DETTE EXTERIEURE DE LA TUNISIE 2007 - BCT · Contre le yen, le dollar a suivi, durant la première moitié de 2007, une tendance haussière, surtout au deuxième trimestre, sous l’effet

DETTE EXTERIEURE DE LA TUNISIE

2007

OCTOBRE 2008

DETTE EXTERIEURE DE LA TUNISIE

2007

OCTOBRE 2008

SOMMAIRE Pages _______________________________________________________________ I – Faits saillants de l’environnement international…………………….. 5

A – La conjoncture économique………………….…………...……... 5

B – Les marchés des changes ….………………………………….… 7

C – Les marchés de capitaux ..………………………………….....… 8

II – Evolution de la conjoncture nationale ………………..….………….. 9 III – Endettement extérieur de la Tunisie …………………..………...…. 12

A – Mobilisation de ressources extérieures ……………….......…… 12

B – Service de la dette extérieure ……………………..……….....…. 15

C – Principaux paramètres de la dette extérieure...……………......… 20 D – Position extérieure globale.………………………………......… 22 E – Position de la dette extérieure brute………………………......… 23

IV – Structure de la dette extérieure à moyen et long termes..……….. 25

A – Encours de la dette par type de coopération………………......... 25

B – Encours de la dette par catégorie d’agents bénéficiaires……....… 28

C – Structure de la dette par devise ………………...…….…………. 28

D – Conditions d’endettement ………………....…………………..... 30 Annexes Données globales sur l’endettement extérieur à MLT ……..……….... 35 Dette extérieure à MLT par pays et organisme prêteurs ...…...………. 53

Situation globale …………..………………………........…………… 55 Coopération bilatérale ……………………………........…………… 57 Coopération multilatérale …………….……………....…...……..….. 87 Marchés de capitaux ……………………………………………….... 97

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I – FAITS SAILLANTS DE L’ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL

A – LA CONJONCTURE ECONOMIQUE

En dépit du ralentissement de l’activité dans les pays développés en 2007, l’économie mondiale n’a subi qu’une légère décélération de son taux de croissance, passant de 5% en 2006 à 4,9%. Cette tendance résulte des performances réalisées par les pays émergents et ceux en développement (7,9% contre 7,8% l’an précédent), notamment la Chine. Le ralentissement dans les pays développés, soit 2,7% en 2007 contre 3% en 2006, revient surtout à la crise du « subprime » survenue aux Etats-Unis et qui a affecté les marchés financiers et, par là, l’économie réelle, en particulier la consommation des ménages et les investissements des entreprises.

L’environnement international a été marqué, en 2007, par la crise du « subprime », l’instabilité des prix des actifs boursiers, les agitations des marchés de change et la hausse des cours des produits de base, surtout le pétrole, les produits agricoles et certains métaux, qui ont touché des niveaux très élevés.

Aux Etats-Unis, le taux de croissance s’est limité à 2,2% en 2007, contre 2,9% l’année écoulée. Ce repli, enregistré surtout au dernier trimestre, s’explique par la crise du secteur de l’immobilier qui a affecté l’investissement des entreprises, suite à l’affaiblissement de la demande, et la consommation des ménages, enrayée par l’inflation, la baisse des prix de l’immobilier et des cours boursiers et le durcissement des conditions d’endettement.

Dans la Zone Euro, le rythme d’expansion s’est légèrement replié en 2007 pour être ramené à 2,6% contre 2,8% en 2006. Ce ralentissement est dû principalement à la hausse des coûts de financement des crédits et à l’insuffisance de liquidité. Aussi, l’appréciation de l’euro, spécialement au cours du dernier trimestre, a été à l’origine du freinage des exportations. En revanche, la consommation des ménages ne s’est pas contractée, suite à la baisse du chômage et à la hausse modérée des salaires.

La faiblesse de la demande intérieure au Japon a contribué à la réduction du taux de la croissance économique qui s’est situé à 2,1% en 2007 contre 2,4% une année auparavant. L’investissement des entreprises s’est, aussi, réduit à cause de la hausse des coûts de production et du resserrement des liquidités.

Malgré les mesures restrictives prises par son gouvernement pour ramener le taux de croissance à un niveau soutenable, la Chine a atteint, en 2007, le taux le

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plus élevé depuis 13 ans, soit 11,4% contre 11,1% en 2006. Cet exploit est dû aux investissements en capital fixe et aux exportations diversifiées.

Suite à la décélération des échanges des pays développés, principalement les Etats-Unis, le commerce mondial a connu un ralentissement en 2007, atténué par l’expansion des échanges internationaux de biens et services des pays émergents et en développement, tels que la Chine et l’Inde.

Le commerce mondial de biens a accusé un ralentissement par rapport à 2006, revenant de 9,1% en 2006 à 6,4%. Ces échanges ont été marqués par l’envolée des prix des produits alimentaires, générée par la hausse de la demande mondiale stimulée par la production accrue de biocarburants. Quant au pétrole brut, ses cours ont atteint, à la fin du mois de novembre 2007, des niveaux jamais enregistrés auparavant, soit près de 96 dollars pour le baril de Brent. S’agissant des exportations mondiales de services, elles se sont accrues pour atteindre 17% contre 11,3% en 2006, suite aux résultats des secteurs du transport international et du tourisme.

Les montées exceptionnelles, au cours de l’année 2007, des prix des produits de base, surtout ceux de l’énergie et des denrées alimentaires, ont fortement contribué à élever le niveau de l’inflation dans le monde. Cependant, les pays développés ont pu ramener le niveau moyen de l’inflation de 2,4% en 2006 à 2,2%, sous l’effet d’une demande intérieure moins vigoureuse.

En matière de politique budgétaire, les pays développés ont pu maîtriser, au cours de 2007, leurs déficits qui ont été ramenés, en moyenne, à 1,2% du PIB contre 1,6% en 2006 et ce, grâce à la discipline en matière de dépenses. Cette amélioration a été enregistrée, surtout, dans la Zone Euro (0,6% contre 1,4%) et au Japon (3,4% contre 3,8%), alors qu’aux Etats-Unis, le déficit budgétaire s’est maintenu presque au même niveau de l’année précédente (2,5% contre 2,6%).

Au niveau de la politique monétaire, les banques centrales des pays développés ont pris des mesures différentes, au cours de l’année considérée, pour éliminer les menaces de la flambée des prix et du ralentissement de l’activité économique.

Face à la crise du secteur de l’immobilier, la Réserve fédérale américaine, a dû baisser son taux d’intérêt directeur, à trois reprises, au cours des mois de septembre, octobre et décembre 2007, pour le ramener de 5,25% à 4,25% à la fin de l’année. Cette politique vise à surmonter les difficultés rencontrées par les ménages surendettés et d’éviter un assèchement des crédits bancaires.

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En revanche, la Banque centrale européenne, a dû augmenter, à deux reprises au cours du premier semestre 2007, son taux d’intérêt directeur de 25 points de base, chaque fois, pour le ramener à 4% le 6 juin. Ce taux est demeuré inchangé jusqu’à la fin de l’année, à cause des perturbations des marchés financiers et des risques qui pèsent sur l’activité économique.

Après avoir haussé son taux d’intérêt directeur de 25 points de base au mois de février 2007, la Banque du Japon l’a maintenu inchangé pendant le reste de l’année, soit 0,50%, et ce, afin de lutter contre la déflation et de soutenir la croissance.

B – LES MARCHES DES CHANGES

En 2007, les marchés des changes internationaux ont été marqués par la poursuite de la dépréciation du dollar contre les autres principales devises, surtout l’euro, suite aux effets de la crise des crédits immobiliers à risque. Cette situation a renforcé l’aversion au risque chez les opérateurs et a favorisé, ainsi, l’appréciation du yen japonais contre le billet vert pour le reste de l’année considérée.

Après avoir débuté l’année par une légère appréciation contre l’euro, le dollar s’est souvent déprécié au cours de l’année 2007, reflétant la divergence des anticipations de croissance entre les Etats-Unis et la Zone Euro, pour clôturer la période à 1,4589 pour un euro, soit une dépréciation de 9,3% sur l’ensemble de l’année et ce, en dépit des interventions répétées de la Fed par la baisse, à maintes reprises, du taux d’escompte (-150 pb) et du taux des fonds fédéraux (-100 pb) pour les ramener, respectivement, à 4,75% et 4,25%.

Contre le yen, le dollar a suivi, durant la première moitié de 2007, une tendance

haussière, surtout au deuxième trimestre, sous l’effet notamment de la poursuite du

statu quo de la politique monétaire nippone, de la demande accrue des investisseurs

japonais pour les actifs étrangers et de la reprise des opérations de « carry trade ».

Par la suite, le yen s’est globalement apprécié au cours de la seconde moitié de l’année,

suite à la révision à la baisse des prévisions de croissance aux Etats-Unis et à la

clôture des opérations de « carry trade » sur le yen, qui a diminué l’appétit pour le risque

chez les investisseurs. Le yen a ainsi clôturé l’année sur une parité de 111,33 contre

le dollar soit une appréciation de 6,2% sur l’ensemble de l’année.

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C – LES MARCHES DE CAPITAUX

Malgré la conjoncture défavorable en 2007, les marchés de capitaux ont clôturé

l’année sur des résultats satisfaisants. A l’exception de la bourse japonaise qui a

inscrit une baisse, les autres principaux marchés ont continué à évoluer, mais à une

cadence inférieure à celle de l’année écoulée. Parallèlement, les marchés obligataires

ont eu des réactions diverses. Alors que les marchés américains et japonais ont

enregistré une baisse des rendements induite par les mesures de la Fed, les marchés

européens ont, par contre, dégagé une hausse.

Après quatre ans d’évolution ferme, les marchés d’actions ont été marqués,

en 2007, par des flottements. Dans ce contexte, les investisseurs ont dû réduire leurs

engagements, suite aux craintes des effets de la crise du « subprime » qui a accru

l’aversion au risque. En revanche, les bourses des pays émergents ont affiché, pour

la septième année consécutive, une tendance haussière.

Après un début d’année propice, les principales bourses ont été brouillées par

la crise du « subprime », au mois d’août, qui a engendré l’écroulement des prix des

produits de dettes structurées adossées à des créances immobilières, dont le risque

élevé était transféré des établissements financiers aux investisseurs à la recherche

d’un meilleur rendement. Les bourses ont légèrement repris, à la fin de l’année, suite

à l’action concertée des grandes banques centrales qui ont décidé de refinancer les

banques sur des marchés interbancaires devenus illiquides.

Sur toute l’année 2007, les bourses américaines ont, en général, positivement

évolué. Mais, si le Nasdaq s’est accru de 9,8%, le Dow Jones n’a enregistré que

6,4% seulement contre 16,3% l’année écoulée. En Europe, la bourse de Francfort a

affiché un gain de 22,29% pour le Dax, alors que les indices à forte composante

financière, comme le CAC 40 ou le FTSE n’ont progressé que de 1,3% et 3,8%.

Affecté par des sorties de capitaux, l’indice Nikkei a accusé un repli de 11%. La

Bourse de Tokyo a clôturé en nette régression, marquant sa première perte annuelle

en cinq ans.

Au cours de 2007, les marchés obligataires ont évolué, dans l’ensemble, grâce à l’adoption par les plus influentes banques centrales de politiques monétaires neutres et même restrictives au premier semestre. Ces mesures se sont traduites par une

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baisse des rendements, justifiant ainsi les fuites vers la qualité « flight to quality » au cours du deuxième semestre.

Les rendements américains et japonais ont évolué en harmonie en enregistrant des baisses, tandis que ceux de l’Europe ont achevé l’année sur une hausse. En effet, les taux américains à 10 ans ont terminé l’année 2007 sur une baisse de 67 points de base, passant de 4,70% à 4,03%, et les taux japonais ont perdu 19 points de base, clôturant à 1,50%. En revanche, les taux européens ont terminé l’année sur une hausse de 40 points de base, comme en 2006, passant de 3,95% à 4,35%.

Les marges sur les obligations des pays émergents se sont élargies de plus de 100 points de base par rapport au début de l’année. Ceci ne reflète pas forcément une dégradation du risque crédit de ces pays, mais une certaine compensation réclamée par les investisseurs liée à la baisse des rendements de référence des principales monnaies, notamment le dollar américain.

II – EVOLUTION DE LA CONJONCTURE NATIONALE

En dépit d’un environnement international défavorable, l’économie tunisienne a pu réaliser un taux de croissance du PIB, exprimé en termes réels, de 6,3% en 2007 contre 5,4% en 2006, induit par la diversification des outputs et l’affermissement des exportations, en plus des effets positifs des réformes structurelles sur la consolidation de la compétitivité et des secteurs prometteurs et à haute valeur ajoutée.

Cette progression provient, essentiellement, des performances des secteurs des industries manufacturières (6,8%), principalement le secteur des industries mécaniques et électriques (15,1%), des hydrocarbures (22,5%), tirant profit de l’envolée des prix sur le marché international, et des services marchands (8,2%), surtout le secteur des communications (20%).

Les investissements se sont accrus en 2007, quoique à un rythme inférieur à celui de l’an passé. En termes courants, la formation brute de capital fixe (FBCF) a évolué de 12,7% contre 15,3% en 2006, pour atteindre 10.907 MDT. Néanmoins, le taux d’investissement s’est établi à 23,9% du PIB, contre 23,4% l’année écoulée.

L’épargne nationale a connu une décélération de son rythme d’expansion qui s’est limité à 12,3% contre 16% en 2006, pour s’établir à 10.469 MDT. Inversement, le taux d’épargne, exprimé par référence au RNDB, a légèrement augmenté pour passer, dans le même horizon, de 22,5% à 23,1%.

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Malgré l’envolée des prix mondiaux des produits de base, le taux d’inflation a connu un repli en 2007, pour se situer à 3,1% contre 4,5% l’année précédente, grâce notamment à une politique monétaire adéquate, à une discipline budgétaire, et à la prise en charge par l’Etat de l’accroissement des dépenses de la Caisse générale de compensation.

Les exportations et les importations de biens se sont accrus, respectivement, de 24,8% et 22,2%, en 2007, contre 12,8% et 15,7%, en 2006. Subséquemment, le taux de couverture est passé, d’une année à l’autre, de 77,8% à 79,4%.

Les recettes touristiques et les revenus du travail ont contribué à la maîtrise du déficit courant. Ce dernier ayant augmenté de 351 MDT pour atteindre 1.175 MDT, en 2007, soit 2,6% du PIB contre 2% en 2006.

Au terme de 2007, les avoirs nets en devises se sont consolidés pour s’élever à 9.582 MDT ou l’équivalent de 141 jours d’importation, contre 8.705 MDT ou 157 jours, à la fin de l’année précédente.

ENDETTEMENT TOTAL (En MDT sauf indication contraire)

Variation en % Structure en % Désignation

2005

2006

2007

2006/05 2007/06 2006 2007

Endettement total (ET) 49.042 51.190 54.519 4,4 6,5 100,0 100,0

Etat 21.692 22.243 22.996 2,5 3,4 43,4 42,2 Autres agents économiques non financiers 27.350 28.947 31.523 5,8 8,9 56,6 57,8

Endettement intérieur (EI) 30.936 33.718 36.874 9,0 9,4 65,9 67,6

Etat 7.667 8.957 9.696 16,8 8,3 17,5 17,8 Autres agents économiques non financiers 23.269 24.761 27.178 6,4 9,3 48,4 49,8

Endettement extérieur1 (EE) 18.106 17.472 17.645 -3,5 1,0 34,1 32,4

Etat 14.025 13.286 13.300 -5,3 0,1 25,9 24,4 Autres agents économiques non financiers 4.081 4.186 4.345 2,6 3,8 8,2 8,0

Sources : BCT, BVMT

Par conséquent, le taux d’endettement total, comparé au PIB aux prix courants,

est passé, d’une année à l’autre, de 123,6% à 119,7%; régression justifiée par une

variation des valeurs ajoutées plus importante que celle de l’endettement, freinée par

les sorties nettes consistantes de capitaux d’emprunt à moyen et long termes.

1 Compte non tenu des agents économiques financiers.

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PRINCIPAUX PARAMETRES DE FINANCEMENT (En % sauf indication contraire)

Désignation 2005 2006 2007

ET / PIB aux prix courants 129,9 123,6 119,7

* Etat 57,5 53,7 50,5

* Autres agents économiques non financiers 72,4 69,9 69,2

EI / PIB 81,9 81,4 80,9

* Etat 20,3 21,6 21,3


EE / PIB 48,0 42,2 38,8

* Etat 37,2 32,1 29,2


Endettement extérieur / RNDB2 54,2 47,4 43,4

PIB aux prix courants (en MDT) 37.767 41.408 45.564

RNDB (en MDT) 37.573 41.522 45.410

Malgré le bond des cours mondiaux des produits de base, nécessitant l’adoption

d’une loi de finances complémentaire, le déficit budgétaire, hors revenus de

privatisation et dons, s’est limité à 3% du PIB en 2007 contre 2,99% l’année écoulée.

EVOLUTION DE LA NOTATION DE LA TUNISIE

Agence 2004 2005 2006 2007 Perspective 2007

R&I (ancienne JBRI) BBB+ BBB+ BBB+ A- Stable

FITCH (ancienne FITCH-IBCA) BBB BBB BBB BBB Stable

MOODY’S Baa2 Baa2 Baa2 Baa2 Stable

STANDARD & POOR’S BBB BBB BBB BBB Stable

Compte tenu de l’amélioration de la situation économique et sociale, la notation

du risque souverain de la Tunisie par l’agence japonaise R&I a été révisée à la

hausse de BBB+, en 2006, à A-, en 2007, avec une perspective stable. Quant aux

autres agences, elles ont maintenu les mêmes évaluations.

2 Compte tenu des agents économiques financiers.

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III – ENDETTEMENT EXTERIEUR DE LA TUNISIE

A – MOBILISATION DE RESSOURCES EXTERIEURES

Les tirages sur emprunts extérieurs à MLT ont atteint 2.157 MDT en 2007, contre 1.941 MDT en 2006, soit un accroissement de 11,1%. L’augmentation des flux provenant du marché financier et d’organismes internationaux a été à l’origine de cette hausse. En revanche, les entrées de capitaux à partir de pays partenaires ont diminué de 102 MDT ou 14,8%, par rapport à 2006, pour être ramenées à 588 MDT.

La ventilation des tirages par bénéficiaire, montre que les capitaux mobilisés ont été destinés à hauteur de 57% à l’Administration et de 43% aux entreprises, contre des parts respectives de 43,1% et de 56,9% en 2006.

Au niveau de l’Administration, les mobilisations ont totalisé 1.230 MDT, contre 837 MDT en 2006, soit une hausse de 47%.

Les tirages d’origine publique ont inscrit une évolution de 26,4%, en atteignant 832 MDT contre 658 MT en 2006. Aussi, les flux d’origine privée ont plus que doublé, d’une année à l’autre, pour s’élever à 398 MDT contre 179 MDT.

La ventilation des ces mobilisations par type de coopération, relate la reprise du financement sur le marché financier en 2007, avec 14,7% du total de l’Administration, le renforcement de la part des organismes multilatéraux, soit 28,7% contre 22,7% en 2006, et la réduction de la part des pays partenaires, soit 13,6% contre 20,4%.

L’enveloppe allouée par les organismes internationaux s’est élevée à 620 MDT contre 442 MDT en 2006, en progression de 40,3%. Cette hausse est due, surtout, à l’affermissement des flux provenant de la Banque africaine de développement qui ont atteint 266 MDT contre 89 MDT en 2006. Les tirages mobilisés auprès de la Banque mondiale ont progressé en passant, d’une année à l’autre, de 129 MDT à 190 MDT. En revanche, les fonds provenant de la Banque européenne d’investissement ont enregistré une baisse, passant de 134 MDT à 78 MDT.

Dans le cadre de la coopération bilatérale, les tirages ont baissé de 101 MDT ou 25,6% pour s’établir à 294 MDT. Les utilisations en provenance de la France ont régressé de 33,5% ou 91 MDT pour être ramenées à 181 MDT, alors que celles émanant des Etats-Unis, qui se sont élevées à 31 MDT en 2006, ont été nulles au cours de 2007. Les tirages provenant de la République Tchèque et de la Belgique ont progressé de 12 MDT et 11 MDT, respectivement, pour atteindre 15 MDT et 11 MDT.

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Par ailleurs, le financement de l’Administration sur le marché financier s’est élevé à 316 MDT provenant exclusivement de l’émission obligataire Samurai VII de 30 milliards de yens japonais.

TIRAGES SUR CREDITS A MOYEN ET LONG TERMES PAR BENEFICIAIRE

Administration Entreprises Année En MDT En % du total En MDT En % du total

Total en MDT

2002 1.599 59,3 1.097 40,7 2.696 2003 1.680 69,1 751 30,9 2.431 2004 1.463 47,6 1.610 52,4 3.073 2005 1.396 65,7 729 34,3 2.125 2006 837 43,1 1.104 56,9 1.941 2007 1.230 57,0 927 43,0 2.157

Les tirages réalisés par les entreprises en 2007 ont totalisé 927 MDT, contre 1.104 MDT en 2006, soit une baisse de 16%.

Les flux d’origine privée ont atteint 332 MDT contre 514 MDT, en 2006, alors que ceux d’origine publique se sont élevés à 595 MDTcontre 590 MDT en 2006.

La ventilation des tirages des entreprises, par type de coopération, montre que, de 2006 à 2007, l’enveloppe d’origine bilatérale est restée quasi inchangée, soit 294 MDT, grâce aux mobilisations émanant de la France (111 MDT) et de l’Allemagne (56 MDT), alors que celle provenant du marché financier a baissé, passant de 332 MDT à 192 MDT. Les capitaux accordés dans le cadre de la coopération multilatérale se sont élevés à 441 MDT contre 477 MDT en 2006, soit une baisse de 7,5%. Ce repli est du, notamment,

0

620

1240

1860

2480

3100

2002 2003 2004 2005 2006 2007

En MDT

Administration Entreprises Total

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à la contraction des concours de la BID, du FADES et des Organismes nordiques qui sont passés, au cours de la même période, de 76 à 64 MDT, de 28 à 18 MDT et de 16 à 8 MDT, respectivement. Aussi, les flux provenant de la BAD ont accusé un recul de 5 MDT, malgré l’importance de l’enveloppe allouée qui s’est chiffrée à 113 MDT. En revanche, les tirages mobilisés auprès de la BEI ont légèrement augmenté, passant de 217 MDTà 221 MDT.

Par ailleurs, les tirages des entreprises ont bénéficié, essentiellement, au secteur

de l’énergie (407 MDT ou 43,9%), au secteur financier (153 MDT ou 16,5% du total)

et à celui des transports (104 MDT ou 11,3%).

VENTILATION DES TIRAGES PAR TYPE DE COOPERATION 2006 2007

Désignation Montant (en MDT)

Part (en %)

Montant (en MDT)

Part (en %)

Administration 837 43,1 1.230 57,0 Coopération bilatérale 396 20,4 294 13,6 Coopération multilatérale 441 22,7 620 28,7 Marchés financiers 0 0,0 316 14,7 Entreprises 1.104 56,9 927 43,0 Coopération bilatérale 295 15,2 294 13,6 Coopération multilatérale 477 24,6 441 20,5 Marchés financiers 332 17,1 192 8,9 Total 1.941 100,0 2.157 100,0 Coopération bilatérale 690 35,6 588 27,2 Coopération multilatérale 919 47,3 1.061 49,2 Marchés financiers 332 17,1 508 23,6

Tirages des entreprises au cours de 2007répartis par secteur bénéficaire

Secteur des té lécom.

5,0%

Secteur de l 'énergie

43,9%

Secteur du transport

11,3%

Autres secteurs23,3%

Secteur financier16,5%

15

Les tirages sous forme de flux financiers ont atteint 1.542 MDT, soit 71,5% du total des ressources mobilisées en 2007, contre 1.188 MDT ou 61,2% du total de 2006, suite, surtout, à l’émission obligataire de 30 milliards de yens. Par contre, les utilisations sans rapatriement de devises ont décru pour passer de 753 MDT à 615 MDT.

TIRAGES SUR CREDITS A MOYEN ET LONG TERMES PAR ORIGINE Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

Administration 1.680 1.463 1.396 837 1.230 Origine publique 879 737 664 658 832 Origine privée 801 726 732 179 398 Entreprises 751 1.610 729 1.104 927 Origine publique 428 795 454 590 595 Origine privée 323 815 275 514 332 Total 2.431 3.073 2.125 1.941 2.157 Origine publique 1.307 1.532 1.118 1.248 1.427 Origine privée 1.124 1.541 1.007 693 730

Par ailleurs, le taux d’utilisation des emprunts extérieurs à moyen et long termes accordés à la Tunisie s’est amélioré de 2 points de pourcentage par rapport à 2006 pour s’établir à 84%.

EVOLUTION DES TAUX D’UTILISATION POUR LES PRINCIPALES SOURCES DE FINANCEMENT (En %) Désignation 2004 2005 2006 2007 Pays et Organismes de l’U.E. 76,3 78,1 78,8 81,2 Groupe de la Banque Mondiale 83,9 85,9 84,8 88,6 Banque Africaine de Développement 83,3 80,5 77,7 82,7 Pays de l’Amérique du Nord 91,0 88,2 88,1 99,8 Pays et Organismes Arabes 70,0 74,1 70,2 69,4 Pays d’Asie non Arabes 69,6 71,7 73,9 69,8 Autres Pays et Organismes Internationaux 66,9 66,6 67,0 71,9 Total sans Marchés Financiers 77,7 78,7 78,1 80,5 Marchés financiers 99,9 100,0 99,3 99,3 Total avec Marchés Financiers 81,9 82,9 82,0 84,0

B – SERVICE DE LA DETTE EXTERIEURE

Les remboursements de la dette extérieure à moyen et long termes ont totalisé 3.334 MDT en 2007 contre 3.881 MDT en 2006, soit une baisse de 14,1%.

Les engagements honorés au titre du principal constituent 73,4% du total, alors que les intérêts représentent 26,6%, contre 77,1% et 22,9%, respectivement, au cours de l’année écoulée. L’amortissement de la dette est revenu, d’une année à l’autre, de 2.991 MDT à 2.447 MDT, en régression de 18,2%. Les intérêts payés n’ont que légèrement baissé pour se limiter à 887 MDT contre 890 MDT.

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EVOLUTION DU SERVICE DE LA DETTE A MOYEN ET LONG TERMES Principal IntérêtsAnnée En MDT En % du total En MDT En % du total

Total en MDT

2002 1.588 69,2 706 30,8 2.294 2003 1.402 66,1 720 33,9 2.122 2004 1.885 70,8 777 29,2 2.662 2005 1.876 69,1 840 30,9 2.716 2006 2.991 77,1 890 22,9 3.881 2007 2.447 73,4 887 26,6 3.334

Rapportés, d’une part, aux recettes courantes et, d’autre part, aux dépenses au titre des revenus du capital nets des intérêts sur prêts à court terme, les intérêts de la dette à moyen et long termes, ont équivalu, respectivement, 3,1% et 30,7% en 2007 contre 3,8% et 38,9% en 2006.

EVOLUTION DES INTERETS DE LA DETTE A MOYEN ET LONG TERMES (En MDT sauf indication contraire)

Désignation 2004 2005 2006 2007

Intérêts de la dette à MLT 777 840 890 887

Recettes courantes 18.666 21.159 23.719 28.536

Revenus du capital nets des intérêts sur prêts à CT (dépenses) 1.730 2.281 2.285 2.892Intérêts / Recettes courantes (en %) 4,2 4,0 3,8 3,1

Intérêts / Revenus de capital – intérêts sur prêts à CT (en %) 44,9 36,8 38,9 30,7

0

680

1360

2040

2720

3400

4080

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Total Principal Intérêts

En MDT

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Malgré le remboursement par anticipation de 359 MDT, dont 346 MDT au profit de la BAD, et le règlement du principal de la tranche de 250 MUSD de l’emprunt obligataire Yankee (317 MDT), les dépenses de l’Administration au titre du service de la dette extérieure ont baissé de 12,6% pour être ramenées de 2.345 MDT en 2006 à 2.049 MDT en 2007.

EVOLUTION DU SERVICE DE LA DETTE DE L’ADMINISTRATION PAR RAPPORT AUX RECETTES PROPRES DE L’ETAT (En MDT sauf indication contraire)

Désignation 2004 2005 2006 2007 Recettes propres de l’Etat 8.717 9.280 10.552 11.443 Principal remboursé par l’Etat 1.240 1.112 1.731 1.454 Intérêts remboursés par l’Etat 564 585 614 595 Service de la dette extérieure de l’Etat 1.804 1.697 2.345 2.049 En % des recettes propres 20,7 18,3 22,2 17,9

Ainsi, le ratio du service de la dette extérieure de l’Etat, calculé par rapport à ses recettes propres, s’est amélioré de 4,3 points par rapport à 2006.

Au niveau des entreprises, les remboursements se sont élevés à 1.285 MDT en 2007 contre 1.536 MDT en 2006, soit une baisse de 16,3%. L’amortissement de la dette a décru de 21,2% pour s’établir à 993 MDT contre 1.260 MDT l’année précédente, qui a été imprégnée par le remboursement anticipé d’un emprunt syndiqué contracté par Tunisiana (447MDT). En revanche, les intérêts ont légèrement augmenté pour passer, d’une année à l’autre, de 276 MDT à 292 MDT.

EVOLUTION DU SERVICE DE LA DETTE A MLT PAR TYPE DE COOPERATION 2005 2006 2007

Désignation En MDT En %

du total En

MDT En %

du total En MDT En % du total

Coopération bilatérale 980 36,1 1.132 29,2 1.006 30,2 France 389 14,3 485 12,5 429 12,9 Allemagne 96 3,5 119 3,1 89 2,7 Etats-Unis 100 3,7 100 2,6 115 3,4 Japon 168 6,2 152 3,9 149 4,5 Italie 46 1,7 51 1,3 40 1,2 Autres pays 181 6,7 225 5,8 184 5,5 Coopération multilatérale 1.067 39,3 1.536 39,5 1.414 42,4 Groupe de la Banque Mondiale 390 14,4 579 14,9 300 9,0 BAD 320 11,8 503 13,0 697 20,9 FADES 101 3,7 118 3,0 110 3,3 BEI 157 5,8 258 6,6 194 5,8 FMA 17 0,6 13 0,3 13 0,4 Autres organismes 82 3,0 65 1,7 100 3,0 Marchés financiers 669 24,6 1.213 31,3 914 27,4

Total 2.716 100,0 3.881 100,0 3.334 100,0

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La structure du service de la dette extérieure par type de coopération, montre que les institutions multilatérales ont bénéficié de 42,4% de ces flux, contre 39,5% en 2006. La part des paiements destinés aux pays partenaires a, également, augmenté pour représenter 30,2% du total contre 29,2% en 2006. Par contre, les paiements relatifs au marché financier n’ont accaparé que 27,4% du total contre 31,3% en 2006.

Ventilé par devise, le service de la dette extérieure réglé en 2007 laisse apparaître une prépondérance de la monnaie européenne qui s’est consolidée davantage, avec une part de 57,7% du total contre 55,7% en 2006.

EVOLUTION DU SERVICE DE LA DETTE EXTERIEURE A MLT PAR DEVISE (En% ) Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

Dollar E.U 32,8 26,4 26,7 21,0 30,3 Euro 45,1 42,2 48,8 55,7 57,7 Yen japonais 14,2 25,2 17,1 17,5 6,7 Dinar Koweïtien 4,1 3,3 4,9 3,4 3,6 Autres devises 3,8 2,9 2,5 2,4 1,7

Total 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Quant aux paiements libellés en dollar américain, ils ont représenté 30,3% du total en 2007 contre 21% en 2006. Cette augmentation s’explique, essentiellement, par le remboursement du principal de l’emprunt obligataire Yankee. Parallèlement, la part du yen japonais n’a atteint que 6,7% contre 17,5% en 2006.

EVOLUTION DE L’EFFET-CHANGE SUR LE SERVICE DE LA DETTE (En MDT) 2004 2005 2006 2007

Dollar E.U 19 51 -19 -28 Euro 18 -12 56 37 Yen japonais 4 7 -7 -1 Autres devises 5 11 -1 -1

Total 46 57 29 7

La perte de change sur le service de la dette est estimée à 7 MDT en 2007 contre 29 MDT en 2006. Cette perte modérée, par rapport aux années précédentes, résulte du gain de change induit par la dépréciation du dollar américain qui a atténué l’effet de l’appréciation de l’euro.

Les sorties nettes de capitaux d’emprunt, sous forme de flux financiers, se sont contractées pour se limiter à 1.791 MDT en 2007 contre 2.693 MDT en 2006.

Les flux financiers en euro se sont soldés par une valeur négative de 1.080 MDT, contre des sorties nettes de 1.195 MDT en 2006, suite notamment à la diminution des remboursements.

19

Les transferts nets libellés en dollar américain ont continué à baisser en 2007, sous l’effet, surtout, du remboursement de l’emprunt Yankee, pour dégager un solde négatif de 807 MDT, contre des sorties nettes de 792 MDT en 2006.

EVOLUTION DES TRANSFERTS NETS DE CAPITAUX D’EMPRUNT A MLT PAR DEVISE (FLUX FINANCIERS) (En MDT)

2006 2007 Désignation Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde

Dollar E.U 22 814 -792 202 1.009 -807

Euro 968 2.163 -1.195 845 1.925 -1.080

Yen japonais 68 680 -612 399 225 174

Autres devises 130 224 -94 97 175 -78

Total 1.188 3.881 -2.693 1.543 3.334 -1.791

Après avoir dégagé un solde négatif de 612 MDT, découlant principalement du remboursement du « Global Samurai II », les transferts nets de 2007 libellés en yen japonais se sont soldés par une valeur positive, soit 174 MDT, grâce à l’émission de l’emprunt obligataire Samurai VII.

EVOLUTION DES TRANSFERTS NETS DE CAPITAUX D’EMPRUNT A MLT PAR TYPE DE COOPERATION (ENSEMBLE DES FLUX) (En MDT)

Désignation 2004 2005 2006 2007 Coopération bilatérale -363 -311 -442 -418

France 26 75 -20 -136

Allemagne -54 -71 -84 -24

Etats-Unis -104 -85 -69 -115

Japon -79 -55 -84 -77

Italie -18 -31 -25 -14

Autres pays -134 -144 -160 -52

Coopération multilatérale 114 -284 -617 -353

Groupe de la Banque Mondiale -144 -166 -427 -92

BAD 2 -121 -296 -318

FADES 90 18 -36 -43

BEI 93 -1 94 105

Autres organismes 73 -14 48 -5

Marchés financiers 660 4 -881 -406

Total 411 -591 -1.940 -1.177

Les sorties nettes de capitaux d’emprunt, flux financiers et non financiers, ont nettement diminué pour atteindre 1.177 MDT contre 1.940 MDT en 2006. Ce repli revient à la baisse des remboursements effectués en 2007.

20

C – PRINCIPAUX PARAMETRES DE LA DETTE EXTERIEURE

Au terme de 2007, le stock de la dette extérieure à moyen et long termes de la Tunisie s’est élevé à 19.728 MDT contre 19.683 MDT, à la fin de l’année précédente, soit une hausse de 0,2%.

EVOLUTION DES PRINCIPALES MONNAIES D’ENDETTEMENT (Cours moyens de fin d’année en dinar)

Année 1 USD 1 EUR 1000 JPY 1 KWD

2003 1,2083 1,5241 11,2459 4,0788 2004 1,1994 1,6361 11,5943 4,0304 2005 1,3634 1,6112 11,6500 4,6552 2006 1,2971 1,7091 10,8594 4,4739 2007 1,2207 1,7971 10,8419 4,4829

Evolution des principales monnaies d’endettement

(cours moyens en compte et au comptant exprimés en dinar)

Le taux d’endettement rapporté au RNDB a baissé de 4 points de pourcentage pour se situer à 43,4%.

Le ratio du service de la dette s’est limité à 11,7% contre 16,4% en 2006, suite au repli des règlements et à l’accroissement des recettes courantes.

1 DOLLAR E .U 1 EURO

1000 YENS JAPONAIS 1 DINAR KOWEITIEN

1,5050

1,5550

1,6050

1,6550

1,7050

1,7550

1,8050

2004

2005

2006

2007

10,3400

10,6600

10,9800

11,3000

11,6200

11,9400

12,2600

2004

2005

2006

2007

4,0000

4,1200

4,2400

4,3600

4,4800

4,6000

4,7200

2004

2005

2006

2007

1,1800

1,2150

1,2500

1,2850

1,3200

1,3550

1,3900

2004

2005

2006

2007

21

Les engagements à court terme ont augmenté pour atteindre 4.863 MDT, à fin 2007, contre 4.355 MDT en 2006, soit une évolution de 11,7%, due, principalement, à la hausse des engagements financiers de 23,2%. Les engagements commerciaux ont, par contre, enregistré une baisse de 9,1%.

EVOLUTION DE L’ENCOURS DES ENGAGEMENTS A COURT TERME DE LA TUNISIE (En MDT sauf indication contraire)

Désignation 2004 2005 2006 2007

Engagements à court terme -4.012 -4.274 -4.355 -4.863

* Financiers -2.130 -2.683 -2.797 -3.447

Dont : Dépôts de non-résidents -1.683 -1.976 -2.146 -2.594

Correspondants banquiers hors de Tunisie -414 -592 -595 -791

* Commerciaux -1.882 -1.591 -1.558 -1.416

Avoirs à court terme 2.929 2.907 2.882 3.187

* Financiers 851 1.174 1.289 1.882

* Commerciaux 2.078 1.733 1.593 1.305

Engagements nets -1.083 -1.367 -1.473 -1.676

Engagements nets / avoirs de réserve (en%) 22,5 22,7 16,7 17,3

Engagements à court terme / avoirs de réserve (en%) 83,3 70,8 49,4 50,2

Engagements financiers / avoirs de réserve (en%) 44,2 44,4 31,7 35,6

Engagements commerciaux / avoirs de réserve (en%) 39,1 26,4 17,7 14,6

Avoirs de réserve 4.818 6.033 8.807 9.689

Au terme de 2007, la dette extérieure totale de la Tunisie a été évaluée à 24.591 MDT, contre 24.038 MDT en 2006, enregistrant une hausse de 2,3%.

EVOLUTION DE LA DETTE EXTERIEURE TOTALE REPARTIE PAR TERME

2005 2006 2007 Désignation

En MDT En% du total En MDT En%

du total En MDT En% du total

Dette à moyen et long termes 20.373 82,7 19 683 81,9 19 728 80,2

Dette à court terme 4.274 17,3 4 355 18,1 4 863 19,8

Engagements financiers 2.683 10,9 2 797 11,6 3 447 14,0

Engagements commerciaux 1.591 6,4 1 558 6,5 1 416 5,8

Total 24.647 100,0 24 038 100,0 24 591 100,0

22

La dette extérieure nette a baissé de 6,7%, pour être ramenée de 13.837 MDT, en 2006, à 12.906 MDT, en 2007. L’accroissement des avoirs extérieurs a été la principale cause de cette tendance. Ainsi, le taux d’endettement net est passé de 33,4% à 28,3% du PIB.

EVOLUTION DE L’ENDETTEMENT EXTERIEUR NET DE LA TUNISIE (En MDT sauf indication contraire)

Désignation 2004 2005 2006 2007

Dette extérieure totale (brute) 23.420 24.647 24.038 24.591

Avoirs extérieurs bruts 5.724 7.314 10.201 11.685

Réserves internationales 4.818 6.033 8.807 9.689

Avoirs extérieurs des banques de dépôts 906 1.281 1.394 1.996

Dette extérieure nette 17.696 17.333 13.837 12.906

Dette extérieure nette / PIB (en%) 50,3 45,9 33,4 28,3

D – POSITION EXTERIEURE GLOBALE

La position extérieure globale de la Tunisie a dégagé des engagements nets vis à vis de l’étranger de 45.551 MDT contre 42.162 MDT en 2006, soit une hausse de 8%.

L’augmentation de 12,9% du stock des engagements sous forme d’investissements directs étrangers, entre les deux années, explique l’essentiel de cette évolution.

Concernant les engagements sous forme d’investissements de portefeuille, ils ont enregistré une augmentation de 26%, suite à l’affermissement des cours des titres échangés à la bourse des valeurs mobilières de Tunis, atténué par la baisse des acquisitions de titres par des non résidents.

Le stock sous forme d’endettement extérieur, s’est légèrement accru en 2007, suite, notamment, à l’appréciation de l’euro.

S’agissant des avoirs de réserve, composés essentiellement d’avoirs en devises, leur niveau s’est consolidé pour atteindre 9.689 MDT, au terme de 2007, contre 8.807 MDT en 2006, grâce à l’amélioration des paiements extérieurs.

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POSITION EXTERIEURE GLOBALE DE LA TUNISIE3 (Encours de fin d’année en MDT) Désignation 2004 2005 2006 2007

Investissements directs -21.345,3 -22.887,8 -28.230,2 -31.866,4 Avoirs 56,3 71,4 115,0 143,6 Engagements -21.401,6 -22.959,2 -28.345,2 -32.010,0Investissements de portefeuille -718,2 -1.009,2 -1.439,6 -1.813,5 Avoirs 71,6 73,7 77,0 81,6 Engagements -789,8 -1.082,9 -1.516,6 -1.895,1Autres Investissements -20.618,0 -21.890,6 -21.298,9 -21.560,9 Prêts-emprunts à MLT de l’Administration -13.382,6 -14.233,4 -13.470,4 -13.499,3 Avoirs 0,0 0,0 0,0 0,0 Engagements -13.382,6 -14.233,4 -13.470,4 -13.499,3 Origine publique -8.053,5 -8.117,2 -7.650,6 -7.618,0

Origine privée -5.329,1 -6.116,2 -5.819,8 -5.881,4

Prêts-emprunts à MLT des entreprises -6.153,0 -6.290,2 -6.355,0 -6.385,6 Avoirs 119,9 136,3 129,7 122,1 Engagements -6.272,9 -6.426,5 -6.484,7 -6.507,7 Origine publique -3.278,8 -3.506,8 -3.851,5 -4.475,8

Origine privée -2.994,1 -2.919,7 -2.633,2 -2.031,8

Crédits à court terme -1.082,4 -1.367,0 -1.473,5 -1.676,0 Avoirs 2.929,6 2.907,3 2.881,6 3.187,3 Financiers 851,3 1.174,4 1.289,0 1.882,5

Commerciaux 2.078,3 1.732,9 1.592,6 1.304,8

Engagements -4.012,0 -4.274,3 -4.355,1 -4.863,3 Financiers -2.129,6 -2.682,9 -2.797,0 -3.447,2

Commerciaux -1.882,4 -1.591,4 -1.558,1 -1.416,1

Avoirs de réserve 4.817,5 6.033,4 8.806,7 9.689,4 Or monétaire 4,4 4,4 4,4 4,4 Droits de tirage spéciaux 15,5 7,5 6,3 7,0 Position de réserves au FMI 37,3 38,2 39,7 39,9 Devises étrangères 4.760,3 5.983,3 8.756,3 9.638,1 Total -37.864,0 -39.754,2 -42.162,0 -45.551,4

E – POSITION DE LA DETTE EXTERIEURE BRUTE

Les engagements de la Tunisie sous forme de dette extérieure brute ont augmenté de 545 MDT pour se situer à 24.904 MDT.

Ces engagements représentent 54,8% du RNDB et 54,7% du PIB, en 2007, contre 58,7% et 58,8%, respectivement, une année auparavant.

3 Tenant compte des intérêts courus et non encore échus.

24

POSITION DE LA DETTE EXTERIEURE BRUTE4 (En MDT)

Catégorie de données 2004 2005 2006 2007 Administration 13.382,6 14.233,4 13.470,4 13.499,4 Court terme - - - - Instruments du marché monétaire - - - - Emprunts - - - - Autres engagements sous forme de dettes - - - - Long terme 13.382,6 14.233,4 13.470,4 13.499,4 Obligations et titres 5.098,1 5.737,9 5.319,6 5.359,0 Emprunts 8.284,5 8.495,5 8.150,8 8.140,4 Autres engagements sous forme de dettes - - - - Autorités monétaires 98,5 171,7 101,4 94,9 Court terme 32,4 115,2 56,2 62,8 Instruments du marché monétaire - - - - Emprunts 1,5 1,7 3,2 3,0 Monnaie fiduciaire et dépôts 30,9 113,5 53,0 59,8 Autres engagements sous forme de dettes - - - - Long terme 66,1 56,5 45,2 32,1 Obligations et titres - - - - Emprunts - - - - Crédits du FMI et du FMA 43,8 30,2 18,2 6,0 Monnaie fiduciaire et dépôts 22,3 26,3 27,0 26,1 Autres engagements sous forme de dettes - - - - Secteur financier 4.482,8 4.817,5 4.995,0 5.494,7 Court terme 2.097,2 2.567,7 2.744,1 3.385,8 Instruments du marché monétaire 1,0 1,0 1,0 1,0 Emprunts - - - - Monnaie fiduciaire et dépôts 2.096,2 2.566,7 2.743,1 3.384,8 Autres engagements sous forme de dettes - - - - Long terme 2.385,6 2.249,8 2.250,9 2.108,9 Obligations et titres 117,4 116,8 110,2 109,6 Emprunts 2.268,2 2.133,0 2.140,7 1.999,3 Monnaie fiduciaire et dépôts - - - - Autres engagements sous forme de dettes - - - - Autres secteurs 5.769,7 5.768,1 5.791,9 5.814,8 Court terme 1.882,4 1.591,4 1.558,1 1.416,1 Instruments du marché monétaire - - - - Emprunts - - - - Monnaie fiduciaire et dépôts - - - - Autres engagements sous forme de dettes 1.882,4 1.591,4 1.558,1 1.416,1 Long terme 3.887,3 4.176,7 4.233,8 4.398,7 Obligations - - - - Emprunts 3.887,3 4.176,7 4.233,8 4.398,7 Monnaie fiduciaire et dépôts - - - - Autres engagements sous forme de dettes - - - - Investissements directs 247,9 - - - Engagements envers les entreprises affiliées 247,9 - - - Engagements envers les investisseurs directs - - - -

Total 23.981,5 24.990,7 24.358,7 24.903,8

4 Tenant compte des intérêts courus et non encore échus.

25

La ventilation, par durée, de la position de la dette extérieure brute (PDEB) montre que la part dans le total des engagements à long terme, a baissé de 1,6% pour s’établir à 80,5% du total.

Répartie par secteur, la PDEB montre un raffermissement de la part du secteur financier avec 22,1% contre 20,5% en 2006 et un recul des parts de l’Administration et des autres secteurs avec, respectivement, 54,2% et 23,3% en 2007, contre 55,3% et 23,8% en 2006. La part des autorités monétaires est restée stable entre les deux années, soit 0,4% du total.

La dette de l’Administration, constituée, exclusivement, d’engagements à long terme, a légèrement régressé de 0,2% en 2007, pour se situer à 13.499 MDT, dont 13.300 MDT sous forme de dettes en principal.

De même, les engagements des autorités monétaires ont baissé de 6,4% pour s’établir à 95 MDT contre 101 MDT en 2006, suite notamment à la baisse des engagements à long terme vis-à-vis du FMI et du FMA.

Au niveau des engagements du secteur financier, une hausse de 10% a été enregistrée, suite à l’évolution des dettes à court terme sous forme de «monnaie fiduciaire et dépôts» de 23,4%. Par contre, les engagements à long terme du secteur financier se sont inscrits en baisse de 6,3%.

Les engagements des autres secteurs ont enregistré une légère régression de 0,4%, pour s’établir à 5.815 MDT, contre 5.792 MDT en 2006. Les engagements à long terme ont augmenté de 3,9%, alors que ceux à court terme ont baissé de 9,1%.

IV – STRUCTURE DE LA DETTE EXTERIEURE A MLT

Les sorties nettes de capitaux d’emprunts extérieurs à moyen et long termes en dollar, portées par le remboursement de l’emprunt yankee, associées à l’effet-change positif, notamment celui lié à l’euro, ont largement affecté la structure de l’encours de la dette extérieure de la Tunisie à la fin de 2007.

A – ENCOURS DE LA DETTE PAR TYPE DE COOPERATION

Bien que les engagements dus aux organismes internationaux ont enregistré une hausse en 2007, contre une baisse de ceux dus aux pays partenaires et au marché financier, la ventilation de l’encours de la dette par type de coopération a gardé une structure semblable à celle de l’année précédente.

26

A fin 2007, l’encours de la dette auprès des marchés financiers s’est élevé à 5.898 MDT contre 5.952 MDT, une année auparavant, soit une régression de 0,9%. Cette légère baisse résulte, notamment, des effets inverses du règlement de l’emprunt Yankee (250 MUSD) et de la mobilisation de l’emprunt Samurai VII (30 milliards JPY). La part du marché financier dans l’encours total a diminué de 0,3 point, passant, au cours de la même période, de 30,2% à 29,9%.

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE A MLT AUPRES DES MARCHES FINANCIERS 2005 2006 2007

Désignation En MDT En %

du total En MDT En % du total En MDT En %

du total Marché financier international 4.086,0 62,5 3.971,0 66,7 3.915,0 66,4 Marché domestique japonais 1.543,7 23,6 1.071,3 18,0 1.393,7 23,6 Marché américain 546,4 8,3 522,4 8,8 183,6 3,1 Marché financier européen 365,3 5,6 387,1 6,5 406,1 6,9

Total 6.541,4 100,0 5.951,8 100,0 5.898,4 100,0

Au niveau de la coopération multilatérale, l’encours de la dette est passé de 7.696 MDT, en 2006, à 7.948 MDT, en 2007, enregistrant une hausse de 3,3%, suite principalement à l’effet-change positif induit par l’appréciation de la monnaie européenne. La part de la dette contractée auprès des institutions internationales dans l’encours global a continué à augmenter, allant de 39,1% à 40,3%.

L’encours vis-à-vis de la Banque africaine de développement, premier organisme prêteur de la Tunisie, s’est élevé à 2.218 MDT contre 2.321 MDT en 2006, soit une baisse de 4,4%, suite aux sorties nettes élevées de capitaux d’emprunt en 2007, atténuées par l’effet-change positif concernant l’euro. Ainsi, la part de cette banque dans l’encours total est revenue de 11,8 % à 11,2%.

Les engagements envers la Banque européenne d’investissement ont continué leur progression pour atteindre 2.118 MDT, enregistrant une évolution de 271 MDT ou 14,7% par rapport à 2006, stimulée par l' importance des tirages des entreprises et l’appréciation de l’euro. La position de la BEI, devenue deuxième institution créancière du pays, s’est renforcée en accaparant une part de 10,7% de l’encours total en 2007, contre 9,4% une année auparavant.

De même, la dette envers la Banque mondiale a enregistré une hausse de 2,1%, passant de 1.974 MDT, en 2006, à 2.016 MDT, en 2007. Bien que sa part dans le total est passée, d’une année à l’autre, de 10% à 10,2%, cette institution a régressé au troisième rang des organismes prêteurs de la Tunisie.

27

S’agissant de l’encours de la dette vis-à-vis du Fonds arabe de développement économique et social, il a inscrit une légère baisse de 1,3% ou 13 MDT, pour être ramené à 972 MDT à fin 2007. Cette relative stabilité est imputable à l’insignifiance des flux nets et de la dépréciation du dinar koweïtien. Corrélativement, la part de ce fonds dans le total n’a diminué que de 0,1 point pour se situer à 4,9%.

A l’échelle de la coopération bilatérale, l’encours de la dette a accusé une baisse de 2,5% pour être ramené de 6.035 MDT, en 2006, à 5.882 MDT en 2007. Cette régression revient à l’importance des sorties nettes de capitaux, atténuée par l’effet-change positif engendré par la hausse de l’euro. En conséquence, la part des pays prêteurs dans le total de l’encours s’est repliée, au cours de la même période, passant de 30,7% à 29,8%.

Le stock de la dette dû à la France, premier pays pourvoyeur de fonds de la Tunisie, s’est élevé à 2.820 MDT, soit une hausse de 2,1% ou 58 MDT. Sa part dans le total est passée de 14% en 2006 à 14,3% en 2007.

La dette due au Japon a poursuivi sa baisse, entamée depuis 2004, pour s’établir à 978 MDT, à fin 2007, contre 1.040 MDT, à fin 2006, inscrivant une régression de 6%. C’est que les transferts nets de capitaux d’emprunt négatifs ainsi que la dépréciation du yen japonais ont été à l’origine de cette baisse. La part nippone dans le total de l’encours a légèrement baissé, d’une année à l’autre, pour être ramenée de 5,3% à 5%.

De même, les engagements envers l’Allemagne ont enregistré une baisse, pour la troisième année consécutive, soit 2,3%, entre 2006 et 2007, revenant de 559 MDT à 546 MDT. La part de ce pays dans le total de l’encours est restée la même, soit 2,8%.

En s’élevant à 352 MDT, au terme de 2007, l’encours de la dette vis-à-vis de l’Italie a baissé de 1,4% ou 5 MDT, par rapport à l’année antérieure. Au cours de la même période, sa part du total des engagements s’est stabilisée au niveau de 1,8%.

Pour les autres principaux pays prêteurs de la Tunisie, l’encours de la dette, à fin 2007, s’est élevé à 310 MDT, 196 MDT et 103 MDT envers, respectivement, les Etats-Unis d’Amérique, l’Espagne et le Canada, contre 406 MDT, 194 MDT et 78 MDT, une année auparavant.

Affectés par les sorties nettes, particulièrement au niveau des pays partenaires, les engagements d’origine privée ont continué à baisser, entre 2006 et 2007, pour être ramenés de 8.282 MDT à 7.759 MDT, soit une régression de 6,3%. En revanche,

28

l’encours de la dette d’origine publique a augmenté de 568 MDT ou 5%, malgré les remboursements par anticipation en faveur de la BAD, suite notamment à l’effet-change positif engendré par l’appréciation de l’euro. En conséquence, la part de ces sources publiques du total a évolué de 2,8 points, passant de 57,9% à 60,7%.

B – ENCOURS DE LA DETTE PAR CATEGORIE D’AGENTS BENEFICIAIRES

Comparée à fin 2006, la structure de l’encours par bénéficiaire, au terme de 2007, est restée pratiquement inchangée. La part de l’Administration dans l’encours total est revenue, au cours de la même période, de 67,5% à 67,4%. Exprimée en valeur, cette part n’a augmenté que de 0,1% ou 14 MDT pour s’élever à 13.300 MDT.

Au niveau des entreprises, l’évolution de l’encours s’est limitée à 0,5% pour s’établir à 6.428 MDT contre 6.397 MDT, l’année antérieure. Le stock relatif aux entreprises publiques a augmenté de 3,7%, atteignant 4.985 MDT. Les engagements revenant aux entreprises privées ont, par contre, continué à baisser, pour la deuxième année consécutive, à un taux de 9,2%, passant de 1.590 MDT à 1.443 MDT.

EVOLUTION DE L’ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE REPARTI PAR CATEGORIE D’AGENTS BENEFICIAIRES

2005 2006 2007 Désignation

En MDT En % du total En MDT En %

du total En MDT En % du total

Administration 14.025,1 68,8 13.286,1 67,5 13.300,4 67,4 Entreprises 6.347,9 31,2 6.396,9 32,5 6.427,6 32,6 Entreprises publiques 4.612,8 22,7 4.806,7 24,4 4.984,9 25,3 Entreprises privées 1.735,1 8,5 1.590,2 8,1 1.442,7 7,3

Total 20.373,0 100,0 19.683,0 100,0 19.728,0 100,0

C – STRUCTURE DE LA DETTE PAR DEVISE

L’ampleur des flux nets par devise et les variations des cours des principales monnaies d’endettement ont engendré un changement, en comparaison à 2006, de la répartition de l’encours de la dette extérieure par devise. Cette évolution a été réalisée au profit de l’euro et du yen japonais et aux dépens du dollar E.U.

Première monnaie d’endettement, l’euro a consolidé sa position en accaparant une part de 64,4%, soit une augmentation de 2,8 points par rapport à 2006. Cette consolidation est particulièrement attribuable à l’appréciation de la monnaie européenne contre le dinar en 2007.

29

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE PAR DEVISE (En %)

Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

Dollar E.U 26,3 21,6 20,7 17,7 13,8

Euro 45,0 53,6 56,0 61,6 64,4

Yen japonais 21,1 17,7 15,7 12,9 14,2

Dinar Koweïtien 4,5 4,6 5,3 5,3 5,1

Autres devises 3,1 2,5 2,3 2,5 2,5

Total 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

La part de l’encours libellée en dollar s’est encore contractée en 2007, sous l’effet, principalement, du remboursement de l’emprunt Yankee et de la dépréciation du billet vert par rapport au dinar.

Quant à la part du yen japonais elle a, par contre, augmenté pour se situer à 14,2%, suite, notamment, à l’émission de l’emprunt obligataire Samurai VII.

A elles seules, ces trois monnaies accaparent 18.223 MDT, au terme de 2007, soit 92,4% de l’encours total contre 18.143 MDT ou 92,2% en 2006.

EVOLUTION DE L’EFFET-CHANGE ET DE L’EFFET-VOLUME (En MDT) Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

Variation de l’encours 1.435 2.051 1.135 -690 45 Dollar E.U. -669 -338 78 -727 -762 Euro 1.806 2.615 1.114 710 580 Yen japonais 379 -273 -221 -670 262 Dinar koweïtien -33 102 185 -34 -24 Autres devises -48 -55 -21 31 -11 Effet-change 140 694 593 335 388 Dollar E.U. -476 -66 512 -160 -183 Euro 642 664 -93 683 595 Yen japonais 23 89 -15 -153 -15 Dinar koweïtien -67 -14 139 -37 -8 Autres devises 18 21 50 2 -1 Effet-volume 1.295 1.357 542 -1.025 -343 Dollar E.U. -193 -272 -434 -567 -579 Euro 1.164 1.951 1.207 27 -15 Yen japonais 356 -362 -206 -517 277 Dinar koweïtien 34 116 46 3 -16 Autres devises -66 -76 -71 29 -10

Entre fin 2006 et fin 2007, l’encours global ne s’est accru que de 45 MDT, traduisant l’interférence de l’effet-change positif, principalement généré par la hausse de l’euro, et de l’effet-volume négatif, essentiellement induit par les sorties nettes en dollar.

30

D – CONDITIONS D’ENDETTEMENT

La structure de l’encours, par tranche de taux d’intérêt, indique une diminution de la dette à taux variables de 11,6% ou 603 MDT, par rapport à 2006, suite notamment aux remboursements par anticipation réalisés, en 2007, au profit de la BAD. Ainsi, la part de cette catégorie d’emprunt dans le total a été ramenée de 26,4% à 23,3%.

Inversement, la part de la dette contractée à taux fixes a gagné 3,1 points de pourcentage, par rapport à 2006, pour se situer à 76,7% de l’encours total en 2007, soit 15.129 MDT contre 14.481 MDT.

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE PAR TRANCHE DE TAUX D’INTERET (En %)

Désignation 2004 2005 2006 2007 Taux fixes 70,6 72,6 73,6 76,7 0% 0,6 1,0 1,0 1,1

] 0%,5% ] 44,8 47,9 50,4 56,0

] 5%,7% ] 13,9 12,6 12,0 11,6

] 7%,10% ] 11,2 11,0 10,1 7,9

Plus de 10% 0,1 0,1 0,1 0,1

Taux variables 29,4 27,4 26,4 23,3Total 100,0 100,0 100,0 100,0

L’accroissement enregistré au niveau de l’intervalle compris entre 0% et 5%, est dû à l’émission de l’emprunt «Samurai VII» de 30 milliards de yens réalisée à un taux d’intérêt de 3,28%. Par contre, la baisse constatée dans l’intervalle compris entre 7% et 10% revient, essentiellement, au remboursement intégral de la tranche de 250 MUSD de l’emprunt Yankee dont le taux d’intérêt s’élève 7,5%.

TAUX INTERBANCAIRES OFFERTS A LONDRES SUR DEPOTS EN DOLLAR E.U (LIBOR) (En %)

Durée Année

1 mois 3 mois 6 mois

2002 1,76 1,79 1,87

2003 1,21 1,22 1,23

2004 1,50 1,62 1,20

2005 3,38 3,56 3,76

2006 5,09 5,19 5,27

2007 5,32 5,30 5,25

Source : FMI

31

Evolutions du Libor et de l’Euribor (moyennes mensuelles)

Libor Euribor

Sources : FMI et BCE

La répartition de l’encours de la dette par durée moyenne de remboursement s’est caractérisée par une concentration autour des emprunts dont la maturité est comprise entre 10 et 15 ans, soit 43,1% contre 40,8% en 2006. En revanche, la catégorie relative à la durée bornée entre 5 et 10 ans a poursuivi sa tendance baissière pour se limiter à 27,3%, suite, notamment, au remboursement de l’emprunt obligataire Yankee contracté pour une durée de 10 ans. La frange d’engagements de 15 à 20 ans a accaparé 1 point de pourcentage supplémentaire pour s’établir à 16,5% du total de l’encours, sous l’effet, essentiellement, de l’émission du Samurai VII.

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE PAR DUREE DE REMBOURSEMENT (En %)

Désignation 2004 2005 2006 2007 ] 1, 5 ans ] 6,2 5,4 4,6 4,2

] 5,10 ans ] 35,1 32,4 29,9 27,3

] 10,15 ans ] 35,8 38,4 40,8 43,1

] 15,20 ans ] 13,1 14,6 15,5 16,5

Plus de 20 ans 9,8 9,2 9,2 8,9

Total 100,0 100,0 100,0 100,0

La durée moyenne de remboursement des emprunts à moyen et long termes se situe à un niveau dépassant les 13 ans.

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

janv-02

juil -02

janv-03

juil -03

janv-04

juil -04

janv-05

juil -05

janv-06

juil -06

janv-07

juil -07

En%

à un mois à trois mois à six mois

2,0

2,6

3,2

3,8

4,4

5,0

janv-02

juil -02

janv-03

juil -03

janv-04

juil -04

janv-05

juil -05

janv-06

juil -06

janv-07

juil -07

En%

à un mois à trois mois à six mois

ANNEXES

DONNEES GLOBALES SUR L’ENDETTEMENT EXTERIEUR A MLT

EVOLUTION DES PRINCIPAUX PARAMETRES DE LA DETTE EXTERIEURE A MLT

Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE (en millions de dinars) 17 550 19 408 20 373 19 683 19 728

TAUX D'ENDETTEMENT (en % du RNDB) 54,1 54,6 54,2 47,4 43,4

SERVICE DE LA DETTE (en millions de dinars) 2 122 2 662 2 716 3 881 3 334

COEFFICIENT DU SERVICE DE LA DETTE (en % des recettes courantes) 13,3 14,3 12,8 16,4 11,7

100 0

EVOLUTION DU TAUX D'ENDETTEMENT A MLT (en % du RNDB)

43,0

45,4

47,8

50,2

52,6

55,0

2003 2004 2005 2006 2007

EVOLUTION DU COEFFICIENT DU SERVICE DE LA DETTE A MLT(en % des recettes courantes)

11,5

12,5

13,5

14,5

15,5

16,5

2003 2004 2005 2006 2007

36

TIRAGES SUR LES CREDITS A M&LT PAR BENEFICIAIRE ET PAR ORIGINE

(en millions de dinars)

ANNEE TIRAGES DE L'ADMINISTRATION TIRAGES DES ENTREPRISES TOTAL

Originepublique

Origineprivée Total

Originepublique


Originepublique


2003 879 801 1 680 428 323 751 1 307 1 124 2 431

2004 737 726 1 463 795 815 1 610 1 532 1 541 3 073

2005 664 732 1 396 454 275 729 1 118 1 007 2 125

2006 658 179 837 590 514 1 104 1 248 693 1 941

2007 832 398 1 230 595 332 927 1 427 730 2 157

EVOLUTION DES TIRAGES PAR BENEFICIAIRE

0200400600800

1 0001 2001 4001 6001 800

2003 2004 2005 2006 2007

En MDT

Administration Entreprises

EVOLUTION DES TIRAGES PAR ORIGINE

0200400600800

1 0001 2001 4001 6001 800

2003 2004 2005 2006 2007

En MDT

Origine publique Origine privée

37

TIRAGES SUR LES CREDITS A M&LT PAR ORIGINE ET PAR TYPE DE COOPERATION


ANNEE Origine publique Origine privée TOTALCoopérationmultilatérale

Coopérationbilatérale Total Coopération

multilatéraleCoopération

bilatéraleMarchésfinanciers Total Coopération

multilatéraleCoopération

bilatéraleMarchésfinanciers Total

2003 894 413 1 307 - 203 921 1 124 894 616 921 2 431

2004 1 115 417 1 532 - 222 1 319 1 541 1 115 639 1 319 3 073

2005 783 335 1 118 - 334 673 1 007 783 669 673 2 125

2006 919 329 1 248 - 361 332 693 919 690 332 1 941

2007 1 061 366 1 427 - 222 508 730 1 061 588 508 2 157

TIRAGES SUR LES CREDITS A M&LT PAR TYPE DE COOPERATION

2006CoopérationMultilatérale

47,3%

CoopérationBilatérale

35,6%

MarchésFinanciers

17,1%

2007

MarchésFinanciers

23,6%

CoopérationMultilatérale

49,2%

CoopérationBilatérale

27,2%

38

SITUATION DES CREDITS EXTERIEURS POUR LES PRINCIPALESSOURCES DE FINANCEMENT AU 31/12/2007

(en millions de dinars sauf indication contraire)

Désignation Engagements Utilisations Reliquats Taux d'utilisation (en%)

Pays et organismes de L'U.E 12 323 10 002 2 321 81,2 Groupe de la Banque Mondiale 3 937 3 488 449 88,6 Banque Africaine de Développement 3 298 2 728 570 82,7 Pays d'Amérique du Nord 1 005 1 003 2 99,8 Pays et organismes arabes 2 433 1 688 745 69,4 Pays d'Asie non arabes 2 624 1 832 792 69,8 Marchés financiers 6 376 6 331 45 99,3 Autres pays et organismes internationaux 1 493 1 074 419 71,9

TOTAL 33 489 28 146 5 343 84,0

CREDITS EXTERIEURS A MLT: ENGAGEMENTS ET UTILISATIONS REPARTIS PAR SOURCE DE FINANCEMENT AU 31/12/2007

0

2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

12 000

14 000

Pays et organismesde L'U.E

Groupe de laBanque Mondiale

Banque Africainede Développement

Pays d'Amériquedu Nord

Pays et organismesarabes

Pays d'Asienon arabes

Marchés financiers Autres payset organismes

internationaux

En MDT

EngagementsUtilisations

39

VENTILATION DES TRANSFERTS NETS DE CAPITAUX D' EMPRUNT A MLTPAR SOURCE DE FINANCEMENT AU TITRE DE 2007


Désignation Principal Intérêts Service de la dette Tirages Transferts nets

Pays 806 200 1 006 588 -418

France 329 100 429 293 -136 Japon 124 25 149 72 -77 Etats-Unis 87 28 115 0 -115 Allemagne 67 22 89 65 -24 Italie 37 3 40 26 -14 Autres pays 162 22 184 132 -52

Organismes 1 057 357 1 414 1 061 -353

Groupe de la Banque Mondiale 214 86 300 208 -92 BAD 575 122 697 379 -318 FADES 69 41 110 67 -43 BEI 114 80 194 299 105 Autres organismes 85 28 113 108 -5

Marchés financiers 584 330 914 508 -406

TOTAL 2 447 887 3 334 2 157 -1 177

40

VENTILATION DU SERVICE DE LA DETTE, DES TIRAGES ET DES TRANSFERTS NETS A MLT PAR SOURCE DE FINANCEMENT

-600

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1 000

FranceJapon

Etats-Unis

AllemagneItalie

Autres pays

Banque Mondiale BADFADES BEI

Autres organismes

Marchés financiers

En MDT

Service de la dette Tirages Transferts nets

41

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE A MLTPAR FORME DE COOPERATION


Désignation 2003 2004 2005 2006 2007Variations 2006/2007

(en %)

Coopération bilatérale 5 899 6 038 6 119 6 035 5 882 -2,5

dont: France 2 120 2 346 2 513 2 762 2 820 2,1 Japon 1 199 1 183 1 164 1 040 978 -6,0 Etats-Unis d'Amérique 554 502 469 406 310 -23,6 Allemagne 617 629 574 559 546 -2,3 Italie 374 373 366 357 352 -1,4 Koweït 81 70 68 52 41 -21,2 Arabie Saoudite 20 20 18 19 16 -15,8

Coopération multilatérale 6 699 7 355 7 713 7 696 7 948 3,3

dont: Groupe Banque Mondiale 2 194 2 236 2 246 1 974 2 016 2,1 BAD 2 166 2 350 2 411 2 321 2 218 -4,4 BEI 1 306 1 515 1 588 1 847 2 118 14,7 FADES 703 816 1 003 985 972 -1,3 Marchés financiers 4 952 6 015 6 541 5 952 5 898 -0,9

Total 17 550 19 408 20 373 19 683 19 728 0,2

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

2003 2004 2005 2006 2007

Coopération bilatérale Coopération multilatérale Marchés financiers

En MDT

42

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE A MLTPAR SOURCE DE FINANCEMENT AU 31/12/2007

(en millions de dinars sauf indication contraire)

Désignation Origine Publique

OriginePrivée Total Part du total

( en % )

PAYS 4 021 1 861 5 882 29,8 France 1 602 1 218 2 820 14,3 Japon 973 5 978 5,0 Etats-Unis 39 271 310 1,6 Allemagne 502 44 546 2,8 Italie 352 - 352 1,8 Autres pays 553 323 876 4,3 ORGANISMES INTERNATIONAUX 7 948 - 7 948 40,3 Groupe de la Banque Mondiale 2 016 - 2 016 10,2 BAD 2 218 - 2 218 11,2 BEI 2 118 - 2 118 10,7 FADES 972 - 972 4,9 Autres organismes 624 - 624 3,3 MARCHES FINANCIERS - 5 898 5 898 29,9

TOTAL 11 969 7 759 19 728 100,0

France14,3%

BAD11,2% BEI

10,7%

Marchés financiers29,9%

FADES4,9%

Autres organismes3,3%

Allemagne2,8%

Autres pays4,3%

Italie1,8%

Japon5,0%

Etats-Unis1,6%

Groupe de la Banque Mondiale

10,2%

43

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE A MLT PAR GROUPE DE PAYS ET ORGANISME PRETEURS AU 31/12/2007

Désignation Montant en MDT

Part du total en %

Part cumulée

en %

Pays et organismes de l'U.E 6 240 31,6 31,6

Groupe de la Banque Mondiale 2 016 10,2 41,8

Banque Africaine de Développement 2 218 11,2 53,0

Pays d'Amérique du Nord (ALENA) 413 2,1 55,1

Pays et organismes arabes 1 141 5,8 60,9

Pays d'Asie non arabes 1 074 5,5 66,4

Autres pays et organismes 728 3,7 70,1

Marchés financiers 5 898 29,9 100,0

TOTAL 19 728 100,0

Pays et organismes de l'U.E31,6%

Groupe de la Banque Mondiale

10,2%

BAD11,2%

Marchés financiers29,9%

Autres pays et organismes3,7%

Pays d'Asie non arabes5,5%

Pays d'Amériquedu Nord

2,1% Pays et organismes arabes5,8%

44

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE A MLT PAR DEVISEAU 31/12/2007

(en millions d'unités)

Désignation Montant en devise

Contre-valeur en dinar

Part du totalen %

Part cumuléeen %

Dollar E.U 2 227 2 726 13,8 13,8

Euro 7 035 12 698 64,4 78,2

Yen Japonais 256 079 2 799 14,2 92,4

Dinar Koweïtien 226 1 013 5,1 97,5

Autres Devises - 492 2,5 100,0

TOTAL - 19 728 100,0 -

Dollar E.U13,8%

Euro64,4%

Yen Japonais14,2%

Dinar Koweïtien5,1%

Autres Devises2,5%

45

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE A MLTPAR TRANCHE DE TAUX D'INTERET AU 31/12/2007

Taux d'intérêt

Montant en MDT

Part du total en %

Part cumulée en %

Taux fixes 15 129 76,7 -

0% 220 1,1 1,1

] 0% , 5% ] 11 044 56,0 57,1

] 5% , 7% ] 2 290 11,6 68,7

] 7% , 10% ] 1 568 7,9 76,6

Plus de 10% 7 0,1 76,7

Taux variables 4 599 23,3 100,0

TOTAL 19 728 100,0

1,1%

56,0%

11,6%

7,9%

0,1%

23,3%

0% ] 0% , 5% ] ] 5% , 7% ]

] 7% , 10% ] Plus de 10% Taux variables

46

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE PAR DUREE MOYENNEDE REMBOURSEMENT AU 31/12/2007

Durée Montant en MDT

Part du total en%

Part cumulée en %

] 1 , 5 ans ] 818 4,2 4,2

] 5 , 10 ans ] 5 393 27,3 31,5

] 10 , 15 ans ] 8 492 43,1 74,6

] 15 , 20 ans ] 3 261 16,5 91,1

> 20 ans 1 764 8,9 100,0

TOTAL 19 728 100,0

4,2%

27,3%

43,1%

16,5%

8,9%

] 1 , 5 ans ] ] 5 , 10 ans ] ] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ] > 20 ans

47

ENCOURS DE LA DETTE EXTERIEURE PAR MATURITE RESTANTEDE REMBOURSEMENT AU 31/12/2007

Durée Montant en MDT

Part du total en%

Part cumulée en %

≤ 5 ans 5 066 25,7 25,7

] 5 , 10 ans ] 4 637 23,5 49,2

] 10 , 15 ans ] 5 144 26,1 75,3

] 15 , 20 ans ] 3 223 16,3 91,6

> 20 ans 1 658 8,4 100,0

TOTAL 19 728 100,0

25,7%

26,1%

16,3%

8,4%

23,5%

≤ 5 ans ] 5 , 10 ans ] ] 10 , 15 ans ] ] 15 , 20 ans ] > 20 ans

48

EVOLUTION DE LA STRUCTURE DE L'ENCOURSDE LA DETTE EXTERIEURE A M&LT PAR DEVISE

(en%)

Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

Dollar E.U 26,3 21,6 20,7 17,7 13,8

Euro (ou monnaies de la zone euro) 45,0 53,6 56,0 61,6 64,4

Yen japonais 21,1 17,7 15,7 12,9 14,2

Dinar koweïtien 4,5 4,6 5,3 5,3 5,1

Autres devises 3,1 2,5 2,3 2,5 2,5

TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

0

10

20

30

40

50

60

70

2003 2004 2005 2006 2007

En %

USD EUR (ou devises de la zone euro) JPY KWD Autres devises

49

EVOLUTION DE LA STRUCTURE DE L'ENCOURSDE LA DETTE EXTERIEURE A M&LT PAR TRANCHE DE TAUX D'INTERET

(en %)

Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

Taux fixes 66,2 70,6 72,6 73,6 76,7 0% 0,7 0,6 1,0 1,0 1,1

] 0% , 5% ] 36,5 44,8 47,9 50,4 56,0 ] 5% , 7% ] 16,5 13,9 12,6 12,0 11,6 ] 7% , 10% ] 12,4 11,2 11,0 10,1 7,9Plus de 10% 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1

Taux variables 33,8 29,4 27,4 26,4 23,3

TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

36,0%

40,0%

44,0%

48,0%

52,0%

56,0%

60,0%

2003 2004 2005 2006 2007

] 0% , 5% ]

0,5%

0,6%

0,7%

0,8%

0,9%

1,0%

1,1%

2003 2004 2005 2006 2007

0%

11,5%

12,4%

13,3%

14,2%

15,1%

16,0%

16,9%

2003 2004 2005 2006 2007

] 5% , 7% ]

7,8%

8,6%

9,4%

10,2%

11,0%

11,8%

12,6%

2003 2004 2005 2006 2007

] 7% , 10% ]

0,0%

0,1%

0,2%

0,3%

0,4%

0,5%

0,6%

2003 2004 2005 2006 2007

Plus de 10%

23,0%

24,8%

26,6%

28,4%

30,2%

32,0%

33,8%

2003 2004 2005 2006 2007

Taux variables

50

EVOLUTION DE LA STRUCTURE DE L'ENCOURSDE LA DETTE EXTERIEURE A M&LT PAR DUREE DE REMBOURSEMENT

(Maturité moyenne)

(en%)

Désignation 2003 2004 2005 2006 2007

] 1 , 5 ans ] 5,0 6,2 5,4 4,6 4,2

] 5 , 10 ans ] 34,6 35,1 32,4 29,9 27,3

] 10 , 15 ans ] 36,3 35,8 38,4 40,8 43,1

] 15 , 20 ans ] 13,5 13,1 14,6 15,5 16,5

Plus de 20 ans 10,6 9,8 9,2 9,2 8,9

TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

0

10

20

30

40

50

2003 2004 2005 2006 2007

En %

] 1 , 5 ans ] ] 5 , 10 ans ] ] 10 , 15 ans ] ] 15 , 20 ans ] Plus de 20 ans

51

DETTE EXTERIEURE A MLT PAR PAYS ET ORGANISME PRETEURS

SITUATION GLOBALE COOPERATION BILATERALE

PAYS DE L'UNION EUROPEENNE ALLEMAGNE AUTRICHE BELGIQUE ESPAGNE FRANCE ITALIE LUXEMBOURG PAYS-BAS REPUBLIQUE TCHEQUE ROYAUME-UNI SUEDE

PAYS ARABES ARABIE SAOUDITE EMIRATS ARABES UNIS KOWEIT LIBYE

AUTRES PAYS CANADA CHINE COREE DU SUD ETATS-UNIS D'AMERIQUE JAPON NORVEGE RUSSIE SERBIE SUISSE

COOPERATION MULTILATERALE BANQUE AFRICAINE DE DEVELOPPEMENT (BAD) BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT (BEI) BANQUE ISLAMIQUE DE DEVELOPPEMENT (BID) GROUPE DE LA BANQUE MONDIALE (BIRD, AID & SFI) ORGANISMES ARABES FONDS INTERNATIONAL POUR LE DEVELOPPEMENT AGRICOLE (FIDA) FONDS DE L'OPEP ORGANISMES SCANDINAVES (FND & BNI)

MARCHES DE CAPITAUX MARCHES FINANCIERS INTERNATIONAUX MARCHE DOMESTIQUE JAPONAIS MARCHE DOMESTIQUE AMERICAIN MARCHE FINANCIER EUROPEEN

55

SITUATION GLOBALE

SITUATION DE LA DETTE EXTERIEURE PAR BENEFICIAIRE ET PAR ORIGINE AU 31/12/2007


ENGAGEMENTS UTILISATIONS ENCOURS

Originepublique

Origineprivée Total Origine

publiqueOrigineprivée Total Origine

publiqueOrigineprivée Total

Administration 15 728,6 6 187,3 21 915,9 12 379,1 5 970,7 18 349,8 7 548,9 5 751,5 13 300,4

Entreprises 7 523,0 4 050,0 11 573,0 5 976,0 3 820,5 9 796,5 4 419,7 2 007,9 6 427,6

TOTAL 23 251,6 10 237,3 33 488,9 18 355,1 9 791,2 28 146,3 11 968,6 7 759,4 19 728,0

ENCOURS PAR TAUX D'INTERET ET PAR DUREE DE REMBOURSEMENT AU 31/12/2007

Ventilation selon la maturité moyenne(en millions de dinars)

TAUX DUREE 0% ] 0% , 5% ] ] 5% , 7% ] ] 7% , 10% ] Plus de 10% Variable TOTAL

] 1 , 5 ans ] 111,3 18,8 3,3 684,7 818,1

] 5 , 10 ans ] 77,4 1 911,2 1 191,7 1 221,2 991,8 5 393,3

] 10 , 15 ans ] 8,0 4 720,9 1 013,5 74,1 2,0 2 673,1 8 491,6

] 15 , 20 ans ] 67,2 2 796,4 65,8 79,6 1,6 250,0 3 260,6

Plus de 20 ans 67,1 1 504,3 193,0 1 764,4

TOTAL 219,7 11 044,1 2 289,8 1 567,9 6,9 4 599,6 19 728,0

Ventilation selon la maturité restante(en millions de dinars)


] 1 , 5 ans ] 18,3 1 940,8 278,0 1 295,1 5,3 1 528,9 5 066,4

] 5 , 10 ans ] 65,7 1 934,6 1 360,4 15,1 1,6 1 259,4 4 636,8

] 10 , 15 ans ] 25,1 3 485,4 594,1 30,7 1 008,6 5 143,9

] 15 , 20 ans ] 41,0 2 111,4 45,1 227,0 798,7 3 223,2

Plus de 20 ans 69,6 1 571,9 12,2 4,0 1 657,7

TOTAL 219,7 11 044,1 2 289,8 1 567,9 6,9 4 599,6 19 728,0

BENEFICIAIRE

56

COOPERATION BILATERALE

COOPERATION BILATERALE




Originepublique




Administration 7 113,8 950,5 8 064,3 5 714,0 733,9 6 447,9 3 036,3 514,7 3 551,0

Entreprises 1 942,7 2 910,4 4 853,1 1 551,7 2 726,0 4 277,7 984,9 1 346,3 2 331,2

TOTAL 9 056,5 3 860,9 12 917,4 7 265,7 3 459,9 10 725,6 4 021,2 1 861,0 5 882,2




] 1 , 5 ans ] 36,1 18,8 102,6 157,5

] 5 , 10 ans ] 77,4 543,2 103,3 19,4 379,2 1 122,5

] 10 , 15 ans ] 8,0 1 478,1 437,7 74,1 2,0 366,5 2 366,4

] 15 , 20 ans ] 67,2 1 212,2 23,4 79,6 1,6 100,6 1 484,6

Plus de 20 ans 67,1 674,7 9,4 751,2

TOTAL 219,7 3 944,3 583,2 182,5 3,6 948,9 5 882,2



] 1 , 5 ans ] 18,3 316,5 199,3 93,3 2,0 570,6 1 200,0

] 5 , 10 ans ] 65,7 783,0 354,2 15,1 1,6 341,4 1 561,0

] 10 , 15 ans ] 25,1 1 130,3 8,6 30,7 19,5 1 214,2

] 15 , 20 ans ] 41,0 936,5 8,9 43,4 13,4 1 043,2

Plus de 20 ans 69,6 778,0 12,2 4,0 863,8

TOTAL 219,7 3 944,3 583,2 182,5 3,6 948,9 5 882,2

BENEFICIAIRE

58

PAYS DE L'UNION EUROPEENNE




Originepublique




Administration 4 321,4 689,2 5 010,6 3 675,1 485,5 4 160,6 2 027,9 355,7 2 383,6

Entreprises 1 135,6 2 363,0 3 498,6 882,9 2 182,1 3 065,0 603,6 1 134,8 1 738,4

TOTAL 5 457,0 3 052,2 8 509,2 4 558,0 2 667,6 7 225,6 2 631,5 1 490,5 4 122,0




] 1 , 5 ans ] 35,5 18,8 99,4 153,7

] 5 , 10 ans ] 506,2 91,2 19,4 242,1 858,9

] 10 , 15 ans ] 8,0 1 332,7 437,7 66,3 108,3 1 953,0

] 15 , 20 ans ] 63,2 518,7 87,2 669,1

Plus de 20 ans 487,3 487,3

TOTAL 71,2 2 880,4 547,7 85,7 537,0 4 122,0



] 1 , 5 ans ] 4,7 240,3 184,9 85,5 218,9 734,3

] 5 , 10 ans ] 658,0 354,2 0,2 294,6 1 307,0

] 10 , 15 ans ] 3,3 724,1 8,6 19,5 755,5

] 15 , 20 ans ] 706,7 706,7

Plus de 20 ans 63,2 551,3 4,0 618,5

TOTAL 71,2 2 880,4 547,7 85,7 537,0 4 122,0

BENEFICIAIRE

59

ALLEMAGNE




Originepublique




Administration 640,1 11,1 651,2 590,8 7,7 598,5 267,9 6,1 274,0

Entreprises 585,3 97,8 683,1 404,8 97,8 502,6 234,3 37,6 271,9

TOTAL 1 225,4 108,9 1 334,3 995,6 105,5 1 101,1 502,2 43,7 545,9




] 1 , 5 ans ] 14,2 0,6 14,8

] 5 , 10 ans ] 61,2 24,7 3,9 89,8

] 10 , 15 ans ] 22,4 41,6 63,1 0,4 127,5

] 15 , 20 ans ] 136,3 12,0 148,3

Plus de 20 ans 165,5 165,5

TOTAL 399,6 66,9 67,0 12,4 545,9



] 1 , 5 ans ] 35,9 48,9 67,0 0,4 152,2

] 5 , 10 ans ] 116,3 17,5 133,8

] 10 , 15 ans ] 53,2 0,5 12,0 65,7

] 15 , 20 ans ] 104,6 104,6

Plus de 20 ans 89,6 89,6

TOTAL 399,6 66,9 67,0 12,4 545,9

BENEFICIAIRE

60

AUTRICHE




Originepublique




Administration 135,4 135,4

Entreprises 4,9 15,5 20,4 4,9 14,6 19,5 4,9 4,7 9,6

TOTAL 140,3 15,5 155,8 4,9 14,6 19,5 4,9 4,7 9,6




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 4,9 1,3 6,2

] 10 , 15 ans ] 2,4 1,0 3,4

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 7,3 1,3 1,0 9,6



] 1 , 5 ans ] 1,3 1,0 2,3

] 5 , 10 ans ] 2,4 2,4

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ] 4,9 4,9

Plus de 20 ans

TOTAL 7,3 1,3 1,0 9,6

BENEFICIAIRE

61

BELGIQUE




Originepublique




Administration 77,4 35,3 112,7 56,8 9,5 66,3 35,8 8,4 44,2

Entreprises

TOTAL 77,4 35,3 112,7 56,8 9,5 66,3 35,8 8,4 44,2




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 5,1 5,1

] 10 , 15 ans ] 3,3 3,3

] 15 , 20 ans ] 35,8 35,8

Plus de 20 ans

TOTAL 3,3 40,9 44,2



] 1 , 5 ans ] 1,2 1,2

] 5 , 10 ans ] 5,2 5,2

] 10 , 15 ans ] 3,3 15,2 18,5

] 15 , 20 ans ] 4,1 4,1

Plus de 20 ans 15,2 15,2

TOTAL 3,3 40,9 44,2

BENEFICIAIRE

62

ESPAGNE




Originepublique




Administration 139,6 39,8 179,4 119,4 39,8 159,2 86,2 23,3 109,5

Entreprises 71,3 200,3 271,6 34,6 153,9 188,5 34,6 52,1 86,7

TOTAL 210,9 240,1 451,0 154,0 193,7 347,7 120,8 75,4 196,2




] 1 , 5 ans ] 4,8 4,8

] 5 , 10 ans ] 81,3 4,1 3,0 9,4 97,8

] 10 , 15 ans ] 30,8 30,8

] 15 , 20 ans ] 35,5 35,5

Plus de 20 ans 27,3 27,3

TOTAL 179,7 4,1 3,0 9,4 196,2



] 1 , 5 ans ] 39,6 4,1 3,0 9,4 56,1

] 5 , 10 ans ] 22,0 22,0

] 10 , 15 ans ] 62,7 62,7

] 15 , 20 ans ] 28,8 28,8

Plus de 20 ans 26,6 26,6

TOTAL 179,7 4,1 3,0 9,4 196,2

BENEFICIAIRE

63

FRANCE




Originepublique




Administration 2 481,5 530,8 3 012,3 2 089,3 409,9 2 499,2 1 273,6 299,3 1 572,9

Entreprises 470,5 1 823,9 2 294,4 435,0 1 690,3 2 125,3 328,7 918,1 1 246,8

TOTAL 2 952,0 2 354,7 5 306,7 2 524,3 2 100,2 4 624,5 1 602,3 1 217,4 2 819,7




] 1 , 5 ans ] 16,5 17,1 95,4 129,0

] 5 , 10 ans ] 294,4 61,1 12,5 208,3 576,3

] 10 , 15 ans ] 989,2 354,7 3,2 92,2 1 439,3

] 15 , 20 ans ] 311,1 75,2 386,3

Plus de 20 ans 288,8 288,8

TOTAL 1 900,0 432,9 15,7 471,1 2 819,7



] 1 , 5 ans ] 89,3 88,1 15,5 189,4 382,3

] 5 , 10 ans ] 441,3 336,7 0,2 270,2 1 048,4

] 10 , 15 ans ] 548,3 8,1 7,5 563,9

] 15 , 20 ans ] 564,3 564,3

Plus de 20 ans 256,8 4,0 260,8

TOTAL 1 900,0 432,9 15,7 471,1 2 819,7

BENEFICIAIRE

64

ITALIE




Originepublique




Administration 790,2 790,2 761,6 761,6 352,3 352,3

Entreprises

TOTAL 790,2 790,2 761,6 761,6 352,3 352,3




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 2,9 2,9

] 10 , 15 ans ] 286,2 286,2

] 15 , 20 ans ] 63,2 63,2

Plus de 20 ans

TOTAL 63,2 289,1 352,3



] 1 , 5 ans ] 72,6 72,6

] 5 , 10 ans ] 8,7 8,7

] 10 , 15 ans ] 44,7 44,7

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans 63,2 163,1 226,3

TOTAL 63,2 289,1 352,3

BENEFICIAIRE

65

LUXEMBOURG




Originepublique




Administration

Entreprises 25,7 25,7 25,7 25,7 24,4 24,4

TOTAL 25,7 25,7 25,7 25,7 24,4 24,4




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 24,4 24,4

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 24,4 24,4



] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 24,4 24,4

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 24,4 24,4

BENEFICIAIRE

66

PAYS-BAS




Originepublique




Administration 37,9 37,9 37,9 37,9 7,4 7,4

Entreprises 3,6 4,0 7,6 3,6 4,0 7,6 1,1 4,0 5,1

TOTAL 41,5 4,0 45,5 41,5 4,0 45,5 8,5 4,0 12,5




] 1 , 5 ans ] 1,1 4,0 5,1

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 1,7 1,7

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans 5,7 5,7

TOTAL 7,4 1,1 4,0 12,5



] 1 , 5 ans ] 1,7 1,1 4,0 6,8

] 5 , 10 ans ] 5,7 5,7

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 7,4 1,1 4,0 12,5

BENEFICIAIRE

67

REPUBLIQUE TCHEQUE




Originepublique




Administration 72,2 72,2 18,6 18,6 18,6 18,6

Entreprises

TOTAL 72,2 72,2 18,6 18,6 18,6 18,6




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 18,6 18,6

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 18,6 18,6



] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 18,6 18,6

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 18,6 18,6

BENEFICIAIRE

68

ROYAUME-UNI




Originepublique




Administration

Entreprises 156,4 156,4 156,4 156,4 70,2 70,2

TOTAL 156,4 156,4 156,4 156,4 70,2 70,2




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 14,1 14,1

] 10 , 15 ans ] 41,4 14,7 56,1

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 14,1 41,4 14,7 70,2



] 1 , 5 ans ] 41,4 14,7 56,1

] 5 , 10 ans ] 14,1 14,1

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 14,1 41,4 14,7 70,2

BENEFICIAIRE

69

SUEDE




Originepublique




Administration 19,3 19,3 19,3 19,3 4,7 4,7

Entreprises 39,4 39,4 39,4 39,4 23,7 23,7

TOTAL 19,3 39,4 58,7 19,3 39,4 58,7 4,7 23,7 28,4




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 23,7 23,7

] 10 , 15 ans ] 4,7 4,7

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 4,7 23,7 28,4



] 1 , 5 ans ] 4,7 4,7

] 5 , 10 ans ] 23,7 23,7

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 4,7 23,7 28,4

BENEFICIAIRE

70

PAYS ARABES




Originepublique




Administration 434,8 434,8 336,9 336,9 166,4 166,4

Entreprises 16,6 16,6 14,8 14,8 2,0 2,0

TOTAL 434,8 16,6 451,4 336,9 14,8 351,7 166,4 2,0 168,4




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 61,7 5,6 67,3

] 10 , 15 ans ] 49,9 2,0 51,9

] 15 , 20 ans ] 32,5 32,5

Plus de 20 ans 16,7 16,7

TOTAL 61,7 104,7 2,0 168,4



] 1 , 5 ans ] 25,2 2,0 27,2

] 5 , 10 ans ] 61,7 33,7 95,4

] 10 , 15 ans ] 44,4 44,4

] 15 , 20 ans ] 1,4 1,4

Plus de 20 ans

TOTAL 61,7 104,7 2,0 168,4

BENEFICIAIRE

71

ARABIE SAOUDITE




Originepublique




Administration 54,5 54,5 29,7 29,7 14,1 14,1

Entreprises 16,6 16,6 14,8 14,8 2,0 2,0

TOTAL 54,5 16,6 71,1 29,7 14,8 44,5 14,1 2,0 16,1




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 14,1 2,0 16,1

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 14,1 2,0 16,1



] 1 , 5 ans ] 1,4 2,0 3,4

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 11,4 11,4

] 15 , 20 ans ] 1,3 1,3

Plus de 20 ans

TOTAL 14,1 2,0 16,1

BENEFICIAIRE

72

EMIRATS ARABES UNIS




Originepublique




Administration 97,0 97,0 67,8 67,8 49,7 49,7

Entreprises

TOTAL 97,0 97,0 67,8 67,8 49,7 49,7




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 33,0 33,0

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans 16,7 16,7

TOTAL 49,7 49,7



] 1 , 5 ans ] 9,8 9,8

] 5 , 10 ans ] 22,3 22,3

] 10 , 15 ans ] 17,5 17,5

] 15 , 20 ans ] 0,1 0,1

Plus de 20 ans

TOTAL 49,7 49,7

BENEFICIAIRE

73

KOWEIT




Originepublique




Administration 206,2 206,2 162,3 162,3 40,9 40,9

Entreprises

TOTAL 206,2 206,2 162,3 162,3 40,9 40,9




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 5,6 5,6

] 10 , 15 ans ] 2,8 2,8

] 15 , 20 ans ] 32,5 32,5

Plus de 20 ans

TOTAL 40,9 40,9



] 1 , 5 ans ] 14,0 14,0

] 5 , 10 ans ] 11,4 11,4

] 10 , 15 ans ] 15,5 15,5

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 40,9 40,9

BENEFICIAIRE

74

LIBYE




Originepublique




Administration 77,1 77,1 77,1 77,1 61,7 61,7

Entreprises

TOTAL 77,1 77,1 77,1 77,1 61,7 61,7




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 61,7 61,7

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 61,7 61,7



] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 61,7 61,7

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 61,7 61,7

BENEFICIAIRE

75

AUTRES PAYS




Originepublique




Administration 2 357,6 261,3 2 618,9 1 702,0 248,4 1 950,4 842,0 159,0 1 001,0

Entreprises 807,1 530,8 1 337,9 668,8 529,1 1 197,9 381,3 209,5 590,8

TOTAL 3 164,7 792,1 3 956,8 2 370,8 777,5 3 148,3 1 223,3 368,5 1 591,8




] 1 , 5 ans ] 0,6 3,2 3,8

] 5 , 10 ans ] 15,7 31,4 12,1 137,1 196,3

] 10 , 15 ans ] 95,5 7,8 258,2 361,5

] 15 , 20 ans ] 4,0 661,0 23,4 79,6 1,6 13,4 783,0

Plus de 20 ans 67,1 170,7 9,4 247,2

TOTAL 86,8 959,2 35,5 96,8 1,6 411,9 1 591,8



] 1 , 5 ans ] 13,6 51,0 14,4 7,8 351,7 438,5

] 5 , 10 ans ] 4,0 91,3 14,9 1,6 46,8 158,6

] 10 , 15 ans ] 21,8 361,8 30,7 414,3

] 15 , 20 ans ] 41,0 228,4 8,9 43,4 13,4 335,1

Plus de 20 ans 6,4 226,7 12,2 245,3

TOTAL 86,8 959,2 35,5 96,8 1,6 411,9 1 591,8

BENEFICIAIRE

76

CANADA




Originepublique




Administration 165,1 165,1 165,1 165,1 67,1 67,1

Entreprises 67,2 67,2 67,2 67,2 35,5 35,5

TOTAL 232,3 232,3 232,3 232,3 102,6 102,6




] 1 , 5 ans ] 0,6 0,6 1,2

] 5 , 10 ans ] 26,5 26,5

] 10 , 15 ans ] 7,8 7,8

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans 67,1 67,1

TOTAL 67,1 0,6 7,8 27,1 102,6



] 1 , 5 ans ] 0,6 7,8 8,4

] 5 , 10 ans ] 27,1 27,1

] 10 , 15 ans ] 19,7 19,7

] 15 , 20 ans ] 41,0 41,0

Plus de 20 ans 6,4 6,4

TOTAL 67,1 0,6 7,8 27,1 102,6

BENEFICIAIRE

77

CHINE




Originepublique




Administration 58,7 58,7 40,9 40,9 19,7 19,7

Entreprises 57,1 57,1 50,4 50,4 49,2 49,2

TOTAL 115,8 115,8 91,3 91,3 68,9 68,9




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 15,7 18,8 34,5

] 10 , 15 ans ] 30,4 30,4

] 15 , 20 ans ] 4,0 4,0

Plus de 20 ans

TOTAL 19,7 49,2 68,9



] 1 , 5 ans ] 13,6 13,6

] 5 , 10 ans ] 4,0 18,8 22,8

] 10 , 15 ans ] 2,1 30,4 32,5

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 19,7 49,2 68,9

BENEFICIAIRE

78

COREE DU SUD




Originepublique




Administration 32,5 32,5 32,5 32,5 27,1 27,1

Entreprises

TOTAL 32,5 32,5 32,5 32,5 27,1 27,1




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ] 27,1 27,1

Plus de 20 ans

TOTAL 27,1 27,1



] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 27,1 27,1

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 27,1 27,1

BENEFICIAIRE

79

ETATS-UNIS D'AMERIQUE




Originepublique




Administration 259,3 212,7 472,0 259,3 212,7 472,0 38,9 152,4 191,3

Entreprises 300,3 300,3 298,6 298,6 119,1 119,1

TOTAL 259,3 513,0 772,3 259,3 511,3 770,6 38,9 271,5 310,4




] 1 , 5 ans ] 2,6 2,6

] 5 , 10 ans ] 6,0 32,2 38,2

] 10 , 15 ans ] 109,8 109,8

] 15 , 20 ans ] 17,4 23,4 79,6 1,6 13,4 135,4

Plus de 20 ans 15,0 9,4 24,4

TOTAL 38,4 23,4 89,0 1,6 158,0 310,4



] 1 , 5 ans ] 32,3 2,3 125,6 160,2

] 5 , 10 ans ] 2,9 14,9 1,6 19,0 38,4

] 10 , 15 ans ] 3,2 30,7 33,9

] 15 , 20 ans ] 8,9 43,4 13,4 65,7

Plus de 20 ans 12,2 12,2

TOTAL 38,4 23,4 89,0 1,6 158,0 310,4

BENEFICIAIRE

80

JAPON




Originepublique




Administration 1 783,1 1 783,1 1 147,5 1 147,5 676,0 676,0

Entreprises 682,8 9,9 692,7 551,2 9,9 561,1 296,6 5,5 302,1

TOTAL 2 465,9 9,9 2 475,8 1 698,7 9,9 1 708,6 972,6 5,5 978,1




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 5,5 77,7 83,2

] 10 , 15 ans ] 59,2 63,5 122,7

] 15 , 20 ans ] 616,5 616,5

Plus de 20 ans 155,7 155,7

TOTAL 836,9 141,2 978,1



] 1 , 5 ans ] 17,0 141,2 158,2

] 5 , 10 ans ] 69,6 69,6

] 10 , 15 ans ] 295,2 295,2

] 15 , 20 ans ] 228,4 228,4

Plus de 20 ans 226,7 226,7

TOTAL 836,9 141,2 978,1

BENEFICIAIRE

81

NORVEGE




Originepublique




Administration

Entreprises 220,6 220,6 220,6 220,6 84,9 84,9

TOTAL 220,6 220,6 220,6 220,6 84,9 84,9




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 84,9 84,9

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 84,9 84,9



] 1 , 5 ans ] 84,9 84,9

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 84,9 84,9

BENEFICIAIRE

82

RUSSIE




Originepublique




Administration 10,4 10,4 8,2 8,2 1,1 1,1

Entreprises

TOTAL 10,4 10,4 8,2 8,2 1,1 1,1




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 1,1 1,1

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 1,1 1,1



] 1 , 5 ans ] 1,1 1,1

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 1,1 1,1

BENEFICIAIRE

83

SERBIE




Originepublique




Administration 48,5 48,5 48,5 48,5 12,1 12,1

Entreprises

TOTAL 48,5 48,5 48,5 48,5 12,1 12,1




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 12,1 12,1

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 12,1 12,1



] 1 , 5 ans ] 12,1 12,1

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 12,1 12,1

BENEFICIAIRE

84

SUISSE




Originepublique




Administration 48,6 48,6 35,7 35,7 6,6 6,6

Entreprises

TOTAL 48,6 48,6 35,7 35,7 6,6 6,6




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 0,7 0,7

] 10 , 15 ans ] 5,9 5,9

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 5,9 0,7 6,6



] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 0,7 0,7

] 10 , 15 ans ] 5,9 5,9

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 5,9 0,7 6,6

BENEFICIAIRE

85

COOPERATION MULTILATERALE

COOPERATION MULTILATERALE




Originepublique




Administration 8 614,8 8 614,8 6 665,1 6 665,1 4 512,6 4 512,6

Entreprises 5 580,3 5 580,3 4 424,3 4 424,3 3 434,8 3 434,8

TOTAL 14 195,1 14 195,1 11 089,4 11 089,4 7 947,4 7 947,4




] 1 , 5 ans ] 14,2 3,3 116,3 133,8

] 5 , 10 ans ] 173,2 492,8 600,4 1 266,4

] 10 , 15 ans ] 2 356,8 575,8 2 293,3 5 225,9

] 15 , 20 ans ] 1 010,4 42,4 149,4 1 202,2

Plus de 20 ans 119,1 119,1

TOTAL 3 673,7 1 111,0 3,3 3 159,4 7 947,4



] 1 , 5 ans ] 204,5 78,7 3,3 480,3 766,8

] 5 , 10 ans ] 905,7 410,6 904,7 2 221,0

] 10 , 15 ans ] 1 633,1 585,5 989,1 3 207,7

] 15 , 20 ans ] 847,0 36,2 785,3 1 668,5

Plus de 20 ans 83,4 83,4

TOTAL 3 673,7 1 111,0 3,3 3 159,4 7 947,4

BENEFICIAIRE

88

BANQUE AFRICAINE DE DEVELOPPEMENT (BAD)




Originepublique




Administration 1 811,5 1 811,5 1 396,5 1 396,5 1 257,4 1 257,4

Entreprises 1 486,7 1 486,7 1 331,9 1 331,9 961,0 961,0

TOTAL 3 298,2 3 298,2 2 728,4 2 728,4 2 218,4 2 218,4




] 1 , 5 ans ] 3,1 3,1

] 5 , 10 ans ] 56,6 412,2 468,8

] 10 , 15 ans ] 696,1 1 017,4 1 713,5

] 15 , 20 ans ] 33,0 33,0

Plus de 20 ans

TOTAL 696,1 56,6 1 465,7 2 218,4



] 1 , 5 ans ] 56,6 195,2 251,8

] 5 , 10 ans ] 459,2 459,2

] 10 , 15 ans ] 484,9 518,9 1 003,8

] 15 , 20 ans ] 211,2 292,4 503,6

Plus de 20 ans

TOTAL 696,1 56,6 1 465,7 2 218,4

BENEFICIAIRE

89

BANQUE EUROPEENNE D'INVESTISSEMENT (BEI)




Originepublique




Administration 1 818,9 1 818,9 1 277,5 1 277,5 819,6 819,6

Entreprises 1 994,8 1 994,8 1 499,1 1 499,1 1 298,1 1 298,1

TOTAL 3 813,7 3 813,7 2 776,6 2 776,6 2 117,7 2 117,7




] 1 , 5 ans ] 14,2 6,9 21,1

] 5 , 10 ans ] 90,8 1,0 78,5 170,3

] 10 , 15 ans ] 806,3 306,7 670,7 1 783,7

] 15 , 20 ans ] 19,7 42,4 1,4 63,5

Plus de 20 ans 79,1 79,1

TOTAL 1 010,1 350,1 757,5 2 117,7



] 1 , 5 ans ] 68,1 18,9 87,0

] 5 , 10 ans ] 272,9 240,6 192,7 706,2

] 10 , 15 ans ] 322,6 63,6 137,4 523,6

] 15 , 20 ans ] 294,3 27,0 427,4 748,7

Plus de 20 ans 52,2 52,2

TOTAL 1 010,1 350,1 757,5 2 117,7

BENEFICIAIRE

90

BANQUE ISLAMIQUE DE DEVELOPPEMENT (BID)




Originepublique




Administration 183,5 183,5 113,4 113,4 81,7 81,7

Entreprises 443,1 443,1 228,7 228,7 187,9 187,9

TOTAL 626,6 626,6 342,1 342,1 269,6 269,6




] 1 , 5 ans ] 3,3 31,4 34,7

] 5 , 10 ans ] 2,3 25,4 27,7

] 10 , 15 ans ] 9,0 180,5 5,7 195,2

] 15 , 20 ans ] 1,2 10,8 12,0

Plus de 20 ans

TOTAL 12,5 205,9 3,3 47,9 269,6



] 1 , 5 ans ] 5,9 3,2 3,3 42,2 54,6

] 5 , 10 ans ] 6,6 81,4 88,0

] 10 , 15 ans ] 112,1 2,4 114,5

] 15 , 20 ans ] 9,2 3,3 12,5

Plus de 20 ans

TOTAL 12,5 205,9 3,3 47,9 269,6

BENEFICIAIRE

91

GROUPE DE LA BANQUE MONDIALE (BIRD, AID & SFI)




Originepublique




Administration 3 217,2 3 217,2 2 841,4 2 841,4 1 680,8 1 680,8

Entreprises 719,6 719,6 646,5 646,5 335,4 335,4

TOTAL 3 936,8 3 936,8 3 487,9 3 487,9 2 016,2 2 016,2




] 1 , 5 ans ] 74,9 74,9

] 5 , 10 ans ] 74,2 409,8 109,7 593,7

] 10 , 15 ans ] 808,7 39,2 348,6 1 196,5

] 15 , 20 ans ] 17,4 104,2 121,6

Plus de 20 ans 29,5 29,5

TOTAL 929,8 449,0 637,4 2 016,2



] 1 , 5 ans ] 89,6 240,4 330,0

] 5 , 10 ans ] 467,8 39,2 236,9 743,9

] 10 , 15 ans ] 351,1 409,8 147,5 908,4

] 15 , 20 ans ] 21,3 12,6 33,9

Plus de 20 ans

TOTAL 929,8 449,0 637,4 2 016,2

BENEFICIAIRE

92

ORGANISMES ARABES




Originepublique




Administration 1 385,8 1 385,8 916,4 916,4 596,6 596,6

Entreprises 595,8 595,8 419,4 419,4 375,5 375,5

TOTAL 1 981,6 1 981,6 1 335,8 1 335,8 972,1 972,1




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ] 972,1 972,1

Plus de 20 ans

TOTAL 972,1 972,1



] 1 , 5 ans ] 26,7 26,7

] 5 , 10 ans ] 154,8 154,8

] 10 , 15 ans ] 457,5 457,5

] 15 , 20 ans ] 312,4 312,4

Plus de 20 ans 20,7 20,7

TOTAL 972,1 972,1

BENEFICIAIRE

93

FIDA




Originepublique




Administration 84,6 84,6 47,4 47,4 26,8 26,8

Entreprises

TOTAL 84,6 84,6 47,4 47,4 26,8 26,8




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 26,8 26,8

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 26,8 26,8



] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 15,9 15,9

] 10 , 15 ans ] 10,0 10,0

] 15 , 20 ans ] 0,9 0,9

Plus de 20 ans

TOTAL 26,8 26,8

BENEFICIAIRE

94

FONDS DE L'OPEP




Originepublique




Administration 73,2 73,2 32,4 32,4 26,0 26,0

Entreprises 7,2 7,2 7,2 7,2 5,9 5,9

TOTAL 80,4 80,4 39,6 39,6 31,9 31,9




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 5,9 5,9

] 10 , 15 ans ] 26,0 26,0

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 31,9 31,9



] 1 , 5 ans ] 7,1 7,1

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 17,0 17,0

] 15 , 20 ans ] 7,8 7,8

Plus de 20 ans

TOTAL 31,9 31,9

BENEFICIAIRE

95

ORGANISMES SCANDINAVES ( FND & BNI )




Originepublique




Administration 40,1 40,1 40,1 40,1 23,7 23,7

Entreprises 333,1 333,1 291,5 291,5 271,0 271,0

TOTAL 373,2 373,2 331,6 331,6 294,7 294,7




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ] 10,7 49,4 224,1 284,2

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans 10,5 10,5

TOTAL 21,2 49,4 224,1 294,7



] 1 , 5 ans ] 7,1 2,5 9,6

] 5 , 10 ans ] 3,6 49,4 53,0

] 10 , 15 ans ] 172,9 172,9

] 15 , 20 ans ] 48,7 48,7

Plus de 20 ans 10,5 10,5

TOTAL 21,2 49,4 224,1 294,7

BENEFICIAIRE

96

MARCHE DES CAPITAUX

MARCHES DE CAPITAUX




Originepublique




Administration 5 236,8 5 236,8 5 236,8 5 236,8 5 236,8 5 236,8

Entreprises 1 139,6 1 139,6 1 094,5 1 094,5 661,6 661,6

TOTAL 6 376,4 6 376,4 6 331,3 6 331,3 5 898,4 5 898,4




] 1 , 5 ans ] 61,0 465,8 526,8

] 5 , 10 ans ] 1 194,8 595,6 1 201,8 12,2 3 004,4

] 10 , 15 ans ] 886,0 13,3 899,3

] 15 , 20 ans ] 573,8 573,8

Plus de 20 ans 710,5 183,6 894,1

TOTAL 3 426,1 595,6 1 385,4 491,3 5 898,4



] 1 , 5 ans ] 1 419,8 1 201,8 478,0 3 099,6

] 5 , 10 ans ] 245,9 595,6 13,3 854,8

] 10 , 15 ans ] 722,0 722,0

] 15 , 20 ans ] 327,9 183,6 511,5

Plus de 20 ans 710,5 710,5

TOTAL 3 426,1 595,6 1 385,4 491,3 5 898,4

BENEFICIAIRE

98

MARCHES FINANCIERS INTERNATIONAUX




Originepublique




Administration 3 253,4 3 253,4 3 253,4 3 253,4 3 253,4 3 253,4

Entreprises 1 139,6 1 139,6 1 094,5 1 094,5 661,6 661,6

TOTAL 4 393,0 4 393,0 4 347,9 4 347,9 3 915,0 3 915,0




] 1 , 5 ans ] 61,0 465,8 526,8

] 5 , 10 ans ] 812,2 595,6 795,7 12,2 2 215,7

] 10 , 15 ans ] 722,0 13,3 735,3

] 15 , 20 ans ] 109,3 109,3

Plus de 20 ans 327,9 327,9

TOTAL 2 032,4 595,6 795,7 491,3 3 915,0



] 1 , 5 ans ] 873,2 795,7 478,0 2 146,9

] 5 , 10 ans ] 109,3 595,6 13,3 718,2

] 10 , 15 ans ] 722,0 722,0

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans 327,9 327,9

TOTAL 2 032,4 595,6 795,7 491,3 3 915,0

BENEFICIAIRE

99

MARCHE DOMESTIQUE JAPONAIS




Originepublique




Administration 1 393,7 1 393,7 1 393,7 1 393,7 1 393,7 1 393,7

Entreprises

TOTAL 1 393,7 1 393,7 1 393,7 1 393,7 1 393,7 1 393,7




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 382,6 382,6

] 10 , 15 ans ] 164,0 164,0

] 15 , 20 ans ] 464,5 464,5

Plus de 20 ans 382,6 382,6

TOTAL 1 393,7 1 393,7



] 1 , 5 ans ] 546,6 546,6

] 5 , 10 ans ] 136,6 136,6

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ] 327,9 327,9

Plus de 20 ans 382,6 382,6

TOTAL 1 393,7 1 393,7

BENEFICIAIRE

100

MARCHE DOMESTIQUE AMERICAIN




Originepublique




Administration 183,6 183,6 183,6 183,6 183,6 183,6

Entreprises

TOTAL 183,6 183,6 183,6 183,6 183,6 183,6




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans 183,6 183,6

TOTAL 183,6 183,6



] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ] 183,6 183,6

Plus de 20 ans

TOTAL 183,6 183,6

BENEFICIAIRE

101

MARCHE FINANCIER EUROPEEN




Originepublique




Administration 406,1 406,1 406,1 406,1 406,1 406,1

Entreprises

TOTAL 406,1 406,1 406,1 406,1 406,1 406,1




] 1 , 5 ans ]

] 5 , 10 ans ] 406,1 406,1

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 406,1 406,1



] 1 , 5 ans ] 406,1 406,1

] 5 , 10 ans ]

] 10 , 15 ans ]

] 15 , 20 ans ]

Plus de 20 ans

TOTAL 406,1 406,1

BENEFICIAIRE

102

Documents

DETTE EXTERIEURE DE LA TUNISIE 2007 - BCT · Contre le yen, le dollar a suivi, durant la première moitié de 2007, une tendance haussière, surtout au deuxième trimestre, sous l’effet