L_essentiel de La Finance

8/13/2019 L_essentiel de La Finance

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Destin aux managers qui ont besoin de matriser lensembledes aspects de gestion et de finance, ce livre apporte desrponses pratiques leurs questions.

Acquisition des bases fondamentales : Quy a t-il dans un

bilan ? Comment valuer les stocks ? quoi sert la capacit dauto-financement ? Que reprsente le besoin de fonds de roulement ?Que signifie leffet de levier ?

Guide pour la prise de dcision de gestion : Construire unbusiness plan. Lever des fonds auprs dune socit de capitalrisque. Mettre en place un systme budgtaire. Calculer larentabilit dun investissement. Choisir une politique financire.Construire un plan de financement.Dterminer un point mort.

Outils pour apprcier la performance : Utiliser un tableaude bord. Disposer dune slection de ratios. Savoir faire chanterles chiffres travers une mthode danalyse financire.Optimiser sa trsorerie.

Les trs nombreux exemples et exercices dapplication, les quizzen fin de chaque chapitre, et le style dynamique et concret dulivre, en font un remarquable outil pdagogique facilitantlappropriation rapide des connaissances par le lecteur.

Diplm de lEM Lyon et titulaire dun DESS de financedentreprise de luniversit Paris Dauphine, PierreCabane est aujourdhui le prsident-fondateur dune

marque de cosmtique.Prcdemment directeur financierdune division internationale dun grand groupe de biens

de consommation, son exprience professionnelle lui apermis de dvelopper une grande matrise des domaines de la gestion etde la finance dentreprise.

Charg denseignement luniversit Paris Dauphine, il utilise sesqualits de pdagogue pour donner au lecteur la possibilit de comprendrerapidement les mcanismes essentiels de la gestion financire.

comprendre un bilan,faire parler un comptedexploitation,construire un budget,dcider dun investissement,

choisir un financement,mener une analyse financire,savoir utiliser des ratiospertinents,financer une crationdentreprise,etc.

Tout ce queles non-financiersdoivent savoir

pour matriserles chiffresdans lentreprise :


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Pierre Cabane

Lessentielde la finance

lusage des managers

Prface de Gilles Weil

Vice-prsident de LOral

Nouvelle dition revue et augmente


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ditions dOrganisationGroupe Eyrolles

61, bd Saint-Germain

75240 Paris Cedex 05

www.editions-organisation.comwww.editions-eyrolles.com

Nouvelle dition entirement revue et augmente

Le code de la proprit intellectuelle du 1er juillet 1992 interdit en effetexpressment la photocopie usage collectif sans autorisation des ayantsdroit. Or, cette pratique sest gnralise notamment dans lenseignement,provoquant une baisse brutale des achats de livres, au point que la possibi-lit mme pour les auteurs de crer des uvres nouvelles et de les fairediter correctement est aujourdhui menace.En application de la loi du 11 mars 1957, il est interdit de reproduire int-gralement ou partiellement le prsent ouvrage, sur quelque support que ce

soit, sans autorisation de lditeur ou du Centre Franais dExploitation du Droit de Copie,20 rue des Grands-Augustins, 75006 Paris.

Groupe Eyrolles, 2004 pour la prsente dition

Groupe Eyrolles, 2008 pour la nouvelle prsentationISBN: 978-2-212-54137-3

LEPHOTOCOPILL GETUE LE LIVRE


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mon pre, qui jaurais aim donner ce livre.


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Groupe Eyrolles

Remerciements

Merci lensemble des personnes qui ont contribu cet ouvrage :

celles et ceux qui y ont activement particip se reconnatrontQuil me soit permis de remercier en particulier deux amis, Philippe Vil-lemus, sans qui ce livre naurait pas exist, et Laurent Potier pour sarelecture attentive et bienveillante.

Que Paul, Martin et Thomas me pardonnent lutilisation exclusive dumicro-ordinateur pendant quelques mois!

Last but not least,

merci Annie davoir soutenu ce projet et den avoirpartag tous les moments.


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Groupe Eyrolles

Table des matires

Remerciements ......................................................................................................................... VI

Prface ...................................................................................................................................................... XIX

Introduction .................................................................................................................................... XXI

Partie 1 Matriser les outils

................................................................... 1

Chapitre 1 Comprendre le bilan

.............................................................. 3

La comptabilit, fondement du systme de gestion

......................................... 3

Gnralits

............................................................................................................................................. 3

La comptabilit en partie double

..................................................................................... 4

Samuser avec les critures comptables

................................................................... 6

Les documents comptables

................................................................................................... 9

Les principes comptables

........................................................................................................ 10

Le bilan, photographie de la richesse actuelle de lentreprise

................ 12

Que reprsente le bilan?

.......................................................................................................... 12

Le passif .............................................................................................................................................. 12Lactif ..................................................................................................................................................... 13Le bilan ................................................................................................................................................ 13

Le bilan selon le Plan Comptable Gnral

.............................................................. 14

Lactif, emploi des ressources

.................................................................................................... 16

Lactif immobilis

............................................................................................................................. 16Le capital souscrit non appel............................................................................................... 16Les immobilisations incorporelles...................................................................................... 16

Les frais dtablissement

.................................................................................................... 16

Les frais de recherche et dveloppement

.................................................................. 17

Les concessions, brevets, licences, marques et autres droits

.......................... 18

Le fonds commercial

............................................................................................................ 18

Les avances et acomptes sur immobilisations incorporelles en cours

..... 18


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LESSENTIEL DE LA FINANCE

VIII

Groupe Eyrolles

Les immobilisations corporelles.......................................................................................... 18Les immobilisations financires........................................................................................... 20

Lactif circulant

.................................................................................................................................. 20

Les stocks et en-cours............................................................................................................... 21Les avances et acomptes verss .......................................................................................... 21Les crances dexploitation et crances diverses ...................................................... 21Les valeurs mobilires de placement................................................................................ 22Les disponibilits........................................................................................................................... 22

Les comptes de rgularisation dactif

......................................................................... 22Les charges constates davance......................................................................................... 22Les charges rpartir sur plusieurs exercices ............................................................ 23Autres ................................................................................................................................................... 23

Le passif, origine des ressources

............................................................................................ 23

Les capitaux propres

................................................................................................................... 24Le capital............................................................................................................................................. 24Les carts de rvaluation ....................................................................................................... 25Les rserves ...................................................................................................................................... 25Les subventions dinvestissement....................................................................................... 26Les provisions rglementes.................................................................................................. 26

Les autres fonds propres

........................................................................................................ 26

Les provisions pour risques et charges

.................................................................... 26Les provisions pour risques................................................................................................... 26Les provisions pour charges.................................................................................................. 27

Les dettes

................................................................................................................................................. 27Les dettes financires.................................................................................................................. 27Les avances et acomptes reus ............................................................................................ 27Les dettes dexploitation........................................................................................................... 27Les dettes diverses........................................................................................................................ 28

Les comptes de rgularisation

........................................................................................... 28

Quelques questions pratiques

................................................................................................... 28

Quest-ce quun amortissement?

..................................................................................... 28Dfinition............................................................................................................................................ 28Rgles.................................................................................................................................................... 29Exemples de calcul........................................................................................................................ 29

Lamortissement drogatoire................................................................................................. 31

Quest-ce quune provision?

................................................................................................ 31

Comment valuer les stocks?

.............................................................................................. 32Dterminer les quantits........................................................................................................... 32Valoriser les quantits................................................................................................................ 33

Quest-ce que la consolidation?

....................................................................................... 34Lintgration globale ................................................................................................................... 35Lintgration proportionnelle................................................................................................. 35La mise en quivalence.............................................................................................................. 35

Que signifie affectation du rsultat ?

...................................................................... 35

Le rsultat est un bnfice....................................................................................................... 36Le rsultat est une perte ........................................................................................................... 36


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TABLE DES MATIRES

IX

Groupe Eyrolles

Que sont les engagements hors bilan?

..................................................................... 37

Que reprsentent les normes IAS?

................................................................................. 38

Quizz Comprendre le bilan

........................................................................................................ 52

Vrai ou faux?

........................................................................................................................................ 52

Rponses

.................................................................................................................................................. 52

Chapitre 2 Matriser le compte dexploitation

............ 53

Comprendre la formation du rsultat

............................................................................... 53

Lactivit dune entreprise

....................................................................................................... 53

Liaison avec le bilan

..................................................................................................................... 55

Le compte de rsultat

......................................................................................................................... 55

Les produits et les charges dexploitation

.............................................................. 58Les produits dexploitation...................................................................................................... 59Les charges dexploitation ....................................................................................................... 59

Les produits et charges financiers

................................................................................. 63

Les produits et charges exceptionnels

....................................................................... 64

La participation des salaris au rsultat

.................................................................. 65

Limpt sur les bnfices

.......................................................................................................... 65

clairer les prises de dcision

..................................................................................................... 66

Les soldes intermdiaires de gestion

.......................................................................... 66Les ventes de marchandises, ou chiffre daffaires..................................................... 67La production.................................................................................................................................. 67La marge commerciale............................................................................................................... 67La valeur ajoute............................................................................................................................ 68Lexcdent brut dexploitation ............................................................................................... 69Le rsultat dexploitation........................................................................................................... 70Le rsultat courant........................................................................................................................ 70Le rsultat exceptionnel............................................................................................................. 70Le rsultat net comptable......................................................................................................... 70La capacit dautofinancement et lautofinancement.............................................. 70

La comptabilit analytique

.................................................................................................... 70

Analyser les cots

................................................................................................................................... 71

Btir un cot complet

.................................................................................................................. 72

Utiliser les cots variables

..................................................................................................... 75

Calculer un point mort............................................................................................................... 79Quest-ce quun cot standard?........................................................................................ 81Que signifie le calcul en cot marginal?................................................................... 84

Quizz Matriser le compte dexploitation................................................................. 91

Vrai ou faux?........................................................................................................................................ 91Rponses.................................................................................................................................................. 91


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LESSENTIEL DE LA FINANCEX

Groupe Eyrolles

Chapitre 3 Financer le cycle dexploitation . ... .. .. .. .. .. .. .. .. . 93

Du bilan au besoin en fonds de roulement................................................................. 93

Les cycles de lentreprise ......................................................................................................... 94Le cycle dexploitation................................................................................................................ 94Le cycle dinvestissement.......................................................................................................... 96Le cycle de financement............................................................................................................ 96

Le bilan fonctionnel ...................................................................................................................... 102Fonds de roulement et besoin en fonds de roulement............................. 104Caractristiques du besoin en fonds de roulement...................................... 108

Il est permanent ............................................................................................................................. 108Il est fortement variable dans le temps............................................................................ 108Il dpend de la nature de lactivit...................................................................................... 113

Il est li la croissance de lentreprise............................................................................. 115Matriser le financement du cycle dexploitation................................................. 117

Les quatre rgles dor ................................................................................................................. 117Distinguer rentabilit, solvabilit et liquidit ................................................................ 118Disposer doutils de suivi et de prvision ...................................................................... 119Appliquer trois principes simples dquilibre financier ......................................... 122Considrer les dlais de rglement comme des conditions financires..... 123

Comment augmenter le fonds de roulement? .................................................... 124Augmenter les ressources stables...................................................................................... 125Diminuer les emplois stables................................................................................................. 125

Comment diminuer le besoin en fonds de roulement? ............................. 126Grer les stocks.............................................................................................................................. 126Le taux de service .................................................................................................................. 126Le niveau des stocks ............................................................................................................ 127La qualit des stocks ........................................................................................................... 127

Grer les clients .............................................................................................................................. 130Lutilisation doutils de base ........................................................................................... 130Le respect de rgles de base............................................................................................. 131Lintroduction de certains moyens de paiement .................................................. 132Lanalyse du risque clients ............................................................................................... 132La cration de la fonction crdit-manager ........................................................ 133La mise en place de systmes de garantie .............................................................. 133Lassociation des commerciaux au processus dencaissement..................... 134Le recours lescompte pour paiement comptant .............................................. 134

Grer les fournisseurs................................................................................................................ 135

Optimiser la trsorerie....................................................................................................................... 135

Les conditions bancaires ......................................................................................................... 135Les taux ............................................................................................................................................... 136Les commissions........................................................................................................................... 136Les dates de valeur....................................................................................................................... 137

Le systme de gestion de trsorerie............................................................................. 138Les prvisions de trsorerie.................................................................................................... 138

La trsorerie au jour le jour.................................................................................................... 139La notion de float et la gestion de lencaisse.......................................................... 140


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TABLE DES MATIRES XI

Groupe Eyrolles

Les financements court terme ............................................................................................ 141Optimiser les placements ........................................................................................................ 143

Le risque de change ...................................................................................................................... 143Dfinition............................................................................................................................................ 143La politique de change............................................................................................................... 144Les outils de couverture du risque de change............................................................ 145

Figer dfinitivement le cours de change ................................................................... 145Se protger contre le risque de change...................................................................... 145

La dynamique des flux....................................................................................................................... 146

Le bouclage entre le bilan et le compte de rsultat................................. 146La capacit dautofinancement.......................................................................................... 147Les tableaux de financement ou demplois ressources ............................. 151

Lobjectif .............................................................................................................................................. 151Construction dun tableau de financement................................................................... 152Les tableaux de flux de trsorerie ................................................................................... 156

Quizz Financer le cycle dexploitation......................................................................... 159


Partie 2 Prparer lavenir .......................................................................... 161

Chapitre 4 Financer la cration dentreprise................. 163

Construire un business plan......................................................................................................... 164

Les objectifs du business plan............................................................................................ 164Des rgles simples.......................................................................................................................... 165Construction dun business plan type ........................................................................ 16625 questions pour un business plan gagnant .............................................. 178

Trouver les financements............................................................................................................... 179

Les investisseurs privs............................................................................................................. 181Le love money ou capital de proximit....................................................................... 181Les prts dhonneur..................................................................................................................... 181Les incubateurs............................................................................................................................... 182Les business angels ..................................................................................................................... 183Le capital-risque............................................................................................................................. 184

Quels sont les avantages lis lintervention dune socitde capital-risque?.................................................................................................................. 185Quelles sont les contraintes lies lintervention dune socit

de capital-risque? .................................................................................................................. 185Comment trouver les socits de capital-risque? ................................................ 186

Les investisseurs industriels.................................................................................................... 186Les banques .......................................................................................................................................... 186


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LESSENTIEL DE LA FINANCEXII

Groupe Eyrolles

La problmatique des garanties ...................................................................................... 188

Quizz Financer la cration dentreprise...................................................................... 190

Vrai ou faux? ....................................................................................................................................... 190Rponses ................................................................................................................................................. 190

Chapitre 5 Assurer le financement long terme ........ 191

Le choix dune politique financire...................................................................................... 191

La politique financire et la stratgie de lentreprise.................................. 192La politique financire et les tapes de la vie de lentreprise.............. 195Le plan de financement............................................................................................................. 197

Objectifs du plan de financement....................................................................................... 197Mthodologie et contenu........................................................................................................ 197

Prendre en compte la rentabilite financire.............................................................. 199

Rentabilit conomique et rentabilit financire ............................................ 199Endettement et effet de levier ............................................................................................. 201

Quels enseignements tirer de cet exemple en matire de levier financieret dendettement?.......................................................................................................................... 204Que devient la rentabilit financire, si le rsultat varie?...................................... 205Quelles sont les limites de leffet de levier? ................................................................... 208

Le choix dune structure financire ............................................................................... 208

Premire tape ................................................................................................................................ 208Seconde tape................................................................................................................................. 210

Le cot du capital............................................................................................................................ 211

Les financements de lentreprise........................................................................................... 213

Les financements internes ...................................................................................................... 213Autofinancement et distribution de dividendes......................................................... 213Cession dactifs ............................................................................................................................... 214

Les financements externes ..................................................................................................... 214Les emprunts................................................................................................................................... 214

Les emprunts bancaires ..................................................................................................... 215Les emprunts obligataires ................................................................................................ 216

Le crdit-bail, ou leasing .......................................................................................................... 217Laugmentation de capital ....................................................................................................... 217Les apports en comptes courants dassocis.............................................................. 219Lintroduction en bourse.......................................................................................................... 219

La communication financire.................................................................................................... 220

De linformation la communication......................................................................... 220Les cibles de la communication financire ............................................................ 222

Les actionnaires possdent .................................................................................................... 222Les analystes, agences de notation et journalistes influencent........................ 222

Les banquiers prtent................................................................................................................. 222Les salaris font ............................................................................................................................. 223


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TABLE DES MATIRES XIII

Groupe Eyrolles

Les principaux supports de la communication financire ..................... 223Le rapport annuel.................................................................................................................. 223Les communiqus priodiques ...................................................................................... 224

Les runions avec les analystes et les investisseurs ........................................... 224La lettre aux actionnaires ................................................................................................. 224Les lments dune communication financire moderne ........................ 224

Quizz Assurer le financement long terme................................................................ 231


Chapitre 6 valuer un investissement........................................ 233

Les caractristiques de linvestissement........................................................................ 234Dfinition................................................................................................................................................. 234Les diffrents types dinvestissement.......................................................................... 235

Les investissements par nature............................................................................................. 235Les investissements par destination.................................................................................. 236Les investissements stratgiques......................................................................................... 236Un investissement peut appartenir plusieurs catgories ................................. 237

Le processus dinvestissement........................................................................................... 238Le dveloppement......................................................................................................................... 238La slection........................................................................................................................................ 239

Une tude marketing et commerciale ........................................................................ 239Une tude de faisabilit technique et industrielle .............................................. 239Une tude dimpact............................................................................................................... 239Une tude financire............................................................................................................ 240Une tude de risque ............................................................................................................. 240

Lautorisation ................................................................................................................................... 240Le suivi ................................................................................................................................................. 241Synthse du processus dinvestissement........................................................................ 241

Les paramtres financiers de linvestissement................................................... 241Le montant de linvestissement ............................................................................................ 242La dure de vie................................................................................................................................ 243La valeur rsiduelle....................................................................................................................... 243

Les flux de trsorerie................................................................................................................... 244Les critres de choix de linvestissement....................................................................... 246

Lactualisation..................................................................................................................................... 246Le dlai de rcupration, ou pay-back...................................................................... 248

Dfinition............................................................................................................................................ 248Avantages de la mthode......................................................................................................... 250Limites de la mthode................................................................................................................ 250

La Valeur Actuelle Nette (VAN).......................................................................................... 251Dfinition............................................................................................................................................ 251Calcul de la VAN............................................................................................................................ 251

Les avantages de la VAN ........................................................................................................ 252Les limites de la VAN.................................................................................................................. 252

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LESSENTIEL DE LA FINANCEXIV

Groupe Eyrolles

Lindice de profitabilit (Return 0n Investment) ............................................... 253Le Taux Interne de Rendement (TIR) ............................................................................ 254

Quizz valuer un investissement....................................................................................... 257Vrai ou faux? ....................................................................................................................................... 257Rponses ................................................................................................................................................. 257

Chapitre 7 Construire un budget ......................................................... 259

Le budget, quoi a sert? ............................................................................................................. 259

Un outil danticipation au service de la stratgie ........................................... 259Un outil de coordination, de communication et de motivation....... 260

Un outil de contrle ..................................................................................................................... 261Le contrle a priori....................................................................................................................... 262Le suivi des ralisations ............................................................................................................ 262

Un outil de remise en cause et damlioration des performances 262

La dmarche budgtaire................................................................................................................. 263

Construction type dun budget.......................................................................................... 263Le pr-budget..................................................................................................................................... 265

Un bilan/diagnostic...................................................................................................................... 265Un rsum de la stratgie avec des objectifs quantifis....................................... 266Des hypothses conomiques.............................................................................................. 267

Le budget................................................................................................................................................. 267Le cadrage rapide ......................................................................................................................... 268Le schma de budgtisation.................................................................................................. 269

Les navettes budgtaires.................................................................................................... 270La synthse des budgets .......................................................................................................... 271

La construction des budgets...................................................................................................... 271

Le budget des ventes ................................................................................................................... 271Estimer le march et son volution.................................................................................... 272Identifier les facteurs influenant le march................................................................. 272

Fixer la part de march souhaite ............................................................................... 273Construire la politique de prix .............................................................................................. 273Intgrer la stratgie commerciale et marketing.......................................................... 273Quelques rgles simples pour ltablissement du budget des ventes ......... 274

Le budget de production ......................................................................................................... 279La capacit de production....................................................................................................... 279Le budget des centres de production .............................................................................. 281

Le budget approvisionnements ........................................................................................ 283Le budget des stocks .................................................................................................................. 284

Classifier les stocks ............................................................................................................... 284Fixer des niveaux de stocks de scurit ..................................................................... 284

Fixer des frquences de renouvellement des commandes .............................. 285Le Juste--Temps (JAT) ............................................................................................................ 285


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TABLE DES MATIRES XV

Groupe Eyrolles

Le budget dinvestissements................................................................................................. 285La procdure dinvestissement ............................................................................................. 285La budgtisation des investissements.............................................................................. 286

Les autres budgets de charges .......................................................................................... 286Leurs caractristiques................................................................................................................. 286Les mthodes de budgtisation........................................................................................... 287

La technique classique de reconduction ajuste .................................................. 287Lutilisation du Budget Base Zro ................................................................................ 288Lanalyse de la valeur et les cercles de qualit...................................................... 288

Les budgets Recherche et Dveloppement................................................................... 288Les documents de synthse................................................................................................... 289

Le budget de trsorerie ............................................................................................................. 289Le compte dexploitation prvisionnel ............................................................................. 292Le bilan prvisionnel ................................................................................................................... 293

Conclusion : les conditions dun systme budgtaire efficace............... 294Sur la forme .......................................................................................................................................... 294Sur le fond .............................................................................................................................................. 295

Quizz Construire un budget................................................................................................... 296


Partie 3 Piloter la performance .................................................... 297

Chapitre 8 Les outils du pilotage .......................................................... 299

Le contrle budgtaire...................................................................................................................... 299

Le schma gnral .......................................................................................................................... 299Le suivi des carts ........................................................................................................................... 300La correction des carts ........................................................................................................... 301Conclusion.............................................................................................................................................. 304

Le tableau de bord................................................................................................................................. 304Dfinition................................................................................................................................................. 304Les objectifs du tableau de bord...................................................................................... 305Conditions indispensables un bon tableau de bord .......................... 305

Le tableau de bord doit tre synthtique....................................................................... 306Le tableau de bord doit tre significatif........................................................................... 306Le tableau de bord doit tre disponible rapidement .............................................. 306Le tableau de bord doit tre facilement exploitable ................................................ 306Le tableau de bord doit tre adapt.................................................................................. 306

Les diffrents types de tableau de bord.................................................................... 307

Le tableau de bord physique............................................................................................. 307Le tableau de bord fonctionnel........................................................................................ 307

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LESSENTIEL DE LA FINANCEXVI

Groupe Eyrolles

Le tableau de bord de direction ...................................................................................... 308Le tableau de bord de performance ............................................................................. 308

La mthodologie dlaboration ........................................................................................ 308Le contenu dun tableau de bord .................................................................................... 309

Les outils classiques.............................................................................................................................. 311

La planification.................................................................................................................................. 311La comptabilit analytique .................................................................................................... 311Le contrle des investissements....................................................................................... 312Le reporting.......................................................................................................................................... 313

Les nouveaux outils.............................................................................................................................. 314

Le benchmarking............................................................................................................................. 314

Le benchmarking interne ......................................................................................................... 314Le benchmarking externe......................................................................................................... 314

Les cots par activit................................................................................................................... 315Lvaluation des cots de non-qualit ....................................................................... 316Lvaluation des cots cachs ............................................................................................ 317Lanalyse de la valeur.................................................................................................................. 318

Quizz Les outils du pilotage.................................................................................................... 320


Chapitre 9 Interprter les comptes,lanalyse financire ............................................................................................................. 321

Pourquoi mener une analyse financire?..................................................................... 321

Lobjectif de lanalyse financire ...................................................................................... 321Lanalyse financire du patrimoine : phase 1 .............................................................. 321Lanalyse financire de la liquidit : phase 2................................................................ 322Lanalyse de la structure financire : phase 3.............................................................. 322Lanalyse financire complte : phase 4 ......................................................................... 322Lanalyse financire et stratgique : phase 5 ............................................................... 322

Des dmarches diffrentes selon les demandeurs ........................................ 323Une approche patrimoniale ................................................................................................... 323Une logique financire............................................................................................................... 324Une logique conomique ........................................................................................................ 324Lanalyste : la croise des chemins ................................................................................ 324

Rgles et schma gnral de lanalyse financire ........................................... 325Lanalyse financire doit tre complte........................................................................... 325Lanalyse financire doit tre dynamique ...................................................................... 325Lanalyse doit tre comparative ........................................................................................... 325

Lanalyse doit suivre une mthodologie......................................................................... 325La collecte dinformations ...................................................................................................... 327


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TABLE DES MATIRES XVII

Groupe Eyrolles

Les ratios : un outil fondamental............................................................................................ 328

Quest-ce quun ratio? ................................................................................................................ 328

quoi servent les ratios?........................................................................................................ 328Les conditions dutilisation des ratios........................................................................ 329Une slection rigoureuse.......................................................................................................... 329Lanalyse doit tre relativise ................................................................................................. 329Lhonntet avant tout ............................................................................................................... 329Adopter une certaine distance dans lanalyse ............................................................. 329Lanalyse doit tre comparative............................................................................................ 330

Les principaux ratios ................................................................................................................... 330Les ratios de structure financire ........................................................................................ 330Les ratios de rotation des actifs et passifs circulants.............................................. 332

Ratio de rotation des stocks............................................................................................. 333

Ratio de recouvrement des crances ........................................................................... 333Ratio de rglement des dettes fournisseurs ............................................................ 333Les ratios de liquidit.................................................................................................................. 335Les ratios dactivit ....................................................................................................................... 336

Les indicateurs sur le march o opre lentreprise........................................... 336Les indicateurs sur la structure des ventes de lentreprise ............................. 337Les indicateurs sur les parts de march.................................................................... 337Le taux de croissance du chiffre daffaires............................................................... 338

Les ratios dexploitation ............................................................................................................ 340Les ratios de rentabilit ............................................................................................................. 341Les ratios davenir..................................................................................................................... 344Les ratios sociaux.......................................................................................................................... 345

Les ratios et indicateurs boursiers...................................................................................... 345Les ratios : conclusion................................................................................................................ 348

Comment mener une analyse financire? ................................................................... 352

Lenvironnement de lentreprise ....................................................................................... 352Dcrire le secteur dactivit ...................................................................................................... 352Identifier les facteurs cls de succs sur le march.................................................. 352Identifier les variables cls de risque sur le march................................................. 352

Le diagnostic gnral .................................................................................................................. 353Le lien avec le secteur dactivit ............................................................................................ 353Situer lentreprise sur son march ...................................................................................... 354

tablir le profil gnral de lentreprise.............................................................................. 354Lquilibre de la structure financire ........................................................................... 354

Les six rgles de bon sens....................................................................................................... 355En pratique ........................................................................................................................................ 356

Ses actifs bilantiels sont-ils bien grs? ................................................................... 359Son activit est-elle rentable? ............................................................................................. 360Quel est son niveau de risque?.......................................................................................... 361Quel est le potentiel de lentreprise?............................................................................ 362Le capital immatriel, nouvelle grille de lecture du potentiel

de lentreprise ..................................................................................................................................... 363Une dfinition du capital immatriel ................................................................................. 363

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LESSENTIEL DE LA FINANCEXVIII

Groupe Eyrolles

Le capital immatriel, complment indispensable de lanalyse financire. 364Une mthode de dploiement du capital immatriel............................................. 365

Quizz Interprter les comptes, lanalyse financire..................................... 377


Conclusion ............................................................................................................................................ 379

Pour une gestion oprationnelle, transversale, humaine,au service de la croissance .................................................................................................... 379

Lexique........................................................................................................................................................ 381

Principaux termes de gestion et de finance.............................................................. 381

Termes anglo-saxons....................................................................................................... 389

Bibliographie.................................................................................................................................... 392

Index................................................................................................................................................................ 393


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Groupe Eyrolles

Prface

Lentreprise est une dynamique au service dun grand objectif :

conqurir un secteur dactivit en tant le joueur le plus comptitif eten rmunrant les acteurs de lentreprise.

Elle doit donc dfinir un objectif trs prcis, avoir une stratgie appro-prie et mettre en place un plan daction qui permette datteindrelobjectif sur une priode dtermine.

Tout au long de ce chemin parsem dembches, lconomie va jouerun rle de rgulateur, de propulseur et de contrle. Toutes les fonc-tions de lentreprise devront rgulirement mesurer leur performance,

anticiper les difficults et vrifier la pertinence de la stratgie.La comprhension du modle conomique de lentreprise , qui peutbien sur tre diffrent dun secteur un autre, permettra de montrer lesliens existants entre ces fonctions; elle facilitera surtout lidentificationde linterface dterminante entre lconomique et le business. Il nya en effet pas dopposition entre la recherche dune plus grande valo-risation de lentreprise et la mise en place dune stratgie de conqutede parts de march.

La bonne sant conomique dune entreprise ne se dcrte pas apriori, mais se construit tout au long de la vie de lentreprise avec desoutils adapts, une vision claire des objectifs et un pilotage permanentpour acclrer la spirale de croissance et, au fur et mesure, trouverles moyens du dveloppement. Dans ce contexte, la finance dentre-prise sera ainsi un des vecteurs dacclration de la croissance.

La gestion nest donc pas une somme de chiffres immobiles, maisplutt une interprtation prospective pour anticiper, piloter et gagner.

Grer, cest prvoir, cest--dire se mettre en position de vigie, alerter sila lisibilit devient floue et acclrer lorsque le contexte le permet. Il est

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Groupe Eyrolles

Introduction

Lobjectif de cet ouvrage est de permettre des non-spcialistesdacqurir une matrise oprationnelle des domaines essentiels de

la gestion et de la finance dentreprise.Cet objectif, la fois simpleet ambitieux, consiste :

donner les bases fondamentales de la finance dentreprise; expliquer comment prendre les bonnes dcisions de gestion; transmettre lusage de lensemble des outils ncessaires au

pilotage de lactivit; proposer une mthode pour mener un diagnostic dentre-

prise, interne ou externe;

permettre au lecteur de comprendre aisment les tats finan-ciers dune entreprise.

Au fil des chapitres, les termes spcifiques sont expliqus et prsentsdans le contexte de lentreprise, dans un objectif clairement oprationnel.

qui est-il destin?

Le nouveau responsable dun centre de profit (quil soit manager sor-tant dexpriences dominante marketing et commerciale, ou ing-nieur en charge dune activit de production), ltudiant ou leprofessionnel de la gestion la recherche dun cadre formalis, cons-tituent la cible privilgie de ce manuel. De nombreux publics peuventainsi en tirer profit :

le directeur gnral, rcemment nomm la tte dune entre-

prise, voulant matriser rapidement la gestion financire op-rationnelle ;

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LESSENTIEL DE LA FINANCEXXII

Groupe Eyrolles

le cadre de lentreprise, dsireux de ne pas se sentir dpasspar des notions ne relevant pas de son champ initial de com-

ptences (industriel, commercial, marketing, ) et soucieux debien comprendre les aspects gestion et finance ; ltudiant, souhaitant commencer son apprentissage avec un

ouvrage complet et pratique; le formateur, en qute dun outil moderne, efficace, adapt

une pdagogie interactive; le professionnel de la fonction gestion finance, impatient de

rafrachir ses connaissances! le lecteur, soucieux de savoir interprter facilement les bilans

et comptes de rsultat dune socit dont il est actionnaire.

Comment est-il construit?

La mthode utilise se veut pdagogique et pratique : les conceptsncessaires la comprhension des mcanismes essentiels sont expli-qus en termes simples et sont illustrs de nombreux exemples appli-

qus lentreprise.Lappropriation des connaissances par le lecteur est ainsi systmati-quement recherche. Un processus itratif daccumulation desconnaissances rend prfrable une lecture chronologique des diff-rents chapitres, mais le lecteur averti peut parfaitement entrer directe-ment dans le chapitre qui lintresse.

Plusieurs lments viennent complter le dispositif pdagogique etpratique :

un mode demploi, expliquant la manire de naviguer tra-vers le livre;

un quizz la fin de chaque chapitre permet une auto-valuation des principales connaissances;

un indexdes principaux termes employs; un lexiqueprsentant la dfinition des concepts essentiels; une liste des mots anglo-saxons les plus communs la

finance; une bibliographieslective.


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INTRODUCTION XXIII

Groupe Eyrolles

Quelle est sa structure?

Partie 1 Matriser les outils

Son objectif est de fournir les cls ncessaires lutilisation pratiquedes concepts fondamentaux de la gestion financire de lentreprise.

Il nous est apparu ncessaire de prsenter tout dabord les conceptsde base qui servent de fondations la construction dune solide cul-ture de gestion/finance.

Dans cette partie sont dtailles les dcisions oprationnelles en

matire de gestion et de finance : construction du bilan, affectation desoprations comptables, calcul dun amortissement, dtermination dupoint mort, laboration dun cot standard, valuation du besoin defonds de roulement, construction dun tableau de financement, etc.

Chapitre 1 Comprendre le bilan

Aprs avoir rappel quelques notions de base concernant la compta-bilit, fondement du systme de gestion, nous voyons :

ce que reprsente le bilan, lensemble des postes qui le cons-tituent est dtaill et illustr;

un cas pratique de construction de bilan est propos en fin dechapitre.

Chapitre 2 Matriser le compte dexploitation

Centr sur le compte de rsultat, il permet de comprendre comment seforme lexploitation de lentreprise :

la notion de valeur ajoute et les diffrents rsultats sont pr-sents ici;

laccent est ensuite mis sur les mthodes danalyse de cots etla comptabilit analytique.

Chapitre 3 Financer le cycle dexploitation

Il clture la premire partie en soulignant limportance primordiale

joue par la trsorerie dans la vie de lentreprise et en introduisant desoutils essentiels la comprhension de la structure financire :

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LESSENTIEL DE LA FINANCEXXIV

Groupe Eyrolles

fonds de roulement et besoin de fonds de roulement; dtermination du seuil de rentabilit ou point mort ;

capacit dautofinancement et tableaux de financement.Ces connaissances tant acquises, lentreprise peut fonctionner auquotidien, mais il faut dores et dj songer prparer lavenir.

Partie 2 Prparer lavenir

La deuxime partie sarticule autour de la construction de la croissancefuture de lentreprise.

Chapitre 4 Financer la cration dentreprise

Lobjet de ce chapitre est de donner des cls au futur crateur dentre-prise afin de le guider dans le processus de recherche de financement :

comment construire un business plan; identifier les sources de financement; trouver les cls pour convaincre un investisseur potentiel.

Chapitre 5 Assurer le financement long termeNous montrons que le choix dune politique financire est un lmentdterminant de cette construction du futur. Les thmes suivants sonttraits dans ce chapitre :

recours lendettement et effet de levier; financements possibles pour lentreprise; importance dune communication financire moderne et honnte.

Chapitre 6 valuer un investissement

Le rle fondamental de la dcision dinvestissement est mis envidence :

les paramtres de linvestissement sont dabord prciss; la notion dactualisation est introduite; les mthodes permettant la slection dun projet dinvestisse-

ment sont prsentes.


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INTRODUCTION XXV

Groupe Eyrolles

Chapitre 7 Construire un budget

Ce chapitre traite de llaboration du budget et rpond aux interroga-

tions suivantes : pourquoi le processus budgtaire est-il ncessaire pour

lentreprise? comment construire pratiquement les budgets de lentreprise?

Partie 3 Piloter la performance

La dernire partie dcrit comment le contrle de gestion doit contri-

buer la cration de valeur dans lentreprise et propose une mthodo-logie applique danalyse financire.

Dpassant lanalyse classique, nous suggrons au lecteur une slec-tion de ratios significatifs et un schma danalyse permettant une inter-prtation exhaustive de la situation de lentreprise.

Chapitre 8 Les outils du pilotage

La ncessit de construire un systme de gestion repose sur des crit-

res concrets et flexibles : le contrle budgtaire et lanalyse des carts; le tableau de bord; les nouveaux outils de benchmarking ou danalyse de la

valeur.

Chapitre 9 Interprter les comptes, lanalyse financire

Ce dernier chapitre prsente une dmarche complte danalyse finan-

cire de lentreprise : une slection de ratios significatifs y est commen-te, avant de proposer un schma danalyse articul autour dequestions cls.

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LESSENTIEL DE LA FINANCEXXVI

Groupe Eyrolles

Comment utiliser louvrage?

Vous cherchez savoir Vous trouverez les rponses

quoi sert la comptabilit?

Chapitre 1, Comprendre le bilan

Quelle est la signification des postes du bilan?

Comment passer une criture comptable?

Quest-ce que la comptabilit en partie double?

Quels sont les principes comptables essentiels?

Ce quest lactif circulant?

Comment pratiquer un amortissement?

Comment valuer les stocks?

Ce que reprsentent les engagements hors bilan?

Comment construire un bilan?

Ce que reprsentent les normes IAS?


Ce que reprsente le compte de rsultat?

Chapitre 2, Matriser le comptedexploitation

Comment se dcomposent produits et chargesdexploitation?

quoi servent les soldes intermdiaires de gestion?

Quelle est la diffrence entre comptabilit analytique et

comptabilit gnrale?

Comment btir un cot complet?

Quest-ce quun cot variable?

Comment calculer un point mort?

Quest-ce quun cot standard?


Quels sont les cycles de lentreprise?

Chapitre 3, Financer le cycledexploitation

quoi sert le bilan fonctionnel?

Que reprsente la notion de fonds de roulement et de BFR?

Comment amliorer le BFR?

Comment matriser le financement du cycle dexploitation?

Quelles sont les rgles de base de lquilibre financier?

Comment grer les stocks et les clients?

Comment optimiser la trsorerie?

quoi sert lautofinancement?

Quest-ce quun tableau demplois ressources?

Comment construire un tableau de financement?


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INTRODUCTION XXVII

Groupe Eyrolles


quoi sert un business plan?

Chapitre 4, Financer la crationdentreprise

Comment rdiger un business plan gagnant?

Quel est le rle dune socit de capital-risque?

Quels financements bancaires trouver?


Quels sont les liens entre stratgie et politique financire?

Chapitre 5,Assurer le financementlong terme

Pourquoi la solvabilit est-elle si importante pourlentreprise?

Quest-ce quun plan de financement?

Quest-ce que leffet de levier?

Comment choisir une structure financire?

Quelles sont les sources de financement de lentreprise?

Quelles sont les caractristiques dune communicationfinancire de qualit?


Quels sont les types dinvestissement?

Chapitre 6, valuer uninvestissement

Quels sont les paramtres dun investissement?

Quest-ce que lactualisation?

Que signifient les termes VAN, TIR, pay-back?

Quelle est la mthode de slection dun investissement?


quoi sert un budget?

Chapitre 7, Construire un budgetComment construire une dmarche budgtaire?

Comment construire les principaux budgets (vente,production, trsorerie, etc.)?


Comment mettre en place un contrle budgtaire?

Chapitre 8, Les outils du pilotageComment construire un bon tableau de bord?

quoi sert le reporting?

Quest-ce que le benchmarking?


Quelles sont les rgles suivre pour mener une analysefinancire?

Chapitre 9, Interprter les comptes,lanalyse financire

Comment mener pratiquement une analyse financire?

Quelles sont les questions cls se poser?

Quels sont les ratios les plus pertinents?

Quest-ce que le capital immatriel?

Que recouvre le terme PER?

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Partie 1

Matriser les outilsObjectif : fournir les cls ncessaires

lutilisation pratique des concepts fondamentauxde la gestion financire de lentreprise.

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Groupe Eyrolles

Chapitre 1

Comprendre le bilan

Bilan : document qui interdit de se raconterdes histoires un mois sur douze.

Ph. BOUVARD

La comptabilit, fondement du systmede gestion

Les premires transactions commerciales se sont droules dans uncontexte dconomie de troc, c'est--dire un systme dchanges dunbien ou dun service contre un autre. Ces changes taient le plus sou-vent simultans et excluaient toute notion de monnaie. Puis, pourfaciliter le dveloppement du commerce et son extension gographi-que, la monnaie est apparue. Ce fut le dbut dune formalisation destransactions dont on retrouve des traces dans les civilisations romaineet gyptienne avec la naissance de la pr-comptabilit.

Gnralits

La comptabilit sert constater les oprations lies au fonctionnementde lentreprise : il sagit dune technique quantitative qui, laide dunlangage homogne, enregistre les vnements refltant lactivit

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MATRISER LES OUTILS4

Groupe Eyrolles

de lentreprise. Cette traduction de lactivit permet datteindre qua-tre objectifs :

tablir le patrimoine de lentreprise,en dressant la liste desbiens et des dettes de lentreprise;

dterminer le rsultatde lactivit; conserver la mmoiredes oprations ralises; permettre le contrle,que ce soit sous langle intrt ou sous

langle lgalit des oprations.

La comptabilit dite gnrale traite toutes les transactions avec lespartenaires extrieurs lentreprise comme les clients, les fournisseurs,

les banquiers, les salaris, etc. Cette comptabilit est obligatoire.


Elle est apparue Gnes vers 1340 avant de se gnraliser souslimpulsion de trois facteurs :

la dcouverte de limprimerie; le dveloppement du paiement diffr (le crdit); les travaux de Luca Pacioli, qui fondent les principes de la

comptabilit en partie double.

Le principe de la comptabilit en partie double est simple : il ne peut yavoir demploi sans ressource. Par exemple, si vous achetez une voi-ture (emploi dune ressource) avec largent disponible sur votre compteen banque (origine de la ressource), chaque opration est enregistredans deux comptes, dont lun est dbit et lautre est crdit dun mon-tant identique.

Bon nombre de transactions peuvent tre dcomposes en flux phy-siques (livraison de la voiture) et flux financiers (paiement de lavoiture) : le dcalage entre les deux flux est parfaitement apprhendpar la comptabilit en partie double (voir exemple ci-aprs).

Afin que lensemble des transactions soit trait de la mme manire,des conventions universelles et arbitraires ont t fixes.


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COMPRENDRE LE BILAN 5

Groupe Eyrolles

Conventions universelles et arbitraires


Le 1er

septembre 2003, lentreprise Telbella vend M. Martin trois pos-tes de tlvision dune valeur unitaire de 1000 euros en lui accordant uncrdit gratuit de 3 mois. Lenregistrement comptable de la transaction(hors TVA) se fait comme suit dans les comptes de la socit Telbella.

Les comptes de charges(achats) augmentent au dbit et

diminuent au crdit : achats de marchandises/ paiementdes salaires Constituent les comptes

de rsultatLes comptes de produits(ventes) augmentent au crdit

et diminuent au dbit

Les comptes dactif(biens) augmentent au dbit et

diminuent au crdit : machines / stocks / crances

clients / argent en banque Constituent les comptes

de bilanLes comptes de passif(dettes) augmentent au crdit et

diminuent au dbit : argent des emprunts / dettes

fournisseurs / bnfice (d aux actionnaires)

Les montants de sens opposdoivent tre gaux :on doit trouver

la contrepartie du dbit ou du crdit de toute opration dans un autre compte, pour le

mme montant.

01/09/ 2003

Ventes (compte de produits)

Flux physique Dbit Crdit Constatation de la vente

3000Client Martin

(compte dactif)

Dbit Crdit

3000

Constatation de la crance

sur M. Martin au moment de

la livraison des postes.

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Groupe Eyrolles

On vrifie quil y a galit entre les sommes inscrites au dbit et cellesinscrites au crdit.

Samuser avec les critures comptables

Quelques enregistrements de transactions

Transaction 1

Le 1er janvier 2004, Mme Laurent dcide de crer une entreprise defabrication de jouets, la socit Joubien. Rassemblant ses conomies,elle dispose dun capital de 50000 euros, quelle verse sur le comptebancaire de lentreprise Joubien. Quelle criture comptable va-t-ellepasser dans les comptes de sa socit?

Le compte en banque de lentreprise va augmenter de 50000 euros : lesbiens quelle possde et son patrimoine vont effectivement augmenterde cette somme.

Toute augmentation de lactif sinscrit au dbit

01/12/2003

Client Martin

(compte dactif)

Flux financier Dbit Crdit

3000

Annulation de la crance sur

M. Martin au moment o il

rgle effectivement sa dette.

Banque

(compte de produits)

Dbit Crdit

3000Paiement de M. Martin

encaiss dans les comptes

de Telbella.

Banque (actif)

Dbit Crdit

50000


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Paralllement, lentreprise a contract une dette envers MmeLaurent. Elledoit donc inscrire au passif la somme quelle doit MmeLaurent.

Toute augmentation du passif sinscrit au crdit

Transaction 2

Le 15 janvier 2004, lentreprise Joubien doit acheter une machine dune

valeur de 5000 euros, chez un fournisseur quelle rglera le 15 fvrier.Quelle criture comptable lentreprise doit-elle passer dans ses comptes?Le 15 janvier, la machine est livre. Le patrimoine de lentreprise aug-mente, donc son actif augmente. Paralllement, lentreprise doit delargent au fournisseur, ses dettes augmentent, son passif galement.MmeLaurent constate donc simultanment :

une augmentation des biens possds par son entreprise(actif);

une augmentation des montants dus par lentreprise au four-

nisseur (passif).

Le 15 fvrier, lentreprise Joubien rgle sa dette au fournisseur sousforme dun chque bancaire de 5000 euros :

le patrimoine de lentreprise baisse, mais ses dettes aussi; il ny a pas dimpact sur le rsultat.

Capital (passif)

Dbit Crdit

50000

Machines (actif) Fournisseurs (passif)

Dbit Crdit Dbit Crdit

5000 5000

Banque (actif) Fournisseur (passif)


Solde au

15/01/0450000

Solde au

15/01/045000

5000Chque

bancaire5000

Solde au

15/02/04 45000

Solde au

15/02/04 Compte sold

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Quelques oprations en guise de rvision!

Achat dune machine et rglement par chque bancaire

Remboursement dune dette par chque bancaire

Vente crdit des clients

Vente au comptant des clients

En rsum

Il suffit donc de se poser les questions suivantes avant denregistrerune criture comptable :

quels sont les comptes mouvementer? est-ce que ce sont des comptes dactif, de passif, de charges

ou de produits et comment voluent-ils? y a-t-il bien galit entre les sommes inscrites aux crdits et

aux dbits des diffrents comptes?

Machines (actif) Banque (actif)


Emprunt (passif) Banque (actif)


Clients (actif) Ventes (produits)


Banque (actif) Ventes (produits) Clients (actif)

Dbit Crdit Dbit Crdit Dbit Crdit


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Les documents comptables

Les critures comptables sont enregistres dans des documentssuccessifs :

lejournal qui enregistre les oprations dans un ordre chrono-logique (voir tableau ci-dessous);

le grand livrequi rassemble les comptes et calcule priodi-quement un solde par compte, par client et par fournisseur;

la balance qui fait apparatre, pour chaque compte, le totaldes mouvements dbiteurs et crditeurs ainsi que les soldesdbiteurs ou crditeurs; elle permet de sassurer de lgalitdbit = crdit ;

le compte de rsultat et le bilanqui reprennent les soldes dechaque compte la fin dune priode donne (mois, trimestre,anne). Le rsultat de lentreprise, dtermin par la diffrenceentre produits et charges, reprsente la contribution de lacti-vit de la priode lenrichissement de lentreprise, dans le casdun bnfice, ou son appauvrissement, dans le cas duneperte. La fixation du rsultat dfinitif et larrt du bilan ont lieu

la fin dune priode appele exercice, dont la dure estgnralement fixe douze mois. Lexercice nest pas tenu deconcider avec lanne civile et certaines entreprises prfrentladapter la saisonnalit de leur activit.

Journal des achats

Date Libell Compte Dbit Crdit

05/10 Achats de matrielFabel

601 1000 Compte decharges

05/10Compte du

fournisseur Fabel401 1000

Compte de tiers

(passif)

07/10Paiement au

fournisseur Terlux401 1500

Compte de tiers

(passif)

07/10Chque bancaire

Terlux512 1500

Compte de

banque (actif)

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Groupe Eyrolles

Lorsque les oprations sont trs nombreuses, ou quil y a ncessit dedcentraliser les informations, il est plus ais de crer des journaux

auxiliaires : journal des achats (factures reues); journal des ventes (factures mises); journal de trsorerie (banque, caisse, effets payer, etc.) ; journal des oprations diverses.

Ces journaux auxiliaires sont ensuite dverss et rsums dans unjournal centralisateur.Le Code de Commercefixe trois obligations pour toute entreprise :

lenregistrement comptablede tous les mouvements affec-tant le patrimoine de lentreprise;

ltablissement et lapublication de trois documents*indis-sociables (bilan, compte de rsultat, annexe explicitant lescomptes et leur contenu);

la ralisation dun inventaire annuelpour contrler lexis-tence des lments dactif.

*Les obligations de prsentation varient en fonction

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