RAM (LUX) TACTICAL FUNDS › fonds-documents › fwwdok... · 2020-05-18 · RAM (LUX) TACTICAL FUNDS Or 2 ganisation Siège social 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBOURG Conseil d'Administration

Rapport annuel incluant les états financiers audités au 31 décembre 2019

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS Société d'Investissement à Capital Variable de droit luxembourgeois à compartiments multiples

R.C.S. Luxembourg B121911

ram ACTIVE INVESTMENTS

Les souscriptions ne peuvent être effectuées que sur base du prospectus complet accompagné des statuts et des fiches signalétiques de chacun des compartiments et sur base des informations clés pour l'investisseur ("Informations Clés"). Le prospectus ne peut être distribué qu'accompagné du rapport annuel et du dernier rapport semestriel si celui-ci est plus récent que le rapport annuel.

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS

Sommaire

1

Organisation ........................................................................................................................................... 2

Informations supplémentaires pour les investisseurs en Allemagne, Autriche et Suisse ............ 5

Rapport d'activité du Conseil d'Administration.................................................................................. 6

Rapport d'audit ....................................................................................................................................... 7

Etat globalisé du patrimoine ............................................................................................................... 10

Etat globalisé des opérations et des autres variations de l'actif net ............................................. 11

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND ..................................... 12

Etat du patrimoine .............................................................................................................................. 12

Etat des opérations et des autres variations de l'actif net .................................................................. 13

Statistiques ......................................................................................................................................... 14

Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets ............................................................................. 16

Répartition économique et géographique du portefeuille-titres ......................................................... 19

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE ............................................................ 21

Etat du patrimoine .............................................................................................................................. 21

Etat des opérations et des autres variations de l'actif net .................................................................. 22

Statistiques ......................................................................................................................................... 23

Notes aux états financiers .................................................................................................................. 24

Informations supplémentaires (non-auditées) ................................................................................. 36


2

Organisation

Siège social 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBOURG Conseil d'Administration de la SICAV Président Roberto ZITO Chief Operating Officer RAM Active Investments S.A. Société Anonyme 8, Rue du Rhône CH-1204 GENEVE Administrateurs Jean de COURREGES Administrateur indépendant 2, Rue Jean l’Aveugle L-1148 LUXEMBOURG Grégoire GLOTIN Sales & Marketing RAM Active Investments (Europe) S.A. Société Anonyme 51, Avenue John F. Kennedy L-1855 LUXEMBOURG Philippe WAGENER General Manager RAM Active Investments (Europe) S.A. Société Anonyme 51, Avenue John F. Kennedy L-1855 LUXEMBOURG Société de Gestion RAM Active Investments (Europe) S.A. Société Anonyme 51, Avenue John F. Kennedy L-1855 LUXEMBOURG Conseil d’Administration de la Société de Gestion Président Roberto ZITO Chief Operating Officer RAM Active Investments S.A. Société Anonyme 8, Rue du Rhône CH-1204 GENEVE Administrateurs Thomas de SAINT-SEINE Chief Executive Officer RAM Active Investments S.A. Société Anonyme 8, Rue du Rhône CH-1204 GENEVE


Organisation (suite)

3

Pierre-Olivier POURCELOT Head of Sales & Marketing RAM Active Investments S.A. Société Anonyme 8, Rue du Rhône CH-1204 GENEVE Philippe WAGENER General Manager RAM Active Investments (Europe) S.A. Société Anonyme 51, Avenue John F. Kennedy L-1855 LUXEMBOURG Yves WAGNER Administrateur de Sociétés The Director’s Office, Luxembourg 19, Rue de Bitbourg L-1273 LUXEMBOURG Dirigeants de la Société de Gestion Philippe WAGENER General Manager RAM Active Investments (Europe) S.A. Société Anonyme 51, Avenue John F. Kennedy L-1855 LUXEMBOURG Yves WAGNER Administrateur de Sociétés The Director’s Office, Luxembourg 19, Rue de Bitbourg L-1273 LUXEMBOURG Comité de Conseil ESG Emmanuel HAUPTMANN (critères environnementaux, Senior Equity Fund Manager, Partner sociaux et de gouvernance) RAM Active Investments SA, GENEVE du Conseil d’Administration de la SICAV Nicolas JAMET Senior Quantitative Analyst, Executive Director RAM Active Investments SA, GENEVE Cyrille JOYE Head of Client Services, Executive Director RAM Active Investments SA, GENEVE Benjamin LI

Head of Socially Responsible Investing and CSR Managing Director

RAM Active Investments SA, GENEVE Gestionnaire RAM Active Investments S.A. Société Anonyme 8, Rue du Rhône CH-1204 GENEVE


Organisation (suite)

4

Dépositaire, agent payeur BANQUE DE LUXEMBOURG principal et administration centrale Société Anonyme 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBOURG Sous-traitant de l’administration EUROPEAN FUND ADMINISTRATION S.A. centrale Société Anonyme 2, Rue d’Alsace L-1122 LUXEMBOURG Auditeur PRICEWATERHOUSECOOPERS. Société coopérative 2, Rue Gerhard Mercator L-2182 LUXEMBOURG Représentant et distributeur RAM Active Investments S.A. en Suisse Société Anonyme 8, Rue du Rhône CH-1204 GENEVE Service de paiement en Suisse CACEIS BANK, Paris, Succursale de Nyon / Suisse Route de Signy, 35 CH-1260 NYON Agent payeur et MARCARD, STEIN & CO AG d’information en Allemagne Ballindamm 36 D-20095 HAMBOURG Agent payeur et ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN d’information en Autriche SPARKASSEN AG Am Belvedere 1 A-1100 VIENNE


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Informations supplémentaires pour les investisseurs en Allemagne, Autriche et Suisse

Pour la distribution des actions de la SICAV en Allemagne, MARCARD, STEIN & CO AG exerce la fonction d’agent payeur et d’information. L’agent payeur et d’information en Allemagne accepte les ordres de rachat et de conversion. Pour la distribution des actions de la SICAV en Autriche, ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG exerce la fonction d’agent payeur et d’information. A ce titre, ce dernier s’assure que les investisseurs autrichiens sont en mesure d’effectuer le paiement des souscriptions et de recevoir les produits correspondant aux remboursements des rachats et aux distributions de dividende. Pour la distribution des actions en Suisse: Représentant et distributeur en Suisse: RAM Active Investments S.A. en Suisse a été nommé représentant de la SICAV ainsi que des entreprises qui ont contracté des engagements envers les actionnaires de la SICAV pour la Suisse. A ce titre, RAM Active Investments S.A. est également chargée de distribuer les actions de la SICAV en Suisse ou à partir de la Suisse. Service de paiement en Suisse: CACEIS BANK, Paris, Succursale de Nyon / Suisse a été désigné comme domicile de paiement de la SICAV pour la Suisse.


6

Rapport d'activité du Conseil d'Administration

Revue 2019 Des actions aux titres de créance d'État, des obligations de sociétés aux produits de base, peu importe où les investisseurs sont allés, l’année 2019 s'annonce comme l'une des meilleures pour les investisseurs de tous les horizons, avec presque toutes les catégories d'actifs en voie de terminer dans le vert. En effet, après une année 2018 médiocre, les marchés boursiers mondiaux, dans leur ensemble, ont produit de forts gains en 2019. 2019 a été caractérisée par des signaux contradictoires entre les fondamentaux macroéconomiques et les prix des actifs à risque ; une fois de plus, l'omniprésence des banques centrales a pesé davantage dans la balance. En effet, la Fed a par exemple brusquement inversé le cours des choses avec trois baisses de taux, et a également recommencé à développer son bilan. Nous souhaiterions également revenir sur la mise en liquidation du compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE, qui considérant l’environnement de taux bas, la diminution de la souche d’émissions obligataires convertibles en Europe, des raisons de rationalisation et de simplification de l'offre de fonds, avait été décidée par le Conseil en date du 30 septembre 2019. Perspectives 2020 En 2019, à peu près toutes les catégories d'actifs dans lesquelles on peut investir affichaient des rendements négatifs ou inchangés. Avec la guerre commerciale toujours non résolue et des élections à venir, Wall Street prévoyait des gains modestes en 2020. En tout début d’année 2020, l'optimisme augmentait quant à la possibilité que l'économie mondiale sorte de son ralentissement induit par les échanges commerciaux et que la faible croissance des bénéfices commence à s'améliorer. Les grandes banques centrales procédaient à un "resserrement quantitatif ", c'est-à-dire que la Fed et d'autres banques réduisaient lentement leurs bilans en vendant des dizaines de milliards de dollars d’obligations chaque mois. Néanmoins, à partir de mi-janvier 2020, les marchés mondiaux ont réagi et pourraient continuer à être impactés par la propagation d'un nouveau coronavirus connu sous le nom de COVID-19, et ce avec plus ou moins de fébrilité et un fort regain de volatilité. En effet, l’attention des investisseurs doit porter sur les effets de la pandémie COVID-19 : Son apparition a entraîné des restrictions de voyage et de frontières, des quarantaines, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement, une baisse de la demande des consommateurs et une incertitude générale sur le marché, amenant à redouter un ralentissement de la croissance économique, du moins à court terme. Même si sur le marché des actions la liquidité des titres semble maitrisable au sein des portefeuilles, le virus a mis à jour des instabilités préexistantes, notamment une phase de marché haussière reposant sur les injections de liquidité et les investissements passifs des banques centrales, et non nécessairement sur des facteurs fondamentaux, ce qui pourrait avoir des répercussions négatives sur la performance des marchés actions et des stratégies y relatifs. Il faut remonter au début des années 2000 pour retrouver une situation similaire et l'impact potentiel sur l'économie au sens large en constitue la principale préoccupation. Luxembourg, le 14 avril 2020 Le Conseil d'Administration Note : Les informations de ce rapport sont données à titre indicatif sur base d'informations historiques et ne sont pas indicatives des résultats futurs.

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 LuxembourgT : +352 494848 1, F : +352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518

Rapport d’audit

Aux Actionnaires deRAM (LUX) TACTICAL FUNDS

Notre opinion

A notre avis, les états financiers ci-joints donnent une image fidèle de la situation financière de RAM (LUX) TACTICAL FUNDS (le « Fonds ») et de chacun de ses compartiments au 31 décembre 2019, ainsi que du résultat de leurs opérations et des changements des actifs nets pour l’exercice clos à cette date, conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l’établissement et à la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg.

Ce que nous avons audité

Les états financiers du Fonds comprennent :

l'état globalisé du patrimoine du Fonds et l'état du patrimoine de chacun de ses compartiments au 31 décembre 2019 ;

l'état globalisé des opérations et des autres variations de l'actif net du Fonds et l'état des opérations et des autres variations de l'actif net de chacun de ses compartiments pour l’exercice clos à cette date ;

l'état du portefeuille-titres et des autres actifs nets au 31 décembre 2019 ; et les notes aux états financiers, incluant un résumé des principales méthodes comptables.

Fondement de l’opinion

Nous avons effectué notre audit en conformité avec la Loi du 23 juillet 2016 relative à la profession de l’audit (la Loi du 23 juillet 2016) et les normes internationales d’audit (ISA) telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Les responsabilités qui nous incombent en vertu de la Loi du 23 juillet 2016 et des normes ISA telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités du Réviseur d’entreprises agréé pour l’audit des états financiers » du présent rapport.

Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.

Nous sommes indépendants du Fonds conformément au code de déontologie des professionnels comptables du conseil des normes internationales de déontologie comptable (le Code de l’IESBA) tel qu’adopté pour le Luxembourg par la CSSF ainsi qu’aux règles de déontologie qui s’appliquent à l’audit des états financiers et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités éthiques qui nous incombent selon ces règles.

Autres informations

La responsabilité des autres informations incombe au Conseil d’Administration du Fonds. Les autres informations se composent des informations présentées dans le rapport annuel mais ne comprennent pas les états financiers et notre rapport d’audit sur ces états financiers.

8

Notre opinion sur les états financiers ne s’étend pas aux autres informations et nous n’exprimons aucune forme d’assurance sur ces informations.

En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité consiste à lire les autres informations et, ce faisant, à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les états financiers ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent autrement comporter une anomalie significative. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la présence d’une anomalie significative dans les autres informations, nous sommes tenus de signaler ce fait. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.

Responsabilités du Conseil d’Administration du Fonds pour les états financiers

Le Conseil d’Administration du Fonds est responsable de l’établissement et de la présentation fidèle des états financiers conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg, ainsi que du contrôle interne qu’il considère comme nécessaire pour permettre l’établissement d’états financiers ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.

Lors de l’établissement des états financiers, c’est au Conseil d’Administration du Fonds qu’il incombe d’évaluer la capacité du Fonds et de ses compartiments à poursuivre leur exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si le Conseil d’Administration du Fonds a l’intention de liquider le Fonds ou certains de ses compartiments ou de cesser leur activité ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à lui.

Responsabilités du Réviseur d’entreprises agréé pour l’audit des états financiers

Les objectifs de notre audit sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et de délivrer un rapport d’audit contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément à la Loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF permettra toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent en se fondant sur ceux-ci.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément à la Loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre :

nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

9

nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du Fonds ;

nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d’Administration du Fonds, de même que les informations y afférentes fournies par ce dernier ;

nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par le Conseil d’Administration du Fonds du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du Fonds ou de ses compartiments à poursuivre leur exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Cependant, des événements ou situations futurs pourraient amener le Fonds ou ses compartiments (à l’exception de [nom du/des compartiment(s) impacté(s)] qui fait/font l’objet d’une décision ou intention de mise en liquidation) à cesser leur exploitation ;

nous évaluons la présentation d’ensemble, la forme et le contenu des états financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle.

Nous communiquons aux responsables du gouvernement d’entreprise notamment l’étendue et le calendrier prévu des travaux d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit.

PricewaterhouseCoopers, Société coopérativeReprésentée par

Cécile Liégeois

Luxembourg, le 17 avril 2020


Etat globalisé du patrimoine (en EUR) au 31 décembre 2019

Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers.

10

Actif Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation 122.209.193,91Avoirs bancaires 25.550.379,74Autres avoirs liquides 9.409.026,04A recevoir sur émissions d'actions 312.218,65Revenus à recevoir sur portefeuille-titres 1.045.251,56Intérêts à recevoir sur swaps 136,08Plus-values non réalisées sur changes à terme 1.459.810,90Autres créances 2.075.758,17

Total de l'actif 162.061.775,05

Exigible Dettes bancaires 1.887.073,23Autres dettes à vue 666.416,99Garantie en espèces reçue à rembourser 1.367.239,69Intérêts à payer sur swaps 361.307,29Moins-values non réalisées sur futures 888.812,84Moins-values non réalisées sur swaps 1.015.613,73Frais à payer 320.400,05Autres dettes 2.100,75

Total de l'exigible 6.508.964,57

Actif net à la fin de l'exercice 155.552.810,48


Etat globalisé des opérations et des autres variations de l'actif net (en EUR) du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2019


11

Revenus Dividendes, nets 194.985,94 Intérêts sur obligations et autres titres, nets 2.948.801,46 Intérêts bancaires 199.310,67 Intérêts sur swaps 1.220.325,44 Commissions sur souscription et sur rachat 530,00 Autres revenus 29.682,92

Total des revenus 4.593.636,43

Charges Commission de gestion 872.262,95 Commission de performance 6.910,51 Commission de dépositaire 81.681,95 Frais bancaires et autres commissions 20.169,89 Frais sur transactions 59.357,87 Frais d'administration centrale 229.419,68 Frais professionnels 18.229,69 Autres frais d'administration 674.344,70 Taxe d'abonnement 62.878,35 Autres impôts 2.999,89 Intérêts bancaires payés 49.113,66 Intérêts payés sur swaps 1.300.737,69 Autres charges 163.767,91

Total des charges 3.541.874,74

Revenus nets des investissements 1.051.761,69

Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) - sur portefeuille-titres 1.005.362,57 - sur options -1.056.312,00 - sur futures 5.353.902,26 - sur swaps -365.759,60 - sur changes à terme -5.873.224,65 - sur devises 100.056,24

Résultat réalisé 215.786,51

Variation nette de la plus-/(moins-) value non réalisée - sur portefeuille-titres 7.107.215,88 - sur options 1.170.819,56 - sur futures -1.084.608,01 - sur swaps -918.645,96 - sur changes à terme 3.269.606,02

Résultat des opérations 9.760.174,00

Emissions 60.531.562,48

Rachats -94.878.826,54

Total des variations de l'actif net -24.587.090,06

Total de l'actif net au début de l'exercice 177.911.185,09

Ecart de réévaluation 2.228.715,45

Total de l'actif net à la fin de l'exercice 155.552.810,48

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND

Etat du patrimoine (en USD) au 31 décembre 2019


12

Actif Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation 137.204.262,00 Avoirs bancaires 28.650.147,13 Autres avoirs liquides 10.563.513,54 A recevoir sur émissions d'actions 350.527,88 Revenus à recevoir sur portefeuille-titres 1.173.503,93 Intérêts à recevoir sur swaps 152,78 Plus-values non réalisées sur changes à terme 1.638.929,70 Autres créances 2.330.453,70

Total de l'actif 181.911.490,66

Exigible Dettes bancaires 2.118.617,12 Autres dettes à vue 748.186,35 Garantie en espèces reçue à rembourser 1.535.000,00 Intérêts à payer sur swaps 405.639,70 Moins-values non réalisées sur futures 997.870,17 Moins-values non réalisées sur swaps 1.140.229,53 Frais à payer 324.448,93 Autres dettes 2.358,51

Total de l'exigible 7.272.350,31

Actif net à la fin de l'exercice 174.639.140,35

Répartition des actifs nets par classe d'action

Classe d'action Nombre d'actions

Devise action

VNI par action en devise de la classe d'action

Actifs nets par classe d'action

(en USD)

B 118.008,769 USD 162,79 19.210.274,13 CH 40.777,049 CHF 138,57 5.838.933,02 EH 168.204,518 EUR 148,55 28.052.151,07 F 43.055,439 USD 152,75 6.576.850,44 GH 30.468,972 CHF 130,18 4.098.819,69 JH 224.351,843 EUR 139,26 35.076.901,57 U 120,000 USD 101,68 12.201,14 UH (CHF) 10,000 CHF 100,14 1.034,83 UH (EUR) 3.955,973 EUR 104,26 463.046,56 X 63,080 USD 101,62 6.410,16 XH (EUR) 10,000 EUR 100,49 1.128,20 XN 10,000 USD 101,52 1.015,17 XNH (EUR) 10,000 EUR 100,19 1.124,79 I 35.648,979 USD 103,46 3.688.197,51 INH (EUR) 356.674,403 EUR 100,40 40.205.672,54 R 146.861,339 USD 186,09 27.329.110,57 RAM 1.000,000 USD 100,82 100.823,79 RAMCH 36.231,938 CHF 106,18 3.975.445,17 174.639.140,35


Etat des opérations et des autres variations de l'actif net (en USD) du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2019


13

Revenus Dividendes, nets 218.910,71 Intérêts sur obligations et autres titres, nets 3.072.248,64 Intérêts bancaires 173.284,86 Intérêts sur swaps 1.370.059,37

Total des revenus 4.834.503,58

Charges Commission de gestion 727.618,41 Commission de performance 7.758,43 Commission de dépositaire 73.504,88 Frais bancaires et autres commissions 12.512,65 Frais sur transactions 48.982,95 Frais d'administration centrale 159.473,49 Frais professionnels 20.154,39 Autres frais d'administration 545.450,27 Taxe d'abonnement 56.338,86 Autres impôts 3.202,01 Intérêts bancaires payés 28.279,16 Intérêts payés sur swaps 1.460.338,20 Autres charges 70.267,05

Total des charges 3.213.880,75

Revenus nets des investissements 1.620.622,83

Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) - sur portefeuille-titres 190.478,03 - sur futures 5.983.853,20 - sur swaps -410.638,30 - sur changes à terme -6.922.591,69 - sur devises 6.436,41

Résultat réalisé 468.160,48

Variation nette de la plus-/(moins-) value non réalisée - sur portefeuille-titres 5.623.528,13 - sur futures -1.236.303,78 - sur swaps -1.031.363,82 - sur changes à terme 3.885.346,05


Emissions 67.077.232,19

Rachats -41.033.687,15

Total des variations de l'actif net 33.752.912,10


Total de l'actif net à la fin de l'exercice 174.639.140,35


Statistiques (en USD) au 31 décembre 2019

Les performances annuelles ont été calculées pour les 3 derniers exercices. Pour les compartiments / classes d'actions lancées ou liquidées en cours d'exercice, la performance annuelle correspondante n'a pas été calculée. La performance historique ne donne pas d'indication sur la performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l'émission et du rachat d'actions de la SICAV.

14

Total de l'actif net Devise 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019

USD 170.765.059,54 140.886.228,25 174.639.140,35

VNI par action Devise 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019

B USD 150,12 150,52 162,79 CH CHF 136,65 132,63 138,57 EH EUR 145,31 141,62 148,55 F USD 142,56 142,09 152,75 GH CHF 129,93 125,35 130,18 JH EUR 137,89 133,57 139,26 U USD - - 101,68 UH (CHF) CHF - - 100,14 UH (EUR) EUR - 99,40 104,26 X USD - - 101,62 XH (EUR) EUR - - 100,49 XN USD - - 101,52 XNH (EUR) EUR - - 100,19 I USD - - 103,46 INH (EUR) EUR - - 100,40 R USD 169,16 170,75 186,09 RAM USD - - 100,82 RAMCH CHF 103,29 100,89 106,18

Performance annuelle par action (en %)

Devise 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019

B USD 4,77 0,27 8,15 CH CHF 1,96 -2,94 4,48 EH EUR 2,45 -2,54 4,89 F USD 4,15 -0,33 7,50 GH CHF 1,36 -3,52 3,85 JH EUR 1,85 -3,13 4,26 UH (EUR) EUR - - 4,89 R USD 5,45 0,94 8,98 RAMCH CHF 2,58 -2,32 5,24

Nombre d'actions en circulation au

début de l'exercice émises remboursées en circulation à la

fin de l'exercice

B 116.644,151 57.365,592 -56.000,974 118.008,769 CH 59.835,904 7.220,813 -26.279,668 40.777,049 EH 209.628,910 15.803,881 -57.228,273 168.204,518 F 47.441,544 15.938,916 -20.325,021 43.055,439 GH 38.416,113 1.533,859 -9.481,000 30.468,972 JH 253.148,861 41.386,366 -70.183,384 224.351,843 U - 120,000 - 120,000 UH (CHF) - 10,000 - 10,000 UH (EUR) 902,959 3.372,014 -319,000 3.955,973 X - 63,080 - 63,080 XH (EUR) - 10,000 - 10,000 XN - 10,000 - 10,000 XNH (EUR) - 10,000 - 10,000 I - 36.448,979 -800,000 35.648,979 INH (EUR) - 363.902,853 -7.228,450 356.674,403


Statistiques (en USD) (suite) au 31 décembre 2019

Les performances annuelles ont été calculées pour les 3 derniers exercices. Pour les compartiments / classes d'actions lancées ou liquidées en cours d'exercice, la performance annuelle correspondante n'a pas été calculée. La performance historique ne donne pas d'indication sur la performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l'émission et du rachat d'actions de la SICAV.

15

Nombre d'actions en circulation au début de l'exercice

émises remboursées en circulation à la fin de l'exercice

R 155.787,123 4.420,000 -13.345,784 146.861,339 RAM - 1.000,000 - 1.000,000 RAMCH 42.626,140 3.532,526 -9.926,728 36.231,938

TER par action au 31.12.2019 TER sans

commission de performance (en

%)

Ratio de la commission de

performance (en %)

(en %)

B 1,19 - 1,19 CH 1,20 - 1,20 EH 1,20 - 1,20 F 1,79 - 1,79 GH 1,80 - 1,80 JH 1,80 - 1,80 U * 1,11 - 1,11 UH (CHF) ** - - - UH (EUR) 1,21 - 1,21 X * 1,72 - 1,72 XH (EUR) * 1,34 - 1,34 XN * 1,70 - 1,70 XNH (EUR) * 1,63 - 1,63 I * 0,90 0,24 1,14 INH (EUR) ** - - - R 0,41 - 0,41 RAM ** - - - RAMCH 0,47 - 0,47

* TER annualisé ** TER non représentatif


Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets (en USD) au 31 décembre 2019


16

Devise Valeur nominale/ Quantité

Dénomination Coût d'acquisition

Valeur d'évaluation

% de l'actif net

Portefeuille-titres

Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs

Obligations

BRL 1.000.000 Swiss Insured Brazil Power Fin 9.85% Sen Reg S 18/16.07.32 272.345,53 289.839,53 0,17 CHF 2.000.000 Deutsche Bank AG 0.625% EMTN Sen 18/08.02.23 2.081.541,35 2.068.306,29 1,18 CHF 740.000 Gaz Capital SA 2.25% LPN Sen Reg S 17/19.07.22 764.818,36 801.095,69 0,46 CHF 1.500.000 RZD Capital Plc 0.898% Sen19/03.10.25 1.511.258,88 1.555.980,68 0,89 CHF 1.000.000 RZD Capital Plc LPN RusRail Sen Reg S 17/02.10.23 1.030.450,94 1.097.189,21 0,63

5.388.069,53 5.522.571,87 3,16

EUR 500.000 American Intl Group Inc 1.875% Sen 17/21.06.27 594.931,46 600.664,14 0,34 EUR 200.000 Banco Bilbao Vizcaya Argent SA VAR Conv 18/24.12.Perpetual 234.140,51 245.490,70 0,14 EUR 200.000 Banco Santander SA VAR Conv Sub Reg S 18/19.06.Perpetual 220.791,02 232.547,09 0,13 EUR 600.000 Barclays Plc VAR EMTN Reg S Sub 15/11.11.25 652.304,97 686.176,27 0,39 EUR 1.000.000 CGNPC International Ltd 2% Sen 18/11.09.25 1.152.037,13 1.199.268,14 0,69 EUR 200.000 CK Hutchison Gr Telecom Fin SA 0.750% Sen Reg S

19/17.04.26 218.596,30 223.819,22 0,13

EUR 200.000 Espana 3.45% Sen 16/30.07.66 364.214,24 356.531,35 0,20 EUR 1.400.000 Greece 1.875% Sen Reg S 144A 19/23.07.26 1.579.785,06 1.664.405,00 0,95 EUR 750.000 Greece 3.45% Sen Reg S 144A 19/02.04.24 864.961,21 946.528,73 0,54 EUR 750.000 Greece 3.875% Sen Reg S 19/12.03.29 849.081,60 1.017.987,17 0,58 EUR 1.500.000 Indonesia 1.45% Sen 19/18.09.26 1.707.005,68 1.747.420,80 1,00 EUR 4.500.000 Italia 1.45% Ser 7Y 17/15.11.24 5.186.206,32 5.263.582,48 3,01 EUR 100.000 Kondor Finance Plc 7.125% Sen Reg S 19/19.07.24 112.520,00 120.028,98 0,07 EUR 3.100.000 NTPC Ltd 2.75% EMTN Reg S Sen 17/01.02.27 3.590.699,95 3.797.431,71 2,17 EUR 800.000 Oesterreich 2.1% Sen 17/20.09.17 1.403.610,04 1.423.170,44 0,82 EUR 2.000.000 Petroleos Mexicanos 1.875% EMTN Sen 15/21.04.22 2.302.318,00 2.295.012,11 1,31 EUR 1.800.000 Romania 2.875% MTN Reg S Sen 16/26.05.28 2.134.443,26 2.281.753,02 1,31 EUR 1.500.000 RZD Capital Plc 3.3744% Reg S 13/20.05.21 1.729.606,63 1.764.000,27 1,01 EUR 1.500.000 Temasek Financial Ltd 1.5% EMTN Reg S Sen 16/01.03.28 1.843.359,27 1.857.490,30 1,06 EUR 500.000 Three Gorges Fin II (KY) Ltd 1.3% Sen 17/21.06.24 563.638,94 581.538,95 0,33 EUR 500.000 Turkey 3.25% EMTN Sen 17/14.06.25 517.545,93 560.550,08 0,32 EUR 500.000 Turkey 4.625% Sen 19/31.03.25 570.448,52 594.750,33 0,34 EUR 1.500.000 Volkswagen Fin Serv AG 2.25% Sen Reg S 18/16.10.26 1.720.229,58 1.813.856,57 1,04

30.112.475,62 31.274.003,85 17,88

GBP 1.300.000 Abertis Infraestructuras SA 3.375% EMTN Sen Reg S19/27.11.26

1.735.065,46 1.815.102,40 1,04

GBP 115.000 ASB Finance Ltd 1% EMTN Reg S Ser 6086 16/07.09.20 162.251,69 152.332,26 0,09 GBP 400.000 BNG Bank NV 1% EMTN Ser 1317 Sen Reg S 18/17.06.22 487.169,70 530.937,78 0,30 GBP 200.000 CK Hutchison Gr Telecom Fin SA 2% Sen Reg S 19/17.10.27 242.277,05 260.713,82 0,15 GBP 2.250.000 Credit Suisse Group AG VAR Sen 17/12.09.25 2.876.203,51 3.033.625,19 1,74

5.502.967,41 5.792.711,45 3,32

JPY 300.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 0.38% EMTN Sen 18/01.03.21 2.806.492,50 2.723.109,08 1,56 MXN 400.000 General Electric Co 8.35% Ser MXN 07/03.09.22 23.536,51 21.530,87 0,01 MXN 150.000 Mexico 5.75% Bonos Ser M 15/05.03.26 726.802,02 752.478,03 0,43 MXN 28.738 Petroleos Mexicanos 7.65% Reg S 11/24.11.21 148.562,12 148.408,35 0,09

898.900,65 922.417,25 0,53

NOK 3.000.000 Nordea Eiendomskreditt AS 2.17% Ser NOKR63 Sen 19/22.05.26

329.574,40 339.708,65 0,19

NOK 8.000.000 Oslo (City of) 2.05% Sen 19/31.10.24 871.681,96 905.243,52 0,52

1.201.256,36 1.244.952,17 0,71

PLN 3.140.000 Poland 2.5% Ser DS0727 Sen 16/25.07.27 837.879,56 853.867,72 0,49 PLN 3.950.000 Poland 4% Ser DS1023 12/25.10.23 1.112.617,95 1.130.836,47 0,65

1.950.497,51 1.984.704,19 1,14

RUB 64.500.000 Ministry Fin The Russian Fed 6.5% Ser 26223 Sen 18/28.02.24 928.130,83 1.062.400,54 0,61 SEK 4.000.000 Jernhusen AB 0.975% DMTN Ser MTN120GB Sen 18/17.04.23 481.643,37 432.498,27 0,25


Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets (en USD) (suite) au 31 décembre 2019


17




% de l'actif net

SEK 8.000.000 Kommuninvest I Sverige AB 1% Ser K2410 Sen 17/02.10.24 869.026,82 878.542,81 0,50 SEK 12.000.000 SBAB Bank AB 0.875% EMTN Sen 17/08.06.22 1.376.670,70 1.290.059,29 0,74

2.727.340,89 2.601.100,37 1,49

USD 200.000 Abu Dhabi (Emirate of) 2.125% Sen Reg S 19/30.09.24 198.992,00 199.571,00 0,11 USD 1.000.000 Abu Dhabi National Energy Co 3.625% Reg S Ser B

12/12.01.23 1.016.000,00 1.029.390,00 0,59

USD 500.000 Africa Finance Corp 4.375% EMTN 19/17.04.26 496.285,00 530.582,50 0,30 USD 1.000.000 African Export-Import Bank 4.125% EMTN Sen Reg S

17/20.06.24 994.590,00 1.046.275,00 0,60

USD 330.000 African Export-Import Bank 5.25% EMTN 18/11.10.23 329.726,10 357.789,30 0,21 USD 500.000 Banco Del Estado De Chile 2.668% EMTN Sen Reg S

18/08.01.21 500.000,00 501.447,50 0,29

USD 750.000 Barclays Plc 3.684% MTN Sen 17/10.02.23 750.000,00 769.241,25 0,44 USD 350.000 Bq Ouest Africaine de Dev 5% Sen Reg S 17/27.07.27 343.259,00 371.437,50 0,21 USD 800.000 Bq Ouest Africaine de Dev 5.5% Reg S Sen 16/06.05.21 835.280,00 830.580,00 0,48 USD 500.000 Canara Bank Ltd 3.25% EMTN Sen Reg S 17/10.08.22 499.690,00 505.275,00 0,29 USD 1.700.000 Chile 3.25% Sen 11/14.09.21 1.733.710,00 1.734.629,00 0,99 USD 900.000 China South Po Grid Intl Fin 2.75% EMTN Sen 17/08.05.22 897.165,00 906.385,50 0,52 USD 900.000 Dev Bank of Japan Inc 2.5% Sen Reg S 17/18.10.22 899.748,00 913.126,50 0,52 USD 600.000 East&South Africa Trade&Dev Bk 5.375% EMTN Sen

17/14.03.22 597.824,00 625.146,00 0,36

USD 200.000 Ecuador 10.75% Sen Reg S 19/31.01.29 200.000,00 195.821,00 0,11 USD 400.000 Ecuador 8.75% Sen Reg S 17/02.06.23 406.000,00 396.852,00 0,23 USD 200.000 Export Cred Bk of Turkey 5% Reg S Sen 14/23.09.21 190.900,00 203.343,00 0,12 USD 1.450.000 Export Import Bank Korea (The) 1.875% Sen 16/21.10.21 1.374.310,00 1.447.150,75 0,83 USD 200.000 Export Import Bank Korea (The) 3.5% Sen 18/27.11.21 199.966,00 205.608,00 0,12 USD 1.000.000 Export Import Bank Korea (The) FRN Gl Sen 17/01.11.22 1.000.000,00 1.014.055,00 0,58 USD 200.000 Export Import Bank Korea (The) FRN Sen 18/01.06.21 200.000,00 200.569,00 0,12 USD 1.000.000 Export Import Bank of India 2.75% EMTN Ser 22 15/01.04.20 999.866,67 1.000.685,00 0,57 USD 1.000.000 Indian Oil Corp Ltd 4.75% Sen 19/16.01.24 998.940,00 1.060.040,00 0,61 USD 300.000 Indian Railway Financ Corp Ltd 3.73% EMTN Sen 19/29.03.24 300.000,00 310.374,00 0,18 USD 200.000 Indian Railway Financ Corp Ltd 3.835% Sen Reg S 17/13.12.27 200.000,00 208.383,00 0,12 USD 200.000 Israel Electric Corp Ltd 4.25% Sen 18/14.08.28 198.178,00 218.237,00 0,13 USD 800.000 Israel Electric Corp Ltd 6.875% Sen Reg S 13/21.06.23 900.000,00 908.024,00 0,52 USD 500.000 Japan Fin Org for Muni 2.625% EMTN Sen Reg S 17/20.04.22 500.015,00 507.332,50 0,29 USD 500.000 Korea Development Bank 2.625% Sen 17/27.02.22 497.445,00 506.370,00 0,29 USD 2.804.000 Korea Development Bank 4.625% Sen 11/16.11.21 2.907.187,20 2.936.769,40 1,68 USD 1.500.000 Korea Development Bank FRN Sen 18/12.03.21 1.500.000,00 1.502.730,00 0,86 USD 2.200.000 Korea East-West Power Co Ltd 2.625% Sen Reg S 17/19.06.22 2.118.984,00 2.220.680,00 1,27 USD 2.200.000 Korea East-West Power Co Ltd 3.875% Sen Reg S 18/19.07.23 2.199.012,00 2.313.234,00 1,32 USD 500.000 Korea Expressway Corp 3.625% Sen Reg S 18/22.10.21 498.300,00 513.472,50 0,29 USD 200.000 Korea Gas Corp 2.75% EMTN Sen Reg S 17/20.07.22 199.480,00 203.070,00 0,12 USD 600.000 Korea National Oil Corp 2% MTN Reg S Sen 16/24.10.21 597.060,00 598.377,00 0,34 USD 200.000 Korea National Oil Corp 4% MTN Reg s 14/23.01.24 224.380,00 212.813,00 0,12 USD 200.000 Korea Resources Corp 2.25% EMTN Sen 16/19.04.21 202.380,00 199.835,00 0,11 USD 500.000 Korea Southern Power Co Ltd 3% SenReg S 18/29.01.21 498.635,00 504.290,00 0,29 USD 200.000 Minera y Metal del Bo SA de CV 3.25% Sen 19/17.04.24 199.278,00 204.436,00 0,12 USD 1.000.000 New York Life Global Fding 2.9% Reg S Sen 17/17.01.24 999.120,00 1.031.000,00 0,59 USD 4.800.000 Nord LB Lu Covered Bond Bk SA 2.875% EMTN Sen

18/16.02.21 4.783.174,58 4.845.960,00 2,78

USD 400.000 Romania 4.375% Tr 2 Sen 144A 13/22.08.23 413.800,00 427.344,00 0,25 USD 400.000 Sri Lanka 5.875% Reg S Sen 12/25.07.22 408.440,00 400.626,00 0,23 USD 200.000 Telecom Argentina SA 8% Sen Reg S 19/18.07.26 197.380,00 191.154,00 0,11 USD 200.000 Ukraine 7.375% Sk Sen Reg S 17/25.09.32 197.892,00 213.747,00 0,12 USD 8.000.000 US 2.25% T-Notes Ser G-2024 17/31.01.24 8.177.187,50 8.182.812,80 4,69 USD 7.600.000 US 2.375% Ser V-2024 Sen 19/29.02.24 7.841.785,09 7.814.343,94 4,47 USD 4.900.000 US 2.375% T-Notes Ser K-2026 Sen 19/30.04.26 5.110.476,56 5.070.351,69 2,90 USD 3.600.000 US 2.75% T-Notes Ser M-2025 Sen 18/30.06.25 3.830.390,63 3.791.109,42 2,17 USD 2.850.000 US 2.875% 18/31.07.25 3.030.685,55 3.021.222,72 1,73

64.392.917,88 65.103.098,77 37,29

Total obligations 116.181.394,71 118.520.909,07 67,86


Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets (en USD) (suite) au 31 décembre 2019


18




% de l'actif net

Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé

Obligations

EUR 800.000 Mexico 1.625% Sen 19/08.04.26 894.482,44 939.695,41 0,54 RUB 24.500.000 Ministry Fin The Russian Fed 7.4% 26227-PD Sen 19/17.07.24 389.501,13 416.664,52 0,24 USD 480.000 Emirates Development Bank 3.516% EMTN Sen Reg S

19/06.03.24 480.000,00 497.140,80 0,29

USD 500.000 Metropol Life Global Funding I 3.45% Ser144A Sen 18/09.10.21 499.745,00 513.832,50 0,29 USD 500.000 Unicredit SpA FRN EMTN Sen Reg S 19/14.01.22 500.000,00 523.665,00 0,30

1.479.745,00 1.534.638,30 0,88


Autres valeurs mobilières

Obligations

CAD 1.000.000 Alberta (Province of) 2.05% Ser DU 19/01.06.30 740.163,81 746.400,34 0,43 EUR 500.000 Kasachstan 0.6% EMTN Sen Reg S 19/30.09.26 548.343,07 560.623,05 0,32


Instruments du marché monétaire

Instruments du marché monétaire

USD 1.000.000 US 0% T-Bills 19/07.01.20 999.384,79 999.811,81 0,57

Total instruments du marché monétaire 999.384,79 999.811,81 0,57

Fonds d'investissement ouverts

Tracker funds (OPCVM)

USD 50.900 iShares III Plc JPM Em Mks Local Gov Bd UCITS ETF Dist 3.102.618,00 3.167.507,00 1,81 USD 85.000 SSgA SPDR ETFs Europe II Plc ICE BofAML 0-5Y EM USD

Gov Dist 2.556.025,00 2.566.150,00 1,47

USD 147.500 Vanguard Fds Plc USD Em Mks Gov Bd UCITS ETF Dist 7.598.955,55 7.751.862,50 4,44

Total tracker funds (OPCVM) 13.257.598,55 13.485.519,50 7,72

Total portefeuille-titres 134.490.613,50 137.204.262,00 78,56

Avoirs bancaires 28.650.147,13 16,41

Dettes bancaires -2.118.617,12 -1,21

Autres actifs/(passifs) nets 10.903.348,34 6,24

Total 174.639.140,35 100,00


Répartition économique et géographique du portefeuille-titres au 31 décembre 2019

19

Répartition économique

(en pourcentage de l'actif net)

Pays et gouvernements 31,60 %

Finances 22,42 %

Services aux collectivités 7,10 %

Fonds d'investissement 6,25 %

Industrie 4,42 %

Energie 2,93 %

Institutions internationales 2,16 %

Administrations publiques locales 1,06 %

Services de télécommunication 0,39 %

Matières premières 0,23 %

Total 78,56 %

Répartition géographique

(par pays de résidence de l'émetteur) (en pourcentage de l'actif net)

Etats-Unis d'Amérique 17,76 %

Irlande 8,78 %

Corée du Sud 8,34 %

Italie 4,87 %

Inde 3,65 %

Luxembourg 3,52 %

Mexique 2,49 %

Allemagne 2,22 %

Grèce 2,07 %

Suisse 1,74 %

Roumanie 1,56 %

Espagne 1,51 %

Suède 1,49 %

France 1,47 %

Chili 1,28 %

Royaume-Uni 1,19 %

Pologne 1,14 %


Répartition économique et géographique du portefeuille-titres (suite) au 31 décembre 2019

20

Singapour 1,06 %

Indonésie 1,00 %

Emirats Arabes Unis 0,99 %

Russie 0,85 %

Autriche 0,82 %

Japon 0,81 %

Egypte 0,81 %

Turquie 0,78 %

Norvège 0,71 %

Hong Kong 0,69 %

Togo 0,69 %

Israël 0,65 %

Iles Vierges (britanniques) 0,52 %

Canada 0,43 %

Kenya 0,36 %

Equateur 0,34 %

Caïmans (Iles) 0,33 %

Kazakhstan 0,32 %

Nigeria 0,30 %

Pays-Bas 0,30 %

Sri Lanka 0,23 %

Brésil 0,17 %

Ukraine 0,12 %

Argentine 0,11 %

Nouvelle-Zélande 0,09 %

Total 78,56 %

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE

Etat du patrimoine (en EUR) au 31 décembre 2019


21

Actif Avoirs bancaires 31.410,18

Total de l'actif 31.410,18

Exigible Frais à payer 31.410,18

Total de l'exigible 31.410,18

Actif net à la fin de l'exercice 0,00


Etat des opérations et des autres variations de l'actif net (en EUR) du 1er janvier 2019 au 4 octobre 2019


22

Revenus Intérêts sur obligations et autres titres, nets 212.319,19 Intérêts bancaires 44.964,13 Commissions sur souscription et sur rachat 530,00 Autres revenus 29.682,92

Total des revenus 287.496,24

Charges Commission de gestion 224.166,03 Commission de dépositaire 16.210,43 Frais bancaires et autres commissions 9.024,75 Frais sur transactions 15.728,27 Frais d'administration centrale 87.375,06 Frais professionnels 277,98 Autres frais d'administration 188.506,75 Taxe d'abonnement 12.696,77 Autres impôts 147,83 Intérêts bancaires payés 23.925,13 Autres charges 101.180,35

Total des charges 679.239,35

Pertes nettes des investissements -391.743,11

Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) - sur portefeuille-titres 835.701,90 - sur options -1.056.312,00 - sur futures 24.025,00 - sur changes à terme 292.796,27 - sur devises 94.323,27

Résultat réalisé -201.208,67

Variation nette de la plus-/(moins-) value non réalisée - sur portefeuille-titres 2.098.283,73 - sur options 1.170.819,56 - sur futures 16.580,00 - sur changes à terme -191.110,16


Emissions 785.207,99

Rachats -58.329.715,33

Total des variations de l'actif net -54.651.142,88


Total de l'actif net à la fin de l'exercice 0,00


Statistiques (en EUR) au 31 décembre 2019

.

23

Total de l'actif net Devise 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019

EUR 78.284.646,98 54.651.142,88 0,00

VNI par action Devise 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019

B EUR 147,30 134,56 139,82 * 04.10.2019 CH CHF 135,38 123,15 127,50 * 04.10.2019 DH USD 148,70 139,43 148,08 * 04.10.2019 F EUR 141,35 128,35 132,77 * 04.10.2019 GH CHF 130,00 117,55 121,14 * 04.10.2019 HH USD 143,02 133,31 140,94 * 04.10.2019 U EUR - 92,74 96,47 * 04.10.2019 PI EUR 150,47 137,94 143,66 * 04.10.2019 I EUR 150,60 137,96 143,67 * 04.10.2019 R EUR EUR 99,71 91,96 96,40 * 04.10.2019 RAM EUR 154,18 142,21 149,10 * 04.10.2019 RAMCH CHF 104,08 95,56 99,80 * 04.10.2019

(*) Valeur nette d'inventaire utilisée pour le rachat final.

Nombre d'actions en circulation au

début de l'exercice émises remboursées en circulation à la

fin de l'exercice

B 67.893,532 305,126 -68.198,658 - CH 18.665,488 780,000 -19.445,488 - DH 32.209,365 2.212,000 -34.421,365 - F 80.065,452 1.218,946 -81.284,398 - GH 42.129,739 - -42.129,739 - HH 30.901,638 1.040,587 -31.942,225 - U 611,141 121,224 -732,365 - PI 7,427 - -7,427 - I 9.407,427 - -9.407,427 - R EUR 201.670,962 - -201.670,962 - RAM 961,420 - -961,420 - RAMCH 14.524,852 799,169 -15.324,021 -


Notes aux états financiers au 31 décembre 2019

.

24

Note 1 - Informations générales RAM (LUX) TACTICAL FUNDS (la "SICAV") est une Société d'Investissement à Capital Variable (SICAV) à compartiments multiples de droit luxembourgeois constituée le 30 novembre 2006 pour une durée illimitée selon la loi modifiée du 10 août 1915, ses lois modificatives relatives aux sociétés commerciales, la loi relative aux organismes de placement collectif et conformément à la directive 2009/65/CE telle que modifiée. La SICAV est soumise à la Partie I de la loi du 17 décembre 2010 dans sa version actuellement en vigueur relative aux Organismes de Placement Collectif (la ‟Loi de 2010‟). A des fins exclusives de facilité de traitement administratif lors de la commercialisation des classes d’actions, celles-ci sont groupées par catégorie: les clusters de classes d’actions. Ces ʺClustersʺ, sont les suivants: Retail 1, Retail 2, Retail 3, Retail 4, Retail 5, Instit 1, Instit 2 et RAM. Classes d’actions appartenant au Cluster Retail 1: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged B B CH CH Hedged DH DH Hedged EH EH Hedged

Classes d’actions appartenant au Cluster Retail 2: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged F F GH GH Hedged HH HH Hedged JH JH Hedged

Classes d’actions appartenant au Cluster Retail 3: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged U U UH (EUR) UH (EUR) Hedged UH (CHF) UH (CHF) Hedged

Classes d’actions appartenant au Cluster Retail 4: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged X X XH XH Hedged

Classes d’actions appartenant au Cluster Retail 5: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged XN XN XNH XNH Hedged

Classes d’actions appartenant au Cluster Instit 1: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged PI PI


Notes aux états financiers (suite) au 31 décembre 2019

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Classes d’actions appartenant au Cluster Instit 2: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged I I IH (USD) IH (USD) Hedged INH (EUR) INH (EUR) Hedged

Classes d’actions appartenant au Cluster RAM: Nom de la classe d’actions Dénommées ci-après Hedged R R RAM RAM RAMCH RAMCH Hedged

Toutes les classes d'actions émises sont des classes d’action de capitalisation. Avec effet au 4 octobre 2019, le Conseil d’Administration de la SICAV a décidé de mettre le compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE en liquidation. Le Prospectus de la SICAV, comprenant les statuts et les fiches signalétiques de chacun des compartiments, les informations clés pour l'investisseur ("Informations Clés"), les rapports annuel et semestriel sont disponibles gratuitement:

- au siège social de la SICAV et au siège social de la Société de Gestion, - au siège du représentant et distributeur en Suisse, RAM Active Investments S.A., Genève, - auprès du service de paiement en Suisse, CACEIS BANK, Paris, Succursale de Nyon / Suisse, - auprès de l’agent payeur et d’information en Allemagne, MARCARD, STEIN & CO AG, Hambourg, - auprès de l’agent payeur et d’information en Autriche, ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG, Vienne,

- auprès de l’agent payeur et d’information en France, CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL (CIC), 6, Avenue de Provence, F-75009 Paris.

La procédure de traitement des réclamations telle que prévue par le règlement CSSF N° 16-07 relatif à la résolution extrajudiciaire des réclamations est disponible sur simple demande au siège social de la SICAV. Note 2 - Principales méthodes comptables a) Présentation des états financiers

Les états financiers de la SICAV sont établis conformément aux prescriptions légales et réglementaires en vigueur au Luxembourg relatives aux Organismes de Placement Collectif et aux principales méthodes comptables généralement admises au Luxembourg. Les états financiers de la SICAV ont été préparés sur une base de continuité d’exploitation.

b) Evaluation des actifs

La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et des billets payables à vue et des comptes à recevoir, des dépenses payées d'avance, des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance et non encore touchés est constituée par la valeur nominale de ces avoirs, sauf toutefois s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être encaissée ; dans ce dernier cas, la valeur est déterminée en retranchant un tel montant que la SICAV estimera adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs. La valeur de toutes valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés qui sont cotés sur une bourse ou négociés sur tout autre marché réglementé, qui fonctionne



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de manière régulière, est reconnu et ouvert au public est déterminée suivant leur dernier cours disponible. Dans le cas où des investissements de la SICAV sont cotés en bourse ou négociés sur un autre marché réglementé, qui fonctionne de manière régulière, est reconnu et ouvert au public et négociés par des teneurs de marché en dehors du marché boursier sur lequel les investissements sont cotés ou du marché sur lequel ils sont négociés, le Conseil d’Administration pourra déterminer le marché principal pour les investissements en question qui seront dès lors évalués au dernier cours disponible sur ce marché. Les instruments financiers dérivés qui ne sont pas cotés sur une bourse officielle ou négociés sur tout autre marché réglementé, qui fonctionne de manière régulière et est reconnu et ouvert au public, seront évalués en conformité avec la pratique de marché, telle qu’elle pourra être décrite plus en détail dans le Prospectus. Les liquidités et instruments du marché monétaire peuvent être évalués à leur valeur nominale majorée d’un taux d’intérêt ou sur la base du coût amorti. Tous les autres actifs peuvent, dès lors que cette méthode est praticable, être valorisés sur cette même base. La valeur des titres représentatifs de tout Organisme de Placement Collectif est déterminée suivant la dernière Valeur Nette d’Inventaire officielle par part ou suivant la dernière Valeur Nette d’Inventaire estimative si cette dernière est plus récente que la Valeur Nette d’Inventaire officielle, à condition que la SICAV ait l’assurance que la méthode d’évaluation utilisée pour cette estimation est cohérente avec celle utilisée pour le calcul de la Valeur Nette d’Inventaire officielle. Dans la mesure où : - les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et/ou instruments financiers dérivés en

portefeuille au Jour d’Evaluation ne sont cotées ou négociées ni à une bourse, ni sur un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ou,

- pour des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et/ou instruments financiers dérivés

cotés et négociés en bourse ou à un tel autre marché mais pour lesquels le prix déterminé n’est pas, de l’avis du Conseil d’Administration, représentatif de la valeur réelle de ces valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et/ou instruments financiers dérivés ou,

- pour des instruments financiers dérivés traités de gré à gré et/ou de titres représentatifs

d’organismes de placement collectif, le prix déterminé n’est pas de l’avis du Conseil d’Administration, représentatif de la valeur réelle de ces instruments financiers dérivés ou titres représentatifs d’organismes de placement collectif,

le Conseil d’Administration estime la valeur probable de réalisation avec prudence et bonne foi. Les valeurs exprimées en une autre devise que celle des compartiments respectifs sont converties au dernier cours moyen connu.

c) Coût d'acquisition des titres en portefeuille Le coût d’acquisition des titres de chaque compartiment libellés en devises autres que la devise du compartiment est converti dans cette devise au cours de change en vigueur au jour de l’achat.

d) Bénéfice/(perte) net(te) réalisée sur portefeuille titres Les bénéfices et pertes réalisés sur portefeuille-titres sont calculés sur base du coût moyen d’acquisition et sont présentés nets sous l’état des opérations et des autres variations de l’actif net.



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e) Revenus sur portefeuille-titres

Les revenus d’intérêts courus et échus sont enregistrés, nets de retenue à la source éventuelle.

f) Evaluation des contrats de change à terme

Les contrats de change à terme sont évalués aux cours de change à terme pour la période restante à partir de la date d’évaluation jusqu'à l’échéance des contrats. Les plus- ou moins-values nettes non réalisées sont présentées dans l’état du patrimoine. Les plus- ou moins-values nettes réalisées et la variation nette des plus- ou moins-values non réalisées sont présentées dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net.

g) Evaluation des contrats de futures

Les contrats de futures ouverts sont évalués à leur dernier cours de règlement ("settlement price") ou cours de clôture aux bourses de valeurs ou marchés réglementés. Les plus- ou moins-values non réalisées des contrats ouverts sont présentées dans l’état du patrimoine. Les plus- ou moins-values nettes réalisées et la variation nette des plus- ou moins-values non réalisées sont présentées dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net.

h) Evaluation des contrats de swap

Les contrats de swap sont enregistrés en hors-bilan et sont évalués sur base des prix du marché recalculés en utilisant les éléments classiques de "pricing" à savoir la valeur, la volatilité du sous-jacent, les taux d’intérêts et la valeur résiduelle du swap. Les plus- ou moins-values nettes non réalisées sont présentées dans l’état du patrimoine. Les plus- ou moins-values nettes réalisées et la variation nette des plus- ou moins-values non réalisées sont présentées dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net.

i) Evaluation des contrats d’options

Les primes payées lors des achats d’options sont présentées sous la rubrique "Contrats d’options à la valeur d’évaluation" dans l’état du patrimoine et sont présentées comme coût d’acquisition dans l’état du portefeuille-titres et des autres actifs nets. Les primes reçues lors de ventes d’options sont présentées sous la rubrique "Contrats d’options vendus à la valeur d’évaluation" dans l’état du patrimoine et sont présentées comme coût d’acquisition reçu dans l’état du portefeuille-titres et des autres actifs nets. Les contrats d'options ouverts à la date des états financiers sont évalués à leur dernier cours de règlement ("settlement price") ou au cours de clôture aux bourses de valeurs ou marchés règlementés. Les plus- ou moins-values nettes réalisées et la variation des plus- ou moins-values non réalisées sont présentées dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net.

j) Frais de constitution

Les frais de constitution ont été totalement amortis linéairement sur une période de cinq ans. Si le lancement d'un compartiment intervient après la date de lancement de la SICAV, les frais de constitution en relation avec le lancement du nouveau compartiment seront imputés à ce seul compartiment et pourront être amortis sur un maximum de cinq ans à partir de la date de lancement de ce compartiment.

k) Conversion des devises étrangères

Les avoirs bancaires, les autres actifs nets ainsi que la valeur d’évaluation des titres en portefeuille exprimés en d’autres devises que la devise de référence du compartiment sont convertis dans cette devise aux cours de change en vigueur à la date des états financiers. Les revenus et charges exprimés en d’autres devises que la devise de référence du compartiment sont convertis dans cette devise aux



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cours de change en vigueur à la date d’opération. Les bénéfices ou pertes net(te)s sur devises sont présentés dans l'état des opérations et des autres variations de l’actif net.

1 EUR = 1,0864368 CHF Franc suisse 0,8473847 GBP Livre anglaise 1,1227000 USD Dollar américain

1 USD = 1,4227787 AUD Dollar australien 4,0195000 BRL Real brésilien 1,2966500 CAD Dollar canadien 0,9677000 CHF Franc suisse 6,9632000 CNY Yuan Renminbi Chinois 6,6562000 DKK Couronne danoise 0,8907099 EUR Euro 0,7547739 GBP Livre anglaise 108,6849963 JPY Yen japonais 18,8859999 MXN Peso mexicain 8,7899000 NOK Couronne norvégienne 3,7867500 PLN Zloty polonais 62,1136994 RUB Rouble russe 9,3605000 SEK Couronne suédoise

l) Autres avoirs liquides

La rubrique ̋ Autres avoirs liquides" dans l'état du patrimoine est principalement composée des comptes de trésorerie détenus par les contreparties des produits dérivés.

m) Dettes bancaires et Autres dettes à vue

La rubrique ʺDettes bancaires" dans l'état du patrimoine est principalement composée des comptes de trésorerie débiteurs détenus par les banques. La rubrique ʺAutres dettes à vue" dans l'état du patrimoine est principalement composée des comptes de trésorerie débiteurs détenus par les contreparties des produits dérivés.

n) Etats financiers globalisés

Les états financiers globalisés de la SICAV sont établis en EUR et sont égaux à la somme des rubriques correspondantes dans les états financiers de chaque compartiment converties dans cette devise aux cours de change en vigueur à la date des états financiers. A la date des états financiers, le cours de change pour la globalisation est le suivant:

1 EUR = 1,1227000 USD Dollar américain

o) Ecart de réévaluation

La rubrique "Ecart de réévaluationʺ dans l’état globalisé des opérations et des autres variations de l’actif net représente la différence d’évaluation des actifs nets des compartiments en début de période avec le cours de change applicable à la date des états financiers.

p) Frais sur transactions

Les coûts de transactions, qui sont présentés sous la rubrique "Frais sur transactions" dans les charges de l’état des opérations et des autres variations de l’actif net sont principalement composés des frais de courtage supportés par la SICAV et des frais de transactions payés au dépositaire ainsi que des frais en relation avec les transactions sur instruments financiers et dérivés.



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Note 3 - Commission de gestion Le Conseil d’Administration de la SICAV a nommé RAM Active Investments (Europe) S.A. en tant que Société de Gestion de la SICAV pour lui rendre des services de gestion, d’administration et de commercialisation. Le gestionnaire perçoit une commission de gestion, hors frais de commercialisation par an payable trimestriellement et calculée sur la moyenne des actifs nets des compartiments telle que décrite ci-après: La Commission de Société de Gestion, payée sur base des usances du marché à Luxembourg, est enregistrée sous la rubrique "Commission de gestion" dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net. Taux effectif en % par an (par classe d’actions)


RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN

FUND

Classes d’actions appartenant au Cluster RETAIL 1 B 0,72 0,48 CH 0,72 0,48 DH 0,72 - EH - 0,48 Classes d’actions appartenant au Cluster RETAIL 2 F 1,20 0,96 GH 1,20 0,96 HH 1,20 - JH - 0,96 Classes d’actions appartenant au Cluster RETAIL 3 U 0,60 0,48 UH - 0,48 Classes d’actions appartenant au Cluster RETAIL 4 X - 0,80 XH - 0,80 Classes d’actions appartenant au Cluster RETAIL 5 XN - 0,96 XNH - 0,96 Classes d’actions appartenant au Cluster INSTIT 1 PI 0,60 - Classes d’actions appartenant au Cluster INSTIT 2 I 0,52 0,28 INH - 0,40 Classes d’actions appartenant au Cluster RAM R - - RAM - - RAMCH - -

La commission de gestion est présentée sous la rubrique "Commission de gestion" dans les charges de l’état des opérations et des autres variations de l’actif net. Note 4 - Commission de performance (ʺcommission de Sur-performanceʺ) RAM Active Investments S.A. reçoit les commissions de performance pour les actions de classe B, CH, DH, F, GH, HH, U et I du compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE et pour l’action de la classe I du compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND.



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Pour ces classes d’actions la commission de performance inclut le principe de cristallisation des rachats et des ajustements sur les souscriptions afin de limiter les biais dans le calcul des commissions de performance. Aucune commission de performance n’est perçue pour les actions de classe PI, R EUR, RAM et RAMCH du compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE. Aucune commission de performance n’est prévue pour les classes d’actions B, CH, EH, F, GH, JH, U, UH (EUR), X, XH, XN, XNH, R et RAMCH du compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND. La performance de la classe d’actions équivaut à la différence entre la VNI par action à la fin du trimestre en cours (ʺVNI Finaleʺ) et celle à la fin du trimestre précédent (ʺVNI Initialeʺ) exprimée en % (la ʺperformanceʺ). Pour le dernier trimestre d’application de cette commission de performance, la VNI Initiale est égale au prix de souscription initiale de la classe d’actions considérée. La commission de performance est provisionnée lors de chaque calcul de Valeur Nette d’Inventaire et est payable au Gestionnaire à la fin de chaque trimestre. La commission de performance est calculée comme suit: Pour RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE Pour les classes d’actions B, CH, DH, F, GH, HH, et I : Pour chaque trimestre durant lequel la performance de la classe d’actions excède la performance de l’indice de référence Exane Europe Convertible (ticker EECIEECI) neutralisé de l’effet de change éventuel par rapport à la devise de la classe d’actions concernée (l’ʺIndice de Référenceʺ), exprimée en pourcentage (la ʺSur-performanceʺ), une commission de 10% de la Sur-performance calculée sur les actifs nets du jour avant déduction de la commission de performance est due dans l’hypothèse où (1) la performance de la classe d’actions excède la performance de l’Indice de Référence sur le trimestre, et (2) la Sur-performance de la classe sur le trimestre est supérieure à sa Sur-performance trimestrielle historique la plus élevée (Principe du "High Watermark"). De cette façon, en cas de performance négative mais de Sur-performance par rapport à l’Indice de Référence, une commission de performance est due. Pour la classe d’actions U : Pour chaque trimestre durant lequel la performance de la classe d’actions excède la performance de l’indice de référence Exane Europe Convertible (ticker EECIEECI) neutralisé de l’effet de change éventuel par rapport à la devise de la classe d’actions concernée (l’ʺIndice de Référenceʺ), exprimée en pourcentage (la ʺSur-performanceʺ), une commission de 15% de la Sur-performance calculée sur les actifs nets du jour avant déduction de la commission de performance est due dans l’hypothèse où (1) la performance de la classe d’actions excède la performance de l’Indice de Référence sur le trimestre, et (2) la Sur-performance de la classe sur le trimestre est supérieure à sa Sur-performance trimestrielle historique la plus élevée (Principe du "High Watermark"). De cette façon, en cas de performance négative mais de Sur-performance par rapport à l’Indice de Référence, une commission de performance est due.



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Pour RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND Pour la classe d’actions I: Pour chaque trimestre durant lequel la performance du compartiment excède le taux interbancaire à 3 mois pratiqué à Londres (3 month US Dollar (USD) LIBOR interest rate), neutralisé de l’effet de change éventuel par rapport à la devise de la classe d’actions concernée (l’‟Indice de Référence‟), exprimée en pourcentage (la ‟Sur-performance‟), une commission de 10 % de la Sur-performance calculée sur les actifs du jour avant déduction de la commission de performance est due dans l’hypothèse où (1) la performance de la classe d’actions excède la performance de l’indice de Référence sur le trimestre, et (2) la Sur-performance de la classe sur le trimestre est supérieure à sa Sur-performance trimestrielle historique la plus élevée (Principe du "High Watermark"). A la date des états financiers, une commission de performance de USD 7.758,43 a été enregistrée pour le compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND. La commission de performance est enregistrée sous la rubrique "Commission de performance" dans les charges de l’état des opérations et des autres variations de l’actif net. Note 5 - Frais d’administration centrale La rubrique "Frais d’administration centrale" figurant dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net est principalement composée des commissions d’agent administratif et de domiciliation. Note 6 - Autres frais d’administration La rubrique "Autres frais d’administration" figurant dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net est principalement composée des commissions d’intervention administrative, frais de marketing, frais de publications VNI et autres commissions et honoraires. Note 7 - Taxe d’abonnement La SICAV est régie par les lois fiscales luxembourgeoises. En vertu de la législation et des règlements actuellement en vigueur, la SICAV est soumise à une taxe d'abonnement au taux annuel de 0,05 % de l’actif net, calculée et payable par trimestre, sur base de l'actif net à la fin de chaque trimestre. Pour les actions de classe I, IH (USD), PI, R, RAM et RAMCH réservées aux investisseurs institutionnels au sens de l’article 174 (2) de la loi modifiée du 17 décembre 2010, une taxe d’abonnement réduite de 0,01 % est appliquée. Selon l’article 175 (a) de la loi modifiée du 17 décembre 2010, les actifs nets investis en OPC déjà soumis à la taxe d’abonnement sont exonérés de cette taxe. Note 8 - Total Expense Ratio ("TER") ("non audité") Le TER présenté dans les "Statistiques" de ce rapport est calculé en respect de la Directive sur le calcul et la publication du TER pour les placements collectifs de capitaux, émise le 16 mai 2008 par la Swiss Funds & Asset Management Association "SFAMA" telle que modifiée en date du 20 avril 2015. Le TER est calculé sur les 12 derniers mois précédant la date de ce rapport. Les frais sur transactions ne sont pas repris dans le calcul du TER.



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Note 9 - Changements dans la composition du portefeuille-titres La liste des changements intervenus dans la composition du portefeuille-titres au cours de la période couverte par ce rapport sont disponibles, sur simple demande sans frais:

- au siège social de la SICAV, - au siège social de la Société de Gestion, - au siège du représentant et distributeur en Suisse, RAM Active Investments S.A., Genève, - auprès du service de paiement en Suisse, CACEIS BANK, Paris, Succursale de Nyon / Suisse, - auprès de l’agent payeur et d’information en Allemagne, MARCARD, STEIN & CO AG, Hambourg, - auprès de l’agent payeur et d’information en Autriche, ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG, Vienne.

Note 10 - Contrats de change à terme Au 31 décembre 2019, les compartiments suivants de la SICAV sont engagés par les contrats de change à terme suivants avec la contrepartie BANQUE DE LUXEMBOURG SA, LUXEMBOURG:

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND Devise Achats Devise Ventes Echéance Résultat non

réalisé (en USD)

Contrats de change à terme liés aux actions de classe CH, GH, UH (CHF) et RAMCH CHF 14.858.174,96 USD 15.072.888,25 10.01.2020 289.745,73 CHF 51.387,99 USD 52.149,11 10.01.2020 983,59 CHF 76.065,00 USD 77.799,46 10.01.2020 848,43 CHF 350.000,04 USD 356.940,39 10.01.2020 4.943,78 CHF 150.474,50 USD 152.834,88 10.01.2020 2.748,57 CHF 130.000,02 USD 132.133,18 10.01.2020 2.280,70 CHF 30.000,00 USD 30.726,59 10.01.2020 292,12 CHF 49.948,76 USD 50.465,78 10.01.2020 1.178,71 CHF 38.718,40 USD 39.067,86 10.01.2020 964,98 USD 31.675,94 CHF 31.104,00 10.01.2020 -484,16 USD 111.096,66 CHF 110.224,00 10.01.2020 -2.869,22 USD 111.913,03 CHF 110.312,00 10.01.2020 -2.144,25 USD 30.286,85 CHF 30.000,00 10.01.2020 -731,61 USD 1.391.831,63 CHF 1.375.053,10 10.01.2020 -29.905,00 USD 326.991,71 CHF 320.809,60 10.01.2020 -4.710,77 USD 30.566,36 CHF 30.000,00 10.01.2020 -452,26 USD 199.798,62 CHF 198.578,85 10.01.2020 -5.521,37 USD 30.275,51 CHF 30.000,00 10.01.2020 -742,95 USD 35.317,29 CHF 34.612,50 10.01.2020 -470,48 255.954,54 Contrats de change à terme liés aux actions de classe EH, JH, INH (EUR), UH (EUR), XH (EUR) et XNH (EUR)

EUR 54.250.482,84 USD 60.058.485,28 10.01.2020 878.753,20 EUR 1.146.468,74 USD 1.267.271,00 10.01.2020 20.508,12 EUR 317.199,99 USD 350.632,55 10.01.2020 5.664,58 EUR 253.795,27 USD 281.903,10 10.01.2020 3.174,23 EUR 160.179,57 USD 177.671,18 10.01.2020 2.251,65 EUR 225.126,24 USD 250.308,86 10.01.2020 2.565,78 EUR 90.000,00 USD 101.012,13 10.01.2020 81,01 EUR 68.540,90 USD 76.727,43 10.01.2020 261,62 EUR 30.000,00 USD 33.528,21 10.01.2020 169,50 EUR 30.000,00 USD 33.458,58 10.01.2020 239,13 EUR 60.740,09 USD 67.816,31 10.01.2020 410,43 EUR 51.109,55 USD 57.137,92 10.01.2020 271,24 EUR 120.000,00 USD 134.420,04 10.01.2020 370,81 EUR 279.418,11 USD 310.810,73 10.01.2020 3.047,64 EUR 3.858.214,00 USD 4.260.432,81 10.01.2020 73.333,35 EUR 4.857.664,70 USD 5.388.850,33 10.01.2020 67.555,89 EUR 608.835,91 USD 675.381,67 10.01.2020 8.497,57 EUR 30.000,00 USD 33.336,48 10.01.2020 361,23



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Devise Achats Devise Ventes Echéance Résultat non réalisé

(en USD) EUR 13.110.358,74 USD 14.581.340,99 10.01.2020 144.962,17 EUR 132.655,83 USD 147.500,02 10.01.2020 1.506,58 EUR 1.001.517,72 USD 1.112.135,35 10.01.2020 12.826,51 EUR 252.243,91 USD 279.234,01 10.01.2020 4.100,75 EUR 30.000,00 USD 33.140,25 10.01.2020 557,46 EUR 1.586.879,70 USD 1.753.105,35 10.01.2020 29.368,49 EUR 40.773,86 USD 45.053,08 10.01.2020 746,45 EUR 60.000,00 USD 66.198,90 10.01.2020 1.196,52 EUR 538.188,56 USD 593.702,17 10.01.2020 10.821,94 EUR 180.000,00 USD 200.213,28 10.01.2020 1.972,99 EUR 1.199.898,81 USD 1.333.267,56 10.01.2020 14.527,26 EUR 489.908,99 USD 542.598,70 10.01.2020 7.695,04 EUR 30.000,00 USD 33.320,88 10.01.2020 376,83 EUR 60.173,74 USD 66.780,82 10.01.2020 809,76 EUR 103.871,32 USD 115.473,75 10.01.2020 1.200,44 EUR 90.000,00 USD 100.402,83 10.01.2020 690,31 EUR 68.141,30 USD 75.728,83 10.01.2020 811,37 EUR 90.000,00 USD 100.527,03 10.01.2020 566,11 EUR 127.735,19 USD 142.533,31 10.01.2020 946,15 EUR 78.000,86 USD 87.041,16 10.01.2020 573,86 EUR 30.000,00 USD 33.422,01 10.01.2020 275,70 EUR 47.304,25 USD 52.670,92 10.01.2020 463,91 EUR 7.514.889,89 USD 8.343.406,50 10.01.2020 97.746,71 EUR 1.575.679,62 USD 1.749.240,73 10.01.2020 20.652,55 EUR 180.000,00 USD 201.864,24 10.01.2020 322,03 EUR 30.000,00 USD 33.698,04 10.01.2020 -0,33 USD 1.003.264,50 EUR 909.659,62 10.01.2020 -18.517,10 USD 187.272,69 EUR 167.634,33 10.01.2020 -1.023,76 USD 100.083,96 EUR 90.000,00 10.01.2020 -1.009,18 USD 33.260,55 EUR 30.000,00 10.01.2020 -437,16 USD 33.350,22 EUR 30.000,00 10.01.2020 -347,49 USD 33.574,59 EUR 30.000,00 10.01.2020 -123,12 USD 109.885,09 EUR 98.072,28 10.01.2020 -275,29 USD 33.449,52 EUR 30.000,00 10.01.2020 -248,19 USD 33.516,09 EUR 30.000,00 10.01.2020 -181,62 USD 66.771,24 EUR 60.000,00 10.01.2020 -624,18 USD 99.630,45 EUR 90.000,00 10.01.2020 -1.462,69 USD 33.236,52 EUR 30.000,00 10.01.2020 -461,19 USD 129.665,66 EUR 117.174,82 10.01.2020 -1.951,79 USD 33.175,95 EUR 30.000,00 10.01.2020 -521,76 USD 155.030,38 EUR 139.925,43 10.01.2020 -2.141,85 USD 40.400,00 EUR 36.546,20 10.01.2020 -650,78 USD 100.033,56 EUR 90.000,00 10.01.2020 -1.059,58 USD 66.480,24 EUR 60.000,00 10.01.2020 -915,18 USD 33.162,45 EUR 30.000,00 10.01.2020 -535,26 USD 33.107,55 EUR 30.000,00 10.01.2020 -590,16 USD 33.088,05 EUR 30.000,00 10.01.2020 -609,66 USD 39.150,98 EUR 35.470,88 10.01.2020 -691,94 USD 99.986,76 EUR 90.000,00 10.01.2020 -1.106,38 USD 66.512,04 EUR 60.000,00 10.01.2020 -883,38 USD 60.220,88 EUR 54.165,21 10.01.2020 -620,58 USD 33.289,02 EUR 30.000,00 10.01.2020 -408,69 USD 135.896,68 EUR 122.000,79 10.01.2020 -1.141,57 USD 133.071,00 EUR 120.000,00 10.01.2020 -1.719,85 1.382.975,16

Pour réduire le risque de contrepartie sur l’exposition en changes à terme et à partir d’un montant de transfert minimum de EUR 100.000,00: - BANQUE DE LUXEMBOURG paie au compartiment du collatéral en espèces si le résultat non réalisé est positif : le collatéral en espèces ainsi reçu est présenté dans le poste "Avoirs bancaires" de l’état du patrimoine. Le montant reçu et à rembourser à la BANQUE DE LUXEMBOURG est renseigné dans le poste "Garantie en espèces reçue à rembourser", - BANQUE DE LUXEMBOURG reçoit du collatéral en espèces si le résultat non réalisé est négatif : le collatéral en espèces ainsi payé est débité du poste "Avoirs bancaires" de l’état du



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patrimoine. Le montant payé et à recevoir par la SICAV de la part de BANQUE DE LUXEMBOURG est renseigné dans le poste "A recevoir sur garantie en espèces payée". Note 11 - Contrats de futures Au 31 décembre 2019, les compartiments suivants de la SICAV sont engagés dans les contrats de futures suivants avec Merrill Lynch International, Londres:

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND Quantité Dénomination Devise Exposition

(en USD) Résultat non

réalisé (en USD)

Achat 35 Espana 10 Years FUT 03/20 EUX EUR 6.232.893,59 13.753,08 Vente 18 Euro BUXL 30 Years FUT 03/20

EUX EUR -4.008.982,07 111.955,64

Vente 33 French OAT FUT 03/20 EUX EUR -6.030.482,01 50.386,78 Vente 42 CHF FUT 03/20 CME USD -5.448.975,00 -126.225,00 Vente 380 EUR FUT 03/20 CME USD -53.561.000,00 -802.750,00 Vente 57 GBP FUT 03/20 CME USD -4.727.081,25 -65.868,75 Vente 124 JPY FUT 03/20 CME USD -14.319.675,00 -8.378,75 Vente 10 RUB FUT 03/20 CME USD -399.250,00 -9.750,00 Vente 181 US Treasury Bond Ultra Long 10

Years FUT 03/20 CBOT USD -25.467.266,53 69.998,82

Achat 15 US Treasury Note 10 Years FUT 03/20 CBOT

USD 1.926.328,20 -14.062,80

Achat 956 US Treasury Note 5 Years FUT 03/20 CBOT

USD 113.390.567,28 -216.929,19

-997.870,17

Note 12 - Contrats de swap Au 31 décembre 2019, le compartiment ci-dessous de la SICAV est engagé dans les contrats de swaps suivants avec la contrepartie suivante:

- Swap sur indice de CDS

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND Sens de

protection Devise Sous-jacent Échéance Exposition sous-jacente

(en USD) Résultat non réalisé

(en USD) Contrepartie Merrill Lynch International, Londres Vente USD CXPHY532 20.06.2024 1.000.000 98.920,97 98.920,97

- Swap sur taux d’intérêt


Devise Notionnel Taux d'intérêt reçu Taux d'intérêt payé Échéance Résultat non réalisé (en USD)

Contrepartie: Merrill Lynch International, Londres

USD 4.000.000 USD-LIBOR-BBA 3M 2,8054% 20.12.25 -123.363,99






USD 4.000.000 USD-LIBOR-BBA 3M 1,5376% 22.11.25 56.903,78

-1.239.150,50



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Note 13 - Evénements Avec effet au 4 octobre 2019, le Conseil d’Administration de la SICAV a décidé de mettre le compartiment RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE en liquidation. Avec effet au 9 octobre 2019 un boni de liquidation a été payé comme suit : Classe d’actions Devise Montant par action B EUR 139,82 DH USD 148,08 CH CHF 127,50 F EUR 132,77 GH CHF 121,14 HH USD 140,94 R EUR 96,40 I EUR 143,67 PI EUR 143,66 RAM EUR 149,10 U EUR 96,47 RAMCH CHF 99,80

Note 14- Evénement subséquent COVID-19 À partir de mi-janvier 2020, les marchés mondiaux ont réagi et pourraient continuer à être impactés par la propagation d'un nouveau coronavirus connu sous le nom de COVID-19, et ce avec plus ou moins de fébrilité et un fort regain de volatilité. En effet, l’attention des investisseurs doit porter sur les effets de la pandémie COVID-19 : Son apparition a entraîné des restrictions de voyage et de frontières, des quarantaines, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement, une baisse de la demande des consommateurs et une incertitude générale sur le marché, amenant à redouter un ralentissement de la croissance économique, du moins à court terme. Même si sur le marché des actions la liquidité des titres semble maitrisable au sein des portefeuilles, le virus a mis à jour des instabilités préexistantes, notamment une phase de marché haussière reposant sur les injections de liquidité et les investissements passifs des banques centrales, et non nécessairement sur des facteurs fondamentaux, ce qui pourrait avoir des répercussions négatives sur la performance des marchés actions et des stratégies y relatifs. Il faut remonter au début des années 2000 pour retrouver une situation similaire et l'impact potentiel sur l'économie au sens large en constitue la principale préoccupation.


Informations supplémentaires (non-auditées) au 31 décembre 2019

.

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1 - Gestion du risque global Conformément aux exigences de la circulaire CSSF 11/512, le Conseil d'Administration de la SICAV doit déterminer le risque global de la SICAV, soit en appliquant l'approche par les engagements soit l'approche par la VaR ("Value at Risk"). En matière de gestion des risques, le Conseil d’Administration de la SICAV a choisi d’adopter, comme méthode de détermination du risque global :

- l’approche par les engagements pour les compartiments suivants :

- RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - CONVERTIBLES EUROPE

- l’approche par la VaR absolue pour les compartiments suivants :

- RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN

La VaR absolue est calculée selon les paramètres suivants: - Type de modèle: paramétrique - Intervalle de confiance : 99 % - Période d’observation : 90 jours (journalier) - Période de détention : 20 jours

Pour la période d’observation du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2019 pour le compartiment suivant ;

Compartiments limite en VaR minimum

limite en VaR maximum

limite en VaR moyenne

Niveau de levier* au 31/12/19

RAM (LUX) TACTICAL FUNDS - GLOBAL BOND TOTAL RETURN

0,9% 1,6% 1,3% 159,0%

*Le niveau de levier est déterminé au moyen de la méthode du calcul de l’engagement, donc après prise en compte des dispositions de compensation ou de couverture. 2 - Rémunération Du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2019 (ci-après, la « Période de Référence »), le montant total des salaires et traitements, payé par RAM Active Investments (Europe) S.A. (la « Société de Gestion ») en espèces et/ou en titres restreints, à l’ensemble de son effectif (composé de 8 employés en moyenne sur la Période de Référence), était de EUR 1.008.841,22. En particulier, durant la Période de Référence, la répartition du montant total des salaires et traitements en rémunération fixe et variable était la suivante :

- Rémunération fixe : EUR 799.840,47 - Rémunération variable : EUR 209.000,75

Aucune commission basée sur la performance des compartiments de la SICAV ou intérêts reportés ne sont utilisés pour rémunérer les employés de la Société de Gestion. Le montant total de la rémunération payé durant la Période de Référence aux cadres dirigeants et membres du personnel (y compris le personnel externalisé) de la Société de Gestion dont les actions ont une incidence matérielle sur le profil de risque de la SICAV, ou le personnel tombant dans la fourchette de rémunération des cadres dirigeants et preneurs de risque, était de EUR 402.760,78.


Informations supplémentaires (non-auditées) (suite) au 31 décembre 2019

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Il est à noter que les chiffres présentés ci-dessus sont produits pour l’ensemble de la Société de Gestion et il ne s’agit pas d’une ventilation par SICAV ou par compartiment géré. Les détails de la politique de rémunération de la Société de Gestion, incluant une description des éléments clés et un sommaire du processus de détermination de la rémunération est disponible sous www.ram-ai.com. 3 - Informations concernant la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation du collatéral cash (règlement UE 2015/2365, ci-après "SFTR") Durant la période de référence des états financiers, la SICAV n’a pas été engagée dans des opérations sujettes aux exigences de publications SFTR. En conséquence, aucune information concernant la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation du collatéral cash ne doit être présentée.

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RAM (LUX) TACTICAL FUNDS › fonds-documents › fwwdok... · 2020-05-18 · RAM (LUX) TACTICAL FUNDS Or 2 ganisation Siège social 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBOURG Conseil d'Administration