Gestion de Trsorerie

Cathy BECQ Mars 2009

Objectif de la sessionApprendre et matriser les principaux concepts de gestion de trsorerie dans un contexte EXPLICATIF et PROSPECTIF

Dfinition de la trsorerieCapital Emprunts LT Investissements

LT TRESORERIE Crances diverses CT

Dsinvestissements

Dettes diverses

Ventes

Fabrications

Approvisionnements

Dfinition de la trsoreriePhases oprationnelles Phases administratives Phases financiresApprovisionn ement Achat de matires premires Livraison de matires premires Facture fournisseur Paiement de la facture fournisseur Livraison Produits semi-finis Production phase 1 Production phase 2 Vente client Livraison client Facture client Encaissement facture client

DlaisMatires premires + emballages Produits finis

Stockages Dette/crancesDettes fournisseurs Crdit fournisseur Crances clients Crdit client

Financements

Rle du trsorierAssurer Rduire

la liquidit de lentreprise le cot des services bancaires le rsultat financier

Amliorer Grer

les risques financiers court terme

Principaux points abords

Cash flow, FR, BFR et TN Le tableau des flux de trsorerie Le besoin en fonds de roulement normatif Le plan de financement Le budget de trsorerie Les prvisions de trsorerie court terme

Approche Statique Base Deux

= le bilan

mthodes de calcul de la trsorerie:par le bas du bilan par le haut du bilan

Approche StatiqueUne quation

TN = FR BFR

Approche StatiqueACTIF IMMOBILISES STOCKS CREANCES DISPONIBLE PASSIF FONDS PROPRES DETTES A LT DETTES A CT D'EXPLOITATION DETTES A CT FINANCIERES

Approche Statique

Le besoin en fonds de roulement normatif = nombre de jours de CA pour couvrir BFR

Dterminer les lignes de crdit court terme Calcul du dlai dcoulement standard Coefficient de pondration Ratio FR/BFR > 50%

HypothsesPostes bilantaires Crances clients Fournisseurs Dettes sociales CC TVA Composantes du prix de vente Chiffre d'affaires HTVA TVA sur ventes (21%) Chiffre d'affaires TTC Composantes du prix de revient Achats HTVA TVA sur achats (21%) Achats TTC Charges sociales Stocks Dlais dcoulement du BFR Dlai Dlai Dlai Dlai Dlai de paiement des clients de rotation des stocks de paiement des fournisseurs de paiement des dettes sociales de paiement de la TVA en M 80 40 3 3 en M 300 63 363 en M 200 42 242 29 70 en jours 80 128 60 38 52 Formules de calcul Dlais d'coul, Clients Stocks Fournisseurs Dettes sociales TVA payer Total Total du BFR en jours de CA HTVA Le BFR normatif est donc gal 126,533 jours de CA ou en en miliers 104 80 128 60 38 52 Calcul du dlai = (Cr. Com / CA TTC) * 365 = (Stocks / Achat HTVA) * 365 = (Fourn. / Achats TTC) * 365 = (Dettes soc. / ch. soc.) *365 = (cc TVA / (TVA s/ ventes - TVA s/ achats))*365 Coeff. de pondration = CA TTC / CA HTVA = Achats HTVA / CA HTVA = Achats TTC / CA HTVA = Ch. Soc. / CA HTVA = (TVA s/ ventes - TVA s/ achats) / CA HTVA Coeff. de Emplois pondration (jours) 1,21 0,67 0,81 0,10 0,07 97,33 85,17 48,67 3,65 3,65 182,50 126,533 55,97 Ressources (jours)

Calcul du BFR Normatif

Approche Statique Cash

flow =Rsultat de l exercice aprs impt + Charges non dcaisses - Produits non encaisss

Capacit

de gnrer des moyens financiers pour...

Approche Dynamique Le

tableau de flux de trsorerie(ou) Expliquer lvolution de la trsorerie

2

prsentations diffrentes - 1 retenueFlux dexploitation Flux dinvestissement Flux de financement

Exercice

Oprations d'exploitation

Cash Flow net - Augmentation / + diminution des crances clients - Augmentation / + diminution des stocks + Augmentation / - diminution des dettes fournisseurs + Augmentation / - diminution des autres dettes d'exploitation Flux net de trsorerie provenant de (affect ) l'exploitation (A)Oprations d'investissement

+ Investissements en immobilisations incorporelles + Investissements en immobilisations corporelles + Investissements en immobilisations financires - Cessions d'immobilisations Flux net de trsorerie provenant de (affect ) l'investissement (B)Trsorerie aprs financement interne de l'investissement (A-B) Oprations de financement moyen et long terme

+ Augmentation de capital en numraire + Nouveaux emprunts moyen et long terme -Remboursement d'emprunts moyen et long terme - Paiement des dividendes Flux net de trsorerie provenant de (affect au) financement LMT (C)Variation de trsorerie (A-B+C) Trsorerie en dbut d'anne (D) Trsorerie en fin d'anne (A-B+C+D)

Trsorerie prvisionnelle Fait

partie de la dmarche budgtaire globale de lentreprise horizons:

Trois

LT = 2 5 ans : le plan de financement CT = 12 mois : le plan de trsorerie TCT= 10 15 jours : la fiche valeur

Le Plan de Financement anticiper plusieurs

la gestion des fonds propres scnarii:

de volume dactivits (cash flow) de programmes dinvestissement de financement (FP - DLT)

Tableau de flux de trsorerie prvisionnel

Le Budget de trsorerie anticiper

les flux pour prvoir les financements CT ou les placementsBase = budgets dI et dexploitation Attention: retraitements Rolling des prvisions

Exercice

Kingtoys

xe ple de Budget de t so e ie Position de so e ie Nette en dbut de ois

Mois 1

Mois 2

Mois 3

Mois

ncaisse ents clients Dcaisse ents fou nisseu s Dcaisse ents ais de pe sonnel Cha ges sociales I pts et taxes ais financie s LM Re bou se ent e p unt LM Dividendes ve ss Investisse ent at iel a iation de t so e ie N en fin de ois avant f ais financie s C ais financie s C x P oduits financie s C y N en fin de ois ap s finance ent

T=0RECEB

Janvier

Fvrier

ES

e s e l'exe ciceentes odu ts e cept onne s

Budgets d'e p o tat on Budgets ho s e p o tat on

Budget des op at ons f nanc esL b at on de cap ta odu ts f nanc e s

T al es ece esDEPENSESB e e l'exe cice Budget d'e p o tat onchats Cha ges f es Cha ges va ab es Invest sse ents chat de pa t c pat ons Cha ges e cept onne es Cha ges f nanc es C Re bou se ent DL K+ nt ts e se ent de d v dendes . .I.

Budget ho s e p o tat on

Budget des op at ons f nanc es

T al es e ses S l e e s el e S l ec l e s e ie

La Fiche Valeur anticiper

les flux au quotidien dans le cadre de lobjectif de Trsorerie Zro calcul en date valeur mouvements valeur certaine ou incertaine prvisions de mouvements

1 Solde nouveau (SAN) Oprations prvisibles + remises en espces paiement client chques l'encaissement encaissements d'effets domiciliations intrts recevoir divers recevoir chance de placement (+) prlvements en espces paiements fournisseurs traites chues paiements lis aux rmunrations TVA, impts, taxes virements paiements l'tranger intrts payer capital rembourser (emprunts) ordres permanents chance d'emprunt (-) Oprations imprvisibles virements de tiers chques en circulation transfert Solde avant dcision (SAVD) Dcisions emprunt (+) placement (-) Solde aprs dcisions (SAPD)

2

3

4

5

6

7

Gestion de la trsorerie Lobjectif

atteindre

La Trsorerie Zro

Gestion de la trsorerie Les

erreurs classiques

erreur dquilibrage erreur de sous-placement erreur de sous-financement ou de surfinancement

Gestion de la trsorerie Les

bons rflexes

tablir les positions par banque rquilibrage quotidiens entre banque information du trsorier des paiements effectus compte centralisateur

Gestion de la trsorerie Optimiser

les dcaissements/encaissementspaiements des impts politique dencaissement des crances politique de paiement des fournisseurs organisation de la comptabilit

Lorsque la trsorerie coinceExplications - Solutions La La

croissance

mauvaise gestion du BFR Le mauvais choix de financement La perte de rentabilit La rduction dactivit Les autres causes

Les relations bancaires Les

critres d valuation des banquiers

La solvabilit personnelle La solvabilit de lentreprise Le risque sur le crdit Le

choix des banques Comment ngocier

Les relations bancaires3

principes de base:

Rentabilit Solvabilit Liquidit

Quelques ratios

La rentabilit=

Aptitude gnrer des bnfices

Calcul:

Le cash flow La rentabilit des capitaux propres (rendement financier):Bnfice de lexercice / capitaux propres

La marge de vente (rendement oprationnel):Rsultat courant net / ventes = EBITDA / C.A.

La solvabilit=

mesure de la capacit rembourser les dettes:Amortissement du capital Remboursement des intrts

La solvabilit Fonds

propres / total bilan: > 20%

Couverture

des dettes court terme par le cash flow oprationnel net:Cash flow op net / (dettes LT < 1 an + %) Analyse lamortissement du capital & intrts (partie CT)

La liquidit reflte

dans quelle mesure lentreprise peut rencontrer ses obligations de paiement ( court terme)

La liquidit Current

ratio: actifs circulants / passifs circulants:Target : > 1,5 => liquide

Acid

test: (actifs circulants stocks) / passifs circulants+ svre

Besoin

en Fonds de roulement / Produits dexploitation

Quelques ratios sectoriels

Source: Le baromtre pour les PME 2008 - Deloitte

Financer les dcouverts5

types de besoins de lentrepreneur : Financement Financement Financement Financement trsorerie Financement des fonds propres des investissements du cycle dexploitation des besoins permanents de charges salariales et impts

Financement des fonds propres Autofinancement

Family, Friends, Fool ! Outils publics de cofinancement: BRUSOC: prt subordonn de 5.000 75.000 BRUSOC: fonds damorage de 5.000 95.000 BRUSTART: fonds de seed capital 1 prt de 12.500 et 250.000 Fonds de participation Minimum

20% de structure financire Investisseurs, capital venturers, business angels,

Financement des investissements Crdit

dinvestissement Leasing / renting Prt professionnel Outils publics de co-financement:B2E : 50% de 100.000 2 MIO Fonds Bruxellois de garantie

Financement du cycle dexploitation Factoring Crdit

de caisse Straight loans ou ATF Crdit-pont Ngociation des dlais de paiement clients & fournisseurs (escompte,)

Financement des besoins permanents de trsorerie Besoins Besoins

occasionnels permanents de fonds de roulement

Reconstitution

Les garanties Garanties

relles Garanties personnelles Compltent la solvabilit

Les garanties relles portent

sur un bien meuble ou immeuble possdant une valeur dfinie :

lhypothque, la mise en gage du fonds de commerce, le gage sur valeurs mobilires, la gage sur marchandises avec ou sans warrants, le nantissement de crances ou davoirs en compte, lendossement de factures, le gage sur effets de commerce, la cession dune police dassurances-vie,

Les garanties personnelles le la

cautionnement, lettre dintention,

Laval

Valorisation des garantiesGARANTIES

100

%

:

-

Hypothque Avoirs en compte Bonds de caisse Valeur de rachat d une police d assurance vie Bnfice d une police d assurance Office National du Ducroire Bnfice d une police d assurance crdit Caution bancaire Couverture des pouvoirs publics Fonds d Etat ou obligations garanties par l Etat Effets accepts Factures Marchandises warrantes Obligations Actions cotes Marchandises Actions non cotes Crances sur Pouvoirs publics Fonds de commerce Privilge agricole Subrogation dans les droits du vendeur

80 75 70 60 50 25

% % % % % %

: : : : : :

Les aides publiques Aides Aides Aides Aides Aides Aides Aides

en capital (cash) en intrt (prise en charge de %) lemploi (charges sociales) la consultance (% du cot) la formation (% du cot) lexportation (% du cot) la recherche et dveloppement (avances rcuprables, subvention, prt) Amortissements acclrs et autres aides fiscales

MAIS

Points non abordsPlacements de trsorerie y Couverture du risque de change y Couverture du risque dintrt y Financement du commerce extrieury

Merci de votre attention et A vous de jouer!