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Lionel Artige
Cours de Macroconomie 2me Bac
HEC Universit de Lige
Lquilibre macroconomique noclassique avant Keynes
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La macroconomie nat dans les annes 30.
Avant cette priode, elle tait peu dveloppe.
Elle drivait essentiellement de la microconomie.
La macroconomie avant Keynes
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Il y a un quilibre conomique gnral : pas de diffrence entre
court et long terme.
Dichotomie classique : lquilibre sur les marchs rels (march
des
facteurs de production et march des biens et des services)
et
lquilibre du march montaire se ralisent indpendamment lun
de lautre.
La monnaie est donc un voile recouvrant les changes .
Linflation est un phnomne purement montaire.
La politique conomique (budgtaire et montaire) na pas deffet
sur la demande agrge.
La macroconomie avant Keynes
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Les hypothses de la thorie noclassique :
Les marchs sont parfaitement concurrentiels et, par consquent,
la
maximisation des profits implique une utilisation maximale
des
ressources.
Linformation est parfaite.
Les prix sont parfaitement flexibles.
La monnaie est seulement un instrument des changes.
La macroconomie avant Keynes
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Cest lquilibre de court terme tel quil ressortait du savoir
thorique noclassique de lpoque.
Lquilibre macroconomique de court terme
avant Keynes
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March des biens et
biens dinvestissement
March du travail
Production
Y
L
W / P
P
Y=F(K0,L)
L0
Y0
W0 / P0
P0
OA
Z
Ls
Ld
W0
Salaire nominal / salaire rel
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Fonction de production : Y = F(K, L) = K0,5 L0,5
Fonction doffre de travail : Ls = f (W/P) = 0.5 (W/P)0.5
Fonction de demande de travail : Ld = g (W/P) = (W/P)-0.25
A court terme le capital est fixe. Donc, on suppose que le stock
de capital = K0 = 36 (Il est en fait dtermin par lquilibre du march
du capital. Le taux dintrt est alors le taux de rendement du
capital (d Y / d K) cette quantit dquilibre K0 = 36).
Quel est lquilibre macroconomique de court terme?
Le salaire et la quantit de travail dquilibre sont dtermins par
la fonction de production et le march du travail:
Ls = Ld lquilibre. Donc, 0.5 (W0/P0)0.5 = (W0/P0)
-0.25 cest--dire W0/P0 = 2,5 environ. La quantit de travail
dquilibre est donc :
W0/P0 = 2,5 = d Y / d L = 0.5 K00,5 L0
-0,5 => 2,5 = 0.5 * (36) 0,5 * (L0) -0,5 => L0 = 1,44
Quelle est alors la valeur de la production dquilibre de court
terme ?
Y0 = K00,5 L0
0,5 = (36) 0,5 * (1,44) 0,5 = 7,2
La valeur de la production ne dpend que des inputs et de la
technologie. Elle ne dpend pas des prix. Graphiquement, loffre
agrge est une droite verticale dans le plan (Y, P).
Lquilibre macroconomique noclassique modlis
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A long terme, le niveau de production est dtermin par la quantit
des inputs (travail et capital) utiliss et le
niveau de la technologie. Le niveau de la technologie est suppos
donn. La quantit des inputs est dtermine
par lquilibre du march du travail pour linput-travail et par
lquilibre du march des biens dinvestissement
(pargne/investissement) pour linput-capital. (voir chapitres 3
et 4 du manuel de Blanchard pour lanalyse
macroconomique de long terme). Les deux marchs sont parfaitement
concurrentiels.
Quen est-il de lquilibre de notre conomie court terme? (voir
graphique de la diapositive 6)
Lquilibre macroconomique noclassique est atteint quand les
variables des trois quadrants ne bougent plus.
Comme la contrainte technologique est donne et que le stock de
capital est fixe court terme, il ne reste plus
que la dtermination de la valeur de la quantit de travail
tablir. Cette dtermination est ralise par lquilibre
du march du travail.
W0/P0, L0 et Y0 sont les valeurs de lquilibre macroconomique
noclassique. A ces valeurs-l, on a un quilibre
sur tous les marchs, cest--dire sur le march du travail et sur
le march des biens. Les variations du march du
capital naffectent pas lquilibre macroconomique de court
terme.
Remarque
Loffre agrge est verticale car elle ne dpend pas des prix du
march des biens. Dans un environnement
parfaitement concurrentiel, la marge des entreprises est gale 0.
Le revenu de la production ne sert qu payer
les salaires et les dividendes. Or les salaires et les
dividendes sont tablis par lquilibre des marchs du travail et
du capital et la technologie de production. Seule la marge des
entreprises dpend des prix du march. Mais
comme la marge est gale 0 dans notre situation, loffre agrge est
verticale.
Est-ce que la politique montaire a un effet sur cet quilibre de
court terme?
Lquilibre macroconomique noclassique : long et court terme
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Lquilibre macroconomique noclassique est entirement dtermin par
des variables relles : loffre agrge
est la quantit produite partir dune technologie particulire et
dinputs. Parmi ces inputs, on trouve la quantit de
travail dtermine sur le march du travail qui quilibre loffre et
la demande de travail un certain niveau de
salaire rel. On trouve galement la quantit de capital qui est
dtermine sur le march des biens de capitaux qui
est un march rel. On sy change des biens dinvestissement un prix
qui est le taux dintrt rel, savoir le
taux de rendement du capital. La demande agrge, quant elle, ne
reprsente que les destinations finales de
loffre agrge : consommation, investissement et dpenses
publiques. Avec des prix flexibles, il y a toujours un
prix pour couler loffre productive. En dautres termes, toute
offre cre sa propre demande (Jean-Baptiste Say
1767 1832).
Cette conception de la macroconomie implique une sparation
stricte entre variables relles et variables
montaires. Les variables montaires (offre et demande de monnaie,
niveau gnral des prix) nont pas deffets
sur les quantits, les prix des facteurs de production et les
prix relatifs des biens et services.
Les variables montaires sont donc dtermines uniquement sur le
march de la monnaie. Loffre de monnaie
relve de la dcision des autorits montaires tandis que la demande
de monnaie est dtermine par le montant
des achats de biens et services que les agents conomiques
souhaitent raliser. La monnaie est par consquent
un simple instrument des changes. Ce march de la monnaie drive
de la Thorie quantitative de la monnaie :
M V = P Y
o M est la masse montaire, V la vitesse de circulation de la
monnaie, P le niveau gnral des prix et Y le revenu
national. Les Classiques et Noclassiques considraient que V tait
constante. Par consquent, un niveau de
revenu national donn, toute variation de la masse montaire ne
peut se traduire que par une variation
quivalente du niveau gnral des prix. Selon eux, linflation est
toujours un phnomne montaire.
La dichotomie classique : les variations de la masse montaire
nont pas
dinfluence sur les valeurs de lquilibre macroconomique
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Le march montaire dtermine le
niveau gnral des prix pour un niveau
de production donne Y0;
Loffre montaire (en bleu) est
dtermine par les autorits
montaires. Elle ne dpend donc pas
de PY. Elle est donc verticale.
La demande de monnaie (en rouge)
est uniquement une demande
dencaisses montaires pour effectuer
des achats dont le montant est PY.
Plus le montant est lev, plus la
demande de monnaie est forte. La
demande est donc croissante avec
PY.
Pour un niveau Y0 et une offre de
monnaie Ms0, le niveau gnral des
prix est P0.
PY
M
Ms0
Md (PY)
M0
P0Y0
La dichotomie classique : le march de la monnaie
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Si les autorits montaires dcident
daugmenter la masse montaire de
Ms0 Ms1, le seul effet qui en
dcoule est laugmentation des prix
de P0 P1.
PY
M
Ms0
Md (PY)
M0
Ms1
P1Y0
P0Y0
M1
La dichotomie classique : le march de la monnaie
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La demande agrge noclassique Z = C + I
+ G se dduit de la Thorie quantitative de la
monnaie MV = PY.
Les noclassiques supposent que V (la
vitesse de circulation de la monnaie) est
constante. Comme la production Y (offre
agrge OA) est dtermine par des facteurs
rels, toute variation de loffre montaire M
se traduit par un effet sur le niveau gnral
de prix P.
Si les autorits montaires laissent M
inchang, alors toute variation de Y implique
une variation inverse de P. En effet, les
agents conomiques dtiennent M encaisses
montaires pour acheter Y. Cest donc la
flexibilit des prix P qui permet une
galisation de la demande (encaisses relles
M/P) et de loffre.
P
Y
OA
Y0
P0
Z0 (M0)
March des biens
La dichotomie classique : la demande agrge noclassique
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Exemple : supposons que M0 V = P0 Y0.
Supposons que les facteurs rels permettent une augmentation de
la production, le niveau de la production passe alors de Y0 Y.
Si V et M0 sont constantes, les agents conomiques nont pas plus
dencaisses montaires M pour acheter Y. Aux prix P0, les agents
conomiques ont assez de monnaie pour acheter Y0 mais pas pour
acheter Y. Donc ils expriment une demande gale Y0. A P0, loffre
agrge Y est donc suprieure la demande agrge Y0.
Si les prix sont flexibles, loffre suprieure la demande implique
que les prix baissent. Le nouvel quilibre entre offre et demande
agrges, qui respecte la thorie quantitative de la monnaie, se
ralise aux prix P o
M0 V = P Y
est vrifie. Donc la demande est bien une fonction dcroissante
des prix.
P
Y
OA
Y0
P0
Z0 (M0)
March des biens
OA
Y
P
La dichotomie classique : la demande agrge noclassique
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Voyons maintenant leffet dune augmentation de loffre montaire de
M0 M1 sur la demande agrge. Cette hausse des encaisses
montaires
fait augmenter la demande agrge de Z0(M0) Z1(M1);
laisse inchange loffre agrge OA.
Rsultat :
La demande Z1(M1) aux prix P0 est suprieure loffre, ce qui
implique une augmentation gnrale des prix de P0 P1. Lquilibre du
march des biens est ainsi rtabli.
Remarque : ce rsultat suppose que la production soit au maximum
de ses capacits. Les noclassiques supposent que cest le cas dans
une conomie parfaitement concurrentielle.
P
Y
OA
Z1 (M1)
Y0
P1
P0
Z0 (M0)
March des biens
Excs de demande
La dichotomie classique : la demande agrge noclassique
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La dichotomie classique : quel est leffet dune
politique montaire expansionniste sur lquilibre
macroconomique ?
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March des biens et
Biens dinvestissement
March du travail
Production
Y
L
W / P
P
Y=F(K0,L)
L0
Y0
W0 / P0
P0
OA
Z0(M0)
Ls
Ld
W0
Salaire nominal / salaire rel
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March du travail
Production
Y
L
W / P
P
Y=F(K0,L)
L0
Y0
W0 / P0 = W1 / P1
P0
OA
Z0(M0)
Ls
Ld
W0 Z1(M1)
W1
P1
Salaire nominal / salaire rel March des biens et
Biens dinvestissement
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Politique montaire expansionniste : M0 M1 avec M1 > M0
Consquence : la demande agrge Z (M) augmente. Mais loffre agrge
OA
demeure fixe. Donc les prix augmentent de P0 P1.
Si loffre agrge demeure fixe, le niveau de production demeure
inchang.
Donc la distribution de la production sous forme de revenus des
facteurs
demeure inchange :
Y0 = a*(W0 / P0) + (1 a)*(D0 / P0)
o a est la part des salaires rels et (1 - a) est la part des
revenus du capital D0.
Mais en termes nominaux, on a :
P0 Y0 = a*W0 + (1 a)*D0
Aprs une augmentation de la masse montaire, les prix augmentent
un taux
x. Donc, on a :
(1 + x) P0 Y0 = a*(1 + x)* W0 + (1 a)*(1 + x)*D0
Que lon peut crire :
P1 Y0 = a* W1 + (1 a)* D1
La dichotomie classique : quel est leffet dune politique
montaire expansionniste sur lquilibre macroconomique ?
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En termes rels, on a
Y0 = a*(W1 / P1) + (1 a)*(D1 / P1)
Comme la production na pas chang, les revenus des facteurs en
termes rels
nont pas chang non plus. Par consquent,
W0 / P0 = W1 / P1 et D0 / P0 = D1 / P1.
Lquilibre macroconomique reste identique. Seules les valeurs
nominales ont
chang. Par consquent, la politique montaire na aucun effet sur
les variables
relles. Lajustement sest entirement ralis sur les prix.
On a donc une parfaite dichotomie entre les variables montaires
et les variables
relles.
La dichotomie classique : quel est leffet dune politique
montaire expansionniste sur lquilibre macroconomique ?
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Le march financier noclassique est le march des biens
dinvestissement o
le taux dintrt rel reprsente le cot demprunt pour les demandeurs
de biens
dinvestissement et le rendement du prt pour les offreurs de
biens
dinvestissement.
Le march financier napparat pas sur le graphe 4 quadrants (Diapo
6) parce
que son quilibre se dduit de lquilibre du march des biens
(quadrant nord-
est) et inversement. Lquilibre sur le march des biens est :
Y = C + I + G
En rcrivant lquation, on peut obtenir :
Y C G = I
cest--dire : S = I
qui nest autre que lquilibre du march financier.
Le march financier
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Sur le march financier schangent les biens dinvestissement entre
offreurs (pargnants) et demandeurs (investisseurs).
Le prix du march financier est le taux dintrt rel (r).
Lpargne (S) augmente quand le taux dintrt augmente.
Linvestissement (I) diminue quand le taux dintrt augmente.
A lquilibre, S = I.
Remarques :
Le taux dintrt du march financier est une variable relle. Cest
le rendement de lpargne (ou de linvestissement) en termes rels.
Le taux dintrt nest pas une variable du march montaire.
Le march financier et le march montaire sont strictement
distincts.
r
S, I
S
I
I0 = S0
r0
March financier
Le march financier : un march rel. Cest le march de la
demande et loffre de biens dinvestissement.
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Le march financier ne joue aucun rle sur lquilibre
macroconomique de court terme:
Comme le stock de capital est fixe court terme, le march
financier naffecte pas loffre productive de court terme mais
affecte celle de moyen et long terme.
Le march financier naffecte pas non plus la demande. En effet,
toute variation de linvestissement implique une variation de mme
ampleur de lpargne qui est entirement compense par une variation
oppose et de mme amplitude de la consommation.
r
S, I
S
I
I0 = S0
r0
March financier
Le march financier ne joue aucun rle dans la dtermination de
lquilibre macroconomique de court terme
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Une augmentation des dpenses
gouvernementales finance par une
mission dobligations dEtat :
Le budget de lEtat est alors en dficit :
(G-T)1>0 (alors que (G-T)0=0).
La droite de linvestissement total se
dplace vers la droite. Au nouvel
quilibre S=I+(G-T), le taux dintrt est
plus lev : r1>r0
Linvestissement priv diminue (I1S0) dun
montant gal la distance BC.
La diffrence entre S1 et I1 gale la
distance AC correspond au financement
du dficit public (G-T)1>0.
r
S, I
S
I+ (G-T)0
I0 = S0
r0
March financier
I1+(G-T)1= S1
A B C r1
I1
I+ (G-T)1
Le march financier ne joue aucun rle dans la dtermination de
lquilibre macroconomique de court terme
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Au niveau de la demande agrge Z, une augmentation de la
dpense
publique na aucun effet puisque la cration dun dficit public
provoque
une hausse de lpargne (donc une baisse de mme ampleur de la
consommation) et une baisse de linvestissement :
(G-T) = C + I
Donc (G-T) - C - I = 0.
Par consquent, comme la demande agrge est Z = C + I + (G-T),
leffet
sur celle-ci est nul :
Z = (G-T) - C - I = 0
Le seul effet du dficit public est daccrotre le taux dintrt, ce
qui
diminue linvestissement. Les dpenses publiques font ainsi
diminuer
linvestissement et absorbent une partie de lpargne : cest
leffet
dviction .
Le march financier ne joue aucun rle dans la dtermination de
lquilibre macroconomique de court terme
