AXA PROTECT · services. Par ailleurs, les élections grecques ont amené au pouvoir le parti Syriza, qui a formé un gouvernement après être entré en coalition avec les Grecs

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Rapport annuel2014/2015

CONSEIL D’ADMINISTRATIONAU 31 MARS 2015

Président du Conseil d’administrationMadame Véronique TOUSSAINT-MONDET

AdministrateursMonsieur Gilles DAUPHINE

Madame Corinne DUPERRY

AXA France Vie représentée par Monsieur Aurélien MUNIAK

Secrétaire du ConseilMadame Christine BIANCOLLI

Direction Générale

Directeur GénéralMadame Lorraine ZAFRANI

Contrôle externe

Commissaire aux comptes titulairePwC-SELLAM

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SOMMAIRE

Rapport du Conseil d'administrationprésenté à l'Assemblée Générale Mixte (Ordinaire et Extradordinaire) du 21 juillet 2015

Annexe■ Liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés

par chacun des mandataires sociaux de la SICAV durant l’exercice

Bilan au 31/03/2015 et au 31/03/2014■ Actif

■ Passif

Hors-bilan au 31/03/2015 et au 31/03/2014

Compte de résultatau 31/03/2015 et au 31/03/2014

Annexes■ Règles et méthodes comptables au 31 mars 2015

■ Evolution de l'actif net de l'OPCVM

■ Compléments d’information au 31 mars 2015

Rapport général et rapport spécialdu Commissaire aux comptes

Résolutions

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AXA PROTECTRAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATIONprésenté à l'Assemblée Générale Mixte (Ordinaire et Extradordinaire) du 21 juillet 2015

Mesdames, Messieurs,

Nous vous avons réunis en Assemblée Générale Mixte (Ordinaire et Extraordinaire), en vue de vous présenter le rapport d'activité du dernier exercice de la SICAV AXA PROTECT et de soumettre à votre approbation les comptes sociaux arrêtés au 31 mars 2015, ainsi que le projet d'affectation des sommes distribuables conformément à la loi et aux statuts.

Nous vous demanderons également de vous prononcer sur une refonte des statuts en vue notamment de les mettre en conformité avec les nouvelles dispositions législatives et règlementaires.

Activité de la SICAV et perspectivesPolitique de gestion

Le consensus pour 2014 était que cette année serait le théâtre d'un affermissement de la croissance mondiale entraîné par une reprise plus sensible des économies développées. Ceci devait se traduire par une poursuite de la remontée des taux obligataires déjà amorcée en 2013. Les premiers mois de 2014 montrèrent que cette vision était trop complaisante.

Les sanctions prises par l’Europe à l’encontre de la Russie suite aux conflits ukrainiens ont eu un effet en retour négatif pour l’économie de l’Eurozone qui n’en avait guère besoin. L’Allemagne, moteur de croissance de la région au premier semestre 2014 grâce à la dynamique de son industrie, a montré de moins bons résultats à partir des mois d’août et septembre. Ceux-ci se sont ajoutés à la faiblesse de l’économie italienne, à nouveau en récess ion , a ins i qu ’au manque d’investissements en France. La croissance est restée anémique les derniers mois de l’année, couplée à une inflation à la faiblesse de plus en plus prononcée, encore

accentuée par la baisse des cours du pétrole. Sur 2014 la variation des prix s’approche de 0%, bien loin de l’objectif de 2% de la Banque Centrale Européenne (BCE) et source de toutes les inquiétudes de celle-ci. Le spectre de la déflation est présent dans tous les esprits.

En avril, le Japon instaura une hausse de la TVA largement annoncée faisant partie de la « seconde flèche » de la réforme budgétaire du Premier Ministre Abe. Les espoirs que cette hausse anticipée n'aurait qu'un impact marginal sur l'économie furent vite déçus, l'économie se contractant de 1,7%, puis encore de 0,5%, respectivement aux second et troisième trimestres, une réaction négative analogue à celle survenue suite à la hausse de TVA de 1997.

L'économie britannique a affiché une croissance supérieure à sa tendance au cours du premier semestre 2014, conduisant en juin le Gouverneur de la Banque d'Angleterre à avertir les marchés financiers qu'ils sous-estimaient le risque d'un resserrement monétaire avant la fin de 2014. Ceci ne fut toutefois que le point culminant de l'optimisme au Royaume-Uni. Si les inquiétudes mondiales ont pesé de façon croissante sur les perspectives du Royaume-Uni à partir du milieu de l'année, des questions domestiques ont aussi joué. La réglementation croissante sur les prêts hypothécaires et les anticipations de taux d'intérêt ont fait ralentir

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l'activité immobilière. En outre le référendum sur l’autonomie de l'Ecosse, à l’issue à un moment incertaine, a modifié le contexte politique au Royaume-Uni et a accru l'incertitude à l'approche des élections générales de 2015, représentant un risque pour les perspectives d'investissement.

Les cours du pétrole ont commencé à chuter au troisième trimestre. L'offre accrue en Irak et en Lybie, ainsi qu’une hausse de la production du pétrole de schiste américain avaient dopé l'offre ; la plus grande efficacité énergétique et la montée des craintes sur la croissance mondiale ont pesé sur la demande. Les cours du pétrole qui valaient 112$/baril à la fin du deuxième trimestre finissaient le troisième trimestre à 95$. Mais ils chutèrent plus fortement au cours du dernier trimestre, finissant l'année à 57$. La baisse s’accéléra après le meeting de l'Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) en novembre, lequel échoua à décider d'une réduction des quotas de production pour tenter d'enrayer le recul des cours. Les marchés en ont déduit une inflexion de la fonction de réaction de l'Arabie Saoudite (le plus gros producteur de l'OPEP et, historiquement, le producteur d'appoint). Les saoudiens n'apparaissaient plus disposés à endosser le coût de réductions de production pour soutenir les cours du pétrole, alléger la pression sur les autres pays membres de l’OPEP (et surproducteurs) et encourager de nouveaux investissements dans les solutions alternatives au pétrole.

A la mi-octobre les marchés ont vécu un « krach éclair » : les taux longs des obligations et les cours des actions ont lourdement chuté. Ce krach a semblé marquer le point culminant d'une série d'inquiétudes parmi lesquelles : la révision en baisse des prévisions de croissance du FMI (et une forte révision à la hausse de la probabilité d'une récession dans la zone euro), un recul sensible de la production industrielle en Allemagne (dû à la diminution des exportations vers la Russie) etles craintes d'une dissémination du virus Ebola.

Depuis ce moment, alors que les marchés regagnaient rapidement l'essentiel du terrain perdu, les perspectives mondiales ont adopté un ton plus pessimiste. Constatant cela, les grandes banques centrales ont ajusté leurs politiques monétaires. La Banque du Japon (BoJ) a accéléré son programme d'assouplissement qua l i t a t i f e t quan t i t a t i f (QQE ) , l ' é l e van t à 80.000 milliards de yens contre 60-70.000 milliards de yens auparavant, réagissant ainsi à la perte durable de dynamisme résultant de la hausse de la TVA. Les

anticipations selon lesquelles la Banque d'Angleterre serait la première grande Banque centrale à relever ses taux se sont estompées. Les marchés ont commencé à débattre de la nécessité d'un QE (Quantitative Easing) pour faire grossir le bilan de la Banque centrale européenne de 1.000 milliards d’euros, ceci alors qu’elle avait réduit ses taux de 10 points de base en septembre, portant le taux de rémunération des dépôts au niveau record de -0,20%. Les actions et annonces de la BCE ont entrainé une baisse importante de l’euro qui termine 2014 à 1,21 USD (baisse de 12,2%). Au contraire, la Réserve fédérale (Fed) a continué à réduire sa stimulation monétaire, annonçant la fin de son QE en octobre. La fin de ce programme a réveillé les anticipations de premier resserrement et la Présidente de la Fed, Janet Yellen, a déclaré en décembre que, si le timing de la première hausse continuait à dépendre des données économiques, celle-ci pourrait intervenir à la mi-2015.

L'année 2014 s'est achevée par la matérialisation de nouveaux risques baissiers. L'économie russe a montré des signes de crise, avec la forte chute du rouble durant les dernières semaines de 2014, les sanctions économiques et le recul des cours du pétrole pesant sur les perspectives économiques. Par ailleurs, l'enjeu politique est revenu sur le devant de la scène en Grèce, ouvrant la voie à des élections générales anticipées en janvier 2015 et à un regain d'inquiétudes sur une sortie de la Grèce de la zone euro.

Le début d’année 2015 a été marqué par l’extension du programme d’achats de la BCE et l’élection grecque.

Aux Etats-Unis, la croissance au quatrième trimestre 2014 a été de 2,6% en rythme annuel, légèrement en deçà des attentes. Les détails sont encourageants cependant : la consommation des ménages a été forte et l’économie a été ralentie par la baisse de la dépense publique et des importations en forte progression. La plupart des indicateurs de conjoncture restent bons même s’ils pointent vers un petit fléchissement début 2015. Le marché du travail poursuit sa normalisation, le taux de chômage atteignant 5,6% en décembre. La correction des prix de l’énergie a commencé à impacter l’inflation, qui a chuté à 0,7% le mois dernier. La Fed ne semble pour autant pas prête à changer ses plans pour le moment, la réunion de janvier ne donnant pas lieu à des révisions majeurs du communiqué.

En zone euro, la BCE a annoncé, comme largement anticipé, une extension de son programme d’achats

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d’actifs après sa réunion de janvier. A partir de mars2015, elle achètera 60 milliards d’euros d’actifs par mois, incluant de la dette souveraine des Etatseuropéens. Le programme se poursuivra aussilongtemps que la banque centrale le jugera nécessaire en fonction des perspectives sur l’inflation. Cette dernière continue de chuter fortement, atteignant un nouveau point bas de -0,6% en janvier. La pression baissière est non seulement liée aux matières premières, mais aussi au reste des prix des biens etservices. Par ailleurs, les élections grecques ont amené au pouvoir le parti Syriza, qui a formé un gouvernement après être entré en coalition avec les Grecs indépendants. Le nouveau Premier Ministre A. Tsipras entend renégocier les conditions du programme d’assistance, causant de fortes incertitudes sur les marchés.

Au Japon, les données économiques restent en demi-teinte même si un retour à la croissance fin 2014, après deux trimestres de contraction, est fort probable. Comme dans les autres régions, l’inflation est grevée par les prix du pétrole, mettant en danger le retour à la ciblede 2% envisagée par la Banque du Japon pour cetteannée. Pour le moment, aucune mesure supplémentaire de politique monétaire n’est cependant évoquée.

Dans les pays émergents, la conjoncture chinoise reste sur une trajectoire de ralentissement progressif. La croissance a été de 6,1% en rythme annuel au quatrième trimestre 2014, le taux le plus bas depuis début 2012. En Russie, les turbulences financières sepoursuivent, de même que la dépréciation du rouble, alors que la banque centrale a baissé ses taux d’intérêt de 17% à 15%.

Le mois de février a été marqué par les négociations concernant l’assistance financière à la Grèce.

Aux Etats-Unis, les chiffres de croissance pour le quatrième trimestre 2014 ont été révisés à la baisse, à 2,2%, mais la décomposition reste très encourageante : l’expansion a été tirée par la demande intérieure, impliquant une forte accélération des importations. Le marché du travail reste au cœur de l’embellie, l’économie américaine ayant créé 257.000 nouveaux emplois en janvier, pour un taux de chômage à 5,7%. Les premières enquêtes suggèrent cependant un ralentissement du secteur manufacturier début 2015. L’inflation reste basse, l’indice PCE des prix à la consommation croissant de seulement 0,2% en glissement annuel en janvier. Dans ce contexte, la

présidente de la Fed Janet Yellen a prononcé un discours équilibré lors de son passage devant le Congrès, confirmant qu’une hausse des taux cette année reste l’hypothèse la plus probable.

En zone euro, la négociation entre le nouveau gouvernement grec et ses partenaires européens a généré de fortes incertitudes sur les marchés financiers, pour finalement déboucher sur un accord permettant de poursuivre le programme d’assistance financière jusqu’à fin juin. Cette extension devrait redonner accès aux banques grecques à la liquidité de la BCE et ralentir les retraits des déposants. L’économie européenne poursuit son accélération début 2015 après une croissance de 1,4% en rythme annuel au dernier trimestre 2014. La croissance a été soutenue, sans surprise, par l’Allemagne et l’Espagne, tandis que l’Italie sortait enfin de récession. La reprise du crédit aux entreprises augure d’un possible rebond de l’investissement en 2015. L’inflation s’est maintenue en territoire négatif, à -0,3%, sous l’effet des prix de l’énergie.

Au Japon, la croissance fin 2014 est redevenue positive mais a déçu : l’économie a crû de 2,2% en rythme annuel, grâce à des exportations dynamiques. Mais les entreprises peinent toujours à convertir les profits issus de la dépréciation du yen en investissement et en hausses de salaires. La BoJ, bien qu’elle se dise toujours à l’aise avec les développements sur la croissance et les prix, devrait bientôt reconnaître que la cible d’inflation de 2% ne pourra pas être atteinte à la mi-année comme prévu.

Dans les pays émergents, la conjoncture reste en demi-teinte, tandis que la pression sur les prix liée aux matières premières a amené de nouvelles baisses de taux d’intérêt. Ça a été le cas en particulier en Chine, en Israël et en Russie.

Durant le premier semestre 2014, il a été décidé de garder constant l’exposition à l’actif dynamique.

Pour autant en octobre 2014 décision a été prise de baisser légèrement le niveau d’exposition dans une phase de stress de marché (Phase de repricing du marché suite à la publication de mauvaises données économiques – ralentissement de l’économie mondiale). A fin décembre 2014, l’exposition à l’actif dynamique se situe à 34% pour une exposition maximale de 52%. Tout au long de l’année 2014, l’exposition moyenne s’est située à 43%. Il est à noter que nous avons pâti de la desexposition à l’actif dynamique mi-octobre suite à une

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forte baisse de marché, l’actif dynamique effaçant par la suite les pertes précédemment enregistré. Au premier trimestre 2015, sur fonds de hausse du marché actions européens, l’exposition à l’actif dynamique a été augmentée de nouveau pour être portée à 45%.

Au cours de l’année 2014, il a été décidé de rebalancer la poche Equity de l’Europe vers les Etats-Unis qui avaient notre préférence sur fonds d’indicateur économique encourageant. Le retour de la volatilité nous a conduit à couper notre exposition aux classes diversifiantes (Emerging, Small Cap, Real Estate) plus sensibles au choc de marché notamment en cas d’assèchement de la liquidité. Par ailleurs nous avons réalloué l’actif dynamique des Equity vers les fixed Income pour les mêmes raisons. Au premier trimestre 2015, la classe d’actifs « actions européenne » ayant de nouveau notre préférénce, il a été décidé de baisser la composante fixed income au sein de l’allocation de l’actif dynamique et de la réallouer vers les actions de la zone euro de façon plus spécifique.

Perspectives :

Depuis la création de la SICAV, celle-ci enregistre une performance positive de +2.99%, avec un niveau de protection rehaussé à 93 015 €, soit 90% de la plus haute valeur liquidative observée à 102,84 € le 3 juillet 2014. Sur la période courant de fin mars 2014 à fin mars 2015, la performance de la SICAV s’établit à 1,17%.

La SICAV, en plus d’avoir amélioré son niveau de protection, a su préserver son potentiel d’exposition et est toujours en mesure d’afficher une exposition maximale de l’ordre de 55%.

Les chiffres cités ont trait aux années et aux mois écoulés et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Résultats – AffectationLe compte de résultat fait apparaître un résultat sur opérations financières de - 107 508,05 € au 31 mars 2015 en diminution par rapport à celui constaté lors de la clôture de l'exercice précédent.

Après déduction des 264 958,86 € prélevés au titre des frais de gestion, le résultat net de l'exercice s’élève à -372 466,91 €.

Après prise en compte des - 16 690,10 € figurant au

compte de régularisation des revenus de l'exercice, le résultat de l’exercice s’élève à - 389 157,01 €.

Compte tenu des plus-values nettes réalisées au cours de l’exercice 2014 d’un montant de 215 952,48 €, le total des sommes à affecter s'élève à - 173 204,53 €.

Conformément à l'article 27 des statuts de la SICAV, nous vous proposons de répartir les sommes à affecter, soit - 173 204,53 €, ainsi qu'il suit :

■ Distribution - €

■ Capitalisation -173 204,53 €

■ Report à nouveau - €

■ Plus-values et moins-values nettes non distribuées

- €

Conformément aux dispositions légales, il est rappelé qu’il n’a pas été distribué de dividendes au titre des trois exercices précédents.

Risque globalLa méthode de calcul choisie pour mesurer le risque global de la SICAV est la méthode du calcul de l'engagement telle que prévue aux termes de l’instruction de l’Autorité des Marchés Financiers n°2011-15 relative aux modalités de calcul du risque global des OPCVM et des FIA agréés.

Exercice des droits de voteAu cours de l’exercice écoulé, les décisions de vote ont été prises conformément à la politique de vote définie par AXA INVESTMENT MANAGERS et aux meilleures pratiques en place sur le plan national pour préserver l'intérêt des porteurs. Cette politique est exposée en détail sur le site Internet d'AXA INVESTMENT MANAGERS (www.axa-im.com) sous la rubrique : «Investissement Responsable».

Conformément aux dispositions de l’article 314-101 du Règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers, un rapport dans lequel la Société de gestion rend compte des conditions dans lesquelles elle a exercé les droits de vote sera annexé à son rapport de gestion.

Services d'aide à la décision d'investissement et compte-rendu relatif aux frais d’intermédiationConformément aux dispositions de l’article 314-75-1 du Règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers,

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une information sur la politique de sélection et d'évaluation des entités fournissant des services d'aide à la décision d'investissement est disponible sur le site Internet de la société AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS (www.axa-im.fr) sous la rubrique "Nos politiques internes".

Par ailleurs, conformément aux dispositions de l’article 314-82 du Règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers, il est également tenu à disposition des po r teu r s un compte - r endu re la t i f aux f r a i s d’intermédiation établi par la Société de gestion. Ce rapport est consultable à l’adresse Internet suivante : www.axa-im.fr sous la rubrique : «Nos politiques internes».

Politique d’exécution / de sélection des intermédiairesLa Société de gestion a établi un document «Politique d’exécution» présentant sa politique d’exécution d’ordres, son suivi et sa communication ainsi que toute information appropriée sur les mesures raisonnables qu’elle prend en vue d’obtenir le meilleur résultat possible pour ses clients.

Conformément aux dispositions de l’article 314-72 du Règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers, la politique d’exécution des ordres de la société AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS est publiée sur le site Internet (www.axa-im.fr) sous la rubrique : «Nos politiques internes».

Par ailleurs et afin de rechercher le meilleur résultat possible lors de l'exécution des ordres initiés par les gérants de portefeuille, AXA INVESTMENT MANAGERS a défini une procédure de sélection et de suivi de ses intermédiaires et contreparties.

Cette procédure vise à encadrer :

1 - le processus d’autorisation des intermédiaires/contreparties avec lesquels la société AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS souhaite traiter,

2 - la façon dont les relations avec ces intermédiaires/contreparties sont suivies et contrôlées.

C e s i n t e r m é d i a i r e s e t c o n t r e p a r t i e s s o n t règlementairement tenus de nous offrir la meilleure exécution possible.

La société AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS contrôle

régulièrement l'efficacité de la politique établie et, en par ticulier, la qualité d'exécution des entités sélectionnées dans le cadre de cette procédure.

Directive européenne sur l’épargneLe quota d'investissement de la SICAV en créances et produits assimilés, tel que défini par la Directive 2003/48/CE du Conseil du 3 juin 2003 en matière de fiscalité des revenus de l'épargne sous forme de paiement d'intérêts, est supérieur à 25 %.

Informations sur les critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance « ESG »Conformément aux dispositions de l’article D.533-16-1 du Code monétaire et financier, nous vous informons que la SICAV n’applique pas simultanément les critères relatifs au respect d’objectifs environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance, tels que déterminés par le groupe AXA INVESTMENT MANAGERS.

Techniques de gestion efficace et instruments financiers dérivésConformément aux dispositions des articles 27 et 32 de la Position AMF n°2013-06 relative aux fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM, sont annexées au présent rapport, les informations relatives à l’exposition obtenue au travers de techniques de gestion efficace de portefeuille et au travers d’instruments financiers dérivés de la SICAV.

Conventions visées à l'article L. 225-38 du Code de commerceNous vous précisons qu’au cours de l’exercice écoulé, il n’a été conclu aucune convention donnant lieu à l’application de l'article L. 225-38 du Code de commerce.

Direction Générale - Composition du Conseil d’administrationListe des mandats et fonctions des mandataires sociaux

Vous trouverez en annexe conformément à l’article L. 225-102-1 al. 4 du Code de commerce la liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés par chaque mandataire social durant l’exercice écoulé.

Situation des mandats des administrateurs

■ Ratification de la nomination d’un administrateur

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Nous vous informons que Monsieur Daniel LEON a été coopté en qualité d’administrateur par votre conseil d’administration lors de sa séance du 12 mai 2015 en remplacement de Monsieur Gi l les DAUPHINE, démissionnaire.

Il vous appartiendra, en conséquence, de vous prononcer sur la ratification de cette nomination.

■ Renouvellement du mandat d’un administrateur

Nous vous précisons que le mandat d'administrateur de la société AXA FRANCE VIE arrivera à échéance à l'issue de la présente Assemblée.

Nous vous demandons, en conséquence, de bien vouloir le renouveler pour une durée de 3 ans, soit jusqu'à l'issue de l'Assemblée Générale Ordinaire annuelle appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le dernier jour de bourse du mois de mars 2018.

Tableau des résultats financiers au cours des cinq derniers exercicesAu présent rapport est joint, conformément aux dispositions de l’article R. 225-102 du Code de commerce, le tableau faisant apparaître les résultats de la SICAV au cours de chacun des exercices clos depuis sa constitution.

Refonte des statutsNous soumettons à votre approbation la refonte des statuts de la SICAV afin, notamment, de les mettre en harmonie avec les textes législatifs et règlementaires en vigueur.

Compte tenu de ce qui précède, nous vous invitons à adopter les résolutions que nous soumettons à votre vote.

Le Conseil d’administration

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Annexe

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Tableaux des acquisitions et prêts/emprunts de titres et OTC

Techniques de gestion efficaces du portefeuille (art 27)

Exposition obtenue au travers des techniques de gestion efficaces (Repo, Prêts/emprunts de titres, cessions temporaires)

Néant

Types et montants des garanties financière reçues par l'OPCVM afin de réduire le risque de contrepartie des opérations de techniques de gestion efficaces du portefeuille

Espèces Néant

Titres de créances Néant

Titres de capital Néant

Placements collectifs Néant

Revenu brut reçu par l’OPCVM liées à ces opérations * Néant

Coût et Frais directs et indirects supportés par l’OPCVM direct liés à ces opérations *

Néant

Liste des contreparties à ces opérations Néant

* Les montants affichés représentent les revenus bruts ainsi que les coûts et frais liés aux opérations de techniques efficaces du portefeuille acquis au cours de l'exercice fiscal

Tableau relatif aux opérations sur les marchés dérivés (art 32)

Expositions sous-jacentes aux instruments financiers dérivés Autre*

Types et montants des garanties financières reçues par l'OPCVM afin de réduire le risque de contrepartie des opérations sur instruments financiers dérivés

Espèces Néant

Titres de créances Néant

Titres de capital Néant

Placements collectifs Néant

Liste des contreparties à ces opérations BNP PARIBAS

* Le swap permet de garantir auporteur de récupérer à l’échéancel’intégralité de son capital

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Liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés par chacun des mandataires sociaux de la SICAV durant l’exercice

Mme Véronique TOUSSAINT-MONDET

Mandats et fonctions exercés au 31 mars 2015

Mandats et fonctions Sociétés du Groupe AXA

Sociétés françaises

Président du Conseil d'administration AXA OR ET MATIERES PREMIERES (SICAV)

Président Directeur Général AXA NPI ACTIONS (SICAV)

Président du Conseil d'administration AXA PROTECT (SICAV)

Sociétés étrangères

Néant

Entités extérieures au Groupe AXA

Entités françaises

Néant

Entités étrangères

Néant

Mandats et fonctions ayant pris fin durant l'exercice 2014/2015



Néant


Néant



Néant


Néant

M. Gilles DAUPHINE




Administrateur AXA PROTECT (SICAV)

Administrateur AXA PENSION (SICAV)


Néant



Néant


Néant

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Néant


Néant



Néant


Néant

Mme Corinne DUPERRY




Administrateur AXA PROTECT (SICAV)

R.P. AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS AXA INTERNATIONAL OBLIGATIONS (SICAV)


Néant



Néant


Néant




Néant


Néant



Néant


Néant

M. Aurélien MUNIAK


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R.P. AXA France IARD AXA OR ET MATIERES PREMIERES (SICAV)

R.P. AXA France ASSURANCE AXA EURO CREDIT (SICAV)

R.P. AXA France VIE AXA PROTECT (SICAV)


Néant



Néant


Néant




Néant


Néant



Néant


Néant

Mme Lorraine ZAFRANI




Directeur Général AXA PROTECT (SICAV)


Néant



Néant


Néant




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Néant


Néant



Néant


Néant

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Bilan actif au 3 1/03/2015 en EUR

31/03/2015 31/03/2014

Inunobilisations nettes 0,00 0,00

Dépôts 0,00 0,00

Instruments financiers 30671 977,16 25001 091,65

Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00

Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0.00 0,00

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0.00

Obligations et valeurs assimilées 0.00 0,00

Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Titres de créances 2 450 213,03 0,00

Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 2450213,03 0,00

Titres de créances négociables 2450213,03 0,00

Autres titres de créances 0,00 0,00

Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0.00 0,00

Organismes de placement collectif 28221 764,13 25001 091,65

OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et 28221 764,13 25001 091,65equivalents d autres pays

Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d’autres 000 000pays Etats membres de l’Union européenne

Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d’autres Etats 000 000membres de l’union européenne et organismes de titrisations cotés

Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d’autresBats membres de l’union européenne et organismes de titrisations non 0,00 0,00cotés

Autres organismes non européens 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00

Créances représentatives de titres reçus en pension 0.00 0,00

Créances représentatives de titres prétés 0,00 0,00

Titres empn’ntés 0,00 0,00

Titres donnés en pension 0,00 0,00

Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 0,00 0,00

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00

Autres instruments financiers 0,00 0,00

Créances 5 138,05 0,00

Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00

Autres 5 138,05 0,00

Comptes financiers 86 667,99 t 268 057,95

Liquidités 86 667,99 I 268 057,95

Total de l’actif 30 763 783,20 26 269 149,60

AXA PROTECT: RAPPORT ANNUEL 3 1/03/2015

Bilan passif au 31/03/20 15 en EUR

31/03/2015 31/03/2014

Capitaux propres

Capital 30795812,35 26257893,26

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,00 0,00

Report à nouveau (a) 0,00 0,00

Plus et moins-values nettes de l’exercice (n, b) 215 952,48 358 294,06

Résultat de l’exercice (a, b) -389 157,01 -370 820,94

Total des capitaux propres 30622607,82 26245 366,38

( Mon rani représenraqfde /‘act/fne?)

Instruments financiers I 300,00 1 084,59

Opérations dc cession sur instruments financiers 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00

Dettes représentatives de titres donnés en pension 0,00 0,00

Dettes représentatives de titres empnintés 0.00 0,00

Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme I 300,00 I 084,59

Opérations surun marchéréglementé ou assimilé 0,00 0,00

Autres opérations I 300,00 I 084,59

Dettes 139875,38 22 698,63

Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00

Autres 139 875,38 22 698,63

Comptes financiers 0,00 0,00

Concours bancaires courants 0,00 0,00

Emprunts 0,00 0,00

Total du passif 30 763 783,20 26 269 149,60

(a) Y compris comptes de régularisations(b) Diminués des acomptes versés au titre de l~exercice

AXA PROTECT: RAPPORT ANNUEL 31 032015

Hors-bilan au 31/03/2015 en EUR

Operations de couverture

Engagements sur marches reglementes ou assimiles

Total Engagements sur marches reglemenies ou assimiles

Engagements de gre a gre

Swaps

Actions et assimiles

BNPA30062 I ZERO ZERO

Total Actions et assimiles

Total Swaps

Total Engagements de gre a gre

Autres operations

Total Autres operations

Total Operations de couverture

Autres operations

Engagements sur marches reglementes ou assimiles

Total Engagements sur marches reglementes ou assimiles

Engagements de gre a gre

Swaps

Actions et assimiles

8NPA300621 ZERO ZERO

Total Actions et assimiles

Total Swaps

Total Engagements de gre u gre

Autres operations



31/03/2015 31/03/2014

0.00 0,00

0,00 0,000,00 0,000,00 0,000,00 0,00

0,00 0,000,00 0,00

0,00 0,00

12033 769,00

12033 769,00

12033769,00

12033769,00

0,0012033769,00

12033769,00

12033769,00

12033769,00

12033769,00

0,00

12033769,00


Compte de résultat au 31/03/2015 en EUR

31/03/2015 31/03/2014

Produits sur opérations financières

Produits sur dépôts et sur comptes financiers 0,00 0,00

Produits sur actions et valeurs assimilées 0,00 0,00

Produits sur obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00

Produits sur Litres de créances 0,00 90,12

Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00 0,00

Produits sur instnaments financiers à terme 0,00 0,00

Autres produits financiers 0,00 0,00

TOTAL (I) 0,00 90,12

Charges sur opérations financières

Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0.00 0,00

Charges sur instmments financiers à terme t07 488,93 86 179,71

Charges sur dettes financières 19,12 0,00

Autres charges financières 0.00 0,00

TOTAL (lI) 107 508,05 86 179,71

Itat sur opérations financières (I - tI) -107 508,05 46089,59

Autres produits (III) 0,00 0,00

Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) 264 958,86 215 640,85

Résultat net de l’exercice (L. 214-17-t) (I - Il + III - t9 -372 466,91 —301 730,44

Régularisation des revenus de l’exercice (V) -16 690,10 -69 090,50

Acomptes sur résultat versés au titre de l’exercice (VI) 0,00 0,00

Résultat (I - II + III - IV +1-V - VI) -389 157,01 -370 820,94


Annexes

1. REGLES ET METHODES COMPTABLES

La devise de comptabilité du portefeuille est l’EIJR.

Les comptes annuels sont présentés conformément aux dispositions du Règlement ANC 2014-01 abrogeant leRèglement CRC 2003-02 et ses modifications successives. Ce règlement intègre la nouvelle classification AIFMdes OPC, mais ne modifie pas les principes comptables applicables selon le règlement antérieur ni les méthodesd’évaluation des actifs et passifs. Les modifications portent donc essentiellement sur la présentation desdocuments de synthèse et sur la nomenclature des OPC, le montant global des OPC demeure inchangé.

Afin d’assurer la comparabilité des états de synthèse de l’exercice avec ceux de l’exercice précédent, lesmodifications suivantes ont été effectuées sur la présentation des données de l’exercice N-l de manière simplifiéeen l’absence d’impact significatif identifié sur la comparabilité des données

• La sous-rubrique « OPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels etéquivalent d’autres pays » correspond à l’ancienne sous-rubrique « OPCVM européens coordonnés et OPCVMfrançais à vocation générale ».

• La sous-rubrique « Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d’autres Etats membres del’Union Européenne» correspond à l’ancienne sous-rubrique « OPCVÎvI réservés à certains investisseurs - FCPR- FCIMT ».

• La sous-rubrique « Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d’autres Etats membres de l’UnionEuropéenne et organismes de titrisations cotés » correspond à l’ancienne sous-rubrique « Fonds d’investissementet FCC cotés ».

• La sous-rubrique « Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d’autres Etats membres del’Union Européenne et organismes de titrisations non cotés » correspond à l’ancienne sous-rubrique « Fondsd’investissement et FCC non cotés ».

• La sous-rubrique «Autres organismes non européens» a été introduite par le Règlement n°2014-01.

Evénement exceptionnel intervenu au cours de l’exercice: Néant

Changements comptables soumis à l’information des porteurs: Néant

Changements d’estimation et changements de modalités (à justifier le cas échéant) : Néant

Nature des erreurs corrigées au cours de l’exercice : Néant

1. Méthode de valorisationLes méthodes de valorisation décrites ci-dessous concernent l’intégralité des produits autorisés pour un OPC.Ceci n’implique pas pour autant que tous ces instruments soient utilisés dans la gestion de ce fonds. Leprospectus décrit les instruments autorisés pour ce fonds.

En règle générale, les valeurs mobilières dont le cours n’a pas été constaté le jour de l’évaluation sont évaluéesau dernier cours publié officiellement ou à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité de laSociété de Gestion (si FCP) ou du Conseil (si SICAV).


1.1. Instruments financiers et valeurs négociées sur un marchéréglementé français ou étranger

• Valeurs françaises et de la zone Europe et titres étrangers négociés en Bourse de Paris: cours de clôturedu jour de valorisation (source : Thomson-Reuters).

• Valeurs négociées dans la zone Pacifique: cours de clôture du jour de valorisation (source : ThomsonReuters).

• Valeurs négociées dans la zone Amérique: cours de clôture du jour de valorisation (source: ThomsonReuters).

• Devises: les valeurs étrangères sont converties en contre-valeur euro suivant le cours des devisespubliées à 16h à Londres au jour de l’évaluation (source: Reuters).

• Obligations et produits de taux indexés à taux fixe ou variable sont valorisés quotidiennement à leurvaleur de marché provenant d’un fournisseur de données éligible et classé par ordre de priorité selon letype de l’instrument. Le calcul du prix pied de coupon est réalisé selon la méthode Bloomberg.

• Bon du Trésor à intérêts annuels (BTAN), bon du Trésor à taux fixe et à intérêt précompté (BTF) etbillets de trésorerie (T-buIs)

o Les BTAN, BTF et T-bills (hors émissions françaises) de durée de vie inférieure à trois mois àl’émission, à la date d’acquisition, ou dont la durée de vie restant à courir devient inférieure àtrois mois à la date de détermination de la valeur liquidative, sont évalués selon la méthodesimplificatrice (linéarisation).

En présence d’une forte variation des marchés, la méthode linéaire est abandonnée et lesinstruments sont valorisés selon la méthode réservée aux BTAN, BTF et T-bills (horsémissions françaises) de durée de vie supérieure à trois mois.

o Les BTAN, BTF et T-bills (hors émissions françaises) de durée de vie supérieur à trois mois àl’émission, à la date d’acquisition, ou dont la durée de vie restant à courir devient supérieure àtrois mois à la date de détermination de la valeur liquidative, sont évalués à leur valeur demarché provenant d’un fournisseur de données éligible et classé par ordre de priorité (sourcesBGN, Bloomberg).

1.2. Parts ou actions d’OPC

Les parts ou actions d’OPC sont évaluées à la dernière valeur liquidative officielle publiée (Base GECO). Lesorganismes de placement collectifs valorisant dans des délais incompatibles avec l’établissement de la valeurliquidative de l’OPC sont évalués sur la base d’estimations sous le contrôle et la responsabilité de la Société deGestion.

1.3. Titres de Créance Négociable

• Titres de Créance Négociable (TCN) de maturité inférieure à trois mois

Les TCN de durée de vie inférieure à trois mois à l’émission, à la date d’acquisition, ou dont la durée de vierestant à courir devient inférieure à trois mois à la date de détermination de la valeur liquidative, sont évaluésselon la méthode simplificatrice (linéarisation).

En cas d’événement de crédit affectant le crédit de l’émetteur, la méthode simplificatrice est abandonnée et leTCN est valorisé au prix du marché selon la méthode appliquée pour les TCN de maturité supérieure à troismois.

• Titres de Créance Négociable (TCN) de maturité supérieure à trois mois:


Ils sont valorisés par l’application d’une méthode actuarielle, le taux d’actualisation retenu étant celui desémissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d’un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques del’émetteur du titre (spread de marché de l’émetteur).

Les taux de marché utilisés sont:

- pour l’EUR, courbe de swap EONIA (méthode OIS),

- pour l’USD, courbe de swap Fed Funds (méthode OIS),

- pour le GBP, courbe de swap SONIA (méthode OIS)

Le taux d’actualisation est un taux interpolé (par interpolation linéaire) entre les deux périodes cotées les plusproches encadrant la maturité du titre.

1.4. Instruments de titrisation

• Titres adossés à des actifs (ABS) : les ABS sont évalués sur une base hebdomadaire au moyen d’uncours d’évaluation à la valeur du marché basé sur un prix médian calculé â partir de tous les prix bidprovenant des fournisseurs de données éligibles.

• Obligations adossées â des actifs (CDO): les CDO sont valorisés mensuellement au prix bid provenantd’établissements bancaires arrangeurs, de « Lead Manager » ou des contreparties engagées.

1.5. Opérations d’acquisition et cessions temporaires de titres

• Prêts/Emprunts de titres

o Prêts de titres : les titres prêtés sont évalués à la valeur de marché des titres; la créancereprésentative des titres prêtés est évaluée selon les modalités contractuelles.

o Emprunts de titres: la dette représentative des titres empruntés est évaluée selon les modalitéscontractuelles.

• Pensions

o Prises en pension la créance représentative des titres reçus en pension est évaluée selon lesmodalités contractuelles.

o Mises en pension : les titres donnés en pension sont évalués à la valeur de marché des titres; ladette représentative des titres donnés en pension est évaluée selon les modalités contractuelles.

1.6. Instruments financiers non négociés sur un marché réglementé

Ces titres sont évalués sous la responsabilité de la Société de Gestion (si FCP) ou du Conseil (si SICAV) à leurvaleur probable de négociation.

1.7. Instruments financiers à terme

• Contrats Futures

La valorisation est effectuée sur la base du cours de compensation (ou dernier cours) du jour de valorisation.

Les contrats sont portés pour leur valeur de marché déterminée d’après les principes ci-dessus en engagementshors bilan et dans les tableaux d’exposition aux risques. Les opérations à terme conditionnelles (options) sonttraduites en équivalent sous-jacent en engagement hors bilan et dans les tableaux d’exposition aux risques.

• Produits dérivés de gré à gré (hors gestion monétaire)


Les instruments dérivés sont valorisés à leur valeur de marché en fonction de prix calculés par les contreparties,sous le contrôle et la responsabilité de la Société de Gestion.

Produits dérivés de gré à gré (gestion monétaire)

o Swap de taux de maturité inférieure à trois mois:

Les swaps de maturité inférieure à trois mois à la date de départ du swap ou à la date de calcul de la valeurliquidative sont valorisés de façon linéaire.

Dans le cas où le swap n’est pas adossé à un actif spécifique et en présence d’une forte variation des tauxd’intérêt, la méthode linéaire est abandonnée et le swap est valorisé selon la méthode réservée aux swaps de tauxde maturité supérieure à trois mois.

o Swap de taux de maturité supérieure à trois mois:

Swap de taux contre EONJA, Fed Funds ou SONIA:

Ces instruments sont valorisés selon la méthode du coût de retournement.

A chaque calcul de la valeur liquidative, les contrats d’échange de taux d’intérêts et’ou de devises sont valorisésà leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux de trésorerie fûturs (principal etintérêts) au taux d’intérêt et’ou de devises du marché.

L’actualisation se fait en utilisant une courbe de taux zéro-coupon.

Lorsque la maturité résiduelle du swap devient inférieure à trois mois, la méthode de linéarisation est appliquée.

• Swap de taux d’intérêts contre une référence EIJRIBOR ou LIBOR:

Ces instruments sont valorisés à leur valeur de marché en fonction de prix calculés par les contreparties, sous lecontrôle et la responsabilité de la Société de Gestion.

• Evaluation des swaps dans le tableau des engagements hors bilan:

L’engagement hors-bilan des swaps correspond au nominal.• Contract for difference (CFD)

Les CFD sont valorisés à leur valeur de marché en fonction des cours de clôture du jour de valorisation des titressous-jacents. La valeur boursière des lignes correspondantes mentionne le différentiel entre la valeur boursière etle strike des titres sous-jacents.

• Dérivés sur événement de crédit (CDS)

Les CDS sont valorisés selon la méthode standard pour les CDS préconisée par l’ISDA. (sources : Markit pourles courbes de CDS et le taux de recouvrement ainsi que Bloomberg pour les courbes de taux d’intérêts).

• Changes à terme (Forex Forwards):

Les changes à terme sont valorisés sur la base d’un calcul prenant en compte

o La valeur nominale de l’instrument

o Le prix d’exercice de l’instrument,

o Les facteurs d’actualisation pour la durée restant à courir,

o Le taux de change au comptant à la valeur au marché,

o Le taux de change à terme pour la durée restant à courir, défini comme le produit du taux dechange au comptant et le rapport des facteurs d’actualisation dans chaque monnaie calculé enutilisant les courbes de taux appropriées.

• Autres instruments

o Les titres complexes sont valorisés à leur valeur de marché en fonction de prix calculés par lescontreparties, sous le contrôle et la responsabilité de la Société de Gestion.

o Produits synthétiques : les titres libellés en devises et couverts par un contrat d’échange devisecontre euro, qu’ils soient ou non conclus avec une seule et même contrepartie, sont analysés


comme des produits synthétiques dans la mesure où ils répondent aux conditions suivantes lecontrat d’échange est conclu de façon simultanée à l’acquisition du titre et porte sur un mêmemontant et une même échéance. Dans ce cas, par analogie avec la possibilite offerte par laréglementation, il n’est pas procede à un enregistrement distinct du titre en devises et ducontrat d’échange qui y est associé, mais à une comptabilisation globale en euro du produitsynthétique. Ils font l’objet d’une évaluation globale au taux de marché et/ou au cours de ladevise résultant de l’échange, dans le cadre des modalités contractuelles.

2. Méthode de comptabilisationLa comptabilisation des revenus s’effectue selon la méthode des coupons ENCAISSES

Les entrées en portefeuille sont comptabilisées à leur prix d’acquisition frais exclus et les sorties à leur prix decession frais exclus.

Le PRMP (ou Prix de Revient Moyen Pondéré) est retenu comme méthode de liquidation des titres. En revanche,pour les produits dérivés la méthode du FIFO (ou « First In First Out », soit «premier entré premier sorti »)est utilisée.

3. Politiques de distributionLes Sommes Distribuables sont composées conformément aux dispositions légales, par:

• le résultat net augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisationdes revenus;

• les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatéesau cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au coursd’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ouaugmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.

Les Sommes Distribuables sont intégralement capitalisées chaque année.

4. Méthode de calcul des frais de fonctionnement et de gestionCes frais recouvrent tous les frais facturés directement à l’OPC, à l’exception des frais de transactions.

Les frais de transactions incluent les frais d’intermédiation (courtage, impôts de bourse, etc.) et la commission demouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion.

Aux frais de gestion peuvent s’ajouter:

- les commissions de mouvement facturées à l’OPC,

- la rémunération perçue par l’agent prêteur résultant de la mise en place des opérations d’acquisition etcession temporaires de titres.

Les frais de gestion et de fonctionnement factures a l’OPC, sont donc

• Frais directement imputés au compte de résultat de l’OPC

o Frais de gestion et frais de gestion externes à la société de gestion de portefeuille (CAC,dépositaire, distribution, avocats)

Le taux maximum de frais de gestion est de l,35°o TTC de l’actif net (OPC inclus). Cesfrais sont directement imputés au compte de résultat de la SICAV.

• Frais indirect maximum (commission et frais de gestion)

Le taux est de 1,500 T1’C de l’actif net par an (OPC du groupe AXA ou hors groupe).


• Commission de mouvement Dépositaire:

Le prélèvement maximum sur chaque transaction de 50 euro TTC.

• Commission de surperformance:

• Rétrocession de frais de gestion

• Nature des frais pris en charge par l’entreprise pour les fonds d’épargne salariale. Cette rubrique de fraisn’est pas applicable aux OPC autres que les Fonds d’Epargne Salariale:

- Non applicable

5. Calcul des ratios et des engagementsLes fonds détenant des contrats financiers calculent ses règles de division des risques, conformément à l’articleR.2 14-30 du Code Monétaire et Financier, en tenant compte des instruments financiers sous-jacents à cescontrats.

Dans les cas où ceci est autorisé par le prospectus du fonds, l’exposition réelle de ce dernier au risque de marchépeut être réalisée au travers de contrats financiers qui portent sur des instruments financiers diversifiés. Dans cescas, le portefeuille du fonds est concentré mais l’utilisation des contrats financiers conduit à diversifierl’exposition au risque du fonds.

6. Tableau « hors-bilan»Les positions en «hors-bilan » sont classées en «Opérations de couverture» ou « Autres opérations>) enfonction de l’objectif recherché dans le cadre de la gestion du fonds.

Tableau de concordance des partsNom du fonds: AXAPROTECT

Code portefeuille: AFIIN

Catégorie indiquée sur le Parts présentées dansCode ISIN prospectus/KIID Affectation des résultats l’inventaire

FR0011049683 CapitalisationC


2. EVOLUTION DE L’ACTIF NET

31/03/2015 31/03/2014

Actif net en début d’exercice 26245366,38 14858 720,83

Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l’OPCVM) 7795 994,54 13209336,77

Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l’OPCVM) -3 772 868,66 1 941 005.69

Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 354631,26 493 291,82

Moins-values réalisées surdépôts et instniments financiers -145 185,61 -176 388,28

Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 0,00 0,00

Moins-values réalisées sur instniments financiers à terme 0,00 0,00

Frais de transaction -5 446,06 -8 812,12

Différencesdechange 0,00 0,00

Variation de la différence d’estimation des dépôts et instn,ments financiers 522 798,29 112 857,29

Différence d ‘estimation exercice N.• 95/ 639.25 428 840.96

Différence d’estimation exercice N-I: 428 840.96 3/5 983,67

Variation de la différence d’estimation des instruments financiers à terme -215,41 -903,80

Différence d’estimation exercice N: -/ 300,00 -/ 084 .59

Différence d’estimation exe,-cice N-I: -/ 084.59 -/80,79

Distribution d’avoirs 0,00 0,00

Distribution de l’exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00

Distribution de l’exercice antérieur sur résultat 0,00 0,00

Résultat net de l’exercice avant compte de régularisation -372 466,91 -301 730,44

Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00

Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur résultat 0,00 0,00

Autres éléments * 0,00 0,00

Actif net en fin d’exercice 30622 607,82 26245366,38

* Le contenu de cette ligne fera l’objet d’une explication précise de la part de l’OPC VM (apports en fusion, versements reçus en garantie encapital et/ou de performance)


3. COMPLEMENTS D’INFORMATION

3.1. Ventilation par nature juridique ou économique d’instrument

Montant

ACTIF

Obligations et valeurs assimilees

TOTAL Obligations et valeurs assimilees 0.00 0,00

Titres de ereances

Bons du Tresor 2450213,03 8,00

TOTAL Titres de creanees 2450213,03 8,00

TOTAL ACTIF 2450213,03 8,00

PASSIF

Operations de cession sur instruments financiers

TOTAL Operations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00

TOTAL PASSIF 0,00 0,00

Hors Bilan

Operations de couverture

Actions et assimiles 12033 769,00 39,30

TOTAL Operations de couverture 12033769,00 39,30

Autres operations

TOTAL Autres operations 0,00 0,00

TOTAL Hors Bilan 12033769,00 39,30

AXA PROTECT: RAPPORT ANNUEL 31 03 2015

3.2. Ventilation par nature de taux deshors-bilan

Obligations et valeurs assimilées

postes d’actif, de passif et de

3.3. Ventilation par maturité résiduelle des postes d’actif, de passif et dehors-bilan

<3 mois % ~ mois-l ~ Il -3ansl % 13-Sans) % >Sans %

Actif

Dépôls


Titres de créances 2450213,03 8,00

Opérations temporaires sur titres

Comptes financiers 86 667,99 0,28

Passif


Comptes financiers

Hors-bilan

Opérations de couverture

Autres opérations

Aclif

Dépôts

Taux fixe Taux variable % Taux révisable

2450213,03 8,00

Autres

Tilres de créances


Comptes financiers

Passif


Comptes financiers

Hors-bilan


Autres opérations

86667,99 0,28

AXA PROTECT RAPPORT ANNUEL 31 032015

3.4. Ventilation par devise de cotation ou d’évaluation des postes d’actif,de passif et de hors-bilan

Devise I Devise 2 — Devise 3 % Devise N

Actif

Dépôls

Actions et valeurs assimilées


Titres de créances

OPCOpérations temporaires sur utres

Créances

Comptes financiers

Passif

Opérations de cession sur instraments financiers


Dettes

Comptes financiers

Hors-bilan


Autres opérations

3.5. Ventilation par nature des postes créances et dettes

31/03/2015

Créances

Autres créances 5 138,05

Total des créances 5 138,05

Dettes

Achats à règlement différé -112274,22

Frais de gestion -27 543,13

Autres Dettes -58,03

Total des dettes -139 875,38

Total dettes et créances -134 737,33


3.6. Capitaux propres

MOUVEMENTS DE SOUSCRIPTIONS ET RACHATS

COMMISSIONS DE SOUSCRIPTION ET/OU RACHAT

Montant des commissions de souscription et/ou rachat perçues

Montant des commissions de souscription perçues

Montant des commissions de rachat perçues

Montant des commissions de souscription et/ou rachat rétrocédées à des tiers

Montant des commissions de souscription rétrocédées à des tiers

Montant des commissions de rachat rétrocédées à des tiers

Montant des commissions de souscription et/ou rachat acquises à l’OPCVM

Montant des commissions de souscription acquises â I’OPCVM

Montant des commissions de rachat acquises à rOPCVM

En parts

En montant

En montant

Parts ou actions émises durant l’exercice 76 398,8795 7 795 994,54

Parts ou actions rachetées durant l’exercice -36 892,6373 -3 772 868,66

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0.00

3.7. Frais de gestion

31/03/2015

Pourcentage de frais de gestion fixes t,02

Frais de gestion fixes 297 482.56

Pourcentage de frais de gestion variables

Frais de gestion variables

Rétrocessions des frais dc gestion 32 523,70

A)CA PROTECT: RAPPORT ANNUEL 31 03 2015

3.8. Engagements reçus et donnés

Description des Qoranties reçues ~or I’ OPCVM

Nature dela garantie Etablissement Bénéficiaire Échéance ModalitésGarant

Quotidienne Bnp Paribas Souscripteur Dix exercices VL garantie le Garant dengagecomptables à accorder une protectionrenouvelable par tacite quotidienne au moins égale àreconduction 90% de la valeur liquidative la

plus élevée depuis la premièrevaleur liquidative publiée.

Autres enoaoements reçus et / ou donnés

3.9. Autres informations

VALEUR ACTUELLE DES INSTRUMENTS FINANCIERS FAISANT L’OBJET D’UNEACQUISITION TEMPORAIRE

31/03/2015

Titres acquis â réméré 0,00

Titres pris en pension livrée 0,00

Titres empmntés 0,00

VALEUR ACTUELLE DES INSTRUMENTS FINANCIERS CONSTITUTIFS DE DEPOTS DEGARANTIE

31/03/2015lnstmments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d’origine 0,00

Instruments financiers reçus en garantie et non-inscrits au bilan 0.00

INSTRUMENTS FINANCIERS DU GROUPE DETENUS EN PORTEFEUILE

31/03/2015Actions 0,00

Obligations 0,00TCN 0,00OPCVM 17659515,19lnstmments financiers à terme 0,00

Tolal des titres du groupe 17 659 515,19


3.10. Tableau d’affectation des sommes distribuables

Acomptes sur résultat versés au titre de l’exercice

Date Montant total Montant unitaire Crédits d’impôt totaux Crédit d’impôt unitaire

T lacomptes O O 0 0

Acomptes sur plus et moins-values nettes versés au titre de l’exercice

Date Montaat total Montant unitaire

lacomptes O 0

Tableau d’affectation des sommes distribuables afférentes au résultat (6) 31/03/2015 31103/2014

Sommes restant à affecter

Report à nouveau 0,00 0,00

Résultat -389 157,01 -370 820,94

Total -389 157,01 -370 820,94

Affectation

Distribution 0,00 0,00

Reportànouveaudel’exercice 0,00 0,00

Capilalisation -389 157,01 -370 820,94

Total -389 157,01 -370820,94

Information relative aux actions ou parts ouvrant droit à distribution

Nombre d’actions ou parts

Distribution unitaire

Crédits d’impôt attachés à la distribution du résultat 0,00 0,00


Tableau d’affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values Affectation des plus cl moins-values nettesnettes (6)

31/03/2015 31/03/2014

Sommes restant à affecter

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 0,00

Plus et moins-values nettes de l’exercice 215 952,48 358 294,06

Acomptes versés sur plus et moins-values neltes de l’exercice 0,00 0,00

Total 215 952,48 358 294,06

Affectation

Distribution 0,00 0,00

Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00

Capitalisation 215 952,48 358 294,06

Total 215 952,48 358 294,06

Information relative aux actions ou parts ouvrant droit à distribution

Nombre d’actions ou pans

Distribution unitaire

(6) A compléter quelle que soit la politique de distribution de l’OPCVM

A)CA PROTECT: RAPPORT ANNUEL 31 032015

3.11. Tableau des résultats et autres éléments caractéristiques del’entité au cours des cinq derniers exercices

30/03/2012 28/03/2013 31/03/2014 31/03/2015

Actif net

en EUR 10258961,79 14 858 720,83 26245366,38 30622 607,82

Nombre de pans

Actions ou parts C lOI 149,3204 146 599.4692 257 800,9339 297 307,1761

Valeur liquidative unitaire

Actions ou parts C EUR 101,42 101,35 101,80 102,99

Distribution unitaire sur plus et moins-values nettes (y compris lesacomptes)

en EUR

Distribution unitaire sur résultat (y compris les acomptes)

en EUR

Crédit d’impôt unitaire

en EUR

Capitalisation unitaire

en EUR -1,02 -0,65 -0,05 -0,58

“A compter de l’exercice clos le 31/12/12, la capitalisation unitaire sur sommes distribuables est composée de lacapitalisation unitaire sur résultat et de capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes réalisées.


3.12. Inventaire détaillé des dépôts et instruments financiers

Désignation des valeurs Qté Nbre Valeur Devise % Actifou nominal boursière Net

BTF TRESOR 22/04/2015 2450000 2450213,03 EUR 8,00

TOTAL Titres de creances negocies sur un marche regi. ou assimile 2 450 213,03 8,00

TOTAL Titres de creances 2450213,03 8,00

AWFOPTIMALINCOMEACELJROpEOPTIMALINC0ME EURCAr 14482 2643833.92 EUR 8,63

AXA COURTTERMEAC 2409,55 5831 769,05 EUR 19,04AXA 1M EURO LIQUIDITY 129,23 5832002,94 EUR 19,05

AXATRESORCOURTTERMEC 1358,7855 3351 909,28 EUR 10,95

EURD2 EUROBGFEURSHORTDURBOND 163064 2657943,20 EUR 8,68FRANKLIN TEMPLETON MUTUAL EUROPEAN I ACC 109 756 2 602 314,76 EUR 8,50

TOTAL Fonds d’investissement n vocation generale destines aux nonprofessionnels 22919773,15 74,85

et equivalents d’autres Etals membrTOTAL Fonds d’investissement a vocation generale destines aux non

professionnels 22919773,15 74,85et equivalents d’autres Etats membr

l’ID AMERICA AHC C. 202 154 2670454,34 EUR 8,71

EUR TEMPLETON INVESTMENT FRANK TMP ENV EMMKT I AC 150584 I 337 185,92 EUR 4,37SISF JAr.EQ.ELJR HED.C ACC.2DEC I I 967 I 294 350,72 EUR 4,23

TOTAL OPCVM 5301 990,98 17,31TOTAL OPCVM 5301 990,98 17,31

TOTAL Titres d’OPC 28 221 764,13 92,16

BNPA30062I ZERO/ZERO 12033769 -l 300,00 EUR 0,00

TOTAL Swaps -l 300,00 0,00TOTAL Swaps -l 300,00 0,00

TOTAL Instruments Financiers a terme -1 300,00 0,00


PwC Sellam, 2, rue Vatimesnil CS 60003 92532 Levallois Perret Cedex. T: +33 (0) 1 45 62 00 82, F: +33 (0) 1 42 89 45 28, [email protected] Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de Versailles. Société à responsabilité limitée au capital de 10 000 €.

Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur-Seine RCS Nanterre : 453 541 450 - TVA n° FR 27 453 541 450 - Siret: 453 541 450 00020 - Code APE: 6920 Z.

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 31 mars 2015 AXA PROTECT OPCVM CONSTITUE SOUS FORME DE SOCIETE D'INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE Régi par le Code monétaire et financier Société de gestion AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS 100, Esplanade du Général de Gaulle - TSA 38001 92932 PARIS LA DEFENSE CEDEX Mesdames, Messieurs, En exécution de la mission qui nous a été confiée par le conseil d'administration de votre société, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 31 mars 2015, sur :

- le contrôle des comptes annuels de l’OPCVM constitué sous forme de société d'investissement à capital variable AXA PROTECT, tels qu’ils sont joints au présent rapport ;

- la justification de nos appréciations ; - les vérifications et informations spécifiques prévues par la loi.

Les comptes annuels ont été arrêtés par votre conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

1. OPINION SUR LES COMPTES ANNUELS Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d’autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de l’OPCVM constitué sous forme de société d'investissement à capital variable à la fin de cet exercice. Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le changement de réglementation comptable exposé dans les règles et méthodes comptables de l’annexe.

2. JUSTIFICATION DE NOS APPRECIATIONS En application des dispositions de l’article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance l’information ci-après :

AXA PROTECT

1. Contrats financiers de gré à gré : Les contrats financiers de gré à gré du portefeuille sont valorisés selon les méthodes décrites dans la note de l'annexe relative aux règles et méthodes comptables. Les prix sont calculés par les contreparties des contrats et validés par la société de gestion à partir de modèles financiers. Les modèles mathématiques appliqués reposent sur des données externes et sur des hypothèses de marché. Sur la base des éléments ayant conduit à la détermination des valorisations retenues, nous avons procédé à l'appréciation de l'approche mise en oeuvre par la société de gestion. 2. Autres instruments financiers du portefeuille : Les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche d’audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

3. - VERIFICATIONS ET INFORMATIONS SPECIFIQUES

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion et dans les documents adressés aux actionnaires sur la situation financière et les comptes annuels. Levallois-Perret, date de la signature électronique

Document authentifié par signature électronique

Le commissaire aux comptes PwC Sellam

Frédéric SELLAM

PwC Sellam, 2, rue Vatimesnil CS 60003 92532 Levallois Perret Cedex. T: +33 (0) 1 45 62 00 82, F: +33 (0) 1 42 89 45 28, [email protected] Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de Versailles. Société à responsabilité limitée au capital de 10 000 €.

Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur-Seine

RCS Nanterre : 453 541 450 - TVA n° FR 27 453 541 450 - Siret: 453 541 450 00020 - Code APE: 6920 Z.

RAPPORT SPECIAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES Assemblée générale d'approbation des comptes de l'exercice clos le 31 mars 2015 AXA PROTECT OPCVM CONSTITUE SOUS FORME DE SOCIETE D'INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE Régi par le Code monétaire et financier Société de gestion AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS 100, Esplanade du Général de Gaulle - TSA 38001 92932 PARIS LA DEFENSE CEDEX Aux Actionnaires, En notre qualité de commissaire aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport sur les conventions réglementées. Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les caractéristiques et les modalités essentielles des conventions dont nous avons été avisés ou que nous aurions découvertes à l’occasion de notre mission, sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l'existence d’autres conventions. Il vous appartient, selon les termes de l’article R225-31 du code de commerce, d'apprécier l'intérêt qui s'attachait à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation. Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l’article R225-31 du code de commerce relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions déjà approuvées par l’assemblée générale. Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission.

C O N V E N T I O N S S O U M I S E S A L ’ A P P R O B A T I O N D E L ’ A S S E M B L E E

G E N E R A L E

Nous vous informons qu’il ne nous a été donné avis d’aucune convention autorisée au cours de l’exercice écoulé à soumettre à l’approbation de l’assemblée générale en application des dispositions de l’article

L225-38 du code de commerce.

C O N V E N T I O N S D E J A A P P R O U V E E S P A R L ’ A S S E M B L E E G E N E R A L E

Nous vous informons qu’il ne nous a été donné avis d’aucune convention déjà approuvée par l’assemblée générale dont l’exécution se serait poursuivie au cours de l’exercice écoulé. Levallois-Perret, date de la signature électronique

Document authentifié par signature électronique

Le commissaire aux comptes PwC Sellam

Frédéric SELLAM

RESOLUTIONS

Première résolution (à caractère ordinaire)L'Assemblée Générale, après avoir entendu la lecture du rapport du Conseil d'administration et du rapport du Commissaire aux comptes, approuve les comptes de la SICAV tels qu’ils lui ont été présentés, ainsi que les opérations traduites dans ces comptes ou mentionnées dans ces rapports, faisant apparaître une perte de 389 157,01 €.

Elle constate que le capital, tel que défini à l’article L.214-7 alinéa 5 du Code monétaire et financier, d’un montant de 26 257 893,26 €, divisé en 257 800,9339 actions C au 31 mars 2014, s’élève à 30 795 812,35 €, divisé en 297 307,1761 actions C au 31 mars 2015, soit une augmentation nette de 4 537 919,09 €.

Deuxième résolution (à caractère ordinaire)L'Assemblée Générale, sur proposition du Conseil d’administration, constatant que les sommes à affecter de l'exercice, composées de :

■ Résultat de l'exercice - 389 157,01 €

■ Report à nouveau de l'exercice précédent

- €

■ Plus-values et moins-values nettes de l’exercice

215 952,48 €

■ Plus-values et moins-values nettes antérieures non distribuées

- €

s'élèvent à - 173 204,53 € décide, conformément aux dispositions statutaires, de les répartir comme suit :

■ Distribution - €

■ Capitalisation -173 204,53 €

■ Report à nouveau de l’exercice - €

■ Plus-values et moins-values nettes non distribuées

- €

L’Assemblée prend acte qu’aucun dividende n’a été mis en distribution au titre des trois exercices précédents.

Troisième résolution (à caractère ordinaire)L’Assemblée Générale, après avoir entendu la lecture du rapport spécial du Commissaire aux comptes, prend acte qu’aucune convention nouvelle, entrant dans le champ d’application des dispositions de l’article L. 225-38 du Code de commerce, n’a été autorisée par le conseil d’administration au cours de l’exercice clos le 31 mars 2015.

Quatrième résolution (à caractère ordinaire)L'Assemblée Générale ratifie la nomination en qualité d'administrateur de Monsieur Daniel LEON, coopté par le conseil d'administration lors de sa séance du 12 mai 2015, en remplacement de Monsieur Gilles DAUPHINE pour la durée restant à courir du mandat de ce dernier soit jusqu'à l'issue de l'Assemblée Générale Ordinaire annuelle appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le dernier jour de bourse du mois de mars 2017.

Cinquième résolution (à caractère ordinaire)L'Assemblée Générale, constatant que le mandat d’administrateur de la société AXA FRANCE VIE vient à expiration à l’issue de la présente réunion décide, sur proposition du Conseil d’administration, de le renouveler pour une durée de 3 ans soit jusqu’à l’issue de l'Assemblée Générale Ordinaire annuelle appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le dernier jour de bourse du mois de mars 2018.

Sixième résolution (à caractère extraordinaire)L'Assemblée Générale, après avoir entendu la lecture du rapport du Conseil d'administration, décide la refonte complète des statuts de la SICAV en vue notamment de les mettre en harmonie avec les dispositions législatives et règlementaires en vigueur.

L'Assemblée Générale approuve en conséquence, article par article, le nouveau texte des statuts tel qu'il lui est soumis.

AXA PROTECT

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AXA PROTECT

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Conception et réalisation :

OSSM Fund & Regulatory Reporting - AXA Investment Managers - Juin 2015

AXA PROTECTSociété d’Investissement à Capital VariableSiège social : Cœur Défense - Tour B - La Défense 4 - 100 Esplanade du Général de Gaulle 92400 CourbevoieTél. : 01 44 45 70 00 - Fax : 01 44 45 87 21SIREN 533 111 126 - RCS Nanterre

Société de gestion : AXA Investment Managers Paris - Siège social : Cœur Défense – Tour B –La Défense 4 - 100 Esplanade du Général de Gaulle - 92400 CourbevoieSociété de gestion de portefeuille titulaire de l’agrément AMF n° GP 92008 en date du 7 avril 1992Société Anonyme au capital de 1 384 380 euros - SIREN 353 534 506 RCS NanterreDépositaire : BNP-PARIBAS Securities Services - 3, rue d’Antin - 75002 Paris

Documents

AXA PROTECT · services. Par ailleurs, les élections grecques ont amené au pouvoir le parti Syriza, qui a formé un gouvernement après être entré en coalition avec les Grecs