LES ORIGINES DE LA PENURIE DU CREDIT ET L’EMERGENCE DU RESSERREMENT DU

MARCHE DE LA REASSURANCETendances mondiales en réassurance et leçons à tirer de la

crise financière mondiale. La perspective africaine.

Par Rajni Varia

Nous venons de vivre l’expérience de l’environnement économique le plus difficile de ces 30 dernières années

Croissance du PIB mondial, pourcentage réel par an

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

Crise du pétrole Récession du début

des années 90

Dot-com

bustible

Pénurie du

crédit

Source: IMF

En dépit de l’imbrication de beaucoup de facteurs, tous convergent sur un défaut très humain: LA CUPIDITE

0

2

4

6

8

10

12

1980 1985 1990 1995 2000 2005

Pourcentage du taux d’épargne des ménages américains

Indice FTSE 100

Nous avons cru que les beaux jours seraient

éternels

3000

3500

4000

4500

5000

5500

6000

6500

7000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Source: IMF, Yahoo Finance

Dans le marché du logement, nous avons cru que les prix augmenteraient en permanence, malgré l’avertissement des

experts concernant ces prix trop élevés

Quelle en est la cause?

Prix du logement en Grande Bretagne, £ ‘000

0

50

100

150

200

1995 2000 2005 2010

“[En Grande-Bretagne également, les prix du logement semblent toujours surestimés par la plupart des mesures conventionnelles] “

FMI, Septembre 2006

Source: UK Land Registry

Cas de l’acheteur qui a uniquement pris en compte les rendements “garantis” et a opté d’ignorer les risques

Super! Le proche voisin des Jones a gagné 100.000 Livres sur leur maison! Je dois aussi profiter de cette opération.

Aussi, nous leur avons accordé…

• Des prêts à raison de 110% du taux d’intérêt pour aider ceux qui ne seraient pas en mesure de verser les acomptes • Des taux d’intérêt hypothécaires

escomptés durant les périodes initiales du prêt pour aider ceux qui ne pourraient honorer leurs remboursements • Des revenus auto-certifiés pour

aider ceux qui n’avaient pas de revenu régulier

Cas du courtier qui ne se soucie pas des risques, mais n’est intéressé que par la commission à percevoir

Cas d’une banque qui na pas convenablement évalué ou compris les risques qu’elle était en train de vendre

Titres garantis par des créances hypothécaires impayées aux Etats Unis, en 1000 milliards de dollars

8.98.98.5

7.1

5.95.2

4.74.1

3.63.33.02.72.5

96 97 98 0302012000 0499 05 06 07 08

Source: SIFMA

Je ferais mieux de me débarrasser de ces prêts hypothécaires merdiques. Ils commencent à empester mon bureau. Heureusement que ces braves jongleurs de New York vont me les racheter et les rentabiliser grâce à leur prestidigitation financière. Tiens, je les appelle tout de suite.

Nouveau portefeuille de créditshypothécaires

Cas des banques d’investissements qui étaient trop éloignées de la clientèle pour comprendre les risques

(Etats-Unis)

Source: Realtytrac

Propriétés avec activité de verrouillage, ‘000 (Etats-Unis)

890803

735766740650

528447

334

240

Q4Q1 Q1 Q2Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

2007 2008 2009

C’est vrai que prises de manière séparée, ces créances sont foireuses. Mais en les centralisant, seules certaines d’entre elles seront irrécouvrables, et non l’ensemble. Avec la hausse constante du prix du logement, il n’y a pas de quoi s’inquiéter.

RSG Investment Bank de Wall Street“Pour tous vos besoins en investissements faîtes

confiance aux génies de la finance”

Que s’est-il donc passé?

La banque d’investissement est incapable de payer les créances et fait faillite

Les banques arrêtent d’accorder des prêtsL’économie

se détériore et les pertes d’emploi s’ensuivent

Le client n’est pas capable de payer l’hypothèque

Les créances bancaires des banques d’investissement

La naissance du resserrement du crédit

Nous le savions tous. Et alors?

Penchons nous un instant sur le marché africain d’assurances et de

réassurances

Nous avons des courtiers qui ne se soucient que de leurs commissions

Si je vous comprends bien... Vous m’accordez des primes à moindres coûts, une couverture presqu’illimitée, et vous promettez de me rembourser les services de l’expert qui m’aidera à gonfler le montant du sinistre. Comment parvenez-vous à supporter tout ceci?

En réalité, nous ne couvrons pas les risques – l’assureur s’en charge et nous touchons toujours nos commissions

Les Génies du Courtage en Assurances“Nous vous donnons plus pour moins”

Génial! Allons-y. Vous avez dit que Je n’ai pas besoin de remplir de formulaire de propositions!

Nous avons des souscripteurs soucieux de la croissance...

Je vous ai apporté un nouveau client.. J’ai utilisé notre feuillet de renseignements. Evitez de poser trop de questions… Non il n’existe pas de formulaire de propositions - Je connais le risque ..

Grande Compagnie d’Assurances “Votre assureur digne de confiance et solide”

Aussi, leur accordons-nous…

• 10% de remise • Des couvertures

complémentaires en cas d’accident • Des extensions de contrats • La suppression de toutes

les exclusions • Le prolongement des

délais de paiement• Un cas réel comptait 127

clauses spéciales!

Si vous n’en voulez pas, J’ ai beaucoup d’autres compagnies d’assurances qui en voudraient bien

Pas de problème je ferai ce que vous voudrez….

La Compagnie d’assurances ne conserve pas de risques....

Source: Realtytrac

Rétention nette pour certaines compagnies d’assurances, à titre de pourcentage de rétention brute

Il me faudrait bien évacuer mon bureau de ces créances foireuses qui commencent à m’emmerder. Heureusement que des réassureurs vraiment honnêtes et compétents vont m’aider à m’en débarrasser. Tiens, je les appelle tout de suite

Grande Compagnie d’Assurances “Votre assureur digne de confiance et solide”

Portefeuille des risques sous

évalués

1740

105

814

1034

73

845

7ABC

Moyenne : 8,% de rétention brute

DEFGHIJKLMNO

Compagnie de Réassurances.. Notre vocation est de soutenir notre clientèle et de fournir la capacité locale...

Supersmart, la Compagnie Africaine de Réassurances “Faites confiance aux personnes honnêtes et compétentes”

Bien sûr, ce risque peut s’avérer mauvais, mais je suis convaincu que le retour sur investissement que nous en tirerons nous permettra de couvrir tous nos sinistres. Par ailleurs nous avons accru notre part de marché!

Ratio combiné pour certaines compagnies de réassurance, %

1009899999988

96969188

9797100102105

200620052004 2007 2008

A

B

C

QUELLES SONT LES TENDANCES ACTUELLES?

• La croissance inquiétante des taux de sinistres • La baisse des bénéfices de souscription • Incapacité à constituer des réserves pour les sinistres

catastrophiques futurs.

Nos expériences doivent nous

servir de leçons

?Que nous réserve donc la suite?

Le Réassureur est incapable de payer les sinistres et fait faillite

La compagnie d’assurances est incapable de payer les sinistres et fait faillite Augmentation des taux,

rupture du cercle? Ou bienInjection de capitaux en vue de diminuer les taux?

Le client acquiert une assurance peu coûteuse et gonfle les sinistres

La compagnie d’assurances rétrocède les risques à celle de réassurances

Allons nous briser ce cycle ou le perpétuer?

Cas de figure de police d’assurance tous risques avec des clauses spéciales ‘‘gratuites’’

• Montant du risque assuré : 40 millions de dollars• Montant de la prime : 48 millions de dollars• 126 clauses spéciales, augmentation du champ de

couverture de la police d’assurance, réduction de la protection pour l’assureur et incitation à la fraude (aléa moral) et aux comportements dolosifs chez l’assuré, par exemple:• La suppression de plusieurs clauses (notamment la

garantie contre le courant électrique, le pétrole/l’essence et les huiles minérales.)

• 85% des conditions moyennes d’activité + 15% d’acquisition de nouvelles immobilisations, c’est à dire 30% au total

• Coûts de préparation de la réclamation • Clause d’erreur accidentelle, ou d’omission, ou de

description erronée• La suppression de la déclaration sur l’état des stocks

• Les frais supplémentaires perçus pour ces clauses sont ils adéquats? Je ne le pense pas!

Dégâts matériels

BI (Profits + Augmentation du coût du travail)

Augmentation des coûts supplémentaires du travail

Coûts de préparation des réclamations

Frais et dépenses des pertes d’ajustement

Détails du risque

$5.766m

$3.056m

$556k (12X la prime)

$37k (0.8X la prime)

$501k (10X la prime)

Les assureurs n’ont retenu que 3,6% du risque!

Tendances du Marché de la Réassurance en Afrique

• Les compagnies internationales de réassurances sont, soit en train de se retirer entièrement, soit en train de réduire leur soutien

• Les principales compagnies africaines de réassurances se rendent en définitive compte qu’il faut s’intéresser plus aux petits risques par rapport aux gros risques

Nous espérons retenir les

leçons apprises

Survie dans les années à venir – Actions que doivent mener les compagnies d’assurances

• La nécessité de revenir aux principes fondamentaux de la profession consistant à observer le code de conduite en matière de souscription de contrats:

• -L’assuré, l’assureur et le réassureur doivent tous tirer avantage de la prévention / de la réduction au strict minimum des pertes

• L’étude détaillée de la qualité du risque /du client • Les formulaires de propositions • L’expertise des risques • La connaissance et la détermination sans ambiguïté du champ de couverture des

risques• La cotation et la tarification raisonnables des risques • Les excédents de sinistres raisonnables• Faire attention aux profits

!

Survie dans les années à venir – Actions que doivent mener les compagnies de réassurances

ADOPTER UNE APPROCHE BEAUCOUP PLUS STRICTE POUR ASSURER LA RENTABILITE ET LA SURVIE A LONG TERME.

• Préciser clairement le champ de couverture du risque assuré

• Limiter les capacités de souscription automatique• Associer la commission à la rentabilité du contrat de

réassurance

Traités Proportion

nels

• Renforcer les priorités • Procéder à une tarification technique des couvertures

en période de fonctionnement et lors d’une catastrophe

Traités Non-proportion

nels

!

Les Agences de notation de la crédibilité financière des entreprises ont un jugement nuancé de l’année 2009• Modification de la perspective générale de l’industrie de la réassurance

qui est passée de la stabilité à la décroissance–”trop de capacités de souscription sans certitude de capitaux” (Global Reinsurance Industry outlook 2009)

• Modification de la perspective générale qui est passée de la stabilité à la décroissance - ”La capacité des compagnies de réassurances de reconstituer leurs ressources après d’importantes pertes consécutives à la récession économique actuelle” une préoccupation majeure (Global Reinsurance Review 2009)

• Préserver une perspective générale stable au titre de l’année 2009 pour l’industrie mondiale de la réassurance, ce qui revient à dire que la majorité des notations qui seront attribuées aux compagnies de réassurances pour l’exercice 2009, seront des affirmations pures et simples, avec un nombre modeste de notations prévisionnelles ou de changements de perspective (AM BEST-2009 Special Report: Global Reinsurance – Market Review. Reinsurers Stay Afloat in Sinking Economy“)

ANNEXE: Cas concret d’une police d’assurance tous risques

23

Cas concret d’une police d’assurance tous risques

– clauses spéciales

• Suppression de la clause relative à la garantie contre le courant électrique

• Suppression de la garantie contre le pétrole et les huiles minérales• La clause relative aux 72 heures – y compris toutes les catastrophes

naturelles, les émeutes et les arrêts de travail (grèves)• 85% des conditions moyennes d’activité• La clause relative à l’erreur accidentelle ou à l’omission / la

description erronée • La clause relative aux constructions attenantes • Tous les autres éléments constitutifs – 20.000 dollars (EU)• La clause relative à l’expertise des risques – 20.000 dollars (EU)• La clause relative aux architectes, aux métreurs (vérificateurs des

chantiers de construction) et aux ingénieurs-conseils• La clause relative au rétablissement automatique de la perte subie

24

• Clause relative à la rupture des garanties / conditions • Feux de brousse • Clause relative à l’annulation (30 jours)• Clause relative à la préparation des réclamations – 50.000

dollars (EU)• Clause relative aux coûts de démolition/d’enlèvement des

gravats – 50.000 dollars (EU)• Clause relative aux coûts de reconstruction• Clause relative à l’acquisition de nouvelles immobilisations

– 15%• Clause relative à la définition de la construction• Clause relative à la définition de la propriété immobilière• Clause relative à la définition de l’équipe des sapeurs

pompiers (service municipal ou entreprise privée)

25

• Clause relative aux prêts hypothécaires • Clause relative au droit de gage • Clause relative aux frais municipaux d’inspection du chantier de

construction • Clause relative à l’utilisation des services publics• Clause relative au rétablissement de la valeur– Remplacement

des anciens équipements par des équipements neufs • Déménagement temporaire (à l’intérieur des mêmes locaux ou

sur un autre site)• Valeur des loyers à percevoir, des loyers à payer et de diverses

locations • Clause relative aux prix des contrats• Clause relative aux documents sauvegardés dans le système

informatique• Travaux sous contrats – 20.000 dollars (EU)

26

• Clause relative à la responsabilité civile croisée • Clause relative à l’intérêt général • Clause relative aux marchandises en entrepôt et / ou aux

commissions • Clause relative aux droits d’importation• Travaux d’aménagements intérieurs entrepris par le

propriétaire • Autres clauses d’assurance • Véhicules garés • Clause relative au versement d’acomptes• Clause relative aux biens matériels appartenant aux

employés et aux visiteurs – 5.000 dollars (EU), au total• Clause relative aux autorités publiques

27

• Clause relative aux émeutes, grèves et guerre civile• Clause relative à la combustion spontanée• Clause dérogatoire relative à la subrogation• Clause relative aux contrats de location soit avec le client à titre

de locataire, soit avec le client à titre de propriétaire• Clause relative au chargement des véhicules – 10. 000 dollars

(EU)• Clause relative à la non jouissance des locaux – 30 jours• Clause d’arbitrage • Clause relative à la suppression de la déclaration sur l’état des

stocks • Clause relative aux sinistres prémédités• Clause relative aux fautes professionnelles des comptables

28

• Clause relative aux installations fonctionnelles de sécurité et de prévention contre l’incendie

• Clause relative aux entreprises à participation mixte • Clause relative à la protection de la propriété • Clause relative à la cession des biens récupérés après un

sinistre • Clause relative à la garantie vis à vis des fournisseurs ou des

fabricants • Clause relative aux immeubles en cours de construction • Clause relative à la garantie de la protection du fabricant • Clause relative aux services d’exploitation • Clause rappelant aux coassureurs de suivre les instructions

de l’assureur chef de file

29

CLAUSES APPLICABLES AUX SOUS-LIMITES

Panne des équipements • Fondation /maçonnerie refractaire• Propriétés environnantes • Remplacement / réparations des matériels endommagés • Prendre en compte les heures supplémentaires, le travail de

nuit ainsi que les frais correspondants et le frêt aérien • Services fondamentaux • Dépenses associées à l’accélération des travaux 50%• Equipements supplémentaires / de remplacement • Etat des capacités de remplacement

30

Interruption des activités• Clause alternative de base• Augmentation supplémentaire des coûts

d’exploitation • Amendes et pénalités • Clause relative à l’augmentation des activités • Clause relative aux pertes de change relatives aux

exportations / importations de marchandises • Clause relative à la location de matériels • Clause relative aux différents services • Clause relative aux profits réalisés sur les ventes des

effets déclarés endommagés/détruits • Clause relative aux pertes financières

31

Interruption des activités (Suite)

• Clause relative à l’extension des fournisseurs • Clause relative à l’extension de la clientèle • Clause relative à la prévention des accès • Clause relative aux infrastructures publiques • Clause relative aux télécommunications publiques • Clause relative aux dommages matériels / corporels • Clause relative aux versements d’acomptes

32

Monnaie• Clause relative à la définition de la monnaie • Clause relative à l’agression / les répercussions sur

les employés • Clause relative aux clés • Clause relative à l’argent détenu par les employés /

les administrateurs – 2.000 dollars (EU)• Définition des termes ‘transit – en transit’• Extension de la caisse • Prime ajustable chaque année sur la base du report

annuel réel

33

Monnaie (Suite)

• Clause relative aux clés• Incendie, explosion, tremblement de terre et

toutes les autres catastrophes spéciales • Infidélité des salariés – 14 jours• Préavis de résiliation de contrat – 30 jours• Y compris les émeutes et les grèves • Clause relative au versement d’acomptes

34

Cambriolage• Y compris l’enlèvement • Y compris le braquage – 10.000 dollars (EU)• Y compris les marchandisees en entrepôt • Frais de remplacement des clés du coffre-fort

perdues • Clause relative aux versements d’acomptes

35

Matériels électroniques• Dégâts découlant d’une brusque surtension de courant

électrique / Dégâts découlant d’une interruption de courant électrique

• Média informatisé extérieurs – 10.000 dollars (EU)• Augmentation des coûts d’exploitation / des coûts

d’embauche• Y compris l’incendie, la foudre et les risques associés • Y compris le vol • Y compris la couverture générale tous risques, quel que soit le

lieu, des matériels mobiles y compris, mais sans exclusive, les ordinateurs portables et les projecteurs

• Rétablissement de matériels détruits • Remplacement de la base de couverture

36

Matériels électroniques (Suite)• Y compris les frais d’accélération de remplacement des

matériels détruits • Y compris le déménagement temporaire • Remplacement de la base de couverture• Clause de couverture, pour 72 heures, de tous les risques

naturels, y compris les émeutes et les grèves • 85% des conditions moyennes d’activité • Dégâts/sinistres intentionnellement provoqués • Dégâts découlant d’une erreur accidentelle ou d’une

omission• Clause relative au rétablissement automatique d’un

matériel détérioré perdu • Clause relative à la violation de garanties / termes du

contrats

37

Matériels électroniques (Suite et fin)• Clause relative à l’annulation de contrat (90 jourrs) • Clause relative aux coûts de préparation de réclamations –

2.000 dollars (EU)• Clause relative au déménagement temporaire (à l’intérieur

des locaux et à l’extérieur)• Clause relative aux droits d’importation • Clause relative au versement d’acompte à raison de 75%• Clause dérogatoire de subrogation • Panne mécanique et électrique y compris l’interruption du

courant électrique et la brusque surtension de courant électrique

• Matériel portable/mobile à l’exclusion des véhicules automobiles autorisés pour utilisation routière