Principes Et Pratiques de La Finance Islamique

8/10/2019 Principes Et Pratiques de La Finance Islamique.

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NeeeOcbe 2013 1ed

PRINCIPES ET PRATILA FINANCE ISLAMI

4e ENNOUR

R

A

D Faa : e ?

Dea McFIae

:

UES DE

QUE

2012/2013

D S L

e deace

Aec cabe ede de aMabaha e Face

ISaI

R R

ee : Jh A.dc, SAFAee Sece

2013


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1

RUBRIQUE 1

ACTUALITE DE LAFINANCE ISLAMIQUE

RUBRIQUE 2

EVENEMENTS &ACTUALITE DU DIPLOME

RUBRIQUE 4

AUTOUR DE LA FINANCEISLAMIQUE

RUBRIQUE 3

DOSSIER SPECIALSUKUK

E

Ed

Ce a de eeceaee a a e. La e dchagee aae e ae ee,acc e de e a face. Pa,cee de de ce dea e ee, ag, fch, aage aee.N a e ch !

Le eee e e e eadh cee adae acee ace, e da

eee dffce, age de eabe e de ee P ee,e chagee a aae.

Tef, ebea e a e deache gage e gade ae de a Facee de Faa, eea a de a aae ae. Ce dce e fa e ae de faceae.

Lge dce fa be e de aga cae dbdae , aface e e a de chage. De e de face eabe e hae ce, a ce e f d

eee e e e da e c.Ue face he e a e e de face ae d ecda e de, fa e aee, ea de 1500 ad de da.

La cfc de a face ae ae de be e a ce e edcae e ee deacae deee ecacae dae chae ae. E effe, ee eadee a ee a a ebeac de a ccdea e e ee debe a faa a aaece ea ga bacae.

A b a e eee be deee ce de aae, de a chee e de e ! Qe

a be de d faceaae e eabe. Pa, e Face, e dace f ae a faceae, e e f, ee dce, dce. U g aa dedagge e. La face ae faae d de de a face dae, eee ae de eae e ce. Ne a a c caede e gace de e fde.

Mche PICOT Jae

E !E , F : , !


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2

B F I

La Face Iae, de ? Je e df ae de ag : eface aeae ee

edc d ba* ( e e) eb a ce d d a .La Face ae e e e cae e ee df e ce e ecacea e cede e ce de cee de.

R FI

T dabd, ae e cee de e

aache he ; a face ae edc e face caee eabe. Eeffe, ee e bae 5 cefdaea e :

Le aage de f e de ee Ladee de facee

acf agbe La hb de , d ba Ledc de a ca

(ghaa*) e de cede (a*) Lec de da cea

ece hb : ac, adece, aee, gahe,abac.

La Face ae e dge a aea e e de cece de a Zaa* e ae ce e haa: ceaec ee adh afdee he.

:

Le ba, ac e aabe fe aee accee f d caa, age d' d' e. A,da e a de facee dachaee, e a e f a aace e e e chace e a a d ca, ceeaac e ae d ba, dc deed.I e a eg e e ae d aa f, de ea

de e de e.

L

La aca de a Face ae degaee a ea de a geace de e : a, c de ce(ae ce e aga ShaaBad) d gaee c de cfade ceee e cd dead de aac a egad dece d d ceca a.Ce c e ce gaee de 3 7ce (cae e d ae e Face).

Le c de cf e deda eee de e de dc de abeeface ee eece : e dc e a a e de eae a .Ce c e e fc ae :

Laccagee de a e e ace de ead face cabe ad a.

La fca e e aee de adcea gae, abe a edaee de

E d a de aa b daee de a cf dae de dfca a ead d, d ca decde.

Le c e e fc dadge de aac faceae : fe e caace ce

de chace de a ae.E ca de eec de cdece a e ce de aFace ae, e c dece e ade deee ece.


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3

L F

Le FMI, ecee de 420 face ae a da de 75 a.

Lde a c e caceaee ee ee 15% e 20% e d dee ae : a ae decee de eea 700ad de da e 2008 e 1300ad de da e 2012.

Le ach de S* cabee 140 ad e 2012d 2/3 e Maae.

Ce chffe de be eaade de a face ae ce de aeaf de edaface.

Lde de a face ae ce eece bacae (da, eee), eece de aace e de a ge dacf.

Le de face ae a a

caac de eeeede a deade de cae e deeee, a c aec a heceee a e a caacdadaab a cee geeae.

E N


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EUROPE:

P a e ee f,fece ece e de, ffceeea a C Face Iee de a face aeLe "Ne de cfcae e e

Se a dee ace fdc aec IBB (Iadc e e e 0a. E eache

bae IBB a cee ee e aa e2011 (ee de 9 GBPde cee da e aagaea de ge e ceab.

La BLME (Ba f LdRae U, d

ac de ge de f10.8 GBP e 2011, adefe de ee

e cae e cf de 'a e fee de a face

ade e faa. La adc e fe de Pa EUROPLACE, ce d', c e ca ce f

de 'AAOIFI e FaaVe 1"ffceee ade a 'AAOIFI.

e e 16 Seebe Ma 2013, Maaf Ac Ba f Ba) ccea e ffe

2012. I a ace cedea a e, e aee ea e

b e ee de 6,99 GBP ae de a de 2,01 GBP. Me ee a acce g

ce face, a bae a ace ffae de e ee e d

d The Mdde Ea), a gade bea Dba. La bae

e de ge de cd d. Abae a eeg f e 2012. e deh d Rae U.

4

UBRIQUE 1

CTUALITE DE LA

INANCE ISLAMIQUE

AOIFI, eae ae ea a cde

aca, bae eaa.aebe e 20

Raa eOPA. Le ee a cc deae. A e e a

ae 2012 a a aeee e d caabe aede e e de

ae ae aae dee e

e ee chffe a bae cheche


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ASIE:

LIILM (Ieaa IacL

c ee a ae'Aabe ade de 'gaaca de Aabe adSade e fa a d c

Le geee Maa a da e e aca. Lagee de ceeae. E eache, e

ca a ee de dec

La Bae Ieaae dAe bae dAebada. LeMga e NIac Ba fe de dee a f90% de a a ae.

MOEN ORIENT NORDAFRIQUE

S Eceece Shah Mhade Dba, a ac eece ae. Cee d

daee d deeeaefe ega e d d Taaf, aea cade de e ga.

La de d e a de f a faee La aac ce a caa e ecagea e

d Maagee) a faee a

($490 ) A 2013, ae, e e ce eaee a e de c

e da IILM a ce a e Qae dada de .

a a de Ma e e aech eaa, a fce deae dea fae ae d a dae Taaf deee a a

e ae deee.

ebadaae e 1e cd d a e e 100 $. E

ae de a e de gaae de cace ae. I de a

:

ad b Rahd A Ma, VcePdebe dae da e b de af

ee e fagee cae A Qa

ce. Ce ae eed ae ce e e haa, e e adad de ge a

e 1 a a DIB a a cc. I f 6.25% a gade deade e

gad be dee eea ae dee de e h

5

c e acee de

ea aed ade ce. . Laa e a Maae. LAabe

Taaf Maa eae 80% dacf de a face

e da de acf

aae NBD, Baa Ba, JPe dca. Le a a

ae ea

de EAU e Geee Dba e hb de

dece ga d

e deee deface ae, ee e aa

aee a 7%,ege e 12 Ma 2013. a DIB de cde bde.


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7

Cfece S LfeLe ach faa ea ef e a dee a face ae ? Ce ce a be ce a e acee de a

ee aace e e Face eecae d d a a de dee gad ge daace eEe: S Lfe. Le d e ba :Saa age & Pacee.

Ce ca e cfe a ce hede a face ae. I e de ade faa da age e ece de e f. Le ca eede da a SICAV Saa Pa Fd

de Fd he, aec e cee de UCITS.

Ce acee a c be ca de acfece ga a e da deEece Mae de Dahe Pce eae de a face ae ee e e 07 fe dee. Ceecfece a de e he : .

Cee cfece e e ee, eece ee de de aagea de ae a e aec a de a e abe e Face:Le de de a face he e ce de aface ae.

Dece Ga de Aace e Pae a ag ceecfece a ce dcf : "SaaEage & acee e e aace e

d afaee a egece d de

RUBRIQUE 2

EVENEMENTS &ACTUALITE DU

DIPLOME


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de a face he e eabe. Ceca e e e e deadedee da de ace e agee e cc he. Le ca aa e a cefca d CIFIE (CIdeede de a Face Iae eEe). Ec Le Ba a : Nfa e e e de de dea aee de cee be eae .

Aa Ph, Secae Ga de PaEUROPLACE, e da a cfece a de c e aff e eage deChe Lagade, acee de'ce, de 'Ide e de 'E, e aa e a ace de Pa accee bae e ae de deee de aface ae e Face.

Ce cc de a cfece, efee de de de e daccd a ce de ae ce faae. Laface ae e dabee e de a ade cbe ede age de a face e dfe aa de ce da e a.

de a face he e eabe. Ceca e e e e deadedee da de ace e agee e cc he. Le ca aa e a cefca d CIFIE (CIdeede de a Face Iae eEe). Ec Le Ba a : Nfa e e e de de dea aee de cee be eae .

Aa Ph, Secae Ga de PaEUROPLACE, e da a cfece a de c e aff e eage deChe Lagade, ace de'ce, de 'Ide e de 'E, e aa e a ace de Pa accee bae e ae de deee de aface ae e Face.

Ce cc de a cfece, efee de de de e daccd a ce de ae ce faae. La

face ae e dabee e de a ade cbe ede age de a face e dfe aa de ce da e a.


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Radh

1erRoadshow dans le

Golfe par LExecutive

Master Principes et

Pratiques de la Finance

Islamique de lUniversit

Paris-Dauphine en Mai2013


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M.Merbouh Responsable de lEPrincipes et pratiques de la finance is

E ef a ece aec ee d Dba Faca See chage de a gaface de Dba a ae e eceee c

de ee de a gaae e a cdaae ace eae e a dee(Ma 2013) de E deMah a dee ce hbae a Me Oe.

En premier plan de Gauche droiResponsable de supervision banJohnston Chief Executive Officer duarrire plan M.Simon Gray Rinstitutions financires islamiques.

La ece aec e DMCCe de dc eaa d Geee de ce cee

adg de ae ecaac e da e faa e ea S dM de Da US ecc de e ceeadh e 800 ce gade e achee (L Def, egaee e ace aae de Cd MTadef.

ecutive Masterlamique.

CEO e ece Ahde a ace

eahe

de a face a ea ce e,

dcaaDba Sheh

Dba de ede a face

e Serdar Guneraire, M. IanFSA, et enfin ensponsable des

a eeceeee Dba de e

da e

e de ecee deae de 200005 a hbege

d ade ae

c) . Ee ae aefeabaha aee

Les tudiants avec lquipe

L

Le da efaae aeNaah Bahe e Nece de e CEOM.Ce, a e ac a e CEO ZAfca MeJeaChe de a faceg.

Les tudiants avec lquiCapital Club Bahren.

Le bae de BaheCeca Ba e Sa

acce chaeeece eebaagee a Weah,Face, cea .

La fae eee dee e deeee. Le deeFace a fa a de

Ae Maageececa de 46 M

11

u DMCC.

ce de baeda e Gfe ; BNPa Dba aec aeecf M.Eede e

BNP Naah a e Mdde Ea Nhhe DURAND. Cece e faae da cee

e de BNP Nejmah au

ece (Khaee Ba) a de d

b ee de e ae de ea ad Ad HR

KFH Bahe, a de be a

eee ee aec La Faae

(fd be de)


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12

A Dba, e da ece DSaah Maaah CEO de a Hdg deSaaa Iace.

Cee ece a fcee e :P de e/Sage edaVf dee de eadaace Taaf-Ae ace e achFaa e Afe.

De gauche droite au premier plan: M.MerbouhKader, Mr. Noel DMELLO (General Manager SalamaDubai), Dr Salah Malaikah, Charman and CEO ofSalama, Mr. Sami SHARIF (Assistant to CEO)

Ccea a ece de 2 bae(Eae Iac Ba EIB e Dba Iac

Ba DIB) a achace ca a eca de DIB( a de Geace) e a e eace de a f de 2 bae EIB e DIBda e cha e a a ede ece e aagee ada de a a de EIB e ea dee ee de cf e a DIB a e a e de e faecae da a cda de cf(Da A Shaah).

N a ece Ab Dhab IacBa e Meee Bae Iae e2013 e 3ee age ea de dbde Ea Aabe U.

N a e a ea e e age cae, e aaade e cee bae ee e

aaage aa e ee de(a ecee ae de

ace de HSBC Aaah) e dde be e ea eca ee ed e a a e echa dac, aeae deedaaec e e cabe e de e be.

Ef a de e cbe bae SadadChaeed a e e de de de a face ae :

La caac da e dece de d cee ede e a deade deeeLe de geee e dea de ga.

Le ece aec e Abaade deFace e e Maaa e Ab Dhab :

Le 29 A, e da e e eabe ga de ae ac SEceece Me Cha Te ,Abaade de Face Baha e MeFdc Meea , Cee ce .Me Te a da dc e

a da he che d Rae,Me Meea a fa e eade a a ce e ge dRae da cee ae d de .Me Mebh a a g agade e e Rae dBahe eee a Face aa eee ce e ce a eae.

, , .


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13

.

Le 8 Ma, e da e e eabe e a Eceece M.AaAbaade de Face Ab Dhab da eca de Abaade chage fce.

,

.

De a ca e 2009, Eece MaePce e Pae de a Face Iaea ga de age ccf eMaae e de 18 cfece.

Le ch de cee dea d MeOe ae 20122013 c da e

ge de defca ggahe,dchage a ae de a face

ae e de echeche de eaaeaa a feeeae.

K MERBOUHReabe de Eece Mae Pce ePae de a Face Iae


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14

P

Le deee gba de de de aface ae e bae ddeee d ach de caaae. Ce ach e c daccabe a haa e de fddeee da de dae, a

e eee e hae decee de.La df e d e a ceede a ee ce ae. Le a, d e e e , eaee de a . Eceecea eee e a de c da eee ad acf agbe edc ce ee.Le de e de cca edee, e dee,

ba e f g a acf acee/ a acf e de a defacee. I cd ce eee c e ce deac a a ace gaae de caa.Cee e e ce acf ace.Le ach de eee dc aae a ach d Fed Ice cee. Ce cee bae e da

ce ceee e a a bga.Pe e de ca de acce e ad a e aaa eea a de defe ede deee e aga echa de facee. Ce ca de de e, e ee d Ae Baced ce e e fa e e gaaa acf e da e e edee de bfce de a

c de acf, da e ecd e Ae Baed , e dee de

d dage, f de acf ace e dc e cae e decah f g a acf.Le ach de e a deadh cd ce e bae dea a de de de face ae. I

ffe caee de b dedefca e ee de cae dacf.Hee be e e ach deac haa cabe e defa de ee.U ae aec e e dea e deee d ach de e e be e facee de e acc de abee face e dea.E Fe 1988, 'Acade d Fh de

'Ogaa de a Cfece ae(deee Ogaa de a CaIae e J 2011) a gee ecce d' , e ea dde ee e de ee eebe de ge e de dceaecada e ach e a a e aee de .Se e adad 17 de Accg adAdg Ogaa f Iac FacaI AAOIFI: e S decefca de ae gae eea dea dbe de dba cee, d'f e deece de dacf d eace d'e ac d'eee[...]";L'AAOIFI dfe 14 e de , d eca e a:

1. S AIaa (ca ba)

2. S Mafa'a AIaa (cefca de de f)

RUBRIQUE 3

DOSSIER SPECIALSUKUK


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3. S ASaa (a dffe deae ee)

4. S AIa'a (fabca facee de e);

5. S A Mdaabah (aeaa /cfacee);

6. S A Mabaha (b decade);

7. Cefca de Mchaaa (JVee)

Ce d d S aaee a dffe ca e face

ae (Iaa, Ia'a, Mdaabah,Mabaha, Mchaaa), e a faee e e facee de ce.Le cfacee a eee de de fae de f eeeca de ce he e accee e ee eee e e eee.La fge c de de ae echa cae de :

Vc e caa ee e ca ca de ach de dee e decaa a be e e cee e ae :

S O A

N Pa de cdbe de d' acf,e eced

Dee de 'ee Te de d' a d'ec

A

Obgae N bgae aach a caa dea c

S Sc a a de d 'acf, e e

e ece

Se ee caa

Pa de e

Cash

Transfert de Sukuk

OriginateurPool dactifsCration

Transfert de proprit desdroits relatifs au pool dactifs

sous jacents

Garanties

Purchase undertaking

Liquidit

Rehaussement

de la signature

Tranches

Garantie

externe

SPC / SPC

Emetteurs

Investisseurs

en Sukuk :

Dtenteurs

Transfert de Cash


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16

C

Pa de gaae a'ee

Gaae a agae de'ee

Pa de gaae a ac

O

Eee e de faaccee e faceae Facee dee

Pa de cae Lee de dee

Pa de cae C decaa

M De d e Dfe Pa de a

L

Laccea d cce d e a ede de facee cabe aec ece de a Shaa da eceae ee e dc ee Fe 1988 a e ce de adece ae de OCI (Ogaade a Cfece Iae).I a fa aede e ae 2001 e 2002 ae a a daage d ach de aec e ee eae eaae ae de

geee d Bahe (S AIaa de100 M$ e Seebe 2001 e S ASaade 25 M$ e J 2001) e de Maae (SAIaa de 600 M$ e J 2002). A c deae , ae dae acede fece ce a Bae Iae deDeee (S de 600 M$ e Je2003) a e de cfe e daage dece ach.A, da a de daa ce (2001

2007), e ach d de ac e fe cace a be ea dee eaa aec edefca dae e ee (eace e face e ecae) e c ae e 2007 aec a d de 48,9 Md$.La dae d ach de edacee de ee e ae a deface cee a ee d 11eebe 2001 e a 2egee d gf

cb e d d e e ee de aaee de ae

de caa de ee Gfe e e MeOe e a aeeede ce acae. Lecde ded g da a g d Gf a ece cece agea dea de ee e caedacf aeaf e a hae de deacf face (e dc e bae de a e ach bgaae).Le ec d ea de ead e achbgaae e e ace e ach de

d GCC a cb a bae de cde facee eaa e fedae a ea de ffe eafee a agea d bedee e ee d ach de de ea e dace (aee ea).Pa ae, a cace ee dece Sde Aae d cee de aMaae e e fe ca

geeeae e deee dea face ae da ce a ac e e deee d ach de da cee g faa de a Maae eee ee da e de (aece de e d ach gba).

L

E 2008, a ce face dae a ea ce be da e a d Gf

a a ce he de cace e e ec de e


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d (18,7Md$ e 200de 2008 2009, e ach eeeee eae (Maae e e Ide).

Le dfa aa e e be de (e e Gde Be e 2009) eade ae de eeach e e e eegdae e de deeae af de e de e de .De c, e a de a cece de a Shaa, a faAAOFI e 2008 aa

2012

14990

14760

13583

7388

3466

1005

620

493

0 20000 40000

B B A

A

A

A

). Peda a de a a de

ae e

cea Nahee e a cece

de a ceca

e e

f aa e ae 85% de

e ccaa a ce de cf d ach dede de ce.

R

Lae 2010 aed de ae ce daahe de caceaee e 2012 d a gba dMd$ ee a a g d Gfach SdE Aa

(2001 2012)

72642

0000 80000

17

ae cfe ace de ee eda cee

2010

e e d e ea ae a ce (47 Md$). Cea cf a

ea ecd aec de de de 140

e de a d a be ee dee.


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2012

Se S&P1, a cace d adea ce da e e e e ace aec ece faabe Gf e de Ae d SdE deee da dffee face

e ec de de daeaf ce e .E effe, caac d ecece g abbe e bede facee a e affe e e accceede cd da eceee cbeffe de dedaface e fae acca ece e caa a

de facee dec aPa ae, e geeea ce Ege, e Mac,Sga de aee cade geeaeae e eee efe e

1Ra S&P : S Ae Sag C

Iace I The Gf Ce A Yed T Bed Bde: The GCC Ad Aa CdEce Ad The Iac Face Mae

(,

ch de hae ae

eecee g de be de

ece ee a a

facee

bacae da caafac dede ae a face acceede ach

de eee de de

de .de e

a Te e e adae

a faceace de af

ea Bd

he Oc 2012 eRe U The Se 2012

daccage a cce.A e e Face, dd fafacee aecada df de ca

be a e e ecade e gee de f de e Fe 2012 aec e c Legede Paege eeabe e aea aef e e eada ee ceLebg cd

ach ecdae de .

18

)

ace de e

e eff d e ce de de ae ee a AMF e c fcae

de ce e 2010de aa eaf ceace. La eeace a d e Oa a ae e e eae de acf d. La Face eea a dae

e RaeU ece eade e

aa de ca


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19

L

La a de aec dea e ee (ee 2 e 5 a). Le

c ee e g ee eeeee e de de be d ach :

Le fd de e e e aace e be de deacee g ee a gede e efee dacf.

Le bae ae cae ae be de ga de d(ccea de d c eea ea d af e dee decd de e g acf) de e be de age aa de e ece a afde a, e dagee a dc ee de e acf dae a.Le ee ce e aeae de ce de be : a de de bacae g ee

be a a d af e deeee e c ee ae a ge de a dde acf.

P a e d de cee e ach, e bae ceaeee e e a aegaa de gae deea ee ae de cbe abece

d a ach ebacae da dede a face ae (ce ce d eca aec a Bae Ceae de Bahe aecde eee de S ASaade 3 dchace). A e da ce cade,ae e c e a IILM(Ieaa Iac Ld Maagee) ee e ace df dde c ee (< 1 a) ba deacf ea de be a.

I e a da e a cage de de e ae eee de e dee e de adacf af de de a be dedefca de a cee e ace

ee a de fddeee ae d e acfee ece fee cce eac e be. Le e deedae face e a e ce a e ce de aceeae de aea ce aBae Iae de Deee e a ee eee e ceea.Le ach de ee a aefage chee eaae. Ledegece de ae e de e eee de cae g a Maae e eGCC e e b de gbaad ach. Lee e dc de e e bbe ee a e adada ee e de de de a ea da e aa ede de ffe. Da ce cade, e e deace de aa ce AAOIFI

e eee accage cedeee.Le fabe deee d achecdae de ee aebace e. Cec e eface :

Le c a bae deMabaha Saa e ee ae c e ach ecdae dfa e e ace e ee

fe de dee (a ee de a deea ede e d a).

La deade ee ageede a a ae d. Face a ae deffe, e ee adegaee e age de bad hd e gada e da

e efee chace


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Cee a a ce cce da a aae ace abece deea e aace, e dc e cece

e de ca aceee. Ce e each daede e ed ceae abe ee ffe e a deCe cece ce e e ee eff cg de dffeae (e baegeee, a BaeDeee, e af de ce a daeea de de de e cd faabeeaaa aaebgaae da.

E ( 11/03/201Le eaebe ae d a de

ee.Le Qaa, a Maae, Idee e ee 150 bLb aec e da eea de ead e acefa a f e a

ece ede e de achde ae

de ce

bgae a ce ce

bee deade. e aee aeeae, eIae de face)ceae e

a ach

)

cce e g

e Dbaade d

e de 7 a. Leee baa de a

a d cd de cedeade de eeM ee e face e de de 5 a. Le ea

acee ba. AdIaa e ae Lb aec e d10/10/17, de M 154 b adeda de 4.22. Le be e30/05/17 e a Lb e daE ee, e eacha de baae 180 baee de 3.40.Le ea e e abe. EMAAR 03/ead ae 329che de 3 a. Le cae de ce e aea ead ae efe a

ee cafa de Dba.be g, e ceccd aabe ead eaee e

20

ee e a fe.g ee, e aee e a

de ead ee

DIB 30/11/16, 49 b ade d de 3.40. QIB

daabah, e ad b eead e e de a DIB. DIB260 b ade dde 3.73.de ead e dee ae e e da

ca da e ece

08/16 e a b e da a a. Nahee 25/8/16ae 670 b. Ce ece be

acee daBe e a cedee da cee

e a a dae e ea de

.


22/39

21

ASWSead*

IdG

Ie Ma A(M) **

663.406 Rea Eae ANKA A SUKUK LTD 08/25/2016 3800

496.3626 Rea Eae

DAR ALARKAN

INTERNATION

02/18/2015

450340.0014 Rea Eae EMAAR SUKUK LTD 07/18/2019 500331.5168 Rea Eae EMAAR SUKUK LTD 08/03/2016 500262.9511 Ba DIB SUKUK LTD 05/30/2017 500261.4272 Ba KT SUKUK VARLK KIRALMA A 10/31/2016 350249.5025 Seeg DUBAI DOF SUKUK LTD 05/02/2022 650224.3687 Seeg DUBAI DOF SUKUK LTD 05/02/2017 600224.1195 Seeg CBB INTERNATIONAL SUKUK 11/22/2018 750188.0719 Seeg DUBAI DOF SUKUK LTD 01/30/2023 750179.7728 Seeg DUBAI DOF SUKUK LTD 11/03/2014 1250173.9319 Ba QIIB SUKUK FUNDING LTD 10/18/2017 700167.9807 Ba SIB SUKUK CO II LTD 05/25/2016 400166.9839 Ba FGB SUKUK COMPANY LTD 01/18/2017 500161.8965 Ba FGB SUKUK COMPANY LTD 08/02/2016 650156.6638 Ba QIB SUKUK LTD 10/10/2017 750150.1729 Ba ADIB SUKUK CO LTD 11/30/2016 500145.7702 Ba ADCB ISLAMIC FINANCE CAY 11/22/2016 500143.5789 Ba QIB SUKUK FUNDING 10/07/2015 750126.6854 Seeg WAKALA GLOBAL SUKUK BHD 07/06/2021 800

102.479 Seeg SOQ SUKUK A Q.S.C 01/18/2023 200081.4237 Seeg SOQ SUKUK A Q.S.C 01/18/2018 200079.4603 Seeg CBB INTERNATIONAL SUKUK 06/17/2014 75070.191 Seeg WAKALA GLOBAL SUKUK BHD 07/06/2016 120069.9101 Seeg 1MALAYSIA SUKUK GLOBAL B 06/04/2015 1250

32.10MNaa IDB TRUST SERVICES LTD

06/26/2017800

18.2263MNaa IDB TRUST SERVICES LTD

10/27/2015500

13.9273

M

Naa IDB TRUST SERVICES LTD

09/16/2014

850

(*) Sead cac e dae d 11/03/2013(**) Ma e M de $.

M AISSAOUIS HAQQAOUIR SELLAMI


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OPERATIONS DE FINANCE ISLAMIQUE ET DROIT FRANAIS :OU EN SOMMESNOUS ?

U be ca d'a de faceae e ad'h cc e Face. Eeffe, e e bee ad'ac e de facee a de acf be ae de dee ae a e d'Iaa de

Mabaha, de ea d cfe a haa aa cee each faa : ce bacae a a bae Chaab, Ogae de PaceeCecf e Ibe (OPCI) a eTaa g a a Faae AM ece d' ee d Ke, a de acf acedd a ege eeabe (Oa) a a c Legede Pae e ca d'aace Saa Eage e

Pacee ac a S Lfe.

P ae ce a, a e e ac fae ee da e d faade ce aea a daede aec de eae dd faa e e a ce deece cade de. A de adIaa ce e a e cdba e de a de Mabaha e e ace a e de de eeccee ae aec e age e aee ee. S e gae 'a dc aece cee d da e dfaa e ca ca dae facee ae, eee e e eee'a. A, e e ae c

fcae d 24 a 2010 eae a , a Mabaha, 'Iaa e 'Ia, da ecca d 17 e 2007, 'A

de Mach Face (AMF) a ad e deOgae de Pacee Cecf e VaeMbe (OPCVM) e de ceeaface e cfe a ae, ae e aa ec dec de cf a haa. Le 2 e

2008, a e a a b e deecca 'ad agca de . P cee,Eace a gde ea de de ca eead'ee de e Face.

Le ca e ad'h e a : ea de facee ae eae de fa cee e afaae

e Face e e hde ce e c'ebe 'a d' de ececa. Ece aa aeeafaa a a de ? Le caaceeaee ce de a e eea de de d ec ceae ace 'effcac de de ce ageda e aec, c ecee. E a de cae, ' e ee a e de a edeee de a face ae eFace e a de cee fa, , acae, a a ca d'ee a face ae ce cea'e. Ce e ae ee a, a eee, da e ede ' (AAOIFI),cee ade e age faae. Ae d'a, e caa ae fae aec e a de a ,

' a e fd c decace d 23 dcebe 1988 aa a

RUBRIQUE 4

AUTOUR DE LA FINANCEISLAMIQUE


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23

e cade de faa de a a, eaae e Face a cade dee.

I ce de e e ce e e a e a Face. A, (ISRA) e e de e ae.

Qee e a e che, 'becf e ea dae cade de

effcace ga e ce de a faceae, da cface a eee eea e deee dea de a bae de da.

P GERRAca a C AcS & S


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24

LA MICROFINANCE ISLAMIQUE,UN OUTIL IDEAL POUR LA LUTTE CONTRE LA PAUVRETE?

Le cd dae accd ce aa ee e eeee e e e hae e . I ed caf, a ecaga ad de eehde de ee cace, a eda a b de ae e ee.

, MhaadY (1997)

La cface e a fe de eceface e e e cd, age, eafe dage e aace aa ae e fabe ee.

Laace de a face ae da ede a ab a e e ace de ead ae : ca de faceeMabaha, e e ace dOPCVM, aceede d dage e de acee e

age de . A, e ae de e bee. Ma ee dfacee de e ccd ae :

T

Se e cee bca d GeCaf dAace a Pae (CGAP), ee adh e 250 ffe de d haa ca da e

de2. Sa e, ce

eeeee e da a g Ae dSd E & Pacfe (164 ) e ag Afe d Nd & Me Oe (72). Le bae cecaeee e e de fe de ecede cface ae (60% de) e a e de eONG (17%). S e 1,28 de ce dea cface ae, a gade ae e a Bagadeh (445 153 ce), aSda (426 694) e e Ide (181 508).Ce a ccee e e 82% dece de a cface ae.

Tef, cde e efee de de de cface,Ide ae e e aec efeeagg de 347 de da de cd ec, d Lba aec 132 deda e d Bagadeh aec 92 de

da.

Le ce de a cface ae dee ce de a cfacecae, aec ee dffece ee efe a cee de a Shaa, edaa a d a d eeee da e ece ce ee ac, aee, a ade ce, ee de haad a gahe.

E ee de d de facee, e de cface (IMF) aeffe eeeee e abaha e adhaa. Le abaha e ca defacee ae a ee IMF

2EZghb, Maada, ad Mchae Taa, 2013. Ted

ShaaCa Faca Ic. Fc Ne 84.

Wahg, D.C. : CGAP, Mach.


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cde, a deade d ce, aca ca d be e a ee acheefa aec aee dff d de ee e c d c dacha e agebfcae eea IMF. E 672 000ce bfce d abaha

a a de 413 de da.Le ad haa e a cbe e dfc de facee c ee. Le a d ca d e eb a 'ee a ,age aca 'ac ce face. Pa de 191 000 cebfce d ad haa ade de 156 de da.

P de be beae, a

cface ae eee fee e a dfaeece d facee cee de a he e egee.

L , ?

La cface ae, eee

eeee a fae c face3, a a e de fac ace a Sda. I eacee ea de egade de e deee de a cfaceae a Ye e a Sda.

I a aceee 12 IMF a a ,a eee e Fd eDeee de Pee Eee (SaEee Deee Fd SEDF) d

geee e e a feecface de a Tadha Iac Ba.SEDF, ce e 2002 ce e ededae, ffe de gae decd e PME, e fee e e eea e de facee ae. Oece , ee e aee d 1 eee de cface (A

3Lc face e a ea de ece

face de e abdabe a ee a de ce bacae e cee a acc ae face ffce.

Aae Mcface Ca), 2 bae decface (AAa Mcface Ba eAKa Iac Mcface Ba), 3fda (Naa Mcface Fda NMF, Ade Mcface Fda e AMadaa Sca Fda f

Deee) e 5 gae (Saaa CedPga (Aa), Naa Mcface Pga,Aba Sag ad Ced Pga, WadHadha Ced ad Sag Pga eTadha Sa ad Mcface Pga).Ggahee, a a de ce ccee da a aeccdeae d a.

E dcebe 2011, ce aae

e a de 63 568 ee acf e87 615 aga, aae db 445 843 aa 29 743 de YER eaae ae efee d'ec deYER 3.853 (17,88 de da),ad e 'ec e a ee'a 61 641 YER ( de 300 da).A a de a 2013, e de e cee dbe e ee a SMED, de e edace

e d ece. H a Fda AMadaa e e Pgae Tadha, e a e chage a e FSD / SMED, ' ' 83 680 151 465, 6.642 ER(30,82 ).

Ph : e agece dA Ka Iac McfaceBa Saaa, Yee. Cgh : Y. Gg


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Leebe d e ce dS e cfe a Shaa. La BaeCeae d Sda a c e dee 2006 e ece de a cface, acc e a cface a adeebae e e 'ffe a

eee fabe a a a deade ce ece. De eaaae d e a deade e ece de cface aafae eee e 13%. Saa aa e ee edeee de gae decface da e a, acee a e de cd ce ecae d a e egagee dgeee fae de a dc de aae e e, a BaeCeae d Sda, aec ade de cade a Faf Sch f Face &Maagee, a ac e cbe 2008 e Fd e Deee de a Mcface aSda (Sda Mcface DeeeFac SMDF).

Le Fd e de e a e eace de e de eaae decface ea e ee ae adff de eee ae, 'aaceeche e a fa, e facee e age de ece de dae. Ie a ca de ee de cface e ae eaae e e ece.

A, 400 000 S. A B, S

.

Ph : Pace de a cface Kha de fa e 2011 (gache). U ce decface Kha (de). Cgh : YebGg

L S a cee c a faceae ce e ge decce da ageda ce : e ee MeAbd Mbae eage e deee dSga gce a cface ae

ae.

D a gaee c eebe de geeae ecade a faceae e ade e a e eeage cbae a ca.Se a a Bae IaedIeee, e geee dbea a cac bdge d deda e acee de ac decface ae.


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E 2012, Agece Faae deDeee (AFD) e ache de aBae Iae de Deee (BID) ee d'e dage a faceae, e ace e e decface, a ae de aage

deece, dde e de e e.

E Afe, e de a cfaceae e adh ecag a eee geeae ce e dec fcae adae. Ue ee e ebe e e ace.

S a cface ae ee de ea c face dea ae da e a edeee, ee eee adh de 1% d ach gba de acface a e be de e ce.

Face ce e ee, e df de IMFae ea dabd de dee abefacee de cee e cae, e gada egece deeface face.

A AFRIADE

GRG


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28

COMPRENDRE LES ASPECTS COMPTABLES ET FISCAUX DE LA MURABAHA EN FRANCE

T : L ,

F

N ee ae e e de 5ace de fae da ee e e a ace d cade de,cabe e fca da ee e eca de a face ae eFace, e de e ee eaagee gaf aaeceae (cde c, cde ga de, cde ae e face) eae e deee.

Le 5 ace aa da de a :A 1: Cede e aec cabee fca de La Mabaha e Face.A 2: Cede e aec cabee fca de La Iaa e Face.A 3: Cede e aec cabee fca d Saa e Face.

A 4: Cede e aec cabee fca d Ia e Face.A 5 : e aagee gafceae.

A 1 : C M

F

A ae ce ee ace, N ee a cade geeae ga Mabaha , e dga a Mabahaaec de d'acha , e aa , ade facee a ae d'e a deabaha, e a Mabaha ee ,eche aee abee de cde ec e cea d.

1. L M '

Ce ca de facee a ee

de Ce deade Face deface 'acha d' acf deea P.Ce P ced cabee efcaee R (caae e c de facee) ae C (ca e c dege).Le c d dff de aee, d eR , e a dffece

ee e , ' de ce affe aC d Face , e e 'de ce acf a cec.La Cd Face ced cee e e Face a e de a , ' ae dea ae a ce de 'acf.Le dce cace decaee fae e e e Face ', Ce

de d'de, da . Le ca d gaeefae aaae e 'de 'acfa e Face, a C d Facee R .S e , P , eR e a a d facee cee e edc e a de d ca (Lee Face e ab 'age e eeface e e e d eebgae). P e cac d , e eed dR e de a C. LeR de e e a fac dea C ee a e de a eeeda face TVA. Ef, a dea de a de eee, a ac a e Face e

e de e eee, e ece da a '.


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29

P C, R e aC, de a 'de 'acf ac. Le R e, a a, e . L ae

de a de 'acf a eCe e cace a d P'a a e Ce Cda a ee ee a ae dde de a bae abe, cea cee c a C da e chage de e . Ef, e RF e a C de'aee de ee 'cca de a eee de 'acfbe a Ce.

2. L T (

' M)

Le aa e e a de faceea ee de aee e Ce ache acfa d' Face, aec dff de

aee e dc ea a ce Face, e e eed ee aca e.Le Ce ache c acfaec 'e de e eede e e dcaage de aee ee e dea e ce de d.L'a e gaee ae acf de. Ee ced eafe ccef de .L'ac ced aabe ee, , de e e a abahae, ced e Cca e c de ge d Facea ' R ca e .I e ad e e Face e ae dea de a e a e de'ac de ae e ee a.Ce acf ee, e cece a d'ac che e Face g

d de eee a e Ce a e. Da

cee hhe, e a ee f dedee e Ree d Face, e ' de 'acf a e Face ea e ga a de'acf eed. Cee ae de ach dea

e che de cee aee e Ceeeda acf.

3. L M

Ue a de d a ea de abaha e e a dea de d gaee c ee a ee de aee Ceache a ca, decee a'edae d Face, a e ded d de, aceaabee ce e a dd Face, acf 'eed be chace ce dee aec dff de aee ea a.Pa a e a de aa, e eece d Face e d Cee e c ee.LeR C ce a

a d' dff de aee,aabe e a fca a dda cee de da e cade d'ea de d ceee.

A RABBAJ


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30

. : : 100%

SANDWICK: The f hg eebe ha a ca hae ahee. B, fac, a ce fce ha aebed he gh fcaa, edca, a ae, eeachedg, ad gee c. I ge Sc Vae ad dg hgh ch cedSee Jb ag fed. I hac a ha e ee eeeed bae he f hg

hee dea, gag e dea ef dc ad ece ha e aef gaed. The ecd hg eebe e ae ee e dea. Tae he Pad,f eae. Whe a ached hee a e echg ed, heegaa f eg echge. Thaha ee de h Iac aeaagee. J a he Pad aebed bef ca deg, egeeg ad eecc,e ceaed Iac ae aagee gbe f ca haaca eedc ead h he adacedechg f cea aeaagee. I ge he agc hee hecba f 20 ea S bag, aea fee Aaba, ad a eec f ade ad Ia.

. : ,

SANDWICK: F hg , he e faed deg haaca fbac 2007 e eaed a fM. A e a e f ade . We hae h ha eaee aege ca dce edffee e, .e., cea eIac. Shaaca eg eaeg he ea ec, bgee dc ha ae hg e

ha a (e.g., deae), accegce f ceae habece hg e ha a (e.g., Geegee bd). I a ea hbgcae ha abbed chdeb. Cbed h aebaced,haaca fed ce ece hee a e de a f eg. Iaa ed be h a he ceaae, b fae he a 20 eaa he ceeg ad ceag fece fee ha dd efec he eaec (e.g., 97% f he dadeae ae e f ecaeeg). A f fed ce aca, e,he f he a f ee a ee f dde, acae fd ad ace cae. Oede eed fd a aeae fedce he haaca ace; aead hee.

A., & A .A.G, , A E F(..)


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33/39

32

caahc ae, ca ea eae ae ch a Dba ad Baha. Ieh age a, 50% e f heag Iac PE ad ca ea eae, hae eh he dac f ad

ead. The a eed cde he eea eed f d. Cbed, I h hegba faca c eed a he agede a ee e aach bM ad eeda f caabeee ae ad e. I aea e aeheaded ad a ea f de eg cedbe ee ceaed b eabed ae.

. : .

SANDWICK: I hae head h aee fea ad ca be e ed. I a ade b ee h d chab Iac face ecc f ha

ae. Dee f he ad f cIac face d acce he fac hace dde hae he aeeed. O e de hee ae ae f caa,ad he he ae e fcaa. Sehg e eedaebeee he, hch e ca he facaae. Th c ha chaacecha a ce, ea. FM, hee, faca eeda cde hag , fgg gaaeead ee. B, ha ab Md? Wha ab aaf e? Aehe eeced ace a he ae hgh ee caa? I d h. Thee a eed Iac face dce e ae ad hgheae. Ie ca he che ag he dce a f f ae ha eehe ge ag eed. Leae cde abaha fd, ade face

fd ad fd, a f hch ca becedb ceaed fg c haa

ce. The h ca ae bd dge d ch ab heee geea f ha ae aebaced. Thee hg haa, f eae,ha dee he ad f a eae. S aa,

hch ae baced b ge fed aede a eae cac, ae deae f e h eed a ge fedce ee h e ha ee caa ae eee. The h bec deIac face hae a he ce deae, hch ee had a ace cea haacaeg. The a ade he cae ceaad cec h he de geea f ha ee deed bd dge,beag eea he bebecae he ee aebaed ad aebaced ece. B, ee ade a fge he a fe ea ad he aegeea f haaca ece fhe a d f eec haa. Ad, a afa e, ha d he dee hae d? Abad cee a eff ceae agba Iac face d ad ead

e bd, deae, ee adae eeage? I d h . Thee h db be ae ade a hed gee, b b ad age hee ae fe ad fa beee, ad ea heee f he Uah ae be eed b adac, gg, ae Iac faced ha eg ad eeg hebdae ha e ca a beef feffce Iac faca aeeeda.

. :

SANDWICK: Th a gh e. I ea e a fe f he a faca


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33

ae haa cha ad hd he hghegad. M eec f he ce f heeeg e deeg he Iacface d e da. B, h chage. I e ha 80% f he

haa bad ea ae hed b a a bef cha, h e cha g 50 80 haa bad, hch acceabe heg e. The f chage eed haachah a bade, deee acaag hded e haa feah ca dge he haa cace f age Iac ee e Iac face ce baed cacceed e. N e, f eae, caMd S&P ad a f Rbe Sa ae he bd. I he ceaae ee ga ad ab ega ee, hedda he agece. The ae

bece e f haa chah. The a achee ha e haa fhe e. We hae ee e deade h eec b AAOIFI ad he aega, ceag he ee ag fed ha

dd e ee ea ag. B, chhaa heae a. I aca hae he e ccace haa e f e ae hee. Fdg he gh baace ee ea.


35/39

E dae d 18 eebWe Hedge Fd e

aec Eece Mae "PPae de a face e PaDah ga e cfeDeee e df dae adh. Ocee cfece eae :

Nada Dhad, FEageUe

Faa Had,dece ac, SP'

Rchad JabFaca Offce, E

Vce Leg,Ga, Head f DS Lfe

Face MaeLaPdee, Aca

e Ieee Aa Ph, Sec

Pa Eace Zaed Sefa,

Afca Deee

Zaeb Sefa e Jaa TCge accfece e be e :

E eacfece , becf cae ece daafdee he ee a face aea eee e 'acce a ge de a

a face ae e e a ee a

2013, 100aca

ce adae" deUe

e e :e a face

ac ee

dace de

Mdae,adad ad

, Chefae NBD

Deceeee,

e Pae, Ehe

e Geea,

Cae,Ba

de cee

de

a ceea de faeage, e eee e e eaf. E effe

ce ede age

fage de '.aec e ae c a g ddfe e degae cee b

a face, 'ee de cacefa ee de beacag a ce, d fafdee heee. M aacfece e eae 'eee

a, e e ca aec ae caeda dabd'fa...... chU de becf Aca 100We dchage, de ebe deee, e ca decee, d ga. La F

d e eece: cede e ca' de a facecee de ge dCe e caa de cd'ae acheae he eC'a a aae a cade Pa Dahe, e a e dda e ceecaae, aecae de Maea acee

34

E cabage, a

a cfece ee, e

che ace de

e e dabe e a de ece,

ae de ee ee bece de ae becf a .

P a e e, ee e dee,d beac

fae, e c!ca de e Hedge Fd fe e a face e d'

ace ae

e a de eace eae, da ee Aeae .

a ce a ae aecfde degee.abe de ace, eecee e e, ce dce

fee e'ee

Lae Pae, eee.


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35

A be e decegece e e dedegece aec 'Ieeecaee eabe

be.P ce e de de eeee ce :La Face ae e 'Ieeecaee eabe ee e de de ce he. LaFace ae, gce a cede fage cae e e deece ce e de chface de cha dac. Ae e a Face ae e ecee a dcae e ececd ce he aecage gaee 'ac e ecaee eabe ce de beae e e, ge eaa ec.... A e a e eece face cdece he eaeee ce ecee e cChaa cabe de

bgaee e ee ee de cha.(C'e e ca aeee de ecee a e dea de ead).P ce e de dffece: P'eee, 'ag de hde defage (ceeg) eee de a ed'ae e e ccde aceaee. Ef e F.I e aceae a c e a fe ce hbe, a 'ee ee ceae cd dae ca de 'Ieee caeeeabe.

Ceaa d a dace FaaHad, e e e a ged'acf ae 'c dae ache de ge dacfface, bae ceae ge

ce 'Ieeecaee eabe, ce e

ec de cea acf aeee.E Ieee caeeeabe, fd dbgaee adhe a cde de

aaece de 'AFG, e e baebgaee e e E, S,e G c'e de Eee , Sca , e Geace . A, cege ' a ee dee dba a e aee, e ceeache e ee ada cee gae. E e Face ege Nehc gaa aeae ae ge ISR, ce 'a a a e e e de dc dee cfece.E ef, a de "fca" a e a e eea,'ee a a caace da efd ISR, ESG.Ce 'a a e aa feb e a a de dffeeache. E a eea de deee, ed, ce ce e a

S Lfe, NDB Eae, e PheChae a eee.


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36

GLOSSAIRE

() . C . A , , .

.

, , . .

, , .

C () , .

A .

E . . . D , . .

C . . .

. C .

D , 2 . . . , , . .

. , .

(, , , , , ) . A F . (). .

. , (, ). C .


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37

E C , .

C ( ) .

,

. C . , .

A ; , . .

. , + ( ) . C . +

,

A , 3 . , .


39/39

Cac AcaIac Face :[email protected]+ 33 6 59 20 31 42

hc ad

2013 :

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Principes Et Pratiques de La Finance Islamique