SONDAGE SUR LES MARCHÉS FINANCIERS CANADIENS ET … · 2020-04-19 · plus faible à la fin de l’exercice 2015, soit à 1,9 %. Le prix de l’or a varié de façon modeste et est

SONDAGE SUR LES MARCHÉS FINANCIERS CANADIENS ET ÉTRANGERS ET LES TENDANCES DE L’INDUSTRIE

PRÉVISIONS 2015

JANVIER 2015

4

i

1. RÉCAPITULATION DES PRÉVISIONS DE 2014 PAR RAPPORT AUX RÉSULTATS RÉELS .........................1

2. FAITS SAILLANTS ..............................................................................................................................2

3. L’ÉCONOMIE ....................................................................................................................................4

4. RENDEMENTS DES INDICES DE RÉFÉRENCE ....................................................................................6

I. TITRES À REVENU FIXE ..................................................................................................................6

II. ACTIONS .....................................................................................................................................8

III. PLACEMENTS NON TRADITIONNELS .......................................................................................12

5. MARCHÉS FINANCIERS ..................................................................................................................14

6. RÉPARTITION DE L’ACTIF ................................................................................................................20

7. FACTEURS ENVIRONNEMENTAUX, SOCIAUX ET DE GOUVERNANCE .............................................22

8. PARTICIPANTS ................................................................................................................................24

TABLE DES MATIÈRES

ii

1

1

Prévisions médianes de 2014 Résultats réels 2014

L’économie

Taux de change canadien ($ US/$ CA) 0,93 $ US 0,86 $ US

Taux annuel d’inflation (IPC) 1,7 % 2,2 %1

Taux de croissance réel du PIB canadien 2,0 % 2,3 %

Taux de croissance réel du PIB mondial 3,5 % 3,3 %

Prix du baril de pétrole brut (WTI, en $ US) 95 $ 53 $

Rendements des indices de référence

Indice composé S&P/TSX 8,0 % 10,6 %

INDICE S&P 500 ($ CA) 8,0 % 23,9 %

INDICE MSCI EAEO ($ CA) 9,1 % 4,1 %

INDICE MSCI MONDE TOUS PAYS ($ CA) 9,0 % 14,1 %

Indice obligataire universel FTSE TMX Canada

1,5 % 8,8 %

Indice obligataire à long terme FTSE TMX Canada

0,5 % 17,5 %

Indice obligataire à rendement réel FTSE TMX Canada

0,5 % 13,2 %

Secteurs d’activité les plus performants au Canada

Services financiers 1er 8e

Énergie 2e 10e

1 Cumul annuel au 30 novembre 2014

RÉCAPITULATION DES PRÉVISIONS DE L’AN DERNIER PAR RAPPORT AUX RÉSULTATS RÉELS

2

2FAITS SAILLANTSC’est avec grand plaisir que Mercer

présente les résultats du sondage

Prévisions 2015, mené vers la fin

du quatrième trimestre de 2014.

Ces résultats regroupent les

prévisions de 46 gestionnaires de

placements institutionnels canadiens

et mondiaux sur l’économie

et les marchés financiers.

1 FMI, Perspectives de l’économie mondiale, octobre 2014.

INDICATEURS ÉCONOMIQUESEn rétrospective, 2014 fut, pour bon nombre d’économies dans le monde, marquée par un ralentissement de la croissance. Ce ralentissement, combiné à la baisse de l’inflation, a poussé plusieurs banques centrales à assouplir encore davantage leur politique monétaire, notamment la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque populaire de Chine. À l’opposé, l’économie américaine est enfin entrée dans la période de relance tant attendue, stimulée par une augmentation des dépenses de consommation et une amélioration rapide du marché du travail. De même, l’économie canadienne a été relativement saine pendant la majeure partie de 2014, soutenue par une hausse des exportations et l’investissement accru des entreprises. Par contre, cet état de fait pourrait changer à l’avenir sous l’effet de l’un des événements les plus marquants de 2014 : la forte chute de près de 50 % des cours du pétrole. À première vue, la baisse des prix du pétrole devrait s’avérer positive pour l’économie mondiale en 2015 et dans les années qui suivront, puisque les consommateurs auront davantage d’argent à dépenser, mais elle fera de grands gagnants (la Chine, le Japon, l’Inde) et de grands perdants (le Moyen-Orient, l’Amérique latine, la Russie). Les turbulences en Russie constituent l’autre événement marquant de 2014, et les risques associés à leurs répercussions sur les autres marchés, combinés aux élections à venir en Grèce, pourraient être source d’inquiétudes en 2015. Aux États-Unis, l’incidence positive sur les finances des consommateurs devrait l’emporter sur les effets négatifs potentiels associés à la baisse de la production et des investissements dans le secteur de l’énergie. Par extension, cette situation devrait occasionner un modeste avantage pour l’économie canadienne, même si dans l’ensemble, on s’attend à ce que l’incidence directe d’une baisse des cours du pétrole sur la croissance du PIB canadien soit négative.

La croissance du PIB mondial devrait être plus élevée que celle du PIB canadien. Les gestionnaires prévoient que la croissance économique mondiale atteindra 3,2 % en 2015, soit un taux inférieur aux prévisions du Fonds monétaire international (FMI) pour 2015, qui l’estime à 3,8 %1. En ce qui a trait à l’économie canadienne, les prévisions de croissance des gestionnaires de 2,3 % sont légèrement inférieures aux estimations du FMI de 2,4 %1.

2

3

L’inflation au Canada était de 2,2 %, selon le cumul annuel se terminant en novembre 2014, et les gestionnaires prévoient qu’elle sera légèrement plus faible à la fin de l’exercice 2015, soit à 1,9 %.

Le prix de l’or a varié de façon modeste et est revenu à un prix s’approchant de celui de 2013, clôturant à 1 184 $ US l’once troy en 2014, et les gestionnaires prévoient, en 2015, un prix médian de 1 200 $ US l’once troy.

La plupart des gestionnaires prévoient que le prix du pétrole remontera en 2015 : selon la prévision médiane, ce prix s’établira à 80 $ US le baril, comparativement à 53 $ US le baril à la fin de 2014.

La plupart des gestionnaires prévoient que la valeur du dollar canadien restera stable par rapport au dollar US, la prévision médiane étant un taux de change de 0,87 $ CA par dollar US d’ici la fin de 2015.

MARCHÉS FINANCIERSLes gestionnaires prévoient que les marchés boursiers enregistreront des rendements médians (en $ CA) de l’ordre de 7,5 % à 8,0 % en 2015. Les prévisions de rendements des actions sur quatre ans sont également optimistes, soit une médiane sur quatre ans (en $ CA) de 7,0 % pour l’indice composé S&P/TSX, de 7,2 % pour l’indice MSCI Monde tous pays et de 7,3 % pour l’indice S&P 500.

On prévoit que les actions internationales et des marchés émergents afficheront un rendement supérieur aux actions canadiennes et américaines en 2015, alors que les titres à faible capitalisation et à grande capitalisation devraient obtenir des rendements similaires au Canada et aux États-Unis.

Les gestionnaires sont plus prudents dans leurs prévisions du rendement des titres à revenu fixe. Ces rendements devraient demeurer très faibles : le rendement médian prévu pour 2015 est de seulement 1,5 % pour l’indice obligataire universel FTSE TMX Canada et 0,9 % pour l’indice obligataire à long terme FTSE TMX Canada. Les prévisions pour une période de quatre ans sont un peu plus optimistes, soit un rendement médian sur quatre ans de 2,4 % pour l’indice

obligataire universel FTSE TMX Canada et de 2,0 % pour l’indice obligataire à long terme FTSE TMX Canada.

On prévoit de bons résultats du côté des actifs non traditionnels, soit des rendements médians s’établissant entre 5,0 % et 7,4 %, sur des périodes d’un an et de quatre ans. On s’attend généralement à ce que le rendement des placements privés soit plus élevé que les rendements de l’immobilier, des infrastructures et des fonds de couverture, tant pour la prochaine année que pour la prochaine période de quatre ans.

RÉPARTITION DE L’ACTIFLe point de vue des gestionnaires a changé en ce qui a trait aux stratégies de titres à revenu fixe appariés en fonction de la durée, alors que cette année, 14 % d’entre eux prévoient une réduction de ces actifs et 52 %, une hausse (comparativement à 27 % et 46 % l’an passé).

En ce qui concerne les catégories d’actifs non traditionnels, près des deux tiers des gestionnaires croient que les placements dans les infrastructures augmenteront cette année. Le tiers d’entre eux sont d’avis que l’investissement dans les placements privés augmentera en 2015. Les fonds de couverture suscitent des avis divergents, certains gestionnaires s’attendant à une augmentation des placements dans cette catégorie et d’autres, à une réduction. Selon les deux tiers des gestionnaires, la part allouée à l’immobilier restera la même en 2015.

Sur le plan des marchés boursiers, notons que les deux tiers des gestionnaires prévoient une réduction de la part allouée aux actions canadiennes et qu’une majorité d’entre eux, soit entre la moitié et les deux tiers, prévoit une augmentation des placements dans les actions à faible volatilité, les actions mondiales de pays développés et les actions des marchés émergents.

FACTEURS ENVIRONNEMENTAUX, SOCIAUX ET DE GOUVERNANCE (« ESG »)La grande majorité des gestionnaires (92 %) s’attendent à ce que les facteurs ESG soient intégrés au processus de prise de décisions d’investissement au cours des dix prochaines années.

3 L’ÉCONOMIE

4

TAUX DE CROISSANCE RÉEL DU PIB CANADIEN

Taux de croissance estimatif du PIB canadien pour 2014

2,3 %

Prévision au 31 décembre 2015

Moyenne prévue

2,2 %


Moyenne prévue

3,2 %

Taux de croissance estimatif du PIB mondial pour 2014

3,3 %

1,5 % 3,0 %

2,3 %

2,5 % 3,8 %

3,2 %

TAUX DE CROISSANCE RÉEL DU PIB MONDIAL

Remarque importante : Tous les graphiques linéaires du présent document indiquent le 5e centile, la médiane et le 95e centile.

5

TAUX D’INFLATION CANADIEN (IPC)

Cumul annuel, novembre 2014

2,2 %


Moyenne prévue

1,9 %


Moyenne prévue

0,87

Au 31 décembre 2014

0,86

1,5 % 2,5 %

1,9 %

0,83 0,91

0,87

TAUX DE CHANGE CANADIEN

PRIX DU PÉTROLE (EN $ US DU BARIL)


53 $


Moyenne prévue

80 $


Moyenne prévue

1 173 $


1 184 $

70 $ 95 $

80 $

993 $ 1 398 $

1 200 $

PRIX DE L’OR (EN $ US L’ONCE TROY)

6

4 RENDEMENTS DES INDICES DE RÉFÉRENCE

I. Titres à revenu fixe

Prévision sur 1 an au 31 décembre 2015

Moyenne prévue

0,6 %

Rendement sur 1 an en décembre 2014

8,8 %

-3,3 % 3,0 %

1,5 %

INDICE OBLIGATAIRE UNIVERSEL FTSE TMX CANADA

Prévision sur 4 ans au 31 décembre 2018

Moyenne prévue

1,5 %

-4,4 % 4,0 %

2,4 %


Moyenne prévue

0,1 %


17,5 %

-6,1 % 3,7 %

0,9 %

INDICE OBLIGATAIRE À LONG TERME FTSE TMX CANADA


Moyenne prévue

1,4 %

-5,0 % 5,0 %

2,0 %

7


Moyenne prévue

0,2 %


13,2 %

-5,1 % 3,7 %

0,6 %

INDICE OBLIGATAIRE À RENDEMENT RÉEL FTSE TMX CANADA


Moyenne prévue

0,8 %

-5,1 % 3,5 %

1,0 %


Moyenne prévue

2,2 %


3,3 %

-8,3 % 6,0 %

3,8 %

INDICE OBLIGATAIRE À RENDEMENT ÉLEVÉ


Moyenne prévue

3,9 %

0,0 % 6,5 %

5,0 %


Moyenne prévue

1,6 %


9,6 %

-3,0 % 4,9 %

2,3 %

OBLIGATIONS MONDIALES


Moyenne prévue

2,6 %

-0,9 % 5,5 %

2,6 %

Indice de référence : Bank of America Merrill Lynch US High Yield Master II (couvert en $ CA)

Indice de référence : Barclays Capital Global Aggregate ($ CA)

8


II. Actions


Moyenne prévue

6,2 %


10,6 %

-6,5 % 10,6 %

7,5 %

S&P/TSX COMPOSÉ – RENDEMENT TOTAL


Moyenne prévue

6,8 %

2,0 % 10,5 %

7,0 %


Moyenne prévue

5,1 %


-2,3 %

-9,1 % 12,6 %

7,5 %

S&P/TSX À FAIBLE CAPITALISATION – RENDEMENT TOTAL


Moyenne prévue

7,0 %

-1,0 % 11,6 %

8,0 %

9


Moyenne prévue

6,9 %


23,9 %

2,4 % 11,1 %

7,5 %

S&P 500 ($ CA) – RENDEMENT TOTAL


Moyenne prévue

7,4 %

3,1 % 10,5 %

7,3 %


Moyenne prévue

6,5 %


14,3 %

-1,1 % 12,0 %

8,0 %

RUSSELL 2000 ($ CA) – RENDEMENT TOTAL


Moyenne prévue

7,2 %

0,6 % 11,0 %

7,8 %


Moyenne prévue

6,8 %


4,1 %

-0,3 % 11,0 %

8,0 %

MSCI EAEO ($ CA) – RENDEMENT TOTAL


Moyenne prévue

8,5 %

3,1 % 11,0 %

7,0 %

10


II. Actions (suite)


Moyenne prévue

6,9 %


14,1 %

0,0 % 10,9 %

7,5 %

MSCI MONDE TOUS PAYS ($ CA) – RENDEMENT TOTAL


Moyenne prévue

7,2 %

3,4 % 10,0 %

7,2 %


Moyenne prévue

7,6 %


7,0 %

0,0 % 13,0 %

8,0 %

MSCI MARCHÉS ÉMERGENTS ($ CA) – RENDEMENT TOTAL


Moyenne prévue

8,1 %

5,2 % 10,0 %

8,0 %

11

12


III. Placements non traditionnels


Moyenne prévue

3,8 %

Cumul annuel en septembre 2014

4,3 %

-2,4 % 7,2 %

5,0 %

PLACEMENTS IMMOBILIERS DIRECTS AU CANADA


Moyenne prévue

4,5 %

0,8 % 7,0 %

5,0 %


Moyenne prévue

7,0 %


9,2 %

3,3 % 9,7 %

7,4 %

PLACEMENTS PRIVÉS


Moyenne prévue

6,5 %

3,3 % 9,9 %

6,8 %

Indice de référence : Indice IPD de l’immobilier au Canada

Indice de référence : Indice mondial S&P Placements privés inscrits ($ CA)

13


Moyenne prévue

4,8 %

Cumul annuel en novembre 2014

3,3 %

1,9 % 8,3 %

5,0 %

FONDS DE COUVERTURE


Moyenne prévue

5,2 %

2,1 % 7,6 %

5,2 %


Moyenne prévue

5,3 %


23,2 %

2,4 % 8,3 %

5,8 %

INFRASTRUCTURES


Moyenne prévue

5,3 %

2,8 % 7,8 %

5,1 %

Indice de référence : Indice composé pondéré HFRI Fund ($ US)

Indice de référence : Indice mondial S&P Infrastructures ($ CA)

5MARCHÉS FINANCIERS

14

Attentes des gestionnaires : probabilité de hausse ou de baisse des taux d’intérêt en 2015

Taux de rendement des obligations

COURT TERME (1 À 5 ANS)

MOYEN TERME (5 À 10 ANS)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

4 % 10 % 34 % 39 % 12 %

0

10

20

30

40

50

4 % 12 % 35 % 38 % 12 %

0

10

20

30

40

50

nBaisse des taux de 0,75 % ou plus

nBaisse des taux de 0,25 % à 0,75 %

nMaintien aux niveaux actuels, +/- 0,25 %

nHausse des taux de 0,25 % à 0,75 %

nHausse des taux de 0,75 % ou plus

15

LONG TERME (10 ANS ET PLUS) OBLIGATIONS À RENDEMENT RÉEL

SOCIÉTÉS CANADIENNES COTÉES AAA/AA

0

5

10

15

20

25

30

35

40

3 % 12 % 32 % 40 % 13 %

0

10

20

30

40

50

4 % 13 % 37 % 36 % 11 %

0

10

20

30

40

50

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2 % 9 % 47 % 32 % 10 %

0

10

20

30

40

50

1616


Taux de rendement des obligations


Moyenne prévue

1,9 %

Taux de rendement au 31 décembre 2014

1,5 %

1,4 % 2,3 %

1,9 %

COURT TERME (1 À 5 ANS)


Moyenne prévue

2,6 %

1,8 % 3,5 %

2,5 %


Moyenne prévue

2,7 %


2,3 %

2,0 % 3,1 %

2,8 %

MOYEN TERME (5 À 10 ANS)


Moyenne prévue

3,4 %

2,5 % 4,5 %

3,5 %

Indice obligataire à court terme FTSE TMX Canada

Indice obligataire à moyen terme FTSE TMX Canada

17

MARCHÉS FINANCIERSPrévision au

31 décembre 2015

Moyenne prévue

3,5 %


3,2 %

2,7 % 4,0 %

3,6 %

LONG TERME (10 ANS ET PLUS)


Moyenne prévue

4,1 %

3,2 % 5,5 %

4,0 %


Moyenne prévue

0,8 %


0,6 %

0,5 % 1,2 %

0,8 %

OBLIGATIONS À RENDEMENT RÉEL


Moyenne prévue

1,3 %

0,6 % 2,0 %

1,1 %


Moyenne prévue

2,5 %


1,9 %

1,9 % 3,2 %

2,5 %

SOCIÉTÉS CANADIENNES COTÉES AAA/AA


Moyenne prévue

3,3 %

2,0 % 4,8 %

3,2 %

Indice obligataire à rendement réel FTSE TMX Canada

Indice obligataire universel FTSE TMX Canada de sociétés cotées AAA/AA

Indice obligataire à long terme FTSE TMX Canada

18


Attentes des gestionnaires : stratégies d’actions mondiales qui produiront un rendement supérieur ou inférieur en 2015

POURCENTAGE DE

GESTIONNAIRES

QUI PRÉVOIENT

QUE LA STRATÉGIE

DONNERA

UN RENDEMENT

INFÉRIEUR

Valeur Croissance Momentum Qualité Investissementresponsable

Faiblevolatilité

Fortecapitalisation

Faiblecapitalisation

60 % 52 % 24 % 90 % 63 % 52 % 73 % 32 %

0

20

40

60

80

100

Value Growth Momentum Quality Responsibleinvestment

Lowvolume Large cap Small cap

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

40 % 48 % 76 % 10 % 37 % 48 % 27 % 68 %

POURCENTAGE DE

GESTIONNAIRES

QUI PRÉVOIENT

QUE LA STRATÉGIE

DONNERA

UN RENDEMENT

SUPÉRIEUR

MARCHÉS FINANCIERS

19

Attentes des gestionnaires : secteurs de l’indice composé S&P/TSX les plus prometteurs et les moins prometteurs en 2015

Consomm.discrétionn.

Consomm.de base

ServicesfinanciersÉnergie IndustrieSanté Techn. de

l’informationServicespublicsMatériaux Télécomm.

15 % 12 % 55 % 21 % 24 % 12 % 33 % 15 %6 % 6 %

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Value Growth Momentum Quality Responsibleinvestment

Lowvolume Large cap Small cap

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

21 % 12 % 9 % 15 % 21 % 12 % 3 % 24 % 24 % 58 %POURCENTAGE DE

GESTIONNAIRES

QUI PRÉVOIENT

QUE CE SECTEUR

SERA PARMI

LES DEUX MOINS

PERFORMANTS

POURCENTAGE DE

GESTIONNAIRES

QUI PRÉVOIENT

QUE CE SECTEUR

SERA PARMI

LES DEUX PLUS

PERFORMANTS

20

6RÉPARTITION DE L’ACTIF

Nous avons demandé aux gestionnaires s’ils croient que la part allouée à chacune des catégories d’actif suivantes va augmenter, diminuer ou rester pratiquement inchangée en 2015

n Hausse

n Maintien au même niveau

n Baisse

ACTIONS CANADIENNES

ACTIONS MONDIALES DE PAYS DÉVELOPPÉS

ACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS

REVENU FIXE APPARIÉ À LA DURÉE

0

20

40

60

80

100

52 %

34 %

14 %

REVENU FIXE DE STYLE NEUTRE AVEC VALEUR AJOUTÉE

0

20

40

60

80

100

49 %

32 %

19 %

0

20

40

60

80

100

62 %

27 %

11 %

0

20

40

60

80

100

65 %

22 %

13 %

0

20

40

60

80

100

8 %

26 %

66 %

RÉPARTITION DE L’ACTIF

21

ACTIONS À FAIBLE VOLATILITÉ

ACTIONS À FAIBLE CAPITALISATION

PLACEMENTS IMMOBILIERS DIRECTS AU CANADA

PLACEMENTS PRIVÉSFONDS DE COUVERTURE INFRASTRUCTURES

0

20

40

60

80

100

22 %

52 %

26 %

0

20

40

60

80

100

62 %

35 %

3 %

0

20

40

60

80

100

34 %

63 %

3 %

0

20

40

60

80

100

23 %

43 %

34 %

0

20

40

60

80

100

25 %

66 %

9 %

0

20

40

60

80

100

55 %

39 %

6 %

22

7FACTEURS ENVIRONNEMENTAUX, SOCIAUX ET DE GOUVERNANCE

23

Nous avons demandé aux gestionnaires dans quel délai ils croient que l’intégration de facteurs sociaux, environnementaux et de gouvernance (ESG) aux indicateurs de performance finira par devenir partie intégrante des processus classiques d’investissement :

46 % 31 %

JamaisD’ici 5 à 10 ansD’ici 3 à 5 ansD’ici 1 à 2 ans

8 %

0

10

20

30

40

50

15 %

24

•Acadian Asset Management

•Addenda Capital

•AEGON Capital Management

•AFG Investments Inc.

•AllianceBernstein

•AlphaFixe Capital

•Aurion Capital Management

•Baker Gilmore

•Beutel Goodman

•BlackRock

•BMO Gestion d’actifs

•Connor, Clark and Lunn Investment Management Ltd.

•Doherty et associés

•Foyston, Gordon & Payne Inc.

•Gestion d’actifs CIBC

•Gestion d’actifs Manuvie

•Gestion de Placements TD inc.

•GLC Asset Management Group Ltd.

•Global Alpha Capital Management Ltd.

•Global Thematic Partners

•GMO LLC

•Greystone

•Guardian Capital

•Hexavest

•Highstreet Asset Management

•Investissements Standard Life inc.

•Jarislowsky Fraser

•Leith Wheeler Investment Counsel

•Lincluden Investment Management Limited

•Manning & Napier Advisors, LLC

•Marvin & Palmer Associates, Inc.

•Mawer Investment Management Limited

•MFS Investment Management Canada Ltd.

•Middlefield Limited

•Morguard Investments Limited

•Optimum gestion de placements

•PCJ Investments Counsel Ltd

•Phillips, Hager & North Investment Management

•PIMCO

•Scheer, Rowlett & Associates

•Schroder Investment Management

•Sionna Investment Managers

•State Street Global Advisors (SSgA)

•Tetrem

•UBS Global Asset Management

•Wellington Management Company, LLP

8PARTICIPANTS

Les 46 sociétés de gestion de placements suivantes ont participé à l’édition 2015 du sondage Prévisions de Mercer :

AVIS IMPORTANTS

Les références à Mercer doivent être interprétées comme englobant Mercer LLC ou ses sociétés affiliées.

© Mercer LLC, 2015. Tous droits réservés.

La présente contient des renseignements exclusifs et confidentiels appartenant à Mercer et qui sont destinés à l’usage exclusif des parties à qui Mercer les a confiés. Son contenu ne peut pas être modifié, vendu ni remis à quiconque, en totalité ou en partie, sans la permission écrite de Mercer.

Les conclusions, les évaluations ou les opinions exprimées aux présentes sont la propriété intellectuelle de Mercer et peuvent faire l’objet de modifications sans préavis. Elles n’ont pas pour objet d’offrir des garanties quant aux performances futures des produits de placement, des catégories d’actif ou des marchés financiers dont il a été question. La performance passée ne garantit pas les résultats futurs. Les cotes de Mercer ne doivent pas être interprétées comme des recommandations personnalisées en matière de placement.

Les renseignements contenus dans la présente proviennent de diverses sources extérieures. Bien que ces renseignements soient jugés dignes de foi, Mercer n’a pas tenté de les vérifier. Par conséquent, Mercer ne fournit aucune garantie quant à l’exactitude de ces renseignements et décline toute responsabilité pour tout dommage (direct, indirect ou accessoire) qui pourrait résulter d’une erreur, d’une omission ou d’une inexactitude dans les données fournies par des tiers.

La présente ne constitue ni une offre ni une sollicitation visant l’achat ou la vente de titres, de produits de base ou de tout autre instrument ou produit financier pour le compte de l’un ou l’autre des gestionnaires de placements ou de leurs sociétés affiliées, produits ou stratégies que Mercer pourrait évaluer ou recommander.

Les renseignements prospectifs sont présentés à titre indicatif seulement. Ils ne constituent pas une garantie des rendements futurs.

Le présent document ne contient aucun conseil en matière de placement par rapport à votre situation personnelle. Aucune décision d’investissement ne doit être fondée sur les renseignements qu’il contient sans l’obtention au préalable d’un avis professionnel approprié et sans que soit prise en compte votre situation particulière.

Pour connaître les cotes approuvées les plus récentes, et pour obtenir des explications complètes de leur signification, consultez votre représentant Mercer.

Pour en savoir davantage sur la divulgation de conflits d’intérêts, veuillez communiquer avec votre représentant Mercer ou consulter le site www.mercer.com/conflictsofinterest.

Univers Mercer : Les univers Mercer visent à fournir un ensemble d’échantillons de stratégies de placement qui permettent d’effectuer les meilleures comparaisons possible par rapport à des groupes de stratégies semblables sur une période déterminée. Mercer n’affirme pas que les groupes de comparaison sont en tous points représentatifs de toutes les stratégies mises à la disposition des investisseurs individuels non plus qu’ils ne s’appliquent à l’ensemble de ces stratégies.

La valeur de vos placements peut diminuer ou augmenter et il est possible que vous ne récupériez pas le montant que vous avez investi. La valeur des placements libellés dans une monnaie étrangère varie en fonction des fluctuations de cette monnaie étrangère. Certains investissements peuvent donner lieu à des risques supplémentaires dont il faut tenir compte avant de choisir un gestionnaire de placements ou de prendre des décisions en matière d’investissement.

25

PARTICIPANTS

© Mercer (Canada) limitée, 2015. Tous droits réservés.

CALGARY

222, 3e Avenue S.-O., bureau 1200

Calgary (Alberta) T2P 0B4

Tél. : +1 403 269-4945

HALIFAX

1801, rue Hollis, bureau 1300

Halifax (Nouvelle-Écosse) B3J 3N4

Tél. : +1 902 429-7050

MONTRÉAL

1981, avenue McGill College, bureau 800

Montréal (Québec) H3A 3T5

Tél. : 1 514 285-1802

QUÉBEC

2954, boul. Laurier, bureau 690

Québec (Québec) G1V 4T2

Tél. : +1 418 658-3435

TORONTO

161, rue Bay, C.P. 501

Toronto (Ontario) M5J 2S5

Tél. : +1 416 868-2000

VANCOUVER

550, rue Burrard, bureau 900

Vancouver (Colombie-Britannique) V6C 3S8

Tél. : +1 604 683-6761

Pour de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec le bureau Mercer de votre région ou consulter notre site Web :www.mercer.ca

CA-0115-JB

Documents

SONDAGE SUR LES MARCHÉS FINANCIERS CANADIENS ET … · 2020-04-19 · plus faible à la fin de l’exercice 2015, soit à 1,9 %. Le prix de l’or a varié de façon modeste et est