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L'économie belge dans et après la crise économique
3. La Belgique dans la crise: chocs et réactions
Présenté par Vanessa Baugnet
Département des Études
22
Evolution du PIB en Belgique(pourcentages de variation annuelle en volume)
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
-5-4-3-2-10123456789
10111213141516
19
40
-19
46
pa
s d
e d
on
né
e d
isp
on
ible
La Belgique a subi en 2009 sa récession la plus profonde depuis la Grande Dépression des années 30
Sources: Buyst E. (1997); ICN.
Évolution du PIB(indices en volume, pic avant le début de la récession = 100)
20062006200620062007200720072007200820082008200820092009200920092010201020102010201120112011201192
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
Belgique Zone euro Allemagne France Pays-Bas
~~
3
Sources: CE, ICN.
La Belgique a mieux traversé la récession que la zone euro et la plupart des économies qui la composent
Source : ICN.1 Sauf pour le PIB où il s'agit du pourcentage de variation annuelle.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 e-3
-2
-1
0
1
2
3
4
Exportations nettes de biens et services Demande intérieure, hors variation des stocks
Variation des stocks PIB
Contribution des principales catégories de dépenses à la croissance du PIB(points de pourcentage1)
4
La reprise s'est progressivement élargie à l'ensemble des composantes de la demande
5
Structure de l'exposé
► Canaux de transmission de la crise en Belgique
► Réaction des principaux secteurs / marchés
●Entreprises (exportations, investissements)
●Marché du travail
●Ménages (consommation, épargne)
► Facteurs de résistance
●absence de grands déséquilibres
●internes / externes
► Facteurs de risque
●détérioration des finances publiques
●capacité de réaction?
► Effondrement du commerce international
► Dégradation de la confiance des entreprises et des ménages
► Turbulences sur les marchés financiers
● Coûts de financement / crédit bancaire (entreprises)
● Patrimoine / effet de richesse (ménages)
6
Canaux de transmission de la crise en Belgique
Entreprises
7
80
90
100
110
120
130
MondeEconomies émergentesEconomies avancées
Exportations et importations de la Belgique2
Sources: CPB, DGSEI, BNB.1 Moyenne des exportations et des importations de biens en volume; indices 2005 = 100.2 En volume; indices 2005 = 100.3 Indices 2000 = 100, moyenne mobile sur 3 mois.4 Pourcentage.
Commerce international1
L'effondrement du commerce mondial s'est traduit par une chute des exportations et de la production industrielle en Belgique
8
Production industrielle3 et degré d'utilisation des capacités de production en Belgique4
80
90
100
110
120
130
Importations de biens
Exportations de biens
80
90
100
110
120
65
70
75
80
85
Production industrielle (échelle de gauche)
Degré d'utilisation des capacités de production (échelle de droite)
2008 2009 20102007 2011 200920082007 2010 2011 200920082007 2010 2011
9
2007 2008 2009 2010
Ventes finales en volume 4,0 1,9 -7,3 5,2
Sur le marché intérieur 3,5 2,2 -2,6 -0,2
A l'exportation 4,4 1,7 -11,6 10,5
Marges brutes par unité vendue 4,0 -2,0 0,9 2,9
Prix de vente unitaire 2,0 4,1 -3,8 4,3
Couts par unité vendue 1,7 5,2 -4,6 4,5
Excédent brut d'exploitation1 8,2 -0,1 -6,5 8,2
Chute des ventes à l'exportation et sur le marché domestique
Marges bénéficiaires
sous pression
Baisse de la rentabilité des entreprises
Déterminants de la rentabilité des entreprises
Sources: ICN, BNB.1 A prix courants.
La chute des ventes et la compression des marges ont pesé sur la rentabilité des entreprises
La montée de l'incertitude a ébranlé la confiance des entrepreneurs
Source: BNB. .
10
Confiance des entrepreneurs dans l'industrie manufacturière
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
Série lissée
Série brute
Moyenne depuis janvier 1980
2009 2010 20112006 2007 2008-40
-30
-20
-10
0
10
Série lissée
Série brute
Moyenne depuis janvier 1980
2009 2010 20112006 2007 2008
Appréciation du carnet de commandes à l'exportation
Les coûts de financement des entreprises se sont tendus et les banques leur ont octroyé moins de crédit
11
2006 2007 2008 2009 2010 2011-10
-5
0
5
10
15
20
Belgique Zone euro
Coûts de financement des entreprises en Belgique(pourcentages)
Crédits bancaires aux entreprises(pourcentages de variation annuelle)
Sources: BCE, BNB.
2006 2007 2008 2009 2010 20110
2
4
6
8
10
12
14
Obligations Crédits bancaires
Actions Coût moyen pondéré
Les entreprises ont revu à la baisse leursplans d'investissements
12
PIB et investissements des entreprises (en volume, pourcentages de variation annuelle)
Source: ICN.
T1
2006
T2
2006
T3
2006
T4
2006
T1
2007
T2
2007
T3
2007
T4
2007
T1
2008
T2
2008
T3
2008
T4
2008
T1
2009
T2
2009
T3
2009
T4
2009
T1
2010
T2
2010
T3
2010
T4
2010
T1
2011
T2
2011
T3
2011
T4
2011
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
Investissments des entreprises PIB
L'activité s'est contractée dans toutes les branches - à l'exception des services non marchands - avant de retrouver son niveau d’avant la crise, sauf dans l'industrie
13
Valeur ajoutée dans les principales branches d'activité (indices 2008 T2 = 100)
Source: ICN.
2008
T1
2008
T2
2008
T3
2008
T4
2009
T1
2009
T2
2009
T3
2009
T4
2010
T1
2010
T2
2010
T3
2010
T4
2011
T1
2011
T2
80
85
90
95
100
105
110
Industrie Construction Services marchands Services non marchands
Marché du travail
14
PIB, emploi intérieur et volume de travail(indices 2006 T1 = 100)
Les entreprises ont davantage réduit le nombre d'heures prestées (par personne) que le nombre de personnes au travail
Sources: ICN; BNB.
15
98
100
102
104
106
108
PIB en volume Emploi intérieur (personnes) Volume de travail (heures)
2006 2007 2008 2009 2010 2011
16
Les entreprises ont largement fait appel au chômage temporaire
Source: ONEM.
2007
2008
2009
2010
2011
100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
200,000
220,000
240,000
Chômage temporaire pour les ouvriers et suspension temporaire pour les employés
Chômage temporaire pour les ouvriers
Bénéficiaires du système de chômage / suspension temporaire (unités)
Les entreprises font face à une pénurie structurelle de main-d'oeuvre qualifiée, ce qui les a incité à garder leur personnel
17
2006 2007 2008 2009 2010 20110
5
10
15
20
25
0
10
20
30
40
50
Industrie manufacturière (Flandre) (échelle de gauche) Industrie manufacturière (Wallonie) (échelle de gauche)
Construction (échelle de gauche) Services (échelle de droite)
Proportion d’entreprises confrontées à une pénurie de main-d'oeuvre qualifiée1
Source: BNB.1 D'après les réponses à l'enquête trimestrielle dans l'industrie manufacturière et à l'enquête mensuelle dans les autres branches réalisées par la
Banque, pondérées en fonction de l'importance relative des entreprises mesurée à l'aide du chiffre d'affaires ou de l'emploi.
Le taux de chômage a augmenté plus modérément en Belgique que dans la zone euro
18
Taux de chômage harmonisé(en % de la population 15-64 ans)
Source: CE.
6
7
8
9
10
11
12
Belgique Zone euro
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ménages
19
Les ménages ont eu très peur de perdre leur emploi
20
Source: BNB.1 Solde des réponses à l'enquête mensuelle auprès des consommateurs réalisée par la Banque.
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
-80
-60
-40
-20
0
20
40
Confiance des consommateurs (global)
Perspectives économiques générales
Perspectives de chômage
Indicateur de confiance des consommateurs1
Les cours boursiers ont plongé, provoquant l’érosion du patrimoine financier des ménages
Sources: Thomson Financial Datastream, BNB.
21
2006
2007
2008
2009
2010
2011
40
60
80
100
120
140
160
BEL 20
DJ EUROSTOXX50
Belgique (hors valeurs financières)
Zone euro (hors valeurs financières)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
550000
600000
650000
700000
750000
Cours boursiers(indices 2006=100)
Patrimoine financier des particuliers(milliards d'euros)
2006 2007 2008 2009 2010-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
Dépenses de consommation finale
Revenu disponible brut
Taux d'épargne brut
Consommation, revenu disponible et taux d'épargne des particuliers(en volume, pourcentages de variation annuelle1)
Source: ICN.1 Sauf pour le taux d’épargne où il s’agit de pourcentages du revenu disponible.
(échelle de gauche)
22
Les ménages ont freiné leurs dépenses de consommation et accru (temporairement) leur épargne
(échelle de droite)
En comparaison internationale, la consommation privée a bien résisté en Belgique
IE ES UK NL EL FI IT US PT DE FR BE AT-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
2009 2010 2011e
23
Consommation privée(pourcentages de variation annuelle, en volume)
Sources: CE (prévisions printemps 2011), ICN.
Facteurs de résistance
24
Degré d'endettement (en % du PIB)
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
0
10
20
30
40
50
60
70Particuliers
Belgique Zone euro
25
Sources: BCE, BNB.
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
0
10
20
30
40
50
60
70Entreprises
Belgique Zone euro
La situation financière des ménages et des entreprises était saine préalablement à la crise
26
Prix de l'immobilier résidentiel(indices 1995=100, en termes réels)
Le marché immobilier est resté relativement stable
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
50
100
150
200
250
300
350
US DE FR BE ES IE NL
Source: OCDE.
Investissement résidentiel (indices 1997=100, en volume)
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
0
50
100
150
200
250
AT BE FR DE IT
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
0
50
100
150
200
250
EL IE ES UK US
27
Source: OCDE.
Le secteur de la construction n'a pas crû exagérément par rapport à l'évolution générale de l'activité
Soldes de balance courante1
(en % du PIB)
Sources: CE, ICN.1 Données des comptes nationaux.
28
La Belgique dégage des surplus courants vis-à-vis du reste du monde
LU FI NL BE DE AT FR IE IT ES PT EL-15
-10
-5
0
5
10
15
Moyenne 1995-1999 Moyenne 2000-2004 Moyenne 2005-2010
Facteurs de risque
29
30
La crise a entraîné une nette dégradation des finances publiques
Moyenne 1994-2006 2007 2008 2009 2010
Dette (à la fin de période) 110,2 84,1 89,3 95,9 96,2
Solde de financement -1,6 -0,3 -1,3 -5,9 -4,1
Solde primaire 5,0 3,5 2,5 -2,2 -0,7
Charges d'intérêt 6,6 3,8 3,8 3,6 3,4
Source: ICN.
Endettement et déficit des administrations publiques(% du PIB)
Dette publique brute consolidée (en % du PIB, estimation pour 2011)
EL IT IE PT BE FR DE AT ES MT NL CY FI SK SI LU EE0
20
40
60
80
100
120
140
160
31
Sources: CE (prévisions printemps 2011), BNB.
L'endettement des pouvoirs publics est élevé en Belgique, même si l'écart avec la zone euro s'est amoindri
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
e
60
70
80
90
100
110
120
Belgique Zone euro
8,4%
Dette publique brute consolidée (en % du PIB)
Écarts de rendement entre les emprunts publics à dix ans et les Bunds allemands à dix ans dans les pays de la zone euo
(en points de base)
-200
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
EL ES IE IT PT BE
2008 2009 20102007 2011
32
Source: Thomson Reuters Datastream.
-50
0
50
100
150
200
250
BE FI AT NL FR
2008 2009 20102007 2011
L'endettement excessif des pouvoirs publics se traduit par des taux d'intérêt plus élevés
D'où l'importance de ramener les finances publiques sur une trajectoire soutenable à long terme
33
Source: CE (prévisions printemps 2011).
Déficit public(en % du PIB)
FI LU DE NL AT BE IT FR PT ES EL IE-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
2009 2010 2011e
La Belgique a mieux traversé la récession 2008/2009 que la zone euro
Principaux facteurs de résilience:
● résistance de l'emploi
● absence de grands déséquilibres internes / externes
Mais des facteurs de risque existent:
• faiblesse généralisée de l'activité et du commerce international
• crise de la dette souveraine
• institutions financières
Nécessité de renforcer la capacité de résistance de l'économie:
• soutenabilité des finances publiques
• potentiel de croissance (compétitivité, etc.)
34
En conclusion
