P. 1 AL IMENTAIRE ET D ISTRIBUTION : LES OPPORTUNITÉS DU DIGITAL - NOVEMBRE 2016 NATIXIS ASSET MANAGEMENT

SECTEURS DE L’ALIMENTAIRE ET DE LA DISTRIBUTION :

SAISIR LES OPPORTUNITÉS D’INVESTISSEMENT DE LA

RÉVOLUTION DIGITALE

Les nouveaux modes de consommation de la génération ultra-connectée des Millenials bouleversent les pratiques des grands groupes spécialisés dans les produits de grande consommation. La révolution digitale est aujourd’hui un formidable moteur de croissance pour tous ces acteurs. Mais tous n’y survivront pas. Françoise Lafitte, gérante du fonds AAA Actions Agro Alimentaire(1) chez Natixis Asset Management, saisit avec discernement et sélectivité ces opportunités de création de valeur. AAA Actions Agro Alimentaire(1) investit dans les sociétés internationales cotées de l’alimentaire et de la consommation depuis plus de 30 ans et bénéficie d’une gestion active de conviction sans aucune réplication d’indice de référence.

Ce document est destiné à des clients non professionnels au sens de la Directive MIF

NATIX IS ASSET MANAGEMENT - NOVEMBRE 2016 2

Les nouveaux modes de vie de ces consommateurs 2.0 ont des conséquences majeures sur le secteur des produits de grande consommation. « L’e-commerce est aujourd’hui un canal de distribution incontournable, en pleine croissance, notamment dans le secteur du non-alimentaire », commente Françoise Lafitte.

Le taux de pénétration global du e-commerce en 2015(2) était déjà de 13,2 % au Royaume-

Uni, de 13 % en Chine et en Corée du Sud, de 10,4 % aux États-Unis et de 7,5 % en France. Ces chiffres devraient croître de 30 % d’ici 2018(2). Cependant, cette prévision de croissance, certes très importante, n’entraînera pas nécessairement une croissance des ventes des groupes de produits de grande consommation (PGC). Au contraire, elle favorise la transparence des prix en les tirant vers le bas et limite les achats d’impulsions.

E-commerce, un canal incontournable

Les Millenials, ces « enfants du millénaire » nés entre 1980 et 2000, également appelés génération Y, sont aujourd’hui des cyberconsommateurs. Ayant grandi parallèlement à l’avènement d’internet et du smartphone dans notre quotidien, cette génération a développé des comportements en rupture totale avec leurs aînés. Ultra-connectée, passionnée, opportuniste, participative, cette génération utilise de moins en moins les médias traditionnels. Elle passe en moyenne 6 heures par jour sur internet. Le smartphone est devenu un accessoire essentiel de consommation, avec

lequel elle partage sur les réseaux sociaux, vérifie des prix en ligne, cherche des avis sur des blogs avant d’acheter.

Les Millenials représentent déjà 24 % de la population de l’Europe de l’Ouest, 27 % de celle des États-Unis… et 32 % de la population chinoise. Dans certains pays, ils sont désormais plus nombreux que les quadras et les babyboomers. Françoise Lafitte précise : « en 2020, ils devraient représenter 50 % de la population active américaine, contre déjà un tiers actuellement. »

Des ruptures technologiques et comportementales profondes

2020

2018

2016

2014

En 2020, les Millenials devraient représenter 50 % de la population

active américaine, contre déjà un tiers actuellement.

NATIX IS ASSET MANAGEMENT - NOVEMBRE 2016 3

Cette révolution digitale vient drastiquement changer les règles du jeu. L’industriel d’une grande marque peut enfin entrer directement en contact avec son consommateur sans l’intermédiaire du distributeur. Il peut aussi pénétrer de nouveaux marchés dans les pays en voie de développement. « L’ e-commerce nécessitant une logistique ultra-performante et un effet taille, la stratégie multiformat et multicanal de certains distributeurs traditionnels sera source de succès », analyse Françoise Lafitte.

En France, le drive a été développé par la grande distribution française et ce click & collect s’impose comme leader du e-commerce

alimentaire dans l’Hexagone. Mais Amazon a bien l’intention de jouer son rôle dans les ventes en ligne de PGC qui devraient passer, en France, de 5,3 % à 11 % du total en 2025.

Les stratégies basées sur l’effet taille et les économies d’échelle doivent laisser la place à la flexibilité, au risque de perdre des parts de marché ou, pire, de voir leur ventes décliner. La puissance financière des grands groupes leur permet, soit d’embaucher des talents du digital, soit d’acquérir des pure players. Les prix d’acquisition sont souvent démesurés comparés aux chiffres d’affaires. Aussi, la sélectivité des valeurs est de mise.

Des opportunités à saisir, des écueils à éviter

PRÉVISIONS DE PÉNÉTRATION DU E-COMMERCE EN 2018

La pénétration du e-commerce dans le monde est loin d’être achevée ; en Europe, le Royaume-Uni est le champion du on-line.

Inde

Espagne

Russie

Brésil

Japon

Corée du sud

Chine

France

Allemagne

Etas-Unis

UK 16,1%

14,6

12,29,8

16,8

15,78,2

5,3

5,1

4,34,1

x1,6

Source : Euromonitor, Forrester Research, Morgan Stanley Research

NATIX IS ASSET MANAGEMENT - NOVEMBRE 2016 4

Positionné depuis plus de 30 ans sur des groupes internationaux cotés qui produisent ou vendent des produits de grande consommation, le fonds AAA Actions Agro Alimentaire(1) capitalise sur ce tournant technologique. Fidèle à sa philosophie prudente de sélection de valeurs, l’équipe de gestion privilégie les véhicules boursiers qui seront potentiellement les gagnants de demain. Pour Françoise Lafitte : « les industriels et les distributeurs aux stratégies et organisations flexibles et réactives sauront saisir la croissance profitable. »Les pionniers qui seront les grands gagnants de demain : l’espagnol Inditex, propriétaire de la marque Zara, réalise 9 % de son chiffre d’affaires dans le e-commerce grâce au développement, dès 2008, de sites internet pays par pays. L’Oréal a aussi initié très tôt une stratégie digitale avec aujourd’hui de beaux relais de croissance. Au 1er semestre 2016, ses ventes en e-commerce

progressaient de 33 %. Les pure-players qui gagnent de l’argent sont peu nombreux, comme le britannique Asos, site de vente de vêtements et cosmétiques principalement destiné à une jeune clientèle, qui connaît des ventes en p rog ress ion s u p é r i e u r e à 20 % et dégage des profits. Mais la plus grande sélectivité est de mise sur ces nouveaux entrants en raison de valorisations dépassant tous les standards du secteur et une très forte volatilité en Bourse.

Sélectionner avec discernement les gagnants de demain

L’équipe de gestion de AAA Actions Agro Alimentaire(1) analyse avec discernement les impacts de la révolution digitale sur cette thématique d’investissement. Il faudra éviter les grands perdants qui auront manqué le tournant technologique. Les mutations en cours des structures de coûts et de prix de vente demanderont aux acteurs du secteur encore davantage de flexibilité et de réactivité pour pérenniser leur croissance.

« AAA Actions Agro Alimentaire(1) devrait continuer d’offrir des perspectives attractives de performance sur le long terme pour les investisseurs. Nous

sommes au milieu d’une révolution technologique où les changements sont tellement rapides que les leaders de demain sont ceux qui agissent dès aujourd’hui», conclue Françoise Lafitte.

Un fort potentiel de croissance sur le long terme

Les industriels et les distributeurs aux stratégies

et organisations flexibles et réactives sauront saisir la croissance profitable

NATIX IS ASSET MANAGEMENT - NOVEMBRE 2016 5

Pour en savoir plus sur AAA Actions Agro Alimentaire :

AAA ACTIONS AGRO ALIMENTAIRE(1) EN BREF

(1) AAA Actions Agro Alimentaire est un Fonds Commun de Placement agréé par l’AMF et géré par Natixis Asset Management Société de gestion de portefeuille – RCS Paris 329450738 – 21 Quai d’Austerlitz, 75013 Paris – Agrément n° GP 90009 – Société anonyme au capital de 50 434 604,76 euros. Les caractéristiques, le profil de risque et de rendement et les frais relatifs à ces investissements sont indiqués dans les DICI des fonds disponibles auprès de la société de gestion. Le capital investi et les performances ne sont pas garantis. La durée minimale de placement recommandée est de 5 ans. AAA Actions Agro Alimentaire permet de profiter des performances potentielles des marchés financiers en contrepartie d’une certaine prise de risques (notamment le risque de perte en capital). Avant toute souscription, le document « Information clé pour l’investisseur » dont vous devez prendre connaissance devra vous êtes remis. Il est disponible auprès de votre conseiller financier ou sur demande écrite auprès de la société de gestion. Communication à caractère promotionnel. (2) Chiffres sources : Euromonitor, Forrester Research, Morgan Stanley Research. (3) Du 24/06/1985 au 31/10/2016, hors frais liés au cadre d’investissement. Source Natixis Asset Management. Les performances présentées sont nettes de frais de gestion et correspondent à la part RC. Les chiffres ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les performances antérieures à 2004 sont celles de la SICAV ACTIONS AGRO-ALIMENTAIRE, créée en 1985, qui a été absorbée par le FCP AAA Actions Agro Alimentaire.

Françoise Lafitte, gérante de AAA Actions Agro Alimentaire(1)

Francoise Lafitte est gérante du fonds AAA Actions Agro Alimentaire depuis 20 ans. Elle compte plus de 30 ans d’expérience en analyse sur les secteurs européens de la distribution, de l’industrie l’alimentaire et de la consommation. Françoise Lafitte est titulaire d’une maîtrise en finance de l’université de Paris-Dauphine. Elle est diplômée de la National Association of Security Dealers et membre de la SFAF.

PERFORMANCES ANNUELLES NETTES DE FRAIS DE GESTION (%)

2011 2012 2013 2014 2015

Fonds 1,98 16,84 15,58 6,88 19,67

Indicateurs de référence - 8,08 17,29 19,82 6,84 8,22

Ecart de performance 10,06 -0,45 - 4,24 0,04 11,45

La fiche produit La vidéo

   ISIN I/C (EUR) – FR0010152967 - R/C (EUR) – FR0010058529   Création : 1985 (SICAV) – 2004 (FCP)   Encours : 969 Millions d’euros au 31/10/2016   Performance nette : + 9,1 %/ an depuis sa création(3) (part R/C EUR)   Durée de placement recommandée : 5 ans

Cliquez sur ce lien pour consulter le glossaire financier de Natixis Asset Management

RISQUES : Le fonds investit principalement dans des actions internationales. Les investissements en actions sont susceptibles de connaître d’importantes variations de cours. Le fonds est exposé à des risques spécifiques, notamment : de risque de perte en capital, actions, taux, crédit, de change, de contrepartie, et lié aux sociétés de petites et moyennes capitalisations. Le capital investi n’est pas garanti. Pour une description plus complète des risques, se référer au prospectus du fonds.

Achevé de rédiger le 15/11/2016.

NATIXIS ASSET MANAGEMENT Société anonyme au capital de 50 434 604,76 €Agrément AMF n°GP 90 009 – RCS Paris n°329 450 73821, quai d’Austerlitz, 75634 Paris cedex 13

www.nam.natixis.com

MENTIONS LEGALES

Ce document promotionnel est produit à titre purement indicatif à destination des clients non professionnels au sens de la Directive MIF. Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de Natixis Asset Management. Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. L’OPCVM mentionné dans le document a été agréé par l’AMF et est autorisé à la commercialisation en France et éventuellement dans d’autres pays où la loi l’autorise. Préalablement à tout investissement, il convient de vérifier si l’investisseur est légalement autorisé à souscrire dans le fonds. Les caractéristiques, les frais et le profil de risque et de rendement relatifs à l’investissement dans un fonds sont décrits dans le Document d’Informations Clés pour l’Investisseur (DICI) de ce dernier. Le capital investi et les performances ne sont pas garantis.Il convient de respecter la durée minimale de placement recommandée. Vous devez prendre connaissance du DICI, qui doit vous être remis, préalablement à la souscription. Le DICI, le prospectus, les rapports annuels et semestriels sont disponibles sans frais sur demande auprès de Natixis Asset Management et des Services de paiement/Représentants.Ce document constitue une présentation conçue et réalisée par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiables. Natixis Asset Management se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis et notamment en ce qui concerne la description des processus de gestion qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management. Natixis Asset Management ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base d’une information contenue dans ce document, ni de l’utilisation qui pourrait en être faite par un tiers.

Mentions complémentairesLorsque la réglementation locale l’exige, ce document est fourni uniquement sur demande écrite. En France, le présent document est fourni à des clients non professionnels au sens de la Directive MIF par NGAM S.A. ou sa succursale sous-mentionnée. NGAM S.A. est une société de gestion luxembourgeoise qui est autorisée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier, constituée conformément à la loi luxembourgeoise et immatriculée sous le numéro B 115843. Siège social de NGAM S.A. : 2, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. France : NGAM Distribution (n.509 471 173 RCS Paris). Siège social: 21 quai d’Austerlitz, 75013Paris.Les entités susmentionnées sont des unités de développement commercial de Natixis Global Asset Management, la holding d’un ensemble divers d’entités de gestion et de distribution de placements spécialisés présentes dans le monde entier. Les filiales de gestion et de distribution de Natixis Global Asset Management, incluant Natixis Asset Management, mènent des activités réglementées uniquement dans et à partir des pays où elles sont autorisées. Les services qu’elles proposent et les produits qu’elles gèrent ne s’adressent pas à tous les investisseurs dans tous les pays. Bien que Natixis Global Asset Management considère les informations fournies dans le présent document comme fiables, elle ne garantit pas l’exactitude, l’adéquation ou le caractère complet de ces informations.