Exercices- L'entreprise et son financement: actionnaires, banques et bourse

• Qu'est-ce qu'une entreprise?

• Quels sont les différents critères permettant de classer les entreprises?

• Qu'est-ce qui distingue une entreprise d'une société?

• Que signifie la « responsabilité limitée» dans le cadre d'une société?

• Quelles sont les entreprises dans lesquelles la responsabilité des propriétaires est limitée?

• Grandin affiche un bénéfice net avant impôt de 2 € par action. Après avoir payé l'impôt sur les sociétés, Grandin verse l'intégralité de son bénéfice à ses actionnaires sous forme de dividendes. Le taux d'imposition des entreprises est de 33,33 % et le PFL est de 29 % (prélèvements sociaux inclus). Quel est le revenu de l'actionnaire, net d'impôt?

• Comment les actionnaires peuvent-ils agir afin d'aligner l'intérêt des dirigeants sur leur propre intérêt?

• Quelle est la différence entre une société par actions cotée et une société par actions non cotée?

Principe de la « Partie Double »

On achète par chèque bancaire de la marchandise pour 100 €. Comptabilisez cette opération.

Solution   : Représentons cette opération par un compte en T (schématique)

A partir de là, vous remarquez que le compte achat a été débité et le compte banque crédité...il y a donc équilibre entre le débit et le crédit.

Applications- Analyse du bilan

Méthodes d’amortissement

Mode linéaire Le 17/10/N Monsieur X achète un bien amortissable d'une valeur de 45000 euros HT, mis en service à cette même date.Il pratique un amortissement linéaire sur 8 années.

Construisez le tableau d'amortissement.

correction

Explications:

Les tableaux d'amortissement linéaires :Voici le détail du calcul de la 1ère annuité :nombre de jours restant dans l'année/360 x valeur du bien x taux.soit ici : 74/360 x 45000 x 0.125 = 1156.

Les autres annuités sont constantes : valeur du bien x taux. soit ici : 45000 x 0.125 = 5625.

La dernière annuité est la valeur nette comptable de l'avant dernière année.

Mode dégressif

La SARL MACCABI a acquis et mis en service, le 22/04/2005, une machine-outil TYSON dont le coût d’achat est de 50 000 €. La durée de vie de l’immobilisation est de 5 ans. Etablissez le tableau d’amortissement de cette immobilisation.

Corrigé :

Application- PBR

Solution :

La capitalisation boursière de la World Company est de 3,6 millions d'actions x 14 € par action = 50,4 millions d'euros. La capitalisation boursière est donc significativement supérieure à la valeur comptable des capitaux propres, qui se trouve dans le bilan : 32,2 millions d'euros. Le rapport de la valeur de marché à la valeur comptable des capitaux propres est de 50,4 /32,2= 1,57. Les actionnaires sont prêts à payer l’action World Company l, 57 fois sa valeur comptable.

Enoncé

En décembre 2006, le cours boursier de l'action Suez était de 39 € pour 1 277 millions d'actions en circulation. Le PBR de l'entreprise était de 2,55, le levier de 2,25 et sa trésorerie s'élevait à 7,9 milliards d'euros. Quelles sont la capitalisation boursière de la firme Suez, la valeur comptable de ses capitaux propres, le montant de son endettement et la valeur de marché de son actif économique?

Solution

La capitalisation boursière de Suez est de 39 x l 277 millions d'actions = 49,8 milliards d'euros. La valeur comptable des capitaux propres s'obtient en divisant la valeur de marché des capitaux propres de Suez par le PBR : 49,8 / 2,55 = 19,6 milliards d'euros. Le levier étant de 2,25, la dette de Suez est égale à 2,25 x 19,6 = 44,1 milliards d'euros. La valeur de marché de l'actif économique Suez est donc de 49,8 + (44,1 -7,9) = 86 milliards d'euros.

Application- Analyse du CPC

Application-Effet prix/Effet volume

Enoncé :

La World Company a eu 28,4 millions de clients en 2007 et 29,5 millions de clients en 2008 (en supposant que chaque client n'achète qu'une unité de bien produite par la société). Quelle part de l'évolution entre 2007 et 2008 du CA de la World Company relève d'un effet volume et quelle part relève d’un effet prix ? Basez vous sur les données suivantes :

2008 2007Chiffre d'affaires 186,7 176,1

Nombre de clients 29,5 28,4

Corrigé :

• La première étape est de calculer le chiffre d'affaires moyen par client. Pour 2008, il est de: 186,70/ 29,5 = 6,33 €. On obtient pour 2007 un CA moyen de 6,20 €. Le CA moyen par client a donc augmenté de 2,07 % entre 2007 et 2008.

• La seconde étape consiste à calculer un CA 2008 « fictif » pour la World Company, reposant sur l'hypothèse que le CA moyen par client n'a pas varié entre 2007 et 2008. Cela permet d'isoler l'effet volume (puisque l'effet prix est volontairement ignoré). Ce CA à « prix constant» est égal à 6,20 € X 29,50= 182,92 millions d'euros. En l'absence d'effet prix, le CA de la World Company aurait augmenté de 182,92 - 176,10 = 6,82 millions d'euros. L'augmentation réelle du CA a été de 186,70 - 176,10 =10,60 millions d'euros. L’effet volume explique donc 6,82 /10,60 = 64,35 % de la croissance du CA de la World Company entre 2007 et 2008.

• Ainsi, l'effet volume explique 64,35 % de la croissance du CA, et l'effet prix 35,65 %. La croissance du CA de la World Company semble donc reposer sur une croissance de ses parts de marché plus que sur une augmentation de ses prix (sans pour autant que l'entreprise ne sacrifie ses prix pour gagner des parts de marché).

Application- Tableau des flux de trésorerie

Enoncé

• Avec un taux d'imposition de 33,33 %, quelle est l'influence sur le résultat net de la World Company d'un amortissement additionnel de 900 000 € en 2008 ? Quelle est l'influence sur sa trésorerie?

Corrigé

• Le résultat d'exploitation et le résultat courant de la World Company sont diminués du montant de l'amortissement additionnel. L'impôt sur les sociétés est ainsi réduit de 33,33 % x 900 000 = 300 000 €. Le résultat net de la World Company est donc en baisse de 900 000 - 300 000 = 600 000 €.

• Dans le tableau des flux de trésorerie, le résultat net est plus faible de 600 000 €, mais l'amortissement additionnel est ajouté (900 000 €) car il ne correspond pas à un flux de trésorerie effectif. Le flux net de trésorerie lié à l'activité varie donc de - 600 000 + 900 000 = + 300 000 €: cela correspond à l'économie d'impôts permise par le passage d'un amortissement supplémentaire.