RappoRt annuel 2013-2014 - Pitch Promotion SA€¦ · Exercice 2013-2014 8 Stratégie et perspectives 12 ... Comme pour les exercices précédents, les grandes lignes de la politique

RappoRt annuel 2013-2014

SommaiRe

Message du Président 2

Chiffres clés 4

Gouvernement de l’entreprise 6

Exercice 2013-2014 8

Stratégie et perspectives 12

Des partenaires reconnus 14

Comptes consolidés 2013-2014 17

Comptes de la société mère 33

1

Groupe indépendant de promotion immobilière, PITCH PROMOTION détient une longue maîtrise de programmes d’habitation, de bureaux, d’immeubles d’activité-logistique, une forte capacité à valoriser le patrimoine et à aménager la ville et le territoire, tout en cultivant la qualité et le respect de l’environnement.

Son implantation nationale fait de PITCH PROMOTION un interlocuteur privilégié pour tous projets de développement immobilier.

Pitch Promotion

construire l’avenir ensemble

• Chiffre d’affaires consolidé : 296 millions € h.t.

• Carnet de commande : 650 millions €

• Résultat d’exploitation : 18,5 millions €

• Résultat net part du groupe : + 9,1 millions €

Hub Airbus31400 Toulouse

Chiffres Clés

2

meSSage du pRéSident

Coeur Nature92500 Rueil-Malmaison

3

Construit sur une indépendance assumée, avec un actionnariat stable, par la diversité des métiers dont il a acquis

la pleine maîtrise, notre groupe se signale par une dynamique de croissance sage malgré un tassement significatif

du marché de l’immobilier.

PITCH PROMOTION a su démontrer au cours de l’exercice 2013-2014 sa capacité à s’adapter et à faire face à

une conjoncture défavorable : le chiffre d’affaires a progressé de 2%, le résultat d’exploitation s’est amélioré de

5% et le résultat net part du groupe de presque 40%.

L’ADN du Groupe, caractérisé par une forte capacité d’adaptation, une grande manœuvrabilité et un sens aigu

du maintien des marges, lui a permis de tirer pleinement parti de sa stratégie de diversification, visant à maîtriser

les risques pour permettre une croissance mesurée et réfléchie.

Ainsi, au cours de l’exercice, le secteur de l’habitation a confirmé sa place prépondérante en représentant

plus de 70% du chiffre d’affaires avec 16 programmes livrés. Les opérations de restructuration d’immeubles,

telles que la transformation d’immeubles en hôtels, se sont développées pour compenser la baisse de la

Valorisation et diminuer la vente à la découpe dont les cycles de réalisation se sont considérablement allon-

gés du fait de nouvelles règlementations. Le domaine de compétence du Groupe s’est élargi par la création

de résidences pour chercheurs et étudiants, la réalisation d’un EHPAD de 104 lits à Paris, et un important

centre technique municipal réalisé en partenariat public-privé. Nous avons également su saisir des opportu-

nités importantes dans l’activité Bureaux avec la réalisation de nouveaux sièges sociaux, tout comme dans

le marché des établissements hôteliers.

Dans un environnement où la demande de logements est structurellement forte mais en perpétuelle évolution sur

le plan règlementaire, l’avenir se profile encore incertain. Néanmoins, la bonne tenue du carnet de commandes,

le dynamisme des collaborateurs du Groupe que je tiens à remercier pour leur professionnalisme et leur sens

de l’engagement, laissent augurer des résultats à court et moyen termes dans la lignée des dernières années.

Je suis certain que PITCH PROMOTION, qui vient de fêter ses vingt-cinq ans, a les capacités et la volonté de

se doter des ressources humaines et financières requises, pour atteindre ses objectifs et continuer à progresser

pour « Construire l’avenir ensemble ».

Christian TerrassouxPrésident Directeur Général

4

ChiffReS CléS

chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires de 2013-14 progresse de 2% dans un marché qui continue de s’effriter.

carnet de commandes

Le carnet de commandes au 31 mars 2014 augmente de 8% par rap-port à celui au 31 mars 2013.

résultat d’exPloitation

Le résultat d’exploitation de 2013-14 continue de progresser.

endettement net

L’endettement net est stable par rapport à l’exercice précédent et est complètement couvert par les stocks sécurisés (vente en l’état futur d’achèvement).

290

170

590

296

2012-13 2013-142011-12

2012-13 2013-142011-12

en M€

600

650

13,2

17,6 18,5

155

31 mars 2014

en M€

2012-13 2013-142011-12 en M€

en M€

Stocksnon sécurisés

StockTotal

=332

Endettementnet

Stockssécurisés

124

208

5

réPartition du chiffre d’affaires Par division

La part du chiffre d’affaires Habitation reste prépondérante cette année.

réPartition du carnet de commandes Par division

La répartition du carnet de commandes par département laisse encore à l’Habitation sa place primordiale dans le Groupe.

réPartition du caPital au 31 mars 2014

L‘actionnariat du Groupe, familial par essence, se caractérise par sa grande stabilité.

* Terra Nova : Holding familiale de Christian Terrassoux

Bureaux et Restructuration

Hôtels

Habitation

Valorisation

71%

15%

8%2% 4%

16,5%

50,1%33,4%

66%

3% 5% 13%

13%

Activités et Logistique

Bureaux et Restructuration

Hôtels

Habitation

Valorisation

Activités et Logistique

Terra Nova*

Caille SAS

Dirigeants

6

gouveRnement de l’entRepRiSe

Berger Levrault31670 Labège

7

comPosition du conseil d’administration

Christian Terrasoux, Président Directeur Général

Benoit Chabassol, Administrateur, Directeur Général Délégué

Katia Terrassoux, Administrateur

Alain Lemaire, Administrateur indépendant

Caille SAS, Administrateur représenté par Marie-Jeanne Meyer

Léopold Meyer, Administrateur

direction Générale

Christian Terrassoux, Président Directeur Général

Benoit Chabassol, Directeur Général Délégué

directions GrouPe

Catherine Reibell, Secrétaire Général Groupe

Gérard de Pablo, Directeur Délégué Relations Institutionnelles et PPP

Vincent Ego, Directeur Général Logement

Pascal Crambes, Directeur Développement National

Julien Chatter, Directeur Commercial et Marketing

directeurs oPérationnels

Lise Leblanc-Gardelle, Directeur Habitation Ile-de-France

Frank Chantereau, Directeur Région Nice/ Côte d’Azur

Thierry Dourdet, Directeur Bureaux et Valorisation Paris

Jean-François Gapillout, Directeur Agence Montpellier

Nicolas Gex, Directeur Agence Provence

Luc Papillon, Directeur Activités, Logistiques et Commerciales

Johan Paul, Directeur Agence Région Rhône-Alpes

Sylvain Piel, Directeur Agence Bordeaux

Bruno Saulière, Directeur Région Sud-Ouest

commissaires aux comPtes titulaires

Françoise Spiri – 47 Boulevard Georges Clémenceau, 92415 Courbevoie

H.C.A. Hoche Conseil & Audit - 4, avenue Hoche 75008 Paris

8

exeRCiCe 2013-2014

Boulanger75010 Paris

9

un marché qui continue de s’effriter

Au cours de l’exercice, le marché de l’immobilier a continué de s’effriter. Le marché du logement neuf s’est inscrit en baisse de 1,3 % en 2013 pour s’établir à 87.700 logements, soit un niveau très inférieur à la moyenne observée entre 2000 et 2011 (103.000 logements). Le nombre des programmes des promoteurs ayant diminué sur l’année (-17 % entre 2012 et 2013), le stock de logements proposés à la vente est resté stable. Le prix moyen de vente s’est également stabilisé sous l’effet d’une demande toujours atone, l’attentisme des investisseurs tant privés qu’institutionnels se prolongeant dans un climat économique et fiscal encore incertain. Le niveau des taux d’intérêt historiquement bas a néanmoins amorti le mouvement de baisse. (source : Commissariat Général au Développement Durable).

Le marché du Bureau a également souffert d’une conjoncture peu favorable. Les prix locatifs ont baissé du fait d’une offre pléthorique et d’une concurrence de la rénovation accrue.

chiffre d’affaires : 296 m€

En dépit d’un marché en baisse, le chiffre d’affaires consolidé du Groupe de l’exercice 2013-14 progresse de 2% par rapport à l’exercice 2012-13.

HabitationAvec un chiffre d’affaires de 206 millions d’euros pour l’exercice 2013-14, le département Habitation représente 71% de l’ensemble du chiffre d’affaires consolidé du Groupe. Il progresse de 42% par rapport à l’exercice précédent. Il correspond à la livraison de 16 programmes dont 10 en région parisienne, 2 à Aix en Provence, 2 à Toulouse et la première opération livrée à Montpellier.Une résidence étudiante est en cours et un EHPAD (établissement d’hébergement pour personnes âgées dépendantes) a été lancé dans le 15ème arrondissement de Paris.

Bureaux et RestructurationLe chiffre d’affaires du département Bureaux et Restructuration s’élève à 44 millions d’euros, en baisse par rapport à l’exercice précédent. La réhabilitation en site partiellement occupé d’un immeuble de bureaux en plein cœur de Paris s’est achevé et a obtenu le prix SIMI 2013. Après une longue période d’attentisme des entreprises se manifestant par des reports de projets, le marché constate un regain de la demande pour des sièges sociaux, en particulier dans le domaine des restructurations d’immeubles et PITCH PROMOTION se positionne sur de telles opérations. La vente d’un actif à Paris a été réalisée pour faire l’objet d’une transformation en hôtel 5*.

Activités et LogistiqueDans un contexte de marché toujours difficile, le chiffre d’affaires du département Activités et Logistique s’inscrit en baisse à 23 millions d’euros. Une plateforme logistique est en cours de réalisation à Toulouse pour le compte d’Airbus.

ValorisationLe département Valorisation a adapté sa stratégie à une évolution du marché dans lequel la vente à la découpe se raréfie et s’allonge sous l’effet de la législation (loi Alur).

Établissements HôteliersL’exploitation des établissements, « Le Relais de la Malmaison » 4*, « Le Christopher » 5* et « Le Domaine des Monédières » 4* continue à se développer sur un marché très concurrentiel.

10

ChiffReS CléS

Plesseio95130 Franconville

11

carnet de commande : 650 m€

Le carnet de commandes s’élève à 650 millions d’euros au 31 mars 2014, en progression de 8% par rapport au chiffre du 31 mars 2013.

HabitationL’Habitation avec 66% du carnet de commandes total, continue de maintenir sa position prépondérante.

Activités et LogistiqueLe carnet de commandes du département Activités et Logistique, en légère régression par rapport au 31 mars 2013, reste néanmoins un pôle de diversification du Groupe.

Bureaux et RestructurationLe département Bureaux et Restructuration continue son développement et a déjà engagé plusieurs nouvelles opérations et sièges sociaux.

ValorisationLa Valorisation, du fait du changement d’orientation de l’activité, marque un recul de son carnet de commandes.

résultat d’exPloitation : 18,5 m€

Le résultat d’exploitation est en hausse de 5% par rapport à l’exercice précédent démontrant ainsi les effets positifs d’une politique de suivi et de maintien des marges commerciales rigoureux dans un marché extrêmement concurrentiel.

résultat net Part du GrouPe : 9,1 m€

Le résultat des Sociétés en participations passe de - 1,2 millions d’euros à +794 kilos d’euros.

Le résultat financier s’améliore grâce à la baisse des taux et en dépit d’une légère augmentation de l’endettement net qui passe de 152 millions d’euros au 31 mars 2013 à 155 millions d’euros au 31 mars 2014.

Le résultat net part du Groupe s’inscrit à 9,1 millions d’euros en progression de près de 40% par rapport à l’exercice précédent.

un endettement larGement sécurisé

L’endettement net du Groupe qui s’affiche à 155 millions d’euros au 31 mars 2014 est entièrement sécu-risé par des opérations vendues en l’état futur d’achèvement totalisant la somme de 208 millions d’euros.

12

StRatégie et peRSpeCtiveS

Esprit Sagan75006 Paris

une stratéGie de croissance maitrisée

Comme pour les exercices précédents, les grandes lignes de la politique du Groupe ont été, une fois encore, respectées dans le même souci de prudence :

• les efforts de sécurisation des stocks ont été maintenus : le montant des stocks vendus ou sous promesse de vente, d’un montant de 208 millions d’euros au 31 mars 2014, représente 138% de l’endettement net et 63% du total des stocks ;

• la diversification des métiers, qui sous-tend la stratégie du Groupe de promoteur généraliste, a conduit à compenser la faiblesse chronique du marché des bâtiments tertiaires par le développement de projets nouveaux, généralement d’envergure, où se mêlent équipements publics, résidences au sens large et lieux de travail ; elle a conduit également à développer une nouvelle activité, encore très mar-ginale, celle de l’exploitation d’établissements hôteliers.

• le maintien de la diversité de l’offre grâce à une large gamme de produits proposée tant aux accédants individuels qu’aux investisseurs privés ou institutionnels.

• le respect des normes les plus actuelles de qualité et d’environnement.

• l’adaptation très réactive aux fluctuations du marché, avec par exemple le développement des restruc-turations d’immeubles en remplacement de la « vente à la découpe » devenue très difficile du fait des changements réglementaires.

PersPectives

PITCH PROMOTION prévoit un développement homogène sur tout le territoire avec de nouveaux contrats en VEFA (Vente en l’Etat Futur d’Achèvement) qui restent un de ses axes prioritaires, mais aussi de plus en plus de réalisations de sièges sociaux pour le compte de grands clients. Ces deux types de contrats sont en effet privilégiés dans le développement du Groupe, afin d’assurer la sécu-risation de l’endettement.

Le chiffre d’affaires du groupe PITCH PROMOTION pour l’exercice 2014-2015 devrait être légèrement inférieur à celui de 2013-2014, du fait de l’échéancier des livraisons des programmes en cours. En effet, la règle en vigueur de la comptabilisation du chiffre d’affaires à l’achèvement induira un décalage de l’enregistrement des opérations en cours dans le temps.

PITCH PROMOTION garde les mêmes objectifs financiers en termes de rentabilité opérationnelle que ceux de cet exercice passé.

13

14

deS paRtenaiReS ReConnuS

Patio Saint-Michel31400 Toulouse

15

Partenaires commerciaux

De grands opérateurs accompagnent PITCH PROMOTION dans son développement, confiants dans son professionnalisme et la qualité de ses réalisations.PITCH PROMOTION a ainsi renouvelé ou prolongé ses accords de partenariats pour la réalisation d’opé-rations d’envergure avec Cogedim, Interconstruction, Bowfonds Marignan, Crédit Agricole Immobilier, Constructa, Vinci Immobilier, Sogeprom (Groupe société Générale), Groupe Fayat…

Partenaires financiers

Les principaux groupes bancaires français assurent les financements nécessaires à la bonne réalisa-tion et à la garantie des programmes : Groupe BPCE (SOCFIM, Crédit Foncier, Caisses d’Epargne régionales, Banques populaires régionales, Cicobail, BRED), BNP-Paribas, Crédit Mutuel-CIC, Groupe Société Générale, (C.I.G., Crédit du Nord, Genefim), CA-CIB, Crédit Mutuel Arkéa, Caisses Régionales du Crédit Agricole, BESV.

Partenaires investisseurs

La fiabilité et la réactivité de PITCH PROMOTION lui ont permis de gagner la confiance des grands institutionnels français et étrangers et de les compter comme partenaires réguliers : SCPI de la BNP, La Française, SCPI du Crédit Agricole, Groupama, Unibail, Caisse des Dépôts, Foncière Logement, OFI Reim, Generali, Groupe Commerzbank...

bailleurs sociaux

Immobilière 3F, Logitransport, ICF, SNI, Toit et Joie, Habitat Toulouse, 13 Habitat, Poste Habitat, Opievoy, Promologis, Aquitanis, HFM –Lyon-, Unicil, Famille Provence…

ChiffReS CléS

16

17

Comptes Consolidés

exerCiCe Clos le 31 mars 2014

18

Bilan

aCtif

en milliers d’euros 31 mars 2014 31 mars 2013

Ecarts d’acquisition 2 487 692

Immobilisations incorporelles 3 1 448 1 679

Immobilisations corporelles 3 52 902 33 391

Immobilisations financières 3 1 620 8 063

TOTAL ACTIF IMMOBILISÉ 56 457 43 825

Stocks et en-cours 4 333 731 324 887

Clients et comptes rattachés 5 161 442 134 527

Autres créances 6 56 490 41 558

Disponibilités 7 13 853 13 144

Charges constatées d’avance 8 4 012 7 537

TOTAL ACTIF CIrCuLAnT 569 528 521 653

TOTAL ACTIF 625 985 565 478

passif


Capital 30 027 30 027

Réserves consolidées du Groupe 33 719 29 645

Résultat consolidé du Groupe 10 9 071 6 547

Capitaux propres part du groupe 10 72 817 66 219

Intérêts minoritaires 11 218 -122

CApITAux prOpreS COnSOLIdÉS 73 035 66 097

prOvISIOnS pOur rISqueS eT ChArgeS 12 2 373 2 861

Emprunts et dettes financières 13 168 988 165 610

Fournisseurs et comptes rattachés 14 83 303 41 012

Autres dettes 15 89 835 73 036

Produits constatés d’avance 208 451 216 862

TOTAL deTTeS 550 577 496 520

TOTAL PASSIF 625 985 565 478

19

Compte de résultat


Chiffre d'affaires 17 295 711 289 689

Autres produits d'exploitation 18 13 975 24 490

TOTAL prOduITS d'expLOITATIOn 309 686 314 179

Achats consommés 19 260 544 265 945

Charges de personnel (dont participation des salariés) 20 18 888 18 244

Autres charges d'exploitation 21 228 228

Impôts et taxes 6 900 6 756

Dotation aux amortissements et provisions 22 4 631 5 378

TOTAL ChArgeS d'expLOITATIOn 291 191 296 551

rÉSuLTAT d'expLOITATIOn 18 495 17 628

Bénéfice ou perte SEP (Société en Participation) 23 795 -1 255

Résultat Financier 24 -4 126 -4 963

rÉSuLTAT COurAnT deS enTreprISeS InTegrÉeS 15 164 11 410

Résultat Exceptionnel 25 -365 -914

Impôts sur les résultats -4 849 -3 643

rÉSuLTAT neT deS enTreprISeS InTegrÉeS 9 950 6 853

Dotations aux amortissements des écarts d'acquisition 2 -205 -131

rÉSuLTAT neT de L'enSeMBLe COnSOLIdÉ 9 745 6 722

Intérêts Minoritaires -673 -175

rÉSuLTAT neT (part du groupe) 9 072 6 547

20

taBleau des flux de trésorerie


résultat net groupe 9 744 6 722

Variation des amortissements et dépréciations 2 201 2 177

Variations des provisions -488 1 743

Variation des impôts différés 245 -1 120

Plus values de cession, nettes d'impôt 23 501

Marge brute d'autofinancement 11 725 10 023

Variation des Stocks -9 352 14 016

Variation des Créances d'exploitation -41 679 13 387

Variation des Dettes d'exploitation 58 320 -8 949

Variation des Produits et Charges Constatés d'avance -4 886 21 106

Incidence des variations de périmètre -2 914 806

Flux net de trésorerie générés par l'activité (A) 11 214 50 389

Acquisitions d'immobilisations -22 116 -19 702

Cessions d'immobilisations, nettes d'impôt 8 584 741

Incidence des variations de périmètre -847 -

Flux net de trésorerie liés aux opérations d'investissement (B) -14 379 -18 961

Dividendes versés aux actionnaires de la société mère -2 498 -2 002

Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées -129 -1 011

Variation des emprunts et dettes financières diverses 3 377 -34 956

Incidence des variations de périmètre 3 124 -

Flux net de trésorerie liés aux opérations de financement (C) 3 874 -37 969

vArIATIOn de TrÉSOrerIe (A+B+C) 709 -6 541

Trésorerie d'ouverture 13 144 19 685

Trésorerie de clôture 13 853 13 144

vArIATIOn de TrÉSOrerIe 709 -6 541

21

annexes aux Comptes Consolidés

note 1 - PrinciPes comPtables et méthodes d’évaluation

Les comptes consolidés du groupe PITCH PROMOTION SA sont établis conformément aux nouvelles règles et méthodes relatives aux comptes consolidés approuvées par arrêté du 22 juin 1999 portant homologation du règlement 99-02 du Comité de Réglementation Comptable.Les comptes consolidés incluent la SA PITCH PROMOTION et les filiales dans lesquelles le Groupe exerce un contrôle effectif. Les filiales sur lesquelles le Groupe exerce un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale.

1.1. dérogations aux principes comptables

présentation des opérations de cession de titres de sociétés immobilières :Par exception aux principes comptables et en vue d’une présentation fidèle des opérations économiques de la société, les flux liés aux cessions de titres des sociétés immobilières qui constituent une des modalités de réalisation des opé-rations d’achat-vente et de construction d’immeubles, ne sont pas traités comme des opérations exceptionnelles mais sont enregistrés sous les rubriques « Autres produits d’exploitation » et « Autres charges d’exploitation » du compte de résultat consolidé.Il n’y a pas eu d’opérations de ce type au cours de l’exercice.

Consolidation de sociétés ayant des comptes arrêtés à des dates antérieures de plus de trois mois par rapport à la clôture de la société consolidante :Concernant les décalages de dates de clôture, par dérogation au Règlement 99-02 §202, l’établissement de comptes intermédiaires n’a pas été mis en œuvre pour les sociétés ayant des décalages de dates de clôture de plus de 3 mois. Ainsi, sur le même principe que les décalages de dates de clôture de moins de 3 mois (Règl.99-02§202), toutes les sociétés du périmètre sont consolidés à partir :- soit de comptes intermédiaires établis à la date de consolidation, - soit sur la base de leurs comptes individuels retraités des opérations significatives survenues entre leur date de clôture individuelle et la date de clôture des comptes consolidés. Cette dérogation n’entraîne pas d’impact significatif sur les comptes consolidés.

1.2. dates d’arrêté des comptes

Les sociétés consolidées clôturent majoritairement leurs comptes annuels au 31 décembre à l’exception de certaines sociétés identifiées dans le tableau récapitulatif.

1.3. ecarts d’acquisition

Les écarts d’acquisition correspondent à la différence constatée, à la date d’entrée des sociétés dans le périmètre de consolidation, entre le coût d’acquisition des titres et la quote-part correspondante des capitaux propres évalués à leur juste valeur.Les écarts d’acquisition sont amortis selon le mode linéaire et sur des durées allant de 5 à 10 ans.La société a procédé à la détermination de l’écart d’acquisition et ce conformément aux règles en vigueur. La société se réserve le droit de modifier cette affectation au cours de l’exercice suivant.Les écarts d’acquisition affectables directement à l’actif immobilier sont comptabilisés sur le même poste que ce dernier.

1.4. Immobilisations incorporelles

Les immobilisations incorporelles figurent au bilan à leur coût d’acquisition ou valeur d’apport.

ChiffReS CléS

22

1.5. Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d’acquisition ou à leur coût de production.Les amortissements pour dépréciation ont été calculés suivant le mode retenu par le Plan Comptable en fonction de la durée de vie estimée des biens. L’amortissement économique pratiqué est l’amortissement linéaire. − Constructions 20 à 40 ans − Agencements 10 ans − Installations techniques 10 ans − Matériels de distribution et autres 5 à 10 ans − Matériels informatiques 3 ans

1.6. Stocks

Les stocks d’en-cours de production sont valorisés au coût de production.Depuis l’exercice clos le 31 mars 2008 la société incorpore les frais financiers aux prix de revient de ses opérations de promotion.

1.7. CréancesEn application des règles du Plan Comptable, les créances sont retenues pour leur valeur nominale et, par prudence, une provision pour dépréciation est constituée lorsqu’il apparaît une perte probable.

1.8. reconnaissance du chiffre d’affaires

La société a opté pour l’enregistrement des ventes en l’état futur d’achèvement (VEFA) des opérations de promotion immobilière selon la méthode de l’achèvement.

1.9. Imposition différée

Les impôts différés sont calculés selon la méthode du report variable qui tient compte, pour le calcul, des conditions d’imposition connues à la clôture de l’exercice.Les impôts différés concernent principalement les décalages temporaires entre le résultat fiscal et le résultat retraité (provisions non déductibles, retraitement de crédit-bail, stockage des frais financiers, etc.) ainsi que les retraitements des provisions réglementées.Les déficits fiscaux reportables en avant donnent lieu à la constatation d’un produit (actif) d’impôt différé si leur récupé-ration sur une durée raisonnable est quasi-certaine. A défaut, ils ne donnent pas lieu à la constatation d’un impôt actif.

NOTE 2 - eCaRtS d’aCquiSition

en milliers d’euros31 mars 2014 31 mars 2013 dotations

de l’exerciceBrut Amort. net Brut Amort. net

SnC logneS 499 499 - 499 499 - -

SCi agueSSeau 60 60 - 60 60 - -

SCi CloS gabRiel - - - 3 3 - -

SCi gimanafRa 402 402 - 402 402 - -

SCi leon beRnaRd 45 45 - 45 45 - -

SaRl immobilieRe luteCe 1 008 521 487 1 008 419 588 101

Sa phoCea inteRnational 149 149 - 149 45 104 104

TOTAL eCArTS d’ACquISITIOn 2 163 1 676 487 2 166 1 473 692 205

23

NOTE 3 - immobiliSationS

3.1. ImmobIlIsatIons Incorporelles

bRut 31/03/2013variation

de périmètre Acquisitions CessionsAmortisse-

ments 31/03/2014

Concessions brevets 725 - 26 -189 -464 98

Autres immob. Incorp. 1 450 -35 - - -65 1 350

TOTAL 2 175 -35 - - -529 1 448

Le poste « Concession Brevets » comprend les logiciels et les licences ainsi que des droits d’occupation de locaux.Le poste « Fonds commerciaux comprend essentiellement le fonds commercial de l’Immobilière Lutèce pour 1 028 K€.

3.2. ImmobIlIsatIons corporelles


de périmètre Acquisitions CessionsAmortisse-

ments 31/03/2013

Terrains et Constructions 30 546 1 739 19 438 -262 -3 489 47 972

Installations techniques 1 142 -41 524 -682 -267 676

Autres immob. Corp. 7 840 -644 944 -27 -3 895 4 218

Immo. En cours - - 36 - - 36

TOTAL 39 528 1 054 20 942 -971 -7 651 52 902

Le poste « Terrains et constructions » concerne essentiellement l’ensemble immobilier Malmaison pour 12 152 milliers d’euros, le terrain du West Christopher à Saint Barth pour 14 810 milliers d’euros et une immobilisation concernant le projet Langevin pour 13 785 milliers d’euros. Le poste « Autres Immobilisations. Corporelles » comprend principalement des agencements et installations.

3.3. ImmobIlIsatIons fInancIères


de périmètre Acquisitions Cessions 31/03/2014

Titres de participations 665 -200 25 -1 489

Dépôts et cautionnements 649 3 1 122 -731 1 043

Prêts 6 749 27 - -6 689 87

TOTAL 8 063 -170 1 147 -7 421 1 619

Le poste « Titres de participation » concerne des titres détenus sur des sociétés dont les opérations sont en démarrage.Le poste « Dépôts et cautionnement » correspond à des dépôts de garantie sur des locaux en location.

24

NOTE 4 - StoCkS et en-CouRS


En-cours (Promotion Immobilière) 275 378 262 910

Marchandises (Marchands de biens) 58 290 61 913

Matières premières 63 64

vALeur neTTe STOCkS eT en-COurS 333 731 324 887

Au 31 mars 2014, l’incorporation des frais financiers aux en-cours de stocks de promotion immobilière représente un montant global de 4 449 K€, soit 1 547 K€ de plus que l’année dernière.

NOTE 5 - ClientS et CompteS RattaChéS


Brut 161 511 134 557

Provisions -69 -30

vALeur neTTe deS CLIenTS eT COMpTeS rATTAChÉS 161 442 134 527

NOTE 6 - autReS CRéanCeS


Avances et acomptes versés sur commandes 736 294

Créances fiscales et sociales 22 232 16 254

Autres créances d'exploitation 32 909 24 605

Provisions -124 -218

Impôts différés actifs 737 623

TOTAL neT deS AuTreS CrÉAnCeS 56 490 41 558

Le poste « Créances fiscales et sociales » comprend la TVA pour 20 546 K€. Le poste « Autres créances d’exploitation » inclut des comptes courants d’associéset des intérêts minoritaires pour 24 254 K€

NOTE 7 - diSponibilitéS


Valeurs mobilières de placement et autres titres de participation 757 1 288

Disponibilités 13 095 11 856

TOTAL dISpOnIBILITÉS (valeurs nettes) 13 852 13 144

25

note 8 - ChaRgeS ConStatéeS d’avanCe


Travaux engagés 2 819 6 250

Frais généraux engagés d’avance 1 193 1 287

TOTAL ChArgeS COnSTATÉeS d’AvAnCe 4 012 7 537

note 9 - impôtS difféRéS


Impôts exigibles -4 417 -4 764

Impôts différés -432 1 120

TOTAL deS IMpôTS dIFFÉrÉS -4 849 -3 644

note 10 - vaRiation deS Capitaux pRopReS ConSolidéS

en milliers d’euros Capital Primes Réserves consolidées

Résultat de

l'exercice

Total Capitaux propres

SITuATIOn Au 31.03.2013 30 026 29 645 6 547 66 218

Variation de capital

Frais d'augmentation de capital

Affectation du résultat 4 048 -4 048

Résultat consolidé de l'exercice 9 072 9 072

Distribution de dividendes -2 499 -2 499

Variation de périmètre 395 395

Autres mouvements -369 -369

SITuATIOn Au 31.03.2014 30 026 33 719 9 072 72 817

note 11 - intéRêtS minoRitaiReS


Intérêts minoritaires ouverture -122 669

Résultat de l'exercice 673 175

Affectation de résultats -129 -1 011

Variations de périmètre -204 45

InTÉrêTS MInOrITAIreS CLôTure 218 -122

26

note 12 - pRoviSionS pouR RiSqueS et ChaRgeS

Les provisions pour l’exercice 2013-14 concernent pour l’essentiel des risques sur des travaux complémentaires à réaliser sur de programmes immobiliers encours pour 808 K€ et des coûts de portage financier sur crédit vendeur pour 1 121 K€.

note 13 - empRuntS et detteS finanCièReS

13.1. VentIlatIon par nature


Emprunts auprès des établissements de crédit 143 282 142 130

Emprunt crédit bail 18 294 19 359

Concours bancaires courants 6 843 3 141

Autres emprunts et dettes financières 568 979

TOTAL deS eMprunTS eT deTTeS FInAnCIèreS 168 987 165 609

13.2. VentIlatIon par échéance


Emprunts et dettes à moins d'un an 117 067 73 558

Emprunts et dettes de 1 à 5 ans 40 613 78 528

Emprunts et dettes à plus de 5 ans 11 307 13 523

TOTAL deS eMprunTS eT deTTeS FInAnCIèreS 168 987 165 609

note 14 - fouRniSSeuRS et CompteS RattaChéS


Fournisseurs et comptes rattachés 82 606 40 943

Dettes sur immobilisations et comptes rattachés 697 69

TOTAL deS deTTeS FOurnISSeurS eT COMpTeS rATTAChÉS 83 303 41 012

note 15 - autReS detteS


Avances et acomptes reçus sur commande 83 223

Dettes fiscales et sociales 40 194 42 624

Autres dettes 47 253 28 242

Impôts différés passifs 2 305 1 947

TOTAL deS AuTreS deTTeS 89 835 73 036

27

note 16 - pRoduitS ConStatéS d’avanCe Les produits constatés d’avance correspondent aux ventes en l’état futur d’achèvement non livrées dans l’exercice.

note 17 - ChiffRe d’affaiReS


Promotion Immobilière 266 226 193 883

Valorisation 12 041 79 551

Produits d'hôtellerie 6 520 7 736

Autres produits 10 924 8 518

TOTAL du ChIFFre d’AFFAIreS 295 711 289 688

note 18 - pRoduitS d’exploitation


Production stockée 8 569 20 774

Production immobilisée 47 -

Subvention d'exploitation 697 -

Reprises sur provisions pour dépréciations 2 619 1 041

Transferts de charges 603 983

Autres produits 1 439 1 692

TOTAL deS AuTreS prOduITS d’expLOITATIOn 13 974 24 490

note 19 - aChatS ConSomméS


Achats de marchandises (marchand de biens) 1 138 19 782

Variation stock marchandises 4 291 37 933

Achats de matières premières (terrains) 51 420 27 138

Variation de stock de matières premières 1 529 737

Autres achats et charges externes 202 166 180 355

TOTAL deS AChATS COnSOMMÉS 260 544 265 945

Le poste « Autres achats et charges externes » comprend pour l’exercice 2013-14 les coûts de construction pour 150 940 K€.

28

note 20 - ChaRgeS de peRSonnel


Salaires et traitements 12 646 12 229

Charges sociales 5 552 5 363

Participation 690 652

TOTAL deS ChArgeS de perSOnneL 18 888 18 244

note 21 - impotS et taxeS


Taxe sur salaires (apprentissage, etc.) 338 360

Cotisation sur la Valeur ajoutée (CVAE) 852 879

Taxe foncière et autres impôts locaux 711 69

Autres taxes diverses (Organic,etc.) 334 416

TVA non récupérable 56 282

PLD, TLE etc. 4 608 4 750

TOTAL deS IMpôTS eT TAxeS 6 899 6 756

note 22 - dotation aux amoRtiSSementS et pRoviSionS


Immobilisations incorporelles 20 47

Immobilisations corporelles 2 059 1 423

Total des dotations aux amortissements 2 079 1 470

Dotations aux provisions / actif circulant 1 767 1 635

Dotations aux provisions pour risques et charges 785 2 273

Total des dotations aux provisions 2 552 3 908

TOTAL deS dOTATIOnS Aux AMOrTISSeMenTS eT prOvISIOnS 4 631 5 378

note 23 - bénéfiCeS ou peRteS Sep (SoCietéS en paRtiCipation)


Bénéfices attribués ou pertes transférées 7 046 224

Pertes supportées ou bénéfices transférés -6 252 -1 479

TOTAL deS quOTeS pArTS de rÉSuLTATS TrAnFÉrÉS 794 -1 255

29

note 24 - RéSultat finanCieR


Revenus de créances 1 349 1 058

Produits nets sur cession de VMP 2 16

Autres produits financiers 6 -

Total des produits financiers 1 357 1 074

Intérêts des emprunts et des découverts 5 442 5 817

Dotations aux provisions pour dépréciation de titres de participation 41 220

Autres charges - -

Total des charges financières 5 483 6 037

rÉSuLTAT FInAnCIer -4 126 -4 963

note 25 - RéSultat exCeptionnel


Produits exceptionnels sur opérations de gestion 1 126 469

Produits de cession des éléments d'actif 377 115

Reprise de provisions - 327

Total des produits exceptionnels 1 503 911

Autres charges exceptionnelles sur opérations de gestion 1 469 1 209

Valeurs Nettes Comptables des éléments d'actif cédés 400 616

Total des charges exceptionnelles 1 869 1 825

rÉSuLTAT exCepTIOnneL -366 -914

note 26 - RéSultat paR aCtion


Résultat net part du Groupe (en €) 9 071 566 6 547 266

Nombre d'actions en circulation 200 177 200 177

rÉSuLTAT neT pAr ACTIOn (en €) 45,32 32,71

Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net part du groupe par le nombre moyen pon-déré d’actions ordinaires en circulation au cours de l’exercice.

30

note 27 - engagementS hoRS bilan


Hypothèques et nantissements 161 576 161 490

dont retraitements de crédit bail 18 294 19 360

TOTAL deS engAgeMenTS dOnnÉS 161 576 161 490

note 28 - effeCtifS


Cadres 89 87

Non cadres 151 151

TOTAL deS eFFeCTIFS 240 238

nOMBre de SOCIÉTÉS 72 61

NOTE 29 - peRimètRe de ConSolidation

Sociétés françaises Siège social SIRETDate de clôture

Méthode de consolidation

% de contrôle

31/03/2014

% d'intérêt 31/03/2014

% d'intérêt 31/03/2013

108 rue du Landy (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 498 309 541 31-mars Intégration

Proportionnelle 50% 50% 50%

121/125 av . Henri Barbusse (sccv) 8 avenue Delcasse 75008 PARIS 494 577 455 31-déc. Intégration


15 Gerland (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 522 391 382 31-déc. Intégration globale 80% 80% 80%

7 Honorine (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 519 534 820 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

91 bis Cherche Midi 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 791 262 223 31-déc. Intégration


98/100 rue d’Aguesseau (sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 478 093 081 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Antony Pajeaud (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 793 768 490 31-déc. Intégration globale 51% 51% -

Antony Villas Dallainville (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 517 685 772 31-mars Intégration globale 65% 65% 65%

Atmosphère Courbevoie (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 528 694 714 31-déc. Intégration

Proportionnelle 50.10% 50.10% 50.10%

Bechelin 37 rue du Ct Charcot - 69110 SAINTE FOY LES LYON 534 691 928 31-oct. Intégration


Belle de Mai 2006 (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 494 419 260 31-déc. Intégration


Bonin Daturas (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 534 627 849 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Chalgrin 2012 (snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 539 891 929 31-déc. Intégration


Chatillon 73 ave de Paris (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 524 027 679 31-déc. Intégration globale 90% 90% 90%

31

NOTE 29 - peRimètRe de ConSolidation

Sociétés françaises

Siège social

SIRETDate de

clôture


% de contrôle

31/03/2014

% d'intérêt 31/03/2014

% d'intérêt 31/03/2013

Clos Garroussal (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 534 603 030 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Colombes Autrement (sccv) 8 avenue Delcasse 75008 PARIS 528 287 642 31-déc. Intégration


Courbevoie Clemenceau 2010 (snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 529 220 907 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Courbevoie Saint Denis Ferry (sci) 8 AVENUE DELCASSE 75008 PARIS 479 626 475 31-déc. Intégration


Courbevoie Winburn (sci) 28 rue Escudier 92100 BOULOGNE BILLANCOURT 523 205 391 31-déc. Intégration


Cristalespace (sci) 1 Terrasse Bellini 92919 PARIS LA DEFENSE 428 719 306 31-déc. Intégration


Christopher Pointe Milou (Snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 791 800 923 31-déc. Intégration


Domaine du Val d’Or (Sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 481 783 819 31-déc. Intégration


Domaine Parisis 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 795 085 959 31-déc. Intégration

Proportionnelle 50% 50% -

Domaine des Monédières 72 Avenue Pierre Mendes FRANCE 505215939 31-déc. Intégration

Proportionnelle 25,13% 25,13% 19,8%

Du Parc Gustave Eiffel (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 517 683 082 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Etampes Notre Dame (sci) 3/4 place de la Pyramide 9280 PUTEAUX 482 837 382 30-sept. Intégration


Franconville Plesseio (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 752 776 492 31-déc. Intégration


Frégate SBH (SCI) Pointe Milou 97133 ST BARTHELEMY 497 818 773 31-déc. Intégration globale 99% 99% -

GaranceMeissonnier (Sccv) 53 rue des belles feuilles 75116 PARIS 513 696 724 31-déc. Intégration


Gimanafra (sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 448 227 801 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Haute Durannne 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 795 085 959 31-déc. Intégration

Proportionnelle 49% 49% -

Herblay Paris Conflans 2009 ( Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 510 317 217 31-déc. Intégration globale 60% 60% 60%

Immobilière Lutèce (sarl) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 304 555 501 31-déc. Intégration globale 100% 100% 100%

Juan Les Pins (SCCV) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 790 709 299 31-déc. Intégration globale 99% 99% 99%

Langevin Partenariat (Sas) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 751 367 673 31-déc. Intégration globale 65% 65% 65%

La Villa Blanche (Sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 434 679 684 30-sept. Intégration globale 75% 75% 75%

Le Belvedere des Caillols 2007 (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 499 458 305 31-déc. Intégration


Le Clos Saint Jean (sccv) 48 route de Lavaur 31132 BALMA 527 606 560 31-déc. Intégration


Le Plessis Place des Allies (sci) 3/4 place de la Pyramide 9280 PUTEAUX 490 984 218 31-mars Intégration


Le Relais de la Malmaison (sarl) 93 bld F. Roosevelt 92500 RUEIL MALMAISON 503 769 051 31-déc. Intégration globale 70% 70% 70%

Les 7 Thèmes (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 513 809 822 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 70%

Les Ecrins de Cesson (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 498 174 663 31-déc. Intégration globale 99% 99% 99%

Les Sucres (SSCV) 3/4 place de la Pyramide 9280 PUTEAUX 791 732 811 31-déc. Intégration


32

SoCiétéS ConSolidéeS (Suite)

Sociétés françaises Siège social SIRETDate de clôture


% de contrôle

31/03/2014

% d'intérêt 31/03/2014

% d'intérêt 31/03/2013

Le Clos Gabriel 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 481 783 736 31-déc. Intégration


Les Terrasses Côte Mer 2007 (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 501 293 617 31-mars Intégration


Les Terrasses de la Mediterrannée 2005 (sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 483 538 021 31-déc. Intégration


Lognes A 413 (snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 443 049 861 30-nov. Intégrationglobale 99% 99% 99%

Lognes les Cascades (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 752 851 493 31-déc. Intégration


MaisonAlfort 2011 (snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 530 224 419 31-déc. Intégration


MalesherbesOpéra (sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 434 679 874 30-sept. Intégrationglobale 75% 75% 75%

Malmaison 2005 (sasu) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 487 719 387 31-mars Intégration 100% 100% 100%

Mandelieu Esterel (SSCV) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 790 655 922 31-déc. Intégration


Massy Languedoc (Sccv) 28 rue Escudier 92100 BOULOGNE BILLANCOURT 754 014 637 31-déc. Intégration


Neuilly Bois de Boulogne 2012 (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 789 457 652 31-déc. Intégration


Neuilly Perronet (Snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 752 390 088 31-déc. Intégration


Orsay les Hucheries 2012 (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 749 815 130 31-déc. Intégration globale 80% 80% 80%

Palaiseau Berteaux 2011 (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 532 402 955 31-déc. Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Paris Briis 2009 (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 518 601 968 31-mars Intégration globale 80% 80% 80%

Paris Lacordaire 78 che des 7 denier 31200 TOULOUSE 789 236 254 30-nov. Intégration


Phocéa International (Sa) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 334 224 250 31-déc. Intégration globale 100% 100% 100%

Pitch Promotion (sa) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 422 989 715 31-mars Mère 100% 100% 100%

Pommard 2010 (snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 528 048 911 31-déc. Intégration globale 35% 35% 35%

Pretty Star (Sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 751 484 577 31-déc. Intégration


Reine Blanche 2011 (snc) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 531 847 804 31-mars Intégration globale 99,9% 99,9% 99,9%

Résidence Léon bernard 3 et 4 (sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 483 231 098 31-déc. Intégration globale 99,94% 99,94% 99,94%

Richerenches Immo& Ass (sarl) 16 rue Deuguesclin 69006 LYON 529 127 391 31-mars Intégration


Rivay Wilson (sci) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 514 695 931 31-déc. Intégration


Rousselot 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 794 026 674 31-déc. Intégration globale 65% 65% -

Royal Baumette (Snc) 220 Place Jacques Mirouze 34000 MONTPELLIER 749 835 682 31-déc. Intégration


Sannois-Mezmoz (sci) 70, Rue de Villiers 92300 LEVALLOIS 531 338 531 31-déc. Intégration


Spirito Verde Logement (SSCV) 9 rue du Hainault 92700 BOULOGNE-BILLANCOURT 793 990 193 31-déc. Intégration globale 51% 51% -

Spirito Verde Entreprise (SSCV) 9 rue du Hainault 92700 BOULOGNE-BILLANCOURT 793 990 235 31-déc. Intégration globale 51% 51% -

Vue sur le Port (sccv) 6 rue de Penthièvre 75008 PARIS 524 291 267 31-déc. Intégration globale 80% 80% 80%

West Christopher (sasu) Pointe Milou 97133 SAINT-BARTHELEMY 530 139 393 30-Sept. Intégration globale 50% 50% 100%

33

Comptes de la soCiété mère

pitCH promotion sa

34

Bilan

aCtif


Immobilisations incorporelles 3 179 195

Immobilisations corporelles 2 072 1 706

Immobilisations financières 74 186 59 448

Stocks 130 212 180 517

Avances et acomptes versés 115 225

Créances 92 352 80 295

Divers 4 781 5 328

Charges constatées d'avance 1 381 2 211

TOTAL ACTIF 308 278 329 925

passif


Capital social 30 027 30 027

Réserve légale 3 003 3 003

Report à nouveau 36 378 26 264

résultat de l'exercice 11 269 12 612

provisions réglementées 107 96

Capitaux propres 80 784 72 002

Provisions pour risques 2 059 2 075

Dettes financières 85 256 79 337

Dettes fournisseurs 36 422 24 793

Dettes fiscales et sociales 25 739 24 623

Divers 5 643 2 395

Produits constatés d'avance 72 375 124 700

TOTAL PASSIF 308 278 329 925

35

Compte de résultat


Produits d'exploitation 143 758 209 425

Charges d'exploitation 133 354 201 864

résultat d'exploitation 10 404 7 561

résultats transférés 6 220 8 631

résutat financier -455 1 656

résultat exceptionnel 25 -183

participation des salariés aux résultats -690 -652

Impots sur les bénéfices 4 235 4 400

rÉSuLTAT neT 11 269 12 613

Paris

6, rue de Penthièvre75008 PARIS

Téléphone : (+33) 1 42 68 33 33Fax : (+33) 1 42 68 33 30

aix-en-Provence

75, rue Denis Papin13857 AIX-EN-PROVENCE Cedex 3

Téléphone : (+33) 4 42 90 78 78Fax : (+33) 4 42 90 78 79

toulouse

75, rue Saint JeanBP 8311331131 BALMA Cedex

Téléphone : (+33) 5 62 47 34 44Fax : (+33) 5 62 47 34 40

lyon

Cité Internationale45, rue Charles de Gaulle69463 LYON Cedex 06

Téléphone : (+33) 4 78 93 10 30Fax : (+33) 4 78 93 10 31

nice

1080, route des DolinesBP 9013506903 SOPHIA ANTIPOLIS

Téléphone : (+33) 4 92 38 84 00Fax : (+33) 4 92 38 84 09

bordeaux

Domaine de Pelus21 avenue de Pythagore33700 MERIGNAC

Téléphone : (+33) 5 56 51 92 15Fax : (+33) 5 56 51 92 23

montPellier226, place Ernest Granier34000 MONTPELLIER

Téléphone : (+33) 4 99 54 57 50Fax : (+33) 4 99 54 57 57

leS buReaux de pitCh pRomotion

6, rue de penthièvre - 75008 paris - Tél. : (+33) 1 42 68 33 33 - Fax : (+33) 1 42 68 33 30pitchpromotion.fr

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RappoRt annuel 2013-2014 - Pitch Promotion SA€¦ · Exercice 2013-2014 8 Stratégie et perspectives 12 ... Comme pour les exercices précédents, les grandes lignes de la politique