L’évolution et la volatilité des prix agricoles mondiaux

CBB, Journée d’études, mercredi 8 juin 2011

UNE HAUSSE GENERALE DES PRIX DEPUIS 2000

Prix nominal : non corrigés de l’inflation

Prix réel : corrigés de l’inflation

Source : FAO

Croissance démographique

Forte croissance de la demande mondiale

Faibles gains de productivité dans les pays en développement

Faible croissance de la production mondiale

Multiplication des incidents climatiques

Faible niveau des stocks

Hausse des prix du pétrole

Hausse du cout de production

Dépréciation du dollar vis-à-vis des autres devises

Financiarisation accrue des marchés agricoles

PRINCIPALES CAUSES DE LA HAUSSE DES PRIX

EVOLUTIONS ATTENDUES

Modélisation OCDE / FAO : [2009-2018]

La volatilité du prix d'un actif (matière première agricole, actions, ...) mesure l'importance des variations du prix de cet actif sur une période donnée

écart entre chaque point de la courbe et la moyenne du prix calculée sur la période d’étude

Le niveau de volatilité est indépendant du sens du mouvement (haussier ou baissier). Plus l’amplitude des mouvements est forte, plus la volatilité est grande.

Volatilité historique (passé) et/ou implicite (futur)

t t

P P

VOLATILITE PRIX

VOLATILITE : LE CAS DU SUCRE

Volatilité historique décennale de 1960 à 2010 des cours du sucre

Source : Données Banque Mondiale (2011)

Evolution annuelle des cours du sucre brut [USD/t]

0

500

1000

1500

1960 1970 1980 1990 2000 2010

t

Pri

x [U

SD

/t]

62%67%65%

17%28%

ORIGINES DU CARACTERE VOLATIL Variables d’influence

Qualité et nature des données disponibles : période de référence, données mensuelles, annuelles...

Saisonnalité de l’actif agricole : alternance répétée des excédents/déficits de production

Source : Données Banque Mondiale (2011)

Période Moyenne Prix [USD/t]Ratio Volatilité/Moyenne

prix

1990-2004 196 20%

2005-2009 248 23%

2005-2010 271 36%

Source : Banque Mondiale, WABCG (2011)

Période Type de données Moyenne Prix

[USD/t]

Ratio Volatilité/Moyenne

prix

2006-2009 Annuelle 260 22%

2006-2009 Mensuelle 300 33%

Source: Demeter 2010

ORIGINES DU CARACTERE VOLATIL

Variables d’influence

Niveau des stocks mondiaux

Variabilité du climat

Source: Demeter 2010

Source: International Disaster Database – www.emdat.be

ORIGINES DU CARACTERE VOLATIL

Variables d’influence

Taux de change

Autres facteurs :

structure/organisation de marché étudié

financiarisation des marchés (Futures, Forward – OTC)

Source: WABCG 2010

Evolution comparée parité €/$ VS cours des céréales

100

200

300

400

500

600

US

D $

/t

1.0

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2.0

pari

té €

/$

Blé Mais Soja parité €/$

A PROPOS DE LA FINANCIARISATION DES MARCHES AGRICOLES

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

01/0

7/06

01/1

1/06

01/0

3/07

01/0

7/07

01/1

1/07

01/0

3/08

01/0

7/08

01/1

1/08

01/0

3/09

01/0

7/09

01/1

1/09

01/0

3/10

01/0

7/10

01/1

1/10

01/0

3/11

01/0

7/11

en 1

000

lots

180

300

420

540

660

780

en $

/T

Open Interest NY n°11

Crise des subprimes

Crédit crunch

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