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LA GLOBALISATIONFINANCIERE…
… et ses conséquences
PLAN
1 – Introduction
2 – La mondialisation financière : principes générauxde fonctionnement
3 – Les conséquences de la globalisation financière
4 –Crises monétaires et financières
1 - INTRODUCTION
• Le capitalisme en profondes mutations depuis un quart de siècle
• Le concept de globalisation financière
• La transformation des systèmes financiers
• La libéralisation financière dans les PED
• Des facteurs d’instabilité accrus
2 - LA MONDIALISATION FINANCIERE :principes généraux de fonctionnement
• Le mécanisme de mutualisation des risques
• Arbitrage et spéculation
3 - LES CONSEQUENCESDE LA GLOBALISATION FINANCIERE
• Les effets positifs de la globalisation financière
- Un financement à moindre coût- Une meilleure allocation des ressources- Le financement de la croissance mondiale
• Les effets négatifs de la globalisation financière
- La perte d’autonomie des économies nationales- Volatilité des taux de change- Le risque systémique
4 - CRISES MONETAIRESET FINANCIERES
• Les crises monétaires et financières : un éternel recommencement
• De multiples facteurs explicatifs :
- les marchés financiers eux-mêmes (crises endogènes)
- origine extérieure aux marchés (crises exogènes)
1987Krach boursier
1997Crise asiatique
1982Crise bancaire1994Crise financière
2000Krach boursier
1998Crise financière
2001Crise économiqueet financière
1992-1993Crise monétaire
1998 et 2002Crise économiqueet financière
LA CRISE ASIATIQUE
Décrochage du baht thaïlandaisEffondrement monétaire et boursier en Asie du Sud-Est(Thaïlande, Malaisie, Philippines)Décrochage de la roupie indonésienneKrach boursier à HongkongAccès de faiblesse des bourses américaines et européennesDécrochage du won sud-coréen, krach boursier à SéoulRééchelonnement de la dette sud-coréenne par les banques occidentales et japonaisesLa bourse de Tokyo atteint son plus bas niveau depuis 1983
2 juillet24 juillet
Août23 octobre27-28 octobreNovembre-décembreDécembre
1997Le calendrier
LA CRISE ASIATIQUE
Krach boursier à MoscouLe Fonds monétaire international décide le principe d’un prêt de22,6 G$ à la RussieDévaluation du rouble et moratoire imposé par Moscou sur la dette publique à court terme (40 G$)Chute des bourses de Sao Paulo (- 40 %) et Buenos Aires (- 38 %)Chute des bourses mondiales. Le FMI révise à la baisse ses prévisions de croissance pou 1998 et 1999
AvrilJuillet
17 août
AoûtSeptembre
1998Le calendrier
(suite)
LES EFFETS DE LA CRISE ASIATIQUESUR LES PRINCIPAUX PAYS EMERGENTS
Mexique+15,47 %
Chili-16,36 %
Argentine+1,22 %
Brésil-18,87 %
Colombie+21,02 %
Venezuela-6,72 %
L’évolution des indices boursiers entre le 30 juin 1997 et le 31 décembre 1997. Source : COFACE risque pays
Pologne-2,65 %
Afrique du Sud-16,10 %
Inde-15,62 %
Indonésie-44,59 %
Thaïlande-29,28 %
Corée du Sud-49,64 %
Rep. tchèque+1,29 % Slovaquie
+9,47 %Hongrie
+17,72 %Turquie+85,4 %
Russie-5,20 %
Chine-31,44 %
Philippines-33,46 %
Hongkong-29,44 %
Taïwan-9,33 %
LES EFFETS DE LA CRISE ASIATIQUESUR LES PRINCIPAUX PAYS EMERGENTS
Mexique(peso) -1,1 %
Argentine(peso) 0 %
Brésil(real) -3,5 %
Dépréciation en % de la monnaie entre le 30 juin 1997 et le 31 décembre 1997 (monnaie locale par rapport au dollar).Source : COFACE risque pays
Pologne(zloty) -6,5 %
Afrique du Sud(rand) -6,6 %
Inde(roupie) -7,4 %
Indonésie(roupie) -55,4 %
Thaïlande(baht) -44,5 %
Corée du Sud(won) -52,4 %
Rep. tchèque(couronne) -6,9 %
Hongrie(forint) -8,3 %
Turquie(livre) -47,7 %
Russie(rouble) -3,5 %
Philippines(peso) -34 %
HongkongDollar 0 %
Taïwan(Dollar) -14,3 %
LE MECANISME DE LA CRISEL’EUPHORIE
Taux de change fixe« peg » des monnaies
vis-à-vis du dollar
Taux d’intérêt élevépour soutenir
le taux de change
Absence (apparente)de risque de change
AFFLUX DE CAPITAUXETRANGERS
Inflation des prixdes actions et de
l’immobilier« bulle »
Surinvestissementdes entreprises
OPACITEDU SYSTEMEFINANCIER
Prises de risque excessivespar les banques
(emprunts à court termeen devises étrangères)
Crédit (trop)facile
LA CRISE
Inflation des prixdes actions et de
l’immobilier« bulle »
Surinvestissementdes entreprises
Crédit (trop)facile
Krach boursieret immobilier
Baisse des margesdes entreprises
Tassementdes exportations
Dégradationdes comptesextérieurs
Persistancede la récession
japonaiseHausse du dollarVis-à-vis du yen(+ 40 % depuis
le printemps 1995)
FUITEDES
CAPITAUX
Insolvabilitédes débiteurs,crise bancaire
Décrochagedes monnaies
L’EUPHORIE
PROPAGATION DE LA CRISELA CRISE
Insolvabilitédes débiteurs,crise bancaire
RUSSIE :dévaluation
du rouble, moratoire imposé sur la dette à court terme ; les banques
créancières prises au piège
PAYS DEVELOPPES :chute des marchés boursiers
AMERIQUE LATINE :assèchement des crédits bancaires,
crises boursières
RALENTISSEMENTDE LA CROISSANCE
MONDIALE
EVOLUTION DU DOW JONESENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006
EVOLUTION DU NASDAQENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006
EVOLUTION DU CAC 40ENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006