Livret Macroéconomique OFP - 1ere edition Juin 2014

OFP Rapport Mensuel Economique

Apercu des principaux indicateurs économiques et des grandes classes d'actifs

30/05/2014 - 30/06/2014

Juin 2014 - Mois 6

Résumé du mois écoulé

Eléments importants du mois

Les tensions internationales demeurent sur le devant de la scène : Irak, Ukraine, Thaïlande etc.

Stimuler le Crédit, un enjeu majeur partout dans le monde de la BCE à la Chine (et autres émergents) via l’abaissement des ratios de réserves obligatoires.

Europe

Réunion de politique monétaire BCE: baisse des taux directeurs et mesures pour favoriser la liquidité (TLTRO et non stérilisation du SMP)

Europe : baisse des enquêtes de confiance des directeurs d’achats PMI à 52.8 en Juin (vs 53.5 Mai) - Contraction du PMI en France à 48.0 en Juin (vs 49.3 en Mai)

Inflation en baisse en Zone Euro à 0.5% pour le mois de Juin contre 0.7% pour le mois d’Avril (03/06)

Amérique du Nord et du Sud

L’emploi aux Etats-Unis en forte amélioration (créations nettes, heures travaillées, convergence taux structurel)

Le moral des ménages américains atteint un nouveau record post 2008

Au Brésil, les indicateurs de confiance et d’activité demeurent toujours mal orientés.

Asie & Pacifique

Annonce des réformes structurelles de Shinzo Abe (Baisse des taxes sur les entreprises…) mais absence de détails concrets sur l’implémentation

Le rapport « Beige Book » chinois pessimiste sur l’investissement à l’intérieur du pays, pénalisant ainsi la croissance.

Nouveau resserrement monétaire (hausse du taux directeur) en Nouvelle-Zélande

Matières Premières

Chute des prix des céréales (voir Figure 92)

L’indice de fret Baltic Dry Index se situe de nouveau dans le bas de sa bande de fluctuation (baisse des échanges internationaux)

Le pétrole, des stocks élevés qui limitent le potentiel haussier à long terme dans un climat géopolitique tendu (Irak, Ukraine)

2 Rapport Economique OFP - 30/06/2014

Introduction - Monde

Rapport Economique OFP - 30/06/2014 3


Sommaire

Bilans des Banques Centrales (Asie et Amérique) 10

Bilans des Banques Centrales (Europe) 10

Confiance des Chefs d'Entreprises (Amériques) 5

Confiance des Chefs d'Entreprises (Asie) 6

Confiance des Chefs d'Entreprises (Bric) 6

Confiance des Chefs d'Entreprises (Europe) 5

Confiance des Ménages (Amériques) 7

Confiance des Ménages (Asie) 8

Confiance des Ménages (Bric) 8

Confiance des Ménages (Europe) 7

Indices des prix à la Consommation (Pays développés) 9

Indices des prix à la Consommation (Pays émergents) 9



Confiance des chefs d'entreprises (1/2)

Source : Oaks Field Partners, Markit, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Institute for Supply Management, Markit, OFP Research

(@TTStanton).


43,4

45,1

46,7

48,4

50,0

51,6

53,3

54,9

56,6

58,2

59,8

07/2011 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014

Eurozone - PMI Manufacturier

UK - PMI Manufacturier

Fig. 1 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Europe)

44,6

46,0

47,3

48,7

50,0

51,3

52,7

54,0

55,4

56,7

58,0

06/2011 12/2011 06/2012 12/2012 06/2013 12/2013 06/2014

US - ISM Manufacturier

Brésil - PMI Manufacturier

Fig. 2 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Amériques)


Confiance des chefs d'entreprises (2/2)

Source : Oaks Field Partners, China Federation of Logistics, Shoko Chukin Bank, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Markit, OFP Research (@TTStanton).


20,6

24,8

29,0

33,2

37,4

41,6

45,8

50,0

54,2

58,4

62,6

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Chine - PMI Manufacturier

Japan Small Business Confidence

Fig. 3 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Asie)

46,6

47,7

48,9

50,0

51,1

52,3

53,4

54,6

55,7

56,8

58,0

07/2011 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014

Inde - PMI Manufacturier

Russie - PMI Manufacturier

Fig. 4 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Bric)


Confiance des Ménages (1/2)

Source : Oaks Field Partners, European Commission, GfK NOP (UK), OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, CNI , Conference Board, OFP Research (@TTStanton).


- 44,0

- 39,0

- 34,0

- 29,0

- 24,0

- 19,0

- 14,0

- 9,0

- 4,0

1,0

6,0

- 38,4

- 34,3

- 30,2

- 26,0

- 21,9

- 17,7

- 13,6

- 9,5

- 5,3

- 1,2

3,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Eurozone - Conf. des Ménages (E. Gauche)

UK - Conf. des Ménages (E. Droite)

Fig. 5 : Confiance des Ménages (Europe)

104,5

106,3

108,1

109,9

111,7

113,5

115,3

117,1

118,9

120,7

122,5

35,3

40,9

46,4

52,0

57,5

63,0

68,6

74,1

79,7

85,2

90,7

US - Conference Board (E. Gauche)

Brésil - Conf. des Ménages (E. Droite)

Fig. 6 : Confiance des Ménages (Amériques)


Confiance des Ménages (2/2)

Source : Oaks Field Partners, Bank of Korea, Economic and Social Research Institute, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Levada Analytical Center, ZyFin Advisors Private Limited, OFP

Research (@TTStanton).


25,2

27,5

29,8

32,1

34,3

36,6

38,9

41,2

43,5

45,7

48,0

68,2

74,0

79,8

85,5

91,3

97,0

102,8

108,6

114,3

120,1

125,8

Corée du Sud - Conf. des Ménages (E. Gauche)

Japon - Conf. des Ménages (E. Droite)

Fig. 7 : Confiance des Ménages (Asie)

74,2

76,0

77,8

79,5

81,3

83,0

84,8

86,6

88,3

90,1

91,8

38,10

39,00

39,90

40,80

41,70

42,60

43,50

44,40

45,30

46,20

47,10

10/2011 04/2012 10/2012 04/2013 10/2013 04/2014

Inde - Conf. des Ménages (E. Gauche)

Russie - Conf. des Ménages (E. Droite)

Fig. 8 : Confiance des Ménages (Bric)


Indices des Prix à la Consommation

Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, European Central Bank, UK Office for

National Statistics, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, IBGE, National Bureau of Statistics, OFP Research (@TTStanton).


- 3,06

- 2,10

- 1,14

- 0,18

0,78

1,74

2,70

3,66

4,62

5,58

6,54

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US- IPC YOY

Zone Euro - Inflation HICP

UK- IPC EU YOY

Fig. 9 : Indices des prix à la Consommation (Pays développés)

- 3,1

- 1,8

- 0,5

0,8

2,2

3,5

4,8

6,1

7,4

8,8

10,1

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Chine - IPC YOY

Brésil - IPC YOY

Fig. 10 : Indices des prix à la Consommation (Pays émergents)


Bilans des Banques Centrales

Source : Oaks Field Partners, Bank of England, European Central Bank, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, US Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton).


38

80

121

162

204

245

286

328

369

410

452

0,85

1,11

1,37

1,63

1,89

2,15

2,41

2,67

2,93

3,19

3,45

2006 2008 2010 2012 2014

ECB - Bilan en Mds d'Euro (E. Gauche)

BoE - Total Assets/Liabilities en Mds de GBP

Fig. 11 : Bilans des Banques Centrales (Europe)

80

100

120

139

159

178

198

218

237

257

276

301

753

1 205

1 657

2 109

2 561

3 013

3 465

3 916

4 368

4 820

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - FED Bilan en Mds de USD (E. Gauche)

BoJ - Bilan en Tr de Yen (E. Droite)

Fig. 12 : Bilans des Banques Centrales (Asie et Amérique)

Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni



Sommaire

Balance Budgétaire (% du PIB) 22

Balances commerciales 20

Balances courantes 20

Confiance des Chefs d'Entreprises 17

Confiance des Ménages 17

Crédit aux entreprises non financières 19

Evolution des Salaires 14

Immobilier 22

Inflation harmonisée sur un an glissant 14

Marchés Actions 13

Masse monétaire courte 18

Masse monétaire longue 18

Production Industrielle (IP) 16

Taux Courts et Taux longs 13

Taux d'épargne des ménages 19

Taux de Change 21

Taux de Change effectif 21

Taux de chômage 15

Variation mensuelle de l'emploi 15

Ventes au détail en volume 16



Taux courts, Taux longs et Marchés Actions

Source : Oaks Field Partners, Bank of England, Bundesbank, European Banking Federation, ICE

Benchmark Administration, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, FTSE, STOXX, OFP Research (@TTStanton).


- 0,66

0,18

1,02

1,86

2,70

3,54

4,38

5,22

6,06

6,90

7,74

Euribor 3m

Allemagne - Taux 10 ans

UK - Libor 3m (GBP)

UK - Taux 10 ans (Gilt)

Fig. 13 : Taux Courts et Taux longs

3 091

3 512

3 933

4 354

4 774

5 195

5 616

6 037

6 458

6 878

7 299

128

158

188

219

249

279

309

340

370

400

431

Europe Stoxx 600 (Echelle Gauche)

FTSE 100 Index (Echelle Droite)

Fig. 14 : Marchés Actions


Inflation & Evolution des Salaires

Source : Oaks Field Partners, German Federal Statistical Office, UK Office for National Statistics,

OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).


- 1,36

- 0,68

0,00

0,68

1,36

2,04

2,72

3,40

4,08

4,76

5,44

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Allemagne - IPC YOY

UK- IPC EU YOY

Fig. 15 : Inflation harmonisée sur un an glissant

- 4,1

- 2,9

- 1,7

- 0,5

0,7

1,9

3,1

4,3

5,5

6,7

7,9

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

UK - Evolution des salaires (YoY)

Fig. 16 : Evolution des Salaires


Variation mensuelle de l'emploi et taux de chômage

Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, French Labor Office, UK Office for National

Statistics, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, Eurostat, INSEE National Statistics Office,

Istat (Institut national des statistiques italien) , ONS (Office for National Statistics), OFP Research

(@TTStanton).


- 126

- 97

- 68

- 38

- 9

21

50

80

109

139

168

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Allemagne - Destruction/Création d'Emploi MoM

France - Destruction/Création d'Emploi MoM

UK - Destruction/Création d'Emploi MoM

Fig. 17 : Variation mensuelle de l'emploi

2,0

4,7

7,4

10,1

12,8

15,5

18,2

20,9

23,6

26,3

29,0

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Allemagne - Taux de Chômage

France - Taux de Chômage

UK - Taux de Chômage

Espagne - Taux de Chômage

Italie - Taux de Chômage

Fig. 18 : Taux de chômage


Ventes au détail & Production Industrielle

Source : Oaks Field Partners, Eurostat, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, INE, INSEE National Statistics Office, ISTAT,

UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).


75,0

79,7

84,4

89,1

93,8

98,5

103,2

107,9

112,6

117,3

122,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Allemagne - Ventes au détail en Volume

France - Ventes au détail en Volume

UK -Ventes au détail en Volume

Espagne - Ventes au détail en Volume

Italie - Ventes au détail en Volume

Fig. 19 : Ventes au détail en volume

80,1

85,6

91,1

96,6

102,0

107,5

113,0

118,5

124,0

129,4

134,9

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Allemagne - IP

France - IP

UK - IP

Espagne - IP

Italie - IP

Fig. 20 : Production Industrielle (IP)


Confiance des Ménages et des chefs d'entreprises

Source : Oaks Field Partners, European Commission, GfK NOP (UK), ICON Wirtschafts- und

Finanzma, INSEE National Statistics Office, ISTAT, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Markit, OFP Research (@TTStanton).


- 67

- 48

- 28

- 9

10

30

49

68

88

107

126

61,5

67,0

72,5

78,0

83,5

89,0

94,5

100,0

105,5

111,0

116,5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Allemagne - Conf. des Ménages (E. Gauche)

Italie - Conf. des Ménages (E. Gauche)

France - Conf. Des Consommateurs (E. Droite)

UK - Conf. des Ménages (E. Droite)

Espagne - Conf. des Ménages (E. Droite)

Fig. 21 : Confiance des Ménages

41,0

42,8

44,6

46,4

48,2

50,0

51,8

53,6

55,4

57,2

59,0

07/2011 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014

Allemagne - PMI Manufacturier

France - PMI Manufacturier

UK - PMI Manufacturier

Italie - PMI Manufacturier

Fig. 22 : Confiance des Chefs d'Entreprises


Agrégats Monétaires


(@TTStanton).


(@TTStanton).


- 1,6

0,1

1,8

3,4

5,1

6,7

8,4

10,1

11,7

13,4

15,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Eurozone - M1 YOY

UK - M0 YOY

Fig. 23 : Masse monétaire courte

- 8,4

- 5,5

- 2,6

0,3

3,2

6,1

9,0

11,9

14,8

17,7

20,6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Eurozone - M3 YOY

UK - M4 YOY

Fig. 24 : Masse monétaire longue


Crédit & Taux d'épargne

Source : Oaks Field Partners, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Eurostat, German Federal Statistical Office, INSEE National Statistics

Office, UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).


- 7,7

- 5,2

- 2,7

- 0,2

2,4

4,9

7,4

9,9

12,4

15,0

17,5

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

EU - Crédit YOY

MFI Prêts aux Ménages

Fig. 25 : Crédit aux entreprises non financières

0,1

2,1

4,1

6,0

8,0

9,9

11,9

13,9

15,8

17,8

19,7

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Allemagne - Taux d'Epargne des Ménages

France - Taux d'Epargne des Ménages

UK - Taux d'Epargne des Ménages

Espagne - Taux d'Epargne des Ménages

Italie - Taux d'Epargne des Ménages

Fig. 26 : Taux d'épargne des ménages


Balances Externes

Source : Oaks Field Partners, Bank of Spain, Deutsche Bundesbank, ISTAT, Ministry of the

Economy (France), UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, German Federal Statistical Office, INE, INSEE National Statistics

Office, Istat (Institut national des statistiques italien) , ONS (Office for National Statistics), OFP



-13 389

-9 835

-6 280

-2 726

828

4 383

7 937

11 491

15 046

18 600

22 154

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Allemagne - Balance Commerciale

France - Balance Commerciale

UK - Balance Commerciale

Espagne - Balance Commerciale

Italie - Balance Commerciale

Fig. 27 : Balances commerciales

- 13,1

- 10,9

- 8,7

- 6,5

- 4,4

- 2,2

0,0

2,2

4,4

6,5

8,7

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Allemagne - Balance Courante

France - Balance Courante

UK - Balance Courante

Espagne- Balance Courante

Italie- Balance Courante

Fig. 28 : Balances courantes (en pourcentage du PIB)


Taux de changes

Source : Oaks Field Partners, Bank of England, Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Bank of England, OFP Research (@TTStanton).


0,62

0,66

0,70

0,74

0,78

0,82

0,86

0,90

0,94

0,98

1,02

1,11

1,17

1,23

1,29

1,35

1,41

1,47

1,53

1,59

1,65

1,71

EUR/USD (Echelle Gauche)

EUR/GBP (Echelle Droite)

Fig. 29 : Taux de Change

69,3

73,4

77,6

81,7

85,9

90,0

94,1

98,3

102,4

106,6

110,7

82,9

85,5

88,2

90,8

93,5

96,2

98,8

101,5

104,1

106,8

109,5

EUR Taux de Change effectif (E. Gauche)

GBP Taux de Change effectif (E. Droite)

Fig. 30 : Taux de Change effectif


Immobilier et Comptes de la Nation

Source : Oaks Field Partners, Europace, INE, INSEE National Statistics Office, ISTAT, ONS (Office

for National Statistics), OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, Eurostat, OFP Research (@TTStanton).


64,4

70,7

77,0

83,3

89,6

95,9

102,2

108,5

114,8

121,1

127,4

2010 2011 2012 2013 2014

Allemagne - Prix de l'immobilier

France - Indice des Prix de l'Immobilier

UK - HBOS Indice des Prix de l'Immobilier

Espagne - Indice des Prix de l'Immobilier

Italie - Indice des Prix de l'Immobilier

Fig. 31 : Immobilier

- 13,3

- 11,4

- 9,5

- 7,6

- 5,7

- 3,8

- 1,9

0,0

1,9

3,8

5,7

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Allemagne - Solde budgétaire

France - Solde budgétaire

UK - Solde budgétaire

Espagne - Solde budgétaire

Italie - Solde budgétaire

Fig. 32 : Balance Budgétaire (% du PIB)

Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud



Sommaire



Balances courantes en %tage du PIB 32



Crédit 31

Evolution des Salaires 26

Immobilier (variation annuelle) 34

Inflation 26

Marchés Actions 25

Masse monétaire courte en %tage 30


Production Industrielle 28

Taux d'épargne des ménages en %tage du revenu disponible 31

Taux de Change Amérique Latine 33

Taux de Change Effectifs 33

Taux de chômage (en % de la population active) 27

Taux longs 25

Variation mensuelle de l'emploi (en milliers) 27

Ventes au détail 28



Taux courts, taux longs et Marchés Actions

Source : Oaks Field Partners, Banque du Canada, Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Standard & Poor's, OFP Research (@TTStanton).


- 0,49

0,15

0,79

1,43

2,07

2,71

3,35

3,99

4,63

5,27

5,91

US - Taux 10 ans

Canada - Taux 10 ans

US - Taux 2 ans

Canada - Taux 2 ans

Fig. 33 : Taux longs

6 620

7 567

8 514

9 462

10 409

11 356

12 304

13 251

14 199

15 146

16 093

516

677

837

998

1 159

1 320

1 481

1 641

1 802

1 963

2 124

S&P 500 Index (Echelle Gauche)

S&P TSX (Echelle Droite)




Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, IBGE, INEGI, STCA - Statistics Canada, OFP


Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, STCA - Statistics Canada, OFP Research

(@TTStanton).


- 3,7

- 2,4

- 1,2

0,0

1,2

2,4

3,7

4,9

6,1

7,3

8,5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US- IPC YOY Canada - IPC YOY

Mexique- IPC YOY Brésil - IPC YOY

Fig. 35 : Inflation

0,66

1,14

1,62

2,10

2,58

3,06

3,54

4,02

4,50

4,98

5,46

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - Salaire Moyen Horaire YOY

Canada - Salaire Moyen Horaire YOY

Fig. 36 : Evolution des Salaires



Tassement et volatilité du Canada qui peine à franchir le taux de chômage des 7% Convergence des Etats-Unis qui s’accélère vers le taux de chômage structurel

notamment en raison de la sortie de nombreux inscrits. Heures travaillées au

plus haut.

Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, STCA - Statistics Canada, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, IBGE, INEGI, STCA - Statistics Canada, OFP



- 165

- 136

- 107

- 78

- 49

- 20

9

38

67

96

125

- 994

- 826

- 658

- 490

- 323

- 155

13

181

348

516

684

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - Non Farm Payrolls Total Change (E. Gauche)

Canada - Variation mensuel de l'emploi (E. Droite)

Fig. 37 : Variation mensuelle de l'emploi (en milliers)

1,6

2,8

4,1

5,4

6,7

8,0

9,2

10,5

11,8

13,1

14,4

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - Taux de Chômage (U3)

Canada - Taux de Chômage

Mexique - Taux de Chômage

Brésil - Taux de Chômage

Fig. 38 : Taux de chômage (en % de la population active)



Ralentissement brésilien qui continue à l’instar des nombreuses enquêtes

d’activité qui touchent un nouveau plus bas en Juin

Source : Oaks Field Partners, ANTAD, IBGE, STCA - Statistics Canada, U.S. Census Bureau, OFP


Source : Oaks Field Partners, Federal Reserve, IBGE, INEGI, STCA - Statistics Canada, OFP Research

(@TTStanton).


- 14,8

- 11,4

- 8,0

- 4,6

- 1,2

2,2

5,6

9,0

12,4

15,8

19,2

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US -Ventes au détail YOY

Canada - Ventes au détail YOY

Brésil - Ventes au détail YOY

Fig. 39 : Ventes au détail

- 21,5

- 17,0

- 12,5

- 8,0

- 3,5

1,0

5,5

10,0

14,5

19,0

23,5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - IP

Canada - IP

Mexique - IP

Brésil - IP

Fig. 40 : Production Industrielle



Source : Oaks Field Partners, CNI , INEGI, U. of Michigan Survey Research, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, IMEF (Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas), Institute for

Supply Management, Purchasing Management Association, OFP Research (@TTStanton).


47,6

55,7

63,8

72,0

80,1

88,3

96,4

104,5

112,7

120,8

129,0

2004 2007 2010 2011 2012 2013 2014

US - Michigan Conf. des Ménages

Mexique - Conf. des Ménages

Brésil - Conf. des Ménages


31,8

36,3

40,9

45,4

50,0

54,6

59,1

63,7

68,2

72,8

77,4

US - ISM Manufacturier

Canada - Ivey PMI SA

Mexique - PMI




La dynamique monétaire en Amérique du Nord continue d’être bonne à un rythme de croissance dans la fourchette haute de la décennie. A l’inverse, elle se détériore

pour l’Amérique Latine, particulièrement sur les agrégats longs et donc du Crédit.

Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Banco de Mexico, Bank of Canada, Federal

Reserve, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Banco de Mexico, Bank of Canada, Federal

Reserve, OFP Research (@TTStanton).


- 8,0

- 3,5

1,1

5,6

10,1

14,6

19,2

23,7

28,2

32,7

37,2

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - M1 YOY Canada - M1 YOY

Mexique - M1 YOY Brésil - M1 YOY

Fig. 43 : Masse monétaire courte en %tage

- 2,2

0,6

3,5

6,4

9,2

12,1

14,9

17,8

20,7

23,5

26,4

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - M2 YOY Canada - M3 YOY

Mexique - M3 YOY Brésil - M3 YOY




Fort rythme de croissance du Crédit entre éléments positifs (voitures) et négatifs

(dettes étudiantes)

Source : Oaks Field Partners, Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Bureau of Economic Analysis, STCA - Statistics Canada, OFP Research

(@TTStanton).


- 36

- 19

- 2

15

32

49

66

83

100

117

134

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - Crédit

Fig. 45 : Crédit (variation mensuelle en milliards de dollars USD)

- 1,3

0,3

1,9

3,4

5,0

6,5

8,1

9,7

11,2

12,8

14,3

2004 2006 2008 2010 2012 2014

US - Taux d'Epargne des Ménages

Canada - Taux d'Epargne des Ménages

Fig. 46 : Taux d'épargne des ménages en %tage du revenu disponible


Balances Externes

Dépendance toujours importante du Latam pour les capitaux extérieurs malgré le

renforcement des réserves de changes (voir Livre Vert OFP S2 2014)

Source : Oaks Field Partners, INEGI, Ministério do Desenvolvimento (Indústria e Comércio Exterior),

STCA - Statistics Canada, U.S. Census Bureau, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Federal Reserve, INEGI (Instituto Nacional de Estadística y Geografía),

Ministério da Fazenda, STCA - Statistics Canada, OFP Research (@TTStanton).


-10 000

-8 000

-6 000

-4 000

-2 000

0

2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

-80 000

-71 000

-62 000

-53 000

-44 000

-35 000

-26 000

-17 000

-8 000

1 000

10 000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - Balance Commerciale (E. Gauche)

Canada - Balance Commerciale (E. Droite)

Mexique - Balance Commerciale (E. Droite)

Brésil - Balance Commerciale (E. Droite)


- 6,58

- 5,64

- 4,70

- 3,76

- 2,82

- 1,88

- 0,94

0,00

0,94

1,88

2,82

2004 2006 2008 2010 2012 2014

US - Balance Courante (en % du PIB)

Canada - Balance Courante

Mexique -Balance Courante (en % du PIB)

Brésil - Balance Courante (en % du PIB)

Fig. 48 : Balances courantes en %tage du PIB


Taux de changes

Source : Oaks Field Partners, Bank of England, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Banxico, OFP Research (@TTStanton).


69,5

75,5

81,5

87,6

93,6

99,7

105,7

111,7

117,8

123,8

129,9

USD Taux de Change effectif

CAD Taux de Change effectif

Fig. 49 : Taux de Change Effectifs

1,32

1,54

1,76

1,98

2,20

2,42

2,64

2,86

3,08

3,30

3,52

9,14

9,86

10,58

11,30

12,02

12,74

13,46

14,18

14,90

15,62

16,34

USD/MXN (Echelle Gauche)

USD/BRL (Echelle Droite)

Fig. 50 : Taux de Change Amérique Latine



Source : Oaks Field Partners, Banque du Canada, S&P/Case-Shiller, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, INEGI (Instituto Nacional de Estadística y Geografía), Ministère des

Finances (Canada), Ministério da Fazenda, US Treasury, OFP Research (@TTStanton).


- 5,3

- 3,4

- 1,5

0,5

2,4

4,3

6,2

8,1

10,1

12,0

13,9

- 23,5

- 19,0

- 14,6

- 10,1

- 5,6

- 1,2

3,3

7,8

12,2

16,7

21,1

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

US - Case Shiller 20 villes (E. Gauche)

Canada - Indice des Prix de l'Immobilier (E. Droite)

Fig. 51 : Immobilier (variation annuelle)

- 11,5

- 10,1

- 8,7

- 7,3

- 6,0

- 4,6

- 3,2

- 1,8

- 0,4

0,9

2,3

2004 2006 2008 2010 2012 2014

US - Déficit Budgétaire

Canada - Déficit Budgétaire

Mexique - Déficit Budgétaire

Brésil - Déficit Budgétaire


Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays



Sommaire



Balances courantes en Mds 44



Crédit 43

Evolution des Salaires en devise locale 38

Immobilier - Indices des prix (Var. Annuelle) 46

Indices de Change ponderés des échanges 45

Inflation harmonisée sur un an glissant 38

Marchés Actions 37

Masse monétaire courte 42


Population active en base 100 39

Production Industrielle (var. annuelle) 40

Taux d'épargne des ménages 43

Taux de Change Effectifs 45

Taux de chômage (en % de la population active) 39

Taux longs 37

Ventes au détail (variation annuelle) 40



Taux courts, taux longs et Marchés Actions

Les investisseurs actions privilégient les zones avec des politiques d’injection

monétaire tels que le Japon au détriment de zones en resserrement monétaire

comme la Chine.

Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, People Bank of China, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Nikkei, Shanghai Stock Exchange, OFP Research (@TTStanton).


2,44

2,70

2,96

3,22

3,48

3,74

4,00

4,26

4,52

4,78

5,04

0,31

0,51

0,71

0,91

1,11

1,31

1,51

1,71

1,91

2,11

2,31

Japon - Taux 10 ans (Echelle Gauche)

Chine - Taux 10 ans (Echelle Droite)

Fig. 53 : Taux longs

376

1 012

1 647

2 282

2 917

3 552

4 187

4 822

5 457

6 092

6 727

5 654

7 055

8 456

9 857

11 258

12 659

14 059

15 460

16 861

18 262

19 663

Nikkei 225 Index (Echelle Gauche)

Shanghai Composite Index (Echelle Droite)




Source : Oaks Field Partners, Ministry of Internal Affairs and Communications, National Bureau of


Source : Oaks Field Partners, Japan Ministry of Health (Labour and Welfare), National Bureau of



- 4,0

- 2,6

- 1,3

0,0

1,3

2,6

4,0

5,3

6,6

7,9

9,2

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japon- IPC YOY

Chine - IPC YOY

Fig. 55 : Inflation harmonisée sur un an glissant

8,9

10,1

11,2

12,3

13,4

14,5

15,7

16,8

17,9

19,0

20,1

- 8,2

- 7,1

- 6,0

- 4,9

- 3,7

- 2,6

- 1,5

- 0,4

0,7

1,9

3,0

2005 2007 2009 2011 2013

Japon - Salaires YOY (Echelle Gauche)

Chine - Salaires YOY (Echelle Droite)

Fig. 56 : Evolution des Salaires en devise locale



Le vieillissement de la population japonaise impacte le modèle économique du

pays, nécessitant aujourd’hui des réformes structurelles fortes, notamment sur le

travail des femmes, ou l’immigration.

Source : Oaks Field Partners, Ministry of Internal Affairs and Communications, OECD, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Korea National Statistical Office,

Ministry of Internal Affairs and Communications, National Bureau of Statistics, OFP Research

(@TTStanton).


89,5

92,5

95,5

98,6

101,6

104,6

107,6

110,6

113,7

116,7

119,7

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Japon - Population Active

Nouvelle Zélande - Population Active

Australie - Population Active

Fig. 57 : Population active en base 100

2,30

2,70

3,10

3,50

3,90

4,30

4,70

5,10

5,50

5,90

6,30

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Japon - Taux de Chômage

Chine - Taux de Chômage

Australie - Taux de Chômage

Corée du Sud - Taux de Chômage

Fig. 58 : Taux de chômage (en % de la population active)



Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Korea National Statistical Office, METI

Ministry of Economy (Trade and Industry), National Bureau of Statistics of China, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Korea National Statistical Office, METI Ministry of Economy (Trade

and Industry), OFP Research (@TTStanton).


- 12,9

- 8,3

- 3,7

0,9

5,4

10,0

14,6

19,2

23,8

28,3

32,9

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Japon - Ventes au détail YOY

Chine - Ventes au détail YOY

Australie - Ventes au détail YOY

Corée du Sud - Ventes au détail YOY

Fig. 59 : Ventes au détail (variation annuelle)

- 45,0

- 36,0

- 27,0

- 18,0

- 9,0

0,0

9,0

18,0

27,0

36,0

45,0

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Japon - Production Industrielle YOY

Corée du Sud - IP YOY

Fig. 60 : Production Industrielle (var. annuelle)



La hausse de la TVA et de l’inflation face à des salaires stagnant impactent la

confiance des ménages.

Source : Oaks Field Partners, Bank of Korea, Economic and Social Research Institute, National

Bureau of Statistics, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Australian Industry Group, Bank of Korea, China Federation of

Logistics, Shoko Chukin Bank, OFP Research (@TTStanton).


68,2

74,0

79,8

85,5

91,3

97,0

102,8

108,6

114,3

120,1

125,8

25,2

27,5

29,8

32,1

34,3

36,6

38,9

41,2

43,5

45,7

48,0

Japon - Conf. des Ménages (E. Gauche)

Chine - Conf. des Ménages (E. Droite)

Corée du Sud - Conf. des Ménages (E. Droite)


35,2

43,0

50,8

58,5

66,3

74,0

81,8

89,6

97,3

105,1

112,8

20,6

24,8

29,0

33,2

37,4

41,6

45,8

50,0

54,2

58,4

62,6

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japan Small Business Confidence (E. Gauche)

Chine - PMI Manufacturier (E. Gauche)

Australie - PMI Manufacturier (E. Gauche)

Corée du Sud - PMI Manufacturier (E. Droite)




Faible évolution de l’activité du crédit et des masses monétaires malgré les

injections.

Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, Bank of Korea, Reserve Bank of Australia, The

People's Bank of China, OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, Bank of Korea, Reserve Bank of Australia, The

People's Bank of China, OFP Research (@TTStanton).


- 20,1

- 13,5

- 6,9

- 0,4

6,2

12,7

19,3

25,9

32,4

39,0

45,5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japon - M1 YOY

Chine - M1 YOY

Australie - M1 YOY

Corée du Sud - M1 YOY

Fig. 63 : Masse monétaire courte

- 4,5

- 0,7

3,1

6,9

10,8

14,6

18,4

22,2

26,0

29,9

33,7

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japon - M3 YOY Chine - M2 YOY

Australie - M3 YOY Corée du Sud - M3 YOY




Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Ministry of Land (Infrastructure - Transport and Tourism), OFP



- 5,6

- 4,6

- 3,6

- 2,5

- 1,5

- 0,4

0,6

1,6

2,7

3,7

4,8

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japon - Evolution du volume de prêts sur 1 an

Fig. 65 : Crédit

0,60

0,68

0,76

0,84

0,92

1,00

1,08

1,16

1,24

1,32

1,40

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japon - Immobilier en Construction (rythme annuel)

Fig. 66 : Construction de Maisons Neuves


Balances Externes

Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Customs General Administration,

Korean Ministry of Trade (Industry and Energy), Ministry of Finance Japan, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistics, Korea National Statistical Office,

National Bureau of Statistics, Statistics Bureau of Japan, OFP Research (@TTStanton).


- 41,0

- 32,0

- 23,0

- 14,0

- 4,9

4,1

13,1

22,1

31,2

40,2

49,2

-5 398

-4 043

-2 688

-1 334

21

1 376

2 730

4 085

5 439

6 794

8 149

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japon - Balance commerciale (E. Gauche)

Australie - Balance Commerciale (E. Gauche)

Corée du Sud - Balance Commerciale (E. Gauche)

Chine - Balance Commerciale (E. Droite)


- 7,8

- 5,9

- 3,9

- 2,0

0,0

2,0

3,9

5,9

7,8

9,8

11,8

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Japon - Balance Courante

Chine - Balance Courante

Australie - Balance Courante

Corée du Sud - Balance Courante

Fig. 68 : Balances courantes en Mds


Taux de changes

La dévaluation du Yen en 2013 a provoqué une instabilité du marché des changes

en Asie. La situation de la Chine se dégradant, le Yuan chinois s’est déprécié de

plus de 3% en 2014, aidant le pays à conserver un peu de compétitivité.

Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, People Bank of China, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Bank of England, Westpac, OFP Research (@TTStanton).


5,76

6,04

6,32

6,60

6,88

7,16

7,44

7,72

8,00

8,28

8,56

69,8

75,8

81,8

87,9

93,9

99,9

105,9

111,9

118,0

124,0

130,0

USD/JPY (Echelle Gauche)

USD/CNY (Echelle Droite)

Fig. 69 : Taux de Change Effectifs

103,7

113,0

122,3

131,6

141,0

150,3

159,6

168,9

178,2

187,6

196,9

63,9

70,2

76,5

82,8

89,1

95,4

101,7

108,0

114,3

120,6

126,9

AUD Taux de Change effectif (E. Gauche)

CNY Taux de Change effectif (E. Gauche)

JPY Taux de Change effectif (E. Droite)

Fig. 70 : Indices de Change ponderés des échanges



Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Bloomberg, Ministry of Land

(Infrastructure - Transport and Tourism), OFP Research (@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, Korea National Statistical Office, National Bureau of Statistics,

Reserve Bank of Australia, Statistics Bureau of Japan, OFP Research (@TTStanton).


- 13,4

- 9,8

- 6,2

- 2,6

0,9

4,5

8,1

11,7

15,3

18,8

22,4

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Japon - Indice des Prix de l'Immobilier YOY

Chine - Prix de l'immobilier neuf (70 villes) YoY

Australie - Indice des Prix de l'Immobilier YOY

Fig. 71 : Immobilier - Indices des prix (Var. Annuelle)

- 11,1

- 9,3

- 7,5

- 5,7

- 4,0

- 2,2

- 0,4

1,4

3,2

5,0

6,7

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Japon - Balance Budgétaire

Chine - Balance Budgétaire

Australie - Balance Budgétaire

Corée du Sud - Balance Budgétaire


Commentaires Actifs Financiers

Produits d'Investissements



Sommaire

CDS Secteur Financier (Zone Euro, Points de Base) 53

Credit Default Swaps (Zone Euro, Points de Base) 53

Crédits aux Particuliers (Immobilier) 50

Devises Asiatiques (rebasées à 100) 55

Devises Europe (rebasées à 100) 54

Devises Latam (rebasées à 100) 55

Indices Actions Pays Développés 56

Indices Actions Pays Emergents 56

Principaux Taux Européens 49

Taux BCE et taux d'intérêts allemands 49

Taux d'intérêts des dettes d'entreprises 50

Taux de change G3 54

Taux directeurs des Pays Développés 51

Taux directeurs des Pays Emergents 51

Taux à 5 ans Pays Développés (en %) 52

Taux à 5 ans Pays Emergents (en %) 52



Marché Obligataire (Dettes)

Source : Oaks Field Partners, Bundesbank, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, BGN, Banque de France, OFP Research (@TTStanton).


- 0,68

- 0,08

0,52

1,12

1,72

2,32

2,92

3,52

4,12

4,72

5,32

ECB - Taux de Refinancement



Fig. 73 : Taux BCE et taux d'intérêts allemands

1,00

1,70

2,40

3,10

3,80

4,50

5,20

5,90

6,60

7,30

8,00

France - Taux 10 ans

Italie - Taux 10 ans

Espagne - Taux 10 ans

Fig. 74 : Principaux Taux Européens


Marché Obligataire (Dettes)

Source : Oaks Field Partners, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton).


2,27

2,69

3,11

3,53

3,95

4,37

4,79

5,21

5,63

6,05

6,47

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Espagne - Taux à 1-5 ans aux non financiers

Italie - Taux à 1-5 ans aux non financiers

France - Taux à 1-5 ans aux non financiers

Fig. 75 : Taux d'intérêts des dettes d'entreprises

1,63

2,11

2,59

3,07

3,55

4,03

4,51

4,99

5,47

5,95

6,43

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

France - Taux emprunt immobilier

Italie - Taux emprunt immobilier

Espagne - Taux emprunt immobilier

Fig. 76 : Crédits aux Particuliers (Immobilier)


Taux Banques Centrales

Source : Oaks Field Partners, Bank of England, European Central Bank, Federal Reserve, OFP


Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Central Bank of Russia, The People's Bank of

China, OFP Research (@TTStanton).


- 0,55

0,15

0,85

1,55

2,25

2,95

3,65

4,35

5,05

5,75

6,45

Federal Funds Target Rate US

ECB - Taux Hebdo de refinancement

UK - Taux BoE

Fig. 77 : Taux directeurs des Pays Développés

3,0

4,9

6,7

8,6

10,4

12,3

14,2

16,0

17,9

19,7

21,6

Brésil - Taux SELIC

Chine - Meilleurs taux 6 mois

Russie - Taux de Refinancement

Fig. 78 : Taux directeurs des Pays Emergents


Taux des Obligations d’Etats

Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, Banque de France, Bundesbank, Federal Reserve, OFP


Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, CHBK, MICX, OFP Research (@TTStanton).


- 0,53

0,11

0,75

1,39

2,03

2,67

3,31

3,95

4,59

5,23

5,87

US - Taux 5 ans

Japon - Taux 5 ans


France - Taux 5 ans

Fig. 79 : Taux à 5 ans Pays Développés (en %)

1,3

2,6

4,0

5,3

6,6

7,9

9,2

10,6

11,9

13,2

14,5

Brésil - Taux 5 ans Chine - Taux 5 ans

Russie - Taux 5 ans

Fig. 80 : Taux à 5 ans Pays Emergents (en %)


Crédit (Couverture contre le défaut)

Source : Oaks Field Partners, Markit iTraxx, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Markit iTraxx, OFP Research (@TTStanton).


- 121

20

161

302

443

584

725

866

1 006

1 147

1 288

Itraxx Europe Main 5 ans

Itraxx Europe Crossover 5 ans

Fig. 81 : Credit Default Swaps (Zone Euro, Points de Base)

- 68

7

83

158

233

309

384

460

535

611

686

Itraxx Financial Senior 5 ans

Itraxx Financial Subordonnée 5 ans

Fig. 82 : CDS Secteur Financier (Zone Euro, Points de Base)


Taux de change

Source : Oaks Field Partners, Bank of England, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, BGN, Bank of England, NBP, Riksbank, OFP Research (@TTStanton).


103,9

113,1

122,3

131,6

140,8

150,1

159,3

168,5

177,8

187,0

196,3

71,7

75,6

79,5

83,4

87,2

91,1

95,0

98,9

102,8

106,6

110,5

EUR Taux de Change effectif (E. Gauche)

USD Taux de Change effectif (E. Gauche)

JPY Taux de Change effectif (E. Droite)

Fig. 83 : Taux de change G3

59,7

68,4

77,2

86,0

94,7

103,5

112,2

121,0

129,8

138,5

147,3

EUR/GBP

EUR/SEK

EUR/PLN

EUR/RUB

Fig. 84 : Devises Europe (rebasées à 100)


Source : Oaks Field Partners, BGN, People Bank of China, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, BGN, Banco Central do Brasil, Bank of Chile, Banxico, OFP Research

(@TTStanton).


63,2

72,5

81,8

91,1

100,4

109,7

119,0

128,3

137,6

146,9

156,2

USD/CNY

USD/KRW

USD/IDR

USD/THB

Fig. 85 : Devises Asiatiques (rebasées à 100)

26

54

82

110

138

166

194

222

250

278

306

USD/BRL

USD/MXN

USD/CLP

USD/ARS

Fig. 86 : Devises Latam (rebasées à 100)

Taux de change


Source : Oaks Field Partners, STOXX, Standard & Poor's, Tokyo Stock Exchange, OFP Research

(@TTStanton).

Source : Oaks Field Partners, BOVESPA, BSE India, Shanghai Stock Exchange, OFP Research

(@TTStanton).


129

160

190

220

250

280

310

340

370

400

430

523

683

843

1 003

1 163

1 323

1 483

1 643

1 803

1 963

2 123

S&P 500 Index (Echelle Gauche)

Japon - Topix Index (Echelle Gauche)

Europe Stoxx 600 (Echelle Droite)

Fig. 87 : Indices Actions Pays Développés

402

1 014

1 625

2 236

2 847

3 458

4 070

4 681

5 292

5 903

6 514

-3 745

4 756

13 258

21 759

30 260

38 762

47 263

55 764

64 266

72 767

81 268

Brésil - Bovespa (Echelle Gauche)

Inde - Sensex (Echelle Gauche)

Shanghai Composite Index (Echelle Droite)

Fig. 88 : Indices Actions Pays Emergents


Revue du secteur des Matières Premières



Sommaire

Blé et Maïs (Chicago) 60

Or et Cuivre (US Dollars par once) 60

Pétrole (WTI: Texas & Brent: Mer du Nord) 59

Pétrole et Essence (USA) 59



Energies - Pétrole (Baril) et Essence à la Pompe

Source : Oaks Field Partners, ICE, NYM, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, American Automobile Association, NYM, OFP Research (@TTStanton).


14

29

43

58

73

87

102

116

131

145

160

Crude Oil WTI index

Brent Index

Fig. 89 : Pétrole (WTI: Texas & Brent: Mer du Nord)

1,31

1,63

1,95

2,27

2,59

2,91

3,23

3,55

3,87

4,19

4,51

20

34

48

62

76

90

104

118

131

145

159

Crude Oil WTI index (E. Gauche)

Gasoline - Moyenne Nationale (E. Droite)

Fig. 90 : Pétrole et Essence (USA)


Agriculture et Métaux

Source : Oaks Field Partners, BGN, LME, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, CBoT, OFP Research (@TTStanton).


1 402

2 365

3 327

4 289

5 252

6 214

7 177

8 139

9 102

10 064

11 026

188

377

565

753

942

1 130

1 318

1 506

1 695

1 883

2 071

Or - Dollars de l'Once (Echelle Gauche)

Cuivre Spot (LME) (Echelle Droite)

Fig. 91 : Or et Cuivre (US Dollars par once)

110

190

269

348

428

507

586

666

745

824

904

175

284

394

503

613

722

832

941

1 051

1 160

1 270

Blé Chicago Cents/Bushel (Echelle Gauche)

Maïs Chicago Cents/Bushel (Echelle Droite)

Fig. 92 : Blé et Maïs (Chicago)

Performance des Grandes Classes d'Actifs

Performances calendaires



Table de performances - Marchés Actions (au 30/06/2014)

TS 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 2014 2 ans Valeur

World

MSCI AC WORLD VALUE + 1,75% + 5,00% + 5,77% + 19,72% + 5,77% + 37,07% 204,35

Developped Markets

MSCI Daily Net TR World Euro + 1,45% + 6,09% + 7,30% + 17,77% + 7,30% + 36,34% 171,98

S&P 500 Total Return + 2,07% + 6,07% + 7,56% + 24,61% + 7,56% + 50,27% 3552,2

Canada S&P/TSX 60 Total Return Index + 3,89% + 6,84% + 12,34% + 28,31% + 12,34% + 38,78% 2102,7

Allemagne DAX Index - 1,11% + 2,56% + 2,54% + 23,54% + 2,54% + 53,25% 9833,1

France CAC 40 Total Return - 1,65% + 2,74% + 6,13% + 22,30% + 6,13% + 48,55% 10134

Italie FTSE MIB Net Total Return - 1,25% + 0,61% + 14,12% + 42,79% + 14,12% + 56,60% 31464

Espagne IBEX 35 Net Return + 1,33% + 6,94% + 12,24% + 46,34% + 12,24% + 66,69% 22375

Royaume Uni FTSE 100 Tot. Return - 1,24% + 2,93% + 1,88% + 12,35% + 1,88% + 30,12% 5013,6

Nikkei Total Return Index + 3,75% + 3,31% - 5,42% + 12,70% - 5,42% + 74,57% 22142

Australie S&P/ASX 200 Net Tot Ret - 1,57% + 1,37% + 3,42% + 17,09% + 3,42% + 43,32% 44305

Nouvelle Zélande Portfolio Index - 0,54% + 1,07% + 8,49% + 16,20% + 8,49% + 53,77% 3123,7

Emerging Markets

MSCI Emerging Markets + 2,31% + 8,14% + 7,35% + 8,53% + 7,35% + 8,99% 298,76

Bovespa + 3,76% + 6,83% + 3,71% + 12,03% + 3,71% - 2,18% 53168

Mexico IPC 35 Total Return + 3,32% + 6,71% - 0,04% + 5,20% - 0,04% + 6,31% 42737

Poland WIG 20 Total Return + 0,24% + 0,56% + 1,79% + 13,55% + 1,79% + 18,90% 3732,8

MICEX Index + 3,10% + 9,84% - 1,23% + 10,97% - 1,23% + 6,40% 1476,4

CSI 300 Total Return Index + 1,31% + 1,89% - 4,79% + 0,78% - 4,79% - 7,99% 2457,3

India National Stock Exchange + 5,60% + 14,17% + 21,28% + 31,77% + 21,28% + 47,58% 9966,1

Jakarta Composite Index - 0,31% + 2,31% + 15,80% + 1,24% + 15,80% + 23,33% 4878,6

Stock Exchange of Thailand SET + 4,80% + 8,43% + 15,26% + 4,96% + 15,26% + 30,88% 8203,9



Table de performances - Marchés Obligataires & Taux d'Interêts (au 30/06/2014)

TS 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 2014 2 ans Valeur

Indices Obligataires

JPM Global Aggregate Bond Index (TR USD) + 0,64% + 2,50% + 5,16% + 7,21% + 5,16% + 4,96% 553,63

JPM U.S. Aggregate Bond - TR Unhedged USD + 0,04% + 2,18% + 4,32% + 4,57% + 4,32% + 3,62% 576,32

Barclays Euro govt TR (EUR) + 0,76% + 2,93% + 4,53% + 4,46% + 4,53% + 6,14% 200,74

JPMorgan EMBI Global TR (USD) + 0,59% + 5,62% + 9,18% + 11,05% + 9,18% + 12,43% 684,97

Barclays World Inflation Linked Bonds TR + 0,75% + 3,89% + 6,95% + 9,27% + 6,95% + 5,66% 314,19

iBoxx $ Liquid High Yield Index + 0,84% + 2,40% + 5,20% + 11,03% + 5,20% + 19,58% 237,74

iBoxx $ Liquid IG Index + 0,10% + 2,97% + 6,46% + 9,20% + 6,46% + 9,92% 244,30

JP Morgan MBS Bond Index (TR USD) + 0,28% + 2,43% + 4,36% + 4,84% + 4,36% + 3,54% 224,11

Taux et Variations en points de base (1 pb=0.01%)

Taux 2 ans US + 8 pb + 1 pb + 7 pb + 10 pb + 7 pb + 16 pb 0,46%

Taux 30 ans US + 3 pb - 19 pb - 58 pb - 14 pb - 58 pb + 61 pb 3,36%

Taux 10 ans Mexicain - 16 pb - 50 pb - 81 pb - 23 pb - 81 pb + 24 pb 5,69%

Taux 10 ans Canadien - 1 pb - 21 pb - 54 pb - 20 pb - 54 pb + 50 pb 2,24%

Taux 2 ans Allemand - 4 pb - 12 pb - 22 pb - 16 pb - 22 pb - 10 pb 0,03%

Taux 10 ans Allemand - 11 pb - 30 pb - 71 pb - 48 pb - 71 pb - 34 pb 1,25%

Taux 10 ans Italien - 12 pb - 46 pb - 137 pb - 170 pb - 137 pb - 297 pb 2,85%

Taux 10 ans Français - 7 pb - 36 pb - 88 pb - 65 pb - 88 pb - 99 pb 1,70%

Taux 10 ans Japonais - 1 pb - 6 pb - 14 pb - 29 pb - 14 pb - 27 pb 0,57%

Taux 10 ans Indien + 10 pb - 6 pb - 22 pb + 129 pb - 22 pb + 57 pb 8,75%

Taux 10 ans Coréen - 17 pb - 34 pb - 38 pb - 23 pb - 38 pb - 45 pb 3,17%


A suivre le mois prochain

Europe

Rapport sur la dynamique monétaire et le crédit en Zone Euro (25/07)

Réunion de politique monétaire de la Banque Centrale Européenne BCE (03/07)

Royaume-Uni : réunion de politique monétaire MPC (10/07) et chiffres d’inflation (15/07)

Amérique du Nord et du Sud

3 Juillet : Création d’emplois aux Etats-Unis, de très fortes attentes à satisfaire

16 Juillet : Journée des Banques Centrales (Canada, Brésil)

30 Juillet : Grande révision des comptes du PIB Américain y compris la mesure de T1 publiée il y a quelques jours

Asie & Pacifique

27 Juillet : La confiance des entreprises japonaises suite à l’annonce du plan de réformes structurelles (baisse des taxes sur les entreprises)

De nouvelles mesures très localisées pour soutenir la croissance chinoise

La fragilité de l’économie indonésienne (Balance commerciale en dégradation, devise qui retrouve ses plus bas de 2013)

Informations Complémentaires

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assimilé à une activité de démarchage ou à une quelconque offre de valeur mobilière ou à un service de conseil en investissement. Cette présentation a été réalisée à l’attention

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Economy & Finance

Livret Macroéconomique OFP - 1ere edition Juin 2014