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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt

Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’empruntMatthieu COLLETTE, Finance active

Rencontre d’actualité La Gazette – Le projet de loi de finances 2015 décryptéParis, le 7 octobre 2014

Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt

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Sources : Reuters et Finance active

Les taux d’intérêt touchent de nouveaux plus bas

Zone euro : taux d’intérêt (en %)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0 Taux refi BCE

Euribor 3 mois

Taux 10 ans Allemagne

Taux 10 ans France

Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt

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Source : Finance active

La concurrence entre sources de financement s’accroît

Secteur public local : conditions indicatives moyennes de marges en équivalence c/ Euribor (en pdb)

5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 400

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250Banques Obligataire (in fine)BEI en direct CDC

2013

Maturité (en années)

Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt

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Source : Finance active

La concurrence entre sources de financement s’accroît

Secteur public local : conditions indicatives moyennes de marges en équivalence c/ Euribor (en pdb)

5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 400

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250 S1-2014

5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 400

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250Banques Obligataire (in fine)BEI en direct CDC

2013

Maturité (en années)

Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt

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Source : Finance active

Banques : la concurrence par les prix se poursuit…

Banques : marges moyennes offertes contre Euribor sur emprunts à long terme (en pdb)

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0

50

100

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300

350

291

139

329

177

Collectivités

Etablissements de santé300

100

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Source : Finance active

…pour des standards de l’offre qui s’assouplissent

Banques : conditions de l’offre observées sur le S1-2014

Standard Ponctuel

DuréesMobilisation < 12 mois Jusqu’à 18 mois

Consolidation ≤ 20 ans Jusqu’à 25-30 ans

RevolvingMobilisation Non Oui

Consolidation Non Oui

Index Mono Index(Euribor 3, 6 ou 12 mois)

Multi-index

IRA sur taux variable0,35% x années résiduelles

x CRDNulles

Frais et com. Oui Négociables

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• De 4 à 5Mds€ par an jusqu’en 2017

• Pour tous les investissements des collectivités d’une durée supérieure à 20 ans

• Jusqu’à 100% du besoin <1M€

• Des conditions financières maintenues en juillet (Livret A + 1%)

Caisse des dépôts et consignations

• ≈7Mds€ par an pour la France jusqu’en 2016…

•…dont ≈60% pour le secteur public local

• Des projets de taille intermédiaire (< 200M€) désormais couverts…

•…via l’intermédiation de banques partenaires

Banque européenne d’investissement

• Partenariat BEI-CDC pour une meilleure couverture du territoire et une meilleure réponse aux besoins

• Vers une gestion des dossiers commune avec la CDC afin d’accroître le nombre de projets bénéficiaires

Guichet unique

CDC/ BEI : des capacités d’intervention accrues

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Source : Reuters, Finance active

Obligataire : davantage d’émissions et d’émetteurs

Emissions obligataires publiques et privées du secteur public local sur le S1-2014 : caractéristiques

Moyenne Médiane Min. Max.

Montant (M€) 40,7 17,5 5,0 600,0

Durée (années) 13 12 4 30

Taux fixe 2,6% 2,7% 1,3% 3,7%

Spread c/Euribor 0,59% 0,61% 0,25% 1,13%

• Un recours aux marchés encouragé par les évolutions réglementaires• 49 collectivités locales et établissements de santé notés• Près 1,5 Mds€ d’émissions sur le S1-2014• Taux d’intérêt et spreads d’émission faibles• Seuils d’émission en baisse

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Des difficultés persistent pour certains emprunteurs

« Petites » collectivités• Une dimension financière réduite…• …pour moins de prêteurs potentiels

Contrainte dans la recherche de financements• Peu voire pas de réponse aux appels d’offres • Accès au financement extérieur contraint• Offres prohibitives

Quelles alternatives pour financer l’investissement?

Quid de la valorisation du risque par les prêteurs?

Difficultés financières• Ratios gestion dégradés• Produits structurés

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Synthèse

Questions?• Quid de l’excès d’offre de crédit sur le marché des collectivités locales françaises?

• Comment diversifier les sources de financement?• Comment discriminer entre conditions financières ET conditions non financières?

• Quid de la valorisation du risque par les prêteurs?

Contexte• Davantage de sources de financement accessibles à tous• Baisse des marges de crédit• Assouplissement des conditions non tarifaires• Un contexte plus favorable qui ne bénéficie pas à tous

Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt

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Intervenant Contact

Matthieu COLLETTE

Responsable des études économiques et financières

mcollette@financeactive.com

+33(0)1 55 807 418

+33(0)6 86 188 208

Finance active

46 rue Notre Dame des Victoires

75002 Paris

+33(0)1 55 807 840

contact@financeactive.com

www.financeactive.com