LA GLOBALISATION FINANCIERE… … et ses conséquences

LA GLOBALISATIONFINANCIERE…

… et ses conséquences

PLAN

1 – Introduction

2 – La mondialisation financière : principes générauxde fonctionnement

3 – Les conséquences de la globalisation financière

4 –Crises monétaires et financières

1 - INTRODUCTION

• Le capitalisme en profondes mutations depuis un quart de siècle

• Le concept de globalisation financière

• La transformation des systèmes financiers

• La libéralisation financière dans les PED

• Des facteurs d’instabilité accrus

2 - LA MONDIALISATION FINANCIERE :principes généraux de fonctionnement

• Le mécanisme de mutualisation des risques

• Arbitrage et spéculation

3 - LES CONSEQUENCESDE LA GLOBALISATION FINANCIERE

• Les effets positifs de la globalisation financière

- Un financement à moindre coût- Une meilleure allocation des ressources- Le financement de la croissance mondiale

• Les effets négatifs de la globalisation financière

- La perte d’autonomie des économies nationales- Volatilité des taux de change- Le risque systémique

4 - CRISES MONETAIRESET FINANCIERES

• Les crises monétaires et financières : un éternel recommencement

• De multiples facteurs explicatifs :

- les marchés financiers eux-mêmes (crises endogènes)

- origine extérieure aux marchés (crises exogènes)

1987Krach boursier

1997Crise asiatique

1982Crise bancaire1994Crise financière

2000Krach boursier

1998Crise financière

2001Crise économiqueet financière

1992-1993Crise monétaire

1998 et 2002Crise économiqueet financière

LA CRISE ASIATIQUE

Décrochage du baht thaïlandaisEffondrement monétaire et boursier en Asie du Sud-Est(Thaïlande, Malaisie, Philippines)Décrochage de la roupie indonésienneKrach boursier à HongkongAccès de faiblesse des bourses américaines et européennesDécrochage du won sud-coréen, krach boursier à SéoulRééchelonnement de la dette sud-coréenne par les banques occidentales et japonaisesLa bourse de Tokyo atteint son plus bas niveau depuis 1983

2 juillet24 juillet

Août23 octobre27-28 octobreNovembre-décembreDécembre

1997Le calendrier

LA CRISE ASIATIQUE

Krach boursier à MoscouLe Fonds monétaire international décide le principe d’un prêt de22,6 G$ à la RussieDévaluation du rouble et moratoire imposé par Moscou sur la dette publique à court terme (40 G$)Chute des bourses de Sao Paulo (- 40 %) et Buenos Aires (- 38 %)Chute des bourses mondiales. Le FMI révise à la baisse ses prévisions de croissance pou 1998 et 1999

AvrilJuillet

17 août

AoûtSeptembre

1998Le calendrier

(suite)

LES EFFETS DE LA CRISE ASIATIQUESUR LES PRINCIPAUX PAYS EMERGENTS

Mexique+15,47 %

Chili-16,36 %

Argentine+1,22 %

Brésil-18,87 %

Colombie+21,02 %

Venezuela-6,72 %

L’évolution des indices boursiers entre le 30 juin 1997 et le 31 décembre 1997. Source : COFACE risque pays

Pologne-2,65 %

Afrique du Sud-16,10 %

Inde-15,62 %

Indonésie-44,59 %

Thaïlande-29,28 %

Corée du Sud-49,64 %

Rep. tchèque+1,29 % Slovaquie

+9,47 %Hongrie

+17,72 %Turquie+85,4 %

Russie-5,20 %

Chine-31,44 %

Philippines-33,46 %

Hongkong-29,44 %

Taïwan-9,33 %

LES EFFETS DE LA CRISE ASIATIQUESUR LES PRINCIPAUX PAYS EMERGENTS

Mexique(peso) -1,1 %

Argentine(peso) 0 %

Brésil(real) -3,5 %

Dépréciation en % de la monnaie entre le 30 juin 1997 et le 31 décembre 1997 (monnaie locale par rapport au dollar).Source : COFACE risque pays

Pologne(zloty) -6,5 %

Afrique du Sud(rand) -6,6 %

Inde(roupie) -7,4 %

Indonésie(roupie) -55,4 %

Thaïlande(baht) -44,5 %

Corée du Sud(won) -52,4 %

Rep. tchèque(couronne) -6,9 %

Hongrie(forint) -8,3 %

Turquie(livre) -47,7 %

Russie(rouble) -3,5 %

Philippines(peso) -34 %

HongkongDollar 0 %

Taïwan(Dollar) -14,3 %

LE MECANISME DE LA CRISEL’EUPHORIE

Taux de change fixe« peg » des monnaies

vis-à-vis du dollar

Taux d’intérêt élevépour soutenir

le taux de change

Absence (apparente)de risque de change

AFFLUX DE CAPITAUXETRANGERS

Inflation des prixdes actions et de

l’immobilier« bulle »

Surinvestissementdes entreprises

OPACITEDU SYSTEMEFINANCIER

Prises de risque excessivespar les banques

(emprunts à court termeen devises étrangères)

Crédit (trop)facile

LA CRISE

Inflation des prixdes actions et de

l’immobilier« bulle »

Surinvestissementdes entreprises

Crédit (trop)facile

Krach boursieret immobilier

Baisse des margesdes entreprises

Tassementdes exportations

Dégradationdes comptesextérieurs

Persistancede la récession

japonaiseHausse du dollarVis-à-vis du yen(+ 40 % depuis

le printemps 1995)

FUITEDES

CAPITAUX

Insolvabilitédes débiteurs,crise bancaire

Décrochagedes monnaies

L’EUPHORIE

PROPAGATION DE LA CRISELA CRISE

Insolvabilitédes débiteurs,crise bancaire

RUSSIE :dévaluation

du rouble, moratoire imposé sur la dette à court terme ; les banques

créancières prises au piège

PAYS DEVELOPPES :chute des marchés boursiers

AMERIQUE LATINE :assèchement des crédits bancaires,

crises boursières

RALENTISSEMENTDE LA CROISSANCE

MONDIALE

EVOLUTION DU DOW JONESENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006

EVOLUTION DU NASDAQENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006

EVOLUTION DU CAC 40ENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006