Le président de la Réserve fédérale fait réagir · plus de détails sur leur future relation. L’indice S&P 500 affichait une hausse hebdomadaire d’environ 4 % vendredi matin

COMMUNIQUÉ HEBDOMADAIRE

François Dupuis, vice-président et économiste en chef • Mathieu D’Anjou, économiste en chef adjoint • Carine Bergevin-Chammah, économiste Benoit P. Durocher, économiste principal • Francis Généreux, économiste principal • Hendrix Vachon, économiste principal

Desjardins, Études économiques : 514-281-2336 ou 1 866-866-7000, poste 5552336 • [email protected] • desjardins.com/economie

NOTE AUX LECTEURS : Pour respecter l’usage recommandé par l’Office québécois de la langue française, nous employons dans les textes et les tableaux les symboles k, M et G pour désigner respectivement les milliers, les millions et les milliards. MISE EN GARDE : Ce document s’appuie sur des informations publiques, obtenues de sources jugées fiables. Le Mouvement des caisses Desjardins ne garantit d’aucune manière que ces informations sont exactes ou complètes. Ce document est communiqué à titre informatif uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente. En aucun cas, il ne peut être considéré comme un engagement du Mouvement des caisses Desjardins et celui-ci n’est pas responsable des conséquences d’une quelconque décision prise à partir des renseignements contenus dans le présent document. Les prix et les taux présentés sont indicatifs seulement parce qu’ils peuvent varier en tout temps, en fonction des conditions de marchés. Les rendements passés ne garantissent pas les performances futures, et les Études économiques du Mouvement des caisses Desjardins n’assument aucune prestation de conseil en matière d’investissement. Les opinions et les prévisions figurant dans le document sont, sauf indication contraire, celles des auteurs et ne représentent pas la position officielle du Mouvement des caisses Desjardins. Copyright © 2018, Mouvement des caisses Desjardins. Tous droits réservés.

FAITS SAILLANTS

f Nouvelle baisse des ventes de maisons neuves aux États-Unis.

f États-Unis : la consommation réelle s’est montrée plus forte que prévu en octobre.

f Canada : le PIB réel a augmenté de 2,0 % au troisième trimestre, mais la demande intérieure a connu des difficultés.

À SURVEILLER

f États-Unis : la création d’emplois devrait se montrer plus faible que les 250 000 embauches d’octobre.

f D’autres baisses des indices ISM sont prévues aux États-Unis.

f Canada : le solde commercial pourrait se détériorer en octobre en raison de la baisse des prix de l’énergie.

f La Banque du Canada devrait opter pour le statu quo.

f Canada : le marché du travail devrait bénéficier d’une autre création d’emplois en novembre.

MARCHÉS FINANCIERS

f Les Bourses sont positives cette semaine.

f Les taux obligataires canadiens ont perdu du terrain.

f Le dollar américain s’est déprécié mercredi après le discours de Jerome Powell.

Le président de la Réserve fédérale fait réagir les marchés

ÉTUDES ÉCONOMIQUES | 30 NOVEMBRE 2018

TABLE DES MATIÈRESStatistiques clés de la semaine ........................... 2

États-Unis, Canada

Marchés financiers ............................................. 3

À surveiller cette semaine .................................. 4États-Unis, Canada, Outre-mer

Indicateurs économiques de la semaine ............. 6

TableauxIndicateurs économiques ................................. 8Principaux indicateurs financiers .....................10

GAGNANT DU TITRE DU MEILLEUR PRÉVISIONNISTE - CANADA

#1 BEST OVERALLFORECASTER - CANADA

http://desjardins.com/economie

ÉTUDES ÉCONOMIQUES

230 NOVEMBRE 2018 | COMMUNIQUÉ HEBDOMADAIRE

ÉTATS-UNIS

f L’indice S&P/Case-Shiller du prix des maisons existantes dans les 20 principales villes a enregistré en septembre une hausse de 0,3 %. C’est la plus forte augmentation mensuelle depuis le mois de mars. Toutefois, le gain demeure plus modeste qu’à la même période l’an dernier et, par conséquent, la variation annuelle de l’indice S&P/Case-Shiller continue de ralentir. Elle est passée de 5,5 % à 5,1 %.

f Après avoir atteint en octobre son plus haut niveau depuis septembre 2000, l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a subi en novembre sa première baisse mensuelle depuis le mois de juin. L’indice est passé de 137,9 à 135,7. Le recul provient entièrement de la composante liée aux anticipations des ménages (-4,1 points) alors que celle associée à la situation présente a augmenté de 0,8 point.

f La consommation réelle a augmenté de 0,4 % en octobre après une hausse de seulement 0,1 % en septembre. C’est la plus forte croissance depuis le mois de mars. La hausse est aussi de 0,4 % pour les biens durables. La consommation de biens non durables a augmenté de 0,3 %, tandis que celle des services a bondi de 0,5 %. Le revenu disponible réel a progressé de 0,3 % en octobre. Après quatre mois consécutifs de hausses de 0,1 %, la variation mensuelle des prix selon le déflateur des dépenses de consommation a été de 0,2 %. La variation annuelle est demeurée à 2,0 %. Du côté du déflateur de base, qui exclut les aliments et l’énergie, la hausse mensuelle a été de 0,1 %, tandis que la variation annuelle du déflateur de base est passée de 1,9 % à 1,8 %.

f La deuxième estimation des comptes nationaux du troisième trimestre de 2018 n’a pas amené de changement à la variation trimestrielle annualisée du PIB réel qui demeure à 3,5 %. Une contribution moins forte de la consommation réelle a été compensée par des apports plus élevés du côté des investissements et des stocks des entreprises.

f Les ventes de maisons individuelles neuves ont chuté de 8,9 % en octobre. Cela fait suite à une hausse de 1,0 % en septembre (révisée d’une baisse de 5,5 %). Le niveau annualisé de ventes de maisons individuelles neuves est passé de 597 000 unités (révisé de 553 000) à 544 000. C’est le plus bas depuis mars 2016.

Francis Généreux, économiste principal

CANADA

f Le PIB réel a augmenté de 2,0 % (à rythme annualisé) au troisième trimestre, soit une progression conforme aux attentes. Cette hausse cache toutefois une mauvaise nouvelle : la demande intérieure a diminué de 0,1 %, mettant ainsi un terme à neuf trimestres consécutifs de croissance. Est-ce une répercussion des hausses passées des taux d’intérêt directeurs sur l’économie canadienne? Il est trop tôt pour conclure, mais la situation devra visiblement être surveillée de près au cours des prochains mois. Avec la faiblesse de la demande intérieure, les risques viennent de monter d’un cran au pays. Dans ces conditions, il est évident que les autorités monétaires n’augmenteront pas le taux cible des fonds à un jour lors de leur rencontre de la semaine prochaine.

f Le déficit du compte courant a diminué de 6,3 G$ au troisième trimestre, passant de -16,7 G$ à -10,3 G$. L’essentiel de l’amélioration provient du commerce de biens et de services alors que les recettes ont augmenté et que les paiements ont diminué. Les recettes provenant des revenus de placements ont aussi progressé significativement, ce qui a contribué à réduire le déficit davantage que prévu.

Benoit P. Durocher, économiste principal

1,71,7

2,92,0

-4-3-2-10123456

T42017

T12018

T2 T3

Exportations nettes

Variation des stocks et erreur résiduelle

Formation brute de capital fixe

Consommation

Total

CANADALe secteur extérieur a gonflé la croissance au troisième trimestre

Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques

Contributions à la variation trimestrielle annualisée du PIB réel

En %

Statistiques clés de la semaine



14 700

14 800

14 900

15 000

15 100

15 200

15 300

15 400

15 500

2 625

2 650

2 675

2 700

2 725

2 750

2 775

2 800

2 825

2018-10-18 2018-10-26 2018-11-05 2018-11-13 2018-11-21 2018-11-29

S&P 500 (gauche) S&P/TSX (droite)

GRAPHIQUE 1Marchés boursiers

Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques

Indice Indice

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

3,2

3,4

-0,80

-0,75

-0,70

-0,65

-0,60

2018-10-18 2018-10-26 2018-11-05 2018-11-13 2018-11-21 2018-11-29

Écart (gauche) États-Unis (droite) Canada (droite)

GRAPHIQUE 2Marchés obligataires


Taux de dix ans

En points de % En %

1,12

1,13

1,14

1,15

1,16

0,750

0,755

0,760

0,765

0,770

2018-10-18 2018-10-26 2018-11-05 2018-11-13 2018-11-21 2018-11-29

Dollar canadien (gauche) Euro (droite)

GRAPHIQUE 3Marchés des devises


$ US/$ CAN $ US/€

Marchés financiersLes marchés revoient à la baisse leurs anticipations de resserrement monétaire

La Bourse américaine a augmenté cette semaine, aidée principalement par le bond de mercredi après le discours de Jerome Powell. Le marché semble avoir interprété son message comme un signe que la Réserve fédérale (Fed) sera moins agressive dans sa politique monétaire. Le va-et-vient des commentaires de Donald Trump sur la possibilité d’un apaisement des tensions commerciales avec la Chine a également joué avec le sentiment des investisseurs, mais le marché semble rester plutôt positif. La rencontre du G20 cette fin de semaine devrait amener plus de détails sur leur future relation. L’indice S&P 500 affichait une hausse hebdomadaire d’environ 4 % vendredi matin. Le marché boursier canadien a connu un début de semaine plus négatif, mais il est reparti à la hausse dès mercredi, suivant les mouvements du marché américain. Les difficultés des cours pétroliers continuent de peser sur la Bourse canadienne. Au moment d’écrire ces lignes, l’indice S&P/TSX affichait une hausse d’un peu moins de 1 % par rapport à la semaine dernière.

Les taux obligataires aux États-Unis ont perdu du terrain, surtout mercredi, alors que les investisseurs revoyaient leurs attentes à l’égard des taux directeurs de la Fed. Les taux de deux ans et de dix ans se retrouvaient autour de 2,80 % et de 3,00 % respectivement vendredi matin. Les taux canadiens, quant à eux, se sont affaiblis plus fortement. Les difficultés de GM, la baisse des prix du pétrole et les faiblesses soulevées dans les détails du PIB canadien publié vendredi amènent le marché à remettre en question la position plus optimiste de la Banque du Canada.

Le dollar américain a débuté la semaine en hausse, mais un changement de cap s’est opéré mercredi, alors que les marchés revoyaient leurs attentes à l’égard de la politique monétaire américaine. Avant le ressac du billet vert, l’euro était descendu sous 1,13 $ US. Il s’est ensuite réapprécié. La livre s’est dépréciée sous 1,28 $ US en première moitié de semaine. Elle a cependant moins profité de la faiblesse du dollar américain par la suite, alors que la Banque d’Angleterre a publié des prévisions plutôt pessimistes pour l’économie britannique advenant la concrétisation d’un Brexit sans entente. La baisse des prix du pétrole et d’autres sources d’inquiétude ont contribué à amener le huard aux environs de 0,75 $ US mercredi. Après un bref rebond, il a repris une tendance baissière. La signature du nouvel accord de libre-échange entre les États-Unis, le Mexique et le Canada (AEUMC) a eu peu d’effets sur le dollar canadien et les marchés.

Hendrix Vachon, économiste principal

Carine Bergevin-Chammah, économiste



À surveiller

ÉTATS-UNIS

Indice ISM manufacturier (novembre) – L’indice ISM manufacturier est en baisse depuis deux mois. Le niveau demeure toutefois relativement élevé. On s’attend cependant à une autre baisse pour le mois de novembre. C’est ce que signalent les principaux indicateurs manufacturiers régionaux. Leurs niveaux suggèrent un recul qui pourrait amener l’indice ISM aux alentours de 56,7.

Indice ISM non manufacturier (novembre) – Après avoir atteint en septembre un sommet inégalé depuis 1997, l’indice ISM non manufacturier a légèrement diminué en octobre pour atteindre 60,3, ce qui demeure très élevé. Une nouvelle diminution de cet indice est toutefois prévue pour le mois de novembre. C’est ce que suggèrent les niveaux de certains autres indices d’activité au sein des services ainsi que la baisse de l’indice de confiance du Conference Board. De plus, les difficultés du secteur de l’habitation risquent de plus en plus de se manifester dans cet indice. Somme toute, l’indice ISM non manufacturier devrait passer sous la barre de 60.

Balance commerciale (octobre) – Le solde commercial américain a enregistré en septembre sa quatrième détérioration consécutive. Le déficit est ainsi passé de -42,6 G$ US en mai à -54,0 G$ US. Une autre augmentation du déficit commercial est prévue pour octobre. Les données préliminaires du commerce de biens font état d’une baisse de 0,6 % des exportations et d’une légère hausse de 0,1 % des importations. Le solde commercial de biens et services devrait passer de -54,0 G$ US à -54,6 G$ US.

Création d’emplois selon les entreprises (novembre) – Après un mois de septembre où la création d’emplois a été affectée négativement par le passage de l’ouragan Florence, les embauches ont rebondi en octobre avec un gain de 250 000 postes. Cet effet de rebond devrait cependant se montrer éphémère et un retour à une croissance plus tendancielle est prévu pour le mois de novembre. De plus, on remarque que les nouvelles demandes d’assurance-emploi ont augmenté au cours des dernières semaines. Toutefois, la confiance des ménages envers la situation actuelle du marché du travail demeure favorable. On s’attend ainsi à un gain net de 190 000 emplois en novembre. La publication des indices ISM et de l’indice ADP permettra de préciser cette prévision. Le taux de chômage pourrait diminuer à 3,6 %.

Indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan (décembre – préliminaire) – L’indice de l’Université du Michigan ne montre pas une confiance des consommateurs aussi élevée que l’indice du Conference Board. Il a même diminué au cours de quatre des cinq derniers mois. Une autre baisse est attendue pour le mois de décembre. La chute de la Bourse depuis octobre devrait jouer pour beaucoup dans cette détérioration. On remarque aussi la hausse des demandes d’assurance-chômage. L’indice du Conference Board a également diminué en novembre et il a tendance à devancer certains mouvements de l’indice du Michigan. L’indice hebdomadaire de Bloomberg semble aussi avoir plafonné. La diminution des prix de l’essence au cours des dernières semaines est cependant un facteur positif. Somme toute, l’indice de l’Université du Michigan devrait reculer à 96,0.

LUNDI 3 décembre - 10:00Novembre Consensus 57,6 Desjardins 56,7Octobre 57,7

MERCREDI 5 décembre - 10:00Novembre Consensus 59,1 Desjardins 59,0Octobre 60,3

JEUDI 6 décembre - 8:30Octobre G$ US Consensus -55,0 Desjardins -54,6Septembre -54,0

VENDREDI 7 décembre - 8:30Novembre Consensus 200 000 Desjardins 190 000Octobre 250 000

VENDREDI 7 décembre - 10:00Décembre Consensus 97,0 Desjardins 96,0Novembre 97,5



CANADA

Productivité du travail (T3) – La production du secteur des entreprises a augmenté de 0,4 % au troisième trimestre, alors que le nombre d’heures travaillées a augmenté de 0,2 %. Cela laisse croire que la productivité du travail a progressé de 0,2 % durant la période, un léger gain qui ne sera toutefois pas suffisant pour contrebalancer la hausse de 0,7 % au sein de la rémunération horaire. Ainsi, les coûts unitaires de main-d’œuvre devraient croître d’environ 0,5 % au troisième trimestre.

Réunion de la Banque du Canada (décembre) – Après avoir augmenté ses taux d’intérêt directeurs de 25 points de base en octobre, la Banque du Canada (BdC) devrait prendre une pause et opter pour le statu quo à sa rencontre la semaine prochaine. Cela permettra de conserver un rythme graduel au resserrement monétaire en cours depuis juillet 2017. Ce ne sera toutefois que partie remise, car la remontée des taux d’intérêt directeurs n’est pas terminée alors que le niveau actuel du taux cible des fonds à un jour est encore sous son niveau neutre.

Commerce international de marchandises (octobre) – Une fois exprimés en dollars canadiens et corrigés des fluctuations saisonnières, les prix des produits de base affichent une baisse de 8,3 % en octobre. En outre, les prix de l’énergie ont reculé de 12,3 %, tandis que le pétrole canadien se vendait de plus en plus au rabais en raison des contraintes de transport. Il va sans dire que cela affectera significativement la valeur des exportations durant le mois. Un autre facteur négatif concerne le secteur de l’automobile, alors que les données américaines de production industrielle indiquent une baisse importante de l’activité au sein de cette industrie en octobre. Dans ces conditions, la valeur des exportations pourrait diminuer assez fortement en octobre, ouvrant ainsi la voie à une détérioration significative du solde commercial.

Enquête sur la population active (novembre) – Avec une moyenne mobile sur six mois à 16 900 postes par mois, la tendance de l’emploi est assez conforme à l’évolution récente de l’économie canadienne. Cela laisse présager une création d’emplois près de cette tendance en novembre, soit aux alentours de 20 000 postes. Reste maintenant à savoir dans quelle mesure les températures exceptionnellement froides observées dans plusieurs régions du pays auront affecté certains emplois saisonniers. Le taux de chômage pourrait demeurer à 5,8 %.

OUTRE-MER

Zone euro : Ventes au détail (octobre) – Comme pour plusieurs indicateurs eurolandais, la tendance des ventes au détail est à la baisse en zone euro. La variation annuelle des ventes au détail est passée d’un taux d’environ 3 % au milieu de 2017 à seulement 0,8 % en septembre, le plus faible taux depuis septembre 2014. Après une baisse de 0,6 % en juillet et une croissance de 0,3 % en août, les ventes ont fait du surplace en septembre. Les données françaises sur la consommation (+0,8 %) laissent espérer une meilleure croissance en octobre, mais la baisse de 0,3 % des ventes au détail allemandes est décevante. De plus, la confiance des ménages s’est à nouveau détériorée au cours des derniers mois. Parmi les autres indicateurs, les versions définitives de novembre des indices PMI seront publiées au cours de la semaine. Une nouvelle estimation des comptes nationaux du troisième trimestre, cette fois avec les détails des composantes de la demande, sera publiée vendredi.

MARDI 4 décembre - 8:30T3 2018 t/t Consensus nd Desjardins 0,2 %T2 2018 0,7 %

MERCREDI 5 décembre - 10:00Décembre Consensus 1,75 % Desjardins 1,75 %24 octobre 1,75 %

JEUDI 6 décembre - 8:30Octobre G$ Consensus nd Desjardins -1,63Septembre -0,42

JEUDI 6 décembre - 8:30Novembre Consensus nd Desjardins 19 000Octobre 11 200

MERCREDI 5 décembre - 5:00Octobre m/m Consensus 0,2 %Septembre 0,0 %



Indicateurs économiquesSemaine du 3 au 7 décembre 2018

Note : Desjardins, Études économiques participent à toutes les semaines au sondage de la maison Bloomberg pour le Canada et les États-Unis. Environ 15 économistes sont consultés pour le sondage au Canada et près d’une centaine du côté américain. Les simplifications m/m, t/t et a/a correspondent respectivement à des variations mensuelles, trimestrielles et annuelles. À la suite du trimestre, les simplifications p, d et t correspondent respectivement à première estimation, deuxième estimation et troisième estimation. Les heures indiquées sont à l’heure normale de l’Est (GMT - 5 heures). Prévisions de Desjardins, Études économiques du Mouvement des caisses Desjardins.

CANADA

Données précédentes Jour Heure Indicateur Période Consensus

ÉTATS-UNIS

LUNDI 3 16:00 Mise à jour économique et budgétaire 2018 du gouvernement du Québec

MARDI 4 8:30 Productivité du travail (t/t) T3 nd 0,2 % 0,7 % 8:30 Coût unitaire de main-d’œuvre (t/t) T3 nd 0,5 % -0,4 %

MERCREDI 5 10:00 Réunion de la Banque du Canada Déc. 1,75 % 1,75 % 1,75 %

JEUDI 6 8:30 Balance commerciale (G$) Oct. nd -1,63 -0,42 10:00 Indice PMI-Ivey Nov. nd 61,0 61,8

VENDREDI 7 8:30 Création d’emplois Nov. nd 19 000 11 200 8:30 Taux de chômage Nov. nd 5,8 % 5,8 %

LUNDI 3 --- Ventes d’automobiles (taux ann.) Nov. 17 200 000 17 350 000 17 500 000 10:00 Dépenses de construction (m/m) Oct. 0,4 % 0,3 % 0,0 % 10:00 Indice ISM manufacturier Nov. 57,6 56,7 57,7 13:00 Discours du président de la Fed de Dallas, R. Kaplan

MARDI 4 --- ---

MERCREDI 5 8:30 Productiviténonagricole–final(tauxann.) T3 2,3% 2,3% 2,2% 8:30 Coûtunitairedemain-d’œuvre–final(tauxann.) T3 1,0% 1,2% 1,2% 10:00 Indice ISM non manufacturier Nov. 59,1 59,0 60,3 10:15 Témoignage du président de la Réserve fédérale, J. Powell, devant un comité de la Chambre des représentants 14:00 Publication du Livre Beige

JEUDI 6 8:30 Demandes initiales d’assurance-chômage 26-30 nov. 225 000 225 000 234 000 8:30 Balance commerciale – biens et services (G$ US) Oct. -55,0 -54,6 -54,0 10:00 Nouvelles commandes manufacturières (m/m) Oct. -2,0 % -1,8 % 0,7 % 12:15 Discours du président de la Fed d’Atlanta, R. Bostic

VENDREDI 7 8:30 Création d’emplois non agricoles Nov. 200 000 190 000 250 000 8:30 Taux de chômage Nov. 3,7 % 3,6 % 3,7 % 8:30 Heures hebdomadaires travaillées Nov. 34,5 34,5 34,5 8:30 Salaire horaire moyen (m/m) Nov. 0,3 % 0,3 % 0,2 % 10:00 IndicedeconfianceduMichigan–préliminaire Déc. 97,0 96,0 97,5 10:00 Stocksdesgrossistes–final(m/m) Oct. 0,7% 0,7% 0,7% 12:00 Discours d’une gouverneure de la Réserve fédérale, L. Brainard 15:00 Crédit à la consommation (G$ US) Oct. 15,000 18,000 10,923



Indicateurs économiquesSemaine du 3 au 7 décembre 2018

Note : Contrairement au Canada et aux États-Unis, la divulgation des chiffres économiques outre-mer se fait de façon beaucoup plus approximative. La journée de publication des statistiques est donc indicative seulement. Les simplifications m/m, t/t et a/a correspondent respectivement à des variations mensuelles, trimestrielles et annuelles. (SA) : ajusté pour les saisonnalités, (NSA) : non ajusté pour les saisonnalités. Les heures indiquées sont à l’heure normale de l’Est (GMT - 5 heures).

Données précédentes m/m (t/t) a/a Pays Heure Indicateur Période

OUTRE-MER

Consensus m/m (t/t) a/a

DIMANCHE 2Japon 19:30 IndicePMImanufacturier–final Nov. nd 51,8

LUNDI 3Italie 3:45 Indice PMI manufacturier Nov. 48,9 49,2 France 3:50 IndicePMImanufacturier–final Nov. 50,7 50,7Allemagne 3:55 IndicePMImanufacturier–final Nov. 51,6 51,6Zoneeuro 4:00 IndicePMImanufacturier–final Nov. 51,5 51,5Royaume-Uni 4:30 Indice PMI manufacturier Nov. 51,7 51,1 Australie 22:30 Réunion de la Banque de réserve d’Australie Déc. 1,50 % 1,50 %

MARDI 4Royaume-Uni 4:30 Indice PMI construction Nov. 52,5 53,2 Japon 19:30 Indice PMI composite Nov. nd 52,5 Japon 19:30 Indice PMI services Nov. nd 52,4

MERCREDI 5Italie 3:45 Indice PMI composite Nov. 49,2 49,3 Italie 3:45 Indice PMI services Nov. 49,2 49,2 France 3:50 IndicePMIcomposite–final Nov. 54,0 54,0France 3:50 IndicePMIservices–final Nov. 55,0 55,0Allemagne 3:55 IndicePMIcomposite–final Nov. 52,2 52,2Allemagne 3:55 IndicePMIservices–final Nov. 53,3 53,3Zoneeuro 4:00 IndicePMIcomposite–final Nov. 52,4 52,4Zoneeuro 4:00 IndicePMIservices–final Nov. 53,1 53,1Inde 4:00 Réunion de la Banque de réserve d’Inde Déc. 6,50 % 6,50 % Royaume-Uni 4:30 Indice PMI composite Nov. 52,1 52,1 Royaume-Uni 4:30 Indice PMI services Nov. 52,4 52,2 Zone euro 5:00 Ventes au détail Oct. 0,2 % 1,8 % 0,0 % 0,8 %

JEUDI 6Allemagne 2:00 Commandes manufacturières Oct. -0,5 % -3,2 % 0,3 % -2,2 %

VENDREDI 7Chine --- Balance commerciale (G$ US) Nov. 36,00 34,01 Allemagne 2:00 Production industrielle Oct. 0,3 % 2,0 % 0,2 % 0,8 %France 2:45 Balance commerciale (M€) Oct. -6 000 -5 663 France 2:45 Compte courant (G€) Oct. nd -1,9 France 2:45 Production industrielle Oct. 0,8 % -1,4 % -1,8 % -1,1 %Zoneeuro 5:00 PIBréel–final T3 0,2% 1,7% 0,2% 1,7%

SAMEDI 8Chine 20:30 Indice des prix à la consommation Nov. 2,4 % 2,5 %Chine 20:30 Indice des prix à la production Nov. 2,7 % 3,3 %



ÉTATS-UNIS

MOIS DE RÉF. NIVEAU

-1 mois -3 mois -6 mois -12 mois

Indicateur avancé (2010 = 100) Oct. 112,1 0,1 1,2 2,6 5,9

Indice ISM manufacturier1 Oct. 57,7 59,8 58,1 57,3 58,5

Indice ISM non manufacturier1 Oct. 60,3 61,6 55,7 56,8 59,8

Confiance cons. Conference Board (1985 = 100)1 Nov.* 135,7 137,9 134,7 128,8 128,6Dépenses de consommation (G$ 2009) Oct.* 13 035 0,4 0,8 1,8 2,9Revenu personnel disponible (G$ 2009) Oct.* 14 435 0,3 0,7 1,2 2,8Crédit à la consommation (G$) Sept. 3 950 0,3 1,3 2,3 4,8Ventes au détail (M$) Oct. 511 488 0,8 0,6 2,8 4,6

Excluant automobiles (M$) Oct. 408 438 0,7 0,7 3,2 5,9Production industrielle (2007 = 100) Oct. 109,1 0,1 1,1 1,3 4,1

Taux d'utilis. capacité de production (%)1 Oct. 78,4 78,5 78,0 78,2 76,8Nouv. commandes manufacturières (M$) Sept. 515 334 0,7 2,7 3,4 7,9Nouv. commandes biens durables (M$) Oct. 248 520 -4,4 0,0 -0,6 6,7Stocks des entreprises (G$) Sept. 1 967 0,3 1,5 2,3 4,4

Mises en chantier résidentielles (k)1 Oct. 1 228 1 210 1 184 1 276 1 265

Permis de bâtir résidentiels (k)1 Oct. 1 265 1 270 1 303 1 364 1 343

Ventes de maisons neuves (k)1 Oct.* 544,0 597,0 606,0 633,0 618,0

Ventes de maisons existantes (k)1 Oct. 5 220 5 150 5 340 5 450 5 500

Surplus commercial (M$)1 Sept. -54 019 -53 309 -45 739 -46 693 -44 407

Emplois non agricoles (k)2 Oct. 149 750 250,0 654,0 1 295 2 516

Taux de chômage (%)1 Oct. 3,7 3,7 3,9 3,9 4,1Prix à la consommation (1982-1984 = 100) Oct. 252,8 0,3 0,6 1,1 2,5

Excluant aliments et énergie Oct. 258,9 0,2 0,4 1,0 2,2Déflateur des dépenses de cons. (2009 = 100) Oct.* 108,8 0,2 0,4 0,8 2,0

Excluant aliments et énergie Oct.* 110,5 0,1 0,3 0,8 1,8Prix à la production (2009 = 100) Oct. 117,2 0,6 0,7 1,5 2,9Prix des exportations (2000 = 100) Oct. 127,8 0,4 0,3 0,7 3,1Prix des importations (2000 = 100) Oct. 128,4 0,5 0,2 1,0 3,5

1 Statistique représentant le niveau du mois de la colonne; 2 Statistique représentant la variation depuis le mois de référence;* Nouvelle statistique par rapport à la semaine précédente.

Indicateurs économiques mensuelsVARIATION (%)

TRIM. DE RÉF. NIVEAU

Trim. ann. 1 an 2017 2016 2015

Produit intérieur brut (G$ 2009) 2018 T3 18 672 3,5 3,0 2,2 1,6 2,9Consommation (G$ 2009) 2018 T3 12 957 3,6 3,0 2,5 2,7 3,7Dépenses gouvernementales (G$ 2009) 2018 T3 3 192 2,6 2,3 -0,1 1,4 1,9Investissements résidentiels (G$ 2009) 2018 T3 609,2 -2,6 0,8 3,3 6,5 10,1Investissements non résidentiels (G$ 2009) 2018 T3 2 727 2,5 6,8 5,3 0,5 1,8

Changement des stocks (G$ 2009)1 2018 T3 86,6 --- --- 22,5 23,4 129,0Exportations (G$ 2009) 2018 T3 2 546 -4,4 3,6 3,0 -0,1 0,6Importations (G$ 2009) 2018 T3 3 491 9,2 5,7 4,6 1,9 5,5Demande intérieure finale (G$ 2009) 2018 T3 19 478 3,1 3,3 2,5 2,3 3,3Déflateur du PIB (2009 = 100) 2018 T3 110,6 1,7 2,3 1,9 1,1 1,0Productivité du travail (2009 = 100) 2018 T3 105,7 2,2 1,3 1,1 0,1 1,3Coût unitaire de main-d'œuvre (2009 = 100) 2018 T3 109,7 1,2 1,5 2,2 0,9 1,7Indice du coût de l'emploi (déc. 2005 = 100) 2018 T3 134,3 3,0 2,8 2,5 2,2 2,1

Solde du compte courant (G$)1 2018 T2 -101,5 --- --- -449,1 -432,9 -407,8

1 Statistique représentant le niveau au cours de la période; * Nouvelle statistique par rapport à la semaine précédente.

ÉTATS-UNISIndicateurs économiques trimestriels

VARIATION (%) VARIATION ANNUELLE (%)



MOIS DE RÉF. NIVEAU

-1 mois -3 mois -6 mois -12 mois

Produit intérieur brut (M$ 2007) Sept.* 1 941 555 -0,1 0,2 0,8 2,1Production industrielle (M$ 2007) Sept.* 401 763 -0,6 0,2 0,2 2,0Ventes des manufacturiers (M$) Sept. 58 481 0,2 0,7 2,4 7,8

Mises en chantier (k)1 Oct. 205,9 189,7 202,1 215,8 221,9Permis de bâtir (M$) Sept. 8 056 0,4 -2,2 -2,5 -0,6Ventes au détail (M$) Sept. 50 932 0,2 0,4 1,4 3,8

Excluant automobiles (M$) Sept. 37 331 0,1 0,6 2,5 4,0Ventes des grossistes (M$) Sept. 63 248 -0,5 0,5 0,4 3,8

Surplus commercial (M$)1 Sept. -416,3 -550,9 -807,2 -3 961 -3 259Exportations (M$) Sept. 50 375 -0,2 -0,6 5,0 15,7Importations (M$) Sept. 50 791 -0,4 -1,4 -2,2 8,5

Emplois (k)2 Oct. 18 705 11,2 7,6 16,9 17,2

Taux de chômage (%)1 Oct. 5,8 5,9 5,8 5,8 6,2Rémunération hebdomadaire moyenne ($) Sept.* 1 004 -0,2 0,3 0,7 1,8

Nombre de salariés (k)2 Sept.* 16 694 21,7 20,1 25,0 25,1Prix à la consommation (2002 = 100) Oct. 134,1 0,3 -0,1 0,6 2,4

Excluant aliments et énergie Oct. 128,8 0,5 0,2 1,0 2,1Excluant huit éléments volatils Oct. 132,4 0,4 0,5 0,7 1,6

Prix des produits industriels (2002 = 100) Oct.* 119,2 0,2 -0,2 1,4 5,3Prix des matières premières (2002 = 100) Oct.* 107,4 -2,4 -8,0 -3,2 7,7Masse monétaire M1+ (M$) Oct.* 993 758 0,2 1,4 1,5 4,2

1 Statistique représentant le niveau du mois de la colonne; 2 Statistique représentant la variation depuis le mois de référence;* Nouvelle statistique par rapport à la semaine précédente.

CANADAIndicateurs économiques mensuels

VARIATION (%)

TRIM. DE RÉF. NIVEAU

Trim. ann. 1 an 2017 2016 2015

Produit intérieur brut (M$ 2007) 2018 T3* 2 059 104 2,0 2,1 3,0 1,1 0,7Cons. des ménages (M$ 2007) 2018 T3* 1 161 382 1,2 1,8 3,6 2,1 2,2Cons. des gouvernements (M$ 2007) 2018 T3* 417 220 1,8 3,0 2,1 1,8 1,4Investissements résidentiels (M$ 2007) 2018 T3* 139 442 -5,9 -0,7 2,4 3,5 3,8Investissements non résidentiels (M$ 2007) 2018 T3* 191 268 -7,1 3,4 2,5 -9,9 -11,3

Changement des stocks (M$ 2007)1 2018 T3* 6 608 --- --- 17 582 2 291 2 532Exportations (M$ 2007) 2018 T3* 659 560 0,9 5,4 1,1 1,3 3,4Importations (M$ 2007) 2018 T3* 658 581 -7,8 2,4 4,2 0,0 0,6Demande intérieure finale (M$ 2007) 2018 T3* 2 048 427 -0,1 2,1 3,1 0,6 0,2Déflateur du PIB (2007 = 100) 2018 T3* 108,9 3,0 2,6 2,5 0,9 -1,0Productivité du travail (2007 = 100) 2018 T2 110,0 2,7 0,0 1,9 0,6 -0,5Coût unitaire de main-d'œuvre (2007 = 100) 2018 T2 116,8 -1,6 3,0 0,2 -0,1 2,3

Solde du compte courant (M$)1 2018 T3* -10 343 --- --- -60 130 -64 882 -70 537

Taux d'utilis. capacité de production (%)1 2018 T2 85,5 --- --- 82,5 80,2 80,5Revenu personnel disponible (M$) 2018 T3* 1 230 932 3,0 3,3 4,6 0,3 4,5Excédent d'expl. net des sociétés (M$ 2007) 2018 T3* 302 352 19,0 8,8 20,1 6,4 -24,0

1 Statistique représentant le niveau au cours de la période; * Nouvelle statistique par rapport à la semaine précédente.

CANADAIndicateurs économiques trimestriels

VARIATION (%) VARIATION ANNUELLE (%)



ACTUEL

30 nov. 23 nov. -1 mois -3 mois -6 mois -12 mois Haut Moyenne Bas

États-UnisFonds fédéraux – cible 2,25 2,25 2,25 2,00 1,75 1,25 2,25 1,83 1,25Bons du Trésor – 3 mois 2,36 2,36 2,28 2,07 1,88 1,25 2,37 1,86 1,26Obligations – 2 ans 2,82 2,83 2,92 2,63 2,47 1,78 2,97 2,46 1,78Obligations – 5 ans 2,85 2,88 3,04 2,74 2,74 2,11 3,09 2,71 2,11Obligations – 10 ans 3,02 3,06 3,21 2,86 2,89 2,36 3,23 2,88 2,34Obligations – 30 ans 3,32 3,31 3,45 3,01 3,05 2,76 3,45 3,09 2,69Indice S&P 500 (niveau) 2 746 2 633 2 723 2 902 2 735 2 642 2 931 2 753 2 581Indice DJIA (niveau) 25 311 24 286 25 271 25 965 24 635 24 232 26 828 25 102 23 533Cours de l'or ($ US/once) 1 219 1 223 1 231 1 203 1 298 1 283 1 359 1 270 1 179Indice CRB (niveau) 180,80 179,60 192,30 192,96 201,71 190,69 206,38 194,59 179,60Pétrole WTI ($ US/baril) 50,27 54,41 63,12 69,84 65,81 58,35 77,41 65,69 50,06

CanadaFonds à un jour – cible 1,75 1,75 1,75 1,50 1,25 1,00 1,75 1,35 1,00Bons du Trésor – 3 mois 1,71 1,69 1,72 1,53 1,26 0,88 1,73 1,32 0,88Obligations – 2 ans 2,15 2,23 2,35 2,06 1,92 1,52 2,36 1,96 1,49Obligations – 5 ans 2,19 2,29 2,44 2,16 2,11 1,69 2,48 2,13 1,65Obligations – 10 ans 2,27 2,34 2,53 2,22 2,24 1,90 2,60 2,27 1,83Obligations – 30 ans 2,38 2,39 2,57 2,25 2,27 2,20 2,58 2,36 2,10

Écart de taux par rapport aux États-Unis (points de %)Fonds à un jour -0,50 -0,50 -0,50 -0,50 -0,50 -0,25 -0,25 -0,48 -0,75Bons du Trésor – 3 mois -0,65 -0,67 -0,56 -0,54 -0,62 -0,37 -0,19 -0,54 -0,74Obligations – 2 ans -0,67 -0,60 -0,57 -0,57 -0,55 -0,26 -0,18 -0,50 -0,77Obligations – 5 ans -0,65 -0,59 -0,60 -0,58 -0,63 -0,42 -0,31 -0,57 -0,79Obligations – 10 ans -0,75 -0,72 -0,68 -0,64 -0,65 -0,46 -0,32 -0,61 -0,78Obligations – 30 ans -0,94 -0,92 -0,88 -0,76 -0,78 -0,56 -0,45 -0,73 -0,94

Indice S&P/TSX (niveau) 15 142 15 011 15 119 16 263 16 044 16 039 16 567 15 868 14 722Taux de change ($ CAN/$ US) 1,3298 1,3237 1,3109 1,3039 1,2949 1,2683 1,3339 1,2906 1,2268Taux de change ($ CAN/€) 1,5057 1,5013 1,4927 1,5127 1,5099 1,5081 1,6130 1,5281 1,4771

Outre-merZone euroBCE – taux de refinancement 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Taux de change ($ US/€) 1,1323 1,1342 1,1387 1,1601 1,1661 1,1891 1,2510 1,1846 1,1218

Royaume-UniBoE – taux de base 0,75 0,75 0,75 0,75 0,50 0,50 0,75 0,58 0,50Obligations – 10 ans 1,35 1,38 1,49 1,34 1,33 1,25 1,72 1,42 1,18Indice FTSE (niveau) 7 008 6 953 7 094 7 432 7 702 7 300 7 877 7 417 6 889Taux de change ($ US/£) 1,2757 1,2814 1,2973 1,2964 1,3348 1,3473 1,4338 1,3410 1,2698

AllemagneObligations – 10 ans 0,31 0,34 0,44 0,33 0,38 0,30 0,72 0,46 0,27Indice DAX (niveau) 11 297 11 193 11 519 12 364 12 724 12 861 13 560 12 432 11 066

JaponBoJ – principal taux directeur -0,10 -0,10 -0,10 -0,10 -0,10 -0,10 -0,10 -0,10 -0,10Indice Nikkei (niveau) 22 351 21 647 22 244 22 865 22 171 22 819 24 271 22 458 20 618Taux de change ($ US/¥) 113,54 112,95 113,21 111,04 109,55 112,11 114,54 110,52 104,74

CRB : Commodity Research Bureau ; WTI : West Texas Intermediate ; BCE : Banque centrale européenne; BoE : Banque d'Angleterre; BoJ : Banque du JaponNote : Données prises à la fermeture des marchés, à l'exeption de la journée courante qui ont été prises à 11 h.

ÉTATS-UNIS, CANADA, OUTRE-MERPrincipaux indicateurs financiers

EN % (SAUF SI INDIQUÉ)

DONNÉES PRÉCÉDENTES DERNIÈRES 52 SEMAINES

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Le président de la Réserve fédérale fait réagir · plus de détails sur leur future relation. L’indice S&P 500 affichait une hausse hebdomadaire d’environ 4 % vendredi matin