1 er Congrès des économistes africains Nairobi, Kenya 2-5 mars 2009 Présentation Amaïzo Contact: [email protected] 1 Premier Congrès

1er Congrès des économistes africains Nairobi, Kenya 2-5 mars 2009

Présentation Amaïzo Contact: [email protected] www.afrology.com

1

Premier Congrès des économistes africainsorganisé par l’Union africaine

UNION MONETAIRE ET CONVERGENCE : Efficacité dans les échanges et souveraineté africaine

2-5 mars 2009, Nairobi, Kenya

Dr. Yves Ekoué AMAÏZOEconomiste, expert en architecture financière

Directeur du Think Thank “Afrology” Groupe de réflexion, d’action et d’influence

Email: [email protected] - Internet: www.afrology.com



2

Sommaire

Introduction : Afrique, coopération monétaire non-optimale

1. Monnaie : servir d’abord une économie réelle2. Monnaie commune : quelle monnaie de

référence et d’arrimage3. Espaces monétaires de convergence : faciliter

les échanges

Conclusion : espace monétaire, créer un effet de levier



3

Introduction : Afrique, coopération monétaire non-

optimale



4

51.3

48.7

24.4

75.6

73.525.5

20.2

79.8

9.5

90.5

12.3

87.7

49.750.3

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Amérique du Nord

Amérique du Sud etCentrale

Europe

Communauté des EtatsIndépendants

Afrique

Moyen-Orient

Asie

Intra-régional Extra-régional

Source : WTO, International Trade Statistics 2008, Geneva, Switzerland, p.17.

Commerce intra- et extra-régional de marchandises, 2007Afrique en queue du classement, en % du total



680

611

667654

599

644

629

595

622607

583603

583565

580

540549

542

0

100

200

300

400

500

600

700

1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007

Afrique subsaharienneRégime de taux de change fixeRegime de taux de change flottant

5

AFRIQUE SUBSAHARIENNE : PIB réel par habitant (en $US)

Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsaharienne, oct. 2008, p. 64.

ASS ------



5.2

2.3

4.6

5

1

4.34.6

2.5

4.2

4.94.9

4.9

3

2.1

2.8

1.7

2

1.8

0

1

2

3

4

5

6

1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007


6

AFRIQUE SUBSAHARIENNE : Croissance du PIB réel par habitant, (en %)


ASS ------



8.2

2.4

7.1

8.1

4.1

7.3

9.9

4.4

8.89

1.2

7.3

13

2.5

10.8

15.8

3.6

13.3

0

2

4

6

8

10

12

14

16

1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007


7

AFRIQUE SUBSAHARIENNE : Prix à la consommation, (Indice 2000 = 100)


Indice -----

ASS ------



8

RESPONSABILITES AFRICAINESTravailler au service des populations et du mieux-être

1. Création de richesse érodée par l’inflation2. Répartition inégale de la croissance (croissance économique non partagée)3. Pouvoir d’achat faible et non soutenu, relance par la demande difficile4. Trop d’agents économiques vivent de la rente et non de la production5. Création de valeur ajoutée fiscalement désavantagée6. Intermédiations financières en décalage : accès au crédit asymétrique et

défavorisant le secteur privé et productif7. Dette intérieure considérée comme non prioritaire par rapport à la dette

extérieure8. Régime de taux de change fixe a favorisé le contrôle de l’inflation9. Régime de taux de change flexible a favorisé la croissance du PIB/habitant10. DILEMME : AFRIQUE A BESOIN DES TAUX DE CHANGE FIXE ET FLEXIBLE

RUPTURE DES COMPORTEMENTS ET DES STRATEGIES

Modifier l’approche du commerce asymétrique avec les partenaires traditionnels

Diversifier l’axe matières premières contre biens manufacturés ou services clés en mains



9

1. MONNAIE : Servir d’abord une économie

réelle



10

TROIS TYPES D’ESPACES MONETAIRESTaux de change fixe

entre la monnaie interne et la monnaie externe

Monnaie arrimée à l’Euro (Zone CFA)

Réduction des coûts de transactionsAmélioration du commerce intra-régionalMeilleure intégration à l’économie globaleAttirer les investisseurs étrangersProtéger le pouvoir d’achat et soutenir la

demandeTransformer l’épargne en investissement

productif

Taux de change flottant entre la monnaie interne

et la monnaie externe

Monnaie libre cours (zone non CFA)

Taux de change flottant entre la monnaie interne

et la monnaie externe

Monnaie arrimée à une devise ($US)

Meilleure maîtrise de la souverainté monétaire endogène



11

77.5

92.7

105.9

113.3

138.1

103.1

162.2

88.5

146.5

128.9

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2003 2004 2005 2006 2007

Exportation vers Afrique Importation de l'Afrique

UNION EUROPEENNE 27 - AFRIQUE : Exportation et importation, 1997 – 2007, (en milliards de $US)

Source: A partir de WTO, ITS 2008, p. 203.

Accord de Cotonou et les Accords de partenariat économiques (APE) excluent

les capacités productives en Afrique



12

23.7

19.015.5

13.511.4 11.2

9.911.0 12.3 10.710.7

95.2

83.8

67.9

17

48.3

26.8

21.1

29.1

44.9

23.3

18

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007


ETATS-UNIS - AFRIQUE: Exportation et importation, 1997 – 2007(En milliards de $US)


Coopération AGOA ne se concentre pas sur le développement des capacités productives

africaines, base du commerce intelligent



13

36.5

26.2

18.5

13.6

3.24.0 4.1

4.9

5.9

10.1

6.9

36.4

28.8

21.1

1.5

15.6

4.8

2.5

5.68.4

5.4

2.40

5

10

15

20

25

30

35

40

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007


CHINE - AFRIQUE: Exportation et importation, 1997 – 2007(En milliards de $US)


Coopération gagnant-gagnant oublie de développer les capacités productives africaines ou transfert

l’usufruit à la Chine



14

9

6

71

10

20

84

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Agriculture

Hydrocarbures et mines

Biens manufacturiers

Afrique Asie

Source : WTO, International Trade Statistics 2007, Geneva, Switzerland, p. 4.

Structure sectorielle des biens exportés, Afrique et Asie, 2006

Monnaie doit aider à modifier cette structure non pérenne et

créer des richesses sans aliéner l’indépendance (baux de

99 ans à des sociétés coréennes à Madagascar)



15

Moyen-Orient, 2.5

Afrique, 9.5

Communauté des Etats indépendants,

0.2

Amerique du nord, 21.7

Amerique du sud et centrale, 3.4

Europe, 39.5

Asie, 19.1

ECHANGES AFRICAINES, 2007 (en % du total africain)

Source: WTO, ITS 2008, p. 9.



16

2. MONNAIES COMMUNES :

Quelles monnaies de référence et d’arrimage ?



Adaptation de l’effet Harrod-Balassa-Samuelson :

Parer aux chocs asymétriques : un Fond souverain continental et Création du Fond monétaire africain (FMA)

• CRITERES PRINCIPAUX

Mobilité des facteurs de production

Ouverture économique intelligente avec flexibilité des prix, salaires, concurrence …

Prévisibilité de l’environnement institutionnel et juridique

Fiscalité de distribution Soutien au pouvoir d’achat Croissance économique

soutenue

• CRITERES SECONDAIRES

Homogénéité et complémentarité des politiques économiques à moyen et long-terme

Développement des capacités productives et diversification de la production et soutien à l’entrepreneuriat

Soutien indirect à la demande Volonté réelle d’appartenance

à un espace commun Gouvernance fondée sur la

subsidiarité17



Union économique et monétaire: Adaptation de l’Acte unique européen à partir du Rapport Delors

1. Phase 1990-92 1990: Liberté des

capitaux dans la CEE 1992: Traité de

Maastricht avec monnaie unique et critères de convergence

Inflation < 1,5% (moyenne des 3 meilleurs taux d’inflation)

Déficit budgétaire < 3% Endettement public < 60% Taux d’intérêt réel à LT < 2%

des 3 meilleurs Pas de dévaluation

monétaire au cours des 2 ans précédant l’intégration de l’UEM

3. Phase 1999-2008 1999 Euro utilisé

par les marchés financiers

2002 Euro monnaie fiduciaire dans la zone Euro

2001 : Euro en Grèce

2007 Euro en Slovénie

2008: Chypre et Malte

18

2. Phase 1993-98 1993: Ouverture officielle

du marché unique 1994: Institut monétaire

européen (IME) : Renforcer coopération Banque centrale et Coordination des politiques monétairesCréation d’une monnaie uniqueRelation zone Euro et autres pays

1995 : Euro = Unité monétaire

1997 Mécanisme de taux de change par IME

UEM : Pacte de stabilité et de croissance + discipline monétaire

1998: BCE en place par 11 pays



EURO •Importation = 162,2•Exportation = 138,1

USD •Importation = 95,2 •Exportation = 23,7

YUAN •Importation = 36,4 •Exportation = 36,5

19

MONNAIE COMMUNE AFRICAINE

MONNAIE S COMMUNES

DANS ESPACES REGIONAUX

AFRIQUE : MARCHES INTERIEURS ET EXTERIEURS : Choix des monnaies de référence à partir des échanges commerciaux avec le monde,

(exemple de 2007, en milliards de $US)

Source: A partir de WTO, ITS 2008

Moyenne pondérée (3 devises) +

régime de change flottant

Moyenne pondérée

(poids

économique) des monnaies de la sous-région +

taux fixe par rapport à l’unité

de compte (monnaie de référence)

= régime

de change fixe dans

espace monétaire



20

3. Espaces monétaires de convergence :

Faciliter les échanges



21

L’Afrique ne doit plus se caractériser par la fragmentation des marchés...

Véritable barrière aux échanges, au développement de la capacité productive, au partenariat intelligent, à la productivité, à l’investissement et au développement des marchés financiers... YEA



73.8

112.1

80.776.9

110.3

83.176.9

111

83.277.1

112

83.5

76.5

109.5

82.7

110.6

102.9

108.4

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007


22

TAUX DE CHANGE EFFECTIFS NOMINAUX : AFRIQUE SUBSAHARIENNE(moyenne annuelle, indice 2000 = 100)

Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsahairenne oct. 2008, p. 81.

Indice -----

ASS ------



52.2

76.5

116.8

53.3

79.8

114.2

51.3

80.3

114.1

52.3

80.5

114.8

57.6

75.9

111.7

122.4

107.3

103

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007

UMOA SADC COMESA

23

TAUX DE CHANGE EFFECTIFS NOMINAUX: UMOA, SADC et COMESA(moyenne annuelle, indice 2000 = 100)

Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsahairenne oct. 2008, p. 81.

Indice -----

ASS ------



FLEXIBILITE AGILITE

IMA et FMA : même objectif: monnaie commune mais rôles différents

Fond monétaire africain nécessaire :

Veille économique et financière

Soutien à la balance des paiements et solidarité

Surveillance monétaire des pairs

Pacte africain sur la subsidiarité, la convergence et la solidarité monétaires

Régime de change fixe dans l’espace monétaire

(disparait avec monnaie commune)

Régime de change flottant avec l’extérieur

Unité de compte de référence :

Panier de monnaieUSD + Euro + Yuan

Institut Monétaire Africain necessaire :

Préparation de la monnaie commune

Taux de conversion définitif dans l’espace monétaire (poids économique et solidarité)

Respect des convergences

Panier de monnaies (Gestion de l’élasticíté d’une monnaie commune, pondération, arrimage sur panier de monnaies)

Intégration à la BCA sous-régionale et BCA



Disposer de réserves et d’un compte du capital positifRespect de la discipline fiscale, budgétaire et monétaireInflation maîtrisée et priorité aux capacités productives

Transition, convergence

Monnaie commune = Monnaie de compte, de réserve puis de paiement

COOPERATION MONETAIRE BASEE SUR UNE SURVEILLANCE MUTUELLE PAR LES « PAIRS »

25



CRITERES DE CONVERGENCE ADAPTES AUX AFRICAINS• REGIONAL

1. Surveillance monétaire par les pairs

2. Critères de convergence harmonisés (flexibilité entre taux plancher/plafond)

3. Création du FMA régional (fond de solidarité)

4. Unité de compte régionale avec taux de change fixe (détermination sur la base du poids économique et de la solidarité + arrimée sur 3 devises : $US, Euro, Yuan + taux de change fixe intérieur et flexible extérieur + Nom (histoire des paléomonnaies africaines))

5. Unité régionale de paiement et de réserves

6. Monnaies communes régionales (n’épousant pas nécessairement les frontières régionales actuelles)

• CONTINENTAL

1. Surveillance monétaire par les pairs

2. Critères de convergence harmonisés (Principe de l’entonnoir monétaire)

3. Création du FMA (solidarité continentale)

4. Unité de compte régionale avec taux de change fixe (détermination sur la base du poids économique et de la solidarité + arrimée sur 3 devises : $ US, Euro et Yuan + taux de change fixe intérieur et flexible extérieur + Nom (histoire des paléomonnaies africaines))

5. Unité régionale de paiement et de réserves

6. Monnaie commune continentale

7. Monnaie unique continentale

26



• ACTIONS PARALLELES

1. Limiter la multiplicité des monnaies (monnaie de référence) ;

2. Limiter les risques de change pour limiter les charges des entreprises et de l’Etat et des ménages;

3. Harmoniser les statistiques pour les comparaisons

4. Stopper les dévaluations dites « compétitives », forme de concurrence déloyale

5. Faciliter l’intégration des marchés en harmonisant les procédures douanières, les coûts des facteurs…

6. S’engager sur la surveillance monétaire par les pairs

7. Décider d’adopter une unité de compte de l’espace monétaire

8. Obtenir la liste des pays prêts pour financer le FMA régional et/ou continental

9. Banques centrales : soutien mutuel et garantie de la stabilité/harmonisation du taux de change

CRITERES DE CONVERGENCE : Lier monnaie et commerce

• PRINCIPAUX CRITERES

1. Taux d’inflation : < 5,5 % ou < à moyenne régionale (Principe de l’entonnoir basé sur la moyenne des économies usant du régime de taux de change fixe (2,4% en 2007) et taux de change flottant (8,2% en 2007, IMF, WEO/PER 2008, p. 64))

2. Ratios: a/ Déficit annuel du Gouvernement sur PIB < 5 % et b/ Dette brute du gouvernement sur PIB ou c/ inférieur à la moyenne régionale (flexibilité pour situation de crise)

3. Dette intérieure < à la moyenne régionale et crédit au secteur privé > à 40% (ou > moyenne régionale)

4. Total service de la dette en % des exportation de biens, des services et des revenus < 10 %

5. Taux de change intra-espace monétaire (fixation irrévocable des taux d’échange des monnaies de l’espace monétaire par rapport à une monnaie commune arrimée à un panier de monnaie, $US, Euro et Yuan)

6. Taux d’intérêt nominal à long terme (+ ou – 2 % par rapport au taux moyen d’opportunité du capital régional

27



28

CONCLUSION :

Espace monétaire : créer un effet de levier



VALEUR DE LA MONNAIE DETERMINE LA VALEUR DES AFRICAINS, ET DONC DE L’AFRIQUE

DE L’INTEGRATION A LA FUSION :

Organisation vis-à-vis de l’extérieur

(gestion de l’élasticíté d’une monnaie commune, pondération, arrimage sur

panier de monnaies)

RYTHME D’HARMONISATION ET

D’INTEGRATION :

Organisation au sein de l’espace monétaire

(convergence, pondération et fixation du taux fixe, monnaie

commune)

ARCHITECTURE MONETAIRE AFRICAINE INDEPENDANTE, 2023 ?

ACCEPTATION D’UN PACTE

AFRICAIN SUR LA SUBSIDIARITE MONETAIRE



30

Discussions ?

Je vous remercie !



31



32

MAROC

ALGERIESAHARA OCCIDENTAL

SENEGAL

MAURITANIE

MALIILES DU CAP VERT

NIGER

NIGERIA

GHANATOGO

SIERRA LEONE

LIBERIACOTE D'IVOIRE

BURKINA FASO

BENIN

TUNISIE

LYBIE

TCHAD

CAMEROUNREP. CENTRAFRICAINE

EGYPTE

SOUDAN

ERYTHREE

ETHIOPIE

DJIBOUTI

SOMALIE

KENYAGUINEE EQUATORIALE

GABONCONGO

ANGOLA

NAMIBIE BOSTWANA

ZAMBIE

COMORES

SEYCHELLES

MAURICEMADAGASCAR

TANZANIEREP. DEMOCRATIQUE DU CONGO

ZIMBABWE

AFRIQUE DU SUD

LESOTHO

SWAZILAND

MOZAMBIQUE

OUGANDA

RWANDA

BURUNDI

MALAWI

SAO TOME ET PRINCIPE

GUINEE

GAMBIE

GUINEE BISSAU

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