View
0
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Baromètre de l’investissement immoBilier françaisEn 2015, éclaircie sur le marché locatif, et investissement dynamique
17ème édition - Mars 2015
ipd.com | msci.com
Depuis plus de quatre ans, les plus grandes sociétés d’investissement présentes en
France confient à IPD leurs anticipations concernant les grandes tendances à venir
du marché immobilier. Stratégie d’investissement, taux de rendement des actifs
immobiliers, loyers faciaux contre revenus nets, mesures d’accompagnement… une
vingtaine d’indicateurs est passée au crible.
Dans cette 17ème édition du Baromètre IPD, les panélistes ajustent leurs
anticipations pour la fin 2015 et nous font part pour la première fois de leurs
prévisions pour 2016 dans un contexte économique difficile, mais qui génère un
afflux de liquidité vers les actifs immobiliers. Nous les avons également interrogés
sur deux questions d’actualité : l’obsolescence des bureaux et l’impact de la loi
Pinel sur le rendement locatif des commerces.
Nous remercions tous nos panélistes pour leur précieuse contribution, ainsi que
Crédit Foncier Immobilier, qui par son soutien, permet au Baromètre IPD d’être
largement diffusé sur la place immobilière française.
Panel du Baromètre IPd
Aerium, AEW Europe, Affine, AG2R La Mondiale, Allianz Real Estate France,
Altaréa France, Amundi Immobilier, Aviva Investors, AXA Real Estate France, BNP
Paribas Cardif, BNP Paribas REIM, Caisse des Dépôts, CBRE Global Investors,
Foncières des Régions, Gecina, Generali Immobilier France, Groupama immobilier,
Grosvenor, Hammerson, Invesco Real Estate, Ivanohé Cambridge KanAm
Grund, Klépierre, La Française REM, La Française Partners, LaSalle Investment
Management, Mercialys, Perial, Primonial REIM, Segro, SFL, STAM Europe, Union
Investment France, Valad et Viveris REIM.
L’ensemble de ces sociétés d’investissement gère environ 100 milliards d’euros
d’actifs immobiliers en France.
En partenariat avec Crédit Foncier Immobilier.
PrinciPe du Baromètre
Baromètre de l’investissement immoBilier français
3
Bureaux
Malgré une croissance supérieure à l’année dernière et un
environnement extrêmement favorable, qu’ il s’agisse des
taux bas qui allègent le coût de la dette ou de la baisse du
prix du pétrole et de l’euro, qui favorisent la compétitivité
des entreprises, le climat des affaires reprend à peine et
l’indicateur paru en novembre a timidement repris 3 points. La
majorité des climats sectoriels sont d’ailleurs restés stables.
Par ailleurs, le nombre de chômeurs reste à des niveaux record
et continue de progresser. En Ile-de-France, le nombre de
demandeurs d’emploi a continué d’augmenter (+ 6,2 % en un an
selon les chiffres de l’INSEE à septembre) dans des proportions
supérieures à l’ensemble de la France métropolitaine.
StaBIlIté de la demande Placée
Dans ce contexte morose, le niveau annuel de la demande
placée en Ile-de-France reste faible à 2,1 millions de m² en
2014, selon Immostat, bien qu’en légère hausse par rapport
à 2013. Cette demande repose davantage sur des logiques
d’optimisation des coûts que sur de réelles nouvelles
prises à bail. Tous ces éléments expliquent la prudence des
prévisions de nos panélistes qui tablent sur une très légère
hausse voire une stabilité de la demande placée des bureaux
en Ile-de-France puisqu’ils prévoient pour 2015 un niveau à
2,2 millions de m² et 2,3 seulement pour 2016.
antIcIPatIon de la demande Placée deS Bureaux en Ile-de-France, en mIllIonS de m2
Source : Immostat - Baromètre IPd
1,9
2,3
2,1
2,0 2,0
2,1 2,1 2,1
1.8
2,1
1.2 M
1.4 M
1.6 M
1.8 M
2.0 M
2.2 M
2.4 M
2.6 M
2.8 M
déb
2013
mi-
2013
fin 2
013
déb
2013
mi-
2013
fin 2
013
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2015
déb
2015
2013 2014 2015 2016
Max
Méd.
Moy.
Min
Réalisé
2,2
1,8
2,2
2,0 2,0
2,3
Baromètre de l’investissement immoBilier français
4
antIcIPatIon de la vacance en France deS InveStISSeurS InStItutIonnelS
Source : IPd- Baromètre IPd
10.0
7.4
10.5 10.6 10.6 10.7
12.1 12.0 11.7 11.2
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
12.0%
13.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* (taux IPDS1 2014)
2015 2016
Réalisé Prévision 17ème Baromètre
Gamme deS loyerS et meSureS accomPaGnementS (2015)
Source: Baromètre IPd
vacance
La vacance des bureaux en France des portefeuilles des
investisseurs institutionnels (hors immeubles d’exploitation) a
atteint en 2013 son niveau le plus haut des dix dernières années
selon l’indice IPD et semble se stabiliser au 1er semestre
2014. Malgré ce contexte difficile, les membres du baromètre
n’envisagent pas une poursuite de l’augmentation de la vacance
mais entrevoient plutôt une légère baisse, la vacance atteignant
en moyenne 11,7% à fin 2015 et 11,2% en 2016.
loyerS et meSureS d’accomPaGnement
Nous retrouvons cette légère diminution de la vacance prévue
par nos panélistes dans leurs anticipations sur les mesures
d’accompagnement puisqu’ils ne prévoient pas de hausse de
ces dernières. Ils tablent plutôt sur une stabilisation pour
les actifs de seconde main Paris QCA (18% pour 2015 comme
au dernier sondage fin 2014) et anticipent en revanche une
légère diminution pour les actifs prime Paris QCA (17%
contre 19% lors du dernier baromètre).
Par ailleurs, nos panélistes anticipent qu’à fin 2015, les
loyers prime dans Paris QCA s’établiront autour de 787€/m²,
en hausse par rapport à leurs dernières prévisions (765€/m²),
mais en deçà du loyer facial prime établi par DTZ à 790€/m² à
fin 2014.
Quant aux bureaux de seconde main dans Paris QCA, les
membres du baromètre envisagent une légère reprise des
loyers pour s’établir à environ 511€/m² à fin 2015.
€/m2
17
18
787
511
651
421
200
300
400
500
600
700
800
"Prime" Paris QCA Seconde main Paris QCA
Loyer facial
Loyer économique
Baromètre de l’investissement immoBilier français
5
QuelleS actIonS comPtez-vouS mener Sur leS ImmeuBleS oBSolèteS danS leS deux ProchaIneS annéeS?
Source: Baromètre IPd
oBSoleScence
Dans cette 17ème édition du baromètre, nous avons interrogé
pour la première fois nos panélistes sur l’obsolescence de
leur parc de bureaux.
A peine le tiers d’entre eux pense détenir entre 10 et 19%
de leur parc de bureaux qu’il juge difficile à louer à cause
de son obsolescence, tandis que plus de la moitié déclare
posséder moins de 4% d’actifs difficiles à louer du fait de
l’obsolescence.
Quant aux actions qu’ils comptent mener sur ces immeubles
obsolètes dans les prochaines années, ils sont 27% à
envisager de les vendre sans travaux et la même proportion
envisagerait de mener des travaux d’aménagement avant de
les vendre. Néanmoins, 23% d’entre eux comptent mener de
lourds travaux de restructuration en vue de conserver ces
immeubles et 18% souhaitent carrément les transformer.
27%
27%
23%
18%
5%
La vente après travaux
La vente sans travaux
La restructuration lourde pour conservation
La transformation
Aucune action prévue
2015 déb 2015
Baromètre de l’investissement immoBilier français
6
commerces
verS une rePrISe trèS ProGreSSIve
Sur l’ensemble du quatrième trimestre 2014, les dépenses de
consommation des ménages sont restées quasi stables (+0,1
%). Cependant, sur l’ensemble de l’année 2014, elles reculent
de nouveau légèrement (-0,2 % après –0,3 % en 2013),
malgré le redressement de la consommation en produits
manufacturés (+0,7 % en 2014 après -0,6 %).
Cette stabilisation de la consommation des ménages sur
le quatrième trimestre se reflète dans la fréquentation des
centres commerciaux restée également stable sur le trimestre
selon le CNCC qui relève néanmoins un mois de décembre très
positif. Cette stabilisation confirme toutefois la bonne résistance
du modèle de centre commercial grâce notamment aux efforts
consentis par les commerçants et les gestionnaires.
Par ailleurs, dans son communiqué de janvier 2015, le CNCC
confirme l’impact très négatif qu’ont pu avoir les attentats
dans Paris sur la fréquentation des centres commerciaux
et en particulier pendant les cinq premiers jours de soldes
qui a vu la fréquentation baisser par rapport à 2014 de 7,8%
sur l’ensemble du territoire et de 12,2% en Ile-de-France.
Toutefois la fréquentation s’est redressée à mi-janvier et
les consommateurs ont retrouvé le chemin des commerces.
Malgré ce redressement, le CNCC craint que le chiffre
d’affaires des commerçants perdu lors des premiers jours de
soldes ne soit pas complètement compensé.
verS une StaBIlISatIon de la vacance
Les avis de nos panélistes sur la vacance des centres
commerciaux sont assez optimistes sur 2015 puisque plus
de 50% d’entre eux attendent une amélioration, aussi légère
soit-elle. Cependant, seuls 26% d’entre eux pensent que
cette légère amélioration perdurera en 2016 alors que 40%
tablent plutôt sur une stabilisation de la vacance.
tendance Pour la vacance deS centreS commercIaux
Source: Baromètre IPd
5% 6%
19% 19% 11%
6% 13%
22%
57%
17%
47%
26% 19%
38% 35%
61% 44% 44%
50% 61% 53% 33%
6%
21%
44%
32%
47%
81% 56% 59%
33% 31% 31% 39%
33% 33% 44%
67%
21%
39%
16%
21%
6% 6% 6% 6%
28%
5%
déb
2013
mi-
2013
fin 2
013
déb
2014
déb
2013
mi-
2013
fin 2
013
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2015
déb
2015
2013 2014 2015 2016
Forte dégradation
Légère dégradation
Stabilisation
Légère amélioration
Forte amélioration
Baromètre de l’investissement immoBilier français
7
Quant à la tendance des loyers des commerces dans ce
contexte pour le moins mitigé, les membres du panel sont
très prudents. Aucun d’entre eux ne prévoit une remontée
du niveau des loyers tandis que 63% s’attendent plutôt à une
stabilisation. Les 36% restants prévoient même une baisse
des niveaux de loyers.
En ce qui est de 2016, les prévisions de nos panélistes
semblent retrouver un brin d’optimisme puisqu’ils sont plus
du tiers à attendre une augmentation des loyers alors que
plus de la moitié s’attend à des niveaux stables.
loI PInel
Dans ce contexte économique peu favorable, amplifié par
une pression fiscale grandissante, nous avons interrogé les
panélistes, lors de cette 17ème édition du baromètre, sur
l’impact de la loi Pinel sur le rendement locatif en 2015. La
grande majorité d’entre eux pensent qu’elle aura certes un
impact négatif mais non significatif.
tendance Pour le loyer deS commerceS
Source: Baromètre IPd
10% 6% 15% 13% 11% 12% 13%
7%
32%
40% 44% 64%
20%
63% 67%
33%
64%
33%
76% 80%
53% 63%
53%
50% 50%
36%
65%
25% 22%
67%
36%
67%
12% 7%
40% 36%
16%
déb
2013
mi-
2013
fin 2
013
déb
2013
mi-
2013
fin 2
013
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2015
déb
2015
2013 2014 2015 2016
Diminution
Stabilisation
Augmentation
Baromètre de l’investissement immoBilier français
8
logistiqueoPtImISme Sur la demande Placée en 2015
En 2014, la demande placée des entrepôts de plus de 10
000 m² en France est resté quasiment stable selon les
données Immostat, grâce notamment à une accélération de
la demande au deuxième semestre, notamment en Ile-de-
France et dans la région lyonnaise, confirmant ainsi les
prévisions des deux derniers baromètres.
En 2015, la logistique bénéficierait des perspectives de
légère reprise de la consommation des ménages, de la
production et des exportations. 41% de nos panélistes
envisagent en effet une augmentation de la demande placée
et 53% une stabilisation, traduisant une demande placée
assez active, et le report d’un certain nombre de projets
qui ne se sont pas réalisés en 2014. Leurs prévisions pour
2016 sont encore plus optimistes puisque 67% d’entre eux
penchent vers une augmentation de la demande.
Selon nos panélistes, les valeurs locatives des entrepôts
devraient rester stables sur une grande partie des marchés.
Ils estiment qu’en 2015 les loyers prime faciaux atteindront
52€/m²/an en Ile-de-France, tandis qu’ils seraient de 45€/m²
sur la dorsale Nord-sud (hors Ile-de-France) et 40€/m². En
2016, ils envisagent une légère tendance à la hausse pour les
loyers faciaux prime des entrepôts en Ile de France à 53€/m².
tendanceS Pour le marché deS entrePôtS en France
Source: Baromètre IPd
7%
31% 38% 38%
6% 11%
47%
46%
56% 56%
53%
22%
47%
23%
6% 6%
41%
67%
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
fin 2
014
Déb
201
5
Déb
201
5
2014 2015 2016
La demande placée sera plus importante
La demande placée sera similaire
La demande placée sera moins importante
Baromètre de l’investissement immoBilier français
9
investissementverS une StaBIlISatIon deS volumeS d’InveStISSement
En 2014, les volumes d’investissement en France ont atteint
leur niveau record d’après crise avec 22,5 milliards d’euros
investis (hors hôtels et santé), selon le Crédit Foncier
Immobilier, niveau assez inattendu et nettement au-dessus
des précédentes prévisions de nos panélistes qui avoisinaient
les 16,9 milliards d’euros.
Pour 2015, ils ont revu leurs anticipations et penchent vers
une stabilisation à 22,7 milliards d’euros d’investissement,
tendance qui se poursuivrait en 2016.
antIcIPatIon du volume GloBal d’InveStISSement en France, horS hôtel et Santé, en mIllIardS d’euroS
Source : crédit Foncier Immobilier - Baromètre IPd
10,8
29
13
8,5
11,2
15,0 14,5 15,0
22,5
6 Mds
8 Mds
10 Mds
12 Mds
14 Mds
16 Mds
18 Mds
20 Mds
22 Mds
24 Mds
26 Mds
28 Mds
30 Mds
fin 2
011
déb
2012
déb
2013
fin 2
014
fin 2
014
déb
2015
déb
2015
07 08 09 10 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Max
Méd.
Moy.
Min
Réalisé
12,5
22,7
13,1
16,9 17,3
22,8
Dans la continuité des éditions précédentes, les SCPI et OPCI
Retail et les compagnies d’assurance devraient toujours
rester en 2015 les acteurs les plus actifs à l’investissement,
mais les compagnies d’assurances reprennent la tête du
classement. Ces deux catégories d’acteurs continueraient à
bénéficier d’une collecte importante auprès des épargnants,
qui boudent le livret A au profit des contrats d’assurance vie
et des SCPI et OPCI retail.
De plus, leur poids s’accroît au détriment des fonds non cotés
y compris les OPCI professionnels, qui, selon nos panélistes,
baisseraient leurs investissements à fin 2014 mais gardent la
3ème place du podium.
Néanmoins, cette édition annonce le retour en 2015 sur le
marché de l’investissement des foncières cotées au coude à
coude avec les investisseurs moyen-orientaux et asiatiques,
et juste devant les fonds souverains. Les investisseurs Nord-
américains devraient être, selon les panélistes, moins actifs
que les autres acteurs, en retrait par rapport à 2014. Enfin ils
ont écarté les fonds allemands des acteurs les plus actifs à
l’investissement en 2015.
Baromètre de l’investissement immoBilier français
10
FreInS à l’InveStISSement: le core, toujourS et encore
Comme lors des précédents baromètres, la rareté des actifs
Core associée à des rendements trop faibles représentent
pour nos panélistes les principales contraintes à
l’investissement. Ils représentent à eux deux plus de 50% des
freins à l’investissement.
Sans grande surprise, les investisseurs continuent
d’afficher une certaine défiance face à la politique
économique et fiscale menée en France qui ralentiraient
selon eux les investissements, tout comme l’incertitude sur
l’environnement économique mais un peu moins que lors de
notre dernière édition.
Quant à la fourchette Bid-Ask, son appréhension reste
similaire chez nos panélistes et pèse à hauteur de 9%,
presqu’au même niveau qu’au précédent baromètre.
leS troIS tyPeS d’acteurS leS PluS actIFS à l’InveStISSement
Source : Baromètre IPd
leS troIS tyPeS d’acteurS leS PluS actIFS à l’InveStISSement
Source : Baromètre IPd
30%
21%
11%
11%
11%
9%
4%
2%
Compagnies d'assurance et assimilés
SCPI - OPCI Retail
Fonds non cotés Core/Core+/Value-Added (y compris OPCI professionnels)
Investisseurs moyen-orientaux ou asiatiques
Foncières cotées
Fonds souverains
Fonds opportunistes
Investisseurs américains
2015 déb 2015
34%
17%
13%
11%
11%
9%
6%
Rareté / faiblesse des actifs dits « core »
Rendement trop faible sur les actifs dits « core »
Défiance face à la politique économique et fiscale menée en France
Incertitude sur l'environnement économique / le marché locatif
Impact de la fiscalité
Fourchette Bid-Ask trop importante
Impact des réglementations
2015 déb 2015
Baromètre de l’investissement immoBilier français
11
leS taux deS Bureaux PrIme en BaISSe en 2015
Dans cette édition, les panélistes envisagent encore une
compression des taux Prime des Bureaux Paris QCA,
pourtant déjà très faibles. A la majorité, ils pensent que les
taux pourraient atteindre 3,6% à fin 2015. Ce résultat n’est
pas surprenant compte tenu de l’abondance de liquidités
à investir en immobilier, de la rareté de l’offre prime et du
positionnement de certains acteurs qui investissent à très
long terme sur ce marché, ce qui le rend inaccessible pour
un grand nombre d’investisseurs locaux. Néanmoins, les taux
se stabiliseraient à 3,6% en 2016, selon eux, et tous estiment
que ces taux ne remonteront pas au dessus du seuil 4% .
Les centres commerciaux prime, bien que toujours très
recherchés, verrait leur taux se stabiliser à 4,3% en 2015 et
4,2% en 2016.
Après une année 2014 très dynamique sur le marché de
l’investissement en logistique, avec une demande plus
importante que l’offre disponible sur les actifs prime, les
panélistes anticipent une compression des taux de rendement
prime des plateformes logistiques en 2015, à 6,7%. En 2016,
ce taux resterait stable selon eux.
QuelleS PerSPectIveS FInancIèreS ?
A fin 2013, les indices annuels IPD présentaient pour le
secteur Bureaux un rendement global de 4,4% en baisse par
rapport à 2012, avec notamment un rendement en capital de
-1,3%, tendance confirmée au 1er semestre 2014 avec une
baisse des valeurs de bureaux de -0,9%.
Néanmoins, cette tendance du segment Bureaux reste à
nuancer en fonction de la localisation géographique et de la
qualité des actifs.
Les fortes tensions sur les actifs core et la compression
des taux prime semblent se poursuivre et, nos panélistes
s’attendent à un rendement en capital de 2,6% à fin 2015,
avec des disparités assez fortes allant jusqu’à plus de 5%.
En revanche, en 2016, les anticipations de nos panélistes sont plus
unanimes, la moyenne étant de 1,8%, traduisant un retour vers
la stabilité dans Paris QCA, alors que les acteurs commencent à
reporter leurs investissements vers d’autres secteurs.
antIcIPatIon deS taux PrIme deS Bureaux ParIS Qca?
Source : Baromètre IPd
antIcIPatIon deS taux PrIme deS centreS commercIaux
Source : Baromètre IPd
antIcIPatIon deS taux PrIme deS PlateFormeS loGIStIQueS
Source : Baromètre IPd
3,6
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
fin 2
014
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2015
déb
2015
2015 2016
Max Méd. Moy. Min
3,9
4,4 4,1
3,9 3,6
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
fin 2
014
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2015
déb
2015
2015 2016
Max Méd. Moy. Min
4,2 4,6
4,2 4,3 4,2 4,4
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
fin 2
014
déb
2014
mi-
2014
fin 2
014
déb
2015
déb
2015
2015 2016
Max Méd. Moy. Min
6,9 7,1 6,9 6,9
6,7 6,6
Baromètre de l’investissement immoBilier français
12
stratégieleS Bureaux, toujourS à la tête deS choIx d’allocatIon de noS PanélISteS, SéduISent encore PluS Que jamaIS
Selon notre sondage, les bureaux représentent plus de 80%
des intentions d’achat des investisseurs du panel alors qu’ils
étaient à 60 % lors du dernier baromètre à fin 2014.
Si on analyse de près ces résultats, les bureaux Reste de
Paris demeurent en tête avec 27% des intentions d’achats. La
surprise de ce sondage est le Paris QCA qui se retrouve à la
2e place puisque un quart des panélistes souhaitent y investir
alors qu’ils n’étaient que 9% au dernier baromètre.
Par ailleurs, lors de cette édition, nous remarquons l’appétit
grandissant pour les bureaux en région. Ainsi, lors du
baromètre à fin 2014, ces produits séduisaient à peine 7% de
nos panélistes tandis que plus de 14% de ces derniers nous
ont confié début 2015 leur intention d’investir dans les bureaux
Prime en région, avec une préférence pour la métropole
Lyonnaise (9%). Lille quant à elle, séduit à hauteur de 4%.
Nantes et Marseille ne semblent pas attirer pour l’instant.
Il convient de préciser que dans ce baromètre, figuraient
parmi les choix les métropoles de Lyon, Lille, Nantes et
Marseille. Cependant, suite à la demande de nos panélistes,
nous proposerons dès le prochain baromètre d’autres
métropoles régionales telles que Bordeaux ou Toulouse.
En deuxième position après les bureaux, nous retrouvons
les commerces avec 9% d’intentions d’achat, avec presque
autant d’intérêt pour les boutiques et commerces de pieds
d’immeubles (5%) que pour les centres commerciaux et Retail
parks (4%).
La logistique ne séduit toujours pas plus (stable à 7%) alors
que les hôtels et actifs de santé perdent de l’attrait puisqu’ils
sont passés de 7% d’intentions d’achat lors du dernier
baromètre à 2%. Toutefois les hôtels semblent séduire plus
que les actifs de santé.
Bien que les actifs à revenu sécurisé continuent au fil
des derniers baromètres à attirer de moins en moins
d’investisseurs, notamment parce qu’ils deviennent de plus
en plus difficiles d’accès, ils gardent néanmoins la tête du
podium avec 25% des intentions d’investissements.
Les développements commercialisés séduisent quant à eux
de plus en plus nos panélistes qui étaient 17% à fin 2014 à
souhaiter y investir contre 23% lors de ce sondage.
ProduItS PrIvIléGIéS à l’achat en France
Source : Baromètre IPd
27%
25%
16%
9%
7%
5%
4%
4%
4%
2%
Bureaux reste de Paris
Bureaux Paris QCA
Bureaux Reste IDF
Bureaux neufs Prime Lyon
Logistique
Boutiques et commerces de pieds d’immeubles
Résidentiel
Centres commerciaux & Retail Parks
Bureaux neufs Prime Lille
Hôtels
2015 déb 2015
tyPeS d’actIFS PrIvIléGIéS en France à l’achat
Source : Baromètre IPd
2015 déb 2015
25%
23%
12%
12%
11%
11%
7%
Actifs à revenu sécurisé
Développements pré-commercialisés
Développement en blanc
Portefeuille
Actifs présentant de la vacance
Actifs à restructurer
Sale & Lease Back
Baromètre de l’investissement immoBilier français
13
arBItraGe: leS Bureaux toujourS en tête deS IntentIonS de ceSSIon
Les Bureaux gardent leur 1ère position des produits à
arbitrer en 2015 avec 50% d’intentions de vente.
Le secteur de bureaux reste Ile-de-France sera le principal
produit que nos panélistes envisagent de mettre sur
le marché en 2015 (22%). Les bureaux Paris hors QCA
totalisent 17% des intentions, au même niveau que lors du
dernier sondage.
Les bureaux dans Paris QCA seront moins disponibles car
seulement 11% de nos panélistes envisagent de les libérer
contre 17% de sondés à fin 2014.
Le désengagement des bureaux en régions trouve moins
d’écho auprès de nos panélistes (3% contre 12% au dernier
baromètre). Les membres du panel semblent ainsi se
positionner comme acquéreurs de bureaux en régions en 2015.
Les commerces viennent en 2e position après les
bureaux avec une préférence d’arbitrage pour les centres
commerciaux et Retail Parks: 19% contre 6% pour les
boutiques et commerces de pieds d’immeubles.
Contrairement à la précédente édition de ce baromètre, les
panélistes souhaitent plus se désengager de leurs locaux
d’activités que de leurs actifs de Logistique.
Selon notre baromètre, les actifs présentant de la vacance
seront la première cible d’arbitrage pour plus du tiers de
nos panélistes.
Les membres du panel ne semblent plus être aussi nombreux
à vouloir mettre sur le marché leurs actifs à revenu sécurisé.
Alors qu’ils étaient plus de 40% en 2014, ils ne sont plus que
23% en 2015.
Les actifs à restructurer seraient encore dans le pipeline des
cessions de nos panélistes.
ProduItS à céder en PrIorIté
Source : Baromètre IPd
22%
19%
14%
11%
8%
8%
6%
6%
3%
Bureaux Reste IDF
Centres commerciaux & Retail Parks
Bureaux reste de Paris
Bureaux Paris QCA
Résidentiel
Locaux d'activités
Boutiques et commerces de pieds d’immeubles
Logistique
Bureaux neufs Prime Lille
tyPeS d’actIFS à céder en PrIorIté
Source : Baromètre IPd
31%
23%
23%
14%
6%
3%
Actifs présentant de la vacance
Actifs à restructurer
Actifs à revenu sécurisé
Portefeuille*
Autres
Sale & Lease Back*
2015 déb 2015
2015 fin 2014
2014 mi-2014
2014 déb 2014
Baromètre de l’investissement immoBilier français
14
InveStISSement IndIrect: leS FondS non cotéS Sont PléBIScItéS et la dette ImmoBIlIère ne SéduIt PluS
La dette immobilière ne semble plus séduire nos panélistes
(9% d’intentions d’achat contre 22% à fin 2014). Elle a ainsi été
détrônée par les fonds non cotés qui ont gagné 27 points dans
les sondages du fait notamment de la bonne performance
enregistrée par les OPCI professionnels et les SCPI.
Les foncières cotées gagnent en attrait et totalisent 11% des
intentions d’investissement pour 2015 contre seulement 5%
lors du dernier sondage.
InveStISSement à l’étranGer: l’allemaGne toujourS en tête
L’Allemagne reste toujours en tête du classement des pays
où nos panélistes souhaiteraient investir même si elle perd 4
points par rapport au dernier sondage.
L’Espagne en revanche perd des points en faveur de l’Italie
qui a l’air d’attirer de plus en plus d’investisseurs. Ils étaient
seulement 7% fin 2014 à souhaiter y investir contre 14%
début 2015.
Les marchés asiatiques qui ne présentent pas une cible
adéquate pour nos panélistes semblent attirer plus de
panélistes même si cet attrait reste assez faible (6%
d’intentions d’investissement en 2015 contre 2% seulement à
fin 2014).
choIx d’allocatIon deS InveStISSeurS Par tyPe de véhIculeS IndIrectS
Source : Baromètre IPd
choIx d’allocatIon deS InveStISSeurS Par PayS
Source : Baromètre IPd
2015 fin 2014
2015 déb 2015
2014 mi-2014
2014 déb 2014
2013 mi-2013
20%
17%
11%
9%
9%
3%
Fonds non cotés Core
Fonds non cotés Core + / Value Added
Foncières cotées
Dettes immobilières
Fonds non cotés Opportunistic
Rachat de sociétés (avec effectif salarié)
2015 fin 2014
2015 déb 2015
2014 mi-2014
2014 déb 2014
28%
14%
14%
12%
12%
6%
6%
4%
2%
2%
Allemagne
Espagne
Italie
Benelux
Royaume-Uni
Amérique du Nord
Asie
Europe Centrale et de l’Est
Amérique du Sud*
Je n’investirai pas à l’étranger
Baromètre de l’investissement immoBilier français
aBout IPd | an mScI Brand
a ProPoS de crédIt FoncIer ImmoBIlIer
IPD is a leading provider of real estate performance and risk analysis, providing critical business intelligence to real estate owners, managers, brokers, lenders and occupiers worldwide. Our unique database holds searchable information on 79,000 properties, valued at approximately USD 1.7 trillion, which are located in 33 countries, with a long performance history (25+ years) and which are mostly appraised quarterly.
IPD is well known for its sophisticated research capability and provides fundamental analysis that can be applied across all types of real estate: direct property, listed and unlisted vehicles, joint ventures, separate accounts and debt. IPD’s clients are global industry leaders and we have a symbiotic relationship with them. This includes nine of the top ten global fund managers* and nine of the largest ten European REITs**.
IPD does not participate in real estate investment markets and does not offer consultancy advice on investment decisions.
* INREV/ANREV Fund Manager Survey 2012 ** MSCI 2013
Crédit Foncier Immobilier, filiale du Crédit Foncier, accompagne les grands propriétaires, promoteurs, investisseurs, établissements financiers et particuliers, dans leurs projets immobiliers et la valorisation de leur patrimoine. Cultivant une forte proximité avec ses clients, Crédit Foncier Immobilier offre une large gamme de prestations, allant du conseil à la commercialisation, en passant par l’expertise et l’audit. Crédit Foncier Immobilier, qui rassemble 270 collaborateurs dans 15 métropoles, est le quatrième conseil immobilier français et a réalisé en 2014 un chiffre d’affaires de 41,3 millions d’euros.
www.creditfoncierimmobilier.fr
The information contained herein (the “Information”) may not be reproduced or redisseminated in whole or in part without prior written permission from MSCI. The Information may not be used to verify orcorrect other data, to create indexes, risk models, or analytics, or in connection with issuing, offering, sponsoring, managing or marketing any securities, portfolios, financial products or other investmentvehicles. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance, analysis, forecast or prediction. None of the Information or MSCI index or other productor service constitutes an offer to buy or sell, or a promotion or recommendation of, any security, financial instrument or product or trading strategy. Further, none of the Information or any MSCI index isintended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. The Information is provided “as is” and theuser of the Information assumes the entire risk of any use it may make or permit to be made of the Information. NONE OF MSCI INC. OR ANY OF ITS SUBSIDIARIES OR ITS OR THEIR DIRECT OR INDIRECTSUPPLIERS OR ANY THIRD PARTY INVOLVED IN THE MAKING OR COMPILING OF THE INFORMAT ION (EACH , AN “MSCI PARTY”) MAKES ANY WARRANTIES OR REPRESENTAT IONS AND, TO THE MAXIMUMEXTENT PERMITTED BY LAW, EACH MSCI PARTY HEREBY EXPRESS LY DISCLAIMS ALL IMPLIED WARRANTIES, INCLUDING WARRANTIES OF MERCHANTAB ILITY AND FITNESS FOR A PARTICULARPURPOSE. WITHOUT LIMITING ANY OF THE FOREGOING AND TO THE MAXIMUM EXTENT PERMITTED BY LAW, IN NO EVENT SHALL ANY OF THE MSCI PARTIES HAVE ANY LIABILITY REGAR DING ANYOF THE INFORMAT ION FOR ANY DIRECT , INDIRECT , SPECIAL, PUNITIVE, CONSEQUENTIAL (INCLUDING LOST PROFITS) OR ANY OTHER DAMAGES EVEN IF NOT IFIED OF THE POSS IBILITY OF SUCHDAMAGES . The foregoing shall not exclude or limit any liability that may not by applicable law be excluded or limited.
©2015 MSCI Inc. All rights reserved | CBR0315
msci.com
clientservice@msci.com
MSCI
T: +33 1 58 05 36 81
E: enquiries@ipd.com
contact
Crédit Foncier Immobilier
E: emmanuel.ducasse@
creditfoncierimmobilier.fr
Recommended