1 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Quels business pour demain ? Présentation faite par Marc Touati à la CCI de la Vendée le 30 Novembre

1CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009,

Quels business pour demain ?

Présentation faite par Marc Touatià la CCI de la Vendéele 30 Novembre 2009

Marc Touati, Directeur Général de Global Equities

Président du cabinet de conseil ACDEFI, www.acdefi.com

[email protected] Tél : 01 444 333 80

Perspectives économiques et financières françaises et internationales 2010 :

Après la crise, la reprise ?

CCI Vendée – La Roche-Sur-Yon, le 30 Novembre 2009


Introduction : Krach, boom… et demain ?

1. Quid des cours des matières premières ?

2. Etats-Unis : le plus dur est passé.

3. Les pays émergents résistent mais en ordre dispersé.

4. Euroland : vers une lente sortie de récession.

5. France : la tôle ondulée.

Conclusion : Quelles perspectives pour les entreprises françaises ?

Plan de Présentation


Une crise financière historique mais non-systémique

6400

7400

8400

9400

10400

11400

12400

13400

14400

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

5500

6000

6500

7000

Dow Jones CAC 40

Krach Internet

11 septembre

Enron

WorldCom

Irak

Subprimes

Chocs pétroliers

successifs de 2002 à

2008

Katrina

Bear Stearns

LehmanBrothers

SRAS


Le krach de 1929 s’éloigne.

Evolution du Dow Jones lors des quatre grandes crises des 100 dernières années.

- 100,00%

- 90,00%

- 80,00%

- 70,00%

- 60,00%

- 50,00%

- 40,00%

- 30,00%

- 20,00%

- 10,00%

0,00%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34

Krach de 1929

Crise actuelle

Crise pétrolière(1973-74)

Crise des NTIC(2000-2002)

-44,42 %

-53,78 %


Les soutiens du rebond ne manquent pas…

Les prix pétroliers et des matières premières restent faibles

Les banques ont été sauvées des deux côtés de l’Atlantique et retrouvent une meilleure santé

Les banques centrales ont baissé drastiquement leurs taux directeurs

Les relances budgétaires sont massives (5 000 milliards de dollars pour la planète)

Le G20, les Etats-Unis, l’Europe, la Chine et le FMI sont unis pour sauver le système

Les entreprises cotées restent sous-valorisées

La fin du mark to market sera bientôt généralisée

Les fonds souverains et privés cumulent plus de 4 000 milliards de dollars de liquidités

7CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009

1. Quid des cours des matières premières ?


1. Le Pétrole plus en phase avec les fondamentaux économiques

0

20

40

60

80

100

120

140

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 100

1

2

3

4

5

6

Prix du baril de Brent (moyenne trimestrielle) - G -

Croissance mondiale - D -

$/b a/a, %


2. L’offre et la demande de pétrole s’équilibrent.

65

70

75

80

85

90

96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

Demande mondiale de produits pétroliers (mb/j) Offre mondiale de pétrole (mb/j)

Source : AIE

Septembre


3. La R&D : l’enjeu des années 2010.

Sources : FMI

1990 2008

Suède 3,5 % 4,3 %

Japon 2,9 % 3,2 %

Suisse 2,9 % 2,9 %

Etats-Unis 2,5 % 2,8 %

Allemagne 2,4 % 2,2 %

France 2 % 2 %

Union Européenne 1,8 % 1,8 %

Chine 0,3% 1,8 %

Part de la Recherche et développement dans le PIB


4. Les cours de l’ensemble des matières premières se stabilisent

Indice CRB des matières premières

150

200

250

300

350

400

450

500

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09


5. La reflation oui, l’hyperinflation non !

Au moins sept facteurs empêcheront le retour de l’hyperinflation :

En dépit d’une inévitable augmentation, les prix des matières premières ne devraient pas flamber comme l’an passé ;

La reprise qui se dessine à l’échelle de la planète restera molle ;

Cette croissance modérée ne permettra aucunement de tendre les taux d’utilisation des capacités de production sur des niveaux élevés ;

Le chômage demeure élevé et ne repartira à la baisse qu’à partir du printemps 2010 ;

Le fort degré de concurrence internationale empêchera les entreprises d’augmenter leurs prix de façon excessive ;

les banques centrales auront toute latitude pour remonter leurs taux directeurs et contrecarrer par là même tout dérapage inflationniste ;

L’appréciation du dollar en 2009-2010 devrait apporter son lot de désinflation importée aux Etats-Unis.


2. Etats-Unis : le plus dur est passé.


1. La croissance mondiale ne peut se passer de l’Oncle Sam

Sources : BEA, Datastream

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Etats-Unis Japon Euroland

a/a, %

Croissance du PIB :


2. Etats-Unis : la récession est terminée.

- 4

- 3

- 2

- 1

0

1

2

3

4

5

6

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

30

35

40

45

50

55

60

65

US GDP YoY ISM Manufacturing ISM Non Manufacturing

Oct

T3 09


3. La reprise de l’investissement s’annonce forte,...

20

26

32

38

44

50

56

62

68

74

96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

-22

-17

-12

-7

-2

3

8

13

18

Indice ISM relatif aux commandes - G - Investissement des entreprises - D -

Oct

a/a, %

T3 09


4. Quid de la jobless recovery ?

3,5

3,9

4,3

4,7

5,1

5,5

5,9

6,3

6,7

7,1

7,5

7,9

8,3

8,7

9,1

9,5

9,9

10,3

10,7

80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Taux de chômage - G - PIB - D -

a/a, %

T3 09

Octobre


5. Le rebond de la consommation est conséquent.

-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-10123456789

1011

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

-2,0

-1,5-1,0

-0,50,0

0,51,0

1,52,0

2,5

3,03,5

4,04,5

5,05,5

6,0

Ventes au détail - G -Consommation des ménages (comptes nationaux) - D -

a/a, %a/a, %

T3 09

Oct


6. L’action de Fed commence à produire ses effets

Sources : BEA, Datastream

0

1

2

3

4

5

6

7

8

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Taux objectif des fonds fédéraux - G - PIB en volume - D -

a/a, %

T3 09


7. Tous pour la croissance

Synthèse de l’impulsion économique aux Etats-Unis en 2009 et 2010 : En 2009 :

- Baisse des prix des matières premières : 300 milliards de dollars

- Baisse des remboursements d’emprunts via la baisse des taux d’intérêt : 350 milliards

- Relance budgétaire : 200 milliards.

Impulsion totale en 2009 : environ 850 milliards de dollars, soit 6 % du PIB américain

En 2010 :

Relance budgétaire de 450 milliards de dollars

Soit un total de 1 300 milliards de dollars sur deux ans.


3. Les pays émergents résistent, mais en ordre dispersé.


1. Les pays émergents tirent la croissance mondiale.

Sources : FMI, Prévisions Global Equities

Poids en PPA en

2008

Prog

Progression du PIB

Contribution à la croissance

mondiale

Progression du PIB


mondiale

Progression du PIB


mondiale

Progression du PIB


mondiale

Zone Euro 15,8 2,6 0,4 0,7 0,1 -3,9 -0,6 1,3 0,2

Europe occidentale hors Euroland 6,6 3,0 0,2 0,8 0,1 -3,9 -0,3 1,4 0,1

Etats-Unis 20,9 2,2 0,5 0,4 0,1 -2,2 -0,4 2,8 0,6

Canada 1,9 2,7 0,1 1,6 0,0 -1,5 0,0 1,9 0,0

Amérique Latine 8,8 5,2 0,5 3,0 0,3 1,7 0,1 2,0 0,2

Japon 6,4 2,1 0,1 -0,7 0,0 -5,0 -0,3 0,2 0,0

Dragons et Tigres 6,8 6,6 0,4 3,0 0,2 2,0 0,1 3,5 0,2

Chine 11,4 11,9 1,2 9,0 1,0 8,7 1,0 9,2 1,1

Inde 4,8 9,3 0,4 8,0 0,4 6,5 0,3 7,5 0,4

Russie 3,2 8,1 0,3 4,0 0,1 -2,0 -0,1 2,0 0,1

Europe de l'Est 4,1 5,6 0,2 2,5 0,1 -1,5 -0,1 1,5 0,1

Afrique 3,1 6,5 0,2 4,0 0,1 1,5 0,0 3,0 0,1

Reste du Monde 6,3 7,1 0,4 3,0 0,4 1,0 0,1 2,0 0,3

Monde 100,0 5,0 - 2,8 - 0,0 - 3,2 -

2010 (p)2007 2009 (p)2008


2. La Chine dispose en plus de quatre airbags décisifs

Un taux d’épargne de 50 % du PIB

Un taux d’investissement de 45 % du PIB

Une dette publique de seulement 18 % du PIB

Des réserves de change de 2 273 milliards de dollars


3. De la force économique à la puissance financière

Source : FMI

Réserves de changes mds $Chine 2 273 septembre

Japon 1 052 septembre

Zone euro 610 août

Russie 401 juillet

Taiwan 278 février

Inde 271 juillet

Corée du Sud 245 août

Hong Kong 223 août

Bresil 215 août

Singapour 176 août

Allemagne 164 août


4. Euroland : Vers une lente sortie de récession.


1. Zone euro : la sortie de récession se confirme.

Sources : Eurostat, Datastream

-5-4,5

-4-3,5

-3-2,5

-2-1,5

-1-0,5

00,5

11,5

22,5

33,5

44,5

5

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

63

68

73

78

83

88

93

98

103

108

113

118

PIB eurolandais - G -Indice de sentiment économique dans la zone euro (CE) - D -

T3 09

a/a, %

Oct


2. L’industrie et les services retrouvent de l’allant

Sources : Eurostat, Reuters

-5,0-4,5-4,0-3,5-3,0-2,5-2,0-1,5-1,0-0,50,00,51,01,52,02,53,03,5

02 03 04 05 06 07 08 0932

34

36

38

40

42

44

46

48

50

52

54

56

58

60

62

PIB - G - PMI manufacturier- D - PMI services

Octobre

T3 09

a/a, %


3. Allemagne : Une reprise de rattrapage à pas comptés.

80

85

90

95

100

105

110

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09-7

-5

-3

-1

1

3

5

Enquête IFO : climat des affaires - G - PIB en volume - D -

T3 09

a/a,

Oct


4. La zone euro en convalescence

Sources : Eurostat, Prévisions Global Equities

Zone Euro 0,7 Zone Euro -3,9 Zone Euro 1,3

Slovaquie 6,6 Luxembourg 0,0 Slovaquie 1,8Slovénie 3,8 Chypre -1,0 Finlande 1,6

Chypre 3,5 Malte -1,5 Luxembourg 1,6

Grèce 3,2 Slovénie -1,5 Pays-Bas 1,5

Malte 2,5 Slovaquie -2,0 Chypre 1,5

Pays-Bas 2,0 Finlande -2,0 Slovénie 1,5

Finlande 1,8 France -2,2 Malte 1,5

Autriche 1,8 Pays-Bas -2,5 Autriche 1,5

Luxembourg 1,5 Belgique -3,0 Irlande 1,5

Belgique 1,1 Autriche -3,2 Belgique 1,5

Espagne 1,1 Espagne -3,5 Allemagne 1,5

Allemagne 1,0 Grèce -3,5 France 1,3

France 0,7 Portugal -4,0 Italie 0,9

Portugal 0,0 Irlande -4,5 Grèce 0,8

Irlande -0,8 Italie -4,5 Portugal 0,7

Italie -1,0 Allemagne -4,9 Espagne 0,6

Par ordre décroissant :

Progression annuelle du PIB :

En 2008 En 2009 En 2010


5. La BCE a trop joué avec le feu…

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

Taux refi de la BCE - G - PIB - D -

a/a, %

T3 09


6. L’euro finira par revenir vers ses niveaux normaux

Sources : Datastream, Calculs Global Equities

0,60

0,70

0,80

0,90

1,00

1,10

1,20

1,30

1,40

1,50

1,60

80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

0,60

0,70

0,80

0,90

1,00

1,10

1,20

1,30

1,40

1,50

1,60

NATREX : Taux de change naturel de l'euro / dollar - G -

Taux de change euro / dollar - D -


5. France : la tôle ondulée.


1. France : la reprise oui, l’euphorie non.

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

PIB - G -Consommation des ménages - G -Investissement des entreprises - D -

a/a, %

T3 09

a/a, %


2. La bulle immobilière se dégonfle

Sources : INSEE, Rexecode

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

Prix des logements anciens PIB en valeur

BASE 100 = T1 84

T2 09


3. Lorsque les prix baissent, la demande se reforme...

Source : INSEE

-9-8-7-6-5-4-3-2-10123456789

10

79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

-100

-80

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-40

-20

0

20

Investissement logement des ménages - G -Tendance récente de la demande de logements neufs à acheter - D -

Ta/a, %

T4 09

T2 09


4. La consommation toujours en dents de scie…

Source : INSEE

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Consommation des ménages en produits manufacturés - G -PIB - D -

a/a, % a/a, %

T2 09

Sept


5. Un déficit public de plus en plus abyssal…

Source : INSEE

-9

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Croissance économique Déficit public (en % du PIB)


6. Un grand emprunt pour un grand danger.

La dette publique française :

20 % du PIB en 1980, 35 % en 1991, 60 % en 2003, 80 % aujourd’hui.

Dette publique avec le hors bilan : 120 % du PIB en 2009

Paiement des intérêts de la dette : 54 milliards d’euros en 2008

Et tout ça pour quoi ?

Une croissance structurelle qui est passée de 2,5 % en 1990 à 1,3 % aujourd’hui

Une dépense publique qui représente 54 % du PIB

Une bulle de la dette (taux longs réels > taux de croissance)


Conclusion :

Quelles perspectives pour les entreprises françaises ?


40

Face à l’adversité ambiante, les entreprises françaises doivent adopter au moins une des trois stratégies suivantes :

- Stratégie de niches

et/ou

- Stratégie de R&D

et/ou

- Stratégie de croissance internationale

Et surtout, n’oublions pas qu’environ 93 % des 1,2 million de PME présentes dans l’Hexagone comptent moins de 10 salariés, un record dans le monde développé !

23 Septembre 2008

1. Comment sortir de la crise par le haut ?


2. Les secteurs de la reprise

Travaux publics

Technologies de l’Energie

Technologies de l’information et de la communication

Biens d’équipement

Les services


3. Les clés de la sortie de crise pour les entreprises.

La gestion des Hommes et des Femmes : développer « l’intraprenariat »

Le développement durable, mais attention pas de « durable » sans développement !

Les performances des entreprises seront forcément liées au bien-être des salariés

La nécessité d’une transparence maximum dans le fonctionnement de l’entreprise, notamment au niveau des salaires (notion de « juste prix »)

La qualité et les services feront la différence


Annexe 1 : Prévisions économiques internationales

2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010

Etats-Unis 2,0 1,1 -2,2 2,8 2,9 3,8 -0,4 2,3 4,6 5,8 9,4 9,2

Japon 2,1 -0,7 -5,0 0,2 0,5 1,2 -0,2 1,2 3,9 4,1 5,0 4,8

Euroland 2,7 0,7 -3,9 1,3 2,1 3,3 0,3 1,8 7,4 7,4 9,4 9,4

Allemagne 2,5 1,0 -4,9 1,5 2,1 2,6 0,5 2,0 9,0 7,8 9,4 9,4

France 1,9 0,7 -2,2 1,1 1,6 2,8 0,1 1,5 8,0 7,5 9,5 9,5

Italie 1,7 -1,0 -4,5 0,9 2,2 3,2 1,0 2,0 6,2 6,9 9,3 9,3

Espagne 3,8 1,1 -3,5 0,6 3,2 3,5 1,0 2,0 8,3 10,5 16,0 16,2

Royaume-Uni 3,1 0,7 -3,9 1,4 2,3 4,0 0,9 2,2 5,4 5,6 7,5 7,3

Monde 5,0 2,8 0,0 3,2

Croissance du PIB

en volume

Inflation Taux de chômage

en moyenne annuelle en moyenne annuelle


Annexe 2 : Prévisions financières

* Niveaux à 14h45 (heure de Paris)

27 nov à 3 mois à 6 mois à 1 an 27 nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an

Etats-Unis 0-0,25 0,25 0,50 1,75 Etats-Unis 3,21 3,50 4,00 4,30

Euroland 1,00 1,25 1,50 1,75 Euroland 3,18 3,50 3,90 4,20

Royaume-Uni 0,50 0,50 0,75 1,50 Royaume-Uni 3,55 3,90 4,00 4,30

Japon 0,10 0,10 0,10 0,10 Japon 1,26 1,50 1,70 1,90

Taux d'intérêt directeurs Taux d'intérêt des obligations d'Etat à 10 ans

Taux de change

27 nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an 27 nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an

EUR/USD 1,4900 1,45 1,30 1,20 Dow Jones 10 464 10 500 11 200 12 000

USD/JPY 86,55 95 100 110 Nikkei 9 081 10 200 10 800 11 000

EUR/JPY 129,0 137,8 130,0 132,0 Cac 40 3 703 3 900 4 200 4 400

EUR/GBP 0,91 0,87 0,85 0,82 Euro Stoxx 50 2 811 2 950 3 100 3 200

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1 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Quels business pour demain ? Présentation faite par Marc Touati à la CCI de la Vendée le 30 Novembre