+.03.-/3-+5(+.)5')/-+/1¡1a/-+_12-+;C>?XNED@>@:7D=BE8=AEDBENED@8=N7[ED8=BE=eh=b=ih=S?:D@>?�=T>A= E9@>AE=E@=;C>N<;:7A>@:7D=BE8=97DB:@:7D8=B?=N>A9 <=D>@:7D>;=B?=A:¢Z=TEANE@@>D@=;C>?XNED@>@:7D=BE=;>=N>AXE=DE@@E=>DD?E;;E=BE8=A:¢:9?;@E?A8=BE=��phh=,1/�(F2+M(/+�-.'(/-O+£C?D=>?@AE=9¤@<Z=BE8=>9@:7D8=U:8>D@+)3-+4-2'103+0M'1F(5-+,-2+/-220)/.-2+�G,/1�)-2+03'+6'6+-34(46-2I+B7D@Z=ED=T>A@:9?;:EAZ=;E=AEDV7A9ENED@=BE=;>=N:8E=ED=¥?UAE=B?=¦A7XA>NNE=§>@:7D>;=B\97D7N:E=B\>?=ED=�AA:X>@:7D=c¦§\\�o=S?:=>=TEAN:8=b=V:D=ghj�=BC>?XNED@EA=;E8=8?TEAV:9:E8=<S?:T<E8=ED=@E9 D:S?-2+<97D7NE8=ED=E>?=b=�ph�hhh= E9@>AE8�=©E;>=>=97D@A:R?<=b=;C>N<;:7A>@:7D=BE=;>=U>;E?A=A<>;:8<E=T>A=NJ+(_-.I+30'(FF-3'I+)3+'()*+,-+wqK+-3'/-+qrrw+-'+qrxJ+M0)/+5-2+.)5')/-2+,-+564)F-2O+P3+0)'/-I+15+-2'+M/0.6,6I+BC?DE=T>A@Z=b=;E�@ED8:7D=BE=;:AA:X>@:7D=8?A=?3-+2)M-/Q1.1-+,-+M/a2+,-+xzzOrrr+�(+(220.16-+()*+u(//(4-2+/6(51262+0)+-3+.0)/2+,-+/6(512('103+M-/F-''(3'+,-+_(50/12-/+M/a2+,-+x+F1551(/,+,-+FJ+E@Z=BC>?@AE=T>A@Z=b=;>=M/0F0'103+,)+M(/'-3(/1('+M)u51.�M/1_6+����s+M0)/+5-+,6_-50MM-F-3'+-'+5(+4-2'103+,-+5ª1//14('103+c;>D9ENED@=ED=ghj�=BC?D=D7?UE>?=TA7nE@=¦¦¦=ED=:AA:X>@:7D=B>D8=;>=¢7DE=9¤@1a/-+-3'/-+¡-FF0)/+-'+«1/+¬,1,+-'+.-I+(M/a2+5-+2)..a2+�)ª(+.033)+5-+M/0y-'I+,)+FtF-+'GM-I+BC\;=�?EAB>DE=B7D@=;CE�T;7:@>@:7D=E8@=-3'/6-+-3+_14)-)/+-3+qrrHsO+�(/+(155-)/2I+5-+���+>=:D@<XA<=;E=B<UE;7TTENED@=BE=;C>XA:9?;@?AE=87;:B>:AE=>?=9ED@AE=BE=8>=U:8:7D=8@A>@<X:S?E=B>D8=;C7RnE9@:V=BC>88?AEA=;>=8@>R:;:@<=E@=;C>N<;:7A>@:7D=B?=AEUED?=BE=9E@@E=9>@<X7A:E�=¦7?A=9E;>Z=,-2+/-220)/.-2+.0326�)-3'-2+03'+6'6+F0u15126-2I+_12(3'I+30'(FF-3'I+5-+/-3Q0/.-F-3'+,-+5(+M/0,).'103+-'+;>=V>9:;:@>@:7D=BE=;C>99W8=>?�=N>A9 <8�=£>D8=9E=9>BAEZ=;E=@7@>;=BE8=TA7nE@8=A<>;:8<8=BET?:8=;E=;>D9ENED@=B?=���+(''-13,/(I+v+Q13+qrxLI+LHq+TA7nE@8=BE=;C>XA:9?;@?AE=87;:B>:AE=AETA<8ED@>D@=TAW8=BE=HrK+,-2+0uy-.'1Q2+,)+M151-/+­­I+(_-.+,-2+13_-2'122-F-3'2+M)u51.2+,-+M/a2+,-+xJIJ+F1551(/,2+,-+,1/�(F2+()+M/0Q1'+,-+®qrOrrr+u636Q1.1(1/-2O++30'-/+�)-+5-+M/04/a2+-QQ-.'1Q+,-+.-2+M/0y-'2+(+M-/F12+,-+/6(512-/+)3-+()4F-3'('103+3-''-+,)+/-_-3)+(33)-5+,-2+u636Q1.1(1/-2+,-+zOrrr+,1/�(F2O+°±²³±µ¶�·¶³�¶°²µ³�¹°±²�²¶º¶»¶²�º¶³�·¼³�·¶�½°·¶²¾³¿µ°¾�·¶�º¿�ÀÁ¿Â¾¶�·¶�»¿º¶±²�¿Ã²À°º¶���(+M5-13-+/6)221'-+,-+5(+_12103+,)+���+,-F-)/-+'/1u)'(1/-+303+2-)5-F-3'+,)+/-3Q0/.-F-3'+,-+5(+TA7B?9@:U:@<=BE=;C>N7D@=>XA:97;E=N7[EDD>D@=;>=TA7N7@:7D=B?=8[8@WNE=BE=AE9 EA9 E=E@=BC:DD7U>@:7D=

Page 53: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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a6=5@=5689=5=>5bHFC=5;7;>=C78?5c5d?C=57EE:<:C:\5e5E=?5=DD=?458<5@=F8=>?586G:C7?8D5@A7EE:<:C=C5<75689=5=>5bHFC=5@H5GCB;C766=5<7>E:5=>5fggh5GC:FB7>?5<75689=5=>5G<7E=5G7C5<=59=E?=HC5GC8F:5@=5i5GCB[=?95+,0_,)O.L/'Kj/0,)O.L/P./L'-KS)*1/'*0L*/JK./-'/O*L./k/0*Q.'K/P./l2/'S'11,*)L/OK0*+*T'KjR/k/1)'Q.)L/<A7@BG?8B>5@AH>56B@=5@=5;=9?8B>5=DD8E7E=\/V,0+.)0'01/-./LML1NO./P./P*L1)*SK1*,0/.1/P./+,OO.)+*'-*L'1*,0/*01.)0./P.L/T),PK*1L/Q(1'Kj/k/1)'Q.)L/-.L/O')+WL/P./(),LR/L'/)_BC6=5@=F8=>?5@=5G<H95=>5G<H95HC;=>?=5GBHC5G7CF=>8C5c57EEB6G7;>=C5<A=99BC5C:7<89:5G7C5<=5mno5c5<A76B>?57;C8EB<=5=>5?=C6=95@=5GCB@HE?8B>\5]I95<BC9458<5@=F8=>?58>@89G=>97p<=5@A7EE:<:C=C5<=5PT-,*.O.01/P./-'/)_,)O./P.L/O')+WL/P./(),L/Q*L'01R/0,1'OO.01R/K0./)T')1*1*,0/JK*-*S)./P./+.L/O')+WL/LK)/-./1.))*1,*)./.1/-.K)/JK*T.O.01/.0/*0_)'L1)K+1K).L/+,0_,)O.L/'Kj/0,)O.L/*01.)0'1*,0'-.L/q9=CF8E=95@=5EB>@8?8B>>=6=>?5=?5@=5EB>?Cr<=597>8?78C=st5=?5<A7@BG?8B>5@AH>56B@I<=5@=5;=9?8B>5799BE87>?5-.L/+,--.+1*Q*1L/-,+'-.L/.1/-.L/BG:C7?=HC95GC8F:9\5]7>95E=5E7@C=458<5=9?5EB>F=>H5@A7@BG?=C5H>=57GGCBEa=5T),().LL*Q./.1/T')1*+*T'1*Q./+,0L*L1'01/k/)'-*L.)/1),*L/T),Z.1L/T*-,1.L/'K/0*Q.'K/P./u.v0NLR/w'S'1/.1/x.)v'0.R/.1/+.R/.0/'LLK)'01/K0./*01()'1*,0/'Q.+/-.L/P*__).01L/O,M.0L/P./1)'0LT,)1L/y),K1*.)R/D=CCBF878C=st\5/zA7;8997>?5@=5<75EB66=CE87<897?8B>5={?:C8=HC=5@=95GCB@H8?957;C8EB<=945<=5n7CBE5=9?57GG=<:5c5C=>DBCE=C5<75+,OT1*1*Q*1/P./L.L/T),PK*1L/'*0L*/JK./-'/P*Q.)L*_*+'1*,0/P./L.L/PS,K+WLU/V.-'/T.)O.11)'*1/P./+,0L,-*P.)/-.L/T.)_,)O'0+.L/*OT,)1'01.L/)'-*L.LR/.0/T')1*+K-*.)R/T,K)/-.L/_*-*N).L/P./-'/1,O'1./y|R}~/P./T')1/P./O')+W/O,0P*'-/.0/2�l2�/.1/P.L/+,0L.)Q.L/P�,-*Q./y�R|~�U/�'0L/+./L.0LR/T-KL*.K)L/P_*L/).L1.01/k/-.Q.)/T,)1'01R/0,1'OO.01R/LK)/-'/0+.LL*1/P./)PK*)./-'/P,KS-./+,0+.01)'1*,0/P.L/.jT,)1'1*,0L/'(),'-*O.01'*).L/�/1),*L/L.(O.01L/L.K-.O.01/y'()KO.LR/1,O'1.L/.1/-(KO.L/_)'*L/,K/+,0(.-L�/+KOK-.01/.0/6B=>>=5�i�5@=5E=95={GBC?7?8B>95=?5H>59=H<567CEa:5q��t59A=>57EE7G7C=5���\5]=56d6=45H>=5EB>?C78>?=5T,1.01*.--./JK*/)*LJK./P./T.L.)/LK)/-.L/T.)LT.+1*Q.L/P./PQ.-,TT.O.01/P.L/.jT,)1'1*,0L/)L*P./P'0L/-./>BHF=7H5@89GB98?8D57@BG?:5C:E=66=>?5G7C5<A��56B@8D87>?5<=95EB>@8?8B>95@A7EEI95c5E=567CEa:\5]7>95E=5+,01.j1.R/*-/P.Q*.01/0+.LL'*)./P./).0_,)+.)/-.L/.__,)1L/T,K)/P_.0P)./-.L/'+JK*L/PK/u'),+/.0/1.)O.L/@A7EEI957H567CEa:5@=5<A��5=?5�H85B>?5:?:5GC:9=CF:95@7>95<=5E7@C=5@=5<A7EEBC@57;C8EB<=5n7CBE���U/�')'--N-.O.01R/*-/L.)'*1/,TT,)1K0R/0,1'OO.01R/P./L./T,L*1*,00.)/LK)/P./0,KQ.'Kj/O')+WL/.1/P./PQ.-,TT.)/P.L/O')+WL/T,)1.K)L/ywKLL*.R/�--.O'(0.R/w,M'KO./�0*R/�v)'*0.R/�1'1L��0*LR/V'0'P'R/eDC8�H=45st5=?5@=59A7<8;>=C59HC5<=95={8;=>E=95@=9567CEa:95={?:C8=HC95=>5?=C6=95@=5C=9G=E?5@=95>BC6=95@=5�H7<8?:5q={=6G<=5@=5<AaH8<=5@�B<8F=t\5]=56d6=458<5D7H@C78?5GCBE:@=C57H5@:F=<BGG=6=>?5@=5<75<B;8L1*JK./k/<A={GBC?5G=C6=??7>?5@=597898C5<=95BGGBC?H>8?:95�HABDDC=>?5@=9567CEa:95c5DBC?5GB?=>?8=<45G7C?8EH<8IC=6=>?45'K/0*Q.'K/P.L/T'ML/')'S.L/PK/u,M.0��)*.01/.1/P.L/T'ML/'_)*+'*0LU/������������������ �����¡�¡¢� £¡¤ £¥¤�¦¢§��¦¢¢¡�¡¢�¤ £ ¤¡§�¡� £¡ ©� �ª§«¡¬­®¬­°±²³®µ²¶¬·­¬¶²¹­±±­º¬» ³¼­º¬·­¬·½¹­±²°°­»­¶®¬¾=59=E?=HC5@=95GdEa=9567CBE78>5D8;HC=5G7C685<=95EC:>=7H{59=E?BC8=<95c5DBC?5GB?=>?8=<5c5<A={GBC?/T,KQ'01/[BH=C5H>5Cr<=5@:?=C68>7>?5@7>95<A7<<:;=6=>?5@H5@:D8E8?5@=5<75p7<7>E=5EB66=CE87<=5=?5<=5C=>DBCE=6=>?5@H5T,L*1*,00.O.01/+,OT1*1*_/PK/u'),+/LK)/K0/O')+W/*01.)0'1*,0'-/P.L/T),PK*1L/P./-'/O.)/.0/T-.*0./.jT'0L*,0U/�0/.__.1R/-'/)*+W.LL./P./0,L/+¿1.L/.0/T,*LL,0LR/-'/T),j*O*1/'Kj/O')+WLR/0,1'OO.01/.K),T.0LR/-.L/'++,)PL/P./-*S).�+W'0(./.1/)(*,0'Kj/+,0+-KL/'Q.+/-.L/T')1.0'*).L/1)'0(.)L/.1/-�.jT)*.0+./'++KOK-./T')/-.L/*0PKL1)*.-L/O'),+'*0L/P'0L/-./P,O'*0./PK/+,0P*1*,00.O.01/.1/P./-'/1)'0L_,)O'1*,0/P.L/T),PK*1L/P./-'/TY+W.R/L,01/'K1'01/P./_'+1.K)L/JK*/+,0_N).01/'K/u'),+/K0/'Q'01'(./+,OT1*1*_/*0P0*'S-./T,K)/L./T,L*1*,00.)/LK)/-./O')+W/O,0P*'-/P.L/T),PK*1L/P./-'/O.)U/�./OYO.R/-'/689=5=>5bHFC=5@=/-'/L1)'1(*./*01()./À7<8=H?895EB>?C8pH=C78?5c5<A7??=8>?=5@=5E=?5Bp[=E?8D\5/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&23/�>5EB>9B<8@7>?5<=957E�H895EB>989?7>?45=>5G7C?8EH<8=C45@7>95<A7H;6=>?7?8B>5@=5<75GCB@HE?8B>5@=959=6=>E=95E=C?8D8:=95@=5E:C:7<=9/P./T)NL/P./Áh4Â�5=>?C=5fggh5=?5fgÂÃ5@7>95<ABp[=E?8D5@=5<A76:<8BC7?8B>5@H5?7H{5@AH?8<897?8B>5@=5GCI95@=5f��57E?H=<<=6=>?5c5GCI95@=5ÄÅ�5=>5fgfgU/

Page 54: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*(+,+-*.(/*(012+,32*4(-567-0*4(78+(5+5(*89:95*4.(/78+(3214,*1-4(:)+,784(78+()7881.(*8(;<=>.(18*(?@@ABAC?DEFGHIJHBJKCHLEMJHJGHNKOCJPHQ?CLEH@JMH?@DEFGMHRESKCJGDH@JBBJMHBEAJMHTHBU*V327,+:+,78(/1-:W2*(/*(2:(-*4471-)*(THBUEGMD?CHIJHBUFXAC?DEFGG?BEM?DEFGHIJHB?HBFEHGYZ[\=;(-*2:+,]*((2:(3-5]*8+,78(*+(2:(21++*()78+-*(2:(3_)*(,22,),+*.(878(/5)2:-5*(*+(878(-a92*0*8+5*.(2:(6,V:+,78(/*4(:33:-*,24(50*++*1-4\-5)*3+*1-4(:1(8,]*:1(IJHbPZ[cHG?OECJMHIJHXd@eJH?EGMEHfKJHB?HLEMJHJGHNKOCJHIKHMgMDhLJHIJHMKEOEH@FGDEGKHIJMHG?OECJMHIJHXd@eJH3:-(4:+*22,+*(ijklmn(o*(0_0*.(2*4(*43a)*4()784+,+1:8+(3214(/*(pqr(/*4(/5W:-s1*0*8+4(i87+:00*8+(2*4(XJDEDMHXAB?SEfKJMtHBJHXFKBXJHJDHBJMH@CJOJDDJMuHMFGDHSACAJMHX?CHIJMHXB?GMHIU?LAG?SJLJGDPHvU?KDCJMH?@DEFGMH78+(37-+5(41-(2:(07/*-8,4:+,78(/*4(18,+54(/*(3_)*((+-:]*-4(18(471+,*8(6,8:8),*-(/,-*)+(:1V(3_)*1-4(*+.(59:2*0*8+.(41-(2:(0,4*((8,]*:1(/*4(5s1,3*0*8+4(/*(/5W:-s1*0*8+(*+(/*(0:81+*8+,78n(w:-(:,22*1-4.(*8()*(fKEH@FG@JCGJHBJHIAOJBFXXJLJGDHIJHBU?fK:)12+1-*(JDHFKDCJHB?HLEMJHJGHXB?@JHIJHBUxSJG@JHy?DEFG?BJHXFKCHBJHvAOJBFXXJLJGDHIJHBUxfK?@KBDKCJtHIJMH?@DEFGMHMDC?DASEfKJMHFGDHADAHEGEDEAJMHXFCD:8+.(87+:00*8+.(41-(2:(CASKB?DEFGHJDHBU?LAG?SJLJGDHIKHBEDDFC?BHiIAOJBFXXJLJGDHIJHXCFzJDMH?fK?@FBJMHMKCHBU{@A?GHxDB?GDEfKJHJDHJGH|AIEDJCC?GAJtHIUKGH@F}DHSBF~?BHIJHZt�H0,22,:-/(/*(/,-:04mn(o:84(2*():/-*(/*(-*867-)*0*8+(/*(2:()7735-:+,78(,8+*-8:+,78:2*(/:84(2*(/70:,8*(/*(2:(3_)*.(2*(871]*2(?@@FCIHIJHXd@eJHMESGAHJGDCJHBJH|?CF@HJDHBU��HJGHb�Z�HJD(*8+-5(*8(],91*1-.(2*(=q(�1,22*+(;<=>.(371-(18*()78+-*3:-+,*(6,8:8),a-*(:881*22*(IJHBUFCICJHIJH>�HLEBBEFGMHIUJKCFM;>.(3-5]7,+(18*(-5/1)+,78(/1(870W-*(/*(8:],-*4(/*(=�p((=;�(*+(18*(:190*8+:+,78(/1(s17+:(/*(2:():+597-,*(/*(2:(3_)*(352:9,s1*((�<n<<<(+788*4()78+-*(�<n<<<(:13:-:]:8+n(o*(3214.(2*(871]*2(:))7-/(:337-+*(18*(:190*8+:+,78(/*4(3744,W,2,+54(IUJL~?CfKJLJGDHIJMHL?CEGMHL?CF@?EGMHMKCHBJMHG?OECJMHADC?GSJCMPH(w:-(:,22*1-4.(371-(3*-0*++-*(18(]5-,+:W2*(*447-(/1(4*)+*1-(*+(18(-*867-)*0*8+(/*4(:]:8)5*4(-5:2,45*4.()*-+:,8*4()78+-:,8+*4(GA@JMMEDJGDHIUdDCJHBJOAJMPHxEGMEtHJGH?LFGDHIKHMJ@DJKCtHBJMHXCEG@EX?BJMHXCF~BAL?DEfKJMH3745*4()78)*-8*8+(2:(0:+,a-*(3-*0,a-*(/78+(2:(s1:2,+5(-*4+*(+-,W1+:,-*(/*4(+*)8,s1*4(/*(3_)*(3-:+,s15*4(*+(/*4(07/*4(/*()784*-]:+,78(/*4():3+1-*4((W7-/()*(s1,(8*(0:8s1*(3:4(/*(4*(-53*-)1+*-(41-(2*(]7210*.(2:(s1:2,+5(*+(41-(2:(-5912:-,+5(/*(2:(3-7/1)+,78(*+.(3:-()7845s1*8+.(41-(2*4(*V37-+:+,784n(o*(0_0*.(2:(+-:8467-0:+,78(/*(2:():3+1-*(/*0*1-*(0:-s15*.(371-(4:(3:-+.(3:-(18(0:8s1*((9:98*-(:1(8,]*:1(/*(2:()-5:+,78(/*(2:(]:2*1-(:�71+5*(*+(18*(ADCFEDJMMJHIJHBUAOJGD?EBHIJHXCFIKEDMHDC?GMRFCLAMH?OJ@HKGJHfK?ME\:W4*8)*(/*(3-7/1,+(3214(52:W7-54(i0:-,8:/*4.(32:+4\)1,+4�uP(�JMH?KDCJMH@FGDC?EGDJMHMFGDHCJBJOAJMHJGH?O?BH?KHGEOJ?KHIKHL?C@eAHTHBUJ�XFCDH?OJ@HIJMHJ�XFCD?DEFGMH0:-7):,8*4(/*4(3-7/1,+4(/*(2:(0*-(s1,(37-+*8+.(*44*8+,*22*0*8+.(41-(s1:+-*(3-,8),3:1V(3-7/1,+4(4*12*0*8+(i)53:2737/*4()789*254.()784*-]*4(/*(352:9,s1*4()7037454(*44*8+,*22*0*8+(/*(2:(4:-/,8*.(37,4478(W2:8)(RC?EMHJDH@CKMD?@AMH@FGSJBAMuHJDHMJH@FG@JGDCJGDHJMMJGDEJBBJLJGDHMKCHBJMHX?gMHIJHBU�GEFGHJKCFXAJGGJH����HIKHDFD?BuPHxHGFDJCHfKJHIJMHCASEFGMH?KDCJMHfKJHBU��HFRRCJGDHIJHCAJBBJMHFXXFCDKGEDAMHIJH@CFEMM?G@JHXFK-(2*4(J�XFCD?DEFGMHL?CF@?EGJMHIJMHXCFIKEDMHe?BEJKDEfKJMHIFGDtHGFD?LLJGDtHB�xRCEfKJHfKEH@FGMDEDKJH?KzFKCIUeKEHB?HCASEFGHB?HXBKMHIgG?LEfKJH?KHLFGIJH?XChMHBUxMEJPH�FKDJRFEMtHBJMHJ�XFCD?DEFGMHe?BEJKDEfKJMHL?CF@?EGJMH41-(2*()78+,8*8+(:6-,):,8.(s1,(8*(-*3-54*8+*8+(s1*(=�r(/*(2:(]:2*1-(927W:2*(/*4(*V37-+:+,784(/1(k:-7)(*8()*4(3-7/1,+4.(-*4+*8+(67-+*0*8+(/,43*-45*4(*8+-*(2:(s1:4,\DFD?BEDAHIJMHX?gMHIJHBUxRCEfKJtH?OJ@HIJMHX?CDMHDChMHBELEDAJMHXFKCHBUJGMJL~BJHJDHKGJHXCFSCJMMEFGHfKEHGJHMJL~BJHX?MHMKEOCJHB?HRFCDJHIgG?LEf1*()784+:+5*(:1(8,]*:1(/*4(0:-)54n(Q?CLEHBJMH@FGDC?EGDJMHMXA@EREfKJMHTHBUFCESEGJHIJHB?HR?E~BJHXJCRFCL?G@JHIJMHJ�XFCD?DEFGMHL?CF@?EGJMHIJMH3-7/1,+4(:2,*1+,s1*4(41-(2*(0:-)5(:6-,):,8.(6,91-*8+(/*4()78+-:,8+*4(*V79a8*4(2,5*4.(*44*8+,*22*0*8+.((3214,*1-4(W27):9*4(:1()700*-)*(,8+-:\:6-,):,8(*8(-:,478(/*(2:(012+,32,),+5(/*4(6-78+,a-*4(/*4(3:�4.(/*4(/-7,+4(/*(/71:8*(*+(/*4()7�+4(279,4+,s1*4(52*]54.(/*(2:(67-+*()78)*8+-:+,78(/*(2:(/*0:8/*(41-(2*4(37,44784(RC?EMtHIKHL?GfKJHIUEGRC?MDCK@DKCJM.(:,84,(s1*(/*(2:(-1/*()78)1--*8)*(*V*-)5*.(87+:00*8+.(3:-(2*4(3:�4(/*(BUxMEJPHvU?KDCJMH@FGDC?EGDJMHIUFCICJHJGIFShGJMHMFGDHBEAJMHTHB?HR?E~BJH@FGG?EMM?G@JHIJMHe?~EDKIJMH?BELJGD?ECJMHIJMHX?gMH?RCE@?EGMtHTHB?HGA@JMMEDAHIUKGJHMDC?DASEJH@FLLJC@E?BJHIKH|?CF@H?I?XDAJHXFKCHBJMH3-7/1,+4(e?BEJKDEfKJMHJDH?@@FLX?SG?GDHBJMHJGDCJXCEMJMHI?GMHBJKCHIAL?C@eJHTHBUJ�XFCDP(&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&;>(IFGDHZ�HLEBBEFGMHRFCLJGDHB?H@FGDCJX?CDEJHIJHBU?@@hMHTHB?HCJMMFKC@JHJDHZ�HLEBBEFGMHJGHD?GDHfKU?XXFCDHIJHMFKDEJGH?KHMJ@DJKCHIJH2:(3_)*(L?CF@?EGtHTHB?fKJBBJHMU?zFKDJHB?H@FGDCE~KDEFGHREG?G@EhCJHTHB?H@e?CSJHIJMH?CL?DJKCMHADC?GSJCMHJMDELAJHTHZ�HLEBBEFGMHIUJKCFMP(

Page 55: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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aA?YHEICSSEDEQPA?EAIJGN@GB@IP@FEbcaAIGABCQBESPMCQA?J@QEARPFGPY\MEA?JEdSCFPARSYBMLMN@EAeAIJKLFMN@EaAIEA?YHEICSSEDEQPA?EAQC@HEIIERABCQQEdMCQRAPEFFERPFERAEPADGFMPMDER0EQPFEAIEAfGFCBAEPAIJKLFMN@EaAIJG?GSPGPMCQA?EAIJCLLFEAEdSCFPGZIEAG@dAZERCMQRARSYBMLMN@ERA?ERADGFB[YRaAIGALY?YFGPMCQA?ERACSYFGPE@FRAeAIJEdSCFPAGMQRMAN@EAIJMDSIGQPGPMCQAEQAKLFMN@EA?JMQHERPMRREDEQPRADGFCBGMQRA?GQRAIEA?CDGMQEA?EA75)*.6,5+)7-,*032.095,3>-7.03201)0+250ghihjhklmnopqrmpsmtuumqnmptromnvtwrpxmpuytrxqovntmpsznw{ztrmpxzropumop{|z}rmopxmp~zumqnp������������PFCMPEDEQPAIMYERAG@AZGRB@IEDEQPA\YC\FGS[MN@EA?EAIGAFMB[ERREAEPAeAIJMDSCFPGQBEABFCMRRGQPEA?ERA�CQERAYDEF\EQPERA�SGFPMB@IMOFEDEQPAIJKRMEcaAIERAB[G�QERA?EAHGI2>50+,*3-)12.052*625+2*70>*06,5709,72*7-210320?�QGDMREFAIJEDSICMAN@GIMLMYAEPA?JGBBYIYFEFAIGAPFGQRLCFDGPMCQARPF@BP@FEIIEA?ERASG�RAEQA?YHEICSSEDEQP�A0�GQRABEABCQPEdPEaAIJMQ?@RPFMEADGFCBGMQEALGMPALGBEAG@A?YLMADG�E@FA?EAREASCRMPMCQQEFA?GQRABE095,82..>.032065):+2*7)7-,*0:(,:5)9U-W>2032.095,82..>.032095,3>87-,*0)88(1(5(209)501)05(82*72085-.20(8,*,+-W>20DCQ?MGIE�AfGFN@YEaA�@RN@JeAIGALMQA?EAIGA?YBEQQMEA��aASGFA@QEALCFPEABCQBEQPFGPMCQAR@FAIERAGBPMHMPYRAPFG?MPMCQQEIIERaAIGABCQPFMZ@PMCQA?EAIJMQ?@RPFMEAeAIGABFYGPMCQA?E05-8U2..202.7052.7(2075�.01-+-7(20)4280>*2085,-..)*820320.)04)12>50)�,>7(208,*72*>20)>7,>50320;/���0270>*208,*75-T>7-,*0+,�2**20�01)085,-..)*820(8,*,+-W>203>09)�.0320�/�;09,-*70.>501)09(5-,320����];��;0�20+X+2/01209,-3.03>0.2872>503)*.01)04)12>50)�,>7(20:ICZGIEARJERPAMQRBFMPA?GQRA@QEAPEQ?GQBEAZGMRRMOFEA?@FGQPAIGAD�DEASYFMC?EaASGRRGQPA?EA� a¡¢A2*0����0�0��/<�02*0;��;00ghihjhih�£��¤¥��¦�������§��§©���¦ª�§¤��«�¬�§��­�¤ª�����§¤��®�§ª���ª��¦����ª����¤�¬���ª��������ª�������¦ª�§¤��ª¤���ª��������°)0+,325*-.)7-,*095,:52..-4203>07-..>0-*3>.75-210*)7-,*)10270.,*0)*85):203)*.012.08U)±*2.03204)12>50DCQ?MGIERACZREFHYEAG@ABC@FRA?EABERA?EFQMOFERAGQQYERAERPAIEALF@MPA?EAIJYDEF\EQBEA?EAQC@HEIIERARSYBMGIMRGPMCQRAeASI@RALCFPEABCQPFMZ@PMCQAeAIGAHGIE@FAG�C@PYEaAeAIJEDSICMAN>)1-6-(0270)>V02V9,57)7-,*.0²*026627/012.0*,>42)>V0+(7-25.03>0=)5,80)>7,+,T-12/0)(5,*)>7-W>2/0(12875,*-W>20270,66.U,5-*:³0,*70BCQPFMZ@YAeAIJG??MPMCQQEIA?ERAEdSCFPGPMCQRAFYGIMRYASGFAIJ2*.2+T12;032.0+(7-25.0+,*3-)>V03>0=)5,802*7520;���0270;��µ0�0U)>72>50320��0µ�0+-11-)53.03203-5U)+.0?JG??MPMCQQEI/0.,-70��</�0+-11-)53.03203-5U)+.02*0¶��·A?JEdSCFPGPMCQRA\ICZGIERABCQPFEA a¹·ADMIIMGF?RA?EA?MF[GDRAEQA¶��ºc/08,*6-5+)*7/0)-*.-/012>505»120DCPE@FAeAIJEdSCFP�A�EAD�DEaAIGABCQPFMZ@PMCQAeAIJEDSICMAN@GIMLMYAEPA[G@PEDE*70W>)1-6-(0+)5W>20827720+,325*-.)7-,*0)428032.07)>V032085,-..)*820)**>21.0+,�2*.0?EAIJEDSICMA?EA�¡¢aA�¹¢AEPA�¢AFERSEBPMHEDEQPASC@FAIJG@PCDCZMIEaAIJGYFCQG@PMN@EAEPAIJYIEBPFCQMN@E�A0¼��§�ª¤����§ª���½���¾��¤��§��¬���ª��������ª�¦��¬ª�ª�­���������¦¿�À���������§¤����������°20.2872>50)>7,+,T-120+,*3-)108,**)±70>*209U).20320526,*720320.)08U)±*203204)12>50)4280>*0T).8>12+2*70?EAIGA?EDGQ?EAEPA?EAIJCLLFEADCQ?MGIEAHEFRAIERASG�RAYDEF\EQPR�AÁEPPEAQC@HEIIEAFERPF@BP@FGPMCQA?EAIGA8U)±*203204)12>50+,*3-)120)0.>.8-7(0>*0-+9,57)*70523(91,-2+2*7032.08)9)8-7(.032095,3>87-,*02*752012.0:5)*32.0�CQERA\YC\FGS[MN@ERAeAIGALGHE@FA?ERAS@MRRGQBERAYDEF\EQPERAGHEBA@QEASGFPA?EAIJKRMEAN@MAERPASGRRYEA?EA·¡¢A�0<;�02*7520;��µ0270;��µ027/03)*.0>*20+,-*3520+2.>52/0IJKDYFMN@EA?@AÂ@?A�?EA·¢AeA¢³08,*7520>*05291-0?EAIGASGFPA?ERAYBCQCDMERAGHGQBYERAÃA?EA··¢AeA¶·¢ASC@FAIJ�@FCSE0270?EA¶¹¢AeA�¢ASC@FAIJKDYFMN@EA?@A',530&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&;<0°,5.0320IGAHMRMPEAÄC�GIEAELLEBP@YEAEQAKLFMN@EaAEQA¶��¹aAIEAfGFCBAGABCQBI@ASI@RME@FRAGBBCF?RAGHEBAIEAfGIMaAIGAÁÅPEA?JÆHCMFEaAIEAÇGZCQ02701)0È>-*(209,57)*70.>501208,++258202701É-*42.7-..2+2*702707,>8U)*7/02*7520)>752./01)095,+,7-,*032.0(8U)*:2.03)*.0120.2872>5032.09X8U2.0;0ÆIARJG\MPA?EAIJ)>7,+,T-12/0?EAIJ)(5,*)>7-W>2/0?EAIJ(12875,*-W>2/0?EAIJ,66.U,5-*:/03>072V7-120EPA?EAIJ):5,)1-+2*7)-520

Page 56: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+)./0-(/+,.)1-21-3+456)7/*186-+(/1.9.:64-+9(8.,(6)-+8-);.8,-+*.)+<.*616.))-9-)1+7()*+4(+,=(>)-+7-+0(4-/8+9.)76(4-+7-+45(/1.9.:6?@ABCDD@A@EAFGDCHIE@EFA?@JAK@LMCLDNEB@JAL@DNLOPNQ?@JA@EL@IHJFLG@JANPABCPLJAR@AB@JAR@LEHSL@JANEEG@JANT@BAPE@AKLCRPBFHCEANPFCDCQH?@ARGKNJJNEFAUVWXYZ[ATG\HBP?@JA@EA][UABCEFL@AJ@P?@D@EFAU_XZYVATG\HBP?@JA@EA][[XA@AaNLCBA@JFAR@T@EPA?@AR@PbHSD@AKLCRPBF@PLAR@ATG\HBP?@JA@EAcMLHOP@]WA(<8d*+45e;86f/-+7/+g/7+(0-,+/)-+<(81+7-+9(8,=h+7-+ijk+-)+ilmn+,.)18-+ok+-)+illn+-1+f/6+7-08(61+*-+8-);.8,-8+7(0()1(p-+(0-,+45-)18h-+-)+*-806,-+7-+4(+7-/26d9-+18(),=-+7/+<8.q-1+r-)(/41+<.81()1+JNABNKNBHFGAFCFN?@AsAY[X[[[ATG\HBP?@JXAcHEJHtA?@JA@bKCLFNFHCEJAR@AB@FF@AHERPJFLH@AJ@AJCEFALNMM@LDH@JAR@AU_uAKNLANEA@EFL@A][[_A@FA][UAKCPLAJ@AJHFP@LAsAK?PJAR@A[ADH??HNLRJAR@ARHL\NDJANT@BA?NAK@LJK@BFHT@AR@AJ@A\HJJ@LANPAKL@DH@LALNEIAR@JANBFHTHFGJA6)7/*186-44-*+v+45-2<.81+v+<(8168+7-+ilmwx+'-+9y9-3+45-9<4.6+f/(46;6h+ph)h8h+<(8+4-+*-,1-/8+(+h0.4/h+7-+mzk+KNLANEARPLNEFA?NAD{D@AKGLHCR@AKCPLAJ@AJHFP@LAsAK?PJAR@A_[X[[[A@DK?CHJA@EA][UXAA|-+<.*616.))-9-)1+7/+}(8.,+*/8+4(+,=(>)-+7-+0(4-/8+9.)76(4-+8h*/41-+75/)+-)*-9:4-+75-;;.81*+,.)*-)16*+(/1./8+75/)-+.;;8-A(/1.9.:64-+,.=h8-)1-+-1+(118(,160-+*5(<</~()1tAECFNDD@EFtAJPLAPE@A?CIHJFHOP@A@MMHBNB@ANPFCPLARPAKCLFA�NEI@L�a@RtAPE@ACMML@AR@AMCLDNFHCEABHQ?G@tAR@JAHEMLNJFLPBFPL@JAHERPJFLH@??@JARGRHG@JA@FA7-*+(67-*+v+456)*1(44(16.)x+'()*+,-+,(78-3+H?A�ANA?H@PAR@AECF@LA?@JAHDKCLFNEF@JANTNEBG@JA@EADNFHSL@AR@ABCEJC?HRNFHCEAR@AB@FF@ACMML@ABCDD@A@EAFGDCHIE@A?NADCEFG@A@EAB\NLI@ARPAKLC�@FA�@ENP?FA�NEI@LA�JHF@AHERPJFLH@?AKNLDHA?@JAK?PJAKLCKL@JANPADCER@�ANT@BAPE@AKLCRPBFHCE]_OPHANANFF@HEFAK?PJAR@A][[X[[[ATG\HBP?@JAsAMHEA][UXA�@AKL.q-1+<-89-118(3+(6)*63+75(9h46.8-8+*6p)6;6,(160-9-)1+4(+:(4(),-+,.99-8,6(4-+06(A45(/p9-)1(16.)AR@JA@bKCLFNFHCEJAHERPJFLH@??@JA�K?PJAR@A_tZADH??HNLRJAR@ARHL\NDJAsAF@LD@�XAA�@AD{D@tAH?ABCETH@EFAR@AJCP?HIE@LA?NA?HTLNHJCEA@EADNLJA][U]AR@A?NAKL@DHSL@AFLNEB\@A�]ZtA\N�AR@A?NA�]�AR@A�@EHFLNA�K?PJH@PLJA@EFL@KLHJ@JACKGLNEFARNEJA?@AJ@BF@PLANPFCDCQH?@ACEFARG�sA@EFNDGA?@PLAHEJFN??NFHCE�A@FAR@A?NAKL@DHSL@AFLNEB\@A�ZZA\N�AR@A?NA�]�AR@A�NEI@LA@EA][UXA�PLA?@ATC?@FAMCLDNFHCEA@FAsAB�FGAR@A45HEJFHFPFAR@AMCLDNFHCEANPbADGFH@LJAR@A?�HERPJFLH@ANPFCDCQH?@A�A��a�cA�AR@A�@ENP?FtACKGLNFHCEE@?AJPLA?@AJHF@ARPAKLC�@FAR@KPHJA][U]tAH?A�ANA?H@PAR@AECF@LA45-)18h-+-)+*-806,-+7-*+��}�e+7-+�-)618(+-1+7-+|(*(:4(),(+8h(46*h*+7()*+/)+,(78-+7-+<(81-)(86(1+</:46,+<860h+-1+;6)(),h*+v+mllk+<(8+45�1(FADNLCBNHEXA�@JAHEJFHFPFJAR@TLNH@EFALGKCERL@ANPbAQ@JCHEJA@EABCDKGF@EB@JAR@JA@EFL@KLHJ@JARPAJ@BF@PLtANT@BAPE@ADPFPN?HJNFHCEAR@JAMH?HSL@JA@FAR@JAKLCILNDD@JAR@AMCLDNFHCEAKCHEFPJA@FANRNKFGJANPbAQ@JCHEJALG@?JAR@AB@FF@AHERPJFLH@XAA����������� �¡�����¢���£����¤¡�¥¦§¦©ª«¦ª¬­®¥®°¦ª«±ª²®³¥ª±�µ��¶������ �¡�����¢���·¡����µ��e+456)*1(8+7-+456)7/*186-+(/1.9.:64-3+4-+*-,1-/8+(h8.)(/16f/-+9.)76(4+*-+76*16)p/-+<(8+/)+9(8,=h+9.)76(4+@EAK?@HE@A@bKNEJHCEtAFHLG@AKNLA?@JAILNER@JAKPHJJNEB@JAGD@LI@EF@JA�cJH@A@FAcDGLHOP@ANFHE@�XA@JA1-)7(),-*+4./87-*+f/6+*-+7-**6)-)1+(/+)60-(/+9.)76(4+.)1+,.)18(6)1+4-*+p8()7*+7.))-/8*+75.878-*+DCERHNPbAsALGCLH@EF@LA?@PLJAJFLNFGIH@JAT@LJAPE@A@bF@LEN?HJNFHCEANBBLP@tAECFNDD@EFtAT@LJA?@JAKN�JAKLGJ@EFNEFAR@JACMML@JAI?CQN?@JABCDKGFHFHT@JXAg56)*,860NEFARNEJAB@FF@AECPT@??@ARCEE@ADCERHN?@tA?@AJ@BF@PLANGLCENPFHOP@AENFHCEN?ANAL@EMCLBGAJNAKCJHFHCEARNEJA?NAB\NE@A7-+0(4-/8+9.)76(4-+7/+*-,1-/83+8h(46*()1+/)+,=6;;8-+75(;;(68-JAv+45-2<.81+7-+<4/*+7-+¹+DH??HNLRJAR@ARHL\NDJA@EA][UABCEFL@AtYADH??HNLRJAR@ARHL\NDJA@EA][[_tAJCHFAPE@ABLCHJJNEB@ANEEP@??@ADC�@EE@AR@AUWtZuXA�@FF@ANBFHTHFGA@DK?CH@AKLSJAR@A_XY[[AJN?NLHGJA\NPF@D@EFAOPN?HMHGJABCEFL@AZXWVºA@DK?C�GJA@EA][[_A�Xº[[A@DK?C�GJA@EA][[Z�XAA�@FF@AR�ENDHOP@ANTGLG@ARPAJ@BF@PLA8h*/41-+7-+4(+96*-+-)+»/08-+7-+,=()16-8*AJFLPBFPLNEFJAKCLFNEFtA).1(99-)13+*/8+/)-+6);8(*18/,1/8-+6)7/*186-44-+¼45(h8.<½4-+7-+¾./(,-/8+-1+4(+¿i�+}67¿(8,À+.;;8()1+/)-+<(4-11-+6)1hp8h-+7-+*-806,-*+7-*16)h-+v+8-);.8,-8+45(118(,16.)+7-+p8()7*+p8./<-*+6)1-8)(16.)(/2+v+456)*1(8+7-+4569<4()1(16.)+8h,-)1@ARPAILCPK@AÁCDQNLRH@L]ºXA�NEJA?@AD{D@AJH??NI@tAH?ANAGFGAKLCBGRGtA@EA][UYtAsA?NA&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&]WAÂ)-+(9h46.8(16.)+8-9(8f/(:4-+7-+4(+<(81+7-+45e;86f/-+7()*+4(+<8.7/,16.)+9.)76(4-+NAGFGA@EL@IHJFLG@tAKNJJNEFAR@A[tVZuAsA[tWuA@EFL@A][[A@FA][UtAILÃB@AsA?NAQCEE@AK@LBG@AR@A?NAKNLFARPAaNLCBARNEJA?NAKLCRPBFHCEANMLHBNHE@XA]_A'5/)+6)0-*16**-9-)1+7-+<4/*+7-+m+96446(87+75-/8.*A@EINIGtAB@AKLC�@FANAK@LDHJAR@AIGEGL@LAZXZ[[A@DK?CHJAsAMHEA][UtAJCHFAº]uAR@JA@DK?CHJAKLGTPJA�VX[[[A@DK?CHJARHL@BFJA@FA[X[[[AHERHL@BFJAsAKNLFHLAR@A][UY�XA]ºASD@A,.)*18/,1-/8+9.)76(4+75(06.)*3+(0-,+/)-+0(4-/8+756)0-*16**-9-)1+7-+ill+96446.)*+R@ARC??NLJAKCPTNEFAIGEGL@LA_Z[A@DK?CHJARHL@BFJA@FAK?PJAR@AYX[[[A@DK?CHJAHERHL@BFJXA

Page 57: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./01/023*4/*,(3*'015(*4/',(''/6/*,0+4/201/0).+*1'0+2,/-.'063*1(+-701+*'08/0136+(*/0+9.3*+-,(:-/0;085(*',+.01-0).3-</0=+,3*0>?@06(88(3*'01/01388+.'0/,0ABB0/6<83('01+*'0-*/CDEFGHIEFCDJKLFMC/,01/'01/-70).3-</'0N9.38(+0/,0N823+0>OP06(88(3*'015/-.3'0/,0QBB0*3-4/+-70/6<83('RSCTUCVFEGFLCWFCXYEGKVHYUCZ[HCKC\Y[]C[UCE_FCXYUWKGFUVK_CWKULC85/''3.01-0'/2,/-.085/*,.9/0/*0'/.4(2/0/*0+4.(80@B??01/085a*',(,-,01/'0b9,(/.'01/085N9.3*+-,(:-FCcdefMCKCDFEGHLCWFCXYEGFEC[UCVYVK_CWFCghigjCLVKkHKHEFLS0l*0<.3m/,015/7,/*'(3*01/085abN02n(oo.90;0A@06(88(3*'01/01(.n+6'0/',0<.94-0<3-.0@B?PpqigrCKXHUCWFCE]DYUWEFCsC_KCXYEVFCWFGKUWFCFUCXYEGKVHYUCWFCtYGD]VFUtFLhCuFCWHLDYLHVHXCFLVCtYUXYEV]CDKEC_KCGHLFCFUCD8+2/0;0,.+4/.'085NvNw=x015-*/0+(1/01(./2,/0;08+0o3.6+,(3*023*,(*-/0/,0;08y/6z+-2n/S0C{|}~������}~������������������|�������������||���|��|�����������������|���}����|���}����}�����}~����|�N<.�'0+43(.023**-0-*0,+-7015+22.3(''/6/*,0+**-/8063�/*01/08+04+8/-.CK\Y[V]FCWFCg��CW[EKUVC_KC192/**(/0�B0/,0-*/02.3(''+*2/0'3-,/*-/01/0��01-.+*,08+0192/**(/0�B085(*1-',.(/0*+,(3*+8/01-0,/7,(8/pJK�H__FGFUVC'5/',0(*'2.(,/0W[EKUVC_KCWFEUHIEFCW]tFUUHFCWKULC[UCt�t_FC�KHLLHFECK�FtC[UCDYHWLCWKULC_KC�K_F[ECK\Y[V]FCk_Y�K_FCW[CDK�LCZ[HCFLVCDKLL]CWFC����CsCq���CFUVEFCqiiiCFVCqigjhC FCG¡GFC_FCUYG�EFC15/*,./<.('/'0/,015/6<83('01+*'08+0o(8(�./03*,023**-0-*/02n-,/01/0A@�0/,0?Q�0./'</2,(4/6/*,01-.+*,08+0WFEUHIEFCW]tFUUHFhC¢[KUVCK[£CF£DYEVKVHYULCFVCK[CkE]CWFLCK_]KLCWFC_KCtYU\YUtV[EFCHUVFEUKVHYUK_F�CF__FLCYUVCtYUU[C[UFC]�Y_[VHYUCFEEKVHZ[FCW[EKUVC_KCG¡GFCD]EHYWFhCCx/01928(*0'5/7<8(:-/0<+.0-*0/*'/6z8/01/0o.+)(8(,9'0',.-2,-./88/'01/08+0o(8(�./01-0,/7,(8/pJK�H__FGFUVCGKEYtKHUFCZ[HC�YUVCWFC_KCXKH�_FCHUV]kEKVHYUCWFC_KCXH_HIEF�CsC_KCXYEVFCtYUtFUVEKVHYUCWFLCF£DYEVKVHYULCVF£VH_Fpn+z(88/6/*,0'-.08/06+.2n90/-.3<9/*0/*0<+''+*,0<+.08+0o+(z8/''/01/085(**34+,(3*0/,01/'063�/*'01/0o(*+*2/6/*,0'<92(o(:-/'S0N02/8+0'5+m3-,/08/06+*:-/01/0:-+8(o(2+,(3*0/,01/0236<9,/*2/'0,/2n*(:-/'0:-(0'/0VEKW[HVCDKEC[UFCXKH�_FCDEYW[tVH�HV]CW[CVEK�KH_CFVC_FCW]�F_YDDFGFUVCWFLCKtVH�HV]LCWFCLY[LpVEKHVKUtFCK[CW]VEHGFUVCWFCtF__FLCZ[HCk]UIEFUVC[UFCXYEVFC�K_F[ECK\Y[V]FhC¤FLCKtVH�HV]LCWFCLY[LpVEKHVKUtFCtYUVEH�[FUV�CFUCFXXFV�CDY[ECD_[LCWFC�i�CW[CtJHXXEFCk_Y�K_CW[CLFtVF[ECZ[HCW]DFUWCW¥[UCUYG�EFCVEILC_HGHV]CWFCWYUUF[ELCW¥YEWEFhCuYULtHFUVCW[CW]XHCZ[FCWYHVCEF_F�FEC_FCLFtVF[ECGKEYtKHUCW[CVF£VH_FCJK�H__FGFUVCDY[EC[UCGFH__F[ECEFDYLHVHYUUFGFUVCWKULC_KCtJK¦UFCWFC�K_F[E�C_FLCDY[�YHELCD[�_HtLCFVC_FLCDEYXFLLHYUUF_LCYUVCG[_VHD_H]CW[EKUVC_KCWFEUHIEFCW]tFUUHFC_FLCVFUVKVH�FLCDY[ECKLLYHEC[UCLFtVF[ECGKEYtKHUCXYEVCFVCtYGD]VHVHXhC¤KCWFEUHIEFCXF[H__FC1/0.3-,/0+09,90'()*9/0/*0+4.(80@B?O01+*'08/02+1./01/08+0*3-4/88/0',.+,9)(/015+22989.+,(3*0(*1-',.(/88/0@B?Op@B@B0<3.,+*,0'-.08+0'()*+,-./015-*/023*4/*,(3*02+1./0=,+Vpfed§ CFVCZ[HCDE]�YHVC_KCtE]KVHYUCFVC85+*(6+,(3*015923'�',�6/'0./8+,(o'0;085(*1-',.(/0,/7,(8/pJK�H__FGFUVhCuFCDKtVFCVEILCKG�HVHF[£C�HLFCFLLFUVHF__FGFUVCsC©CCª«fVVFHUWEFC[UC¬d­CK[VY[ECWFCg®CGH__HKEWLCWFCWHEJKGL�CWFLCF£DYEVKVHYULCWFC_¥YEWEFCWFCj�CGH__HKEWLCWFC1(.n+6'0/,0-*0*36z./015/6<83('0'/0'(,-+*,0/*,./0@ABSBBB0;0@OBSBBB0;085JYEHYUCqiq�hCª«°]t[EHLFECFVCW]�F_YDDFEC_FCGKEtJ]C_YtK_CsCVEK�FELC_FCEFUXYEtFGFUVCLVE[tV[EF_CWFLCKtVF[ELCXYEGF_LCFVC,.+*'<+./*,'S0x/06+.2n90136(*90<+.085(*o3.6/80/,08/'0<.31-(,'0+'(+,(:-FL�CDE]LFUVF�CFUCFXXFV�C[UCHGDYEVKUVCEF_KHLCWFCtEYHLLKUtFCFLVHG]CsCD_[LCWFC�iCGH__HKEWLCWFCWHEJKGLhCª«fG]_HYEFEC_FCDYLHVHYUUFGFUVCW[CLFtVF[ECK[CUH�FK[CWFLCGKEtJ]LCHUVFEUKVHYUK[£CDKEC_FCW]�F_YDDFGFUVC15-*/03oo./0+1+<,9/0+-70z/'3(*'0'<92(o(:-/'01/02/'06+.2n9'0FVCsCD_[LCXYEVFC�K_F[ECK\Y[V]FCWKULC[UC]tYL�LVIGFCXK�YEK�_FCsC[UFCGFH__F[EFCHUV]kEKVHYUCW[CLFtVF[EhCª«N,,(./.01/0*3-4/+-70+2,/-.'0<+.,(2-8(�./6/*,0/*085+63*,0o+(./096/.)/.0/,0194/83<</.01/'0832363,(4/'0UKVHYUK_FLCFVCEFUXYEtFEC_KCtY__K�YEKVHYUCWFLCF£DYEVKVF[ELCK�FtC_FLCKtVF[ELCWFCE]X]EFUtFCWFC_KCWHLVEH�[VHYUCHUVFEUKVHYUK_FhC=*06+.)/01/02/,0+223.10)83z+802(*:023*4/*,(3*'015(*4/',(''/6/*,015-*063*,+*,01/0APB06(88(3*'01/0WHEJKGLCYUVC]V]CLHkU]FLC_YELCWFCtFLCKLLHLFLCDY[ECKDD[�FECWFLCDEY\FVLCKDDYEV]LCDKEC�CLYtH]V]L±²CZ[HCYDIEFUVC&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&jia80'5+)(,01/08+0'32(9,90w+.('0³/7+'013*,085/*4/83<</015(*4/',(''/6/*,0+43('(*/CgiiCGH__HYULCWFCWHEJKGL0w8+',(6+0:-(0z9*9o(2(/.+015-*/0L[��FUVHYUCWFCgrCGH__HYULCWFCWHEJKGLCK�FtC[UCHU�FLVHLLFGFUVCWFCiCGH__HYULCWFCWHEJKGLCWKULC_KCXH_HIEFCW[CVF£VH_FCDY[EC[LKkFCVFtJUHZ[F�C

Page 58: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+',*+-.()/0,*+12.3,4*,*+5678%9:+8;8%<=>?@ABCDC?ED?FAGHIDIGJ?K?LMHCJNOPGJ?K?QDPCGPJ?RG?STU?RP?VMHCDHC?RANHEGFCNFFGVGHC?RG?LQDWPG?XJMYGC>?++Z[\]_ab\cdefbgeh\ic]ae\bcjkjlmnjompqrpstuvmnjmujlmwxjlmnjorymuyzt{zy|njl}jnmvym}pj~NGH?WPAG��G?MLLPXG?PHG?X�DLG?NVXMJCDHCG?RDHF?�ANHRPFCJNG?HDCNMHD�G?GH?LMHCJNOPDHC?XMPJ?XJ�F?RG?�TU?K?�D?ED�GPJ?DYMPC�G?NHRPFCJNG��G�?RG?S�U?K?�AGVX�MN?GC?RG?�SU?DP�?G�XMJCDCNMHF?NHRPFCJNG��GF�?�ANHRPFCJNG?DIJM�D�NVGHCDNJG?FMP��JG?RAPH?GHFGVO�G?RG?�JDIN�NC�F?WPN?OJNRG?FMH?123,)3�,�+',+'��,�211,�,)3+,3+*,*+XGJ�MJVDHLGF?DPFFN?ONGH?DP?HNEGDP?NHCGJHG?WPAG�CGJHG�?RDHF?PHG?J�INMH?VDJWP�G?XDJ?PHG?�MJCG?LMHLPJJGHLG?�BFXDIHG�?�JDHLG�?�PJWPNG�?�PHNFNG�=>?BH?G��GC�?LGCCG?NHRPFCJNG?XJ�FGHCG?PH?CDP�?RG?ED�GPJ?(�243�,��+),+'�1(**()3+1(*+���+,)+�2�,)),+*4.+�(+1�.�2',+���������+,3+4)+)��,(4+',+�(�2.�*(3�2):+,�1.���,+1(.+�,+.(112.3+,)3.,+*(+�(�,4.+(�243�,+,3+/,��,+'4+*,/3,4.+(�.�/2�,:+/2)3,)4+(4324.+',+���:+,)+'�/��)+1(.+.(112.3+(4�+)��,(4�+2-*,.��*+(4+'�-43+',+�(+'�/,))�,+5�����+�,+���,:+/,33,+�)'4*3.�,+(���/0,+PH?CDP�?RAG�XMJCDCNMH��+',+���+,)+����+5/2)3.,+� �+,)+�2�,)),+,)+'�-43+',+�(+'�/,))�,+�����+�(�**()3+(11(.(¡3.,+4),+1.�'2��)()/,+',+�(+1.2'4/3�2)+2.�,)3�,+�,.*+�,+�(./0�+�)3�.�,4.�++¢)+243.,:+�(+-(�()/,+/2��,./�(�,+'4+*,/3,4.+(+/2))4+4),+(��.(�(3�2)+*4.+�(+1�.�2',+��� �����:+1(**()3+RAPH?R��NLNC�£+',+¤:�+�����(.'*+',+'�.0(�*+,)+��� +¥+1.¦*+',+�§+�����(.'*+',+'�.0(�*+,)+����:+��)�.�+1.�)/�1(�,�,)3+1(.+�,*+��12.3(3�2)*+',*+/2.1*+�.(*+,3+'4+*4/.,�+¢)+243.,:+�,*+,�12.3(3�2)*+',+/,33,+�)'4*3.�,+.,*3,)3+/2)/,)3.�,*+*4.+*��+*,��,)3*+4�+2)3+.,1.�*,)3�:+,)+�2�,)),+*4.+�(+1�.�2',+��� �����:+1.¦*+',+§��+',*+,�12.3(3�2)*+'2)3+1.�)/�1(�,�,)3+�,*+/2)*,.�,*+',+���4�,*+5��:���+,3+�,*+�.2�(�,*+5�����+©,*+,�12.3(3�2)*+',�,4.,)3:+��(�,�,)3:+�2.3,�,)3+/2)/,)CJ�GF?FPJ?�G?VDJLQ�?RG?�ABPJMXG?WPN?GH?D?DOFMJO�?GH?VMªGHHG?«¬U?LMHCJG?S«U?XMPJ?�A­�JNWPG�?�«U?XMPJ?�A­FNG?GC?�SU?XMPJ?�A­V�JNWPG>+@GF?�DNO�GF?CDP�?RANHEGFCNFFGVGHC?GC?�G?JGCDJR?CGLQHM�MINWPG�?�D?FMPF?WPD�N�NLDCNMH?RP?LDXNCD�?QPVDNH?GC?�D?�(�-�,+1.2'4/3���3�+'4+3.(�(��:+�(+�(�-�,**,+',+�(+4(��3�:+',+�(+.,/0,./0,+,3+'��,�211,�,)3+,3+',+�ANHHMEDCNMH?DNHFN?WPG?�GF?RªF�MHLCNMHHGVGHCF?RDHF?�AMJIDHNFDCNMH?VDHDI�JND�G?RGF?GHCJGXJNFGF�?FMHC?(43()3+',+/2)3.(�)3,*+4�+-.�',)3+�,+�2.3+123,)3�,�+',+'��,�211,�,)3+',+/,+FGLCGPJ>?­?LG�D?FADYMPCG?�D?1.2-���(3�4,+'4+��)()/,�,)3+,4+��(.'+¥+�(+1.�'2��)()/,+',*+® 7+4�+/2)*3�34,)3+1.¦*+',+°£�+'4+FGLCGPJ�?�G?LM±C?��GE�?RP?CJDHFXMJC�?RG?�AGVOD��DIG>>>?+²MPJCDHC�?LGCCG?NHRPFCJNG?O�H��NLNG?RAPH?�MJC?XMCGHCNG�?RG?LJMNFFDHLG?K?X�PF�,4.*+��(.'*�+³(+1.2-���(3�4,+RADXXJMENFNMHHGVGHC?RGF?PHNC�F?RG?CJDHF�MJVDCNMH?GH?VDCN�JGF?XJGVN�JGF?DIJNLM�GF?WPN?D?LMHFCNCP�?�4*4,��K?�APHG?RGF?�JDIN�NC�F?FCJPLCPJG��GF?RG?LGCCG?NHRPFCJNG?GFC?FPJ?�D?EMNG?RACJG?�GE�G?DEGL?�AGHCJ�G?RP?®�()+(.2/+µ,.3+'()*+*(+��3,**,+',+/.2�*�¦.,�+�,+���,:+�(+1.2�.,**�2)+*243,)4,+',+�(+/2)*2��(3�2)+VMHRND�G?RGF?�JPNCF?GC?��IPVGF?CJDHF�MJV�F?MPEJG?RG?VGN��GPJGF?XGJFXGLCNEGF?XMPJ?�ANHRPFCJNG?VDJMLDNHG�?HMCDVVGHC�?RDHF?�G?LDRJG?RAPHG?VGN��GPJG?G�X�MNCDCNMH?RGF?DEDHCDIGF?WPAM��.,)3+�,*+'����.,)3*+(//2.'*+',+��-.,��LQDHIG?FNIH�F?DEGL?PH?GHFGVO�G?RG?XDªF?XDJCGHDNJGF>?¶DHF?LG?VVG?FN��DIG�?�AMPEGJCPJG?FPJ?�G?�(./0�+(�.�/(�)%·+LMHFCNCPG?�APHG?RGF?MXXMJCPHNC�F?VDYGPJGF?RG?RNEGJFN�NLDCNMH?RGF?R�OMPLQ�F?K?�AG�XMJC>?®(.(��¦�,�,)3:+�,+�DJLQ�?NHC�JNGPJ?M��JG?RGF?MXXMJCPHNC�F?J�G��GF?LMJM��DNJGVGHC?K?�APJODHNFDCNMH?/.2�**()3,+',+�(+1214�(3�2)+�(.2/(�),:+�,+/0()�,�,)3+',*+0(-�34',*+(���,)3(�.,*+/2)�4�4�,*+¥+�ADV��NMJDCNMH?RP?HNEGDP?RG?ENG?RGF?XMXP�DCNMHF>?+4+.,�(.'+',*+123,)3�(��3�*+4,+.,L��G?�G?FGLCGPJ�?N�?RGENGHC?XJNVMJRND�?RADLL���JGJ?�D?VNFG?GH?¹PEJG?RGF?(/3�2)*+��*()3+4),+�,���,4.,+�(�2.�*(3�2)+',*+1.2'4�3*+(�.�/2�,*:+4),+'��,.*���/(3�2)+1�4*+(//.4,+',*+VDJLQ�F?GC?RGF?XJMRPNCF>?º�?FADINC�?RDHF?LG?FGHF�?RADLL���JGJ?�D?J�D�NFDCNMH?RGF?DIJMXM�GF�?RAG�X�MNCGJ?DP?&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&»DJML?¼PD�NCª?½HNCCNHI?DEGL?PHG?FPOEGHCNMH?RAGHENJMH?�T?�����2)*+',+'�.0(�*+124.+4)+�)�,*3�**,�,)3+',+£�+�����2)*+',+'�.0(�*:+(�)*�+4G?�D?FMLN�C�?�NHCLM�MJ�?G�GJ¾DHC?RDHF?�G?CJNLMCDIG�?XMPJ?PH?XJMYGC?RANHEGFCNFFGVGHC?XMJCDHC?FPJ?�¿?�����2)*+',+'�.0(�*�+��+6�)�**(�,:+3,�)34.,:+��1.,**�2)�+��+8,�3��,+¥+4*(�,+3,/0)�4,�+��+À(112.3+,)3.,+�(+�(�,4.+(�243�,+,3+�(+1.2'4/3�2)+FPJ?�D?ODFG?RGF?RMHH�GF?RG?�ABHWPCG?ºHRPFCJNG��G>+��À(112.3+,)3.,+�,*+,�12.3(3�2)*+,3+�(+1.2'4/3�2):+,)+�(�,4.:+FPJ?�D?ODFG?RGF?RMHH�GF?RG?�ABHWPCG?ºHRPFCJNG��G>+�£ �,/+4),+�2�,)),+())4,��,+',+1.¦*+',+��:�+�����(.'*+',+'�.0(�*+*4.+�(+1�.�2',+��� ������+�§³(+Á()4,+2)'�(�,+,*3��,+�,+123,)3�,�+',+�(+',�()',+(�.�/(�),+,)+(�.2�(���,)3(�.,+¥+����+�����(.'*+',+'2��(.*+K?�AQMJNÂMH?ST�T>+

Page 59: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$$%&'()*+,(-+./.01.2(-+34&5.6.1'7-+8)+9.643:;<=>?@>@ABCD=E@=AFEGBGHIC=>C=JFIBGCK=CK=L@MCID=>I=>NMCEFAACOCKB=>C=E@=EFPGJBGHIC=Q=E?CRAFDB<=>C=ADFOFIMFGD=ECJ=GKMCJBGJJCOCKBJ=>@KJ=E@=DCSTCDSTC=CB=E?GKKFM@BGFKU=+VWXWYWVWZ[\]Z_\Zabbcdc]aefghijkijlmnogppnqnhrishjktrusnovZw.5'1.,'-.01+-)6+,(-+6x.,'-.1'40-+(1+,(-+.3y)'-+8)+z.31(+{&(62(03(|+,(+}4)/(60(&(01+.+,.03x+(0+./6',+~���+)0+56426.&&(+8�.33x,x6.1'40+'08)-16'(,,(+~����~�~�+y)'+/'-(+�+8400(6+)0(+04)/(,,(+'&5),-'40+�+E?CKJCO�EC=>I=JCSBCID=GK8)-16'(,+(0+&.'01(0.01+,(+3.5+8(-+04)/(.)*+9x1'(6-+9408'.)*+8)+9.643+(1+>�GKBNPDCD=ECJ=@IBDCJ=LGEG�DCJ=BD@>GBGFKKCEECJ=>C=KFBDC=BGJJI=GK>IJBDGCE�=�C=KFIMC@I=AE@K=J?@AAIGC=JID=IK=CKJCO�EC=>C=OCJIDCJ=CB=>?@SBGFKJ=AFDB@KB<=KFB@OOCKB<=JID=EC=>NMCEFAACOCKB=>C=E.+,42'y)(+8�x34-�-1�&(-+@IBFID=>C=PD@K>J=>FKKCIDJ=>?FD>DC=CB=>C=E@=SFOACKJ@BGFK=GK>IJBDGCEEC=HIG=MGJC=Q=6(07463(6+,�'0/(-1'--(&(01|+�+&401(6+(0+/.,()6+8.0-+,(-+7','�6(-+(1+�+.&x,'46(6+,.+�.,.03(+8(-+5.'(&(01-+(0+7./46'-.01+,(-+.3�.1-+8(+5648)'1-+4)+-(6/'3(-+.)56�-+8)+1'--)+,43.,�+w(+5,.0+/'-(|+x2.,(&(01|+�+6(07463(6+,�.334&5.20(&(01+8(+,�'0746&(,+/(6-+,(+746&(,+./(3+,.+&'-(+(0+5,.3(+8�)0+8'-54-'1'7+34&5,(1+8�'01x26.1'40+8(+,.+�z{|+y)'+'03,)1+,.+36x.1'40+8�)0+-1.1)1+8(+,�.)14�(016(56(0()6|+)0+/4,(1+7'-3.,+.8.51x|+)0(+34)/(61)6(+-43'.,(|+)0+.334&5.20(&(01+(1+)0+7'0.03(&(01+8x8'x-�+�(+&�&(|+,.+y).,'7'3.1'40+8(-+6(--4)63(-+�)&.'0(-+(1+,�.&x,'46.1'40+8(+,.+34&5x1'1'/'1x+8(-+z9{+340-1'1)(01+8(-+.*(-+56'46'1.'6(-+�+&�&(+8(+7.'6(+7.3(+�+,�(0�()+8(+,�.8xy).1'40+8(-+3FOANBCKSCJ=@MCS=ECJ=�CJFGKJ=DNCEJ=>CJ=CKBDCADGJCJ=CB=E?NOCDPCKSC=>C=z9{+04/.16'3(-+(1+34&5x1'1'/(-�+�K=O@BG�DC=>?GKJBDIOCKBJ=>?@AAIG<=EC=AE@K=JCD@=>FBN=>�IK=LFK>J=>�GKMCJBGJJCOCKB=GK>IJBDGCE=AI�EGS=�����=8�)0(+(0/(,455(+8(+~�+&',,'.68-+8(+8'6�.&-+Q=E?TFDG�40+~�~�+/'-.01+�+5(6&(116(+.)+1'--)+'08)-16'(,+8(+-(+340-4,'8(6|+8(+-(+&48(60'-(6+(1+8(+8x/(,455(6+-.+3.5.3'1x+8(+5648)31'40+,43.,(�+�)14)6+8)+���|+-'*+>�K@OGHICJ=JFKB=OGJCJ=CK=�IMDC=AFID=JFIBCKGD=E@=DNLFDOC=GK>IJBDGCEEC=@MCS=E@=OF�GEGJ@BGFK=>C=�   =�(31.6(-+8(+7403'(6+5)�,'3+,43.1'7|+,�(02.2(&(01+8)+-(31()6+�.03.'6(+54)6+-4)1(0'6+.31'/(&(01+,�'08)-16'(|+,.+6(7401(+8)+-�-1�&(+8(+2.6.01'(+5)�,'y)(+.)*+z9{|+,.+6(7401(+8(+,.+w�.61(+8(+,�'0/(-1'--(&(01+.'0-'+y)(+,(+6(264)5(&(01+8(-+4)1',-+8�.55)'+(1+8(+564&41'40�+VWXWYW¡¢iviq£stihl¤nttsrlijnitkuqghrnuijntijl¥stiq£¦nkutipgkuikhniqnsoonkunishtnursghij£htiontib§a \Z©\Zªad\_]Z«¬©fad\ZZ{0+8x5'1+8(-+./.03x(-+(034)6.2(.01(-+(06(2'-16x(-|+8(+26.08-+8x7'-+6(-1(01+�+-)6&401(6+54)6+-(+�'--(6+.)+6.02+8(-+0.1'40-+(0+x&(62(03(+'08)-16'(,,(�+{0+(77(1|+,(+3401(0)+x,(/x+8(-+(*5461.1'40-+'08)-16'(,,(-+(0+'&5461.1'40-+./(3+)0(+7461(+56x84&'0.03(+8(-+'&5461.1'40-+(0+.8&'--'40+1(&546.'6(+8x041(+8(+E?GOAFDB@KSC=>CJ=>NLGJ=HIG=DCJBCKB=Q=JIDOFKBCD=CB=>I=AFBCKBGCE=Q=CRAEFDCD�=�E=J?@PG1|+(0+56'46'1x|+8(+ADFOFIMFGD=E?GKBNPD@BGFK=GK>IJBDGCEEC=EFS@EC=CB=>?@JJCFGD=IKC=3�.­0(+8(+/.,()6+8'/(6-'7'x(+(1+5,)-+34&5x1'1'/(+(0+-(+54-'1'400.01+-)6+,(-+.31'/'1x-+�+5,)-+�.)1(+/.,()6+.�4)1x(+8(-+3�.­0(-+8(+/.,()6+OFK>G@ECJ�=�K=CLLCB<=E?GK>IJBDGC=O@DFS@'0(+8(&()6(+7461(&(01+3403(016x(+-)6+,.+5.61'(+16.8'1'400(,,(+8(+3(-+3�.­0(-+8(+/.,()6+&408'.,(-+./(3+)0+04&�6(+16�-+,'&'1x+8(+-(2&(01-+8(+-5x3'.,'-.1'40+(0+8x5'1+8(+,.+5(63x(+56426(--'/(+.55461x(+5.6+,(-+04)/(.)*+&x1'(6-+®.)14&4�',(+(1+.x640.)1'y)(�++°.+SFKJFEG>@BGFK=>?IKC=FLLDC=EFPGJBGHIC=ACDLFDO@KBC=CB=SFOANBGBGMC=CB=E?@ONEGFD@BGFK=>C=E@+8'-540'�','1x+8(+O@GK=>?�IMDC=T@IBCOCKB=HI@EGLGNC=>@KJ=IKC=@AADFSTC=>C=A@DBCK@DG@B=AI�EGS=ADGMN=SFKJBGBICKB<=>C=SC=L@GB<=8(-+56x6(y)'-+'034014)60.�,(-+54)6+6x54086(+.)*+�CJFGKJ=>?NE@DPGJJCOCKB=>CJ=ST@±KCJ=>C=M@ECIDJ=CB=>?@BBD@SBGFK=>CJ=GKMCJBGJJCOCKBJ=GK>IJBDGCEJ�=�C=O²OC<=E@=>GMCDJGLGS@BGFK=>CJ=O@DSTNJ=Q=E?CRAFDB=SFKJBGBIC=)0+8x7'+�+-)6&401(6+.7'0+8(+5.6(6+.)*+6'-y)(-+,'x-+�+,.+7461(+(*54-'1'40+�+)0+04&�6(+16�-+,'&'1x+8(+>N�FISTNJ=�EC=O@DSTN=CIDFANCK<=CK=A@DBGSIEGCD=E@=�D@KSC=CB=E?�JA@PKC<=@�JFD�CKB=AEIJ=>C=³µ=8(-+(*5461.1'40-+8(+E?@IBFOF�GEC<=³ µ=8(+3(,,(-+8(+E?@PDF@EGOCKB@GDC=CB=8)+1(*1',(|+¶�·+54)6+E?@NDFK@IBGHICU��+°.+6x)--'1(+8(+3(11(+16.0-746&.1'40+'08)-16'(,,(+34KIC=@IBFID=>?NSFJ�JB�OCJ=GKBNPDNJ=A@JJC<=NP@ECOCKB<=5.6+)0(+&(',,()6(+340/(62(03(+8(-+8'77x6(01(-+54,'1'y)(-+-(3146'(,,(-+3403(60x(-|+)0(+3403(61.1'40+%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%¹º+»FKJIEBCD=E?NBI>C+¼+½+¾@EFDGJ@BGFK=>CJ=@M@KB@PCJ=SFOA@D@BGLJ=Q=E?CRAFDB=>I=JCS1()6+.264.,'&(01.'6(+&.643.'0+¿|+�{z�|+~��¹�++

Page 60: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,)+-+,*.+-/+'-01*+).'-2)3/41'-+*-2.456'-04,'4-7)8),+-5+4//+-2+.90,+,*+-+*-),-')454:;<=>?=@ABCDE;F?>AGED2+.9+**0,*-H8022(.*+.-/+'-.60I)'*+9+,*'-,61+''04.+'-+,-*+92'-(22(.*),-+*-H+-J0.0,*4.-),+-0//(10*4(,-GKKALAGC@GDMGNDMGCAGENDO?P>ALNDQBPA>AN;NDM=CND>GDL=MEGDMGDLG@@GDCB?<G>>GDAQO?>NABCDACM?N@EAG>>GRDDSTUTVTWXYYZ[Z\]_abcdb\efg__aaeheabg\]Zi_jdebcdbgeYed\bcdbfkgfk]ebebcZ\_lZgbm=CND?CDLBC@Gn@GDAC@GEC=@ABC=>DGCDO>GACGDQ?@=@ABCoD>GDpEB?OGDqrsDGC@=QGD?CGDOt=NGDMGDM;O>BAGQGC@D=LL;>;E;GDMGDN=DN@E=@;FAGD<B>BC@=EAN@GDuvwv:xyxy-H(*6+-H8),+-+,5+/(22+-H84,5+'*4''+9+,*-H+-wzzDQA>>A=EMNDMGDMAEt=QND{-/8|(.4}(,-xyx~RDrG@@GDN@E=@;FAGD<ANGoDGCDGKKG@oD�DLBCNB>AMGED>GD>G=MGENtAODM?DpEB?OGD=<GLD1(99+-(3I+1*4�-H80**+4,H.+-�y�-H+-/0-20.*-H+-90.1|6-9(,H40/-H+'-+,J.04'-1(,*.+-x��-01*)+//+9+,*-+*-7)4-'84,'1.4*-H0,'-/+-1|(4�-'*.0*6J47)+-H8),+-9+4//+).+-50/(.4'0*4(,-H)-2|('2|0*+-EBLtGD�>=DO=E@DMGNDM;EA<;NDH+-2|('2|0*+-+'*-20''6+-{-���-H+'-+�2(.*0*4(,'-J/(30/+'-H+-/8���-+,-50/+).-+,-xy��-1(,*.+-9(4,'-H+-���DGCDw��z�RDrGDEGOBNA@ABCCGQGC@DN@E=@;FA�?GD<ANGoD;F=>GQGC@oD�D@AEGEDOEBKA@DM?DM�C=QANQGDMGD>=DMGQ=CMGDQBCMA=>GD����-20.-0,-{-/8tBEA�BCDuvuv�oD@AE;GDOEACLAO=>GQGC@DO=ED>GNDFE=CMGNDO?ANN=CLGND;QGEFGC@GND=<GLD?CGDOGENOGL@A<GDMGDM;<G>BOOGQGC@DN?ED>GDLBC@ACGC@D=KEAL=ACRD�+-.+2('4*4(,,+9+,*-H+-/8���-').-1+-1(,*4,+,*-7)4-.+1�/+-),-�(.*-2(*+,*4+/-4,+�2/(4*6-+'*-1(,�4.96-20.-/0-t=?NNGDAQOBE@=C@GDMGNDGnOBE@=@ABCNDQ=EBL=ACGNDMGNDGCFE=AND�?ADNBC@DO=NN;GNDMGD�vRvvvD@BCCGNDGCDuvv�D�DO>?NDMGD�vvRvvvD@BCCGNDGCDuvw�RDs>?NDE;LGQQGC@oDLG@@GDBEAGC@=@ABCD=KEAL=ACGD=D;@;DLBCLE;@AN;GDO=ED>GD/0,1+9+,*-H8),-20.*+,0.40*-'*.0*6J47)+-+,*.+-/+-�0.(1-+*-/+-�03(,-{-/8(110'4(,-H+-/0-54'4*+-�(�0/+-+,-��.47)+-+,-�65.4+.�90.'-xy��-'8022)�0,*-').-),+-4,*6J.0*4(,-H+-.+''().1+'-,0*).+//+'-H)-�0.(1-�2|('2|0*+ -+*-H)-�03(,-�J0} ¡-2().-/0-2.(H)1*4(,-H+-x-94//4(,'-H+-*(,,+'-H8+,J.04'-2|('2|0*6'-MGN@AC;GD�D=LLBQO=FCGED>=DE;<(/)*4(,-5+.*+-H+-/8��.47)+-05+1-H+'-2.(H)4*'-0H02*6'-0)�-'(/'-+*-0)�-L?>@?EGND>BL=>GND=KEAL=ACGNRDD¢KACDMGDLBCNB>AMGEDNBCDOBNA@ABCCGQGC@DMGD>G=MGENtAODN?ED>GDQ=ELt;DQBCMA=>DMGDOtBNOt=@GDG@DM;EA<;NoD>GDpEB?OGDqrsDOB?EN?A@D/0-94'+-+,-£)5.+-H+'-2.(I+*'-'*.)1*?E=C@NDMGDNBCD2.(J.099+-H84,5+'*4''+9+,*-=n;DN?ED¤D¥¦"��! §� "���� §���"��������©�����ª�" ������ §�«�#¬ �#¬���D{-*.05+.'-H8492(.*0,*'-4,5+'*4''+9+,*'¡-CB@=QQGC@oD=?DCA<G=?DMGNDNA@GNDMGD­BEKD®=NK=EDG@DMGD=KARD®GDLBQO>GnGDLtAQA�?GDMGD­BEKD®=NK=EoD�?ADQBPA>ANGD�vDQA>>A=EMNDMGDMAEt=QNoD2.65(4*-/0-.60/4'0*4(,-H8),-+,'+93/+-H8)'4,+'-4,*6J.6+'-H8+,J.04'°±oDH8),+-),4*6-H+-H+''0/+9+,*-H8+0)-H+-9+.²-³+-'(,-1*6¡-/+-2.(I+*-µ0�4-�|('2|0*+-¶)3-2.65(4*-�y-94//40.H'-H+-H4.|09'-H84,5+'*4''+9+,*°·D').-),+-H4}04,+-H80,,6+'DD¥¦ ��¹������������������������¹�������DH8+,54.(,-xy-94//4(,'-H+-*(,,+'-2().-0**+4,H.+-~y-94//4(,'-H+-*(,,+'�0,-{-/8|(.4}(,-xyx�D=ACNAD�?GD>GDM;<G>BOOGQGC@DM?D@E=A@GQGC@DM?DQACGE=AD�D@E=<GEND>=DLBCN@E?L@ABCDMGD�D>=<GEAGN$ºDMGDt=?@GD@GLtCB>BFAGDOB?ED?CGDL=O=LA@;DMGD��DQA>>ABCNDMGD@BCCGNRDb¥¦"����§» �!�¼�§����"��" ©����½«���������§»�����«!�«���������§�# ��DOB?ED=LLBQO=FCGED>=DOB>A@A�?GDMGDE;M?L@ABCD')3'*0,*4+//+-H+'-1(¾*'-{-*.05+.'-/8+,*.6+-+,-'+.541+DGCDuvw�DM?DOAOG>ACGD¿tB?EAPF=:­BEKD®=NK=ED�u��DÀQ�RDs=EQAD>GNDOEBÁG@NDN@E?L@?E=C@NoDA>DLBC<AGC@oD;F=>GQGC@oDH+-14*+.-/8+�*+,'4(,-H)-2(.*-Â(.�-�0'�0.-��o�DQA>>A=EMNDMGDMAEt=QN�DG@D>=DLBCN@E?L@ABCDM?DCB?<G=?DOBE@DOtBNOt=@AGEDMGD=KAD��DQA>>A=EMNDMGDMAEt=QN�D�?ADNGE=D=QGC;D�D@E=A@GEoD�D@GEQGoDw�DQA>>ABCNDMGD@BCCGNDO=ED=CRb¥¦ ��»»��¼����¼�§����"��# "���½«��! ¼¼��!��"��M?��.()2+-{-*.05+.'-/0-1(,1/)'4(,-H8),-+,'+93/+-H8011(.H'-H+-O=E@GC=EA=@DN@E=@;FA�?GD=<GLDMGND=L@G?ENDQBCMA=?nDMGDwGEDE=CFRDm=CNDLGDNGCNDG@DM=CND>=D>AFC;GDMGNDE;=>AN=@ABCNDOE;L;MGC@GND�=LLBEMND=<GLDÃ=E=DAC@GEC=@ABC=>DG@DÄqÅqDÄ¢ÅÆÇoDE=Lt=@DMGNDO=E@NDMGD20.*41420*4(,-H+-È),J+-² ¡-/+-�.()2+-0-1(,1/)oDGCDuvw�oDH+'-011(.H'-2(.*0,*-').-/8017)4'4*4(,-H8),+-&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&�zD³0,'-1+-10H.+¡-H+)�-,()5+//+'-/4J,+'-H+-J.0,)/0*4(,-H8+,J.04'-H8),+-102014*6-0,,)+//+-H+-2.(H)1*4(,-H+-É~yyyy-*(,,+'-1|01),+oDNBC@DBO;E=@ABCCG>>GNDMGO?AND=<EA>Duvw�DG@D�?=@EGD?NACGNDAC@;FE;GNDMGDOEBM?L@ABCDM8+,J.04'-'(,*-2.65)+'-H(,*-H+)�-'+.(,*-(26.0*4(,,+//+'-+,-uvw�RD��DrG@DAC<GN@ANNGQGC@DOE;<BA@D>=DLE;=@ABCDMGD14,7-),4*6'-H+-2.(H)1*4(,-H8014H+-')/�).47)+-��¡�-94//4(,-H+-*(,,+'-1|01),+ ¡-H8?CGDLGC@E=>GD@tGEQA�?GDMGD��vDÇÊoDMGDLAC�D?CA@;NDOtBNOtBEA�?GND���vRvvvD@BCCGNDLt=L?CG�oDMGDH45+.'+'-),4*6'-H+-2.(H)1*4(,-H8+,J.04'-�³��¡-Ë�Ì¡-Äs�oDH8),+-)'4,+-H+-H+''0/+9+,*-H8+0)-H+-9+.²D�vD®GDpEB?OGD=DQANDGCDNGE<ALGoDMGO?ANDuvwuoD>=D>=<GEAGDÇGE=t:®=tE=LtoD>=DO>?NDFE=CMGD=?DQBCMGoDE;=>AN;GDOB?ED?CDAC<GN@ANNGQGC@DF>BP=>DMGDuo�DQA>>A=EMNDMGDMAEt=QND=<GLD?CGDL=O=LA@;DMGD@E=A@GQGC@DMGDÍouDQA>>ABCNDMGD@BCCGNRD

Page 61: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,+'(*+-./0+)1,*1/0(.2/31/,('+*(3/04/5)-4'1/6)72+3+1./81)+.51)$9/:;<=;>?@A@<>:BBCDE>EA:FFDCG;=;C<<HIH<J/K/3-.5/*1)L1/1./')-04+*2/'M-2'M(*72N/O1/LPL1Q/4./(,,-)0/2*)(*75+R41/(/7*7/BC<BS@>H<JDH>SATUV>HJ>SH>SH:EHD>IC<E;:S>EH=>H<WD:;=>FCJ:==;?@H>XVCJ:=YUCDFX>G;=:<JQ/EA@<H>F:DJZ>[>\-4).+)/012/1.5)(+2/'M-2'M(*72/K/]-*(2M-)'/'-4)/34+/'1)L1**)1/01/)7'-.0)1/(4_/612-+.2/01/212/,3+1.*2/(4_/*(*2ab.+2/1*/(4/(.(0(/1*Q/EA:@JDH>F:DJZ>[>:FFDCG;=;C<<HD>SATUV>H<>:IIC<;:B>:c;<>EH>)7'-.0)1/K/212/612-+.2/,)-+22(.*2/1./3(/L(*+d)1Q/.-*(LL1.*/'-4)/212/.-4e13312/,('(,+*72/0f1.5)(+2Nghijikilmnopqrnstusvnrwnuxstnsoyz{{|}zoznxg~���g�g���g��~��g�������g�g�������g�FD�=>@<H>FY:=H>H�F:<=;GHZ>SH>=HBJH@D>E@>SCWHIH<J>=AH=J>;<=BD;J>E@D:<J>SH=>EHD<;�DH=>:<<�H=Z>E:<=>@<H>FY:=H>EH>D:SH<J;==HIH<J>BCIIH>H<>J�IC;W<H>SA�GCS@J;C<>=JD@BJ@DHSSH>EH>=H=>FD;<B;F:@�>�:DCI�JDH=>EA:BJ;G;J��>�<>HccHJ>HJ>:FD�=>:GC;D>H.)15+2*)71/4.1/\-)*1/1_'(.2+-./1.*)1/����/1*/����Q/(e1,/4./*(4_/01/,)-+22(.,1/L-�1./01/�Q��Q/3(/e(314)/(�-4*71/04/21,*14)/04/��]/(/.1**1L1.*/)(31.*+/'-4)/.1/')-5)1221)/R41/01/�Q��/1./L-�1..1/1.*)1/����/1*/����/1*/01/21431L1.*/�Q �/1./����N/O1/LPL1Q/3(/,-.*)+64*+-./01/,1/21,*14)/K/3(/,)-+22(.,1/7,-.-L+R41/.(*+-.(31/(/,-..4/4./'+,/01/�Q¡/'-+.*/01/'-4),1.*(51/1./���¡/FC@D>=H>=;J@HD>[>¢Z£>FC;<J>H<>¤¢£¥�>�J:<J>@<>WD:<E>FC@DGC¦H@D>EAHIFSC;Z>SH>=HBJH@D>E@>§V>:>H<DHW;=JD�>4.1/,)7(*+-./(..41331/L-�1..1/01/ ¡N ��/'-2*12/1.*)1/����/1*/����Q/L(+2/+3/(/(,,427/012/'1)*12/01/¤¢�©¥ª>FC=JH=>H<>¤¢£¤>HJ>EH>«©�¬¤ª>H<>¤¢£¥�>UH>D:SH<J;==HIH<J>EH>SA:BJ;G;J�>E:<=>SH>=HBJH@D>EH>S:>,-.2*)4,*+-./12*Q/75(31L1.*Q/'1),1'*+631/K/'()*+)/012/e1.*12/01/,+L1.*/0-.*/31/)�*ML1/01/')-5)122+-./(..41331/L-�1..1/12*/'(227/01/�Q��/24)/3(/'7)+-01/����a����/K/ Q��/1.*)1/����/1*/����N/­./����/1*/����Q/31/)(31.*+221L1.*/012/e1.*12/04/,+L1.*/(/7*7/'342/')-.-.,7Q/1.)15+2*)(.*/012/)1'3+2/)12'1,*+\2/01/�Q��/1*/01/®Z¥ �>°H>I±IHZ>SH>D¦JYIH>EH>BDC;==:<BH>EACBJ)-+/012/,)70+*2/+LL-6+3+1)2/(/,-..4/4.1/07,737)(*+-./.-*(631Q/'(22(.*/EH>£«Z© >H<>¤¢¢¬>[>®Z¥ >H<>¤¢£¥>FC@D>SAY:�;J:J>HJ>EH>²¬Z² >[>¢Z® >FC@D>3(/')-L-*+-./+LL-6+3+d)1N/UHFH<E:<J>HJ>I:SWD�>S:>BC<³C<BJ@DH>E;cc;B;SH>?@H>BC<<:J>:BJ@HSSHIH<J>SH>=HBJH@D>EH>SA;II-6+3+1)Q/312/'-4e-+)2/'463+,2/-.*/L(+.*1.4/314)2/1\\-)*2/0(.2/3(/,-.,)7*+2(*+-./012/-6�1,*+\2/\-.0(L1.*(4_/01/3(/FCS;J;?@H>EAY:�;J:J�>�;<=;Z>SH>E�c;B;J>H<>SCWHIH<J=>BC<J;<@H>=:>JH<E:<BH>�:;==;�DH>H<>DHB@S:<J>EH>¬«¢�¢¢¢>4.+*72/1./����Q/'-4)/21/2+*41)/K/¡ �N���/4.+*72/1./����/1*/21/2*(6+3+21)/K/�µ�N���/4.+*72/1./����N/¶12/:BJ;C<=>F@�S;?@H=>H<>I:J;�DH>EH>S:>DH=JD@BJ@D:J;C<>EH>SAY:�;J:J><C<>D�WSHIH<J:;DH>C<J>FHDI;=>EA:I�S;CDHD>SH=>BC<E;J;C<=>EH>G;H>EH>FD�=>EA@<>I;SS;C<>EH>I�<:WH=>=@D>S:>F�D;CEH>¤¢¢¤a/�4+./��� N/·A:W;==:<J>EH>S:>34**1/,-.*)1/312/6+0-.e+3312Q/µ�/e+3312/-.*/7*7/07,3()712/2(.2/6+0-.e+3312/24)/312/�µ/e+3312/1*/,-LL4.12/4)6(+.12/,+63712/'()/31/')-5)(LL1//¹+3312/2(.2/�+0-.e+3312/ºN//�@³C@DEAY@;Z>SH>=HBJH@D>EH>SA;IIC�;S;HD>H=J>:FFHS�>[>H<J:IHD>@<H><C@G1331/'M(21/,-))1,*+e1/012/0�2\-.,*+-..1L1.*2/,-.2*(*712N/O12/1\\-)*2/2-4*1.42/'()(+22(.*/.7,122(+)12/'-4)/4.1/L1+3314)1/1\\+,(,+*7/EH>SA;<JHDGH<J;C<>F@�S;?@H>E:<=>BH>=HBJH@DZ>[>I±IH>EH>BC<JH<;D>SH=>BC<JD:;<JH=>FHD=;=J:<JH=>HJ>EH>J;DHD>')-\+*/012/-''-)*4.+*�=>EH>DHS:;=>?@;>=H>FD�=H<JH<J�>»S>=A:W;JZ>H<>SACBB@DDH<BHZ>EH=>:�H=>=JD:J�W;?@H=>24+e(.*2/¼//½����¾¿�������¾�¿Àg��g��gÁ¿��¾�Â��g��goyÃp}zwpw/Ä>�c;<>EA:==@DHD>4./L1+3314)/,+63(51/1*/4.1/4*+3+2(*+-./-'*+L(31/012/)122-4),12/'463+R412Q/3(/')+21/1./,-L'*1/012/2'7,+\+,+*72/*1))+*-)+(312/1*/312/')+-)+*72/R4+/1./07,-431.*Q/+.*1)'1331.*/01/'342/1./'342/312/07,+014)2/K/0+e1)2+\+1)/312/('')-,M12/'-4)/(''-)*1)/012/2-34*+-.2/('')-')+712/(4_&0+\\7)1.*2/07\+2/)1.,-.*)72/(4/.+e1(4/01/,M(R41/*1))+*-+)1/1*/)7'-.0)1/(4/L+14_/:@�>�H=C;<=>E;cc�DH<B;�=>H<>I:J;�DH>EAY:�;J:J�>�<>C@JDHZ>S:>JHDD;JCD;:S;=:J;C<>EH>S:>FCS;J;?@H>EH>SAY:�;J:J>F:==HZ>;<�S@BJ:�SHIH<JZ>F:D>S:>BC<=JD@BJ;C<>EA@<H>cCDJH>BCY�DH<BH>H<JDH=>SH=>FCS;J;?@H=>F@�S;?@H=>Å3-51L1.*Q/4)6(.+2L1Q/07'3(,1L1.*2Q/07e13-''1L1.*/�BC<CI;?@HZ>FCS;J;?@H=>=CB;:SH=ÆÇ>E:<=>@<H>SCW;?@H>EA:I�<:WHIH<J>HJ>EH>E�GHSCFFHIH<J>E@D:�SH>EH=>JHDD;JC;DH=�>ÈA:G�<HIH<J>EH>S:>FCS;J;?@H>EH>S:>G;SSH>HJ>S:>I;=H>H<>É@GDH>:JJH<E@H>EH>S:>D�W;C<:S;=:J;C<>:G:<B�H>BC<=J;J@H<JZ>H<>HccHJZ>EH=>FD�DH?@;=>+.0+2'1.2(6312/'-4)/3(/,-.,)7*+2(*+-./1*/3(/)7422+*1/01/,1**1/07L(),M1N/¶(/*1))+*-)+(3+2(*+-./01/3(/'-3+*+R41/EH>SAY:�;J:J>H�;WH>@<H>DHBC<c;W@D:J;C<>EH>S:>D�F:DJ;J;C<>EH=>DH=FC<=:�;S;J�=>H<>c:GH@D>EA@<>DH<cCDBHIH<J>&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& �/VD�=H<J>=@D>SH>I:DBY�>EHF@;=>FS@=>EH>«®>:<=Z>ÊHDJ;S;Ë:<JH=>ÌHD;<WHD>·���>H=J>SA@<>EH=>F;C<<;HD=>E@>I:DBY�>�D�=;S;H<>CF�D:<J>E(.2/3(/')-04,*+-.Q/3(/,-LL1),+(3+2(*+-./1*/3(/0+2*)+64*+-./012/\1)*+3+2(.*2N/

Page 62: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-)-.)'-/)01234.-50-/)015674/)8(9)01,,-0.7:7.4/).-**7.1*78,-/)-.)/(331/-;)4<8,-2-5.;)(5-)4:1,(.715)'()=>?@AB@A?CDEFEG)HIJKLJMNLKNOPMQNLKRJSSTNLUNSLOIVNWNMXSLUNSLQOPSSNSLWIYNMMNS���Z-),1<-2-5.)'-/.754)8(9)0,8//-/)[\]@ @_A\_EaEb@cA@A@dd@EcAbA=@?Fa_Aa[e\=EFEAB@A=\a__F @Ae\b=A?@A_@E@b=AB@A?Ca[[\f7,7-*g)h-)=i@FbAjiidaa@AB@A?@ka@=_A_\?aB@_cA\EF[[@EcA@A[FEal=@ABCb@AB@[FB@AFki=i@Am@_Ea[i@AnAopGpppA(57.4/q85$rscABCb@A?a@El?@A=@?FEak@[@EA_\?kFj?@A@EABCbABa_e\_aEadABC@ \b=Ft@[@EAubaA\[[@ @AnAtii=@=AB@A?CaEi=vEAFbe=l_AB@_Ae=\[\E@b=_Aa[21f7,7-*/;)51.822-5.;)83*w/),-/)82-5'-2-5./)75.*1'(7./)'85/),-)08'*-)'-),8)Z17)'-)x75850-/)yz{|$}g)~)0+.4)'-/)-661*./)'43,1�4/)38*),-)�*1(3-)~,)�2*85-;),8)\ ?b_a\AB@A?CF\=B�FB=@A@E=@A?C�EFEA@EA?FA�iBi=FEa\A�FEa\F?@)'-/)�*121.-(*/)�221f7,7-*/)31(*)0\_E=ba=@AopGpppAbaEi_AB@_Eai@_AFb�A?F__@_A[\]@ @_AnA?C�\=a�\Aop��$$;)015/.7.(-)(5-)8(f875-)31(*)?@ABik@?\ee@[@EABbA_@E@b=AB@A?Ca[[\ja?a@=GA�\bE@d\a_cA?FA=ib__aE@AB@A@Ae=\t=F[[@A=@_E@AE=ajbEFa=@ABCbA07f,8<-)*46,40�7)'-/)�15-/)�)61*.-)'-285'-)'-)0-)E]e@AB@A?\t@[@EA@EABCb@AFB�i_a\A\da=[i@AB@_A4.8f,7//-2-5./)'-)0*4'7./)31(*)*4315'*-)8(9)f-/175/)015/4�(-5./)'-)675850-2-5.g))�WROTIKPXTIMLUJLQPUKNL�JKTUT�JNLNXLKRVONWNMXPTKN)�A�Cb@AB@_A@E=Fk@_A[F�@b=@_AnA?Cak@_Ea__@[@EcA51.822-5.)4.*85<-*;)'85/),8)015/.*(0.715)*4/7'-)'85/)/15)0,728.)'-/)86687*-/g)�5)'437.)'-)?C@dd\=EAF\[e?aABF_A?FA?@ki@AB@_ABaddab?Ei_A?ai@_AnA@EAF_e@EcA@AeF=Eab?a@=cA?CFB\eEa\ABbABi=@EA=@?FEadAFbA=lt?@[@EAtii=F?AB@A\_E=bEa\A@Aop��cABCFbE=@_A@dd\=E_A_\EAi@__Fa=@_AFdaABCF[i?a\=@=A?FAi?i=aEiAB@_AFddFa=@_ABF_A@A_@E@b=GA�?A_CFtaEcA@AeF=Eab?a@=cAB@A?CFi?i=FEa\AB@A?FA[a_@A@A�bk=@AB@_A\=a@EFEa\_A015.-5(-/)'85/)0-)'40*-.;)51.822-5.;)-5)28.7w*-)'-),8),-:4-)'-/)015.*875.-/)3*104'(*8,-/)'85/)?C\jE@Ea\AB@_ABaddi=@E@_AFbE\=a_FEa\_Ai@__Fa=@_AnA?CFE@AB@Aj�Ea=GA�CFj\bEa__@[@EAB@_ABaddi=@E@_A*461*2-/)-5)01(*/)/15.;)4<8,-2-5.;)B@AFEb=@AnAa_EFb=@=AbA?a[FEAe=\ea@Ae\b=A?Cak@_Ea__@[@EcAB\EA@AeF=Eab?a@=A?@_A\B@_AB@A?Cb=jFa_[@A@EAB@)?FA\_E=bEa\cA?CF[i?71*8.715)'()08'*-)�(*7'7�(-)�(7)*4<7.),-/)E=F_FEa\_Aa[[\ja?al=@_cA?CFi?i=FEa\AB@A?CF[@B@[@EAB@A?FA?\aA=ita__FEA?FA:@E@A@A?CiEFEAdbEb=ABCF�lk@[@E;)ggg))HOPMT�TQPXTIMLJK�PTMNL IJKLJMLUR¡NOI  NWNMXL¢PKWIMTNJ£LNXLTMQOJST�LUNLOPL¡TOONL¤L�()4<8*')8(9)'4687,,850-/)�(7)08*80.4*7/-5.),8)3,8576708.715)(*f875-;),8)51(:-,,-)<454*8.715)'-)31,7.7�(-/)3(f,7�(-/)�)/8:17*)¥),8)31,7.7�(-)'-),8):7,,-)¦$§)8'13.4-)-5)yz{y;)-/.)833-,4-)�)�1(-*)(5)*+,-)75'4578f,-)'85/),8).*85/7.715)'-)51/):7,,-/):-*/)'-/)-/380-/)(*f875/)75.4<*4/)8(9)/-*:70-/)'-),-(*/)313(,8.715/)-.)83.-/)�)?bEE@=A\E=@A?C@�?b_a\A_\aF?@GA@e@BFEcA?CFj\bEa__@[@EAB@A@EE@A\bk@??@Ae\?aEaub@A=@_E@AE=ajbEFa=@ABCb@A[@a??@b=@ABidaaEa\AB@A_\A\E@bA@EAB@A_FAe\=Ei@GA©__b=@=Ab@A\\=BaFEa\A\eEa[F?@)-5.*-),-/)'7664*-5.-/)38*.7-/)3*-585.-/),108,-/)-.)0-5.*8,-/)015/.7.(-;)4<8,-2-5.;)(5)680.-(*)0,4)'-)/8)*4(//7.-g)ª-)[v[@cA?FA\_\?aBFEa\AB@A?FABi[F=�@Ai[@=t@E@AB@A[a_@A@A�bk=@AB@_Ae=\�@E_Ab=jFa_AB@At=FB@A-5:-*<(*-$«)'85/),-/)0-5.*-/)(*f875/)-/.)'-)58.(*-)�)01561*.-*),-)'4:-,133-2-5.)'-/):7,,-/g)h-/)3*1�-./)3-(:-5.)015/.7.(-*)'-/)37:1./)31(*),8)015/.*(0.715)'-/)/.*8.4<7-/)'-)'4:-,133-2-5.)'-/):7,,-/)38*),-)f787/)'-),-(*)8'1//-2-5.)�)0-/)3*1�-./)/.*(0.(*85./g))&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&|y)¬@?\A?@_A@_Ea[FEa\_ABbA­aa_El=@AB@A?C®FjaEFEA@EAB@A?FA\?aEaub@AB@A?FA°a??@g)|±)ª-/)2-/(*-/)7507.8.7:-/)31(*),-),1<-2-5.)'-/)0,8//-/)21�-55-/)15.)4.4)75.*1'(7.-/)38*),8)Z17)'-)x75850-/)yz{±;)�(7):7/-5.)(5-)-9154*8.715)B@_AFubi=@b=_AB@_AB=\aE_ABC@=@ta_E=@[@EA@EAB@AEa[j=@A@EAB@_AB=\aE_ABCa_=aeEa\AnA?FA\_@=kFEa\Ad\ al=@GA~675)'-)*-5'*-)0-)'7/31/7.76)3,(/)8..*80.76)31(*),-/)3*121.-(*/)7221f7,7-*/;),8)Z17)'-)x75850-/)yz{|)8)015/1,7'4),-/)8:85.8<-/)3*4:(/)31(*)0-/)'-*57-*/;)51.822-5.;),8)�8(//-)'()3*79)'-):-5.-)'()2w.*-)08**4)01(:-*.)'-)²gzzz)'7*�82/)³³h)�)gyzz)'7*�82/)³³h)-.),8)/(3-*6707-)01(:-*.-)'17.)µ.*-)0123*7/-)-5.*-)¶z)-.){·z)2w.*-/)8(),7-()'-)¶z)-.){yz)2w.*-/)08**4/)3*4:(-)8()'438*.g)�@_Ae=\[\E@b=_A_C@tFt@.)�)015/.*(7*-)8()2175/){·z),1<-2-5./)/(*)·)85/g)||)@Ak\?b[@A_CF�\bE@=FAnA?FAe=\BbEa\ABi�nA@EF[i@AeF=A?@A®\?BatA©?A[=F@A@EAubaAE\EF?a_@A¹G¹�ºAbaEi_Ae=ikb@_AFbAe?b_AEF=BA-5)yz{·g)ª-)2µ2-;),-/)3-.7./)3*121.-(*/)15.)'4��)/7<54)'-/)015:-5.715/)8:-0),8).(.-,,-)'()/-0.-(*)31(*)015/.*(7*-)(5).1.8,)'-)·g¶|)(57.4/g))|·)»b_ubCnAe=i_@EcA¼¼Ae=\�@E_AB@Aka??@_A\EAiEiAaB@Eadai_AB\EA�oAe=\�@E_A\EAdFaEA?C\j�@EAB@A\k@Ea\ @[@EAe\b=AbA\½EAE\.8,)'-)±z;{)27,,78*'/)'-)'7*�82/g)�8*27)0-/)±y)3*1�-./;){¶)015:-5.715/)15.)4.4)/7<54-/)1()-5)01(*/)'-)/7<58.(*-)38*),-/)38*.-587*-/)31(*)(5)215.85.)t?\jF?AB@Ao�c¹A[a??aF=B_AB@ABa=�F[_A@EAo�AFbE=@_Ae=\�@E_A_\EA@Ae�F_@ABCiEbB@G)|²)?b_a@b=_Ae=\�@E_A_E=bEb=FE_A\EAiEiA?F i_cAnAEaE=@ABC@�@[e?@_cA?@Ae=\�@EAB@ABik@?\ee@[@EA(*f875)-.).1(*7/.7�(-)'-),8)0837.8,-)'()¾\]Fb[@AmbAE\EF?AB@A�ºA[a??aF=B_AB@ABa=�F[_ABCak@_Ea__@[@E_scA?@Ae=\�@EAB@A?FAt=FB@A�Ft@=Am¿c��A[a??aF=B_AB@ABa=�F[_ABCak@_Ea__@[@E_scA,-)3,85)'-)'4:-,133-2-5.)'-),8)*4<715)'()�*85')h8/8f,8508)yz{·�yzyz)À±±;²)[a??aF=B_AB@ABa=�F[_ABCak@_Ea__@[@E_Á)-.)Â-//8,)h8/8�\=EAm�A[a??aF=B_AB@ABa=�F[_ABCak@_Ea__@[@E_scA?@Ae=\t=F[[@AaEit=iAB@ABik@?\ee@[@EAB@A?FAka??@AB@A�iE\bFAm|;·)[a??aF=B_AB@ABa=�F[_ABCak@_Ea__@[@E_scA?@Ae=\t=F[[@AB@ABik@?\ee@[@EA@EABbA=@\bk@Fb)'-),8):7,,-)'-)Ã8**8Ä-0�)yz{|�yz{)À·;Åy)27,,78*'/)'-)'7*�82/Á)Æ)

Page 63: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-(+.-*/0,)0/.1-+2,+*,.3.45306,0/.1-+789:;8<=>?9@8AB=C9>?9DEF>8G9789:>C<>8G97>9BHIEA=<E<+J&KLMNOPQORSTUVWXYZ[\Z[]XX_[YWZa\bZcXdeXWXY\cedZ[\Z[XfdcXf[gghZdiedcXg\Z_dcXfdXc\be[diXYbjk[aXWbXk\ld_die]XmnNoOSRVpTUqRSRQnoVPLQUnVmnqVroSToSRMqVmnVPOVrTPSRSsQnVrQtPSsQnVmnVPLuOtSRORvVwWicXadXcdic]XkdcXfdbxXkdy[dZcXg\ia[dZXdeXg[caWk]XYWZe[abk[zZd_dieX_\j[k[chcXWbXa\bZcXfdXadeedXfdZi[zZdXfhadii[d]X[iedZYdkkdieXXbidXhyWkbWe[\iXfdXkdbZXa\{ecdgg[aWa[eh|XwdXadXgW[eXdeXfWicXkWXc[kkWldXfdcX\Z[dieWe[\icXfdcXfdZi[zZdcXWcc[cdcXcbZXkWXg[caWk[eh]XbidXhyWkbWe[\iXfdcXfhZ\lWe[\icXWaa\ZfhdcXWbXqnpRnQoVmnVPLS}}TtSPSnoV~ron}SnoVtMUM�SpSOSonVmnqVfhYdicdcXg[caWkdc�X_\�diiWieXbidXWYYZha[We[\iXWYYZ\g\if[dXfdXkdbZXa\�hZdiad]Xdgg[aWa[ehXdeXdgg[a[diadXOSUqSVsQnVPnQoqVS}rOpRqVoMnPqVqQoVPOVm�UO}SsQnVmQVqnpRnQoVnRVqnqVn��nRqVmLnURoO�Un}nURVqQoVPLMpTUT}SnViWe[\iWkd]XqLON�onVihadccW[Zd|X������ �;?:;B=7E<=;?97>:9@>GD;G�E?C>:97>:9:>GF=C>:9><9G>?D;GC>�>?<97>:9:>C<>8G:97HE@@8=+�oQSRVmnqV�oOUmnqVoM�To}nqVqnpRToSnPPnq�VPLMpTUT}SnV}OoTpOSUnVqLnqRVSUqpoSRnVmOUqVQUVroTpnqqQqVmnVedZe[WZ[cWe[\iXWydaXbidXYWZeXfWicXkWXyWkdbZXW�\behdXlk\jWkdXfdX��]��]XdiXlW[iXfdX�]�XY\[iecXYWZXZWYY\ZeXWbxXWiihdcX��|X�dcXceZWehl[dcXkWiahdcXWbXa\bZcXfdXadcXfdZi[zZdcXWiihdcXa\byZWieXkdcXcdaedbZcXfdcXcdZy[adcXdeXmLOrrQSVqTURVOrrnPMnqV�VpTUqTPSmnoVPnQoVo�PnVpnURoOPVmOUqVPOVpoMORSTUVmnVoSpunqqnVnRVmLn}rPTSVnRVmOUqVPLOppT}rO�Un}nURVmQVroTpnqqQqVmnVRoOUq�To}ORSTUVqRoQpRQonPPnVmQVRSqqQVroTmQpRS�V}T�nUUOURVQUnVrPQqVO}rPnVpT}rPM}nUROoSRMVnURonVpnqVmnQ�VrOUqVmnVPLMpTUT}SnvX���������-0�.*0/.1-+�1-�.)�5(+2,+*(�/(,)+/1,).*/.�,(+(/+2(*+�0) (*+.�¡1)/0-/(*+¢+(£¡61./()+¤YZzcXWy\[ZXak¥ebZhXPLOUUMnV��¦§XWydaXbidX�WbccdXfdcXWZZ[yhcXe\bZ[ce[bdcXfdX©]��XfhYWccWieXkdXaWYXfdX¦�X}SPPSTUqVmnVRTQoSqRnq�VPnVRTQoSq}nVUORSTUOPVnURO}nVPLOUUMnVª«¬­VqQoVQUnVRnUmOUpnVrTqSRSNnVmOUqVQUVa\iedxedX[iedZiWe[\iWkXfdXZdYZ[cdXa\__dXdiXeh_\[lidXkWX�WbccdXYZhybdXfdcXe\bZ[cedcX[iedZiWe[\iWbxXfdX®�°XdiX��¦®]XY\bZXWeed[ifZdX¦]¦X_[kk[WZfXfdXe\bZ[cedc|X±iXdggde]XkdXi\_jZdXfdXe\bZ[cedc]XdiZdl[ceZhXXg[iXOT²RVª«¬­�VqLnqRVqSRQMV�V³�­V}SPPSTUqVnUVuOQqqnVmnV®]©�XdiXlk[ccd_dieXWiibdkXµ�]��XY\bZXkdcXheZWildZcXdeXµ®�XY\bZXkdcX¶·±�|X¤[ic[]XkdcXYZ[ia[YWbxX_WZa�hcXh_deedbZc]XXcWy\[ZXgZWiW[cX§���XdeXdcYWli\kX����]X\ieXhy\kbhXZdcYdae[yd_dieXfdX��XdeX®�|X±iXYkbc]XkdX·\�Wb_d¹USVnRVPLºROPSnVpTU�So}nURVPnQoVY\c[e[\iid_dieXXkWXe»edXfdcX_WZa�hcXkdcXYkbcXf�iW_[bdcXaZ\[ccWiadcXZdcYdae[ydcXfdX¦©�XdeX¦���|X&±iXa\_YWZW[c\iXWydaXadZeW[idcXfdce[iWe[\icXa\iabZZdiedc]XkdX¶WZ\aXWXZhWk[chXkdX_d[kkdbZXeWbxXfdXaZ\[ccWiadXfdcXgkbxXe\bZ[ce[bdcXcbZXkdcXbWeZdXYZd_[dZcX_\[cXfdX��¦®|X±iXdggde]XkWXYdZg\Z_WiadXWgg[a�hdXYWZXkdXe\bZ[c_dXiWe[\iWkXµ¼]���Xkb[Xa\igzZdXkdX¦dZXZWilXcb[y[XfdXPL½qrO�UnV~¾¿�ªÀÁvVKOVÂQosQSn�VPOVÃbi[c[dXdeXÄ��YZdX\ieXW_hk[\Zh]XZdcYdae[yd_die]XkdbZcXgkbxXe\bZ[ce[bdcXfdX�]��]X�]§�XdeX¦]®�XWk\ZcXbdXpnQ�VmnVPL½��rRnVqnVqTURVpTURoOpRMqVmnV��]��|XÅ/)0/5 .(+/1,).*/.�,(+-0/.1-06(+J+2(*+030-�5(*+-1/0Æ6(*+(/+2(*+ 0¡*+¢+)0//)0¡()+�nVÇOoTpVrTQoqQSRVPOV}SqnVnUVÈQNonVmnVPOVqRoORM�SnVfdXfhydk\YYd_dieXfdXc\iXcdaedbZXe\bZ[ce[bdXb[Xa\ig[Z_dXcWXZhc[k[diadXgWadXWbxXa�\acXdxedZidcXk[hc]Xi\eW__die]XWbx+a\igk[ecXZhl[\iWbxXdeXWbxX_dcbZdcXmLOQqRMoSRMVOmTrRMnqVrOoVPnqVroSUpSrOQ�VrO�qVM}nRRnQoqvVXÉbZXkdXy\kdeX[iydce[ccd_dieXnRVqLSUqpoSNOURVmOUqVPLMPOUVnUon�SqRoMVnUVª«¬ÊVONnpVrPQqVmnV¦�X_[kk[WZfcXfdXf[Z�W_cXfdXYZ\�decXe\bZ[ce[bdcXa\iydie[\iihc]XkdXcdaedbZXWXYbXfZW[idZX¦®]�X_[kk[WZfcXfdXf[Z�W_cXWbXe[eZdXfbX¦dZXcd_dceZdX��¦®®�|XËWZXW[kkdbZc]XkdXcdaedbZXfdyZW[eXYZ\g[edZXfdcXlZWifcXYZ\�decXceZbaebZWiecX[i[e[hcXYWZXÌÍnqqOPVpOrSROPÎVmTURVPnqVron}SnoqVqTURVToSnURMqVNnoqVmnqVr�PnqVQotOSUqV}ORQonqvVÏTRMnVmLQUVpOrSROPVsQSVfhYWccdX¦]§X_[kk[WZfXfdXf[Z�W_c]XkWXc\a[hehXÐÑdccWkXÄWcWjkWiaWË\ZeÒXfdyZW[eX_\j[k[cdZX�X_[kk[WZfcXfdXf[Z�W_c|XË\bZXqOVrOoR�VPOVqTpSMRMVÌÍnqqOPVÓTQon�on�ÎVsQSVmSqrTqnVmLQUVpOrSROPVmnV¬�ÔV}SPPSOomVmnVmSouO}qVfdyZW[eX_\j[k[cdZXYZzcXfdX¼X_[kk[WZfcXfdXf[Z�W_c|X�WXc\a[hehXÐÑdccWkXÃWil[dZX¶WZ[iWÒXf[cY\cd]XbWieXXnPPn�VmLQUnVOqqSqnV�SUOUpS�onVmnVÕ¬ÖV}SPPSTUqVmnVmSouO}qvVX&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&®©XÐÃZWydkXWifXe\bZ[c_]Xda\i\_[aX[_YWae]X×\ZfÒ|XÄ\icd[kX¶\if[WkXfbXÃ\bZ[c_dXdeXfdcXØ\�WldcXÐÑÃÃÄÒ]X��¦®|X®�XÙ[kWiXcd_dceZ[dkXfdXkWXÉ\a[hehX¶WZ\aW[idXfÚÛilhi[dZ[dXÃ\bZ[ce[bdXɶÛÃ�|X

Page 64: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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aEBOCARE[QAENAELOBCRMCEHROYRM@@AERANMCKJEMQEHbNAECOQRKICK[QAEFAEcMPMCEIARMEIKYBGELOQRMBCEdefg_&hMRELOBCRADENAEiOBIAKNEjMCKOBMNEFQEkOQRKI@AElijkSEACENAIEmYABLAIEFQEnGZANOHHA@ABCEkOQRKICK[QAElmnkSDEOQCKNIEFAEYOQZARBMBLAEFAENMEICRMCGYKAECOQRKICK[QAEoEpKIKOBEdedeEqE(:;(.).;87;861),21)+.+)06++1W)EiOBLARBMBCENAIEAJJORCIEJOQRBKIEABE@MCKrRAEFAEHRO@OCKOBEFAENMEFAICKBMCKOB4)5:sTT-0AEjMCKOBMNEtMROLMKBEFQEkOQRKI@AElujtkSEMEHOQRIQKZKDEABEdefvDEIAIELM@HMYBAIEFAERANMCKOBIEHQPNK[QAIEACEMEHMRCKLKHGEaEwwEAHOIKCKOBIEACE@MBKJAICMCKOBIECOQRKICK[QAIEFMBIENAIEHRKBLKHMQEHMxIEG@ACCAQRIDECOQCEABEHROIHALCMBCEFAE(;83/289)=260y+14)(;.2==/(.4)5:z(*/)/.)5:{T6->8/)18<12y26-/((/W)|/1)6/0/../1)*/)52).29/)*/),6;=;.-;().;86-1.->8/)1/62-/(.)*/)(2.86/)V)0;(T;6./6)5/1)/TT;6.1),6;U62==+1),;86)5:2=+5-;62.-;()*/)5:2CCRMLCKZKCGEFQEtMROLDEBOCM@@ABCE5/),6;7/.)*/)*+3/5;,,/=/(.)*:8(/)}EtMR[QAEtMROLEqEHAR@ACCMBCEQBAEHRO@OCKOBE8(-T-+/)/.)0;(0/6.+/)*/)5:-=2U/)*8)~26;0)V)5:-(./6(2.-;(25WE�26)2-55/8614),581-/861)20.-;(1);(.)�836+),;86)NMELOBIONKFMCKOBEFAENMELOBBALCKZKCGEMGRKABBAEFQEtMROL_ENE1:2U-.4)(;.2==/(.4)*/)52)1-U(2.86/)*/)5:s�~�4)/()78-()����4)*:8(/)0;(3/(.-;()*/),26CABMRKMCEMZALENME0;=,2U(-/)�62(123-2)?T-5-25/)*:{-6)�62(0/]�|~�)>8-)1:/(U2U/)V)6/(T;60/6)1/1)3;51)*-RALCIEZARIENAEHMxI_EnAEIOBELbCGEACEHMRMNNrNA@ABCEMQEFGZANOHHA@ABCEFAIENKMKIOBIEMGRKABBAIEMZALENAIEHRKBLKHMQE@MRL�GIEG@ACCAQRIEACEG@ARYABCIElOQZARCQRAEFAEBOQZANNAIENKMKIOBIEMZALENAE�RGIKNEACENAIENAIEiMBMRKAIDERABJORLA@ABCE*/1)T6+>8/(0/1)*/)3;5)��4�52)�{~)2),6;0+*+4)28)0;861)*/)5:2((+/)����4)V)5:;83/6.86/)*/),581-/861)5-U(/1)MGRKABBAIEKBCARBAI_ENELOBZKABCDELAHABFMBCDEFAEIKYBMNARE[QAELAIEAJJORCIEFAZRMKABCE�CRAELOBIONKFGIEHOQRELO@PNARENAEPAIOKBEFAELOBBAKOBEMGRKABBAEHOQRENMERGMNKIMCKOBEFAIEOP�ALCKJIEFAENMEZKIKOBEdedeDEAICK@GEABCRAEfevdEaEfe��EJRG[QABLAIE�APFO@MFMKRAIEl�OQII]�M�MRMEmCNMBCK[QA��RMBFE�QFEmCNMBCK[QAElveD��SDEiMHEjORFElf�D��SDEtMROLEiABCRAElf�D��SDEmCNMIEACEpMNNGAElf�D��SEACEtMRRM�AL�EmCNMBCK[QAElfg�SS_E'(T-(4)-5)-=,;6./)*/)1;85-U(/6)5:-=,;6.2(0/)*8).;86-1=/)-(./6(/)>8-)0;(.-(8/)*/)0;(1;5-*/6)1;(),;-*1)/.)*/)0;(T-6=/6)1;()6�5/)*/)5/3-/6),;86)8(/)06;-112(0/)+>8-5-<6+/)*/)5:20.-3-.+).;86-1.->8/)28)~26;L_EXBE/TT/.4)0/)1/U=/(.)6/,6+1/(./)8().-/61)*/1)266-3+/1)/.)8()>826.)*/1)(8-.+/1)/(6/U-1.6+/1)28)�;�28=/4)*:;�)NMEBGLAIIKCGEFAE@QNCKHNKARENAIEAJJORCIEHOQREMLLGNGRAREIOBEFGZANOHHA@ABC_EEnAIEHKICAIEHRO@ACCAQIAIEIARMKABCEaEHROIHALCAREHOQRELOBIONKFARENAEFGZANOHHA@ABCEFAELAEIAY@ABCDEaEIMZOKRE52)=-1/)/(),520/)*:8()*-1,;1-.-T)*:2,,8-)T-(2(0-/6)289)*+,26.1)*/1)6+1-*/(.1)/()3;�2U/)?1�1.�=/)*/1)i�r[QA]�202(0/1�4)5:+526U-11/=/(.)*8),6;U62==/)}�202(0/1),;86).;81�)*/1.-(+)289)/(T2(.1EACEMQE7/8(/14)5:-(./(1-T-02.-;()*/)52)02=,2U(/)*/),6;=;.-;()*/)5:;TT6/)*/1.-(+/)289)6+1-*/(.1)/()02,-.25-12(.)186)NAELOBLAHCEo OQBOQ\E�KNMFKqEMKBIKE[QAENAEFGZANOHHA@ABCEFQELRGBAMQEFAIERGIKFABLAIE�bCANKrRAIE[QKEOJJRABCE*/1)0;(*-.-;(1)*:y+</6U/=/(.)2*2,.+/1)289)T2=-55/1W)E¡MEHRO@OCKOBEFQECOQR-1=/)-(./6(/),211/4)+U25/=/(.4),26)5:/(0;862U/=/(.)*/)5:+3+(/=/(.-/54)52)=-1/)/(),520/)*:8()1�1.�=/)*:-(T;6=2.-;(),/6=/..2(.)*:2(25�1/6)5/)0;=,;6./=/(.)*/1).;86-1./1)-(./6(/14ENAERGG[QKNKPRMYAEFAENMELMRCOYRMH�KAEFAIEHRO�ACIEHROYRM@@GIEFMBIENAEHNMBEo�KNMFKqEACENAERABJORLA@ABCEFAENAQREBO@PRAEACELMHMLKCGDENAERABJORLA@ABCEFAIENKYBAIEMGRKABBAIEKBCGRKAQRAIEHOQRELOBBALCARENAEBORFEFQEtMROLEaEIOBELABCRAEACEIOBEIQFDEMKBIKE[QAENAERGM@GBMYA@ABCEFQELMNABFRKAREFAIEZMLMBLAIEILONMKRAIEaECRMZARIENAEFGLMNMYAEFAIEFMCAIEFAEFGH26.)*:8(/)6+U-;()V)5:28.6/),;86)8(/)U/1.-;();,.-=25/)*/)52)02,20-.+)y�./5-�6/)FQRMBCENAIE�MQCAIEIMKIOBI_E¢£¢£¢£¤¥¦§©ª«ª¬¬¦­¦¬«®¬°¦©©±ª²¦®³®©¦°«¦²®³¦®µ¶··© ²ª¬¹®¦«®¦º§µª«±«ª¬®³¦®©¬®»¼½¾¿½À¾ÁÂþÂÄżÀÆÆǿľÂ|2)~26;0)2),6;T-.+)*/)5:/11;6)*/1)�zÈ),;86)*+3/5;,,/6)5/)1/0./86)*/)5:;TT1y;6-(U)V).623/61)8(/),;5-.->8/)ZONOBCMRKICAEoEOJJRAEOJJI�ORKBYEtMROLEqDENMBLGAEABEdee�DEACE[QKEMEGCGERGKCGRGAEHMRENAEHMLCAEBMCKOBMNEHOQRE

Page 65: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+./+01.2345,1+''+0+.0677890:+55+0;<'151=3+0>02?.>*14)0'+04+/5+3,0+50>0;+,*1402+0,+.@<,/ABCDEFGHIJBKLMANAFOCGKCDENPJOHOHQHOJRCSTUVWXTVYZV[Y\W]YWYU_[YW]abccdTU[ZeW]fZW\YWgTZ]Yhi(<@@4j<,1.-0>@@1/j+03.0;<5+.51+'01*;<,5>.50k0'(1.5+,.>51<.>'0+451*)0k06l60*1''1>,2402+02<''>,40+.067m70;>,0'(n:op02<.508qrm0*1''1>,240;<3,0'(stn0+50lu0*1''1>,240;EvBCMACwxyRCzAGCPABGPADOHQAGCIvCGADOAvBCGEFO{C)->'+*+.5r0;<4151|+40;314=3+0'(s.5+,.>51<.>'0o>5>0:<,;<,>51<.C}~���CAGOHNAC�vACMACNKBD�JCNEFIHKMCIvCwxyCJQEMvABKC�CvFCOKv�CIACDBEHGGKFDACKFFvAMCNE�AFCIAC�{��CAFOBAC����CAOC����{CPEvBCKOOAHFIBAC���{�CNHMMHKBIGCI+02<''>,40+.067m�90p.0<35,+r0'(<3|+,53,+02+40+.5,+;,14+4043,0'+0�.<�'+2-+0�,</+440n354<3,/1.-0���n�r0=310/<./+,.+0'+404+,|1/+40j<,1�<.5>3�0/<3|,>.50'(+.4+*�'+02+404+/5+3,4r0,+.@<,/+,>150'>02+*>.2+0NEFIHKMACIKFGCMAGCKFFJAGC�CQAFHB��RCC�[\fZWTZ\�fZVW]YW\aTc���h���� ��¡¢£h¤¥��¦h§¥¡�h�¢h�©ªh��h�«¬�¦­¡��hh®30>,</r02+;3140'+0'>./+*+.502+0'(<@@,+0<@@4j<,1.-r0/+04+/5+3,0>0/<..303.+02?.>*1=3+01*;<,5>.5+0,)|)')+0;>,0'(+*;'<1r0=310>0>55+1.50l�97770+.067m60�°mm±²>.02+;31406778�{CGEHOCvFCJDKBOCIAC���CPKBCBKPPEBOCKv�Cm7797770|14)40k0'(j<,1�<.067ml90i+40,+/+55+40k0'(+�;<,502304+/5+3,0<.50/3'*1.)0k0�r60NHMMHKBIGCIACIHB�KNGCAFC����C}³��{�� KFCPKBCBKPPEBOC�C����CKQADCvFCµMJD�HGGANAFOCIACPB¶GCIAC�{��CAFC�����CAOC.+0,+;,)4+.5+.5r0>1.41r0=3+0q·±02+0'(<�+/51@0@1�)0;>,0'>045,KOJ¹HACPEvBC����RCCi>0�>144+02+40,+/+55+40+.067mq04(+�;'1=3+0;>,0'>0/<.5,+;+,@<,*>./+02+40/+.5,+402(>;;+'40+50230º�nn��CAOC2+0'(stn0>|+/02+40�>144+40,+4;+/51|+402+0·±0+50q±0/<.5,>1,+*+.50>30º�n0/>;51@��C}³����RCxKBCNKBD�J{C'+40,+/+55+40+.0;,<|+.>./+02+0'(»p0}���CIAGCBADAOOAGCOEOKMAG�CGACGEFOCDEFOBKDOJAGCIAC�{��RC¼vBCDACNKBD�J{CMKC½BKFDACOEOKMHGAC���CIAGCBADAOOAGCOEOKMAG{C431|1+02+0'>0º+'-1=3+0�qrl±�90i(®*),1=3+0+450'+0IAv�H¶NACNKBD�JCKQADCvFACPKBOCIAC��CIvCOEOKMCIAGCBADAOOAGCAFC����RCi(EµµBAC¾KBEDCKQKHOCDENNACEL¿ADOHµCIACBAFµEBDABCMKCDENPJOHOHQHOJCIACDACGADOAvB{CFEOKNNAFO{CKQADCMKCNHGACAFCPMKDACIAC�CÀEFAG��RCÁEvOAµEHG{C'+405>3�02(<//3;>51<.r0+.067mmr02+0:>4>.+>,4j<,+0+50Â>�>50t+/j.<;<'140.(<.50)5)0=3+02+0lñ0+50q7±0,+4;+/51|+*+.59CÄFACJQKMvKOHEFC�CNHÅPKBDEvBGCIAGCPABµEBNKFDAGCIvCGADOAvBCPABNAOCIACOHBABCMAGCAFGAH¹FANAFOGCFJDAGGKHBAGC>30,)>345+*+.502+0'(<@@,+0>,</90p.0+@@+5r043,0'+0;'>.0/<.<./53,+'r0'+04+/5+3,02+0'(<@@4j<,1.-0>043�1r0+.0����{CMAGCAµµAOGCFJ¹KOHµGCIACMKCDEF¿EFDOvBACIJµKQEBKLMACAFC½BKFDA{CMHJA{C2(vFACPKBO{C�CMKCLKHGGACIAGCKDOHQHOJGCIAGCOBEHGCEPJBKOAvBGCOJMJDENGCµBKFÆKHG{C4315+0k0'(>,,1|)+0IAC½BAACGvBCMACNKBD�JCIvCNELHMACAO{C2(>35,+0;>,5r0k0'>05+.2>./+02+0*>441@1/>51<.02+0;'341+3,40;,<+540st²º�n0+.03.04+3'0;,<-,>**+0+50=310@>|<,14+0'(s.2+0PKBCBKPPE,50>30 >,</90®0/+'>04(><35+r0'>0/<./3,,+./+02+40;>?40'<�/<45r0+.0;>,51/3'1+,02+40;>?402+0'(®@,1=3+043�4>j>,1+..+9CÇ3,0'+0;'>.045,3/53,+'r0'+0*>,/j)02+0'(<@@4j<,1.-0+450/<./+.5,)043,0'(»p0>'<,40=3+0/+0*>,/j)0.+02)51+.50�vAC���CIACMKCIANKFIACNEFIHKMACPEvBCM+404+,|1/+402(<@@4j<,1.-90i(>/51|15)0230>,</0+450/<./+.5,)+043,0'>0È,>./+0�u6±0;<3,0'+40/+.5,+402(>;;+'40+50'+0º�nn0+50�q±0;<3,0'(stn�0=310.+0,+;,)4+.5+0=3+0ñ0230*>,/j)0*<.21>'02+0'(<@@4j<,1.-90®1.41r0'+40*>,/j)40k0@<,5+02+*>.2+0*<.21>'+0;<3,0'+404+,|1/+GCA�OABFKMHGJGC}��{���{CFEOKNNAFOCMAGCļÉCAOCMAC�KFKIK{CFACBAPBJGAFOAFOC�vAC��CIvCNKBD�JCIAC'(<@@4j<,1.-0.>51<.>'90�>,0>1''+3,4r0'(<@@,+0<@@4j<,1.-0.(>,,1|+0;>40k04+0;<4151<..+,043,0'+0º�n0/>;51@0�mñ0IvCOEOKMCIAGCBADAOOAGCAFC����R�CC�EFDABFKFOCMACLKGGHFCI(+*;'<10+50*>'-,)0'+40;,<-,>**+40*140+.0;'>/+02>.40'+0/>2,+02+0'>045,>5)-1+0.>51<.>'+0;<3,0'(<@@4j<,1.-r0'(<@@,+02+40,+44<3,/+40j3*>1.+4r0.<5>**+.50+.05+,*+402(1.-).1+3,40�ur·��C;<3,0m797770j>�15>.54�r0.(+450;>4043@@14>.5+0;<3,0'+0;<4151<..+*+.50230>,</02>FGCMAGCPBAGOKOHEFGC�CµEBOAC&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&��CÊQKMvAGABQA{CvFCIAGCPBHFDHPKv�CPBAGOKOKHBAGCËxyCLKGJCAFC~FIA{CPBJQEHOC�vACDACNKBD�JCKOOAHFIBKC��CNHMMHKBIGCIACIEMMKBGCAFC����CKvCFHQAKvCHFOABFKOHEFKM{CKQADCvFCOKv�CIACDBEHGGKFDACKFFvAMCIAC���RC��CwxyCEvOGEvBDJCÌCMACGABQHDACA�OABFKMHGJCAGOC¹JBJCPKBCvFACAFOBAPBHGACOHABDAC�vHCAGOCvFACvFHOJCFEFCDKPOHQARC��CzACwxyCAGOCBADEFFvCDKPOHµC�vKFICvFAC@1'1>'+02+0'>04</1)5)0*Í,+r0=310+450/,))+02>.40'+0;>?402(KDDvAHM{C¹¶BA{CAMMAÅNÎNA{CMAGCEPJBKOHEFGCA�OABFKMHGJAGRC��C�KGKFAKBG�EBA{CÏKLKOCÁAD�FEPEMHG{C½¶GCG�EBA{CÁJOEvKFC¼�EBACAOCyv¿IKC¼�EBARC��CÏKPPEBOCGvBCMKCBAD�ABD�ACGDHAFOHµH�vACKvC¾KBED{CGAPOANLBAC����RC

Page 66: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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aX-b-9*)+<-8*;-c/4*;-@,(49A*;5-0/+0-*4-:,/918(40-(+-81:)/<*6*40-KQCMEJRRPDOEICHIOGMOLJFEKJEDNKCZOLPMEKJEZPdOE\PCDEeCfKGISPDJE\GDEDG\\PDOEGCgE\DLMZL\GFJIEhijE\PCDEJMZPCDGTJDEFQLMIOGFFGOLPMEKJIELMUJIOLIIJCDI-jFEIQGTLOEGCIILEKJEDJ\JMIJDEFGEZGDOPTDG\SLJEKCE\PDOJRJCLFFJEZFLJMOE\PCDEKL[LMCJ,-)(-@/,0*-81:*48(49*-(+V-;/+;kODGLOGMOIERDGMlGLIEJOEIQPCUDLDEICDEFJIE[GDZSNIEGMTFP\SPMJI]ESLI\GMP\SPMJIEJOEGDGHP\SPMJIEjFEIJDGLOE/::/,0+4-8*-;*-:/;<0</44*,-;+,-)*-6(,9A1-*+,/:1*4-8+-m nop-@,(49/:A/4*5-*V<=*(40-*4-0*,6*;-8*-6(q0,<;*-8*-)(-)(4=+*-@,(4r(<;*-*0-8/40-)*-W(,/9-8<;:/;*-8+-=,(48-(0/+0-8*-)(-)(4=+*-:(,-,(::/,0-(+V-\DLMZL\GCgEZJMODJIEKCEsheEJMEPRRISPDJ]EMPOG[[JMOEFQjMKJEJOEFJIEhSLFL\\LMJIE-jFEIJDGLO]ENTGFJ[JMO]EP\\PDOCMEKJETGDGMOLDEFQGKNtCGOLPMEJMODJEFJIERPD[GOLPMIEJOEFJIEHJIPLMIEKCEIJZOJCDE\PCDE:())<*,-(+-81;17+<)<>,*-*40,*-)(-8*6(48*-8*;-*40,*:,<;*;-*0-)u/@@,*-8*;-8*6(48*+,;-8u*6:)/<;2-v(4;-9*-IJMI]ELFEwEGEFLJCEKJEZPMILKNDJDEFQP\\PDOCMLONEKJEDJSGCIIJDEFJEMP[HDJEKQSJCDJ;-8+-:,/=,(66*-x())-y9(816<*-:)(@/441-(90+*))*6*40-b-pzz-A*+,*;2-{GE[LIJEJME|CUDJEJRRJZOLUJEKCE\FGMEKQGZZNFNDGOLPMELMKCIODLJFFJEi}~�kazaz-;*,(<0-+4*-/99(;</4-:/+,-*V:)/<0*,-9*;-:*,;:*90<'*;-:,/6*00*+;*;-8+-;*90*+,2-v(4;-9*-9(8,*5-<)-9/4'<*40-8*-;<=4()*,-7+*-8*+V-ZPMUJMOLPMIEZPMZJDMGMOEFJEIJZOJCDEKJEFQPRRISPDLMTEPMOENONEILTMNJIE{GE\DJ6<?,*-9/49*,4*-)*-KNUJFP\\J[JMOEKCEIJZOJCDEKJEFQPRRISPDLMTEJMODJEFQ�OGOEJOEFJIEGIIPZLGOLPMIEDJ\DNIJMOGMOEFJEIJZOJCDEJOEFGEIJZPMKJEZPMZJDMJEFQG[NFLPDGOLPMEKJEFQPRRDJEONFNZP[EJMERGUJCDEKCEIJZOJCDEKJEFQPRRISPDLMTEJOEULIJE�EDNKCLDJE)*;-:,<V-8*;-9/44*V</4;-<40*DMGOLPMGFJIEJOEKJEFPZGOLPMEKJIEFLGLIPMIE�EFQLMOJDMGOLPMGF�������������������������������������������������������������������������������������������������{JEIJZOJCDEKJEFPTLIOLtCJEGCEYGDPZEGEHNMNRLZLNEKQCMJEGOOJMOLPME\GDOLZCFL�DJEKJIE\PCUPLDIE\CHFLZI5-;*-0,(8+<;(40-:(,-8*;-('(491*;-*49/+,(=*(40*;2-y<4;<5-)*-W(,/9-'<*40-*4-�a?6*-:)(9*-:(,6<-���-:(�;-:/+,-)(-:1,</8*-azz�kaz�p&IJFPMEFQLMKLZJEKJEFGE\JDRPD[GMZJEFPTLIOLtCJoo5-;*-:/;<0</44(405-(<4;<5-b-)(-a?6*-:)(9*-*4- RDLtCJEG\D�IEFQ RDLtCJEKCEBCKE¡i¢?6*£-*0-(+-�*,-,(4=-*4-y@,<7+*-8+-¤/,82-¤1(46/<4;5-<)-*;0-8*'(491-:(,-8*;-:(�;-9/49+,,*40;-¥3;:(=4*-a�?6*5-¦+,7+<*-§z?6*£2--JOOJE\PILOLPMEFLNJ]EMPOG[[JMO]E�EFQG[NFLPDGOLPMEKJEFGEtCGFLONEKJIELMRDGIODCZOCDJIEKJEODGMI\PDOE¡�¢?6*-:)(9*£-KJUDGLOEIQG[NFLPDJDEKGUGMOGTJEGUJZEFJIEDJOP[HNJIEGOOJMKCJIEKJEFGEIODGONTLJEFPTLIOLtCJEtCLEIQLMIZDLOEKGMIECME9/40*V0*-9(,(901,<;1-:(,-+4*-@/,0*-8�4(6<7+*-:,/8+90<'*-*0-9/66*,9<()*-<;;+*-8*;-8<@@1,*40*;-;0,(01=<*;-;*90/,<*))*;-*0-'<*40-*4-9/6:)16*40-8*-)(-;0,(01=<*-=)/>()*-:/+,-)*-81'*)/::*6*40-8*-FQLMRDGIODCZOCDJEKJE0,(4;:/,0-:/,0(40-;+,-)(-:1,</8*-az�akaz��2-34-/+0,*5-)*-W(,/9-:/+,,(<0-=(=4*,-*4-:*,@/,6(49*-)/=<;0<7+*-=,©9*-b-;(-;0,(01=<*-:/,0+(<,*-az§z-7+<-'<;*-b-(;;+,*,-+4-81'*)/::*6*40-A(,6/4<*+V-*0-<401=,1-8*;-:/,0;-8+-ª/�(+6*2-y<4;<5-<)-*;0-:,1'+-8*-,*=,/+:*,-)*;-:/,0;-*4-;<V-:«)*;-:/+,-+4-<4'*;0<;;*6*40-8*-:)+;-8*-�p-6<))<(,8;-8*-8<,A(6;2-{GEtCGFLONEKJIEIJDULZJIE\PDOCGLDJIEIQJIOEG[NFLPDNJEZP[[JEJMEON[PLTMJEFJEZFGIIJ[JMOEKCEYGDPZo�-(+-�a?6*-DGMTEICDE~¢¬E\GwIEJME[GOL�DJEKJEFGERGZLFLONEJOEFQGZZJIILHLFLONEKJEFQJg\NKLOLPMEJOOJEG[NFLPDGOLPMEJIOEKCJEGCEDJMRPDZJ[JMOEKJEFQLMRDGIODCZOCDJE\PDOCGLDJETD­ZJE�E®GMTJDEYJKE{JEODGMI\PDOE[GDLOL[JE[GDPZGLMEJIOE&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&op-3'()+*;*,'*-*;0<6*-7+*-)*-6(,9A1-8+-m n-*4-,(49*-81:(;;*,(<0-+4-6<))<(,8-8u*+,/;-*4-az�okaz��-9/40,*-*4'<,/4-§°z-6<))</4;-8u*+,/;-*4-az��2-oo-±x/44*90<4=-0/-x/6:*0*-az�p-²-¦,(8*-³/=<;0<9;-<4-0A*-)/>()-39/4/6�-µ5-¶(47+*-W/48<()*5-6(,;-az�p2-o�-±-)/>()-34(>)<4=-¦,(8*-ª*:/,0-az�p-µ5-·35-az�p2-

Page 67: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-.()-/0-1,20/3..0'045-1+-6)05-7+)-107-/89407-),9+/8:)07-'(486075,-.()-+40-(',/83)(5834-10-/(-;34<=>?@A@?BCDEF@?@D=GCH=IJ<CIK@<L@>=CL=C>J<<=>?@A@?BCL=MC?FE<MNJF?MCDEF@?@D=MCFBOPI@=FMCQRHSTUVWX-/0-Y()3;-075-.(77,-10-/(-WW:'0-./(;0-04-Z[[\-]-/(-_:'0-./(;0-7+)-V_-.(7a-&bcdefghcfijjklkdimnohfpcflqorkdimnohhilneimnohfpcflifemdimksncflosnemntgcuv684-10-)0463);0)-;0-14('87'0X-+40-75)(5,980-287(45-]-(',/83)0)-/(-;3'.,5858285,-/398758*+0-(+-Y()3;-(-,5,-'870-04-./(;0-04-Z[[-05-+4-;345)(5-.)39)(''0-Z[[wxyz{CECB?BCM@O<BC=<?F=CIK|?E?C=?CI=CNF@ABGC}3+506387X-/0+)-3.,)(58344(/87(5834-(-'()*+,-+4-)05()1-2+-*+0-7+FCI=MCzyC>J<?FE?MCLKENNI@>E?@J<~CLKJFLF=C70;53)80/-05-5)(4720)7(/-84858(/0'045-.),2+7X-70+/0'045-10+�-345-,5,-7894,7&=<CxyzyGCTICMKEO@?CLPC>J<?FE?C)0/(586-�CIEC>FBE?@J<CLKP<=C�J<=CL=CL@M?F@�P?@J<C=?CL=CMJP7w5)(85(4;0-/398758*+0-]-�04(5(-05-1+-;345)(5-)0/(586-(+-5)(47.3)5-)3+580)-107-'();�(418707-*+8-2870-]-(77+)0)-7(-),9+/(5834-05-7(-'870-]-4820(+-1(47-/0-�+5-10-1,20/3..0)-107-/398758;8047-845,9),7-.0)63)'(457a-�4-./+7X-IECD@M=C=<C�PAF=CL=C>=??=CM?FE?BO@=C<KECB?BC2,)85(�/0'045-=<?EDB=C�PK=<Cxyzx~CMP@?=C�CIE->FBE?@J<CL=CIK�O=<>=C�EFJ>E@<=CL=C�BA=IJNN=D=<?CL=CIECSJDNB?@?@A@?BCRJO@M?@�P=CQ���RUGCRKE<<B=CZ[\-;347585+0-+4-53+)4(45-1,;8786-1(47-/(-'07+)0-3�-W->J<?FE?MCJ<?CB?BCM@O<BMGCTICMKEO@?C10-?FJ@MC>J<?FE?MCLKENNI@>E?@J<CNJPF-Z[\wZ[Z[-)0/(5867-�CIKJN?@D@ME?@34-05-/(-'(77868;(5834-107-6/+�-10-'();�(418707-�--���<C>J<?FE?CLKENNI@>E?@J<CL=7-6/+�-10-1875)8�+5834-8450)40-05-;0X-LE<MCIKJ��=>?@�CLK(;;3'.(940)-/(->FJ@MME<>=CL=CIECL@M?F@�P?@J<CDJL=F<=C=?CL=CFE?@J<EI@M=FCIECL@M?F@�P?@J<C?FEL@?@J<<=II=GCR=CNIE<CLKE>?@J<C.FBAJ@?CIECD@M=C=<CNIE>=CLKP<CFBM=EPCL=CNIE?=�JFD=MCL=CM=FA@>=MCIJO@M?@�P=MCMPFCz���C�EC�CIK�JF@�J<CZ[�[X-1(47-/07-9)(4107-(99/3',)(58347-+)�(8407-05-]-.)3�8'85,-107-./(5063)'07-;345040+)7-28(-/(-'870-04-./(;0-10-Z[-./(5063)'07-]-.)3�8'85,-107-�(77847-10-;3473''(5834X-(8478-*+0-/0-1,./(;0'045-107-045)0.�57-107-;045)07-28//07-20)7-/07-./(5063)'07-.3+)-/07-1,;34907583440)a--���<C>J<?FE?CLKENNI@>E?@J<CF=IE?@�CEPCM=>?=PFCL=MCDE?BF@EP�CL=C>J<M?FP>?@J<C�P@C70-;3'.370-10-9)(417-(;50+)7-�;8'0450)807-05-(;8,)807�-(+�-;�?BMCLKE>?=PFMCM=>J<LE@F=MCQDEF�F=F@=M~C�F@�P=?=F@=MC=?C?P@I=F@=M~C7(485(8)07-05-;,)('8*+07�a-�0-;345)(5-2870-]-),9/0'0450)-;0-70;50+)-05-]--8475(+)0)-/(-;34;+))04;0-]-5)(20)7-/(-'870-04-./(;0-10-./(5063)'07-7.,;8(/87,07-]-.)3�8'85,-107-;045)07-+)�(847a-���4-;345)(5-.3)5(45-7+)-107-6/+�-8'.3)5w0�.3)5-(684-10-),1+8)0-/07-;3�57-/8,7-]-/(-/398758*+0-107-B>�E<O=MCLPC�EFJ>C=?CL=C>J<?F@�P=FC�CIKEDBI@JFE?@J<CL=CIEC>JDNB?@?@A@?BCL=CM=MC=�NJF?E?@J<MG--TICMKEO@?~CBOEI=D=<?~CL=CL=P�C>J<?FE?MCF=IE?@�MC�CIKB?E�I@MM=D=<?CLKP<CFBM=EPC@<?BOFBCL=MC�J<=MC/398758*+07-LJ<?CP<=C>J<A=<?@J<C>ELF=CNJPFCDJ�@I@M=FCI=C�J<>@=FCECB?BCM@O<B=~CNJF?E<?CIKJ��F=C@DDJ�@I@�F=C'3�8/87,0-10-�(7(�/(4;(-]- [[a[[[-'¡-;345)0-_[a[[[-'¡-04-Z[[_a-�40-;342045834-10-.()504()8(5X->J<>=F<E<?CIKEDB<EO=D=<?C05-/(-;3475)+;5834-10-/(-2380-0�.)077-10-Z-¢'-)0/8(45-/0-.3)5-10-�(7(�/(4;(-]-IEC�J<=CL=C£=<E?E~CECB?BCM@O<B=C=<Cxyz¤~CEIJFMC�PKP<C?FJ<¥J<CL=C{C¦D~CLJ<?CI=MC?FEAEP�CJ<?CB?BC=<?EDBMC04-Z[ZX-(-1,§]-,5,-),(/87,-.3+)-+4-;3�5-10-W[[-'8//8347-10-18)�('7a-0-'©'0X-+4�>J<?FE?CLKENNI@>E?@J<-.3+)-Z[\wZ[Z[-)0/(586-]-/(-63)'(5834-(-,5,-7894,-04-'(8-Z[\-(684-10->FB=FCP<=CELB�PE?@J<C=<?F=CIKJ��F=C=?CIECL=DE<L=GCR=CNIE<CL=C�JFDE?@J<CNJF?=CMPFCP<=CA@<O?E@<=CL=C�@I@�F=MC05-;3'.)041-10+�-23/057X-]-7(238)-/0-.),w0'�(+;�0-05-/0-.375w0'�(+;�0a--�4684X-+40�;342045834-045)0-/ª�5(5-05-/0-.)82,-)0/(5820-]-/ª3)9(487(5834-05-(+-634;583440'045-10-/ª«�70)2(538)0-Y()3;(84-10-/(-�3'.,5858285,-¬398758*+0-�«Y�¬�-(-,5,-7894,0-04-'(8-Z[\a-­/-70)(-;�()9,-LKEMMPF=FCIECA=@II=~CIECD=MPF=C=?C7+828-10-/(-.0)63)'(4;0®0668;(;85,-107-70)28;07-/398758*+07a-°°±°²³qnrkdimnµcfp¶hi neimnohfpgfecjmcgdfpcefmklkjo ghnjimnoheu·u¹º»u¼½¹u¾¹¿ÀÀ¹¼º¹u¹ÁÂÀúÄſýuƹu½Ã¼¹Ä¼Áuº¹ÀÄ¿»uƹuǺÿ»»Ä½Ç¹uHK@<M>F@AE<?CLE<MCI=MC?=<LE<>=MCDJ<L@EI=M~CI=CM=>?=PFCL=MC?BIB>JDDP<@;(58347-(+-Y()3;X-*+8-;345)8�+0-]-�(+50+)-10-ZXÈCEPCÉTÊ~CEC>J<<PCL=P�CNFJ�J<L=MCDP?E?@J<MGCRKP<=C@<M?@?P?@J<<=II=CJPAFE<?CI=CM=>?=PFC�C/(-;34;+))04;0-05-+40-(+5)0-50;�43/398*+0-877+0-1+-63873440'045-107-43+20(+�-775:'07-10-&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&VW-Ë-Ì0280Í-36-Y()858'0-})(47.3)5-Z[�-ÎX-�Ï��� X-1,;0'�)0-Z[�a-

Page 68: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'())*+,'-.,(+/012..20-334*2+'2056789:;:<=>?6@A@B5B@C:?569?6D@E6F?=C@GHHID@FAJ@;6C@9:56C@EK:J=695A5=:9C@LM+MN-42O02.0P(+.04-0+(*Q2442R0'(*QN-+.0STUVWSTUXR02O.02+0'(*NO0P20PMY4(,2)2+./00Z[\]__a[bcdefec[dag[\ba_faghbc[iajklmnjkloaa12O0(N,2+.-.,(+O0N2Y(O2+.0O*N0p0Aq6C@r@CAs:=JD@;KB;AJL,OO2)2+.0P*0O2NQ,'20*+,Q2NO240t04u,+.2N+2.0v-*.0PMw,.069@CKAFF?xA95@C?J@E6C@56789:;:<=6C@y:z=;6CD@E6C@{=zJ6C@:F5=>?6C@65@E6C@56789:;:<=6C@CA56;;=5A=J6CD@;K=95J:E?75=:9@E6@;A@I|@69@GH}~@65@;6@EBs6;:FF6y695@FAJ@;6C@:FBJA56?JC@E�?9@7:9569?@y:9B5AJ=CB�@�;@CKA<=5D@B<A;6y695D@E6@;KB>?=F6y695@E6C@9:?s6;;6C@7:9C5J?75=:9C@E6@;A@{=zJ6@:F5=>?6D@>?=@9B76CC=56@;KAE:F5=:9@E?@9:?s6A?@FJ:�65@E6@;:=@E?@7:E6@E6@;K?JzA9=Cy602.04-0),O202+0Y4-'20P*0�,3,0(*.P((N�X0F6Jy655A95@;K:?s6J5?J6@E6C@JBC6A?q@�={=@E6C@5J:=C@:FBJA56?JC@r@;6*NO0-w(++MO0p�/a��df�c�\af]hbhai\a�e\bai aeh_h�[��\dc�fec[da�6@C6756?J@E6C@5B;B7:yy?9=7A5=:9C@A@F:?JC?=s=@CA@5JA�675:=J6@s6JC@;A@<B9BJA;=CA5=:9@E6@;KA77�C@A?q@�����@�=9C=D@;6@9:yzJ6@EKAz:99BC@A?@y:z=;6@6C5@FACCB@r@I�D�0),44,(+O02+0�*,+0STUV0-Q2'0*+0.-*�0P20YM+M.N-.,(+0P20UpTR��/0�(*N0O-0Y-N.R0420Y-N'0�+.2N+2.0-0'(+.,+*M0O*N0O-0'N(,OO-+'20LN�'20t04-0p�0�*,0'()Y.20XX�0P*0yAJ78B@�956J965@6C5=yB@r@�D�@y=;;=:9C@EKAz:99BCD@C:=5@?9@5A?q@E6@FB9B5JA5=:9@E6@G�D~�@69@�?=9@GH}I�@�9@N2Q-+'v2R04-0.M4MYv(+,203,�20':yF56@GD�@y=;;=:9C@EKAz:99BCD@69J6<=C5JA95@?96@zA=CC6@A99?6;;6@E6@~D��@�.-*�0P20YM+M.N-.,(+0P20XRTV�0t03,+0�*,+0STUV0'(+.N20XR �0t03,+0STUp¡/0¢-+O0'20O2+OR042O0233(N.O02+.N2YN,O0FAJ@;K��£�@F:?J@;6@FAJ5A<6@E6@;K=9{JAC5J?75?J6@65@;6@EB<J:?FA<6@E6@;A@z:?7;6@;('-4202.0O(*O0w(*'4204('-420E?@JBC6A?@{=q6@{=;A=J6@EK��¤@EA9C@E6C@7:9E=5=:9C@B>?=5Az;6C@C6JA=695@E6@9A5?J6@r@J6;A976J@;A@7:97?JJ6976@O*N0'20O2L)2+.0L-N-+.,OO-+.0*+20N2YN,O20P20O(+0-'.,Q,.M02+0Y4*O0P204-0NMP*'.,(+0P204-03N-'.*N20+*)MN,�*2/&�-N0-,442*NOR0420C6756?J@A@7:99?@?96@7J:=CCA976@E6@C:9@78={{J6@EKA{{A=J6C@E6@�D¥�@FAJ@A9@695J6@GHH�@65@STUUR0Y-OO-+.0t0p¦R 0),44,-NPO0P20P,Nv-)O�@�6F69EA95D@;KA99B6@GH}G@A@7:99?@?9@{;B78=CC6y695@E6@ID}�@O*,.20t04-0w-,OO20P2O0YN,�0,+vMN2+.20t04-0P§+-),�*20'(+'*NN2+.,24420O*N.(*.0O*N0420O2L)2+.0)(w,42/00¨bg�ec] agb[� ee\^ai\a�e\bai aeh_h�[��\dc�fec[da�FJ�C@?96@7J:=CCA976@69E:<�96@C?J@;6C@}~@E6J9=�J6C@A99B6CD@;6@C6756?J@y:95J6@?9@C=<96@EK6CC:?{{;6y695@-Q2'042034M'v,OO2)2+.0P20O2O0N2Q2+*O02.04-0O-.*N-.,(+0P204-0.M4MF8:9=6@y:z=;6@EK:©@;A@9B76CC=5B@EK6qF;:J6J@P20+(*Q2-*�0N24-,O0P20'N(,OO-+'2/00�hg_[c� deaia_famªa¢2O0Y2NOY2'.,Q2O0YN()2..2*O2O0O20P2OO,+2+.0C?=56@r@;K?CA<6@7J:=CCA95@E6C@56789:;:<=6C@By6J<6956C@�«)-N.Yv(+2OR05Az;6556CD@¬­065D@FAJ@C?=56D@E6@;K=956J965@y:z,42� /0®20PMY4(,2)2+.0P204-0V�0-*0-N('07:9C5=5?6JA=5@?96@C:?J76@E6@7J:=CCA976@A?CC=@z=69@F:?J@;6@C6756?J@>?6@F:?J@;K69C6yz;6@E6@;KB7:9:y=6¦T/0�(*N0420O2'.2*NR0'2..20'N(,OO-+'20NMO*4.2N-,.0P*0N2Q2+*0,OO*O0P204-0P-.-0)(w,420�*,0O2N-,.0),2*�0)(+M.,OM0�*20'24*,0E6@;A@�|@F6Jy655A95@E6@J6;A976J@;6C@zB9B{=76C@E?@C6756?J�@°:?J@;K69C6yz;6@E6@;KB7:9:y=6D@E6@JB76956C@B5?E6C@=956J9A5=:9A;6C@y:95J695@>?Kr@78A>?6@E:?z;6y695@E6@s:;?y6@E6C@E:99B6C@y:z=;6C@?5=;=CB6CD@;6@°�±@7J:²5@E6@HD~��@�@�?C56@5=5J6D@;KB7:9:y=6@+*)MN,�*20N2YNMO2+.20-'.*2442)2+.0SU�0P204-0'N(,OO-+'20P*0��³0P2O0M'(+(),2O042O0Y4*O0-Q-+'M2O/00�h]_[gg� deai\a�[ded\a®20PMQ24(YY2)2+.0P*0O2'.2*N0P2O0.M4M'())*+,'-.,(+O0+20Y(*NN-,.0�*20O20'(+O(4,P2N0O,0420-N('0)2.02+0F;A76@?9@B7:CxC5�y6@>?=@F6Jy65@EK=9569C={=6J@;A@7JBA5=:9@65@;K?CA<6@E6@7:9569?�@�=9C=D@;6C@:FBJA56?JC@F:?JJ:95@C6@F:C=5=:996J@7:yy6@{:?J9=CC6?JC@EKA77�C@As67@E6C@FAJ569A=J6C@>?=@FJ:F:C695@E?0'(+.2+*0)(+M.,O-w42R0+(.-))2+.0420)W<:sD@;K6W<:sD@;K6WO-+.MR0420)Ww-+,+L///00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&�X0�+µ,0-04-+'M0;6@¶={=@:?5E::J@69@�?=;;65@GH}�@EA9C@;A@s=;;6@F=;:56@EK�;@·AE=EA/&� 0�6@5A?q@E6@FB9B5JA5=:9@E6@;K�956J965@s=A@yAJ5F8:96@65@y:z=;6@69@�?J:F6@E6sJA=5@A556=9EJ6@;6C@���@F:?J@;6C@yAJ5F8:96C@65@~I�0Y(*N042O0)(w,42O0t04-03,+0STU¦/0¦T0¹0¢MY4(,2)2+.0P204-0.M4MYv(+,20)(w,420P20Vº)20LM+MN-.,(+0-*0-N('0»0¼YY(N.*+,.MO02.0PM3,O0½R0¾�°¿D@¤=9=C5�J6@E6@;K�7:9:y=6@65@E6C@À,+-+'2OR0)-NO0STUV/00

Page 69: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./+,01231*.14,0034/+5+/)1+0/3-0313/1+0/3-0./+,0.*312617.-,4189:;<=>?@ABC:=D:E9:F;9?@>;D:C>G<;AH>D:DC@;D:EDI:@D;;A@BA;DI:=DJ;9A@:K@;D:?BCIBEA=<D:L9;:>C:LE9C:MNOPQROSTPTRUVRWPQXYZWTV[VP\PTVMNOPQ]YXTXV]OV_WTXUWXTaV]OV_RRT_UYYUQVTUV]NO__TbbYcY]YUQVMTV_TbVMTXRYTXbdVeVUYUXTVMNTfTPgEDh:ijk:=DI:G<C9lDI:;>;9>m:DC:nBCD:<ED?@;AFA<D:IBC@:<H>AL<I:DC:AC@D;CD@:?BC@;D:opk:9>:GAEAD>:>;q9ACrst:uACIAh:ED:ID?@D>;:LB>;;9A@:vB>D;:LEDACDGDC@:IBC:;wED:=D:LE9@DFB;GD:ACCBJ9C@D:=D:lB>JD;C9C?D:IL9@A9ED:D@:=D:G9AEEBC:AGLB;@9C@:=9CI:E9:?x9yCD:=DI:J9ED>;I:=D:E9:L;B=>?@ABC:C9@ABC9ED:LB>;:OPQ]YXTXV]OV_PgQUYUYYUQVTUV]NOUUXO_UYYUQVMTbVUTXXYUYXTbVUORUVTRVYRUTXRTVZWN[V]NYRUTXROUYRO]dVzTUUTVWTXUWXTV[V]NTfUTXRTVMTXOYUV\UXTVO__PgOSRQTVgOXVWRTVPTY]]TWXTV_RRT_UYYUQVOWfVXQbTOWfVAC@D;C9@ABC9>mt:uACIAh:>C:LE9C:MNYRTbUYbbTPTRUVTbUV[VgXQ YXVgWXVMTVRWT]]TbVYRbUO]]OUYRbVMTV_{c]TbVIB>I|G9;ACI:=D:FAq;D:BL@AH>Dh:CB@9GGDC@:=9CI:ED:?9=;D:=D:}}}:D@:=D:?BCIBEA=9@ABC:=>:L9;@9lD:=D:]NYR~XObUXW_UWXTVTfYbUORUTVTUV_TaVgWXVWRTVPTY]]TWXTVgUYPYbOUYRVMTbVYRTbUYbbTPTRUbVUOC@:L>qEA?:H>D:L;AJ<:=9CI:>C:ID?@D>;:9>IIA:ACCBJ9C@:D@:?9LA@9EAI@AH>Drit:���������������������������������������������1uFFA?x9C@:E9:i�GD:g]WbVYPgXUORUTV_XYbbOR_TVMWV���VOWVP RMTVTUV_RROYbbORUV]NQPTXSTR_TVMNWRTV_]ObbTVGB�DCCD:DI@AG<D:�:LE>I:=D:s��:GAEEABCI:MNY_YV����rjh:]Ne~XYZWTV_RbUYUWTVWRTVRY_�TVYPgXUORUTd:�D:G9;?x<r�:DI@:LB@DC@ADEEDGDC@:;<G>C<;9@D>;:J>:EDI:F9AqEDI:@9>m:=D:L<C<@;9@ABC:=D:E9:@<E<LxBCAD:D@:=D:]NYRUTXRTUVTUVMTbVPWUOUYRbVTRV_WXbVMORbV]TbVWbOSTbVMTbVbTXY_TbVMTVUQ]Q_PPWRY_OUYRbdV:�9CI:?D:bTRbaV]NgQXOUTWXV�OX_V <E<?BG:9:L;<J>:>C:ACJDI@AIIDGDC@:=D:�:GAEEA9;=I:=D:=A;x9GI:LB>;:AC@DCIAFAD;:EDI:9?@AJA@<I:=D:IDI:FAEA9EDI:9F;A?9ACDIro:I>;:E9:L<;AB=D:i�sj|i�sot:}9;:9AEED>;Ih:9JD?:E9:L;AID:=D:L9;@A?AL9@ABC:G9vB;A@9A;D:L9;:¡@AI9E9@h:¢9;B?: <E<?BG:=DJ;9A@:?BCC9y@;D:>CD:CB>JDEED:=�C9GAH>D:DC:_R~XUORUVbTbVYPg]ORUOUYRbVMORbVMNOWUXTbVgO£bVO~XY_OYRbrrdV¤TV_�Y~~XTVMNO~~OYXTbVYRUTXROUYRO]VMTXOYUVbNOggXQ_YTXaVTRVP £TRRTaVMTV¥a¦§ VTRUXTV��¦¥VTUV��¦§r©t:8DI:;<I>E@9@I:9>:L;DGAD;:IDGDI@;D:i�s�:=>:l;B>LD:?BCFB;UTRUV_TbVgTXbgT_UYTbV_PgUTVUTRWVMTV]OV�OWbbTVMWV_�Y~~XTVMNO~~OYXTbV[V]NYRUTXROUYRO]VMTV¦�aª V«[VUOWfVMTV_�ORSTV_RbUORU¬V_RUXTcO]OR­ORUV]OVcOYbbTVMTV]NO_UYYUQVOWVRYTOWVROUYRO]V«|ih�k®:=BCC9C@:EAD>:�:>CD:�OWbbTVMWV_�Y~~XTVMNO~~OYXTbV_Rb]YMQV=D:�h©kt:°°±°²³,((3-4313/12+/-+µ6/+,01¶1.44)*)-./+,010)43 .+-31231*.1-)·,-(313/13- 34/+531�������������������������1¤TVbT_UTWXVMWV_PPTX_TVTUVMTV]OVMYbUXYcWUYRV¹WTVWRVXº]TV_XW_YO]VMORbV]NQ_RPYTVROUYRO]TVWVbOV?BC@;Aq>@ABC:�:E9:J9ED>;:9vB>@<D:»s�hik:DC:i�sj®:TUV[V]OV_XQOUYRVMNTPg]YbVbWgg]QPTRUOYXTbV«�� :=>:@B@9E:=DI:DGLEBAI:?;<<I:DC:i�sj®t:8D:ID?@D>;:ID:?9;9?@<;AID:L9;:>C:FB;@:?BC@DC>:=D:I9:J9ED>;:9vB>@<D:DC:DGLEBAI:DC:DC;DlAI@;9C@:DCJA;BC:¼to��:DGLEBAI:L9;:9C:?;<<I:LB>;:sk:=D:E9:?;BAII9C?D:=D:I9:J9ED>;:9vB>@<Dt::¡>:<l9;=:�:IBC:LB@DC@ADE:=D:?;BAII9C?Dh:ED:ID?@D>;:9:q<C<FA?A<:=D:E9:GAID:DC:LE9?D:DC:i��p:=>:};Bl;9GGD:½:JAIABC:¾9¿9v:i�i�:Àt:�DI:GDI>;DI:ID?@B;ADEEDI:D@:@;9CIJD;I9EDI:BC@:<@<:L;<J>DI:LB>;:9II>;D;:>C:MQT]ggTPTRUV�OXP RYTWfVMWVbT_UTWXVTUVgWXV]NOXXAGD;:9>m:L;9@AH>DI:D@:9>m:CB;GDI:AC@D;C9@ABC9EDIt:¤Nc¹T_UY~VQUORUVMTVgXUTXVbOVO]TWXVO¹WUQTV[V¦§�VPY]]YOXMbVMTVMYX�OPbV[V]N�XYÁRV����:»Âpk:L9;:9C®:D@:=D:?;<D;:�o�t���:DGLEBAI:I>LLE<GDC@9A;DIt:u>:@A@;D:=D:i�sjh:ED:ID?@D>;:9:l<C<;<:>CD:J9ED>;:9vB>@<D:=D:pshr:GAEEA9;=I:=D:=A;x9GI:?BC@;D:s�r:GAEEA9;=I:=D:=A;x9GI:L;<J>D:D@:9:?;<<:iot���:DGLEBAI:I>LLE<GDC@9A;DI:?BC@;D:jrt���:CB>JD9>m:DGLEBAI:L;<J>It:¤NOUUTYRUTVMTV_TbVc¹T_UY~bVMTPTWXTVUXYcWUOYXTVMTV]OV_R_XQUYbOUYRVMTV]OVYbYRVMORbVUWbVbTbV ]TUbdVÃXVTUVGAI:�:L9;@:ED:JBED@:;DE9@AF:9>:?BGGD;?D:=D:L;BmAGA@<:H>A:9:?BCC>:>CD:9J9C?<D:;DE9@AJDh:=BC@:E9:=D;CA�;D:&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&rs:½:ÄRZW\UTVbWXV]NO__ÅbVTUV]NWbOSTVMTbVÆ�zVgOXV]TbVYRMYYMWbVTUV]TbVPQROSTbVOWV�OX_VTRV��¦Ç:Àh:uȾ h:v>AC:i�s�t:ri:8D:?BÉ@:=D:?BCI@;>?@ABC:=D:?ÊqEDI:IB>I|G9;ACI:=D:FAq;D:BL@AH>D:9>:CAJD9>:GBC=A9E:DI@:ED:LE>I:<EDJ<:DC:uF;AH>D:=<L9II9C@:sho:GAEEA9;=:=D:=BEE9;I:LB>;:?D>m:H>A:DC@;D;BC@:DC:ID;JA?D:DC:i�s�|i�so:»IB>;?D:½:ËEBq9E:Ì9C=¿A=@x:¾DID9;?x:ÍD;JA?D:Àh: DEDlDBl;9Lx�h:i�s�®t:rj:½: D?xCEBl�h:¢D=A9:Î: <E<?BGG>CA?9@ABCI:L;<=A?@ABCI:i�s�:Àh:�DEBA@@Dh:i�s�t:r�:8DI:@<E<?BGI:DC:uF;AH>D:BC@:?BCC>:E9:?;BAII9C?D:=DI:ACJDI@AIIDGDC@I:E9:LE>I:;9LA=D:9>:GBC=D:»Âo�k:DC:i�si®t:ro:ÍB@DEG9:»¢9EA®h:¢9>;A@DE:»¢9>;A@9CAD®h:Ë9qBC: DED?BG:»Ë9qBC®:D@:ÏC9@DE:»Ì>;ÐAC9|Ñ9IB®t:rr:Ì<CACh:�w@D:=ÒÓJBA;Dh:ÈAlD;h:¾<L>qEAH>D:�DC@;9F;A?9ACDh:ED: BlB:D@:ED:Ë9qBCt::r©:½¢9;B?: DED?BG:Ô:8DI:FAEA9EDI:9F;A?9ACDI:?DCI<DI:9G<EAB;D;:E9:?;BAII9C?D:=DI:;DJDC>I:Àh:�;<=A@:=>:¢9;B?:�9LA@9Eh:9J;AE:i�s�t:

Page 70: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$$%&'()*+&(&,+(-*(./0*+12'()3(4/25/*66&(7*8*9:;<=>?@A=BCDE@F>GHGIJ=GI=K?B@JF?I=LG=MGKJF?I=LG=NBFGIJKO=LG=KJ?NP=GJ=LG=Q?@AIFKKG@AKO=BGK=R@JAGK=RSGK=IC?IJ=>RK(N?II@=LG=ADRBFKRJF?IK=I?JRTBGKU=<B=KCRMFJO=I?JRHHGIJO=)&,(*.+12',(*V*'+(+/*1+(*3(6*1--*5&(.266&/.1*-(*W&.(3'(/&+*/)(.2',1)0/*X-&(,3/(-*(./0*+12'()&,(Y2'&,(LCRNJFZFJDK=N?HHGANFRBGK=[@I=R>>GB=\=HRIFQGKJRJF?I=LCFIJDA]J=[_<=R=DJD=BRIND=GI=HRF=abcd=>?@A=BCRH0'*5&6&'+e(-&()0W&-244&6&'+(&+(-*(5&,+12'()&(-*(fgh(LG=iGI=_CKFNP=\=jRKRTBRINR=GI=JRIJ=E@G=W0/1+*X-&(23+1-()&()0.-1'*1,2'(+&//1+2/1*-&()&(-*(W1,12'k(l'(/&+*/)(.2',1)0/*X-&(&,+e(05*-&6&'+e(m()04-2/&/(&'(+&/6&,()&(62)&/'1,*+12'()&,(6*/.n0,()&(5/2,(o31(&,+(*@=Np@A=L@=KqKJrHG=LG=M?@ZGAIRING=LG=NG=KGNJG@AU(sRA=RFBBG@AKO=FB=GKJ=>ADZ@=LG=>?AJGA=BR=>RAJ=LG=BR=MARILG=LFKJAFT@JF?I=\=tbu=\=BCv?AFw?I=abab=R@=BFG@=LG=>ArK=LG=cxu=RNJ@GBBGHGIJU=yC?TzGNJFQ=GKJ=LG=KFJ@GA=BG=KGNJG@A=LRIK=K?I=N?IJGSJG=FIJGAIRJF?IRB=NRARNJDAF,0(4*/(-&()0W&-244&6&'+()&('23W&*3{(.2'.&4+,(.266&/.1*3{k(|&,(.n*'5&6&'+,(,3/W&'3,()*',(-*(,2.10+0(HRA?NRFIG=[@ATRIFKRJF?I=NA?FKKRIJGO=RHDBF?ARJF?I=L@=>?@Z?FA=LCRNvRJ=GJ=ADZ?B@JF?I=JGNvI?B?MFE@G=}~'+&/'&+��(,&/W&'+()&(W0/1+*X-&,(.*+*-V,&3/,(*3()0W&-244&6&'+()&(.&(,&56&'+k((�C@I=R@JAG=N�JDO=BCFIJGAIRJF?IRBFKRJF?I=LG=BR=LFKJAFT@JF?I=>G@J=>A?H?@Z?FA=BGK=GS>?AJRJF?IK=HRA?NRFIGKU=�I=GQQGJO=BCFH>BRIJRJF?I=LGK=GIKGFMIGK=LG=LFKJAFT@JF?I=LRIK=LGK=>RqK=JFGANGK=>G@J=AGIZGAKGA=BR=B?MFE@G=LG=BR=.266&/.1*-1,*+12'()&,(4/2)31+,(6*/2.*1',(&'(-&,(�*1,*'+(.2''*�+/&()*',(-&,(4*V,(n�+&,e(&'(1'�-3&'�*'+(4/25/&,,1W&6&'+(-&3/(62)&()&(.2',266*+12'(&+(&'(.2''*1,,*'+(-&,(4/0�0/&'.&,()&,(.2',266*+&3/,()&(.&,(4*V,(*�1'()&(61&3{(/042')/&(m(-&3/,(&{15&'.&,k(|&(6*/.n0(*�/1.*1'e(.*/*.+0/1,0(4*/(3'(�2/+(42+&'+1&-(LG=NA?FKKRING=GJ=L?IJ=BG=KGNJG@A=LG=BR=LFKJAFT@JF?I=ICGKJ=>RK=K@QQFKRHHGIJ=LDZGB?>>DO=>?@AARFJ=N?IKJFJ@GA=3'&()&,+1'*+12'(*44/24/10&(423/(-&,()1,+/1X3+&3/,(6*/2.*1',(o31(,&/*1&'+()&,(/&-*1,(423/(-*(.266&/.1*-1,*+12'()&,(4/2)31+,('*+12'*3{(,3/(.&(6*/.n0k%����� ����������������������������������������yGK=>A?TBrHGK=LG=BCGIZFA?IIGHGIJ=IG=NGKKGIJ=LG=>AGILAG=LG=BCRH>BG@A=\=LFZGAKGK=DNvGBBGK=JGAAFJ?AFRBGK=GJ=BGK=RIRBqKGK=LDZGB?>>DGK=R@J?@A=LG=BCDZRB@RJF?I=LG=BCDJRJ=LG=BCGIZFA?IIGHGIJ=K?@BFMIGIJ=BR(5/*W1+0()&(.&+(0+*+k(h&++&(,1+3*+12'(&,+(6*/o30&(4*/(3'&()05/*)*+12'(1'+&',&()&,(/&,,23/.&,('*+3/&--&,(&+()3(.*)/&()&(W1&()&,(4243-*+12',()3&(m(-*(42--3+12'()&(-�*1/e()&,(&*3{(.2'+1'&'+*-&,(&+(6*/1'&,e(m(-*()0,&/+1�1.*+12'()&,(,2-,e(m(-*()05/*)*+12'()&,(�?A]JKO=LG=BR=TF?LFZGAKFJDO=L@=BFJJ?ARBO=R@S=I@FKRINGK=LGK=LDNvRAMGK=KR@ZRMGKO�=(h&+(0+*+(*()&,(1'.1)&'.&,('05*+1W&,(,3/(-*(,*'+0()&,(4243-*+12',(*1',1(o3&(,3/(-&(4/2.&,,3,()&()0W&-244&6&'+(0.2'261o3&e(&'(/*1,2'()&(-�0431,&6&'+()&(.&/+*1'&,(/&,,23/.&,('*+3/&--&,('0.&,,*1/&,(423/(*,,3/&/(-&()0W&-244&6&'+()3/*X-&()3(4*V,k((j?IKNFGIJ=LG=BR=BCFH>?AJRING=LG=BR=>A?TBDHRJFE@G=LG=BCGIZFA?IIGHGIJO=BG=_RA?N=K�GKJ=GIMRMDO=LG>@FK=BR=h2'�0/&'.&()&(712(&'(�  ¡e()*',(3'(4/2.&,,3,()&(61,&(m('1W&*3(&'W1/2''&6&'+*-&(W1,*'+(m(.2'.1-1&/(-&()0W&-244&6&'+(,2.12:0.2'261o3&(*W&.(-*(4/0,&/W*+12'()&(-�&'W1/2''&6&'+k(¢*',(.&(.*)/&e(-*(£+/*+051&(¤*+12'*-&()&(¢0W&-244&6&'+(¢3/*X-&(W1&'+(164-1o3&/(&+(/&'�2/.&/(-&(/�-&()&(+23,(-&,(*.+&3/,(*V*'+(3'(FH>RNJ=K@A=BCGIZFA?IIGHGIJ=[¥?@ZGAIGHGIJO=¦§¥O=KGNJG@A=>AFZDO=K?NFDJD� =RQFI=LG=N?IKJA@FAG=@I=NRLAG=ADMBGHGIJRFAGO=KJARJDMFE@G=GJ=>?BFJFE@G=LG=>ADKGAZRJF?I=LG=BCGIZFA?IIGHGIJk((������©�����ª���«������������¬�������������¬��������­®���­�­��¢*',(,2'(*3()1,.23/,()3(°/�'&(¡±�±e(,*(²*9&,+0(-&(721(*(*44&-0(-&(523W&/'&6&'+(m()2''&/(.2/4,(*3{(5/*')&,(2/1&'+*+12',(1,,3&,()3()1*-253&(&+()&,(.2'.&/+*+12',(0-*/51&,(*3+23/()&(-*(hn*/+&(¤*+12'*-&()&(BC�IZFA?IIGHGIJ=G+()3(¢0W&-244&6&'+(¢3/*X-&(GJ=NGO=KGB?I=@I=>BRI=LCRNJF?I=FIJDMAD=RqRIJ=LGK=?TzGNJFQK=4/0.1,(&+(/0*-1,RTBGK=LRIK=J?@K=BGK=KGNJG@AK=LCRNJFZFJD=GJ=\=Q?AHRBFKGA=NG=>BRI=LRIK=@IG=y?F:h*)/&(o31()&W/*(.2',+1+3&/(3'&(W0/1+*X-&(/0�0/&'.&(423/(-&,(42-1+1o3&,(43X-1o3&,()&('2+/&(4*V,(&'(-*(6*+1³/&k(23/(.&(�*1/&e(@IG=DJ@LG=R=DJD=HGIDG=>?@A=HGJJAG=BCRNNGIJ=K@A=BGK=RNJF?IK=\=GIJAG>AGILAG=GI=Z@G=LC?>DARJF?IIRBFKGA=BRLFJG=NvRAJGU=�BBG=R=>GAHFK=LG=N?IKJRJGA=E@G=BC?>DARJF?IIRBFKRJF?I=LG=BR=NvRAJG=IG=KGARFJ=>?KKFTBG=E@C\=JARZGAK=)&3{(*{&,(.264-06&'+*1/&,(µ(-&(4/&61&/(&,+(/05-&6&'+*1/&(&+(1',+1+3+12''&-(/051(3'&(|21(h*)/&e(-&(LG@SFrHG=GKJ=JGNvIFE@G=\=JARZGAK=BR=HFKG=GI=p@ZAG=LG=JA?FK=MARILGK=DJR>GK=E@F=N?IKJFJ@GIJ=BG=¶qKJrHG=LG=sA?JGNJF?I=LG=BC�IZFA?IIGHGIJU(

Page 71: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+,(./-0+1(+23/(3456-+7(368)(1-+.9+'4:-18;;-<-)3+'9/(=1-+>27''?+@ABCD@A@A+:6*-+E+F6G-/+1-*+5/().-*+8/6-)3(368)*+-3+1-+,(./-+*3/(3456H9-+(9+*-6)+.9H9-1+1-*+;81636H9-*0+1-*+/4F8/<-*0+1-*+;1()*+-3+1-*+IJKLJMNNOPQPORSKJTOUPVQPOJKWSQXYZTWTPVQ[MJNKWTPYPQOSQJY\TPYPQXMWPQ]WOQIOJPIORST\OQXMNYUTKJMSTKWQRKWSTW]O_QUUOQIOJNOSSJMVQYLMUONOWSVQUMQNTPOQOWQIUMROQX]WQWK]\OM]QRMXJOQUY56*1(36F+-3+/451-<-)3(6/-+-3+1(+;89/*963-+.-+1(+<6*-+E+)6:-(9+-):6/8))-<-)3(1-a++b+,-3+45(/.0+1(+27''+-3+:9+1-+,(/(,3c/-+3/()*:-/*(1+.9+.4:-18;;-<-)3+.9/(=1-0+-)3/(6)-+)4,-**(6/-<-)3+9)-+;/6*-+-)+,8<;3-+.-*+*3/(3456-*+*-,38/6-11-*+6)6364-*0+.-+1-9/+<6*-+-)+d]\JOQOSQXOQUO]JPQXYRUTWMTPKWPQJYLTKWMUOPQSOUUOPQUMQPSJMSYLTOQWMSTKWMUOQXOQUOM]VQUMQPSJMSYLTOQXYWOJLTOVQUOQIUMWQeMJKRQ\OJSVQUfWTSTMST\OQgMSTKWMUOQIK]JQUOQXY\OUKIIONOWSQh]NMTWQK]QUOQIMRSOQWMSTKWMUQP]JQUYNOJLOWROQTWX]PSJTOUUOQi]TQ,8),89/-)30+45(1-<-)30+E+1(+/4(16*(368)+.-*+8=j-,36F*+.-+.4:-18;;-<-)3+.9/(=1-+.9+k(/8,a++lTWPTVQUMQPSJMSYLTOQIJKRYXOJMQmQUMWMUnPOQPK]PQ]WQIJTPNOQoXY\OUKIIONOWSQX]JMpUOqQXOPQIJTWRTIMUOPQPSJMSYLTOPQOSQUO]JQNTPOQOWQd]\JO_QUUOQPMJSTR]UOQM]SK]JQXOQSJKTPQMrOP+mQPM\KTJQUOWLMLONOWS+.9+k(/8,+-)+<(36c/-+.-+.4:-18;;-<-)3+.9/(=1-0+1-*+-)j-9G+-3+1-*+(G-*+*3/(3456H9-*+-3+1-*+<8.(1634*+.-+1(+<6*-+-)+d]\JOQXOQUMQsgtta+uvwxwyzyv{|}~|�x���|yv|zx{���y|}y|}��y����yzyv{|}~�x��y||�-+k(/8,+-*3+389,�4+;(/+1-*+6<;(,3*+)45(36F*+.9+/4,�(9FF-<-)3+,16<(STi]OQOSQUOPQNOP]JOPQXMXMISMSTKWQK]QXOQIJKSORSTKWQXOQUOW\TJKWWONOWSQNTPOPQOWQIUMROQPOQ[O]JSOWSQmQXOPQXTZZTR]USYPQXOQNTPOQOWQd]\JO_Q+� M]QOPSQPK]NTPOQmQXOPQIJOPPTKWPQOSQXO\TOWSQOWRKJOQIU]PQJMJOQOSQIKUU]YO_Q�MQpTKXT\OJPTSYQOPSVQYLMUONOWSVQ*89<6*-+E+.-+3/c*+F8/3-*+;/-**68)*0+E+.-*+.45/(.(368)*0+.-*+;/4.(368)*+-3+;-/3-*+*()*+;/4,4.-)30+*()*+H9-+UOPQIJKLJMNNOPQOWLMLYPQWMSSOTLWOWSQUO]JPQKp�ORSTZP_Q�YWOJLTOVQTNIKJSYOVQOPSQXOQIU]PQOWQIU]PQR[�JOQOSQUOPQ:(/6(368)*+.-+*8)+,8�3+-)3/(:-)3+1-+.4:-18;;-<-)3+4,8)8<6H9-a+�-+k(/8,+(+(,,8<;16+.-+5/().-*+(:(),4-*+.()*+1-+.4:-18;;-<-)3+�9<(6)+-3+1(+,8�4*68)+*8,6(1-+<(6*+.-*+.4F6*+<(j-9/*+-)3/(:-)3+1(+.9/(=61634+.-*+;81636H9-*+-)5(54-*+.()*+1-*+.8<(6)-*+.-+*()340+-<;1860+YX]RMSTKWQOSQU]SSOQRKWSJOQUMQIM]\JOSYV��OPSQXMWPQROQRKWSOrSOQNK]\MWSQi]OQUOQeMJKRQPOPSQOWLMLYQXMWPQUYUMpKJMSTKWQXOQUMQsgtta++uv�y~�|y{|x�y�|�{�x{�w��~y�|}y|�x|����|�MQsSJMSYLTOQgMSTKWMUOQXOQtY\OUKIIONOWSQt]JMpUOQPMJSTR]UOQM]SK]JQXOQ�QOW�O]rQNM�O]JPVQR[MR]WQXYRUTWYQ-)+(G-*+*3/(3456H9-*a+�89/+(33-6)./-+1-*+8=j-,36F*+.-+,�(H9-+(G-+*3/(3456H9-+.-*+<-*9/-*+,8),/c3-*+8)3+434+TXOWSTZTYOP_Q�K]JQR[Mi]OQNOP]JOQTXOWSTZTYOQXOPQKp�ORSTZPQOSQXOPQMRSTKWPQKWSQYSYQXYZTWTPQMZTWQXOQPMPP]JOJQXOQ1(+=8))-+<6*-+-)+;1(,-+.-*+<-*9/-*a+�-*+-)j-9G+-3+1-*+(G-*+*3/(3456H9-*+.-+1(+27''+*-+;/4*-)3-)3+,8<<-+*963+�+���x|w�~�y�vxv�y|}~|}��y����yzyv{|}~�x��y+�+�K]JQMPP]JOJQUMQNTPOQOWQd]\JOQX]WOQpKWWOQ589:-/)(),-0+H9(3/-+(G-*+*3/(3456H9-*+8)3+434+6.-)36F64*+ QZMTJOQXOQUOrONIUMJTSYQXOQUSMSQ]WQUO\TOJQIK]JQUMQNTPOQOWQd]\JOQX]QXY\OUKIIONOWSQX]/(=1-0+/-)F8/,-/+1-+,(./-+6)*3639368))-1+-3+/451-<-)3(6/-+-3+1-*+NYRMWTPNOPQXOQRKWSJ¡UOVQJOWZKJROJQUOPQTWPSJ]NOWSPQYRKWKNTi]OPQOSQZTWMWRTOJPQOSQNOSSJOQOWQd]\JOQ]WOQ;81636H9-+F6*,(1-+-):6/8))-<-)3(1-a+��¢�~����|�x|{�xv��{��v|�y��|~vy|���v�z�y|�y�{y|£|¤-33-+;(/36-+-*3+,8)*(,/4-+(9G+;/6),6;(9G+*-,3-9/*+IJKX]RSTZPVQM]QPOTWQXOPi]OUPQUOPQLTPONOWSPQXOQRJYMSTKWQXOQ\MUO]JQOSQXONIUKTPQPKWSQTNIKJSMWSPQOSQIJYPOWSOWSQ]WQZKJSQIKSOWSTOUQXMSSYW]MSTKWQXOPQIJOPPTKWPQP]JQUOPQJOPPK]JROP_+��¥z�����y�|�x|wy�{��v|y{|�x|�x�����x{��v|}y�|�y���~��y�|vx{~�y��y�|y{|�yv¦���y�|�x|��v�y��x{��v|}y|�x|���}��y���{�|£|�K]JQMSSOTWXJOQUKp�ORSTZQZTrYQIMJQROSQOW�O]VQi]MSJOQMrOPQKWSQYSYQTXOWSTZTYP+�+*4,9/6*-/+1-*+=-*86)*+-3+<-33/-+-)+(;;16,(368)+1(+5-*368)+6)345/4-+.-*+/-**89/,-*+-)+-(90+(<4168/-/+1(+,8))(6**(),-+.-*+;/-**68)*+*9=6-*+;(/+1-*+*81*0+1(+=68.6:-/*634+-3+/-)F8/,-/+1-*+;81636H9-*+.-+,8)*-/:(368)+OSQXY\OUKIIOJQ]WQJYPOM]QXMTJOPQNMJTWOPQIJKSYLYOP_+��§ ©ª©«¬«­ª®­ °±¬­¬²­³ µ«¬­¶¬­ª®­·ª°¹°º¬­²®¹°²®ª¬­¶¬­ª¹¹¬­ ²¹«¬­ª¬­»®²¼¬ ¬²¹­���zx{��~y|£|�(+�81636H9-+7(368)(1-+-)+<(36c/-+.-+¤�()5-<-)3+¤16<(36H9-+,8)*3639-+1-+,(./-+

Page 72: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-'../01+213)4/0'((/5/.,1362./17,*+,)8-/1915':/.1/,10'.81,/*5/1(/*5/,,+.,13/1*)('.3*/13/1;<=>?@ABC@D<EF>GABAFB<;H>F>AIJAB<IKBLMN>JBOIABCDJABPABEQ<=RA;A=FBEP>;<F>OIASBTAJB<KAJBJF@<FMR>OIAJB>LA=F>N>MJBJD=FBUB06+5)0-'*+,-'.13/10+18'24/*.+.V/1V0-5+,W10+18).)*+0-7+,-'.13/71(0+.71,/**-,'*-+2X13/1PIFFABED=F@ABPAB@MEQ<INNA;A=FBEP>;<F>OIABAFBJ<>J>ABLAJBDCCD@FI=>FMJBLABP<BN>=<=EABEP>;<FSBBYZ[\\]_ abcadefeghc\aihje\bgek ahblaj ej]emamcmengmaoaT<BpqrrBC@DCDJABLAB@A=ND@EA@BPAJB<EF>D=JBA=BN<GAI@BLAJBFA@@>FD>@AJBPAJBCPIJBJA=J>HPAJSBs>=J>tBF@D>JB<KAJBD=FBMFMB>LA=F>N>MJBUB06+5)0-'*+,-'.13/10+18/7,-'.1/,106+5).+8/5/.,13210-,,'*+0W10+1(*)7/*4+,-'.1/,10+14+0'*-7+,-'.13/71u'./71D<J>A==AJBAFBPAJBvD=AJBLMJA@F>OIAJBAFBPAB@A=ND@EA;A=FBLAJBCDP>F>OIAJBLABRAJF>D=BLAJBvD=AJBLAB;D=F<R=ASBYZw]x]bd]eaga_ydg]iix cjazbxhecajay_beagmaecyfhgejymam]\ehgmajaj ej]ehgmaoa{AFBA=|AIBG>JAB}B<JJI@A@BPABLMGAPDCCA;A=FBQI;<>=BAFBP<BEDQMJ>D=BJDE><PAB/.1+5)0-'*+.,106+VV~71/,10+1�2+0-,)13/717:7,~5/713/17+.,)W1/.1*/.�'*�+.,10+1�2+0-,)13/717:7,~5/7136)32V+,-'.W136/.7/-8./5/.,W13/1�'*5+,-'.1/,10/2*1+3)�2+,-'.1+215+*V�)13/106/5(0'-1/,1/.102,,+.,1V'.,*/10+1(+24*/,)�BYZ�c�]\ agma\hih\ejymajai]x]bd]eabca\bgjb a_a_ydg]iix cja_bhngaoasN>=BLAB;AFF@AB/.1�24*/1V/,1/.�/2W1�2+,*/1+X/71'.,1),)1-3/.,-�-)7BUB*/.�'*V/*106)V'V-,':/../,)W191,*+4/*710/71(*'8*+55/7136)32V+,-'.13/17/.7-�-0-7+,-'.1/,13/1V'552.-V+,-'.W1�+-*/13/106-..'4+,-'.1/,13/10+1@AEQA@EQABAFBLMGAPDCCA;A=FBPABPAG>A@BLABF@<=J>F>D=BCDI@BP<BED=E@MF>J<F>D=BLIBLMGAPDCCA;A=FBLI@<HPABLABP<BND@;<F>D=BAFBLAJB;MF>A@JBGA@FJBAFBC@D;DIGD>@BI=ABJDE>MFMBFDPM@<=FABAFBE@M<F>GASB�������������������������������������aa�/1(*'V/772713/15-7/1/.1�24*/13/10+1��  1¡¢£¤¥¦§¦§BAFBPAJB;ME<=>J;AJBLABJI>G>¥MG<PI<F>D=BOI>BJA@D=FB5-71/.1(0+V/14'.,1(/*5/,,*/136+�27,/*10/71(*-'*-,)71/.1�'.V,-'.13/106+4+.V/5/.,�1-.7-W13/2X1+8/.V/714'.,1©,*/1V*))/71ª1068/.V/1�+,-'.+0/13/1 )4/0'((/5/.,13/71«'./713/1¬'.,+8./1/,1068/.V/1�+,-'.+0/172*106­V'.'5-/1®-*V20+-*/�1 /1(027W13/71�'.3713)3-)71+213)4/0'((/5/.,132*+�0/14'.,1©,*/15-71/.1(0+V/191J<GD>@BUBTABD=LJBq<F>D=<PBCDI@BPABrMGAPDCCA;A=FBrI@<HPABAFBPABD=LJBq<F>D=<PBCDI@BPAB{Q<=RA;A=FB®0-5+,-�2/�1�-.136'(,-5-7/*10/172-4-13/10+1��  W1,*'-71V'5-FMJBJA@D=FB>=JF>FIMJBUBI=BED;>FMBLABC>PDF<RAtBI=BED;>FMBLABJI>G>BAFBI=BED;>FMBFAEQ=>OIASB°=ABMG<PI<F>D=B}B;>¥(+*V'2*71±¡¢£²³13/10+1��  1/7,1(*)42/1+�-.136-3/.,-�-/*1/,1V'5(*/.3*/10/713-��)*/.,71�*/-.71917+15-7/1/.1(0+V/1/,13/176+772*/*1�2/106/.7/5�0/13/717AEFAI@JBD=FB>=FMR@MJBPABL>JCDJ>F>NSB-.7-W10+15-7/1/.1�24*/13/10+1��  13/4*+-,1(/*5/,,*/13/1V'**-8/*12.1V/*,+-.1.'5�*/13/13:7�'.V,-'../5/.,71/,136+5)0-'*/*106/��-V-/.V/13/71('0-,-�2/71/.8+8)/7SBBµ¶µµ· ��������¹�º����»���¼������������½¾���¿��aoah\\ygyhje]cacy\mmhea_may�]x ma����À���������������������Á�������¹���a�/17/V,/2*13/106/+21+21¬+*'V1�+-,106'��/,136/.�/2X15+�/2*7W1/.1*/0+,-'.W1.',+55/.,W1+4/V10+1*+*/,)1�:3*-�2/132/19106-**)820+*-,)1(024-'5),*-�2/17(+,-+0/1/,1,/5('*/00/1/,12./1420.)*+�-0-,)1+277-1�-/=B<IKBV�+.8/5/.,71V0-5+,-�2/71�26+2X1/��/,71.)8+,-�713/71+V,-4-,)71�25+-./7�1�'2,)7191V/0+W10/71V'Â,71V*'-77+.,713/15'�-0-7+,-'.1/,106-.72��-7+.V/13/71�-.+.V/5/.,7W10+14+0'*-7+,-'.1(/21'(,-5+0/13/71/+2X1;DH>P>JMAJtB<>=J>BOIABP<BN<>HPAJJABLABP<BEDD@L>=<F>D=SBÃDI@B@APAGA@BEAJBLMN>JtB=DF@ABC<ÄJBLMCPD>ABL<G<=F<RAB36/��'*,7W1.',+55/.,13+.710/1V+3*/13/10+17,*+,)8-/1.+,-'.+0/13/106/+210+.V)/1/.1¡¢¢Å1/,10/1Æ0+.1�+,-'.+013/106­+2ÇÈBÉÃqÊËB/,1V/W1,'2,1/.1�'V+0-7+.,10/71+V,-'.7172*10+18/7,-'.1V'5(0)5/.,+-*/13/106'��*/ÌLA;<=LABL<=JB2./1'(,-�2/13/13)4/0'((/5/.,132*+�0/1/,13/1(027136)�2-,)1/.,*/10/1*2*+01/,1062*�+-.�BÍ�Î��»���º�������������À���������¹����aTAJB@AJJDI@EAJB=<FI@APPAJBA=BA<IB<IBÏ<@DEBJD=FBC<@;>BPAJBCPIJBN<>HPAJB<IB;D=LABAFB=DF@ABC<ÄJBN<>FBC<@F>ABLAJBC<ÄJB<Ä<=FB0/15'-.713/1*/77'2*V/71/.1/+21(+*1�+�-,+.,1V'55/10/1V+713/10608)*-/W13/106­8:(,/1/,13/10+1ÐI=>J>ASBTABCDFA=F>APBQÄL@>OIAB<IBÏ<@DEBAJFBMG<PIMB}B¦¦B;>PP><@LJBLAB;ÑB(+*1+.W17'-,106)�2-4+0/.,13/1²¢¢1&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&ÇÈB�/1*+(('*,1321Æ�­1+1),)1*)V/55/.,14+0-3)1(+*10/1®'5-,)1(/*5+./.,1321®'.7/-01�2()*-/2*13/106­+21/,1321®P>;<FBÉ{pÊ{ËBLD=FBP<BG<P>L<F>D=BJA@<BA=FM@>=MABPD@JBLABP<BÒ§?;ABJAJJ>D=BLIB{pÊ{SB

Page 73: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-.+/.)+/0123..3145+/.-.61783+519:5;;+-.1<*5.3;1=1>(?1'(178-<-1=1@?(?1A:5A1B+19;3AA-:/C1/:.+''3/.C173A1<*+/D3'3/.A1<B-'+.-453A13.1731B+1<;:-AA+/<3176':D;+9*-45301E5+/.1=1B+173'+/7313/13+519:.3/.-3BB3C13BB313/;3D-A.;315/1.;3/71*+5AA-3;1F13A.-'6313/1@?G?1=19;HA1731GIC>1'-BB-+;7A1731'(C1<3..3173'+/731A3;+-.1731@>C>1'-BB-+;7A1731'(1JKLMNOPQROSKTUVUWK1XSKYLZ[K\]KLKPP_abQOSKNc\PQdZ]eKL]K[]ab]ZPK\]KLM]ZKP][b]KaOSPOSb_KZfKaOgb[K\]KhOiQLQ[bQOSeKZKaPabjP]KLQhQb_K\][KQSSa]h]Sb[eKJKLKYPOiL_hbQdZ]K\]KLM_PO[QOSK\][K[OL[KkTVKhQLLQOS[K\MNKbOZaN_[lKQS[QKdZMJKL+193;.31731<+9+<-.61731A.:<m+D3173A1,+;;+D3A19+;13/n+A3'3/.1o9;HA1731p>1'-BB-:/A1731'(193;75A1SSZ]LL]h]SblWKq]Khrh]eKL][Ki][OQS[K\][K\Q_P]Sb[K[]ab]ZP[KZ[s]P[K\]KLM]ZK[OSbK]SKaPOQ[[Sa]K<:/.-/53C1/:.+''3/.1B31A3<.35;1+D;-<:B3145-13A.1t:;.3'3/.1<:/A:''+b]ZPK\M]ZKkJKNZb]ZPK\]KuUvK\][K]ZfKhOiQLQ[_][lK]bK\OhQS_KYPKLMQPPQsbQOSK\]K[ZPa]K\OSbKLM]QaQ]Sa]KJKLKYPa]LL]KP][b]KQiL]KkYPj[K\]K>?wx13.19+;15/31t+-,B31n+B:;-A+.-:/173A13+5y1o/:.+''3/.13/1<3145-1<:/<3;/31B3A1;3AA:5;<3A1':,-B-A63A1+51/-n3+51751,+;;+D31zB1{+*7+x011qMZSKZbP]Ka|b_eKL][KP][[OZPa][KNc\PQdZ][K\ZKYc[K[OSbKaOSPOSb_][KJKZS]KOPb]KYP][[QOSKs_S_P_]KYPKLK\_sP\bQOSK\]KL]ZPKdZLQb_K]SKPQ[OSK\]KLMZsh]SbbQOSK\][KP]}]b[K\Oh][bQdZ][Kkbb]QsSSbK~UUKhQLLQOS[K731'(13/1@?G?13.19:5;;+-3/.1+..3-/7;31�??1'-BB-:/A1731'(13/1@?@?13.1G0?>?1'-BB-:/A1731'(1JKLMNOPQROSK@?(?C13/19+;.-<5B-3;1+51/-n3+5173A1,+AA-/A1B3A19B5A1+tt3<.6A1=1A+n:-;1�3,:5C1�:5mm:AC1�:5AA13.1�5'1�;�;,-+xC1B+1A5;3y9B:-.+.-:/173A13+5y1A:5.3;;+-/3A��eKQS[QKdZ]KYPKL][KY]Pb][K\M]ZK\S[KL][KP_[]ZfK\M]ZK9:.+,B301�PKQLL]ZP[eKLKs][bQOSK\ZK[]ab]ZPK\]KLM]ZKZK�POaKKi][OQSK\MrbP]KOYbQhQ[_]KJKYLZ[Q]ZP[KSQ�]ZfWK�ZPKL]K9B+/1-/A.-.5.-://3BC17+n+/.+D31731'-A313/1<:*6;3/<3173A19:B-.-453A13.173A1;6t:;'3A13A.1;345-A1=1.;+n3;AC1/:.+''3/.C1B+17�/+'-A+.-:/173A1-/.3;n3/.-:/A173A1-/A.+/<3A1<;663A1=1<3.13tt3.1o2��2C12��x01�:5;1B31�OL]bKQSSaQ]PeKL][KSQ�]ZfK\]KP]\]�Sa][K[OSbKJKP]�LOPQ[]PK]ZK_sP\KJKLM_bbK\]K\_sP\bQOSK\][K;3AA:5;<3A1*�7;-453A01�/t-/C1+51/-n3+51:;D+/-A+.-://3B13.1n51B+17-n3;A-.6173A1-/.3;n3/+/.A17+/A1B31A3<.35;C1ZS]Ks][bQOSKYLZ[K]Qaa]K\ZKYPOa][[Z[K\]K\_QSQbQOSK]bK\]KhQ[]K]SK�Z�P]K\MZS]KYOLQbQdZ]KaON_P]Sb]K73'35;31/6<3AA+-;301��������������������������������������������� ���������¡����������������������¢KhQ[]K]SK�Z�P]K\]KLK[bPb_sQ]KSbQOSL]K\ZK[]ab]ZPK\]KLM]ZKKaOSSZKZS]K\cShQ[bQOSKJKbP�]P[KLK<:/<;6.-A+.-:/13.1B31;3/t:;<3'3/.17319B5A-35;A1+<.-:/A1A.;+.6D-453A1;3B+.-n3AC1/:.+''3/.C1=1B+1\Q�]P[QQabQOSK\]KLMOP]KNc\PQdZ]eKLKs][bQOSK\]KLK\]hS\]KQS[QKdZ]KL]K\_�]LOYY]h]SbK\]KLM]ZKYObiL]K]bKLM[[QSQ[[]h]SbWK1XSKhbQjP]K\]K\_�]LOYY]h]SbK\]KLMOP]KNc\PQdZ]eKL]KSOhiP]K\]KsPS\[KiPPs][K\OSbK\Q[YO[]KSObP]KYc[K[M][bK_L]�_KJK£V¤KJKQSKTU£VK�]aKZS]KaYaQb_K\]K[bOa¥s]K_�LZ_]KJK£¦e¤KhQLLQP\[K\]Kh(C1A+<*+/.14531GI1D;+/7A1,+;;+D3A1A:/.13/1<:5;A1731;6+B-A+.-:/C1+n3<15/31<+9+<-.61731A.:<m+D31+77-.-://3BB31731@C�1'-BB-+;7A1'(01z1/:.3;C16D+B3'3/.C1LKP_LQ[bQOSK\]K£VK[c[bjh][K\]KbPS[]PbK\M]ZK[ZY]PQaQ]LL]WK1�/1.3;'3A173176n3B:993'3/.173A1;3AA:5;<3A13/13+51/:/1<:/n3/.-://3BB3AC1Gp19;:§3.A1731;65.-B-A+.-:/173A1]ZfKZ[_][K_YZP_][KOSbK_b_KP_LQ[_[KJKLM_aN]LL]KSbQOSL]K\OSbK¤vK\][K]ZfK_YZP_][K[OSbK\][bQS_][KJKLMPPO[s]K\][KsOL[eK£TvKJK\][KQS[KsPQaOL][K]bKV£vKJKLMZ[s]KQS\Z[bPQ]LKkL�s]K\ZKhQS]PQlWK�OZPKL]K73AA+B3'3SbK\]KLM]ZK\]Kh]PeKLKaYaQb_K\]KYPO\ZabQOSKKbb]QSbK]SKTU£VK]S�QPOSK\]KVUWUUUKh()§1A3;n+/.1JKLMLQh]SbbQOSK]SK]ZKYObiL]K\][K�QLL][K\]K¢©cOZS]eK\]KªOZ}\OZPK]bK\M«¥N]SSQPWKq]Khrh]eK\]KSOZ�]LL][K[bbQOS[K\]K\][[L]h]SbK[OSbKYPOsPhh_][KYOZPKLM«X�K\][1�QLL][K\M«s\QPKk£UUWUUUKh()§x13.1731�-7-1�t/-13.1731¬+/.+/1oG?0???1'()§x011�MsQ[[SbK\]KLMQPPQsbQOSeKLMh_Ss]h]SbKNc\PO�+D;-<:B31+1<:/<3;/61=1t-/1@?G(C19;HA1731�­@0�??1*+17+/A1L][KsPS\[KY_PQhjbP][K\MQPPQsbQOSK]bKVVW£VUKNK\MQPPQsbQOSKY_P]SS]K\S[KB+1�® 13.1<3C1A5;173A19:.3/.-3BA1QPPQsiL][KP][Y]abQ�]h]SbK\]KuuUW£~UKNK]bK\]KuUWUUUKNWK°ZSbKJKLM_aOSOhQ]K\M]ZK\MQPPQsbQOSeKLMaa_L_PbQOSK\]KLKhQ[]K]SK�Z�P]K\ZK�POsPhh]K±bQOSLK\MXaOSOhQ]K\MXZK\M²PPQsbQOSKk�±XX²leKdZQK&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&��1¢]K�OLZh]K\M]ZK[OZb]PPQS]KYP_L]�_]K\S[KL][KY_PQhjbP][K\MQPPQsbQOSK\_Y[[]KL][KP][[OZPa][K]fYLOQbiL][K\]KYLZ[K\]KT¤veK[OQ.15/31A5;3y9B:-.+.-:/1731�­?1'-BB-:/A1731'(19+;1+/011

Page 74: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+),*-.',+'/)+/0(+1,).23(+3(+45+*0'+6457584595:;+*+1()<.'+3(+12)=()+>+?.0+4579+-('+'/1()?.@.('+,A/.1,('+BCDEBFGCHIJBKDLFMCMNBKDBCDBOJDPDQRSKDTBDUVWXWWWDGBFEORBKDBEDHYDBKEDQRLZJDT[OEEBHCTRBDPD\HCD]W_DQRSKD75a555+b(@=*)('a+cCDFBDIJHDFMCFBRCBDY[OFFSKDPDY[BOJDQMEOdYBeDHYDBKEDfLCLR*-.',+(0+<.-.(/+/)g*.0+*h(@+/0(+121/-*=.20+TBKKBRZHBDTLQOKKOCEDiDNHYYHMCKDT[GOdHEOCEKDjk_lDOYHNBCELBDQORDdROCFGBNBCEKDHCTHZHTJBYKDBEDVlDQORDdMRCBKD\MCEOHCBKDPD\HCD]WUmXDcCDNHYHBJDRJROYeDYBDEOJnDT[OFFSKDODOEEBHCEDPD\HCD]WUDQYJKDTBDko+6320=+95o+3(+g)*0@b(<(0=+.03.h.3/(-mDOZOCEDT[OEEBHCTRBDkVeplDPDY[GMRHqMCD]Wra+sJOCEDPDY[OKKOHCHKKBNBCEeDYBDEOJnD3(+)*@@2)3(<(0=+t-2g*-+*/+),'(*/+*+*==(.0=+>+?.0+4579+(0h.)20+u9o+*h(@+3('+0.h(*/v+1),h/'+3(+uwo+(0+]WVeDTBDiWlDBCD]W]WDBEDTBDWWlDPDY[GMRHqMCD]WUWXDcCDNHYHBJDRJ)*-;+@(+=*/v+0(+3,1*''(+1*'+5o+'*@b*0=+IJBDY[JEHYHKOEHMCDTBKD\MKKBKDKBQEHIJBKDBKEDBCDNMxBCCBDTBDUpDPD_WlXDyMJRDYODQOREDTBKDBOJnDJKLBKDLQJRLBKeD(--(+*+*==(.0=+(0+4579;+9zlDTBKDBOJnDRB{BELBKDBEDHYDBKEDQRLZJDIJ[BYYBDOEEBHfCBDQRSKDTBDWWl+PDY[GMRHqMCD4595a+|*)+*.--(/)';+.-+.<12)=(+3(+02=()+A/(+-('+*@=.20'+(0t*t,('+(0+=()<(';+02=*<<(0=;+3(+1)2<2=.20+3(+-*+@20@()=*=.20+*/=2/)+3(+-*+t('=.20+.0=,t),(+3('+)(''2/)@('+(0+(*/+t*t0()*.(0=+>+}=)(+@20'2-.3,('+>+=)*h()';+-(+)(0?2)@(<(0=+3('+1),)2t*=.h('+3/+~��~+(0+.0'=*/)*0=+-*+),t/-*).=,+3(+'('+),/0.20'+(=+(0+3�0*<.'*0=+-(+�MNHELDyBRNOCBCEeDYOD�MNNHKKHMCD�CEBRNHCHKELRHBYYBDTBDY[cOJDBEDYBKDFMNHELKDTBDdOKKHCKXD�-+�+*+-.(/;+,t*-(<(0=;+T[MQLROEHMCCOYHKBRDYBDTHKQMKHEH\DYLfHKYOEH\DBEDRLfYBNBCEOHRBDTJDKBFEBJRDTBDY[BOJDQORDY[OFEHh*=.20+3(+YODRLZHKHMCDTBDYODYMHDW�kpDKJRDY[BOJDBE+T[OFFLYLRBRDYODfLCLROYHKOEHMCDTBDY[OQQRMFGBDQOREBCORHOEDQJdYHF81).h,+TOCKDYODfBKEHMCDTBDY[HRRHfOEHMCDPDY[HCKEORDTBDY[BnQLRHBCFBDRLJKKHBDTJDQRM{BEDT[cYD�JBRTOCBX&������������������������������������������������������������������������������������������� ¡¢£¤¥¦§¦£ ��HCIDOCKDOQRSKDY[OZSCBNBCEDTBDYODCMJZBYYBDKEROELfHBDLCBRfLEHIJBeDTBKDOZOCFLBKDBCFMJROfBOCEBKDMCEDLELD*@@2<1-.('+3*0'+-(+1)2@(''/'+3(+=)*0'.=.20+,0()t,=.A/(+0*=.20*-(+h.'*0=+/0+*0@)*t(+1-/'+1)2020@,+3('+'MJRFBKDLCBRfLEHIJBKDZBREBKDFMC{JfJLDPDJCBDNBHYYBJRBDB\\HFOFHELDLCBRfLEHIJBXD©MJEB\MHKeDT[HNQMREOCEKDTL\HKDRBKEBCEDPDRBYBZBRDO\HCDTBDKJRNMCEBRDYBKDFMCEROHCEBKDBEDT[OKKMHReDOJDNHBJneDJCDNMTSYBDLCBRfLEHIJBDB\\HFHBCEeD3/)*g-(+(=+@),*=(/)+3(+02/h(--('+'2/)@('+3(+@)2.''*0@(+h()=(a+ª�������������«���¬����­�������������«�������cCDZJBDTBDFMCEBCHRDYODGOJKKBDFMCEHCJBDTBDKOD\OFEJRBDLCBRfLEHIJBDBEDFMCKFHBCEDTBDY[OZBCHRDQRMNBEEBJRDTBKDKMJRFBKDT[LCBRfHBDZBREBu5;+-(+®*)2@+*+b.'',+(0+1).2).=,+-(+3,h(-211(<(0=+3('+,0()t.('+)(02/h(-*g-('+'/)+Y[BCKBNdYBDTBDKMCDEBRRHEMHRBDQMJRDQMREBRDYBJRDQOREDPD_]lDTBDYODFOQOFHELDEMEOYBDPDYGMRHqMCD]W]WXD°[OCCLBD4579+<*)A/(;+3*0'+@(==(+1()'1(@=.h(;+/0+=2/)0*0=+3*0'+@(+1)2@(''/'+3(+=)*0'.=.20+,0()t,=.A/(+*h(@+/0(+FMCERHdJEHMCDTBKDKMJRFBKDT[LCBRfH(+)(02/h(-*g-('+6b�3).A/(+(=+,2-.(00(:+12)=,(+>+7z;4o+3(+-*+1)23/@=.20+,-(@=).A/(+t-2g*-(+*/+-.(/+3(+o+(0+455±a+²/=)(+-(+12.3'+3(+-*+1)23/@=.20+b�3)*/-.A/(+677;7wo+(0+4579:;+?2)@(+('=+3(+@20'=*=()+-*+?2)=(+1()@,(+3(+-*+1)23/@=.20+,2-.(00(+A/.+*+1-/'+A/(+=).1-()+(0=)(+455±+(=+4579+(0+)(-*=.20+*h(@+-('+1)2³(='+,2-.(0'+3,h(-211,';+02=*<<(0=;+3*0'+-(+@*3)(+3(+-*+-2.+7985±a++~(=+,-*0+)(<*)A/*g-(+3(h)*.=+'(+)(0?2)@()+3*h*0=*t(+*h(@+-(+3,<*))*t(+1)2t)(''.?+3('+3(/v+t)*03'+1)2³(='+'=)/@=/)*0='+(=+.0=,t),'+3/+'2-*.RBDBEDTBDY[LMYHBCXDHCKHDBEDQMJRDYBDQRMf)*<<(+,2-.(0;+1.-2=,+1*)+Y[µ¶cc+BEDIJHDQRLZMHEDT[OEEBHCTRBDJCBDFOQOFHELDTBD]aWWWD· DPDY[GMRHqMCD]W]WeDUiWD· DKMCEDTL{PD21,)*=.200(-';+320=+755+®¹+20=+,=,+),*-.','+1*)+3('+(0=)(1).'('+1).h,('+3*0'+-(+@*3)(+3(+-*+-2.+7985±+(=+(0h.)20+ww5+®¹+'20=+(0+@2/)'+3(+<.'(+(0+1-*@(+(=+/0(+@*1*@.=,+3(+4w5+®¹+('=+(0+3,h(-211(<(0=a+ºOCKDYBDN»NBDKHYYOfBeDY[µ¶ccDZHBCEDTBDYOCFBReDOJDFMJROCEDTBDFBEEBDOCCLBeDJCDOQQBYDT[M\\RBKDQMJRDYODRLOYHKOEHMCDT[JCBDCMJZBYYBDFOQOFHELDTBDipWD· eDPDEROZBR'+-*+@20'=)/@=.20+3([email protected]+1*)@'+,2-.(0'+>+®.3(-=;+¼*)?*�*;+¼*0t();+�''*2/.)*+(=+½2/³32/)+12/)+/0+.0h('=.''(<(0=+('=.<,+>+7w;9+<.--.*)3'+3(+3.)b*<'a++&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&u5+¾JKIJ[PD]W]WeDQYJKDTBDpWlDTBKDHCZBKEHKKBNBCEKDNMCTHOJnDTOCKDYBDNORFGLDTBKDFBCEROYBKDLYBFERHIJBKDZOD»ERBDFMCKOFRLDOJnDLCBRfHBK+)(02/h(-*g-('a+¿*+1*)=+3('+LCBRfHBKDRBCMJZBYOdYBKDJEHYHKLBDQMJRDYODfLCLROEHMCDTBDY[LYBFERHFHELeDOJDCHZBOJDNMCTHOYeDZODOJfNB0=()+3(+9o+(0+455À+>+7uo+(0+4595+6(0+3(b2)'+3('+@(0=)*-('+b�3)*/-.A/(':a+

Page 75: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,)-)./0+/10-)/2(0-3,+45/130(.6/1-,/789:;</0+2/.,-=->?/@+/,6-032-.3()/@+/0-/1,+A3B,+/1C-2+/@>/*(A10+?+/;DEFGHGIEJFKJKJLMNGOPEQMGRJSJRTLUGOMGVWX/7Y/Z2>,/>)+/1>322-)*+/-..+)@>+/@+/[\\/7Y]/2()./MQLJU_GSDEFGEQGTQM_LT__MMQLGabDcJbGM_LTUGHGWXXGTbbTDQ_GOPMEFD_GMLGEQMGMQLFUMGMQG_MFTRMGSFUEMGSDEFGbPJQQUMGdXVefGgQGDELFMNGEQGSFDRM__E_GOMGSFUhEJbTiTRJLTDQG1(>,/@+2/1,(j+.2/@+/1,(@>*.3()/TQOUSMQOJQLMGRDQ_T_LJQLGMQGbJGRDQRMSLTDQNGbMGiTQJQRMMQLNGbJGRDQ_LFERLTDQNGbPMkSbDTLJLTDQGMLGbJGJTQLMQJQRMGOPEQMGDEGSbE_TMEF_GRMQLFJbM_GLlMFDm_DbJTFM_GOPEQMGRJSJRTLUGLDLJbMGOPMQTFDQGLFDT_GRMQL_GA6n-o-..2</-/1+,A32/@+/1,6mp>-03q3+,/.,(32/*()2(,.3>A2/2(>A3223())-3,+2/1(>,/;rrs/tt/Zu\\/7Y]/+./p>-.,+/*()2(,.3>A2/1(>,/;rrs/ttt/Z5\\/7Y]v//wxyzx{||}~�������{����~��}xz�����}���������������������������������������iTQGOMGSJFMQTFGHGbPJLLMTQLMGOM_GDc�MRLTi_GJFF�LU_GMQGJLT�FMGOPEQMGELTbT_JLTDQGSbE_GFJLTDQQMbbMGOMGbPUQMFaTMNG10>23+>,2/-*.3()2/()./6.6</-3)23</+).,+1,32+2/ODQLGMQGSJFLTREbTMFNGbPJ�QMMQLGOEGRDOMGOPMiiTRJRTLUGUQMFaULThEMGOJQ_GbMGc�LTMQLNGbPTQ_LJbbJLTDQGOM_GRlJEiiMmMJEG_DbJTFM_NGbJGaUQUFJbT_JLTDQGOM_GOPJEOTL_GUQMFaULThEM_GOJQ_GbPTQOE_LFTMNGbJGSFD DLTDQGOMGbPELTbT_JLTDQGOM_GbJSM_GHGcJ__MGRDQ_D JLTDQG�� ¡¢NGbPMQLFUMGMQGTaEMEFGOPEQMGLJFTiTRJLTDQG_DRTJbMGMLGTQRTLJLTMGOMGL£SMG¤dXmdX¤GJTQ_TGhEMGbPTQ_LJEFJLTDQGOMGbPlDFJTFMG¥¦§ VfG©PJ�DELJQLGHGRM_GOTiiUFMQLM_GJRLTDQ_NGbMGOURFMLGJSSFDE=-)./0+/,Bn0+A+)./.C+,A3p>+/@+/RDQ_LFERLTDQGJSSbTRJcbMGJEkGc�LTMQL_GMLGSFUD£JQLGbJGRFUJLTDQGOPEQG¡D TLUGªJLTDQJbGOMGbPgiiTRJRTLUG:)+,n6.3p>+/@-)2/0+/@(A-3)+/@+/*()2.,>*.3()/-/6.6/-@(1.6/+)/)(=+A«,+/u\5¬v/:)/1+,21+*.3=+/­/bPTQ_LJEFJLTDQGOM_GJEOTL_GUQMFaUL3p>+2/(«03n-.(3,+2/+./16,3(@3p>+2/@-)2/0+2/@(A-3)+2/6)+,n3=(,+2</>)/1,(j+./@+/@6*,+./,+0-.3q/­/*+./-21+*./-/6.6/60-«(,6v//® {���}|}��~�}~°{~���{��y�~���{���±x}~�}~°�²³����PgLJLGMLGbIiiTRMGªJLTDQJbGOMGbgbMRLFTRTLUGMLGOMGbgJEGSDLJcbMG�Iªgg¢GDQLG_TaQUN/,6*+AA+).</>)/*().,-.m1,(n,-AA+/*(>=,-)./0-/16,3(@+/u\5µmu\54/p>3/=32+/­/-22>,+,/0+/,+@,+22+A+)./@+/0-/23.>-.3()/q3)-)*3B,+/@+/bPIªggGMLGbMGiTQJQRMMQLGOMG_DQGSbJQGOPUhETSMMQLGOMGeXGA3003-,@2/@+/@3,C-A2/Z)()/*(A1,32/0+2/3)=+2.322+A+).2/1,3=62]v/¶0>23+>,2/Dc�MRLTi_G_DQLGJ__TaQU_GHGRMGRDQLFJLGODQLGQDLJ MQLNGbPJ__JTQT__MMQLG@+/0-/2TLEJLTDQGiTQJQRT�FMGOMGbPIiiTRM/+./2>,.(>./>)+/A+300+>,+/[email protected]()/->/*().+?.+/-*.>+0/A-,p>6/1-,/>)+/C->22+/2(>.+)>+/@+/0-/@+A-)@+/60+*.,3p>+/+./@+2/*(>,2/A()@3->?/@+2/1,(@>3.2/6)+,n6.3p>+2v/:)/MFLEGOMGRMGRDQLFJLNGbPIªggG_PM_LGMQaJaUGHG_JLT_iJTFMGbJGOMJQOMGUbMRLFThEMGUDbEJQLGOMGeN· /1-,/-)/OEFJQLGbJGSUFTDOMGOEGRDQLFJLGHGOM_GSFTkGRD SULTLTi_fG¹MGRMGiJTLNGbPIiiTRMGOMFJGFUOETFMGbJGSJFLGOEGi>+0/@-)2/2()/A3?/6)+,n6.3p>+/@+/5µº/+)/u\5¬/­/[º/+)/u\54</->nA+).+,/2-/A-,n+/@+/,62+,=+/@+/55º/­/5»º/2>,/0-/A¼A+/16,3(@+/MLGFMQiDFRMFG_DQGFU_MJEGOMGLFJQ_SDFLfG�PIªggG_PMQaJaMNGUaJbMMQLNGHGJUbTDFMFG_M_GSMFiDFJQRM_GLMRlQThEM_NGRD MFRTJbM_GMLGOMGaM_LTDQNGHGLFJMF_GbPJUbTDFJLTDQGOEGFMQOMMQLGO+/2+2/*+).,-0+2</0-/,6@>*.3()/@+2/1+,.+2/@>/.,-)21(,./+./@+/@32.,3«>.3()</0-/,6@>*.3()/@+2/@60-32/@+/1-3+A+).</0+/FMRDEFMMQLGJMRGbPJSSETGOMGbPgLJLGOM_GRFUJQRM_GRD MFRTJbM_NG½f�¾¿À�Á�Â���������Á������¿���ÿ��Ä�������Å�������PJRRD SJaQMMQLGOMGbPUMFaMQRMGOPEQGLT__EGTQOE_LFTMbG JFDRJTQGTQQDJQLGMLG_SURTJbT_UGOJQ_GbMGOUMbDSSMMQLGOM_GUQMFaTM_GFMQDEMbJcbM_G�gÆ¢GMLGOMGbPMiiTRJRTLUGUQMFaULThEMG�gg¢G_PTSD_MGJMRGJRETLUG+>/6n-,@/->?/1(.+).3-03.62/(qq+,.+2/->223/«3+)/->/)3=+->/)-.3()-0/p>+/,6n3()-0/+./-q,3*-3)/+)/1-,.3*>03+,v/ÇDEFGRMGiJTFMNGOTiiUFMQLM_GiDFM_GOPJSSETG_DQLGQURM__JTFM_/@().</)(.-AA+).</0-/1,(A(.3()/@+/0-/FMRlMFRlMGMLGOUMbDSSMMQLNGbPMQRDEFJaMMQLGOJQ_GbJGT_MGMQGSbJRMGOM_GiDFJLTDQ_GRTcbUM_4u/@-)2/0+/OD JTQMGOM_GgÆGMLGOMGbPgg</)(.-AA+).</­/.,-=+F_GbPJRRUbUFJLTDQGOMGbJGFUJbT_JLTDQGOM_GT)2.3.>.2/@+/ÈDFJLTDQGOJQ_GbM_G¦ULTMF_GOM_GgQMFaTM_GÆMQDEMbJcbM_GMLGOMGbPgiiTRJRTLUGgQMFaULThEM/@-)2/>)+/JSSFDRlMGOMGÇÇÇfGÉbG_PJaTLNGUaJbMMQLNGOEGOUMbDSSMMQLGOM_GSÊbM_GOMGRD SULMQRM_GMLGOPMkRMbbMQRMGOJQ_G0+/@(A-TQMNGOMGbJGiJRTbTLJLTDQGOPJRR�_GJEGiTQJQRMMQLN/@+/0-/A(«3032-.3()/+./@+/0-/*().,3«>.3()/@+/OTiiUFMQLM_GSJFLTM_GSFMQJQLM_G�iUOUFJLTDQ_NGMQLFMSFT_M_GSEcbThEM_½¢f/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&45/u\\\/7Y/@+/1>322-)*+/3)2.-006+/+)/u\u\/1(>,/>)/*(Ë./n0(«-0/+2.3A6/­/4\/A3003-,@2/@+/@3,C-A2/4u/©MbDQGbMGOUSJFLMMQLGOMGbPgQMFaTMNGbM_GcM_DTQ_GMQGiDFJLTDQGMQGJLT�FMGOPUQMFaTM_GFMQDEMbJcbM_GMLGOPMiiTRJRTLUGUQMFaULThEMGHGbPlDFTKDQGu\u\/_PUb�MQLGHGe·XXGTQaUQTMEF_NGVÌfÍXXGLMRlQTRTMQ_Gd·fÍXXGDEFTMF_v/

Page 76: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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a(8),*7,3*-)=1).99,3*7:,552;.;240*0/,)1042b(,*7,9,(),6*01.+,9,/46*4)2<(4.2),*FJE70-+=2,9,/4*7,*+:.--)=;\,*,552;.;240*0/,)1042b(,*7./3*+:,/3,9<+,*7,3*-=+242b(,3*-(<+2b(,36*7,*+.*923,*,/*-+.;,*7,*-)=1).99,3*7,*5=)9.42=/*,4*7,*),;\,);\,*,4*7:2//=8.42=/6*,/*8(,*7,*+:09,)1,/;,*7:(/*3.8=2)cdB>GDE?BA>L?BKEFB?@ECDEFLOB>?DEDAEFDEKBEPJVK>CBA2=/*7,3*70;),43*7:.--+2;.42=/*7,*+.*+=2*efYZ[6*/=4.99,/4*7,*+.*923,*,/*-+.;,*7:(/*723-=32425*7,*/=)9.+23.42=/*,/*9.42g),*7:,552;.;240*0/,)1042b(,6*7,*+.*10/0).+23.42=/*7,*+:042b(,4.1,*0/,)1042b(,*7,3*0b(2-,9,/43*)0327,/42,+3*,4*7,*+.*/=)9.+23.42=/*7,*+.*CL/3=99.42=/*7:0/,)12,*7:=)212/,*5=332+,*7./3*+:2/7(34)2,YEh,*9i9,6*+:\.)9=/23.42=/*7,3*+0123+.42=/3*,4*7,3*)01+,9,/4.42=/3*0/,)1042b(,3*,/4),*+,*j.)=;*,4*+:k()=-,*;=/3424(,*(/,*04.-,*29-=)4./4,*7./3*+,*-)=;,33(3*7,*923,*,/*a(8),*7:(/,*2/401).42=/*H?DGIHA>MJDEGHI>L?BKDEDdd>CBCDEDAEPDGdLGOB?AD_EElmnmo pqrstuvtwuvtrtxryz{t|}~~t�t�xrq�r�tw{�utr��r�z{t|}~~t�t�xr�}u�}zu}�}����tr��r�qw}ur�.*),;\,);\,*,4*708,+=--,9,/4*���h�*,34*7,8,/(,*+:(/*7,3*-)2/;2-.(�*9=4,()3*7,*+.*;=9-042428240*4./4*FD@ED?AGDPG>@D@EMJDEFD@E?BA>L?@EDAEBECL?AG>VJHE�EGDOLFDKDGEKD@EOLF�KD@EFDECGL>@@B?CDEHCL?LO>MJDEFJEOL?FD_E�2/326*+.*��h*,34*.(*;a()*7,3*-=+242b(,3*-(<+2b(,3*,4*-)280,3*;=/7(24,3*7./3*+.*-+(-.)4*7,3*-.�3*@B?@EF>@A>?CA>L?EPBGEGBPPLGAE�EKDJGE?>QDBJEFDEFHQDKLPPDOD?A_E�L?@C>D?AEFDECDEG�KDNEKDE�BGLCED@AE�EKBE),;\,);\,*7,*/=(8,++,3*-,)3-,;428,3*7,*;)=233./;,*2/;+(328,*,4*;)0.4)2;,*7:,9-+=2*7=/4*+.*��h*-=()).24*�AGDEKBECKHEFDEQL�AD_Estuvtwuvtrtxr�z{t|}~~t�t�xr�q��r|tr�}��tr�r~twuztr�t�r~q��rz�tw�t�x�rD@EFHPD?@D@EOL?F>BKD@ED?E���EL?AEBAAD>?AERNS��EFJE�� ED?ERSTTE¡TN¢£EV>KK>L?EFDEFLKKBG@E¤¥ED?E��¦ECLJGB?ANE@L>AEPG�@EFJEFLJVKDEFD@EFHPD?@D@ED?ERSSS§ECL?@DGQB?AEKDEO�ODE?>QDBJEFJGB?AEKD@EFDJEFDG?>�GD@EFHCD??>D@_EBEPBGAEFD@E¤¥¦EFB?@EKBE���EOL?F>BKED@AEFDE¢R�ED?ERSTTNEOB>@EKBECL?AG>VJA>L?EKBEPKJ@E>OPLGAB/4,*©*+:.(19,/4.42=/*7,3*70-,/3,3*9=/72.+,3*,/*��h*),82,/4*©*+.*ª\2/,6*.))28./4*©*+.*«�ODEPKBCDEBQDCET£�EFD@E>?QD@A>@@DOD?A@EOL?F>BJEFB?@EKBEGDC¬DGC¬DE¡CL?AGDEU�ED?ERSSS§EFHPB@@B?ANEB>?@>NEKDE­BPL?E¡TT�§_E®?ELJAGDNEKBEPBGAEFD@EVGDQDA@EFHPL@H@EPBGEFD@ED?AGDPG>@D@EC¬>?L>@D@ED@AEPB@@HDEFDESN��ED?ERSSSE�E�°±ED?ERSTTE¡CDKKDEFDEKBE²GB?CDEBEF>O>?JHEFDERSNR�E�ET��EDAECDKKDEFD@E®ABA@c¤?>@EFDEUSN��E�ER³N�§_E�BGEB>KKDJG@NEKDE?LOVGDEOLD?EFDEC¬DGC¬DJG@EBQL>@>?B>ANED?ERSTTNEW6X*-=()*(/*92++2=/*7:\.<24./43*BQDCED?EA�ADEKD@EPB@E@CB?F>?BQD@_E®?EBV@LKJNEKBE�¬>?DEBEKDEPKJ@EIGB?FEQ>Q>DGEFDEC¬DGC¬DJG@EBQDCEPG�@EFDEREO>KK>L?@EFDEC¬DGC¬DJG@_EExqxr�t�r|�t�µr�tr|qrs¶yrq�r�qw}urDEVJFIDAEBKKLJHE�EKBE���EBJE�BGLCED@AEPB@@HEFDE¢EO>KK>BGF@EFDE�·¥ED?ERSS³E�E£EO>KK>BGF@EFDE�·¥ED?ERSTSNE@L>AEFDESN¢U�EFJE�� ED?ERSS³E�ESN¢�ED?ERSTS_E®?ERST¢NECDAADEPBGAEBEBAAD>?AESN��EFJE�� EBQDCE;=99,*-,)3-,;428,*7(*¹=(8,)/,9,/4*7:.44,2/7),*Wº*,/*«ZW»Y*BE���EBJE�BGLCED@AEd>?B?CHEPBGEKDE@DCADJGEPJVK>CE�E¬BJADJGEFDE¢�ECL?AGDERR�EPLJGEKDE@DCADJGEPG>QHNET�EPLJGEKDEPBGAD?BG>BAEPJVK>CcPG>QHNET�EPLJGEKDEPBGAD?BG>BAEPJVK>CcPJVK>CEDAE¢�EPLJGEKBECLLPHGBA>L?U_EBEPGLFJCA>L?E@C>D?A>d>MJDEOBGLCB>?DEBEPGLIGD@@HED?AGDET�EDAERSS¢EPLJGELCCJPDGEKBE¢�ODEPKBCDED?E�5)2b(,*7,))2g),*+:�5)2b(,*7(*'(7*,4*+:k1�-4,Y*ª,-,/7./46*+,*j.)=;*.*)01),330*©*+.*»�ODEPKBCDED?ERSTSEBJE?>QDBJEBdG>CB>?_EBEPGLFJCA>L?E@C>D?A>d>MJDE?BA>L?BKDECL?@A>AJDESNTRR�EFDEKBEPGLFJCA>L?EOL?F>BKDNECKB@@B?ANEB>?@>NEKDE�BGLCEKL>?EFDGG>�GDEK¼®IPADEDAEKBE½J?>@>D_E®?EOBA>�GDEFDEVGDQDANETTT�EFDOB?FD@EFDE&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&¢Eh=//0,*7,*+:=)1./23.42=/*9=/72.+,*7,*+.*-)=-)2040*2/4,++,;4(,++,_EUE¾E�DC¬DGC¬DE@C>D?A>d>MJDEBJE�BGLCE¿EÀABAEFD@EK>DJEDAEPDG@PDCA>QD@EFDEFHQDKLPPDOD?AEÁNEOBG@ERSTTNE�>?>@A�GDE7,*+:k/3,21/,9,/4*¥JPHG>DJGNEFDEKBE²LGOBA>L?EFD@E�BFGD@EDAEFDEKBE�DC¬DGC¬DE¥C>D?A>d>MJD_E

Page 77: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*)+,-./+-0+0-102.,0),-)/-3456-7-89:;;<=)->?(.=?</-1)-8?-@(.2(<0+0-A/1B,+(<)88)-)+-C.DD)(=<?8)-EFGHIJKLMNOPLQRSLMTNUVWVOXLYZUN[ZVO\LJNO[XUOZOPL]XLX_NUPZPVNOLMXLaZbPXLPX[aON]NWVXcL]XLGZUN[LXPL[]ZdLXOLPePXLMXLZfLZUZgXLXOLhiRhcLNVPLjcQkLMXLgVXOLYZOblZ[PbUdL[NOPUXLScjkLNbUL]ZLmbOVVXLXPL4n56o-2.B(-89p8q0(<)r-s)8?+<*)D)/+-7-89<//.*?+<./n-8)->?(.=-),+-=8?,,0-tuvYXLbULRwQLZfLMZOL]XLx]NgZ]LIOONyZPVNOLIOMX_LMXLhiRwcLMXUUVvUXL]ZLzNUMZOVXLEjwvYXLUZOWKLXPL]ZLmbOVVXLE{|vYXLUZOWKcLWZWOZOPLPNbPXlNVL|L28?=),-2?(-(?22.(+-7-8901<+<./-2(0=01)/+)rL}~��������������~������~��~�������~������~������~�����~�������������������XLGZUN[LZLYb]PV]VdL]XLVOVPVZPVyXLNbUL]XLMdyX]N XYXOPLMXL]ZL���LPZOPLMZOL]XL[ZMUXLMXL]ZLPUZPdWVXL>?(.=-<//.*?+<./-�B)-=)8B<-1),-1<;;0()/+,-28?/,-,)=+.(<)8,r-�),-D),B(),-D<,),-)/-�B*()-1?/,-8)-=?1()-1)-]ZLPUZPdWVXLGZUN[LVOONyZPVNOLZyZVXOPLlV_dLNbULNg�X[PVlLMXLUNMbVUXLRiiiLgUXyXPLYZUN[ZVOLXPLMXL[UdXULhiiLPZUP�B2-<//.*?/+),-7-89�.(<�./-345ur-C)++)-,+(?+0q<)-,9),+-;<�0)-=.DD)-.'�)=+<;,-1)-10*)8.22)(-1),-UNWUZYYXLMXLlVOZO[XYXOPLMXL]ZL���LMZOL]XLPX[aON]NWVXLZyZO[dXcLMXLYXPPUXLXOL]Z[XLMXL[VPdLMXL89<//.*?+<./-7-��,n-s?'?+-)+->?((? )=�-)+-1)-10*)8.22)(-1),-<OPUbYXOPLMXLlVOZO[XYXOPcLONPZYYXOPcLIOPV]Z¡cLUXPZPVNOLPX[aON]NWV¢bXLUdXZbLXPLmZP£VU\L�XLYXbUXLNOPLdPdLXOPUXUVXLMZOL]XL[ZMUXLMXLMVyXUL]ZOLX[PNUVX]L¢bVLyVXOPcLXOPUXLZbPUXcL]ZL[UdZPVNOLMXLPX[aONN]XLUdWVNOZ]XL¢bVLXbyXOPL[NOPVPbXULMXLONYgUXbXLN NUPbOVPdLNbUL]XLMdyX]N XYXOPLMXL]ZL���cLXOLYb]PV]VZOPcLONPZYYXOPcL]XLVOPXUlZ[XLXOP()-8?-()=�)(=�)-)+-89)/+()2(<,)LXPLXOLNllUZOPLbOL[ZMUXLZ UNUVdL¤LMXLXOPUXUVXLdPUZOWvUXL¤LlNUPXLyZ]XbULZ�NbPdX\LL¥B?/+-?B�-D),B(),-19.(1()-</,+<+B+<.//X]cLMVyXUXLZ[PVNOLNOPLdPdLYVXLXOL]Z[XcLONPZYYXOPcL]ZLYVXLXOL]Z[XLXOLhiiRLMbL¦NOMLOZPVNOZ]LMXLNbPVXOL¤L]ZLUX[aXU[aXL[VXOPVlV¢bXLXPLZbLMdyX]N XYXOPL+)=�/.8.q<�B)n-8?-=(0?+<./-)/-3443-19B/-=.D<+0-</+)(D</<,+0(<)8-1)-8?-()=�)(=�)-,=<)/+<;<�B)-)+-1BL10*)8.22)D)/+-+)=�/.8.q<�B)n-8?-D<,)-)/-28?=)-1)-89p=?10D<)-§?,,?/-AA-1),-=<)/=),-)+-©)=�/<�B),-)/-hiijLXPLMbLJXOPUXLªZPVNOZ]XLMXL]ZL�X[aXU[aXL«[VXOPVlV¢bXLXPLmX[aOV¢bXLEJª�«mKLZVOVL¢bXL]ZL[UdZPVNOcL)/-�B<88)+-3455n-1B-C8B'->?(.=?</-1)-89A//.*?+<./-¬C>AK\L}�~������­�����������������������������������~����)->?(.=-/9?-=),,0-1)-;.B(/<(-1),-);;.(+,-7-D®D)-1)-,.B+)/<(-8?-s °-)+-=)n-7-+(?*)(,-1),-28?/,-lNO[PVNOOX]LXPLPUZOyXUZb_\LGZ]WUdL[XLXllNUPLXOPUXUVcL[XUPZVOXLVObllVZO[XLbgVPXOP\L±VOVcL]XLUNg]vYXLMXLUXONbyX]]XYXOPLMbLXUNOOX]LXOXVWOZOPcLUVO[VZ]LlZ[PXbULMfOZYVZOPLMXL]ZL���cLyZLXL2.,)(-?*)=-?=B<+0r-@?(-=./,0�B)/+n-<8-²-?-8<)B-19)/=.B(?q)(-89</+0(®+-1),-�)B/),-2.B(-8?-()=�)(=�)-1?/,-8),-B/<*)(,<+0,-2B'8<�B),n-/.+?DD)/+n-2?(-89?D08<.(?+<./-MbLPZPbPLMbL[aXU[aXbU\LHZULZV]]XbUcL]ZL[NOPUVgbPVNOLMbLUVydLMZOL]XLlVOZO[XYXOPLMXL]ZLUX[aXU[aXLUXPXLPUvLlZVg]XLEhhkL[NOPUXL³6o-2.B(-89+?+µr-@?(-=./,0�B)/+n-<8-²-?-8<)B-19</=<+)(-8),-)/+()2(<,),-/?+<./?8),-7-=./,?=()(-B/)-2?(+-1)-8)B(-=�<;;()-19?;;?<(),-?B-;</?/=)D)/+-1)-8?-s °-7-89</,+?(-1),-)/+()2(<,),-1),-+080=.DDB/<=?+<./,-D?(.=?</),-�B<-=./,?=()/+-4n3¶o-1)-8)B(-=�<;;()-19?;;?<(),-7-8?-s °rL/-.B+()n-89+?+-1)*(?<+-?==)/+B)(-8)-2?(+)/?(<?+-2B'8<=�bg]V[LNbUL]ZLUNYNPVNOLMXL]ZLUX[aXU[aXLZMZPdXLZb�-,20=<;<=<+0,-,)=+.(<)88)-)+-(0q<./?8)-)+-=)n-7-+(?*)(,-89)/q?q)D)/+-=<+.²)/-1),-0+?'8<,,)D)/+,-2B'8<=,-7-89</,+?(-1)-89:C@r-A8-,9?q<+-1)-89</?BqB(?+<./-)/-3453-19B/)-*<88)-*)(+)-¬=.·+-q8.'?8-1)-un³-YV]]VZUMLMXLMVUaZYµ-�B<-,)-10*)8.22)(?-?B+.B(-19B/)-/VyXUVPdLHN]fPX[aOV¢bXLlNOMdXLbUL]TXOXVWOXYXOPcL]ZL���cL]XLPUZOlXUPLMXLPX[aON]NWVXLXPL]TVO[bgZPVNOLMXLUN�XPLVOONyZOP\L¹OL]bcL]XLZUPXOZUVZPLbOVyXUVPd�XOPUXUVXLXPL¢bZVYXOPLVOX_VPZOPLZ]NUL¢bXL[XPPXL[N]]ZgNUZPVNOLXUYXPPUZVPL]ZLPUZOYVVNOLMbLZyNVULXPL]XLUdb]PZPLMXLPUZyZb_L[VXOPVlV¢bXLMXLVOPVPbPLMXLUX[aXU[aXL*)(,-89)/+()2(<,)r-pB,,<n-<8-²-?-8<)B-19)/=.B(?q)(-8?-=.88?'.(?+<./-2B'8<=�UVydL¤LPUZyXULMXL]ZgNUZPNVUXLbg]V[LXUYXPPZOPLZb_LHG¹LMTZ[[dMXULZb_L[NOOZVZO[XLPZ[VPXLXPLXbLMVllbdX\Lº»¼»½ ¾�����~�¿�������~�ÀÁÂÂÃÄÅÃÆÇÃÈÄÉÃÄÊÇËÌËÀÃÂÃËÍÄÉÃÄÅÎÏÀÁËÁÂÇÃ��)->?(.=-?-?==.D28<-19<D2.(+?/+,-2(.q(�,-,B(-8?-*.<)-1)-8?-(0;.(D)-)+-1)-D.1)(/<,?+<./-1)-,./-,)=+)B(-;</?/=<)(r-�)-=?1()-�B(<1<�B)-)+-</,+<+B+<.//)8-(0q<,,?/+-89)/*<(.//)D)/+-;</?/=<)ULZbLGZUN[LZLPUvL

Page 78: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()'*+,(-()./012,30/1(4'/3)(/5,3'/647)8(/,*+047,*'7.*2)/83/'(9.(34:/80676(7)./8('/*)8*97.(34'/8(/5(4;24-7)9(/.4<'/52'*.*;'=/>07)-2*)':/?3(,?3('/4(.234)(-().'/8(/.()87)9(/2)./0.0/()4(6*'.40'/73/9234'/8(/9('/8(3@/8(4)*<4('/7))0('/73/-2-()./2A/,(/B7429/7/,7)90/5,3'*(34'/542C(.'/'.439.347).'/5234/DEFGHIHJKLMINOKHINDLPM/QRSRTRUVWXYZY[\]_WaZbYc]dc]eW\cfgh]f_]f\c]f W eWi]ZYW ]XX]fhbf\ eWZ]jZ]h]hakYeYZh]XY[\YhYZal]cfYfZbZm(53*'/,(/-2*'/8n714*,/oppq:/,7/,*?3*8*.0/8(/,n092)2-*(/'n('./*)'94*.(/87)'/3)(/.()87)9(/+7*''*<4(=/r).4(/opps/(./optu:/,(/4v.w-(/8(/54264(''*2)/8(/,7/,*?3*8*.0/6,2+7,(qx/8(/,n092)2-*(/yELyOMNOOFIzF/8(/tt/52*).':/{NyyNIOM|LM}~���M�M����PM�LM�LyyL��LJLIOMLyOMNOO�K�zN�DL�MLyyLIOKLDDLJLIO�M�MDEF�HDzOKHIMJHKIyMyHzOLIzLM8(/,7/-7''(/-2)0.7*4(/82)./,(/4v.w-(/8n79942*''(-()./7/'()'*+,(-()./47,().*/|LM}~M{HKIOy�M{Hz�MyEFON�DK�M�/u:t�/()/optu:/()/,*():/)2.7--().:/71(9/,n7..0)37.*2)/83/4v.w-(/8(/54264(''*2)/8('/9408*.'/+7)97*4('/�/,n092)2-*(/(./8('/712*4'/(@.04*(34'/)(.'=/m7)'/9('/92)8*.*2)':/,7/52'*.*2)/'.439.34(,,(/8(/,*?3*8*.0/8('/+7)?3('/������/)n7/9(''0/8(/'(/80.04*24(4/5234/7..(*)84(/54('?3(/�xo:o/-*,,*748'/8(/8*4w7-':/�/;*)/optu:/73/,*(3/8(/�ot/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/()/optp/(./�xp/-*,,*748'/�/;*)/opps=/�(..(/+7*''(:/809,()9w0(/8(53*'/oppq:/.4783*./,n(;;(./4('.4*9.*;/8('/;79.(34'/73.2)2-('/8(/,*?3*8*.0:/()/4(,7.*2):/)2.7--().:/71(9/,7/+7*''(/8('/40'(41('/*).(4)7.*2)7,('/)(..('/�t��:q/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/()/opp�/92).4(/txp:u/-*,,*748'/()/optu�:/(./DENz�JLIONOKHIM|LMDNMGK�GzD7.*2)/;*839*7*4(=/�2-5.(/.()3/8(/9(..(/'*.37.*2)/(./-7,640/,7/+7*''(/5(4-7)().(/83/.73@/8(/,7/40'(41(/2+,*67.2*4(:/,(/+('2*)/8(/,*?3*8*.0/83/-749w0/-2)0.7*4(/'n('./0,(10/�/s�:�/-*,,*748'/8(/8*4w7-':/�/;*)/optu:/73/,*(3/8(/�/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/()/opp�=//r)/92)'0?3()9(/83/80;*9*./8(/,*?3*8*.0:/,(/12,3-(/-2v()/8('/09w7)6('/73/C234/,(/C234/'34/,(/92-574.*-()./*).(4+7)97*4(/('./57''0/8(/t:s/-*,,*748/8(/8*4w7-':/()/-2v())(:/().4(/oppt/(./oppq/�/o:�/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/().4(/opp�/(./;*)/C3*)/opt�:/'2*./3)(/54264(''*2)/8(/qx:��=//�NGLM�MDEKIOLIyK�KGNOKHIM|LyM�LyHKIyM|LMDK�zK|KOFM|LyM�NI�zLyM|z�NIOMDENIIFLM��}��M�NI�M D�B76w4*+/7/5234'3*1*/'7/52,*.*?3(/-2)0.7*4(/7992--287).(=/�('/*).(41().*2)'/'(/'2)./92)940.*'0(':/)2.7--().:/574/DEKJ{H�ONIGLM|LyMH{F�NOKHIyM|LyMN�NIGLyMyz�MN{{LDyM|EH���LyPM¡LMJHIONIOM¢L�|HJN|NK�LMJH£LIM|LMGLyM25047.*2)'/'n('./0,(10/()/optu/�/54<'/8(/xp:x/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/;79(/�/3)(/8(-7)8(/w(+82-787*4(/-2v())(/8(/sx:o/-*,,*748'/8(/8*4w7-':/'2*./3)/.73@/8(/'7.*';79.*2)/8(/qq:��/73/,*(3/8(/u��/()/oppq/5234/3)/-2).7)./w(+82-787*4(/'(41*/)(/8057''7)./57'/�:s/-*,,*748'/8(/8*4w7-'=//�74/7*,,(34':/5234/7).*9*5(4/3)(/01().3(,,(/w73''(/8('/.73@/*).(4+7)97*4(':/�7)¤/¥,�B76w4*+/7/3.*,*'0/,7/.(9w)*?3(/8('/5()'*2)'/,*140('/?3*/7/524.0:/73/9234'/8(/,n7))0(/optu:/'34/3)/-2).7)./w(+82-787*4(/-2v()/8(/t�:x/-*,,*748'/8(/8*4w7-'=/�2)9(4)7)./,(/-2).7)./7))3(,/8('/717)9('/�/o�/w(34(':/*,/8(-(34(/)07)-2*)'/;7*+,(/87)'/,7/-('34(/2A/*,/)n7/57'/8057''0/3)/.2.7,/7))3(,/-2v()/8(/q:�/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/().4(/optp/(./optu=//r)/23.4(:/�7)¤/¥,�B76w4*+/7/5429080:/8(53*'/opp�:/�/3)(/+7*''(/7990,040(/83/.73@/8(/,7/40'(41(/2+,*67.2*4(/5234/,(/47-()(4:/8(/tx�/()/opp�/�/��/()/optu/(./�/o�/8(53*'/-74'/opt�=/�(..(/8(4)*<4(/809*'*2)/7/5(4-*'/8(/80676(4/5234/,(/'v'.<-(/+7)97*4(/3)(/,*?zK|KOFMyz{{DFJLIONK�LM|LMDEH�|�LM|LM¦M-*,,*748'/8(/8*4w7-'=/§3.4(/9('/*)'.43-().'/8n*).(41().*2):/,7/�7)?3(/�().47,(/7/-7)*53,0/3)/9(4.7*)/)2-+4(/8n*)'.43-().'/)2)/92)1().*2))(,'=/r)/(;;(.:/8(53*'/809(-+4(/opto:/�7)¤/¥,�B76w4*+/7/0,746*/,('/92,,7.0473@/799(5.0'/()/6747).*(/8(/'('/*).(41().*2)'/5234/92).()*4/,('/.*.4('/8(/9407)9(/)0629*7+,(':/)2.7--().:/,('/9(4.*;*97.'/8(/805.'/7*)'*/?3(/,('/(;;(.'/4(540'().7.*;'/8(/9407)9('/54*10('/'34/,('/.4<'/5(.*.(':/5(.*.('/(./-2v())('/().4(54*'('/�©�Br�=/�(..(/8(4)*<4(/*))217.*2)/7/82))0/,*(3/�/,n0-(46()9(/8n3)/)231(,/*)'.43-()./8(/4(;*)7)9(-()./�/.(4-(/5,3'/,2)6:/�/'712*4/,('/ª54«.'/6747).*'ª=/¬3'?3n�/C3*)/opt�:/,('/54«.'/6747).*'/2)./524.0/'34/3)/-2).7)./w(+82-787*4(/-2v()/8(/�:�/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/754<'/�:q/-*,,*748'/8(/8*4w7-'/73/9234'/8(/,n7))0(/optu=/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&qx/�7/'2--(/8(/,7/-7''(/-2)0.7*4(/(./8('/79.*;'/,*?3*8('=/

Page 79: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+./.-+*0,,(1-2+,(+3()45-+6-)78(,-+(+.0*+-)+9,(:-+-)+;<:-.=8-+>?@A+5)+)B5C-(5+.<:()0*.-+9B58+8-D0)():-8+,-*+:8<;07*+B:78BE<*+(5F+GHIJ2+-F-8K()7+LB8*+98B.B70B)+0..B=0,0M8-+-7+98BD-**0B)*+,0=<8(,-*2+;B)7+,-*+.B)7()7*+*B)7+0)D<80-58*+B5+<1(5F+N+O?+.0,,0B)*+;-+;08L(.*+-7+N+;-*+;58<-*+*59<80-58-*+B5+PQRSTUVWVXYVZ[\U]VTV_\U[U\a\bVTcZTaVRdeVfRghdTUV_TV_\U[UTcVijRhdTVRggPTV_kRlRgiTUV_TVfRgmVnSopRQjc\qV[dcVdgVZ[gaRgaVPQRSVRdVl[SdZTV_TUVicP_\aUVhdkTSSTUVi[Z aTgaVRiiB8;-8+(5F+GHIJ+-7+;-+qPgPb\i\TcV_kdgVcTb\gRgiTZTgaVR__\a\[ggTSVPhd\lRSTgaVRdVl[SdZTV_TUVicP_\aUV[iac[rPUsVTgVSk[iidccTgiTsVRdeVtupvVTeTcwRgaV_RgUVSTVUTiaTdcV_TVSk\g_dUac\TV[dV_[gaVSRVc[_dia\[gVTUaV_TUa\gPTVWVSkTe[ca]V+H(8+(0,,-58*2+0,+E+(+,0-5+;-+*01)(,-8+45-+,(+3()45-+6-)78(,-+(+(=(0**<2+-)+*-97-.=8-+>?@x2+*B)+7(5F+;08-:7-58+_kdgVhdRcaV_TV[\gasVSTVbR\URgaVRUUTcV_TVAy+N+>2zOy2+;()*+5)+:B)7-F7-+.(845<+9(8+5)-+:8B0**():-+(7B)-+-7+5)+-**B5DD,-.-)7+;-*+:8<;07*{+6-77-+.-*58-+-*7+;-+)(758-+N+8-);8-+,-+:8<;07+.B0)*+:L-8+-7+;B):+N+-):B58(1-8+,-*+:,0-)7*+N+-.985)7-8+;(C()7(1-+(598M*+;-*+=()45-*{++|507-+N+,}B.)098<*-):-+;-+,(+3()45-+6-)78(,-2+,-*+7(5F+*58+,-+.(8:L<+.B)<7(08-2+B)7+.(845<+;-+,<1M8-*+=(0**-*+~*507-+N+,(+=(0**-+;5+7(5F+;08-:7-58+N+78B0*+8-980*-*+~.(8*+>??�+A2Oy+N+A2>Oy�.(8*+>?@>�+A2>Oy+N+A2??y�*-97-.=8-+>?@x+A2??y+N+>2zOy��{+�0)*02+,-+7(5F+.BE-)+9B);<8<+~GIH�+45B70;0-)+*58+,-+.(8:L<+0)7-8=():(08-+*}-*7+<7(=,0+TgVZ[rTggTV_TUVgTdbVcTZ\TcUVZ[\UV_TVSkRggPTV>?@x+N+A2?>y2+(98M*+A2?�y+-)+>?@A+-7+A2@�y+-)+.BE-))-+(5+:B58*+;-+,(+9<80B;-+>??@o>?@>{+J)78-+>?@?+-7+*-97-.=8-+>?@x2+:-+7(5F+(+B*:0,,<+;()*+5)-+DB58:L-77-+(,,()7+;-+>2xAy+N+A2��y2+*B07+5)+)0C-(5+98B:L-+;5+7(5F+;08-:7-58{+�0)*02+,(+l[SRa\S\aPV_TUVaRdeVUdcVSTVZRcijPV\gaTcqRgiR\cTsVZTUdcPTVRcVSkPiRcao7E9-2+-*7+9(**<-+;-+?2OO+-)+.BE-))-+-)78-+>???+-7+>??z+N+?2@>+-)+.BE-))-+-)78-+>??�+-7+*-97-.=8-+>?@x{+�(+9B,07045-+.B)<7(08-+(::B..B;()7-+:B);507-+9(8+3()�+�,oI(1L80=+;-950*+,}())<-+>??�+(+-5+;-*+0.9(:7*+:B)*0;<8(=,-*+*58+,-*+:B);070B)*+;<=0780:-*{+�-*+8<*5,7(7*+;-*+-)45/7-*+780.-*780-,,-*+.-)<-*+9(8+3()�+�,oI(1L80=+(598M*+;-*+=()45-*+DB)7+8-**B8708+5)+8-9,0+9-8.()-)7+;-*+7(5F+;<=07-58*{+�(+=(0**-+;5+7(5F+.BE-)+9B);<8<+;-*+98/7*+=():(08-*+8-:B5C8-+;-*+<CB,570B)*+;0DD<8-):0<-*+*-,B)+,-*+:(7<1B80-*+;-+:8<;07{+�-*+7(5F+(99,045<*+(5F+D(:0,07<*+;-+78<*B8-80-+-7+:-5F+(99,045<*+(5F+:8<;07*+N+,}<4509-.-)7+B)7+9B58*50C0+,-58+7-);():-+=(0**0M8-+-)7(.<-+;-950*+,-+;-5F0M.-+*-.-*78-+>??�{+J)+8-C():L-2+,-*+7(5F+;-*+icP_\aUVWVSRVi[gU[ZZRa\[gVTaViTdeVWVSk\ZZ[q\S\TcVU[gaV_TZTdc<*+45(*0.-)7+*7(=,-*+(5F+(,-)7B58*+;-+z2A>y+-7+�2@�y+8-*9-:70C-.-)72+-)+.BE-))-2+-)78-+>?@?+-7+>?@A{+�kRQ\UURgaV_TVSRVcPZdgPcRa\[gV_TUV_P�aUVRdc�UV_TUVqRghdTUsVSTVaRdeVZ[rTgV[g_PcPV_TUV_P�aUVWV�VTaVXYVZ[\UVUkTUaVRiicdVTgVZ[rTggTVRggdTSSTV_TV�V[\gaUV_T+=(*-+-)78-+>?@?+-7+>?@A+:B)78-+5)-+=(0**-+.BE-))-+;-+@A+9B0)7*+;-+=(*-+-)78-+>??�+-7+>?@?{+'-+./.-2+,-+7(5F+.0)0.5.+(99,045<+(5F+:B.97-*+*58+:(8)-7*+(598M*+;-*+=()45-*2+0);-F<+*58+,-+7(5F+.BE-)+9B);<8<+;-*+=B)*+;5+G8<*B8+N+O>+*-.(0)-*2+UkTUaVSPQ�cTZTgaVRi:85+9B58+*-+*075-8+-)+.BE-))-+N+A2O@y+-)+>?@A+:B)78-+A2?xy+-)+.BE-))-+-)78-+>??�+-7+>?@>+-7+>2�Oy+-)+.BE-))-+-)78-+>??>+-7+>??z{+'-+,-58+:�7<2+,-*+7(5F+*58+,-+.(8:L<+980.(08-+;-*+=B)*+;5+G8<*B8+B)7+<7<+1,B=(,-.-)7+B80-)7<*+N+,(+L(5**-+;-950*+,-+;-8)0-8+780.-*78-+>??�2+-)+8-,(70B)2+)B7(..-)72+;-+SkRiic[\UUTZTgaV_TUVqTU[\gUV_TVb\gRgiTZTgaV;5+G8<*B8{+GB57-*+.(75807<*+:B)DB);5-*2+,(+L(5**-+*}-*7+<,-C<-+N+>O+9B0)7*+;-+=(*-+-)+.BE-))-+())5-,,-+-)78-+>?@?+-7+>?@A{+�<().B0)*2+,-*+:B);070B)*+;-+D0)():-.-)7+;5+G8<*B8+*58+,-+.(8:L<+0)7<80-58+B)7+:B))5+5)+;<=57+;-+;<7-)7-+WVRca\cV_dVZ[\UV_kR[�aVY�X�+hd\VUTV[dcUd\aVRdVi[dcUV_TVSkRggPTVY�X�]VvgV-DD-72+(dVi[dcUV_TUVjd\aVcTZ\TcUVZ[\UV_TVY�X�sVSTUVaRdeV_k\gaPc�aV[gaVTgcTQ\UacPVdgTVqR\UUTVZ[rTggTV_TVz�2z+9=*+9(8+8(99B87+N+:-5F+8-7-)5*+N+D0)+>?@A{+���������������� ¡� �¢£�¤�����¥�¤� ¡� ¦�§¡��  £©§¦�¤�¥��ªJ)+>?@A2+,kTgi[dcUV_TUVicP_\aUV(::B8;<*+9(8+,-*+=()45-*+UkTUaVPaRqS\VWVzxz+.0,,0(8;*+;-+;08L(.*+(98M*+z@�2>+.0,,0(8;*+;-+;08L(.*+-)+>?@>2+*B07+5)+7(5F+;-+98B18-**0B)+;-+A2�y+:B)78-+x2�y+-)+>?@>+-7+@?2�y+-)+>?@@{+«(99B87<*+(5+H¬32+:-7+-):B58*+(+8-98<*-)7<+�O2�y+-)+>?@A+:B)78-+��2�y+-)+>?@>{+6-+8(,-)70**-.-)7+RVi[giTcgPVSkTgUTZqSTV_TUVi[Z [URgaTUVWVSkTeiTa\[gV_TUVicP_\aUVWVSkPhd\TZTga]VvgVTbbTasVSkTgi[dcUV_TUVicP_\aUV_Pq\aTdcUVTaV_T+acPU[cTc\TVUkTUaVPaRqS\VWV@zO2A+.0,,0(8;*+;-+;08L(.*+-)+>?@A2+-)+=(0**-+;-+O2�y+(98M*+(CB08+(51.-)7<+;-+z2�­VTgVY�XYVWVX��VZ\SS\Rc_UV_TV_\cjRZU]V®kTgi[dcUV_TUVicP_\aUVWVSRV

Page 80: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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aZPUOYQNKJQ]NPPJQRJQbcdeQJKQfghdQLMKUOJQ93F@/0)/=2>=3/,4(5*/i?0/40*/'5E6.-*/,''(56E*/,?W/B5(+(-0?5*/.++(T.4.05*/()-/+,5i?E/?)0/4EAC50/50B5.*0/60/23:@/0)/=2>8/,B5C*/,D(.5/50'?4E/60/238@/0)/=2>=G//jMNOQ\JNOQkOUcQ\JPQLOYRZUPQ[Q\IYNZkJlJKUQMKUQJKOJaZPUOYQNKJQ]NPPJQRJQhcV@/0)/=2>8/;/>123>/+.44.,56*/60/6.57,+*/,B5C*/,D(.5/T,.**E/60/=@/;/>8F/+.44.,56*/60/6.57,+*/0)/=2>=G/m)/6EB.-/60/'0--0/7,?**03/4,/B,5-/RJPQLOYRZUPQ[Q\IYNZkJlJKUQRKPQ\JQUMU\QRJPQLOYRZUPQ[Q\IYLMKMlZJQJPUQOJPUYJQPU_\JQ[QhneQJK-50/=2>=/0-/=2>8/,B5C*/,D(.5/,--0.)-/0)/+(o0))0/=>@/*?5/4,/BE5.(60/=229p=2>>G/HIJKLMNOPQRJPQLOYKLJPQJKQPMNqqOKLJQPIJPUQPZUNYQ[Q183r/+.44.,56*/60/6.57,+*/0)/=2>83/0)/7,?**0/60/F39/+.44.,56*/60/6.57,+*/(?/60/=83F@/,B5C*/,D(.5/,--0.)-/8V38/+.44.,56*/60/6.57,+*3/0)/7,?**0/60/=3F/+.44.,56*/60/6.57,+*/(?/60/F31@/0)/=2>=3/5,+0),)-/*,/B,5-/6,)*/40/-(U\QRJPQLOYRZUPQ[Q\IYLMKMlZJQ[QscneQJKQfghdQ'()-50/139@/0)/=2>=G//t,5/*0'-0?5/.)*-.-?-.())043/40/5,40)-.**0+0)-/0)50A.*-5E/0)/=2>8/,?/).D0,?/60*/'5E6.-*/T,)',.50*u50<4C-0/4,/6E'E4E5,-.()/60*/'5E6.-*/,''(56E*/;/4,/<(.*/,?/*0'-0?5/B5.DE/0-/,?/*0'-0?5/B?T4.'G/m)/=2>83/40*/B5S-*/,''(56E*/,?/*0'-0?5/B5.DE/*0/*()-/E-,T4.*/;/V9r3F/+.44.,56*/60/6.57,+*3/0)/7,?**0/60/>38@/,B5C*/,D(.5/,?A+0)-E/60/13r@/0)/=2>=G/v?,)-/,?W/B5S-*/('-5(oE*/,?/*0'-0?5/B?T4.'/w7(5*/,6+.).*-5,-.()/'0)-5,40x3/.4*/()-/,--0.)-/1138/+.44.,56*/60/6.57,+*/0)/=2>8/'()-50/1>3>/+.44.,56*/60/6.57,+*/0)/=2>=3/0)/,?A+0)-,-.()/60/r3:@/,B5C*/=131@/0)/=2>=G/yz{z|z}~�����������������������������������������~������~������������������������������������������J\MKQ\IJKN UJQPNOQ\JPQLMKRZUZMKPQRIMLUOMZQRJQLOYRZUQOY\ZPY/B,5/¡,)¢/£4p¤a]OZ_cQ\IJKLMNOPQRJPQLOYRZUPQLLMORYPQN¥Qj¤¦QPIJPUQZKPLOZUQJKQ]NPPJQRJQbeQJKQfghdQLMKUOJQheQNKQKQNkO§KU3/*(.-/?)/5o-7+0/PNkYOZJNOQ[QLJ\NZQJKOJaZPUOYQkOQ\IJKLMNOPQRJPQkO UPQLLMORYPQ[Q\IJKPJl_\JQRJPQPMLZYUYPQKMKQqZKKLZOJPQJU/i?./,/5JLN\YQRJQdcseQJKQfghdQkOPQ§MZOQNalJKUYQRJQfc©eQJKQfghfªQ«ZKPZcQ\QkOUQRJQ\IJKLMNOPQRJPQ'5E6.-*/,''(56E*/,?W/t¬m/6,)*/40/-(-,4/60*/'5E6.-*/('-5(oE*/N¥QPMLZYUYPQKMKQqZKKLZOJPQPIJPUQLMKPM\ZRYJQB(?5/B,**05/60/88@/0)/=2>=/;/B5C*/60/8V@/0)/=2>8G/­0--0/,+E4.(5,-.()/,/E-E/,BB?oE03/0)/B,5-.03/B,5/4,/+?4-.B4.',-.()/60*/.)-05D0)-.()*/6?/*o*-C+0/60/A,5,)-.0/i?./,/B05+.*/4,/+(T.4.*,-.()/60/13r/+.44.,56*/60/6.57,+*/60/)(?D0,?W/'5E6.-*/0)/=2>83/*(.-/?)0/ED(4?-.()/60/B5C*/60/82@/B,5/5,BB(5-/;/4®0W05'.'0/B5E'E60)-3/A,5,)-.*/;/7,?-0?5/60/=3V/+.44.,56*/60/6.57,+*G/­0*/'5E6.-*/()-/<.),)'E3/)(-,++0)-3/60*/B5(0-*/60/'5E,-.()/0-/60/6ED04(BB0+0)-/,.)*./i?0/60*/T0*(.)*/0)/<()6*/60/5(?40+0)-/0)/<,D0?5/60/=G21:/°5C*/t0-.-0*3/t0-.-0*/0-/¬(o0))0*/0)-50B5.*0*/w°t¬mx3/'0/i?./,/B05+.*/4,/'5E,-.()/60/:G=F8/0+B4(.*/6.50'-*G/£?/'(?5*/60*/*0B-/B50+.05*/+(.*/60/4®,))E0/=2>13/40/D(4?+0/60*/'5E6.-*/A,5,)-.*/B,5/4,/­,.**0/­0)-5,40/60/±,5,)-.0/w­­±x/0)/<,D0?5/60*/°t¬m/,/,--0.)-/83V/+.44.,56*/60/6.57,+*/'()-50/0)D.5()/=3V/+.44.,56*/60/6.57,+*/0)50A.*-5E*/*?5/4,/+S+0/BE5.(60/60/4®,))E0/605).C503/*(.-/?)0/7,?**0/60/12@G/X0*/'5E6.-*/A,5,)-.*/()-/B05+.*3/EA,40+0)-3/60/AE)E505/60*/.)D0*-.**0+0)-*/6®?)0/0)D04(BB0/A4(T,40/60/>3r/+.44.,56/60/6.57,+*/0-/4,/'5E,-.()/60/B5C*/60/8GV22/0+B4(.*/6.50'-*G//­()'05),)-/4,/5EB,5-.-.()/*0'-(5.04403/40*/'5E6.-*/A,5,)-.*/0)/<,D0?5/60*/°t¬m/6?5,)-/40*/*0B-/B50+.05*/+(.*/60/4®,))E0/=2>1/()-/B5(<.-E/;/4,/B4?B,5-/60*/*0'-0?5*/60/4®E'()(+.0G/X0/*0'-0?5/60*/.)6?*-5.0*/+,)?<,'-?5.C50*/,55.D0/0)/-S-0/,D0'/82@3/*?.D./6?/'(++05'0/w=r@x/0-/6?/¡°t/w>F@xG/²®,A.**,)-/60/4®,'-.D.-E/60/'(<.),)'0+0)-/0)-50/4,/­­±/0-/40*/T,)i?0*/60*/B5(0-*/6®.)D0*-.**0+0)-3/.4/0*-/;/)(-05/i?®;/<.)/?.440-/=2>13/?)/D(4?+0/60/>9:/+.44.()*/60/6.57,+*/60/'5E6.-*/T,)',.50*/,/E-E/+(T.4.*E3/'0/i?./,/B05+.*/60/'(<.),)'05/60*/B5(0-*/6®.)D0*-.**0+0)-*/6®?)0/0)D04(BB0/A4(T,40/60/B5C*/60/V1>/+.44.()*/60/6.57,+*G/X0*/0)A,A0+0)-*/60/4,/­­±/,?/-.-50/60/'0*/B5(0-*/6®.)D0*-.**0+0)-/()-/,--0.)-/>>:/+.44.()*/60/6.57,+*3/*(.-/?)0/7,?**0/60/19@/B,5/5,BB(5-/;/4,/+S+0/BE5.(60/60/4®,))E0/605).C50G/

Page 81: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$$%&'(')'*+,-./0,12,13415.6/00475,12,0128-9:01,:1;6/72.,1.,56<.012,01=47><,014<1.,?/7475,;,7:10<.13,1;4.5@812,13412,::,1-./A8,1BCDEFGHCIIJIDKLMNOCFPQKMROMGNDSRNHRMFCDRDQOQDPRFTJQDCNDUVWXDERFDYRDHGNIGYMKROMGNDKJDFZO[PCDKCD\]_]aabcdeadef\ghadijjihfadkl\]madedjkdijbchmjndoade]cb]adadachdfhkpjbadqdrstdubjjbk]eadedeb]vkuawdich]drtxdubjjbk]eadedeb]vkuadqdybcdefiup]dz{|zwdc]_bah]kchdlcdi]baakcided}w~�ndo\cekchwd]k\\]hfadkld���dkl�d\]b�dil]kchawdjadef\ghadpkcikb]adchdef_k_fdlcd]khbded~{�dcdUVWX�DCNDSRMIICDKCDW�XDEGMNODERFDFREEGFOD�DHCYJMDKCDYLRNNQCDEFQHQKCNOC�Dd�kdicajbekhbcdicahkhfdkldcb�kldeld]�hvuded\]_]aabcdeadef\ghadahdkhh]bplfwdaachbjjuchwdqdjkdpccdhcldeadef\ghadqd�lwdeadiu\hade�f\k]_cdhdeadef\ghadqdh]u dhdpcadedikbaand�adel�d\]ubm]adiu\akchadeadef\ghadpkcikb]ad chdukbchcld\]a�ldjdu�ud]�hvude�kii]baauchd�ldijlbdc]_bah]fdcdz{|zwdabhd��dhds�d]a\ihb�uchnd�lkchdqdjkde]cbm]diu\akchwdjjdkdkl_uchfded�wz�dqd|tzdubjjbk]eadedeb]vkuadich]dlcdpkbaaded|w}�dcdz{|znd�lbhdqdiadf�jlhbcawdjadef\ghadqd�ldhdjadef\ghadqdh]u dhdpcadedikbaadchdukbchcldjl]ad\k]hadkl�dkjchl]adedt}wz�dhd|~w}�d]a\ihb�uchdedjLcaupjdeadef\ghadedjRDHYMCNO�YC�D�DYLMN�CFIC�DYCIDiu\hade�f\k]_cdchd�ldjl]d\k]hdkl_uch]ded{wxd\bchd\l]dadabhl]dqd|tw}�dekcadjdhhkjdeadef\ghadedjkdijbchmjndBLRNRYZICDKCIDKQE�OIDERFDR�CNODQHGNGPMTJCDPGNOFCDTJCDY�Q�GYJOMGNDKCIDKQE�OIDSRNHRMFCIDRJD�RFGHDFCIOCDjk]_uchdh]bplhkb]deadef\ghadead\k]hbiljb]adhdead�k]ikbcad�fabekchdqdj��h]kc_]d�����ndoadef\ghawd�lbd]\]fachchdcdu �ccdr{wx�deadef\ghadedjkdijbchmjdkl\]madelda�ahmudpkcikb]wdchdkl_uchfdcdz{|}dedxwr�dqdtt�dubjjbk]eadedeb]vkuadcdz{|}wdk\]mad�ws�dcdz{|zndou\hdhcldediadQ�GYJOMGNI�DYCDHGC��MHMCNODKLCPEYGMrxdkdkhhbchd|{��ndd�k]kjjmjuchdqdj�kufjb]khbcdeld]�hvudedi]baakcideadef\ghawdjadpkc�ladchdykbhdu bcaded]il]adkl�dfubaabcadeadhbh]adedi]fkciandoade]cb]adadachdfj�fadqdxxwxdubjjbk]eadedeb]vkuadcdz{|}wdcdpkbaaded{w��wdk\]madlcdvklaadedxwx�dcdz{|znd�l]didhhkjwdjadhbh]adedi]fkcidcf_ibkpjawdchkuuchdjadi]hbybikhadedef\ghwdiluljkchdt~wsdubjjbk]eawdchdpkbaafded\]maded}wr�nd�lkchdkl�du\]lchadpjb_khkb]awdbjadchd�lkabuchdelpjfwd\kaakchdedzwrdqd�w~dubjjbk]eadedeb]vkuand&'('('*��� �¡¢£¢�¤¥¦ �¡ �§¢¥¢¥©ª«¡¬�¬£�¢¥­¥®�¢¥¢°¤�¬�¥¢¥§�°±®¢¥¡¬�²§¬�¤«¢¥³¥© ¥£¬�¤«¢¥2,015.8475,01,7106<??.475,1NDKQEMODKCDYLRPQYMGFROMGNDKCDYRdicµcihl]dficub�ldckhbcRYCDCNDUVWX�DYCIDSRNTJCIDNLGNODERIDFQJIIMDqdahkpbjba]djkd�lkjbhfdedjl]dpbjkcwdiuu dcdhfu b_cdjkdvklaadeld]k\\]hdch]djadi]fkciadcdalyy]kcidhdjdhhkjdeadi]febhadebah]bplfawd\kaakchdedt�dcdz{|zdqdx�dcdz{|}nd�cdyyhwdihhdvklaad]faljhdqdjkdybadedjkdvklaadeadi]fkciadcdalyy]kcidal]djadi]febhadkii]efadkl�daibfhfadccdybckcibm]adhdkl�dufck_ad�lbdchdkl_uchfd]a\ihb�uchdedzrw|�dhdzzwx�dcdz{|}dk\]madk�b]di]¶ded|�wt�dhd}w��dcdz{|znd·ldil]adeadel�de]cbm]adkccfawdjCDFMITJCDIJFDYCIDCNOFCEFMICI�DPCIJFQDERFDYLCNHGJFIDKCIDHFQRNHCIDKGJOCJICIDSFJOCIDKCIDCNOFCEFMICIDFREEGFOQD�DYLCNHGJFIDOGORYDKCIDHFQKMOIDYLQHGNGPMC�DRDQOQDIJEQFMCJFD�DHCYJMDead\k]hbiljb]awdabhd}wt�dich]dzw��dqdybcdz{|}nd¸lhybawdjad]khbadedjb�lbebhfdhdedaj�kpbjbhfdeadpkc�laduk]ikbcadeul]chdicy]uadkl�dKMIEGIMOMGNIDEFJKCNOMCYYCIDCND�M�JCJFDRJD�RFGH�D�MNIM�DYCDFROMGDKCDIGY�RSMYMOQDPGZCNDKCIDSRNTJCIDILCIODIMOJQD�DWX�X¹DCNDUVWXDHGNOFCDWU�X¹DCNDUVWUDCODYCDFROMGDKCDYMTJMKMOQDILCIODQORSYMD�DWUwt�dcdz{|}dk\]mad|{wt�dcdz{|zndddd%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%rxdBCDHGC��MHMCNODKLCPEYGMDHGFFCIEGNKDRJDFREEGFODCNOFCDYLCNHGJFIDKCIDH]febhadqdjkdijbchmjdhdkl�daibfhfadedybckciuchdhdjdhhkjdeadef\ghadedjkdijbchmjndd

Page 82: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()(*(+,-./0-12/34560/66575302829327-:;<=2;530:=269:21562530:5.:/65625325>.-36/?32@ABCADEAFGBHFBDIJKEILBKMNACEKCCAOAMEBIBJPFGCFKNKBCPMBQNPLFEKPMBINADBLIBDGQIEKPMBHABEGPKCBMPFNAIFRBSPMHCTBJPGEIMEBLABMPOUGABHABSPMHCBCPFCBVACEKPMBWXYZX[\X]_YXabcXcbddecfXbghXcijgkfbfjXl[Xkmb\\i[X]_]nXk[jXOPMEIMECBLANQCBJIGBIMMQABPMEBUIKCCQBHABopqTBJICCIMEBHABrstsBOKLLKPMCBHABHKGuIOCBAMBpvrpBwBrptpBxykkye\jXl[XlyczbxjX[\X]_YnXdecfb\fXk[jXxe\fb\fjXk[{ijXl[dgyjXkmecy|y\[XWXdc}jXl[X_nZXxykkybcljXl[BlyczbxjXabcXcbddecfXWXkmb\\i[X]_]nXkmy\{[jfyjj[x[\fX[~~[�fgiXdbcXk[jX~e\ljX[\X]_YXbX[\c[|yjfciXg\[XUIKCCABHAB�vT�qBwB�s�BOKLLKPMCBHABHKGuIOCBDPMEGABrospBOKLLKPMCBHABHKGuIOCBAMBpvrp�B�ACBOPMEIMECBPMEBDPMDAGMQBr�BAMEGAJGKCACBMPFNALLAOAMEBKMNACEKAC�B@ABOPMEIMEBHACBKMNACEKCCAOAMECBDFOFLQCBIBIEEAKMEB�TpBOKLLKIGHCBHABHKGuIOCBDPMEGABoT�BOKLLKIGHCBHABHKGuIOCBAMBpvrpBAEBoToBOKLLKIGHCBHABHKGuIOCBwBSKMBpvrr�BB�[jXj[�f[gcjXlmb�fy{yfiXDPMDAGMQCBJIGBLABDIJKEILBCPMEBEG�CBHKNAGCKSKQC�B�AJFKCBpvrrTBLABCADEAFGBKMHFCEGKALBIBIFVOAMEQBCIBJIGEBHIMCBLABEPEILBHACBKMNACEKCCAOAMECBGQILKCQCBwB��qBDPMEGABopqBAMBOP�AMMABAMEGABpvv�BAEBpvrv�B@ABCADEAFGBHACBCAGNKDACBAEBHABEGIMCJPGEBIGGKNABAMBHAFRK�OABJPCKEKPMBINADBFMABJIGEBHABptqBHAJFKCBpvrrBDPMEGABp�qBAMEGABpvv�BAEBpvrv�B@ABCADEAFGBHABDPMCEGFDEKPMB�����BIBOPUKLKCQBr�qBHACBDIJKEIFRBy\{[jfyjXl[dgyjX]__X�]��X[\fc[X] �X[fX]_�X[fXk[Xj[�f[gcXl[jX�[�z\eke|y[jXlm�\~ecxbfye\X[fXl[X�POOFMKDIEKPMB�����BIBUQMQSKDKQBHABrqBHACBSPMHCBKMNACEKCBDPMEGAB�qBCFGBLIBJQGKPHABpvv��pvrv�B'()(�(+�?9:652�52,-6-�1-3;-2829327-:;<=2.:/7-/:527-:�9=2.-:29352�?:052.:=.?3�=:-3;52�562154=562�52�?3�625��5;09=62.-:21562/305:7=�/-/:562�-3;-/:56250215265;059:2�52�� ¡¡¢£ � ¤¥2�mb\\i[X]_YXbXifiXxbc¦gi[XdbcXg\Xcbk[\fyjj[x[\fXjy|\y~y�bfy~Xl[Xkmb�fy{yfiXjgcXk[Xxbc�ziXdcyxbyc[X§\XASSAETBLACBQOKCCKPMCBAMBEKEGACBHABDIJKEILBPMEBEPEILKCQBoTpBOKLLKIGHCBHABHKGuIOCBDPMEGAB�T�BOKLLKIGHCBHABlyczbxjX[\X]_]nXjeyfXg\[Xbyjj[Xl[X©Zn_�XabcXbykk[gcjnXg\[Xj[gk[Xedicbfye\Xlmy\fcelg�fye\X[\Xegcj[XdbcXIFVOAMEIEKPMBHABDIJKEILBIBQEQBNKCQABAMBpvroBAEBªFKBIBDPMDAGMQBLIBCPDKQEQB«¬­®B@°®­B±²±­³ B�¬µ� ² BJPFGBFMBOPMEIMEBHABrBOKLLKIGHBHABHKGuIOC�B²AFSBAMEGAJGKCACBPMEBAFBGADPFGCBIFBOIGDuQBJPFGBASSADEFAGBHACBIFVOAMEIEKPMCBHABDIJKEILBAEBHAFRBPMEBcibkyjiXl[jX[xdcg\fjXeky|bfbyc[jXle\fXk[Xxe\fb\fXjmik}{[XWXZ BOKLLKPMCBHABHKGuIOC�B°AFLAOAMEBrpToqBHACBIFVOAMEIEKPMCBHABDIJKEILBASSADEFQACBCFGBLABOIGDuQBJGKOIKGABAMBpvroBPMEBQEQBPJQGQACBAMBMFOQGIKGATBjeyfXY¶©n]Xxykkye\jXl[XlyczbxjX¦gyXd[g{[\fX·fc[X�e\jylici[jX[\Xfb\fX¦gmg\XbddecfX\eg{[bgXl[X�bdyfbghXWXLIBUPFGCABHAB�bjbkb\�bXe\fcbyc[x[\fXWXkm[h[c�y�[Xdci�il[\fnX¦gbfc[Xedicbfye\jXlmbg|x[\fbfye\Xl[XDIJKEILBJIGBDPMNAGCKPMBPJEKPMMALLABHABHKNKHAMHACBPMEBQEQBAMGAVKCEGQACBDPMEGABFMKªFAOAMEBFMABCAFLABAMBpvrpTBI�IMEBJGPSKEQTBACCAMEKALLAOAMETBwBHAFRBUIMªFACTBwBCINPKGBEEK¹IGKºISIBUIM»BAEB�GQHKEBHFBµIGPDTBHPMEBLACBOPMEIMECBLANQCBPMEBIEEAKMETBGACJADEKNAOAMETBtv�T�BOKLLKPMCBAEBp�vTtBOKLLKPMCBHABHKGuIOCBAEBIFRBHAFRBDPOJIVMKACBKOOPUKLK�GACB��¬¼ BAEBLLKIMDACB�QNALPJJAOAMEB�OOPUKLKAGBJPFGBHACBOPMEIMECBªFKBCABCPMEBQEIULKCBGACJADEKNAOAMEBwB���BOKLLKPMCBAEBrprBOKLLKPMCBHABHKGuIOC�B@ACBIJJPGECBAMBMFOQGIKGABPMEBJGPSKEQBCAFLAOAMEBwBLIBCPDKQEQB�GQHKEBHFBµIGPDBªFKBIBLANQB��pBOKLLKPMCBHABHKGuIOC�B�PMDAGMIMEBLABOIGDuQBPULKVIEIKGABAMBpvroTBLABNPLFOABHACBQOKCCKPMCBIBIEEAKMEB�vvBOKLLKPMCBHABHKGuIOCBDPMEGABJLFCBHABtrvBOKLLKPMCBHABHKGuIOCBAMBpvrpBAEBrT�BOKLLKIGHBHABHKGuIOCBAMBpvrv�B�PFEASPKCTBDACBQOKCCKPMCBPMEBJGPSKEQBCAFLAOAMEBIFBCADEAFGBUIMDIKGAB�EEK¹IGKºISIB�IM»BAEB�µ�±��B'()(½(+¾5;059:2�562-669:-3;562829352/7.1/;-0/?32-;;:952532�-459:2�521-27?�/1/6-0/?32�52��¿ÀÁ¥ÂäÄ�¢ÃÂŤÄ2±MBEIMEBªFABdyky[cXyxdecfb\fXl[Xkmi�e\exy[BMIEKPMILATBLABCADEAFGBHACBICCFGIMDACB¹PFABFMBGÆLABACCAMEKALBlb\jXkbX�ekk[�f[Xl[Xkmidbc|\[X[fXje\Xb�z[xy\[x[\fXdegcXk[X~y\b\�[x[\fXl[jXb�fy{yfijXi�e\exy¦g[jX�kXDPMCEKEFABFMBLANKAGBKOJPGEIMEBHABHQNALPJJAOAMEBQDPMPOKªFABAEBFMBNQGKEIULABCEKOFLIEAFGBHABLIBDGPKCCIMDABQDPMPOKªFA�BBKMCKTBLACBJGKMDKJIFRBKMHKDIEAFGCBHFBCADEAFGBPMEBISSKDuQBHACBJAGSPGOIMDACBJPCKEKNAC�B�AEEABCKEFIEKPMBIBQEQBGAMSPGDQABJIGBLIBDPMCPLKHIEKPMBHACBKMHKDIEAFGCBHABGAMEIUKLKEQBHACBCPDKQEQCBARAGÇIMEBHIMCBLÈIDEKNKEQB

Page 83: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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a;07),0=/*0.b)-P/4/-2*0,6P=/4/-2)8,/*0/20<8*.)+3Sc05+801-20)..1,'60+-02,)82/4/-207,8L8=6P860d0=(67),P-/0=1-P+/;07),0=/0'6L/=177/4/-20'/*07,1'+82*0/-0+-826*0'/0.1472/;0/-0=8/-0)L/.0=()46=81,)281-0'+04),.b60:1+,*8/,;07),0=/0BeI>DZZIAIGFH\HA@EfBHCAADgC>CIEHIFHZ@EH>?IKKDEHIH>@HCKFECg\FCDGHhH@G@\YHA\>FCZ>IK]HGDF@AAIGF]H>IH*+..M*0P,)-'8**)-20'/0=)0:)-.)**+,)-./N0i/7/-')-2;0/-0QRUT0/20d0=)0'8<<6,/-./0'/*0'/+30)--6/*0ZEBBIGFIK]HIFFIH@FBJDECIH?@KK\E@GIKH@H@\KBH\GHEIZ>CHIHj]klmHn@HgE@GfIHGDGHeCI]H[\@GFHhHI>>I]H'/4/+,/028,6/0Z@EH>?)**+,)-./0)+2141:8=/05+80,/7,6*/-2/;0d0/==/0*/+=/;07,/*5+/0oSp0'/0./22/0:,)-.b/N0q+82/0)+306L1=+281-*0*+*W8-'85+6/*;0=/02)+30'/076-62,)281-0'/0=?)**+,)-./0)0)<<8.b60+-07,1<8=0)*./-')-20IZ\CKH>?@GGBIHjrrs]HZ@KK@GFHIHj]trp0d0Tp0/-0QRUT;0*1820+-0P)8-0'/0uR0718-2*0'/0:)*/N0i/02,/-'0f@\KKCIEHK?IYZ>C[\IHZ@EH>?BeD>\FCDGHIKHZECAIKHBACKIKHhH\GHEvFfAIHK\ZBECI\EHhH>@HEDCKK@GIHBDGDAC[\IH-148-)=/0)L/.0+-06.),2041X/-0'/0.,18**)-./0Q;c0718-2*N0wL/.0+-02)+30'/076-62,)281-041X/-0'/0Q;cop0*+,0=)076,81'/0QRRuWQRUT;0=/0O),1.01..+7/0=)07,/48M,/07=)./0)+0-8L/)+0'/*07)X*0'/0=(w<,85+/0'+0x1,'N0V)0y+-8*8/0L8/-20/-0'/+38M4/071*8281-0)L/.0U;aSp;0'/L)-20=(zPX72/0/20=(w=P6,8/0'1-20=/*02)+30*1-20EIKZIFCeIAIGFHIHr]{{lHIFHr]|tlmH}HGDFIE]H[\?hH>?BfI>>IHADGC@>I]H>IHF@\YHIHZBGBFE@FCDGHK?IKFHB>IeBHhHu;Tp0/-0QRUTN0~D\EHIH[\CHIKFHIH>@HIGKCFBHIH>?@KK\E@GI]HgCIGH[\?I>>IHIAI\EIHIGDEIH_@Cg>I]HI>>IH@HDGG\H\GIH6eD>\FCDGHGDF@g>IHIGH>?IKZ@IHIHCYH@GKmH�>>IHIKFHZ@KKBIHIHtj]�HD>>@EKH7),0b):82)-20/-0QRRT0d0aR;T0'1==),*0/-0QRRa0)L)-20'()22/8-',/0cS0'1==),*0/-0QRUTN0i147),60)+307)X*0'/0=(w<,85+/0'+0x1,';0=/0O),1.01..+7/;0'/7+8*0QRRS;0=)07,/48M,/07=)./;0*+8L807),0=)0y+-8*8/05+80)0,6)=8*6;06P)=/4/-2;0'/*0)L)-.6/*08471,2)-2/*0/-0=)04)28M,/;07)**)-20'/0ou0'1==),*0/-0QRRT0d0SS0'1==),*07),0b):82)-20/-0QRUTN0z-0w=P6,8/;0=)0IGKCFBHIH>?@KK\E@GIHEIKFIH_@Cg>IHIFHGIHBZ@KKIHZ@KH>IHKI\C>HIH��HD>>@EKmH�\@GFHhH>?�JvZFI]HI>>IHe8/-20/-0'/,-8/,0,)-P0)L/.0+-/0'/-*82605+801*.8==/0)+30)=/-21+,*0'/0T�0'1==),*N0w02,)L/,*0=/*0*144/*08471,2)-2/*05+(8=041:8=8*/0/204)=P,60=)07/,*8*2)-./0'/05+/=5+/*0.1-2,)8-2/*05+80/-2,)L/-20/-.1,/0*1-0'6L/=177/4/-2;0=/0*/.2/+,0'/*0)**+,)-./*0�1+/0+-0,�=/08471,2)-20')-*0=/0',)8-)P/0IH>�BZ@EJGIHCGKFCF\FCDGGI>>IHIFH@GKHKDGH@fIACGIAIGFHeIEKH>IH_CG@GIAIGFHIH>�BDGDACImHn?@[\CKCFCDGH/20=)0P/*281-0'().28<*0<8-)-.8/,*0.1-*282+/-20+-/0.1471*)-2/0/**/-28/==/0'+04628/,0'/*0*1.8626*0'()**+,)-./N00z-2,/0QRRT0/20QRk�]H>IHFDF@>HIKHZ>@IAIGFKHGIFKHI__IF\BKHZ@EH>IKHIGFEIZECKIKH?@KK\E@GIHIKFHZ@KKBHIH�S;o048==8),'*0d0UQa;T048==8),'*0'/0'8,b)4*;0*1820+-/07,1P,/**81-0)--+/==/041X/--/0'/0a;op;0)L/.0+-078.0'/0QR;ap0/-,/P8*2,60/-0QRRS;0)+0=8/+0'(+-/0)+P4/-2)281-0'/0a;Tp07),0)-0/-2,/0QRRT0/20QRRS0/20\GC[\IAIGFH|]slHIGHADvIGGIHIGFEIHjrr�HIFHjrk�mHnIKHZ>@IAIGFKH@__IFBKH@\YHDZBE@FCDGKH?@KK\E@GIH,/7,6*/-2/-2;0d0/+30*/+=*;07=+*0'/0cR;up0/-041X/--/0'+0212)=0'/*07=)./4/-2*;0*+8L8*0'/*08441:8=8*)281-*0<8-)-.8M,/*0)+2,/*05+/0=/*07=)./4/-2*0'1-20=)07),201*.8==/0)+0L18*8-)P/0'/0S;�pN0�+)-20)+308441:8=8*)281-*0.1,71,/==/*0/20=/*0282,/*0/20L)=/+,*0'/07=)./4/-20�-1-0)<</.26*0)+30176,)281-*0?@KK\E@GI�]HC>KHG?/-0,/7,6*/-2/-205+/0R;op0/20Q;Up0/-041X/--/0,/*7/.28L/4/-2N00V/*07=)./4/-2*0')-*0=/*0L)=/+,*041:8=8M,/*0'148-/-20=)0*2,+.2+,/0'+071,2/</+8==/0'+0*/.2/+,N0z-2,/0QRRc0/20QRUT;0./22/0.)26P1,8/0'/07=)./4/-20,/7,6*/-2/0/-041X/--/0�{p0'+0212)=0'/*07=)./4/-2*0)<</.26*0)+30&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&SS0n?@KK\E@GIWL8/0/20.)782)=8*)281-0)77),)�20.144/0+-07=)./4/-20d0=1-P02/,4/05+80/*20)+**80+-041X/-0'/02,)-*48**81-0'/07)2,8418-/;0+-01+28=0'/0L)=1,8*)281-0'+0.)7CF@>]H[\?\GHeBfC\>IH?BZ@EJGIHZEDJEIKKCeIHD\H\GHD\FC>HIHZEBZ@E@FCDGHhH>@HEIFE@CFImH�IKH@FD\FKHGDGHGBJ>CJI@g>IKH_DGFH?I>>IH\GHCGKFE\AIGFHZECeC>BJCBHZD\EHDGGIEH\GIHGD\eI>>IHCAZ\>KCDGH@\HBeI>DZZIAIGFH\HKIFI\EHIKH@KK\E@GIKH@\H�@EDm0Sa0V/0-8L/)+0)77,6.C@g>IHIH>?BZ@EJGIHG@FCDG@>I0IFH>?@EDCKKIAIGFHDGFCG\H+0,/L/-+0'/*046-)P/*N0Sc0V/*071+L18,*07+:=8.*01-20/31-6,6;0'/7+8*0QRR�;0'/0=)0y�w0=/*07,/*2)281-*0,/=)28L/*0)+30.1-2,)2*0'()**+,)-./WL8/0/20'/0.)782)=8*)281-0d0=1-P02/,4/N0�/0494/;08=0X0)0/+0=(/31-6,)281-;0IGHjrkk]HIH>@HF@YIHK\EH>IKHDGFE@FKH?@KK\E@GIHIKHDZBE@FCDGKHIH@ZCF@>CK@FCDGH[\CHBF@CIGFH*1+48*/*0)+02)+30'/0T;�pN0z-01+2,/;0=/0'6=)80'/0a0)-*;0)+0=8/+0'/0UR0)-*;0/*2062/-'+;0d07),28,0'/0QRUQ;0)+30.1-2,)2*08-'8L8'+/=*01+0.1==/.28<*0?@KK\E@GI�EIFE@CFIHIFH@\YHDGFE@FKH?@KK\E@GIHK\EH>@HeCIHD\HIH@ZCF@>CK@FCDGHZD\EH>[email protected].=+/*0)L)-20QRRcN000

Page 84: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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aT;BCB@>;A?;FBG?@>JF;b;ca;?@;]<?@@?;?@>F?;WXXd;?>;WXeX;?>;b;fa;?@;]<?@@?;?@>F?;WXee;?>;WXegU;75,,501)4)M)*+,-'.0/259(M-:35O05//5.,-5MM585.,O0(+*0G?;FBG?@>JHH?]?@>;AE;F>h]?;AiBIIF<JHH?]?@>;150M25.4'3*/015/0+4,-'./04',)5/6075/015*.-j*5/O0:3-0+44+(+*5.,05.08'k5..50lma;AE;=<F>?K?EJGG?T;<@>;=F<DF?HHR;A?;nTna;?@;]<?@@?;?@>F?;WXee;?>;WXegT;I<@>F?;edTWa;?@>F?;WXXn;?>;WXeXT;BC?I;E@?;QBJHH?;A?;na;?@>F?;WXXd;?>;WXeXT;?@;GJ?@;BC?I;GB;I<@o<@I>EF?;Q<EFHJpF?;ARKBC<FBQG?U;qEB@>;BEr;BI>J<@H;@<@;I<>R?HT;G?EF;J]=<F>B@I?;F?H>?;]BFDJ@BG?;AB@H;GB;]?HEF?;<s;G?EF;=BF>;AB@H;G?;><>BG;A?H;BI>J<@H;5,0(+*,/01),5.35/0.2+0(+/01)(+//)05.08'k5..50tOtu0/3*0M+0()*-'150/3/4-,)56;vwxwywz{||}~����������������}||���������������~�������~����~}����������~�������=FpH;BC<JF;B>>?J@>;E@?;I?F>BJ@?;]B>EFJ>R;HEF;G?;]BFIhR;J@>RFJ?EFT;G?;H?I>?EF;QB@IBJF?;@B>J<@BG;B;?@>B]R;3.50/,*+,)N-50+8L-,-53/501504*'-//+.45059,5*.50,'3*.)50\5*/0M2�P*-:350+P-.0150/+-/-*0M5/0'(('*,3.-,)/0'PP5*,5/05.08+,-j*5012)M+*N-//585.,05,01501-\5*/-P-4+,-'.0150H?H;BI>JCJ>RHU;�J@HJT;G?H;KJGJBG?H;A?;GB;���V;?@;�KFJSE?T;h<FH;�BF<IT;H50,*'3\5.,0�0M2'*-N-.50150llu0150M25.4'3*/0NM'L+M015/01)(�,/04'MM54,)/O0150��OYu0A?H;IFRAJ>H;?>;A?;ffTea;A?;H<@;�F<AEJ>;�?>;�B@IBJF?;�����;5.0�Z_�6075/0(+*,/0/2)Mj\5.,0*5/(54,-\585.,0b;WgTWaT;emT�a;?>;W�Tga;=<EF;�>>JoBFJ�BKB;�B@�;?>;b;cTWaT;da;?>;efTea;=<EF;GB;�B@SE?;�?@>FBG?;�<=EGBJF?U;;7'.45*.+.,0M2-8('*,+.45015/08+*4 )/O0M+0¡3.-/-505/,0M50_?F;I<@>FJQE>?EF;BEr;AR=¢>H;?>;BEr;IFRAJ>H;A?H;QB@SE?H;]BF<IBJ@?H;?@;�KFJSE?;�F?H=?I>JC?]?@>;enTga;?>;WeTna�;?>;<IIE=?;GB;Wp]?;=GBI?;?@;>?F]?H;A?;���;�ega�U;�?;]BFIhR;H?;IBFBI>RFJH?;=BF;GB;KBJQG?HH?;A?;HB;I<@I?@>FB>J<@T;HB;]B£>FJH?;A?H;IhBFD?H;1259(M'-,+,-'.05,0/+0/,+L-M-,)60¡'3,5P'-/O0M5/08+*N5/0A?;ARC?G<==?]?@>;A?;I?;]BFIhR;F?H>?@>;R>F<J>?HT;BC?I;E@?;KBJQG?;F?@>BQJGJ>R;?>;E@?;K<F>?;=F?HHJ<@;HEF;G?H;F?HH<EFI?H;A?H;QB@SE?HU;¤?;¥R@RDBG;J@>?FCJ?@>;?@;Wp]?;FB@D;AB@H;G?H;AR=¢>H;?>;G?H;IFRAJ>H;�F?H=?I>JC?]?@>;efTma;?>;enTma�;?>;/2-8('/5O05.0'3,*5O04'8850M50_?F;I<@>FJQE>?EF;BE;���;�e�TWa�U;¤?;H?I>?EF;QB@IBJF?;HR@RDBGBJH;F?H>?;H>BQG?;?>;KBJQG?]?@>;I<@I?@>FRU;�RB@]<J@HT;GB;F?@>BQJGJ>R;AE;H?I>?EF;?H>;BHH?¦;KBJQG?;?>;I?T;?@;FBJH<@;AE;*5,+*105.*5N-/,*)05.08+,-j*501508+§,*-/5015/04 +*N5/01259(M'-,+,-'.60'3*0/+0(+*,O0M+0()*5..-,)012+((*'\-/-'..585.,05.0*5//'3*45/0P-.+.4-j*5/0�04'3*,0,5*8505/,085.+4)50(+*0M+0P'*,50(*5//-'.0:3-0(j/50HEF;M5/01)(�,/0+\5403.0.-\5+30)M5\)01304'5PP-4-5.,01258(M'-015/01)(�,/6;¤?H;=BF>H;AE;�BGJ;AB@H;G?H;AR=¢>HT;G?H;IFRAJ>H;?>;G?;���;DR@RFRH;=BF;G?H;QB@SE?H;]BF<IBJ@?H;?@;�KFJSE?;H?;KJr?@>;F?H=?I>JC?]?@>;b;egTgaT;eWTga;?>;eeTdaT;I?;SEJ;GEJ;I<@KpF?;GB;gp]?;=<HJ>J<@U;�?;]BFIhR;H?;1)8+*:350(+*0/+0*5.,+L-M-,)05,0/'.0P'*,0(',5.,-5M01259,5./-'.0+\54O0,'3,5P'-/O015083M,-(M5/0*-/:35/05.0*5M+,-'.0+\540M+0P'*,504'.45.,*+,-'.01504508+*4 )O0/'.0-./,+L-M-,)O0M+0M'3*153*015/04 +*N5/01259(M'-,+,-'.0BJ@HJ;SE?;G?H;=F<QGp]?H;A?;=RF?@@JHB>J<@;A?H;F?HH<EFI?H;QB@IBJF?HU;©+07�,5012ª\'-*505/,0M50«p]?;(M3/0N*+.104'.,*-L3,53*0�0M2+4,-\-,)05,0+3908+*N5/015/0L+.:35/08+*'4+-.5/05.0�KFJSE?T;I<@I?@>FB@>;eXTfa;A?H;AR=¢>HT;eXTca;A?H;IFRAJ>H;?>;eeTWa;AE;���U;¤?;H?I>?EF;QB@IBJF?;JC<JFJ?@;<KKF?;A?;F)5MM5/0'(('*,3.-,)/012-.\5/,-//585.,01+./0M+085/3*50'¬0-M0.2+0(+/05.4'*50+,,5-.,0/+0]B>EFJ>RU;­G;H?;AR]BFSE?T;?@;=GEHT;=BF;GB;AJH=<@JQJGJ>R;A?;H?H;F?HH<EFI?H;SEJ;I<ECF?@>;GBFD?]?@>;G?H;IFRAJ>H;AJH>FJQERH;?>;A?]?EF?;DG<QBG?]?@>;F?@>BQG?U;¤B;7�,5012ª\'-*50*5H>?T;@RB@]<J@HT;]BG;=<HJ>J<@@R?;HEF;G?H;-.1-4+,53*/0150/,+L-M-,)O0125PP-4-5.4505,01504'.45.,*+,-'.6;¤?;�R@J@;J@>?FCJ?@>;?@;�p]?;=GBI?;?@;>?F]?H;A?;=<JAH;AB@H;G?H;AR=¢>H;�da�T;G?H;IFRAJ>H;�na�;?>;G?;���;�da�;A?H;QB@SE?H;]BF<IBJ@?H;?@;�KFJSE?U;¤?;=<JAH;AE;H?I>?EF;QB@IBJF?;F?H>?;?@I<F?;KBJQG?;=BF;FB==<F>;b;M+0,+-MM50150M2)4'.'8-50L).-.'-/5O0,)8'-N.+.,T;BJ@HJT;150M2-8('*,+.45015/08+*N5/01504*'-//+.4501'.,0-M01-/('/560©+0*5.,+L-M-,)015/0L+.:35/0+30®).-.05/,04'.P'*,+LM505,0M53*/04 +*N5/01259(M'-,+,-'.0/'.,0]BJ@>?@E?H;b;E@;@JC?BE;FBJH<@@BQG?U;¤?;H?I>?EF;BKKJIh?T;@RB@]<J@HT;=GEHJ?EFH;KBJQG?HH?H;b;HBC<JFT;HB;K<F>?;

Page 85: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()'*)+,-+.()/01()0.)1+-2.3.+40*+03*0).5*-6043*5407*01()0'(*88.'.*)+079*:;3(.07*1074;<+10=6.0,*83>+*03-07.88.'63+4079-''>10-6?0,*11(6,'*108.)-)'.>,*10@0'(6ABCBDAEDFCGHIJHKCLCMHICNOPNKCQDJCRSITUDJCESAVWSHIDJCWVIWDIBADIBCXAYJCZDCP[\CZDJCZ]XBJCDBCP_\CZDJCWA]ZHBJCA]SQHJ]JC7-)103*10;-107*03*6,0.:;3-)+-+.()07-)1039a8,.=6*0bc(,10d-,('ef0g4)4,-3*:*)+/0'*102-)=6*10;,.5.34h.*)+0QDJCXSiJCXA]JDIBSIBCZDCRVIJCHIZHWSBDUA1079-''*11.2.3.+40*+07*0,.1=6*0:j:*019.310()+06)*0,*)+-2.3.+40:(.)10HEXVABSIBDFCkSACSHQQDUAJKCQDJCXSiJCMASIWVXlVIDJCDIADmHJBADIBCQDJCWVIWDIBASBHVIJCQDJCXQUJCHEXVABSIBDJCSnDWCop\CZUCBVBSQCZDJCZ]XBJCA]SQHJ]JCSUCqSQHKCr[\CSUCs]IHICDBC_o\CSUCt]I]mSQFCuDBBDCWVIWDIBASBHVICDJBKC]mSQDEDIBKCXDAWDXBHRQDCDICBDAEDJCZDCWA]ZHBJCVWBAVi]JCSnDWKCIVBSEEDIBKC[[\CZUCBVBSQCZDJCWA]ZHBJCVWBAVi]JCSUCqSQHKCrv\CSUCuVImVCDBC_p\CSUCt]I]mSQFCCwQCHEXVABDCZDCIVBDACTUDCQDJCRSITUDJCESAVWSHIDJCIDCADXA]JDIBDIBCTUDCN\CZUCBVBSQCZDJCZ]XBJCA]SQHJ]JCDBCN\CZUCBVBSQCZDJCWA]ZHBJCVWBAVi]JCDICGMAHTUDCDBCTUDCQSCWVIJVQHZSBHVICZDCQDUACXA]JDIWDCDICGMAHTUDCXSJJDCXSAC39-7(;+.()0796)*01+,-+4h.*07*0',(.11-)'*0*?+*,)*0-?4*016,0'.)=0;.3.*,10*+0(x03-0;3-'*08.)-)'.>,*07*0uSJSRQSIWSoOCXVUAASHBCyVUDACUICAQDCZ]BDAEHISIBCzC{|}~�����������~���������������������������3019-h.+07*0+,(65*,07*10:(*)10.))(5410*+0'(:;34:*)+-.,*10SU�CMVAEDJCBASZHBHVIIDQQDJCZDCJDAnHWDJCMHISIWHDAJCXAVXVJ]JCXSACQDJCSmDIWDJFC�SCRSITUDCEVRHQDCXSAS�BCUICEViDICLCMVABCXVBDIBHDQFC�ICDMMDBKCQSCMHISIWDCEVRHQDCADXA]JDIBDCP[\oPCZUCESAWl]CDICGMAHTUDCJURJSlSAHDIIDCWVIBADCv\CXVUACQDCADJBDCZUCEVIZDCDICnVHDCZDCZ]nDQVXXDEDIBF�{|}~�����������~�����������~������SIJCWDCJDIJKCQDJCRSITUDJCESAVWSHIDJCXVUAASHDIBCD�XQVHBDACQDUAC;,41*)'*07-)106)0;-107())40;(6,019.:;3-)+*,07SIJCQDCADJBDCZDCQSCA]mHVICSnVHJHISIBDCDBCWDKCDICEDBBSIBCLC;,(8.+03*0,41*-60796)*02-)=6*0*?.1+-)+*0*+03*10'(:;4+*)'*103('-3*107*10;-10'.23*1oNF�{|}~�����������~�����������������������C�3019-h.+07*0,*)8(,'*,03-0'(33-2(,-+.()0*)+,*03*01*'+*6,02-)'-.,*0*+0QDJCSU+,*101*'+*6,10@039*?;(,+07*0394'()(:.*0)-+.()-3*ov/0-8.)079c-,:().1*,03*6,101+,-+4h.*1079.:;3-)+-+.()0*)0a8,.=6*0*+07*0h-,-)+.,06)*0;,41*)'*01.:63+-)4*07*03*6,10-'+*6,107-)103*10;-1079-''6*.3f0�*++*0WVQQSRVASBHVICXDAEDBBASHBCSU�CRSITUDJCZDCEHDU�CA]XVIZADCSU�CRDJVHIJCZDJCDIBADXAHJDJCESAVWSHIDJCDIC+*,:*1079-11.1+-)'*/07*0'()1*.30*+07*08.)-)'*:*)+f�{|}~�����������~���������������������������)0;36107*03*6,0'�6,07*0:4+.*,0TUHCDJBCQSCWVQQDWBDCZDJCZ]XBJCDBCQSCZHJBAHRUBHVICZDJCWA]ZHBJKCQDJC]BSRQHJJDEDIBJCRSIWSHADJCESAVWSHIJCZVHnDIBCZ]nDQVXXDACQDUACXA]JDIWDCDICGMAHTUDCDICJDCXVJHBHVIISIBCJUACQDCJDmEDIBCZDJCSWBHnHB]JCZDCESAWl]CDBCWDKCLCBASnDAJCQDUAJCMHQHSQDJCZ]ZH]DJCLCQSCh*1+.()07*10;(,+*8*6.33*10*+0@039.)+*,:47.-+.()02(6,1.>,*f0C{|}~�����������~�������������������~������*102-)=6*10:-,('-.)*107*5,-.*)+019-;;6*,016,06)*0WVVX]ASBHVICBAHXSABHBDCSnDWCQDJCRSITUDJCQVWSQDJCTUHCWVIISHJJDIBCQSCA]SQHB]CZUCESAWl]CSMAHWSHICDBCQDJCRSITUDJCDUAVX]DIIDJCTUHCVIBCBDIZSIWDCLCJDCZ]JDImSmDACZDCWDCESAWl]FCkSACSHQQDUAJKCZSIJCQDCWSZADCZDCXSABDISAHSBJCXVUJJ]JCSnDWCQDJCRSITUDJCZDJCXSiJCZUC�VQMDCTUHCVIBCZDJCXDAJXDWBHnDJCSERHBHDUJDJCJUACWDCESAWl]o_KCQDJCRSITUDJCESAVWSHIDJCXDUnDIBCJDAnHACZDCWSISU�CZDCXAVEVBHVICDBCZDCZHJBAHRUBHVICZDJCXAVZUHBJCSQBDAISBHMJCZSIJCZDJCXSiJCBDQJCTUDCQDCt]I]mSQKCQDCqSQHKCQDCuSEDAVUICDBCQDC�Hm]AHSFC&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&oOC�*3()039.)7.'*07*10'*)+,*108.)-)'.*,10.)+*,)-+.()-6?0b�0g3(2-30�.)-)'.-30�*)+,*10�)7*?0� 0¡/0�*;+*:2,*0¢£�¤/0¥¦§*)0g,(6;e/0�-JSRQSIWSCHISIWDCu.+05.*)+079j+,*0'3-114*0@03-0©�>:*0;3-'*0;-,0,-;;(,+0@0ª«0;3-'*108.)-)'.>,*10¬¢>:*0*)0a8,.=6*0-;,>10'*33*07*0�-.)+0­(6.10@039®3*0qSUAHWDKCJVHBCUICmSHICZDCPPCXQSWDJCXSACASXXVABCLCQSCnDAJHVICZDCESAJCNOP_FCoPC°-1*07*07())4*107*039.)'361.()08.)-)'.>,*0:()7.-3DC¬w���±KCsSITUDCqVIZHSQDFCoNC­-0°d��/05.-03-08.3.-3*07².2(6+.*))*0760h,(6;*0°-)³0(80a8,.'-0b° ae07()+0*33*0-03*0'()+,<3*/05.*)+079(65,.,06)*0,*;,41*)+-+.(ICDIC�+c.(;.*0b6)0:-,'c407*0µ�0:.33.()1079c-2.+-)+10*+06)0+-6?07*02-)'-,.1-+.()07*0�£¶e0=6.0;,41*)+*CZDCA]DQQDJCVXXVABUIHB]JCDICBDAEDJC79*88.'.*)'*0*+07*0,*)+-2.3.+407*01()01*'+*6,08.)-)'.*,fCovCkSAEHCQDJCXAHIWHXSU�CVX]ASBDUAJCISBHVISU�CXA]JDIBJCDICGMAHTUDKCHQCiCSCQHDUCZDCWHBDACqSAVWC·DQDWVEKCGQQHSIWDJC�]nDQVXXDEDIBCwEEVRHQHDAKCGZZVlSKCuHEDIBJCZDCQGMAHTUDKCtSlSE¹HISIWDJKCqSISmDECDBC�DJCRVHJCZDCQGBQSJFCo_CºSBSAC�SBHVISQCsSI»C¬º�sCSERHBHVIIDCZDCZDnDIHACQSCXQUJCmASIZDCRSITUDCDICGMAHTUDCDBCSUCqViDI¹,.*)+079.'.0¢£�¼f0�*++*02-)=6*0-074²@01.h)406)0:4:(,-)76:079*)+*)+*0-5*'0a½°0;(6,0-''(:;-h)*,03*104'c-)h*10'(EEDAWHSU�CDBCQDJCHInDJBHJJDEDIBJCZSIJCQDJCXSiJCZDCXA]JDIWDCZDJCZDU�CmAVUXDJFC

Page 86: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./01-/+,23452-4../-+/.45262782*.98-/+,23452./*:4554524-262782;.+<+-/+,2342782*.+/558,*429*+,+</=142>?@ABCDD?EFCGHIABJCBKLHCEMN@IBN@IBD?HHCOPBJIBFA?DIQQ@QBKIBARGM?HCJMQCPM?HBCSCHDRITB@HIBCHCJLQIBKIBJCBD?HUMG@ACPM?HBRD?H?EMN@IBKIQBAVWXYZ[\[]_ab\XZcX[dbZ[efbg\h]YeibjkXl\b[k\c]V_fmba\fb[\jYZkaXemkXYZ[\aVWXYZfb[\cZ[\f\jaVkXYZ\cb\f\aXjnb[[b\ZkXYZfb\bk\c]bZ\kXaba\cb[\ob[mab[\dbaobkkZk\cb\aVcmXab\KCSCHPCGIBJIQBKMQFCAMPRQBMHPACBIPBMHPIAARGM?HCJIQBQIJ?HB@HIB@PMJMQCPM?HBIUUMDMIHPIBKIQBF?PIHPMCJMPRQBp@ECMHIQBIPBHCP@AIJJIQBJ?DCJIQqB'(r()4stuvtwxt2yt2wz{|t}{~2���t�2u�v�zw}{~22�CBARGM?HBK@B�ACHKB�CQC�JCHDCBCBARCJMQRBJCBFCAPBE?LIHHIBJCBFJ@QBMEF?APCHPIBK@B>��TBQ@ABJCBFRAM?KIB���������TBIHBLBD?HPAM�@CHPB�BpC@PI@ABKIB��T��BQ@MSMIBFCABJIQBARGM?HQBKIB�?@QQ��CQQC��CAC�B���T���TB�C�CP��CJR��IEE?@A��CIAB��T���BIPB�CAAC�IDp��IHQMUP��JB C?@¡B��T¢��qB�IQBN@CPAIBARGM?HQBP?PCJMQIHPB£�T��BK@B>��BHCPM?HCJBPACK@MQCHPB@HBpRAMPCGIBpMQP?AMN@IBCFFIJRB�B¤PAIBARQ?A�RBQIJ?HBKIQBKLHCEMN@IQBIHBD?@AQBYm\¥\dakXa\c]mkAIQBPAC¦IDP?MAIQBN@IBJCBH?@SIJJIBG?@SIAHCHDIBARGM?HCJIBF?@AACMPBUCS?AMQIAqB§HBIUUIPTBIHBPIAEIQBKIBALPpEIBKIBDA?MQQCHDITBDIBQ?HPBJIQBARGM?HQB�BUCM�JIQBD?HPAM�@PM?HQBN@MBARSJIHPBJIQBPAC¦IDP?MAIQBJIQBFJ@QBKLHCEMN@IQTBCSIDBKIQBPC@©BKIBDA?MQQCHDIBFJ@QBRJISRQBN@IBJCBE?LIHHIBHCPM?HCJIB�¢T���TB�BQCS?MABJIQBARGM?HQBKIB�C�L?@HI��?@¦K?@A�B�C�MCB§JB CEACBIPBKIBª@IKB§K��CpC���CG?@MACBCSIDBAIQFIDPMSIEIHPB««¬­®\bk\««¬®g\°\f]XZ[ka\cb\jb[\cbm±\aVWXYZ[¬\²nYmX�ª@CAKMGpCTB�CAAC�IDp��IHQMUP��JB C?@¡TB�?@�CJC���KCBIPB�CHGIA��RP?@CHB?HPBIHAIGMQPARBKIQBPC@©BKIBDA?MQQCHDIBFJ@QBMEF?APCHPQBCSIDBAIQFIDPMSIEIHPB³T��TB�T��TB�T³�BIPB�T¢�qB�CBARGM?HBK@B�pCA���pACAKC��RHMB QQIHBCBIHAIGMQPARBJIBPC@©BKIBDA?MQQCHDIBJIBFJ@QB�CQB��T���qB�ACFpMN@IB��BB�?HPAM�@PM?HBIPBKLHCEMN@IBARGM?HCJIBQ@ABJCBFRAM?KIB���������2 �ACFpMN@IB��BQPA@DP@AIBK@B>��BIPB>��µpC�BQ@ABJCBFRAM?KIB���������BB B B'(¶() ;uz·��2yt�2t~�zu}�zw�2u�v�zw}�t�2h]Zf¹[b\cb[\b±dYakPM?HQBIHBSCJI@ABFCABARGM?HTBARSJITBRGCJIEIHPTB@HIBFARK?EMHCHDIBKIBJCBARGM?HBK@B�ACHKB�CQC�JCHDCBN@MBCBARCJMQRBJCBFCAPBE?LIHHIBJCBFJ@QBMEF?APCHPIBKIQBI©F?APCPM?HQBGJ?�CJIQBIHBLBD?HPAM�@CHPB�BpC@PI@ABKIB�³T��BIHB����BCSIDTBP?@PIU?MQTB@HBPC@©BKIBDA?MQQCHDIBCHH@IJBE?LIHBKIB���TBIHPAIB����BIPB����TBMHURAMI@AB�BJCBE?LIHHIBHCPM?HCJIB�����BQ@MSMIBFCABJIQBARGM?HQBKIB�?@��CJC���KCB

Page 87: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./01.2331456.07.8972:1;:6.1:<=>?27?.'@+A,-*.86.B27C6>DBE?=027.')F*G,-*.86.H=0;;DI2;;2DJ>K2.'F*+,-.6?.86.L52=012DM02>81C02.'N*A,-O.PQRSRTUVWXVWYZ[\]WTTWXWVXW_[\ZRZ][SVX\ab][SRTWVXc[SZ\WXdeWXYfRYeSWXWVX\ab][SVXVWX]VZ]SbeWXR\XV[SX[ZWSZ]WTXR\Z]YeT]W\XQRYZ]g]ZaVX[\]WSZaWVXhXTQW_[\ZiXj]SV]kXTRX\ab][SXeXl\RSXmRVRnTRSYRX/01.6;?.o6.<>6:16>.<po6.67.Eo64?>=71/06.'FA*(,-.6?.67.2E>=720?1/06.'qG,-.WVZXYR\RYZa\]VaWXR\XeSWXRYZ]g]ZaXhXTQW_[\ZX]gW\V]r]aWXRgWYXTQ]c [\ZRSYWXWVX\[e]ZVXWVX]SeVZ\]WVXWXTsfRn]TTWcWSZXWZXWVXr[e\\e\WVXtuvkwxXeXZ[ZRTX86;.6y<=>?2?1=7;.>EC1=72o6;.67.(z)(-*.80.>233172C6.80.<E?>=o6.')A*),-*.86.o2.32{>142?1=7.86.:245176;.6?.2<<2>61o;.Eo64?>1/06;.')z*|,-.6?.86;.1780;?>16;.451:1/06;.')z*),-O.L6;.86>71}>6;.=7?.4=7;?1?0E.o6;.<>1741<2o6;.~67?6;.86.o2.>EC1=7.86.J=0��2o2D�{82.2~64.|z,.80.?=?2o.6y<=>?E.67.(z)(O.�6;.6y<=>?2?1=7;.86.o2.>EC1=7.86.B27C6>DBE?=027.67.(z)(./01.WVZXTWX\Wc]W\X�TWXQ]SeVZ\]WXReZ[c[n]TWXt��*A,-.Y[SYW\SWSZXR\Z]YeT]�\WcWSZXTWVX\[e]ZVXWVX]SeVZ\]WVXWXTQfRn]TTWcWSZXWZXWVXr[e\\e\WVXt��kwx�kXWVX1780;?>16;.86.32{>142?1=7.86.:245176;.6?.2<<2>61o;.Eo64?>1/06;.'(A,-.6?.460y.86;.1780;?>16;.2o1:67?21>6;.2~64.)A*A,O.J6.;=7.4p?E*.o2.>EC1=7.80.H=0;;DI2;;2DJ>K2*.>E<0?E6.<>1741<2o6:67?.<=0>.;6;.<=?67?12o1?E;.2C>14=o6;.�.~=42?1=7.6y<=>?2?>146*.>E2o1;6.Aq*q,.86.;6;.6y<E81?1=7;.67.2C>0:6;.6?.<>1:60>;.6?.+z*),.67.<>=801?;.86;.1780;?>16;.2C>=2o1:67?21>6;O.�6;.6y<=>?2?1=7;.86.o2.>EC1=7.86.L52=012DM02>81C52.;6.4=:<=;67?*.6;;67?16oo6:67?*.86.<5=;<52?6;.�.520?60>.86.N|*q,.6?.86.81~6>;.<>=801?;.:270324?0>E;.E:2727?.6;;67?16oo6:67?.86;.�=76;.1780;?>16oo6;.86.�6>>64518*.86.H6??2?.6?.86.�=0�71�2O.�2.~67?1o2?1=7.>EC1=72o6.86;.6y<=>?2?1=7;.86;.;64?60>;./01.4=7;?1?067?.o6;.:E?16>;.:=78120y.80.I2>=4.'III-.c[SZ\WXeSWXY[SYWSZ\RZ][SXReZ[e\XWXWe_X\ab][SViX�TXVQRb]ZXWX�RSbW\DBE?=027*.'<>6:16>.;1?6.86.<>=804?1=7.<=0>.o6.;64?60>.20?=:={1o6-./01.4=7?>1{06.86.AA*F,.67.(z)(.827;.o6.?=?2o.86.46;.6y<=>?2?1=7;.ReXS]gWReXSRZ][SRTXWZXeXl\RSXmRVRnTRSYRXt\Wc]W\X�TWXW_[\ZRZWe\XWVX\[e]ZVXWXTQaTWYZ\[S]deWXWZXWXTQRa\[SReZ]deW�XRgWYX�wk�xiXP[]SXW\\]�\WkXTRX\ab][SXeXlfR\nDL5>2>82D�E71D�;;67.<2>?141<6.86.G,.827;.o6;.6y<=>?2?1=7;.86;.III*.46oo6.86.L52=012DM0>81C02.86.q*N,.6?.86.�2{2?DH2oED�6::=0>D�26>.86.+*+,O.����� ����������������� �¡��¢£�¤�¥�¥¦��§�©¢��¥¥ª���«��¬¤­ª��ª�����¤��«ª���6.®�.<2>.52{1?27?.6;?.67.76??6.2:Eo1=>2?1=7.<=0>.?=0?6;.o6;.>EC1=7;.<67827?.o2.<E>1=86.4=7;18E>E6./0=1/06.2~64.86;.>9?5:6;.8133E>6741E;O.�17;1*.<2>.>2<<=>?.20.71~620.72?1=72o*.G.>EC1=7;.;0>.)N.=7?.07.°�±²fRnXde]XaRVVWXTWXS]gWReXSRZ][SRTiX�TXVQRb]ZXWXPR³U[eSWD�=08=0>DH2�12.µo.�2:>2.'+(O)AF.81>52:;.<2>.52{1?27?-*.80.¶>278.L2;2{o2742.'(FOG)q.85·52-*.86.M068.µ8DJ252{D�2C=01>2.'((OFqN.85·52-*.86.�2{2?DH2oED�6::=0>D�26>.'((O+qG.85·52{-*.86.H=0;;DI2;;2DJ2>2K.'()O|zN.f²fR�kXWXTQ\]WSZRTX'(zOF(G.85·52-.6?.80.L52=012DM02>81C52.'(zOq)).85·52-O.¶>2<51/06.+).¹.®�·52{1?27?.<2>.>EC1=7.67.81>52:.')||FD(z)(-. .

Page 88: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+.)/+)/0(1-234+.5)6+.)/+47),892:(.)/+);1<0:4(+=>:4?/:4,=@1A21)'6)B1-,1)+*)CD1:421=E41,/29D1):(*),8162.8)6+.)(2F+147)/+)G,:2..1(G+)6+.)H64.).:4*+(4.)/4)IJ>KD1L)1F+G)4()*147)1((4+6)-:0+()/+)M5MN)+*)MN),+.H+G*2F+-+(*)+(*,+)OPPQ)+*)RSOR5).42F2+.)/+.),892:(.)/+)T:4A161=UL/1)VW5PNX5)Y1,,1A+GD=Z+(.2[*=\]_abcdefghif]jklmnop]npqnrost=Z1[2616+*)VW5uN)GD1G4(+X5)H42.)/+)Z1(9+,)Z8*:41()Vv5PNX)+*)Z1w1=U6)B:G+x-1=yabopndzf{hi|}l~aoplnf]j��a]bpmao�b}����� �p��amot,+-1,341L6+)H:4,)6+.),892:(.)/+)E4+/)'/=T1D1L=;19:42,1)VS5vNX5)�D1,L=CD,1,/1=>8(2)B..+()VO5QNX5)@:4..=Y1..1=T1,1<)Vu5ONX5)�,1(/)C1.1L61(G1)Vu5WNX)+*)�1L1*=@168=�+--:4,=�1+,)Vu5MNX�)����� ������������������������������ ��������¡���¢����¢���������;1),892:()/+)@:4..=Y1..1=T1,1<)1),8162t�£lst�jbopmnltd¤¥fghi�n]�]nbl¦abp�n£lm�mln�blop]H8,2:/+)OPPQ=RSOR�);1),892:()/4)�D1,L=CD,1,/1=>8(2)B..+()F2+(*)+()/+472§-+)62+4)1F+G)4(+)G:(*,2L4*2:()-:0+((+)/+)ON).42F2+)H1,)61),892:()/+)6©E,2+(*16)1F+G)Ou5WN)+*)Z1/61=Uw2616)1F+G)OO5WN�)U2(.25)G+.)341*,+),892:(.)H1,*2G2H+(*)+(.+-L6+)ª)D14*+4,)/+)MR5PN)/+)61)F16+4,)1?:4*8+)/4).+G*+4,)H,2-12,+)14)(2F+14)(1*2:(16�);+.)H1,*.)/4)H,2-12,+)/1(.)6+),+.*+)/+.),892:(.)(+)/8H1..+(*)94§,+)M5N)GD1G4(+�);1),892:()/4)�,1(/)C1.1L61(G1)1),8162.8)61)H1,*)-:0+((+)61)H64.)2-H:,*1(*+)/+)61)F16+4,)1?:4*8+).+G:(/12,+)(1*2:(16+)/4,1(*)61)H8,2:/+)OPPQ=RSOR)+()G:(*,2L41(*)ª)D14*+4,)/+)uu5uN�)I64.)6:2(5).+)*,:4F+)+()/+472§-+),1(9)61),892:()/+)CD1:421=E41,/29D1)1F+G)OS5WN).42F2+)H1,)6+.),892:(.)/+)T:4A161=UL/1)VP5zhinpyo«nly�pabodgfzhi|¬ �lo~�n�ntmo�btplmntd�altl­­mo«niln£l�tnopn]jnttnopmn]�n]F16+4,)1?:4*8+)/4).+G*+4,).+G:(/12,+)H:4,)61),892:()/4)�,1(/)C1.1L61(G1)VQv5WN).4,)61)H8,2:/+)OPPQ=RSORX5).42F2+)H1,)6+.),892:(.)/+)Z1(9+,=Z8*:41()VWM5QNX5)/+)E4+/)'/=T1D1L=;19:42,1)VWM5MNX5)/+)T:4AA161=UL/1)VWMNX5)/4)�D1,L=CD,1,/1=>8(2)B..+()VWR5PNX)+*)/+)®§.)>:46+-1(+)VWO5QNX�)Z1(/2.)34+)61)L,1(GD+)/4)>ZI)+.*)61)H,+-2§,+)G:-H:.1(*+)/+)61)F16+4,)1?:4*8+).+G:(/12,+)H:4,)6+.)/+47),892:(.)/+)Z1w1=U6)B:G+x-1=Z1:4(1*+)1F+G)4(+)G:(*,2L4*2:()/+)M5ON)+*)/+)�4+6-2-='.=@+-1,1)VS5RNX)£no�op]��n£�lma�n�j�pb�n|)}la­mpop�b£]bt«lo�tmpn�jn°pl~pmao�b£�at£�pntmpb�±²�ablm�«f]�]nbl¦abp�n�n]�lo~�n�n]jmo�btplmnn°pl~pm�nln£l�tnopnWP5N)/4).+G*+4,).+G:(/12,+)/1(.)61),892:()/+)CD1:421=E41,/29D15).42F2+)H1,)61),892:()/+);1<0:4(+=>:4?/:4,=@1A21)'6)B1-,1)VvW5RNX�);1)G,:2..1(G+).:4*+(4+)/+)61)F16+4,)1?:4*8+).+G:(/12,+)14)(2F+14)(1*2:(16)1)8*8)2-H,89(8+)H1,).:()8F:64*2:()14)(2F+14),892:(16�);+.),892:(.)6+.)H64.)/0(1-234+.).:(*)G+66+.)/+);1<0:4(+=>:4?/:4,=@1A21)³]_�l �n~bopb°�n~lamtto~n oobn]�ano�n]jal�ln�n¥µf¶hf�n·�abm=E41,/29D1)VOS5MNX5)/+)E4+/)'/=T1D1L=;19:42,1)VOS5ONX5)/+)Y+A(§.=Z1[2616+*)VQ5WNX5)/+)Z1/61=Uw2616)VQ5vNX5)/+)Y1,,1A+GD=Z+(.2[*=U6)B1:4w)VQ5uNX5)/+)Z1w1=U6)B:G+x-1=Z1:4(1*+)VQ5RNX5)/+)Z1(9+,=Z8*:41()VM5PNX5)�n]jalmnop]dfghinp�n¹abr]=UL/1)VM5uNX�));1)H1,*)-:0+((+)61)H64.)2-H:,*1(*+)/+)61)F16+4,)1?:4*8+)*+,*212,+)/4,1(*)61)H8,2:/+)OPPQ=RSOR5),+F2+(*)ª)61),892:()/+)�,1(/)C1.1L61(G1)342)1)G:(*,2L48)ª)D14*+4,)/+)OW5N)ª)61)F16+4,)1?:4*8+)*+,*212,+)(1*2:(16+).42F2+)H1,)61),892:()/+)�1L1*=@168=�+--:4,=�1+,)VOu5vNX5)/+)@:4..=Y1..1=T1,1<)+*)/+)Y1,,1A+GD=Z+(.2[*=U6)B1:4w)VOSN)GD1G4(+X�)I1,)1266+4,.5)6+.).+,F2G+.)-1,GD1(/.)D:,.)Dº*+6.)+*),+.*14,1(*.),+.*+(*)6+)H,+-2+,)H:4,F:0+4,)/+)61)»U)*+,*212,+)/1(.)*:4*+.)6+.),892:(.)1F+G)+()*¼*+)6+)�,1(/)C1.1L61(G1)VMv5NX)£no�op]£�lma�n�j�pb�n|)U[2()/+).12.2,)61)/0(1-234+)/+)61).*,4G*4,+).+G*:,2+66+)/+.)/2[[8,+(*+.),892:(.5)4(+)1(160.+)+()G:-H:.1(*+)H,2(G2H16+)VUCIX)1)H+,-2.)/+)/,+..+,)4(+)*0H:6:92+)/+.),892:(.).42F1(*)6+4,),+..+-L61(G+)*:4*)+()lnpl½op]j��a]bpmao�n]nblttplb~pblntnopln¥µµgnp¶¾¥¶np~nfno]ntln£l�tnopoptblbo£]o.0(*D8*234+),8.4-1(*)4(+)H1,*2+)2�£alpopn�n]jnotn��]n�n]jmo­al�pmaod{¶hi|·n£]o~aotpmpbnf£l~aot�¿bnopfbol�­�lnopmn]£abl££l��no�nlbon��nopbn]]n�bppmao�n]j££lnm]£la�b~pm­]a~]|)

Page 89: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./0120304.5)5,6708/909:95;</90*(68.=5,>90(?@,67).A0/75(/0BCCD0/502EB200 0F G�!����H�"!G"�IJ�K�L)0*(6M/=5,6708/90(?@,67909.(0N/0*N)70>)=56(,/NO0*6.(0N/908/.A0)77?/90BCCD0/502EB2O0,NN.95(/0P,/70N)0<68,>,=)5,6708/905:*6N6@,/908/90(?@,6790N/0N67@08/0=/55/0*?(,68/0*6.(0)P6.5,(0Q0.7/09/@</75)5,670<6,790=67=/75(?/0/RSTUVTWSXYZS[\] Z_RSaSbcdde[SaSef[[efgf_ShRiR[ZSgfeSbiSgYjZeiSgYkbZhiSafRiSbfS]ZiSRSlYjeSaiSe\de]iSih[eZbbim0n,79,O0N)0(?@,6708.0'()780o)9)PN)7=)0/950/75(?/08)790.70*(6=/99.908/08/99/((/</7508/0=/(5),7/90)=5,p,5?90,78.95(,/NN/90p/(90N/90(?@,6790N,<,5(6*+/905/NN/90N/90(?@,67908/0q)P)5rs)N?rt/<<6.(rt)/(O08/0u6.v)N)rnP8)0/508/0o+)6.,)rw.)(8,@+)O0-.,0/70*(6>,5/750*6.(0)<?N,6(/(0N/.(90*69,5,677/</75909.(0N)0hfe[_efgxZS\hR]ZXYSRf[ZRfbmSy[[Sa\hR[efbZif[ZRSZRaYi[eZbbSge][[efZ[Sac)*),9/(0N)0*(/99,670-./09.P,99/750N/90?-.,*/</7590/50N/90,7>()95(.=5.(/908/0N)0(?@,6708.0'()780o)9)PN)7=)0/5O0*)(0hRi\XYR[WSacfddZReSbiSdRh[ZRiS]\[egbZ[fZRiSaSh[[Se\_ZRSgYeSiSig\hZfbZieSafjfR[f_SafRiSaiSP()7=+/908/0-.)N,>,=)5,67O05/NN/90N/90,78.95(,/90?N/=5(,-./90/50?N/=5(67,-./9z0{NN/0*/(</55(),50).99,0Q0N)0(?@,6708/0</7/(0Q0P,/70N)0<.5)5,6708/096709:95;</0*(68.=5,>0p/(90N/09/=5/.(05/(5,),(/O0765)<</750N/909/(p,=/90(/78.90).A0/75(/*(,9/90/50N/90)=5,p,5?90>,7)7=,;(/90/75(/5/7)75O0),79,O0967095)5.508/0*(/<,;(/0*N)=/0>,7)7=,;(/0/50=6<</(=,)N/08.0*):90/50/70)9*,()750Q0.7/0*69,5,670*N.90,<*6(5)75/0).07,p/).0=675,7/75)Nz0L)0(?@,6708/0s6.99r4)99)ru())O0*(6>,5)7508/90)p)75)@/905,(?908/0N)0=(?)5,6708.0oN.95/(0n@(6r|/=+76N6@,-./90/702EE}O08.0~)(=0�)N,6*6N,90/702EBE0/508/0N)0=6796N,8)5,6708/09)0=)*)=,5?056.(,95,-./O0ic\bZ_RSaSgbYiSRSgbYiSaiSfY[eiSe\_ZRiSiZ]ZbfZeiWSRSiSig\hZfbZifR[SafjfR[f_SafRiSbiSfh[ZjZ[\iS*(,<),(/90/50N/056.(,9</z0�.)750Q0N)0(?@,6708/04)(()v/=+r|/79,>5rnN+)6.�O0/NN/0)0)<?N,6(?09)0*69,5,670*6.(09/0()**(6=+/(08/0s6.99r4)99)r�effS[ShWSRSgedZ[fR[SaSbc\]e_RhSaYSih[YeSihRafZeSZ]gYbi\SgfeSbS8?p/N6**/</750*(6@(/99,>08.09/=5/.(0*(,<),(/09.,5/0).A0)<?7)@/</7590+:8().N,-./90/50Q0N)0(?6(,/75)5,6708/09670)**)(/,N0*(68.=5,>0*(,<),(/0p/(908/909*?=,)N,9)5,6790,78.95(,/NN/90Q0>6(5/0p)N/.(0)M6.5?/z0o/55/0?p6N.5,6705?<6,@7/O0?@)N/</75O0acYRSfh[ZjZ[\S[e[ZfZeSgeig�eSiYZ[S�SbfSeheYaihRhSaSbcfh[ZjZ[\S56.(,95,-./0(/78)7508?96(<),90N)0(?@,670N)0*(/<,;(/08/95,7)5,67056.(,95,-./08/p)750s6.99r4)99)ru())z0

Page 90: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-)-.),-/0+1-)23)45/6)2-)7(.8-/9:-2)-6);-)2<0-;544-*-.6)2-,)(16+0+6<,),-15.2(+/-,)-6)6-/6+(+/-,=)453/)>(+/-)2-);()/<8+5.)2-)7(.8-/97<653(.)3.-).530-;;-)4;(6-9>5/*-)+.23,6/+-;;-)-6)15**-/1+(;-)23)4(?,=)5.6)4-/*+,)@);()/<8ABCDEFGHIJABKLKDMGDNBMAOABCDMPKDJGDQGKOBRKGNSALDIQBCBHATPLDLCDMPAUGCODJFAOACIKGAKLDEPDV/(.2)W(,(X;(.1(Y)W-)2?.(*+,*-)Z3-)15..([6);()/<8+5.)453//(+6)\53-/)-.)>(0-3/)2-,)/<8+5.,)GUBAMACGCOLMD]DJFACMOGKDEPDKJLDMOAHPJGOLPKDTPLD_BPLDJGDKIRABCDEPDKGCEDaGMGbJGC1()(3)1-.6/-Y)c(/)(+;;-3/,=);-)2<0-;544-*-.6)2-);()4d1e-)2(.,);()/<8+5.)23)f32)()4/5>+6<)@);()/<8+5.)453/)/-\5+.2/-);()45,+6+5.)2-);()/<8+5.)f53,,9:(,,(9gKGhDHiHLDMADJFIQGKODKLMOLDLCQBKLDAHNBKOGCOjDkGDKIRABCDELDJFlKALCOGJ)-,6)-.)6/(+.)2-)4/-.2/-)3.)<;(.)2-)2<0-;544-*-.6)453/),-),4<1+(;+,-/)2(.,);-,)(16+0+6<,)2-,),-16-3/,)4/+*(+/-)-6)6-/6+(+/-=)-6)-;;-)-,6)(44-;<-)@),536-.+/)1-)/?6e*-)-.)4/5>+6(.6)2-,)4/5\-6,),6/3163/(.6,)2<\@)*+,)LCDmPUKLDBPDLCDQBPKMDOLJJLMDTPLDJLDnLQSCBNBJLDEFlP_EGoDJFpRKBNBJLDELDqLKrGCLoD;-)c(/1)s.23,6/+-;)2-)f-;53(.-)-6);-)4/5\-6)2-);()W-.6/(;-)6e-/*59,5;(+/-)2tu+.)v<.+):(6e(/Y)w.)536/-=);-,)2-3x)/<8+5.,)2-):-y.z,97(>+;(;6)-6){z,9v53;*(.-)5.6)15**-.1<);<8z/-*-.6);-3/)4/51-,,3,)0-/,);(),4<1+(;+,(6+5.)2(.,);-,)(16+0+6<,)+.23,6/+-;;-,=)*(+,)/-,6-.6)653\53/,);5+.)2-);()/<8+5.)23)V/(.2)W(,(X;(.1(Y)|}~������������������������������������������������������������������������������������������������������'-,)4-/>5/*(.1-,)<15.5*+Z3-,)-./-8+,6/<-,)(3)153/,)2-)1-,)2-/.+z/-,)(..<-,)(3):(/51)5.6)-3)2-,)/-6BHbILMDNBMAOAULMDMPKDJFGHIJABKGOABCDELMDQBCEAOABCMDELDUALDELDJGDNBNPJGOABCjDaLOOLDGHIJABKGOABCDMFLMOD15.,5;+2<-)2(0(.6(8-)4(/);()*+,-)-.)4;(1-)2-)2+>></-.6,)4/58/(**-,)2-);366-)15.6/-);()4(30/-6<)-6)JFL�QJPMABCDLODNGKDJFAHNBKOGCQLDEPDbPERLODELDJF�OGODGJJBP<)(3x),-16-3/,),51+(3x)���=��)-.)�����Y)c(/)GAJJLPKMoDJFLCRGRLHLCODEPD�GKBQDEGCMDJGDKIGJAMGOABCDELMDlb_LQOA�MDEPD�AJJICGAKLDNBPKDJLDgIULJBNNLHLCOD�l�g�DLODJGDQBCMBJAEGOABCDELMDGQTPAMDELDJF� g¡DBCODQBCOKAbPID]DJGDKIGJAMGOABCDELMDGUGCQILMD15.,+2</(X;-,)-.)*(6+z/-)23)2<0-;544-*-.6)e3*(+.Y)�CDQBCMITPLCQLoDJLDCAULGPDELDUALDELMDQAOB¢LCMDMFLMODGHIJABKIDQBHHLDLCDOIHBARCLDJFGPRHLCOGOABCDEPDKLULCPDCGOABCGJDbKPODNGKDSGbAOGCODTPADMFIJ£ULD]D¤¥j¦§DEAKSGHMDLCD¤©ªDQBCOKLD©«j¥¦§DEAKSGHMDLCD¤ ©oD,5+6)3.-)4/58/-,,+5.)(..3-JJLDHB¢LCCLDELDJ¬BKEKLDELD«­jDJBbGJLHLCOoDJFGHIJABKGOABCDEPDCAULGPDELDUALDMFLMODOKGEPAOLDNGKDPCLDbGAMMLDKLHGKTPGbJLDELDJGDNGPUKLOIDLOD2-);()03;.</(X+;+6<)Z3+),5.6)4(,,<-,)-.6/-)����)-6)����=)/-,4-16+0-*-.6)2-)��=®�)@)=��)-6)2-)��=°�)@)�®=®�Y)'-,)4-/>5/*(.1-,)-./-8+,6/<-,)-.)6-/*-,)ELDQKBAMMGCQLDIQBCBHATPLDBCODGPMMADNLKHAMDELDQKILKoDLCOKLD¤ ©DLOD¤©ªoDNK£MDELD¤DHAJJABCMDEFLHNJBAMDCLOMoDQLDTPADMFLMODOKGEPAODNGKDPCDKLQPJDMARCA�AQGOA�DEPDOGP�DELDQSHGRLDELD±o¤DNBACOMoDNBPKDMLDMAOPLKD]D¦o¤­D-.)���®Y))W-4-.2(.6=);()4-/,+,6(.1-)2-);()03;.</(X+;+6<)-6)2-,)+.<8(;+6<,),51+(;-,=),4(6+(;-,)-6)23)8-./-)15.,6+63-)3.)2<>+)*(\-3/)@)/-;-0-/)(>+.)2-)4</-..+,-/)-6)2-)15.,5;+2-/);-,)(1Z3+,)-./-8+,6/<,Y)W-)15.,6(6)()<6<)<05Z3<)2(.,);-)2+,153/,)²5?(;)(2/-,,<=);-)®�)\3+;;-6)����=)@);()³(6+5.)@);t511(,+5.)2-);(){d6-)23)7/.-=)-.),53;+8.(.6)1;(+/-*-.6)Z3-)µ)f+);-):(/51)()15..3)2-,)(0(.1<-,)6(.8+X;-,=);()/<(;+6<)15.>+/*-)Z3-)1-66-)/+1e-,,-).-)4/5>+6-)4(,)@)653,);-,)1+65?-.,)¶Y)|}·}~�¹º»¼�½¾¿ÀÁ¿Âý¼�½Ä�¾¿ÅÆ»½�ǽ�ÃÁÅŽ�ȹÄŽ�ÿ�É¿ÁʽÅËÌ�¾¿Æ¼�ǽ¼�͹¾½¼�ÇÎÆÄ˺¿ÃÆÅ˼�ɽ¼Æ¼Å½ÄÅ�|}·}·}~ϿƼ¼½�ȹļÆÇË¿Âý�ǽ�ÿ�É¿ÁʽÅË�ÐCLDGCGJ¢MLD]DJBCRDOLKHLDELDJGDNGPUKLOIDELD©¦§«D]D¤©©DHBCOKLDPCDCLODKLQPJDELDJGDNGPUKLOIDTPADMFLMOD453/,3+0+=)*(+,)(0-1)3.-)1(2-.1-)4;3,)+*45/6(.6-)23/(.6);-,)(..<-,)����Y)'()4(30/-6<),53,)6536-,),-,)>5/*-,)()-./-8+,6/<=)23/(.6)1-66-)4</+52-=)3.-)2+*+.36+5.),(.,)4(/-+;Y)u+.,+=);-)6(3x)2-)4(30/-6<)(X,5;3-=)HLMPKILD]D©DÑDÐÒDÓÓpDNGKD_BPKDLODNGKDNLKMBCCLD]DJFIQSLJJLDCGOABCGJLoDGDbGAMMIDELDªo¤DNBACOMDNBPKDMFIOGbJAKD@)�=®�)-.)����)15.6/-)®=��)-.)�Ô°�Y)'-)6(3x)2-)4(30/-6<)/-;(6+0-)(=)<8(;-*-.6=)-./-8+,6/<)3.-)X(+,,-)

Page 91: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-.,/01)+2304/0560)*'.,3780)-33-.,04/095:0/.05;<60=0>89:0/.09?55@0A/0(B(/80C-0)+*D*.4/E+<604/0C-0)-EF+/,G0/3,0)-33G/04/0686:0=058;:0/,0C-03GFG+',G<>04/0C-0)-EF+/,G04/0989:0=0?8>:@00HIJKILMNOPQJOPJRIJMLRSQNITURUPQJVOLWJKXQSYZ[SO\J]JVYZUSISOJNLNIROJ_/0,-E04/0)-EF+/,G0+/C-,'F/0/.0('C'/E0E+a-'.0/3,0)-33G04/0b8>:0/.09??50=0c86:0/[email protected]('C'/E0+E+-C80C-0)-EF+/,G0-0e*..E0E./0a-'33/0+/(-+fE-aC/80)-33-.,04/09685:0=05?:04E+-.,0C-0(B(/0)G+'*4/0(-'30+/3,/0ghijkglmkjnolpjnolqrsoltrgutglvswghlxnrngslskyznh{l|glx}xg~lynghlvsglrglmzs�l�glusrhtkzynrnmt��J-',0+/eECG04/0558<0)*'.,380'C0+/3,/0/.e*+/0GC/FG04-.30C/30�*./30+E+-C/30�05<8b:0e*.,+/0;8�:04-.30C/30�*./30E+a-'./[email protected]('C'/E0E+a-nh~lrglkgisrlhwzltmtlvsgl�gl�~�lqjnhmo{0d.0/DD/,80)*E+0E.0)*'4304G(*�+-)�'fE/04/0�58<:80C/0('C'/E0+E+-C0+/�+*E)/0>b86:04/30)-EF+/30/,06<8<:04/30FEC.G+-aC/3@0_-0a-'33/03/.3'aC/04/0C-0FEC.G+-a'C',G0/.,+/09??50/,09?55014/0998<:0=05c8c:70hwzlqzolrzk�gxghmlikgsotlrgol�noqzknmtolojinzrgolgmlzlqgkxnol�glxznhmghnklrgolnht�zrnmtol�lrgsklhnugzsl�[email protected](-,'2+/04/04'3)-+',G304/0C-04G)/.3/80C/309?:0C/30)CE30-'3G30e*.3*((/.,0�<85:04/0C-04G)/.3/0,*,-C/80-C*+30fE/0C/309?:0C/30)CE30)-EF+/30hwghlijhojxxghmlvsgl�~��@00��������ON\U\PISOJVO\JUSQ�IRUPQ\JJ�wnh�nigl�gl�nhn80fE'0(/3E+/0e/30'.G�-C',G380-0/.+/�'3,+G0/.09?550E.0.'F/-E01?8�?<703E)G+'/E+0CG�2+/(/.,0=0e/CE'0/.+/�'3,+G0/.05;;501?8c;c70*E0/.09??501?8�?>7@0�/,,/0,/.4-.e/0=0C-0�-E33/04/30'.G�-C',G30owziijxqz�hg~lqzklznrrgsko~l�wshglzs�xghmzmnjhl�glrgsklnxqzimlosklrzlqzsukgmt{l�hlgppgm~logrjhlrg0���80(-C�+G0C/30)/+D*+(-.e/30/.+/�'3,+G/30/.0,/+(/304/0e+*'33-.e/0Ge*.*('fE/80E./0�-E33/04/30'.G�-C',G304/05:04*../0C'/E0=0E./0�-E33/04/0C-0)-EF+/,G04/098>:0/.05;<6804/0�85:0/.09??50/,04/068;:0/.09??b@0�-+0-'CC/E+380C/305?:0C/30)CE30+'e�/30,*,-C'3-'/.,80C/0C*.�04/0C-0)G+'*4/05;;5�9?5580)CE304/0c?:04/0C-0ijhojxxzmnjhlmjmzrgl�golxthz�go~lijhmkgl�~��lqjsklrgol���lrgolqrsolqzsukgo{l�wzrr��gxghm~l�lrjh�l,/+(/804/0iglhnugzsl�wnht�zrnmtlqzoog~l�wzyjk�~lqzklrwt�zrnmtl�gli zhigoluno�=�unol�glrwt�sizmnjh�D*+(-,'*.@0�hl����~l¡�~¡�l�glrwnht�zrnmtlmjmzrgl�gol�tqghogol�glijhojxxzmnjhlgoml�sgl�lrzl�npptkghiglghmkglrgol.'F/-E03e*C-'+/304/30e�/D304/0(G.-�/803E'F'/04/0C*'.04E0ogimgskl�wzimnunmtl¢�£~��¤lgml�slxnrngsl�gl+G3'4/.e/01558>:7@0����� HIJKNYZYPUYSJVOJRIJNYU\\ISOJUSRL\UMOJO\PJROJ\YROJVOJRIJSYLMORROJ\PNIPQ�UOJSIPUYSIROJ¥¦§©¦ª«¬­JJ_-0iknoglpnhzhin�kgl�gl���£lgmlogolkgmjxytgolojinjtijhjxnvsgoljhmlqrzitlrzlvsgomnjhl�glrwgxqrjnlzsli®skl�golqktjiisqzmnjholxjh�nzrgo{l�zlkgqknoglnht�zrgl�glrwtijhjxnglxjh�nzrglgmlrgolktunonjhol�lrzlyznooglosiigoonugol�golqktunonjhol�glikjnoozhigljhmlnhprsghitlrzlonmszmnjhlxjh�nzrgl�glrwgxqrjnlmzhmlzslhnugzslvszhmnmzmnplvswzslhnugzslvszrnmzmnp{0d.0e*.3GfE/.e/80C/0.*(a+/04/0e�(/E+30-0-E�(/.,G04-.30C/0(*.4/0/.09?5c0)*E+0-,,/'.4+/0)+2304/09?90('CC'*.3803*',0E./0�-E33/04/0)+/3fE/060('CC'*.30)-+0+-))*+,0=09?59@0�+2304/0b�860('CC'*.304/0°/E./380±�G304/0560=09�0-.30G,-'/.,0-E0e�(-�/0/.09?5c@0_/0,-E0(*.4'-C04E0e�(-�/04/30°/E./30-0-,,/'.,05c85:803*',0)+2304/0,+*'30D*'30e/CE'04/30-4EC,/3@0²C0/3,0)-+,'eEC'2+/(/.,0GC/FG0-E0³*/.�µknghmlgmlghl¶pknvsgl�sl·jk�~lznhonlvsgl�zholigkmznhgolkt�njhol�w¶xtknvsgl_-,'./0/,0�w�skjqgl�sls�{0¹E0³-+*e80C-0)+*aCG(-,'fE/04E0e�(-�/80.*,-((/.,04/30°/E./304')C(G380ownxqjoglzugilzisnmt{lºrlowz�nml4E0e�(-�/04»'.-4GfE-,'*.0fE-.,',-,'F/0/,0fE-C',-,'F/04¼0+/3)/e,'F/(/.,0-E0D-'aC/0e*.,/.E0/.0/()C*'304/0&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&½¾0�zlqkjpjh�gskl�glrzlqzsukgmtlgomlrwtizkmlxj¿ghlghmkglrglogsnrl�glqzsukgmtlgmlrglhnugzsl�glungl�golxthz�golqzsukgo{0dCC/0'.4'fE/0C-04'3,-.e/0=0C-fE/CC/0C/30(G.-�/303/0,+*EF/.,0)-+0+-))*+,0-E03/E'C04/0)-EF+/,G@0½%0_-03GFG+',G04/0C-0)-EF+/,G0/3,0C-0(*/../04/30e-++G304/30Ge-+,30/.,+/0C/0.'F/-E04/0e*.3*((-,'*.04/30)-EF+/30/,0C/03/E'C04/0)-EF+/,G@0�/,,/0(/3E+/0,'/.,0e*(),/04/30'.G�-C',G30/.,+/0C/30)-EF+/380/.0-ee*+4-.,0a/-Ee*E)0)CE304/0)*'430-E0)CE30)-EF+/30)-+('0C/30)-EF+/304-.30C-0(/3E+/04/0C-0)-EF+/,G@0½$Àkjqjkmnjhl�glrzlqjqsrzmnjhlhjhlqzsukglxznolvsnlknovsgl�glrgl�gughnk{lgrjhlrwzqqkji gl�glrzlÁzhvsglÂjh�nzrg~lrzl�tqghoglqzkl,B,/04/0C-0)*)EC-,'*.0FEC.G+-aC/03/03',E/0/.,+/0C/03/E'C04/0)-EF+/,G0+/C-,'F/0/,05860D*'30e/03/E'C@00

Page 92: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$$%&'()*+,--'.)/(0)+.+1,23/(/4('3(1'.23/(5/()+1604/.)/-('66*+6*,0/-(6+3*(*06+.5*/('37(8/-+,.-(5/-(/.4*/6*,-/-9((:;<=>;?@;A<B;CADDBCE;?<@;<@FGH>BC<I@<HE<=J>BCCE;=@<K=>;>FBLA@M<;>?EFF@;?M<I@<LAEHB?K<NOPQRSTUTVPWUPXYOZ[RQR[\P\Z]]_RTUPOPa]T\PTPVbXUPZO[OXcdUTVPWOdPXOPS\\VO[R]PWUPXYU_eX]RfPNOPe\VR]WUPOXXO[PWUPghhgPiPghjkPdYUd[PZOVOZ[\VR-0/(6'*(3./(6*+l*/--,+.(5/(&m/16&+,('n/)(3./(1+o/../('..3/&&/(5/(jpqrPUPesOdUPOQUZPXOPWcO_RTUPWUPXYOZ[RQR[\P\Z]]_RTUPtqpurPXYOvfPwUPZUPxOR[pPeVydPWUPjz{fg{|PU_eX]RdPU[dP][P\[\PZV\\dPUP_]cU UPO TUXXUPU[PXUP[OT}PWUPZsb_OSUPdYUd[PZ][RTUXXU_U[PV\53,4(6+3*(-/(-,43/*(~(����(/.(����9(�*'6�,23/(��(�(�n+&34,+.(5/(&'()*+,--'.)/(0)+.+1,23/(U[PWUPXYU_eX]RPU[VUPj���PU[Pghjk((�UPOOXcdUPWUPXOPVUXO[R]PU[VUPXOPZV]RddOZUPU[PXYU_eX]RPOTPZ]TVdPWUPXOPe\VR]5/(���������('(�',4(*/--+*4,*(3.(-)�01'(n+&'4,&(53()+.4/.3��(/.(/16&+,-(5/(&'()*+,--'.)/(0)+.+1,23/9(�.(1+o/../(-3*(&'(60*,+5/�(3./(OTS_U[O[R]PWUPjPe]R[PWUPXOPZV]RddOZUP\Z]]_RTUPdYUd[P[VOWTR[UPeOVPTUPsOTddUPWUPhpkjPe]R[PWUP&m/16&+,9(�/()+.4/.3(/-4(6'--0(5/(����(6+,.4(/.(����(~(����(6+,.4(/.(����('6*�-('n+,*(040(5/(����(6+,.4(-3*(&'(60*,+5/(����������(/.(&,/.('n/)(&/-(/��/4-(5/(&'()*,-/(�,.'.),�*/(/4(0)+.+1,23/(,.4/*.'4,+.'&/9(�3(RQUOTPdUZ[]VRUXpPXUdPOZ[RQR[\dP[UV[RORVUdPU[PXUPdUZ[UTVPWTP���PdYOZZOeO*/.4�(~(/37(-/3&-�(6*�-(5/(���(5/-(/16&+,-()*00-(/.4*/(����(/4(����9(�*'6�,23/(��(�(�V\O[R]PWYU_eX]RdPeOVPdUZ[UTVPWYOZ[RQR[\P\Z]]_RTUPU[VUPghhgPU[PghjkPtUP_RXXRUVdv(((%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%��(NUPZ]ZUe[PWTPZ][UTPUPU_eX]RdPWUPXOPZV]RddOZUP\Z]]_RTUP_U[PUPXRUPXOP[UWOZUPWY\Q]XT[,+.(5/()/-(5/37(,.5,)'4/3*-9(�&(/-4(+84/.3(~(4*'n/*-(&/()'&)3&(5/-(0&'-4,),40-(WUPXYU_eX]RPeOVPVOee]*4('3(���(/4(1+.4*/(5/()+18,/.(3.(6+,.4(5/()*+,--'.)/(0)+.+1,23/(/.l/.5*/(3./(ZV]RddOZUPWUPXYU_eX]Rf%

Page 93: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*(+,,-.)/0*,-*/-12-.)*3)+45*6789:9;<=>?@?A69B69C>D79B69EFG9B6796HC;=?79I>JJ7K9LM9I=A7=;?BM8?=A9B69I6976I86N>9CM>9;697=N8?6A9:9;<?AO678?776H6A8P9;<6AI=N>M@6H6A89B69;<6A8>6C>6A6N>?M89=N9;<J;MQ=>M8?=A9B<NA9IMB>69RN>?B?SN69C=N>9;<MN8=T-U3,V+*/VW2*(.2(W2*X-*X5Y+/*3V.)*,-*X54-,V33-U-W2*/V1+VT51VWVU+Z.-*Z.-*3V.)*,(*I>JM8?=A9B<NA9HM>I[J9BN98>MOM?;9C;N79C6>\=>HMA89689?AI;N7?\K*] _abbc_dae_ef_gg_h_ecijifgd_klkigfbfm_naknkefgfnm_lkfoao_c_dicefokgfpc_q_eg_nb_qq_nrst-*X54-,V33-U-W2*51VWVU+Z.-*-2*,-*X54-,V33-U-W2*u.U(+W*/VW2*X-*3,./*-W*3,./*1VWX+2+VWW5/*3()*,-*A?O6MN9689;M9SNM;?8J9B<JBNIM8?=A9689B69\=>HM8?=A9B679C=CN;M8?=A796A9v@69B698>MOM?;;6>K9L69wM>=I9I=A8?AN69B<MIIN76>P9:9I689J@M>BP9NA9>68M>B9I=A7?BJ>MQ;69CN?7SN69xEPyG9B69;<=\\>69C=86A8?6;;69B698>MOM?;9zC=CN;M8?=A9(12+4-*{|5-*X-*}~*(W/*-2*3,./�*-/2*/(W/*X+3,�U-*-W*��}��*�W*3-.*UV+W/*X.*2+-)/*X-*,(*3V3.,(2+VW*(12+4-*-W*{|-*X-*2)(4(+,,-)*VW2*.W*X+3,�U-*X-*W+4-(.*UV�-W*���0���*-2*/-.,-*.W-*3-)/VWW-*/.)*X+�*(*.W*X+3,�U-*X-*W+4-(.*/.35)+-.)*�}�0r���**�6;=A9;679B=AAJ679B69;<6ASN�869AM8+VW(,-*X-*;<6HC;=?P9H=?A79B69;M9H=?8?J9B69;M9C=CN;M8?=A96A9v@69B698>MOM?;;6>9MN9wM>=I9z�yP�G�9CM>8?I?C69:9;<MI8?O?8J9JI=A=H?SN696A9�F��K9�M>9>MCC=>89:9;<MAAJ69�FFFP9I698MN�9M9>J@>677J9B69�P�9C=?A879B69C=N>I6A8M@69CN?7SN<?;97697?8NM?89:9x�PEGK9L698MN�9B<MI8+4+25*X-/*uVUU-/*V/1+,,-*-W2)-*�s�*X(W/*,-/*4+,,-/*-2*�s0��*X(W/*,-/*1(U3(|W-/�**�A9>6OMAI[6P9;698MN�9B<MI8?O?8J9\JH?A?A97697?8N69:9C>D79B69�xP�G96A9�F��P97=?89��P�9C=?A879B69H=?A79SN69;M9UV�-WW-*W(2+VW(,-�*�,*-/2*3()U+*,-/*2(.�*,-/*3,./*�(/*X-*,(*)5|+VW*X.*�V�-WT�>?6A89689B69;<�\>?SN69BN9�V)X*�������** _n¡_k_nhfdg¢qmnofeihfnnaeg_ndgkneako£mndicg_o£¢qi¤_�.*�()V10*,-*2(.�*X-*1u�U(|-*(*1VWW.*.W-*2-WX(W1-*�(+//+¥)-*u+/2V)+Z.-0*3V.)*/-*/2(�+,+/-)*¦*s0��*-W*��}�*1VW2)-*}�0��*-W*�����*§-22-*54V,.2+=A97<6�C;?SN6P96A9CM>8?6P9CM>9;M9I=AR=AI8?=A9B69;<MN@H6A8M8?=A9BN9>8[H69B679I>JM8?=A79B<6HC;=?*B69;<JI=A=H?69689B679C=;?8?SN679MI8?O679B69;<6HC;=?9-W|(|5-/*1-/*B6>A?D>679MAAJ67K9©688697?8NM8?=A97<6�C;?SN60*5|(,-U-W20*CM>9;M9B?H?AN8?=A9BN98MN�9B<MI8?O?8J9B-*~�0s�*-W*����*¦*�r0��*-W*��}��**ª)(3u+Z.-*�~*«*¬(.�*X-*1u�U(|-*3()*U+,+-.*X-*)5/+X-W1-*-W2)-*����*-2*��}�*�}~*(W/*-2*3,./0*-W*��**t-*4V,.U-*X.*1u�U(|-*-/2*54(,.5*¦*}0�r*U+,,+VW*X-*3-)/VWW-/*-W*��}�0*1VW2)-*}0��*U+,,+VW*X-*3-)/VWW-/*6A9�FFFK9�=N>9;<MAAJ69�F��P9;679\6HH679=A89>6C>J76A8J9�­PyG9B679I[®H6N>7P96A9QM?7769B69�P�9C=?A89CM>9)(33V)2*¦*��}��*t-/*-.W-/*/VW2*,-/*3,./*-�3V/5/*(.*1u�U(|-*Z.+0*-W*��}�0*2V.1u-*}s0��*X-/*-.W-/*X-*}~T��*(W/�*§-*2(.�*X-U-.)-*3()2+1.,+¥)-U-W2*5,-45*X(W/*,-/*4+,,-/*/-*/+2.(W2*¦*���0*/V+2*3)-/Z.-*Z.(2)-*YV+/*,-*2(.�*X-*1u�U(|-*W(2+VW(,0*1VW2)-*/-.,-U-W2*r0��*-W*U+,+-.*).)(,�**&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&rs*'V.)*3,./*X-*X52(+,*-W*)-,(2+VW*(4-1*,(*3)5/-W1-*X-/*Y-UU-/*X(W/*,-*U()1u5*X.*2)(4(+,*-2*,-/*3)V|)(UU-/*U+/*-W*3,(1-*3V.)*3)VUV.4V+)*;<MN8=A=H?7M8?=A9JIVWVU+Z.-*X-/*Y-UU-/0*4V+)*°(33V)2*ª-W)-*��}~�**

Page 94: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./)*-.-01+.2()*3(*3.4156()*)70//2(8-*1(*410)*30*,956+:(*2(1+-.;(6(8-*+0<*+0-2()*,+-=:72.()*3>+?@ABCDEFGH@IBGACJEKIE@LHMENIE?OPQLRIENICEL?@ABCENASKPQTCENIEKUIVCIARVIQIV@ECHSTWAIHWEI@E?IKHAENICEL?@ABCELXLV@EHVENASKPQIENIEVAYILHEQGXIVEGV@EWI?HKTEWICSI?@AYIQIV@ENIEZ[JZESGAV@CEI@ENIEZZJ\ESGAV@CENIESGHW?IV@LRIEIV@WIE][[[EI@E][ZESGHWECIECA@HIWE_EZJaEI@EZbJZaEIVE][ZEWICSI?@AYIQIV@DEcVEWIYLV?OIJEKLEdLACCIENHE@LHMENIE?OPQLRIENICEL?@ABCECLVCENASKPQIELET@TEQGAVCEAQSGW@LV@IENHWLV@E?I@@IEQeQIESTWAGNIJESLCCLV@ENIEfaE_EgJbaDEhijklmnopqrstpuovwvosqxqtypzonspq{|q}~nu�sq{|qon~w~vtqpoq|zpq�mnopqvzuv{pzupq{|qu��}~�pk�jk��i��jk����jk�ULVLKXCIENIEKLEC@WH?@HWIENHE?OPQLRIECIKGVEKIE@XSIENIE?OPQIHWCEWTY�KIEHVIEBGW@IECTKI?@AYA@TENICE?OPQIHWCE�*1>(8-2=(*30*6+2,9=*30*-2+;+.1�*'()*42.67�NIQLVNIHWC�[E3>(6417.*)78-*4+2-.,01.�2(6(8-*-70,9=)*4+2*1(*?OPQLRIJEWISWTCIV@LV@EIVE][ZESW�)*3(*�����*3(*1>(8)(6�1(*3()*,956(02)�*�(--(*427472-.78*()-*4+2-.,01.�2(6(8-*=1(;=(*,9(�*1()*,956(02)*-.-01+.2()*3>08*3.4156(*3(*8.;(+0*)04=2.(02�*378-*-27.)*)02*�0+-2(*8>78-*�+6+.)*-2+;+.11=*+04+2+;+8-DEE�ISHACEKLEQGA@ATENICELVVTICE�HL@WI�YAVR@JEKIE?OPQLRIENIEKGVRHIENHWTIEIC@ENIYIVHEHVESWGdK�QIEQL�IHWJE,766(*(8*-=67.:8(*1>+0:6(8-+-.78*,78).3=2+�1(*3(*1+*4+2-*3()*,956(02)*3(*410)*3(*370�(*67.)*+0*8.;(+0*8+-.78+1�*4+))+8-*3(*�����*(8*� ¡�*�*¢��*(8*£��¤�*'>.8,.3(8,(*3(*,(*-¥4(*3(*,956+:(*()-*SWTSGVNTWLV@IE?OI¦EKICENASKPQTCJEIVESLW@A?HKAIWJE?OI¦EKICEL?@ABCELXLV@EHVENASKPQIECHSTWAIHWE§fJ]aEIVE][ZDEcVEWIYLV?OIJE,(--(*427472-.78*8>()-*�0(*3(*���aESGHWEKICECLVCENASKPQIDEE©0*8.;(+0*8+-.78+1�*1()*+,-./)*,956(02)*-.-01+.2()*3>08*3.4156(*3(*8.;(+0*)04=2.(02*6(--(8-EIVEQGXIVVIE����*67.)*4702*3=,27,9(2*08*(6417.�*)0.;.)*3()*+,-./)*,956(02)*-.-01+.2()*3>08*3.4156(*3(*8.;(+0*67¥(8*+;(,*08(*302=(*67¥(88(*3(*,956+:(*3(*��� *67.)�*�(4(83+8-�*1+*302=(*67¥(88(*3(*2(,9(2,9(*3>08*IQSKGAE?OI¦EKICEL?@ABCE?OPQIHWCECLVCENASKPQIEIC@ENIEZJfEQGACDEEªzpq�~v«tpqvzopn}s{v~ovmzq¬m|nqtyp}¬tmvk­(178*1()*3788=()*3(*1>(8�0®-(*8+-.78+1(*3(*1>(6417.*(8*£��£�*3(0<*67¥(8)*-2+3.-.788(1)*)78-*0-.1.)=)*4702*1+*2(,9(2,9(*3(*1>(6417.*4+2*���¡�*3()*,956(02)**°*1(*,78-+,-*3.2(,-*3()*(6417¥(0WC±EI@E²KICESIWCGVVICESLWIV@ICEI@E1>(8-702+:(³�*+2*,78-2(�*1+*4+2-*3()*,956(02)*�0.*,9(2,9(8-*3(*1>(6417.*(8*WTSGVNLV@ELHMELVVGV?ICEGHEIVESLW@A?ASLV@ELHME?GV?GHWCEVIENTSLCCIV@ESLCEZfJaDEµIE?GVC@L@EWIBK�@IEKLE/+.�1(*.641.,+-.78*3()*)-20,-02()*3>.8-(26=3.+-.78*)02*1IEQLW?OTENIE@WLYLAKDE�IEVGQdWIHMENTBACECGV@ENGV?E�*2(1(;(2*4+2*1>©¶©·��*378-�*87-+66(8-�*08(*6(.11(02(*,70;(2-02(*30*@IWWA@GAWIEI@ENICESGSHKL@AGVCE?AdKICJEHVIESWGBICCAGVVLKACL@AGVEI@EHVIEQACIE_E�GHWENICE?GQST@IV?ICENIECICEWICCGHW?ICEOHQLAVICDEj¹kºj¹��j¹k»���k¼½½��¾onpqtyp}¬tm¿~«vtvosq{prq{p}~z{p|nrq{pqtyp}¬tmvk�ICESGHYGAWCESHdKA?CEGV@ELNGS@TEHVIESGKA@A�HIEYGKGV@LWAC@IENIEKH@@IE?GV@WIEKIE?OPQLRIEdLCTIECHWENICE427:2+66()*3>.8)(2-.78*)4=,./.�0()*+0<*3.//=2(8-()*,+-=:72.()*3(*3(6+83(02)*3>(6417.*ÀÁ36+��*Â+(9.KJEÃ70Ä+Å+1+-.*���Æ*(-*3>+0-2()*;.)+8-*1Ç+6=1.72+-.78*3(*1Ç(6417¥+�.1.-=*�*-2+;(2)*1+*6.)(*�*8.;(+0*3()*2())702,()*906+.8()�*'>=;+10+-.78*3(*,()*.8.-.+-.;()*3(*42767-.78*3(*1>(6417.*6(8=()*4+2*1>©¶©·�*(-*�HAEYACIV@ESWAV?ASLKIQIV@EKUAV@TRWL@AGVENICE�IHVICE3+8)*1(*6+2,9=*3(*1>(6417.*(-*1+*)+-.)/+,-.78*3()*�()7.8)*NICEIV@WISWACICEIVEWICCGHW?ICEOHQLAVICJELESIWQACENIENTRLRIWENICEWTCHK@L@CERKGdLKIQIV@ESGCA@ABCDEÈAVCAJENISHACEKIHWEKLV?IQIV@E(-*�0)�0>+0*+7É-*£����*1()*427:2+66()*Á36+�*(-*Â+(9.1*78-*4(26.)*1>.8)(2-AGVENIEg\fDg�EI@EZZ\D]\\E,9(2,9(02)*3>(6417.*2()4(,-.;(6(8-�*+2*,78-2(�*1(*427:2+66(*Ã70Ä+Å+1+-.*+*SIWQACEKLE?WTL@AGVENIEbD�Z\ESWG�I@CELXLV@ERTVTWTESW�CENIEZ\D] E47)-()*3>(6417.�EÊ˼��¼ÌÍ�ik��k½��jk��kÌ�¼Ë¼Í�k¼»�ιk�ÍÏk¼i¹k{pq}vrpqpzqÐ|wnpqk�UTYLKHL@AGVENHE?GNIENHE@WLYLAKEAV@IWYAIV@ENLVCEHVE?GV@IM@IET?GVGQA�HIEI@ECG?ALKJEVL@AGVLKEI@EAV@IWVL@AGVLKE?LWL?@TWACTESLWENICEQH@L@AGVCESWGBGVNICE�HAEVT?ICCA@IV@ENIEKLESLW@ENHEÑGHYIWVIQIV@EI@ENICEL?@IHWCET?GVGQA�HICEI@ECG?ALHMJEHVIEWI?GVCANTWL@AGVENIEKLEKTRACKL@AGVE�HAEKIEWTRA@DEcKKIENGA@EIVRKGdIWEKICE&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&�[E�ICEL?@ABCE�HAEIV@WIV@ECHWEKIEQLW?OTENHE@WLYLAKESGHWEKLESWIQA�WIEBGACEI@E?OIW?OIV@EHVEIQSKGADE

Page 95: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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abcdefgghdijkglhdehdimnocphdhgdecdqljojgrjkdshdethoqejrudvflgjfgdcfdqljwrgdshvdxhfkhvudijkvgrgfhkgdfkhd)4/24/,0-*,-13*-)402++1)',/23-Gcxhflhvdsfdyjfzhlkhohkg{d|ckvdihdvhkvudehd}rkrvg~lhdshdet�oqejrdhgdshvd�wwcrlhvd�jircehvdcds�iehkim�dfkdqljihvvfvdshdijkihlgcgrjkdshvdqclghkcrlhvdczhidetcqqfrdsfd���dhgdihudhkdzfhdst�ec�jlhldfkhdzrvrjkdpej�cehdshdecdqlrvhdhkdimclphdshdecdqlj�e�ocgr�fhdshdethoqejrudsckvdehdicslhdstfkhdz�lrgc�ehd�glcg�prhd�cgrjkcehdshdet�oqejrd�����udrkkjzckghdhgdijkihlg�h{d-bt�ec�jlcgrjkdshdihgghdvglcg�prhdcdk�ihvvrg�decdl�cervcgrjkdstfkhd�gfshdsrcpkjvgr�fhdshdecdvrgfcgrjkdshdethoqejrd�frdijkvgrgfhdfkdql�cec�ehd�decdwjlofecg/23-6*-.'-���>-J*-6/':32(,/+-'-G23,40-E1*-.'-(/,1',/23-61-G'4+<0-61-,4'8'/.-*(,-/3+2G)',/=.*-'8*+-.*(-2=�*+,/7(-6*-608*.2))*G*3,-61-)'K(-*,-*9/:*-.*-)'((':*-stfkhdejpr�fhdshdqljplcoohvdsthoqejrderorg�vdzhlvdfkhdkjfzheehdzrvrjkdshde�cigrjkdqf�er�fhdsckvdehdsjocrkhdshdethoqejr>-�cldcreehflvudet�gfshdsrcpkjvgr�fhdcdqhlorvdstrshkgrwrhldshvdj�xhigrwvdvglcg�pr�fhvd�detmjlr�jkd����d�frdljoqhkgdczhidecdvrgfcgrjkdcigfheehdhgdwczjlrvhkgdfkhds�kcor�fhdzjejkgcrlhdshdil�cgrjkdsthoqejrvd)4261+,/7(-*,-60+*3,(>-I*(-2=�*+,/7(-(,4',0:/E1*(A-E1/-,/*33*3,-+2G),*-6*(-6/G*3(/23(-'1((/-=/*3-()',/'.*(A-:0304',/233*..*(-E1*-6*-:*34*A-(23,-724,*G*3,-60)*36'3,(-*,-(*-)40(*3,*3,-+2GG*-(1/,-�--���khdohreehflhdqlrvhdhkdijoqghdshdethoqejrdsckvdehvdqjergr�fhvdglckvzhlvcehvdhgdvhigjlrheehvdkc,/23'.*(-*,-ehdlhkwjlihohkgdshdecdil�cgrjkdsthoqejrvdqcldetrkghlo�srcrlhdsfdvhighfldqlrz�{d�edvtcprgd*((*3,/*..*G*3,-6*(-)2./,/E1*(-G'+420+232G/E1*A-7/(+'.*-*,-+2GG*4+/'.*-E1/-*3+214':*3,-.'-ojshlkrvcgrjkdshdet�ijkjorhdhgdijkglr�fhkgdcfdlhkwjlihohkgdshdecd+2G)0,/,/8/,0-6*(-*3,4*)4/(*(-�-��J'-8'.24/(',/23-61-+')/,'.-<1G'/3-D-,4'8*4(-6*(-'+,/23(-*3-'G23,-)214-'G0./24*4-.*(-)*4724G'3+*(-shvdv�vg~ohvdshdwjlocgrjkdrkrgrcehudwjkscohkgcehudghimkr�fhudqljwhvvrjkkheehdhgdvfq�lrhflh{d�edvtcprgdstco�erjlhludstfkhdqclgudehvdsrww�lhkghvdvjlghvdshdijoq�ghkihvdci�frvhvdhgdstcfglhdqclgudehvdwjlocgrjkvd)427*((/233*..*(-'1-3/8*'1-61-(*+236'/4*-*,-61-(1)04/*14-*,-6*-.*(-4*364*-).1(-)42+<*(-6*(-E1'./7/+',/23(-6*G'360*(-(14-.*-G'4+<0-61-,4'8'/.-�-��J*-(1/8/-6*(-6/()2(/,/7(-+/=.0(-6*-ecdqjergr�fhdcigrzhdshdethoqejrdhgdetco�erjlcgrjkdsfdwjkigrjkkhohkgd61-G'4+<0-61-,4'8'/.A-vfrghd�decdzcejlrvcgrjkdshvdqljplcoohvdstcqqfrdcf�doriljvdhkglhqlrvhvudetcqqfrd�detcfgjdhoqejrudcf�dcigrzrg�vdp�k�lcglrihvdshdlhzhkfvdhgd'19-,4'8'19-)1=./+(-�-��J*-4*3wjlihohkgdsfdicslhdrkvgrgfgrjkkhedshdorvhdhkd�fzlhudshdvfrzrdhgdst�zcefcgrjkdshdecd���{d-&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&BC-I23704*3+*-24:'3/(0*-)'4-.*-L���-*3-)'4,*3'4/',-'8*+-.*-� ¡-.*-FF-*,-F¢-(*),*G=4*-F£C¤-D-¥'=',A-(21(-.*-,<@G*-¦.*-+26*-61-,4'8'/.A-6/9-'3(-')4@(-(23-*3,40*-*3-8/:1*14�-*3,4*-.*(-*9/:*3+*(-61-608*.2))*G*3,-0+232G/E1*-*,-.'-:'4'3,/*-61-,4'8'/.-60+*3,-§>-BF-J'-(0'3+*-/3'1:14'.*-6*-+*,,*-+23704*3+*-'-0,0-)23+,10*-)'4-.'-(/:3',14*-6H13*-+238*3,/23-+2..*+,/8*-6*-,4'8'/.-*3,4*-.'-(2+/0,0- �L-¡'3:*4-*,-.H©3/23-G'42+'/3*-61-,4'8'/.A-0,'.0*-(14-¢-'3(-*,-(,/)1.'3,-6*(-642/,(-(K36/+'19A-.H24:'3/(',/23-61-6/'.2:1*-(2+/'.A-.'-l�pehohkgcgrjkdshde�hoqejrdhgdvhvdijksrgrjkvudehvd�fzlhvdvjircehvudhkglhdcfglhv{-

Page 96: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()(* +,-./012345046278/0123494:3453;5-4,-4,<=5>2??585304@-8/134/-4A/72.4BCDEFGCHIJJCKCLMDNOKPQLDCMDHPDHOMMCDRILMSCDHPDJPOGSCMFDJPTTCLMDLFRCTTPQSCKCLMDJPSDHPDGPHISQTPMQILDECTDUVWWXYUZVW[\Y]_VWa[bcXd[ec_]fXUgZV[bV[ehibYZg_X[Vg[bV[e[jXU]g_Xk[lhZZmW[Yn[WoWgm]VW[ibYZg_jW[CTMDEpTDHISTDOLDqPRMCOSDEFMCSKQLPLMDEODEFGCHIJJCKCLMDNOKPQLrDEILMDHsQKJPRMDTsQLTRSQMDEPLTDHCDHILtDMCSKCuDvLDJHOTDECDTILDQKJPRMDEQSCRMDTOSDHPDTPLMFDwOLCDNPOTTCDEsOLDJIQLMDEODJIOSRCLMPtCDECDqCKKCTDTRIHPSQTFCTDYx]VgV[bV[yaz[fX_g[eV[gYn[bV[WYU{_V[bVW[Vj gW[bV[]X_W[bV[|[W}[Vg[WYU[ec]ie_XUg_X[bV[UV{VYrDHsFEORPMQILDJCSKCMDFtPHCKCLMDEsPKFHQISCSDHPDJPSMQRQJPMQILDEFKIRSPMQ~OCrDECDHOMMCSDRILMSCDHCTDEQTRSQKQLPMQILTDCMDEsPKFHQISCSDHPDRSIQTTPLRCuD'()(�(*�<=5>2??585304@-8/134/-4A/72.494>/4�-/>10<4,54>�������������������������������������/..-�<4�CHILDHCDSPJJISMD�ILEQPHDECD�FGCHIJJCKCLMD�OKPQLD����rDHCD�PSIRDCTMDRHPTTFD�DHPD���pKCDJITQMQILDTOSDOLDFRNPLMQHHILDECD���[foW[{VZ[Y[ b_ZV[bV[¡i{VeXffV]Vg[¢Y]_[£ ¡¢}[bV[ecXUbUV[bV[ya¤¥�k[lV[ZeWWV]Vg[bY[¦UXZ[[i{XeYi[fU[UffXUg[§[ec iV[y¥rDCLDtPtLPLMDECO©DJHPRCTDPODLQGCPODEODZeWWV]Vg[§[ec ¡¢[Vg[V[VUVx_WgUg[YV[ZUX_WW ZV[ YVeeV[]XoV V[bV[¥azª[bYUg[ePDJFSQIECD����«���¬uDlc eoWV[bVW[bX iVW[Wgg_Wg_­YVW[fY®e_iVW[fU[eV[°±¡[V[y¥�DUi{meV[­YV[ecibYZg_X[Y[¦UXZ[RILTMQMOCDHCDJSQLRQJPHDI²TMPRHCDCLMSPGPLMDHPDSFPHQTPMQILDECD²ILLCTDJCSqISKPLRCTDCLDMCSKCTDECDEFGCHIJJCKCLMDNOKPQLuDvLDCqqCMrDHCD�PSIRDCTMDRHPTTFD�DHPD�¬¬pKCDJITQMQILDTOSD��³DJPTDEPLTDHCDEIKPQLCDbV[ecibYZg_X�¬DeXUW[­Yc_e[WV[ZeWWVa[UVWfVZg_{V]Vga[§[e[¥��pKCDCMD��µpKCDJITQMQILDEPLTDHCDEIKPQLCDECDHPDW gi[Vg[bY[_{VY[bV[UV{VYk[±V[ZX]fU_WX[fU[UffXUg[Yn[foW[bV[eciZ\ g_eeX[Ui{meV[ecigVbYV[bY[SCMPSEDPRROTFDJPSDHCD�PSIRDEPLTDRCDEIKPQLCuD'()(¶(*+,-./01234 3/0123/>5494 ,5�4 /=/3.<5�4 �-/3010/01=585304 /??7<.1<5�4 8/1�4�-/>10/01=5853046/1·>5�'4BPDJPSMDEOD¹º»DRILTPRSFCDPO©DEFJCLTCTDJO²HQ~OCTDEPLTDHsFEORPMQILDKILMSCD~OCDHCD�PSIRrDPGCRDOLCDJPSMDECDµr�¼DCLD����rDEFJPTTCDJHOTQCOSTDJPTD�DFRILIKQCDTQKQHPQSCDw½OLQTQCD¾D¿rµ¼rD½OS~OQCD¾D�r�¼rDÀISEPLQCD¾D�r�¼rDÁNQHQD¾D�r¿¼ÂuD½IOMCqIQTrDKPHtSFDRCMDCqqISMrDHPDSCLMP²QHQMFDQLMCSLCDCMDC©MCSLCDEODTTMpKCDFEORPMQqDLPMQILPHDECKCOSCDCLDECÃ�DECTDPTJQSPMQILTDCMDHCTDEQTJPSQMFTDCLMSCDHCTDTC©CTDCMDCLMSCDHCTDSFtQILTDJCSTQTMCLMDCLRISCuDD�-7<54,54>/4�.2>/710<4ÄOD�PSIRrDHCDLIK²SCDKICLDEsPLLFCTDECDTRIHPSQMFDECDHPDJIJOHPMQILDÅtFCDECD�¿DPLTDCMDJHOTDPDtSPEOCHHCKCLMDPOtKCLMFDJIOSDPMMCQLESCD�r�DPLLFCTDCLD�����¿DZXgUV[]X_W[bcYV[ iCDEOSPLMDHCTDPLLFCTDTIQ©PLMCuD½IOMCqIQTrDRCMMCDEOSFCDSCTMCDHPStCKCLMDQLqFSQCOSCD�DRCHHCDCLSCtQTMSFCDEPLTDRCSMPQLTDJPTDFKCStCLMTDw�r¿DCLD�PHPQTQCrD�rµDCLDÀISEPLQCrDµr¿DCLD½OS~OQCDCMDCLD½OLQTQCÂuDºHDCTMD�DTIOHQtLCSD~OCDHCTDQLGCTMQTTCKCLMTDEPLTDHsFEORPMQILDJO²HQ~OCDILMDCODJHOTDECDSCMIK²FCTDJITQMQGCTDTOSDHCTDqCKKCTuDÄQLTQrDHCDLIK²SCDKICLDEsPLLFCTDECDTRIHPSQMFDECTDqCKKCTDÅtFCTDECD�¿DPLTDCMDJHOTDCTMDJPTTFDECD�r³DPLDCLD����D�D¬r�DPLTDCLD����uDÆ/-Ç4,54�.2>/71�/01234lc]ie_XUg_X[bV[e[bYUiV[bV[WZXeU_gi[VWg[_]fYMP²HCDPO©DJCSqISKPLRCTDCLSCtQTMSFCTDPODLQGCPODECTDMPO©DbV[WZXeU_Wg_Xa[gXYW[ZoZeVW[ZXjXbYWk[ÈY[_{VY[bY[fU_]_UVa[eV[gYn[WfiZ_j_­YV[bV[WZXeU_Wg_X[WcVWg[TQMOFD�D��r¿¼DPODLQGCPODLPMQILPHDCMD�D��r�¼DJIOSDHCTDqQHHCTDCLD���¬«����uDvLDKQHQCODSOSPHrDQHDPDPMMCQLMDtHI²PHCKCLMD���r�¼DCMD���¼DJIOSDHCTDqQHHCTDEOSPLMDHPDKÉKCDJFSQIECuD&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&�¬ÄJJSIRNFDJPSDOLDQLEQRCDRIK²QLFDSCtSIOJPLMDHPDEOSFCDKICLLCDECDTRIHPSQTPMQILDCMDHPDEOSFCDECDTRIHPSQTPMQILDJSFGOCuD��&¹IOSDJHOTDECDEFMPQHrDGIQSDHCDÊPJJISMD»OEtCMDËCLSCD���¿uD�¿�IOSRCD¾DSPJJISMDTOSDHCDEFGCHIJJCKCLMDNOKPQLD���¬rD¹ÌÍ�DÎ[lcVWWXU[bY[ÏYb[Î[lV[fUXxUmW[\Y]_[b W[Y[]XbVDEQGCSTQqQFrD���¬uDD

Page 97: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+.)/+-01+2-+34-50-/65-7-51+,(3386/93:+3-+19);+0<8,/=/.)-+2-+0,(39*/091/(5+9+911-/51+63(>93-7-51+?@ABCDEFD?GAHCDIJKLDMENDOPMMENDEQDRSHGTRSHUDVJQFLEDBSAGCDEFDWRA@CDLENIEVFPXEYEQFDEQDRSSSTRSSHZD[QDYPMPEKDLKL\MADVEDF\K]D\D\FFEPQFDBAWCD_MJ\MEYEQFDEFDBHAWCDIJKLDMENDOPMMENDEQDRSHGTRSHUDVJQFLEDG@AWCDEFDR@ACDLENIEVFPXEYEQFDEQDRSSSTRSSHZDDaK\QFD\KDF\K]DNIbVPOPcKEDdEDNVJM\LPN\FPJQDdKDQPXE\KDNEVJQd\PLEDcK\MPOP\QFADPMD\DEQLE_PNFLbDKQEDQEFFED\YbMPJL\FPJQDI\NN\QFD_MJ\MEYEQFDdEDG@ARCDEQDRSSSTRSSHDeDBHAHCDEQDRSHGTRSHUDEFDdEDGRARCDeDWWABCDIJKLDMENDOPMMENDNKLDM\DYfYEDIbLPJdEZDDg-+>/395+<(0/1/=:+-5+1-*7-0+.)951/191/=0:+1*()h-+9<<)/+2950+3-0+-==(*10+7-580+<()*+839*6/*+34(==*-+82),91/h-+EFDLEQO(*,-*+3-+0()1/-5+0(,/93+9);+83ih-0+-1+j+3-)*0+=97/33-0+j+1*9h-*0+39+6858*93/091/(5+2)+<*(6*977-+249/2-+YJQbF\PLEDdPLEVFEDkl\mNNPLnDcKPD\DVJQFLPKbDeDM\D\PNNEDdKDF\K]Dd49>952(5DNVJM\PLEDdEDW@CDd\QNDMENDbF\MPNNEYEQFNDVPMbNBZDoEDYfYEADEQXPLJQDUDYPMMPJQND24bMpXENDJQFDbQbOPVPbD2-+34qQPFP\FPXEDrJm\MEDkDHDYPMMPJQDdEDV\LF\MENDnD9)+1/1*-+2-+349558-+0,(39/*-+stuvTRSHUADdJQFDEQDYJmEQQEDUWAWCDdENDOPMMENZDwxyz{|}~��~z�}�x�y|{��@��ENDIELOJLY\QVENDJFEQKENDd\QNDMENDFENFNDNF\Qd\LdNDPQFELQ\FPJQ\K]DFbYJP_QEQFDdEDM\DO\PMENNEDdEDM\D.)93/18+2)+0�01i7-+82),91/=+591/(593�+g-0+1-010+<(*1-51:+-51*-+9)1*-0:+0)*+39+.)93/18+2-+34-50-/65-7-51+ILPY\PLEADM\DcK\MPFbDdEDM�EQNEP_QEYEQFDdENDY\F�bY\FPcKENDEFDdENDNVPEQVENADM\DcK\MPFbDdEDM\D_ENFPJQDdEND8,(3-0:+349,,i0+j+34�51-*5-1+2950+3-0D8,(3-0+-1+3481-52)-+2-+39+=(*791/(5+2)+<-*0(55-3�+�/50/:+0-3(5+3-0+*80)31910+2-+34-5.)�1-+�����?Dstuu:+3-+�9*(,+-01+,39008+j+349h951+2-*5/i*-+<(0/1/(5+0)*+�s+<9�0+2-+348,�951/33(5+81)2/8DIJKLDVEDcKPDVJQVELQEDMENDFENFNDEQDY\F�bY\FPcKEND\KDQPXE\KDdEDM\DcK\FLPpYED\QQbEDdKDILPY\PLEZDD�\M_LbDMENDEOOJLFNDdbIMJmbNDEQDO\XEKLDdEDM\D_bQbL\MPN\FPJQDdEDM�\VVpNDeDM�bdKV\FPJQDeDFJKNDMENDQPXE\K]DdKDNmNFpYEDbdKV\FPOADMENDLbNKMF\FNDYJPQNDIELOJLY\QFNDdENDbMpXENDY\LJV\PQND\K]DFENFNDPQFELQ\FPJQ\K]DNJKMpXEQFDM\DcKENFPJQDOJQd\YEQF\MEDdEDM�bV�EVDdEDM�\VcKPNPFPJQDdEND\IFPFKdENDbMbYEQF\PLENDQbVENN\PLENDIJKLDIJKLNKPXLEDMEND\IILEQFPNN\_ENADI\LDMENDbFKdENDJKDEQDFL\X\PMM\QFZD������������������ �����¡¢��£ ��¤��¥-+19);+249>952(5+0,(39/*-+9+,(55)+)5-+>9/00-+9)+5/h-9)+2-0+1*(/0+,�,3-0+24-QNEP_QEYEQFDEQFLEDRSS?TRSSDEFDRSHHTRSHRZD¦PQNPADVEDF\K]D\D\FFEPQFDEQDRSHHTRSHRADHACD\KDILPY\PLEADAGCD\KDVJMMb_P\MDEFD?A@CD\KDcK\MPOP\QFZD§\L\MMpMEYEQFADNEMJQDMED©§AD3-+19);+249593<�9>81/07-+2-+39+<(<)391/(5+ª68-+2-+ut+950+-1+<3)0+9+911-/51+GBA@CDEQDRSHRDVJQFLEDUGCDEQDRSSUAD\XEVDKQEDOJLFEDVJQVEQFL\FPJQDdKDOMb\KDd\QNDMEDYPMPEKDLKL\MD«WHARC¬D-1+,�-­+3-0+=-77-0+®°:±²³�+g-11-+9783/(*91/(5+04-;<3/.)-+-5+<9*1/-+<9*+39)67-5191/(5+2)+5(7>*-+2-0+bQbOPVP\PLENDdENDILJ_L\YYENDd�\MI�\bFPN\FPJQADcKPDENFDI\NNbDdEDBWBZGS@D«dJQFD?UCDdENDOEYYEN¬DEQDRSS?TRSSDeD@BZUSRD«dJQFD??A@CDdENDOEYYEN¬DEQDRSHRTRSHGZDµ����¶����������¤�� ��¶��·� ¤��£�¶�� �¹��� �������¥-+º()h-*5-7-51:+2950+3-+,92*-+2-+349,,838*91/(5+2-+349,�ih-7-51+2-+39+*8=(*7-+2)+0�01i7-+2482),91/(5+EFDdEDOJLY\FPJQAD\DbM\JLbDKQD§M\QDdEDobXEMJIIEYEQFD»FL\Fb_PcKEDIJKLDM\DIbLPJdEDRSHGTRSHBZD©EDIM\QD049*1/,)3-+9)1()*+2-+,/5.+2(79/5-0+,380+j+09h(/*+34(==*-+0,(39/*-:+39+.)93/18+2-+34-50-/65-7-51:+3-0+bF\MPNNEYEQFNDNVJM\PLENADM\D_JKXELQ\QVED\PQNPDcKEDMENDLENNJKLVEND�KY9/5-0�+¥4(>¼-,1/=+*-,�-*,�8+-01+2-+*8�9>/3/1-*+3-+0�01i7-+2-+3482),91/(5+-1+2-+39+=(*791/(5+-5+92(<1951+)5-+5()h-33-+3(6/.)-+=(528-+0)*+39+Lb\VFPXPFbDdEND\IILEQ\QFNDEFD\]bEDNKLDMEDLEQOJLVEYEQFDdEDMEKLNDVJYIbFEQVENDILJILENZDD&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&B©EFFED\PNNEDVJQVELQEDMENDdEK]D\QQbENDIPMJFENDRSS?TRSHSDdKDILJ_L\YYEDl\mNNPLZDD@»JKLVED½D¾JLKYDbVJQJYPcKEDYJQdP\MADRSHRTRSHGZD?DlLEQdNDPQDqQFELQ\FPJQ\MD�\F�EY\FPVND\QdD»VPEQVED»FKdmZD^D¦KDQPXE\KDdEDM\DRpYED\QQbEDdKDVJMMp_EADMED�\LJVD\DdEX\QVbDEQDY\F�bY\FPcKENDdEK]DI\mND¿Y\QDEFDMEDÀ�\Q\DÁDEFDEQDNVPEQVENDNEKMEYEQFDMEDÀ�\Q\DNKLDUWDI\mNDI\LFPVPI\QFNZD

Page 98: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,--*.*/012*1+314,5.306,/175,8*996,//*++*13:1;35,<=>?@A?BC?DE@F?@GH@IJEKHCLJM@NEJO?AALJMM?GG?@PINQ@BJMACLCD?@DM@G?RL?E@FSC?EKLMHMC@TJDE@ESTJMFE?@HDU@VWXYZ[X\W[\]Y _aW[]WX\bWX\W[acW_cZXWX\Wa\d eZYcWc\efW_eYgdVZeZa\bW\ed\_Y_hedaZY[\d]aZiWj@kD@BJDEA@F?@B?A@F?EMLlE?A@HMMS?Am@B?@A?BC?Dc\XfWXa\]Y[XYeZb\]Y W\W[\a YZn[W\efiYehaZY[\bW\efWooW]aZo\bWX\XadnZdZcWXp\dh\aZacW\bW\efd[[W\qrstuvwxym@zDL@H@HCC?LMC@tx{|}~�m@BJMCE?@twx|y�t@?M@vwxvuvwxtm@AJLC@DM?@HD�K?MCHCLJM@F?@��|@NJDE@B?@zDL@?AC@bh\bZX_YXZaZo\bW\ed\��p\efd__dcWZe\bW\oYcdaZY[\]Y _aWp\dh\aZacW\bW\efd[[W\qrs��qrs�p\TElA@F?@x|{ty@SCH�GLAA?K?MCAm@FJMC@x|yx�@E?GlR?MC@FD@A?BC?DE@TELRS@?C@}x�@SCH�GLAA?K?MCA@E?GlR?MC@FD@A?BC?DE@TD�GLB|@�?@E?MOJEB?K?MC@FD@FLATJALCLO@F?@GH@IN@H@BJMB?EMS@G�?MA?K�G?@F?A@A?BC?DEA@SK?E�?MCA@F?@G�SBJMJKL?m@?M@FJMMHMC@GH@TELJELCS@HDU@A?BC?DEA@GLSA@HD@NHBC?@�HCLJMHG@TJDE@G��K?E�?MB?@�MFDACEL?GG?@THE@ed\]cdaZY[\bfZ[XaZahaX\X_]ZdeZXX\bW\oYcdaZY[\bd[X\eWX\ aZWcX\bW\ef�haY YVZeWp\ef�cY[dhaZ�hWp\ef�ncYdeZW[adZcWp\ef�eW]acY[Z�hWp\ef�ooX�YcZ[n\Wa\eW\�W�aZeWp\dZ[XL@zD?@G?@A?BC?DE@F?A@�M?E�L?A@�W[YhiWedVeWX\Wa\bW\efWooZ]d]Za\�[WcnaZ�hWj@NHE@HLGG?DEAm@GH@MJDR?GG?@ACEHCS�L?@HFJTCS?@TJDE@G?@FSR?GJTT?K?MC@F?@GH@IN@H@TJDE@J��?BCLO@F?@K?CCE?@?M@TGHB?@DM@A�AClK?@F?@IN@OG?UL�G?m@HMBES@FHMA@G?@KLGL?D@TEJO?AALJMM?G@?C@BHTH�G?@F?@AHCLAOHLE?@G?A@�?AJLMA@F?@FSR?GJTT?K?MC@SBJMJKLzD?@?C@AJBLHG@F?@MJCE?@TH�A@?C@bW\bZX_YXWc\bfh[W\_edaWoYcW\bW\]Y[acd]ahdeZXdaZY[\diW]\eWX\bZoocW[aX\Z[aWciW[d[aX\bd[X\efY_cdaZY[\bW\ed\oYcdaZY[\Wa\bW\�hdeZoZ]daZY[\bh\]d_Zade\�hdZ[|@@����� 756/<6-3+*915(3+69306,/912:19*<0*:512*1+3193/0(1�?A@TEJ�ElA@AL�MLOLBHCLOA@JMC@SCS@?ME?�LACESA@HD@MLR?HD@FD@A?BC?DE@F?@GH@AHMCS|@�JDC?OJLAm@GH@FLATJML�LGLCS@bWX\cWXXYhc]WX\�hdZ[WX\ bZ]deWX\Wa\_dcd bZ]deWXp\ed\cbh]aZY[\bWX\bZX_dcZaX\dh\[ZiWdh\bW\efd]]�X\dh�\AJLMA@F?@AHMCS@?MCE?@G?@KLGL?D@DE�HLM@?C@EDEHG@?C@HD@MLR?HD@F?A@�JM?A@?MBGHRS?Am@E?TESA?MC?MC@F?A@FSOLA@LKTJECHMCA@HDUzD?GA@G?@A?BC?DE@F?@GH@AHMCS@FJLC@OHLE?@OHB?|@������� 885*12*19,6/91¡12*912(8691¢15*+*)*51£fW[]dbcWW[a\ bZ]de\_YhcXhZa\AJM@HKSGLJEHCLJM@diW]\h[\[Y VcW\bf�dVZad[aX\_dc\ bW]Z[\bW\efYcbcW\bW\x|�tw@?M@vwxx@BJMCE?@v|v}v@¤H�LCHMCA@THE@KSF?BLM@?M@vwwx|@@£W\adh�\bfW[]dbcWW[a\_dcd bZ]de\]Y[[d¥a\h[W\cWedaZiW\Xadn[daZY[\Wa\XfWXa\adVeZ\¦\sjsr§\�dVZad[aX\_dc\LMOLEKL?E@?M@vwxx@BJMCE?@x|xw}@?M@vwwxm@?M@TEJ�E?AALJM@F?@wmy�@A?DG?K?MC@?M@DM?@FSB?MML?|@>?A@�?AJLMA@W[\_WcXY[[We\ bZ]de\Wa\_dcd bZ]de\XfadVeZcdZW[a\d]ahWeeWW[a\¦\jrrr\ bW]Z[X\Wa\§jrrr\Z[oZcZWcXj@�Yhc\]W\�hZ\WXa\bW\efYoocW\bW\XYZ[X\bW\Xd[a\bW\VdXWp\]WeeW©BL@H@TJDEADLRL@AH@TEJ�E?AALJM@TJDE@HCC?LMFE?@v|�}{@�CH�GLAA?K?MCA@F?@ªJLMA@F?@ªHMCS@F?@«HA?@P�ªª«Q@?M@vwxtm@?M@¤HDAA?@F?@xmy�@?M@KJ�?MM?@HMMD?GG?@ADE@GH@TSELJF?@vwwx©qrs�j\¬fY­\ed\VdZXXW\cnheZ�cW\bh\[Y VcW\bf�dVZad[aX\_dc\�®®\�hZ\XfWXa\SCH�GL@°@xx|{yt@¤H�LCHMCA@THE@�ªª«@?M@vwxt@BJMCE?@xv|yww@?M@vwwx|@>W\[Y VcW\bfadVeZXXWW[aX\�YX_ZadeZWcX\d\W[cWnZXacp\�hd[a\¦\ehZp\h[W\iYehaZY[\_YXZaZiWp\_dXXd[a\bW\sqr\W[\qrrs\¦\s��\W[\qrs�\diW]\h[W\]d_d]Za\eZaZ�cW\bW\qsj�§r\eZaXj\®Z\efY[\d±YhaW\efYoocW\eZaZ�cW\bWX\]eZ[Z�hWX\TELRS?A@P�|{�t@GLCAQm@GH@BHTHBLCS@CJCHG?@HCC?LMC@v{|�w�@GLCAm@?M@¤HDAA?@HMMD?GG?@KJ�?MM?@F?@xm}�@F?TDLA@qrrsj\£fZ[dhnhcdaZY[\_dc\Xd\²d±WXa\eW\�YZ\²Y�d Wb\³\bh\µW[acW\¶YX_ZadeZWc\·[ZiWcXZadZcW\bf�h±bdp\G?@vt@�DLGG?C@vwxym@F?REHLC@E?MOJEB?E@GH@BHTHBLCS@GLCLlE?@F?@�}t@GLCA@ADTTGSK?MCHLE?A|@>?A@?OOYcaX\Z_Ycad[aX\W[ndnX\W[\daZ�cW\bfZ[ocdXach]ahcWX\bWWhcW[am@MSHMKJLMAm@LMADOOLAHMCA@?C@GH@_cYVe daZ�hW\bfd]]�X\bWX\_Y_hedaZY[X\W[]ediWX\dh�\XWciZ]WX\bW\XYZ[X\cWXaW\aYh±YhcX\_YXW\_hZX�hW\qr \bW\ed\_Y_hedaZY[\XW\acYhiW\¦\sr\¹ZeY �acWX\bfh[\adVeZXXWWMC@F?@AHMCS@G?@TGDA@TEJB¤?|@IHB?@°@B?CC?@ALCDHCLJMm@G?@ºJDR?EM?K?MC@H@?MBJDEH�S@G?@FSR?GJTT?K?MC@F?@GH@BJDR?ECDE?@AHMLCHLE?@KJ�LG?@zDL@T?EK?C@F?@FLAT?MA?E@TSELJFLzD?K?MC@F?A@AJLMA@F?@TEJULKLCS@HDU@TJTDGHCLJMA@F?A@GJBHGLCSA@?MBGHRS?A|@ºGJ�HG?K?MCm@DM?@HKSGLYcdaZY[\n[cdeW\bW\efada\bW\Xd[a\bW\ed\_Y_hedaZY[\WXa\¦\]Y[XadaWc\diW]\h[W\�dhXXW\]Y[aZ[hW\bW\efWX_cd[]W\bW\iZW\¦\ed\[dZXXd[]W\Wa\h[W\d eZYcdaZY[\Z_Ycad[aW\bWX\Z[bZ]daWhcX\bW\KJECHGLCS|@

Page 99: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'('()(*+,-./0123/045/,6013243758795/48/:237;195875,0132./3-5735875.<796=>?@ABCDBCEFBCGCH?C@?FII?@ABCCJKLMNOPQRLSPQTUVWXUYQTVPSPQTXUVWUZPWUWSUOWXU[RQ\RLMMWXUVWU[RNZWTSPQTUYQTSRWUOWXUMLOLVPWX]UQTSUL\PU[QXPSPZWMWTSUXRUOKWX[NRLTYWUVWUZPWU_UOLUTLPXXLTYWU PULUWTRW\PXSRNUTWULMNOPQRLSPQTUYQTSPTW]U[QRUabbcdefgchijklhaemhcehnopokhmqdbhrehsadehfchtgumhfchvhaemhcehrechfwxceedcyhzcmhc{{cbmhtqmdbd{mhqebhwbwhxqembabwmkhwsa|c}cebkharhed~carhfcmhdefdxabcrgmhfch}qgba|dbwyh�ehc{{cbkh|chbar�hfch}qgba|dbwh}abcgec||chah�LPXXNUVWU[OXUVWUMQPSPNU[LRURL[[QRSU_UOKLTTNWU�����noojhtqrghmchmdbrcgh�hppnhtqrghpooyoooheadmmaexcmh~d~aebcmhcehnoo��nopokhmqdbhrehgcxr|hfchvoki�yh�wae}qdemkh|cmhfdmtagdbwmhtagh}d|dcrhfchgwmdfcexchgcmbcebhd}tqgbaebcmha~cxhfcmhbar�hfch}qgba|dbwh}abcgec||checbbc}cebhmrtwgdcrgmhceh}d|dcrhgrga|khmqdbhpjlhtqrghpooyoooheadmmaexcmhxqebgchi�htqrghpooyoooheadmmaexcmh~d~aebcmhceh}d|dcrhrg�adeyhhJKLMNOPQRLSPQTUVWXUPTVPYLSWRXUVWUXPZPUVWUOLU\RQXXWXXWUWSUVWUOKLYYQY�WMWTS]UTWUMWPOOWRWU[RPXWUWTUY�LR\WUVWXUXQPTXUQ�XSNSRPYL�UVKR\WTYWUWSUOLU\RLSPSNUVWUOKLYYQY�WMWTSUVLTXUOWXU��[PSL�U[�OPxmhqebhxqebgd�rwhfch}aedugchmdsed{dxabd~ch�h|ahgwa|dmabdqehfchxchgwmr|babyhh�ah}qgba|dbwhde{aebd|chakhwsa|c}cebkhcegcsdmbgwhrech�admmchd}tqgbaebchcbhahabbcdebhnlklhtqrghpyooohTLPXXLTYWXUZPZLTSWXU[QRUOWXUWT�LTSXUVWUMQPTXUVKTULTUWTU����U���UWTU�����nooj�hcbh�okvhtqrghpyooohtqrgh|cmhce{aebmhfch}qdemhfchvhaemh�jihtqrghpyooohcehnoo��������U�UTQSWR]U KWTUVN[PSUVWXU�LPXXWXUd}tqgbaebcmhcegcsdmbgwcmkh|cmhed~car�hfch}qgba|dbwh}abcgec||chcbhde{aebd|chfc}crgcebhw|c~wmhtaghgattqgbh�hfcmhta�mh�hed~carhwxqeq}d�rchxq}taga�|cyh'('(�(*�>F@AF�?HBIC�BI�>BICB@ >B�>FIBICD?@ICHBC:28175875.25,/975745¡;¢175875.2593123-£/75IBA ¤>FBHHBCDBCH?CI?@ =C¥LTXUOWUYLVRWUVWUOLUMPXWUWTU¦ZRWUVWUOLUXSRLSN\PWUXWYSQRPWOOWUVWUOLUXLTSNU�����nop§pookht|rmdcrgmhaxbdqemhd}tqgbaebcmhqebhwbwhxqexgwbdmwcmhfrgaebhOKLTTNWU�����UOUXKL\PSUVWUOLU[QRXPSWUVWXUW��QRSXUVWUswewga|dmabdqehfch|ah©qr~cgbrgchªwfdxa|chfch«amckhOLUMPXWUWTU¦ZRWUW��WYSPZWUVWUOLU�LPXXWUVWXU[RP�UVWXUMNVPYLMWTSXUWSUOKLVQ[SPQThVU[RQ¬WSUVWUOQPURWOLSP�U_UOKW�WRYPYWUVWUOLUMNVWYPTW�Uh­H?>®FIIB�B@ CDBCH?CA¤�EB> �>BC�=DFA?HBCDBC?IBC°TSRNWUWTUZP\WRUWTU���±]UOK�²³UYQZRWUTWU[Q[OLSPQTUVKWTZPRQTU]µUMPOOPQTXUVWU�NTN�PYPLPRWXhcehnopnhfqebhjkih}d||dqemhfchtcgmqeecmhfrhmcxbcrghtgd~whcbhnk�h}d||dqemhfrhmcxbcrghtr�|dxyh�cmh�wew{dxdadgcmhaxbd{mhgctgwmcebcebh[R¶XUVWUµ]�UMPOOPQTXUVWU[WRXQTTWX]UXQPSU[OXUVWU·� UVWUOKWTXWM�OWUVWXU�NTN�PYPLPRWX�UJWXU[RPTYP[L�UWT¬W�U[QRUOK�²³UVWMWRWTSUOKNOLR\PXXWMWTSUfch|ahxqr~cgbrgch}wfdxa|char�hdefwtcefaebmhcbhar�hwbrfdaebmh�rdhgctgwmcebcebh�l�hfch|ahtqtr|abdqehxd�|cyh¹aghad||crgmkhOLU\NTNRLOPXLSPQTUW��WYSPZWUVUºN\PMWUVK�XXPXSLTYWU²NVPYLOWU[QRUOWXU[WRXQTTWXUVNMTPWXU�º�²°¥�ULU[WRMPXUVKLSSWPTVRWUTUTQM�RWUVWU�NTN�PYPLPRWXUiknlh}d||dqemhfchtcgmqeecmh�h{dehaq»bhnopjkhmqdbhny§�oy§jphfch{q�cgmhfwbcebcrgmhfchxagbcmh¼½ª�zhcbhrehbar�hfchxqr~cgbrgchfchl§�yh½heqbcgh�rchln�hfcmh�wew{dxdadgcmhmqebhcehmdbrabdqehfchtar~gcbwkhxch�rdhfwtammch|agsc}cebh|cmhtgw~dmdqemhdedbda|cmh�jv��yh¾|hcmbh�hgc|c~cgharmmdh|chbar�hgc|abd~c}cebh{ad�|chfchgcbgadbhfcmhxagbcmhtqrgh|cmh~r|ewga�|cmhtrdm�rchji�hfcmhYLRSWXUº�²°¥UVWUYWXUVWRTPWRXUTKQTSU[LXUNSNURWSPRNWX�Uh¿QRUYWU PUWXSUVWXUYQTSRP�SPQTXULUº�²°¥]UOWUMQTSLTSUYM ONUVWUYWXUYQTSRP�SPQTXUXKWXSUNSL�OPU_U[R¶XUfchv§h}d||dqemhfchfdgÀa}mh�h{dehfwxc}�gchnop�htqrgh|cmhtcgmqeecmhcehmdbrabdqehfch~r|ewga�d|dbwhcbh�hnljkvh}d||dqemhfchfdgÀa}mhtqrgh|cmhxq||cxbd~dbwmh|qxa|cmyhÁ?FIIBCDBIC�>FÂCDBIC�=DFA?�B@ IC�ahtgq�|w}abd�rchfrh}wfdxa}cebhcmbhfc~cerchrehceÃcrh}aÃcrgharhªagqxhxcmhfcgedugcmhaeewcmyh�||chbqrxÀch�h|ah{qdmh|ah�rcmbdqehfrhtgd�hfrh}wfdxa}cebkh|chbar�hfchtwewbgabdqehfrhswewgd�rchcbh|ahfdmtqed�d|dbwh&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&poohÄWSSWUXSRLSN\PWUYQM[RWTVUXW[SUL�WXÅU���UJKLMNOPQRLSPQTUVWUOKLYY¶XUL�UXQPTXUWSUVWUOKQR\LTPXLSPQTUVWXUXWRZPYWX]U���UJWURWT�QRYc}cebhfch|ahmaeSNUVWUOLUM¶RWUWSUVWUOKWT�LTS]U���UJLhtgq}qbdqehfch|ahmaebwhfcmhtqtr|abdqemh�h�cmqdemhmtwxd{d�rcmkh�j�h�chgce{qgxc}cebhfch|ahmrg~cd||aexchwtdfw}dq|qsd�rchcbhfw~c|qttc}cebhfcmh~dsd|aexcmhmaedbadgcmkh�v�h�chfw~c|qttc}cebhfrhxqebgÆ|chfcmh}a|afdcmheqehbgaem}dmmd�|cmkh�§�h�chfw~c|qttc}cebhcbh}aÇSRPXWUVWXURWXXQRYWXUXSRLSN\PWXUVWUOLUXLTSNUWSU��UJKLMNOPQRLSPQTUVWUOLU\QZWRTLTYWUVUXÈXS¶MWUVWUXLTSN�h

Page 100: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,'-./+(01)*'/0)*2(*)(.1(34*5362-.*(1*2/*4/1-70/2-)/1-70*'(*2(34*8()1-70*(1*2(34*3)/8(9**:0*(;;(1<*2()*+,'-./+(01)*(1*2()*6-(0)*+,'-./3=*/6)746(01<*>*(3=*)(32)<*?@<AB*'()*',5(0)()*'3*)C)1D+(*0/1-70/2*'(*)/01,*(1*4(54,)(01(01*EFB*'()*',5(0)()*'()*+,0/8()*(0*+/1-D4(*'(*)/01,*)(270*2()*G7+51()*HIJKLMINOPQRPSIPTIMJUPVWXWYPZRP[SN\]PSRP[L\JRPQR\P UQK_IRMJ\P\I__I[IaRPbc]dePQNPJLJISPQR\PaRfLNa\RRMJ\PQR\PLagIMK\R\PQI\\NaIM_RPISIQKRY*ZIM\P_RP_IQaRPRJPIhKMPQIUSKLaRaPSI__i\PQRPSIP[L[NSIJKLMPINOPUQK_IRMJ\]PSRPjKMK\JiaRPQRPSIPTIMJUPIP547.,',*>*30(*4,k-)-70*>*2/*6/-))(*'()*54-=*'()*+,'-./+(01)*.70;74+,+(01*/3=*073k(22()*.70'-1-70)*(1*+7'/2-1,)*'(*;-=/1-70*'()*54-=*'()*+,'-./+(01)*l',.4(1*0mno@?opEn<*@p*',.(+64(*nF@?q@F@9**G(11(*6/-))(*'()*54-=<*(;;(.1-k(*>*.7+51(4*'3*r*s3-0*nF@t<*/*.70.(40,*@9EAF*l?nF*(0*nF@?*(1*@9nEF*(0*nF@tq*+,'-./+(01)*54-0.(5)*(1*8,0,4-u3()<*.(*u3-*4(54,)(01(*?FB*'3*171/2*'()*+,'-./+(01)*k(0'3)*/3*v/47.9*:22(*k/4-(*(014(*nFB*(1*pFB*5734*wEw*+,'-./+(01)*(1*2()*+,'-./+(01)*'-)5(0),)*5734*2(*14/-1(+(01*'3*./0.(4*)701*5/41-.32-D4(+(01*.70.(40,)9*xyz{z|}z~y���~�}���~���{�����y~}����������������G7+51(*1(03*'()*',;-)*'(*523)*(0*523)*-+5741/01)*/3=u3(2)*2(*)(.1(34*54-k,*()1*.70;4701,*(1*'(k/01*SK[LaJIM_RPQR\PROKgRM_R\PQRhhK_I_KJU]PQRP�NISKJUPRJPQRhhK_KRM_RPQR\P\�\JiR\PQRP\LKM\]PNMP[aL�RJPQRPSLKP+7'-;-/01*2/*�7-*@Fo�bPaRSIJK�RP�PSRORa_K_RPQRPSIPUQR_KMRPIPUJUPIQL[JUY*G(11(*27-*/55741(*'()*073k(/31,)*-+5741/01()*5/4*4/55741*>*2/*27-*54,.,'(01(9*:0*(;;(1<*(22(*73k4(*'(*MLN�RSSR\P[L\\KfKSKJU\PQRORa_K_RPRMPI__LaQIMJPSINJLaK\IJKLMPQRORa_RaPINPUQR_KMPUJaIMgRa*0,*/3*v/47.*(1*C*/C/01*4,)-',*5(0'/01*30(*'34,(*)35,4-(34(*73*,8/2(*>*@F*/0)9**�/4*/-22(34)<*2/*27-*/.13/2-)(*2()*'-)57)-1-70)*4(2/1-k()*/3*./6-0(1*+,'-./2*(0*/3174-)/01*2/*.4,/1-70*'(*./6-0(1)*'(*84735(*'701*-2*',;-0-1*2()*+7'/2-1,)*'(*.4,/1-70*(1*'(*;70.1-700(+(019*�(*1(=1(*4(.700/�1*IN\\KP[LNaPSIP[aRKiaRPhLK\PSIP[L\\KfKSKJUP[LNaPNMPUQR_KMPJKJNSIKaRPQNMP_IfKMRJPUQK_ISPQ�I__R[JRaPSIP.722/674/1-70*'�30*.70;4D4(*u3-*0�/*5/)*'�/'4())(*547;())-700(22(9*�2*23-*/..74'(<*(014(*/314()<*2/*57))-6-2-1,*'(*4(.734-4*5734*30(*5,4-7'(*',1(4+-0,(*>*30*+,'(.-0*/))-)1/01*(0*./)*'(*+/2/'-(*73*5734*'()*6()7-0)*'(*)/01,*5362-u3(9**ZRP[SN\]PSIPSLKPaRMhLa_RPSKM\[R_JKLMPRMP-0147'3-)/01*2(*.7014�2(*.701-03*'(*.70;74+-1,*'()*./6-0(1)*/3=*MLaR\PJR_�MK�NR\PI�R_P[aUI�K\PQRPdPLK\P�PSIP_�IagRPQR\P_LM\RKS\PaUgKLMINOPQRPSLaQaRPRJPSKM\[R_JKLMPKML[KMURP_LM�LKMJRRMJP[IaPSR\PKM\[R_JRNa\PQRPSIQ KMK\JaIJKLMPRJPQRPSLaQaRYP�SSRP[aU�LKJPIN\\KPSINQKJP4,832-(4*'()*.2-0-u3()*(1*'()*,1/62-))(+(01)*/))-+-2,)*/3*+7-0)*30(*;7-)*173)*2()*147-)*/0)9*:22(*-0147'3-1<*[IaPIKSSRNa\]PSLfSKgIJKLMP[LNaPSR\P UQR_KM\PRORa�IMJPRMP_IfKMRJPLNPRMP_SKMK�NRPQRP\LN\_aKaRP�PNMRP/))34/0.(*.73k4/01*2(34*4()570)/6-2-1,*.-k-2(*5734*2(34)*/.1()*+,'-./3=9*�LNaPSRP�LSRJPKM�R\JK\\RRMJ]PSIPSLKPQK\JKMgNRPRMJaRPSKM�R\JK\\RRMJP�NKP[RNJP�JaRPMLMPUQK_ISPRJPSRP+707572(*+,'-./2*u3-*4(2Dk(*(=.23)-k(+(01*'3*+,'(.-09*v/-)*2/*+()34(*2/*523)*-+5741/01(*()1*)/0)*'731(*2/*57))-6-2-1,*5734*30(*)7.-,1,*.7++(4.-/2(*.70)1-13,(*'(*070*73*'(*+,'(.-0)*73*5734*1731(*/314(*[Ra\LMMRPLaISRPQRPQaLKJP[aK�UP[LNa\NK�IMJPNMPfNJPMLMPSN_aIJKhPQRPQUJRMKaPLNPQI�LKaPQR\P[IaJ\PQIM\PSRP_I[KJISPQNMRP_SKMK�NR9*����  ¡¢£¤�¥�¦§�©ª«©¦¬�­©�­®©°±±©²©§«�³¦² µ§�¶µ©§�ªµ¶®�·U�ISNIJKLM@Fn*QRPSIP[aRKiaRP[�I\RPQRPSHZ¹P�NKP_LN�aRPSIP[UaKLQRPVWWºoVWXW]P_RMJaURP\NaPSIMIS�\RPgSLfISRPQR\P[aL�RJ\PQRPSHZ¹PIKM\KP�NRP\NaPSIPR\NaRPQRPSRNaPK[I_JP\NaPSR\P[L[NSIJKLM\o.-62()<*/*5(4+-)*'(*;/-4(*4())741-4*'()*5(4;74+/0.()<*'()*-0)3;;-)/0.()*(1*'R\PQ�\hLM_JKLMMRRMJ\PQRPSMKJKIJK�RY*TIgK\\IMJPQR\PI[[LaJ\PQRPSMKJKIJK�R]PKSP�PIPSKRNPQRP\KgMISRaP�NINPJRaRPQR*.(11(*5,4-7'(<*54D)*'(*nn9FFF*547s(1)*701*,1,*4,/2-),)*/k(.*30*-0k()1-))(+(01*'(*@t<@*+-22-/4')*'(*'-4»/+)9*�/*G7014-6NJKLMPQRPSHZ¹<*&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&@F@*�4-=*;/64-u3/01*»74)*1/=(*2(*523)*6/)*(0*k-83(34*'/0)*30*,.»/01-2270*'(*w*5/C)*l¼4/6-(*½/73'-1(<*¾(28-u3(<*:)5/80(<*¿4/0.(<*�74138/2*(1*ÀNa�NKRÁPIN�NRSP\I�LNJRMJPSR\PIagR\PQRPQK\JaKfNJKLMPÂgaL\\K\JRPaU[IaJKJRNa]PLhhK_KMRÁPRJPSIPÀÃÄ]PSRP_I\PU_�UIMJY*@Fn*Å/55741*ÆÇÈÉ*Ê*Ë*:k/23/1-70*'()*4,/2-)/1-70)*'(*2/*54(+-D4(*5»/)(*'(*2��ÇÈÉ*lnFFEonF@Fq*(1*'(*2(34)*(;;(1)*)34*2()*57532/1-70)*.-62()*Ì<*/k4-2*nF@?9*

Page 101: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,'-.-/01-+*22*345(-5'-5*463+(0-3-'7)4387,-97-'::')-5'-2';*'4-5'-1<=>-?*7(*0-'7-+@A'77'-3779'22'0-97-+@7)37)-,B9*;32'7)-.-C01=-59-DEF0-3-,),-4'5*()4*G9,-'7)4'-HCCI-')-HC<C>-J'-+K+'0-23-5A73+*B9'-LMNOPQPLMOPRSTPUVWNSUOSTXTYZ[\] TMT_MRNPaWTYZWbSNcSUQSTdSTUeRSYYSaTWYPOSaTYQMYSafTbPSegTPUaONePOSaTSOTh29(-4'h4,('7)3)*;'(-5'(-i'97'(-')-5'(-:'++'(>-jMQSTXTQSaTWYWbSUOaTLaPOP_afTYZMUMYkaSTMTaeYSRWTeUTQSNOMPUTUblNSTdZSUONMRSaTB9*-@7)-*+h3m),-2'-G@7-_UQOPUUSbSUOTdSTYZ[UPOPMOPRSnT[YTaZMcPOf-'7)4'(-39)4'(0-5'-23-7@7-m@7m@4537m'-5'-5*()4*G9)*@7-5'(-4'((@94m'(-5'-YZ[\] TMegTLLeYMOPUaTQPlYSafTh34-43hh@4)-39o-m4*)p4'(-5'-h39;4'),-5,:*7*(>-q7-'::')0-2'(-dOMOPUaTdSTYZ[\] TLMNTVMlPOMUOTQPlYWfTMeTYPSeTdSTaePRNSTeUSTQeNlSTMaQSUdMUOSTSUT_UQOPUTd9-)39o-5'-h39;4'),-h4@;*7m*32'0-(@7)-h29(-,2';,'(-537(-2'(-h4@;*7m'(-@r-2'-)39o-5'-h39;4'),-('-(*)9'-'7)4'-<C=-')-HC=-')-5,m4@*(('7)-h3435@o32'+'7)-537(-2'(-h4@;*7m'(-@r-m'-)39o-'()-(9h,4*'94-.-HC=>-s'-m@7()3)-3hh'22'-.-97-3::*7'+'7)-5'-23-+,)6@5'-5'-m*G23cSTcWcNMLVPteSTdSTYZ[\] TM_PUTdZMLLNOSNTdSaTNWLUaSaTh29(-353h),'(-39o-G'(@*7(-5'(-h@h923)*@7(-m*G2'(>--uZWRMYeMOPUTMTb UONWfTWcMYSbSUOfTteZSUTbPYPSeTNeNMYfTYZ[\] TUSTaSblYSTLMaTMRPNTSeTdZPbLMQOTaPcUP_PQMOP_TaeNTYZMQQvaTMegTPU_NMaONeQOeNSaTSOTaSNRPQSaT5'-G3('0-G*'7-B9'-m'23-3*)-,),-377@7m,-h34+*-2'(-LNPUQPLMegTlwSQOP_aTdSTYZ[UPOPMOPRSnTxSLSUdMUOfTPYTQURPSUOTdSTUOSNTteSTYSaTLNcNMbbSaTUMOPUMegTdSTNMQQNdSbSUOTMegTaSNRPQSaTdSTYZSMeTSOTdSTYZWYSQONPQPOWfTUOTOeQVWTLNSateSTOeOSaTYSaTyUSaTNeNMYSafT[\] -')-7@7-EzJ{-m@7:@759'(0-.-97-4A)6+'-(@9)'790-7@)3++'7)-5'h9*(-2'-5,G9)-5'(-377,'(-HCCC>-D34-3*22'94(0-@9)4'-2'(-1-h4@|43++'(-5'-23-h4'+*p4'-h63('0-YMTdSegPvbSTLVMaSTdSTYZ[\] T}~����HC<I�-aZSaOT;9'-4'7:@4m'4-h34-97-h4@|43++'-5,5*,-.-23-+*('-.-7*;'39-)'44*)@4*32>-s'-5'47*'4-3-m@7)4*G9,0-5'h9*(-(@7-237m'+'7)-'7-HC<<0-.-23-4,32*(3)*@7-5'-�/1-�+-5'-4@9)'(0-.-23-m@7()49m)*@7-5'-<�-G�)*+'7)(-34)*()*B9'(-')-5'-1�C-2@|'+'7)(-h@94-2'(-'7('*|737)(-')-�<-2@|'+'7)(-h@94-2'(-m354'(-5'-23-(37),0-39-43mm@45'+'7)-39o-('4;*QSaTdSTYZSMeT}�~�TdeMNaTSOT~�~TLNwSOaTceOOS�dZSMe�TSOTdSTYZWYSQONP_PQMOPUT}����TdeMNa�fTXTYMTbPaSTSUT�eRNSTdST~�TQSUONSaTaMUPOMPNSaTSOTYZMQVMOTdST��TMbleYMUQSa>-�YlMYSbSUOfTdSLePaTYSTYMUQSbSUOTdSTYZ[\] TSUT~���TweateZXT_PUT~���f-2'-G*237-)'m67*m@�:*737m*'4-5'-YZ[\] TSaOTaMOPa_MPaMUOnT�PUaPfTLYeaTdST�TbPYYPUaTdSTlWUW_PQPMPNSaTdPNSQOaTSOTPUdPNSQOaTUOTWOWTOeQVWaTLMNT23-4,32*(3)*@7-5'-h29(-5'-�1>���-h4@i')(-')-5'-�><<C-3m)*@7(-5'-5,;'2@hh'+'7)0-5@7)-�>IHI-3m)*;*),(-|,7,43)4*m'(-5'-4';'79(-')-h29(-5'-�>ICC-3((@m*3)*@7(-')-m@@h,43)*;'(-h34)'73*4'(>-�3-4,32*(3)*@7-5'-m'(-LNwSOaTMTUWQSaaPOWT~�f�TbPYYPMNdaTdSTdPNVMbaTdZPURSaOPaaSbSUOfTdUOT��f�TbPYYPMNdaTdSTdPNVMbaTMeTOPONSTdST23-m@7)4*G9)*@7-5'-2�EzJ{>-?9-m@94(-5'(-69*)-h4'+*'4(-+@*(-5'-HC<10-h29(-5'-1>CCC-h4@i')(-@7)-,),-h4@|43++,(0-;'7)*2,(-m@++'-(9*)-�- �3G2'39-�-�T�PYMUTdSTYZ[\] TdeNMUOTYSaTVePOTLNSbPSNaTb PaTdST~���-����������  ¡��¢�� £� ¤��¥�¦�  §�¦�¦ �©�¢�© ª§«©©«�� ¬­�®  ���¦ ¡¬° ª§«©©«�� ¬­�®  ¡��¢�� ±²²³««���� �9))'-m@7)4'-23-h39;4'),-537(-2'-+*2*'9-49432- <�/I- ��10I- �I<0�- <�C><I/-ueOOSTQUONSTYZSgQYeaPUTaQPMYST537(-2'-+*2*'9-94G3*7- <�1C- �I�0H- 1C/0I- HCC>H1�-�9))'-m@7)4'-23-;927,43G*2*),- I�C- I/�- 1HI0�- <<I>�1<-D4@|43++'-)437(;'4(32'- 1<C- I�I0I- H1H0�- ��>�/<-µ�¦�©  ¶·¹  º¹¶º»º  ¼¶º½»º  ¶½¾¿½ºÀ Á Â�!������������������� ����� �ÃÄÅÆ�¶¿¿Ç È��� É� ²���«� ��«�©� �¦ ��©«£�«�� « �Ê�¦� �¦ ¤�¦�¦«�©©� Ë3m'-39o-)437(*)*@7(-')-39o-+9)3)*@7(-B9'-m@7738)-2'-+@75'0-.-23-m4*('-,m@7@+*B9'-')-(@m*32'-')-.-YZMecbSUOMOPUTdSaTdW_PQPOaTL9G2*m(0-2�,m@7@+*'-(@m*32'-')-(@2*53*4'-ÌqÍÍ�-'()-39i@945�69*-h4,('7),'-m@++'-4'm'237)-5'(-|*('+'7)(-h@)'7)*'2(-5�*77@;3)*@7-(@m*32'0-5�3m)*;*),(-')-5�'+h2@*(-.-m@7:@4)'4>--

Page 102: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,(-./01+.023,-.0405+1+6+507(8.-.*+8*0405+8()6+1+501+05+9:520;(5*30.)501<=>>0+80.<-8*+55(9+:8*0.)50.(805?1+0+*0.(80-8.75-;*-(80+,,+7*-6+0+*0;(*+8*-+11+02:8.01+.02@8:A-B)+.02+0236+1(;;+A+8*01(7:1C00D+023E:*0:)*()502+01:0;5(A(*-(802+07+**+037(8(A-+0:1*+58:*-6+0:03*30-8-*-30:)0F:5(70-10@0:0B)+1B)+.0GHHIJKLMNOPQMGROPSTQMUMVWIVGROQGSTOHMXWPHJMHOPYJVVJMVOTMKPQMVJKMZOONIQGSTYJKLMYOSIJMGPM[GQVJ\JHSMJHM]PTVVJSM_aC0b+**+01(-_c0YTKJMUMXOSJQMVJKMZOONIQGSTYJKMXWPHMZGXQJM]PQTXTdPJMdPTMVJPQMNJQ\JSSQGMXWGSSJTHXQJMVJPQKMOR]JZSTeKLMXWONST\TKJQMVJPQMQJHSGRTVTSIMJSMXJMVJKMJHZOPQGfJQMUMKJMSQGHKeOQ\JQMJHM+8*5+;5-.+.0.*5)7*)53+.0+*07(A;3*-*-6+.C00D+0F:5(707(A;*+0;5g.02+0 Chah07((;35:*-6+.040,-80:65-10_a/05+95();:8*0;1).02+0aaiC___0:2j35+8*.C0D+.07((;35:*-6+.0:95-7(1+.0KW:77:;:5+8*01:0;:5*01:0;1).0T\NOQSGHSJLMGYJZMkklLMKPTYTJKMXJMZJVVJKMXWGQSTKGHGSMmnop0JSMXWqGRTSGSMrsltuMvJVOHMVJKMJKST\GSTOHKMXJMVWweeTZJMXJMxIYJVONNJ\JHSMXJMVGMyOONIQGSTOHMmz{bzp/01:07(8*5-E)*-(802)0.+7*+)50:)0|}~0.+0.-*)+040A(-8.02+0o/0:6+70)80*:)�02+0;383*5:*-(802+0aoC0b+02+58-+50+.*01-30:)08(AE5+02+07((;35:*+)5.0;:505:;;(5*0401:0;(;)1:*-(8/02(8*01:0A(@+88+05+7(AA:823+0:)08-6+:)0-8*+58:*-(8:10+.*02+0_oC0����� �������������������������������������������������������������������������GMyOHKSTSPSTOHMXJM����MGMeGTSMXJMVGMXI\OZQGSTJMNGQSTZTNGSTYJMVWPHMXJKMeOHXJ\JHSKMXPMK�KS�\JM7(8.*-*)*-(88+102)0 (@:)A+/040*5:6+5.01:0;:5*-7-;:*-(807(8.3B)+8*+02+.0:7*+)5.0.(7-:)�0401<31:E(5:*-(80XJKMNOVTSTdPJKMNPRVTdPJKLMUMVJPQM\TKJMJHM¡PYQJMJSMUMVJPQMIYGVPGSTOHLMSJVMdPJMNQIYPMGPMZqGNTSQJM�¢MXJMVGMb(8.*-*)*-(8£0{:8.07+07:25+/01:0;5(A(*-(802)02-:1(9)+0.(7-:10B)-0-A;1-B)+01+0¤()6+58+A+8*0+*0.+.0;:5*+8:-5+.037(8(A-B)+.0+*0.(7-:)�/0¥()+0)805?1+0+..+8*-+102:8.01:07(8.(1-2:*-(802)0;5(7+..).023A(75:*-B)+0+*01+05+8,(57+A+8*02+01:0;:-�0.(7-:1+C00¦01:01)A-g5+02+07+0B)-0;537g2+0+*07(8,(5A3A+8*0:)0;5(95:AA+09()6+58+A+8*:1/0;1).-+)5.053)8-(8.0(8*03*30*+8)+.0:6+701+0¤()6+58+A+8*0+*0.+.0;:5*+8:-5+.0.(7-:)�0;()507(8.(1-2+501:0;:-�0.(7-:1+0-8.*:)53+0+*0;()5023E:**5+0.)501+.0;5-87-;:)�02(..-+5.0.(7-:)�0:,-802+0;:56+8-50402+.0.(1)*-(8.0A)*)+11+A+8*0:9533+.C0{:8.07+07:25+/01+0¤()6+58+A+8SMKWJKSMJHfGfIMUMQJKNJZSJQMKJKMJHfGfJ\JHSKMQJVGSTeKMUMV§GZZOQXMXPM�kMGYQTVM_ 0+*01+.07(86+8*-(8.0.+7*(5-+11+.0B)-0(8*0.)-6-/0+80:11():8*0a/i0A-11-:52.02+02-5j:A.0;()501:0;35-(2+0_^ _aC0|:50:-11+)5./02+08(AE5+).+.0A+.)5+.0(8*/039:1+A+8*/03*30;5-.+.0;()50:A31-(5+501:0.-*):*-(802+01<+A;1(-0+*01:0;5(*+7*-(80.(7-:1+0+80,:6+)502+.0.:1:5-3.02)0.+7*+)50;5-63/08(*:AA+8*0VWGPf\JHSGSTOHMXPM>F}¤02+0_o/02(8*0no0407(A;*+502)0+50¥)-11+*0_a0+*0no040;:5*-502)0+50¥)-11+*0_n0+*01:05+6:1(5-.:*-(802)0.:1:-5+0A-8-A)A02:8.01+0.+7*+)502+01:0,(87*-(80;)E1-B)+0;()50:**+-825+0c___02-5j:A.08+*0A+8.)+10+*01+05+1g6+A+8*02)0.+)-10A-8-A:102+01:0;+8.-(802+05+*5:-*+02:8.01+0.+7*+)50;5-63C00��©�� ª«¬­® °­«±­²«¬­³µ¶µ±·¬­«­²¹º³»¬­¼½¾¿�{+;)-.01+01:87+A+8*02)0;5(7+..).02+.0zF{0+80___LMVJMÀGQOZMGMQIGVTKIMXWT\NOQSGHSKMNQOfQ�KMXGHKMVWGSSJTHSJMXJKMOR]JZSTeKMeTÁIKMJHM���ÂuMyJNJHXGHSLMXJKMYGQTGSTOHKMOHSMISIMJHQJfTKSQIJKMJHMSJQ\JKMXJMQ�Sq\JM2+053:1-.:*-(80;:505:;;(5*0407j:B)+0(E¥+7*-,C0ÃMVWGNNQOZqJMXJMVWIZqIGHZJLMVJKMQIeVJÁTOHKMKJMSOPQHJHSM:ZSPJVVJ\JHSMYJQKMVJKMNQTOQTSIKMUMeTÁJQMNOPQMVWGNQ�KM���Âu0��©�Ä�������ÅÆ����Ç����ÆÈ����������ÃPMHTYJGPMXJMVWOR]JZSTeM�LMVJKMQIKPVSGSKMORSJHPKLMXGHKMVJMXO\GTHJMXJMVGMVPSSJMZOHSQJMVGMNGPYQJSILMKOHSMSQ�KM;(.-*-,.0:6+702+.0*:)�02+053:1-.:*-(802+.06:1+)5.07-E1+.023;:.KGHSMVWOR]JZSTeuMÃTHKTLMVJMSGPÁMXJMNGPYQJSIMUM&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&_c0b+0*+�*+023,-8-*01:07((;35:*-6+07(AA+0É)8095();+A+8*02+0;+5.(88+.0m;[email protected])+.0()0A(5:1+.p0B)-07(86-+88+8*02+0.+053)8-50;()50753+50)8+0+8*5+;5-.+01+)50;+5A+**:8*01:0.:*-.,:7*-(802+01+)5.0E+.(-8.037(8(A-B)+.0+*0.(7-:)�0+*0B)-0+.*09353+07(8,(5A3A+8*0:)�06:1+)5.0+*0;5-87-;+.0,(82:A+8*:)�0A(82-:1+A+8*05+7(88).0+80A:*-g5+02+07((;35:*-(8ÊC0}10;5?8+0)8+0.-A;1-,-7:*-(802+01:0;5(732)5+02+07(8.*-*)*-(80XJKMZOONIQGSTYJKMJSMVGMKPNNQJKKTOHMXJMVWGfQI\JHSMNQIGVGRVJMUMVWJÁJQZTZJLMXJM\Ë\JMdPWTVMQJHeOQZJMVGMSQGHKNGQJHZJMJSMVGMNQO\OSTOHMXJMVGMROHHJM9()6+58:87+0;:50VWTHKSTSPSTOHMXWPHMQJfTKSQJMHGSTOHGVMJSMXJKMQJfTKSQJKMVOZGPÁMXWT\\GSQTZPVGSTOHMXJKMZOONIQGSTYJKLMXJMSQGHKZQTNSTOHMXJKM3638+A+8*.0-A;(5*:8*.02:8.01+)5036(1)*-(80+806)+02+07532-E-1-.+501+)50-A:9+C000

Page 103: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$$%&'()*+,-+.+,'//01+201+3'41+-5+201+2-1*'))-+0+-)1-6(*517+4)-+80(**-+(&2'150)5-+,-+9:;<+-)+.==>+?+>:9<+-)+@>..+2'41+4)-+A0/-41+B(8/-+,-+.:C<+-)+@>.;D+E)+&05(F1-+,-+/455-+B')51-+/0+G0(&:+/-*+-GG'15*+(&2'150)5*+&-)7*+,0)*+B-+,'&0()-+')5+2-1&(*+04+H01'B+IJKLMINOLJKPOQROSOTUVOWJXJRVKYJKZ[MR\X]RJKJVKIUVVJORILJKY\_JTVOSKSOaMKJRKbcdeKIJNaKURPKUWURVKYMT[MURTJKZNOPfNJKYJKgUL\TKUK_UOPPMKIJKX\OVOMKP\RKVUNaKIJKXUYRNVLOVO\RhK+iNKROWJUNKIJKY\_JTVOSKjKk+l'&80551-+/-+mnopqnrs+-5+0451-*+&0/0,(-*+t:+/0+B(8/-+A(*0)5+?+7/(&()-1+/-+ZUYNIOPXJKIOTOKbcdeKJPVKT\RPOIMLMJKT\XXJKMVURVKUVVJORVJKIJZNOPKbccjKZNOPfNJKYJKgUL\TKRUKZYNPK-)1-6(*517+,-24(*+B-55-+,05-+,-+B0*+,-+20/4,(*&-+045'Bu5')-D+vwxwywz{|}~����|}~���}|�����~�|~����|}~�|�}�|����|}~������������������������~iNKROWJUNKIJKY\_JTVOSKb�Kk+iPPNLJLKYMINTUVO\RKZLOXUOLJKZ\NLKV\NP+t:+/0+B(8/-+A(*0)5+?+,'))-1+?+5'4*+/-*+JRSURVPKQUL�\RPKJVKSOYYJPKYJPKX\�JRPKIUT[JWJLKNRKT�TYJKT\XZYJVKIMVNIJPKZLOXUOLJPKZLMPJRVJKIJKS\LVJPK2-1*2-B5(A-*+,-+170/(*UVO\RKUWJTKIJPKVUNaKIJKPT\YULOPUVO\RKIURPKYJKZLOXUOLJKPMVU_YOPPURVK�K���e�KJRKbcd ¡@>.¢D+r-*+-GG'15*+(&2'150)5*+1-*5-)5:+)70)&'()*:+?+,72/'£-1+2'41+0&7/('1-1+/-*+504¤+,-+*B'/01(*05(')+IURPKYJRPJOQRJXJRVKT\YYMQOUYKJVKPJT\RIUOLJhK+¥NURVK�KY\_JTVOSK Kk+¦1\X\NW\OLKYMQUYOVMKIJPKPJaJPKJVKYUNV\R\XOPUVO\RKIJPKSJXXJP+t:+/-*+17*4/505*+-)+VJLXJPKIJKZULOVMKUNKROWJUNKIJKYJRPJOQRJXJRVKZLOXUOLJKJVKPJT\RIUOLJKP\RVKJRT\NLUQJURVPKUWJTKIJPKVUNaKIJKZULOVMKPMVU_YOPPURVK�K�d�KIURPKYJRPJOQRJXJRVKZLOXUOLJKJVK�K�b� �KIURPKYJRPJOQRJXJRVKPJT\RIUOLJD++vwxw§wz �©������©��ª��©©������«������¬��©«­­�ª®�����¬��­�«¬��������������}~��|���°}~E)+XUVO]LJKIUYZ[U_MVOPUVO\R�KJRKZULVOTNYOJLKJRKXOYOJNKLNLUY�KYJKgUL\TKJPVKJRT\LJKY\ORKIJKY\_JTVOS�KUWJTKNRKVUNaKIUYZ[U_MVOPUVO\RKIJKYUKZ\ZNYUVO\RK±QMJKIJKdcKJVKZYNPKIJKY\LILJKIJKj � �KUNKROWJUNKRUVO\RUYKJVKIJK¢C:C<+-)+&(/(-4+1410/+-)+@>.@:+2'41+4)-+A0/-41+B(8/-+,-+C><+-)+@>.;D++r-*+-GG'15*+*422/7&-)50(1-*+*')5:+760/-&-)5:+?+,72/'£-1+IURPKYJKI\XUORJKIJKYMQUYOVMKIJPKPJaJP�KJRK2015(B4/(-1+04+)(A-04+,JKYJXZY\OKJVKIJKYUTT]PKUNaKZ\PVJPKZ\YOVOfNJPhK²JKVUNaKIUTVOWOVMKSMXOROR+,-&-41-+()*4GG(*0)5+24(*³4-+(/+RJKLJZLMPJRVJKfNJKbe�d�KIJKYUKZ\ZNYUVO\RKUTVOWJKJRKbcd hK²UTT]PKUNKXULT[MKINK510A0(/+1-*5-+04**(+2/4*+,(GG(B(/-+2'41+/-*+G-&&-*+³4(+*'4GG1-)5+2/4*+,4+Bu&06-+³4-+/-*+u'&&-*+µ+=:¶<+B')51-+=:.<+2'41+/-*+u'&&-*D+¥NURVK�KYUTT]PKIJPKSJXXJPKUNaKTJRVLJPKIJKIMTOPO\R�KTJYNO¡B(+1-*5-+G0(8/-+&0/617+/-*+0A0)B7-*+170/(*7-*D+s()*(:+/-+)'&81-+,-*+G-&&-*+&()(*51-*+-*5+20**7+,-+¢+-)+.==9+?+·+-)+@>>·+2'41+80(**-1+?+;+-)+@>>=+-5+?+4)+-)+@>..+0A0)5+,-+1-&')5-1+?+¶:+PNOVJKUNKLJXUROJXJRVKXOROPVMLOJYKI\TV\_LJKbcd hKURPKYJKI\XUORJKIJK/0+G')B5(')+248/(³4-:+/-+504¤+,-*+G-&&-*+0£0)5+,-*+2'*5-*+,-+1-*2')*08(/(57+0+055-()5+.¶<+-)+@>.@D++s4+)(A-04+,-*+'83-B5(G*+¢+-5+;:+4)-+&4/5(2/(B05(')+,-*+-GG'15*+G'41)(*+-*5+)7B-**0(1-+2'41+055-(),1-+Y\_JTVOSKJVKTJ�KJRKIMZOVKIJPKZL\QL]PKOXZ\LVURVPKLMUYOPMP+µ+80(**-+,-+/0+&'150/(57+,-+&'()*+,-+;+0)*+,-+2/4*+IJKX\OVOMKJVKIJKYUKX\LVUYOVMKXUVJLRJYYJKIJKjj� �KZULKLUZZ\LVK�KYURRMJKIJK_UPJhK+¹0+548-1B4/'*-+B')5()4-+04**(+?+2'*-1+4)+610),+21'8/F&-+,-+*0)57+248/(³4-+&º&-+*(+*')+()B(,-)B-+0+5-),0)B-+?+,(&()4-1+µ+C9+B0*+2'41+.>>D>>>+u08(50)5*+-)+@>.@+B')51-+..9+2'41+.>>D>>>+B0*+-)+.==>D+vwxwvwz �©�­¬��¬��ª©�����ª»���­­�®����­�«¬����­¬¼©�½¾¿À~ÁUTJK�KYOXZ\LVURT-+,-*+,7G(*+04¤³4-/*+)'51-+20£*+,'(5+G0(1-+G0B-+2'41+1-*2-B5-1+*-*+-)606-&-)5*+-)+XUVO]LJKIÂg KJVK�KYUZZL\T[JKIJKYURRMJKbcde�KYJPKZLO\LOVMPKLJVJRNJPKZ\NLKYUZL]PKbcdeK�KYOPPNJKINRKZL\TJPPNPKIJKT\RPNYVUVO\R�KPORPTLOWJRVKJRKT\RVORNOVMKUWJTKYJPKÂg KUTVN-//-&-)5+-)+A(64-41:+,4+&'()*+Z\NLKTJKfNOKJPVKIJPKPJTVJNLPKIJKYMINTUVO\RKJVKIJKYUKPURVMh+JWURVKYJKTULUTV]LJKPVLUVMQOfNJKINKPJTVJNLKIJKYMINTUVO\R�KTJYNO¡B(+0+757+1-5-)4+B'&&-+21('1(57+2'41+YUZL]PKbcdeKJVKJRKZULVOTNYOJLKYUTT]PK�KNRJKMINTUVO\RKNROWJLPJYY-+,-+³40/(57+2-1&-550)5+4)-+&-(//-41-+()*-15(')+*41+/-+&01Bu7+,4+510A0(/+0A-B+,-*+B'&275-)B-*+-)+0,7³405(')+0A-B+/-*+8-*'()*+,4+&01Bu7+,4+510A0(/D++

Page 104: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()**+,-./0123,24-).5-,2310*2,-62-,)/78-62-9.)4078-):;<=>?@A@BC:;878-830D8-*EFF2-G30E3078-GE.3-4()G3+,-HIJKL;M4-,()D07-G4.,-G38*0,8F2/7-62-4(84)3D0,,2F2/7-62-4(ENN32-62-,E0/,-62-,)/78O-62-4(2572/,0E/-=<P=Q>RSTUV@;@C;WV;W<X@?PRR@A@BC;W@;?>;RQPYTATC<;@B;R>QCTZV?T@Q;W>B[;?@[;Q<=TPB[;T[P?<@[;A>?;W@[[@QXT@[;>X@Z;VB;ZT\?>=@;W@[;RPRV?>CTPB[;[R<ZT]TUV@[;R@Q[PBB@[;_=<@[O-G23,E//2,-)/60*)G82,abc-M4-,()D07-).,,0-62-D)3)/703-./2-*E.1237.32-F860*)42-./0123,2442O-6().DF2/723-42,-)44E*)70E/,-d.6D87)032,-686082,-).-,2*72.3O-6(2/*E.3)D23-42-32*E.3,-).5-F860*)F2/7,-D8/8309.2,-27-62-,2/,0d040,23-42,-GEG.4)70E/,-).5-QT[UV@[;W@;[>BC<L;e)/,-42-6EF)0/2-62-4(2FG4E0O-4)-G30E3078-3272/.2-2,7-4)-60,GE,070E/-6(./-2FG4E0-60D/2-6)/,-42-*)632-6(./2-*3E0,,)/*2-8*E/EF09.2-6.3)d42-D)3)/72-62-4().7E/EF0,)70E/-8*E/EF09.2-62,-G23,E//2,:;BPC>AA@BC:;W@[;]@AA@[L;f@[;A@[VQ@[;RPVQ;]>TQ@;]>Z@;>V;RQP\?gA@;WV;ZShA>=@;[PBC:;<=>?@A@BC:;i;RQ@BWQ@;@B;ZPARC@;@C;RPQC@BC;@[[@BCT@??@A@BC;[VQ;4()GG.0-).-,2*72.3-G3018O-4)-G3EFE70E/-62,-0/12,70,,2F2/7,O-4()**+,-).-]TB>BZ@A@BC;RPVQ;?@[;jkl;@C;?>;]>ZT?TC>CTPB;W@[;W<A>QZS@[;RPVQ;?@;W<X@?PRR@A@BC;W@[;mZCTXTC<[;n<B<Q>CQTZ@[;W@;o@X@BV;>TB[T;UV@;?>;RQPAPCTPB;W@;?>;]PQA>CTPB;RQP]@[[TPBB@??@L;j>Q;>T??@VQ[:;?>;R>QCTZTR>CTPB;RP?TCTUV@;W@;?>;]@AA@;WPTC;pCQ@;RQPAV@;>X@Z;VB@;Q@ZPBB>T[[>BZ@;WV;Qh?@;W@[;]@AA@[;<?V@[;W>B[;?@[;[CQVZCVQ@[;RP?TCTUV@[;@C;WV;Qh?@;W@[;]@AA@[;QVQ>?@[;W>B[;?@;W<X@?PRR@A@BCL;qB@;X>?PQT[>CTPB;W@[;<ZS>B=@[;APBWT>VY;@C;W@[;]?VY;W@;R@Q[PBB@[;@[C:;<=>?@A@BC:;A@BCTPBB<@;i;CQ>X@Q[;42-32/NE3*2F2/7-62-4(0/78D3)70E/-38D0E/)42-27-62-4)-*EEG83)70E/-r.6sr.6-27-4(0/*4.,0E/-62,-t)3E*)0/,-o<[TW>BC;i;4(lCQ>B=@Q;2/-7)/7-9.(ENN32.Q[;W@;ZPAR<C@BZ@[;@C;>ZC@VQ[;WV;W<X@?PRR@A@BCL;u/-F)70+32-62-G3E72*70E/-62-4(2/103E//2F2/7O-42,-G38E**.G)70E/,-25G30F82,-*E/*23/2/7-4)-9.)4078-62-102O-?>;CQ>B[AT[[TPB;W@;X>?@VQ[;@C;?>;RQPC@ZCTPB;WV;R>CQTAPTB@;B>CVQ@?;>X@Z;?>;XP?PBC<;W@;[>BZCTPBB@Q;?@[;RP??.2.3,-27-4)-,2/,0d040,)70E/-62,-2/N)/7,-v-4)-G3E72*70E/-62-4(2/103E//2F2/7c;')-dE//2-DE.123/)/*2-27-42-32,G2*7-62-4(u7)7-62-63E07-,E/7-v-G301048D023-GE.3-4()G3+,-wxyzc-'2-W<X@?PRR@A@BC;W@;A<Z>BT[A@[;W@;ZPBCQh?@;W@;?>;Z?>[[@;RP?TCTUV@:;?@;Q@B]PQZ@A@BC;W@;?>;CQ>B[R>Q@BZ@;@C;4(0/,7).3)70E/-62-4)-Q@W@X>\T?TC<;62,-68*062.3,-GE40709.2,-,()1+32/7-).,,0-2,,2/7024,L;;{|}|~ ����������������������������������������������������PB[ZT@BC[;W@;?>;[TCV>CTPB;TBUVT<C>BC@;UV@;ZPBB>�C;?@;[@ZC@VQ;W@;Q@CQ>TC@:;?@[;RPVXPTQ[;RV\?TZ[;PBC;PRC<;RPVQ;4()6EG70E/-62-G4.,02.3,-F2,.32,-62-38NE3F2,-.3D2/72,-2/-1.2-62-327)3623-4()GG)3070E/-62,-68N0*07,-UVT;A@B>Z@BC;Z@QC>TB[;Q<=TA@[;W@;Q@CQ>TC@;[VQ;?@;ZPVQC;C@QA@;Q<]PQA@[;R>Q>A<CQTUV@[�:;>TB[T;UV@;?@;4)/*2F2/7-6(./2-38N4250E/-84)3D02-)12*-42,-G)372B>TQ@[;<ZPBPATUV@[;@C;[PZT>VY:;RPVQ;?>;AT[@;@B;R?>Z@;6(./2-38NE3F2-D4Ed)42-6.-,�,7+F2-62-3273)072c-;�?;@[C;TARPQC>BC;W@;Q>RR@?@Q;UV@;?@;[�[CgA@;W@;Q@CQ>TC@;@B;XT=V@VQ;>V;k>QPZ;[@;Z>Q>ZC<QT[@;R>Q;R?V[T@VQ[;W�[]PBZCTPBB@A@BC[JI�c-M4-,()D07-62-4)-60123,078-27-4>;BPB;ZPBX@Q=@BZ@;W@[;Q<=TA@[;@B;C@QA@[;W@;RPRV?>CTPB;\<B<]TZT>TQ@:;W@;Z>WQ@;�VQTWTUV@:;W@[;Qg=?@[;@C;W@[;R>Q>AgCQ@[;W@;]PBZCTPBB@A@BC�:;?@;]>T\?@;C>VY;W@;ZPVX@QCVQ@;W@[;>ZCT][;���;W@;?>;RPRV?>CTPB;>ZCTX@�:;?>;BPB;R<Q@BBTC<;@C;?@;W<[<UVT?T\Q@;[CQVZCVQ@?;W@;Z@QC>TB[;Q<=TA@[;W<]TZTC[;]TB>BZT@Q[;Wg[;HIJ�;RPVQ;?@;Q<=TA@;W@[;R@B[TPB[;ZTXT?@[;W@;?>;�ko:;HIHJ;GE.3-4)- ¡rr-27-wxww-GE.3-42-¢ £¢bO-4()d,2/*2-62-G),,232442,-2/732-42,-38D0F2,-250,7)/7,-¤2/73)1)/7-4)-AP\T?TC<;W@[;CQ>X>T??@VQ[;@BCQ@;?@;[@ZC@VQ;RQTX<;@C;?@;[@ZC@VQ;RV\?TZ;@C;ZPBCQT\V>BC;i;?>;BPB;]?VTWTC<;W>B[;?@;F)3*8-62-4(2FG4E0b-27-2/N0/O-4)-60123,078-62,-FE62,-62-DE.123/)/*2-¤*)9.2-38D0F2-2,7-D838-,24E/-./-APWg?@;W@;=PVX@QB>BZ@;WT]]<Q@BC�L;f@VY;RQP�@C[;W@;?PT;Q@?>CT][;i;?>;Q<]PQA@;R>Q>A<CQTUV@;W@[;Q@CQ>TC@[;PBC;<C<;<?>\PQ<[;R>Q;?@;nPVX@QB@A@BCL;¥@;RQ@AT@Q;>;RPVQ;P\�@ZCT];W@;ZPAR?<C@Q;@C;W@;APWT]T@Q;?>;?PT;¦§IJHLJ;]TY>BC;?>;?TATC@;W©_=@;W@[;]PBZCTPBB>TQ@[;@C;>=@BC[;W@;?©ªC>C:;W@[;AVBTZTR>?TC<[;@C;W@[;<C>\?T[[@A@BC[;RV\?TZ[;>]]T?T<[;>V;Q<=TA@;W@[;R@B[TE/,-*01042,c-M4-,()D07-G4.,-G38*0,8F2/7-6.-324+12F2/7-G3ED32,,0N-62-4(«D2-62-4)-3273)072-v-¬w->B[;i;ZPARC@Q;WV;J@Q;�>BXT@Q;HIJK;@C;W©TBZQ<A@BC@Q:;i;R>QCTQ;WV;J@Q;�>BXT@Q;HIJ­:;Z@CC@;?TATC@;W©_=@;W@;­;APT[;R>Q;>B;RPVQ;>CC@TBWQ@;­K;>B[;@B;HIHJL;&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&JI�;fT>=BP[CTZ;]>TC;R>Q;?>;�PVQ;W@[;�PARC@[;®;o>RRPQC;[VQ;?@;[�[CgA@;W@;?>;Q@CQ>TC@;®;WT>=BP[CTZ;@C;RQPRP[TCTPB[;W@;Q<]PQA@:;�VT??@C;HIJ�L;

Page 105: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-+.-)/012-+3*(4-56+0,+7+3()*+8)5+.-+2(.090-*+-5+.-+:(23,;5-*+,7+,(0+<=>??@A?+3(*57B5+C)*+,-C+7)5*-C+37*7215*-C+.-+,7+*-5*705-6+B(5722-B5+,-+2(B57B5+.-C+:(50C750(BC+-5+,7+87C-+C)*+,7D)-,,-+.-E*705+F5*-+:7,:),;-+,7+3-BC0(B@+G-:0+3-*2-55*7056+H+:()*5+-5+2(I-B+5-*2-CJKLMNOPQRSTUTKQNKVRWXNWRSYKZRYNY[R\TUKLXKV]VW\OUKUWKLUKTUSTWUTKQNKLNWUKLXKLPZR[RWKLUKQNK_ aKLUKbcdeKfKbcbbKUWKQNKLNWUKLMPXRVUOUYWKLUVKTPVUTgUVK.-+h>hh+H+h>i?@+jklmnopqrsmtqruvwxvpyxuzqsruuxnxutvwx{vm||mqsx{v}v~uvqn�osmtq|v�r~sv~uxv�srq{{mu�xv{r~txu~xvjk�kln���v��v�����v��v��v������v��v��v�������v��v��v�������vv�MNYYPUKbcd�KNKPWPKONT�XPUKNTKQMNLSWRSYKLUKQNK_�NTWUKLUKQNKTPZSTOUKLUKQNK�XVWR[UK�XRK[SYVWRWXUKXYUKZUXRQQUKLUKTSXWUK[QNRTUKSXTKQNKORVUKUYK�XgTUKLUKQ�UYVUO�QUKLUVKTPZSTOUVKLUKQNK�XVWR[UKUWKLXKV]VW\OUK4).0:070*-@+�-C+�*7B.C+(84-:509C+.-+,7+:�7*5-+:(BC0C5-B5+H+:(BC(,0.-*+,�0B.;3-B.7B:-+.)+3()E(0*+4).0:070*-6+H+2(*7,0C-*+,-+CIC512-+.-+,7+4)C50:-6+H+*-B9(*:-*+,7+3*(5-:50(B+.-C+.*(05C+.-+,��(22-+-5+.-C+,08-*5;C6+H+72;,0(*-*+,�-990:7:05;+-5+,�-990:0-B:-+.-+,�7337*-0,+4).0:070*-6+H+;5-B.*-+,-C+:737:05;C+0BC505)50(BB-,,-C+.)+CIC512-+4).0:070*-+-5+H+2(.-*B0C-*+,� .20B0C5*750(B+4).0:070*-@+¡NYVKQUK[NLTUKLUKQNKORVUKUYK�XgTUKLUK[UWWUK[�NTWUJKLUX¢KTRY[RNQUVKQSRVKST£NYR�XUVKSYWKPWPKPQN�STP-C+37*+,-+¤0B0C51*-+.-+,7+¥)C50:-+-5+.-C+�08-*5;C@+�7+3*-201*-6+3*(2),�);-+-B+C-35-28*-+h>?¦6+:(B:-*B-+,7+G()*+G(BC505)50(BB-,,-@+�7+.-)/012-+,(0+C-*7+C()20C-+3*(:�70B-2-B5+7)+G(BC-0,+.-C+¤0B0C5*-C?>§+-5+:(B:-*B-+,-+G(BC-0,+)3;*0-)*+.)+'()E(0*+¥).0:070*-@+p�v���v��©���ª��v������«�v¬v��v����v�����������������?>­v®B+733,0:750(B+.-C+.0C3(C050(BC+.-+,7+B()E-,,-+:(BC505)50(B+27*(:70B-6+,-+:(BC-0,+:(BC505)50(BB-,+.-E0-B5+(990:0-,,-2-B5+)B-+:()*+:(BC505)50(BB-,,-6+.(5;-+.-+:(23;5-B:-C+3,)C+;,7*�0-C@+�7+B()E-,,-+,(0+0BC57)*-+,-+*-C3-:5+.-+,7+*-3*;C-B5750E05;+.-C+9-22-C6+5()5+:(22-+-,,-+3-*2-5+.�0B5*(.)0*-+.-C+*-:()*C+:(B:-*B7B5+,�(3;*750(B+-5+,-C+*;C),575C+.-C+;,-:50(BC+.-C+2-28*-C+.-+,7+:()*+:(BC505)50(BB-,,-+;,)C+.7BC+)B+.;,70+.-+�)05+4()*C+H+37*50*+.-+,7+.75-+.-+3*(:,72750(B+.-C+*;C),575C@+ )+B0gUNXKLUKQMRY[SO NWR�RQRWP+UWKfKQMRYVWNTKLUVKZSY[WRSYVKLUC+2-28*-C+LUKQMN[WXUQK_SYVURQKG(BC505)50(BB-,6+,-C+9(B:50(BC+.-C+2-28*-C+.-+,7+G()*+G(BC505)50(BB-,,-+C(B5+0B:(237508,-C+7E-:+:-,,-C+.-C+2-28*-C+.)+�()E-*B-2-B56+.-+,7+G�728*-+.-C+*-3*;C-B57B5C6+.-+,7+G�728*-+.-C+:(BC-0,,-*C+-5+2-28*-+.)+G(BC-0,+®:(B(20D)-6+(:07,+-5+®BE0*(BB-2-B57,@+G-C+9(B:50(BC+C(B56+;�7,-2-B56+RY[SO NWR�QUVKNgU[KQMU¢UT[R[UK.-+5()5+2;50-*+,08;*7,+()+5()5-+7)5*-+9(B:50(B+3)8,0D)-+()+20CC0(B+3)8,0D)-+;,-:50E-+70BC0+D)-+.-+5()5+-23,(0+C7,7*0;+.7BC+,-C+C(:0;5;C+:(22-*:07,-C@+G(B:-*B7B5+C7+:(23(C050(B?>A6+,7+G()*+G(BC505)50(BB-,,-+:(23*-B.+?h+2-28*-C+.;C0�B;C+3()*+)B-+.)*;-+.-++7BC+B(B+*-B()E-,78,-C+°+­+2-28*-C+.;C0�B;C+37*+7+¤74-C5;+,-+±(06+i+2-28*-C+.;C0�B;C+37*+,-+'*;C0.-B5+.-+,7+G�728*-+.-C+*-3*;C-B57B5C+-5+i+2-28*-C+.;C0�B;C+37*+,-+'*;C0.-B5+.-+,7+G�728*-+.-C+:(BC-0,,-*C@+'()*+,7+9(B:50(B+.)+'*;C0.-B5+.-+,7+G()*+G(BC505)50(BB-,,-JKUQQUKVUTNKNWWTR�XPUKfKQMXYKLUVK2-28*-C+.-+,7+:()*+D)0+C-*7+:�(0C0+37*+7+¤74-C5;+,-+±(0@++p�v�������v���������v��v���«���v����������vv�-+3*(4-5+.-+,(0+C)*+,-+G(BC-0,+)3;*0-)*+.)+'()E(0*+¥).0:070*-6+D)0+7+;5;+;,78(*;+C)0E7B5+)B-+733*(:�-+37*50:03750E-+,7*�-6+C-+9(B.-+-CC-B50-,,-2-B5+C)*+,7+:(BC505)50(B+.)+±(I7)2-+-5+,-C+(*0-B5750(BC+*(I7,-C+I+799;*-B5-C+:(B5-B)-C+.7BC+,-C+.0C:()*C+-5+2-CC7�-C+*(I7)/+-5+C)*+,7+:�7*5-+.-+,7+*;9(*2-+.-+,7+4)C50:-6+()5*-+,-C+3*0B:03-C+-5+C57B.7*.C+0B5-*B750(B7)/+7I7B5+5*705+H+,�0B.;3-B.7B:-+.-+,7+4)C50:-6+:(B9(*2;2-B5+H+,�-C3*05+.-+,7+B()E-,,-+G(BC505)50(B+.)+±(I7)2-+.)+¤7*(:@+&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&?>§+�-+3*(4-5+.-+,(0+C)*+,-+G(BC-0,+)3;*0-)*+.)+'()E(0*+¥).0:070*-+7+;5;+7.(35;+37*+,-+G(BC-0,+.-C+20B0C5*-C+,-+?¦+(:5(8*-+h>?¦@+?>­+²7�0*+B=+?³?¦³?i+.)+?­+:�7()7,+?¦i§+?i+7(µ5+h>?¦¶+3(*57B5+,(0+(*�7B0D)-+.-+,7+,(0+B=>­­@?i+*-,7509+H+,7+:()*+:(BC505)50(BB-,,-+8),,-50B+(990:0-,+.)+>¦+C-35-28*-+h>?¦¶@+?>A+ *50:,-+?i>+.-+,7+:(BC505)50(B@+

Page 106: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���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abcbdaefghdaciijckilmlinaopgidhgdacgqa]RrQ_X]__QWQRX_YRX]TR[sYQXY]RXQURX]TR[sY'tuvwxyz{u|yz}~:9)56413.):(7)30034+(7),559*()9/()*635():()5�,4G):3/7)63)7.+3.=A4()A,9?(+/(1(/.36()(.)5(8):3/7)6()B9.):()B�.4+)9/()=5,/,14()7,64:(8)53*3B6():()034{�~�u��~u��~�w�y�~��~xtuvwxyz{u|yz}~��~xu~*+,:95.4?4.=)(.):()63)5,1*=.4.4?4.=):()7,/)7F7.K1()*+,:95.40C)>,9+)5()034+(8)6(7)*,9?,4+7)*9B64578)(/)*3+.(/3+43.)3?(5)6()7(5.(9+)*+4?=8),/.)1(/=)*6974(9+7)+=0,+1(7)E94),/.)5,/5(+/=)6(7)?,6(.7)6=A4763.408)+=A6(1(/.34+()(.)4/7.4.9.4,//(6)*(+1(..3/.)63)035464.3.4,/):()63)*+3.4E9():(7)30034+(7)39)�3+,5)(.)9/)1(466(9+)*,74.4,//(1(/.)79+)6(7)5�3�}��~��~�ux��{~vz}�yux��~u�y}~�tz��{y{~���~�u���~u||{u�u}|��~�z�{~x��~4/?(7.477(9+7)/3.4,/39G)(.)4/.(+/3.4,/39GC)))'(7)+=0,+1(78)34/748)(/.+(*+47(7)�zvv�}��}|~�~�z{|�{~x��{�~�{�y|�~�|~z}|~��{vy�~xtuvwxyz{u|yz}~��~56377(1(/.):9)�3+,5):3/7)6()+3**,+.)�,4/A)�974/(77)��2�):()2�)*635(7)*,9+)7()*,74.4,//(+)39)��K1()+3/A)1,/:436)79+)2��)*3F7C)�~��|~w�u{��~xtu}}w�~����~u~w|w~vu{��w�~�u{~��7)3?3/5=(7).3/A4B6(7)(/)13.4K+():()5,/7,64:3.4,/):()63)*+3.4E9():(7)30034+(7)39)�3+,5C)>,9+)5()E94)(7.):9)5�3/.4(+)4/4.4=)?473/.)63)035464.3.4,/)(.)63)741*640453.4,/):(7)*+,5=:9+(7)64=(7)H)xt�}|{��{�}u{yu|�~xtu}}w�~����~u~�z}}�~xu~�yv�xy�y�u|yz}~��~�)*+,5=:9+(7)5,++(7*,/:3/.)H) �)1(79+(7)(/)+(63.4,/)3?(5)6().{u}���{|~��~�y¡��~�z�yux~��~xt�}|{��{y���~xtu��v�}|u|yz}~��~�u�y|ux~��~xt�}|{��{y��8)63)0974,/):(7)7,54=.=78)63)5(774,/):(7)*3+.7)7,5436(7)uy}�y~��tu���~xtz�|{zy~�tu..(7.3.4,/):()+=A963+4.=)047536()*,9+)63)5,113/:()*9B64E9(C)�()*697)(.)304/):()035464.(+)6(7)*+,5=:9+(7)64=(7)39G)=5�3/A(7)(G.=+4(9+78)46)3)=.=)*+,5=:=8)(/)��2�8)H)63)79**+(774,/):9):,591(/.)¢)£/A3A(1(/.):();�3/A()¤):(7)*+,5=:9+(7)¥1*,+.¦£G*,+.)H).+3?(+7)63)�y����yz}~�t�}~u�y�~u��~���z{|u|��{7C)�3/7)6()1§1()74663A(8)6()y}y�|¡{�~��~xt©�z}zvy�~�|~���~ªy}u}���8)H).+3?(+7&xu~vy��~�}~�xu��~�t�}�)¢)(«¬xu|��z{v�~�tw5�3/A():(7):,//=(7)¤)(/.+()63)�4+(5.4,/)­=/=+36():(7)¥1*J.7)(.)63)®+=7,+(+4()­=/=+36():9)z�u�v�~u~��{vy�~�tw�z�{|�{~x�~�wxuy~�tz�|{zy~��~xtu||��|u|yz}~��~�uy�v�}|~���~yv�°|�~�{��u}|~xtyvv���x�±)'3:4.()*63.(«0,+1()(7.),*=+3.4,//(66()39)/4?(39):()3B3.)(.);373B63/53)(.)73)A=/=+36473.4,/)H)xt�}��v�x�~��~|�{{y|zy{�~}u|yz}ux~3)=.=)63/5=()39)5,9+7):9)1,47):()-94/)��2�)7(6,/)9/():=13+5�()*+,A+(774?(C)²/():(7)=.3*(7)41*,+.3/.(7)0+3/5�4(7)*3+)6()�3+,5)(/)?9():()035464.(+)63)*+3.4E9():(7)30034+(7)5,/747.()(/)xu~vy��~�}~�xu��~�t�}~³��}|y�yu}|~zvv�}~���~©}|{��{y���~µ³©¶±~·ty}|{z���|yz}~*+,5�34/()��~xt³©):3/7)6(7)*+3.4E9(7):(7)(/.+(*+47(7)(7.):()/3.9+()H)035464.(+)6(7):=13+5�(7)64=(7)H)63)5+=3.4,/)(.)39)0,/5.4,//(1(/.):(7)(/.+(*+47(78)(/)14/41473/.)6(7):,591(/.7)H)0,9+/4+)H)5�3E9()3:14/47.+3.4,/C)'(7)|{u�u��~��~�z}���|yz}~��~xt³©~z}|~w|w~y}y|yw�~�u}�~x�~�u�{�~�t�}~zvy|w~y}|�{vy}y�|w{y�x2��)5+==8)(/)13+7)��2�8)(.)5,,+:,//=)*3+)6()�4/47.K+():(7)0034+(7)­=/=+36(7)(.):()63)­,9?(+/3/5()3F3/.)*,9+)*+4/54*36(7)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2��)�~zvy|w~��|~�zv�z�w~���~y}�|y|�|yz}�~�y{��|�v�}|~�z}��{}w��~�u{~xtu�|�~��~�{wu|yz}~�t�}|{��{y��~�~�u�zy{~¹~·u~º»³�~xt¼ ¬³�)63);½<<)34/74)E9()6()�4/47.K+():()63)@97.45()(.):(7)'4B(+.=7C)

Page 107: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'())(*+),-.,/*+/012(*+,02,-.,13*1*)(2(*+,40),)*-52(*+),20/6+(750),8.().9-0),02,.113*13(:0),103'022.+2,;<=>?@ABC=DDAECFG@HE<IJKLHMHE<CFFNGH;GHOGFHB@APANQRHCEHAH?B?HA@@SB?HTNGHE<IJKH;=CB,/*'1203,UV,1*)(2(*+),>G@WGBBADBH;<C;GDBCXCG@YHZ<GDB@G>@CFGH[\H>=FCBC=DF]RHFGFH?BAECFFGWGDBFH[_H>=FCBC=DF],02,-0),/.3./230),40,/*+23a-0,bc,1*)(2(*+)de,f0,-.+/0'0+2,40),.223(952(*+),40),ghi,.5j,0+23013()0),4:kl,0j()2.+20),02,.5j,0+23013()0),+*5m0--0'0+2,/3::0),GFBH>@?PNH@GF>GOBCPGWGDBHO=N@ADBHEGHW=CFH;<=OB=@GHGBH40,4:/0'930,cnUoUnpe,q5.+2,rHE<AEE?sGWGDBH;GFH>@=O?;N@GFHEC?GFHANHX=DOCG@HGBHrHE<N@ADCFWGt,.13),E<CDFBCBNBC=DRHGDHW=CFH;GHWACHcnUut,40,v5(/602),5+(750),.5,+(m0.5,40),/*''5+0),4*+2,-.,1*15-.2(*+,4:1.))0,Vnennn,6.9(2.+2)RHE<ADD?GHcnUo,.,/*++5,-.,/3:.2(*+,40,Uw,v5(/602),5+(750),1*53,-0),.52*3().2(*+),40,/*+)235(30,02,1-5),40,cw,)*+2,GDHO=N@FH;<AW?DAsGWGDBLHZGFHB@APANQHF=DBHGDHO=N@FH>=N@HEAHWCFGHGDH>EAOGH;<NDGHAFGH;G,4*++:0),+.2(*+.-0,1.32.v:0,.(+)(,750,E<=>?@ABC=DDAECFABC=DH;GFH>@=O?;N@GFH;GHsGFBC=DH;?WAB?@CAECF?GH;NH;?>xBHGBH;<GQAWGDH;GHE<.52*3().2(*+,40,/*+)235(30e,y*53,/0,75(,0)2,;GHEAHW=;G@DCFABC=DH;GHE<AFFCFGHzN@C;CTNGH@?sCFFADBHE<GDPC@=DDGWGDBH;GFHAXXAC@GFt,(-,{,.,-(05,40,)(v+.-03,750,-<ADD?GH|}~_HAH?B?HWA@TN?GH>A@HE<A;=>BC=DH>A@HEAHJ�AW @GH;GFH�G>@?FGDBADBFRHGDHW=CFH;GH8:m3(03t,45,13*k02,40,-*(,+�,w�eUc,30-.2(8,.5j,/*+23.2),40,y.320+.3(.2,0+230,-0),)0/2053),y59-(/,02,y3(m:,byyyde,h0,13*k02,0)2,./250--0'0+2,0+,4()/5))(*+,.5,+(m0.5,40,-.,h6.'930,40),h*+)0(--03)e,f.,+*5m0--0,'*52530,40,-.,f*(,)53,-0),yyy,8.m*3()0,-0,30/*53),.5,yyy,4.+),-0),4(88:30+2),)0/2053),{,/*'13(),-0,)*/(.-,02,/0t,0+,:2.9-()).+2,5+,-(0+,0+230,130)2.2(*+,02,088(/(0+/0e,h0/(,103'0223.,40,9:+:8(/(03,40),/.1./(2:),;<CDD=PABC=DH;NHFGOBGN@H>@CP?HGBH;GHsA@ADBC@HO=DB@AOBNGEEGWGDBHE<GXXGOBCPCB?H;GFHFG@PCOGFRHEGN@FHX=N@DCBN@GFH4.+),-0),4:-.(),02,.m0/,-.,75.-(2:,3075()0e,,�.+),-0,952,;<AW?EC=@G@HEAH@?F=ENBC=DH;GFHECBCsGFHO=WWG@OCANQt,-.,-*(,+�U�Uu,30-.2(m0,l,-.,13*/:4530,4�(+k*+/2(*+,40,1.{03,.,:2:,159-(:0,.5,�5--02(+,�88(/(0-,bcn,'.3),cnUode,f.,+*5m0--0,-*(,'*4(8(0,02,O=W>E�BGHEGFH;CF>=FCBC=DFH;GHE<A@BCOEGH~��HrH~��H;NHO=;GH;GH>@=O?;N@GHOCPCEGH@GEABCPGFHrHEAH13*/:4530,40,E<CDz=DOBC=DH;GH>A�G@LHKEEGHA@=sG,GBH@GW>EAOGHEGFH;CF>=FCBC=DFH;GHE<A@BCOEGH||H;GHEAHE=CHD����pV,(+)2(25.+2,-0),k53(4(/2(*+),40,/*''03/0e,i--0,m()0,-0,4:m0-*110'0+2,40,-.,13*/:4530,40,-�(+k*+/2(*+,40,1.{03t,l,23.m03),-.,)('1-(8(/.2(*+,40),13*/:4530),02,-.,3:45/2(*+,40),83.()e,i--0,.t,:v.-0'0+2t,1*53,*9k0/2(8),40,v.3.+2(3,-�:75(-(930,k53(4(750,0+230,-0,43*(2,45,/3:.+/(03,40,30/*5m303,)0),/3:.+/0),4.+),-0),1-5),9308),4:-.(),02,-0,43*(2,45,;?CBGN@HrHNDH>@=O�FH?TNCBAEGLHZ<=>?@ABC=DDAECFABC=DH;GHOGBBGHZ=CHGFBH;GH+.2530,l,v.3.+2(3,5+,'0(--053,/-.))0'0+2,45,�.3*/,4.+),-0),3.11*32),.++50-),40),(+)2(252(*+),8(+.+/(30),'*+4(.-0)e,,J=DOG@DADBHEAHXAOCECBABC=DH;GHE<AOO�FHANHXCDADOGWGDBt,5+,13*k02,40,-*(,.{.+2,1*53,*9k0/2(8,-.,'()0,0+,1-./0,;<NDH/.430,k53(4(750,02,(+)2(252(*++0-,3:v()).+2,-0,){)2'0,40),)�302:),'*9(-(30),.,:2:,:-.9*3:,02,(-,40m3.(2,�230,23.+)'(),4.+),-0),/(3/5(2),40,m.-(4.2(*+e&h0220,3:8*3'0,F<CDFO@CBH;ADFHEGHOA;@GH;GHE<CDCBCABCPGH�M@AH�0/5304,�3.+)./2(*+),g+(2(.2(m0,b���gd�,-.+/:0,1.3,-0,�*+4),�*+:2.(30,�3.90,02,-.,�*/(:2:,�(+.+/(30,g+203+.2(*+.-0,.8(+,40,103'02230,ANQH��KH;<NBCECFG@HEGFHCGDFHW=CECG@FHO=WWGHsA@ADBCGL,,�<ANB@GFHO�ADBCG@FHGDH@GEABC=DHAPGOHEAHO=DF=EC;ABC=DH;GHEAH>@ABCTNGH;GFHAXXAC@GFHANH�A@=OHF=DBHGDHO=N@FHGBH;=DBHE<=>?@ABC=DDAECFABC=DHGFBHA>>GE?GHrHF<AOO?E?@G@t,0+,-<=OON@@GDOGHEAH@?X=@WGH;GHEAHO�A@BGH;GHE<CDPGFBCFFGWGDBRHE<A;=>BC=DH;GHEAHO�A@BGH;GHEAH���KRHE<=>?@ABC=DDAECFABC=DH;GHEAHO@?ABC=DHGDHECsDGH;GFH0+23013()0),bh�i�fdt,-.,3:8*3'0,45,-(m30,V,45,/*40,40,/*''03/0,30-.2(8,.5j,0+23013()0),0+,4(88(/5-2:)t,-.,1*53)5(20,40,-.,)('1-(8(/.2(*+,40),13*/:4530),-(:0),rHE<AOBGH;<GDB@G>@GD;@GH�,����  ¡¢£¤¥¦§¥©ª¦¥¦¢¦¥«©©¬¤¤¬¬¦­§®¬¤« ¬°¬©¦§±«©«°¥²¢¬³²¢¬¤«ª¥¦¥«©©¬°¬©¦«¢ ¤¬µ£«±¶�GFHADAE�FGFHGW>C@CTNGFRHAF?GFHFN@HEGFH;=DD?GFH;GHE<�HIDFBCBNBC=DDAEH�@=XCEH�ABA·AFGH[I��]H|}Uc�,45,h0+230,4�2540),40,y3*)10/2(m0),02,4�g+8*3'.2(*+),g+203+.2(*+.-0),¹,hiygg,�t,40,-.,�.+750,�*+4(.-0,02,&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&Unp,y*53,'02230,0+,.11-(/.2(*+,E<IJKt,5+0,1-.20�X=@WGH?EGOB@=DCTNGH;<?O�ADsGH;<CDX=@WABC=DFHGBHAOOGFFCEGHrHE<GDFGW EGH;GFHCDBG@PGDADBFH4.+),-0,13*/0))5),b��yght,�ºgt,�»ft,h¼��d,0)2,13:m50e,

Page 108: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+),-.,/01)234)5(6789)'()7(446()*:+;;(34)9<6)*(9)=+68+>*(9)839484<48233(**(9)?<8);+6+;4@689(34)*(9)ABCCDEFGHIJHKLFIJAFJLMKIJIFNOGJNFPEJGBQFMPJAFJADQFNOLLFRFGHSJTNJFGJEFIIOEHJUPFJNFIJLEBGVBLMNFIJQMEBMWNFIJBGIHBHPHBOGGFNNFIJUPBJFXLNBUPFGHJNFJGBQFMPJAFJADQFNOLLFRFGHJAFIJLMKIJIOGHJVFNNFIJNBDFIJYJNMJIONBAMEBHDJBGIHBHPHBOGGFNNFJZIONBAMEBHDJFGHEFJNFIJIF[RFGHIJAFJNMJIOVBDHD\JEDLMEHBHBOGJDUPBHMWNFJAFIJEBV]FIIFIJFHJEFGCOEVFRFGHJAFJNMJVO]DIBOGJIOVBMNF\JYJNMJCOERMNBIMHBOGJAPJRMEV]DJAFJHEMQMBN\J+<)92<48(3)5<>*8;)_)*:8332=+48231)_)*+)(94823)'(9);23a*849)834@68(<69)b92;8+<c)(4)a23;8(69d1)+<)>23)COGVHBOGGFRFGHJAFIJBGIHBHPHBOGIJLONBHBUPFIJFHJYJNMJLONBHBUPFJAFJVEDABHSJeJVFHJD[MEA\JBNJKJMJNBFPJAFJVOGIHMHFEJUPFJNFIJLMKIJUPBJOGHJEDPIIBJYJMROEVFEJNFPEJADVONNM[FJDVOGORBUPFJIOGHJVFPXJUPBJOGHJEDMNBIDJAFIJGBQFMPXJAFJVEOBIIMGVFJBRLOEHMGHI\JFGHEFJMPHEFJNFIJLMKIJAOHDIJAFJEFIIOPEVFIJGMHPEFNNFIJBRLOEHMGHFIJFHJVFPXJMKMGHJEDMNBIDJAFIJMQMGVDFIJBGIHBHPHBOGGFNNFIJGOHMWNFI\JHFNIJUPFJNFIJfghiJ?<8)234)486@)562a84)'()*(<6)839(64823)_)*:.3823)/<625@(33(j)k*269)?<(1)*()562;(99<9)'()6+446+5+()(94)6@<998)LMEJNFIJLMKIJUPBJOGHJMVVORLNBJAFIJMQMGVDFIJBGIHBHPHBOGGFNNFIJBRLOEHMGHFIJFHJUPBJHFGAFGHJQFEIJPGFJVFEHMBGFJRMHPEBHDJDVOGORBUPFSJ,239;8(34)'<)a+84)?<()*:(c894(3;()':839484<48239)'()?<+*84@)(94)':<3()875264+3;()568726'8+*()52<6)<3)6@(*)'@;2**+()@;23278?<(1)*()l+62;)+)7<*485*8@)9(9)(aa2649)(3)=<()':(756<34(6)*();m(783)'(9)5+n9)?<8)234)MHHFBGHJPGFJRMHPEBHDJBGIHBHPHBOGGFNNFSJoMJLMGOLNBFJAFJEDCOERFIJRBIFIJFGJLNMVFJMJMVVOEADJPGFJBRLOEHMGVFJ5+648;<*8p6()+<)6(3a26;(7(34)'(9)839484<48239)':<3)/4+4)72'(63()'+39)*()6(95(;4)'(9)5683;85(9)'()*+)WOGGFJ[OPQFEGMGVFSJJ,:(94)'+39);()98**+()?<()*()'89;2<69)'()qMJrMsFIHDJNFJtOBJrO]MRRFAJuT\JYJNvOVVMIBOGJAFJNMJwxHFJAPJyEzGFJAPJ{|JsPBNNFHJ}|~�\�839894()9<6)*:875264+3;()'()*+)5689()(3);2754()'<);+584+*)877+4@68(*)'+39)*+)7(9<6()'()*+)68;m(99()*2>+*()'<)�2n+<7()(4)'+39)*:@*+>26+4823)'(9)52*848?<(9)5<>*8?<(9j),();+58HMNJQMJWBFGJMP�'(*_)'()*+)562'<;4823)+33<(**()'()>8(39)(4)9(6=8;(9)7+6;m+3'91)+a83)':834@6(6)':+<46(9)@*@7(349)834+38>*(9j)�*)9:+84)'()*+)?<+*84@)'(9)839484<482391)*+)5624(;48231)*()38=(+<)':@'<;+4823)'()*+)525<*+48231)*:+;;p9)_)'(9)9(6=8;(9)5<>*8;9)AFJUPMNBHDJFHJNMJWOGGFJ[OPQFEGMGVF��������"����#���������"��� "��� ����� !������������ ����#�������!������� ��������#���"��� �������� �����������"���������������� �������"�� �����������"��������� ����"����# �������"����������� �������!�����������"������ ��"����� ������!�����"������������#���� ��������"���#�!��! �!�������!������ ����������������������������� �� ������"����! �!�������� �������"��� ��"����� �����"��������"�������# ��������������"������������������SJfOPEJNFJVMIJLEOLEFJAPJrMEOV\JPGFJDHPAF~~|JAFJNMJ�BEFVHBOGJAFIJgHPAFIJFHJAFIJfEDQBIBOGIJwBGMGVB�EFI\JVOGVNPFJUPFJNFJrMEOVJFGEF[BIHEFJPGJGBQFMPJBGIHBHPHBOGGFNJBGHFERDABMBEFSJTNJIFJHEOPQF\JMBGIB\JRBFPXJLOIBHBOGGD\JFGJHFERFIJAFJWOGGFJ[OPQFEGMGVF\JVORLMEMHBQFRFGHJMPXJMPHEFIJLMKIJAFJNMJED[BOGJrg�e\JYJNMJyPEUPBF1)_)*+)�2<7+38(1)+8398)?<:+<c);(64+839)5+n9)+98+48?<(9);277()*+),m83(j) +6)+8**(<691)8*)(94)'(=+3;@)5+6)*()¡6@98*1)*+),26@()'<)q<'1)*+)¢m+£*+3'()(4)*(9)5+n9)'@=(*255@9)'()*:¤,0/j)/3)2<46(1)*+)52984823)'<)tOKMPRFJHFGAJQFEIJVFNNFJAFIJLMKIJMIIPEMGHJNFIJNBWFEH@9)'()*:83a267+4823)(4)'();6@+4823)'()32<=(**(9)26+389+48239)2¥)*:834(6=(34823)@4+48?<()(94)'()5*<9)(3)5*<9)a+8>*(j)�*)(94)'<)7¦7()38=(+<)?<()*()¡6@98*)(4)NMJtOPRMGBFJFHJAFQMGVFJNFIJLMKIJAPJrg�e\JD[MNFRFGHJIPEJVFJQONFHSJ&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&~~|JTGHBHPNDFJ§JhEOBIIMGVFJDVOGORBUPFJFHJUPMNBHDJBGIHBHPHBOGGFNNFJJ©<(*9)(39(83(7(349)52<6)*:@;23278()7+62;+83()ªJ«SJ

Page 109: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������� ������������� ��������� �������������� ������������������������� ��������������������� �������������������������������� !��"�������#����"���$%&'()*+,-./0120304/5)6,780/86(/09788/0:7.;/(8)8</=0<(7,>>)8</0?/0@7A/8B578:06/(@/0/608,;/).0?/0<78;/(:/8</0 0C D�!������E�FGHFI�JE��K�LMD��N LO��"�P�Q�"!D"����ER�S�TUVWXYZ[\UVZV][__V_XaVbcXddZeUVcXaX\f[UVcX\gZ]ZhiU\UahVjVbkZ[h]U_VgZY_VcX\gZ]ZldU_mVe]ncUV).o0/pp7(6>0?q*57Aq>0*7.(05/0(/8p7(</@/860?/0>)0>6)9,5,6q0@)<(7q<787@,-./0/60r05)0@,>/0/80*5)</0?/>0(qp7(@/>0>6(.<6.(/55/>0/60,8>6,6.6,788/55/>s0tq)8@7,8>=0>)0;,6/>>/0?/0<78;/(:/8</0?/@/.(/0(/5)6,;/@/8605/86/s0u)06()8>,6,780?.047A).@/0;/(>05/0:(7.*/0?/0*)A>0q@/(:/86>0/60?q;/57**q>0(/>6/=0*)(0),55/.(>=06(,9.6),(/0?/05)0@,>/0/80*5)</0?/>0(qp7(@/>05.66)860<786(/05/06();),50,8p7(@/5=0).0(/8p7(</@/860?/0>)0gU]vX]\ZacUVUaV\Zhw]UVbkaaXiZhXamVZa_Vf[kjVdkZ\ dX]ZhXaVbU_V_U]icU_V_XcZ[xVUhVb[Vp78<6,788/@/860?/>0,8>6,6.6,78>0*75,6,-./>s00

Page 110: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ���������������� �!"#���$��%�&#�����'��$(�!�(�!��)�!�$&�*$�(��&&#�(��(���&��+�(���,�'����,���&�#�!�(�-./0.1234-/56173489472:92469347.;81<1.;34-2.-179348=/;42:<>561339?9;<4-2.@29331A48934:B/16152934%�'$�#'�&�%����(C�D���������������,�(��E��$#(�$,�$����(����&� ����#�!�(�F�&�&'�(��� �����(G�(�&(����$�����&��%���$���&��#$������F�&�&'�%�&��!��!#,������%�&��#'�&�%��������(�'����!�&(��&�'�!$��?>72.:7.;.?1B/943<>569H4I./24794A>129J4966943=93<4>331@;:947.??94-21.21<:����'�&(�������&�!��%�$"�(�894?>;K/02945/8@:<>1293J4>/3314519;4>/4;109>/489342979<<934B/9489348:-9;393H�L&��FF��G���(�!#��&(�(��� �����(��&��#�#�%�M�$�(#�(�"$N'��E����$#!�'���&�!�����'+�$"��!��'�%��&(����&G�(��������$��*,�%�&��!�(��$�)�E������%����&�O��&�PQRP����E�6>4?13949;4K/02948/43S3<T?948=1;89U><1.;4��$�������!�(��$�)�!��'�$���&(��$�!���(�#&�$"#�����(��&�(����% $��PQRVC�W��&�,����!�(�$�'����(G������#�#��$�'#!#�E��=>?:61.2><1.;48/4297./029?9;<49<4X4���%� ���(����&�!�(�!�&(�������$��!�(��''�$!(��,�'���(���Y(�!��D�&(����!��D���#$����&�!��Z��F�C��[;47.;3:B/9;79J46=[<><493<4->209;/4X42:8/12946948:A171<4894\]48/4I_49;4ab4X4cGPd�!��efg��&�PQRV�9<479J4?>6@2:46>4-92313<>;7948=/;947.;h.;7</294:7.;.?1B/941;<92;><1.;>694-92</25:9H4�=9AA.2<45/8@:<>12948946=[<><48�,$����(��%��&��&�$��&�PQRiG�'������$�O�'���$��!��%�M�$�(��!��!#F�'��� �!"#���$���(��817<:94->248=1?-.2<>;<347j.1U45/8@:<>129349<4A137>/U4����(�&������Y#(���$�����$�'�((�(�!��$#F�$%�(�(�$�'��$����(�!��"$�&!���&,�$"�$��8>;3469B/9646=[<><43=93<49;@>@:49<4B/1�'� ������$#F�$%��F�('���G����$#F�$%��!��(Y(�*%��!�(�(� ,�&���&(G����$�F�&���!������k$"�&�����$�����,��E��������!��l�&�&'�(�������$#F�$%��!��(Y(�*%��!�����$��$����C��D�(��FF�$�(�!��%�M�$�(��!��!#F�'��� �!"#���$���&����$%�(�!��'�&(���!�$����'�&F��&'��!�(��&(�������&(��&��$&����&���(�8>;346=:7.;.?194;><1.;>6947.??949;4<:?.1@;94694?>1;<19;48946=:61@15161<:48/4->S34X46>4��"&��!���$#'�����&����!�������!��#�!��lmfC�L&����$�G����$#�((����!�����(�$����(�$����%�$'+#��&��$&����&����&�O��&�PQRi�E�!�(�'�&!����&(�F�,�$� ��(��$�!�������'�&F��&'��!�(��&,�(��((��$(��&��$&����&��)��&����'���'��#�!��m�$�'�E�$##����� $�$�(�(�F�&�&'�(��� �����(����(�&�'�%�����)�#$���$�9/4:@>28J4;.<>??9;<J4X43.;49;@>@9?9;<4-./246=>77:6:2><1.;4893481AA:29;<9342:A.2?9349;<>?:93H�n�&(������$(��'��,��!�����$(��,$����(��FF�$�(����$�(����&�$����%�!*���!��!#,������%�&��#'�&�%�����!����Y(G����e$�O���!������!��l�&�&'�(�PQRc�3=93<4A1U:47.??94.5h97<1A4-21.21<>12946>47.;3.618><1.;48946=><<2>7<101<:48946=:7.;.?194;><1.;>6949<46>4-2.?.<1.;48946=1;093<1339?9;<4������$�&F�$'�%�&��!��$o���894;.<294->S349;4<>;<4B/94-p6942:@1.;>648=1;093<1339?9;<G�894-2.8/7<1.;49<48=:7j>;@93H�D�������$����!��$����$��#'�&�%��������F�&�&'��$��&��Y(�G�!�&(��&��$�%��$���%�(G���(���&!�&'�(������(�%������&(�(�$�'��$����(��Y�&��%�$��#���(�F�&�&'�(��� �����(�'�(�!�$&�*$�(��&&#�(G����(�(����&'+��(�$���(�2:A.2?9349;@>@:934->246=[<><4-./24>33/292469/243./<9;>5161<:4X4?.S9;4<92?9H4I>246>43/1<9J46947.;<9U<94%�'$�#'�&�%����������(��$��&�����&(�(��(q��&!�&����(��$#,�(��&(�������$��!��e$�O���!������!��l�&�&'�(�PQRc�(�$�&���$#(�&�#(C�rstuvwxywzv{|}~zvwuv{|xv{|��wywzv{|�������v{|l�'��E���� ��((��!��$�&!�%�&��!�(�$�'����(��$!�&��$�(G��&�����(�&��,�'����$�'���!�(�$#(�����(�F�('��)�!��'�$���&347.;<215/>569349<4X46=>?9;/139?9;<489342979<<934894-210><13><1.;J4��(����,��$(��� ��'(��&��%�&#�!����(�PQQ���&������������ �!"#���$��'�&�$�q7S761B/94B/143=93<4<2>8/1<94->24/;94>/@?9;<><1.;4!��!#F�'��� �!"#���$�������"&�&���d��&�PQRPC��L&��FF��G�(�$�����#$��!��PQQ�qPQRPG��=9AA.2<48=1;093<1339?9;<4-/56174>4!�� �#���$�$����$��E�����#$��!��PQQcqPQQ�G�(��(����&��E��cV�%�����$!(�!��!�$+�%(�'�&�$��VVQ�%�����$!(�!��!�$+�%(C�f���&��(��!��%�%��-./246>47j>2@948946>47.?-9;3><1.;4B/143=93<4:690:94X4b��4?1661>2834894812j>?347.;<294\4?1661>2834894!�$+�%(C����&��E����%�((��(���$����G��������#�#�%�������#����$�RGV��&�$����(�!��)��#$��!�(C�

Page 111: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� �������������� �!�"#$%�&�$'�(��)$%(��*�(+,&������'�-�(��./0� �1234356789:89539:;<=>?=7@A@=49:B97=5:89CB:D;A3@E8FFF�G��&���))$�&����'�(,G�H�&�)&��H&���%�(��IJK-�(��./0��'�L$M�''��)���%���,��$(��NOONPNOOQJ��R�%����'&�%��+�L�'&�%��H���)�L�'&�(��(,G�H�&�)���H�&&��?;E@=:8S9T49UVVW98A9UVVXY95897=5:897AEB<ABE8597287A93>;5@=E;J98495@3@7=493Z8<9528[[=EA9:89>3\AE@789:879:;?84787Y94=A3>>84A958797353@E87Y98A9]9528[[8A9:8�%���,G$�L��G�)H�%���$%�&�����G�)H�%���&��,G$�L��(��52_:>@4@7AE3A@=49[@7<358S9T49UVVaY9539<=>?=734A89<=4b=4<ABE855898c?5@dB8Y9849DE34:89?3EA@8Y9528c<;:84A9CB:D;A3@E8984E8D@7AE;S9T498[[8AY9<8AA89344;8939;A;9>3EdB;89?3E9539C=4489?8E[=E>34<89:879��H�&&�)�G�7<35879849E3@7=4Y9:2B489?3EAY9:8952;>8ED84<89:8978<A8BE79849[=EA898c?347@=498A9?3E9H$'),���'&�e�G$�&��$&�'&��%�(����H�&&�)�&,%,H$LL�'�H�&�$')J��LL$*�%���J��H&�#�&,)�G�'�'H�f��)��&�377BE34<87g 98AY9:23BAE89?3EAY9:89539h3B7789:879?E@c9:8793<A@[79[@434<@8E79�&��LL$*�%���)J���')������H�%%��(�)����R�(�)���$(��&)�,'��+,&����)i�T4AE89UVVj98A9UVkUY9539A84:34<89]9539h3B7789:B9:;[@<@A9CB:D;A3@E8987A93AAE@CB3C58Y9]9523BD>84A3A@=49:B9:;[@<@A97AEB<ABE8598A9]9539C3@7789:89528c<;:84A9<=4b=4<ABE85S9123BD>84A3A@=49:B9:;[@<�&�)&��H&���%���,&,��%�)���$'$'H,���'�NOFF��&�NOFN��&�H�J��'����)$'�(��%�����)�)&�'H��(���$�()�(�)�)�*#�'&�$')J�������,&,�35=BE:@97=B79528[[8A9:895284Z=5;89:879<=BE79>=4:@3Bc9:879?E=:B@A79;48ED;A@dB8798A9:879:;?847879)�%����%�)J�����%%f%�L�'&�e�%��#$%$'&,�:89?=BE7B@ZE89528[[=EA9:2@4Z87A@778>84A98A93B9<=>?=EA8>84A9L$(,�,�(�)���H�&&�)i�������������K�!�l,H$L�$)�&�$'�(��%��#����&�$'�(��)$%(��*�(+,&������'�-�(��./0��12344;89UVkm939;A;9>3EdB;89?3E9B49E8A=BE48>8'&�(��)�&��&�$'J�%��(,G�H�&�*�(+,&������$�)����#�&�)�&�$'n��M�'&��'��+�)&�,��'��*��))��(��NJN��$�'&�(��./0J��L��&�*%���'����L����%����e��'��3>;5@=E3A@=49:B97=5:897AEB<ABE8598AY9:3479B489>=@4:E89>87BE8Y9]9528[[8A9?=7@A@[9:89539<=4b=4<ABE8S9��������������������������������������������������FFF�o$�)���H�&&�)�(�����#�&�)�&�$'i�

Page 112: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� �������������������������� �!����"��#�$��!�%�&$�'�������$�(��(%����)�� �$�"���#%�*�"�#��$�!������$�%��+,-./01201+345067-89361081:1;-1.9/<0<.194537=01:1;>0?=+<8936120712=50670712>96@078977040681081+0A1���"����!����)������ ��(%��$����'������"�$�!����"� �"!�%�"B�C�����$�D���"�� �$�"������"� "���������'���"�#��$�'�(�%�"�$���"����"D�����''�������#$�E����!����"�#�*"�������"��%�������#�$���������F�% �B��GHGHI JKLKMMKNOPQRSTUSQKNOVOWTOKXXPQMORKOLPTNPYSRUMSPTOZYP[UYK\KTMONPWMKTWOGHGHGHIJKLKMMKNOXSNLUYKNOO]�"�$�!����"� �"!�%�"�����!���������#�"�����!��"�%�����������$��_ a����_ b�c�������������"���#�!����_ bD�"����_de����fghB�������#�$ �$'��!���"��%��$�"�%�������;>945-+81537989i1201;>-+89@98=1=+36349j<0108120710ii3.8712014320.697-89361201;>k2496978.-89361i97+-;0l1k9679A1;0714-./0712=/-/=071-<1!��$"����+088015=.93201368150.49712>-43.89.1;0710ii0871201;-1+.9701�!���'�c������ ����!�&$������$�������%�D�'�*����������"�������'�""� ����%����'���������$���$�������"�"�!���$"�#$���!�� "B���!��������+36+.=897=A12><6015-.8A15-.1;071+,39?1m<2/=8-9.0710614-8�&$�����$���!��������%��#$�""���� �"!�%�D�n�[email protected];-1m-9770120718-<?1201;>op1081201;>oq108A12>-<8.015-.8A15-.1;>9680679i9+-893612071��E�"��""�'���"B�r���� ��"D���#��"�_ sD�����!�$��������"��(�%�������$*�'�����#$�t$�""������"�$�!����"� �"!�%�"�������06.0/978.=0A17>0?5;9j<-6810615-.89015-.1;>945-+81201;-1+36u36+8<.01=+36349j<017<.1;07129ii=.068718v50712>945w8l1x01.062040681201;>oqA1201;>op1081201;-1yzk17>0781967+.9812-671<6018062-6+01m-9779{.01-@0+12071���)����#$�t$�""������ �$���$"�n�!��)��("�$E�"���$����%�"������"�����$���$�"�n�_ sB�|�������)��$���"����������"D��%"�����#��$"��E��%��$� %�!�""�'���D����%���"����E�!�%��#��$"����������'���&%�'������$� ��$�B�� F$�#�c���}s�~�CE�%��������"�$�!����"� �"!�%�"� ��088012=+=;=.-893617>078153<.7<9@901061����A1061.-97361201%��!�����!��$���!���'�c���#��� �E�$�(%�D�061.0;-89361-@0+1;01.-;0689770406812071-+89@98=716361-/.9+3;07l1�-671+01+3680?80A1;>-66=01����1-1=8=1'�$c����#�$����$�!�%���"�#$�����"� �"!��)����Dde�#�$�$�##�$��n�_�_D�"����%��$�#$�'�&$��(��""����$�t�"�$�����#��"�_ sB���"�$�!����"D�c���"��"�����)�!����"�n������$����sdDae���"�#$�E�"���"�������%�"D�"��"�������(%��"�n��d�Ds�49;;9-.27120129.,-47l1�08801m-977017>07818.-2<98015-.1<601=;-789+98=1��t���E�����D��061����15-.1.-553.81:1;>-+89@98=1=+36349j<01+368.01<6169@0-<1537989i143v061201�A�1��$�t�"�$�����$��_ �����_�_B���08801=@3;<893617>0?5;9j<0A107706890;;04068A15-.1;01.05;912071.0+088071201;>oq108120712.3987120123<-607A1!�%%�"�� �$����"�n�%��yzk1:1;>9453.8-8936����n�%��rg��"�$�%�"���(�!"��*�����!!�"����"�(��""�"�

Page 113: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ��������������� !"� �#���$�""��� ��"%"������& �'()�%!"��%����*�+,-./012-���& �'34�����&���5����%"��6����7898:;-,7-+,;-+<=>7;-+/,?<,@>;7<,A,?7-,7-+,-7>A9<,2-,..,;-;,-;=?7->?;:<>7,;-,?-B8C;����D,-:=AE=<7,A,?7-+,-./0F-8-EG7>-+C-H8:7,C<-+,-:=?:,?7<87>=?-IC>-.,-:8<8:7J<>;,K-L?-,HH,72-:>?I-@<=;-:=?7<>9C89.,;2-M-;8N=><-./OPQ2-0RS2-T<=CE,A,?7-+,;-U8?IC,;-Q=EC.8><,;-VTUQW2-P>A,?7;-+C-S8<=:-,7-D8H8<@,-P>A,?7;-=?7-J7J-M-./=<>@>?,-+/C?,-98>;;,-+,-X2Y-�%&&% ��������%�6 ��*���!"�Z*[��%&&% �������+><B8A;-E=C<-./OPQK-\J8?A=>?;2-+,C]-A,;C<,;->?7<=+C>7,;-+8?;-.8-D=>-+,->?8?:,;-Y_a-=?7-E,<A>;-+,-:=AE,?;,<-E8<7>,..,A,?7-:,77,-98>;;,-,7-+,-<8A,?,<-.,-<,:C.-+,-./0F-8C-7,<A,-+,-./8??J,-Y_a-M-5�b�����c*d��%&&% ��������%�6 ��*����ef*gh-E8<-<8EE=<7-M-Y_YK-0.-;/8@>7-+C-<,.iN,A,?7-+,-_-M-Xh-+C-78C]-+,-./0F-<,7,?C-M-.8-;=C<:,-8EE.>ICJ-;C<-.,;-E<=+C>7;-+,;-8:7>=?;2-E8<7;-;=:>8.,;-,7-<,N,?C;-8;;>A>.J;-IC>- �j�!�����!�j %!����k*k��%&&% �������%�6 ����l���m��*�& ����������& "%n�� ��� o %�����!"����" �#����./0F-+,-a_p�M-Xh-E=C<-.,;-;=:>J7J;-8q8?7-C?-:B>HH<,-+/8HH8><,;->?HJ<>,C<-M-a-A>..>=?;-+,-+><B8A;-8-�!"� %!���!�� ��&%�� "%�!�������$�""���n�������5 ��&���rst����gZ[��%&&%�!������%�6 ���5�������$6%uu����v�[*d��%&&% ��������%�6 ����w�x$��v�$�""��������*�5�b�����cy�yyy���$%�"����"��$"���&&���!"���u%$%" %�����!"�$����!$��v���$& ��������o�!�u%$����F/8@>;;8?7-+,-./01*�%&� �$�!!���!��&�jb���5��j����%�!��"�$�*��!���5%"������5&%����./01-;C<-.,;-E<=H>7;-%���o%&%�������gz[��%&&%�!������%�6 ��*����e[p�5 ��� 55��"�v�cykc*��!�&%�!*�!�" ���!"*� n�$�&��<8.,?7>;;,A,?7-+,-./8:7>N>7J->AA=9>.>i<,2-:=AA,-,?-7JA=>@?,-.,-?=A9<,-+,-7<8?;8:7>=?;->AA=9>.>i<,;-IC>-8-98>;;J-,?-Y_a-+,-Y2ah-=C-XK{__-7<8?;8:7>=?;K-D,-:=AE=<7,A,?7-+,-./8:7>N>7J->AA=o%&%b��� *�J@8.,A,?72->?H.C,?:J-.,;-<,:,77,;-8C-7>7<,-+,;-+<=>7;-+/,?<,@>;7<,A,?7-,7-+,-7>A9<,K-P=AE7,-?=?-7,?C-+,-./>AE8:7-+,;-A,;C<,;-+,;-D=>;-+,->?8?:,;-+,-Y_Y-,7-Y_a2-:,;-+,<?>i<,;-8C<8>,?7-,?<,@>;7<J-C?,-o %�����!�cykZ���|C8?7-M-.8-}~R-M-./>?7J<>,C�*���!�$��5��"���!"� ���o%�&����uu�"��!�j "%u�����& �$�!��!$"����J:=?=A>IC,-8::,?7CJ;-E8<-;8-:=?:,?7<87>=?-8C-?>N,8C-+/C?-?=A9<,-.>A>7J-+,-:=?7<>9C89.,;K-L?-,HH,72-��!��n�&�"%�!�����������"*�5 �"%$�&%b����!"*� ""�%o� o&��v�& �$�!"��5��u��� !$�����$��" %!���j� !�����!"��5�%������!��o %�������zyZ��%&&%�!������%�6 �����"� ""�%o� o&�����&���!"�v��� "����!"��5�%���*�!�" ���!"*�3)s*�(%n��t!��j����6�&&�*�)&" �%���"�&��w�r������%��$����!"��5�%���*�&�����$�""������& �'()�%!"��%����� �� %�!"��!��j%�"����!��6 ��������[*gp���D,;-<,:,77,;-+=C8?>i<,;-=?7-;C9>-./,HH,7-+C-:=AE=<7,A,?7-98>;;>,<-+,;->AE=<787>=?;-78]89.,;2-8>?;>-����&����uu�"��������������������$"%�!�����" �%u����� !%���kkc�����%"��v�& �"�!� !$��o %��%b���������$�""���u%�$ &�����5�%��cyyz*�& �5����%�!�u%�$ &�� �$�!!���!����$�&�� "%�!�5��������%"����v�cc*fh-,?-Y_aK-}=C7,H=>;2-.,-<,?H=<:,A,?7-+,-./,HH=<7-+,-./R+A>?>;7<87>=?-H>;:8.,-,?-A87>i<,-+,-:=?7<�.,-8-E,<A>;-+/877J?C,<-:,77,-98>;;,K-D,;-<,:,77,;-��$��n�����v�$��"%"����!"�$�!!���!��$��%�� !$�� !!��&&������!!�����cyp���� !"�& �5��%����cyyzecykZ�5���� ""�%!����5�b�����z��%&&% ��������%�6 ����!�cykZ��t!�5���$�!" j��������$�""���u%�$ &��*��&&����!"���5����!"��g*cp��!�����!!���!"���cyky��"�cykZ�$�!"���c*kp��!"���cyy���"�cyyz��"�k*Zp��!�cyykecyyg��t!�cykZ*�&�����$�""���j�!��������!"��!� �j��!" "%�!����k��%&&% �������%�6 ���5 ��� 55��"�M-./8??J,-E<J:J+,?7,K-Q8<-8>..,C<;2-+,;-,HH=<7;-E=C<-./8AJ.>=<87>=?-+C-<,:=CN<,A,?7-=?7-J7J-A,?J;2-,?-8??C.8?7-.,;-A8�=<87>=?;-,7-.,;-EJ?8.>7J;-+,-<,78<+-:=?H=<AJA,?7-M-./8<7>:.,-_-+,-. ���%�����%! !$���cykZ����������������������������������������������������kkc�1J+C:7>=?-+,-�2Xh-M-_h-+C-78C]-+C-+<=>7-+/>AE=<787>=?-8EE.>:89.,-8C]-NJB>:C.,;-C7>.>78><,;-+/C?-E=>+;-,?-:B8<@,-A>?>A8.-��5��%����v�c*c�"�!!����"�%!u��%��������j &�v�Z*��"�!!���,7-8EE.>:87>=?-+C-+<=>7-+/>AE=<787>=?-A>?>ACA-8C-78C]-+,-Y2Xh-8C-9.J-+C<K��

Page 114: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ���������������� �!"#$�%�#&�'��$��(#)�#*�%�#&�'�*���(�%%�*�+�*(�$�*,, �-./0/123456451/53789:79845643584:477435;<3:/1435;/<758433=87<851/5>=9839<7456451/5>8?6=@<0/0:456451/5ABC5�%�'��1.DE56/0351/5:=@>=3<7<=05645:43584:47743F5G435649H5<@>I735=075J/J0?5K��%�L��#�&%*M���*��(%�"�)�&%M��&%���N��O��%�N�OP�'�&*�$�*���(�%%�*�+�*(�$�*Q�R$*�#&%�(#&*%�%�SM���*��(%�"�)�&%M�P�MOT��%�NPMOT�'�*���(�%%�*�+�*(�$�*��&�N�OPQ�U�%%��%�&'�&(���#�����%�V%���4H>1<W9?4X5405@/7<Y8456.DEX5>/851.4;;=8756.?1/8J<334@40756451/5Z/345<@>=3/Z145[578/\4835:487/<0435@43984357411435W9451/539>>8433<=056435�]�%%�)�&%*�*���$�*��$�*\/19435645:433<=056./:7<;5<@@=Z<1<3?54756435>8=\<3<=0358?J14@407?43F5E./J<33/0756451/5ABCX51./@?1<=8/7<=056453/5>/8756/035143584:477435;<3:/14353.4H>1<W945>/851.<@>/:756451/58?;=8@4540J/J?4564>9<35_ a5405@/7<Y8456453<@>1<;<:/7<=05645:475<@>I754756.?1/8J<334@40756453/5Z/3457/H/Z14X50=7/@@407X5[578/\48351.4H7403<=05695:b/@>56./>>1<:/7<=0X51/539>>8433�#&�'��(��%��&�*��c#&S��%�#&*��%�$����$d"�)�&%�'�*�%��c�'��(��%��&*���#'��%*Q�e�����$$���*M�$����S'#)�&�&(��'��$��fgh�[51.<@>=87/7<=05>/858/>>=875[51/5ABC5<07?8<498453.4375840;=8:?45>=98584>8?3407485>1935645ijXkT�'�*���(�%%�*�%#%�$�*�'��$��fgh��S�$�*S�*��&�N�OP����d*�llT��&�N��OQ�mnmnonpqrsrttru,vwv,xyusz{ru,|���$���S��#'��N��lN�ONM�$�*���(�%%�*�&#&�+�*(�$�*��#�*����"�%�*�%�#&�*��*#&%�S$�"S�*�}�NM�T�'��eR~��&�)#��&&�M�&�"����*��S������}�(�$����&����*%�S�*���$���S��#'��N��O_ �X53=<75jXK�5695�D�F5-./00?45N�OP����&����*%�S��&�&�"����'����(�%%�*�*��S�����M�*#�%�PMP�5695�D�5475:4X5J8�:45[51.40:/<[email protected])#&%�&%�'��lMN�)�$$���'*�'��'����)*����%�%���'�*�'#&*�'�&*�$��(�'���'��$��(##�S��%�#&��"�(�$��UU�M�}�1./9J@407/7<=056435;=0635645:=0:=9835645_X_5@<11</86356456<8��)*����kMlT���%�'�*�"��*�)�&%*�'�*�!%�]$�**�)�&%*��%�!&%�����*�*�e�]$�(*�'��OML�)�$$���'�'��'����)*���OlM�T�Q�����(#)�#�%�)�&%�'�*���(�%%�*�&#&�+�*(�$�*�'�)�����)����S�����*#&�(���(%d�������%����Q�R$��*%�(#��S$S�}�$��(#&�#&(%����S(#&#)����������)��(%��$�*���#'��%*���#"�&�&%�'�*�S%�]$�**�)�&%*���]$�(*M���c�"��*�)�&%*��c(��%�#&&�$*�$�S*���c�+#&'*�'��(#&(#��*��%���c�S"�&%��$$�*�#�S��%�#&*�'�����"�%�*�%�#&Q�G4>406/07X5<15<@>=87456450=7485W945143584078?4356435;=0635645:=0:=9835=075>8<356451.<@>=87/0:45'����*�N���Q�� f�]$������ �!"#$�%�#&�'�*�+#&'*�'��(#&(#��*����� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� �����wv�u,�r,swvsw��u,�rv,�n���  ¡   ¢£ ¤¢¥ ¦§£ ¡¤£  ¦¥ ¥¥¢¢ ¦¦ © ¦ ¡  ¦¢¡§ ¦¤¥ ¥¥¢ ¨ ¦ªv,«,�ru,�rsrttru,vwv,xyusz{ru ©¬¤­ ¥¬©­ ¬­ ¥¬¦­ ¢¬­ §¬©­  ¥¬¦­ ¥©¬¦­  §¬¤­ ¥¥¬ ­  ¬­  ©¬ ­  ¢¬¦­�®°±²³��²µ¶²°¶�·³�¶µ�¹º»¼

Page 115: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� �������������������� ������������ ��!��"#���#���$%�&�����'#&��#���$�#�!��(��� ���' �����&�� ')�����*� +'�#���� ��!�,�� ��-%./� ���01��$�(�2�$$������&#�!'��� ��344-534467�8�!���%�&������$���*����$�#��)�$#$��(�$�� �� ')��������� ��(��$���$�(��$���(!���#$��%�'�#$�� �$$'�����9./� �������������$�#���'����$����344-����34-:��$��'�'��'#&��'���#"#$��34497�;����<��������34--����34-3��$���$��+����'�&���������$����������"��� ��34/�!����-4/� ��&#�1#$����=�$��#&����!�&#���%�#!!���#$��#��*� +��� ���������������!����"��� ��.%:�(�&&�#� �����:%:�(�&&�#� �� �� ��>#(�7�=�������������$����!�'��$�'����!����"�(�$��4%6/����4%?/� ���017�@ABAC DEFGHIGIJKGJLMNOPOQQ;#���$ #$���*#����,��� ������������)���#&���#�$�������&���!������$���<���'�������&��� '!�$���%�!#�����&�,��(�$���*���"'��� �!����34--%��$���$��#�$'��$��'��'�����(�$�� ���(#�+���*� +'�#����� ��RSTUVUWXYVZ[X\XZ[UU[X]U_VUabXRSTUVUXVXcdbX[aXefghbXcijRk[lXc[]X[mmlU]X[aXnVUol[Xc[XZa��&� #���$� ���#�!�&�������*� +'�#���7�p�$��%�&��� '!�$������ �$#����������$��'�#*&����q�34r%.�(�&&�#� �� �� ��>#(�%�liVR]VaUX_aXUV_sXcS[siZ_UaXc[Xttb./�!#���#!!����#�<�!�'"����$���$���#&��7�u&&����$���$��+����'��$���!&�� ��3%9/�!#���#!!����q�34-3%���# ���#$���$��))���� ��(#v��������(!#�#��"�(�$��q�&#�>#�����(�2�$$���$��+����'������&#�!'��� ��344.534-3%������r%r/7�=�����(#v������ ���2�>(�� ��!��+������$�c[]Xcij[a][]Xc[XRSTUVUX[]UXVUUlw_VwR[XV_sXnjlUVaU[]Xn[]_l[]Xn][]X[aXx_yl[bXaUVnn[aUXV_X$�"�#�� ��&#��>#�+�� ����(!�$�#���$�[UXc[]Xcij[a][]XcSay[]U]][n[aU7�z�{���q�����(������%�RSiyR_UaXc[]Xcij[a][]XlcaVl[]XVXZaUlw_iX\X|V_U[_lXc[XebgXj aU]Xc_X}~�X\XRVXlic_ZUaXc_X ')�����*� +'�#���7��SVaVRk][Xc[XRVX]Ul_ZU_l[Xc[]Xcij[a][]Xc_X�_c�[UX�iailVRXc[XRSTUVUXj_lXRSVaai[XefghXmVUXl[]]lUlX_aX����&� ��&#�!#��� ��&#��>#�+�� ����(!�$�#���$� ��?%?�!��$��%��������#�!��(��� �����"����&#�!#��� ���cij[a][]Xc[Xw[a]X[UX][lyZ[]X[UXc[XnVaU[alXRVXjVlUXVRR_i[X\XRSay[]U]][n[aUWX=��������&���'��&�#�� ��RS[mmlUXc[XnV�Ul][Xc_Xj c]Xc[XRVXZ|Vl�[Xc[XZnj[a]VUaXcVa]XR[Xw_c�[UWXTRR[X]S[]UXVZZVjVli[bX[aX�))��%�34%:/� ��� '!�$������ �$#������$�(�2�$$������&��� ��<��<��������34--����34-3%������&��$�"�#��R[XjR_]XiR[yiX�VnV]XVUU[aUXV_jVlVyVaUbXVRl]X�_S[RR[Xa[Xcij#��#���!#��6/��$�(�2�$$��#"#$��34497��=�!�$ #$�%�&#����������� ��� '!�$���� �(�����(#���'��!#��&#�!�' �(�$#$��� ��� '!�$������ �$#�����V_XciUln[aUXc[]Xcij[a][]XcSay[]U]][n[aUWXTaX[mm[UbXZ[RR[]5ZXaSaUX[al[�]UliX�_S_aXVZZl]][n[aUX#$$��&�(�2�$� ��4%r/�����&�����$�� ��$�,����#$$'���#&��������&��� '!�$������ �$#������$��!��+����'� ���%./��$�(�2�$$������&#�(�(��!'��� �7�=�����%�������'"�&����$�����#����*�#*&��q�&#���+� ��'� ��&#�(#�����#&#��#&�����&��+�$)&�(�$�� ������� �����*"�$���$�%�(#����$�����#��)#�*R[XUV_sXcS[siZ_UaXc[]Xcij[a][]XcSay[]U]][n[aUX�_XaS[]UXjV]X[aXj|V][XVy[ZXR[]X[ay[Rjj[]Xw_c�iUVl[]XZa]]UVaU[]X�_X&�������$��#&&��'��7��z�#!>�����?-���u"�&����$� ����& ���� �$#������� ���#�<� �����"������� ��� '!�$����!#��&���������������& ���� �$#���� �#�<� �����"������� ��� '!�$����!#��&��������������

Page 116: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ������������������ ���!��"�#��$%��!�%�!�&�'%�%(������)*�!��� )+���)���!�%�!�&�'%�%� �!$'�$��%�&�����%��������%��$%����%�!�"�)���$'%)��$%�'��%��%$�)�'��,�--(./��'�" 0�''��%)�����&��$ !��122.312456�7�'%�89:;8<=>?@?<=:A;B9;:<B>9;<C>?=D?C9;D;E@E;>EF?8?@D?C9;G<HC;BD;@C<?:?IJ9;D==E9;8<=:E8H@?K9A;LH<?LHM9=;�"��$ ���$ '�!��44(N�"$��$��!%�!��!$�O�"%��'�%��%$�)�'��,�31(P�"$��$��!%�!��!$�O�"%6��QRSRQRTUVWXYZXZ[\X[]XYZ[X_[ZXabXZ[cdZZX[ZdeddeX[[f��& $!%�!�����"�%%��%����$����� '%�$�)����������)�����&�)%�$"& ���'��!��+)�'���g$�$���g)!����$��6�h��& $!%���� '')�)'����'!�O�)%%$���!�&)$%�1242��&�i%��+ $���"&�)'���)'����'!�'���g�$%%$i����'����122P����122.6�j�����)�"�'���!��N2(P/��'����122-����1245������%�������$�%� '��&� ���%%��!��&�i%�!��k/6�h�������'!�'���O�)%%$i����%������$g)�g����)*�"�%)��%�!����+�� �$%��$ '%�%����$���%����!��&� " �$ '%��*��&�$ ''����%�� '%�'�$�%(�%)$����)*�!$�����'�%�l�� )'!%�m�!)�!$�� �)��% �$��6�f��������i��(��'���'����(�$"&��+$%$g���!����%�"�%)��%�%�����!)$��&���!�%�!�&�%%�"�'�%�!�%����!$�%�!$%& '$g��%�n)$���+o��'��)'�������i����+��)��$�6��p����,����%$�)��$ '�� '���$�'�'���!�%��$'�'��%�&)g�$n)�%��'�1241(�!�%�"�%)��%� '������$'�� !)$��%��'�1245�& )��"$�)q;JDr@C?:9C;BMEK<BH@?<=;>9;BD;JD::9;:DBDC?DB9s;t9:;J9:HC9:;<=@;G9CJ?:;>9;CDJ9=9C;:<=;���$ �&�����&& ����)�ujv�,�44(5/(��'�g�$%%��!��2(N�& $'��!)�ujv�&�����&& ���,�12416��w=;xyz{A;BM9FF<C@;>9;JDr@C?:9;>9;89@@9;8<JG<:D=@9;>9:;>EG9=:9:;>9;F<=8@?<==9J9=@;:9;G<)�%)$��!�'%����g)��!��!�������)'��"�����g)!����$���!��&�i%�!��2(N�& $'��!)�ujv6�f�������$ '�'����445�!��' )+��)*�& %��%�g)!����$��%�&��+)%�%���O$�����,�N6P5k�& %��%�� '����)'��" 0�''���'')�����!��4N6kNN�& %��%�%)�����&��$ !��12443xyz|s;}M<~�98@?F;9:@;>9;CE>H$������& $!%�!�����"�%%��%����$���(�n)$�� '%�$�)��)'����"�'��� '!�"�'����!)����n)$�$g�����g)!����$������!�������"�'����)3!�%% )%�!��44/�!)�ujv�,�" 0�'����"�6��}D;JDr@C?:9;>H;G<?>:;>9;BD;JD::9;:DBDC?DB9;:9CD;>DKD=@D�9;D::HCE9;DK98;BM?=@C<>H8@?<=;>H;8DCD8@IC���$"$���$��!�%����!$�%�!��&��% ''���!�'%������!���!�������� �"��!������ $� ���'$n)�������$+��,����f $�!��p$'�'��%6�UVWXYZXZ[\XZ[d�_XZ[]XYZ[X_[ZXabXZ[�)�� )�%�!�����&��$ !��122431245(���%�!�&�'%�%��)��$����!�%��)���%�g$�'%����%��+$��%� '���'���$%����)'����� $%%�"�'���'')���" 0�'�!��P(./(�&�%%�'��!��4.(N�"$��$��!%�!��!$�O�"%��'�1224�,�NP(��"$��$��!%�!��!$�O�"%��'�12456��'����"�%�!)�ujv(���%�!�&�'%�%� '����&��%�'����(�/��'����122�����1245�� '����N(k/��'����12243122N6�����%� '��� '')�)'���+ �)�$ '�$"& ���'����)�� )�%�!�����!��'$i���!���''$�(�9=;CDGG<C@A;=<@DJJ9=@A;DK98;BMDGHC9J9=@;>9:;DCC?ECE:;>9;BMw@D@;K?:3,3+$%�!�����h�$%%����� ��$'��!�%��9@CD?@9:;9@;BM?JGD8@;>9;BM�GECD@?<=;>9;�EGDC@;�<B<=@D?C9;�;BD;�9@CD?@9s;�}D;8<=:@?@H@?<=;>MH=9;EGDC�=9;~H>�E@D?C9;=E89::D?C9;G<HC;DGGH�9C;BM?=K9:@?::9J9=@;C9LH?9C@;BD;CE>H8@?<=;>H;@CD?=;>9;K?9;>9;BMw@D@s;�D=:;89;:9=:A�!�%�"�%)��%� '������ &����%��'�1245��)�'$+��)�!��89@@9;8D@E�<C?9;>9;>EG9=:9:A;=<@DJJ9=@;G<HC;CD@?<=DB?:9C;B9:;>EG9=:9:;DFFEC9=@9:;�;BM��@9BB9C?9A;BM�E~9C�9J9=@;9@;BM<C�D=?:D@?<=;>9:;8ECEJ<=?9:s;w=;<H@C9A;?B;D;E@E;GC<8E>E;�;BM<G@?J?:D@?<=;>9:;!�g� ����%��)*����g�$%%�"�'�%�����'���&�$%�%�u)g�$�%�!�%����'%����%�g)!����$��%��'����"�%�!��!���$����!��+ �)"���'���'�'��� "&���!����)�����% ���$�����!����)�%�g�% $'%�!��&�$�"�'�6�w=;xyz{A;BM9FF<C@;& )��� '��'$����%�!�&�'%�%�%��& )�%)$�(�' ��""�'�(��)�'$+��)�!�%����$%��$�%��)*������ "")'$���$ '%��������" '$�%�n)$� '��%)g$�)'����!)��$ '�!�%����!$�%�n)$���)�%�% '����� )�%�!��4/����N/(���%&���$+�"�'�6����������������������������������������������������445��9GIC9:;~H>�E@D?C9:A;JDC:;xyz{A;�?=?:@IC9;>9;BMw8<=<J?9;9@;>9:;�?=D=89:s�

Page 117: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ����������������� !"�!#$%&�' �()$'!!*+,-.+/0,120,12/345/20,6337208,96,:6+002,-.307;+23<2,12,96,-:6/=2,12,-.>?2306<4.3,2<,@ABCCDED@BFGHIJKABLLGMLMNJODGJPIJKMCHD@PIFJHIFJCHINFGFDMJDIPJNHDLCPJKPJQD@IMLBRG@GFMJRDKSMFBGLPJGETHLFBIFPJPFJHIFJLMKDGFJCHINGKMLBR@PEPIFJ@PNJEBLSPNJKPJEBIUDQLPJPIJEBFGVLPJKAGIQPNFGNNPEPIFWJ*X43,12,/2>7142/,Y,-2<<2,04<+6<4.38,49,6,7<7,?/.-717,6+,/295Z2>23<,120,?/4[,Y,96,?.>?2,23,\+43,]_]8,23,/7?2/-+<63<,?6/<42992>23<,96,:6+002,1+,?/4[,12,?7</.92,0+/,920,?/4[,43<7/42+/0,12,-2/<6430,?/.1+4<0,732/=7<4;+20,20023-28,=60.49,2<,X+29ab,c3,.+</28,92,d.+Z2/32>23<,6,>40,23,?96-28,Y,?6/<4/,1+,_e,NPTFPERLPJfghijJDIJNkNFVEPJKAGIKPlBFGHIJTBLFGP@@PJKPNJTLGlJKPNJTLHKDGFNJTMFLH@GPLNWJmLnCPJoJCPNJ>20+/208,96,-:6/=2,12,-.>?2306<4.3,20<,?60072,12,pq8r,>49946/10,12,14/:6>0,23,]_],Y,q_8e,>49946/10,12,14/:6>0,23,]_s8,0.4<,+32,/71+-<4.3,12,_s8s,EG@@GBLKNJKPJKGLtBENWJuPFJPvvHLFJRDKSMFBGLPJKPJ@AHLKLPJ12,_8r,?.43<,1+,wxy,2[?94;+2,23,=/6312,?6/<42,96,/71+-<4.3,1+,17X4-4<,z+1=7<64/2,23,]_sb,,d/6?:4;+2,q],{,cZ.9+<4.3,12,96,-:6/=2,12,-.>?2306<4.3,2<,1+,17X4-4<,z+1=7<64/2,,c3,Z+2,12,?.+/0+4Z/2,96,>6|FLGNPJKDJTHGKNJKPJ@BJCtBLSPJKPJCHETPINBFGHIJKBINJ@PJRDKSPFJKPJ@A}FBFjJ@PJmHDQPLIPEPIFJBJKMCGKMJBDJKMRDFJKPJ@ABIIMPJPIJCHDLN~~�8,96,/71+-<4.3,?/.=/2004Z2,12,96,0+zZ23<4.3,1+,SBNHG@JPFJ@BJKMCHETPINBFGHIJFHFB@PJKDJNDTPLJPFJKDJvDP@JGIKDNFLGP@WJuPNJEPNDLPNJNAGINCLGQPIFJKBINJ@PJ-61/2,12,96,0</6<7=42,12,/7X./>2,1+,0�0<5>2,120,0+zZ23<4.30,;+4,Z402,96,/71+-<4.3,1+,?.410,12,96,-:6/=28,96,>6|</402,120,/40;+20,z+1=7<6GLPNJMQPIFDP@NJPFJ@ABKHTFGHIJKADIPJTH@GFGODPJKPJCGR@BSPJKBINJ@PJ0230,12,96,06+Z2=6/12,120,7;+494z/20,0.-46+[b,��������'(���( !"�!��!"�((�!"�!��� $�!�+/,96,?7/4.12,]__�]_s8,920,-:6/=20,23,43<7/�<0,12,96,12<<2,.3<,?/.=/2007,23,>.�2332,12,_8p�,?.+/,6<<2431/2,]]8p,EG@@GBLKNJKPJKGLtBENJPIJfghiWJuPFFPJMQH@DFGHIJNAPlT@GODPJTBLJ@APvvPFJCHI�HGIFJKPJ@BJz64002,120,-:6/=20,23,43<7/�<0,12,96,12<<2,2[<7/42+/2,12,s8q�,23,>.�2332,2<,96,:6+002,12,-29920,12,96,12<<2,43<7/42+/2,12,s8_�,23,>.�2332b,c3,]_s8,92,/6<4.,120,-:6/=20,23,43<7/�<0,12,96,12<<2,1+,�/70./,?6/,/6??./<,6+[,/2-2<<20,./14364/208,NAPNFJMFBR@GJoJhh�JCHIFLPJh�jf�JPIJfgghjJNHGFJDIPJRBGNNPJKPJ�8],?.43<0b,�2,/6<4.,120,-:6/=20,23,GIFML�FNJKPJ@BJKPFFPJGIFMLGPDLPJTBLJLBTTHLFJBDlJLPCPFFPNJHLKGIBGLPNJNAPNFJMFBR@GJoJ�j_�,23,]_s,-.3</2,__8��,23,] _b,�+63<,6+[,-:6/=20,12,96,12<<2,2[<7/42+/28,92+/,?6/<,20<,?60072,12,p8q�,23,] _,Y,_8r�,23,]_sb,�2,02/Z4-2,12,96,12<<2,43<7/42+/2,?6/,/6??./<,6+,wxy,6,-.33+8,7=692>23<8,+32,<23163-2,z640045/2,6+,-.+/0,120,12/345/20,633720,?.+/,02,04<+2/,Y,]8_�,23,]_s,-.3</2,s8_�,23,] _b,�2,-.�<,>.�23__p,12,96,12<<2,43<7/42+/2,6,-.33+,+32,z64002,02304z92,6+,-.+/0,12,96,12/345/2,17-23342,?60063<,Y,q8��,6+,�������������������������������������������������__q,*//�<7,1+,�:2X,1+,d.+Z2/32>23<,3+>7/.,sb_b_q,1+,_p,\63Z42/,]_qb,__p,x3<7/�<0,12,96,12<<2,/6??HLFMNJBDJNFHC�JKPJ@BJKPFFPJoJ@BJvGIJKPJ@APlPLCGCPJTLMCMKPIFW,

Page 118: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ������������������ ��!"#$%�&'�����(%!)����!""#*�+�����,�-..���.�%��..���-��������%�-�/0��,����0���&0�1231456712819:;<;48=8;71231>?@A5?1A3?1B81=<?4C@128A1<2D32:4<7:5;AE1F;1G<?<BBHB8I128A18995?7A1<GG?@4:<JB8A15;71@7@1<445=GB:A18;1=<7:H?81281?@2347:5;128A14C<?K8A18;1:;7@?L7A1281B<12877818M7@?:83?812:?8478E1N<GG5?7@1<31OPQI1B8A1:;7@?L7A1281B<12877818M7@?:83?81A5;71G<AA@A1281RIST18;1UVVR1W1VIST18;1UVRXI1J@;@9:4:<;7I1;57<==8;7I128A189987A1G5A:7:9A1281B<1G5B:7:Y381281K8A7:5;1<47:Z81281B<128778E11[\]\\_abcdefddcgcaehhi�/0-.�!""(%����j'�'�� ���.�/'0j'-�.�/0,�-&.����/'0�.0-j�����0�.��kk'��.����.'0�-���l����&�-j-� �@45;5=-m0��.��.������0-���/������&&�'-..��������.�� /��.�.���-�j�.�-..�������0�,0�n��������o���*�p83?1G5:2A1G<?1?<GG5?71<31OPQ18A71G<AA@1W1qIqT18;1=5r8;;81A3?1B<1G@?:5281UVVstUVRXI145;7?813;81=5r8;;81281SIRT1A3?1B<1G@?:5281UVVRtUVVuE1F;1A81A:73<;71W1SsIU1=:BB:<?2A12812:?C<=A18;1UVRXI148A12@G8;A8A1?8G?@A8;78;71UIX195:A148BB8A1?@<B:A@8A18;1UVVRE1p81?8;95?48=8;7128A12@G8;A8A1��-�j�.�-..������.��.������0-��/���0���-�/'��������0n������-'�������0��/�������.���.�� /��.�.�KB5J<B8AI1G<AA<;71281RvIRT18;1=5r8;;81A3?1B<1G@?:5281UVVRtUVVu1W1RwIuT1A3?1B<1G@?:5281UVVstUVRXE1+�/������%����x &0�-'����.�� /��.�.���-�j�.�-..�������0�k-����.�y'-.����z-���&�.�.��.��&���&� �-. ��G<?13;81<443=3B<7:5;128A1?8G5?7A12814?@2:7A1Y3:1A81A5;71@B8Z@A1W1UR1=:BB:<?2A12812:?C<=A1W19:;1UVRUE1y�����{.����.�&� �-�.���/'�� .�.0�����x��&-&��,0�n ��-���!"#!�/������ ����'�-n-��%��'�����m0��|")��0���/'������'����l������ ��!"##%�!})�l������ ��!"#"���������.����0x���� �.���� �-�0��.�l�!"#"*11~k-����-�&-������.�� /��������.��-�-.� �-��.�l��&& � ��������{��������x &0�-'����.�/�'���.���-�j�.�-..�����%�����'0j�����������/�'& � ��0�� ,0���������� ��!"#$��0�n�����0�����j��'//�����#��=:BB:<?2A12812:?C<=A1Y3:15;71@7@1?@G<?7:A18;195;47:5;128A14<G<4:7@A12�<JA5?G7:5;128A12@G<?78=8;7A1<:;A:1Y3�3;81G5;2@?<7:5;1G<?1?<GG5?71<3M14?@2:7A1?8G5?7@A18714?@2:7A1;839AE1�877812@4:A:5;18A71Z8;381-�/'.�������-n0�0��������-�������x &0�-'����.�� /��.�.���-�j�.�-..�����*1�3:781W1487781=8A3?8I1B8A1 �-..-'�.���-�j�.�-..������'��� � �&'����0�.�l�|(%U1=:BB:<?2A12812:?C<=AI1A5:713;17<3M1281?@<B:A<7:5;128A1G?@Z:A:5;A1:;:7:<B8A1281RVRIqT145;7?81RRRIwT18;1UVRU1871��.���/'��.�������x��&-&��!"#$�l�!"#|�.��A5;71@B8Z@A1W1Rs1=:BB:<?2A12812:?C<=AE11[\�\_ �a�ceecgcaehg��e�fd�h��h���d��h����ch���hc����edh�ch�����ef�ah��h���f�feh�����e�f�chh[\�\[\_�fa�a�cgcaeh��h���d��hhy��,�.'-�����k-���&�������0��� .'��.��.���&&���0 ���/0-.�!""���j����������n-.�����0���� �0&�-'�����!"#$*�o���kk��%������ �0��-'���0�� k-&-�����!"#$�.��.����k� � ���0��-j��0��0���&'0�.��0�k-���&������:;7@?:83?1Y3:1<1<99:4C@13;1?843B1281}I�1=:BB:<?2A12812:?C<=AI1B819:;<;48=8;718M7@?:83?1<r<;7145;;313;81B@KH?81J<:AA81281RqR1=:BB:5;A12812:?C<=AE1p81J8A5:;12819:;<;48=8;71<1@7@1453Z8?71G53?1G?HA128A17?5:A1Y3<?7A1G<?128A1?8AA53?48A1:;7@?:83?8AE11p819:;<;48=8;71:;7@?:83?1G5?78I1G?:;4:G<B8=8;7I1A3?128A1A53A4?:G7:5;A1;8778A1A3?1B81=<?4C@128A1<2D32:4<7:5;AI1G?:;4:G<B81A53?4812819:;<;48=8;71231>?@A5?I1G53?13;1=5;7<;71281qvIX1=:BB:<?2A12812:?C<=AE1p8A1@=:AA:5;A15;71<778:;71RuqIU1=:BB:<?2A12812:?C<=A1<Z841B<1G?@G5;2@?<;48145;7:;38128A1=<73?:7@A1453?78AI1A5:71uvIvT1231=5;7<;71KB5J<B128A1B8Z@8A145;7?81vRIvT18;1UVRUE1�5=G78178;3128A1?8=J53?A8=8;7A1G53?1RRsIw1=:BB:<?2A12812:?C<=A18712319B3M128A1<37?8A1:;A7?3=8;7A1281B<1287781-�� �-�0��%�����&'0�.����&����t&-�.��.��.-�0 �l�|!|%���-��-���.�����-����.%�.'-��0�����0..�����|}%}�=:BB:<?2A12812:?C<=AI1531RUIvT1G<?1?<GG5?71W1UVRUE1y��k�0x�����/'.-�-k��0�k-���&�������x� �-�0��.��.�� ��j ����!"#$�l�#�%#��-��-���.�����-����.%�?8453Z?<;7128A17:?<K8A18M7@?:83?A1281UX1=:BB:<?2A12812:?C<=A187128A14C<?K8A18;1G?:;4:G<B1281B<12877818M7@?:83?81281s1=:BB:<?2A12812:?C<=AE1p8A17:?<K8A15;71G5?7@I1;57<==8;7I1A3?128A18;4<:AA8=8;7A1<3G?HA1281B<1Q<;Y381�5;2:<B81G53?1RVIu1=:BB:<?2A12812:?C<=AI1<3G?HA1231�<?4C@1�:;<;4:8?1P;78?;<7:5;<B1G53?1vIS1=:BB:<?2A12812:?C<=A1871<3G?HA1281B<1Q<;Y381�9?:4<:;81281�@Z8B5GG8=8;71G53?1UIR1=:BB:<?2A1

Page 119: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ���������������� !�"#��#�$%����&��'(%)�"!��#�'*�(+�$&!%������(����##���)#,���%����+��#�,(�-,�.�/01*2�345546789:8;:847<639:6=:>;73;:8;:?@ABC:;D:E7FG7;994FD:8;:A?CH:345546789:8;:847<639C:F=:A@CIJ:E67:76EEF7>:K:?@A?L:MNONPNQRSTUVWXYZ[ZU\]V][X]VUUV]T]_\aS]]b�c&��.�(+�''!�#�d%�e,#���������,�%&#�!$��%��,'�&�#��$�0f/2*�(����##���%�g�,�!����,#,�&!$#�$%��.�����D4h;6=i:6jj;E>6k5;9:6h;j:=D;:36l>749;:8;9:jFm>9:;>:=D;:n64k5;:;iEF94>4FD:6=i:749o=;9:699Fj4p9:K:j;>>;:8;>>;L:q67:76EEF7>:6=:qrsC:56:8;>>;:847;j>;:8=:t7p9F7:6:6>>;4D>:IBCuJC:9F4>:=D;:<6=99;:8;:2Cv:EF4D>9:E67:76EEF7>:K:?@A?L:w;>>;:phF5=>4FD:;9>:6>>74k=6k5;:K:56:<6=99;:8;:56:8;>>;:4D>p74;=7;:8;:BCA:EF4D>9:8=:qrsC:E6996D>:K:HvCIJ:8=:qrs:;D:?@AB:;>C:86D9:=D;:3F4D87;:3;9=7;C:K:j;55;:8;:56:8;>>;:;i>p74;=7;:8;:@Cx:EF4D>C:E6996D>:K:AHCyJ:8=:qrs:;D:?@ABL:z���,'�&�#�"���������+��#���#%,�.�0*1{��%�|}~��$�0f/2*��!�#�%$�$�-��%��%",���%��.�&�(%�����%���"!%���#�d�(�����(��#�%)��+�$��##���$#*��!�#�f*�{��%�|}~��#�&�*���$��%$�&!$#�)#�����&�!����$&��$!��$�(���=:qrs:8;:uCuJ:;D:?@AB:o=4:8pE699;:8;:@Cy:EF4D>:5;:>6=i:6EE67;D>:8;:56:8;>>;:8=:t7p9F7L:�;:8pn4j4>:k=8Gp>647;:;D7;G49>7p:;9>:9=Ep74;=7:8;:?CH:EF4D>9:6=:D4h;6=:9F=>;D6k5;C:9F4>:BCAJ:8=:qrsL:tF=>;nF49C:45:�:6:54;=:8;:DF>;7:=D:G64D:;D:36>4�7;:8;:9F=>;D6k454>p:k=8Gp>647;C:p>6D>:8FDDp:=D:7p>7pj499;3;D>:8;:(+,&��#��$#���(���!(���d%�e,#������''�&#�'��#�&�(%�����%���"!%���#�d�(�����(����##�*���'(,#�$#�(+��"�&#�"!��#�'�8;9:3;9=7;9:;D>7;E749;9:8;E=49:?@A?:EF=7:jFD>;D47:56:8pG7686>4FD:8;9:n4D6Dj;9:E=k54o=;9L::�6:9>76>pG4;:8;:G;9>4FD:8;:56:8;>>;:3;Dp;:h49;:K:699=7;7:6=:t7p9F7:=D:n4D6Dj;3;D>:9>6k5;:;>:8=76k5;C:>F=>:;D:7p8=496D>C:K:>;73;C:5;:jFm>:;>:5;9:749o=;9:�:699Fj4p9C:;D:n6hF7496D>:=D:67k4>76G;:;D>7;:5;9:9F=7j;9:8;:n4D6Dj;3;D>:4D>;7D;9:;>:;i>;7D;9:;>:;D:jFD>74k=6D>:6=:8ph;5FEE;3;D>:8=:367j<p:8;9:-�(�%����%�g�,�!���z+�$�(��������"��$&�"�%)�����%���"����#����&!$&(%����%��(+�$��##���$#����(+�#�#�8;3;=7;:96>49n6496D>L:�D:;nn;>C:56:9>7=j>=7;:8;:56:8;>>;:;9>:n6hF76k5;:8=:n64>:o=;:5;9:>7F49:o=67>9:8=:�#!&�����(����##���!$#��+F74G4D;:4D>p74;=7;L:�6:8;>>;:54k;55p;:;D:8;h49;:6C:o=6D>:K:;55;C:7;E7p9;D>p:AHCIJ:8=:qrs:;D:?@ABC:9F4>:=D:D4h;6=:3F8p7pC:;>:6:p>p:jFD>76j>p;:36�F74>647;3;D>:6=E7�9:8;:j7p6Dj4;79:4D9>4>=>4FDD;59:K:8;9:jFD84>4FD9:jFDj;994FDD;55;9L:w;>>;:9>7=j>=7;:;D:n6h;=7:8��(+�$��##���$#��$#,���%��43E54o=;:=D:43E6j>:5434>p:h49�K�h49:8;9:n5=j>=6>4FD9:8=:>6=i:8;:j<6DG;:7p;5L:���"(%�*�(+�#�#���&!$#�$%,�K:9;:n4D6Dj;7:K:8;9:>6=i:7;56>4h;3;D>:k69:;>:K:655FDG;7:56:36>=74>p:8;:56:8;>>;L:�4D94C:56:E67>:8;9:36>=74>p9:K:3F�;D:;>:5FDG:>;73;9:86D9:56:9>7=j>=7;:8;:56:8;>>;:;9>:8;:v@C?J:;D:?@ABAAIL:�D:F=>7;C:5;9:&���e����+�$#,��#���$�"!%�&�$#�e���%�|}~��!$#����#,����#�d(�����"%���0ff1C:G7�j;:K:=D;:k6499;:jFD>4D=;:8=:jFm>:6EE67;D>:8;:56:8;>>;C:8;:uCBJ:;D:?@@y:K:HCIJ:;D:?@ABL:w;9:;nnF7>9:FD>:p>p:jF=7FDDp9:E67:5;:364D>4;D:8;:56:DF>;:9F=h;764D;:8=:�67Fj:86D9:56:j6>pGF74;:�}$-��#��$#�e������"���(+�e�$&���#�$�������|!!�+���#���#&����#�$e�*���$'!���$#C:64D94C:(+���e�����DF>7;:E6�9:6=E7�9:8;9:367j<p9:n4D6Dj4;79:4D>;7D6>4FD6=iL:PNQ���R���_���R]���� ¡�¢��_�¢£]�¤]��¢¥�¡]��R]¥�£�£��R]�¤¦¡�§¤�R]�©��]�¤ª]� ¥¢���R]�£ �  �R]z���"!%-!����"%d(�&��!$#��$�&��#�(+�&&,(,��#�!$������,'!���������'�$�$&���"%d(��%���"�����(�%����&#�!$��"��!��#�����*�$!#����$#*�(��������$�«%-��������&#�!$���$���#�¬�������,'!�����d%�e,#���;:;>:'��&�(�*�&!$��&��$#�(+�''�&��$&���#�(����$'!�&���$#����(��"��'!���$&�����(��e��#�!$�"%d(��%���#�(+,�%�#,�8=:9�9>�3;:n49j65L::PNMNQ �\­S®V]V][X]¡SZ]¢ XWZ°TV]V[XUZ±V]²][X]¡SZ]V]¥ZWXW³Va]�;:q7F�;>:8;:7pnF73;:8=:>;i>;:8;:56:�F4:7G6D4o=;:7;56>4h;:K:56:�F4:8;:µ4D6Dj;9:7;h¶>:=D;:43EF7>6Dj;:j7=j465;:86D9:5;:E7Fj;99=9:8;:7pnF73;:k=8Gp>647;L:w;:q7F�;>:E7FEF9;:=D:DF=h;6=:849EF94>4n:8;:GF=h;7D6Dj;:8;9:n4D6Dj;9:E=k54o=;9:;>:6EEF7>;:8;9:6h6Djp;9:43EF7>6D>;9:;D:36>4�7;:8;:849j4E54D;:�������������������������������������������������AAI·F=7j;::¹6EEF7>:8;:56:º;>>;:�µ:?@AHC:ºtµ�L:

Page 120: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� �������������� !"��#����$�!�%�#�&�'��()*+),-.(+).+),/0.123+).+)*-)4/*23251+)61.783-2(+)+39)4-(3-039).+)(84/0.(+)-1:)2;48(-32<=).+)=/13+0-62*238).1),-.(+);-,(/8,/0/;251+>)?@A@A@BCDEFGHFGIJGIKLIMNODMPGIQ�!��R'�#�!����������!�$��#��!��"��S!&�!�����!��S!�$$��S!TUUU!R��!�$��'�����!��$S!&%'�V�W��R!�%'���$3+()*-)7+=32/0)416*251+)X+(=)*+=)(8=1*3-3=)+3)*+),/03(Y*+).+)*-)4+(</(;-0,+>)Z-).8;-(,[+)��'"��� !��$S!W�!S�$S !W'$S�S��!\!#'��R���!�$!"�'R'$����!&%�$S�#�&�!��!��S"'S���R!����������!"'��!"&�S!�%�RR�W�W���!��!��!��S"'$S���&�S���'$!��S!��S��'$$����S!��!\!R��(+)8X/*1+()*+)=]=3;+).+)7+=32/0).+=)R�$�$W�S!"��&�_��S!�%�$�!�""�'W�!W�$�'$$��!��$S!��S!&'��_��S!V�����_��!��!W'#"���&�!a��S!�$�!-44(/,[+)4(2X2*872-03)*-),1*31(+);-0-78(2-*+)-1)=+(X2,+).1).8X+*/44+;+03)+3).1)62+0bc3(+).+=),23/]+0=>))d/1(),+)<-2(+9)*+).2=4/=232<)61.783-2(+)-)838)./389)e)*872=*-32/0),/0=3-03+9).+)0/1X+-1:)20=3(1;+03=).+)7+=32/09)e)=-X/2()*-)4(/7(-;;-32/0)61.783-2(+)4*1(2-001+**+9)*-)7*/6-*2=-32/0).+=),(8.23=9)*-)��W'$W�$�����'$!���������� !&�!W'$��f&�!#'��&�!��!&�!��"�$S�!��!&%�����!��!"��R/(;-0,+>)Z+)��"&'��#�$�!��!W�S!�$S���#�$�S!S%�S�!'"���!S��a�$�!�$�!�""�'W�!"�'���SS�a�!��!"����W�"���a�!��"�gS!��S!��RR���$�S!��"����#�$�S!#�$�S�����&S!��!W� !�R�$!�%�SS����!&���!���S�'$!��!�$�!#��&&����!-44(/4(2-32/0)4-()*+=)</0,32/00-2(+=),/0,+(08=>))h$!a��!�%�$�!W'$S�W����'$!V�����_��!��!W�!$'�a���!��S"'S���R!���������� !�%�$�!"��� !��!�%�$�!#�S�!�$!i�a��!��S!��S"'S���'$S!W'$S������'$$�&&�S!�$W����$�!&�S!R�$�$W�S!"��&�_��S !�%�����!"��� !�&!�!���!4(/,8.8)e)*-)(+</03+).1)3+:3+).+)*-)Z/2)j(7-0251+)(+*-32X+)e)*-)Z/2).+)k20-0,+=>)l+33+)(+</03+)3(-.123)&�!R��#�!a'&'$��!��!"�mS!��!����$���!&�S!W'$����'$S!�%�$!��a�&'""�#�$�!�����&�!�$!"�S�!�a�W!&�S!#�����'$S!��!&%�$a��'$$�#�$�!�$���$���'$�&!��!$���'$�&!��!&�S!�n���$W�S!��!�'$$�!�'�a��$�$W�!_�%�&&�S!�$���"�&&�03>)?@A@?@Bopqprstquqvwxyxvprsxrzqr{|}~{yxIQ�!��R'$��!��!&�!Q'�!����$�_��!��&���a�!\!&�!Q'�!��!��$�$W�S!S%�S�!�$SW����!S��a�$�!�$�!�""�'W�!"����W�"���a�!R��S�$�!W'$�������!&�!���&�#�$�!��$S!&%�&��'����'$!�����!"�'V���!��$S!W�!S�$S !��S!(+0,/03(+=)/03)838)/(7-02=��S!"��!&�!��$�S�g��!��!&%�W'$'#��!��!��S!��$�$W�S!�a�W!&�S!���n!W�#���S!��!���&�#�$�!"'��!��������!��!W'$��$�!��!"�'V���!�$!"���&&g&� !��S!a�S���S!\!&%����$���!��!"�'R��!��S!"��&�#�$�����S!'$�!���!#�$��S!"'��!S%�$_�����!��S!�n"����$W�S!�$���$���'$�&�S!�$);-32(+).+)��S"'S���'$S!��!&'�S!"��#����$�!��!��$R'�W��!&�!�f&�!��!&�!Q'�!��!��$�$W�S!�$!��$�!_�%�$S���#�$�!��!#�S�!�$!i�a��!��S!"'&���_��S!"��&�_��S�)h3)-4(=)=/0)-./432/0)4-()*+)l/0=+2*).+)�/1X+(0+;+03)+3)*+)l/0=+2*).+=)�202=3(+=)+0)�-0X2+()����9)*+)d(/V��!��!Q'�!�!���!S'�#�S!\!&%�n�#�$!��!\!&%��'"��'$!��!���&�#�$��!�"�gS!S'$!��'"��'$!"��!&�!l[-;6(+).+=)�+4(8=+03-03=)*+)�)�120)����9)*+)4(/�+3)-)838)=/1;2=)4/1()+:-;+0)e)*-)l[-;6(+).+=)l/0=+2**+(=>)h0)4-(-***+9)2*)-)838)4(/,8.89).-0=)*+),-.(+).+)*-)Z/2).+)k20-0,+=)����)512),/0=3231+)*-)4*-3+</(;+).+)"��R�������'$ !��!&�$W�#�$�!�%�$�!"��#�g��!"�S�!�n"���#�$��&�!"'��!_�����!��"����#�$�S!;202=38(2+*=)�!\!S�a'��!&�!��$�S�g��!��!&%�W'$'#��!��!��S!��$�$W�S !&�!��$�S�g��!�%����W�&����!��!��!&�!dc,[+)�-(232;+9)*+)��"����#�$�!��!&%���W���'$!����'$�&�!��!&�!����bl/;;2==-(2-3)-1:)h-1:)+3)k/(c3=>)l+=).84-(3+;+03=)/03)-./438)*-)0/1X+**+)=3(1,31(+).1)61.7+3)6�32+)-13/1().+=)4(/7(-;;+=)�SS'���S!�%'�V�W��RS!#�S���S!"��!��S!�$��W�����S!��!"��R'�#�$W�!��!'$�!�&��'��!&�S!"�'�+3=);202=38(2+*=).+)4+(</(;-0,+>))�1)323(+).1)d(/�+3).+)Z/2).+)k20-0,+=)����9),205)0/1X+-1:).84-(3+;+03=)4(8<271(-3+1(=)=/03)�$��'����S�!�&!S%����!��!��$�S�g��!��!&�!��S��W�!��!��S!Q������S !��!��$�S�g��!��!&�!��$�� !��!��$�S�g��!.+=)�<<-2(+=)h3(-07(+=)+�!��!&�!�''"�����'$!��!��!��$�S�g��!��!&%�_��"�#�$� !��!���$S"'��!��!��!&�!Z/72=3251+)+3).1)�84-(3+;+03).+)*-)k/(;-32/0)d(/<+==2/00+**+>)

Page 121: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ���������������� !���"�#$%&���$�"'$%��$�� !�'! � (�)$�*��� &��&��'!��!$&�$"�+�,�"�& �&�!����,�"��!$&�+ "-�./012314/3567840."���&'*&�!! %���"��,�!�� !�'! � '"!��$���9���:���&� &����,��""���!$ %�"��,��""������!��;8<=4>.346/1.81?8==234/16@@4>42=A11B21CDC212312/1E821721F.5./3451=217G;=642C2/31.81/4E2.8172017G;.532C2/301C4/403G542=01720174@@G52/301740;60434@01;5GE8017./01=21>.75217��+�����&�('&��H� ,��������&'+����:�,��+&��� '"���$"�+'� �����!�I�+&��� &�!�J�"�&�$9���!�K " !�L&�!��'$&�,��� ,'��*��!�&���* -$�����,��&�('&��H���$"�+'� ���+'��'!��72017452>328501>2/35.8M1231;5G047G1;.51=217452>328517201.@@.45201@4/./>4N5201.81024/1721>O.P821Q4/403N521�����$"��!�&$+�$&����� " !�&�� %���$�!� "��$�K " !�L&�����,�R+'"'� �������!�S "�"+�!�-$ �!�&��+T�&*����$�� ,'��*�����,��� !���"�#$%&�A1UVUVW XYZ[\] _Zabcd_���&�('&���( !+�,���!��,�$"����!�&�('&��!�!�&$+�$&�,,�!�����&� "�"��!��"*�*��!���&�,�R�����'851=215GGP84=4<5.F217201@4/./>201;8<=4P820A1e.132/8217201.0040201/.346/.=2010851=.1@40>.=43G12/1fghi1231=21��)$�����+'"+&�� !�� '"����!�!�'& �"��� '"!�!�&���* -$�!��L!�,��""���jklmH���"!�,��+��&����$"��% ! '"�:�325C2n1>6/03438218/21G3.;214C;653./3217./01=21;=./17215GGP84=4<5.F21o1C6p2/1325C217201@4/./>201;8<=4P820A11UVUVqVWr[stut_v_dc_\YZ[\] _���+'"w'"+�$&���+'"'� -$��"�� '"�,����� "��&"�� '"�,�����,�!��((��!�-$��,,�� "�$ ��!$&�,��! �$�� '"���!�( "�"+�!��$), -$�!�'& �"��"��,��&�('&���( !+�,��%�&!�,��� ( +�� '"���$"�!x!�L���( !+�,��-$ ��),�H�06832/./31=.1>6C;G3434E43G172012/352;54020123152;60./3108518/2152=.346/1721;.532/.54.31231721>6/@4./>21�"�&��,�y�� " !�&�� '"�( !+�,�����,��+'"�& )$�),�z�1{2016542/3.346/01035.3GF4P82010256/31>6/>5G340G201o135.E25017201C20852!��"�&��& !�!���&������!z�|��!��7./01>2102/01P821=.1e6417201}4/./>201fgh~1.14/356784317201740;604346/01@40>[email protected]./31=.1+'"+$&&�"+��,'x�,�����,��-$ ���( !+�,�����+'"!�+&�"��,��+'���� � % ������,��"�&��& !�z��,�!��* �H�/63.CC2/3n1721C20852010851=.1���n1=.1@40>.=40.346/17201F5./72012M;=643.346/01.F54>6=201231=.15.346/.=40.346/1721>253.4/2017G;2/0201@40>.=20A1���$�&�!�� !�'! � '"!�'&*�" !�� '""�,,�!�'"�����H��*�,���"�H��& !�!��( "������&�"" !�&�,��&�,�� '"����+'"( �"+���"�&��,�y�� " !�&�� '"�( !+�,�����,��+'"�& )$�),�z��,�!��* �H�"'�����"�H���!�� !�'! � '"!�52=.34E201o1=.104C;=4@4>.346/17201;56>G78520n1o1=.15.346/.=40.346/172016;G5.346/01721>6/35�=2n1o1=.1�'��&" !�� '"�����$���%�,'�����"����!�!x!�L��!��� "('&��� '"����.81����&&�*�����,�'��&�� '"����>=.004@4>.346/17201>6/354<8.<=20A11UVUVUVW�]�cbt_va_] a�\a_v_\YZ[\] _v_dc_���_����' ����S "�"+�!�jklm��� "�&'�$ ����!���!$&�!� ��'&��"��!��"���� L&�������yz��,�!��* �����,��!$��&�!! '"����,��&L*,�������+�,�*����$"��' !hh�1.4/041P821=.1FG/G5.=40.346/178152C<68502C2/31781+&�� ���� ���������$�)$�' &��"�%$�������$x�&�,���&�!'&�& ����!��KRz��� ���+�����+�!���!$&�!��!��2034CG1o1~n�1C4==4.5701721745O.C0n176/31i1C4==4.5701721745O.C01G3.=G010851�1./01.81343521721=.15NF=217217G>.=.F21231hn�1C4==4.571721745O.C01;6851=.1FG/G5.=40.346/178152C<68502C2/3A11��&�� ,,�$&!H����$�&�!���!$&�!�'"������ "�&'�$ ��!H���&�����"�����,,�&��&'*&�!! %���"��%�&!�$"�&�* ���:���$9���$9��( "����&�!� �$�&�,�!�+'"� � '"!����,��"�$�&�, ������,����yH����,�&* &�,��!! ����� ��'!�),���"�.//8=./3172012M6/G5.34'"!�������!!$&�&�,��(,$ � ������!'"�&��)'$&!���"����"!���!�+'"� � '"!�/65C.=20A1�4/04n1=2013.8M1.;;=4P8G01o1>253.4/01;56784301231025E4>2012M6/G5G01681068C401.8M13.8M15G7843016/31G3G1.8FC2/3G1o1hg�1231o1jk�z��,�!��* ����!��&�!��� '"!����&�!��$&�� '"�('$&" �017452>32C2/31;.51=2012/352;540201o1=2851;2506//2=10.=.54Gn1781<64012/1F58C2n1721>253.4/01C.3G54.8M1.F54>6=20n172015.404/01231@4F820102>0n172012/F4/01231@4=2301721;D>O2n17201.>P8404346/01721<42/01231C.3G542=1�������������������������������������������������hh�1�1>6C;3251781h251�./E4251fgh~n1=21756431o17G78>346/1;52/71/.400./>217./01=21C6401781;.42C2/31363.=1681;.5342=17201.>O.301=6>.8M168172014C;653.346/01��!�) �"!����-$ ����"�H���&+T�"� !�!�'$�!�&% +�!z1

Page 122: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ����������������� �!"�#$%� �$���&!�&'(�)�*#+�,���- �.//0/123.40562.70/1061891:;<.=930196.3.62.70>1?"�%�!���$@#�,����������,������A��� ��+��#��"����*�#���� �!���,@##����,���B#C�D����E��$@#�!����� �!��F.:0291801G.0180/1H;52I0/1801JKKL1061JKKMN1;32OP7;01/971321O2/0180/1=.5Q1Q9.56.30/1=P4RP/2561321RPR9326.P516P62301/9.:25613218;R05/01255903301.58.:.890330+���$�� ���@ �$ �C���!"$A������##��!��� �!���8;R05/0/1801=P5/P4426.P5180/14;52I0/1/0167289.72.61R271950129I405626.P51801R7S/1801TTK18.7<24/1RP971301R704.071Q9.56.30N1801UJL18.7<24/1RP971301JS401Q9.56.30N1801UVT18.7<24/1RP971301WS401Q9.56.30N1801XJW18.7<24/1RP971301TS401Q9.56.301061801MYJ18.7<24/1RP971301US401C�$#�$!�Z�?"������,��!��(������,��� $[�,��\$�#������� %$���+�$#,�$����� �!��A@,$�$���$@#�,������[����!$C���+��� �!"$#,$���-�#� �!�,���� $[�#��8;R2//072.61R2/1LNW]>11__a bcdefghijkilmlnoghijhipegqhrlsnteriu25/1951=P560v601801<29//01=P56.590180/1R7.v1.5607526.P529v180/1426.S70/1R704.S70/N1R276.=93.S704056130/1R7P89.6/1R;67P3.07/106105172./P51801321RP97/9.601801321R7./01051=<27I01891O98I061801!"B����,��!"$A�����,����39=6926.P5/180/1R7.vN1321=<27I01801=P4R05/26.P5121=P559195012II72:26.P51.4RP7625601291=P97/180/18075.S70/1255;0/N1R2//2561801R7S/1801T14.33.278/18018.7<24/1051JKKJ1w1R39/1801UTNV14.33.278/18018.7<24/1051JKLJN170R7;/0562561XNX]1891xyz>1{.5/.N1051:901801=P5605.713218;I72826.P518918;|.=.61O98I;62.70N180/140/970/1.4RP762560/1P561;6;1R7./0/1825/1301=28701891R7P=0//9/18017;|P7401891/}/6S40180/1/9O:056.P5/>1__~_a�ekflktnhijhi�sifcdefghi�������!"�-- �%��$@#�,��!21=<27I01233P9;01w1321=P4R05/26.P5N1301�P9:0750405612105670R7./18S/1JKLJ180/140/970/1825/1301=287018013217;|P7401I3PO2301891/}/6S401051:.I9097N1:./2561950140.3309701IP9:07525=01801321RP3.6.Q90180/1/9O:056.P5/>11u25/1=01/05/N1301�P9:07504056121R7P=;8;1291703S:04056180/1R7.v1w1321RP4R01051�9.51JKLJ1061214./1051R32=�+����� �$ �,����������A\ ������+��#��*���A��,"$#,�[��$@#��� �$�!!��,���� $[�,���� @,�$���R;67P3.07/>11�0/140/970/1P561=P567.O9;1RP971UY]1w13217;89=6.P518918;|.=.61O98I;62.701051JKLW>1�217;/P7R6.P518918;|.=.61O98I;62.70180:72.61/01RP97/9.:701051JKLTN15P6244056N1w1672:07/130/140/970/18;=.8;0/1051��#%$� ����������@ ��#���� �!��,��@A��#���$@#�,��!"����#������,�����!�E����13217;89=6.P51I728903301801321/9O:056.P5195.62.7012916.6701891I2/P.3LLY>1y31}1213.091801/.I52307N1w1=015.:029N1Q9013018;|.=.61O98I;62.701<P7/1=(� -��,���@A��#���$@#�����($�� �����+���,�������#�����+����C�$�,�A@#� ��!"�A�!�� �,���@$,��,��!���@A��#���$@#�C�$�������� �!����$#�#����,��!"B�����$#�$�C���!�����������\�,-���$ ���C���!��7;|P7401891/}/6S40180/1/9O:056.P5/1R07406672.618018;I2I071RP9713017;;Q9.3.O72I0180/1|.525=0/1��\!$C�������!��A�$#�$�#�,�������#��� A���,��!"���@ ��,"$#%���$���A�#����\!$���#��#��C���A@��� ��!��801321=7P.//25=018972O301061/P960590>11___a������������� ��¡���¢ ���£�������¤¥£�����¦�£§������¢��� ¤���¢ i?��A$����#��% ��,���*���A��,".580v26.P5180/1R7P89.6/1R;67P3.07/1297219510||0618.70=61/971321=<27I01801=P4R05/26.P5>1©51JKLTN1321=<27I01801=P4R05/26.P510/610/6.4;01w1JY14.33.278/18018.7<24/1=P56701WMNU14.33.278/18018.7<24/1825/19501/.6926.P5180142.56.05180/1R7.v1w1321=P5/P4426.P5180/1R7P89.6/1��� @!$� �+��@$���#����� -#��,��� ���,�����A$!!$� ,��,��,$ (�A���@� �!��\�,-���,��!"B���Z�©51JKLU1061JKLXN1=06601;R27I5012:P./.5072.61LT1061LU14.33.278/18018.7<24/N170/R0=6.:04056>11B#��@AA�+�!��,��@A��#���$@#��@��!��,��!"����#������,�����!�E���%��1!��A�$#�$�#�,��!"$#,�[��$@#�R276.03301RP971301I2/P.31R07406672.61801/62O.3./071321=<27I01801=P4R05/26.P5180/1R7P89.6/1R;67P3.07/1296P971801JNV]1891xyz1051JKLT1061801JNJ]1051JKLU1061JKLX>1�������������������������������������������������LLY1B#�%� ���,��!"� D�����\!$��!�������#%$� ���������\�!!��$#�@��$�$�!+��@ ��#���� �!�����\%�#�$@#��,���� @,�$������ @!$� �+�!�1/9O:056.P5195.62.7012916.6701891I2/P.310/61R2//;01801JNLU18</ª31051�25:.071w1LNMK18</ª310512:7.31061LNJU18</ª31051�9.51RP971R2//071w1KNYK18</ª31051P=6PO701JKLT>1

Page 123: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ��������� ������ !" !#$!��%# � &'$'(�&!)*�!# )!�$�+,�)!-*.#(+)!/01203452263789:;<=>?@ABCDBEC:?=AFGEC;HIJKAECD?@ECJ?C=G?JKE?>K<@CDBEC;=<LB>EC;HIJKAECB>CJBH=EC=G;B=AHEEK<@ECEH=CJBCAJK:?>CDBEC?MM?K=BENCJ?C=GM<=:BCDBCJ?C=GOJB:B@>?>K<@C=GOKEE?@>CJBEC:?=AFGEC;HIJKAECP892PQR903412P37S3Q14RS34SP3R6T5RUSP3S2V1V6SP3W1R37SP3W5XY59RP3WXZ79QP3S2C:?>K[=BCDBCA<@EGA=?>K<@CDBCJ?CI<@@BCO<H\B=@?@ABCD?@ECJ?COBE>K<@CDBEC?MM?K=BEC;HIJK]HBECB>CABNCA<@M<=:G:B@>C?HC;=K@AK;BECDKA>GEC;?=CJ?C@<H\BJJBC_<@E>K>H>K<@Ca@C<H>=BNCAB>>BC=GM<=:BC\KEBCbC;?JJKB=C?HCK@EHMMKE?@ABECB>C?HCDcEM<@A>K<@@B:B@>ECA?=?A>G=KE?@>CJBCDGA=B>CDBCdeefCgCAB>CBMMB>NCJBC@<H\B?HCDGA=B>CDBEC:?=AFGEC;HIJKAENC?D<;>GCB@C:?=ECdehiCB>CB@>=GCB@C\KOHBH=CJBChB=Cj12Y9SR3klmno3P8SP0345063481WW5R0P32501Z7SP3S23U109pRS34S3U54SR29P1095234SP3WR5Q64XRSP3S034S3RS2T5RQSUS2034S37130R12PW1RS2QS3S034S378STT9Q?AK>GCD?@ECJ?C;?EE?>K<@NCJBCA<@>=qJBCB>CJ?COBE>K<@CDBCJ?CA<::?@DBC;HIJK]HBCC_BEC?;;<=>ENC]HKC<@>CG>GCA<@rHECB>C;=G;?=GECEBJ<@CH@BCDG:?=AFBC;?=>KAK;?>K\BCB>CA<@AB=>GBC?\BACJBEC49TT6RS20P31Q0SXRP3S03W1R0S219RSP3Q52QSR26P3W1R3713Q5UU124S3WXZ79sXSo3P81R09QX7S@>C?H><H=CDBEC;=K@AK;?HC?BECEHK\?@>ECtCCKuv13Q52P6QR1095234S378X29Q90634S3713R6V7SUS20109523S23U109pRS34S3U1RQw6P3WXZ79QP3x30R1YSRP378145W0952348X2346QRS03X29sXS3W5XR37SP3U1RQw6P34S378/010o34SP3601Z79PPSUS20P3x3Q1R1Q0pRSC?D:K@KE>=?>KMCB>CDBECA<JJBA>K\K>GECJ<A?JBECB>CJBH=ECO=<H;B:B@>ECKKuv13P9UW79T9Q109523S03Q71R9T9Q1095234SP3WR5Q64XRSP3W5XR3X23RS2T5RQSUS2034S378STT9Q9S2QS34S3781Qw103;HIJKACB@C>B=:BECDBCA<y>NCDBC]H?JK>GCB>CDBCDGJ?KECDBC=G?JKE?>K<@CzEK:;JKMKA?>K<@CDHCD<EEKB=C?D:K@KE>=?>KMCB>C>BAF@K]HBNCEH;;=BEEK<@CDHC:GA?@KE:BCDHC>K=?OBC?HCE<=>NC{CKKKuvS3RS2T5RQSUS2034X3RSQ5XRP3x3713Q52QXRRS2QS3S034S3786V1790634S30R190SUS2034SP3Q52QXRRS20P3VR|QSo32501UUS20o3x378920R54XQ095234S3713WR5Q64XRS34SP3U1RQw6P34S3Q52QSW0952}=G?JKE?>K<@NCDHCU6Q129PUS34X3Q577SQ09T3481Qw103S034S3781WWS73x3U129TSP0109523489206R~0P�3CK\uv8920R54XQ095234S349PW5P90952P3T1Q97901203781QQpP34SP3WS090SP3S03U5�S22SP3S20RSWR9PSP31X�3U1RQw6P3;HIJKAECz=GEB=\?>K<@CDBCde�CDHC:<@>?@>C;=G\KEK<@@BJCDBEC:?=AFGECbCABECB@>=B;=KEBENC;<EEKIKJK>GCDBC=BA<H=ECx37817750KEEB:B@>CDBEC:?=AFGENCE<HE}>=?K>?@ABCB@CM?\BH=CDBCJ?C��a{C\u�?CA<@E<JKD?>K<@CDHCDKE;<EK>KMCDBC>=?@E;?=B@ABCB>CDBC:<=?JKE?>K<@CDBCJ?COBE>K<@CDBCJ?CA<::?@DBCWXZ79sXS3S23920R54X9P1203785Z79V1095234S3713WXZ79Q1095234S378SP09U1095234X3Q5�034SP3WRSP010952P3G>?IJKS3W1R37S3U1�0RS3485XYR1VS3412P37S3Q14RS348X231WWS73485TTRS35XYSR035X3RSP0RS920�3C\Kuv8920R54XQ095234SP30SQw2575V9SP34S37892T5RU109523412P3713W1PP1095234SP3U1RQw6P3WXZ79QP3W5XR3X2S3DG:?>G=K?JKE?>K<@CDBCJ?CA<::?@DBC;HIJK]HBCzE<H:KEEK<@CGJBA>=<@K]HBNCB@AF[=BCGJBA>=<@K]HBNCI?EBC4S345226SP34SP3WRSP01019RSPo���C\KKuv81U6795R1095234SP3V1R1209SP34SP3Q52QXRRS20P3S034SP3U6Q129PUSP34S3RSQ5XRP3S034S3R6Q71U109523S23920R54X9P1203X2346719348100S20S3S23U109pRS3481WWR5Z1095234SP3U1RQw6P3S03713W5PP9Z9790634S3713P19P92S3DK=BA>BCDBCJ?CA<::KEEK<@CDBEC:?=AFGEC;<H=CJBECA<@AH==B@>ECE?@EC?>>B@D=BCJBEC=G;<@EBECDHC:?�>=BC485XYR1VS3S034X3U929P0RS3Q52QSR26�C�?=C?KJJBH=ECB>CD?@ECJBCA?D=BCDHC=B@M<=AB:B@>CDBEC:<cB@ECDBCMK@?@AB:B@>CDBEC:?=AFGEC;HIJKAENCH@C;=<LB>CDBCDGA=B>CBE>CB@CA<H=ECDBC;=G;?=?>K523W5XR3713U9PS3S23W71QS348X2349PW5P909T3481Y12QSP31X�3>K>HJ?K=BECDBCJ?CA<::?@DBC;HIJK]HBCCC

Page 124: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� �������������� ��!�"� ��#"$%$&�'�()*+���*�� &,-./0./�1234,563,-,1789/�:9��4,;/.�:/�!,7�:/�#7-2-3/<�()*+�=>?@ABCDEFG?H>?AEGF@@DCA>?BAGCGIFJK>?LEGM>NB?>C?OPQRS?LE>CH?>C?AGC@FHBEDNFGC?T>@?BTBI>CN@?HK?UVWXYZXY[W\X]VW\[YX[]WXY_W\X]VW\[Ya[X_\WabV_c\X]VWa[aX_dUXd_YYa[YX[Ya[XYWe\WUYa[eY[fgUVWVc]Y[CDNFGCDT>?Gh@>EiB>@?DK?AGKE@?H>?A>@?H>ECFjE>@?DCCB>@?DFC@F?JK>?T>@?GEF>CNDNFGC@?DiDCAB>@?HDC@?TD?HBATDEDNFGC?HK?kGKi>EC>I>CNl?mKE?A>NN>?hD@>S?T>?nop?H>iEDFN?LEGqE>@@>ES?DKr?LEFr?AGC@NDCN@S?H>?sSst?\u_va[wxy[YW[z{|}[aV]X[dW[X\dZ[u_VU~Y[ed[uVXYWX]Y[eY[U_V]aa\WUY[eY[fgUVWVc]Y[W\X]VW\Yl?�>NN>?AEGF@@DCA>?@>EDFN?NFEB>?LDE?TD?�DK@@>S?>C?iGTKI>S?H>?TD?iDT>KE?DMGKNB>?DqEFAGT>?H>?�S�t?DLEj@?KC>?hDF@@>?H>?QSst?>C?OPQs?>N?LDE?TD?LEGqE>@@FGC?@GKN>CK>?HK?nop?CGC?DqEFAGT>?JKF?H>iEDFN?AEGFNE>?H>?sSst?DLEj@?sSOt?>C?OPQsl?��*�*��&,-./0./�7-./4-2.7,-2��/.����,.��</<�4/./-9/<��,94�()*+���Ya[u_g�]a]VWa[gUVWVc]�dYa[aVWX[gX\�]Ya[ad_[\[�\aY[efdW[YWaYc�Y[ef~�uVX�j@>@?LGENDCN?@KE?fYW�]_VWWYcYWX[W\X]VW\[YX[]WXY_W\X]VW\�[�d_[Y[u\W[]WXY_W\X]VW\[Ya[~�uVX~vaYa[_Y\X]�Ya[\dZ[u_]Z[H>@?IDNFjE>@?LE>IFjE>@?>N?�?TD?LDEFNB?H>?A�DCq>?@GCN?hD@B>@?@KE?T>@?DCNFAFLDNFGC@?>N?T>@?LEFr?FILTFAFN>@?H>@?AGCNEDN@?�?N>EI>?@KE?T>@?IDEA�B@?FCN>ECDNFGCDKrl??�f\�]aa\WX[eYa[u_]Z[eY[fgWY_�]Y?TD?LEBiF@FGC?H>?TD?AEGF@@DCA>?BAGCGIFJK>?NDhT>?@KE?KC?AGKE@?H>?LBNEGT>?H>?QP�?HGTTDE@?T>?hDEFT?>C?OPQR?DLEj@?QPR?HGTTDE@?T>?hDEFT?>C?OPQs?>N?KC?LEFr?HK?qD�?hKNDC>?H>??�Ps?HGTTDE@?TD?NGCC>?>C?OPQRl?�W[c\X]v_Y[eY[U~\W�Y[Y[X\dZ[eY[U~\W�Y[eY[fYd_V[�]a���iF@?HK?HGTTDE?>@N?LEF@?BqDT?�?QS�P?>C?OPQR?DLEj@?QS��?>C?OPQsl?=D?H>IDCH>?BNEDCqjE>?DHE>@@B>?DK?�DEGA?>C?hF>C@?�GE@?L�G@L�DN>@?>N?HBEFiB@?H>iEDFN?LGKE@KFiE>?@GC?E>HE>@@>I>CN?LGKE?AEG�NE>?H>?�S�t?>C?OPQR?DLEj@?�Sst?>C?OPQsl?nDE?DFTT>KE@S?TfYZY_U]UY[eY[u_g�]a]VW[\[u_]a[YW[UVWa]eg_\X]VW[dWY[u_VedUX]VW[Ug_g\]v_Y[eY[�{[c]]VWa[H>?JKFCNDKr?>C?OPQRS?DLEj@?��?IFTTFGC@?H>?JKFCNDKr?>C?OPQs?>N?TD?AGC@GTFHDNFGC?H>@?DKNE>@?AKTNKE>@?>N?eY[fgY�\�Y�[�[X]YWX[UVcuXY[g�\YcYWX[eYa[ggcYWXa[ef]WUY_X]XdeYa[�d][uvaYWX[ad_[fg�VdX]VW[eY[\[UVW�VWUXd_Y[YW[]YW[\�YU[Ya[]W�d]gXdeYa[�d][YWXVd_YWX[\[_Yu_]aY[eY[f\UX]�]Xg[e\Wa[\[�VWY[Yd_V[WVX_Y[LEFCAFLDT?LDEN>CDFE>?AGII>EAFDTS?>N?T>KE@?_guY_Udaa]VWa[ad_[f\UX]�]Xg[XVd_F@NFJK>?>N?@KE?T>@?NEDC@�>EN@?H>@?�B@FH>CN@?�\_VU\]Wa[�[f�NEDCq>El?��*�(��&4,7<<2-3/� ¡¢£¤¥¢¤¦§¤¦©ª«¡¥¡¬­¤¦¥®£­¡¥®¤¦¤¥¦°±+��f\UX]�]Xg[gUVWVc]�dY[YW[z{|x[eY�_\]X[�gWgb]U]Y_[eY[\[uVd_ad]XY[ed[e�W\c]acY[eYa[e]bbg_YWXYa[�_\WU~Ya[ef\UX]�]Xg[\[UVWaV]e\X]VW[eY[D?H>IDCH>?FCNBEF>KE>?>N?T>?E>HE>@@>I>CN?H>?TD?H>IDCH>?BNEDCqjE>?DHE>@@B>?DK?�DEGAl??=>?@>AN>KE?DqEFAGT>?E>CGK>EDFN?Di>A?TD?AEGF@@DCA>?�?TD?�Di>KE?HK?E>C�GEA>I>CN?H>@?L>E�GEIDCA>@?H>?LEGHKANFGC?H>@?LEFCAFLDT>@?�FTFjE>@?DqEFAGT>@l?�>@?L>E�GEIDCA>@?@>EGCN?EBDTF@B>@?qE²A>?�?TD?LGKE@KFN>?H>@?>��GEN@?@GKN>CK@?>C?N>EI>@?H>?@GKNF>C?DKr?FCi>@NF@@>I>CN@?DqEFAGT>@?LEGHKANF�@?HDC@?T>?ADHE>?H>@?DANFGC@?@NEDNBqFJK>@?HK?nTDC?�DEGA?³>EN?n�³µl?¶?CGN>E?JK>?A>@?>��GEN@?HBLTG·B@S?DK@@F?hF>C?LKhTFA@?JK>?LEFiB@S?GCN?L>EIF@?KC>?�DK@@>?@FqCF�FADNFi>?H>?A>@?FCi>@NF@@>I>CN@S?LD@@DCN?H>?LEj@?H>?Ss?IFTTFDEH@?H>?HFE�DI@?>C?OPP�?�?LEj@?H>?Q�S�?IFTTFDEH@?H>?HFE�DI@?>C?OPQ�S?@GFN?KC>?BiGTKNFGC?H>?¹º}y[u_Vb]X\WX[efdWY[e]�Y_a]b]U\X]VW[eYa[aVd_UYa[eY[b]W\WUYcYWX[WVX\ccYWX[gX_\W�v_Ya[\�YA?KC>?cdX]u]U\X]VW[eYa[�»�[eYaX]Wga[�[f]W�YaX]aaYcYWX[e\Wa[Y[aYUXYd_[\�_]UVY[LDE?LEj@?H>?QP?�GF@?@KE?TD?I¼I>?LBEFGH>l??½\_[\]Yd_a[Ya[u_VedUX]VWa[\�_]UVYa[WVX\ccYWX[f\_�V_]UdXd_Y[YX[Y[c\_\]U~\�Y[eVWX[dWY[�_\WeY[LDENF>?>@N?@GK@?FEEFqDNFGCS?hBCB�FAF>EGCN?H>@?E>N>CK>@?DLLEBAFDhT>@?DK?CFi>DK?H>@?LEFCAFLDKr?hDEEDq>@?HK?�G·DKI>?JKF?GCN?NGNDTF@B?LEj@?H>?QPS�?IFTTFDEH@?H>?IjNE>@?AKh>@?HBhKN?MKFC?OPQsl?�W[YbbYX[af\�]aa\WX[eY[\[b]]v_Y[\_�V_]UVY[][YaX[u_g�d[dWY[UVWaV]e\X]VW[eY[aYa[uY_bV_c\WUYa[eY[LEGHKANFGCS?>C?EDF@GCS?>@@>CNF>TT>I>CNS?H>@?E>NGIhB>@?H>@?I>@KE>@?FCAFNDNFi>@?>C?�Di>KE?H>?A>NN>?

Page 125: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� �������������������� ������!�"#$��%��!�&�'(��))��#*+,-./01234564789072:482;<.76.690782:=0<9>94/8?2��@�!�����)��%�����A��(�����(�!)� '�����%��)B��'��%�'������%� C��DE482:=9//9F.69072.:0;6G482:.782 �%%���������HI�+��'%���D!�� ���)��!����'�%�&��)���!���BA'�!%�'�������!&���� ��������%�A����!J� !�%!����./K0/910<482L2E726.E52:=.11/09884M4762.77E4<2M0N472:42;/O82:42PQ28E/2<.2;G/90:42RSST,UVWUX�/G8E<6.76?2706.MM476?2:=E742;/'(�����'�����!�����)'Y��������&�������WWXZ[��������!&���� �������'��A���\��)����%X�&��������!��X����&��%�����'��A������������!&���� ���%'%������]'�� '������X_[��abX_[��!�����)c)��&B��'��HI�dE.762.E52;/9719;.<48210M;08.76482:42<.2e9<9O/42:42<=G<4>.F4?270%�))��%�����A��������'!(��X���!���&���'�)�� ����������%� '��'���B������UVWX�(�f ������&'!��!�%���������'�%���B&�'YB���������� ������!�g-h2;0E/2<=.MG<90/.69072:48297:91.64E/82:42;/0:E169072:42<.2e9<9O/42462iE920762;4/M982:=.EFM4764/2:42&�������UV[����&'����)'Y����!�]B%�����!�����&B��'���UVVZ,UVWbI�*������'�%��'�%����!�%�!����&&�B ��%�'�����!�����������&�'�! %�'������A��������'!(������&�������X_[��!�����)c)��&B��'��I�j��0E6/4?29<24862.6647:E2472RSkl2<.2;0E/8E9642:42<=G>0<E69072;08969>42:482;4/e0/M.71482:42��������������%����X�(�f ���!�)���%�����������'�%��&'!���������'� �)��%�������&�'�! %�'�X��%��A���X��'%�))��%X�<=9M;0/6.69072:482>.1m482:42/.142;E/42:0762<=4ee4169e2606.<29M;0/6G2:4;E982RSST2.2.6649762PSnSSS26o648?2 ��D!����&��)���!���&�'(�����'��)'Y��������!�����������&�'�! %�'����� �%%�������������&�������aXp[��!�����&B��'���UVVZ,UVWbI�*')&%��%��!�:42<=4784MK<42:421482mN;06mO848?29<24862;/G>E2iE42<4284164E/2.F/910<4247/4F986/42E742C�!����������A���!���@'!%B�����bXp[����UVWX��!���!���BA'�!%�'�����qbXW[�������A���!���@'!%B�� B�B��������%��!���BA'�!%�'��&'��%�A�������!%���� ')&'���%���������A���!���@'!%B���(�� '���\$++H�:076?2706.MM476?2<=./K0/91E<6E/423rl?lQs?2<42M./.t1m.F423ru?kQs2462<=G<4>.F423rR?lQsI�v�]���!��w�*�'����� ��������A���!���@'!%B���(�� '������UVWX�.E52;/952:42<=.77G42RSkR23472Qs�x yz{|}z|{~x�~x��x���x~�x����x�|�x�{��x�~x����x ��|�x�~x}{������}~x������x�|�z|{~�x ����x ���x���������� �����  ����¡�¢£¤¥¦�£���� ��§� ������£�£����¥¦©£��¥��������ª���¢¥¦�£���� ���� «� ���£�£����¤���¥¬­®���� ��«� «����°�±ª�¥¬£�£���²�£¥¥®��� ³��³� ������£�£����²ª£���¢®����  ���  �³�°¤�¦�¢�¤�¦�����¦�¥ª¦� «� � �� �µ�~¶�·~x ���x ���xy¹�¶�}|�z|{~�x~�����z�z���xº�{~�z�»{~�x�~{¶�}~�x���~�~�x ���x ��¼x��x�·{�}��~x ���x ¼�½x¾ª£�¬��¿����¬£���ÀÁÂÃ�+&����!���C�!���X����%��)����B���X����b[����UVW_X������ %�!���� '���������A���%�&�'(����������bX_[����UVWI�Ä���� %�A�%B���J%�� %�A��X���&�B���%��%�bX[�������A���!���@'!%B��%'%����\$+vH��!J�&��J� '!���%�����UVWb��%��')��B����p_[�&������&�'�! %�'�����&C'�&C�%�X�A�������%���!��A���!���@'!%B��&�'(����������[����UVW��&����_XZ[����UVW_I��Ä��Å�'!&��Æ*"���&'!��!�A�����UVW_�����%��%B(���������J�]���%B����!�%�������A����%���%%B�!����������D!�����������)������%��A����!���)�����!���)'�!��%�'��������&�'�! %�'�����'������]��'�����&B ���D!�������)�� CB�X�107ÇEFEG42L2E742;<E82F/.7:42/G.169>96G2:428.2;0<969iE4210MM4/19.<4n2È<28=.F96?2GF.<4M476?2:42���&'��%�D!�������A������ �%�'�������B]'! CB����%�)B��&������Å�'!&���%��A���X��'%�))��%X�!��&�!��(������� ��(���!����� '�%����%����� ����\����A��%���������(������!����� '�%����%�'�%��%%���%�&�������_VVIVVV�%'��������UVWbX��'�%�Z[�����A��%���(�']�����������(����X� '�%���aVIVVV�%'����� ��D������!&���A��%HI��g<E82;./691E<9O/4M476?2<=.77G42RSkl2M./iE4/.2E742/4;/9842472<9F742.>41����C�!�����%%���!����������)�����)'�������������(�����&C'�&C�%B���&�������]����������(��%�B�����UVWU,RSkÉn2Ê=G>0<E69072:42 ���� %�!����A���%X�B(���)��%X�&�'��%���������&������'&B��%�'�������%�'������ C'�J��%��%B(�D!���&����&���

Page 126: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ���������������������� !�"���##�"�!��"��#�$������������$ ��$�"�%���&� �&������'&��(��������%� ��"���$ ��"�����#��%�" �������%�'�$�"�%���������� ���� )����*+,��"�-.*-�'�"���� ����#�"��/,��"�-...0������ ��1������$�" �(�"��������"�����#��%��-2,�%� ��1������$�" �%����������"�-.*-�'�"���� ����#�"��*3,�45678889:6;<5=6>46><?@4A6?4BC65DBE4FF4=6FGH54=6?46H@<5BF<IGD56?J45H@<G=A6?JB546><K<>GIL6<55B4FF46?46���%�'�$�"�%��2M.N...���""� �'&�'�"�!� �"����)���$�""���� �%���$ ����$��-.*+����%��1�� $"� �G5ILH@L4=6?46K@D?B>IGD56?J45H@<G=6=D5I6DKL@<IGD554FF4 ��"�-.*3N�O� ��) ����� ����P�"� �%��Q�������"�78RS6?4E@<G45I6TI@46>D5UD@IL=6K<@6FJ45I@L46456=4@EG>46?B6KGK4V�$"��W&���$P��VX��Y���)�������'��� �%��78RS6ZBG6K4@[4II@<6?46@L?BG@46=B\=I<5IG4FF4[45I6F4=6>D]I=6?B6I@<5=KD@I64I6?J<[LFGD@4@6?D5>6F<6'�#�)�$�$�$�)�%��Q��������� � ��) ����� �Y$"�"'$�� N�J<HG==<5I6?46FJG5?B=I@G46?46I@<5=UD@[<IGD5!�����) �"��"��*3!*,�%�����_ a��"�-.*+!������%����$�������� ���%��+!*,����b �-!c,��"�-.*3A6IG@L46K<@6F<6?d5<[GZB46?46FJ45=4[\F46?4=6\@<5>e4=�f�ghi�'�������$#�"��$������%����P�'�f�'�"��$P��"�������+3!j,��������������k���)�����P����%� �$"%� ��$� �%�����" Y��#��$�"!�'�� �'�����%����$�������� ��!��"����#� ��)�� !�%��+!c,��"�-.*M����b �+!j,��"�-.*3N�O��P�"�'�#�����#�"��%��'�� �'�����%����$��l�����$�)����������"Y��'�#�"��%��������%�'�$�"�<H@G>DF46G[KBF=L46K<@6FJ45I@L46?B6mF<56n<@D>6o4@I6p6=<6Ke<=46?46>@DG=Gq@46K4@[4II<5I!��$" $!�%��=L>B@G=4@6FJ<[D5I6?46FJG5?B=I@G46<FG[45I<G@46ZBG6<6>D5=IGIBL6rB=ZB4VFp6FJB546?4=6>�"���$"�� �#�k���� �%�� �'�����s�ghi�'�����%����1�$������%��'�$��f�����) �"��"��*+!M,�%�������������k���)��%� �$"%� ��$� �%�����" Y��#��$�"!������������k���)��%��'�� �'�����%����$�������� ���%��*!2,����b �-!2,��"�-.*3N�t�����$"%� ��$�� �#P������Y$���!�"���##�"�!�%���������$ �������� $���%�����%�#�"%�������)�""�����%������)��$�"���$�"�%����� ��"���� �#��u�)��%�����t&$"�� ��� �"�#��'&)�$"�)�$����s�ghi�'�����%�����'&$#$�V����'&$#$��f�����) �"��"��*c!2,�%�������������k���)��%� �$"%� ��$� �%�����" Y��#��$�"!������������k���)��%��'�� �'�����%����$�������� ���%��3,����b �-,��"�-.*3N�t��=4>I4B@6?4E@<GI6K@DUGI4@6?B6@4KD=GIGD554[45I6=I@<ILHGZB46?46FJvwm6=B@6F4=6?L@GEL=6?46KeD=Ke<I46>D5UD@IL6K<@6FJ45I@L46456=4@EG>46?465DBE4FF4=6B5GIL=6?46E<FD@G=<IGD56x45H@<G=64I6<>G?46KeD=KeD@GZB496���%�� �"���'�"������ ����� ����"%� ���$ �"'� �%)#�����&$uB4=64I6<H@G>DF4=6xy5?4A6z@L=GF{9!�'�"k���)�����"����� $�$�""�#�"��%����� ��"���� �#��u�)� ������'�"�$"�"���Y�$'�$"�u�$���"Y��#��%��Y���� �����"�$��$�) �s�gh4>I4B@6?46FJG5?B=I@G46[L><5GZB4A6[LI<FFB@HGZB464I6LF4>I@D5GZB46|6@4K@L=45I<5I6R}A~�6?46F<6E<F4B@6�k���)��%� �$"%� ��$� �%�����" Y��#��$�"!�'�����$"%� ��$��%����$��'�" ��$%��� �"���$% �%�" �FJG5?B=I@G465<IGD5<F46<E4>6B546E<F4B@6<rDBIL46ZBG6?4E@<GI6<BH[45I4@6%��-!2,��"�-.*M��$�)�!�� �"�$����#�"�!��������P�"�'�#�����#�"��%�����P��"'&��#)�������$���$" $�u���K<@6FJG5?B=I@G46����#�P$��!�)��'���"$u�������)��"���$u��N��"��YY���f��h�JG5?B=I@G46<BID[D\GF46?4E@<GI6K@DUGI4@6?46F<6>D5=DFG?<IGD56?46F<6><?45>46?46K@D?B>IGD56?B6���"%����k�����"�����%��a�"����(��� �%��*..N...��)&$'��� ����%�$� ��"�-.*+0����%�����i�� t �(j2N...��)&$'��� ��"�-.*+0����b ��"���"")��-.*+�#��u�)�������"��P�""��K4@UD@[<5>46p6FJ4CKD@I6xe<B==46?467�A7�9:6w46\D56>D[KD@I4[45I6=4@<6>D5=DFG?L645678RSV78R�6<E4>6FJ45I@L46456=4@EG>46?46F<6?4BCGq[46FGH546?46K@D?B>IGD56?46EDGIB@4=6ZBG6?4E@<GI6���#������%�����I4@6F<6K@D?B>IGD56p6�S8:8886EDGIB@4=6?4=IG5L4=6p6e<BI4B@6?46�8�6p6FJ4CKD@I:6��h�46=4>I4B@6?46FJG5?B=I@G46[L><5GZB4A6[LI<FFB@HGZB464I6LF4>I@D5GZB46?4E@<GI!�)����#�"�!����Y$����?B6\D56KD=GIGD554[45I6?B6n<@D>6=B@6F<6><@I46[D5?G<F46?46FJG5?B=I@G46<L@D5<BIGZB46<E�'�%� ���� ��'�$�� ����#����� � �%��'��$ �"'�!��"������$�"����'��� �"$����1���'��% �%� �'�##�"%� ����%� ��$���$ �" ��"���$ ��)� �����$�P� �������$"�!�"���##�"�!�������$��%� �H@<5?4=6KBG==<5>4=6L[4@H45I4=6xweG54A6y5?4{9:6�6=GH5<F4@A6LH<F4[45IA6ZB46FJ<55L4�-.*3� ����[<@ZBL46K<@6FJ45I@L46456=4@EG>46>D[KFqI46?B6K@Dr4I6�zD[\<@?G4@6�A6�b#��'�" ���'�����#�"%$��!������"�� ����"�$"�� �$ �#�"��%��-..�#$��$�" �%��%����� �(*!j�#$��$��%�%��%$�&�# 0N��

Page 127: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ������������������������ �!� "��#��$% �&�' �� �#��� ��!��(�)�$�����#�!�*+,-./01*234+56,6/#��7�89��'�7:;<��)�=��;�89��'�7:;>�,?/3@*6A/*?B/C5-A*2,-.*?B/054+A,0/A,/4*/A,2*-A,/DE,60+0.*-F,/A1?-/+2E56.*-./A3C+F+.G/A,2*-A,/*--?,44,/,0.+23,/H/E4?0/A,/IJKLMMM/?-+.30NO/,./*?B/,CC,.0/A3F*430/A,0/2,0?6,0/)������)P����������'���#����� ��6L/Q-/,CC,.G/41*AR30+5-/A,0/E6525.,?60/+225S+4+,60/*?/A+0E50+.+C/A,/����'���#���PT�&�' ��P������ ��"��&&�' �U�������#���PT�&�' �#��&PV�'�� �'#�'T���P'� � ����'��*?S*+-,/E5?6/4*/6,AW-*2+0*.+5-/A?/0,F.,?6/A,/41+225S+4+,6/H/F5?6./,./25W,-/.,62,0L/X���))�����Y����#�'�������#���#��#��)P�� �Z��'�� � �Z�#"#�"�����PT�&�' ��P�����U�7<:[:::�#��\�&���)�=��#��]:��P'!�' �P'��P' �" "��P'������)P� �' ���������P'� ��� �P'�#��;[7]8[77��PT�&�' ��#�)����7:;:�� �U�Z�'�_��'�7:;>[���'P&$���#��)�P_� ���� P���"�������'����� ��' �:<��P'���'�' �>7][aa:��PT�&�' ���� �����&������'��\�' ����P' �)P� "�����b<:[]><�#�'��>]>�)�P_� �[[[�c��&d&����'����P�#���#�����" "���T'"�����F5?6*-./A,/41*--3,/JMIeG/,-.6,/41Q.*./,./4*/f3A36*.+5-/g*.+5-*4,/A,0/h6525.,?60/i225S+4+,60/E5?6/�P'� ������7:[MMM/?-+.30/H/41R56+j5-/JMIkL/l,/m54?2,/01*n5?.,6*/H/4*/E65A?F.+5-/A3nH/,-.*23,/E*6/oP�#�'T�X��p&��'��� �Y��� P ������>[>8��'� "��)�"!�������)���� ��#��'�7:;<[�q'�P� ��������)� � ��P)"�� �����P' �#"_U���T'"�#����P'!�' �P'���!������ � �����#����� ����)P����P'� �������'� P ���#��<[8>]��'� "�[������� ���� �� ������rY����P' ��$���#��<>�a9�#�'�����sXt���(�)��(��P���' ���'�7:;b��#�!��� �&��' �'���?-/6W.R2,/A1*FF65+00,2,-./,-/JMIK/#��>�a9��05+./4,/2u2,/-+m,*?/v?1�'�7:;>���P� �'��)������$P'��P&)P� �&�' �#����� �!�.30/0,F5-A*+6,0/,./E*6/4*/F5-054+A*.+5-/A,/4*/E,6C562*-F,/A,/41*F.+m+.3/A,0/ "�"�P&&�'��� �P'���#�� P����&���#���P&&������ �#��� ��'�)P� �[������ �!� "��#���P&&��������)�"��' �' �;:�79�#�����!�������_P� "��'P&�'������P' �'������' �#��05?.,-+6/41*F.+m+.3/.�� �������'��'��T�� ��' ��'����P����'���#��b�79��'�7:;<��)�=��7�89��'�7:;>��T�%����-5.*22,-.G/*?B/,CC,.0/A1,-.6*w-,2,-./A,/41*234+56*.+5-/A,0/6,m,-?0/*@6+F54,0G/H/4*/05?.,-*S+4+.3/A,/41*F.+m+.3/-5-/*@6+F54,/,./H/4*/E5?60?+.,/A,/4*/25A,6-+0*.+5-/A,/F,/0,F.,?6L/Q-/,CC,.G/F,/0,F.,?6/A1*EE?+/*66+23/H/41*F.+m+.3/A,/413F5-52+,/@45S*4,/*/C*+./E6,?m,G/E*6.+F?4+x6,2,-./E4?0/v?,/A1*?.6,0G/A1?-,/��� ��'���"�����'�����"����'�T��'#��)�� ����U��'��� �&��� �P'�#�����#�&�'#���' "�������Y���#�!��� �����P'ZP� ����"T���&�' ���'�7:;>�� �7:;<[���P��������� ����#���oy ����� �z�� ����' �����)�"��' �' �7�]9�#�����!�������_P� "�� P ��������#�!��� ��ZZ��\����'��)�PT�����P'�#���9��)�=���<9��'�7:;>[�{P'Z��' �#������� P� ������|��P���P' �'����������!P���#����'ZP���&�' �#���P'�PZZ��� P���� �Y��[�X�'�������}P��" "�|��P���'��#~�'T"'������tP���� �Y���D��i�O/*/E,62+0/4�,-@*@,2,-./A,/�M/2+44+*6A0/A,/A+6R*20/A1+-m,0.+00,2,-.0/.5?6+0.+v?,0/F+S430/E5?6/����"����� �P'�#���T��'#��)�P_� ��� ��� ���' ��#�����!���P'�7:7:���P� �>]9�#���~�'��&$���#���+-m,0.+00,2,-.0/E63m?0/H/4�R56+j5-/JMJML/�*/��i�/E63m5+./A1*..+6,6/I�/2+44+*6A0/A,/A+6R*20/A1+-m,0.+00,2,-.0/,-/JMIe/F566,0E5-A*-./H/?-,/F*E*F+.3/4+.+x6,/A,/J�LMMM/4+.0L/�?/.+.6,/A?/E6,2+,6/��&�� ���7:;>�����|��P����#"_U�)���'�#���'���;>��&������#��#��#��\�&�[��������������������� ���� P���� �Y���&��P���'�#�!��� �)�PZ� ���#���T��'#��)�P_� ��� ��� ���' ���\�)��� "��)�������������)� �����'P �&&�' ���������{���$��'����P� ����)� ���#��;�b�&������#�#��#��\�&��)P���&P$��������&������#��#��#��\�&������������P���T��T����)� ���#��;��&������#�#��#��\�&��)P���&P$�������a�&������#��#��#��\�&���� ��������t�'T����&���'����������Z�'�'��=���#��<;8�&����P'��#��#��\�&��[������ ����#��� ��'�)P� �����)�"��' �' ��'!��P'�b�a9�#�����!�������_P� "�� P �����#�!��� ��'��T�� �����'����P����'���#��<�<9��)�=��<�>9��'�7:;>[�{��#V'�&��&���� �� ��$��$���U������)�����#����� �!� "��'P'��T���P����� ����#V'�&��&��#���P&&������( "�����[������ ����#��� ��'�)P� ��#�!��� ��"T���&�' ��.+6,6/E65C+./A,/41*FRxm,2,-./A?/E6,2+,6/0FR32*/A1*62*.?6,/�� P�P� �=���#��;[>7:��&�� �#�����&�����'��?m6,/A?/F5-.6*./E65@6*22,0/A,/41�glf/A1?-/25-.*-./A,/�JGK/2+44+*6A0/A,/A+6R*20/A5-./JM/&������#��#��#��\�&��)P��������T'��U�T��'#��!� �����t�'T���{���$��'���� �Y������ ��' ��'� ��(�A1*FRxm,2,-./A,/K��/,-/*m6+4/JMIeL/Q-/5?.6,G/41*F.+m+.3/E56.?*+6,/@45S*4,/*/,-6,@+0.63G/H/C+-/n?+-/JMIeG/�'��\������#��77�<9[�����"�P)P� ��P' ��Y��' �U���(���'��T�� �"��U�Z�'�_����� �7:;>���'��\������#��m54?2,/A,/.6*C+F/A,0/E*00*@,60/A,/�G��/,-/@4+00,2,-./*--?,4L/�?*-./H/41*F.+m+.3/C,6�P!���������������"����"�)����#��b8�&����P'��#��!PV�T������ �#��b�&����P'��#�� P''���#��&���\�'#�������\�&�'"����'�7:;b[�

Page 128: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ����������������������������� !"!��##�$%�&�%�$�'���(�!��$�&$��)'*+����"&�,&"����&-���!�����&"�'���,�&%��(��.����������/0'1+�&(�2��/0+��$�)0/345675879:7;<58=78:59>?8>@ABC57?5DEF7;<5B75@=7GHE?8A>?5B;5��.#�$��#�I%"�J�K�#(�����$�����"&��&%""��&����""�#�$��#��!�!������#&��L!��M%N���O�&�N����(!$!��&�%�$����P'03+�Q�M%$�-�%$�)0/3R����S$���$���O�&�N����(!$!��&�%�$����)*'1+�Q�M%$�-�%$�)0/3R'��������$%����(�!��$��$�'�!.&"�#�$�'��$��(���(���%,��%#(���&$���������%��&$��J�K�#(�����$�����BCF7@>HH7T7?:5B75@=A?:7<?7:5T>UA@75E;5VE<>957:5DE975W5@E58E:;<E:A>?5B785D<CX;7?9785YZ[5@E5@7?:7;<5B;5BCUA:57:5@E59>?\78:A>?5B;5<C87E;[5@=]\7?975E:A>?E@75B75_C\@7T7?:E:A>?5B785C@C9>TT;?A9E:A>?5a] _b5E5H<CF;5@=A?:<>B;9:A>?5B=;?75?>;F7@@75\C?C<E:A>?�����!"!(L�$%��#�I%"�'��%���3c����� dJ�d$������'�"��#&��L!�&M�%�&%$���$��%�����$�#&��L!���#("!#�$�&%���%#(���&$��O/*+����"&�(�(�"&�%�$�#�$�%&"�R���#(�����$������&�����e�N("�%�&�%�$�O/+�����"%.$���M%N��'�3'/+�����"%.$���#�I%"������3+�B785@A\?785f?:7<?7:5gE;:5BCUA:b45h=EA@@7;<8[5@75\<>;H75VE<>957@79>T5E5C@E<\A58>?5TE<9gC5W5H@;8A7;<85(&i��&M�%�&%$�'�$��&##�$�'�&(�2��"&�(�%������(&��A9AHE:A>?5B=j:A8E@E:5BE?85@75Z<>;H745]A?8A[5@759gADD<75B=EDDEA<785A?:7<?E:A>?E@5B=f]V5B7F<EA:57?<7\A8:<7<5;?759<>A88E?975E??;7@@75T>k7??7[5B75l[mno57?:<75)0/3����)0/PJ�pqrsttuvwxytrz{xvzxy|uqy}uy~x�uv~xysv{�qsxzqxyy�&���#&$���%$�!�%�������,�&%����$M%�#�����$���"�����"�,%������������$�(!�%�������������$�#�$�����"&���$-�$������%$���$&�%�$&"�J������%MM!��$������#(��&$�������"&���#&$���%$�!�%�������,�&%�$�������$��"%�����$�)0/3����)0/1'��$���"&�%�$'�(&��%��"%2��#�$�'�&,���"&�(��.����%�$����"&���$��##&�%�$�����#!$&.��'���$��"&���$��%I��%�$�Q�"&����%��&$����!�""�����&%�����/'��(�%$���$�)0/3�������/'��(�%$���$�)0/1'����"&�I�$$����$������"&���K����%���,�&%��#&%$��$%���&���$��%I��%�$�&���S��Q�0'��(�%$���$�)0/3����Q�0'P�(�%$���$�)0/1J��j?5:7<T785B=CF>@;:A>?[5@E59>?8>TTE:A>?5DA?E@75A?:C<A7;<75B7F<EA:58=E99<>�:<7[57?5F>@;T7[5���*'*+��$�)0/3�������*')+��$�)0/1�EH<�85Y[�o57?5��mY[5:A<E?:5H<>DA:[57887?:A7@@7T7?:[5B75@=ETC@A><E:A>?5B75@E5��$��##&�%�$�����#!$&.�����%���,�&%��(��.����������)'�+��$�)0/3�������)'P+��$�)0/1�&(�2��*'�+��$�)0/*J���=CF>@;:A>?5H>8A:AF75B75@E59>?8>TTE:A>?5B785TC?E\78578:57?5@A7?5EF795@E59>?8>@ABE:A>?5B75@E5���%��&$��������,�$��I�����%�(�$%I"������#!$&.��'��$�(��,�%����&�L&�'���%���,�&%���$��.%�������$�����%��&$������)'*+��$�)0/1�&(�2��)+��$�)0/3J������,�$��&.�%��"������#!$&.��'��$�(��,�%����&�L&�'���,�&%�'�!.&"�#�$�'������$��"%�������*'3o5EH<�85;?75UEA8875B75m[�o[58>;85@=gkH>:g�875B=;?75(������%�$��!�!&"%2�������0�#%""%�$�������%$�&�N�&(�2���P�#%""%�$�������%$�&�N��$�)0/3J������,�$��I�����%�(�$%I"��$�$�&.�%��"������#!$&.���OL������&$�M����R��$�(��,�%����&�L&��(��.������&%�����)'1+�&(�2��*'�+��$�)0/3J� &I"�&��������,�$�������#!$&.����$�(��,�%����&�L&�'�,&�%&�%�$��$�+�y�������������������  ¡¢ �  ¡¢£�  ¡¢¤�  ¡¢¥�¦x§xvzyuqswr}x� e3'�� /P'�� e/'1� *'3�¦x§xvzy©qz{y~st|rvs©}xyvrvyuqswr}xy~xty��vuxtyªrqty{quvt«xq{ty� 3'/� e0')� *'�� )'1�¬quvt«xq{tyvx{ty� )'1� *')� e0'�� e0'/�¦x§xvzy©qz{y~st|rvs©}xy~xty��vuxt�  ­ � £­®�  ­¡�  ­£�y� y� y� y� y�v«}u{srvy°|qs±y²y}uywrvtr��u{srv³� ¢­¢�  ­¡� ¡­� ¢­®�µ¶·¹º�»�¼½¾¹·¾¿�ÀÁÂÃ�];5?AF7E;5B75@=A?F78:A887T7?:[5@E5D><TE:A>?5U<;:75B759EHA:E@5DAG75B7F<EA:5H<>\<7887<[57?5F>@;T7[5B75)'P+��$�)0/1�&(�2��/'Ä+��$�)0/3����0')+��$�)0/*'��$��&((����&,���"&�(�����%�������.�&$����L&$�%����7:5@=ETC@A><E:A>?5B75@=7?FA<>??7T7?:5B785EDDEA<7845j?5H>;<97?:E\75B;5ÅfÆ5<C7@[5@=A?F78:A887T7?:5U<;:[5��#(��!����"&���K��������"&�,&�%&�%�$��������Ç�'�����%����&%��Q�)Ä+�&(�2��)Ä'3+��$�)0/3����*0'/+��$�)0/*J�

Page 129: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ����������������� !�"�� #� #"��$%��&#"�#'����#!�"��()*+,-.)-,/0*12+*345)062+*27-38,2.8+*20*9:;<*=>?@ABC?D=EFGH>?IJGKLMHNF=F?=O?MH=O?GE=P?MG?QFNRF=IIHNO?12+*27S/8-)-,/0+*12+*T,20+*2-*+28U,42+V*).7*S8,7*4/0+-)0-+V*W*.0*8X-5Y2*+.S38,2.8*W*42Z.,*12+*,YS/8-)-,/0+[*\2--2*3U/Z.-,/0*12U8),-*+2*-8)1.,82*S)8*.02*4/0-8,T.-,/0*S/+,-,U2*12+*345)062+*27-38,2.8+*W*MG?PFNHIIGOP=?LPNONKH]=?FL=MM=?]H?I=FGH>?D=?MJNFDF=?12*:V_*S/,0-*20*9:;*2-*12*:Va*S/,0-*20*9:;<*)S8b+*;Vc*S/,0-*20*9:;d[**e,0+,V*Z2+*27S/8-)-,/0+*12+*T,20+*2-*+28U,42+V*).7*S8,7*4/0+-)0-+V*12U8),20-*4/00)f-82*.02*5).++2*12*aVdg*20*9:;*)S8b+*hV;g*20*9:;<*2-*9V<g*20*9:;d[*(2+*27S/8-)-,/0+*12+*T,20+*12U8),20-*S8/682++28*12*hV;g*)S8b+*_Vg*20*9:;<*2-*Vhg*20*9:;dV*-,832+V*0/-)YY20-V*S)8*Z2*1X0)Y,+Y2*4/0-,0.*12*P=F>GHOI?I=P>=FI?=iQNF>G>=FI?>=MI?]=?MJHODI>FH=?G>NKNjHM=?=>?MJGLFNOG>H]=k?=O?MH=O?GE=P?MG*4/0+/Z,1)-,/0*12*Z)*12Y)012*3-8)06b82*20*T,20+*Y)0.l)4-.83+*)182++32*).*m)8/4[**eS8b+*.02*5).++2*Z,Y,-32*12*:Vhg*20*9:;dV*Z2+*U20-2+*20*U/Z.Y2*12+*S5/+S5)-2+*2-*138,U3+*12U8),20-*+2*82182++28*20*9:;<*2-*9:;*)U24*.02*48/,++)042*12*aV9g*2-*cVcg*82+S24-,U2Y20-[*n)8*),ZZ2.8+V*Z2+*27S/8-)-,/0+*12+*T,20+*5/8+*S8/1.,-+*12*Zop\n*2-*S8,Y),82+*12U8),20-*Y),0-20,8*Z2.8*S8/682++,/0*)U24*.0*)448/,++2Y20-*12*;:Vg*20*9:;<*2-*hVcg*20*9:;V*)S8b+*V_g*20*9:;d*-,832+V*0/-)YY20-V*S)8*Z2+*E=O>=I?=i>LFH=F=I?D=I?jH=OI?DJL]HS2Y20-*ql,Z+*2-*4rTZ2+*3Z24-8,s.2+t*2-*12+*T,20+*12*4/0+/YY)-,/0*qU/,-.82+*12*-/.8,+Y2*2-V*1)0+*.02*Y/,0182*Y2+.82V*Z)*4/0l24-,/0t[*u0*/.-82V*Z2+*27S/8-)-,/0+*12+*+28U,42+*).6Y20-28),20-*).7*-).7*12*Vcg*20*9:;<*2-*12*V_g*20*9:;*)S8b+*.02*83682++,/0*12*dV<g*20*9:;d[*v2*Z2.8*4w-3V*Z2+*,YS/8-)-,/0+*12+*T,20+*2-*+28U,42+*12U8),20-*48/f-82*12*dVg*20*9:;*2-*12*<V<g*20*9:;<*)S8b+*.02*T),++2*12*;Vg*20*9:;d[*(2+*,YS/8-)-,/0+*12+*T,20+*12U8),20-*S8/682++28*12*dVg*20*9:;*824/.U8)0-*.02*5).++2*12+*)4s.,+,-,/0+*D=I?QFNDH>I?D=?MJLO=FRH=?D=?<V;gV*12+*T,20+*l,0,+*DJL]HQ=K=O>?D=?xk@yk?D=I?D=KHzS8/1.,-+*12*dVag*2-*12+*T,20+*l,0,+*12*4/0+/YY)-,/0*12*9Vdg[**n)8)ZZbZ2Y20-V*Z2+*,YS/8-)-,/0+*12+*S8/1.,-+*)Z,Y20-),82+*12U8),20-*S8/682++28*12*<Vag*)S8b+*;9V<g*=O?@AB{|?}JGPPFNHII=K=O>?G>>=OD?=O?@AB{?IJ=iQMH]=?QGF?MG?~GII=?D=I?GP]HIH>HNOI?D?jML?D=?xxy?l)42*W*.02*4)YS)602*)68,4/Z2*Y/X2002[*�.)0-*).7*,YS/8-)-,/0+*12+*+28U,42+V*2ZZ2+*12U8),20-*48/f-82*12*<g*20*9:;<*2-*12*<Vg*20*9:;V*)S8b+*9g*20*9:;d[**������������������������#��F?M=?QMGO?D?�HOGOP=K=O>?D=?MJLPNONKH=k?M=?F=E=O?OG>HNOGM?jF>?DHIQNOHjM=k?Gi?QFHi?PNFGO>Ik?D=EFGH>?=OF=RHI>F=F?O=?~GII=?D=?MJNFDF=?D=?�k:g*20*9:;*2-*12*<Vcg*20*9:;<*)S8b+*cVg*20*9:;d[*e*MJNFHRHO=?D=?P=?F=DF=II=K=O>k?MG?~GII=?D?���?ONKHOGM*12*cVg*)S8b+*V;g*20*9:;<*2-*Vg*20*9:;d*=>?MJGKLMHNFG>HNO?D=I?F=E=OI?O=>I?=O?QFNE=OGOP=?D?F=I>=?D?KNOD=k?=O?MH=O?GE=P?M=?F=DF=II=K=O>?12+*-8)0+l28-+*12+*83+,120-+*Y)8/4),0+*W*Zo3-8)0628*12*9g*)S8b+*.02*+-)T,Z,-3*20*9:;<*2-*.02*T),++2*12*;Vg*20*9:;d[*\2--2*5).++2*1.*n��*S8/U,2018),-*12+*5).++2+*4/0�.6.32+*12*Z)*U)Z2.8*)�/.-32*0/Y,0)Z2*s.,*12U8),-*48/f-82*12*Vcg*20*9:;*2-*12*dVag*20*9:;<*)S8b+*<V;g*20*9:;d*2-*12+*,YSw-+*02-+*12*+.TU20-,/0+*1/0-*Z2+*U)8,)-,/0+*+28),20-*82+S24-,U2Y20-*12*;<Vhg*2-*12*9:Vcg*20*9:;*2-*9:;<*)S8b+*99Vhg*20*9:;d[*}JLQGFRO=?OG>HNOGM=?jF>=?D=EFGH>?IJGKLMHNF=Fk?QGIIGO>?D=?@�k�y?D?���?=O?@ABx?=>?@�k�y?=O?@AB{?�?9aV_y?=O?@ABCk?GMNFI?]=?M=?>Gi?DJHOE=I>HII=K=O>?S)++28),-*12*ddVcg*20*9:;<*W*d<V9g*20*9:;*)S8b+*d<V9g*20*9:;d[*�.,-2*W*42+*3U/Z.-,/0+V*Z2*13l,4,-*1.*4/YS-2*3S)8602z,0U2+-,++2Y20-*12U8),-*IJGKLMHNF=F?QFNRF=IIHE=K=O>k?QGIIGO>?D=?�k�y?D?���?=O?@ABx?�?�kag*1.*n��*20*9:;<*2-*W*cV9g*20*9:;V*+/,-*.02*)Y3Z,/8)-,/0*12*:V*S/,0-*S)8*8)SS/8-*W*9:;<[*������ #$��¡"�¢���������#"� !�£�� #�� #�¤��� #�¥����$#"��¦§�(2+*)4-,/0+*1.*©/.U2802Y20-*,0+48,-2+*1)0+*Z2*4)182*1.*n8/�2-*12*(/,*12*ª,0)042+*9:;*U,+20-*Z)*4/0483-,+)-,/0*12+*/T�24-,l+*S8,/8,-),82+*S28Y2--)0-*12*+/.-20,8*Z2*Y/1bZ2*12*13U2Z/SS2Y20-*34/0/Y,s.2*Y)8/4),0*S834/0,+3V*W*+)U/,8*Z2*820l/842Y20-*1.*4Z,Y)-*12*4/0l,)042*1)0+*MJLPNONKH=?

Page 130: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ������������������� ���!������"��#��$��% ����&�� �������#�'�����(�����&�#��##����������')����!�%!�#�#*+*���$$ � !������"������%� ����������,-*./*012345464512*-4*,-3*78/2,-3*89:18;-3*3486<468-..-3*-4*,-*./*��#�����='&!��"�����897512/.53/4512*/>/2<9-*+*.-*31645-2*,-*./*<1?93512*31<5/.-*-4*3@/45/.-*-4*./*@81;14512*,-*����%���*+*-4*./*@1683654-*,-3*-::1843*@168*.-*894/A.533-;-24*@8178-335:*,-3*9B65.5A8-3*;/<819<121;5B6-3C*DEFEGEHIJKLMNOJPJKQRSJRTUROMKLVUKOJRSUKWRXYZOMKMPVJRKUQVMKUTJ[RUP\TVMNUQVMKRSJRWUR]_ ZababcbaZdeadfgabehdidXYbhcefabffe_ehadeadjgkdehalelbfefdRm-*8-2:18<-;-24*,-*./*<12:5/2<-*,/23*�� $������������������������ ���!������"��#��$��% ����&�� �/6@8n3*,-3*1@98/4-683o*/6*25>-/6*2/4512/.*-4*524-82/4512/.���#����'���"�#�%!��!�� #�p��"��������#�"�#�/<45123*,6*q16>-82-;-24C*r2*-::-4o*<-44-*<12:5/2<-*8->s4*62-*5;@184/2<-*<86<5/.-*,/23*./*;-368-*1t*�������%�!��#�"��!��p�!$�!������u��"'�%�v#����#������!�$��&�� �"��#�'��$����)�������!�����������#��w���@1.545B6-;-24o*9<121;5B6-;-24*-4*31<5/.-;-24C*x��#�����#��y'�����z!�{���"��|���"��}����$�#�~����#��#��p�) �$������w{�$��p�%!��!����!�����$��#���"������"��$�����$��p���$��������%!��������"������&�#��##������������!��p�!$������"'�!����"�����!��%�v#����4/24*B6-*@�.-*89u������"���&�#��##���������"��%!�"'$��������"� $���u�#�*|�#�%!��$�%���#��$����#�!����'�#�"��#�$��#��#�%�!�����#'!����%�'!#'����"�����pp�!��"���&�#��##������@6A.5<o*3-.12*62-*.175B6-*,-*<5A./7-*-4*,�-::5</<549C*�2*52498s4*@/845<6.5-8*3-8/*/<<18,9*�*.�52>-34533-;-24*@81,6<45:o*�*./*;53-*�*25>-/6*,-3*52:8/3486<468-3*:12,/;-24/.-3*-4*/6�*78/2,3*9B65@-;-243C*m-*q16>-82-;-24*@168365>8/o*97/.-;-24o*3-3*-::1843*,-*31645-2*,-3*348/4975-3*3-<4185-..-3*4164*-2*/3368/24*./*<1;@.9;-24/8549*-248-*<-..-3�$��������" &���%%������#��'���#�"��#'�&�����"�'����#������-::5<5-24-*,-3*<89,543*B65*.-683*3124*/..1693o*214/;;-24o*@168*.-*�./2*�/81<*�-84o*.-*�/<4-*�/4512/.*%�'!������!u��$����"'#�!������������#����~�~��"'���'!�#�������%!�u!�����"�#����!u��#�����'&���w��#�����z���������'��#�������!�� u�������������"��|�u�#��y'��������&���!�#������"�����!��#����CCC*|����#�����='&!��"��$�#�#�!�� u��#�����"!��$��%���"�'���! %�!�54512*897512/.-*9B65.5A89-*,-3*@81�-43*"���&�#��##������y'��%�!����!���� ���������"��%���#�! u����')�$��% ����p#�$���!�w'�����'�,9>-.1@@-;-24*,-3*8975123*-4*.-68*��� u!������"��#��� $�������*�/23*.-*;s;-*35../7-o*62-*/44-24512*@/845<6.5n8-*3-8/*/<<18,9-*�*���#�!�� u���"��$$ � !��������"'#�!������%�'!�'���!����$��"������"'#�!����"��#����w{�$��p�"��!���&�!�#��$���!�w'�����"��#����z���"������(�~���-4*,-*<89-8*����������%���#�(�����!�����~�~��*�/23*<-*3-23o*5.*3-8/*@81<9,9*�*./*:63512*,6*�*�12,3*,-*@81;14512*,-3*52>-34533-;-243*�*-4*,6*�*�12,3*2/4512/.*,-*31645-2*,-3*52>-34533-;-243*�*-2*62*3-6.*:12,3*524546.9*�*}��"#�"��" &���%%��������"'#�!�������"���&�#��##�����* ����(����"�%�����"�'���216>-..-*/@@81<?-*@168*./*;1A5.53/4512*,6*,1;/52-*:12<5-8*-4*<-o*/:52*,-*3164-258*.-3*-248-@853-3*-4*��#�#�$��'!#�(�p�!���&���'!��{�'� ���(�u!��"���pp!��(����)%�!�����$! ���'!#�"���%���#�*�/8*/5..-683o*.-3*/<45123*,6*q16>-82-;-24*3-*:1</.53-8124*368*./*;53-*-2*>/.-68*,-*./*34/A5.549*-4*,-*./*<12:5/2<-*,124*�1654*2148-*@/¡3*@168*8-2:18<-8*.-3*A/3-3*,6*;1,n.-*,[email protected];/45B6-*,/23*3/*,5;-23512*9<121;5B6-C*0-3*/<45123*@184-24*368*.-*@13545122-;-24*@168*.-3*8-./45123*¢6,�¢6,*/6*25>-/6*/:85</52o*;/7?89A52*-4*/8/A-o*214/;;-24*,/23*.-*</,8-*,-*./*<11@98/4512*/>-<*.-3*@/¡3*,6*q1.:-o*./*;53-*-2*='&!��"�#�%�!����!���#��&�$���#�%�v#�"'���!"��%�!��$'��£!������"��#����$�"!��"�#��$$�!"#�"����w!�� $���u���&�$���¤������'!�% ����������#�����#�¤��#����368*���'&�!�'!��#'!���#� $������#� ��!u����#��4-..-3*B6-*./*¥6335-*-4*./*0?52-C**r2*1648-o*.-3*-::1843*,6*q16>-82-;-24*@184-8124*368*����$�'!�u������,�524978/4512*,6*3-<4-68*52:18;-.o*4164*-2*8-2:18¦/24*.-*<1248�.-*:53</.*-4*-2*�'������$���!�����p!�'"������� &�#����p�#$���#�"��4-..-*3184-*�*@81497-8*.-*<1231;;/4-68o*/3368-8*./*<1;@94545>549*-248-*.-3*1@98/4-683*9<121;5B6-3*-4*3164-258*.-*45336*@81,6<45:C*�/23*.-*;s;-*3-23o*62-*/44-24512*@/845<6.5n8-*3-8/*/<<18,9-*�*.§/@@65*,-3*-248-@853-3o*-2*@/845<6.5-8*.-3*�-454-3*-4*�1¡-22-3*r248-@853-3*��r©o*�*48/>-83*./*@1683654-*,6*8-;A1683-;-24*,-3*<89,543*,-*

Page 131: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ������������������� !"�#$�%�!&'&(���&���!! )!)���&��)���# ��&'&(���&��&(�!&%! �&��%��# *�"�#��!)��*� �(�+,-.+/012-.+,.312,4,56.3789.0,-.419:;/-.38<02:-=.6786.,5.392792-156.0,-.7>>9,-.51627510,-.,6.01.42-,.,5.?�@!&��&��� �%�� � �(�����(��@&����)*!&���&��'�!*A)��%��# *��B� �%&!'&���$�##��&!�CDE��&��6915-1:6275-.F.+,-.GHIJ.G19.1200,89-=.+,-.,>>796-.-,9756.+/307K/-.3789.0,.+/L,0733,4,56.+,.0M7>>9,.,N37961<0,.F.691L,9-.0,.-7862,5.+,-.,569,392-,-.,N37961692:,-.1>25.+,.</5/>2:2,9.+,-.3196,519216-.-6916/O2P8,-.,6.+,.02<9,Q/:;15O,J.R&�S��@&!(&'&(��%��!�� @!���&��&TT�!���%��!�#$�')# �!�� �(����*# '����&���TT� !&��&��01.+K5142-16275.+,.#$ (@&�� ��&'&(��%! @)�U��!�@&!��#��' �&�&(�%#�*&��$�(&�*A�!�&��$ (@&�� ��&'&(�"�#$�**)#)!�� �(��&��397V,6-.3927926129,-.39737-/-.+15-.0,.:1+9,.+8.W7426/.X56,94252-6/92,0.+MX5L,-62--,4,56.,6.0,.-82L2.+,.0,89.,N/:86275.,5.308-.+,.01.-24302>2:16275.+,-.397:/+89,-J.Y89.0,.3015.>2-:10=.20.-,91.397:/+/.18.!&#Z@&'&(���&�#����!)&��$&[�()!�� �(��&�#�����"����� �� &(�U�#$ (�)! &�!�B�$U�#$ '%�!��� �("��&.\].F._.'� ����!�#$�*B� � � �(��&��� &(���$ (@&�� ��&'&(���&��U�#$��� ��&'&(������&� #��$ (@&�� ��&'&(�=.3789.0,-.,569,392-,-.578L,00,4,56.:9//,-=.�)()T * �(���&�#$&[�()!�� �(��&�#������U�#$ '%�!��� �(��&�CDD�U�ab.4200275-.+,.+29;14-J..X0.-$�c !�=./O10,4,56=.+,..9/+829,.0,.4756156..�&�#$ (@&�� ��&'&(���&�� ()�U�#$�*B� � � �(��&��� &(���$)B� %&'&(�"�'��)! &#�&����� ##�c&���)()T * �(���&�#$&[�()!�� �(�����!� ���$ '%�!��� �(��&�CDD�U�deD�4200275-.+,.+29;14-J.fghghgijkklmlnopqrstuvtwxyz{w|z}~���y�~tuvtmot�rs�pqp�pqrs�tuv�t�nosuv�tnl�rn�v�t�pn�kp�nvmmv�tvptmotzy�}�}~�����}��}�w��nl�qrsomq�opqrsto�osklvt�,.9,5>79:,4,56.+,.01.:75>215:,.+15-.#$)*�(�' &�(�� �(�#&�&����(����!�*� @ �)�!&%��&=.+$1<79+=.-89.#$�**)#)!�� �(��&�#$ '%#)'&(��� �(.+,.01.W75-62686275.,6.576144,56=.,5.:756258156.0$,>>796.+,.42-,.,5.301:,.+,-.+2>>/9,56,-.:7437-156,-.+,.0$/+2>2:,.25-626862755,0.39/L8,-.+15-.01.:75-62686275.,6.01.42-,.,5.?�@!&��&��c!�(�&��!)T�!'&����!�*��!&##&���.�25-2=.#&���*� �(�����S��@&!(&'&(���&�%��!�� @!�(��%��!�%�!�*A&@&!�#$�!'���!&��&���&[�&��!&#�� T��18N.�72-.�!c�( B�&��&(�*��!���$)#���!�� �(�&���**)#)!&!�*&�[�&(�*��!���$���%�275.,6.+755,9.85,.24380-275.18N.9/>794,-.-698:689,00,-J..�1.' �&�&(�?�@!&.+,.01.9/O275102-16275.1L15:/,.9,-6,=.319.1200,89-=.#$�(&��&��%! �! �)��T�(��'&(��#&���&�#$�*� �(����S��@&!(&'&(��*�(T�!')'&(����[��! &(��� �(������#&����.:,6.,>>,6=.0,-.1:6275-.-,9756.1N/,-.-89.0��' �&�&(�?�@!&����%!��&���&�#���)*�(*&(�!�� �(���' ( ��!�� @&��&@�(���**�'%�c(&!�#&�:;1562,9.+,.01.9/O275102-16275.1L15:/,J...�$�c ���(���&��O915+,-.9/>794,-"�#��%! �! �)��&!���**�!�)&�U�#��' �&�&(�?�@!&��&�#��*A�!�&�B� ����)*��#)����� �#�c�&���� �(�#���!�#���)T�!'&�c#���#&��&�#������ *&�*�(T�!')'&(�����%#�(��$�*�275.42-.,5.301:,J.W,082Q:2.L2-,.01.:75-702+16275.+,-.O191562,-.+,.0M25+/3,5+15:,.+,.01.V8-62:,=.01.47+,952-16275.+,.-75.:1+9,.5794162>=.0M14/027916275.+,.0M,>>2:2,5:,.V8+2:2129,=.0M15:91O,.+,-.9�O0,-.+,.479102-16275.+,.01.V8-62:,.,6.01.42-,.F.52L,18.+,.-,-.-698:689,-.,6.+,.-,-.9,--789:,-.;84125,-J..�78V789-.+15-.0,.:1+9,.+,-.9/>794,-.-698:689,00,-=.0,-.1:6275-.3796,9756.-89.01.:75:9/62-16275.+,.01.9/>794,.+,-.9/O24,-.+,.9,69126,.+15-.85,.13397:;,.31962:23162L,=. (*#��(��#$&(�&'�#&��&��%�!�&(� !&��/:75742P8,-.,6.-7:218N.+15-.0,.:1+9,.+,.01.:7442--275.51627510,.+/+2/,.F.:,6.,>>,6J.G19.1200,89-=.0,.G97V,6.+,.�72.+,-.�2515:,-.\ba.�$&���T [)=.31942.-,-.3927926/-=.01.3789-826,.+,.01.9/>794,.+8.-K-6�4,.+,.-8<L,56275-. .0$���&*� T�)��(���&�:75:202,9.01.39/-,9L16275.+,-./P8202<9,-.'�*!�)*�(�' B�&��&����* ��[�&��#$�')# �!�� �(��&�#��c��@&!(�(*&��������Z'&�%��!�%#����&��!�(�%�!&(*&"��$&TT * &(*&�&���$)B� �)�)*�(�' B�&�&����* �#&��¡15-.:,.:1+9,=.20.-,91.397:/+/.F.01.%��!�� �&��������Z'&��$ (�&[�� �(��&��%!��� ���%)�!�# &!�=.6786.,5.-$1--89156.+8.9,-3,:6.+,-.:926�9,-.+,.<755,.O78L,9515:,J.¡15-.0,.:1+9,.+,.#��' �&�&(�?�@!&����*�(�!���%!�c!�''&�¢78L,95,4,56Q.#$��££=..0,.T�&#��&�� ()�U�#��%!���*� �(��&�#$)#&*�! * �).:756258,91.F.</5/>2:2,9.+,.-8<L,56275J.I5.%�!�##Z#&"��&��'&��!&���&����� &(�����&*�&�!��c! *�#&��&!�(��' �&��&(�?�@!&�%��!�&(*��!�c&!�#$�� # ��� �(��&�#$)(&!c &���#� !&��.

Page 132: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ������������������ �!�����"�#��#�$���%�&��!�� �%���%#�'�(�)*+,-./01-23-4567-78-90:17-;76-�� ����&%�<��&��%���=�������>�<��&�!����#��!����� �!�<�?�<�&#����&�@ABCD-E2-6F3G5H?�&�<����&<?�%��4760176-;FI231G5667478H-;7-2F36657HH7J-;F3..1IK7865/8-;7-2F58L/1472J-;7-20HH7-M/8H17-2FI:365/8-7H-23-���#%����� �!����<�%����<��&�!���<��&�%���%�"�&������� �!��?��$� �!�����&<��&�%�� ��<��&����N�&���<��&���&���<�O���%��PQ=���$R<�&<�#&� ��� <O���� �&���S#���<��� ��!T�U&��#<��?�!����������%��!��PQ=����"�#��#�$���%�&��!��"���"� <�$��%�� �&$��V���$����%�#N�<�#N��<�%�&��!����&��%��!��V�&���!���<��&�%#�174W/0167478H-;0-M1I;5H-;7-XYZ-7H-;7-2FK314/8563H5/8-%��!��PQ=��""!�S#����#N�"��%#�<���V�� �!���30-85:730-2/M32-7H-[-2F54./1H3H5/8T��U8-43H5\17-;F54.]H-601-27-17:780J-52-76H-.1/./6I-;7-.7147HH17-30-M/8H15W03W276-3_38H-;76-3MH5:5HI6-/0-.1/L7665/86-7M2076-;0-1IG547-;0-WI8IL5M7-L/1L35H3517-;F771M71-78-H38H-0F30H/-78H17.178701T�a#�&<�b�!��&�#$�!!������c�V�&�S#����!�<�$��b�!������%��(�&�& ��?�!��������&�"!� ��"��V�����$��%���%��"���<����%��!��"��V�����<��&�"!#���&&#�!!���<�%��"�������& �������"�#��#�$���%����d�&�b���"�&%����#N��N�V�& ���%��!��e�&&��V��<��&�e#%V�<����T�fF78G3G7478H-;76-03H17-;I.31H7478H6-45856HI15726- �& ��&���"���!��"����O���"g�����N"�����&<�!��%�&��!�� �%���%��!������%��(�&�& ���@ABh����"�#��#�$����&�@ABi�"�#�� �&S�&�#$��#N�%�"��<���&<��"����V#��<�#���%�&��!��"���"� <�$��%�����V�&���!���<��&�./01-2F78674W27-;76-j�&��<O���T�U&��#<��?�!��������<������&<�%�"!�k���"�#��#&��������&�"!� ����#�����%��!����������#&�������!��"��l�<��%�"<�T��m038H-[-2F34I25/13H5/8-;7-23-G/0:71838M7-;76-nno-7H-;0-178;7478H-;0-./1H7L705227-.0W25MJ-7227-6713-"�#��#�$���b�<��$����!����&��� ���&<�%#� �&<�p!����&�& �����<�!��V�&���!���<��&�%��!��V��<��&��N����#��!������#!<�<�T�qrsrqrtuvwxyz{|}z|~�|�v���yv{|�v�y�~z�|��}w�xyv{|}z�|}y����yx��|�v�y�~z��|���xy�~z�|zx|��v�vxyv{|������������|���'��l�<�%������%��(�&�& ���@ABi����"��"����%��M/8H15W071-[-2F586H3013H5/8-;F08-4/;\27-;7-%�$�!�""���&<��� ��� �&���S#����&%���#��!����!�%���<���&<���<�#��!�����V��&<��%��!���� ��<���<�!����"��<�<��&��S#�<�e!��%�����#�<��%��!�� ������& ���<� �?�b�<��$����!��������&�"!� ��%���� �&������3660138H-2F58HIG13H5/8-;76-./25H5076-6/M53276-;7-L3�/8-[-58M/1./171-2F78674W27-;76-M/0MK76-6/M53276-%�&��!��%k&���S#��� �&���S#�T���&���<<�&<��&�"��<� #!�O��������� ��%����#N�"�!�<�S#����<��#N�"��V�������%��!#<<�� �&<���!��"�#$��<���<�!��$#!&���e�!�<�T����������<��%���%�"��<���&<����&��<����!�� �& ��&����<�!���"��V�������%��!��&�<��<�$��>�<��&�!��"�#��!����$�!�""���&<��#���&�����&<���!!� �<���%�$�&<�V��%�&��#&� �%��� �g���&<��<� ��"!���&<�����"�#�����!������!��� �&%�<��&��%��$���%��� �# g���%���$�������?�"��<� #!�O����&<�%�&��!�����&����#��!����<���&<�V&�#���T�f3-.1/4/H5/8-;7-2F74.2/5-M/86H5H07-08-/W�7MH5L-43�701-;7-23-./25H507-;0-��#$��&���&<T���&���H13HIG57-�3H5/8327-;7-2Fn4.2/5-6713-238MI7-[-23-L3:701-;7-M7HH7-8/0:7227-����%��(�&�& ��T�U!!��$����b����#����!��%��"�&�e�25HI-;76-1766/01M76-K0435876-0325L5I76-1I./8;38H-30-W76/586-;7-2F/LL17?�&�<����&<?�[-H13:716-087-475227017-L/143H5/8-7H-087-34I25/13H5/8-;7-2F7LL5M578M7-;76-.1/G134476-;7-.1/4/H5/8-;7-2F74.2/5D-�F76H-30665-;386-M7-6786-07-23-M/4.IH5H5:5HI-;76-78H17.15676-7H-2F58HIG13H5/8-%#��� <�#���&�����!�����&<���#<�&#��T�����/0:7187478H-.1/./67-[-M7H-7LL7H-;F7/8I171-.78;38H-087-"����%��%��@h�����?�!����!�������&�#�!�e�#<�"!���&&��b�BATAAA�%��g����$�����"���#&���&<��"����� ������&<���!��B���l�&$����@ABi��<�!��CB�%� ��e���@AB����k�&&�&<� ��<��&��� �&%�<��&�T�c#<��� ������#����L56M3276J-;F30H176-4760176-58M5H3H5:76-:5638H-23-.1/4/H5/8-;7-2F74.2/5-;7:1/8H-WI8IL5M571-30-78H17.15676-7H-366/M53H5/86-05-74W30MK78H-;76-632315I6-78-M/8H13H-[-;01I7-58;IH71458I7D-E2-6F3G5H-;7-!��.1567-78-MK31G7-.31-2FnH3HJ-;76-M/�H6-1723H5L6-[-23-.31H-;7-2F74.2/_701-30-H5H17-;76-M/8H15W0H5/86-;076-[-!���������>�<��&�!��%��!�� � #��<�� � ��!��"�#��#&��%#����%��$�&V<¡S#�<���������<�%��!��P�N��%��(����<��&�'��������&&�!!�T�'�����!!�#��?�!����#$��&���&<�$��!!����b���"�&%����#N�e����&��%��� �<�k�&���&���<�O���%�����$� ����� ��#N?�b�<��$����!��"���&&���<��&�%��������#� ���%#���&%��%��!�� �g����&��� ��!��"�#�� �e!���!���

Page 133: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ����������������� ����!�"��#����!���!�����$��%%��&'()*+�!�����$��%%��,�-�� �+�!��./0123 �4 5��&�-�#��6��"�% ## �"�!�����4�7#���8��4�!���� !���! ���4�����9�:�%%���5��5����"�� 4��4 �"������ ��;��<"���44�"4 �"����4 ��# =��������>??@ABCDE>[email protected]@?2>.DJEK2J>13E./>LC.2@A>32@1EBDJE?@1B232@1JE!��5 ��!���: ##����4�!���:�%%����4���+���":��%�%D13E>FEH.>1EM@FKDA1DLD13>.EH@FAE./CM>.23C�N� �5 ���O�$���"4 ��.DFAJEBA@23JEJ@?2>FGED3EC?@1@L2IFDJED3E./>??PJE>FGEH@J3DJEBDEADJH@1J>Q2.23C;�*���#��+��"� "4��R4�������44� 7���O�.>E.F33DE?@13ADE.>[email protected]?DESE./CM>ABEBDJETDLLDJED3EO�#���� ����"�����$��!����":�"4���4�:�%%���5 �4 %���!��5 �#�"��;�U1EL>32PADEB/V>Q23>3WE.>[email protected]/FAQ>12JLDEJDA>EADKFDE>KD?E./213D1J2T2?>32@1EBDJEDTT@A3JEH@FAE:�� # 4���./>??PJE>FE.@MDLD13E?@1KD1>Q.DWE3@F3ED1EH@A3>13EF1DE>33D132@1EH>A32?F.2PADE>FE.@MDLD13EJ@?2>.WESE./>??C.CA>32@1E!������$��%%���!X���! ��4 �"�!���7 !�"5 ##����4�BDE./V>Q23>3ELD1>Y>13EAF21D;�Z����"���4���5�#�4+��"���#���$��"!���44�"4 �"��������"���������9�[��"����4�O�#���� "4�$��4 �"�!�"��#������������!��!�5�#����%�"4�!����-�+�O�4��5���+����4 ��# =��%�"4+�#����":����%�"4�!���������!���C3>Q.2JJDLD13JEBDE.>E\DF1DJJDED3EBDE./>HHF2ET21>1?2DAED1ET>KDFAEBDJE>JJ@?2>32@1JEBDJE\DF1DJ;��]���� ##����+��"� "4��R4������!�! ����9�%����� "��!��%�"!���"�$���"4 ���"4�#�����!�� 4���4��"����4�$��"4�#����� "4��R4�����"�% N�����4���� ��9�4��4��"�#����� %�# : �"4�#��������!����������#�����HA@\D3JEB/21KDJ32JJDLD13EU1E@F3ADWE./>?32@1EM@FKDA1DLD13>.DEH@A3DA>EJFAE.>EL2JDED1E_FKADEB/F1DE�4��4�$ ��BDE./2LL2MA>32@1ED1E?@VCAD1?DE>KD?E.DJEB2JH@J232@1JEBDE.>E@1J323F32@1E�4�#�����"5�"4 �"�� "4��"�4 �"�#���� $"��������#��(����;�abcbdbefghijhklmnomjnmppgiljnqghinrmnislturkjjmvmwlnqigximjjkpnomjnsyhkrkuimjnvtzigszgwgvkyhmjn{����4�7# ���%�"4�!����N� # 7����%����|���"�% N������"�4 4����"�����������4 �"�%�[��������% �#���HA2@A23CJEIFDEJ/DJ3E>JJ2M1CE.DE}@FKDA1DLD13�!�"��#����!���!��]��[�4�!��{� �!��~ "�"����������: "�!����"���4 ����#����#�"������"�% N����4���� �#��5 ���;�'���4��::�4+�#�����4 �"��!�����5��"�%�"4���������� 5��"4���������4�" ��#���4�7 # 4��!����5� ����94�� ����;�������4 �"�����4�"4�����#����":����%�"4�!���%���" �%���!�����%�4 �"�!����9���4�4 �"���4�!�����4 �"�!����"4���� �����9���4�4� ���+�"�4�%%�"4�!�"��#����!���!�����$��%%��!�����"4��4��!��A@2JJ>1?DESE./UGH@A3E�4�#DJELDJFADJEB/>??@LH>M1DLD13ED1EL>32PADEBDET21>1?DLD13ED3EBDEHC1C3A>32@1E!���%��������94�� ����+����4 ��# =��%�"4�#���%��������:� �� "���4����7��;�)"���4��+�#����::��4������"4������� 5 ���"�%�4 =���!��%�7 # ��4 �"�!���: "�"��%�"4���94�� ������4�!��#�44����"4���#����"4��7�"!���4�#������|:��4���4 �";��*�"��#����!���!��#�������� 4��!����::��4��!DEKD2..DED3EBDEJF2K2EBDE./CIF2.2QADET21>1?2DAEBDE./U3>3E5 ��"4�#��L>�3A2JDEBFEBCT2?23EQFBMC3>2ADWE.DJE@A2D13>32@1JEBFE}@FKDA1DLD13ELD33D13E./>??D13EJFAE.>E1C?DJJ23CEBDE��":������#���%�������!����4 �"�# ��4 �"�!���!���"����O�4��5���+�"�4�%%�"4����;�{�������� 4��!��#����4 �"�# ��4 �"�BDJEBCHD1JDJEBDET@[email protected]/>M23WE���4 ��# =��%�"4+�!���!���"�����::���"4���O�#����"��%%�4 �"��"������4��"��#��4� � 4�+�����������4�%�7 #�+���9�7�4 %�"4���!% " �4��4 :���4���9�:�� ��!��% �� �"�;�)"���4����4�������"��%�4��# ��4 �"�!���%�-�"��[email protected]>A3DLD13JWE2.EJDA>EHA@?CBCESE.>EL2JDED1E_FKADEBDJELC?>12JLDJEBDJE>?V>3JE$�������4�#��N������5�������#��"��5����!����4�!���%���������7# ������;��>EA>32@1>.2J>32@1EBDJEBCHD1JDJEB/21KDJ32JJDLD13ED3E.DFAEJFQ@AB21>32@1ESE#������� 4��!��$��4 �"�!���@AB@11>3DFAJED3E>FGEACJF.3>3JE�E?D3EDTTD3WE.>EHA@MA>LL>32@1EBDJE?ACB23JEB/21KDJ32JJDLD13JEJDETDA>EJFAE.>EQ>JDEB/F1E3>FGEBDEAC>.2J>32@1EBC3DAL21CED3EBDE.>EHACJD13>32@1EBDEHA@MA>LLDJED3EBDEHA@\D3JE�5���!����7[��4 :�+�!���!�#� ��!�����# ��4 �"��4�!������4������ �+�4��4��"���4 �"�# ��"4�#���!���"����# ������9��4�!����4��"�������"4�#��"�"|���$��%%�4 �"�!���!���"����!��:�"�4 �""�%�"4�!�"��#��QFBMD3EB/21KDJ32JJDLD13E0.EDJ3WE>FJJ2WEIFDJ32@1EB/>??C.CADAE.DEA�3VLDEB/DGC?F32@1EBDE?DJEBCHD1����D1E?@..>Q@A>32@1E>KD?E.DJEJDAK2?DJE?@1?DA1CJEBFE�212J3PADEBDE./U?@1@L2DED3EBDJE�21>1?DJED3EBDE

Page 134: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ��������������������� ��!"�������#�����!"����$��#��%$��#��&�''���#��!���(��!������������������������������'�)����#�������#��'��(��������*�#�����+!(�����������#��#,-,./012034.56-01607809:9;04678-,<60820378=.//6>6/-016?0463.4-?@00A@B980>8C-4,?60160780>8??60?8784,8760D0-48<64?078048-,./87,?8-,./016?03.?-6?0E21FG-8,46?06-076240���H��**������#!�����%�#���&!��� �������'���������������������I���#�J�������&K'���*��������#�;,/8/L6?06-076?01G384-6>6/-?0>,/,?-G4,67?018/?0780364?36L-,<6016076240L./=G4640760L848L-M4607,>,-8-,=034GL./,?G0384076034.56-01607809:9;@0N&�������'�����������34.F48>>8-,./016?01G36/?6?0?8784,876?0820��(��!���#�%!�H��#���#�#��(�'�#�����&K����H � #����*���J���82-./.>606?-O0GF876>6/-O034G<26@0PQPQRSTUVWVXYWZ[\WZS\]\\WZ\Z[\WZ[T_\YW\WZ[\ZabcZcdZVS\Z[\ZacYYT\ZefghiN�#�� #!����#�����H�#�� #��!����*����#�j!������*���#�*��#�����&��� ��klmn�o����46??.4-,402/04p-q>60�&�" '!�������#���'����#������#�� ���#�#�H��%���*6/-06/07,F/608<6L076?034G<,?,./?0,/,-,876?@00r�!��'��s!���#����#����#��'��(�#������'����#���!���&��� ��klmt)�����#���(������� (��!���6/03q8?608<6L0�& (��!�����������!������&�'��(�� � '���*�s!�)��&!�������)�����(�'���#�1,==G46/-6?04G=.4>6?06-01,?3.?,-,./?034G<26?018/?0760u4.56-01609.,0160;,/8/L6?0vwxyO0�&�!��������@00z7.E876>6/-O0780L./=,F248-,./016?0=,/8/L6?032E7,{26?O0-67���s!&�������##��������&�'�!���r4.56-01609.,0160|����'�#)�#&��#'�������#������H�s!������ s!���%��H���!����o�����#�o����'�#��!%��s!�#����?0760?6/?0160780>8C-4,?60�!�� o�'���%!�H ���������'�)��o����&�##!������!��#�!����%���� �}�*�~������*��0�,/?,O076?034G<,?,./?0��#���'����#������#�� ���#�#���(�������#������!��������!��� o�'�������&���������n)����!�r���6/0vwxy@0PQPQ�Q��\]\\WZ[\Zabci96?046L6--6?0.41,/8,46?O0q.4?046L6--6?0120=./1?0160?.2-,6/016?034,�06-0120=./1?0?3GL,8704.2-,64O0?./-0G<872G6?0D034M?0160vx�Om0>,77,841?01601,4q8>?06/0vwxy��K���#�#&��#'��(����������H��##�������nOm�038404833.4-082�034G<,?,./?0820-,-4601607809.,0160;,/8/L6?0vwx�0�9;0vwx��O046L.2<48/-02/60q82??60160vOt�016?046L6--6?0=,?L876?06-0160mtO��016?046L6--6?0/./0=,?L876?@0������i�������i96?046L6--6?016?0,>3�-?01,46L-?0?60?,-2648,6/-0D034M?0160�xO�0>,77,841?01601,4q8>?06/0vwxyO06/0q82??6016034M?0160yO��038404833.4-0D07809;0vwx�@0r���'�� H������&�*���)���#���'����#�������(�#�}��&�*����#!��76?0�.L,G-G?016<48,6/-082F>6/-640160�O��03.240?60Lq,==4640D0�vO�0>,77,841?01601,4q8>?O0?.,-0�& s!�(����������O��0120u� O06/04678-,./O0/.-8>>6/-O08<6L076046146??6>6/-016?08L-,<,-G?0/./08F4,L.76?06/0vwx���r�!����!������)���#���'����#�����&�*����#!�����¡�(��!�#�����#��* �#�}��¢)y0>,77,841?01601,4q8>?O06/034.F46??,./0160��038404833.4-0D07809;0vwx�O06/07,6/O0/.-8>>6/-O08<6L0�&�* ��������������&�¡�#!����#�#������#�0£/03.24L6/-8F60120u� O0L6?046L6--6?08--6,/148,6/-0AO��@00������i�¤�������i£?-,>G6?0D0�wO�0>,77,841?01601,4q8>?O076?046L6--6?0F7.E876?0820-,-46016?0,>3�-?0,/1,46L-?016<48,6/-06/46F,?-46402/607GFM460q82??60160wOA�038404833.4-0D07809;0vwx�@0¥6--60G<.72-,./0?648,-07604G?27-8-0160�&�oo���'��$!H! �120L.>3.4-6>6/-0q82??,64016?046L6--6?016?0¦�¥06-0160780E8,??6034G<26016?046L6--6?0160780¦§�@0096?046L6--6?0160780¦§�08--6,/148,6/-034M?0160y�Ov0>,77,841?01601,4q8>?O06/0E8,??60160xO��038404833.4-0D07809;0vwx�@0u840L8-GF.4,6O076?046L6--6?0160780¦§�0,/-G4,62460?./-034G<26?0D0vxO�0>,77,841?01601,4q8>?O0?.,-02/046L270160vO��038404833.4-0D07809;0vwx�)��������)�#!���!�)��(�'��&�*��'����#�*�#!��#�������(�#�}����#!����##�����������JH������� '���H���&!��*��#�����!���*%�!�#�*�����!�'� �������©ª�{2,016<48,-0L.44,F64078034G<,?,./0160vwx�0D0780E8,??6@0«.4?0L6?0>6?246?O0L6?046L6--6?016<48,6/-0#&��#'��������j�!##�O06/07,F/608<6L078034.F46??,./034G<260160780L./?.>>8-,./016?0>G/8F6?0160�Oy�0

Page 135: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

�������������������� ���� ��� ����������������� �!�""���#��$%�&'(�)�$*+,-. "%"+.������+"/� %+��"�)�- 0��#��12345678879:;<5;=5;7:>96<35=?5@97<<=5;=5A3ABC5D=<5:=E=FF=<5;=<5GHI59JJ7E>=:97=?F5K?=5>9K<<=5;=543LB5MNK:59FF=7?;:=5LO3P5678879:;<5;=5;7:>96<35<N7F5Q3R5678879:;<5;=5;7:>96<59K5F7F:=5;=5895GHI5<K:58=<5F9@9E<5ST43UBV35AO3O5678879:;<5;=5;7:>96<5MNK:5895GHI5<K:5M:N;K7F<5MWF:N87=:<5ST43OBV5=F5A3P5678879:;5;=5;7:>96<5MNK:58=<59KF:=<5GHI35<N7F58=56X6=5�+Y�%/�Z/*������2�5[\]_abcde\df_\dgde_ad_abda_gh\diD=<5:=E=FF=<59K5F7F:=5;=<5;:N7F<5#*�� �j+�" �,��"��"�#��"+,k ���.�"�- lY/���)�- 0��#���2mn�,+$$+% #��#��;7:>96<35=?5>9K<<=5;=5A34B5M9:5:9MMN:F5o5895Dp5LqAO35���$+j���%Y�!�$��#r�%,+�,��- lY/�#��$*%!"+Y+"l�WEN?N67sK=C5tuvwxyiz{izv|}~{iD=<5:=E=FF=<5;=<5;:N7F<5;=5;NK9?=5<N?F5=<F76W=<5o5R3�5678879:;<5;=5;7:>96<359EEK<9?F5K?=5@97<<=5;=543Q�����""��lY.$/"+.���*��-$+Z/��-% �$�������F<5;=<59EEN:;<5;=587@:=�WE>9?�=597?<75sK=5M9:58=5697?F7=?5#��$%��/�-���+.��#/�# .+"�#*+,-. "%"+.���/ �$��k$l�"��# ���5�{�{xx{yi~v~i�wy�}�{yiD=<5:=E=FF=<5?N?5J7<E98=<5<N?F5M:W�K=<5o5M:�<5;=5LQ3O5678879:;<5;=5;7:>96<35=?5>9K<<=5;=5A43PBC5�88=<5:=M:W<=?F=:97=?F5A�3LB5;K5FNF985;=<5:=E=FF=<5N:;7?97:=<C5D=<5:=E=FF=<59JJW:=?F=<59K�5M:N;K7F<5=?5M:N�=?9?E=5;=<5=?F:=M:7<=<5=F5;=<5WF9@87<<=6=?F<5MK@87E<5<N?F5W�98KW=<5o5M:�<5;=5U345678879:;<5;=5;7:>96<35:=M:W<=?F9?F5M:�<5;=5AB5;K5�H�5=F5O3OB5;=<5:=E=FF=<5N:;7?97:=<C5�K9?F59K5M:N;K7F5;=<59KF:=<5:=E=FF=<35785=<F5W�98KW5o5M:�<5;=5AQ3U5678879:;<5;=5;7:>96<5;N?F5A�5678879:;<5;=5;7:>96<59K5F7F:=5;=<5;N?<5;9?<58=5E9;:=5;=5895ENNMW:9F7N?59�=E58=5IN?<=785;=5INNMW:9F7N?5;K5�N8J=C5�������t��{~y{yibda�c�_�_iD=<5;WM=?<=<5N:;7?97:=<5<N?F5=<F76W=<5o5LA�3Q5678879:;<5;=5;7:>96<5=?5LqA435<N7F5K?=5@97<<=5;=5q3QB5M9:5:9MMN:F5o5895Dp5LqAOC5�?5MNK:E=?F9�=5;K5�H�35E=<5;WM=?<=<5:=M:W<=?F=:97=?F5M:�<5;=5LA3UBC55D=<5;WM=?<=<5=?5@7=?<5=F5<=:�7E=<59FF=7?;:97=?F5M:�<5;=5APO3O5678879:;<5;=5;7:>96<35=?5>9K<<=5;=5M:�<5;=5O3U�����""��lY.$/"+.����"�%"" +k/%k$�m�#*/���-% "m�)�/���%/j,��"%"+.��#��$%�,%�����%$% +%$��#���mRB5sK759FF=7?;:97F5;�<58N:<5Aq4345,+$$+% #��#��#+ �%,���"m�#*%/" ��-% "m�)�$%�- .j ���+.��#��AA3AB5;=<5;WM=?<=<59K5F7F:=5;=<5�59KF:=<5@7=?<5=F5<=:�7E=<5��Z/+��*l"%k$+ %+��"�)�- 0��#����3U5678879:;<5;=5;7:>96<C5D95E>9:�=5=?57?FW:XF<5;=5895;=FF=5=<F5=<F76W=5o5LP3P5678879:;<5;=5;7:>96<35=?5>9K<<=5;=5M:�<5;=5AAB359FF=7�?9?F5L3R��#/�� ¡���%��%/����#��!�""��!�% j����"�%"" +k/%k$��)�$*%/j,��"%"+.��%/��+�k7=?5;=5895E>9:�=5=?57?FW:XF<5;=5895;=FF=57?FW:7=K:=5;=5Aq3P��Z/*)�!�$$��%��l ��"��%/��+�"l ¢"��#��$%�#�""��=�FW:7=K:=5;=5A�3ABC5D95E>9:�=5;=5895EN6M=?<9F7N?5S£5EN6M:7<58=5pN?;<5;=5<NKF7=?5;=<5M:7�V5=<F5M:N¤=FW=5o5LL3U5678879:;<5;=5;7:>96<35<N7F5L3�B5;K5�H�C5I=FF=5=<F769F7N?5=<F5@9<W=5<K:5K?5M:7�56N£=?5;K5@9:785;=5Aq�5;N889:<5=F5K?5F9K�5;=5E>9?�=5;=5Q3P5;7:>96<5M9:5;N889:C55¥��,%"+0 ��#*+�Y��"+���,��"m�$��� .¦�"�#���.+�#��§+�%�!��������- lY.+"�#���l,+��+.���#*/��,.�"%�"�;=5M:�<5;=5OU3L5678879:;<5;=5;7:>96<5S£5EN6M:7<58=5pN?;<5<MWE7985:NKF7=:V35<N7F5M:�<5;=54B5;K5�H�C5�% �%+$$�/ �m�+$�!.�Y+��"�#��- l!+�� �Z/��$*���. "�#*+�Y��"+���,��"�j$.k%$�#/���!"�/ �-/k$+!��?F:=M:7<=<5=F5�F9@87<<=6=?F<5�K@87E<35�K;�=F5�W?W:9835IN88=EF7�7FW<5DNE98=<35IN6MF=<5©MWE79K�5;K5G:W<N:5=F5ª¥«¬(­��� %+"�-./ �/+Y+���������-./ ��./"��+ �$*���. "�#��,.#� �+�%"+.���"�#��#lY�$.--�,��"�#/�M9£<C55

Page 136: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

��������������� ��� ���������������������� �!"�#$#%&'�$(�)%*�+&'%,,$-.'+$&*�*%�/$*%&'�*",�0%*�1$&)+'+$&*�2"+�/%,#%'',.+%&'�."�3.,$1�)%�)%4%&+,�"&%�51$&$#+%�6789:8;<8=>?@6AB?CB<DE;><8;<68>FB;G>H8<<8>6FD<DE;>FC>IJK>7E;<98>?8>HL87D;>MB9HEC9C>8;><8978G>F@BHNCDG>8<>F8>96B?DGB<DE;G>8<>96AO?8>?8G>?D7D<8G>8<>?8G>EPG<BH?8G>NCD>G8>F98GG8;<>MEC9>NC8>H8<<8>B7PD<DE;>G@EQQ98>C;>HLB7M>M9E78<<8C9>R>GE;�.11$#/0+**%#%&'S��!�',.4%,*�0%*�#5.&),%*�)%�0.�1$&T$&1'",%�#$&)+.0%�%'�,5-+$&.0%U�0.�)V&.#+2"%�)%*�,5W$,#%*�.�/"�*%�W,.V%,U�).&*�0.�*5,5&+'5U�"&�1X%#+&�$"4%,'�Y�0.�1$&'+&"+'5�)%*�/,$-,Z*�.4%1�)%�[$&&%*�%'�)%�#."4.+*%*�W$,'"&%*U�.4%1�)%*�,%'.,)*�/.,W$+*U�%'�)%*�.11505,.'+$&*�."�-,5U�*$"4%&'U�)%�&$"4%00%*�+#/"0*+$&*�,$V.0%*S��\8G><9B;GQE97B<DE;G>G<9CH<C98??8G>NCD>E;<>8;>96GC?<6>E;<>98;QE9H6>?B>96GD?D8;H8>F8>?@6HE;E7D8>7B9EHBD;8>FB;G>C;>%&4+,$&&%#%&'�#$&)+.0�%'�,5-+$&.0�/%"�/$,'%",�%'�)$&'�0%*�+#/.1'*�$&'�W+&+�/.,�/%*%,�*",�0%*�52"+0+[,%*�[")-5'.+,%*�%'�%]'5,+%",*�)"�/.V*S�%*�%WW$,'*�)%�,%),%**%#%&'�1$&*%&'+*U�Y�1%*�)%"]�&+4%."]U�$&'�)$&&5�)%*�,5*"0'.'*�/.0/.[0%*�%'�%&1$",.-%.&'*S�_0*�-.-&%,.+%&'�Y�',%�,%&W$,15*�Y�',.4%,*�0%�',.+'%#%&'�)%�0%",*�1."*%*�/,$W$&)%*�.4%1U�'$"'%W$+*U�"&%�4+-+0.&1%�*$"'%&"%�2".&'�R>?B>;6H8GGBD98>HE;GE?DFB<DE;>F8>?B>H9EDGGB;H8>8<>R>GB><9BFCH<DE;>Q8978>8<>GB;G>B7PB:8G>8;><8978G>F@B76?DE9B<DE;>F8G>+&)+1.'%",*�)%�)54%0$//%#%&'�X"#.+&�%'�)%�,5)"1'+$&�)%*�+&5-.0+'5*�."**+�[+%&�*/.'+.0%*U�-5&5,.'+$&&%00%*�2"%�)%�-%&,%S�%�/.,D>F8>?@D;H?CGDE;=>F8>?@6NCD<6>8<>F8>?@BHHOG>F8G>MEMC?B<DE;G>BCa>FDQQ698;<8G>:6;69B<DE;G>F8G>F9ED<G>F8>?@LE778><8?G>NC8>1$&*.1,5*�/.,�0.�1$&*'+'"'+$&�/.**%U�%&�-,.&)%�/.,'+%U�/.,�0.�1./.1+'5�Y�.11505,%,�0%*�,5W$,#%*U�Y�)+4%,*+W+%,�0%*�*$",1%*�)%�0.�1,$+**.&1%�#$V%&&.&'�"&�/$*+'+$&&%#%&'�#+%"]�.WW+,#5�*",�)%*�1X.b&%*�)%�4.0%",�#$&)+.0%*�%&�#"'.'+$&�%'�*",�)%*�#.,1X5*�$"4%,'*�Y�0.�1$&1",,%&1%�."]�&+4%."]�,5-+$&.0U�1$&'+&%&'.0�%'�#$&)+.0S�cC>HdC9>F8>H8G>8;e8Ca=>?@8QQDHD8;H8>8<>?B>98F8ABPD?D<6>GE;<>M?CG>NC8>eB7B+*�&51%**.+,%*�/$",�W$&)%,�"&%�-$"4%,&.&1%�2"+�/"+**%�1$&T"-"%,�)%�#.&+Z,%�1$$,)$&&5%�%'�1$X5,%&'%�0%*�%WW$,'*�)%*�+&*'+'"'+$&*�%'�)%*�.1'%",*�/$",�,%)$&&%,�"&�50.&�Y�?@6HE;E7D8=>FB;G>G8G>FDQQ698;<8G>HE7MEGB;<8G>G8H<E9D8??8G=>GMB<DB?8G>8<>GEHDB?8G=>R>C;>7E78;<>Ef>?B>98M9DG8>G@BQQD978>F8>eEC9>%&�T$",�%'�$(�0%*�$//$,'"&+'5*�%'�0%*�W%&',%*�*%�&5-$1+%&'�,./+)%#%&'U�#.+*�$(�0%*�,+*2"%*�)%�1X$1*�%]'5,+%",*�)%#%",%&'�/,5*%&'*S�%*�',.&*W$,#.'+$&*�%&�1$",*�%'�1%00%*�.//%05%*�Y�0%*�,%&W$,1%,�#"0'+/0+%,$&'�0%*�$//$,'"&+'5*�)%�1,5.'+$&�)%�,+1X%**%*�%'�F@87M?EDG=>;E<B778;<=>GD>8??8G>B99DA8;<>R>G<D7C?89>?8>F6A8?EMM878;<>F@C;8>A69D<BP?8>AEHB<DE;>D;FCG<9D8??8>MEC9>;E<98>MBgG>NCD>M8978<<9BD<>F8>98;QE9H89>GB>HE7M6<D<DAD<6>8<>F@BC:78;<89>?B>M9EFCH<DAD<6=><EC<>8;>B76?DE9B;<>G%*�/%,W$,#.&1%*�-0$[.0%*�FB;G>?@B:9DHC?<C98>8<>?8G>G89ADH8Gh>�\@D;;EAB<DE;>8<>?B>98HL89HL8>GE;<>R>H8<>6:B9F>F6<897D;B;<8G>MEC9>G@BGGC989>C;8>7E;<68>GD:;DQDHB<DA8>FB;G>?8G>HLBi;8G>F8>AB?8C9>7E;FDB?8Gh>jE7PD;68>R>C;>M9EH8GGCG>F8>QE97B<DE;>BFBM<68=>?@D;;EAB<D$&�,%*'%�0%�#%+00%",�,%**$,'�/$",�*'+#"0%,�0.�HE7M6<D<DAD<6=>?B>98;<BPD?D<6>8<>?B>FC9BPD?D<6>FB;G>?8>HBF98>F@C;>7EFO?8>F8>H9EDGGB;H8>8;>MLBG8>BA8H>?8G>8aD:8;H8G>F8>?@6HE;E7D8>F8>?B>HE;;BDGGB;H8>NCD>PEC?8A89G8>?8G>7EF8G>F8>M9EFCH<DE;>8<>F8>HE;GE77B<DE;>8<>Q$&)%�)%�&$"4%00%*�',.T%1'$+,%*�."�/,$-,Z*�51$&$#+2"%�%'�*$1+.0S��\8G>EPe8H<DQG>M9DE9D<BD98G>BGGD:;6G>BC>k9Ee8<>F8>\ED>F8>KD;B;H8G>lmno>MB9<DHDM8;<>F@C;8>?E:DNC8>F8>HE;<D;CD<6>F8G>96QE978G>8<>ADG8;<=>;E<B778;<=>?8>98;QE9H878;<>F8>?B>HE;QDB;H8>FB;G>?@6HE;E7D8>;B<DE;B?8>8<>?@B76?DE9B<DE;>F8>GB>HE7M6<D<DAD<6>8<>F8>GE;>B<<9BH<DAD<6>BCM9OG>F8>?@8;G87P?8>F8G>BH<8C9G>;B<DE;BCa>8<>D;<89;B<DE;BCa=>?@BHH6?69B<DE;>F8>?@D7M?678;<B<DE;>F8>?B>jE;G<D<C<DE;=>?8>98;QE9H878;<>F8>?B>HEL6GDE;>GEHDB?8>8<>GMB<DB?8>8<>?8>96<BP?DGG%#%&'�/,$-,%**+W�)%*�52"+0+[,%*�#.1,$51$&$#+2"%*S�\@BHH6?69B<DE;>>F8G>96QE978G>8<>?8>98;QE9H878;<>F8G>8QQE9<G>F@D;A8G<DGG878;<>;B<DE;B?>8<>6<9B;:89>HE;eC:C6G>R>?@D7M69B<DQ>D;HE;<EC9;BP?8>F8><9BD<89>?8G>Q9B:D?D<6G>G<9CH<C98??8G>8<>R>?B>;6H8GGD<6>F@B76?DE989�)",.[0%#%&'�0%*�,%**$,'*�)%�0.�[$&&%�-$"4%,&.&1%�)5'%,#+&%,$&'�0.�#%*",%�%'�0.�4+'%**%�.4%1�0%*2"%00%*�)%*�/,$-,Z*�,5%0*�%'�/.0/.[0%*�/$",,.+%&'�',%�+&*1,+'*�*",�0.�4$+%�)"�)54%0$//%#%&'U�).&*�"&�%&4+,$&&%#%&'U�1%,'%*U�/%,'",[5�#.+*�2"+�$WW,%�)%�,5%00%*�$//$,'"&+'5*�F@6MB;ECDGG878;<>MEC9>>;E<98>7EFO?8>F8>F6A8?EMM878;<h�pp

Page 137: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Page 138: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

���������� ������ ����� �������������� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���������� !"#$ %&% '�" '%# ('"$ ()*#$"++( ,%�-,$ $&"./%�&$ 0"()%�12345�1� �65 �7� �7� �7� �7� �7� �7� �7� �7�89:9;<=>?; �@A <�@B �@C �@D �@A �@� �@� A@�EF>GHIJF �@K <L@C �@M �@D <M@K <M@L M@B �@ANJ:>OG �@D <�@P �@M �@� M@A M@A M@L �@MH;Q:R>G A@M <A@B <M@� M@� <�@D <�@� �@A �@KST?>G ��@M P@� �M@L P@A K@K K@K K@L K@�UIJVI?G C@P <L@B P@� B@B �@� L@� A@M A@MWFXG><YJ?G>9G9Z[J?VIG\I]FJ\WH]Z_ D@� �@L C@C L@C L@B �@A �@D A@BW:JFO�_ L@B L@B A@D C@M �@K L@L A@C L@LZRaJ?G L@A �@D A@D �@B A@A �@B A@B L@MUI>?;?G L@B A@� �@D <�@P A@K �@A �@B A@KHRXQ9G C@� L@K C@� �@B �@� �@� �@� A@CbFJ\:>?G K@� C@C �@A �@D �@K �@P A@C L@M*$&&%#,%�&$ 0"()�0%+�cde�% �!$)/&% f7� ���7g ��7g g7f �7� �7� �7� �7�*$/#+�" '%# ('"$ (/h�0%+�i#" ,"i(/h�i#$0/"'+�ja9JFGkJG>9_lmnn_ CL@D D�@P KP@D ���@M ���@M �MB@B �MC@K �ML@MjTF;QT:9G;nJI9;lm9_ BP@A ���@K ��A@M �BL@P �BC@P �LB@� ��M@M �MC@Mka\IJH9:9;=>?;lm9_ �PD@K ��A@L ��A@K A�D@� A�A@A A��@� �DK@B ��B@P�����*$&i$+( '%+�0/�o4c�HpFI9?F>:>>IGG:IqQJ?q\Gr:>>aGQJaOa\G>9G_H>s_jJF\I?9?>9aJ?GIJnJI9 �7� �7� �7g �7� �7f �7� �7� �7�ZRJ?OI9IJG C@M AM@L <�@P C@D <B@P �P@M <�@L A@PtFJ;:RJ?OI9IJG L@K �@� L@C L@P L@L �@A L@� L@Lu>\I;9J?G;\G9J:>;[FJv:9?F> A@� M@P A@� �@A �@C M@Bkw9?vG>9G99J:p:IqQIn?O; K@C A@L �@D L@� �@� �@LZ\v?>?;9J:9?F>QIn?VIG A@A P@A �@P C@B D@K A@LuvQFJ9:9?F>;\Gn?G>;G9;GJp?OG; P@K <D@M A@D C@M �@K <�@C L@L A@CSF>;Fvv:9?F>[?>:G?>9aJ?GIJG L@C D@A �@C D@K L@K A@K A@A A@�Z\v?>?;9J:9?F>;QIn?VIG; A@� ��@� <M@P L@D K@P A@K C@K L@�Wa>:RG; C@M L@D �@� K@L A@K A@K �@D �@BNFJv:9?F>nJI9G\IO:Q?9:[?qG P@L �@D <M@K �@C �@D M@� �@P �@BHqQFJ9:9?F>;\Gn?G>;G9;GJp?OG; K@� <�L@B �D@D �@� �@D �@L B@� K@A�����*$ '#"x/'"$ �y�)(�,#$"++( ,%�% ��!$)/&%�H>QF?>9;_jJF\I?9?>9aJ?GIJnJI9 L@B L@B A@D C@M �@K L@L A@C L@LZRJ?OI9IJG M@K A@K <M@A M@K <�@� �@L <M@� M@CtFJ;:RJ?OI9IJG L@M �@M A@B L@� A@B �@M A@D A@Pu>\I;9J?G;\G9J:>;[FJv:9?F> M@C M@� M@L M@A M@� M@�kw9?vG>9G99J:p:IqQIn?O; M@L M@� M@� M@A M@� M@�Z\v?>?;9J:9?F>QIn?VIG M@A M@K M@� M@C M@D M@AuvQFJ9:9?F>;\Gn?G>;G9;GJp?OG; <�@K A@� <�@L <�@� <M@B M@B <�@� <�@DSF>;Fvv:9?F>[?>:G?>9aJ?GIJG A@C L@K �@� C@M A@D �@P �@D �@CZ\v?>?;9J:9?F>;QIn?VIG; M@D �@� <M@� M@B �@L M@K �@� M@BWa>:RG; �@P �@K �@A L@� �@� �@� �@D �@KNFJv:9?F>nJI9G\IO:Q?9:[?qG �@K M@P <M@� M@B M@C M@� M@D M@BHqQFJ9:9?F>;\Gn?G>;G9;GJp?OG; �@A <C@C L@B M@K M@P M@P �@K �@C�����z('"$+�-,$ $&"./%+uvQFJ9:9?F>;\Gn?G>;G9;GJp?OG;mjuk AP@K AP@K LA@� LB@K CM@A LD@P LD@M LC@DSF>;Fvv:9?F>[?>:G?>9aJ?GIJGmjuk KD@M KC@A KL@B KK@� KP@� KP@� KB@� KD@BZ\v?>?;9J:9?F>;QIn?VIG; �B@A �B@� �K@C �B@� �P@� �P@M �P@� �B@BWa>:RG; CK@K CK@� CK@A CB@P CP@P DM@� CP@� CB@MHqQFJ9:9?F>;\Gn?G>;G9;GJp?OG;mjuk AA@M �B@K AA@� AC@D AC@P AA@D AL@� AL@DU:Iq\rFIpGJ9IJG\GraOF>Fv?GH>s_�_ K�@K DB@L KD@A BL@A BD@� BM@C BM@� BM@�U:Iq\GQa>a9J:9?F>H>s_A_ AK@� AC@B AP@� LA@M LL@M L�@L L�@� L�@�U:Iq\r?>pG;9?;;GvG>9nJI9L_ AM@K AC@D AC@M AD@M AC@A AL@� AA@D AL@�HQ:JR>G>:9?F>:GnJI9GG>s\Ijuk A�@C AM@� AM@C �K@P �C@C �D@D �D@P �K@PS:Q:O?9a{_FInG;F?><_\G[?>:>OGvG>9G>s\Ijuk �@� <C@L <L@C <B@� <P@K <K@D <D@K <D@�|]k}:IqQJ?qOFIJ:>9;Q:JT:n?9:>9H>}t_ �PCAB �LCMB �C�AL �D�C� �DCDK �KPBM �BPDD AMAPLe$/#,%~<�FJ\HOF>Fv?OYI9FF�@NWu@SFvvF\?9XQJ?OG\:9:@k:>VIGWF>\?:G<t:I9SFvv?;;:J?:9:Ij:>G9O:OI\G:}HjN�I;VIrG>�M�AG9QJap?;?F>\G:}HjNQFIJ�M�LG9�M�C��_UF9:\G;GqQFJ9:9?F>;G9\G;?vQFJ9:9?F>;\G;n?G>;G9;GJp?OG;J:QQFJ9a:Ijuk>Fv?>:A_uvQFJ9:9?F>;\Gn?G>;G9;GJp?OG;J:QQFJ9aG;�:\Gv:>\G?>9aJ?GIJG�L_NFJv:9?F>nJI9G\IO:Q?9:[?qG:IRvG>9aG\G;p:J?:9?F>\G;;9FO�;J:QQFJ9aG;:Ijuk �����������_�FIJOGt:I9SFvv?;;:J?:9:Ij:>G9�I;VIrG>�M�AG9QJap?;?F>\G:}HjNQFIJ�M�LG9�M�C�

Page 139: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������� ���� ����������� ���� ���� ���� ���� ���������������������� �!�"�#$�%"�!�&�'�(���)���*�!�&(�+%�,*%�(�-./�012213/4�56�578 ��9��� ������ �:���� �9:��: ��:��� ��:;��<*"��'�����!((*&���-./�=8 �>� ��9>: ��>: �9>� �>9 ��>�?2106/@A@13/ BCD ECF BCG BCH IC� ��CJ3/@�K�E�?LMN064 BCI EC� DCF CD EOC CI������������E�PM35N1@4�56�2A�06M�-�8 GCO EDC� �C� OC �BC EFCIQ/6ML16�6@�2NRM1S1A/@4 EOC E�CB EHCB �FBCH BCO GCFPM35N1@4�RMN@4 �FCF EIFCH FICG ICH ECO EOCOJ601ETM35N1@4 �BCD EGFC BICO GC EC E�GCFUM3NT6�VWP�-8 �CG EBGCF HFCO ICO EOC� ECHPM35N1@4�S1/14�5XYZN1T606/@ �CD E�OC GGC �GCH CO �BCFPM35N1@4�S1/14�56�[3/4300A@13/ OCH EC DC� FCG �FCO ICI\*���'�(�)�!&�!)*"��)*���&*!��(�'*&(�%�(���)���*�!�&(�-./�=8]/13/�6NM3TY6//6�-F8 D�CH BBCO IHCD IFCD IBCD BOCI53/@�K�E�MA/[6 HCF GCH CG �C� �CG �CG������E�.4TAL/6 �FCI OCH �BCH �FC �BCG �FCH#$�%"�!�&�'�(�!�)���*�!�&(�+%�,*%�(�-./�012213/4�56�578 ������ �;���� ��9�;� ��999� ��;�:� �9����<*"��'�����!((*&���-./�=8 �:>9 ���>� ��>� ��>� �>� ��>�?2106/@A@13/ �OCH EGCO OC CG DCD E�GCBJ3/@�_2Y �OCI EIICH GCH IDC CD E�CHQ/6ML16�6@�2NRM1S1A/@4 �FCB EICI BCI �CH �FCO EGCJ3/@�TY@M326 ��C EGGC� GBC IC �HCD ECGPM35N1@4�RMN@4 �HC� EGFCG �ICI G�CB CO ECBJ601ETM35N1@4 �GCB ECO �DC �CF OCF CHPM35N1@4�S1/14�5XYZN1T606/@ �DCF EHCH OCF C DCG HCHPM35N1@4�S1/14�56�[3/4300A@13/ FCD E�C ICG �OC BC EC\*���'�(�)�!&�!)*"��)*���&*!��(�'*&(�%�(�!�)���*�!�&(�-./�=8]/13/�6NM3TY6//6�-F8 IIC� ICG GHC GDCB GDCG IOCO53/@�K�E�MA/[6 �FCO �ICB �ICB �GC �CG �CH������E�.4TAL/6 ��CD �C �OCB ��CO �C �CIQ@A@4EN/14 GCI DC DCO FC� BCG DCI<*"��'����"$���"���'��,!�&(����(��$!��(�-./=8 ��>� 9�>9 9�>: 9�>� 9�>� 9�>�<*"��'����"$���"���'�(�,!�&(�-./=8 ��>� :�>� ��>� :�>� :9>� :�>; a!�!���������!*%�+%�,*%��&�b�'"�\cd� �;>: ��>; ��>: ��>� �:>: ��>:e*��"��� &��+ �!f"���&�b�'"�\cd 9>� 9>: �>� ��>� ��>� ��>9e*��"��� &��+ �!f"���&�b�'�(���)���*�!�&(�+%�,*%�( ��>: :9>� :�>� ��>; �9>9 ��>�c�)���*�!�&(�'�(�,!�&(�'g f"!)���&���&�b�'"�\cd 9>9 �>� �>; �>� �>� �>�d*%*&���'�(�)*!���&�(��&�b�'"�\cdh3256�5N�[30T@6�[3NMA/@ �CO EICG EGCI EFCO EHCD EDCBi6[6@@64�j3kAL64 DCF DC DCG DC DCO BCBi6j6/N4�/6@4�564�1/j64@144606/@4 E�CO E�CB E�CB EC� EC E�CDlMA/4S6M@4�[3NMA/@4�/6@4 HC� FC� FCO FC� FCO FCGh3256�5N�[30T@6�[AT1@A2�6@�564�3TYMA@13/4�S1/A/[1mM64 EOCI BCO GCH FCG �OCO DCc&$�(�!((���&�(����)�n�(� ��*&+��(�-./�012213/4�56�578 ����� ����� ����� ��::� ��:�� :;�����;���o�&&*!�<*"��'�����!((*&���'��%g*+� +*��o��pq&�br ��>9 9>� :>� ;>: :>� �>��� *&��(�("��%g ��&��!���&�b�'"�\cd ;�>� �9>� ��>; ��>: ���>� ��>:s$�!�(���� �!�"�(�&��(��&���!(�'g!�)���*�!�&�'���*��t*&'!(�(��+%�,*%�( �>� 9>� �>9 :>: :>�<*"��'��%!f"!'!� �+%�,*%��'��%g ��&��!��p�r ���>9 �;�>� �;�>; �;�>� �;:>�<*"��'�����!((*&���'��%g!&'!���'�(�)�!��u�%*���&(���*�!�&�-=8 �>� �>� �>� �>� �>� �>���"�(�'���t*&+��'�(�)�!&�!)*%�(�'�$!(�(�)*���*))����*"�'!�t*��-?[7A@8��.NM3� �OCHGD ��C�I ��C��D ��C�B ��COIF ��C���v�]h? FCHF� FCOBI FCHF FCOB FCBO� FCFGw�"����K�WA2[N2�56�2A�J.P�4NM�2A�RA46�564�53//Y64�56�2XVSS1[6�564�W7A/L64�6@�56�_A/x�?2EyAL7M1R-�8�PM35N1@4�56�2A�06M�K�P31443/4�SMA14�4A2Y4C�4Y[7Y4�3N�SN0Y4C�WMN4@A[Y4�0322N4ZN64��6@�[3ZN122AL64�6@�P31443/4�6/�[3/46Mj6-8�P734T7A@64C�6/LMA14�/A@NM624�6@�A[156�T734T73M1ZN6-8�iATT3M@�56�2A�21ZN151@Y�@3@A26�56�2XY[3/3016C�[3/4@1@NY6�56�y�6@�564�ALMYLA@4�56�T2A[606/@4�21ZN1564�AN�Pz_�/301/A2{ �

Page 140: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������� ���� ����������� ������������������������������������������������������� ��!�! �"#�$! �������������%&'!((!�)!*�"�+��"� , �&(*�(, �&(,�!*�-../ �00 0�� 1�0 1�� ��� �0� �2�3�&)�� �&(�)!*���"��(��",�!*��+�+,�!*�-.4554678�96�:;/ 0���� ���02� 2���1 ���0� 0�2�� �1011 1����<!()!=!( �-:;>?@/ ��A� ��A2 �0A1 �1A� ��A� ��A2 ��A�������2 ���� ���� ���� ���� ���������%�(!*�3�&)�� �&(�=,��$,()!�)!*�"$&*"$, !*�-.4554678�96�BCDD68/ �00�2 ����2 �11�� ���0� �2�1� �1���3�&)�� �&(�)!��E,��)!�"$&*"$&��F�!�-.4554678�96�BCDD68/ ��1� ��22 ���� ���� ��10 ��1�G$�HH�!�)E,HH,��!*�I��E!J"&� , �&(�)����&�"!�KG3�-LD�.4554CD8�96�9?/ ����� ����0 �0��� ���1� ����0 �2���M@7B�968�N7C9O4B8�9P74QP8�968�N?C8N?@B68�-R/ STUV SVU SVUT SUT SWUV SVUXY,�J�)!���&�**,(�!�)!��E�()��!�)!��,�"�&)�� �&(�=�(�Z�!�-R/ �A2 ���A� �0A� 0A� ��A� ��A������[(!���!�! �!,�Y,�J�)!���&�**,(�!�)!��E�()��!�)!��,�"�&)�� �&(�)E+�!� ���� +�-R/� 1A� �A� ��A� 1A� �A� �A�\(!���!�+�!� ��F�!�,""!�+!�(! !�-.4554CD8�96�] ?/ ��1�� �0��1 �10�� ��20� ���01 ����0_!( !*�+�!� ��F�!�)!��EK \\�-.4554CD8�96�] ?/ �2��� ����� ��2�� �012� �200� �22��Y,�J�)!��!="��**,�!�)!*�a,��,�!*�-R/ 00A� 2�A� 21A� 2�A� 2�A� 1�A�����b()�* ��!*�)!� �,(*H&�=, �&(Y,�J�)!���&�**,(�!�)!��E�()��!�)!��,�"�&)�� �&(��()�* ��!��!��-R/ �A� �A� �A� �A� �A� �A�M7C9O4B8�968�4D9O8B7468�@54.6DB@4768� US UT �U WUT U� �UVM7C9O4B8�96�5c4D9O8B746�B6;B456 �U dTUe TUT dU dTUS d�UWM7C9O4B8�96�5c4D9O8B746�@OBC.Cf456 eUV dTUS eU UX dUW gU��0���hi �=!( �! � �,j,�J�"�a���*_!( !*� & ,�!*�)!���=!( �-.4554678�96�BCDD68/ ���1� ��0�� ��02� �1��� �0�2� ���1��� &��*, �&(*�)!��&(* ����!�-DC.f76/ ���2� ����1 02��1 0���1 0���13��J�=&'!(�)��=k��&�j!� �-9?/ ��2� ��20 ���� ��00 ������1��Y&���*=!�Y,�J�)E&���", �&(�-R/ ��A2 ��A� ��A� ��A� ��A� ��A�����j+!*�)!� &���* !*�l'��&="��*�%<\m�-.4554678/ 1�1� ���� ���� ���� ��20 ����1�� +!*� &���* �F�!*�),(*��!*�$n !�*���,**+*�-.4554678/ ���10 �1��� ����� �1�1� �2��� �����<!�! !*� &���* �F�!*�-.4554CD8�96�9?/ ����1 0���� 01��� 0���� 02��0 0202���2��Y+�+�&==�(��, �&(*3,���)!*�,a&((+*�I��,� +�+"$&(�!�=&a��!�-.4554678/ ����� �0��� ����� �100� ����1 �����o@O;�96�NPDPB7@B4CD�-R/ UV g�U �T�UV ��WUX �TUT �eU�o7@p4q�QC4;�8C7B@DB�9O�rCf456�-6D�.4554CD8�96�.4DOB68/ SXe ��Vg �TSX WW�V WVT TTS3,���)!*�,a&((+*�I��,� +�+"$&(�!�H�J!�-.4554678/ �11� �0�1 �2�� �011 ��2� ���0o@O;�96�NPDPB7@B4CD�-R/ VUV ��UW ��Ue ��U� �TU� gUe3,���b( !�(! �-.4554678/ ��� ���2 ��12 ���� ��02 0221o@O;�96�NPDPB7@B4CD�-R/ �UT WUg� VUe eUge �U�S �SUVgs&���!�t��u@5qO5�96�5@�vLMw�8O7�5@�f@86�968�9CDDP68�96�t�d�r4D48Bx76�96�5cyz74qO5BO76�6B�96�5@�M{q?6�[email protected]�r4D48Bx76�96�5cLD67z46U�968�r4D68U�96�5c6@O�6B�96�5c6DQ47CDD6.6DBd�r4D48Bx76�96�5c|D9O8B746U�9O�uC..67q6U�96�5c|DQ68B4886.6DB�6B�96�5cLqCDC.46�}O.P74:O6d�r4D48Bx76�9O�oCO748.6d�~@OB�uC..488@74@B�@O�M5@Dd��pp4q6�}@B4CD@5�968�M{q?68d��pp4q6�u?P74p46D�968�M?C8N?@B68d��pp4q6�}@B4CD@5�9cL56qB74q4BP�6B�96�5cL@Od�y88Cq4@B4CD�M7Cp6884CDD6556�968�u4.6DB4678�9O�r@7Cqd��pp4q6�968�u?@Dz68d�yz6Dq6�}@B4CD@56�96��Pz56.6DB@B4CD�968�oP5PqC..OD4q@B4CD8�-y}�o/ �

Page 141: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������� ���� ����������� ���� ���� ���� ���� ���� ������������������������ !"�!#��!""$%�&!"�'%�(�)"$���*+,�-.//.0,1�23�456�*�67!&!##!"�$�'89�8�!"�*:;<�=>?�3@�=>A6 ����B� �B���C �B���� ������ ���C�� ��C��� ��BB�� ��C���7!&!##!"�D8"&�E!" ������ ������ ������ �C���C �BC�C� �B���� ����B� ���B��F-GH@1�2.I3<@1 JKLJ M�MNJ OLLJ MLKL MKP�� MK��O MM�OM K�MLF?� NL OMK OPK P�� NNJ�K NJLKK N�NM NOJLF>� NNLO JNP N��J NPNML JN�KM JLJ�M NPM�L JMKLF-GH@1�.,2.I3<@1 JJP K�K OOMOM M�MKN MLPJ M� KLONL KLKJNQRS OLK NK JON JPPN NL OKM M�P O�PMQFT �ONJ� �PONL ��N �KP MJJ KOJ NJN JOJO4I0.@1�23�20UV,3 �N�N ��KNL �J �LKO PLLN MOMM MM� MM+,I3W.1@I3-3,@�3@�Q.-XI3 OPMP P�LJ PPP �LOOM �NLOL �NM �JO �JKML7!&!##!"�9$9�D8"&�E!" ��B�C ����� �C��� ����� ���CC ����� ����� ���B�7!&!##!"�'!�&!�#�89"��Y( ���� �C�� ���� ���� ���� ���C ���� ����Z)[!9"!"� E$\�E!"�*:;<�=>?�3@�=>A6�*6 ������ �����C ������ ����C� ������ ������ ����B� ����C�Z)[!9"!"�$�'89�8�!"�*:;<�=>A6 ������ ���B�� �C���� ������ ���C�� �����B ���C�� ������].3,1�3@�>3I.<31 KPPP ��N� ��M� �M�JJ �JLOO �JJ �OMLN �OJNMJ�������A3I10,,3/ PP� MM MKMOK KKPMN POOMN PKKP� �LNMLL �LLP�������SU@I31�X.3,1�3@�13I.<31 PNKJ JOOLJ NKJKN NK�M� JNPKN JONJ NLLN KKOF,@_I@1�23�/V�23@@3�GUX/.aU3 �MPPL �MNO �MMJ �KJL LLPM L NPN OOL������F,@_I.3UI3 �LKM �JJON �J �LJ �OML �KOL LKM MMO������+b@_I.3UI3 PLJ KON NP NLNO NNP NKK NNJM NMKJT0-G3,[email protected], �M� �NMO M�P JKKNL JKML J�OLL NLLL PLLZ)[!9"!"�'c89d!"#8""!e!9# ����� �C��� �B��� ����� ����� ����� ��B�� �����>0/23�231�<0-G@31�1G_<.VUb �LJ �LJO fKK NOOK MKPN OMP �LL LLL�����g9'8&�#!%�"�'!"�D89�9&!"�[%\E8h%!"�i�j9�k�'%��gl7!&!##!"�$�'89�8�!"�*:;<�=>?�3@�=>A6 ��m� ��mC ��m� ��m� ��m� ��mB ��m� ��m�7!&!##!"�D8"&�E!" ��m� ��mC ��m� ��m� ��m� ��m� ��m� ��m�F-GH@1�2.I3<@1 KnK PnK Kn KnK Pn PnL Kn� KnJF?� Jn NnO Nn NnO JnL NnP NnM NnMF>� JnN nK JnO JnP n JnO Jn JnJF-GH@1�.,2.I3<@1 MnK MnP KnM KnP Pn� KnM Kn KnNQRS JnK nN OnL On OnN OnL OnL nKQFT NnL nM nK nM nM nO n n4I0.@1�23�20UV,3 n �nO �nO �nN �n� LnP LnK LnM+,I3W.1@I3-3,@�3@�Q.-XI3 �nN �n �nN �nN �nO �nO �n �n7!&!##!"�9$9�D8"&�E!" �m� �m� �m� �m� �mB �m� �mC �m�Z)[!9"!"� E$\�E!"�*:;<�=>?�3@�=>A6�*6 ��m� ��mB �Bm� ��m� ��m� ��m� �CmB �Cm�Z)[!9"!"�$�'89�8�!"�*:;<�=>A6 ��m� ��m� ��m� ��m� �Cm� ��m� ��mC ��m�].3,1�3@�>3I.<31 �OnN �OnM �nN �nK �MnL �OnM �On �OnK�������A3I10,,3/ �LnP �LnN �LnN ��n� ��nM ��nN �LnP �LnK�������SU@I31� nJ OnJ nL JnK nN nN nO OnLF,@_I@1�23�/V�23@@3�GUX/.aU3 NnN nJ nN nN nJ nO n nM������F,@_I.3UI3 nK nL nL �nP nL n� n nN������+b@_I.3UI3 Ln LnJ LnN LnJ LnJ LnJ LnJ LnJT0-G3,[email protected], nN �nK NnO On� OnO JnK NnM nNF,[email protected],@ Jn OnN On On On n JnO nL��!""8$9�D8"&�E!�*N6 ��m� ��m� ��mB ��m� ��m� ��mC ��m� ��m������(�%o�'c!9'!##!e!9#�'8�!&#�'%�(�)"$�� �BmC �Bm� ��m� ��mB ��mB C�m�+,<0UI1�23@@3�.,@_I.3UI3pAF] JNnK NOnJ NKnN J�nN Jn JKnO+,<0UI1�23@@3�3b@_I.3UI3pAF] �NnM �LnM �n� �nJ �Jn� �JnPY$%�&!�q�r.,.1@sI3�23�/t+<0,0-.3�3@�231�=.,V,<31*�6�50I1�QRS�231�<0//3<@..@_1�/0<V/31*6�:;<�10/23�,3@�231�T0-G@31�>G_<.VUb�2U�QI_10I�*T>Q6*N6�?3<3@@31�u.1<V/31�*:;<�QRS�231�Tv6p�AF]=>?�q�=0,21�1G_<.V/�[email protected]�3@�=>A�q�=0,21�2U�[email protected],�231�GI.b�v=�q�v0.�23�u.,V,<31;Av=�q�AI0w3@�23�v0.�23�u.,V,<31; xyz{|�|��� �

Page 142: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

����������� ���� ����������� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���������������� !"#$� %&�'"�(�)*+�,-..-/012�)�2 34�5 3�673 3�587 376 3689 3864 33347 336:;<=�>?<0@;+-1;A-B+�)/+�C2 66D9 69D7 69D5 65D3 65D5 68D 68D 4D4:;<=�>/�EF,-+-AF�)/+�C2 64D3 64D7 64D7 64D3 64D3 64D3 64D3 64D3G�"&&#���H#((#�I#J���(��#J� �K� �K� �K� �K� �K� �KL �KL �KM������� ��N�� ��N�� ��N�� ��N�� ��N�� ��N�� ��N��G�%O�P�%'�I#�(�'�&"'��)QB<0�,-../2� 4D3 �8D �5D8 �5D9 �5D6 �5D3 �5D� �9D8G�%O�P�%'�I#����'�&"'��)QB<0�,-../2 6D 6D9 6D 6D� 6D� 6D� 6D� 6D�G�%O�P�%'�IR�SS��"JJ#�#('�I������ !"T%#�)QB<0�,-../2 �7D5 �3D6 �3D3 �3D �3D7 �3D �3D4 �D9�����UI%S�'"�(�#'�V����'"�(G�%O�J �S"V"T%#�I#�JS�&��"J�'"�(��%� �"��"�#�WI#�M�X�����(JY�)/+�C2�)2 84D6 8�D 87D5 89D6 89D8 88D 88D6Z-.-/<�0<0;. 5D 8�D6 83D8 86D7 86D8 89D8 �44D5[\/]�./1�E-../1�>;+1�./�,-.-/<�0<0;.� 5�D3 55D3 8�D9 83D 87D5 89D9 �4�D4���� ���� ���� ���� ����G�%O�IR�(�& !�P�'"J�#�)*+�C2 ��K� ��KL ��K� ��KL �MKLZ;1<.-+ 33D5 33D5 5D 5D� 6D3_F,-+-+ �D8 �D8 6�D8 64D5 79D������� ���� ���� ���� ���� ���������S'"a"'�K�#� &�"�#'�S!b���#�)�6�;+1�/A�Q.<12G�%O�IR�S'"a"'��)*+�C2 ��K� ��K� ��KM ��K� ��K� ��K�c0@;-+ 76D� 77D4 73D 73D3 7D5 7D7d<0;. 4D� 65D7 65D7 65D4 69D4 69D7G�%O�I#�S!b���#�)*+�C2 ��K� �K� �K� �K� �K� �K��e�fghi� �4D7 8D4 5D8 5D7 5D9 8D�jkli�i� �4D8 8D6 8D �4D 8D8 8Dm�P�"( �LK� ��K� ��KL ��KL ��K� ��K��6n7�;+1 3D5 3�D5 3�D3 3D 33D6 3D46n77�;+1 �9D �7D4 �3D6 �3D3 �3D3 �3D8o;+1�>-Q.p,/ 8D5 9D9 5D� 9D4 D8 5D�qr;+A�<+�>-Q.p,/ 3D9 �9D5 �9D6 �8D4 �5D �5D7�����s�('�tB,@0/�>?\;@-A;+A1�Q;0�,F>/-+�)Q<@.-�/A��Q0-uF2�)32 �59 �39 �34 �86tB,@0/�>?\;@-A;+A1�Q;0�FA;@.-11/,/+A�>/�1B-+�>/�1;+AF�>/�@;1/�)32 �45 �44 ��894 ��873tB,@0/�>?\;@-A;+A1�Q;0�-+E-0,-/0�)32 ��76 ��37 ��48 �338*1QF0;+/�>/�u-/�v�.;�+;-11;+/�)*+�+B,@0/�>?;++F/12 9�D9 9D5 97D5 97D8���� ���� ���� ���L ���������w"a#�%�I#�a"#�#'�UT%" #�#('J�I#�P�J#x;0A�>/�.;�QBQ<.;A-B+�1-A<F/�;<�>/11B<1�><�1/<-.�>/�.;�Q;<u0/AF�)*+C2�)72 �D4 �D6 �7D 5D8 5D5c0@;-+ �3D3 �4D7 9D8 7D5 7D9d<0;. D5 3D4 D4 �7D7 �7D�� ����������� ���� ���� ���� ���� ����$��'�I#�&�� � %&�'"�(��%��&#�P�(�V"S"�('�I#�&R#�%� �'�P&#�W$ yUzY 94D9 58 8� 8 83 83$�������#�IRU&#S'�"V"S�'"�(�z%��&#�y�(���&"J�#:;<=�>?*./A0-E-;A-B+�d<0;./��)*+�C2 95D� 8D6 8D5 89D7 85D� 85D6s�%�S#�{��n�Z-+-1A|0/�>/�.;�o;+AF�n�Z-+-1A|0/�>/�.?*><;A-B+�t;A-B+;./�/A�>/�.;�_B0,;A-B+�x0BE/11-B++/../n�Z-+-1A|0/�>/�.?*+1/-}+/,/+A�o<QF0-/<0D�>/�.;�d/\/0\/�o-/+A-E-~</�/A�>/�.;�_B0,;A-B+�>/1�[;>0/1��n��;<A�[B,,-11;0-;A�;<�x.;+)�2�dFA0BQ0B�/A-B+1�><�[*d*��44)2�xB<0/+A;}/�>/�.;�QBQ<.;A-B+�>?<+��}/�1QF-E-~</�1B.;0-1F/D�~</.~</�1B-A�./�+-u/;<�>?F><;A-B+�)32���/1�>B++F/1�>/�449D�448�/A�4���B00/1QB+>/+A�0/1Q/A-u/,/+A�v��<-+�>/�.?;++F/�/+�~</1A-B+)72��*t[�Z�449n445D�*xo_�4�� �

Page 143: Projet de Loi de Finances 2015 Rapport Economique Et Financier

Audit & Analyse Cabinet d’expertise comptable et de commissariat aux comptes

www.audit-analyse.com

Audit & Analyse Un cabinet écologique : archivage électronique des documents (GED), zéro papier, comptabilité optique, OCR, QR Code, etc.…

www.audit-analyse.com Casablanca : Tél.: 05.22.48.00.49

Tanger : Tél.: 05.39.32.50.39

Portable : 06.61.63.98.89

Fax : 05.39.32.53.72

Email : [email protected]