N° et Date de parution : 110120 - 20/01/2011 Periodicité : Quotidien 789492-01-03.pdf Copyright : Afp

Sanofi-Aventis devrait à nouveau prolonger son offre sur Genzyme (PAPIERSanofi-Aventis devrait à nouveau prolonger son offre sur Genzyme (PAPIERSanofi-Aventis devrait à nouveau prolonger son offre sur Genzyme (PAPIERSanofi-Aventis devrait à nouveau prolonger son offre sur Genzyme (PAPIERGENERAL)GENERAL)GENERAL)GENERAL)

PARIS, 20 jan 2011 (AFP) - A quelques heures de l'expiration de l'offre de Sanofi pour racheterl'américain Genzyme pour 18,5 milliards de dollars, les deux groupes semblent s'approcher d'unaccord, mais une telle issue devrait nécessiter pour la 2e fois la prolongation de l'offre du groupefrançais.

Sanofi-Aventis avait déjà prolongé son offre une première fois le 13 décembre, au même prix de 69dollars par action, soit 18,5 milliards de dollars au total (environ 13,7 milliards d'euros). Celle-ciexpire désormais vendredi à 23H59, heure de New York, soit samedi à 5H59, heure française.

Depuis le lancement de l'offre publique d'achat (OPA) de Sanofi le 4 octobre, Genzyme, une sociétéspécialisée dans l'utilisation des biotechnologies pour fabriquer des traitements contre les maladiesrares, juge insuffisante la proposition du groupe français.

Mais petit à petit, les positions des deux groupes semblent se rapprocher.

"Il est clair que la perspective a l'air de s'éclaircir", relève Vincent Genet, directeur de l'activité santédu cabinet de conseil Alcimed.

Les discussions entres les deux groupes achoppent en effet notamment sur l'évaluation des revenusfuturs dans un traitement de la sclérose en plaques baptisé Campath.

Pour Genzyme, ces revenus supplémentaires atteindraient annuellement 3,5 milliards de dollars.Aux yeux de Sanofi, ils seraient de 700 millions de dollars.

"Les discussions entre Sanofi et Genzyme semblent progresser, les deux parties étant désormaisengagées dans des discussions et évaluant la possibilité d'un certificat de valeur garantie(Contingent Value Right, CVR) pour le Campath", abondent les analystes de Citigroup dans une noterécente.

La mise en place d'un CVR offrirait la possibilité de contourner cette difficulté en permettant auxactionnaires de Genzyme de percevoir un complément de prix en fonction des résultats effectifs dece traitement.

Les deux groupes ont récemment confirmé avoir engagé des discussions sur ce point précis, quipourrait leur permettre à terme de trouver un accord.

"Nous pensons que cette solution, assortie d'une petite réévaluation de l'offre initiale de Sanofiautour de 75 dollars par action devrait permettre d'aboutir à une transaction", notent les analystesde Citigroup.

"On peut considérer que s'il y a une deuxième prolongation de l'offre de Sanofi, c'est qu'on sait queça va aboutir", souligne Vincent Genet: "j'ai du mal à croire qu'il puisse y avoir une communicationautour de l'ouverture d'une 3e période (pour souscrire à l'offre) s'il n'y a pas la certitude absolueque cela va aboutir".

Une nouvelle prolongation de son offre, si elle n'aboutissait pas, écornerait en effet l'image de Sanofiauprès des investisseurs, selon M. Genet.

"Il serait étonnant que Sanofi se lance sans mettre sur la table les conditions nécessaires. Ce 3eépisode sera sûrement l'occasion d'une offre définitive largement acceptable par les actionnaires",abonde Claude Allary, directeur associé de la société de conseil spécialisée dans la santé BionestPartners.

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Cette 3e période de souscription "va être assez courte et si le montage complet avec les CVR est misen oeuvre, à ce moment, il se pourrait que cela soit assez rapide", estime-t-il.

Sanofi-Aventis présentera ses résultats annuels le 9 février et Genzyme le 16.

<org idsrc="ISIN" value="FR0000120578">SANOFI-AVENTIS</org>

<org idsrc="ISIN" value="US3729171047">GENZYME</org>

mdm/fz/sd

AFP 201837 JAN 11

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