Nº 397 mercredi 17 avril 2013

1

Résumé de la séance Cours

Variation

quotidienne

Variation

YTD

MASI 9 273,07 0,12% -0,92%

MADEX 7 557,36 0,12% -0,74%

FTSE CSE MOROCCO 15 9 208,38 -0,10% -4,28%

FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 7 998,00 0,01% 1,75%

Capitalisation boursière (En MMDHS) 443,46 0,22% -0,41%

Volumes marché action (en MDhs) 2 348,63

Marché Central 43,55

Marché de Blocs 2 305,08

Evolution du MASI en intraday

Evolution du MASI depuis le 31/12/2012

Top 5 des volumes Indicateurs clés de la séance

Valeurs Volumes en

MDhs % du volume

quotidien Cours en Dhs Variations

ATTIJARIWAFA BANK 16,26 37,34% 334,00 -1,50%

ITISSALAT AL-MAGHRIB 10,07 23,12% 112,90 1,71%

DOUJA PROM ADDOHA 4,15 9,53% 59,22 0,10%

ALLIANCES 2,75 6,32% 479,90 -0,25%

MINIERE TOUISSIT 2,60 5,97% 2 150,00 0,28%

Indicateurs Valeurs

Nombre de valeurs traitées 43

Nombre de valeurs non traitées 33

Nombre de valeurs à la hausse 23

Nombre de valeurs à la baisse 13

Nombre de valeurs cotées 76

Palmarès de la séance

Alertes

Valeurs Cours Quantité Variations

COSUMAR 1 699,00 152 9,97%

MAGHREB OXYGENE 150,10 76 5,97%

CARTIER SAADA 16,99 250 5,92%

COLORADO 50,00 11 704 3,71%

JET ALU MAROC SA 194,80 76 2,53%

Valeurs Cours Quantité Variations

HOLCIM ( Maroc ) 1 461,00 15 -3,12%

CGI 577,20 67 -2,99%

ATLANTA 60,03 295 -2,86%

AFRIC INDUSTRIES SA 270,00 92 -1,80%

M2M Group 216,20 2 -1,73%

99,65

99,7

99,75

99,8

99,85

99,9

99,95

100

100,05

100,1

100,15

100,2

9:28 9:59 10:30 11:01 11:32 12:03 12:34 13:05 13:36 14:07 14:38 15:09 15:40

Date Valeurs Type D'alerte Qualité du signal Observation

89 641 titres +117,10 % volume Moy sur 30 jours

17/04/2013 CREDIT MAROC Volumétrie 435 titres + 895,68 % volume Moy sur 30 jours

17/04/2013 MAROC TELECOM Volumétrie

92 titres +301,31 % volume Moy sur 30 jours

17/04/2013 MAGHBEBAIL Cours Cours : 592,2 Dhs ; Réservation à la Baisse

17/04/2013 AFRIC INDUSTRIE Volumétrie

90,00

95,00

100,00

105,00

31/12/12 9/1/13 18/1/13 30/1/13 7/2/13 15/2/13 25/2/13 5/3/13 13/3/13 21/3/13 29/3/13 8/4/13 16/4/13

Plus haut : 9368,38 pts

Plus bas : 8 752,60 pts

Publication d'un profit warning par MED PAPER

Dégradation par Moody's de la note souveraine du Maroc avec des perspectives qui passsent de Stables à Négatives

Publication d'un profit warning par SNEP

Publication d'un profit warning par STROC INDUSTRIES

Publication d'un profit warning par FERTIMA

Annonce de la cession de 27,5% du capital de Cosumar par SNI au Groupe WILMAR INTERNATIONAL

Nº 397 mercredi 17 avril 2013

2

Scoring technique

Valeur Sens Evidence Notation

CIH

73,40%

IAM

73,00%

ATH

72,80%

ATL

72,30%

CMT

72,10%

BCE

71,60%

DWAY

71,20%

LBV

70,70%

DHO

63,70%

ATW

64,10%

Signaux Notation Négatif Positif

Tendance 10

Triptyque Séance -43

Achat/Vente 9

Chartisme -12

Accumulation/Distribution 15

Cycle Elliott -10

Volatilité 3

Volumes 16

Evidence 65,00 42,25 57,75

Commentaire

Commentaire

Scoring MASI

Niveau d’évidence Haussier

Niveau d’évidence Baissier

Commentaire

Les valeurs présentant le plus grand risque

de baisse demeurent NAKL, ADI, SAM, CDM,

HOL, MNG, LAC, ADH, CNIA et CGI.

Ces dernières ne présentent toujours pas de

signaux plaidant pour une reprise sur les

deux prochaines séances

Malgré une volumétrie en baisse, le MASI parvient à clôturer en territoire positif à 9 273,07 pts, au dessus du support des 9 250 pts. Les indicateurs du scoring technique conservent une relative stabilité avec des signaux plaidant à 65% pour une poursuite haussière. Pour la prochaine séance, nous restons haussiers avec pour cible les 9 300 pts. En revanche, le dépassement baissier des 9 250 pts nous orienterait vers le test des 9 200 pts.

Au terme de cette séance, notre système de

notation conserve un avis haussier sur les

valeurs CIH, IAM, ATH, ATL, CMT, BCE,

DWAY et LBV

Pour leur part, les valeurs DHO et ATW cotent

en zone neutre.

Valeur Sens Evidence Notation

NAKL

73,10%

ADI

73,00%

SAM

72,50%

CDM

72,20%

HOL

71,90%

MNG

71,60%

LAC

71,00%

ADH

70,80%

CNIA

70,60%

CGI

70,40%

Nº 397 mercredi 17 avril 2013

3

Actualités des sociétés cotées Actualités Macro-économiques

MAROC : Prévision d’une croissance du PIB de

4,5% en 2013, selon le FMI

Selon les dernières perspectives de croissance formu-

lées en ce mois-ci par le FMI, le PIB de l’économie

marocaine devrait se traduire par une augmentation de

4,5% en 2013 et de 4,8% en 2014.

Pour ce qui concerne l’indice des prix à la consomma-

tion, celui-ci devrait se situer à 2,5% aussi bien en 2013

qu’en 2014. Le déficit du compte courant devrait, quant

à lui, se fixer à 7% en 2013 et à 5,8% en 2014 (9,6% en

2012).

Au plan du chômage, l’organisme international le

prévoit à 8,7% en 2013 et à 8,6% en 2014.

Enfin, le FMI déclare que la croissance du PIB du

Maroc, qui a pu bénéficier d’une longue période de

bonnes performances économiques, a été compromise

par :

La détérioration de la situation en Europe ;

Les prix élevés des produits alimentaires et du

pétrole ;

Une production agricole en 2012 inférieure à la

moyenne ;

Et, l’intensification des pressions pesant sur les

comptes publics et les comptes extérieurs.

Nº 397 mercredi 17 avril 2013

4

Annexes (1/3)

Tableau de bord boursier du 17/04/2013 (1/2)

ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 12 BPA 12 PER 12 P/B 12 D/Y 12 YTD

Total Marché 43 545 019,37 16,4x 2,4x 4,3% -0,92%

4,41% 22,8x 5,2x 4,1% 6,1%

COSUMAR T 1699,00 1699,00 1580,00 1545,00 9,97% 1641,29 249 476,00 0,0128 100,0 174,1 9,8x 2,1x 5,89% 8,8%

LESIEUR CRISTAL N.T 102,00 - - 102,00 0,00% - - 0,0042 4,2 3,8 26,6x 2,0x 4,12% -1,0%

CARTIER SAADA T 16,99 16,99 16,99 16,04 5,92% 16,99 4 247,50 0,0002 ND 1,6 NC 1,1x 0,00% -2,8%

CENTRALE LAITIERE N.T 1460,00 - - 1460,00 0,00% - - 0,0136 50,9 50,3 29,0x 8,7x 3,49% 6,0%

DARI COUSPATE T 508,00 508,00 500,50 500,50 1,50% 507,85 25 900,50 0,0005 ND 51,1 10,0x 1,1x 0,00% 7,6%

UNIMER N.T 165,00 - - 165,00 0,00% - - 0,0037 3,0 5,5 29,9x 1,5x 1,82% -2,9%

OULMES N.T 823,60 - - 823,60 0,00% - - 0,0024 25,0 32,8 25,1x 3,3x 3,04% 12,8%

BRASSERIES DU MAROC T 2400,00 - - 2400,00 0,00% - - 0,0067 113,0 117,0 20,5x 4,6x 4,71% 7,6%

4,48% 15,7x 2,6x 2,61% 0,33%

ATLANTA T 60,03 61,80 60,03 61,80 -2,86% 60,07 17 720,05 0,0073 1,0 1,7 35,7x 3,0x 1,67% -14,2%

CNIA SAADA T 1028,00 1028,00 1003,00 1003,00 2,49% 1014,11 18 254,00 0,0102 26,0 64,0 16,1x 1,4x 2,53% -9,8%

WAFA ASSURANCE T 3025,00 3025,00 3025,00 3020,00 0,17% 3025,00 6 050,00 0,0261 80,0 209,6 14,4x 2,7x 2,64% -6,0%

AGMA LAHLOU-TAZI N.T 2380,00 - - 2380,00 0,00% - - 0,0012 230,0 268,5 8,9x 5,2x 9,66% 9,6%

35,66% 20,0x 1,9x 2,76% 5,41%

ATTIJARIWAFA BANK T 334,00 339,00 334,00 339,10 -1,50% 335,80 16 261 201,15 0,1685 9,0 22,4 14,9x 2,2x 2,69% 6,7%

BMCE BANK T 188,00 188,00 186,00 188,00 0,00% 187,25 1 295 745,00 0,0666 3,3 5,1 36,5x 2,4x 1,76% 17,5%

BMCI N.T 770,00 - - 770,00 0,00% - - 0,0202 30,0 60,5 12,7x 1,2x 3,90% -7,3%

BCP T 193,05 193,05 193,00 193,00 0,03% 193,01 1 204 374,00 0,0825 4,8 10,8 17,8x 1,4x 2,46% -2,0%

CDM N.T 500,00 500,00 498,00 491,05 1,82% 498,16 216 700,00 0,0067 32,0 37,8 13,2x 1,3x 6,40% -13,0%

CIH T 230,00 230,00 229,00 230,00 0,00% 229,89 149 431,00 0,0121 14,0 18,3 12,6x 1,3x 6,09% 0,0%

10,09% 14,2x 3,0x 5,90% -17,19%

CIMENTS DU MAROC T 602,00 610,00 600,00 600,00 0,33% 601,84 363 510,90 0,0171 40,0 45,5 13,2x 1,5x 6,64% -21,1%

HOLCIM ( Maroc ) T 1461,00 1462,00 1461,00 1508,00 -3,12% 1461,33 21 920,00 0,0251 100,0 116,5 12,5x 2,9x 6,84% -26,0%

JET ALU MAROC SA T 194,80 194,80 190,00 190,00 2,53% 190,32 14 464,00 0,0009 11,0 31,3 6,2x 1,4x 5,65% 3,8%

LAFARGE CIMENTS N.T 1111,00 - - 1111,00 0,00% - - 0,0479 66,0 72,3 15,4x 4,0x 5,94% -11,5%

SONASID T 700,00 705,00 663,00 705,00 -0,71% 686,57 623 405,30 0,0081 ND -23,9 NS 1,3x 0,00% -31,3%

ALUMINIUM DU MAROC T 1085,00 1085,00 1080,00 1080,00 0,46% 1080,38 28 090,00 0,0015 90,0 94,8 11,4x 1,4x 8,29% -5,5%

AFRIC INDUSTRIES SA T 270,00 270,10 270,00 274,95 -1,80% 270,02 24 841,50 0,0003 20,0 22,5 12,0x 2,1x 7,41% -3,2%

0,39% 10,2x 1,1x 2,75% 4,60%

COLORADO T 50,00 50,00 50,00 48,21 3,71% 50,00 585 200,00 0,0015 2,2 4,4 11,4x 1,5x 4,40% 9,5%

MAGHREB OXYGENE N.T 150,10 150,10 145,00 141,65 5,97% 148,49 11 285,20 0,0003 5,0 10,2 14,7x 0,7x 3,33% -11,2%

SNEP T 191,75 191,75 185,10 194,00 -1,16% 186,19 42 637,40 0,0018 ND -13,3 NS 1,0x 0,00% 8,5%

SCE N.T 278,00 - - 278,00 0,00% - - 0,0003 15,0 68,5 4,1x 0,6x 5,40% -7,3%

2,72% 21,8x 2,3x 3,73% 0,0

AUTO HALL T 61,70 61,70 61,70 61,40 0,49% 61,70 123,40 0,0088 3,5 4,2 14,8x 1,8x 5,67% 4,9%

FENIE BROSSETTE N.T 163,95 - - 163,95 0,00% - - 0,0008 ND 5,2 31,7x 0,6x 0,00% -15,3%

LABEL VIE T 1450,00 1450,00 1449,00 1450,00 0,00% 1449,96 730 778,00 0,0128 58,9 46,3 31,3x 2,7x 4,06% 8,2%

ENNAKL T 37,50 37,50 37,30 37,51 -0,03% 37,38 10 055,80 0,0022 ND 2,1 18,3x 2,6x 0,00% -13,4%

AUTO NEJMA N.T 1430,00 - - 1430,00 0,00% - - 0,0014 50,0 99,8 14,3x 2,7x 3,50% -10,6%

STOKVIS NORD AFRIQUE T 37,48 38,48 37,48 37,48 0,00% 37,81 28 360,00 0,0009 1,0 1,9 19,9x 1,2x 2,67% 33,9%

FERTIMA N.T 150,00 - - 150,00 0,00% - - 0,0001 ND -23,7 NS 2,7x 0,00% -3,0%

REALIS. MECANIQUES T 282,00 282,00 282,00 276,00 2,17% 282,00 25 662,00 0,0002 20,0 49,1 5,7x 0,7x 7,09% -6,3%

Var%

Agroalimentaire / Production

Assurances

Banques

Batiment et Matériaux de Construction

Chimie

Distributeurs

Nº 397 mercredi 17 avril 2013

5

Annexes (2/3)

Tableau de bord boursier du 17/04/2013 (2/2)

Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 12 BPA 12 PER 12 P/B 12 D/Y 12 YTD

11,62% 16,6x 1,8x 3,30% -13,32%

DOUJA PROM ADDOHA T 59,22 59,50 59,20 59,16 0,10% 59,26 4 148 013,66 0,0828 1,8 6,0 9,9x 1,6x 3,04% -6,0%

ALLIANCES T 479,90 484,00 479,90 481,10 -0,25% 480,57 2 750 794,20 0,0172 20,0 72,3 6,6x 1,1x 4,17% -11,9%

CGI T 577,20 595,00 577,20 595,00 -2,99% 592,87 39 722,60 0,0162 19,0 17,2 33,6x 2,4x 3,29% -26,9%

0,53% 20,7x 4,0x 6,47% 5,97%

PROMOPHARM S.A. N.T 848,00 - - 848,00 0,00% - - 0,0008 130,0 66,0 12,9x 1,9x 15,33% 37,2%

SOTHEMA N.T 1264,00 - - 1264,00 0,00% - - 0,0045 40,0 53,4 23,7x 4,9x 3,16% -5,7%

0,05% 9,9x 1,6x 3,51% -1,75%

DELATTRE LEVIVIER

MAROC N,T 239,00 - - 239,00

0,00% - - 0,0003 10,5 24,2 9,9x 1,3x 4,39% 10,1%

STROC INDUSTRIE T 60,00 63,35 59,32 59,90 0,17% 61,67 110 628,21 0,0002 ND -111,4 NS 2,8x 0,00% -49,2%

0,47% 14,5x 1,4x 7,20% 1,63%

DISWAY T 166,20 169,00 166,20 168,45 -1,34% 167,10 25 064,50 0,0014 15,0 16,7 10,0x 0,6x 9,03% 2,6%

HPS N.T 292,85 - - 292,85 0,00% - - 0,001 15,0 25,9 11,3x 1,5x 5,12% 17,1%

IB MAROC.COM N,T 110,00 110,00 110,00 108,00 1,85% 110,00 6 600,00 0,0002 ND 5,6 19,7x 0,6x 0,00% -39,2%

M2M Group T 216,20 216,20 216,20 220,00 -1,73% 216,20 432,40 0,0004 ND 13,5 16,0x 1,2x 0,00% -5,4%

MICRODATA N.T 113,00 - - 113,00 0,00% - - 0,0006 10,0 10,4 10,8x 2,9x 8,85% -2,0%

S.M MONETIQUE T 189,10 189,10 189,10 190,10 -0,53% 189,10 7 753,10 0,0008 26,0 16,6 11,4x 2,0x 13,75% 12,5%

INVOLYS T 150,95 - - 150,95 0,00% - - 0,0003 8,0 15,5 9,7x 0,9x 5,30% 6,7%

4,96% 33,4x 4,2x 4,97% 5,2%

MINIERE TOUISSIT T 2150,00 2150,00 2140,00 2144,00 0,28% 2149,97 2 599 310,00 0,011 505,0 275,0 7,8x 3,2x 23,49% 45,3%

MANAGEM T 1450,00 1451,00 1450,00 1450,00 0,00% 1450,77 452 640,00 0,0262 20,0 29,6 49,0x 4,2x 1,38% -3,3%

SMI N.T 3800,00 - - 3800,00 0,00% - - 0,0123 120,0 286,5 13,3x 4,8x 3,16% 3,0%

REBAB COMPANY N.T 208,70 - - 208,70 0,00% - - 0,0001 ND 20,4 10,2x 0,7x 0,00% -26,38%

2,38% 14,1x 2,1x 3,84% -6,0%

AFRIQUIA GAZ N.T 1650,00 - - 1650,00 0,00% - - 0,014 100,0 116,8 14,1x 2,9x 6,06% 0,8%

SAMIR T 275,00 277,05 272,00 277,00 -0,72% 273,63 691 463,80 0,0098 ND -11,0 NS 0,7x 0,00% -17,9%

1,42% 19,3x 1,7x 5,3% -8,3%

DIAC SALAF S 26,25 - - 26,25 0,00% - - 0,0001 ND 0,0 NS NS 0,00% -41,1%

EQDOM N.T 1636,00 - - 1636,00 0,00% - - 0,0067 110,0 148,0 11,1x 1,8x 6,72% -18,0%

MAROC LEASING N.T 408,05 - - 408,05 0,00% - - 0,0011 15,0 21,6 18,9x 1,4x 3,68% -2,5%

SALAFIN N.T 558,00 - - 558,00 0,00% - - 0,0033 38,5 38,5 14,5x 2,2x 6,90% -3,8%

MAGHREBAIL R.B 592,20 - - 630,00 -6,00% - - 0,0013 50,0 52,4 11,3x 1,2x 8,44% -9,6%

SOFAC N.T 350,00 - - 350,00 0,00% - - 0,0002 ND 7,5 46,5x 2,5x 0,00% 34,9%

AXA CREDIT N.T 328,80 - - 328,80 0,00% - - 0,0003 13,0 13,4 24,5x 1,1x 3,95% -3,3%

TASLIF N.T 37,00 - - 37,00 0,00% - - 0,0012 0,5 0,8 43,9x 2,6x 1,35% -16,7%

19,27% 14,8x 6,1x 6,55% 6,5%

ITISSALAT AL-MAGHRIB T 112,90 113,00 110,50 111,00 1,71% 112,30 10 066 385,05 0,1927 7,4 7,6 14,8x 6,1x 6,55% 6,5%

0,36% 8,8x 1,5x 7,50% 17,1%

LYDEC N.T 300,00 - - 300,00 0,00% - - 0,0036 22,5 34,3 8,8x 1,5x 7,50% 17,1%

0,70% 22,1x 1,9x 0,00% -5,7%

DELTA HOLDING S.A T 31,99 31,99 31,39 31,39 1,91% 31,68 32 317,80 0,0068 ND 1,4 23,0x 2,0x 0,00% -3,2%

ZELLIDJA S.A N.T 342,00 - - 342,00 0,00% - - 0,0002 ND 36,2 9,4x 0,5x 0,00% -41,1%

0,46% 23,7x 1,7x 1,41% 16,4%

MED PAPER T 23,50 23,85 23,50 23,11 1,69% 23,52 493,85 0,0001 ND -6,0 NS 0,7x 0,00% -21,4%

CTM T 226,00 226,00 226,00 226,00 0,00% 226,00 6 328,00 0,0007 25,0 19,1 11,8x 1,0x 11,06% 25,6%

TIMAR N.T 425,00 - - 425,00 0,00% - - 0,0002 8,0 38,2 11,1x 1,2x 1,88% 4,4%

NEXANS MAROC N,T 140,00 140,00 140,00 139,85 0,11% 140,00 45 780,00 0,0006 ND 3,3 42,2x 0,5x 0,00% -29,1%

RISMA T 161,00 162,00 152,50 158,00 1,90% 160,26 569 881,00 0,0025 ND -25,3 NS 1,3x 0,00% 36,6%

BALIMA N.T 152,00 - - 152,00 0,00% - - 0,0005 ND 8,0 19,0x 3,2x 0,00% -11,6%

MEDIACO MAROC T 36,00 39,00 36,00 36,00 0,00% 36,30 31 978,50 0 ND 0,0 NC 1,1x 0,00% -4,1%

Industrie Pharmaceutique

Var%

Immobilier

Services aux Collectivités

Sociétés de Portefeuil les / Holdings

Autres Valeurs

Ingénieries et Biens Equip Industriels

Matériels Logiciels et Services Informatique

Mines

Pétrole et Gaz

Sociétés de Financement et Autres Activités

Télécommunications

Nº 397 mercredi 17 avril 2013

6

N° 4

Annexes (3/3)

Glossaire : MMT : tendance sur le moyen terme ; MACD : phase d’accu-mulation(+) ou de distribution (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; Stoch : dynamique sur la pres-sion à l’achat (+) dynamique sur la pression à la vente (-) ; MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ re-présente la force des acheteurs ; ADX : agit comme un second filtre au DMI afin d’identifier la qualité de la ten-dance. Evidence : niveau de score d’ ind icateurs techniques (tendance, de vitesse, de vola-tilité et de volume) et repré-sente un indice des avis positif ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne représente nullement une pro-babilité de hausse ou de baisse) Confiance : Quantifie la qualité de la tendance en cours :

- Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten-dance baissière en cours et/ou naissante ;

- Entre 26%-50% : Confirma-tion de l’existence de la tendance baissière ;

- Entre 51%-75% : Confirma-tion de l’existence de la tendance haussière ;

- Entre 76%-100% : Confir-mation de l’importance de la tendance haussière en cours et/ou naissante.

Détails du scoring technique

ISIN MMT MACD RSI Stoch MMCT DMI+/- ADX Confiance Notation

ADH - - + + - < < 42,70%

ADI + - + - + > > 20,50%

ATL + - + + - > > 80,50%

ATW + + + + + > > 87,80%

ATH + - + - + < < 88,00%

BCP + - + + + < < 67,50%

BCE + + + + + < < 87,50%

BCI - - + - + < < 62,50%

CDM - - + + - < < 12,30%

CGI - - + - - < < 50,50%

CIH + - + + + > > 54,30%

CMA - - + - - < < 41,50%

CNIA - - + - - < < 50,20%

COL + + + + + > > 70,50%

CMT + + + + + > > 87,00%

CSR - - + - + < < 33,30%

DHO - - + + + > > 62,20%

DWAY + - + + + < < 62,70%

NAKL - - + + - < < 12,80%

HOL - - + - - < < 25,50%

IAM + + + + - > > 87,50%

LAC - - + + + < < 54,30%

LES - - + - - < < 41,00%

MNG + + + + + > > 39,00%

MASI - - + + - < < 70,30%

SMI + + + + + > > 90,00%

SAM - - + + - > > 20,20%

SNP + - + - - > > 50,20%

SID - - + + - < < 67,20%

WAA - - + - - < < 41,50%

7

N° 4

Upline Securities

Président du Directoire

Karim BERRADA karimberrada@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Directeur d’Intermédiation

International Sales Equity Sales Sophia ELASSLOUJ Sophia.elasslouj@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 53 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Responsable Agence des particuliers

Mohamed HASKOURI

mohamed.haskouri@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Conseiller en investissement des

particuliers

Imane CHEKROUN Imane.chekroun@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)

Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY rbouncisse@icfalwassit.com sibnou-kady@icfalwassit.com Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90

Division Analyses et Recherches

Directeur de Division

Ali HACHAMI

ahachami@cpm.co.ma ali.hachami@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Analystes

Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI nlazrak@cpm.co.ma adncherkaoui@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15

Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD fbenmlih@cpm.co.ma arochd@cpm.co.ma

Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Nordine HAMIDI Fatima-Zahra MABCHOURE NHamidi@cpm.co.ma FMabchoure@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Avertissement :

La Division Analyses & Recherches est l’entité en charge de la production des publications boursières de la Banque Centrale Populaire, société anonyme, au capital de

1 731 419 230 Dirhams, ayant son siège social au 101, Boulevard Zerktouni, Casablanca, immatriculée au registre de commerce de Casablanca, sous N° 28173.

Afin de garantir son indépendance notamment de la société de bourse, la Division Analyses & Recherches a été rattachée à la Banque de l’Entreprise et de l’Internatio-

nal de la Banque Centrale Populaire.

Risques :

L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis aux risques liés aux marchés financiers.

La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises,

de l’offre et la demande sur les marchés.

Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées

sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser.

Limites de responsabilité :

Le présent document a été préparé à l’intention des seuls clients du Groupe Banque Populaire –GBP- (BCP, BPR et leurs filiales) ; il est destiné au seul usage in-

terne des destinataires. Toute utilisation, communication, reproduction ou distribution non autorisée du présent document est interdite.

L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse la totale responsabilité de ses choix d’investissement. Le GBP ne

peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement.

Les informations contenues dans le présent document proviennent de différentes sources dignes de foi, mais ne sauraient, en cas de préjudice résultant de l’utili-

sation de ces informations, engager la responsabilité de la Division Analyses & Recherches, ni du GBP, y compris en cas d’imprudence ou de négligence.

En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de ju-

ristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées

avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur.

Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publics pendant la période de préparation de ladite note. Les avis,

opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. La Division Analyses & Recherches et le GBP déclinent individuellement et collectivement toute responsabilité au titre du présent document et ne donnent aucune garantie quant à la

réalisation des objectifs et recommandations formulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues.

Anouar SERGHINI anouar.serghini@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Karim NADIR karim.nadir@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 51 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63