15120040 Creation Entreprise PME

8/4/2019 15120040 Creation Entreprise PME

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PME Mme AHRIZ FATIMA

OFPPT

Office de la Formation Professionnelleet de la Promotion du TravailCOMPLEXE DE FORMATION - MEKNES

DOSSIER DE CREATION

DENTREPRISE

TRONC COMMUN

NIVEAU TECHNICIEN ET TECHNICIEN SPECIALISE

ISTAG Bab Tizimi Mekns1


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QUEST-CE QUUN CRATEUR DENTREPRISE ?

Qui na pas rv une fois au moins dans sa vie de devenir son propre

employeur et de vivre la fascinante aventure de cration dune entreprise ?La vritable aventure procure ceux qui la vivent des satisfactions indniables :

Le sentiment dindpendance

La volont de matriser son propre avenir

Le got du risque

Le sens de sacrifice

Le dpassement de soi

La joie de vaincre

Toutes ces sensations et bien dautres encore se retrouvent et spanouissent

dans l Acte dentreprendre .Comme toute aventure, la cration dentreprise comporte des risques, des

embches, des mandres o on peut se perdre, des moments de dcouragement,

des moments de douteMais nest-ce pas l le propre de toute aventure ?

Ces difficults sont relles et multiples, mais ne loublions pas, ce sont celles

qui forgent le caractre et forment le vrai crateur.

1. Les difficults dentreprendre :1.1. La solitude du crateur :

Le crateur est dabord seul et au dbut de son entreprise souvent incomprispar ceux qui lentourent.

Ses ides innovatrices peuvent nveiller quune curiosit polie et parfois le

scepticisme de ceux quil sollicite pour lui venir en aide. Le crateur sera le plus

souvent seul lorsquil lui faudra prendre des dcisions dune extrme

importance.

1.2. Le sentiment dinscurit :La perte dun contrat, le refus dun dcouvert, le dsistement dun proche sur

lequel on comptait, lapparition dun concurrent, les problmes de sant peuventaccrotre le sentiment dinscurit et parfois menacer lentreprise.

1.3. Le sentiment de dfiance :Le futur entrepreneur est condamn la patience, la modestie car il reste

inconnu des clients, des fournisseurs, des consommateurs, des administrations

qui ont leurs propres contraintes et se mfient gnralement des dbutants.

1.4. Le sacrifice :La cration dentreprise ncessite le plus souvent des sacrifices financiers

importants : le crateur qui dcide demble de sattribuer un salaire pour mener



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un grand train de vie, qui refuse lui-mme les risques quil demande aux autres

de prendre ( fournisseurs, clients, banques, salaris de lentreprise, etc.), celui-

l, fera probablement partie des nombreux promoteurs qui chouent avant

datteindre le cap de la troisime anne dexistence de lentreprise. Celui qui, au

contraire, sait tre patient, et qui est prt faire les sacrifices ncessaires, celui-l, a de fortes chances de russir et de dvelopper son affaire.

QUAND ON CONNAIT LES DIFFICULTES POUR CREER SON

ENTREPRISE , ON MULTIPIE LES CHANCES DE REUSSITE

On peut rduire le risque condition de bien connatre les facteurs qui

conditionnent le succs et dagir ensuite sur chacun deux.

2. Les conditions de succs :Quels sont les facteurs de russite ?Les uns, sont lis aux qualits intrinsques du crateur. Les autres relvent

de lide qui est la base de la cration de lentreprise, dautres enfin tiennent de

la conception et la mise en uvre du projet.

2.1. Les qualits du crateur :Si la fortune sourit aux audacieux, laudace se suffit pas pour crer une

entreprise. Presque tous ceux qui russissent, possdent des motivations et des

qualits qui les distinguent nettement :

Une dtermination inbranlable

Volont daller toujours plus loin

Etre dispos payer de sa personne sans relche

Aimer son mtier

Ne pas savouer vaincu devant les difficults

Savoir limiter ses ambitions durant la phase initiale

Faire preuve desprit de synthse et tre capable de concentrer ses efforts

sur le but atteindre Savoir communiquer et faire partager ses convictions aux autres

Etre capable de changer de cap temps sil est dmontr que la voie

choisie nest pas la bonne

Apprendre bien se connatre, connatre ses forces, ses faiblesses et ses

limites.

Bien rares sont ceux, chez qui ces qualits sont runies de manire gale. Ce

qui importe, cest que le candidat la cration de lentreprise se situe

personnellement face ces qualits et apprenne bien se connatre. Les listes

guides ci-aprs vous permettront sans doute de dceler les ventuellesinsuffisances ou les domaines qui demandent une attention particulire.



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2.2. Lide :Si on regarde autour de nous, on peut trouver une multitude dides de

cration dentreprise, chacune delles peut tre prsente de manire sduisante

et laisse esprer une russite certaine.Les ides sont trs importantes, mais la russite du futur crateur

dentreprise passe dabord par la connaissance et lapprciation des donnes de

base conditionnant lactivit.

UNE IDEE SANS MARCHE NE PRESENTE AUCUN INTERET

Aucun crateur aussi dou soit-il ne peut esprer russir sil ne propose

pas un produit ou un service capable de rpondre un besoin insatisfait ou mal

satisfait et sil ne peut vendre ce produit ou ce service un prix acceptable par

ses clients et rentable pour sa future entreprise.

Pourquoi cre-t-on une entreprise ?

Lon cre gnralement une entreprise pour :

Faire du profit ( saisir une opportunit ) ;

Raliser une ide ( vivre une passion ) ;

Etre indpendant ( aversion pour le salariat ) ;

Se crer un emploi ( auto-emploi/surtout en priode de chmage ) ;

Etc

Mais quelles que soient les motivations du crateur dentreprise, aucune

entreprise ne peut russir sans ide(s) valable(s) et valablement exploite(s).

Pour crer une entreprise, lon exploite gnralement le chemin suivant :

Identification dune opportunit ; Etude de march ;

Evaluation des moyens humains et matriels mettre en uvre ;

Estimation du cot du projet ;

Evaluation de la viabilit financire du projet ;

Choix du statut juridique de lentreprise crer ;

Elaboration du plan daffaires ;

Mise en place du financement ;

Accomplissement des formalits administratives.



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Identification dune opportunit

Une entreprise peut tre cre par :

La mise au point dun nouveau produit, un nouveau service ou un

nouveau procd de fabrication ;

Lacquisition dun brevet ;

Lacquisition dune franchise ( Mc Donalds, Pizza Hut,) ;

La commercialisation dun bien ou un service sans protection lgale ;

La reprise dune entreprise existante.

Lide dun produit ou un service servant la cration dune entreprise est

souvent le fruit de lobservation :

De son milieu professionnel qui peut tre loccasion de dcouvrir des produits ou services complmentaires ceux commercialiss par son

employeur, voire des substituts ces derniers ou des versions amliores ;

De son quotidien qui peut permettre de dceler certains besoins pouvanttre satisfaits par la mise au point de produits ou services non offerts sur

le march ;

De ses futurs concurrents et ce, pour dceler un dtail ou un angledapproche ignors par eux ;

Des produits ou services commercialiss dans certains pays ou rgionqui peuvent tre commercialiss, en ltat ou adapts, dans son pays ou sa

rgion ;

Etc

En tout tat de cause, le produit ou service choisi doit rpondre un besoin nonou mal satisfait ( un entrepreneur qui ouvre une boulangerie vitant auxhabitants dun quartier de sapprovisionner dans le quartier voisin rpond un

besoin mal satisfait).

Mais pour augmenter ses chances de vivre une success story, le crateur

dentreprise aura tout intrt opter pour un secteur dactivit dans lequel il

pourra mettre profit son savoir-faire et son exprience.

Lorsque le produit ou service choisi est bas sur une ide innovante, il doit treprotg par un enregistrement lOMPIC ( Office Marocain de la proprit



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Intellectuelle et Commerciale ). La protection doit concerner non seulement

lide mais galement la marque, le dessin ou le modle.

AVANTAGES ET INCONVENIENTS DES DIFFERENTES FORMULES DECREATION DENTREPRISES

FORMULE AVANTAGES/ATOUTS INCONVENIENTS/RISQUESMise au point dun nouveau

produit, dun nouveau

service ou dun nouveau

procd de fabrication

Bnfice de la nouveaut ;

Cot peu lev ( surtout

lorsque lide est le fruit dun

heureux hasard) .

Mauvaise raction du march ;

Cot parfois trop lev en temps

et en argent ;

Mauvaise exploitation de lide.

Acquisition dun brevet Gain de temps et parfois

dargent ;

Bnfice de la nouveaut.

Cot parfois trop lev ;

Mauvaise exploitation du

brevet ;

Acquisition dun brevet dpass

ou en voie de ltre.Acquisition dune franchise Gain de temps ;

Bnfice de lexprience et

de la notorit du franchiseur

( concept, produit,

dcoration, politique

commerciale, organisation,

) ;

Risque gnralement trs

limit ( clientle plus ou

moins assure car connaissant

la marque).

Risque de se scotcher une

franchise en dclin ;

Dpendance du franchiseur

( prix, approvisionnement,

management,) ;

Cession du fonds de commerce

soumise laccord pralable du

franchiseur ;

Cot parfois trop lev ( droit

dentre, royalties, ) ;

Rejet de la franchise par lemarch (Yoggan Fruz,).

Exploitation dun bien ou

service non protg

Cot relativement peu lev ;

Une petite amlioration de

loffre peut permettre de

devancer les concurrents.

Projet facilement copiable.

Reprise dune entreprise Outil de production

immdiatement oprationnel,

donc gain de temps.

Passif latent ( fiscal,) ;

Changement dattitude des

partenaires ( salaris,

fournisseurs, clients, syndicats,

banquiers, pouvoirs publics,) ;Difficults amliorer limage

de marque ;

Sous-estimation des

investissements de mise

niveau.



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Introduction

Crer son entreprise et tre son propre patron, cest le rve de beaucoup dentre

nous. Pourtant, ceux qui franchissent le pas et crent leur propre entreprise nesont pas lgion.

Pour crer son propre entreprise, il faut dabord rpondre plusieurs questions :

Ai-je le profil dun chef dentreprise ?

Mes produits ou services auront-ils un march ?

Comment prparer mon plan daffaires ?

Le banquier voudra-t-il financer mon projet ?

Quelle forme juridique choisir pour mon entreprise ?

Sur quels conseillers pourrai-je compter ?

Etude de march

Cette tude doit permettre de savoir si votre march cible est porteur, sil recle

des niches non encore exploites ou un angle dapproche ignor, si les produits

ou services commercialiser possdent le dtail qui permet de faire la diffrence

avec les concurrents.

Ltude de march doit prcisment permettre :

Didentifier la clientle cible ( taille, catgories socioprofessionnelles,

ge,) ;

Dapprocher la clientle cible pour juger de sa raction aux produits ou

services commercialiser ( par sondages, mini-tests,) ;

De dfinir les caractristiques du produit ou service commercialiser

( niveau de qualit, prsentation, prestations connexes,) ;

Danalyser les atouts du produit ou service commercialiser ( gain detemps, de place, dargent, de confort, de scurit,) ;

De sinformer sur lenvironnement rglementaire, professionnel,

conomique,) ;

Danalyser lvolution technologique dans le secteur ;

Didentifier ses futurs concurrents et fournisseurs ;

De dterminer le chiffre daffaires prvisionnel et sa monte en puissance

durant les premires annes dactivits ;

De dfinir une stratgie commerciale pour raliser le chiffre daffaires

escompt ( positionnement tarifaire, techniques de vente, plan decommunication, canaux de distribution,) ;



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De dimensionner les moyens humains et matriels mettre en uvre

pour atteindre le chiffre daffaires prvisionnel.

ENVIRONNEMENT

Constituent les principaux axes dune tude de marchCLIENTELE

CONCURRENCE

FOURNISSEURS

2-1 : Lenvironnement :

Il sagit de ltude de lenvironnement gnral ( local ou rgional selon le

march cible ) etce, afin dapprhender la toile de fond dans laquelle le projet

est suppos sinsrer, de manire identifier et valuer la nature, ltat et les

perspectives de facteurs qui gnrent ou catalysent les flux de demande ; ce qui

requiert la disponibilit de donnes macro-conomiques ( dmographie,infrastructures, transports,) propres au primtre vis ( quartier, ville ou

rgion ). Lon ne peut, par exemple, lancer un projet de parc de jeu pour enfants

sans sassurer de lexistence, dans le primtre vis, dune certaine proportion

denfants, dun certain pouvoir dachat, de moyens de transport et

dinfrastructures permettant laccs au parc.

Ltude de lenvironnement doit permettre, par ailleurs, de dterminer et

danalyser :

Lorganisation de la profession ou du secteur ;

Les tendances et volutions du march et de la profession ;

Ltat et lvolution des rglementations appliques au march et la

profession ;

Etc

Le but tant de savoir si le march est porteur et sil y a une place, et pour

combien de temps, pour le produit ou le service commercialiser.

2-2 : La clientle :

Elle doit tre identifier de faon aussi prcise que possible. La dmarche

consiste raisonner en terme de segmentation et de positionnement qui

refltent, en fait, votre rapport qualit/prix ; dmarche qui permet, en fin de

parcours, dapprhender votre march cible qui ne doit pas tre confondu avec :

Le secteur dactivit qui est constitu de tous les vendeurs de produitsou services concurrents ;



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Le march potentiel qui est constitu de tous les clients potentiels etrels dun produit ou service ;

Le march disponible qui est constitu de tous les clients qui ont intrt

acheter et la capacit de le faire :

Lintrt est influenc par la publicit et les promotions ;

La capacit dpend du pouvoir dachat et peut tre influence par

la politique de prix.

Le march cible est la partie du march disponible que le crateur dentreprise

dcide datteindre et que lon peut galement appeler segment de march. La

segmentation du march se faisant gnralement en fonction de variables

comme lge, le sexe, le revenu, la catgorie socioprofessionnelle,

La rgle dor : viter, autant que faire se peut, de dpendre dun seul client ;ses difficults seront les vtres, ses caprices vous en serez la victime , sa

politique sera la vtre,Autrement dit, le sort de votre entreprise sera entre ses

mains. Cette dpendance est aussi viter vis--vis dun distributeur ( une

chane de supermarchs par exemple ).

2-3 : La concurrence :

Pour cerner la concurrence sur le march vis, il est essentiel de connatre lafaon dont elle est organise, de savoir si le march est gr par un ou plusieurs

intervenants, de sinformer sur les pratiques et les habitudes du secteur. Pour ce

faire, il y a lieu de slectionner les principaux concurrents et den tudier :

Les forces et faiblesses ( capacit de production et de stockage, assisefinancire, implantation gographique, mode de vente,);

La notorit ( image de marque, anciennet et prsence sur le march); la politique de prix ( rapports qualit/prix ) et de promotion des

ventes ; les conditions accordes aux clients : dlais de livraison, mode et

dlais de rglement, service aprs-vente,);

etc

Ces informations peuvent tre obtenues auprs :

des concurrents eux-mmes et de leurs clients ;

des syndicats professionnels ;

des chambres de commerce ; etc



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Deux techniques peuvent tre utilises pour la collecte dinformations :

Lvaluation sur site ( surtout cas dune clientle localise ) ;

Les entretiens et les enqutes par questionnaires ( clientleidentifiable ou de masse).

Ce volet de ltude de march est trs important car il peut permettre dobtenir

des informations prcieuses sur les concurrents ; informations qui pourraient

faciliter grandement la dtermination du chiffre daffaires prvisionnel ainsi

que les moyens mettre en place pour le raliser.

2-4 : Les fournisseurs :

Parce que la solidit financire, lorganisation, le savoir-faire, la capacit

dinnovation, les conditions financires, des fournisseurs conditionnent le

dveloppemen,t voire la survie de nombre dentreprises, il est essentiel de

procder une analyse de la situation es des pratiques de ses futurs

fournisseurs qui ne doivent pas tre choisis uniquement sur la base de leurs

tarifs.

Lanalyse doit permettre au crateur dentreprise de savoir si ses futurs

fournisseurs de matires, de marchandises et de matriel et ses pices de

rechange) permettront ou non lentreprise :

Dtre labri dune rupture de stocks qui peut tre fatale ( perte de la

clientle, pnalits pour livraison hors dlai, ) ;

Dtre soutenue dans les situations difficiles et dans son dveloppement

( commandes exceptionnelles, difficults financires par suite de la

dfaillance dun gros client, dune grve, dune chute des prix,) ;

De respecter les normes sanitaires, environnementales, sociales, pour

viter une disqualification dans certains marchs notamment lexport ;

De disposer des pices de rechanges pour maintenir en tat de marcheson outil de production ( il est vivement recommand dviter

lacquisition, mme trs bon compte, du matriel dun fabriquant en

perte de vitesse ; sa disparition, les pertes peuvent tre dramatiques

pour lentreprise ) ;

De profiter des avances technologiques moyennant des adaptations de

son outil de production plutt que dun remplacement de celui-ci ;

De bnficier dun bon service aprs vente et de garanties suffisantes en

cas de dfaillance du matriel ou de dfectuosit des marchandises ;

Etc



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Une rgle dor : viter, autant que faire se peut, de dpendre dun seulfournisseur, ses difficults seront les vtres, ses caprices vous en serez la

victime, sa politique sera la vtre. Autrement dit, le sort de votre entreprise

sera entre ses mains.

2-5 : La stratgie commerciale :

Aprs avoir identifi votre clientle, choisi vos fournisseurs et cerner vos

concurrents et lenvironnement dans lequel voluera lentreprise, vous devez

dfinir la faon dont vous allez vendre vos produits ou services et ce en

arrtant :

Une politique de prix ;

Un positionnement par rapport aux concurrents ( prix, quantit,prestations connexes,) ;

Le mode de commercialisation ( vente directe, par distributeurs, par

franchise,);

Une politique de communication et de promotion ( quelle image

vhiculer et sur quel(s) support(s),);

Une politique dapprovisionnement ( o, comment et quel prix ?) ;

Etc

Sachez enfin que les moyens qui permettent dagir sur le march peuventtre classs en trois catgories :

Ceux qui visent attirer le consommateur vers le produit. Ilsrelvent de laction publicitaire. Vous dciderez, en fonction de votre

budget et de ltendue de votre rayon daction, du type de support le

plus efficace : insertion dans les pages jaunes, signaltique et/ou

publicit sur le lieu de vente, prospectus, cartes de visites, encarts

publicitaires dans la presse locale ou spcialise ainsi que dans les

annuaires professionnels, annonces sur les radios locales,

Ceux qui visent pousser le produit vers le consommateur. Ilsrelvent de l(action promotionnelle ( qui ) permet dinciter

ponctuellement lachat en accordant un avantage exceptionnel :

journes portes ouvertes, petits vnements, dgustations,

dmonstrations, participations des foires, cartes de fidlit,

Ceux qui visent tablir un contact direct avec le consommateur.Ils relvent des actions de prospection ou de relance : porte--porte,

prospection tlphonique, par courrier, fax, avec coupon-rponse,



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Ces moyens ont naturellement un cot quil convient, ce stade, dvaluer de

manire les prendre en compte dans vos comptes prvisionnels

2-6 : Lvaluation du chiffre daffaires prvisionnel :

Il existe plusieurs mthodes pour dterminer le chiffre daffaires prvisionnelqui dpendent de la nature du produit ou service commercialiser et des

moyens mettre en uvre. Parmi ces mthodes, lon peut citer celles se

basant sur :

Un objectif atteindre : le fabriquant dune nouvelle lessive qui sefixe lobjectif datteindre 5% de la demande sur le march en y mettant

bien entendu les moyens ncessaires. Ainsi, pour une demande sur le

march de 3.000.000 dunits, son chiffre daffaires prvisionnel serait-

il de 150.000 units quil suffirait de multiplier par le prix de vente

unitaire pour d terminer le chiffre daffaires en Dirhams.

Des intentions dachat : apprhendes au moyen de sondage ; mthodeutilise surtout pour le lancement de produits ou services nayant pas

dquivalents sur le march. Ainsi, si 4% des femmes de plus de 25 ans

se disent intresses par lachat dun mensuel traitant dastrologie, en

tablant sur le passage lacte de la moiti dentre elles, pour une

population de 2.000.000, le chiffre daffaires pourra*-t-il atteindre les

40.000 exemplaires par numro, soit 480.000 par an multiplier par le

prix de vente unitaire et augmenter des recettes publicitaires sil y alieu.

Les ralisations des concurrents : en tenant dun caf qui se fixe, parexemple, une recette journalire de moiti suprieure celles de ses

concurrents de taille similaire. Cette approche requiert que lon

sinterroge sur les raisons pour lesquelles lon pourrait faire au moins

bien que les concurrents.

Les ventes par anticipation : cest dire en essayant, durant un certaintemps, dobtenir des commandes davance pour en faire des

extrapolations de ventes.

Etc

La dtermination du chiffre daffaires prvisionnel est la partie la plus difficile

et celle qui requiert le plus dattention, voire de prudence. Un chiffre

daffaires survalu poussera mettre en place des moyens surdimensionns

qui pourrant plomber le projet des annes durant.



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A noter enfin quaucune des mthodes que nous venons de voir ne permet de

dterminer de faon prcise le chiffre daffaires prvisionnel ;celui-ci doit, en

tout tat de cause, vous paratre raisonnable.

Evaluation des moyens matriels et humains mettre enuvre

Une fois le chiffre daffaires prvisionnel arrt, il faut dterminer les moyens

mettre en uvre pour latteindre et ce, en terme :

* De ressources humaines :

Quel effectif ?

Quelles comptences ou qualifications ?

Pour quel (s) niveau (x) de rmunration ?

Etc

Si les besoins en ressources humaines sont importants et les profits recherchs

pointus, fates appel un cabinet de recrutement ; et sachez quun mauvais

recrutement peut tre aussi coteux quun mauvais investissement.

* De locaux :

O sinstaller ?

Sur quelle surface ?

A quel prix ( construction, acquisition, leasing, ou location) ?

Etc.

Les locaux qui limitent les possibilits dextension sont, bien entendu, viter.

* De matriel :

Lequel et quel prix ?

Neuf ou doccasion ?

Location, acquisition ou leasing ?

Importation ou acquisition sur place ?

Etc.

Les fournisseurs devant, bien entendu, tre bien choisis et ce, pour les raisonsvoques supra.



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Estimation du cot du projet

Aprs avoir cibl sa clientle, identifi ses concurrents, choisi le matriel et le

lieu dinstallation, le crateur dentreprise doit procder, avec le plus grand

soin, lestimation du cot de son projet car une sous-estimation peut gner le

dmarrage de ce dernier, voire en sonner le glas et ce, surtout lorsque ni le

crateur et ses associs, ni le banquier ne peuvent ou veulent apporter le soutien

financier ncessaire.

Le cot du projet est constitu, selon les cas, de celui des lments suivants :

Frais prliminaires ;

Brevets, licences et assimils ;

Fonds de commerce ;

Terrains ;

Constructions ;

Amnagements et installations ;

Matriel de production ;

Matriel de transport ;

Matriel et mobilier de bureau ;

Frais prliminaires ;

Fonds de roulement de dmarrage ; Divers imprvus.

Le tableau, ci-aprs, prcise le contenu de chacun de ces lments ainsi que les

documents sur lesquels doit sappuyer lestimation de leur cot ; de mme quil

rappelle certaines prcautions prendre au moment de la ralisation de

linvestissement et ce, pour viter quelques dboires

Elments delinvestissement

Contenu et/ou prcautions prendre

Documents de base

Frais prliminaires - Il sagit des dpenses engager pour lancer le produit

ou crer lentreprise : frais de

formalits administratives, de

conseils, de prospection, de

publicit, dacquisition des

immobilisations,

- Factures pro forma pour

partie (honoraires, publicit,

)

- Estimation pour le reste

(frais de formalit,)

Licences, brevets et - Sassurer de la validit des - Compromis de vente ;



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assimils brevets et licences (dpts,dure de protection,)

- Bien dlimiter la zone

gographique dexclusivit.

- Certificat de dpt faisant

ressortir la dure de validit

du brevet ;

- Contrat de franchise.

Fonds de commerce - Il peut sagir : Soit dun fonds de

commerce avec un

actif et un passif ; dans

ce cas l, il ne faut pas

oublier dinsrer dans

lacte de cession une

clause de garantie du

passif ;

Soit dun simple pas-

de-porte.

- Dans tous les cas, il faut :

Sassurer que le fonds

nest pas grev de

nantissement et ne fait

pas lobjet de

procdure de saisie ; et

que les locaux

recenss en font bien

partie ;

Analyser les contrats

de bail.

- Compromis de ventedtaillant les lments

composant le fonds et faisant

ressortir la clause de garantie

du passif ;

- Rapport dexpertise (le cas

chant) ;

- Extrait du registre de

commerce ;

- Contrat (s) de bail.

Terrain - Sassurer : Que le terrain nest

pas situ dans une

zone non

constructible ;

Que les autorits sont

disposes autoriser

linstallation de

lentreprise ;

De la valeur du terrain

par un expert avant deconclure ;

Que le terrain choisi

ne limite pas les

possibilits

dextension de

lentreprise.

- Certificat de la conservation

foncire ;

- Compromis de vente ;

- Rapport dexpertise (le cas

chant).

Constructions ( raliser) - Demander plusieurs devis etles soumettre un bureau

dtudes pour valuation ;

- Se renseigner sur le srieuxet le professionnalisme de

- Devis faisant ressortir ledlai de ralisation ;

- Plan darchitecte ;

- Autorisation de construire(si terrain est dj acquis).



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lentreprise retenue ;

- Prvoir des cautions de

bonne fin et de retenue de

garantie ;

- Prvoir une astreinte en cas

de dpassement du dlai deralisation.

Amnagements etinstallations

- Idem - Compromis de vente ;

- Devis faisant ressortir le

dlai de ralisation ;

- Plan darchitecte ;

- Autorisation damnagemt.

Matriel de production - Demander plusieurs devis etne pas hsiter consulter des

fournisseurs trangers ;

- Pour le matriel importer,

se renseigner sur les droits dedouane ;

- Sil sagit dun matriel

doccasion, une expertise est

ncessaire ;

- Ne pas hsiter recueillir

lavis de spcialistes sur le

matriel acqurir

(performances et faiblesses,

niveau technologique,).

- Devis ou factures pro

forma ;

- Rapport dexpertise (si

matriel doccasion) ;

- Extrait de la nomenclaturedouanire faisant ressortir les

droits de douane payer sur le

matriel importer.

Matriel de transport - Idem - IdemMatriel et mobilier debureau

- Idem - Idem

Fonds de roulement dedmarrage

- Il sagit des fonds

ncessaires lexploitation en

attendant les premires

recettes ;

- Prvoir une marge de

scurit pour le cas o les

objectifs commerciaux ne

seraient pas atteints.

- Tableau de dtermination du

BFR (voir infra).

Divers imprvus - Gnralement de 10 15%de linvestissement pour parer toute ventualit.

- Eventuellement, une noteexpliquant les raisons

justifiant cette prcaution.



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Evaluation de la viabilit financire du projet

Cette valuation se base sur une projection dans le futur des rsultats attendus du

projet en terme de cash-flows ( flux de trsorerie). Elle est aussi importante que

celle du cot du projet, car une surestimation de la rentabilit peut pousser la

ralisation dun investissement qui nen vaut pas la peine.

Elle donne lieu llaboration :

Dun compte de produits et charges prvisionnel sur 3 5 ans ;

Dun tableau de dtermination des besoins prvisionnels en fonds de

roulement sur 3 5ans ;

Dun plan de trsorerie ou de financement prvisionnel sur 3 5 ans.

Le but tant de savoir si les cash-flows que dgagera le projet permettront ou

non :

Dune part, de couvrir les chances demprunts, sil y a lieu ;

Et dautre part, de dgager un surplus acceptable par linvestisseur.

5-1 : Etablissement du compte de produits et charges prvisionnel :

5-1-1 : Dtermination du chiffre daffaires :

Le chiffre daffaires prvisionnel, qui peut tre dtermin comme indiquer

prcdemment, doit tre :

1 compar, si possible, avec celui ralis par des concurrents de mme taille ouavec les normes du secteur ;

2 soumis, si possible, lapprciation de quelques professionnels ;

3 rapproch du seuil de rentabilit du projet, cest dire du chiffre daffaires partir duquel le projet commencera dgager des bnfices.

Le seuil de rentabilit tant calcul comme suit :CF = (Marge/cot variable * Q)



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O Q = Chiffre daffaires en quantit et CF = Charges fixes.

Le seuil de rentabilit en Dirhams tant gal : Q * prix de vente unitaire.

Si le seuil de rentabilit parat irralisable, le projet ne pourra tre viable que si

lentreprise revoie ses prix de vente, ou la structure de se cots (fixes et

variables).

Le chiffre daffaires retenu la premire anne ntant pas forcment gal au seuil

de rentabilit ; il peut tre infrieur comme suprieur.

Une fois le chiffre daffaires de la premire anne valid, se croissance dune

anne sur lautre doit tenir compte de lvolution du march, de laugmentation

de la notorit et des moyens de lentreprise ainsi que du perfectionnement de

son personnel.

La premire anne dexploitation tant gnralement consacre la mise en

route et au cadrage de loutil de production et des quipes, faire connatre

lentreprise et ses produits,, le chiffre daffaires doit monter en puissance les

annes suivantes.

5-1-2 : Dtermination des charges :

Il sagit du recensement de toutes les charges que lentreprise aura supporter.Pour viter den oublier, lon se rfre, dans la pratique, la classification du

plan comptable.

5-1-2-1 : Les achats :

a : Les achats stocks (revendus et/ou consomms) :

Lorsque lactivit est commerciale, les achats ne concernent que les

approvisionnements en marchandises revendre en ltat en y adjoignant, le caschant, lemballage. Lorsque lactivit est industrielle, les achats englobent les

approvisionnements en matires premires et consommables en plus de

lemballage, le cas chant.

Les achats peuvent tre dtermins partir du chiffre daffaires prvisionnel et

de la marge que compte pratiquer lentreprise. Ainsi, par exemple, pour le

chiffre daffaires de 1.000 KDH et une marge sur les achats de 30%, les achats

prvisionnels seront de 796,2 KDH, soit 79,62 % du chiffre daffaires dtermin

selon la formule suivante :



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Taux dachat P = (1/(1+taux de marge))*100

Ainsi, en retenant une croissance annuelle de 10% du chiffre daffaires, pour

1.000KDH de chiffra daffaires, les achats devront voluer, pour les cinq

premires annes dexploitation, comme suit :

Anne1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5Achats 769 846 930 1024 1126

Dans la pratique, la marge est rarement constante dune anne sur lautre sauf

pour les produits dont la marge est rglemente.

b : Les achats non stocks :

Il sagit :

De la consommation deau et dlectricit quil faut estimer en fonction

de lactivit prvisionnelle et de la puissance des installations ;

Des fournitures de bureau, de petits outillages, que lon ignore

gnralement dans les prvisions en raison de leur valeur non

significative ; Des travaux et prestations de services fournis par les tiers (en relation directe avec

lactivit de la socit telle que la sous-traitance) ; quil faut estimer en fonction de

lactivit prvisionnelle.

5-1-2-2 : Les autres charges externes :

Elles englobent toutes les consommations de biens et services en provenance des

tiers dont les principales sont ventiles dans le tableau suivant :

Nature de la charge Modalits de calcul de la charge inscrire

au CPC prvisionnel



20/75


Loyers et charges locatives - A dterminer partir des contrats de bail(tenir compte des augmentations qui sont

prvues).

Redevances de crdit-bail - A dterminer partir des simulations auprsdes socits de leasing.

Entretien et rparations - Pour les biens immeubles, lon peut retenirun certain % de leur valeur, en gnral 1 2%.

- Pour le matriel, lon retient la redevance

fixe pour sa maintenance ; dfaut, lon peut

retenir le % appliqu dans le secteur ou

encore 1 2% de la valeur du matriel voire

plus si lutilisation est intensive

(fonctionnement 16 H /24 ou 24H/24).

Primes dassurances : Multirisques (vol, incendie,)

Risques dexploitation

Matriel de transport

- Obtenir une estimation par un courtier en

assurances.

Rmunrations dintermdiaires : Honoraires (transitaires, fiduciaire,

avocats,)

Commissions et courtages.

- Honoraires fiduciaire : selon devis ;

- Commissions davocat : % du CA dans

certains cas ;

- Commissions et courtages : ce poste nest

valuer que dans le cas des entreprises faisant

appel des commissionnaires dont la

rmunration est gnralement fonction soit

des achats soit du CA.

Redevances de brevets, licences etassimils.- A dterminer partir des contrats signer(ne pas y inclure les droits dentre

gnralement exigs des franchiss et qui sont

immobiliser).

Documentation (technique et gnrale) - A dterminer en fonction des abonnements souscrire.

Transports : Du personnel

Sur achats

Sur ventes

- Si le transport du personnel est assurer par

un tiers, demander des devis ;

- Le cot du transport sur achats et ventes, est

estimer sur la base des tarifs des socits de

transport.

Dplacements, missions et rceptions - Variables selon la nature de lactivit etpeuvent tre estims par pourcentage du CA.

Publicit (insertion, cadeaux,) - Les frais de publicit dpendant de lapolitique de communication de lentreprise, et

reprsentent gnralement un certain % du

CA.



21/75


Frais postaux et de tlphone - Si lactivit de lentreprise en est trsconsommatrice, ils peuvent galement tre

estims par un % du CA.

Services bancaires - Ils ne sont significatifs que pour lesentreprises traitant un volume importan,t

doprations (multitude de chques et deffets lencaissement) ou doprations

dimportations couvertes par des accrditifs.

Ils peuvent dans, ce cas, tre estims par un %

du CA et/ou des achats.

Une fois les charges externes de la premire anne values, les prvisions pour

les annes suivantes doivent tenir compte de lvolution de lactivit et de

lorganisation de lentreprise. Lorsque la part des charges variables est

prpondrante, le % des charges externes par rapport au CA de la premire

anne sert gnralement de base pour valuer, sans les dtailler, les chargesexternes des annes suivantes. Ainsi, si les charges externes et le CA de la

premire anne sont estimes respectivement 200 et 1000 KDH, et quil a t

retenu, pour les quatre annes suivantes, une augmentation annuelle de 10% du

CA, les charges externes et le CA, pour les cinq premires annes

dexploitation, se prsenteront comme suit :

Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5

Chiffredaffaires1000 1100 1210 1331 1464

Charges externes 200 220 242 266 293

5-1-2-3 : Les impts et taxes :

Ce poste regroupe les principaux impts et taxes indirects payer par

lentreprise et peuvent tre calculs comme suit :

Nature Redevable Base de calcul Taux ExonrationTaxe urbaine(TU)

Propritaire des

locaux et des

quipements. Si

lentreprise est

locataire, il ny a

pas lieu

dinclure la TU

dans les charges

prvisionnelles

(pour la partie

relative auxconstructions).

La valeur locative

(VL), qui est

dtermine comme

suit :

- Terrains : 3%

- Constructions et

amnagements : 4%

- Equipements fixes :

7%

NB : La VL est limite

la partie du prix derevient des

13,5% de la VL Les 5 premires

annes pour les

constructions

nouvelles et

additions de

constructions

ainsi que les

quipements en

faisant partie.



22/75


investissements

infrieurs ou gale

50 MDH.

Taxeddilit(TE)

Loccupant des

locaux

- Si lentreprise est

propritaire, la VL est

telle que dtermine pour le calcul de la

TU.

- Si lentreprise est

locataire, la VL est

gale 4% de la

valeur des

quipements

augmente du montant

des loyers des locaux.

10% de la VL

pour les

immeublessitus en zone

urbaine, et 6%

dans le cas

contraire.

Aucune.

Patente Lentreprise La VL qui estdtermine commeindique ci-dessus et

augmente du montant

du loyer annuel

lorsque lentreprise est

locataire.

NB : la VL est limite

la partie du prix de

revient des

investissements

infrieure ou gale

50 MDH.

5 30% selon la

classe, plus descentimes et

dcimes

additionnels qui

sont de 22% du

principal de

limpt

( demander

classification

de lE/se

ladministration

des impts).

-Du principal

de limpt pendant les 5

premires

annes, mais

pas des dcimes

et centimes

additionnels.

Lexonration

quinquennale

est applique

galement aux

acquisitions en

cours

dexploitation

de terrains, de

constructions et

de matriel.

Vignettes Le propritairedes vhicules

Suivant le nombre de

chevaux et la nature

du carburant utilis

(essence ou gasoil).

Consulter

barme des

services de

lenregistrement.

Aucune

Lvolution de ce poste durant les annes suivantes doit tenir compte de celle du

matriel, des locaux de lentreprise et dans la mesure du possible de la

lgislation fiscale.

5-1-2-4 : Les charges du personnel :

Sont dtermines en fonction des effectifs qui seront employs, de leur profil, du

planning de leur recrutement et des cotisations sociales.

Elles sont en gnral synthtises dans des tableaux comme ceux qui suivent :* Les salaires :



23/75


fonction Datedembauche

Nombre Salaire brutmensuel

Salaire brutannuel

- Directeur gnral

- Directeur financier

- Directeur commercial- Directeur du personnel

- Comptable

- Secrtaire

- Ouvriers spcialiss

- ouvriers

- Etc

Total

* Les charges sociales :

Charges socialesCatgorie 1 Catgorie 2 Catgorie 3

Base Cotisations Base Cotisations Base Cotisations- CNSS- CIMR- Ass maladie-Ass accident detravail- Etc.

Total

La dtermination des charges sociales doit, bien entendu, tenir compte de la

mthodologie de leur calcul par les organismes sociaux concerns. Pour

simplifier la dmarche, lon se contente, dans la pratique, dappliquer la masse

salariale un % forfaitaire cens couvrir toutes les cotisations sociales, allant de

20 25 %, voire 30 % pour les entreprises fort taux dencadrement.

Si leffectif de la premire anne nest pas appel augmenter de faon

significative, la masse salariale des annes suivantes est, dans la pratique,calcule par application dun % de croissance, 5 10 %, cens couvrir les

augmentations de salaires et les recrutements dappoint.

Le tout tant regroup dans le tableau suivant :

Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5- Salaires

- Charges sociales

- Divers

Total



24/75


La rubrique divers est cense tenir compte des autres dpenses engager en

faveur du personnel : frais de cantine, mdecine de travail, allocations aux

uvres sociales, vtements de travail,qui peuvent tre estims de faon

forfaitaire ( 2 5 % des salaires).

5-1-2-5 : Les dotations aux amortissements :

Elles permettent de rpartir le cot des investissements sur leur dure de vie ou

utilisation. Se traduisant pas par une sortie de trsorerie, les dotations aux

amortissements sont une affectation dune partie des bnfices la

reconstitution de capital investi.

Elles sont calculer partie des taux usuels damortissement et du rythme

dutilisation des biens.

Les taux usuels damortissement

Nature dimmobilisations TauxFrais dtablissement ou prliminaires 20 %

Btiments administratifs 4 %

Btiments industriels 5 %

Constructions lgres 10 %

Mobilier, amnagements et installations 10 %

Gros matriel informatique 10 %

Matriel et outillage de production 10 %

Micro-ordinateur, priphriques et logiciels 15 %

Matriel de transport 20 %

Matriel et outillage de faible valeur 30 %

A noter que lentreprise peut opter pour lamortissement dgressif qui permetde calculer une dotation plus leve les premires annes et ce, en retenant un

taux damortissement gal celui de lamortissement linaire multipli par un

coefficient variant avec la dure dutilisation du bien et qui est de :

1,5 si la dure dutilisation est de 3 4 ans ; 2 si la dure dutilisation est de 5 6 ans ;

3 si la dure dutilisation est suprieure 6 ans.

Il est prciser :

Que ce taux damortissement, dit dgressif, est appliqu sur une base de

calcul dgressive, cest dire dduction faite des amortissements

antrieurs, appele valeur comptable nette ;



25/75


Que lorsque la dotation calcule au dgressif devient infrieure au

quotient de la CCN par le nombre dannes restant courir, cest ce

quotient qui doit tre retenu comme dotation.

Exemple :

Calculons les dotations aux amortissements annuelles dun matriel acquis, le

01/01/N, au prix de 1000 KDH et dont la dure prvisionnelle dutilisation est

de 5 ans.

Pour une utilisation sur 5 ans, le taux damortissement linaire est de 20 %

(100/5), et le taux dgressif de 40 % (20 %*2).

Les dotations aux amortissements pour les 5 annes dutilisation dudit matriel

seront les suivantes :

Annes VCNDbut dexercice

Dotationannuelle

Amortissementscumuls

VCNFin exercice

N 1.000 400 400 600

N+1 600 240 640 360

N+2 360 144 784 216

N+3 216 108 892 108

N+4 216 108 1.000 0

Comme prcis plus haut, pour les 4me et 5me annes, la dotation dgressive

tant devenue infrieure au quotient de la VCN (216 KDH) par le nombredannes restant courir (2 ans), cest ce dernier qui a t retenu comme

dotation annuelle.

Pour faciliter le report dans le CPC prvisionnel, les dotations aux

amortissements des diffrents lments de linvestissement sont synthtises

dans un tableau comme suit :

Investissements amortir Taux Amort An.1 An.2 An.3 An.4 An.5Frais prliminaires

ConstructionsAmnagement et installations

Matriel de production

Matriel de transport

Etc

Total

5-1-2-6 : Les charges financires

Sont dterminer en fonction des taux dintrt et du montant des crdits

contracter et qui peuvent tre de deux catgories :



26/75


a :Les crdits moyen et long terme qui financent les investissements et dontles intrts inscrire au CPC prvisionnel sont tirer de simulations obtenir

auprs dun banquier ou par lutilisation dun tableau aliment par les formules

des mathmatiques financires.

b :Les crdits dits dexploitation ou de fonctionnement qui financentlexploitation et se subdivisent en deux sous-catgories :

Les crdits dits par caisse ou par dcaissement qui permettent lentreprise de complter le financement de son cycle dexploitation. Il

sagit du dcouvert, de lescompte deffets de commerce, de la

mobilisation de crances nes ltranger, des avances sur

marchandises, des avances sur marchs publics, du prfinancement

lexport, Ces crdits sont consentis gnralement dans le respect des

limites suivantes :

Nature du crdit Modalits de calcul du plafondDcouvert 10 % du CA TTCEscompte effets de commerce (CA TTC local*dlai rglement clients

locaux)/360

Mobilisation des crances nes ltranger (CA export*dlai rglement clientstrangers)/360

Avances sur marchandises 70 80 % des stocks moyensAvances sur marchs (CA avec ladministration *dlai rglementAdministration)/360

Prfinancement export 10 % du CA lexport

Les intrts affrents ces crdits sont fonction de leur utilisation prvisionnelle

qui dpend :

Du fonds de roulement de dmarrage (plus il est important, plus le recours

ces crdits sera moindre) ;

De la nature et de lvolution de lactivit qui peut tre gnratrice de

besoins ou de ressources en fonds de roulement.

Pour dterminer le niveau dutilisation de ces crdits, lon se base gnralement

sur des budgets de trsorerie annuels qui confrontent les prvisions

dencaissements et de dcaissements, et font ainsi ressortir, mois par mois, les

besoins de trsorerie. Les budgets de trsorerie, dont llaboration est quelque

peu fastidieuse, se prsentent comme suit :



27/75


Budget de trsorerie de lexercice :.

Mois 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12ENCAISSEMENTS

- Ventes-

-

- subventions

DECAISSEMENTS- achats

- patente,

- Salaires

- IS

- TVA

-

- remboursements empruntsSolde initial

Solde final

Couverture dficittrsorerie :- dcouvert

- escompte

- MCNE

- ASMA

- ASM

Les crdits par signature qui nengagent que la signature du banquier

qui peut tre appel, dans certains cas, dcaisser de largent pour le

compte de lentreprise. Il sagit des cautions marchs dlivres pour le

compte de lentreprise en faveur de ladministration publique pour

permettre de participer et raliser certains marchs publics ; des

obligations cautionnes dlivres pour le compte de lentreprise en

faveur de l administration des douanes pour permettre de diffrer le

paiement des droits de douane ; des crdits documentaires pour

permettre lentreprise deffectuer des importations auprs defournisseurs tablis ltranger ne faisant pas confiance dans

lentreprise,

Ces crdits donnent lieu des commissions (et non des intrts) qui sont

inclure dans le poste Charges externes , rubrique services bancaires et

non dans le poste Charges financires .

5-1-2-7 : Limpt sur les bnfices :



28/75


Si le projet est ralis dans le cadre dune socit, il y a lieu de payer sur

le bnfice limpt sur les socits dont le taux est actuellement de 35 % ;

Si le projet est ralis dans le cadre dune entreprise individuelle ou dune

socit de personne (SNC, SCS, SF), il y a lieu de payer sur le bnfice

lIGR, qui est calcul selon le barme indiqu ci-dessous et ce, au nom duprincipal associ en cas de socit :

Tranches de revenu Taux Somme dduire

0 20.000 0 % 0

20.001 24.000 13 % 2.600

24.001 36.000 21 % 4.250

36.001 60.000 35 % 9.560

> 60.000 44 % 14.960

Les montants indiqus dans la 3me colonne (somme dduire) permettentdviter de calculer lIGR par tranches. Il suffit, en effet, de multiplier le

bnfice de lentreprise par le taux de la dernire tranche du barme dont se

situe ce dernier et den dduire le montant figurant la colonne en question.

Pour un bnfice de 45.000 DH, lIGR sera calcul comme suit :

(45.000*35%)-9.560

A noter que :

Les socits de personnes peuvent opter, irrvocablement, pour lIS ;

Le projet soit exploit dans le cadre dune socit ou dune entreprise

individuelle, lIS ou lIGR ne peuvent tre infrieurs une cotisation

minimale gale, en gnral, 0,5 % du CA HT augment des autres

produits dexploitation HT, sauf durant les 36 premiers mois dactivit o

lentreprise bnficie dune exonration ;

Les entreprises oprant dans le secteur agricole sont exonres de lIS ou

de lIGR jusquau 31/12/2010 ;

Les entreprises qui se livrent llevage du btail sont exonres de lIS

ou de lIGR.

Les entreprises exportatrices bnficient dune exonration totale de lIS

ou de lIGR durant les cinq premires annes dexploitation et de 50 % les

annes suivantes ;

Les entreprises htelires bnficient de la mme exonration pour la

partie de la base imposable correspondant leur CA ralis en devises



29/75


dment rapatries directement par elles ou pour leur compte par

lintermdiaire dagences de voyages ;

Les tablissements privs denseignement ou de formation professionnelle

ainsi que les entreprises artisanales dont le production est le rsultat duntravail essentiellement manuel, bnficient dune rduction dIGR ou dIS

de 50 % pendant les 5 premires annes dexploitation ;

Les entreprises installes dans certaines prfectures ou provinces fixes

par dcret bnficient dune exonration de 50 % de lIS ou de lIGR

selon le cas durant les cinq premires annes dactivit.

5-1-3 : Dtermination des rsultats et cash-flows prvisionnels :

La synthse des produits et charges dtermins comme indiqu plus haut se fait

travers un tableau pluriannuel appel Tableau dexploitation prvisionnelle

qui se prsente comme suit :

Tableau dexploitation prvisionnelleAn.1 An.2 An.3 An.4 An.5

I : Chiffre daffaires- Export

- Local

II: Achats:- Mat. Premires et

consommables

- marchandises

III : Marge brute :- autres charges externes- impts et taxes

- frais de personnel

- dotations aux

amortissements

IV : Rsultat brutdexploitation- charges financires

- produits financiers

V : Rsultat courant

Impts sur les bnfices



30/75


VI : Rsultat netVII : Marge brutedautofinancement

Le tableau dexploitation prvisionnelle permet de connatre le rsultat et les

cash-flows que dgagera le projet et partant de juger de sa rentabilit et ce,

notamment travers un certain nombre dindicateurs tels que la VAN (ValeurActuelle Nette), le TIR(Taux interne de rentabilit), le Pay-back period (Dlaide rcupration du capital investi), lIP (Indice de profitabilit),

5-1-3-1 : La Valeur Actuelle Nette (VAN) :

Elle est gale la diffrence entre la somme des cash-flows nets prvisionnels,

actualises un taux donn, et les sommes investies dans un projet. Si cette

diffrence est positive, cela veut dire que le taux de rentabilit du projet est aumoins gale au taux dactualisation. Lorsquil y a choisir entre plusieurs

projets, celui dont la VAN est la plus importante est, bien entendu, celui le plus

rentable.

Le taux dactualisation retenu est thoriquement gal au taux de placement ou de

rinvestissement des flux financiers dgags par le projet. En cas de flux

ngatifs, le taux dactualisation retenir est thoriquement gal au taux de

facturation des ressources par les bailleurs de fonds.

Exemple :

Calculons la VAN au taux de 10 % dun projet dinvestissement de 1.000 KDH

dont les cash-flows nets se prsentent durant les cinq premires annes comme

indiqu ci-dessous, sachant que la valeur rsiduelle de linvestissement au terme

de la cinquime anne peut tre estim 300 KDH.

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5

Cash-flows 100 200 300 400 400

VAN = -1.000 + (100/1,1) + (200/ (1,1) 2) + (300/ (1,1) 3) + (400/(1,1) 4) + (400/

(1,1) 5) +(300/ (1,1) 6)

VAN = -1.000 + 90 + 165 + 225 + 273 + 248 + 186

VAN = + 187

Conclusion: Le taux de rentabilit du projet est suprieur celui exig parlinvestisseur, savoir le taux dactualisation.



31/75


5-1-3-2 : Le taux interne de rentabilit (TIR ) :

Cest le taux qui permet, sur une priode donne, aux cash-flows nets actualiss

de couvrir les sommes investies dans le projet.

Exemple :

Calculons le TIR du projet voqu ci-dessus.

La VAN tant positive avec un taux dactualisation de 10 %, le TIR est donc

suprieur 10 %. Pour dterminer le TIR exact, lon procde par ttonnement.

Avec un taux de 14 % :

VAN = -1.000 + (100/(1,14)) + (200/(1,14)2) + (300/(1,14)3) + ( 400/(1,14)4) +

(400/(1,14)5) + (300/(1,14)6)

VAN = -1.000 + 88 + 154 + 202 + 237 + 208 + 156

VAN = +45

Le TIR est donc suprieur 14 %, mais nen est pas loin.

Au lieu de continuer le ttonnement, procdons par interpolation :

Si une VAN de 142 KDH quivaut 4 points du taux (14-10), 45 KDH de VAN

quivaut 1,26 %, soit (45*4)/142. Do un TIR de 15,26%.

5-1-3-3 : Le pay back period (ou dlai de rcupration) :

Est le dlai ncessaire pour rcuprer les sommes investies dans un projet.

Exemple :

Calculons le dlai de rcupration de linvestissement de 1.000 KDH sus-voqu.

La somme des cash-flows des quatre premires annes tant exactement gale

au montant de linvestissement (1.000 KDH), le pay back period est donc de 4

ans.

Lon peut galement retenir les cash-flows actualiss, ce qui a pour consquence

lallongement du dlai de rcupration.



32/75


5-1-3-4 : Lindice de profitabilit (IP) :

Il permet de dterminer le cash-flow actualis que rapporte un Dirham

dinvestissement, et sert comparer deux investissements de dimensions

diffrentes.

IP = (Investissement + VAN) / Investissement

Exemple :

Calculons lIP de linvestissement sus-voqu :

IP = (1.000+187) / 1.000 = 1,187

Puis calculons lIP dun investissement de 1.500 KDH dont les cash-flows sur

cinq ans se prsentent comme ci-dessous et la valeur rsiduelle est estime 300

KDH :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5Cash-flows 200 300 400 450 500

Calcul de la VAN avec un taux dactualisation de 10 % :

VAN = -1.500 + (200/1,1) + (300/(1,1)2) + (400/(1,1)3) + (450/(1,1)4) + (500/(1,1)5) + (300/(1,1)6)

VAN = -1.500 + 182 + 248 + 301 + 307 + 310 + 186

VAN = +34

Do un IP = ( 1.500+34)/1.500 = 1,02

Conclusion: Pour un Dirham investi, le premier projet rapportera 1,187 DH et lesecond 1,02 DH. Le premier projet donc plus profitable que le second.

5-2 : Dtermination des BFR prvisionnels :

Le BFR reprsente le montant ncessaire pour financer les stocks dont a besoin

lentreprise pour assurer son exploitation, et pour accorder aux clients les crdits

ncessaires leur fidlisation ; dduction faite des crdits obtenus auprs des

fournisseurs et des autres cranciers.



33/75


Les stocks comprenant les marchandises pour les entreprises commerciales, les

matires premires et consommables, les produits semi-finis et les produits finis

pour les entreprises industrielles ; et les travaux et tudes en cours pour les

entreprises de prestations de services ou de travaux.

Dans la pratique, les composantes du BFR ( stocks, clients, fournisseurs et

autres cranciers et dbiteurs divers) sont estimes par un % ou un nombre de

jours et ce, de la manire suivante :

I : BESOINS MODE DE CALCULStock marchandises Quelques jours dachats revendus selon le secteur et

lorganisation de lentreprise

Stock matires premires etconsommables

Quelques jours de consommation selon le secteur et

lorganisation de lentreprise

Stock produits semi-finis % production selon le secteur et lorganisation delentreprise

Stock travaux ou tudes encours

Idem

Stock produits finis IdemClients locaux Quelques jours du CA TTC local selon le secteur et la

position de lentreprise sur le march

Clients trangers Quelques jours du CA export selon le secteur et la positionde lentreprise sur le march

Autres dbiteurs (TVAdductible, avances aupersonnel)

Dune composition quelque peu htroclite, lon retient

gnralement un % des charges dexploitation

II : RESSOURCES MODE DE CALCULFournisseurs Quelques jours dachats TTC selon la position

de lentreprise par rapport ses fournisseurs

Autres cranciers (TVA collecte,organismes sociaux, taxes et impts

payer)

Dune composition quelque peu htroclite,

lon retient gnralement un % des charges

dexploitation

La synthse se fait dans un tableau pluriannuel dit Tableau de dtermination

des BFR prvisionnels qui se prsente comme suit :

Tableau de dtermination des BFR prvisionnels

Base An.1 An.2 An.3 An.4 An.5

I: BESOINS:

- Stock de marchandises

- Stock de matires .premires etconsommables



34/75


- Stocks de produits semi-finis

- Stock travaux ou tudes en cours

- Stock produits finis

- Clients locaux

- Clients trangers

- Autres dbiteursTotal des besoins (I)

II : RESSOURCES :

- Fournisseurs

- Autres cranciers

-

Total des ressources (II)III : BFR( I II)IV : VARIATION DU BFR5-3 : Etablissement du plan de trsorerie ou de financement :

Le plan de trsorerie, qui ne doit pas tre confondu avec le budget de trsorerie

qui est tabli en gnral pour une dure infrieure une anne, fait la synthse

des cash-flows que dgagera le projet durant une priode donne. Cest un

document qui permet de sassurer quil nexiste pas dcart entre les besoins et

les ressources pouvant mettre en pril lquilibre financier du projet.

Etabli gnralement pour une priode de 5 ans, le plan de trsorerie se prsente

comme suit :

Plan de trsorerie ( ou de financement)

An.0 An.1 An.2 An.3 An.4 An.5

I : BESOINS :

- Investissements physiques (1)

- FDR de dmarrage (2)

- Renouvellements courants (3)

- Accroissements du BFR (4)

- Remboursements demprunts (5)

Total des besoins

II : RESSOURCES :

- Capital (6)

- Augmentation du capital (7)

- Apports en comptes courants (8)

- Dcroissements du BFR (9)- Emprunts (10)



35/75


- MBA (11)

Total des ressourcesIII : CASH-FLOWS NETS(I II)IV: CASH-FLOWS NETS

CUMULES

(1) Il sagit du montant de linvestissement hors FDR tel que valu

prcdemment qui est report, titre de rappel, dans la colonne An.0.

(2) Il sagit du montant FDR tel que valu prcdemment qui est report,

titre de rappel, dans la colonne An.0 .

(3) Ce sont les petits investissements raliser pour garder en bon tat de

marche loutil de production ou pour en amliorer le rendement. Ils sont

gnralement estims entre 5 10 % de linvestissement de dpart.

(4) Il sagit des variations positives de la dernire ligne de Tableau dedtermination des BFR .

(5) Il sagit des chances demprunts contracter.

(6) Il sagit du capital la cration de lentreprise qui est gnralement fix

au minimum en attendant dobtenir laccord sur les crdits sollicits et

parfois certaines autorisations administratives.

(7) Il sagit gnralement des augmentations du capital sur lesquelles

sengagent linvestisseur pour complter la quotit dautofinancement

exige par les banquiers.

(8) Il sagit de fonds ncessaires au dmarrage du projet (en dehors du capital

et des emprunts) et qui peuvent tre rcuprs par la suite.

(9) Il sagit des variations ngatives de la dernire ligne du Tableau de

dtermination des BFR .

(10) Il sagit des emprunts contracter pour le financement de

linvestissement. La partie dbloquer au dmarrage du projet doit tre

inscrite la colonne An.0 , le reste doit tre inscrit la colonne

correspondant lanne de dblocage.

(11) Il sagit de la MBA dgage au Tableau dexploitation

prvisionnelle .

Cest la dernire ligne du Plan de financement qui permet de se

prononcer sur la faisabilit financire dun projet. Plus les cash-flows nets

dgags sont importants, plus le projet est rentable.

5-4 : Exemple dvaluation de la viabilit financire dun projet :

Enonc :

Aprs des tudes de chef-ptissier Paris, M. ADNANE dcide douvrir uneboulangerie ptisserie Rabat. Son choix sest fix sur un local de 250 m2



36/75


dont 80 de mezzanine, situ dans un quartier rsidentiel habit par une

clientle plutt haute de gamme, o ont galement lu domicile un certain

nombre dadministrations et dentreprises. Le propritaire dudit local le

propose soit la location moyennant 16 KDH par mois avec un pas-de-porte

de 1.000 KDH, soit la vente au prix de 4.000 KDH.

En raison de limportance de la terrasse quil offre (90 m2), M. ADNANE

envisage dy ouvrir galement un salon de th.

Les recherches faites par M. ADNANE lui ont permis destimer :

1Linvestissement comme suit (hors FDR de dmarrage de local) :

Nature de linvestissement Montant (KDH)Matriel de production (four, malaxeurs,) 1.000

Outillage lger 350

Amnagement 500

Mobilier et matriel de bureau 100

Frais prliminaires 50

2 Le chiffre daffaires de la premire anne comme suit (pour 330 joursouvrables) :

Nature du produit Nombredunits

Prix unitairemoyen

Recettes en DHJournalires Annuelles

Pains 1.500 2.50 3.750 1.237.500

Viennoiserie 1.000 3.50 3.500 1.155.000

Ptisseries 500 8 4.000 1.320.000

Boissons Salon de th 300 8 2.400 792.000

Total 13.650 4.505.500

Avec laugmentation de la notorit de son commerce, M. ADNANE table

sur une croissance de son CA de 15 % les 2 et 3mes annes et de 10 % les

annes suivantes.

3 La consommation matires par rapport au CA 70 % pour le pain, 50% pour la viennoiserie et la ptisserie et 35 % pour les boissons.

4 Lescharges externes de la premire anne comme suit :

Nature Charges ObservationsMensuelles Annuelles



37/75


Electricit (1) 7.000 84.000

Eau (1) 1.500 18.000

Tlphone 1.000 12.000

Transports 1 % du CA

- Assurances multirisques

- Assurances accidents de

travail

* 1,5 % d investissement

* 2 % de la masse salariale

Entretien et rparations 2 % des investissements

Publicit 3 % du CA

Fiduciaire 24.000

Divers 1.500 18.000

(1) Ce poste doit normalement figurer dans les achats dont il a t t pour

ne pas fausser la marge brute dans le CPC prvisionnel.

5 Les salaires payer comme suit :

Catgorie Nombres Salaire brutmensuel

Salaire brutannuel

Grant 1 10.000 120.000

Chef-ptissiers 2 5.000 120.000

Aide-ptissiers 3 2.000 72.000

Boulangers 2 2.500 60.000

Aide-boulangers 4 2.000 96.000Serveurs 4 1.900 91.200

Femmes de mnage 1 1.900 22.800

Total 582.000

M. ADNANE croit ncessaire daugmenter son personnel de 5 % par an en

moyenne pour garantir sa stabilit.

6 Le stockncessaire son exploitation 15 jours de matires premires et

marchandises et un jour de chiffre daffaires pour les produits finis.

7 Le crdit accorder aux institutionnels (Administrations et entreprisesqui reprsenteraient 15 % du CA) un mois.

8 Le crdit fournisseurs un mois dachats.

Travail faire :

M. ADNANE, qui ne dispose que de 2.000 KDH de fonds propres, vousdemande de complter son tude et de lui conseiller la dmarche suivre



38/75


pour mener bien son projet (retenir un taux dintrts de 10 % en cas de

recours un emprunt bancaire).

Corrig :

Il faut envisager chacune des deux options qui soffrent M. ADNANE.

Premire option : Acquisition du pas-de-porte.

A : Le chiffre daffaires :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.54.504 5.180 5.956 6.552 7.207

B : Les achats de matires premires :

Sont dtermins en fonction des % de lnonc et suivant lvolution du

chiffra daffaires :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5Boulangerie 866

Ptisserie 1.237

Boissons 277

Total 2.380 2.737 3.147 3.462 3.808

C : Les charges externes :

Doivent tre compltes comme suit :

Nature Charges ObservationsMensuelles Annuelles

Electricit(1) 7.000 84.000

Eau(1) 1.500 18.000

Tlphone 1.000 12.000

Transports 45.000 1 % du CA

Assurances multirisques 29.000 1,5% des investissements

Assurances accidents de

travail

11.000 2 % de la masse salariale

Entretiens et rparations 39.000 2 % des investissements

Publicit 135.000 3 % du CAFiduciaire 24.000



39/75


Loyers 192.000

Divers 18.000

Total 607.600

(1) Ce poste doit normalement figurer dans les achats dont il a t t pour ne

pas fausser la marge brute dans le CPC.

Lnonc nayant pas fix de taux daugmentation de ces charges, qui sont

composes majoritairement de charges variables, lon peut calquer leur

progression sur celle du CA en lattnuant de 3 points les 2 et 3mes annes et de

2 points les annes suivantes. Do lvolution suivante :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5608 680 761 822 888

D : Les impts et taxes :

Calcul de la valeur locative (en KDH)

Base Taux Valeur locativeLoyers du local 192

Matriel de

production

1.000 4 % 40

Outillage lger 350 4 % 14

Amnagements etinstallations

500 4 % 20

Mobilier et matriel

de bureau

100 4 % 4

Total 1.950 270

Calcul des diffrents impts et taxes :

Nature Base de calcul Taux Montant Exonration



40/75


Patente 270 25 % * 22 % 15 Du principal de limptdurant les 5 premires annes

et non des dcimes de lEtat

et des centimes additionnels

qui reprsentent 22 % du

principal de limpt.Taxe

urbaine

Exonration pendant les 5

premires annes.

Taxeddilit

270 10 % 27 Aucune

Divers 8Total 50

Ces taxes sont relativement stables et leur base de calcul ntant pas appele

varier, lon peut retenir un taux de progression annuelle de 5 %. Do

l volution suivante pour les 5 annes venir :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.550 52 55 58 61

E : Les charges de personnel :

Lnonc ne parle pas des charges sociales, on peut les estimer 20 %. Do

lvolution suivante pour les 5 premires annes en tenant compte de

laugmentation annuelle moyenne de 5 % :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5698 733 770 808 848

F : Les dotations aux amortissements :

immobilisations Montant Taux An.1 An.2 An.3 An.4 An.5Frais prliminaires 50 20 % 10 10 10 10 10

Matriel de

production

1.000 10 % 100 100 100 100 100

Outillage lger 350 30 % 105 105 105 35

Amnagement 500 10 % 50 50 50 50 50

Mob. et mat. de 100 10 % 10 10 10 10 10



41/75


bureau

Total 2.000 275 275 275 205 170

N.B : Le pas-de-porte nest pas amortissable.

G : Les charges financires :

Elles ne peuvent tre calcules quaprs avoir cern les besoins de financement

du projet qui sont en fonction des fonds propres de M. ADNANE et de

lenveloppe global de linvestissement quil faut complter par le FDR de

dmarrage, lequel ne peut tre dtermin qu partir du BFR de la premire

anne dexploitation major le cas chant dune marge de scurit. Daprs les

donnes de lnonc, et comme cela ressort du tableau de dtermination des

besoins en fonds de roulement prvisionnel (voir ci-aprs), lexploitation devrait

dgager plutt une ressource en FDR de 32 KDH. Mais comme dans la ralit, ilest inconcevable que le projet dmarre avec zro DH en caisse, il serait prudent

de prvoir un FDR de dmarrage dune dizaine de jours dachats et de charges

externes, soit un FDR de dmarrage de 100 KDH, qui devra tre rcupr au

terme de la premire anne dexploitation.

En estimant les dpenses imprvues quelque 100 KDH, le programme

dinvestissement et son financement peuvent alors se ventiler comme suit :

Investissements FinancementFrais prliminaires

Investissement et matriel

Pas-de-porteFDR de dmarrage

Divers imprvus

50

1.950

1.000100

100

Fonds propre

Emprunt

2.000

1.200

Total 3.200 Total 3.200

En retenant des remboursements trimestriels amortissement constant de

lemprunt de 1.200 KDH, sur une dure de 5 ans avec un diffr en capital dun

an et un taux dintrt de 10 %, le tableau de remboursement dudit emprunt se

prsentera ainsi :

Tableau de remboursement dun emprunt de 1.200 KDH au taux de 10 %sur 5 ans dont un de diffr

Amort.

capital

intrts Trimestrialit Capital restant

d



42/75


An.11re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

0

0

0

0

30

30

30

30

30

30

30

30

1.200

1.200

1.200

1.200

Total 0 120 120An.2

1re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

75

75

75

75

30

28

26

24

105

103

101

99

1.125

1.050

975

900

Total 300 109 409An.3

1re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

75

75

75

75

23

21

19

17

98

96

94

92

825

750

675

600

Total 300 79 379An.4

1re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

75

75

75

75

15

13

11

9

90

88

86

84

525

450

375

300

Total 300 49 349An.5

1re trimestrialit

2me

trimestrialit3me trimestrialit

4me trimestrialit

75

7575

75

8

64

2

83

8179

77

225

15075

0

Total 300 19 319Do les charges financires suivantes :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5120 109 79 49 19

H : Les impts sur les bnfices :

Faute de prcision dans lnonc, et vu que M. ADNANE prvoit de soctroyer

un salaire, lon peut considrer que son choix sest fix sur une SARL. Do un

IS de 35 % appliquer aux rsultats dgags dans le tableau dexploitation

prvisionnelle.

Tableau dexploitation prvisionnelle

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5

I : CHIFFRE DAFFAIRES 4.504 5.180 5.956 6.552 7.207



43/75


- Export

- Local

II: ACHATS 2.380 2.737 3.147 3.462 3.808III: MARGE BRUTE 2.124 2.443 2.809 3.090 3.399- Autres charges externes

- impts et taxes- Charges de personnel

- Dotations aux amortissements.

608

50698

275

680

52733

275

764

55770

275

822

58608

205

888

61848

170

IV : RESULTAT BRUTDEXPLOITATION

493 703 948 1.197 1.432

- Charges financires 120 109 79 49 19

V : RESULTAT COURANT 393 594 869 1.148 1.413

- impts sur les rsultats (35 %) 137 208 304 408 495

VI : RESULTAT NET 256 386 565 746 937VII: MBA 531 661 840 951 1.107VIII: REMB. EMPRUNT/MBA 45,40 % 35,71 % 31,54 % 27,10 %

Mme si la MBA dgage la premire anne permet de se passer du diffr dun

an pour le remboursement de lemprunt 1.200 KDH, il serait prudent de ne pas y

opter pour parer toute ventualit. Il est, en effet, trs dcourageant, moire

traumatisant, pour un investisseur de dmarrer son projet avec des chances

demprunt non honores leur chance.

TABLEAU DE DETERMINATION DES BFR PREVISIONNELS

III : BFR (I) (II) -32 -36 -42 -46 -51

ISTAG Bab Tizimi Mekns

Base An.1 An,.2 An.3 An.4 An.5

I :BESOINS:Stocks de marchandise

- Stock matires prem.

et consommables

- Stock produits finis

- Clients

- Autres dbiteurs

(1)

15js/achats

1 j CA (2)

(3)

99

11

56

114

13

65

131

15

74

145

16

82

158

18

90

Total des besoins (I) 166 192 220 243 266

II :RESSOURCES- Fournisseurs

- Autres cranciers:

30 js achats 198 228 262 289 317

Total des ressources

(II) 198 228 262 289 317

43


44/75


(1) Intgr dans le stock de matires premires faute dindications dans lnonc.

(2) Hors boissons.(3) 1 mois du CA ralis avec les institutionnels qui reprsente 15 % du CA

global.

PLAN DE FINANCEMENT

ISTAG Bab Tizimi Mekns

IV: VARIATION DUBFR

-4 -6 -4 -5


I: BESOINS:Investissements physiques

FDR de dmarrageRenouvellements courants

Accroissements du BFR

Remboursements demprunts

3.100

100

0 300 300 300 300

Total des besoins (I) 3.200 0 300 300 300 300II : RESSOURCES :

Capital

Augmentation de capital

Apports en comptes courants

Ressources en FDR dg./expl.

Rcupration FDR dmarrage

EmpruntsMBA

2.000

1.200

32

100

531

4

661

6

840

4

951

5

1.107

Total des ressources (II) 3.200 663 665 846 955 1.112III : CASH-FLOWS NETS (II)-(I) 0 663 365 546 655 812

IV: CASH-FLOWS NETS CUMULES 0 663 1.028 1.574 2.229 3.04144


45/75


Deuxime option : Acquisition du local pour 4.000 KDH.

Le programme dinvestissement et son financement se prsenteront alors comme suit :

Investissements FinancementFrais prliminaires

Local

Matriel

FDR de dmarrage

Divers imprvus

50

4.000

1.950

100

100

Fonds propres

Emprunt

2.000

4.200

Total 6.200 Total 6.200

Les postes de charges qui devront tre modifis sont :

A : Les autres charges externes : diminuer du montant des loyers (192) et augmenter de lassurance du local (6 KDH : 4.000*1,5 %). Do lvolution

suivante des autres charges externes pour les 5 premires annes :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.5422 473 530 572 617

B : Les impts et taxes : augmenter du montant de la taxe urbaine sur le localsi ce dernier a t construit depuis plus de 5 ans. En le supportant, le poste

Impts et taxes devra tre augment la premire anne de 21 KDH, pour une

valeur locative de 160 (4.000*04 %). Do lvolution suivante qur les 5

premires annes du poste Impts et taxes :

An.1 An.2 An.3 An.4 An.571 75 78 82 86

C : Les dotations aux amortissements : augmenter de la dotation auxamortissements du local, soit 200 KDH par an (4.000*5 %). Do lvolution

suivante des dotations aux amortissements pour les 5 premires annes :

Immobilisations Montant Taux An.1 An.2 An.3 An.4 An.5Frais prliminaires 50 20 % 10 10 10 10 10

Constructions 4.000 5 % 200 200 200 200 200

Matriel de

production

1.000 10 % 100 100 100 100 100

Outillage lger 350 30 % 105 105 105 35

Amnagement 500 10 % 50 50 50 50 50Mob. mat. de 100 10 % 10 10 10 10 10



46/75


bureau

Total 6.000 475 475 475 405 370

D : Les charges financires : recalculer sur la base dun emprunt de 4.200KDH en allongeant la dure de remboursement et ventuellement celle du

diffr et ce, pour juger de la capacit de lentreprise supporter le

remboursement dun tel emprunt.

Premire simulation : remboursement sur 7 ans avec un an de diffr.

Amort. Intrts Trimestrialit Capital restant dAn.1

1re trimestrialit

2me

trimestrialit3me trimestrialit

4me trimestrialit

TotalAn.2

1re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

TotalAn.3

1re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

TotalAn.4

1re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

TotalAn.5

1re trimestrialit

2me trimestrialit

3me trimestrialit

4me trimestrialit

Total

La simulation doit tre poursuivie en partant de la marge brute et en tenant

compte des changements intervenus au niveau des diffrents postes de charges.

Do les cash-flows suivants :



47/75


An.1 An.2 An.3 An.4 An.5.III : MARGE BRUTE :

.2.124

.2.443

.2.809

.3.090

.3.399

- Autres charges externes

- Impts et taxes- Charges de personnel

- Dotations aux amort.

422

71698

475

473

75733

475

530

78770

475

572

82808

405

617

86848

370

IV : RESULTAT BRUTDEXPLOITATION

458 687 956 1.223 1.478

Charges financires 420 394 324 254 184

V : RESULTAT COURANT 38 293 632 969 1.249Impts sur les bnfices 13 103 221 339 453

VI : RESULTAT NET 35 190 411 630 841

VII: MARGE BRUTED4AUTOFINANCEMENT

510 665 886 1.035 1.211

En tenant compte de ces nouvelles donnes, dont le tableau de dtermination des

BFR nest pas impact, le plan de financement prend lallure suivante :

PLAN DE FINANCEMENT


I : BESOINS :- Investissements physiques

- FDR de dmarrage

- Renouvellements courants

- Accroissements du BFR

- Remboursements demprunts

6.100

100

0 700 700 700 700

Total des besoins (I) 6.200 0 700 700 700 700

II : RESSOURCES :- Capital

- Augmentation du capital

- Ressources en FDR dgages/exp

- Rcupration FDR dmarrage

- Emprunts

- MBA

2.000

4.200

32

100

510

4

665

6

886

4

1.035

5

1.211Total des ressources (II) 6.200 642 669 892 1.039 1.216



48/75


III : CASH-FLOWS NETS (II)-(I) 0 642 -31 192 339 516IV: CASH-FLOWS CUMULES 0 642 611 803 1.142 1.658

Conclusion: La rentabilit du projet permet de financer lacquisition du localmoyennant un emprunt de 4.200 KDH, remboursable sur 7 ans dont un de

diffr, tout en dgageant des cash-flows nets non ngligeables. Le choix entre

les deux options doit tre fait par comparaison des VAN lesquelles dpendent de

la valeur rsiduelle dgage dans chacune des deux options.

Choix du statut juridique de lentreprise

Il existe plusieurs formes juridiques pour habiller un projet et dont le choix

est fonction de plusieurs critres dont notamment :

Les fonds propre du ou des crateur (s) de lentreprise ;

Le nombre dassocis contribuant au projet ;

La protection du patrimoine priv ou des crateur (s) de lentreprise ;

Le statut fiscal et social du ou des dirigeant (s) de lentreprise crer ;

La nature de lactivit ( la banque et lassurance doivent sexercer

obligatoirement en S.A) ;

Limportance du projet ; Le fonctionnement juridique de la forme choisie ;

Le cot de la forme choisie ;

Les possibilits de transmission ;

Etc

Ces critres devant tre pris en compte simultanment, lassistance dun

expert comptable ou dun conseil juridique est vivement recommande.

Au Maroc, le crateur dentreprise a le choix entre les formes juridiques

suivantes : LEntreprise Individuelle ( E.I) ;



49/75


La Socit en Nom Collectif (S.N.C) ;

La Socit en Commandite Simple (S.C.S) ;

La Socit Responsabilit Limite (S.A.R.L) ;

Les Socits en Commandite par Actions (S.C.A) ;

La Socit Anonyme Conseil dAdministration (S.A-C.A) ; La Socit Anonyme Directoire et Conseil de Surveillance (S.A-D.C).

Les caractristiques et principales rgles de fonctionnement des formes juridiques lesplus courantes ( EI, SNC, SARLet SA) peuvent tre rsumes comme suit :

Entreprise individuelle (E.I) :

Capital Aucun minimum nest exig par la loi

Fonctionnement dentreprise Le chef dentreprise a seul le pouvoir de dcisionquil peut dlguer

Responsabilit de chef dentreprise

Illimite et pouvant stendre au patrimoine priv

en cas de dfaillance de lentreprise

Statut social du chef dentreprise

Le chef dentreprise est considr comme un

travailleur indpendant rmunr par les bnfices

de lentreprise et ne peut donc tre salari de son

entreprise

Statut fiscal du chef dentreprise Le chef dentreprise est soumis lImpt Gnralsur les Revenus (IGR) pour ce qui concerne les

bnfices raliss pour son entreprise mme non

retirs. Bnfices qui se rajoutent aux autresrevenus dont il disposerait et subissent le barme

de lIGR

Rgime dimposition delentreprise

En fonction du chiffre daffaires et de lactivit, le

bnfice de lentreprise, qui est impos au nom du

chef de lentreprise , peut tre dtermin selon

trois rgimes fiscaux :

Le rel

Le simplifi

Le forfait ( dont sont exclues certaines professions

librales et ce, quelque soit leur chiffre daffaires)Recommandation Lentreprise individuelle est recommande pour

les travailleurs indpendant