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France : enquête de trésoreriesur les grandes entreprises et ETI
16 janvier 2015
Résultats de l’enquête - Janvier 2015
Graphique du mois...
La baisse du prix du pétrole et la dépréciationde l’euro contre le dollar ont un impact positifsur les trésoreries des grandes entreprises
Soldes :
La situation de trésorerie d’exploitation des grandes entreprises et des ETI est jugée difficile par unemajorité de trésoriers d’entreprise.
Toutefois, la trésorerie globale des entreprises s’améliorerait de nouveau en janvier.
Les délais de paiement des clients tendent à se résorber.
Les marges de crédit bancaire sont toujours orientées à la baisse et les recherches de financementsont aisées selon les trésoriers.
La proportion de trésoriers anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précautionn’a jamais été aussi faible.
Les dépôts à terme sont repassés, d’une courte tête devant le cash au titre de véhicule de placementprivilégié par les trésoriers.
Influence du taux de change Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
0
-15
-10
-5
0
5
10
15
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel de l'EUR/USD influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif?
Résumé de l’enquête
10.1 / 10.9
Influence des matières premieres Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
0
-30
-20
-10
0
10Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influenceou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif ?
La trésorerie d’exploitation
Solde d'opinion cvs en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
-30
-20
-10
0
10
20
Solde d'opinion cvsTendance
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Comment jugez-vous actuellement la situationde la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise :aisée, normale ou difficile ?
Trésorerie des entreprises
I - ÉvoLuTIon dE La TRÉSoRERIE
Situation de la trésorerie d’exploitation(cvs)
Pour le second mois consécutif, une majorité detrésoriers d’entreprise considère que la situationde leur trésorerie d’exploitation de leur entre-prise s’avère difficile.
Cvs : ajusté de la saisonnalité
2 • Trésorerie des Entreprises • Janvier 2015
Solde d’opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Situationde la trésorerie d’exploitation*
7.2 6.5 3.1 0.6 -4.2 -2.1
* Ecart entre le pourcentage de réponses « aisées » et le pourcentage de réponses « difficiles ».
Evolution de la trésorerie globale
Solde d'opinion cvs en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
-30
-20
-10
0
10
20
Solde d'opinion cvsTendance
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée ?
Évolution de la trésorerie globale (cvs)
Une majorité de trésoriers estime que la trésore-rie globale de leur entreprise s’est améliorée parrapport au mois précédent. Ce mouvement seprolonge depuis maintenant près d’un an.
Solde d’opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Évolution de la trésorerie globale* 7.3 0.6 1.9 17.9 0.5 4.3
* Écart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».
Trésorerie des entreprises
Trésorerie des Entreprises • Janvier 2015 • 3
Évolution non anticipée de la trésorerieglobale
En janvier, tout comme depuis le début de l’année2014, la situation constatée de la trésorerie glo-bale est meilleure que celle qui avait été anticipéepar les trésoriers un mois plus tôt.
Evolution non anticipée de la trésorerie globale
Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
0
-30
-20
-10
0
10
20
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée ?
Solde d’opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Evolution non anticipée trésorerie globale*
0.0 5.3 -4.0 4.2 2.5 10.5
* Ecart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».
Trésorerie des entreprises
4 • Trésorerie des Entreprises • Janvier 2015
II - InFLuEnCE dES PRIX dES MaTIERESPREMIERES ET du TauX dE CHanGE
Taux de trésoriers concernés
Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
15
20
25
30
35
40
45
Matières PremièresTaux de Change
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie?
Influence du taux de change Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
0
-15
-10
-5
0
5
10
15
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel de l'EUR/USD influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif?
Influence du taux de change euro-dollar
Depuis l’été 2014, l’euro a perdu près de 14 % desa valeur par rapport au dollar. Ce mouvement estperçu comme exerçant une influence positive surla trésorerie des entreprises selon une large majo-rité des trésoriers interrogés.
Influence des matières premieres Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
0
-30
-20
-10
0
10Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influenceou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif ?
Influence du prix des matières premières y compris pétrole
Un quart des trésoriers estime que les prix des ma-tières premières ont exercé une influence sur la si-tuation de trésorerie de leur entreprise. Pour letroisième mois consécutif, une majorité des tréso-riers dont les entreprises sont impactées par lesévolutions des prix des matières premières consi-dére que celles-ci ont été positives pour la tréso-rerie.
Il est très probable que la vive baisse des cours dupétrole au cours des derniers mois contribue for-tement à cette indication positive.
Trésorerie des entreprises
III - dÉLaIS dE PaIEMEnT
Évolution des délais de paiement des clients
Le solde des opinions des trésoriers sur les délaisde paiement des clients a vivement reflué en jan-vier. Les délais de paiement des clients ne s’allon-geraient plus.
délais de paiement fournisseurs
En revanche, selon l’enquête réalisée en janvier,les délais de paiement des fournisseurs auraienteu tendance à s’allonger. Cette série est cepen-dant encore un peu trop courte pour faire l’objetd’une désaisonnalisation, un phénomène compa-rable ayant été observé l’an dernier à la mêmedate sans être confirmé par la suite.
Délais de paiement clients
Solde d'opinion brut en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 201400
10
20
30
40
Solde d'opinion brutTendance
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger ?
Trésorerie des Entreprises • Janvier 2015 • 5
Solde d’opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Évolution des délais de paiement clients*
17.3 14.1 17.9 11.7 15.9 7.6
* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».
Solde d’opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Évolution des délais de paiement fournisseurs*
8.9 7.5 0.2 0.3 1.9 5.3
* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».
Délais de paiement fournisseurs Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
0
-10
-5
0
5
10
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire,être stables ou s'allonger ?
Trésorerie des entreprises
6 • Trésorerie des entreprises • Janvier 2015
Iv - MaRGES banCaIRES
Marges des crédits bancaires
Les marges bancaires appliquées au crédit au-raient à nouveau reflué en janvier signalant ainsiune nouvelle détente des conditions de créditpour les grandes entreprises et les ETI.
Recherche de financements
En ligne avec la perception d’une diminution desmarges du crédit bancaire, les recherches de finan-cement par les grandes entreprises et les ETI sontjugées plutôt aisées par une grande majorité detrésoriers et ce pour le dixième mois consécutif.
Recherche de financements
Solde d'opinion brut en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
-60
-40
-20
0
20
40
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles ?
Evolution des marges de crédit
Solde d'opinion brut en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
-20
0
20
40
60
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : La marge payée sur vos crédits bancairesa-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer ?
Solde d’opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Evolutiondes marges de crédit*
-2.2 -7.5 -11.6 -8.7 -7.6 -4.9
* Ecart entre le pourcentage de réponses « tendance à augmenter » et le pourcentage de réponses « tendance à baisser ».
Solde d’opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Recherche de financement* 7.9 8.9 11.3 8.2 10.9 10.9
* Ecart entre le pourcentage de réponses « faciles » et le pourcentage de réponses « difficiles ».
Trésorerie des entreprises
Trésorerie des Entreprises - Janvier 2015 • 7
v – LIGnES dE CRÉdIT dE PRECauTIon
La proportion de chefs d’entreprise anticipant demettre en place de nouvelles lignes de précautionapproche la ligne de 20 %. Elle n’a jamais été aussifaible depuis que cette question est posée dansnotre enquête.
Nouvelles lignes de crédits de précautions Solde d'opinion brut en %
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
20
23
26
29
32
35
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...) ?
Proportion de oui, en %, brut juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14déc. 14(révisé)
janv. 15(provisoire)
Lignes de crédits de précaution* 23.7 23.2 25.0 25.9 23.0 21.1
* Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution.
Trésorerie des entreprises
vI – SuPPoRTS dE PLaCEMEnT dE La TRESoRERIE
Les dépôts à terme sont repassés légèrement de-vant la détention directe des liquidités en cash autitre de placement privilégié par les trésoriers.
*La note moyenne peut varier entre 1 et 4
Janvier 2015 : ce document présente l’analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandesentreprises. Celle-ci s’est déroulée entre le 6 et le 13 Janvier 2015. L’enquête portait sur l’appréciation des trésoreries à lafin du mois de décembre.
Retrouvez l’enquête Trésorerie en ligne :
? sur le site de l’aFTE (archives de l’enquête depuis 2006)http://www.afte.com/enquetes_cl7.html
? sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie)http://www.coe-rexecode.fr/public/Indicateurs-et-Graphiques/Enquete-sur-la-tresorerie-des-entreprises
Contacts :AFTEVéronique NASSOUR - Délégué GénéralTél. 01 42 81 44 55 - e.mail :veronique.nassour@afte.com
Coe-RexecodeDenis FERRAND - Directeur GénéralTél. 01 53 89 20 86 - e.mail : dferrand@coe-rexecode.fr
8 • Trésorerie des entreprises • Janvier 2015
Note des différents supports de placements
Note moyenne entre 1 et 4
J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
CASHOPCVMTCNDAT
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Classez dans l'ordre d'importanceles supports de placements utilisés pour votre entreprise
Calendrier des publications 2015
Mois Premier jour de l'enquête date de publication
Février Mercredi 4 février Vendredi 13 février
Mars Mercredi 4 mars Vendredi 13 mars
Avril Mardi 7 avril Lundi 20 avril
Mai Mercredi 6 mai Lundi 18 mai
Juin Mercredi 3 juin Vendredi 12 juin
Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet
Août - -
Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre
Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre
Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre
Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre
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