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1
Conjoncture et perspectives économiques 2015 Cercle Finance du Québec Le 22 janvier 2015 Stéfane Marion Économiste et stratège en chef
BNC au 1155 , rue Metcalfe, Montréal, Canada
Monde
2
95.095.596.096.597.097.598.098.599.099.5100.0100.5101.0101.5102.0102.5
2030405060708090100110120130140150160170
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Monde: Une dynamique inusitée Indicateurs avancés de l’OCDE vs. prix du pétrole (Brent)
OECD (gauche)
Indice
World (gauche)
Pétrole (droite)
USD
3
FBN Économie et Stratégie
260
280
300
320
340
360
380
400
420
440
460
480
500
520
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 42007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Monde: Des denrées alimentaires moins chères CRB foodstuff
Indice
-16%
+18%
4
FBN Économie et Stratégie
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
2.0
2.4
2.8
3.2
3.6
4.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Monde: La grosse surprise de 2014 Taux des obligations 10 ans
%
5
Canada
U.S.
FR
DEU
JP
FBN Économie et Stratégie
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
6
Monde: Marché du crédit toujours favorable Écart obligations “high yield” vs. Treasuries
%
FBN Économie et Stratégie
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
7
Monde: Marchés émergents à surveiller Écarts de taux marches émergents vs. ÉU
%
FBN Économie et Stratégie
2,8802,9002,9202,9402,9602,9803,0003,0203,0403,0603,0803,1003,1203,1403,1603,1803,200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Monde: Perspective sur la veritable création d’emplois Nombre de travailleurs dans le monde
Millions
FBN Économie et Stratégie (données via ILO)
8
Canada
9
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Canada : Rebond plus probable qu’une baisse structurelle Prix reçu par les productions d’énergie canadiens (CAD), corrigé de l’inflation
FBN Économie et Stratégie (données de Datastream et de la Banque du Canada)
Indice
Récessions en gris Dans les années 1980, les prix ont
chuté de 72% en termes réels…
… la baisse
actuelle est de 41%
10
-160
-120
-80
-40
0
40
80
120
4,4004,8005,2005,6006,0006,4006,8007,2007,6008,0008,4008,8009,200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
É.U.: Réduction de production à l’horizon? Nombre de foreuses vs. production américaine de pétrole
*MM 13 semaines (Baker Hughes)
Variation 8 semaines ‘000 barils/jour*
Foreuses (gauche)
Production (droite)
11
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 42008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Monde: La chute est-elle terminée? Prix du Brent et estimé du prix qui neutralise le compte courant de l’Arabie Saoudite
USD/barrel
Surplus
Déficit
Prix observé
Prix d’équilibre pour le compte courant
FBN Économie et Stratégie (données de Datastream et du FMI)
12
-20 -10
0 10 20 30 40 50 60 70 80
BC AB SK MB ON QC NB NS PE NL -250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
400
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Canada: Perspective sur la creation d’emplois Emplois totaux Création d’emplois par province
Total
Emploi privé
milliers
13
FBN Économie et Stratégie
27.227.628.028.428.829.229.630.030.430.831.231.632.032.432.8
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
L’importance des provinces de l’ouest Part de l’emploi total
%
33% de l’emploi 36% des ventes au détail 42% du PIB !
AB a représenté près de 50% de la formation de ménages en 2014
FBN Économie et Stratégie
14
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Perspective historique sur la depreciation du CAD
%, changement 24 mois
FBN Économie et Stratégie
15
0.60
0.65
0.70
0.75
0.80
0.85
0.90
0.95
1.00
1.05
1.10
1.15
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Canada : Que nous suggère la théorie économique ? Taux de change actuel vs. la valeur théorique établie par la parité du pouvoir d’achat
Actuel
16
PPA
PPA +5
PPA -5
USD par CAD
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada et de l’OCDE)
Monde: Évolution du risque d’instabilité politique
Le monde en 2008 Le monde en 2014 vs.
17
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
Perspective historique du PIB nominal
%
FBN Économie et Stratégie
18
Québec
19
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
La croissance de la population tributaire de l’immigration Composantes de l’accroissance démographique au Québec
Projection 81% de la croissance démographique des 10 prochaines années provenant de l’immigration nette
internationale vs. 69% dans les 20 dernières
20
-50,000
-40,000
-30,000
-20,000
-10,000
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
75 80 85 90 95 00 05 10 15 20 25 30 35
Sans l’immigration la cohorte serait en déclin Québec : Variation de la population dans la cohorte des 20 à 44 ans
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
(000)
Solde migratoire international
Total
Accroissement naturel et migration interprovinciale
Projection
21
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
%
Montréal: des nouveaux arrivants éduqués Pourcentage de la population des 25 à 54 ans détenant un diplôme universitaire (2013)
22
Arrivés moins de 5 ans Arrivés entre 5 et 10 ans Arrivés il y a plus de 10 ans
Nés au Canada
79%
65%
41%
65%
54%
38% 34%
45%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
100%
Montréal Toronto Calgary Vancouver
Nouveaux arrivants (moins de 5 ans)
Proportion des ménages gagnant moins de 60K (2011)
23
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
51%
70% 76%
71%
57% 66%
74%
61%
18%
39%
49% 45%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Montréal Toronto Calgary Vancouver
Immigrants Non-Immigrants
Taux de propriété dans les principales villes du Canada (2011)
24
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
Montréal Toronto Calgary Vancouver TotalNatifs 4.8% 5.5% 4.3% 5.1% 5.0%Immigrants 11.2% 8.0% 5.7% 6.4% 8.1%Résidents non-permanents 14.7% 11.8% 6.1% 5.0% 10.4%Total 6.6% 6.9% 4.8% 5.7% 6.4%
Taux de chômage (25 à 54 ans) - 2011
25
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
Montréal Toronto Calgary Vancouver TotalAnglais seulement 14.0% 13.7% 6.2% 8.5% 11.6%Français seulement 24.7% 14.2% 0.0% 33.0% 24.6%Anglais et Français 15.7% 9.4% 6.8% 9.1% 14.0%Ni l'une, ni l'autre 17.4% 17.4% 25.0% 13.6% 16.3%Total 18.1% 13.6% 6.6% 9.1% 13.2%
Taux de chômage selon la langue maitrisée (25 à 54 ans)
Immigrants récents (arrivés depuis moins de 5 ans)
26
Montréal Toronto Calgary Vancouver TotalAmérique du Nord 12.0% 8.4% 6.7% 11.7% 9.9%Amérique Latine et caraîbes 16.1% 13.6% 8.5% 7.5% 13.9%Europe 13.0% 11.7% 6.0% 7.7% 11.0%Afrique 25.0% 12.9% 10.2% 14.2% 20.4%Asie 15.4% 14.2% 5.5% 9.1% 12.1%Total 18.1% 13.6% 6.6% 9.1% 13.2%
Taux de chômage selon la provenance de l’immigration (25 à 54 ans) - 2011
FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
27
-10,000
-9,000
-8,000
-7,000
-6,000
-5,000
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Québec: Nous devons enrayer ce phénomène Entrée net de migrants interprovinciaux (moyenne mobile six mois)
FBN Économie et Stratégie (données via Statistique Canada)
28
Conclusion Monde : • Croissance mondiale de 3.3% en 2015 • La Chine continue de croître mais sous les 7% et différement • Croissance faible dans la zone euro • Risques géopolitiques toujours présents / liquidité des marchés
Canada : • Croissance de 2.0%; É.U. à 3.3%; QC à 1.6% • Pas de hausse de taux avant 2016.
Marché obligataire et devise : • Taux 10 ans sous les 2% • Bourse volatile avec tendance à la hausse • CAD autour de 78 cents U.S.
Québec: “Fais ce que dois » Réforme de la fiscalité Repenser le rôle de nos institutions Place au secteur privé Reconnaissance des compétences de nos immigrants: Les ordres professionnels font partie de la solution Ne ratons pas ce rendez-vous !
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