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Marché suisse Suivi de titres recommandés

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01.01.2012 26.10.2012

SUISSE SMI 12.89% 1.52%

EUROPE DJ Stoxx 50 8.10% 1.13%

EUROPE DJ Stoxx 600 12.39% 1.60%

USA S&P 500 12.45% 0.16%

EMERGENTS MSCI Emerging 9.64% 1.41%

JAPON Nikkei 225 7.05% 1.32%Source: Datastream

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BG (SR) a surpris l’ensemble des investisseurs en ramenant à zéro ses prévisions de croissance de production pour 2012 et 2013. Le marché tablait sur un véritable décollage pour atteindre les objectifs 2015, en donnant une prime signifi cative au titre, valorisé de fait comme une valeur de croissance. Sanction immédiate : l’action a corrigé de c.18% sur la semaine. Nous plaçons la valeur Sous-Revue pour réévaluer le dossier. GEMALTO (PLUS) enregistre un fl ux de nouvelles positives pour ses produits NFC (paiements via mobile), yc les services TSM. Le groupe a signé avec Vodafone (pour 400 millions de clients dans 30 pays), T-Mobile (fi liale de Deutsche Telekom) en Europe et PCWW Mobile (HK), en partenariat avec la banque Hang Seng.INTERCONTINENTAL (PLUS) publiera ses résultats T3 mar-di. Le consensus table sur un CA de 480mio$ (+3%), un EBIT de 163mio$ et un BPA de 37cents. A surveiller : les tendances de RevPar aux USA pour la fi n de l’année et un update sur la cession de l’Hôtel Barclay New York (retour à l’actionnaire). L’OREAL (PLUS) publiera son CA T3 à mi-semaine. La croissance organique des ventes est attendue à +4.6%, un ralentissement par rapport au S1 (+6%) en raison du décalage de lancements qui favo-risera plus le T4 2012. SAP (PLUS) lance deux nouvelles offres de logiciels sociaux basés sur le « cloud », issus de l’acquisition de SuccessFactors. Ces pro-duits permettent une meilleure collaboration sociale (partage des données fi ltrées, au niveau des employés) dans l’entreprise ou entre entreprises. SODEXO (PLUS) publiera ses résultats 2012 jeudi : croissance organique des ventes vue à +6.1% (guidance 2012 entre +6 et +7%) et Ebit en hausse de +11% à 945mio€. L’attention sera tournée sur les nouvelles guidances 2013 : le marché attend une croissance orga-nique de +2/3% après les évènements exceptionnels de 2012.

A suivre cette semaine : le CPI en octobre par l’OFS, les chiffres du chômage en octobre par le SECO et le sondage conjoncturel d’octobre par le KOF. Du côté des sociétés nous attendons les résul-tats d’Adecco, Swissquote, Holcim, LifeWatch, BC Vaudoise, Nobel Biocare, Kuoni, Swiss Re, Swisscom, Barry Callebaut et Richemont.

ROCHE (PLUS) : le fl ux de nouvelles cliniques se poursuit avec des données de phase II positives sur aleglitazar (diabète de type II – « blockbuster » potentiel). Lors de la publication du CA du T3, Roche avait annoncé une expansion de son programme d’études de phase III sur le traitement, avec un lancement qui pourrait intervenir en 2015. Richemont (NR) devrait publier vendredi de bons résultats S1 (consensus : CA +20.5% à 5.08mia€, Ebit +22% à 1.305mia€). Nous serons attentifs au trading update du S2 et aux perspectives sur l’Asie.

BourseA la veille d’une semaine à haut risque, les marchés boursiers ont poursuivi leur consolidation dans des volumes restreints. Semaine politique plutôt qu’économique, les investisseurs seront concentrés sur les élections américaines (mardi) et l’ouverture du 18ème congrès du Parti communiste chinois (jeudi). Dans ce contexte très incertain, nous conservons un profi l prudent.DevisesL’économie américaine a créé 171’000 postes de plus qu’en octobre, ce qui a un impact positif sur le $ ($/CHF -.9430, €/$ 1.28, $/JPY 80.30), mais négatif pour l’or, qui baisse de 2%, à 1675$/oz. Nous anticipons un $ plus ferme, objectifs $/CHF -.96, €/$ 1.25. Le danger persiste de revoir l’€/CHF à 1.2045 et l’or tester le support important de 1646$/oz.

La dernière semaine avant les élections présidentielles apporte plu-tôt de bonnes nouvelles à l’Administration Obama. L’indice ISM manufacturier d’octobre surprend positivement en remontant de 51.5 à 51.7 alors qu’un tassement était attendu. De même, le rapport de l’emploi indique que l’économie américaine a créé 171’000 postes de travail le mois dernier, plus que les 125’000 escomptés. Par ailleurs, les chiffres du mois précédent ont été révisés à la hausse. En Europe par contre les différentes économies restent dans le creux de l’acti-vité avec un PMI manufacturier pour l’ensemble de la zone stable à 45.4 (46 en Allemagne, mais seulement 43.7 en France et 45.5 en Italie). Enfi n, l’économie chinoise donne des signes de stabilisation bienvenus avec un PMI offi ciel qui remonte de 49.8 à 50.2 et celui publié par HSBC de 47.9 à 49.5.

La fermeture du marché américain lundi et mardi a évidemment per-turbé les échanges la semaine dernière. Les marchés n’ont fi nalement montré que peu d’enthousiasme aux relativement bonnes statistiques macroéconomiques (américaines), et terminent inchangés aux U.S.. La hausse a été bien plus marquée en Chine (+4%). L’évolution des taux souverains refl ète le même attentisme, avec tout de même un écartement des spreads entre l’Allemagne et la périphérie de la zone Euro. L’élection présidentielle américaine (mardi), particulièrement incertaine, sera l’événement dominant de la semaine. A ne pas oublier néanmoins les annonces du gouvernement qui suivront le rapport Gallois sur la compétitivité française, ni la publication de l’ISM des services aux Etats-Unis.

Source: Thomson Reuters Datastream

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Source: Thomson Reuters Datastream

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