Volatilite Des Prix Et Securite Alimentaire Docx

7/25/2019 Volatilite Des Prix Et Securite Alimentaire Docx

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Volatilit des prix et scurit alimentaireConseil conomique et social

Par Mamoune Bouhdoud

A l!attention de Monsieur le prsident.


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L!tude de la volatilit des prix est trs complexe. Souvent elle estconfondue avec la tendance la hausse des marchs agricoles qui effraye denombreux observateurs et peut tre source de grave pnurie. La volatilit estla moyenne quadratique des retours des prix sur un segment temporel fixe. Lefacteur temps dans l!tude de la volatilit est primordial. Il y a deux chellesde temps dterminantes : celle de la priode d!tude et celle du segment decalcul de la volatilit. Pour que l!tude ait un sens, la deuxime chelle doit

tre ngligeable devant la premire. Ainsi, pour clarifier les choses, lavolatilit est associe la rapidit d!volution des prix aussi bien la haussequ! la baisse. Elle n!est pas la cause de pnurie alimentaire, mais peut trela source d!incertitude et d!instabilit.

1. OBSERVATIONS :

Aujourd!hui, la volatilit des produits agricoles a un impact direct sur desmilliards de personnes dans le monde. L!volution violente des prix peut trefatale pour les populations des pays pauvres et peser trs lourd surl!conomie des pays en voie de dveloppement. Assurer sa scuritalimentaire est la priorit numro un de chaque pays.En effet aussi bien l!chelle de l!tat qu! celle des mnages, la dpensealimentaire est incontournable. Aucune autre dpense ne peut tre envisagetant que la scurit alimentaire n!est pas assure.

Pour comprendre les marchs agricoles internationaux, il est indispensabled!tudier en profondeur, les diffrentes composantes du prix des produitsagricoles et leur dynamique. La variation d!un prix, dans un march libralguid par les lois de l!offre et la demande, dpend essentiellement de deuxcomposantes : D!une part la tendance (haussire ou baissire) associe une conjoncture long terme, et d!autre part la volatilit qui dcrit le degr de violence des mouvements autour de cette tendance.Essayons de faire une tude plus prcise de ces deux composantes pour lesproduits agricoles :


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$ Tendance : Depuis 2000, la tendance gnrale des marchsagricoles est clairement oriente la hausse. Ceci est du l!augmentation de la population mondiale qui a connu un bond de17% de 2000 aujourd!hui ; mais aussi au niveau de vie plus levdans certains pays en voie de dveloppement, l!image de la

Chine. Ces deux composantes maintiennent une pression de fondsur la demande en denres alimentaires. Combine une offrerelativement stable durant les 10 dernires annes, cette pressionoriente la tendance des prix vers une hausse durable.Un vnement non ngligeable ajouter cette hausse de lademande est l!arrive des biocarburants. Largement encourage etsubventionne par les tats, l!utilisation des denres alimentaires des fins industrielles a augment de 45% de 2000 aujourd !hui.70% de l!huile vgtale produites en Europe et 40% du mas produitaux Etats-Unis sont destins aux biocarburants.

Cette pression continue sur la demande a transform les changesinternationaux, dsormais l!offre arrive difficilement satisfaire lademande. Les accords de l!OMC dans les annes 80 et 90 visaient protger les producteurs, aujourd!hui ce sont les consommateursqui se retrouvent dans une situation vulnrable.

$ Volatilit : l!analyse de l!volution de la volatilit est beaucoup pluscomplexe que celle de la tendance. Diffrents acteurs diffrenteschelles de temps entrent en jeux. Mais il est clair que depuis ledbut de la crise de 2007/2008, une volatilit leve des prix est

devenue structurelle (Voir annexe). Elle semble s!tre inscritedurablement comme caractristique de l!volution des prix. Ce n!est

plus la simple consquence de crise alimentaire mondialeponctuelle comme celle qu!a connu le monde en 1973/1974. Lanature mme du march s!est transforme depuis 2008. Commentpeut-on expliquer cela ?Il est vrai qu!en 2008 le monde a connu une crise de l!offre desproduits alimentaires, mais elle reste ngligeable devant les crisesdes annes 50 et 70, et surtout elle n!explique en rien la haussedurable de la volatilit. Il y a forcement un autre facteurdclencheur de cette mtamorphose profonde du comportement

des marchs.Depuis la crise financire historique de 2008 et l !effondrement dumarch des actions, tous les projecteurs se sont tourns vers lesmarchs des matires premires et celui des produits agricoles enparticulier. Ils ont attir de nombreux spculateurs qui y ont injectleurs liquidits. Les plus grands fonds spculatifs ont investi descentaines de milliards de dollars dans ces marchs. L!quivalent dela quantit totale importe par le Maroc en crales pouvaitchanger de mains en quelques heures. Ces nouveaux acteurs,arrivs en masse, ont une responsabilit certaine dans la hausse

excessive de la volatilit depuis 2008 (voir annexe) mais ne sont en


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aucun cas responsable de la tendance la hausse durable desprix.Un spculateur est un acteur qui agit sur un march donn sansavoir d!exposition physique ce march. Contrairement auproducteur et au consommateur, le produit physique ne transite

pas par le spculateur. Il intervient sur les marchs terme enpartant d!une situation neutre pour revenir vers cette mmesituation. Son rle est d!assurer la liquidit sur ces marchs. Sonbut est d!acheter un prix bas pour revendre un prix lev etinversement. Il est trs important de noter qu!un spculateur peutaussi vendre dcouvert, c!est dire vendre un prix lev etracheter plus tard un prix faible pour clturer sa position. Sonaction sur les marchs est donc parfaitement symtrique. Elle nepeut avoir d!incidence sur la tendance long terme des prix maisseulement sur la volatilit court terme des marchs. Cette

volatilit excessive est une source d!instabilit et d

!incertitude pour

les tats exposs ces marchs, comme le Maroc. Nous verronsplus loin comment il est possible de la contenir dans notre cas.

En conclusion, il y a d!une part une tendance long terme la hausse desprix, associe l!volution dmographique et aux modes de consommationde la population mondiale, et d!autre part une volatilit court terme plusimportante qui caractrise les mouvements des prix autour de cette tendance.Ceci est d essentiellement au changement structurel qu!a connu le marchdes produits agricoles depuis 2008.

2. PROPOSITIONS :

2.1.Adapter nos barrires douanires la nouvelle donne du march

mondial :

Encore aujourd!hui, et malgr les bouleversements que connaissent lesmarchs agricoles mondiaux, nos barrires douanires sont utilises pourla protection du producteur et non du consommateur. Les lois qui rgissentnos frontires sont dpasses. Elles datent de la priode o le mondeconnaissait une surproduction agricole et o les accords de l!OMC visaient protger le monde rural et les agriculteurs. Cette poque est rvolue, lerapport entre l!offre et la demande s!est compltement inverse.Dsormais l!offre en produits alimentaires est le facteur limitant pour leprix.


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Au Maroc, les droits d!importations des crales ne sont levs que lorsquela campagne agricole intrieure est termine. A titre d !exemple, en 2010,les six premiers mois ont t marqus par des prix relativement bas pourle bl, puis ont subi une augmentation de 100% lors des six derniers mois,passant de 300 $/tonne plus de 600$/tonne, la cause principale tait la

scheresse en Russie. Une flexibilit des droits de douane aurait permisune importation plus importante durant le premier semestre de l!anne2010, contrairement ce qui s!est produit.

2.2.Utiliser les outils financiers pour limiter l!impact de la volatilitcourt terme :

Apres la crise de 2007/2008, la volatilit des marchs agricoles aconsidrablement augment. Le secteur financier (fonds spculatifs et les

banques d!investissement) travers les contrats terme ont jou un rle

extrmement important dans la fluctuation des prix. Ce secteur assumeparfaitement le risque associ cette volatilit. Dsormais, face cettenouvelle donne, deux attitudes s!offrent au Maroc :

- Essayer de limiter le rle des spculateurs travers larglementation internationale de ces marchs. C!est la position dela France qui fait du lobbying pour que les marchs financierssoient plus encadrs et rglements. Mais ce n !est pas du ressortd!un pays comme le Maroc, qui lui ne fait qu!en subir lesconsquences de plein fouet.

- Intgrer ce rle important du secteur financier dans l!quation denotre scurit alimentaire et agir en consquence. Pour cela, il faut

dvelopper les outils financiers ncessaires pour affronter lesmarchs. Ce n!est pas le rle d!un Etat d!assumer les risques lis la volatilit des prix. Les marchs financiers offrent auxconsommateurs, travers les options d!achat, une assurance pourse couvrir entirement contre les risques de hausse brutale desproduits alimentaires.Pour mettre en place de faon optimale ce type d!instruments, nousdevons crer un organisme gouvernemental indpendant,compos d!experts qui grerait l!exposition du Maroc aux marchs

agricoles. Ce type d!organisme existe au Mexique ou en Chine parexemple. Ce qui permettrait d!avoir un rapport plus professionnelaux marchs agricoles, qui ne laisse aucune place l!amateurisme.

2.3.Utilisation de stock physique pour combattre la volatilit

moyen terme :

De 2000 2010, la moyenne des importations marocaines des quatreprincipales crales (bl tendre, bl dur, orge et Mas) est d!environ 4,7


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millions de tonnes avec un cart type de 928 000 tonnes. Il est donc del!intrt du Maroc de renforcer sa politique gouvernementale de rservesstratgiques. Ces dernires ont un effet tampon sur les importations etpermettent d!attnuer les effets des priodes de forte volatilit sur lesmarchs mondiaux. Un niveau de stockage quivalent aux importations

moyennes d!une anne serait optimum car il couverait les campagnesagricoles de l!hmisphre Nord (Etats-Unis, France, Russie, Canada, ...)et celle de l!hmisphre Sud (Argentine, Brsil, Australie, ). Il y astatistiquement peu de chance que ces deux campagnes soientmauvaises au cours de la mme anne. Les scheresses, intempries etinondations touchent rarement les deux hmisphres la mme anne.

2.4.Un investissement optimal dans l!agriculture pour combattre latendance haussire sur le long terme.

Comme nous l!avons montr dans la premire partie de cette tude, lesprix des denres alimentaires sont sur une tendance clairement haussire.Pour limiter l!impact de cette tendance mondiale, il faudrait russir corrler le fruit de notre agriculture nationale l!inflation des produitsinternationaux. Le Maroc, de part ses spcificits climatiques (climatsemi-aride), sociale (main d!uvre rurale disponible) et gographique(proximit de l!Europe), est le terroir idal pour une production agricole dehaute valeur ajoute savoir : les fruits et lgumes. Par exemple, ne peut-on donc pas rflchir des accords commerciaux gagnant-gagnant ou

l!importation de crale europenne, Russe ou Canadienne seraitcouverte par l!exportation des fruits et lgumes marocaines ?

En effet, le plan Maroc vert est une vision stratgique brillante qui a tavant tout un moteur pour le dveloppement de nos exportations traversla filiale fruits et lgumes. Toute la problmatique est de russir corrlerle prix de nos exportations celui de nos importations de produitsalimentaires pour assurer la stabilit de notre model conomique agricoleet donc notre scurit alimentaire.

2.5. Avoir une approche globale de notre exposition au march

agricole.

L!augmentation importante de la production agricole mondiale durant les50 dernires annes est la consquence avant tout de l!amlioration desrendements agricoles, et non de l!augmentation des surfaces cultives.Cette amlioration n!a t possible que grce l!utilisation plus importanted!engrais. Dsormais le prix des engrais est extrmement corrl au prixdes produits agricoles. Le phosphate est un lment essentiel dont leMaroc est l!un des rares pays exportateurs. Il n!est pas surprenant que lesannes o la caisse de compensation est malmene, l!OCP affiche des

profits records. Nos prvisions budgtaires doivent donc prendre en


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compte cette corrlation pour combattre la volatilit des produitsalimentaires.

En rsum, deux axes principaux s!offrent au Maroc pour lutter contre lavolatilit excessive des prix et assurer sa scurit alimentaire.L!axe politique : c!est dire 1. Repenser nos droits de douane pour permettreune meilleure gestion de nos rserves stratgiques, et 2. Dvelopper despartenariats qui boosteraient notre agriculture et ses exportations.L!axe financier : L!utilisation d!instruments financiers et l!analyse globale denotre exposition aux marchs, pour permettre une stabilit budgtaire etconomique du pays.


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ANNEXE :

Source Bloomberg. Le graphique du haut dcrit l!volution du prix du bl labourse de Chicago de 2000 aujourd!hui et celui du bas montre les volumes

des transactions. La flche rouge indique la campagne 2007/2008, point debasculement des marchs vers une volatilit structurelle.


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Source Bloomberg. Ce deuxime graphique dcrit l!volution de la volatilit dumarch du bl la bourse de Chicago. C!est la volatilit historique 21 joursdes prix enregistrer sur la priode de 2000 aujourd!hui. Encore une fois laflche rouge place la campagne 2007/2008 sur le graphique. Deux priodesde volatilits distinctes apparaissent, il y a clairement un avant et un aprs2008.

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