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ENTRETIEN AVEC JEAN-PHILIPPE SCHOLLERENTRETIEN AVEC JEAN-PHILIPPE SCHOLLER

Jean Philippe SchollerJean Philippe Scholler, , Président, Associé Gérant

explique ces changements …explique ces changements …

Après 4 ans d’existence, quel Après 4 ans d’existence, quel bilan tirez-vous ?bilan tirez-vous ?

Le fonds a traversé différentes phases de marchés ces quatre dernières Le fonds a traversé différentes phases de marchés ces quatre dernières annéesannées

affiche cependant un rendement annualisé significatif de 8,54% depuis affiche cependant un rendement annualisé significatif de 8,54% depuis sa créationsa création

au 24/07/2012, et malgré des amplitudes de variation importantes, la au 24/07/2012, et malgré des amplitudes de variation importantes, la gestion gestion

active de notre partenaire Pastel & Associés a porté ses fruits sur la active de notre partenaire Pastel & Associés a porté ses fruits sur la périodepériode.

Le fonds a traversé différentes phases de marchés ces quatre dernières années. Il affiche cependant un rendement annualisé significatif de 8,54% depuis sa création au 24/07/2012, et malgré des amplitudes de variation importantes, la gestion active de notre partenaire Pastel & Associés a porté ses fruits sur

Pourquoi changer la méthodologie de Pourquoi changer la méthodologie de gestion gestion

et le nom du fonds ?et le nom du fonds ?

Intrinsèque Flexible était jusqu’à présent un fonds nourricier du fonds ValeurIntrinsèque Flexible était jusqu’à présent un fonds nourricier du fonds Valeur

Intrinsèque, géré par Pastel & Associés. Il avait un profil « flexible offensif » Intrinsèque, géré par Pastel & Associés. Il avait un profil « flexible offensif »

capable de faire de la performance dans les belles phases de hausse capable de faire de la performance dans les belles phases de hausse (+25,82% (+25,82%

en 2009), mais pouvant aussi être fortement négatif (-22,79% en 2011). Ces en 2009), mais pouvant aussi être fortement négatif (-22,79% en 2011). Ces

écarts de performances étaient malheureusement liés à la structure maître-écarts de performances étaient malheureusement liés à la structure maître-

nourricier, qui nous empêchait de piloter au mieux la diminution de nourricier, qui nous empêchait de piloter au mieux la diminution de

l’exposition actions dans les phases de baisse de marchés. Dans l’unique butl’exposition actions dans les phases de baisse de marchés. Dans l’unique but

de nous rapprocher au mieux des attentes de nos clients, nous avons décidé de nous rapprocher au mieux des attentes de nos clients, nous avons décidé de de

modifier la structure de gestion financière du fonds afin de pouvoir modifier la structure de gestion financière du fonds afin de pouvoir

désensibiliser pleinement le fonds aux fluctuations de marchés quand notre désensibiliser pleinement le fonds aux fluctuations de marchés quand notre

méthodologie de maîtrise du risque nous l’indique. méthodologie de maîtrise du risque nous l’indique.

Quelles sont les principales Quelles sont les principales modifications ?modifications ?

  Jusqu’à présent, le fonds était investi dans le fonds Valeur Intrinsèque, et l’exposition duJusqu’à présent, le fonds était investi dans le fonds Valeur Intrinsèque, et l’exposition du

fonds était gérée via des couvertures (ventes de contrats à terme) sur des indicesfonds était gérée via des couvertures (ventes de contrats à terme) sur des indices

représentatifs de l’univers d’investissement du fonds sous-jacent Valeur Intrinsèque.représentatifs de l’univers d’investissement du fonds sous-jacent Valeur Intrinsèque.

L’utilisation de ces couvertures sur des indices, et non pas sur les valeurs proprement L’utilisation de ces couvertures sur des indices, et non pas sur les valeurs proprement dites, dites,

entraînait un comportement difficilement compréhensible par le client. En effet, dans les entraînait un comportement difficilement compréhensible par le client. En effet, dans les

phases où notre méthodologie nous indiquait de couvrir fortement le fonds, il ne nous phases où notre méthodologie nous indiquait de couvrir fortement le fonds, il ne nous étaitétait

pas possible de désensibiliser le fonds aux écarts de performance entre le fonds sous-pas possible de désensibiliser le fonds aux écarts de performance entre le fonds sous-jacent et jacent et

les indices. les indices.

Dans le nouveau processus de gestion, l’exposition en actions se fera ligne à ligne,Dans le nouveau processus de gestion, l’exposition en actions se fera ligne à ligne,

permettant de parfaitement désensibiliser le fonds lorsque cela sera nécessaire. permettant de parfaitement désensibiliser le fonds lorsque cela sera nécessaire.

La gestion de La gestion de l’expositionl’exposition

Notre modèle de gestion de l’exposition fonctionne mieux avec un sous-Notre modèle de gestion de l’exposition fonctionne mieux avec un sous-jacent jacent

peu volatil. Par conséquent, même si la qualité de la gestion de Pastel & peu volatil. Par conséquent, même si la qualité de la gestion de Pastel &

Associés est indéniable, nous avons décidé de « rapatrier » la sélection de Associés est indéniable, nous avons décidé de « rapatrier » la sélection de

valeurs en interne. Cette nouvelle gestion des titres est basée sur un valeurs en interne. Cette nouvelle gestion des titres est basée sur un modèle modèle

rigoureux sélectionnant les valeurs disposant entre autres d’un couple rigoureux sélectionnant les valeurs disposant entre autres d’un couple

performance /volatilité intéressant. Cette sélection de titres moins volatile performance /volatilité intéressant. Cette sélection de titres moins volatile

rendra notre gestion de l’exposition plus efficace. rendra notre gestion de l’exposition plus efficace.

La sélection de valeurs La sélection de valeurs 

 

Anciennement investi à l’international, nous avons souhaité recentrer nosAnciennement investi à l’international, nous avons souhaité recentrer nos

investissements sur l’Europe. Ce nouvel univers d’investissement investissements sur l’Europe. Ce nouvel univers d’investissement permettant permettant

de rendre le fonds éligible au PEA. de rendre le fonds éligible au PEA.

Pour accompagner ces changements, le nom du fonds change également Pour accompagner ces changements, le nom du fonds change également et et

devient : FCOM Actions Flexible Europe. devient : FCOM Actions Flexible Europe.

L’univers L’univers d’investissementd’investissement 

Le nom du fondsLe nom du fonds 

Le fonds FCOM Actions Flexible Le fonds FCOM Actions Flexible

EuropeEurope

est donc éligible au PEA (Plan est donc éligible au PEA (Plan

d’Epargne en Actions) ? d’Epargne en Actions) ?

En effet, ce cadre fiscal est de plus en plus utilisé et devrait prendre En effet, ce cadre fiscal est de plus en plus utilisé et devrait prendre dede

l’ampleur dans les prochaines années. De plus, l’offre de fonds l’ampleur dans les prochaines années. De plus, l’offre de fonds flexibles avec flexibles avec

une gestion de l’exposition allant réellement de 0% à 100% est très une gestion de l’exposition allant réellement de 0% à 100% est très rare sur cerare sur ce

type de véhicule d’investissementtype de véhicule d’investissement.

FCOM Actions Flexible Europe a un positionnement plus défensif que le Fonds FCOM Actions Flexible Europe a un positionnement plus défensif que le Fonds IntrinsèqueIntrinsèque

Flexible et devrait par conséquent mieux répondre aux attentes de nos clients.Flexible et devrait par conséquent mieux répondre aux attentes de nos clients.

FCOM Actions Flexible Europe constitue une offre actions flexible offensive ayant pourFCOM Actions Flexible Europe constitue une offre actions flexible offensive ayant pour

vocation de capter la performance des marchés actions tout en protégeant jusqu’à vocation de capter la performance des marchés actions tout en protégeant jusqu’à 100%, de100%, de

manière systématique les porteurs dans les phases de fortes baisses. manière systématique les porteurs dans les phases de fortes baisses.

Avec une méthodologie de gestion toujours sans anticipation et/ou prévision Avec une méthodologie de gestion toujours sans anticipation et/ou prévision

macroéconomique, FCOM Actions Flexible Europe se positionne comme complémentairemacroéconomique, FCOM Actions Flexible Europe se positionne comme complémentaire

aux offres flexibles existantes et conserve le large référencement qu’avait Intrinsèque aux offres flexibles existantes et conserve le large référencement qu’avait Intrinsèque Flexible.Flexible.

Pour conclure…Pour conclure…