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Chapitre 6 : Gestion financière

Section 2 : Le financement du cycle d’exploitation

Objectifs :

Rappeler les sources à court terme de financement de l’exploitation.

Calculer le coût de l’escompte et le coût du découvert, effectuer un choix.

Distinguer entre un besoin permanent et un besoin ponctuel et proposer

le financement adéquat.

II. Les sources de financement de

l’exploitation

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Activité n°1 :

Enoncé :

Le 25 mars, le chef de l’entreprise « ZARZIS » constate un déficit (insuffisance) de

trésorerie de 100 000 D. pour financer le déséquilibre, il peut :

Négocier une combinaison des effets détenus en portefeuille :

✓ un effet de 50 000 D et un effet de 3000 D à échéance du 18 avril.

✓ un effet de 25 000 D, un effet de 23 000 D et un effet de 17 000 D à échéance

du 30 avril.

Conditions bancaires :

✓ taux d’escompte : 9% l’an.

✓ commission de manipulation : 3 D par effet.

✓ 3 jours de banque.

Demander un découvert bancaire de 1 mois :

✓ taux d’intérêt nominal : 10,5% l’an.

✓ commission de plus fort découvert : 0,05% du montant du découvert.

Travail à faire :

1) Qu’est-ce qu’on entend par découvert bancaire ?

2) Quelles sont les caractéristiques de chacun des moyens de financement auxquels le

chef de l’entreprise « ZARZIS » compte faire appel ? expliquez le mécanisme de

chacun d’eux.

3) Déterminez :

a) le coût de l’escompte.

b) le coût du découvert.

4) Quel conseil donneriez-vous au chef de l’entreprise « ZARZIS » ?

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Réponses :

1) Le découvert bancaire est une autorisation accordée par une banque qui accepte de

régler des paiements alors qu’il n’y a pas la provision sur le compte de l’entreprise.

(L’entreprise a l’autorisation de voir son compte virer « au rouge » pendant quelques

semaines à quelques mois).

2) Dans ce cas l’entreprise compte faire appel à l’une de deux modalités suivantes pour

financer son déficit de trésorerie :

❖ La négociation des effets de commerce est une opération de crédit par

laquelle la banque met à la disposition d’une entreprise porteuse d’un effet,

avant la date d’échéance, le montant de cet effet diminué des agios (intérêts et

commissions TTC).

❖ Le découvert est une autorisation pour une durée déterminée et un montant

maximum fixé à l'avance permettant à l’entreprise d’effectuer des paiements

au-delà de sa provision en banque. Il constitue un outil d’ajustement de la

trésorerie et il permet de pallier au décalage entre encaissements et

décaissements.

3)

a) Coût de l’escompte :

Combinaison des effets à escompter = (50 000 + 3000) + (25 000 + 23 000)

= 53 000 + 48 000 = 101 000 D

n1 = (31 – 25) + 18 + 3 jours de banque = 27 jours

n2 = (31 – 25) + 30 + 3 jours de banque = 39 jours

Coût de l’escompte = 𝟓𝟑 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟗 𝒙 𝟐𝟕

𝟑𝟔 𝟎𝟎𝟎 +

𝟒𝟖 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟗 𝒙 𝟑𝟗

𝟑𝟔 𝟎𝟎𝟎 + (3 x 4) = 837,750 D

b) Coût du découvert :

Montant du découvert :

Du 25/03 au 18/04 (24 jours) : 100 000 D

Du 18/04 au 30/04 (12 jours) : 47 000 D

(100 000 – 53 000 : après encaissement de la première série des effets à leurs dates

d’échéances : l’entreprise a intérêt à régler une partie du découvert afin de réduire le

coût à supporter).

Coût du découvert = 𝟏𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟏𝟎,𝟓 𝒙 𝟐𝟒

𝟑𝟔 𝟎𝟎𝟎 +

𝟒𝟕 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟏𝟎,𝟓 𝒙 𝟏𝟐

𝟑𝟔 𝟎𝟎𝟎+

𝟏𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟎,𝟎𝟓

𝟏𝟎𝟎 = 914,500 D

4) Il convient de choisir la modalité la moins coûteuse soit l’escompte commercial

dans ce cas : 837,750 D < 914,500 D.

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Activité n°4 page 281 : (manuel scolaire)

A. 1)

a) Valeur des effets escomptés = 15 000 x 2/3 = 10 000 D.

Agios TTC = (10 000 x 11 x 36) + (5 x 2 x 1,19) = 121,900 D

36 000

(Avec : Coût de l’escompte = 110 + 10 = 120 D)

b) Net d’escompte = 10 000 - 121,900 = 9 878,100 D.

c) Montant des disponibilités = 9 520 + 2023,900 + 9 878,100 = 21 422 D.

2) L’entreprise n’arrive pas à financer la totalité de son BFR : 21 422 D < 45 510 D.

Elle peut faire recours à un découvert bancaire pour couvrir le besoin restant.

B.

1) Disponibilités à utiliser (trésorerie minimale exclue) = 21 422 – 5 918 = 15 504 D

Montant du crédit nécessaire = 45 510 – 15 504 = 30 006 dinars arrondi à 30 000 D.

2) Choix d’une banque pour obtenir un crédit courant :

Tableau de remboursement du crédit courant proposé par la Banque « X » :

Périodes

(en mois)

Capital restant dû en

début de la période

Intérêt

12%

Principal Mensualités Capital

restant dû à

la fin de la

période

1 30 000 300 6 000 6 300 24 000

2 24 000 240 6 000 6 240 18 000

3 18 000 180 6 000 6 180 12 000

4 12 000 120 6 000 6 120 6000

5 6000 60 6 000 6 060 0

Totaux 900 30 000 30 900

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Tableau de remboursement du crédit courant proposé par la Banques « Y » :

Période

Capital

restant dû

en début

de la

période

Intérêt

11% Principal

Montant de

l’échéance

Capital

restant dû à

la fin de la

période

dans 3 mois 30 000

30 000 𝑥 11 𝑥 3

1 200

= 825

10 000 10 825 20 000

dans 6 mois 20 000

20 000 𝑥 11 𝑥 3

1 200

= 550

20 000 20 550 0

Totaux 1 375 30 000 31 375

Détermination du coût de crédit proposé par chaque banque :

Eléments Banque « X » Banque « Y »

Intérêts 900 D 1 375 D

Commissions HT 30 000 x 2% = 600 D 30 000 x 2,5% = 750 D

Coût du crédit 1 500 D 2 125 D

L’entreprise doit retenir la proposition de la banque « X » : 1 500 D < 2 125 D.

3) Coût total du crédit = coût de l’escompte + coût du découvert

= 1 500 + 120 = 1 620 D.

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✓ Besoin permanent : Dans une perspective de continuité de l’activité, le besoin de

financement de l’exploitation se renouvelle en permanence ; il constitue donc un

emploi stable qui doit être financé par des ressources stables excédentaires

disponibles.

Besoin permanent

Financé par les ressources stables

excédentaires (FDR >0).

Besoin causé par l’insuffisance des

ressources stables :

On procède à une augmentation du capital

par des nouveaux apports en numéraires

ou à un emprunt bancaire (tout en

préservant l’autonomie financière).

Besoin ponctuel :

déficit temporaire de trésorerie.

Crédits interentreprises

Escompte des effets de commerce.

Découvert bancaire

Affacturage

Un établissement de crédit spécialisé se

charge de l’encaissement des créances clients de

l’entreprise.

Les sources de financement de l’exploitation

Synthèse

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✓ Escompte des effets de commerce :

+ =

valeur nominale

Agio TTC

Net d’escompte

Valeur actuelle = Valeur nominale – Escompte

𝐄𝐬𝐜𝐨𝐦𝐩𝐭𝐞 = 𝐯𝐚𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐧𝐨𝐦𝐢𝐧𝐚𝐥𝐞 𝐱 𝐭𝐚𝐮𝐱 𝐝′𝐞𝐬𝐜𝐨𝐦𝐩𝐭𝐞 𝐱 𝐧𝐨𝐦𝐛𝐫𝐞 𝐝𝐞 𝐣𝐨𝐮𝐫𝐬

𝟑𝟔 𝟎𝟎𝟎

Commissions TTC = commissions HT x 1,19

Agio

TTC

Prix de rachat de l’effet par la banque

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Exercice n°1 : (session de contrôle 2016)

Exercice n°2 : sources de financement d’exploitation (d’après session de contrôle 2012)

Pour absorber le déficit temporaire de trésorerie estimé à 140 000 D, causé par les

problèmes de mévente et l’augmentation importante des stocks, le gérant de l’entreprise

« LE CLIMATISEUR » a le choix entre les deux sources de financement suivantes :

▪ Première source de financement :

Escompter, le 02 janvier 2020, trois (3) effets de commerce d’une valeur totale de 144 000 D

échéant le 21 février 2020. Les conditions d’escompte sont les suivantes :

- Taux d’escompte : 9% l’an ;

- Commissions de manipulation : 6 D H TVA par effet ;

- TVA sur commissions : 19%.

▪ Deuxième source de financement :

Obtenir un découvert bancaire égal au montant du besoin. Les conditions de la banque sont :

- Taux d’intérêt : 10% l’an ;

- Nombre de jours : 45 jours

- Commissions H TVA : 0,1% du montant du découvert ;

- TVA sur les commissions : 19 %.

Evaluation

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Travail à faire : 1) Déterminez :

a) le coût de l’escompte ; b) le net d’escompte ; c) le coût du découvert.

2) Quelle est la source de financement à retenir par l’entreprise ? Justifiez.

Exercice n°3 : résolution des problèmes de la trésorerie (session de contrôle 2018) :

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Exercice n°4 : financement du cycle d’exploitation (session de contrôle 2017)

La société STYLE CONFECTION envisage de diversifier sa production.

Le gérant de la société M. Nabil s’interroge sur les modalités de financement

du besoin en fonds de roulement

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Corrigé exercice n°1 : session de contrôle 2016

Corrigé de l’exercice n°2 : sources de financement d’exploitation

1)

a) le coût de l’escompte :

𝟏𝟒𝟒 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟗 𝒙 𝟓𝟎

𝟑𝟔 𝟎𝟎𝟎 + (6x3) = 1 800 + 18 = 1 818 D

Avec : nombre de jours = (31-2) + 21 = 50 jours

b) le net d’escompte :

144 000 – 1 800 – (18 x 1, 19) = 142 178,580 D

c) le coût du découvert :

𝟏𝟒𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟏𝟎 𝒙 𝟒𝟓

𝟑𝟔 𝟎𝟎𝟎 + (140 000 x 0,001 x 1,19) = 1 916,600 D

2) La source de financement à retenir par l’entreprise est l’escompte des effets

de commerce : 1 818 D < 1 916,600 D.

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Corrigé de l’exercice n°3 : résolution des problèmes de la trésorerie (session de contrôle 2018)

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Corrigé de l’exercice n°4 : financement du cycle d’exploitation (session de contrôle 2017)