필룩스 (033180) - Mirae Asset

필룩스 (033180) 빛(Lux)에 감성(Feel)을 담은 명품 조명 기업

고부가가치 디스플레이용 조명 전문 기업

필룩스는 1984년에 설립되어 페라이트코어(Ferrite core)와 같은 전자기기 필수 소재로 시

작해 트랜스포머(Transformer) 등의 전자부품과 형광등 및 LED 조명으로 사업영역을 확

대했으며 30년 동안 적자를 기록한적이 단 한번도 없는 전자부품 및 조명 전문 기업이다.

동사의 LED 조명은 일반 범용 제품과 달리 주로 특정한 상업시설에 공급되고 있으며 특히

명품 매장, 백화점, 호텔 등 고급스러움을 강조할 필요가 있는 곳에 설치되는 고부가가치

디스플레이용 조명이다. 국내 LED 산업은 공급과잉과 중국 업체들의 저가 공세로 침체되

어 있으나 동사는 범용이 아닌 프리미엄 조명에 집중하며 차별적인 성장을 하고 있다.

해외 매출 확대 및 다양한 신사업 기대

명품명품명품명품 브랜드가브랜드가브랜드가브랜드가 명품명품명품명품 조명을조명을조명을조명을 알아본알아본알아본알아본다다다다: 동사는 소재와 부품 사업의 안정적인 매출 기반 위에

조명이 올해도 성장을 주도할 것으로 전망된다. 특히 해외 고객으로의 매출 확대가 기대된

다. 신규 고객인 명품 브랜드 코치(Coach)의 미국 매장에 2Q부터 설치가 시작되어 확산될

것으로 예상되고 루이비통(Louis Vuitton), 자라(ZARA), H&M, 유니끌로, 써브웨이 등 기

존 고객으로의 매출은 더욱 확대되어 외형성장 및 수익성 개선에 기여할 것으로 판단된다.

국내는 명품관, 백화점, 호텔 등의 명품 매장에서 동사의 디스플레이용 조명 사용이 늘어나

고 있으며 특히 제2롯데월드를 포함한 롯데그룹 계열의 비중이 큰 것으로 파악된다. 또한

관공서, 인천국제공항, 특수학교, 건설사 등으로 매출처가 상당히 다변화 되어있다.

이러한 틈새시장의 규모는 아직 작지만 동사의 기술력 및 천여건 이상의 특허로 글로벌 시

장에서 독보적인 위치를 차지함으로써 향후 지속적인 매출 확대가 가능할 것으로 기대된다.

IoTIoTIoTIoT의의의의 큰큰큰큰 축은축은축은축은 조명제어조명제어조명제어조명제어: 동사의 조명 기술은 IoT(사물인터넷)에도 적용되기 시작했다. ‘감성

조명’을 표방하며 조명이 단순히 어둠을 밝히기 위한 수단이 아니라 인간의 감성에 따라 밝

기나 색온도를 자유롭게 조절해 최적의 환경을 구현하겠다는 것이다. 실제로 ‘필마스터’라

는 무선통신형 홈네트워크 시스템을 하반기에 출시할 계획이며 SKT와 공동개발 중이며 올

해 MWC에서 전시했던 ‘비콘융합형 스마트조명’도 연내 개발 완료될 것으로 예상되는 등

홈네트워크사업, 렌탈사업, B2C 시장으로의 진출로 동사의 중장기적인 성장이 기대된다.

2Q부터 실적 개선 본격화 및 올해 사상 최대 실적 전망

2015년 실적은 매출액 1,172억원(YoY +13%), 영업이익 89억원(YoY +21%)의 사상 최

대 실적을 기록할 것으로 전망된다. 특히 기존 및 신규 고객으로의 매출 확대가 2Q15부터

본격화 되면서 가파른 실적 개선이 예상된다. 현재 주가는 15F P/E 10.8배로 국내외 동종

업체 평균 P/E 21배에 크게 못 미치고 있으며 동사의 신사업 진출에 따른 중장기 성장성에

대한 기대감을 감안하면 아직 높은 수준은 아니라고 판단된다.

결산기 (12월) 12/11 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F

매출액 (십억원) 93 95 97 103 117 135

영업이익 (십억원) 4 5 7 7 9 11

영업이익률 (%) 4.3 5.3 7.2 6.8 7.7 8.1

순이익 (십억원) 2 4 4 5 7 8

EPS (원) 93 139 172 207 273 321

ROE (%) 4.5 6.2 7.4 8.3 10.1 10.8

P/E (배) 15.2 10.3 10.0 11.0 10.8 9.2

P/B (배) 0.6 0.6 0.7 0.9 1.0 1.0

주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익

자료: 필룩스, KDB대우증권 리서치센터

IT부품

Company Report

2015.4.10

Not Rated

목표주가(원,12M) -

현재주가(15/04/09,원) 2,950

상승여력 -

영업이익(15F,십억원) 9

Consensus 영업이익(15F,십억원) 10

EPS 성장률(15F,%) 31.9

MKT EPS 성장률(15F,%) 36.4

P/E(15F,x) 10.8

MKT P/E(15F,x) 10.7

KOSPI 2,058.87

시가총액(십억원) 75

발행주식수(백만주) 25

유동주식비율(%) 55.0

외국인 보유비중(%) 3.2

베타(12M) 일간수익률 -0.37

52주 최저가(원) 1,830

52주 최고가(원) 2,950

주가상승률주가상승률주가상승률주가상승률(%)(%)(%)(%) 1111개월개월개월개월 6666개월개월개월개월 12121212개월개월개월개월

절대주가 27.7 41.8 61.2

상대주가 23.6 35.4 56.5

[IT스몰캡]

이왕섭이왕섭이왕섭이왕섭 02-768-4168 [email protected]

80

100

120

140

160

180

14.4 14.8 14.12 15.4

필룩스 KOSPI

필룩스

빛(Lux)에 감성(Feel)을 담은 명품 조명 기업

2 KDB Daewoo Securities Research

필룩스의 실적 추이 및 전망

동사의 2015년 연간 실적은 매출액 1,172억원(YoY +13%), 영업이익 89억원(YoY +21%)의 사상

최대 실적을 기록할 것으로 전망된다. 매출은 지난지난지난지난 3333년간년간년간년간 2~6% 2~6% 2~6% 2~6% 대의대의대의대의 낮은낮은낮은낮은 성장률을성장률을성장률을성장률을 기록했기록했기록했기록했으나으나으나으나 올해는올해는올해는올해는

기존기존기존기존 및및및및 신규신규신규신규 고객으로의고객으로의고객으로의고객으로의 매출매출매출매출 확대가확대가확대가확대가 본격본격본격본격화화화화 되면서되면서되면서되면서 10% 10% 10% 10% 이상의이상의이상의이상의 의미의미의미의미 있는있는있는있는 외형성장외형성장외형성장외형성장이이이이 가능가능가능가능할 것으로

예상된다.

매출액이 과거 3년간 낮은 성장률을 보였음에도 불구하고 수익성은 꾸준히 개선되었다. 이는 주요생

산지인 중국 현지 공장에 자동화 생산라인 설비를 갖추어 가동함으로써 원가절감 효과를 볼 수 있었

고 설비 투자 및 연구개발의 주요 대상이었던 조명사업 부문의 고부가가치 제품 매출이 확대됨에 따

라 수익성 개선이 지속 가능할 수 있었던 것으로 추정된다.

1분기 실적은 매출액 219억원(YoY -7.6%), 영업이익 16억원(YoY -8.2%)으로 전년동기 대비 실적

개선은 기대하기 어려우나 2222분기부터분기부터분기부터분기부터 계절적계절적계절적계절적 성수기에성수기에성수기에성수기에 접어드는데다접어드는데다접어드는데다접어드는데다 고부가가치고부가가치고부가가치고부가가치 디스플레이용디스플레이용디스플레이용디스플레이용 조명조명조명조명 매출매출매출매출

이이이이 해외해외해외해외 고객으로고객으로고객으로고객으로 본격적으로본격적으로본격적으로본격적으로 확대됨에확대됨에확대됨에확대됨에 따라따라따라따라 가파른가파른가파른가파른 실적실적실적실적 개선이개선이개선이개선이 가능할가능할가능할가능할 것것것것으로 예상된다.

기존 사업의 지속적인 성장에 더하여 매출 추정에 반영되지 않은 무선통신형 홈네트워크 시스템 ‘필

마스터’, SKT와 공동개발 중인 ‘비콘융합형 스마트조명’, 시스템 인테리어 사업 등의 신사업신사업신사업신사업 진출로진출로진출로진출로

동사의동사의동사의동사의 중장기적인중장기적인중장기적인중장기적인 성장성장성장성장 또한또한또한또한 기대기대기대기대된다. 특히 이러한 신사업은 IoT(사물인터넷), 홈네트워크 사업, 인테

리어 렌탈 사업, B2C 시장으로 진출하여 단순단순단순단순 조명회사가조명회사가조명회사가조명회사가 아닌아닌아닌아닌 제조업제조업제조업제조업 기술력기술력기술력기술력 기반기반기반기반 위에위에위에위에 서비스서비스서비스서비스((((컨텐츠컨텐츠컨텐츠컨텐츠))))

까지까지까지까지 제공할제공할제공할제공할 수수수수 있는있는있는있는 회사로회사로회사로회사로 변모할변모할변모할변모할 수수수수 있는있는있는있는 요소들이므로요소들이므로요소들이므로요소들이므로 더욱더욱더욱더욱 기대가기대가기대가기대가 크다크다크다크다는 판단이다.

표표표표 1111. . . . 필룩스의필룩스의필룩스의필룩스의 사업부별사업부별사업부별사업부별 분기분기분기분기 및및및및 연간연간연간연간 실적실적실적실적 추이와추이와추이와추이와 전망전망전망전망 (십억원,%) 2012012012013333 2012012012014444

2014201420142014 2015F2015F2015F2015F 2016F2016F2016F2016F 1Q1Q1Q1Q 2Q2Q2Q2Q 3333QQQQ 4444QQQQ 1Q1Q1Q1Q 2Q2Q2Q2Q 3333QQQQ 4444QQQQ

매출액 21.3 22.3 24.5 29.3 23.7 28.3 25.1 26.3 103.4 117.2 134.8

조명 6.8 7.6 5.8 9.0 9.7 12.6 10.7 10.6 43.6 55.8 72.9

부품 11.5 11.5 14.9 16.3 14.0 15.6 17.0 18.3 65.0 68.0 71.3

소재 2.5 3.1 3.4 2.1 4.4 5.3 2.6 2.7 15.0 15.5 15.9

기타 0.5 0.0 0.5 1.9 0.4 0.6 0.4 -0.1 1.3 1.5 1.6

(부문조정) - - - - (4.7) (5.9) (5.7) (5.1) (21.4) (23.4) (27.0)

영업이익 1.6 2.1 1.6 1.3 1.7 2.0 2.1 1.5 7.3 8.9 10.7

영업이익률 7.3 9.6 6.7 4.5 7.3 7.1 8.2 5.8 7.1 7.6 7.9

순이익 1.0 1.8 0.5 1.1 1.6 1.4 1.7 0.6 5.2 6.9 8.1

순이익률 4.6 7.9 2.0 3.9 6.7 4.8 6.7 2.4 5.1 5.9 6.0

성장률(YoY)

매출액 -6.6 -0.9 24.3 -1.6 11.3 26.9 2.4 -10.1 6.2 13.4 15.0

조명 -0.5 45.7 8.7 -19.7 42.1 66.2 85.4 17.4 49.4 28.0 30.8

부품 171.7 172.1 168.0 -58.9 21.7 35.7 14.6 12.9 20.1 4.7 4.9

소재 42.9 71.8 90.8 -60.7 72.9 68.6 -21.1 27.5 34.8 2.8 3.0

기타 341.0 -82.5 110.7 43.1 -21.6 1231.3 -21.6 -107.5 -56.9 15.3 10.0

영업이익 10.7 12.1 34.4 64.2 12.3 -5.2 25.0 15.0 10.5 21.3 19.7

순이익 0.0 18.1 -43.5 500.0 62.2 -23.3 250.0 -45.6 20.0 32.0 17.7

매출 비중(%)

조명 31.9 34.1 23.6 30.7 34.0 36.9 34.8 33.6 34.9 39.6 45.1

부품 53.9 51.6 60.6 55.5 49.2 45.7 55.3 58.3 52.0 48.3 44.1

소재 12.0 14.1 13.7 7.2 15.5 15.5 8.6 8.6 12.0 11.0 9.8

기타 2.2 0.2 2.1 6.5 1.3 1.9 1.3 -0.5 1.0 1.0 1.0


필룩스



그림그림그림그림 1111. . . . 2015201520152015년년년년 예상예상예상예상 기준기준기준기준 사업부별사업부별사업부별사업부별 매출매출매출매출 비중비중비중비중 그림그림그림그림 2222. . . . 필룩스의필룩스의필룩스의필룩스의 매출액과매출액과매출액과매출액과 영업이익률영업이익률영업이익률영업이익률 추이추이추이추이 및및및및 전망전망전망전망

자료: 필룩스, KDB대우증권 리서치센터 자료: 필룩스,KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 3333. . . . 해외해외해외해외 고객사고객사고객사고객사 현황현황현황현황


그림그림그림그림 4444. . . . 국내국내국내국내 고객사고객사고객사고객사 현황현황현황현황


74

93 95 97 103

117

135

5.2

3.8

5.6

6.8 7.1 7.6

7.9

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

0

50

100

150

200

10 11 12 13 14 15F 16F

(%)(십억원)

매출액 (L)

영업이익률 (R)

조명, 40

부품, 48

소재, 11

기타, 1

필룩스



필룩스의 사업부별 주요제품 및 신사업

그림그림그림그림 5555. . . . 조명조명조명조명 사업사업사업사업부부부부


그림그림그림그림 6666. . . . 부품부품부품부품////소재소재소재소재 사업사업사업사업부부부부


그림그림그림그림 7777. . . . 국내국내국내국내 시공시공시공시공 사례사례사례사례: : : : 롯데롯데롯데롯데 호텔호텔호텔호텔 그림그림그림그림 8888. . . . 해외해외해외해외 시공시공시공시공 사례사례사례사례: Burberry: Burberry: Burberry: Burberry와와와와 ZARA ZARA ZARA ZARA

자료: 필룩스, KDB대우증권 리서치센터 자료: 필룩스, KDB대우증권 리서치센터

필룩스



그림그림그림그림 9999. . . . 신사업신사업신사업신사업: : : : 필마스터필마스터필마스터필마스터 (Feel Master) (Feel Master) (Feel Master) (Feel Master) –––– 무선통신용무선통신용무선통신용무선통신용 홈네트워크홈네트워크홈네트워크홈네트워크 시스템시스템시스템시스템


그림그림그림그림 10101010. . . . 신사업신사업신사업신사업: : : : 스마트스마트스마트스마트 비콘비콘비콘비콘 (Smart Beacon) (Smart Beacon) (Smart Beacon) (Smart Beacon) 프로젝트프로젝트프로젝트프로젝트 –––– SKSKSKSK텔레콤과텔레콤과텔레콤과텔레콤과 공동공동공동공동 개발개발개발개발


그림그림그림그림 11111111. . . . 신사업신사업신사업신사업: : : : 시스템시스템시스템시스템 인테리어인테리어인테리어인테리어 시장시장시장시장 진출진출진출진출 –––– 융복합융복합융복합융복합 인테리어인테리어인테리어인테리어 렌탈렌탈렌탈렌탈 사업사업사업사업


필룩스



LED 조명 시장 규모 추이 및 전망

그림그림그림그림 12121212. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 LED LED LED LED 조명시장조명시장조명시장조명시장 규모규모규모규모

자료: 산업은행, KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 13131313. . . . 국내국내국내국내 LED LED LED LED 조명시장조명시장조명시장조명시장 규모규모규모규모

자료: 한국광기술원, KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 14141414. . . . 북미북미북미북미 LED LED LED LED 조명시장조명시장조명시장조명시장 규모규모규모규모

자료: Mckinsey&co., KDB대우증권 리서치센터

0

10

20

30

40

50

0

200

400

600

800

1,000

1,200

10 11 12 13 14 15F 16F

(%)(억달러)

LED 조명시장 (L) 전체 조명시장 (L) LED 침투율 (R)

0

20

40

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80

0

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100

150

200

250

10 12 14 16F 18F 20F

(%)(억달러)

전체 조명시장 (L) LED 조명시장 (L) LED 침투율 (R)

28,340

43,800

11,000

50,000

69,300

37,867

0

20,000

40,000

60,000

80,000

LED 칩, 패키지 LED 응용기기 LED 조명

(억원)

2013

2015

필룩스



Global peers 실적 및 Valuation

표표표표 2222. . . . 유사유사유사유사 업체업체업체업체 Global peers Global peers Global peers Global peers 실적실적실적실적 추이추이추이추이 및및및및 전망전망전망전망 (십억원, %)

회사명회사명회사명회사명 시가총액시가총액시가총액시가총액 매출액매출액매출액매출액 영업이익영업이익영업이익영업이익 영업이익률영업이익률영업이익률영업이익률 순이익순이익순이익순이익

14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F

LG이노텍 2,556 6,466 7,034 7,572 314 359 429 4.9 5.1 5.7 113 211 269

서울반도체 1,102 939 1,018 1,175 3 37 83 0.3 3.6 7.1 -7 21 56

루멘스 302.1 524 602 676 20 30 36 3.8 5.0 5.3 12 23 29

광전자 185.1 236 - - -10 - - -4.2 - - -11 - -

금호전기 147.3 462 - - 6 - - 1.3 - - -4 - -

오디텍 123.9 61 70 - 9 11 - 14.8 16.0 - 8 10 -

우리이티아이 121.2 1,306 - - 2 - - 0.1 - - -29 - -

필룩스필룩스필룩스필룩스 74.4 74.4 74.4 74.4 103103103103 117117117117 135135135135 7777 9999 11111111 6.8 6.8 6.8 6.8 7.7 7.7 7.7 7.7 8.1 8.1 8.1 8.1 5555 7777 8888

우리이엔앨 70.7 198 - - -2 - - -0.9 - - -8 - -

루미마이크로 56.9 120 - - -3 - - -2.3 - - -1 - -

국내국내국내국내 평균평균평균평균 2.5 2.5 2.5 2.5 7.5 7.5 7.5 7.5 6.6 6.6 6.6 6.6

STANLEY 4,504 3,588 3,305 3,535 402 375 436 11.2 11.3 12.3 265 252 302

CREE 4,270 1,759 1,845 2,090 143 155 204 8.1 8.4 9.8 133 46 92

LITE-ON 3,302 8,012 8,407 8,686 248 333 366 3.1 4.0 4.2 224 289 321

TOYODA GOSEI 3,257 7,513 6,437 6,737 477 359 394 6.4 5.6 5.8 286 213 236

CITIZEN 2,839 3,378 2,973 3,071 258 257 293 7.6 8.7 9.5 190 186 191

EPISTAR 1,809 963 1,178 1,385 76 100 147 7.9 8.5 10.6 63 88 126

VEECO 1,391 414 570 670 -83 1 50 - - 7.5 -71 -6 35

EVERLIGHT 1,070 1,062 1,227 1,348 92 112 121 8.6 9.1 9.0 75 90 96

AIXTRON 958 271 336 449 -81 7 57 - - 12.7 -87 1 44

RUBICON 107 48 50 79 -46 -33 -12 - - - -46 -32 -14

해외해외해외해외 평균평균평균평균 7.6 7.6 7.6 7.6 7.9 7.9 7.9 7.9 9.1 9.1 9.1 9.1

전체전체전체전체 평균평균평균평균 4.6 4.6 4.6 4.6 7.7 7.7 7.7 7.7 8.3 8.3 8.3 8.3

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

표표표표 3333. . . . 유사유사유사유사 업체업체업체업체 Global peers Valuation Global peers Valuation Global peers Valuation Global peers Valuation 추이추이추이추이 및및및및 전망전망전망전망 (십억원, 배, %)

회사명회사명회사명회사명 시가총액시가총액시가총액시가총액 ROEROEROEROE PERPERPERPER PBRPBRPBRPBR EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA

14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14141414 15F15F15F15F 16F16F16F16F

LG이노텍 2,556 7.5 11.7 13.3 22.4 12.5 9.8 1.6 1.4 1.2 4.4 3.9 3.4

서울반도체 1,102 -1.2 3.7 9.4 - 54.9 20.7 2.1 2.0 1.9 14.3 10.2 7.6

루멘스 302.1 5.4 9.5 10.5 24.9 12.0 9.2 1.3 1.1 1.0 6.5 5.0 4.6

광전자 185.1 -5.0 - - - - - 0.8 - - 2.0 - -

금호전기 147.3 -2.6 - - - - - 0.7 - - 14.9 - -

오디텍 123.9 8.2 9.8 - 15.7 12.4 - 1.2 - - 3.0 - -

우리이티아이 121.2 -17.7 - - - - - 0.8 - - 6.8 - -

필룩스필룩스필룩스필룩스 74.4 74.4 74.4 74.4 8.38.38.38.3 10.110.110.110.1 10.810.810.810.8 11.011.011.011.0 10.810.810.810.8 9.29.29.29.2 0.90.90.90.9 1.01.01.01.0 1.01.01.01.0 6.36.36.36.3 6.66.66.66.6 5.55.55.55.5

우리이엔앨 70.7 -10.1 - - - - - 0.7 - - 16.9 - -

루미마이크로 56.9 -8.0 - - - - - 1.6 - - 10.1 - -

국내국내국내국내 평균평균평균평균 ----2.6 2.6 2.6 2.6 8.7 8.7 8.7 8.7 11.1 11.1 11.1 11.1 21.0 21.0 21.0 21.0 23.0 23.0 23.0 23.0 13.2 13.2 13.2 13.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.5 1.5 1.5 1.5 1.4 1.4 1.4 1.4 8.8 8.8 8.8 8.8 6.4 6.4 6.4 6.4 5.2 5.2 5.2 5.2

STANLEY 4,504 8.8 10.1 11.2 19.2 17.2 14.4 1.6 1.6 1.5 6.8 7.2 6.4

CREE 4,270 2.8 3.8 5.0 51.4 32.3 25.3 1.4 1.5 1.4 11.4 10.6 8.5

LITE-ON 3,302 8.7 10.2 10.9 14.4 11.6 10.4 1.2 1.1 1.1 4.5 4.4 4.0

TOYODA GOSEI 3,257 7.5 8.2 8.6 16.0 15.2 13.7 1.1 1.2 1.1 4.2 4.7 4.5

CITIZEN 2,839 9.6 8.6 8.9 14.0 15.2 14.7 1.3 1.3 1.2 6.6 6.7 6.1

EPISTAR 1,809 3.5 4.3 5.6 23.6 20.9 15.8 0.9 0.9 0.8 11.6 7.8 6.8

VEECO 1,391 -8.8 0.5 5.5 - 41.8 20.5 1.7 1.8 1.6 - 19.8 9.2

EVERLIGHT 1,070 13.0 14.1 14.4 13.9 12.3 11.3 1.7 1.7 1.6 5.8 5.1 4.8

AIXTRON 958 -14.2 -1.6 5.0 - - 26.0 1.9 2.0 1.8 - 35.7 9.2

RUBICON 107 -22.9 -19.0 -26.0 - - - 0.5 0.6 0.7 - - 5.1

해외해외해외해외 평균평균평균평균 0.8 0.8 0.8 0.8 3.9 3.9 3.9 3.9 4.9 4.9 4.9 4.9 21.8 21.8 21.8 21.8 20.8 20.8 20.8 20.8 16.9 16.9 16.9 16.9 1.3 1.3 1.3 1.3 1.4 1.4 1.4 1.4 1.3 1.3 1.3 1.3 7.3 7.3 7.3 7.3 11.3 11.3 11.3 11.3 6.5 6.5 6.5 6.5

전체전체전체전체 평균평균평균평균 ----0.8 0.8 0.8 0.8 5.3 5.3 5.3 5.3 6.3 6.3 6.3 6.3 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 16.0 16.0 16.0 16.0 1.3 1.3 1.3 1.3 1.4 1.4 1.4 1.4 1.3 1.3 1.3 1.3 8.1 8.1 8.1 8.1 10.1 10.1 10.1 10.1 6.2 6.2 6.2 6.2

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

필룩스



그림그림그림그림 15151515. . . . 국내국내국내국내 유사유사유사유사 업체와업체와업체와업체와 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (1)(1)(1)(1) 그림그림그림그림 16161616. . . . 국내국내국내국내 유사유사유사유사 업체와업체와업체와업체와 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 17. 17. 17. 17. 해외해외해외해외 유사유사유사유사 업체와업체와업체와업체와 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (1)(1)(1)(1) 그림그림그림그림 17171717. . . . 해외해외해외해외 유사유사유사유사 업체와업체와업체와업체와 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

20

50

80

110

140

170

200

14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3

필룩스

서울반도체

(14.1.1=100)

20

50

80

110

140

170

200

14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3

필룩스 루멘스 광전자

금호전기 오디텍 우리이티아이

루미마이크로

(14.1.1=100)

20

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200

14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3

필룩스 CREE

EPISTAR EVERLIGHT

AIXTRON VEECO

(14.1.1=100)

20

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200

14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3

필룩스 TOYODA GOSEI

STANLEY CITIZEN

LITE-ON

(14.1.1=100)

필룩스



필룩스 (033180)

예상예상예상예상 포괄손익계산서포괄손익계산서포괄손익계산서포괄손익계산서 ((((요약요약요약요약)))) 예상예상예상예상 재무상태표재무상태표재무상태표재무상태표 ((((요약요약요약요약))))

(십억원) 12/13 12/14 12/15F 12/16F (십억원) 12/13 12/14 12/15F 12/16F

매출액매출액매출액매출액 97979797 103103103103 117117117117 135135135135 유동자산유동자산유동자산유동자산 55555555 54545454 60606060 71717171

매출원가매출원가매출원가매출원가 68686868 71717171 80808080 91919191 현금 및 현금성자산 8 4 5 8

매출총이익매출총이익매출총이익매출총이익 29292929 32323232 37373737 44444444 매출채권 및 기타채권 21 26 29 35

판매비와관리비판매비와관리비판매비와관리비판매비와관리비 22222222 25252525 29292929 33333333 재고자산 21 22 23 25

조정영업이익조정영업이익조정영업이익조정영업이익 7777 7777 9999 11111111 기타유동자산 5 2 3 3

영업이익영업이익영업이익영업이익 7777 7777 9999 11111111 비유동자산비유동자산비유동자산비유동자산 40404040 47474747 46464646 44444444

비영업손익비영업손익비영업손익비영업손익 ----1111 0000 0000 0000 관계기업투자등 8 8 9 10

금융손익 0 0 0 0 유형자산 29 35 33 31

관계기업등 투자손익 0 0 0 0 무형자산 1 2 2 1

세전계속사업손익 6 7 9 11 자산총계자산총계자산총계자산총계 95959595 101101101101 106106106106 115115115115

계속사업법인세비용 2 2 2 3 유동부채유동부채유동부채유동부채 33333333 33333333 32323232 34343434

계속사업이익 4 5 7 8 매입채무 및 기타채무 17 18 19 20

중단사업이익 0 0 0 0 단기금융부채 15 12 10 10

당기순이익당기순이익당기순이익당기순이익 4444 5555 7777 8888 기타유동부채 1 3 3 4

지배주주 4 5 7 8 비유동부채비유동부채비유동부채비유동부채 1111 2222 2222 3333

비지배주주 0 0 0 0 장기금융부채 0 1 1 1

총포괄이익총포괄이익총포괄이익총포괄이익 5555 6666 7777 8888 기타비유동부채 1 1 1 2

지배주주 5 6 7 8 부채총계부채총계부채총계부채총계 34343434 35353535 35353535 37373737

비지배주주 0 0 0 0 지배주주지분지배주주지분지배주주지분지배주주지분 60606060 66666666 71717171 78787878

EBITDA 9 11 12 14 자본금 13 13 13 13

FCF 5 -4 3 5 자본잉여금 9 9 9 9

EBITDA 마진율 (%) 9.3 10.7 10.3 10.4 이익잉여금 29 33 39 46

영업이익률 (%) 7.2 6.8 7.7 8.1 비지배주주지분비지배주주지분비지배주주지분비지배주주지분 0000 0000 0000 0000

지배주주귀속 순이익률 (%) 4.1 4.9 6.0 5.9 자본총계자본총계자본총계자본총계 60606060 66666666 71717171 78787878

예상예상예상예상 현금흐름표현금흐름표현금흐름표현금흐름표 ((((요약요약요약요약)))) 예상예상예상예상 주당가치주당가치주당가치주당가치 및및및및 valuation (valuation (valuation (valuation (요약요약요약요약))))

(십억원) 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/13 12/14 12/15F 12/16F

영업활동으로영업활동으로영업활동으로영업활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 9999 6666 4444 6666 P/E (x) 10.0 11.0 10.8 9.2

당기순이익 4 5 7 8 P/CF (x) 4.4 4.5 6.2 5.3

비현금수익비용가감 5 7 5 6 P/B (x) 0.7 0.9 1.0 1.0

유형자산감가상각비 2 3 3 3 EV/EBITDA (x) 5.2 6.3 6.6 5.5

무형자산상각비 0 0 0 0 EPS (원) 172 207 273 321

기타 3 4 2 3 CFPS (원) 386 503 476 557

영업활동으로인한자산및부채의변동 1 -5 -6 -6 BPS (원) 2,390 2,590 2,823 3,099

매출채권 및 기타채권의 감소(증가) 5 3 -3 -6 DPS (원) 35 40 45 50

재고자산 감소(증가) -1 -2 -1 -2 배당성향 (%) 20.3 19.3 16.5 15.6

매입채무 및 기타채무의 증가(감소) -2 -6 1 1 배당수익률 (%) 2.0 1.8 1.5 1.7

법인세납부 -1 -2 -2 -3 매출액증가율 (%) 2.1 6.2 13.6 15.4

투자활동으로투자활동으로투자활동으로투자활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 ----8888 ----7777 ----1111 ----1111 EBITDA증가율 (%) 12.5 22.2 9.1 16.7

유형자산처분(취득) -4 -9 -1 -1 조정영업이익증가율 (%) 40.0 0.0 28.6 22.2

무형자산감소(증가) -1 -1 0 0 EPS증가율 (%) 23.7 20.3 31.9 17.6

장단기금융자산의 감소(증가) -2 3 0 0 매출채권 회전율 (회) 5.2 4.7 4.5 4.4

기타투자활동 -1 0 0 0 재고자산 회전율 (회) 4.6 4.7 5.1 5.6

재무활동으로재무활동으로재무활동으로재무활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 ----2222 ----2222 ----3333 ----1111 매입채무 회전율 (회) 5.3 4.5 4.8 5.3

장단기금융부채의 증가(감소) - - - - ROA (%) 4.7 5.3 6.7 7.3

자본의 증가(감소) 0 0 0 0 ROE (%) 7.4 8.3 10.1 10.8

배당금의 지급 -1 -1 -1 -1 ROIC (%) 8.5 8.6 10.0 11.4

기타재무활동 - - - - 부채비율 (%) 57.0 54.1 48.5 47.0

현금의현금의현금의현금의 증가증가증가증가 ----1111 ----3333 1111 3333 유동비율 (%) 166.6 162.0 186.8 207.6

기초현금 9 8 4 5 순차입금/자기자본 (%) 5.5 13.4 7.4 2.7

기말현금 8 4 5 8 조정영업이익/금융비용 (x) 12.2 17.4 21.2 25.4


필룩스



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