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Perspectives économiques
Derek BurletonVice-président et économiste en chef adjoint
Octobre 2011
VOLATILITÉ EN RENVERSEMENT PROFONDVOLATILITÉ EN RENVERSEMENT PROFOND
11,000
11,500
12,000
12,500
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Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11
1,000
1,100
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S&P TSX (lhs)
S&P 500 (rhs)
Index Index
Source: WSJ, Haver, Bloomberg*Last plotted: October 19th 2011
LA CHINE PEUT AIDER À MAINTENIR UNE CROISSANCE MONDIALE MODÉRÉELA CHINE PEUT AIDER À MAINTENIR UNE CROISSANCE MONDIALE MODÉRÉE
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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
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World
China
Y/Y % Chg. Y/Y % Chg.
Forecast by TD Economics as at September 2011; Source: IMF, TD Economics
RISQUES ÉCONOMIQUES ET FINANCIERS MAJEURS À L’ÉCHELLE MONDIALERISQUES ÉCONOMIQUES ET FINANCIERS MAJEURS À L’ÉCHELLE MONDIALE
Sur le plan politique : �Europe
�Impasse budgétaire aux États-Unis
Sur le plan économique :�États-Unis (risque de récession à double creux stabilisé à 40 %)
�Choc brutal pour la Chine (moins de 15 à 20 %)
LES PRIX DES MARCHANDISES ONT CONNU UNE TENDANCE À LA HAUSSELES PRIX DES MARCHANDISES ONT CONNU UNE TENDANCE À LA HAUSSE
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011F
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Overall TDCI
TDCI Ex. Energy
Index, 1997=100
* Index of 18 Canadian resource commodity prices in US$Source: TD Economics; Last plotted: Q2/2011
Index, 1997=100
LES MÉTAUX PRÉCIEUX FIGURENT EN TÊTE DE LISTE POUR LA HAUSSE DES PRIXLES MÉTAUX PRÉCIEUX FIGURENT EN TÊTE DE LISTE POUR LA HAUSSE DES PRIX
-20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140%
Natural GasPulp
NewsprintNickel
ZincLumber
UraniumOil
AluminumHogs
CattleCopperBarley
CanolaWheat
CoalGold
Silver
Source: TD Economics
% Chg. Between August 2010 to August 2011
LA SITUATION SOUS-JACENTE EST TOUJOURS FAVORABLE POUR LES MARCHANDISES LA SITUATION SOUS-JACENTE EST TOUJOURS FAVORABLE POUR LES MARCHANDISES
La demande de marchandises la plus forte provient de la Chine, de l’Inde et d’autres marchés en émergence.
Les importations chinoises de marchandises ont augmenté au cours des derniers mois, en partie grâce à l’augmentation de la valeur du yuan.
L’offre subit toujours les contrecoups de la diminution de la qualité des ressources, des retards, de la hausse des coûts (de l’énergie, de la main-d’œuvre et de l’équipement) et des risques d’ordre géopolitique.
Les marchandises sont de plus en plus considérées comme une réserve de valeur de rechange.
AUX ÉTATS-UNIS, LA CROISSANCE À LONG TERME MOYENNE DEVRAIT SE SITUER À PRÈS DE 2 %AUX ÉTATS-UNIS, LA CROISSANCE À LONG TERME MOYENNE DEVRAIT SE SITUER À PRÈS DE 2 %
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2007 2009 2011 2013 2015
Real GDP, Y/Y % change
Forecast by TD Economics as at September 2011Source: Bureau of Economic Analysis
U.S. long-term trend rate
CANADIAN EXPORTS TIED TO U.S. FORTUNESCANADIAN EXPORTS TIED TO U.S. FORTUNES
US (73%)
Other countries (12%)
UK (4.4%)
EU excl UK (4.7%)
Japan (2%)
Other OECD countries (4.3%)
Exportations canadiennes, par lieux de destination (2011)
Source : Statistique Canada, Services économiques TD
LE DOLLAR CANADIEN DEMEURERA UN OBSTACLE SUR LE PLAN DE LA CONCURRENCELE DOLLAR CANADIEN DEMEURERA UN OBSTACLE SUR LE PLAN DE LA CONCURRENCE
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
US$/C$, Cents
Forecast by TD Economics as at September 2011Source: Bank of Canada, TD Economics
Forecast
LES MARCHÉS EN ÉMERGENCE CONNAISSENT UNE PÉRIODE D’ACCALMIE, MAIS DEMEURENT SOLIDESLES MARCHÉS EN ÉMERGENCE CONNAISSENT UNE PÉRIODE D’ACCALMIE, MAIS DEMEURENT SOLIDES
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Advanced Brazil India China
2010 2011 F 2012 F
Forecast by TD Economics as at September 2011Source: IMF, National Statistics Agencies, TD Economics
Real GDP, Annual Avg. % Chg.
FAVORABLE AUX MARCHANDISESFAVORABLE AUX MARCHANDISES
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*TD Commodity Price Index of 18 Canadian resource commodity prices in US$Source: WSJ, TD Economics, Forecast by TD Economics as at September 2011
TD Commodity Price Index* (lhs)
Forecast
Index, 2002=100 US$/C$ Cents
C$ (rhs)
AU CANADA, LES GOUVERNEMENTS SE CONCENTRENT SUR LA LUTTE AU DÉFICITAU CANADA, LES GOUVERNEMENTS SE CONCENTRENT SUR LA LUTTE AU DÉFICIT
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Fed. Prov.Total
BC AB SK MB ON QC NB NS PEI NL
2011-12 Government Balance as a % of GDP*
*Forecast by TD Economics as at September 2011Source: Government Budgets 2011, TD Economics
LA DEMANDE INTÉRIEURE DEVRAIT DEMEURER SOLIDELA DEMANDE INTÉRIEURE DEVRAIT DEMEURER SOLIDE
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Domestic demand, Y/Y % Chg.
Forecast by TD Economics as at September 2011Source: Haver, TD Economics
Forecast
LES CONSOMMATEURS CANADIENS SONT LOURDEMENT ENDETTÉSLES CONSOMMATEURS CANADIENS SONT LOURDEMENT ENDETTÉS
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1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Household Debt to Personal Disposable Income, %
Canada
United States
Source: Statistics Canada, TD Economics
AU CANADA, L’ACTIVITÉ DANS LE DOMAINE DE L’HABITATION FONCTIONNE AU RALENTIAU CANADA, L’ACTIVITÉ DANS LE DOMAINE DE L’HABITATION FONCTIONNE AU RALENTI
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Q1-06 Q1-07 Q1-08 Q1-09 Q1-10 Q1-11 Q1-12
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Sales (left axis)
Average price (right axis)
*Forecast by TD Economics as at September 2011Source: CREA, TD Economics
Forecast*
C$Units
LA CONSTRUCTION D’HABITATIONS CONNAÎTRA UNE BAISSELA CONSTRUCTION D’HABITATIONS CONNAÎTRA UNE BAISSE
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Forecast by TD Economics as at September 2011Source: CMHC / Haver Analytics
Housing starts, thousands
Forecast
PERSPECTIVE D’UNE CROISSANCE ÉCONOMIQUE MODESTE À L’ÉCHELLE NATIONALEPERSPECTIVE D’UNE CROISSANCE ÉCONOMIQUE MODESTE À L’ÉCHELLE NATIONALE
-8
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2009 2010 2011 2012 2013
Forecast by TD Economics as at September 2011Source: Statistics Canada/Haver Analytics
Forecast
Canadian Real GDP, Annualized Quarter/Quarter % Change
LES PRAIRIES OBTIENDRONT DE MEILLEURS RÉSULTATSLES PRAIRIES OBTIENDRONT DE MEILLEURS RÉSULTATS
2.1
1.8
2.3
2.1
2.8
2.9
1.9
1.7
1.8
2.1
1.7
2.3
2.4
1.9
Atlantic
Quebec
Ontario
Manitoba
Saskatchewan
Alberta
B.C.
2011F
2012F
Forecast by TD Economics as at September 2011Source: Statistics Canada/Haver Analytics
Real GDP Growth By Region, Y/Y % Chg.
LA LANGUEUR DE L’ÉCONOMIE DE DIMINUERA QUE GRADUELLEMENTLA LANGUEUR DE L’ÉCONOMIE DE DIMINUERA QUE GRADUELLEMENT
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1992 1994 1996 1998 2001 2003 2005 2007 2010 2012 2014
Full Capacity Excess Demand
ExcessSupply
Forecast by TD Economics as at September 2011Source: TD Economics, Statistics Canada, Bank of Canada
Forecast
Output gap, %
LES TAUX D’INTÉRÊT DEVRAIENT DEMEURER BAS PENDANT UNE PLUS LONGUE PÉRIODELES TAUX D’INTÉRÊT DEVRAIENT DEMEURER BAS PENDANT UNE PLUS LONGUE PÉRIODE
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Mar-02 Dec-04 Sep-07 Jun-10 Mar-13
Forecast by TD Econimics as at September 2011Source: Bank of Canada/Haver Analytics
%
10-yr Gov't Bond Yield
3-mo. T-Bill yield
Forecast
PRINCIPALES CONSTATATIONSPRINCIPALES CONSTATATIONS
L’ENVIRONNEMENT EST PARSEMÉ DE RISQUES, MAIS LES RISQUES NE SE SITUENT PAS TOUS DU CÔTÉ DES INCONVÉNIENTS.
EN 2012, L’ÉCONOMIE CANADIENNE DEVRAIT CONNAÎTRE UNE CROISSANCE MODÉRÉE MAIS PLUS LENTE.
LES PRIX DES MARCHANDISES DEVRAIENT DEMEURER RELATIVEMENT ÉLEVÉS.
LES TAUX D’INTÉRÊT DEVRAIENT DEMEURER PLUS BAS PENDANT UNE PLUS LONGUE PÉRIODE.
POINTS SAILLANTSPOINTS SAILLANTS
Les peuples autochtones occupent de plus en plus de place au sein de l’économie.
Le revenu marchand combiné des ménages, des entreprises et des gouvernements devrait atteindre :�24 milliards de dollars en 2011;�32 milliards de dollars en 2016.
Les sociétés de développement économique ont tout particulièrement contribué à cette augmentation subite.
Le marché offre des possibilités lucratives pour toutes les entreprises canadiennes.
Il reste des défis à relever, dont l’augmentation des niveaux de scolarité.
REVENU MARCHAND DES AUTOCHTONES, PAR SECTEURSREVENU MARCHAND DES AUTOCHTONES, PAR SECTEURS
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2001 2006 2011F 2016F
Discretionary GovernmentRevenues
Business Income
Personal Income
$, millions
Note: Forecasts by TD Economics as at June 2011.Source: Statistics Canada, Federal and Provincial Public Accounts.
MALGRÉ LES AUGMENTATIONS RÉCENTES, LES NIVEAUX DE VIE ACCUSENT ENCORE UN CERTAIN RETARDMALGRÉ LES AUGMENTATIONS RÉCENTES, LES NIVEAUX DE VIE ACCUSENT ENCORE UN CERTAIN RETARD
0
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2001 2006 2011F 2016F
Aboriginal Income Per Capita
Nominal GDP Per Capita
Note: Forecasts by TD Economics as at June 2011.Source: Statistics Canada, Government Public Accounts.
$
AUTRES DÉFIS À RELEVERAUTRES DÉFIS À RELEVER
Les particuliers et les collectivités en sont encore à se remettre des répercussions du ralentissement économique à l’échelle mondiale.
Le revenu personnel moyen des Autochtones est encore nettement inférieur à la moyenne nationale.
Les niveaux de scolarité chez les Autochtones sont encore inférieurs à la moyenne nationale. Il faut porter davantage attention à cette question.
Le peu de disponibilité de données et leur incohérence limitent les possibilités d’effectuer des analyses stratégiques exactes des enjeux complexes qui se posent.
Services économiques TD
www.td.com/economics
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