RAPPORT ANNUEL 2013 - Bpifrance...Rapport Annuel FSI PME Portefeuille 2013 | 8 Croissance Rail : le fonds est doté d’une taille de 40 M€, il est co-financé par Alstom, Bombardier,

RAPPORT

ANNUEL FSI PME Portefeuille

2013

Rapport Annuel FSI PME Portefeuille 2013 | 2

SOMMAIRE

1. CHIFFRES CLES 4

2. RAPPORT DE GESTION 5

2.1. Gouvernance 5

2.2. Rapport d’activité 5

3. RESOLUTIONS SOUMISES A L’ASSOCIE UNIQUE 22

4. ORGANIGRAMMES DE BPIFRANCE 23

4.1. Organigramme fonctionnel 23

4.2. Organigramme du réseau 24

5. COMPTES SOCIAUX + ANNEXES 25

6. RAPPORTS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES 43


1. CHIFFRES CLES

Au 31 décembre 2013, le capital de FSI PME Portefeuille s’élève à 2 200 000 000 euros, détenu en intégralité par Bpifrance Participations. Par ailleurs, à la même date, il n’existe aucun titre autre que les actions, donnant accès au capital de FSI PME Portefeuille.

En millions d'euros 2012 2013

Résultat net après impôts -75,5 -107,4

Total Bilan 5 317,5 5 272,1

Portefeuille :

Valeur brute 1 838,1 2 061,1

Engagements non libérés 3 378,6 3 036,6

Ecarts de valeur -220,2 -307,6

Valeur nette comptable du portefeuille 1 617,9 1 753,6

Investissements réalisés par FSI PME Portefeuille -349,0 -342,0

Distributions perçues par FSI PME Portefeuille 69,6 116,6

dont amortissements 67,9 119,0

dont plus-et-moins values réalisées 1,7 -2,4

2. RAPPORT DE GESTION

2.1. Gouvernance

1) PRESIDENT

Jean-Yves GILET

2) CONSEIL D’ADMINISTRATION AU 31 DECEMBRE 2013

Président du Conseil

Jean-Yves GILET

Directeur Exécutif Investissement ETI/GE chez Bpifrance

Eric LEFEBVRE

Directeur d’investissement chez Bpifrance Participations.

Pierre BENEDETTI

Directeur Financier Investissement

Thomas VIDELAINE

Responsable de la valorisation

2.2. Rapport d’activité

2.2.1. Les faits marquants de l’année 2013

2.2.1.1. Les dates clés associées au démarrage de Bpifrance

Le premier conseil d’administration de BPI-Groupe, une société qui détient indirectement 99,99% de FSI PME Portefeuille, a été tenu à Dijon 21 février 2013, celui-ci a notamment désigné son président, J-P. Jouyet et a permis de constituer le comité exécutif de Bpifrance. BPI-Groupe a tenu la 1

re réunion du Comité national d’orientation, à Caen le 17 avril 2013. Ce Comité est chargé

d’exprimer un avis sur les orientations stratégiques, la doctrine d’intervention, les modalités d’exercice des missions d’intérêt général et sur la mise en œuvre de la transition énergétique et environnementale.

Le 15 mai 2013 a été marqué par la Présentation de la doctrine d’intervention de Bpifrance au Parlement.

Celle-ci a ensuite été adoptée par le Conseil d’administration de BPI-Groupe tenu le 25 juin 2013.

Le groupe Bpifrance a été constitué le 12 juillet 2013 avec l’achèvement des processus d’apports. L’état et la

Caisse des Dépôts deviennent alors actionnaires paritaires de Bpifrance, dont le capital s’élève à environ 21 Md€.

Lancement en octobre 2013 du plan d’action pour l’innovation NOVA. Simplification, accompagnement et continuum

de financement en sont les maîtres mots.

L’organisation du groupe Bpifrance et l’installation des équipes ont été finalisées en novembre 2013. Les équipes

parisiennes de Bpifrance sont réunies sur un seul site (6/8 boulevard Haussmann à Paris (75009)) et les fonctions

centrales sont, dans le même temps, rassemblées au siège de Maisons-Alfort.

Signature le 26 novembre 2013 de la charte de bonnes pratiques AFIC / Bpifrance. Engagements partagés entre

acteurs privés et publics au service du développement des PME et des ETI non cotées.


La fin de l’année 2013 a été marquée par l’approbation du 1er plan stratégique de Bpifrance par le Conseil

d'administration de BPI-Groupe en date du 20 décembre 2013. Ce plan volontariste matérialise les ambitions

stratégiques de Bpifrance à horizon 2017 en accord avec ses missions d’intérêt général.

FSI PME Portefeuille demeure dans ce contexte la holding de participations, détenue à 100% par Bpifrance

Participations (elle-même détenue à 99,99% par BPI-Groupe), qui porte l’essentiel de l’investissement de Bpifrance

opéré via des fonds de fonds et des fonds. Cette société, sans effectifs salariés, est gérée par Bpifrance

Investissement, une société de gestion agréée par l’AMF.

2.2.1.2. Réorganisation des métiers de l’investissement

La nouvelle organisation mise en place par Bpifrance au sein de l’investissement s’est traduite par la création de 4

métiers :

Fonds de fonds, ce pôle assure principalement la gestion des participations dans les fonds affiliés et fonds

de fonds privés souscrits indirectement par FSI PME Portefeuille via les fonds de fonds gérés dans le cadre

des programmes d’investissement suivants :

o Programme PME Innovation (FPCR 2000, FCIR, FFT3 et FPMEI),

o Programme FSI France Investissement (FFIA, FFB et FFI 2),

o Programme FSI France Investissement 2020 (FFFI 3).

Le pôle fonds de fonds est également en charge de la gestion d’actifs pour compte de tiers telle que le fonds FNA

(programme PIA), hors du périmètre de FSI PME Portefeuille.

Direct PME, ce métier est en charge de la gestion des fonds suivants :

o France Investissement Croissance (FCID, FCID 2 et OC+A),

o sectoriels et filières (dont Patrimoine et Création, FSFE, Croissance Rail, FDEN, Fonds Stratégique

Bois, Mode et Finance, Patrimoine et Création 2…),

o France Investissement Régions (AED, AEM, OC+B, FSI Régions 1 et FSI Régions Mezzanine),

L’ensemble des fonds d’investissement direct rattachés au métier Direct PME sont souscrits en tout ou partie par

FSI PME Portefeuille.

Innovation, les équipes de l’innovation sont en charge de la gestion des fonds souscrits par Bpifrance tels

que les fonds Large Venture (souscrit directement par Bpifrance Participations), Bioam et Innobio (souscrits

par FSI PME Portefeuille) et des fonds levés dans le cadre du programme PIA (FSN PME, Fonds

Ecotechnologies et Fonds Biothérapies Innovantes et Maladies Rares). Les actifs du programme PIA ne sont

pas souscrits par FSI PME Portefeuille.

ETI – GE est le quatrième métier de l’investissement distingué lors de la création de Bpifrance, ses

portefeuilles sont souscrits par Bpifrance Participations. Les équipes de ce pôle assurent la gestion,

o Des participations stratégiques dans les grandes entreprises (ex : Orange)

o Des participations prises dans les ETI avec le fonds ETI 2020 qui est doté d’une taille de 3 Mds€ dont

un apport en nature d’actifs historiquement détenu par l’ex-FSI, d’environ 850 M€.

o des fonds sectoriels en charge de l’accompagnement des équipementiers du secteur de l’automobile

de rangs 1 et 2 (FMEA et FMEA rang 2).

2.2.1.3. Eléments de contexte et levée de nouveaux fonds en 2013

Bpifrance prend des participations minoritaires dans les entreprises, de l’amorçage à la transmission afin de leur donner les moyens de leur croissance. Il intervient de façon indirecte via notamment l’intermédiaire de la société FSI PME Portefeuille dans plus de 270 fonds privés nationaux ou régionaux ou de façon directe dans les PME. En 2013, Bpifrance a poursuivi son action en fonds de fonds dans un contexte récurrent de raréfaction des souscriptions privées sur le segment du capital développement à destination des PME dites « de croissance».

L’action de Bpifrance en matière de fonds de fonds s’est déployée à un rythme intense en 2013, en soutenant 41

véhicules d’investissement, dont 15 véhicules régionaux, au plus proche des territoires. Ce sont donc 444 M€ qui

viendront progressivement irriguer l’économie, à mesure des appels de fonds réalisés par les fonds partenaires de

Bpifrance.

Sur ces 444 M€, près des deux tiers, soit 282 M€, ont été souscrits via les fonds de fonds détenus par FSI PME

Portefeuille. Le Fonds FFI 2 a achevé sa période d’investissement fin 2012 ; il a réalisé 21 M€ de souscriptions en

2013 dont 18,5 M€ de nouvelles souscriptions.

L’année 2013 a confirmé la montée en puissance du fonds FFFI 3, fonds successeur du FFI 2 doté d’une taille de 2

Mds€ et levé en avril 2012 dans le cadre du lancement du programme FSI France Investissement 2020 (4 Mds € sur

8 ans). Ce fonds qui se situe en début de période d’investissement a réalisé en 2013 258,2 M€ de souscriptions dans

des fonds affiliés (dont 243,3 M€ de nouvelles souscriptions).

Sur l’année 2013, le comité d’investissement de Bpifrance Investissement a autorisé le FFFI 3 à souscrire dans 23

fonds affiliés, soit un montant total supérieur à 370 M€. Ces engagements se confirmeront dans les mois à venir par

des souscriptions.

De surcroît, le fonds a effectué plusieurs souscriptions dans des fonds directs gérés par Bpifrance Investissement :

augmentation de la taille des fonds FSI Régions 1 et FSI Régions Mezzanine (200 M€)

levée des fonds FSFE (20 M€), Croissance Rail (10 M€) et FDEN (9,4 M€ sur un engagement total de 50

M€).

Après avoir connu une forte progression jusqu’en 2011, à 2,9 Md€ (source : AFIC1), le marché du capital

développement a chuté de 34 % en 2012, tendance confirmée en 2013. Cette baisse touche toutes les catégories

d’entreprises, y compris celles de moins de 5 M€ de chiffre d’affaires.

Dans un contexte de fort repli du secteur du capital développement français, l’activité du pôle Fonds Propres PME a

fait preuve d’une résilience certaine, démontrant ainsi le rôle contracyclique joué par Bpifrance. Sur l’exercice, 91

opérations ont été réalisées pour 121 M€. Parmi celles-ci, 65 % l'ont été en région, soulignant le fort ancrage

territorial de l’action de Bpifrance. La gestion du portefeuille, composé de 409 sociétés, a également mobilisé les

équipes et notamment conduit à 43 cessions en 2013.

L’année 2013 a par ailleurs été marquée par la levée de 3 fonds thématiques souscrits par le fonds FFFI 3 :

Fonds pour le Savoir Faire d’Excellence (FSFE) : le fonds doté d’une taille de 20 M€ a pour objectif

d’accompagner des entreprises artisanales et industrielles disposant d'un savoir-faire rare issu de

l'expérience manufacturière ;

1 Association française des investisseurs pour la croissance (AFIC)


Croissance Rail : le fonds est doté d’une taille de 40 M€, il est co-financé par Alstom, Bombardier, SNCF,

RATP et Bpifrance ;

Fonds de Développement des Entreprises Nucléaires (FDEN) : le fonds est doté d’une taille cible de 133

M€, il est cofinancé par EDF, Areva, Alstom, Eiffage, Vinci et Bpifrance.

2.2.1.4. Les faits marquants postérieurs à la date de clôture

Aucun fait exceptionnel ou événement susceptible d’avoir une incidence significative sur la situation financière,

l’activité, les résultats ou le patrimoine de FSI PME Portefeuille n’est intervenu entre la date de clôture et la date

d’arrêté des comptes par le président.

2.2.2. Activités de FSI PME Portefeuille en 2013

2.2.2.1. Evolution du portefeuille

a) Analyse des évolutions

Sur la base de l’estimation, en octobre 2012, du besoin de financement de FSI PME Portefeuille sur l’exercice 2013 ,

le capital social de la société a été augmenté en février 2013 de 300 M€ dont 150M€ ont été libérés au 31.12.2013.

L’actif du bilan de FSI PME Portefeuille ressort au 31.12.2013 à 5,27 Md€ et s’analyse comme suit :

En Md€ 2012 2013

Capital souscrit non appelé - 0,15

Valeur Brute du portefeuille 1,84 2,06

Engagements non libérés 3,37 3,04

Intérêts sur obligations 0,01 0,01

Immobilisations financières 5,22 5,25

Disponibilités 0,10 0,02

Total actif (valeur brute) 5,32 5,27

Après prise en compte du stock de dépréciations sur le portefeuille, le total de l’actif net s’établit à 4,92 Md€ au

31.12.2013 contre 5,07 Md€ au 31.12.2012.

La société a répondu aux besoins du portefeuille à hauteur de 342 M€ et a reçu 117 M€ de distributions du

portefeuille pour un investissement initial de 119 M€.

Cette évolution du portefeuille se détaille comme suit, par véhicule d’investissement.

Les appels ont majoritairement été réalisés pour répondre aux besoins du portefeuille des fonds suivants :

FFI A pour 34,7 M€,

FFI B pour 34,4 M€,

FFI 2 pour 159,4 M€, dont 82,4 M€ pour financer les investissements des fonds directs gérés (FCID2 : 37,7

M€, Innobio : 19 M€, OC+A 11,3 M€, OC+B : 13,2 M€ et Fonds Stratégique Bois : 1,2 M€),

FFFI 3 pour 80 M€, dont 45.1 M€ pour financer les investissements des fonds directs gérés (FSI Régions 1 :

30,7 M€, FSI Régions Mezzanine : 10,8 M€ et FSFE : 3,6 M€).

1 556,9

1 838,1

2 061,1

0,3

4,5

0,4

1,8

5,0

1,3

15,0

45,1

34,7

14,8

34,4

23,7

0,0

9,6

159,4

12,9

80,0 0,012,8

5,4

VB2011

VB2012

FPCR2000

FCIR FFT3 FPMEI FFI A FFI B AED FFI 2 FFFI 3 Autres* VB2013

Evolution de la valeur brute portefeuille de FPP(en M€)

Stock de Valeur brute

Appels réalisés en 2013

Amortissements réalisés en 2013

Légende :

* Fonds de fonds privés (SGAM, Masseran...) et participations directes


Sur l’année 2013, FSI PME Portefeuille a reçu de son portefeuille 116,6 M€ de distributions. Celles-ci ont

majoritairement été remontées par les fonds suivants :

FPMEI pour 42,7 M€ (avec une moins-value réalisée de 2,4 M€), soit un montant légèrement supérieur aux

distributions reçues durant l’exercice 2012,

FFI B pour 23,7 M€, dont 22,2 M€ ont été remontés par le FCID suite aux cessions réalisées en 2013

(Cininvest, Groupe Peters Surgical, Meccano),

FFI A pour 14,8 M€,

FFI 2 pour 12,9 M€, provenant majoritairement des premières cessions amorcées par le fonds FCDE,

Fonds AED pour 9,6 M€ à resituer avec les cessions réalisées par les véhicules AEI, AT et AE1.

b) Composition du portefeuille au 31.12.2013

Le portefeuille de FSI PME Portefeuille présente des fonds dont les maturités sont différentes :

Les fonds FPCR 2000, FCIR, FFT 3 et FPMEI (programme PMEI) sont les fonds les plus matures avec des taux

d’appels cumulés proches de 100%. Ces fonds, à l’exception du FFT 3, sont entrés dans une phase de réalisation

du portefeuille avec une accélération des distributions. Ce rythme devrait se confirmer notamment pour le FPCR

2000 (en période de liquidation) et le FCIR qui se trouvent en fin de vie,

Les appels portefeuille des fonds du programme FSI France Investissement (1ère tranche : FFI A et FFI B)

commencent à se réduire car les portefeuilles des fonds sous-jacents sont constitués et ont des besoins de

trésorerie plus limités pour notamment financer leurs réinvestissements.

Le fonds FFI 2 (2ème tranche du programme FSI France Investissement) a achevé sa période d’investissement

fin 2012 mais certains fonds en portefeuille sont encore en période d’investissement (dont Innobio, FCID2, OC+A,

OC+B et Fonds Stratégique Bois). Le taux d’appels cumulés est proche de 50% et l’amortissement du portefeuille

est mécaniquement très faible à ce stade,

Le FFFI 3, levé en avril 2012 lors du lancement du programme successeur FSI France Investissement 2020, est

en début de période d’investissement. A fin 2013, le fonds a appelé 150 M€ pour répondre aux besoins des fonds

affiliés et à la levée des fonds directs gérés (FSI Régions 1, FSI Régions Mezzanine…).

Portefeuille actif

de FPP au

31.12.2013 - en M€

SouscriptionsAppels

cumulés

Amortissements

cumulésValeur Brute

Souscriptions

non appelées

Distributions

cumulées

Dont plus-ou-

moins values

cumulées

Taux

d'appels

cumulés

Taux

d'amortissements

cumulés

FPCR 2000 28,5 27,5 14,5 13,0 1,0 14,5 0,0 96,5% 52,7%

FCIR 37,7 36,1 17,7 18,4 1,6 17,7 0,0 95,8% 49,1%

FFT3 49,7 41,3 3,9 37,4 8,3 3,9 0,0 83,2% 9,4%

FPMEI 1 000,0 777,0 329,7 447,3 223,0 372,3 42,6 77,7% 42,4%

FFI A 330,0 240,9 39,3 201,6 89,1 39,3 0,0 73,0% 16,3%

FFI B 429,9 331,0 31,0 300,0 98,9 31,0 0,0 77,0% 9,4%

AED 122,4 120,8 46,6 74,2 1,6 46,6 0,0 98,7% 38,6%

FFI 2 1 385,8 686,0 12,9 673,1 699,8 12,9 0,0 49,5% 1,9%

FFFI 3 2 000,0 150,0 0,0 150,0 1 850,0 0,0 0,0 7,5% 0,0%

Autres* 230,7 170,2 24,0 146,2 60,5 24,0 0,0 73,8% 14,1%

TOTAL 5 614,7 2 580,9 519,7 2 061,1 3 033,9 562,3 42,6 46,0% 20,1%

* Fonds de fonds privés et participations directes

2.2.2.2. Evolution par métier

a) Fonds de fonds

Variation de la valeur brute des fonds affiliés

L’évolution de la valeur brute du portefeuille des fonds de fonds présente les encours (appels / amortissements)

retraités des flux des fonds directs. Par exemple les appels et amortissements du fonds FFI B ont été retraités des

flux relatifs aux fonds AEM et FCID. S’agissant des fonds FPCR 2000, FCIR et FFT 3, le graphique présente

l’intégralité de l’activité de ces fonds qui ne sont que partiellement détenus par FSI PME Portefeuille (33,33%, 57,1 %

et 33,33 % respectivement).

Les appels portefeuille restent concentrés sur les fonds qui ne sont plus en période d’investissement et dont le taux

d’appels cumulés est encore peu élevé (FFT 3, FFI 2) et sur les fonds en période d’investissement dont l’activité

monte en puissance (FFFI 3).

Les distributions du portefeuille restent également concentrées sur les fonds du programme PMEI (FPCR 2000, FFT

3, FCIR et FPMEI) qui regroupent près de la moitié des distributions (amortissements de parts des fonds) de l’année.

D’autres fonds ont également distribué dont FFI A (15 M€), FFI 2 (26,8 M€ liés à la cession de la participation dans

ADS par le FCDE) et les fonds de fonds privés et internationaux (9 M€).

Peu de fonds affiliés sont sortis en 2013, les deux opérations réalisées concernent le portefeuille du FPMEI :

EMERTEC 1 dont la liquidation a généré une moins-value de -2 M€,

DEMAIN TV générant une moins-value de -1,7 M€.

Il convient de noter que le FPMEI a également reçu plusieurs distributions de ses fonds sous-jacents se soldant par

une plus-value de 1,2 M€.

988

1 093

10,5

-36,1 22,5 -16,7

63,5

-16,0

78,3

-26,8 26,4

700

750

800

850

900

950

1 000

1 050

1 100

VB au 31/12/2012 FPMEI FPCR 2000 / FFT 3 / FCIR FFI A / FFI B FFI II FFFI III VB au 31/12/2013

Evolution de la valeur brute portefeuille des Fonds de fonds gérés entre 2012 et 2013 (en M€)

Appels

Distributions


Présentation du portefeuille du métier fonds de fonds au 31.12.2013

Le tableau ci-dessous présente un état du portefeuille des fonds de fonds souscrits par FSI PME Portefeuille et

retraité des souscriptions dans les fonds directs gérés (ex : FCID, OC+A, AEM…).

b) Fonds propres PME

Le graphique ci-dessous présente l’évolution de la valeur brute du portefeuille des fonds directs PME au 31.12.2013.

Ces fonds sont indirectement souscrits par FSI PME Portefeuille via les fonds de fonds (FPMEI, FFIB, FFI 2, FFFI

3…).

Les investissements réalisés en 2013 ressortent à 119,3 M€ et les cessions portefeuille (sorties en valeur brute)

ressortent à près de 57,2 M€. La valeur brute du portefeuille du pôle Fonds propres PME s’établit ainsi à 730 M€ à fin

2013.

Taux de

souscriptionTaux d'appel

Taux

d'amortis-

sement

Fonds de fondsSouscriptions

totales

Appels

cumulés

Amortissements

cumulés

(2)

Appels nets

cumulés

(valeur brute)

Souscriptions non

appelées

Distributions

cumulées

(1)

Dont plus-ou-

moins values

cumulées (1) -

(2)

Souscriptions

totales / Taille

Appels

cumulés /

Souscriptions

totales

Amortisseme

nts cumulés

/ Appels

cumulés

FPMEI détouré 726,5 681,4 302,8 378,6 45,0 345,2 42,4 78,8% 93,8% 44,4%

FPCR 2000 87,4 87,0 50,7 36,3 0,4 49,1 1,6 - 92,0% 99,6% 58,3%

FFT3 138,0 115,8 12,3 103,5 22,9 12,3 - 92,0% 83,9% 10,6%

FCIR 61,2 57,9 29,3 28,5 3,3 32,4 3,1 87,4% 94,6% 50,7%

FFI A 310,7 229,4 45,5 183,9 81,7 45,5 - 94,2% 73,8% 19,8%

FFIB détouré 183,5 133,8 2,7 131,1 49,7 2,5 0,2 - 79,8% 72,9% 2,0%

FFI II détouré 552,3 224,9 27,5 197,4 327,4 27,5 - 86,5% 40,7% 12,2%

FFFI III détouré 350,5 33,9 - 33,9 316,6 - - 22,5% 9,7% 0,0%

TOTAL 2 410,0 1 564,0 470,8 1 093,2 847,0 514,5 43,7 60,3% 64,9% 30,1%

Les informations indiquées ci-dessous portent sur le portefeuille des fonds de fonds. Leurs sous-jacents sont majoritairement des véhicules d'investissement (FCPR et sociétés de

capital investissement), mais peuvent également être des sociétés de gestion ou des sociétés dites commerciales (par opposition aux sociétés ayant pour objet social l'investissement

ou la gestion d'investissements).

En M€ DONNEES DEPUIS L'ORIGINE AU 31/12/2013

664,6

729,7

50,4 -28,9

6,3 -11,3

62,6

-17,0

500

550

600

650

700

750

800

VB au 31/12/2012

FI Croissance Sectoriel FI Croissance Régions VB au 31/12/2013

Evolution de la valeur brute portefeuille des fonds du pôle Direct PME entre 2012 et 2013

(en M€)Investissements

Cessions (VB)

Les investissements sont en retrait par rapport à 2012 où ils se sont élevés à 155,2 M€ ; ils se concentrent

essentiellement sur les sous-pôles suivants:

France Investissement Croissance, le FCID a réduit ses réinvestissements, le FCID a réalisé moins

d’investissements mais le ticket moyen a augmenté à 7,1 M€ (+1,7 M€) et OC +A n’a pas réalisé de nouvel

investissement en 2013,

France Investissement Régions. Le fonds OC+B a sensiblement moins investi en 2013 et le ticket moyen

des nouveaux investissements s’est réduit à 0,8 M€ (-0,4M€). Il convient de noter que les fonds AED C4 et

AEM ont terminé leur période d’investissement en 2012 ce qui se traduit en 2013 par une réduction des

nouveaux investissements pas totalement compensée par les fonds FSI Régions 1 et FSI Régions

Mezzanine.

Les distributions du portefeuille sont en augmentation par rapport à 2012 (42,6 M€). Elles sont concentrées sur les

sous - pôles France Investissement Croissance (FCID) et France Investissement Régions (fonds AED).

Au 31/12/2013, la répartition de la valeur brute du portefeuille par sous-pôle se décompose comme suit :

49 % pour les fonds France Investissement Croissance composé de trois fonds (FCID, FCID 2 et OC+A) ;

6% pour le Sectoriel et « filières » composé de sept fonds (Bois, P&C, Mode et Finance, FSFE, Croissance

Rail et FDEN). Ces trois derniers ont été lancés au cours de l’année 2013 ;

45% pour les fonds France Investissement Régionaux composé de huit fonds (Avenir Tourisme, Avenir

Entreprise Investissement, Avenir Entreprise 1, Avenir Entreprise Mezzanine, AED C4, OC+B, FSI Régions 1

et FSI Régions Mezzanine).

c) Fonds innovation

Le graphique ci-dessous présente l’évolution de la valeur brute du portefeuille des fonds directs du pôle Innovation au

31.12.2013. Ces fonds sont indirectement souscrits par FSI PME Portefeuille via les fonds de fonds (FPMEI et FFI 2).

Les investissements réalisés (flux décaissés) en 2013 par le pôle Capital Risque - Innovation s’élèvent à 19,5 M€.

Ces chiffres ne comprennent pas les investissements Large Venture qui sont directement opérés par Bpifrance

Participations.

78,4

97,1

0,6 -

19,0

-0,9

40

50

60

70

80

90

100

110

VB au 31/12/2012

BIOAM x3 INNOBIO VB au 31/12/2013

Evolution de la valeur brute portefeulle des fonds Innovation indirectement souscrits par FPP entre 2012 et 2013

(en M€)Investissements

Cessions (VB)


S’agissant spécifiquement du fonds Innobio, il a réalisé des investissements comparables à ceux de 2012, soit 19

M€ en 2013 et confirme ainsi sa politique d’accompagnement de ses participations avec près de 13 M€ de

réinvestissements réalisés dans 8 sociétés.

2.2.3. Perspectives 2014

2.2.3.1. Evolution des structures

L’année 2014 marquera l’intégration opérationnelle de la société FSI PME Portefeuille au sein de Bpifrance

Participations avec le projet de dissolution sans liquidation de la société opérant transmission universelle du

patrimoine (TUP) de FSI PME Portefeuille à son associé unique, Bpifrance Participations. Ce projet devrait se

concrétiser au cours du premier semestre 2014.

L’année 2014 sera également marquée par la mise en place du projet SIMPLIX, projet s’inscrivant dans la logique

d’affectation des fonds par métier.

Les fonds de fonds suivants seront ainsi segmentés par scission :

FFI B,

o FFI B’ intègrera les participations dans les fonds AEM et FCID,

o FFI B sera composé uniquement des souscriptions réalisées dans les fonds affiliés,

FFI 2,

o FFI 2’ intègrera les participations dans les fonds OC+ A, OC+ B, FCID 2 et Fonds Stratégique Bois,

o FFI 2 sera composé uniquement des souscriptions réalisées dans les fonds affiliés et de sa

souscription dans le fonds Innobio qui sera cédée ultérieurement à Bpifrance Participations,

FFFI 3,

o FFFI 3’ intègrera les participations dans les fonds FSI Régions 1, FSI Régions Mezzanine,

FSFE, Croissance Rail et FDEN,

o FFFI 3 sera composé uniquement des souscriptions réalisées dans les fonds affiliés.

Le tableau ci-dessous présente les incidences de ces scissions sur la base des données financières au 31.12.2013 :

Les traités de scission ont été approuvés postérieurement à la clôture, lors du conseil d’administration de Bpifrance

Investissement du 11 février 2014.

Données souscripteurs cumulées au

31.12.2013 - en M€

Nombre de

parts

Valeur

unitaire (en €)Taille

Valeur liquidative

(ou actif net)

Valeur

liquidative

unitaire (en €)

Appels

souscripteurs

cumulés

Distributions

souscripteurs

cumulées

Souscriptions

non appelées

FFI B - avant détourage 45 251 9 500 429,9 216,4 4 782,01 331,0 31,0 98,9

FFI B détouré - Affiliés 45 251 4 950,18 224,0 120,9 2 671,3 144,1 2,1 79,9

FFI B' - FCID & AEM 45 251 4 549,82 205,9 95,5 2 110,7 186,9 28,9 19,0

FFI 2 - avant détourage 130 491 10 620 1 385,8 529,0 4 054,07 686,0 12,9 699,8

FFI 2 détouré - Affiliés + INNOBIO 130 491 5 241,76 684,0 249,0 1 908,3 293,1 11,8 390,9

FFI 2' - FCID2, FSB, OC+A & OC+B 130 491 5 378,24 701,8 280,0 2 145,8 392,9 1,1 308,9

FFFI 3 - avant détourage 200 001 10 000 2 000,0 123,3 616,69 150,0 0,0 1 850,0

FFFI 3 détouré - Affiliés 200 001 7 250,01 1 450,0 48,3 241,29 67,8 0,0 1 382,2

FFFI 3 détouré - FSI R.1, FSI R. Mezz.,

FDEN, FSFE et Crois.Rail200 001 2 749,99 550,0 75,1 375,40 82,2 0,0 467,8

2.2.3.2. Perspectives d’activité en 2014

a) Métier Fonds de fonds

Les souscriptions devraient monter en puissance en 2014 notamment via :

Le fonds FFFI 3 en période d’investissement jusqu’à fin 2015,

L’enveloppe annuelle de 30 M€ mise à disposition dès 2014 (sur 5 ans) pour investir dans les fonds de fonds

privés.

Les distributions devraient également s’accélérer en 2014 sous l’impulsion des fonds issus du programme PMEI

(essentiellement le FPMEI) et l’intensification des distributions des fonds du programme FSI France Investissement

(essentiellement le FFI A et les fonds de fonds privés).

b) Métier Fonds propres PME

L’activité du métier Fonds propres PME devrait s’intensifier avec :

La levée de nouveaux fonds sectoriels,

o Fonds Stratégique Bois 2 (40 M€ dont 50 % seraient souscrits par Bpifrance),

o Mode et Finance 2 (30 M€ entièrement souscrits par Bpifrance – en cours de discussion),

La montée en puissance des fonds sectoriels levés en 2013 (FSFE, Croissance Rail et FDEN),

La levée du fonds successeur d’OC+A (taille de 150 M€ dont 90 M€ de new money et totalement souscrit

par Bpifrance Investissement),

La confirmation de l’effort d’investissement du FCID 2, dont la période d’investissement devrait s’achever fin

2014 (avant prorogation),

L’intensification des investissements régionaux avec :

o l’augmentation de la taille de 100 M€, réalisée en 2013, des fonds FSI Régions 1 et FSI Régions

Mezzanine,

o la levée du fonds successeur d’AEM (taille 60 M€ dont un tiers serait souscrit par Bpifrance).

c) Pôle Innovation

Le fonds Innobio, en période d’investissement jusqu’en 2016, devrait poursuivre l’accompagnement des

participations en portefeuille (réinvestissements) et ses investissements dans de nouvelles participations. Pour ce

faire, il est envisagé d’augmenter la taille du fonds en 2014.


2.2.4. Analyse des résultats 2013 de FSI PME Portefeuille

2.2.4.1. Analyse du résultat social de FSI PME Portefeuille au 31 décembre 2013

a) Présentation générale du résultat social au 31 décembre 2013 :

Compte de résultat simplifié de FSI PME Portefeuille

Le résultat net comptable après impôts de FSI-PME Portefeuille s’établit à -107,4 M€ au 31 décembre 2013. La

perte provient de :

La dépréciation du portefeuille pour -104,1 M€,

Des plus et moins-values de cession pour -2,4 M€,

Des charges d’exploitation pour -0,9 M€.

b) Analyse du résultat social au 31.12.2013 – contribution du métier Fonds de fonds

Le FPMEI (hors fonds maison) contribue au résultat net à hauteur de -10,0 M€,

Le FPCR 2000 contribue au résultat net (quote-part 33%) à hauteur de +0,5 M€,

Le FFT 3 contribue au résultat net (quote-part 33%) à hauteur de -1,1 M€,

Le FCIR n’a pas d’impact sur le résultat net (quote-part: 57,1%),

Le FFI A contribue au résultat net à hauteur de -1,6 M€,

Le FFI B (hors fonds maison) contribue au résultat net à hauteur de -5,0 M€,

En milliers d'euros 2012 2013

Charges -1 055 -1 023

Programme d'accompagnement -551 -513

Comptabilité et honoraires CAC -39 -42

Frais divers -206 -226

Commission de gestion -258 -242

Produits 0 50

RESULTAT D'EXPLOITATION -1 055 -973

Dotation aux provisions et reprise de provisions -76 365 -104 134

Produits sur VMP 202 0

Dividendes 27 23

Plus et moins values réalisées 1 689 -2 364

Autres produits financiers 0 3

RESULTAT FINANCIER -74 447 -106 472

RESULTAT EXCEPTIONNEL 0 0

RESULTAT NET AVANT IMPOTS -75 501 -107 445

Impôts 0 0

RESULTAT NET APRES IMPOTS -75 501 -107 445

Le FFI 2 (hors fonds maison) contribue au résultat net à hauteur de -7,3 M€,

Le FFFI 3 (hors fonds maison) contribue au résultat net à hauteur de -12,1 M€,

La société Averroes Finance (via le FPMEI) contribue au résultat net (quote-part : 31,2%) à hauteur de

-0,5 M€,

Les entités FCDE, ACE Management, et le Programme FSI-FI Branche Privée, non gérés par Bpifrance

Investissement, contribuent au résultat net à hauteur de +9,2 M€ (dont 7,5M€ pour le FCDE).

c) Analyse du résultat social au 31.12.2013 – contribution du métier Innovation

Le fonds Innobio contribue au résultat net de FFI 2 (quote-part : 37,4%) à hauteur de -2,4 M€,

Les fonds Bioam (via le FPMEI) contribuent au résultat net (quote-parts Bioam B1 CI et CII: 100%) à hauteur

de -1,6 M€,

d) Analyse du résultat social au 31.12.2013 – contribution du métier Direct PME

Le FCID (via le FFI B) contribue au résultat net à hauteur de -7,0 M€,

Le FCID 2 (via le FFI 2) contribue au résultat net à hauteur de -8,5 M€,

Le fonds OC+A (via la FFI 2), contribue au résultat net à hauteur de -24,4 M€,

Le fonds FCJE (via le FPMEI) contribue au résultat net (quote-part : 33,3%) à hauteur de -0,7 M€,

Le fonds BOIS (via le FFI 2) n’a pas d’impact sur le résultat net (quote-part : 25%),

Le fonds Patrimoine & Création (via le FPMEI) contribue au résultat net (quote-part : 74,9%) à hauteur de

-3,6 M€,

Le fonds FSFE n’a pas d’impact sur le résultat net (via le FFFI 3, quote-part : 100%),

Les fonds Croissance Rail et FDEN, n’ont pas réalisé d’investissement au 31 décembre 2013 et n’ont aucun

impact résultat.

La société Mode & Finance (via le FPMEI) n’a pas d’impact sur le résultat net en 2013 (quote-part : 4,6%),

La société IGF INDUSTRIES AFR n’a pas d’impact sur le résultat net.

Le fonds AED est un fonds à compartiments, il contribue au résultat net à hauteur de -1,2 M€,

Le fonds AEM (Avenir Entreprises Mezzanine détenu à 33% par le FFI B), contribue au résultat net à hauteur

de -2,3 M€,

Le fonds OC+B (via le FFI 2 qui détient 100% de OC+B), contribue au résultat net à hauteur de -17,5 M€,

Le FSI Régions 1 (via le FFFI 3) créé en avril 2012, contribue au résultat net à hauteur de -3,4 M€,


Le FSI Régions Mezzanine (via le FFFI 3) crée en avril 2012, contribue au résultat net à hauteur de -

3,7 M€.

2.2.4.2. Valorisation du portefeuille au 31 décembre 2013

a) Valorisation du portefeuille par métier

Au 31 décembre 2013, le portefeuille de FSI-PME Portefeuille est valorisé à 1 753,6 M€ pour montant investi de

2 062,2 M€, soit un taux de dépréciation de -15% (Valorisation / Valeur brute) :

Les lignes du métier Fonds de fonds affichent pour leur part un taux de dépréciation de -10% par rapport à la

taille totale du portefeuille,

Les lignes du métier Innovation ont un taux de dépréciation de -24% par rapport à la taille totale du

portefeuille,

Les lignes du métier Fonds propres - PME de Bpifrance Investissement ont un taux de dépréciation de -33%

par rapport à la taille totale du portefeuille,

Les lignes du métier Fonds propres - PME de Bpifrance Investissement Régions ont un taux de dépréciation

de -7% par rapport à la taille totale du portefeuille.

b) Evolution du taux de dépréciation du portefeuille de FSI-PME Portefeuille :

La dépréciation du portefeuille au 31 décembre 2013 (-15% contre -12% en 2012), s’explique principalement par :

Portefeuille par Métier - en M€

Valeur brute

au

31/12/2013

Valorisation

au 31/12/2013

Plus et moins-

values

latentes au

31/12/2013

% stock

PMVL sur

valeur brute

Impact

Résultat

Normes

françaises

1 292,7 1 161,5 -131,2 -10% -27,9

50,3 38,4 -11,9 -24% -3,9

429,2 286,1 -143,1 -33% -44,2

288,9 267,7 -21,3 -7% -28,1

TOTAL hors intérêts 2 061,1 1 753,6 -307,6 -15% -104,1

1,0 0,0 -1,0 -100% 0,0

TOTAL avec intérêts 2 062,2 1 753,6 -308,6 -15% -104,1

Intérêts sur obligations - IGF

Fonds de fonds

Innovation

Fonds directs - PME: Bpifrance Investissement

Fonds directs - PME: Bpifrance Investissement Régions

En K€ 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Valeur brute (hors engagements non libérés) 853 050 971 246 1 331 129 1 557 975 1 839 122 2 062 150

Stock de MVL -40 331 -95 382 -139 715 -167 022 -243 387 -347 521

Stock de PVL 5 500 6 042 8 856 18 178 22 171 38 924

Stock net -34 830 -89 341 -130 859 -148 844 -221 216 -308 597

Taux de dépréciation -4,1% -9,2% -9,8% -9,6% -12,0% -15,0%

Engagements non libérés 1 182 552 1 066 766 1 968 959 1 658 014 3 378 574 3 036 562

Taux de dépréciation

y compris engagements non libérés-1,7% -4,4% -4,0% -4,6% -4,2% -6,1%

un portefeuille encore « jeune » (plus de 40% du portefeuille est encore en période d’investissement) et

positionné au démarrage de la courbe en J,

l’effet de la crise des marchés financiers à partir de mi-2011 conjointement à la crise des dettes souveraines,

la conjoncture économique peu favorable (limitation des possibilités de cession pesant sur la valeur des

entreprises).

c) Plus ou moins-values de cessions enregistrées au 31 décembre 2013

Les plus et moins-values réalisées par FSI-PME Portefeuille correspondent principalement aux plus et moins-values

constatées via le FPMEI et qui sont remontées en transparence vers FSI-PME Portefeuille.

Elles s’élèvent à -2,4 M€ au 31 décembre 2013 et portent principalement sur les lignes Emertec 1 (-2 M€), T2C2 (-1,8

M€), Siparex SPF III Middle Market (+1,7 M€) et Demain TV (-1,7 M€).

2.2.5. Autres informations

2.2.5.1. Proposition d’affectation du résultat de l’exercice

FSI PME Portefeuille a dégagé pour l’exercice 2013 une perte de 107 444 713 euros. Il est proposé d’affecter cette

perte au au report à nouveau qui s’élèvera après cette affectation à un montant de -312.106.291 euros.

2.2.5.2. Délais de paiement des fournisseurs

Le solde du compte fournisseurs s’élève au 31 décembre 2013 à 69 300 €. Ce solde est analysé en fonction des

échéances de la dette dans le tableau qui suit :

PARTICIPATIONS - en

milliers d'eurosMILLESIME CLASSE D'ACTIFS STADE D'INTERVENTION SECTEUR GEO

PLUS MOINS VALUES DE CESSION

31 décembre 2013

Emertec 1 2000 FCPR AMORCAGE NATIONAL -2 044

T2C2 2001 FCPR AMORCAGE INTERNATIONAL -1 838

Demain TV - Actions 2006 STE COMMERCIALE CAPITAL RISQUE NATIONAL -1 201

Demain TV - Avances 2006 STE COMMERCIALE CAPITAL RISQUE NATIONAL -492

Pharmascience 2011 STE COMMERCIALE AMORCAGE INTERNATIONAL 4

Sindibad 2002 SCI AMORCAGE INTERNATIONAL 19

I Source parts A initiale 1999 FCPR AMORCAGE NATIONAL 22

Normandie PME 2000 FCPR CAPITAL DEVELOPPEMENT REGIONAL 104

IDF Capital Investissement 1998 SCI CAPITAL DEVELOPPEMENT REGIONAL 716

Fonds Innovation Croissance 1 1999 FCPR CAPITAL RISQUE REGIONAL 105

Siparex Developpement 1998 SCI CAPITAL DEVELOPPEMENT NATIONAL 191

IDF Capital Investissement 1998 SCI CAPITAL DEVELOPPEMENT REGIONAL 336

Siparex SPF III Middle Market 1998 FCPR CAPITAL DEVELOPPEMENT NATIONAL 1 681

Siparex Croissance 2006 SCI CAPITAL DEVELOPPEMENT NATIONAL -35

Limousin Participations 2006 SCI GENERALISTE REGIONAL 69

TOTAL -2 364

En euros Echues

Échéance à

moins de 30

jours

Échéance à

moins de 60 jrs

et à plus 30 jrs

Échéance à plus

de 60 joursTotal

Factures non

parvenues

20 605 48 695 69 300 5 521

29,73% 70,27% 0,00% 0,00%

195 758 195 758 27 283

0,00% 100,00% 0,00% 0,00%

Dettes

fournisseurs au

31-12-2013

Dettes

fournisseurs au

31-12-2012


2.2.5.3. Charges non déductibles fiscalement

FSI PME Portefeuille n’a engagé aucune charge non déductible fiscalement (article 39-4 du Code général des

impôts) au cours de l’année 2013.

2.2.5.4. Conventions entrant dans le champ d’application de l’article L. 227-10 du Code de commerce

Le rapport spécial du commissaire aux comptes de FSI PME Portefeuille sur les conventions réglementées visées à l’article L. 227-10 du Code de commerce au titre de l’exercice 2013 figure au paragraphe 6. Aucune convention entrant dans le champ d’application de l’article L. 227-10 du Code de commerce n’a été conclue en 2013.

2.2.5.5. Activités en matière de recherche et développement

FSI PME Portefeuille n’exerce pas d’activité en matière de recherche et développement.

2.2.5.6. Contrôleurs légaux des comptes

Commissaire aux comptes titulaires

PwC Audit

Représenté par Lionel Lepetit

63, rue de Villiers

92200 Neuilly-sur-Seine

Le Cabinet PwC Audit a été nommé par les actionnaires de la société, pour une durée de six exercices, dans les statuts constitutifs de FSI PME Portefeuille, puis renouvelé en 2013. Son mandat expire à l’issue de l’Assemblée générale appelée à statuer sur les comptes de l’exercice 2018.

Commissaire aux comptes suppléants

Anik CHAUMARTIN

63, rue de Villiers

92200 Neuilly-sur-Seine

Madame Anik CHAUMARTIN a été nommée par les

actionnaires de la société, pour une durée de six

exercices, dans les statuts constitutifs de FSI PME

Portefeuille, puis renouvelé en 2013. Son mandat expire

à l’issue de l’Assemblée générale appelée à statuer sur

les comptes de l’exercice 2018.

2.2.5.7. Liste des filiales et participations

Filiales françaises (plus de 50% du capital détenu)

Participations dans des sociétés françaises (10 à 50% du capital détenu)

SA ACE MANAGEMENT 226 2 941 30,00% 243 4 800 310 23 31/12/2012

Participations dans des sociétés étrangères (10 à 50% du capital détenu)

Chiffre d'affaires

du dernier

exercice

(en k€)

Résultat du

dernier exercice

(en k€)

Dividendes

encaissés au cours

de l'exercice

(en k€)

Date de clôture ou

d'arrêté

intermédiaire des

comptes sociaux

Informations financières

Filiales et participations

Capital

(en k€)

Capitaux propres

autres que le

capital social

(en k€)

Quote-part de

capital détenue

(en %)

Valeur nette

comptable des

titres détenus

(en k€)

Obligations prêts

et avances

consentis

(en k€)


3. RESOLUTIONS SOUMISES A L’ASSOCIE UNIQUE

• Première résolution L’associé unique, après avoir pris connaissance du rapport de gestion du Président sur la situation et l'activité de la Société pendant l'exercice clos le 31 décembre 2013 ainsi que sur les comptes dudit exercice, et du rapport du Commissaire aux comptes sur l’accomplissement de sa mission au cours du même exercice, approuve les comptes dudit exercice, comprenant le bilan, le compte de résultat et l'annexe, tels qu'ils lui sont présentés, ainsi que les opérations traduites dans ces comptes et résumées dans ces rapports et desquels il résulte une perte de 107 444 713 euros. Il prend acte qu’aucune charge non déductible fiscalement (article 39-4 du Code général des impôts) n’a été engagée par la Société au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2013. Il donne quitus au président et membres du Conseil d’administration pour l'exécution de leurs mandats pour l'exercice clos le 31 décembre 2013. • Deuxième résolution L’associé unique, constatant qu’il résulte de l’exercice clos le 31 décembre 2013 une perte de 107 444 713 euros, approuve la proposition du Président et décide d’affecter cette perte au report à nouveau (d’un montant de -204 661 578 euros au 31 décembre 2013) qui s’élève après cette affectation à - 312 106 291 euros. Conformément à l'article 243 bis du Code général des impôts, il est par ailleurs rappelé qu’aucun dividende n’a été distribué au titre des trois derniers exercices. • Troisième résolution L’associé unique prend acte du rapport spécial établi par le Commissaire aux comptes sur les conventions visées aux articles L. 227-10 et suivants du Code de commerce, faisant ressortir qu’aucune convention, entrant dans le champ d’application de l’article L. 227-10 du Code de commerce, n’a été conclue en 2013. • Quatrième résolution L’associé unique renouvelle le mandat de Monsieur Jean-Yves Gilet en qualité de membre du Conseil d’administration, et ce pour une durée de quatre (4) ans, expirant à l’issue de la décision qui statuera sur les comptes de l’exercice 2017, à intervenir au cours de l’année 2018. L’associé unique prend acte que Monsieur Jean-Yves Gilet a d’ores et déjà fait savoir à la Société, par acte séparé, qu’il acceptait le renouvellement de ces fonctions et qu’il satisfaisait à toutes les conditions requises par la loi pour l’exercice de ce mandat. • Cinquième résolution L’associé unique confère tous pouvoirs au porteur d’originaux, d’extraits ou de copies du présent procès-verbal pour accomplir toutes formalités de dépôts et de publicité requises.

4. ORGANIGRAMMES DE BPIFRANCE

4.1. Organigramme fonctionnel

Rapport Annuel FSI MPE Portefeuille 2013 | 24

4.2. Organigramme du réseau

Directeur Réseau Jean-Pierre BES

42 IMPLANTATIONS REGIONALES - 6 DIRECTIONS DE RESEAU - 30 DIRECTIONS REGIONALES - 12 DELEGATIONS TERRITORIALES

Directeur de la Gestion des Opérations Didier BAEHR

Directeur Interrégional Fonds Propres Olivier LÉVY

Direction Régionale Alsace Directeur Régional Bernard NICAISE

Direction Régionale Paris Directeur Régional Pedro NOVO

Direction Régionale

Nord-Pas de Calais Directeur Régional Bertrand FONTAINE

Direction Régionale Centre Directeur Régional Hervé BAZIN

Direction Régionale Bourgogne Directeur Régional Mathieu DEFRESNE


Ile-de-France Est Directeur Régional Philippe BAYEUX

Direction Régionale Picardie Directeur Régional Christophe LANGLET


Champagne-Ardenne Directeur Régional Christian THERIOT


Ile-de-France Ouest Directrice Régionale Anne GUÉRIN


Haute-Normandie Directeur Régional Jérôme ROUSSEAU


Provence-Alpes Côte d’Azur Directeur Régional Jean-Marie SUQUET


Antilles - Guyane Directrice Régionale Michèle PAPALIA

Direction Régionale Languedoc-Roussillon Directrice Régionale Françoise GUETRON-GOUAZE


La Réunion - Mayotte Directeur Régional Christian QUERE


Midi-Pyrénées Directeur Régional Laurent DE CALBIAC

Directeur Exécutif Pilotage Réseau Joël DARNAUD

RESEAU EST RESEAU ILE-DE-FRANCE RESEAU NORD RESEAU OUEST RESEAU SUD RESEAU SUD-EST

Direction Régionale Grand-

Rhône Directeur Régional Pierre VILLEFRANQUE


Aquitaine Directeur Régional Bruno HEUCLIN

Direction Régionale Bretagne Directeur Régional Eric VERSEY

Direction Régionale Corse Directrice Régionale Cécile DONSIMONI

Direction Régionale Limousin Directeur Régional Thierry MARTIGNON


Basse-Normandie Directeur Régional Hervé LELARGE

Direction Régionale Alpes Directeur Régional Laurent BOUQUEREL

Direction Régionale Auvergne Directrice Régionale Caroline GEORGES

Directeur Réseau Dominique CAIGNART

Directeur de la Gestion des Opérations Frédéric VINCENT

Directrice Interrégionale Fonds Propres Delphine JARNIER

Directrice Réseau Dominique DUPONT-MARCINIAK

Directeur de la Gestion des Opérations Philippe GIFFARD

Directeur Interrégional Fonds Propres Vincent STIEVENARD

Directeur Réseau Georges PLANES

Directeur de la Gestion des Opérations Jacques PERES

Directeur Interrégional Fonds Propres Marc PREVOT

Directrice Réseau Véronique VÉDRINE

Directeur de la Gestion des Opérations Christian SEMARD

Directeur Interrégional Fonds Propres Thierry DECKER

Directeur Réseau Arnaud PEYRELONGUE

Directrice de la Gestion des Opérations Pascale VEBER

Directeur Interrégional Fonds Propres Jean-Louis ETCHEGOYHEN

Animation du Réseau Jean-Pierre ORCIL

Bpifrance Export Alain RENCK

Direction Régionale Lorraine Directeur Régional Didier PICHOT


Franche-Comté Directeur Régional Jérôme BOUQUET


Pays de la Loire Directeur Régional Jean-Marc DUCIMETIERE


Poitou-Charentes Directeur Régional Mame DIEYE

5. COMPTES SOCIAUX + ANNEXES

| 26

| 28

| 30

ANNEXE

| 32

| 34

| 36

| 38

| 40

| 42

6. RAPPORTS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES

| 44

6.1. Rapport sur les comptes sociaux

| 46

6.2. Rapport sur les conventions réglementées

| 48

FSI PME Portefeuille

Société par actions simplifiée

Au capital de 2 200 000 000 €

492 670 260 RCS Créteil

Siège social

27-31, avenue du Général Leclerc

94710 Maisons-Alfort Cedex

Tél : 01 41 79 80 00 - Fax : 01 41 79 80 01

www.bpifrance.fr

Documents

RAPPORT ANNUEL 2013 - Bpifrance...Rapport Annuel FSI PME Portefeuille 2013 | 8 Croissance Rail : le fonds est doté d’une taille de 40 M€, il est co-financé par Alstom, Bombardier,