View
2
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Mars 2018
Fonds Rivemont MicroCap
Notes explicatives
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap P. 2
Les résultats futurs vont différer de ceux du passé. Les parts du FondsRivemont Microcap seront disponibles en vertu de dispenses prévues auxexigences de prospectus, conformément au Règlement 45-106 sur lesdispenses de prospectus et d’inscription, et elles ne seront donc offertesqu’aux investisseurs qualifiés. Ce document ne constitue pas unerecommandation ni un conseil lié à un investissement et est présenté àtitre d’information seulement.
Les investissements Rivemont
P. 3
Les investissements Rivemont est une firme canadienne indépendante fondée en 2010 et dûment inscrite auprès de l’Autorité des marchés financiers au Québec et auprès des autorités en Colombie-Britannique, en Alberta et en Ontario.
Chez Rivemont, notre objectif est de faire croître les portefeuilles de nos clients en offrant des stratégies performantes dans toutes les conditions de marché. À ce titre, nous offrirons le Fonds Rivemont Microcap qui bonifiera le rapport rendement/risque de portefeuilles diversifiés.
• Président fondateur : Martin Lalonde, CFA, MBA
• Actif sous gestion : 45 millions $
Notre offre
Gestion privée Rivemont
Répartition de nos mandats
Fonds Rivemont Crypto
72%
Mandats traditionnels
15%
Fonds rendement absolu
Fonds RivemontMicroCap
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Fonds Rivemontrendementabsolu
8%
Fonds MicroCap
5%
Fonds Crypto
Notre équipe
Martin LalondeMBA, CFAPrésident et gestionnaire de portefeuille
Jean LamontagneCFA, FCIAVice-président, Développement des affaires et service à la clientèle
Martin est responsable de la gestion des stratégies de la firme.Il possède plusieurs années d’expérience comme intervenant sur les marchés financiers et a œuvré comme analyste principal aux investissements et aux fusions et acquisitions pour unimportant organisme canadien.• Maitrise en administration des affaires (MBA) de l’Université d’Ottawa.
• Spécialisation en commerce international de l’École supérieure de commerce de Reims, en France.
• Chartered Financial Analyst (CFA).
• Membre du Club des leaders de la Chambre de commerce de Gatineau
• Membre de la table d’action en entrepreneuriat pour la région de l’Outaouais
• Chroniqueur financier et il anime une intervention hebdomadaire au 104,7 FM.
Jean a comme principale responsabilité la promotion desstratégies de la firme au sein de la clientèle de gestion privée, des conseillers, des courtiers, et des planificateurs financiers.Également agit à titre de gestionnaire de portefeuille pour le Fonds Rivemont MicroCap.
• Baccalauréat en actuariat de l’Université Laval.
• Chartered Financial Analyst (CFA).
• Fellow de l’Institut canadien des actuaires.
• Plus de 30 ans d’expérience dans les domaines de l’investissement et des régimes de retraite.
• A occupé le poste de vice-président chez Gestion de portefeuilleTriasima et assumé des postes de conseiller principal chez TowersWatson et Towers Perrin.
• Président du conseil d’administration de la Fondation du Grand séminaire de Montréal.
P. 4Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Philippe Bergeron-BélangerAnalyste principal, Espace MicroCaps
Espace MicroCaps*
P. 5
Mathieu MartinAnalyste, Espace MicroCaps
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Mathieu est responsable de l’analyse fondamentale et du suivi des compagnies en portefeuille ainsi que de la recherche de nouvelles opportunités d’investissement pour le Fonds Rivemont MicroCap.
• Investisseur à temps plein depuis 2016
• Poursuit présentement l’obtention du titre CFA (Chartered Financial Analyst)
Philippe est responsable de l’analyse fondamentale et du suivi des compagnies en portefeuille ainsi que de la recherche de nouvelles opportunités d’investissement pour le Fonds Rivemont MicroCap.
• B.Sc en finance à l’Université de Sherbrooke
• En voie d’obtenir son M.Sc Finance de l’Université de Sherbrooke et son titre CPA-CGA
• Investisseur à temps plein depuis 2014
• Plusieurs mentions dans des publications financières tels que MoneySense et le Journal Les Affaires
* Rivemont a retenu les services d’Espace MicroCaps pour effectuer l’analyse des titres du Fonds Rivemont MicroCap. Philippe et Mathieu ne sont pas des employés de Rivemont.
INVESTIR DANS LES MICROCAPS
Les microcaps – Qu’est-ce que c’est ?
P. 7
• Une nanocap, une sous-catégorie des microcaps, est une entreprise de $100 millions de valorisation ou moins. Les nanocaps sont les plus petites entreprises cotées en bourse.
• Selon Yahoo Finance, il y plus de 2 400 microcaps au Canada.
3Il est important
4Il est essentiel d’établirdes balises fiables pour
bien gérer le risque.
• Par définition, au Canada, une micro-capitalisation boursière (ou microcap) est une entreprise publique ayant une valorisation de $300 millions ou moins.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Les microcaps – Aperçu de la surperformance historique
P. 8
• Dans un article intitulé «The Excessive History of Microcaps», l’auteur Mark Vonderwell a analysé la performance des entreprises cotées en bourse de 1927 à 2016, selon leur taille.
• La première colonne (1 – petit) du tableau représente les microcaps, le plus petit décile en terme de capitalisation boursière.
• La dernière ligne montre que les microcaps ont historiquement offert un rendement composé supérieur aux autres déciles de plus de 4,9 % par année sur 89 ans!
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Aperçu de la surperformance historique (suite)
P. 9
Un rendement supérieur de 5 % par année peut représenter une différence énorme sur un horizon de 25 ans
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Autres observations de Mark Vonderwell
P. 10
• Il existe une faible corrélation entre les microcaps et les plus grandes capitalisations, ce qui en fait un excellent outil de diversification.
• Les microcaps sont un thermomètre de l’appétit pour le risque du marché.
• Les nanocaps surperforment par rapport aux microcaps en cycle haussier, mais ne sous-performent pas en cycle baissier.
• Les microcaps ont offert de faibles performances au cours des 10 dernières années en comparaison avec les moyennes historiques.
• La popularité de l’investissement passif (FNBs) pourrait en être la cause.
• Renversement de tendance à prévoir.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Les microcaps – Marché inefficient pour l’investisseur de type valeur
P. 11
Common risk factors in the returns of stocks and bonds – Eugene F. Fama and Kenneth R. French (1993)
• Les microcaps, de par leur petite taille, sont structurellement inaccessibles aux investisseurs professionnels disposant de grandes sommes d’argent.
• Cela en fait donc un parfait terrain de chasse pour les plus petits investisseurs – la compétition y est beaucoup moins féroce.
• Une étude de Fama and French a démontré que l’investissement de type valeur dans les microcaps a produit les meilleurs rendements historiques (voir graphique).
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
La prime pour l’illiquidité
P. 12
Liquidity as an Investment Style – Roger G. Ibbotson, ZhiwuChen, Daniel Y.-J. Kim, and Wendy Y. Hu (2016)
Tableau – Cross Sectional Style Returns (1972-2015)
• La liquidité représente la capacité d’acheter ou de vendre des actifs financiers de manière rapide, peu coûteuse et sans avoir d’effet important sur les prix.
• Cette caractéristique est généralement désirable pour les investisseurs boursiers.
• Il existe une prime de rendement pour compenser les investisseurs qui choisissent d’investir dans des titres moins liquides.
• Dans le tableau de droite, il est possible de remarquer que les microcapsdémontrant la plus faible liquidité représentent la classe d’actifs ayant offert la meilleure performance (15,92 % par année) entre 1972 et 2015.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
“ If I was running $1 million today, or $10 million for that matter, I’d be fully invested. Anyone who says that size does not hurt investment performance is
selling. The highest rates of return I’ve ever achieved were in the 1950s. I killed the Dow. You ought to see the numbers. But I was investing peanuts then. It’s a
huge structural advantage not to have a lot of money. I think I could make you 50% a year on $1
million. No, I know I could. I guarantee that.”
-Warren Buffett
P. 13Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
EXPERTISE DES ANALYSTES
Espace MicroCaps
P. 15
• Fondé en 2014.
• Le SEUL blogue francophone dédié aux microcaps.
• Plateforme pour échanger du contenu éducatif et des idées d’investissement.• Articles éducatifs publiés sur le blog.
• Forum de discussion comptant plus de 300 membres.
• Événements de réseautage au Bier Markt Montréal ayant pour but de bâtir et d’élargir la communauté d’investisseurs de la région de Montréal.
• Rivemont a retenu les services d’Espace MicroCaps pour effectuer l’analyse des titres du Fonds Rivemont MicroCap. Philippe et Mathieu ne sont pas des employés de Rivemont.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Comment trouvons-nous les opportunités ?
P. 16
• Un vaste réseau de contacts nous procure un flux constant d’opportunitésd’investissement.
• Au fil des années, nous avons bâti un large réseau en Amérique du Nord:
- Investisseurs à succès
- Experts dans différentes industries
- Analystes buy-side / sell-side
- Courtiers
- Dirigeants d’entreprises
• Suivi de tous les nouveaux documents financiers (SEDAR) afin de ne rien manquer.
• Utilisation d’une méthode propriétaire: le filtre de qualité à 15 facteurs.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
STRATÉGIE D’INVESTISSEMENT
Stratégie d’investissement
P. 18
• Investir dans des compagnies en croissance à un prix d’aubaine.
• Marge de sécurité:
- Flux monétaires positifs ou sur le point de le devenir
- Bilan solide
- Actifs à long terme et propriété intellectuelle
• Concentration du portefeuille dans les meilleures opportunités.
- 10 à 20 titres
- Portefeuille bâti patiemment au fil du temps
- Pondération maximale de 15 % à l’initiation
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Stratégie d’investissement (suite)
P. 19
• Tirer opportunité des titres illiquides et méconnus:
- Recherche et diligence raisonnable de terrain
- Placements privés
- Approche « contrarian »
- Investir au point d’inflexion (atteinte de la profitabilité)
• Sortie lors d’événements de liquidité:
- Initiation de couverture par un analyste
- Recommandation par une lettre d’investissement
- Surévaluation
- Rachat de l’entreprise
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Stratégie d’investissement (suite)
P. 20
• Secteurs sous-pondérés:
- Minier
- Pétrole et gaz
- Finance
• Nécessite une forte tolérance au risque.
• Capital patient – Horizon d’investissement à long terme.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Étude de cas #1 – Pioneering Technology Corp. (PTE.V)
P. 21
Investissement: Mars 2016
Prix: $0.125 avec demi bon de souscription à $0.25 pour 18 mois.
Ce que nous avons vu:
• Compagnie inconnue: Volume moyen de ~9k actions par jour
($1,260)
• Point d’inflexion: Premier trimestre profitable
• Prix d’aubaine: Ratio cours-bénéfice (P/E) de 4
• Croissance des revenus de plus de 50% par année depuis 3 ans
• Placement privé à des termes attrayants
• Recapitalisation du bilan grâce au placement privé -> Bilan en santé
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Étude de cas #1 (suite)
P. 22Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Étude de cas #2 – Hamilton Thorne Ltd. (HTL.V)
P. 23
Investissement: Printemps 2016
Prix: ~$0.20
Ce que nous avons vu:
• Difficultés temporaires pouvant être résolues
• Bilan solide: $4.4M USD en encaisse
• Équipe de management très expérimentée
• Stratégie de croissance par acquisitions
• Compagnie oubliée et boudée par les investisseurs
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Étude de cas #2 (suite)
P. 24Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
En résumé
P. 25
Notre stratégie est basée sur 3 principaux piliers:
• Le marché: La classe d’actifs des microcaps est celle ayant démontrée, selon de nombreuses études, la meilleure performance historique. Nous misons sur les entreprises les plus petites et les plus illiquides en appliquant les principes de l’investissement valeur.
• La recherche d’opportunités: Forts des liens solides que nous avons bâti via la communauté Espace MicroCaps, notre vaste réseau de contacts nord-américains nous permet de découvrir les meilleures opportunités d’investissement avant la majorité des acteurs du marché.
• La stratégie d’investissement: Nos critères d’investissement fondamentaux stricts nous guident vers les entreprises ayant les perspectives les plus prometteuses à long terme.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
HISTORIQUE DE PERFORMANCE
Les rendements des portefeuilles CELI de Mathieu et Philippe (les « CELI ») correspondent à des comptes personnels. Les rendements de ces portefeuilles ont été réalisés dans un environnement différent de ceux du Fonds Rivemont MicroCap. Par exemple, les apports et les retraits d'encaisse peuvent avoir améliorer les rendements réalisés par les CELI. De plus, les rendements des CELI incluent les frais de transactions mais n'incluent pas de frais de gestion. Ainsi, les rendements des CELI sont, toute autre chose étant égale, supérieurs aux rendements qu’aurait réalisés le Fonds Rivemont MicroCap au cours de la même période. Les résultats futurs peuvent différer grandement de ceux présentés ici.
217,520 $
P. 27
CÉLI de Mathieu au 31 décembre 2017*Sur un plafond de cotisation actuel de 52,000$
*Performance depuis avril 2014, non-auditée.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
544,913 $
P. 28
CÉLI de Philippe au 31 décembre 2017*Sur un plafond de cotisation actuel de 52,000$
*Performance depuis juin 2013, non-auditée.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
LE FONDS RIVEMONT MICROCAP
OBJECTIF D’INVESTISSEMENT
P. 30
L’appréciation du capital à long terme de ses investisseurs dans les micros et petites capitalisations boursières en Amérique du Nord.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Diversification• Faible corrélation
avec les catégories d’actif traditionnelles.
• Améliore le profil de risque-rendement d’un portefeuille diversifié.
Pourquoi le Fonds Rivemont MicroCap ?
P. 31
Engagement• Nous avons à cœur de faire
fructifier votre portefeuille.
• Nous sommes des investisseurs passionnés et disciplinés.
Alignement• La majorité de la valeur nette
personnelle des analystes sera investie dans le Fonds Rivemont Microcap.
• Notre compensation est liée à la performance.
Résultats• Historique de rendements élevés
des analystes avec leurs portefeuilles personnels.
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
AdministrateurSGGG Fund Services
RegistraireSGGG Fund Services
Annexe AIntervenants
P. 32
Courtiers principauxNBCN, Interactive Brokers Canada Inc.
VérificateurKPMG
Conseiller juridiqueFasken Martineau
FiduciaireSociété de fiducie financière Equity
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
StructureFiducie fonds mutuel
PartsPlacements privés, investisseurs
accrédités seulement
Gestionnaire de fondsMajestic Gestion d’actifs
Gestionnaire de portefeuilleLes investissements Rivemont inc.
Admissibilité au REER/CELIOui
Annexe BStructure
P. 33
Évaluation/souscription/rachatHebdomadaire
Seuil prédéterminé (High Water Mark)Oui
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Annexe CFrais de gestion
P. 34
SÉRIE A $25k - $100k
2,0 %
20%
Oui
* S’applique sur le rendement excédant 7%, net des frais fixes.
** Une série est également disponible pour les investisseurs institutionnels.
1,75 %
20%
Oui
1,5%
20%
Oui
SÉRIE B $100k - $500k
SÉRIE C$500k et plus
Taux annuels
Frais fixes
Prime au rendement*
High water mark
Les investissements Rivemont : Fonds Rivemont MicroCap
Questions ?
MERCI!
Contactez –nous:
Jean Lamontagne438-387-3300Jean.lamontagne@rivemont.ca
Philippe Bergeron-Bélanger514-475-2468Philippe@espacemc.com
Recommended