Comment gérer activement votre portefeuille d’actions ?

Les Patrimoniales

Arnaud Deppen Crédit Agricole Cheuvreux

Jean Jacques NascimbeneCrédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne

Crédit Agricole mutuel Pyrénées Gascogne

16-06-2011

La gestion de patrimoine au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne

Notre objectif : faire grandir votre patrimoine

Par une sélection judicieuse de supports d’investissements Monétaire Obligataire Actions Immobilier Crédit

Par la limitation de la fiscalité IRPP ISF Cession Transmission

La gestion de patrimoine au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne

57 spécialistes en proximité

4 Agences Banque Privée : Auch, Bayonne, Pau, Tarbes

Des offres spécifiques en architecture ouvertes Predica : assurance-vie 200 mds € Amundi : OPCVM 700 mds € CA Cheuvreux BGPI

Une relation et un suivi personnalisés

61%

33%

6%

La composition du patrimoine des ménages Français 10 000 mds d’€

Patrimoine immobilier(dont terrains)

Autres actifs

Patrimoine financier

Assurance-vie & épargne retraite

Valeurs mobilières

Dépôts et livrets fiscalisés

Livrets défiscalisés

Epargne contractuelle PEL

14%

2%

3%

9%

5%

Sources: La Tribune – Insee 2010

CA CheuvreuxActeur leader sur actions européennes

Une source de surperformance au service des investisseurs

INFORMATION GENERALE

Courtier sur actions européennes du groupe Crédit Agricole

Une gamme exhaustive de services de

courtage sur actions

Une source de surperformance au

service des investisseurs

Information Générale

CA Cheuvreux est au centre de la ligne « Equity, Brokerage & Derivatives » de Crédit Agricole CIB

Overview

Filiale à 100 % de Crédit Agricole CIB, CA Cheuvreux est le courtier européen du groupeCrédit Agricole, au service des institutionnels, des corporates et des réseaux de particuliers.

Crédit Agricole est le 3ème groupe bancaire européen en terme de Tier-1 Capital (the Banker, July 2010)

New York

Francfort

Stockholm

Athènes

ParisZurich

Taipei

Manille

JakartaSingapour

Kuala Lumpur

Mumbai

Bangkok

Hong Kong

Beijing

Shanghai

Tokyo

Istanbul

San Francisco

Amsterdam

Sydney

CA Cheuvreux, CLSA et CSI offrent une gamme complète de services de courtage sur les valeurs européennes, asiatiques et américaines

GED est le département « Trading et dérivés actions » de Crédit Agricole CIB, actif dans les produits Delta One, les convertibles, les trackers, les dérivés de fonds et les produits exotiques

La ligne d’activité EBD (Equity, Brokerage & Derivatives) comprend 2 200 professionnels présents dans 26 bureaux

(GED)

Madrid

Dubaï

Londres

Milan

CA Cheuvreux intervient sur tous les métiers du Courtage Actions

Overview

Recherche Europe / Marchés

émergents Secteurs / Pays Economie &

Stratégie Valeurs moyennes ISR Recherche

quantitative

Vente Equipes dédiées

aux investisseurs US, UK et européens

Vente pan-européenne et multilocale

Corporate access Conférences Roadshows Investor Visits

INTERMEDIATION INSTITUTIONNELLE

Sales-Trading Equipe pan-européenne

dédiée Spécialistes pour les pays

émergents Spécialistes par pays Facilitation Direct Market Access

Smart DMA BLINK Crossing

Engine Clearing &

Settlements Algorithmic trading

13 Stratégies Algorithmes

personnalisés Global Portfolio Trading Equity Swaps

(TRS & CFDs, P Notes) CSAs

(Commission Sharing Agreements)

ETFs (Exchange Traded Funds)

SERVICES D’EXECUTION

Information de marché Gestion d’auto -contrôle

Programme de rachats d’actions

Couverture des plans de stock-options

Gestion des participations

Contrats de liquidité

CORPORATE BROKERAGE

Information financière A destination des

clients particuliers des Caisses régionales de Crédit Agricole

Exécution Plateforme de trading

européenne

Animation du courtage en ligne du groupe

Groupe : Caisses Régionales du Crédit Agricole, LCL et BforBank

INTERMEDIATION CLIENTELE

PARTICULIERE

Une source de surperformance au service des investisseurs (1/2)

n°2 : Bank of America – Merrill Lynch, n°3 : ESN Partnership

Pour la deuxième année consécutiveSurperformance relative de notre sélection de valeurs européennes depuis sa création en 2006

Sélection de larges cap. européennes CA Cheuvreux

Une source de surperformance au service des investisseurs (2/2)

INTERMEDIATION POUR LE COMPTE DES RESEAUX DE PARTICULIERS

L’expertise boursière de CA Cheuvreux au servicede la clientèle des particuliers du Groupe Crédit Agricole

Intermédiation pourle compte des réseauxde particuliers

Une information financière adaptée

Un accès direct aux marchés boursiers

Une équipe dédiée d’analystes financiers adapte la recherche CA Cheuvreux pour la clientèle des Caisses régionales de Crédit Agricole

Une offre en ligne accessible aux clients en fonction de leur profil : Niveau 1 : boursier occasionnel

130 valeurs françaises suivies accessibles par un moteur de recherche La Tendance : un éclairage hebdomadaire sur les perspectives boursières Les Actualités sectorielles

Niveau 2 : client actif en bourse avec au minimum de 2 ordres/mois 230 valeurs européennes suivies accessibles par un moteur de recherche 3 commentaires quotidiens d’actualités boursières La Tendance : un éclairage hebdomadaire sur les perspectives boursières Les Actualités sectorielles La Sélection de valeurs La Revue hebdomadaire : synthèse sur les marchés et les sociétés cotées

Un soutien à l’action commerciale des réseaux

Retail Brokerage

Une information financière adaptée à la clientèle des particuliers : actions

Côté Bourse3 commentaires quotidiens

d’actualité boursière

Revue hebdomadaire l’environnement

économique et boursier

Une animation des ETF Amundi en partenariat avec DayByDay

Une offre Internet accessible aux clients actifs : Un stock de 25 ETF correspondant aux principaux indices mondiaux : chaque fiche

ETF est constituée d’une analyse chartiste DayByDay, d’une approche fondamentale du support et de sa définition

Une sélection de quelques ETF effectuée par DayByDay pour suggérer des idées d’investissement

Un moteur de recherche des ETF des principaux distributeurs

Une information financière adaptée à la clientèle des particuliers : ETF

Un accès direct pour les particuliers aux marchés boursiers

CA Cheuvreux propose cette prestation aux réseaux du Groupe : Caisses régionales de Crédit Agricole, LCL, BforBank, Cariparma, Banques privées mais également à une clientèle retail hors groupe représentant environ 11% des ordres exécutés.

Même qualité d’exécution que celle offerte aux clients institutionnels Carnet retail et institutionnel unique

Traitement des OST, SRD, etc.

Exécution électronique et Back-Office Full STP

Contrôles, filtres clients et marchés

Rapidité de traitement Forte capacité testée jusqu’à 500 000 ordres/jour

Performances quasi-insensibles à l’accroissement des volumes grâce à une architectureen load balancing et des traitements asynchrones

Qualité de placement des introductions en Bourse auprès des particuliers

Un niveau élevé de sécurité et de disponibilité

Offre d’exécution multivenue, identique à l’offre institutionnelle, avec la « meilleure exécution » pour le client final

Courtier sur actions européennes du groupe Crédit Agricole

Quelle tendance ?

Quels secteurs/valeurs ?

Perspectives de marchés

TENDANCE

Un marché en quête de leadership (1/2)

Daily Q.STOXX50E 31/12/1986 - 19/09/2012 (PAR)

Line; Q.STOXX50E; Last Trade(Last);08/06/2011; 2 747.37

Price

EUR

.12

800

1 000

1 200

1 400

1 600

1 800

2 000

2 200

2 400

2 600

2 800

3 000

3 200

3 400

3 600

3 800

4 000

4 200

4 400

4 600

4 800

5 000

5 200

1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1980 1990 2000 2010 [Delayed]

Daily Q.STOXX50E 31/12/1986 - 19/09/2012 (PAR)

Line; Q.STOXX50E; Last Trade(Last);08/06/2011; 2 747.37

Price

EUR

.12

800

1 000

1 200

1 400

1 600

1 800

2 000

2 200

2 400

2 600

2 800

3 000

3 200

3 400

3 600

3 800

4 000

4 200

4 400

4 600

4 800

5 000

5 200

1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1980 1990 2000 2010 [Delayed]

Indice EuroStoxx 50 depuis 1987

(source : Reuters)

Indice EuroStoxx 50 depuis 1987

(source : Reuters)

Un marché en quête de leadership (2/2)

Daily Q.STOXX50E 03/01/2011 - 30/06/2011 (PAR)

Line; Q.STOXX50E; Last Trade(Last);08/06/2011; 2 752.94

Price

EUR

.12

2 720

2 740

2 760

2 780

2 800

2 820

2 840

2 860

2 880

2 900

2 920

2 940

2 960

2 980

3 000

3 020

3 040

3 060

3 080

03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 06 13 20 27

janvier 2011 février 2011 mars 2011 avril 2011 mai 2011 juin 2011 [Delayed]

Séisme

au Japon

Séisme

au Japon

Hausse de 25 pb

du taux directeur de la BCE

Hausse de 25 pb

du taux directeur de la BCE

Indice EuroStoxx 50 depuis le début de l’année 2011

(source : Reuters)

Indice EuroStoxx 50 depuis le début de l’année 2011

(source : Reuters)

Emergence d’un biais défensif

La sélectivité redevient le maître mot

Adopter un biais plus défensif, en privilégiant les secteurs/titres moins risqués/moins cycliques

*Secteurs : Services aux collectivités, Télécommunications, Santé, Agroalimentaire et boissons, Produits ménagers et de soin personnel, Energie

**Secteurs : Automobiles, Chimie, Voyage et loisirs, Biens et services industriels, Matières premières, Construction, Médias

Valeurs défensives/DJ Stoxx 600

95

96

97

98

99

100

101

102

103

01/10 07/10 01/11 07/11

Valeurs cycliques/DJ Stoxx 600

95

100

105

110

115

120

01/10 07/10 01/11 07/11

Valeurs cycliques/DJ Stoxx 600

Valeurs défensives/DJ Stoxx 600

Performance relative des valeurs défensives* et des valeurs cycliques** par rapport à l'ensemble de l'indice DJ Stoxx 600 (base 100 le 01/01/2010)

Source : FactSetSource : FactSet

SECTEURS VALEURS

Allocation sectorielle

SUR-PONDERATION NEUTRALITE SOUS-PONDERATION

Bâtiment et matériaux de construction

Agroalimentaire et boissons

Santé

Médias

Pétrole et gaz

Télécommunications

Technologie

Services aux collectivités

Services financiers

Assurance

Produits ménagers et de soin personnel

Immobilier

Automobiles et équipementiers

Banques

Matières premières

Chimie

Biens et services industriels

Distribution

Voyage et loisirs

Thèmes d’investissement

A défaut de leadership de marché…

…Miser sur les thèmes d’investissement porteurs

Avantage compétitif

Croissance mondiale

Cycle retardé

Visibilité élevée

Levier financier

Thèmes d'investissement

Sélection de valeurs

Avantage Croissance Cycle Visibilité Leviercompétitif mondiale retardé élevée financier

Agroalimentaire et boissonsDanone

BanquesBNP Paribas

Biens et services industrielsAeroports de Paris Atlantia EADS Siemens Vallourec

ChimieAir Liquide BASF

Pétrole et gazCGGVeritas

Produits ménagers et de soin personnelL'Oréal

TechnologieCapgemini

Voyage et loisirsSodexo

Avertissement

Copyright © Crédit Agricole Cheuvreux, 2011. Tous droits réservés

Cette étude a été rédigée par CA Cheuvreux ou par l'une de ses filiales (collectivement dénommées “CA Cheuvreux”) sur la base d'informations réputées fiables. Ces informations n’ont pas été vérifiées par un organisme indépendant. Aucune garantie ou déclaration, explicite ou implicite, ne peut cependant être donnée ou faite concernant l'exactitude, l'exhaustivité ou la véracité de telles informations. Les opinions ou estimations exprimées dans ce document reflètent l’avis de CA Cheuvreux à une date donnée et peuvent faire l’objet de modifications à n’importe quel moment et ce, sans préavis. Sauf mention contraire, les études sont mises à jour à chaque fois que nécessaire et au moins une fois par an. Toutes les stratégies ne sont pas appropriées quel que soit le moment. La performance passée d'un instrument financier ne préjuge pas des performances futures. Il appartient à tout lecteur de recourir à l'avis d'un conseil indépendant en cas de doute. Dans tous les cas, les investisseurs sont invités à se faire leur propre opinion quant à l'adéquation et la pertinence d'un instrument financier, après réflexion et consultation de conseils compétents en la matière. CA Cheuvreux et les sociétés du groupe Crédit Agricole peuvent procéder à des transactions sur les instruments financiers mentionnés dans ce document pour leur propre compte ou pour celui de tiers, peuvent détenir des participations dans les sociétés émettrices de ces instruments financiers ou toute société de leur groupe, peuvent effectuer ou chercher à effectuer des opérations sur des instruments financiers, des opérations de banque, d'investissement ou tout autre service pour les sociétés émettrices ou les sociétés de leur groupe.

L'autorité de régulation de CA Cheuvreux est l'Autorité des Marchés Financiers.

Une opinion positive signifie que le titre devrait réaliser une performance supérieure au marché. Une opinion prudente signifie que le titre devrait évoluer, au mieux, comme l'ensemble du marché. Une opinion fortement prudente signifie que le titre devrait sous-performer de façon substantielle le marché. L'opinion est suspendue ou CA Cheuvreux n'émet pas d'opinion lorsque sa maison-mère, Crédit Agricole CIB, agit en tant que conseiller dans le cadre d'une fusion ou d'une opération stratégique impliquant la société concernée, lorsque le groupe Crédit Agricole détient une participation importante ou dans certains autres cas. L'horizon de la recommandation est de six mois. Dans la mesure où des objectifs de cours sont indiqués, ceux-ci sont fondés sur une ou plusieurs des méthodes suivantes : actualisation de cash-flows futurs, valorisation par somme des parties et comparaison boursière. Les cours de Bourse sont les cours de clôture à la date indiquée sur la fiche valeur ou sur les tableaux.

Les modalités administratives et organisationnelles effectives arrêtées au sein de CA Cheuvreux afin de prévenir et éviter les conflits d'intérêts eu égard à l'analyse financière correspondent aux standards fixés par la législation, la réglementation et les codes applicables en la matière. Les mentions obligatoires et avertissements concernant les sociétés mentionnées dans cette étude sont consultables sur les fiches valeurs de votre site en ligne ou, à défaut, du présent document.

En aucun cas, l’étude ne saurait être considérée comme une offre, une incitation ou une sollicitation en vue de l'achat ou de la vente des instruments financiers qui y figurent. Dans la mesure permise par les lois et réglementations applicables aux instruments financiers, CA Cheuvreux et les sociétés du groupe Crédit Agricole déclinent toute responsabilité, quelle qu’elle soit, en cas de perte directe ou indirecte, résultant de l'utilisation de ce document ou de son contenu.

Cette étude ne peut être reproduite, en tout ou partie, d'une quelconque manière ou redistribuée sans l'autorisation écrite préalable de CA Cheuvreux.

A TOUTES FINS UTILES, IL EST RAPPELE QUE L’ETUDE EST EXCLUSIVEMENT DESTINEE AUX RESIDENTS FRANCAIS. SI, TOUTEFOIS, UN NON-RESIDENT SE TROUVAIT EN POSSESSION DE CE DOCUMENT, IL LUI APPARTIENDRAIT DE S'INFORMER ET SE CONFORMER A TOUTE RESTRICTION QUI LUI SERAIT APPLICABLE.

EN ACCEPTANT CETTE ETUDE, VOUS RECONNAISSEZ ETRE ENGAGE PAR LES STIPULATIONS QUI PRECEDENT.

Comment accéder aux informations

Les dernières analyses et changements d’opinion

L’information détaillée sur une valeur

L’information détaillée sur une valeur

L’information détaillée sur un secteur

La sélection de valeurs

L’information client

L’information client

Juin 2011www.cheuvreux.com