Résumé de la séance

Nº1267 jeudi 29 septembre 2016

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Résumé de la séance Cours Variation

quotidienne Variation

YTD MASI 10 025,65 0,18% 12,32%

MADEX 8 210,48 0,16% 13,17% FTSE CSE MOROCCO 15 8 838,68 0,40% 19,05%

FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 8 502,17 0,24% 13,64% Capitalisation boursière (En MMDHS) 507,41 0,25% 11,93%

Volumes marché action (en MDhs) 90,42

Marché Central 90,42

Marché de Blocs

EvolutionduMASIenintraday

EvolutionduMASIdepuisle31/12/2015

Top5desvolumes Indicateursclésdelaséance

Valeurs Volumes en MDhs

% du volume quotidien Cours en Dhs Variations

ATTIJARIWAFA BANK 47,06 52,09% 355,10 0,00%

ITISSALAT AL-MAGHRIB 10,69 11,83% 127,95 0,83%

SODEP-Marsa Maroc 6,82 7,55% 82,70 0,85%

DOUJA PROM ADDOHA 4,60 5,09% 35,00 -0,85%

COSUMAR 3,39 3,75% 200,00 1,47%

Indicateurs Valeurs

Nombre de valeurs traitées 44

Nombre de valeurs non traitées 31

Nombre de valeurs à la hausse 20

Nombre de valeurs à la baisse 17

Nombre de valeurs cotées 75

Palmarèsdelaséance

Alertes

Valeurs Cours Quantité Variations

HPS 541,00 632 7,13%

CARTIER SAADA 19,92 420 5,96%

SNEP 81,58 49 1,98%

ALLIANCES 65,20 17 126 1,91%

AFRIQUIA GAZ 2 240,00 783 1,91%

Valeurs Cours Quantité Variations

LABEL VIE 1 010,00 5 -5,16%

SONASID 320,00 3 120 -3,98%

TIMAR 260,00 22 -3,35%

MED PAPER 18,50 6 488 -2,17%

DISWAY 280,00 451 -1,75%

Date Valeurs Type D’alerte Qualité du signal Observation

29/09/2016 BMCI Volumétrie 859 2 581 titres +665,26% volume Moy sur 30 jours

29/09/2016 COLORADO Volumétrie 9 500 8 022 titres +652,73% volume Moy sur 30 jours

29/09/2016 ALLIANCES Volumétrie 5 17 126 titres +304,50% volume Moy sur 30 jours

29/09/2016 SONASID Volumétrie 62 3 120 titres +461,38% volume Moy sur 30 jours


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Scoring technique

Valeur Sens Evidence Notation

GAZ 72,70% CDM 72,40% TMA 72,10% WAA 72,00% BCP 71,80% CSR 71,40% ATW 71,00% CMA 70,40% BCI 69,70% RDS 69,20%

Commentaire

Niveaud’évidenceHaussierHebdomadaire

Niveaud’évidenceBaissierHebdomadaire

Commentaire

Confortées par l’amélioration de leurs niveaux d’évidences, les valeurs CGI, CIH, DHO, LAC et DWAY confirment un potentiel haussier pour les deux prochaines séances. Tandis que les valeurs IAM, ADH, SAM, ATW et LES restent en territoire neutre.

Dans un marché qui reprend légèrement des couleurs, notre système de notation conserve un avis positif sur les titres GAZ, CDM, TMA, WAA, BCP, CSR, ATW, CMA, BCI et RDS. Les indicateurs mathématiques demeurent positifs avec des croisements de reprise sur les baromètres de pression et des volumes en amélioration.

En revanche, la liste des valeurs qui présente toujours un risque de poursuite baissière est composée de : SID, CRS, ATL, STR, CMT, LES, RIS, SNP, INV et NAKL. La continuation baissière sur les différents indicateurs de tendance et de Momentum suggère une poursuite de la baisse.

Valeur Sens Evidence Notation SID 73,70% CRS 73,00% ATL 72,40% STR 72,00% CMT 71,60% LES 70,90% RIS 70,00% SNP 69,20% INV 68,40%

NAKL 67,60%


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Actualités des sociétés non cotées

Actualités des sociétés cotées (1/4)

contrebalancés par une appréciation des immobilisa-

tions incorporelles (+49,8% à 4 819 MDhs). Parallèle-

ment, le besoin en fonds de roulement s’est allégé de

29,5% pour se situer à 271,9 MDhs et ce, en relation

avec une atténuation de 16,1% des stocks & encours à

720,8 MDhs. Conséquence de l’ensemble de ces

évolutions, la trésorerie nette s’est soldée par une

amélioration de 59,9% à 310,3 MDhs.

En termes de perspectives, le sidérurgiste anticipe pour l’ensemble de l’exercice 2016 une confirma-tion de la tendance baissière de ses résultats. Une situation qui devrait l’inciter davantage à rationali-ser l’ensemble de ses coûts (aciérie et laminoirs), à développer son offre de produits et services et à accélérer le développement de son réseau de distribution.

SONASID : Des réalisations qui continuent de pâtir du contexte de marché assez difficile

Après la publication au mois dernier d’un profit warning

sur les résultats du S1-2016, SONASID confirme à

travers ses comptes la chute de 25,6% de son chiffre

d’affaires à 1 615,9 MDhs et ce, dans un contexte de

marché marqué par la chute des prix et la baisse des

volumes.

En effet, les prix de vente moyens ont accusé un repli de

11% sur le marché international en raison de la surcapa-

cité structurelle du secteur (hausse de 9% des exporta-

tions chinoises). Une situation qui s’est amplifiée au

niveau national par l’accroissement des surcapacités

(montée en régime du nouvel entrant RIVA INDUS-

TRIES) ayant engendré une chute de 21% des prix de

vente sur le S1-2016, dans un marché national où la

consommation de rond à béton en volume a pourtant

reculé de 11%.

En raison de cette contreperformance, l’EBITDA se

contracte de 84% pour se limiter à 19,7 MDhs. Ce qui

s’est traduit par une dégradation de la marge d’EBITDA à

1,3% (Vs. 5,8% au S1-2015).

Pour sa part, le résultat d’exploitation passe en territoire

négatif à -50,7 MDhs (Vs. -54,8 MDhs un an plus tôt) et

ce, en lien principalement avec la constatation d’une pro-

vision sur stocks.

Etant donné ces évolutions, le RNPG clôture le S1-2016

sur un déficit de -61,3 MDhs (Vs. +24,5 MDhs un an

auparavant).

Côté analyse bilancielle, le fonds de roulement est resté

quasi-stable à 582,2 MDhs. La baisse des réserves

(-3,8% à 1 553,4 MDhs) et le déficit du RNPG ont été


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Par ailleurs, le démarrage effectif en juillet 2016 de l’activité de Switching devrait générer sur le S2-2016 un chiffre d’affaires additionnel pour le Groupe estimé à 20 MDhs.

Parallèlement, la société devrait capitaliser sur le renforcement de son carnet de commandes de 66% par rapport au début de l’exercice pour atteindre 266 MDhs de revenus à comptabiliser sur les exercices futurs.

HPS : Des résultats probants au terme du S1-2016

Evoluant dans un contexte économique mondial similaire

à celui de l’année 2015, les activités monétiques du

Groupe HPS ont été marquées par un dynamisme

particulièrement soutenu, avec des ventes en hausse de

51%.

Ceci étant, son volume d’affaires s’est affermi de 29,2%

pour atteindre 213,6 MDhs. Une évolution attribuable à la

fois (i) à la forte appréciation de l’activité Monétique

(+23% à 135 MDhs), en lien principalement avec le

déploiement des projets importants initiés en 2015, et

(ii) à l’augmentation continue de l’activité Services

(+27%), tirant profit de la stratégie commerciale

volontariste menée depuis 2013.

Capitalisant sur l’amélioration de la productivité et

l’optimisation continue des charges d’exploitation, le

résultat d’exploitation affiche un accroissement de 70,6%

à 31,8 MDhs, déterminant une marge opérationnelle en

appréciation de 4,6 pts à 15,6%, L’amélioration de la

marge s’est faite en dépit du renforcement de 23% des

efforts en Recherche & Développement à 23,4 MDhs.

Au final, le RNPG clôture le semestre sur une améliora-

tion de 25,7% pour se chiffrer à 26,2 MDhs, correspon-

dant à une marge nette de 12,9% (Vs. 12,4% au

S1-2015).

En termes de perspectives, les axes stratégiques de développement du Groupe visent à renforcer les revenus récurrents, à travers notamment la diversifi-cation des modèles d’affaires et la consolidation de la présence à l’international.


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AUTO NEJMA : Des réalisations dopées par le salon auto

Profitant d’une conjoncture sectorielle favorable (+34,3%

des ventes de voitures neuves à fin juin 2016 à 83 583

unités), le concessionnaire MERCEDES-BENZ a réalisé

au titre du 1er semestre 2016 des résultats financiers ho-

norables.

Ainsi, le chiffre d’affaires s’est affermi de 15% à

776,5 MDhs. Cette performance intègre :

Un accroissement de 29,5% des ventes de MER-

CEDES (VP) à 1 318 unités;

Une hausse de 1,9% des écoulements de MER-

CEDES (VUL) à 162 véhicules ;

Un recul de 45,9% des ventes de Ssangyong à 157

véhicules;

Et, une augmentation de 12,5% des écoulements

de MAHINDRA (VP+VUL) à 27 unités.

Pour sa part, le résultat d’exploitation s’est hissé de

29,9% à 88,1 MDhs et ce en dépit de la hausse des

charges du personnel (+10,4% à 45,6 MDhs en raison de

la distribution des primes liées aux performances com-

merciales). Dans ces conditions, la marge opérationnelle

a gagné 1,3 pt pour se fixer à 11,3%.

Suivant la même tendance, le résultat net s’est apprécié

de 31,4% à 61,8 MDhs, générant une marge nette de

8%, contre 7% une année auparavant.

S’agissant de l’analyse de la masse bilancielle, il en res-

sort (i) un retrait de 5,6% du fonds de roulement à

395,4 MDhs, (ii) un allègement de 13,8% du besoin en

fonds de roulement à 352,4 MDhs, sous l’effet de la

baisse de 147,1 MDhs des stocks et (iii) une trésorerie

nette de 43 MDhs (contre 10,3 MDhs).

auto et des offres promotionnelles.

Pour le 2ème semestre, la société devrait pour-suivre sa stratégie de développement axée sur l’élargissement de son réseau de distribution. A ce titre, notons l’ouverture prévue avant fin 2016, d’une succursale à Marrakech pour un investisse-ment de 90 MDhs.

En termes de guidance, AUTO NEJMA prévoit en 2016, la réalisation d’un chiffre d’affaires de 1 556 MDhs et un résultat net de 107,4 MDhs. Déjà à fin août, les ventes de la société se sont établies à (i) 1 836 unités MERCEDES VP pour un objectif annuel de 2 360, (ii) 250 véhicules MERCDES VUL (une prévision annuelle de 530) et (iii) 209 voitures Ssangyong pour un objectif annuel de 307 unités.


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Actualités des sociétés cotées (4/4) COSUMAR : Signature d’un partenariat stratégique en Arabie Saoudite Dans le cadre de sa stratégie de développement à

l’international, le Groupe COSUMAR vient de publier un

communiqué annonçant la concrétisation d’un partena-

riat avec les saoudiens « Consolidated Brothers Com-

pany » et « Industrial Projects Development Company »

pour la création d’une nouvelle unité de raffinerie dé-

nommée « Durah Sugar Refinery » étalée sur 15 ha

dans le port de la Mer Rouge.

La nouvelle unité aura une capacité de production an-

nuelle de 840 000 tonnes destinée au marché local

saoudien et la région MENA et entrera en exploitation

au cours du 2ème trimestre 2019.

A travers cette opération, le Groupe COSUMAR contri-

buera à hauteur de 43,275% dans le capital de la nou-

velle raffinerie pour un montant de 460 MDhs et appor-

tera son expertise et son savoir faire en termes de raffi-

nage et conditionnement du sucre.


7

Annexes (1/5)

Tableaudebordboursierdu29/09/2016(1/2)


8

Annexes (2/5)

Tableaudebordboursierdu29/09/2016(2/2)


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Annexes (3/5)

CalendrierdesAGetdesdividendes(1/2)

VALEUR DPA(EnDhs) 2014

DPA(EnDhs) 2015

DATED'ASSEMBLEEGLE NATURED'AG DATEDEDETACHE-

MENT DATEDEPAIEMENT

ADDOHA 2 2,25 28/06/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016

AFRICINDUSTRIES 20 20 16/05/2016 AGO 21/06/2016 30/06/2016

AFRIQUIAGAZ 105 105 25/03/2016 AGO 08/04/2016 19/04/2016

AGMALAHLOUTAZI 225 205 23/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016

ALLIANCES 0 0 30/06/2016 AGO - -

ALUMINIUMDUMAROC 90 80 31/05/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016

ATLANTA 1,5 1,5 03/05/2016 AGO 26/05/2016 06/06/2016

ATTIJARIWAFABANK 10 11 28/04/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016

AUTOHALL 3,5 3,5 31/05/2016 AGO 15/06/2016 24/06/2016

2,5 - - - 15/04/2016 31/05/2016

AUTONEJMA 50 60 31/05/2016 AGO 17/06/2016 28/06/2016

AXACREDIT 22 0 15/06/2016 AGO - -

AFMA - 52 16/06/2016 AGO 04/07/2016 18/07/2016

BALIMA 4,2 4,4 27/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016

BCP 5,25 5,75 23/05/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016

BMCEBANK 4,4 5 30/05/2016 AGM 29/06/2016 13/07/2016

BMCI 30 30 27/05/2016 AGM 13/06/2016 22/06/2016

BRASSERIESDUMAROC 46 92 25/04/2016 AGO 12/05/2016 23/05/2016

CARTIERSAADA 0,6 1 06/09/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016

CDM 22 8 15/04/2016 AGO 14/06/2016 23/06/2016

CENTRALEDANONE 0 10,5 10/06/2016 AGO 18/07/2016 27/07/2016

CIH 16 14 20/04/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016

CIMENTSDUMAROC 50

55 29/03/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016 28

CMT 134 83

01/06/2016 AGO 16/06/2016 27/06/2016

52 26/09/2016

COLORADO 5,5 4,25 02/05/2016 AGO 18/05/2016 27/05/2016

COSUMAR 10,3 10,8 27/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016

CTM 32 43 21/06/2016 AGO 23/08/2016 01/09/2016

DARICOUSPATE 55 65 21/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016

DELTAHOLDING 1,5 1,2 31/05/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016

DELATTRELEVIVIERMAROC 5 5,5 06/05/2016 AGO 01/09/2016 15/09/2016

DISWAY 16 20 11/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016

EQDOM 85 90 19/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016

ENNAKL 2,4 3,2 19/05/2016 AGO 11/07/2016 20/07/2016

FENIEBROSSETTE 0 0 10/06/2016 AGO - -

HOLCIM 121 103 24/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016

HPS 17 25 27/06/2016 AGO 20/07/2016 29/07/2016

IAM 6,9 6,36 26/04/2016 AGO 24/05/2016 02/06/2016

IBMAROC 0 0 - - - -

NC=noncommunique


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Annexes (4/5)

CalendrierdesAGetdesdividendes(2/2)

VALEUR DPA(EnDhs) 2014

DPA(EnDhs) 2015

DATED'ASSEMBLEEGLE NATURED'AG DATEDEDETACHE-

MENT DATEDEPAIEMENT

JETCONTRACTORS 8 5 29/04/2016 AGO 06/09/2016 20/09/2016

INVOLYS 8 8 29/06/2016 AGO 19/07/2016 28/07/2016

LABELVIE 31,43 31,43 28/06/2016 AGO 20/09/2016 29/09/2016

LAFARGECIMENTS 66

86 27/04/2016 AGO 17/05/2016 26/05/2016 17,5

LESIEURCRISTAL 5,2 5 09/06/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016

LYDEC 24,5 24,5 07/06/2016 AGO 13/07/2016 22/07/2016

MEDPAPER 0 0 24/06/2016 AGO - -

M2MGROUP 12 12 21/06/2016 AGM 21/09/2016 30/09/2016

MAGHREBAIL 50 46 27/04/2016 AGM 28/06/2016 12/07/2016

MAGHREBOXYGENE 4 4 25/03/2016 AGO 08/04/2016 19/04/2016

MANAGEM 25 20 27/05/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016

MAROCLEASING 15 16 15/04/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016

MICRODATA 12,5 12,5 22/06/2016 AGO 03/08/2016 12/08/2016

NEXANSMAROC 7 7 30/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016

OULMES 50 60 05/05/2016 AGO 26/05/2016 06/06/2016

PROMOPHARM 80 169 25/04/2016 AGO 20/05/2016 31/05/2016

REBAB 2,5 0 23/05/2016 AGO - -

RESIDENCESDARSAADA 6,4 6,9 03/06/2015 AGO 21/09/2016 30/09/2016

RISMA 2,5 0 30/06/2016 AGO - -

SAHAMASSURANCE 36 40 17/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016

SALAFIN 44 57 31/05/2016 AGO 09/06/2016 15/06/2016

SAMIR 0 NC - - - -

SMI 200 220 27/05/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016

S2M 18 18,5 28/06/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016

SNEP 0 0 21/06/2016 AGO - -

SONASID 41 0 24/06/2016 AGO - -

SOTHEMA 40 48 11/05/2016 AGM 23/06/2016 04/07/2016

SRM 0 20 17/06/2016 AGO 26/07/2016 04/08/2016

STOKVISNORDAFRIQUE 0,5 0 26/05/2016 AGO - -

STROC 0 0 30/06/2016 AGM - -

TAQAMOROCCO 22 30 12/04/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016

TASLIF 1 1 15/04/2016 AGO 05/09/2016 19/09/2016

TIMAR 8 0 17/05/2016 AGO - -

TOTALMAROC 34,6 41,95 25/05/2016 AGO 16/06/2016 27/06/2016

UNIMER 3 3 29/06/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016

WAFAASSURANCE 239 160 12/04/2016 AGO 23/05/2016 01/06/2016

ZELLIDJA 0 0 23/05/2016 AGO - -

NC=noncommunique


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N° 4

Annexes (5/5)

Glossaire : MMT : tendance sur le moyen terme ; MACD : phase d’accumulation(+) ou de distri-bution (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; Stoch : dynamique sur la pres-sion à l’achat (+) dynamique sur la pression à la vente (-) ; MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ représente la force des acheteurs ; ADX : agit comme un second filtre au DMI afin d’identifier la qualité de la ten-dance. Evidence : niveau de score d’indicateurs techniques (tendance, de vitesse, de vola-tilité et de volume) et repré-sente un indice des avis positif ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne représente nullement une probabilité de hausse ou de baisse) Confiance : Quantifie la qua-lité de la tendance en cours :

- Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten-dance baissière en cours et/ou naissante ;

- Entre 26%-50% : Confir-mation de l’existence de la tendance baissière ;

- Entre 51%-75% : Confir-mation de l’existence de la tendance haussière ;

- Entre 76%-100% : Confir-mation de l’importance de la tendance haussière en cours et/ou naissante.

Détailsduscoringtechnique

Stoch MACD RSI CCI MM Volumes Mom DMI ADX EVI-

DENCES

ADH + - - + - - + - - 34%

ADI + - - + - - + + - 31%

ATL + - - + - - + + - 39%

ATW + + - + + - - + - 43%

BCP + + - + + - Neutre + + 45%

BCE - - - + - - + - - 27%

BCI - - - - - - - + + 39%

CDM - + - + - - - + - 45%

CIH + - - + - - + - - 33%

CMA + - - - - - + + + 33%

SAH + + - + + + Neutre + + 33%

COL + - - + - - + - + 37%

CMT + - - + - - + + - 36%

CSR - + - + + - + + - 47%

DHO + + - + + + Neutre Neutre + 33%

DWAY + - - + + - + + - 42%

NAKL - - - - - - + + + 42%

TMA + - - - - - - + + 32%

IAM + - - + + - + + - 44%

LHM + - - + - - + + - 39%

LES + - - + - - + + - 37%

MNG + - - - + - + + - 37%

MASI + + - + + - + + + 47%

SMI + - - - - - - + - 28%

SNP + - - - - - + + + 31%

SID + - - - - - + - - 24%

WAA - + - + - - - + - 44%

12

N° 4

Upline Securities

Président du Directoire

Ali HACHAMI [email protected]

Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Directeur d’Intermédiation

Equity Sale

Responsable Agence des particuliers

Mohamed HASKOURI [email protected]

Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Conseiller en investissement des

particuliers

Imane CHEKROUN [email protected]

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ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)

Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90

Analyses et Recherches

Responsable

Nasreddine LAZRAK [email protected]

Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Analystes

Nordine HAMIDI Adnane CHERKAOUI [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Fatima BENMLIH Fatima-Zahra MABCHOURE [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

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Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser.

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