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RAPPORT ANNUEL
au 31 décembre 2009
STAR FUNDSTAR FUND
Fonds commun de placement belge agréé dans le cadre des dispositions légales en matièred'épargne du troisième âge ou Epargne-Pension
Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après laremise à titre gratuit du prospectus simplifié ou du prospectus.
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PRE-SOMMAIRE
3INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.
14INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT STAR FUND2.
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SOMMAIRE
3INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.
ORGANISATION DE LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.1. 3
RAPPORT DE GESTION1.2. 5
Informations aux actionnaires 51.2.1.
Vue d'ensemble des marchés 51.2.2.
RAPPORT DU COMMISSAIRE AU 31 DÉCEMBRE 20091.3. 9
RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION1.4. 12
Résumé des règles 121.4.1.
Taux de change 131.4.2.
14INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT STAR FUND2.
RAPPORT DE GESTION2.1. 14
Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts 142.1.1.
Objectif et lignes de force de la politique de placement 142.1.2.
Politique suivie pendant l'exercice 142.1.3.
Politique future 152.1.4.
Classe de risque 152.1.5.
BILAN2.2. 16
COMPTE DE RESULTATS2.3. 17
AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS2.4. 18
COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES2.5. 19
Composition des actifs au 31 décembre 2009 192.5.1.
Répartition des actifs (en % du portefeuille-titres) 262.5.2.
Changement dans la composition des actifs du compartiment (en EUR) 262.5.3.
Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 272.5.4.
Performances 282.5.5.
Frais 282.5.6.
Notes aux états financiers 282.5.7.
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1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT
ORGANISATION DE LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.1.
Siège social du fonds commun de placementSTAR FUND24, Avenue Marnix - 1000 Bruxelles
Date de constitution du fonds commun de placement - 2 février 1987
Type de gestion Fonds commun de placement ayant désigné une société de gestion,conformément à l’article 43, § 1er, de la loi
Société de gestion ING Investment Management Belgium S.A.24, Avenue Marnix, 1000 Bruxelles
Conseil d’administration de la société de gestionPrésident Gilbert Van Hassel, Chief Executive Officer
ING Investment Management Europe B.V.15, Prinses Beatrixlaan, 2595 AK Den Haag, Nederland
Administrateurs Christian Bellin, Head of Financial Management and OperationsING Investment Management Belgium S.A.(jusqu’au 12 mai 2009)
Gerben De Haan, Head of Fixed Income InvestmentsING Investment Management Belgium S.A.(jusqu’au 1 février 2009)
Alexandre Deveen, Managing Director Client Servicing ING Investment Management Europe B.V.(jusqu’au 31 décembre 2009)
Bruno Springael, Head of Equity InvestmentsING Investment Management Belgium S.A.
Karl Van Borm, Managing DirectorING Investment Management Belgium S.A.
Jonathan Atack , Chief Financial and Risk OfficerING Investment Management Europe B.V.
Gilbert De Graef, Chief Financial OfficerInsurance Central Europe24, Bijlmerdreef, 1102 CT Amsterdam, Nederland
Chris Coppije, Head of Institutional Clients BelgiumING Investment Management Belgium S.A.(à partir du 4 novembre 2009)
Piet Van den Hoof, Head of Mutual Funds BelgiumING Investment Management Belgium S.A.(à partir du 4 novembre 2009)
Direction effective Karl Van Borm et Christian Bellin (jusqu’au 12 mai 2009)Alexandre Deveen (à partir du 13 mai 2009 jusqu’au 31 décembre 2009)
STAR FUND
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Commissaire, Ernst & Young, Réviseurs d’entreprises, SC SCRLréviseur agréé représentée par Christel Weymeersch,
2, De Kleetlaan, 1831 Diegem
Commissaire, réviseur agréé Ernst & Young, Réviseurs d’entreprises, SC SCRLreprésentée par Christel Weymeersch,2, De Kleetlaan, 1831 Diegem
Groupe financier ING Belgique S.A.promouvant l’organisme de 24, Avenue Marnix, 1000 Bruxellesplacement collectif
Dexia Banque Belgique S.A.44, Boulevard Pachéco, 1000 Bruxelles
Dépositaire Dexia Banque Belgique S.A.44, Boulevard Pachéco, 1000 Bruxelles
Gestion financière ING Investment Management Belgium S.A.du portefeuille 24, Avenue Marnix, 1000 Bruxelles
Délégation de la gestion Dexia Asset Management S.A.de la partie obligataire 180, Rue Royale, 1000 Bruxellesdu portefeuille d’investissement
Gestion administrative et ING Investment Management Belgium S.A.comptable 24, Avenue Marnix, 1000 Bruxelles
Agent administratif BNP Paribas Securities Services S.A.– Brussels Branchpar délégation 489, Avenue Louise, 1050 Bruxelles
Service financier ING Belgique S.A.24, Avenue Marnix, 1000 Bruxelles
Dexia Banque Belgique S.A.44, Boulevard Pachéco, 1000 Bruxelles
Distributeurs ING Belgique S.A.24, Avenue Marnix, 1000 Bruxelles
Dexia Banque Belgique S.A.44, Boulevard Pachéco, 1000 Bruxelles
Delta Lloyd Bank23, Avenue de l’Astronomie, 1000 Bruxelles
Banca Monte Paschi Belgio24, Rue Joseph II, 1000 Bruxelles
AXA Banque Belgium S.A.214, Grote Steenweg, 2600 Berchem
Teneur de compte agréé ING Belgique S.A.24, Avenue Marnix, 1000 Bruxelles
Classes d’actions Capitalisation
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RAPPORT DE GESTION1.2.
STAR FUND
Star Fund est un fonds commun de placement de droit belge à nombre variable de parts ayant opté pour lacatégorie de valeurs mobilières et liquidités, et agréé par le Ministre des Finances comme fonds d'épargne-pensiondans le cadre des dispositions légales en matière d'épargne du troisième âge ou d'épargne-pension. En ce quiconcerne son fonctionnement et ses placements, le Fonds est régi par la loi du 20 juillet 2004 relative à certainesformes de gestion collective de portefeuilles d'investissement et par le Code des Impôts sur les Revenus.
Informations aux actionnaires1.2.1.
Contexte économique
Les données publiées au premier trimestre ont montré que les économies matures (Etats-Unis, zone euro, Japon)allaient enregistrer au premier trimestre de 2009 une contraction comparable à celle du quatrième trimestre del'année précédente, suggérant de la sorte une stabilisation de la détérioration de l'économie mondiale. Ceci étaitsurtout perceptible aux Etats-Unis, où la consommation a, par exemple, dépassé les attentes grâce à un recul del'inflation qui a accru le pouvoir d'achat des ménages. Les pouvoirs publics et les banques centrales ont annoncédes plans de relance ambitieux. Aux Etats-Unis, deux plans ont été présentés en mars (assouplissement quantitatifde la Fed et rachat des actifs 'toxiques' par un partenariat Etat-secteur privé), lesquels ont été accueillis avecenthousiasme par les investisseurs.
Après leur important repli des deux trimestres précédents, plusieurs indicateurs économiques américains se sontrévélés favorables au deuxième trimestre de 2009, en particulier les indicateurs mesurant la confiance. Dans lazone euro, l'économie a également semblé avoir dépassé son creux. En juin, l'indicateur de la Commissioneuropéenne mesurant le sentiment économique a progressé pour le troisième mois consécutif. L'indice IFO, quireflète la confiance des entrepreneurs allemands, a atteint en juin 85,9 points, soit son niveau le plus haut depuissept mois.
Au troisième trimestre, les surprises positives en matière d'indicateurs économiques et de résultats trimestriels desentreprises se sont intensifiées et ont touché toutes les régions. L'économie américaine a affiché une croissance deprès de 3% durant le trimestre grâce à la bonne résistance de la consommation, qui a profité des stimulants despouvoirs publics (dont la prime à la casse). Dans la zone euro,les exportations ont largement contribué à lacroissance du trimestre.
Au cours du quatrième trimestre, il est apparu clairement que la reprise ne s'était pas seulement produite plus tôtqu'escompté, mais qu'elle avait également touché toutes les régions grâce à des facteurs temporaires tels que lesstimulants budgétaires et fiscaux et la reconstitution des stocks. Aux Etats-Unis, la croissance économique a atteintenviron 4% (en termes annualisés) au quatrième trimestre, soit le niveau le plus élevé des quatre dernières années.Selon les indices les plus récents des directeurs d'achats de l'industrie manufacturière et du secteur des services, lacroissance de la zone euro (comprise entre 2 et 3% en termes annualisés) a également été supérieure à la moyenneà long terme. Le principal indicateur avancé de la zone euro est passé en novembre de 53,7 à 54,2 points,l'Allemagne arrivant en tête avec 54,9 points.
Politique monétaire
Au début du premier trimestre de 2009, les taux officiels étaient proches de zéro aux Etats-Unis (0-0,25%) et auJapon (0,1%). La Réserve fédérale a annoncé en mars qu'elle allait acheter des obligations d'Etat à grande échelleafin d'accroître la masse monétaire et de peser sur les taux à long terme. La Banque centrale européenne a abaisséson taux officiel de 50 points de base en janvier et en mars pour le ramener à 1,5%.
Vue d'ensemble des marchés1.2.2.
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En raison de l'optimisme accru à propos de l'économie américaine, le marché a commencé à anticiper unrelèvement des taux par la Réserve fédérale. Ceci était néanmoins prématuré puisque tant le chômage que lenombre de faillites étaient toujours orientés à la hausse. La Fed a par conséquent laissé sa politique monétaire(mesures conventionnelles et assouplissement quantitatif) inchangée tout au long du deuxième trimestre de 2009.Au début du mois de mai, la Banque centrale européenne a, pour sa part, ramené son taux officiel à 1% (-25 pointsde base). Elle a en outre décidé d'acheter à partir de juillet des obligations sécurisées pour un montant d'EUR 60milliards. La BCE a également mis des liquidités à disposition des banques pour un terme plus long que d'habitude(douze mois) et les banques ont eu massivement recours à cette possibilité.Au troisième trimestre de 2009, les banques centrales ont maintenu leur politique monétaire très souple, eu égardà la baisse de l'inflation et aux importants goulets d'étranglement de l'économie mondiale (vastes surcapacités,secteur bancaire vulnérable, endettement élevé). Les banques centrales des économies émergentes ont prisexemple sur la politique accommodante adoptée par la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et lesbanques centrales du Royaume-Uni et du Japon, ce qui a ramené les taux réels des pays émergents à près de 1%.
Comme anticipé, les banques centrales des Etats-Unis, de l'Europe et du Japon ont maintenu leurs taux officiels àdes niveaux extrêmement faibles durant le quatrième trimestre de 2009. Les autorités monétaires ont fait savoir àplusieurs reprises qu'elles maintiendraient leur politique monétaire souple pendant une longue période. Il faudradonc attendre longtemps pour que les taux rejoignent des niveaux 'normaux'. En ce qui concerne leurs injectionsde liquidités, la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont clairement fait comprendre aux marchésqu'elles supprimeraient progressivement les mesures de crise en 2010 et qu'elles ne renouvelleraient pas lesopérations de refinancement à plus long terme venant à échéance. La période d'octroi illimité de moyens liquidesaux banques prendra ainsi fin. Cette politique a été cruciale pour enrayer la paralysie des marchés financiers etpour provoquer un net redressement des marchés des crédits.
Marchés d'actions
Après un début d'année prometteur, les marchés d'actions ont rapidement battu en retraite en février en raisonsurtout d'une série de mauvaises statistiques. Les chiffres macroéconomiques ont clairement montré quel'économie mondiale traversait une mauvaise passe. En outre, les investisseurs n'ont pas été convaincus par lesplans des gouvernements pour sortir l'économie de l'impasse. Après l'annonce en mars de plusieurs mesures nonconventionnelles par la Fed et le ministre des Finances américain, les bourses ont rebondi et on a assisté à un 'bearmarket rally'.
Grâce aux chiffres économiques et résultats d'entreprises dépassant les attentes, aux importantes liquidités desinvestisseurs institutionnels et aux signes de reprise économique en Chine, les actions ont poursuivi leur rebond audeuxième trimestre de 2009. Durant la seconde partie du mois de juin, les marchés d'actions se sont consolidés à lasuite de prises de bénéfices et du retour des investisseurs vers des placements plus sûrs.
Les marchés d'actions ont connu un excellent troisième trimestre car les investisseurs se sont montrésparticulièrement optimistes à propos du potentiel de reprise des marchés financiers et des économies.
Bien que le quatrième trimestre de 2009 ait mal commencé pour les marchés d'actions, ces derniers ont clôturél'année en beauté. Après sept mois de hausse des cours, les actions mondiales ont dû concéder du terrain enoctobre (-3% en euro). En novembre, les marchés ont quasiment récupéré les pertes (+2%), tandis qu'en décembre,ils ont enregistré un 'rally' de fin d'année (+6%).
Marchés obligataires
Les mauvaises nouvelles macroéconomiques et l'aversion au risque persistante ont exercé une pression baissière surles taux obligataires au premier trimestre de l'année. L'émission de nombreux emprunts d'Etat pour financer lesplans de relance a, par contre, provoqué des pressions haussières. Par solde, les taux longs sont restés stables (zoneeuro) ou ont légèrement augmenté (Etats-Unis, Japon). La liquidité du marché des obligations d'entreprises, quiétait très faible, a fortement augmenté durant le trimestre car de nombreuses entreprises ont émis des obligationsde ce type et l'intérêt pour ces emprunts a été important. Les obligations des pays émergents ont été sous pressionparce que les flux de capitaux ne prenaient plus la direction des pays émergents, mais revenaient vers les paysoccidentaux et le Japon.
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Eu égard aux fruits portés par les politiques menées par les banques centrales et les pouvoirs publics des Etats-Uniset d'Europe, les marchés obligataires ont commencé à anticiper un retour de l'inflation, ce qui a provoqué unehausse des taux des obligations d'Etat au deuxième trimestre de 2009. Parallèlement, les primes de risque desobligations d'entreprises se sont fortement contractées en raison du grand nombre de nouvelles émissions. Lesobligations des marchés émergents se sont également redressées durant le trimestre car les craintes de risquesystémique ont quasiment disparu grâce au soutien des autorités.
Durant le troisième trimestre, les taux des obligations à 10 ans ont fluctué au sein d'une marge étroite, tandis queles spreads des obligations d'entreprises investment grade et des obligations des pays émergents en monnaiesfortes et en devises locales ont continué à se contracter.
Les taux des obligations d'Etat à 10 ans de la zone euro (Allemagne) ont continué à évoluer au sein d'une margeétroite durant le dernier trimestre de l'année. Aux Etats-Unis, les taux ont augmenté sensiblement en décembre(passant de 3,4% à 3,8%). Après leur considérable contraction (à partir de niveaux extrêmes) au cours destrimestres précédents, les primes de risque des obligations d'entreprises (par rapport aux obligations d'Etat) ontencore légèrement diminué au quatrième trimestre, passant de 197 points de base le 1er octobre à 140 points debase le 31 décembre. Les spreads des obligations des marchés émergents en monnaies fortes se sont encorecontractés quelque peu, passant de 338 points de base le 30 septembre à 288 points de base le 31 décembre.
Perspectives
Dans les économies matures (Etats-Unis, Europe, Japon), le taux de croissance est actuellement supérieur à lamoyenne à long terme. Etant donné que les stimulants budgétaires et monétaires temporaires sont appelés àdisparaître progressivement, il deviendra au fil de l'année de plus en plus difficile pour les grandes économies demaintenir leur taux de croissance relativement élevé. L'effet positif émanant de la reconstitution des stocks, quis'exercera encore au premier semestre de 2010, devrait en outre prendre fin au second semestre.
Pour la seconde moitié de 2010, nous prévoyons pour les Etats-Unis, l'Europe et le Japon une croissance inférieure àla moyenne à long terme. Il ne faut pas oublier que l'économie mondiale ne sort pas d'une récession 'normale',mais bien d'une récession causée par une crise financière. L'expérience nous apprend que la reprise faisant suite àde telles récessions prend davantage de temps. Ceci est lié au fait que les entreprises, les banques et lesconsommateurs doivent réduire progressivement leur endettement, un processus qui pèse pendant des années surla croissance économique. Les nouvelles réglementations dans le secteur financier, comme les plans de la Banquedes règlements internationaux (BRI) visant à accroître la solidité des banques, sont également susceptibles d'avoirun impact négatif sur la croissance économique via une pression baissière sur la croissance du crédit.
Aux Etats-Unis, la croissance du premier semestre de 2010 devrait rester supérieure à la moyenne à long termeaprès la forte croissance enregistrée au quatrième trimestre de 2009. Lorsque l'effet des stimulants temporaires sesera dissipé au second semestre, le taux de croissance devrait ralentir et redescendre sous la moyenne à long terme.D'éventuelles nouvelles mesures budgétaires du gouvernement Obama pourraient soutenir la croissance. Toutefois,dans l'éventualité improbable de telles mesures, elles seraient vraisemblablement beaucoup moins ambitieuses queles mesures actuellement en vigueur. En outre, étant donné que la politique de la Réserve fédérale vise à réduireles injections de liquidités en 2010, l'octroi illimité de liquidités dont les banques et les marchés bénéficientactuellement ne devrait pas être prolongé. La Fed devrait laisser ses taux inchangés aussi longtemps que lesattentes inflationnistes restent stables et que le marché du travail demeure sous pression. Dans ce contexte, nouspensons que la Fed maintiendra ses taux au sein de la fourchette de 0-0,25% jusqu'au deuxième trimestre de 2010et les relèvera ensuite légèrement.
L'économie de la zone euro devrait continuer à croître à un taux supérieur à la moyenne à long terme au cours desdeux prochains trimestres. Si par la suite, les stimulants temporaires sont progressivement supprimés, un retoursous la moyenne à long terme semble probable. Un défi spécifique à la zone euro réside dans le démantèlementgraduel des stimulants budgétaires et monétaires. Bien que nous considérions les dernières mesures prises par laBCE comme le premier pas vers une stratégie de sortie de crise, nous restons d'avis que la banque centrale devraitmaintenir les taux à 1% pendant une bonne partie de 2010.
Nous nous attendons à ce que les taux des obligations d'Etat à 10 ans de la zone euro (Allemagne) continuent àfluctuer au sein d'une bande étroite (de grosso modo 3% à 3,5%). Quant au taux américain à 10 ans (3,8%), il sesitue actuellement dans la partie supérieure de sa marge. Selon nous, les taux obligataires américains et européensincorporent actuellement une prime trop élevée pour le risque d'inflation. Après son solide 'rally', le marché desobligations d'entreprises investment grade se trouve dans une situation plus normale. A moyen terme, notreanalyse indique cependant qu'il subsiste une confortable marge de contraction des spreads. Nous restons positifspour les obligations des pays émergents en monnaies fortes et en devises locales.
Pour leur part, les marchés d’actions continuent pour l’instant à bénéficier d’un contexte favorable : combinaison d’une amélioration des chiffres économiques et des bénéfices des entreprises, de politiques monétaires et budgétaires souples persistantes et de liquidités abondantes. Maintenant que les bénéfices des entreprises ont atteint leur plancher, les marchés d’actions entrent dans une phase plus mature du cycle. La croissance bénéficiaire devrait constituer la principale force motrice de ces marchés. A l’échelle mondiale, nous prévoyons pour les bénéfices des entreprises une hausse de 25% à 30% en 2010. Les bénéfices des entreprises sont en mesure de se redresser substantiellement grâce à l’importante réduction des coûts qui a permis aux marges d’atteindre un plancher à un niveau étonnamment élevé. La reprise économique, tirée par la reconstitution des stocks et la solide croissance des pays émergents, entraînera également une modeste croissance des chiffres d’affaires en 2010. En combinaison avec la baisse du coût d’exploitation et des charges financières, une hausse du chiffre d’affaire, même modeste, pourra entraîner une forte augmentation du bénéfice net. La hausse des bénéfices sera essentiellement concentrée au premier semestre de l’année. Les perspectives de croissance économique à moyen terme restent incertaines pour les économies matures en raison des pressions baissières persistantes que le processus de désendettement exerce sur la croissance de la consommation. De plus, la perspective d’un resserrement progressif de la politique monétaire des banques centrales pèsera sur le coût de financement des entreprises. Enfin, l’effet positif de la réduction des coûts diminuera progressivement.
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RAPPORT DU COMMISSAIRE AU 31 décembre 20091.3.
Rapport du commissaire à l’assemblée générale des participants du fonds commun deplacement Starfund pour l'exercice clôturé le 31 décembre 2009
Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre de notre mandat decommissaire. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes annuels ainsi que les mentions complémentairesrequises.
Attestation sans réserve des comptes annuels
Nous avons procédé au contrôle des comptes annuels pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2009, établisconformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total des capitaux propres s’élève à EUR3.081.339.199,46 et dont le compte de résultats se solde par un bénéfice de l’exercice de EUR 373.424.421,25.
Responsabilité du conseil d’administration de la société de gestion du Fonds Commun de Placement dansl’établissement et la présentation sincère des comptes annuels
L’établissement des comptes annuels relève de la responsabilité du conseil d’administration de la société de gestiondu Fonds Commun de Placement. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’uncontrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes annuels ne comportant pasd’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; le choix et l’application de règlesd’évaluation appropriées, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard descirconstances.
Responsabilité du commissaire
Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces comptes annuels sur la base de notre contrôle. Nous avonseffectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables enBelgique, telles qu’édictées par l’Institut des Réviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notrecontrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels necomportent pas d'anomalies significatives.
Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue derecueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes annuels. Lechoix de ces procédures relève de notre jugement, de même que l'évaluation du risque que les comptes annuelscontiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs.
Dans le cadre de cette évaluation du risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans le FondsCommun de Placement pour l'établissement et la présentation sincère des comptes annuels afin de définir lesprocédures de contrôle appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité ducontrôle interne du Fonds Commun de Placement. Nous avons également évalué le bien-fondé des règlesd’évaluation, le caractère raisonnable des estimations comptables significatives faites par le Fonds Commun dePlacement, ainsi que la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Enfin, nous avons obtenu du conseild’administration et des préposés de la société de gestion du Fonds Commun de Placement les explications etinformations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une baseraisonnable à l’expression de notre opinion.
STAR FUND
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Rapport du commissaire du 8 mars 2010 sur les comptes annuelsdu Fonds Commun de Placement Starfund
pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2009 (suite)Opinion
A notre avis, les comptes annuels clôturés le 31 décembre 2009 donnent une image fidèle du patrimoine, de lasituation financière et des résultats du Fonds Commun de Placement, conformément au référentiel comptableapplicable en Belgique.
Mentions complémentaires
L’établissement et le contenu du rapport de gestion, ainsi que le respect par le Fonds Commun de Placement durèglement de gestion, relèvent de la responsabilité du conseil d’administration de la société de gestion du FondsCommun de Placement.
Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport les mentions complémentaires suivantes qui ne sont pas denature à modifier la portée de l’attestation des comptes annuels:
Le rapport de gestion traite des informations requises par la loi et concorde avec les comptes annuels.Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques etincertitudes auxquels le Fonds Commun de Placement est confronté, ainsi que de sa situation, de son évolutionprévisible ou de l’influence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoinsconfirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dontnous avons connaissance dans le cadre de notre mandat. Sans préjudice d’aspects formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément auxdispositions légales et réglementaires applicables en Belgique. Nous n’avons pas à vous signaler d’opération conclue ou de décision prise en violation du règlement degestion. L’affectation des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme aux dispositions du règlement degestion.
Bruxelles, le 8 mars 2010
Ernst & Young Réviseurs d’Entreprises SCCRLCommissaireReprésentée par
Christel Weymeersh Alain WilliaumeAssocié Executive DirectorRéf. : XXX
Conformément à l’article 134, § 2 et 4 du Code des sociétés, nous portons à votre connaissance que le commissaire et les personnes avec lesquelles il a des liens de collaboration sur le plan professionnel, ont facturé des honoraires comme mentionné dans le tableau ci-dessous : Emoluments du (des) commissaire(s) (1) 3 986,96
Emoluments pour prestations exceptionnelles ou missions particulières accomplies au sein de la société par le(s) commissaire(s) Autres missions d'attestation Missions de conseils fiscaux Autres missions extérieures à la mission révisorale Emoluments pour prestations exceptionnelles ou missions particulières accomplies au sein de la société par des personnes avec lesquelles le ou les commissaire(s) est lié (sont liés) Autres missions d'attestation Missions de conseils fiscaux Autres missions extérieures à la mission révisorale (1) Emoluments perçus par le commissaire dans le cadre de son mandat (eur, TVA comprise)
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RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION1.4.
STAR FUND
Résumé des règles1.4.1.
GénéralitésUn inventaire permanent de l'ensemble des avoirs, droits, opérations en cours, obligations et dettes est dresséchaque jour où une souscription ou un rachat de parts a lieu et pour lequel on calcule la valeur du patrimoine.
Frais de constitutionLes frais de constitution sont amortis linéairement par tranches annuelles de vingt pour cent au moins des sommesréellement dépensées.
Valeurs mobilières, titres négociables et autres instruments financiers
Evaluation du portefeuille-titresLes valeurs admises à une cote officielle ou sur tout autre marché réglementé sont évaluées au cours de clôture dudernier jour ouvrable du marché concerné. Si ces valeurs sont traitées sur plusieurs marchés, l'évaluation est faitesur base du cours de clôture du marché principal de ces valeurs. S'il s'agit d'éléments du patrimoine pour lesquels ilexiste un marché actif fonctionnant à l'intervention d'établissements financiers tiers assurant des cotationspermanentes de cours acheteurs et vendeurs, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur cemarché qui sont retenus pour procéder à l'évaluation, respectivement, des actifs et des passifs. Les valeurs noncotées ou non négociées sur un marché boursier ou sur un autre marché réglementé et les valeurs cotées ounégociées sur un tel marché, mais dont le dernier cours n'est pas représentatif, sont évaluées selon une méthodeconforme à la définition de "juste valeur" et en utilisant toutes les données de marché disponibles.
Titres à revenus fixesLes titres à revenus fixes sont comptabilisés selon les principes de la méthode FIFO (First In First Out) et font l'objetd'une évaluation prenant en compte la problématique du rendement actuariel. La plus- ou moins-value nonréalisée fait donc l'objet d'une ventilation entre une composante "Intérêt" et une composante "Marché".
Instruments monétairesQuant aux instruments monétaires à (très) court terme (billets de trésorerie), ceux-ci sont comptabilisés etmaintenus dans les comptes à leur valeur d'acquisition.
Achats et ventes de titresLes achats et ventes de titres sont repris dans la comptabilité à leur valeur d'acquisition. Les frais accessoires sontdirectement imputés au compte de résultats.
Liquidités et placements de trésorerieLes avoirs bancaires à vue sont évalués à leur valeur nominale. Quant aux placements de trésorerie à terme, ceux-cisont évalués à leur valeur de marché s'ils représentent un élément important de la politique d'investissement.Dans le cas inverse, ils sont évalués à la valeur nominale. Les intérêts courus non échus sont comptabilisésséparément sous la rubrique "VI. Comptes de régularisation - B. Produits acquis" (bilan).
Comptes de régularisationSont visés ici les produits et les charges ou parties de ceux-ci qui sont affectés soit à l'exercice en cours, soit àl'exercice suivant.
Les intérêts courus et les frais sont calculés jusqu'à la date d'ordre, veille ouvrable de la date de calcul de la valeurdu patrimoine.
Conversion des devises étrangèresLes états financiers sont établis dans la monnaie de référence de chaque compartiment. Les avoirs en banque, lesautres actifs nets ainsi que la valeur d'évaluation des titres en portefeuille exprimés en devises autres que lamonnaie de référence du compartiment sont convertis dans cette monnaie par application du cours moyen aucomptant entre les cours acheteur et vendeur représentatifs et les écarts tant positifs que négatifs résultant de laconversion sont imputés au compte de résultats.
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1 EUR 1,504100 CAD1,483150 CHF0,888450 GBP
133,568050 JPY10,244250 SEK
1,434750 USD
31/12/091,716000 CAD1,479550 CHF0,966850 GBP
126,008000 JPY10,992500 SEK
1,390050 USD
31/12/08
Taux de change1.4.2.
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2. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTSTAR FUND
RAPPORT DE GESTION2.1.
STAR FUND
Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts2.1.1. Le Fonds d'Epargne-Pension STAR FUND a été créé le 2 février 1987.Prix de souscription initial des parts de capitalisation en euros: 24,79
Objectif et lignes de force de la politique de placement2.1.2. Star Fund suit une politique de placement conforme à l'article 122 §1,2° de la loi du 4 décembre 1990. La politiquede placement est essentiellement axée sur l'accroissement de capital à long terme (cfr. prospectus d'émission).A noter cependant que le texte qui se substituera à la loi précitée et permettra de rendre la législation belgeconforme aux directives européennes à été voté durant le deuxième trimestre.Pour l'essentiel, la nouvelle législation abolit principalement l'obligation d'investir l'essentiel des actifs en titresbelges, le coeur de l'univers d'investissement étant désormais l'Espace Economique Européen. De plus, unedistinction est désormais faite entre actions d'une capitalisation boursière supérieure ou inférieure à l'équivalentd'1 milliard d'Euros, chacune de ces catégories étant assorties de contraintes spécifiques. Les poids maximumsdétenus en titres ne faisant pas partie de l'EEE et en titres libellés en devises étrangères ont également étémodifiés. Enfin, la possibilité est désormais offerte d'investir une part du portefeuille en obligations d'entrepriseset/ou étrangères.
Après une année 2008 figurant parmi les pires enregistrées par les marchés financiers, 2009 aura été marqué par unretour de l'appétit pour le risque dans le chef des investisseurs. Il aura cependant fallu attendre le début du moisde mars pour voir les opérateurs reprendre confiance petit à petit et reconnaître que les mesures de stimulationmonétaire et budgétaire sans précédent initiées par les principaux pays industrialisés du globe produisaienteffectivement leurs effets. Ainsi, les marchés d'actions ont entamé début mars un mouvement de hausse quasimentininterrompu jusqu'à la fin de l'année.
Vu, d'une part, les mesures de stimulation évoquées ci-dessus et, d'autre part, le niveau de valorisationparticulièrement attractif atteint par les actions à la fin de l'année 2008, notre politique a consisté à racheter desactions dès le tournant de l'année 2009. Les achats ont principalement porté sur les valeurs cycliques ainsi que surles financières, deux secteurs que nous avions sous-pondéré tout au long de l'année 2008. A la fin de l'été, nousavons toutefois à nouveau réduit la part investie en actions, vu la forte hausse (plus de 50%) réalisée par cetteclasse d'actifs entre les mois de mars et d'août. Par la suite, nous n'avons plus pris que des profits sélectifs visant àmaintenir la part actions inchangée. Cette dernière décision était principalement basée sur l'argument suivant: endépit de leur fort mouvement de rebond, les marchés boursiers ne connaîtraient pas de correction significativeaussi longtemps que les résultats bénéficiaires des entreprises continueraient à s'améliorer et que les principalesbanques centrales du monde maintiendraient leur politique monétaire ultra-accomodante.
Au 31 décembre 2009, la part investie en actions s'élève à 56% contre 53% au 31 décembre 2008, les actions belgesreprésentant 4% du portefeuille contre 5% à fin décembre 2008. La part des obligations dans les actifs totauxs'élève, quant à elle, à 36% contre 41% à la fin de l'année 2008. La sensibilité de ce portefeuille aux variations detaux d'intérêt (exprimée par la duration) a été globalement supérieure à celle du benchmark jusqu'à la mi-avril, enligne avec celle du benchmark jusqu'à la mi-mai, inférieure à celle du benchmark de la mi-mai à la mi-juin et enligne avec celle du benchmark jusqu'à la fin de l'année 2009. Par solde, les liquidités s'élèvent à 8% contre 6% à findécembre 2008.
Politique suivie pendant l'exercice2.1.3.
15
Analyse Compliance du FCP Star Fund
Dépassement de limite (légale ou prospectus)
Définitions : voir Notes aux états financiers - information 3
Détails :
-12 dépassements passifs
La très forte hausse (plus de 30% sur l'ensemble de l'année) enregistrée par les marchés d'actions en 2009 nedevrait vraisemblablement pas être répétée en 2010. Deux éléments majeurs risquent en effet de peser sur laperformance des actions : les attentes bénéficiaires sont désormais relativement élevées et, surtout, on devraitassister en 2010 à la sortie progressive des politiques d'assouplissement quantitatif mises en place par lesprincipales banques centrales du globe. Toutes choses étant égales par ailleurs, l'allocation actions ne devrait parconséquent pas s'écarter significativement de la fourchette des 55%-60% dans un futur proche.
Quant à l'allocation obligataire, celle-ci sera naturellement tributaire du timing de sortie prévisible des politiquesd'assouplissement quantitatif des différentes banques centrales.
Politique future2.1.4.
L'indicateur de risque synthétique donne une indication du risque lié à l'investissement dans un organisme deplacement collectif ou un compartiment. Il situe ce risque sur une échelle allant de zéro (risque le plus faible) à six(risque le plus élevé).
Ce compartiment se situe en classe 2.
Classe de risque2.1.5.
16
BILAN2.2.
STAR FUND
Au 31 décembre2009
(en EUR)
Au 31 décembre2008
(en EUR)
TOTAL ACTIF NET 3.081.339.199,46 2.633.715.887,06Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instrumentsfinanciers dérivés
II. 2.834.766.552,83 2.469.590.733,53
Obligations et autres titres de créanceA.Obligationsa. 1.077.853.227,48 1.098.569.211,11
Instruments du marché monétaireB. 37.512.760,20 1.754.934,14Actions et autres valeurs assimilables à des actionsC.
Actionsa. 1.719.400.565,15 1.369.266.588,28
Créances et dettes à un an au plusIV. -1.205.240,27 -25.909.267,73CréancesA.
Montants à recevoira. 1.708.220,34 3.104.397,97Avoirs fiscauxb. - 33.602,71Collateralc. 64.010.000,00 -
DettesB.Montants à payer (-)a. -363.439,67 -672.268,41Emprunts (-)c. -2.550.020,94 -Collateral (-)d. -64.010.000,00 -28.375.000,00
Dépôts et liquiditésV. 227.676.471,58 172.160.644,84Avoirs bancaires à vueA. 227.676.471,58 172.160.644,84
Comptes de régularisationVI. 20.101.415,32 17.873.776,42Produits acquisB. 25.480.596,91 22.468.422,10Charges à imputer (-)C. -5.379.181,59 -4.594.645,68
TOTAL CAPITAUX PROPRES 3.081.339.199,46 2.633.715.887,06CapitalA. 2.703.803.019,39 3.410.888.320,68Participations au résultatB. 4.111.758,82 -1.732.565,03Résultat de l'exercice (du semestre)D. 373.424.421,25 -775.439.868,59
POSTES HORS BILANSûretés réelles (+/-)I. -64.010.000,00 -28.375.000,00Collateral (+/-)A.
Valeurs mobilières/instruments du marché monétairea. -64.010.000,00 -28.375.000,00
Instruments financiers prêtésIX. 60.957.898,39 27.056.798,77
SCHEMA DU BILAN
17
COMPTE DE RESULTATS2.3.
STAR FUND
Au 31 décembre2009
(en EUR)
Au 31 décembre2008
(en EUR)
Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 301.966.263,60 -858.912.752,44Obligations et autres titres de créanceA.
Obligationsa. -3.196.869,70 455.218,83Instruments du marché monétaireB. -59.568,48 45.536,04Actions et autres valeurs assimilables à des actionsC.
Actionsa. 316.230.320,28 -906.183.980,66Autres valeurs mobilièresD. -2.444.554,36 -11.593,63Positions et opérations de changeH.
Autres positions et opérations de changeb. -8.563.064,14 46.782.066,98
Produits et charges des placementsII. 99.184.463,73 115.684.598,60DividendesA. 58.677.412,59 66.733.032,79Intérêts (+/-)B.
Valeurs mobilières et instruments du marché monétairea. 43.286.146,62 52.193.631,41Dépôts et liquiditésb. 1.008.666,00 4.950.659,99
Intérêts d'emprunts (-)C. -28.794,75 -13.991,05Précomptes mobiliers (-)E.
D'origine étrangèreb. -3.758.966,73 -8.178.734,54
Autres produitsIII. 3.944.396,14 2.557.602,21AutresB. 3.944.396,14 2.557.602,21
Coûts d'exploitationIV. -31.670.702,22 -34.769.316,96Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -1.335.217,55 -2.498.090,64Charges financières (-)B. -62,45 -1,80Rémunération due au gestionnaire (-)D.
Gestion financièrea. -27.671.549,19 -29.962.399,68Services et biens divers (-)H. -10.108,73 -20.183,40TaxesJ. -2.445.822,25 -2.095.683,76Autres charges (-)K. -207.942,05 -192.957,68
Produits et charges de l'exercice (du semestre) 71.458.157,65 83.472.883,85Sous-total II+III+IV
Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 373.424.421,25 -775.439.868,59
Résultat de l'exercice (du semestre)VII. 373.424.421,25 -775.439.868,59
SCHEMA DU COMPTE DE RESULTATS
18
AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS2.4.
STAR FUND
Bénéfice (Perte) à affecterI. 377.536.180,07 -777.172.433,62Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecterb. 373.424.421,25 -775.439.868,59Participations au résultat perçues (Participations au résultat versées)c. 4.111.758,82 -1.732.565,03
(Affectations au) Prélèvements sur le capitalII. -377.536.180,07 777.172.433,62
AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS
Au 31 décembre2009
(en EUR)
Au 31 décembre2008
(en EUR)
19
COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES2.5.
STAR FUND
BAYERN FREISTAAT 4.125% 07-16/01/2017 8.500.000,00 0,31EUR 0,29104,55 8.886.427,00
A. Obligations et autres titres de créance
a. Obligations
sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs
Emis par un état
EUR
BELGIUM OLO40 5.5% 02-28/09/2017 31.000.000,00 1,25EUR 1,15113,97 35.329.150,00BELGIUM OLO44 5% 04-28/03/2035 57.830.000,00 2,19EUR 2,02107,44 62.131.395,40BELGIUM OLO47 3.25% 06-28/09/2016 34.500.000,00 1,22EUR 1,13100,56 34.691.475,00CAISSE AMORT DET 4.25% 09-25/04/2020 1.200.000,00 0,04EUR 0,04103,35 1.240.219,20DEUTSCHLAND REP 6.25% 94-04/01/2024 5.000.000,00 0,22EUR 0,20126,07 6.303.600,00DEUTSCHLAND REPUBLIC 4% 07-04/01/2018 19.000.000,00 0,71EUR 0,65105,90 20.121.380,00FINNISH GOVT 4.375% 08-04/07/2019 15.000.000,00 0,56EUR 0,52106,29 15.943.200,00FRANCE O.A.T. 3% 05-25/10/2015 30.000.000,00 1,07EUR 0,98100,77 30.229.500,00FRANCE O.A.T. 4.75% 02-25/10/2012 50.100.000,00 1,91EUR 1,76108,04 54.128.040,00FRANCE O.A.T. 5.75% 01-25/10/2032 54.700.000,00 2,35EUR 2,16121,68 66.558.413,00FRANCE O.A.T. 8.5% 92-25/04/2023 43.500.000,00 2,25EUR 2,07146,87 63.889.320,00FRENCH BTAN 3.5% 06-12/07/2011 42.600.000,00 1,56EUR 1,43103,50 44.090.148,00GERMANY 5% 01-04/07/2011 37.500.000,00 1,40EUR 1,29105,77 39.663.750,00HELLENIC REP 4.1% 07-20/08/2012 40.000.000,00 1,39EUR 1,2898,78 39.511.600,00HELLENIC REP 4.3% 07-20/07/2017 50.800.000,00 1,67EUR 1,5392,91 47.199.296,00HELLENIC REP 4.5% 04-20/05/2014 29.100.000,00 1,00EUR 0,9297,65 28.415.568,00HELLENIC REP 4.6% 07-20/09/2040 17.550.000,00 0,47EUR 0,4376,21 13.374.504,00HELLENIC REP 6.5% 00-22/10/2019 95.700.000,00 3,55EUR 3,27105,17 100.649.604,00HELLENIC REPUBLI 5.5% 09-20/08/2014 30.000.000,00 1,07EUR 0,99101,35 30.403.500,00IRISH GOVT 5.4% 09-13/03/2025 8.833.000,00 0,31EUR 0,2898,44 8.694.940,21NETHERLANDS GOVT 4% 08-15/07/2018 63.000.000,00 2,32EUR 2,13104,19 65.639.700,00NETHERLANDS GOVT 4% 09-15/07/2019 8.000.000,00 0,29EUR 0,27103,56 8.284.480,00NETHERLANDS GOVT 5% 02-15/07/2012 20.000.000,00 0,76EUR 0,70108,25 21.649.600,00
EUR 847.028.809,81 29,88 27,49
Total Emises par un état 847.028.809,81 29,88 27,49
ABN AMRO BANK NV 3.75% 09-15/07/2014 2.000.000,00 0,07EUR 0,07102,60 2.052.088,00
Emises par un établissement de crédit
EUR
BARCLAYS BANK 04-04/03/2019 3.000.000,00 0,11EUR 0,1099,59 2.987.583,00BARCLAYS BK PLC 4.875% 09-13/08/2019 2.000.000,00 0,07EUR 0,07101,87 2.037.490,00BASF FIN 5.125% 09-09/06/2015 1.500.000,00 0,06EUR 0,05108,14 1.622.026,50BMW US CAP LLC 5% 08-28/05/2015 2.000.000,00 0,07EUR 0,07105,76 2.115.296,00BNP PARIBAS VI 03-29/01/2049 SR 7.000.000,00 0,22EUR 0,2089,00 6.230.000,00BNP PARIBAS 06-29/04/2049 SR 500.000,00 0,01EUR 0,0179,50 397.500,00BNP PARIBAS 5.25% 02-17/12/2012 2.500.000,00 0,09EUR 0,09106,98 2.674.397,50BNP PARIBAS 7.781% 08-29/06/2049 3.600.000,00 0,13EUR 0,12103,60 3.729.600,00CAISSE EPARG ECR 07-29/10/2049 FRN 2.000.000,00 0,05EUR 0,0469,25 1.385.000,00CL CAPITAL TRUST 02-29/04/2049 SR 1.850.000,00 0,06EUR 0,0692,75 1.715.875,00COMMERZBANK AG 06-13/09/2016 SR 2.750.000,00 0,09EUR 0,0889,85 2.470.831,00CREDIT LOCAL FRA 05-29/11/2049 (FRN) (PERP) 3.700.000,00 0,06EUR 0,0545,00 1.665.000,00CREDIT SUISSE LD 4.75% 09-05/08/2019 700.000,00 0,03EUR 0,02101,32 709.237,90CREDIT SUISSE LD 5.125% 07-18/09/2017 3.600.000,00 0,13EUR 0,12106,00 3.815.856,00CS GRP FIN (GRN) 06-23/01/2018 SR 500.000,00 0,02EUR 0,0299,37 496.868,00CS GRP FIN (US) 05-14/09/2020 SR 2.000.000,00 0,07EUR 0,0694,41 1.888.120,00DAIMLER INTL FIN 6.125% 08-08/09/2015 3.000.000,00 0,12EUR 0,11110,80 3.323.919,00DEUTSCHE BANK AG 05-09/03/2017 SR 3.000.000,00 0,10EUR 0,1098,96 2.968.725,00DEUTSCHE TELEKOM 6.625% 01-11/07/2011 4.000.000,00 0,15EUR 0,14107,72 4.308.852,00DEXIA CRED LOCAL 5.375% 09-21/07/2014 3.000.000,00 0,11EUR 0,10105,38 3.161.430,00DEXIA MUNI AGNCY 4.875% 07-03/07/2017 4.000.000,00 0,15EUR 0,14107,24 4.289.416,00DEXIA MUNI AGNCY 5.375% 09-08/07/2024 2.000.000,00 0,08EUR 0,07108,69 2.173.722,00
Quantité ouNominal
au 31/12/2009
Devise Coursen devises
Evaluation(en devise du
compartiment)
%Porte-feuille
% Actif Net
%détenu
par l'OPC
Dénomination
Composition des actifs au 31 décembre 20092.5.1.
20
E.ON INTL FIN BV 5.25% 08-08/09/2015 2.400.000,00 0,09EUR 0,08108,66 2.607.854,40FORTIS BANK NED 3.375% 09-19/05/2014 2.000.000,00 0,07EUR 0,07102,38 2.047.670,00FORTIS BANK 04-29/10/2049 SR (FRN) 2.700.000,00 0,07EUR 0,0776,00 2.052.000,00FORTIS BNK SA/NV 06-23/03/2021 SR 500.000,00 0,02EUR 0,0295,34 476.713,00HSBC BANK PLC 03-18/03/2016 SR 3.000.000,00 0,11EUR 0,10101,04 3.031.152,00HSBC BANK PLC 3.75% 09-30/11/2016 2.000.000,00 0,07EUR 0,07100,26 2.005.299,98ING BANK NV 05-16/09/2020 SR 2.000.000,00 0,06EUR 0,0688,58 1.771.630,00KBC IFIMA NV 4.5% 09-17/09/2014 3.200.000,00 0,11EUR 0,11101,52 3.248.528,00LLOYDS TSB BANK 08-05/03/2018 FRN 1.000.000,00 0,03EUR 0,0394,65 946.532,00LLOYDS TSB BANK 6.375% 09-17/06/2016 1.500.000,00 0,06EUR 0,05108,45 1.626.783,00NORD/LB G-MTN SA 3.5% 09-18/02/2014 6.300.000,00 0,23EUR 0,21102,59 6.463.283,40RABOBANK NEDERLAND 4.75% 08-15/01/2018 3.150.000,00 0,12EUR 0,11105,56 3.325.146,30RABOBANK 4.375% 09-22/01/2014 2.510.000,00 0,09EUR 0,09104,99 2.635.233,94RABOBANK 5.875% 09-20/05/2019 3.000.000,00 0,12EUR 0,11110,42 3.312.630,00ROYAL BANK OF SCOTLAND 5.5% 02-29/10/2012 3.000.000,00 0,11EUR 0,10101,69 3.050.700,00ROYAL BK SCOTLAND 07-29/10/49 FRN 250.000,00 0,00EUR 0,0049,25 123.125,00SG SCF 4.75% 08-06/06/2013 10.000.000,00 0,38EUR 0,35106,60 10.659.730,00SHELL INTL FIN BV 4.375% 09-14/05/2018 1.150.000,00 0,04EUR 0,04103,21 1.186.938,00SIEMENS FINAN 5.375% 08-11/06/2014 4.573.000,00 0,18EUR 0,16109,38 5.002.157,76SOCIETE GENERALE 04-12/03/2019 SR 3.000.000,00 0,11EUR 0,10101,16 3.034.749,00SOCIETE GENERALE 05-29/01/2049 SR (VAR) 1.500.000,00 0,04EUR 0,0371,00 1.065.000,00SOCIETE GENERALE 5.25% 08-28/03/2013 2.500.000,00 0,09EUR 0,09107,28 2.682.120,00SOCIETE GENERALE 6.625% 00-27/04/2015 1.500.000,00 0,06EUR 0,06113,36 1.700.376,00UBS AG JERSEY 06-25/09/2018 SR 500.000,00 0,02EUR 0,0298,05 490.261,50UBS AG LONDON 6% 08-18/04/2018 2.000.000,00 0,08EUR 0,07108,76 2.175.116,00
EUR 124.939.562,18 4,41 4,05
Total Emises par un établissement de crédit 124.939.562,18 4,41 4,05
ALLIANZ AG 04-29/01/2049 (VAR) (PERP) 1.450.000,00 0,05EUR 0,0492,25 1.337.625,00
Emises par une entreprise privée
EUR
ALLIANZ FINANCE 02-13/01/2025 SR 2.590.000,00 0,10EUR 0,09105,40 2.729.818,56ALLIANZ FINANCE 4% 06-23/11/2016 700.000,00 0,02EUR 0,02100,95 706.636,00ALLIANZ FINANCE 5% 08-06/03/2013 700.000,00 0,03EUR 0,02106,55 745.876,60ALSTOM 4% 09-23/09/2014 1.000.000,00 0,04EUR 0,03101,75 1.017.462,00ANGLO AMERICAN 4.375% 09-02/12/2016 1.460.000,00 0,05EUR 0,0599,90 1.458.509,34AVIVA PLC 03-29/09/2049 SR 2.000.000,00 0,06EUR 0,0687,75 1.755.000,00AVIVA PLC 08-22/05/2038 FRN 1.000.000,00 0,03EUR 0,0397,00 970.000,00AXA SA 07-29/10/2049 FRN 1.500.000,00 0,04EUR 0,0484,25 1.263.750,00BAT INTL FINANCE BATSLN 5.375% 07-29/06/2017 3.700.000,00 0,14EUR 0,13106,54 3.941.854,20BERTELSMANN AG 4.75% 06-26/09/2016 2.000.000,00 0,07EUR 0,0698,84 1.976.880,00BOUYGUES 6.125% 08-03/07/2015 2.000.000,00 0,08EUR 0,07111,48 2.229.598,00CNP ASSURANCES 06-29/12/2049 SR 2.200.000,00 0,06EUR 0,0574,75 1.644.500,00DEUTSCHE TEL FIN 7.5% 03-24/01/2033 FRN 700.000,00 0,03EUR 0,03124,88 874.188,00EADS FINANCE BV 4.625% 09-12/08/2016 500.000,00 0,02EUR 0,02102,04 510.222,00ELEC DE FRANCE 5.125% 09-23/01/2015 5.050.000,00 0,19EUR 0,18108,33 5.470.579,15ELIA SYSTEM OP 5.25% 04-13/05/2019 300.000,00 0,01EUR 0,01107,78 323.334,00E.ON INTER FIN 6.375% 02-29/05/2017 300.000,00 0,01EUR 0,01116,18 348.552,00ERICSSON LM 5.375% 07-27/06/2017 805.000,00 0,03EUR 0,03103,30 831.573,05FRANCE TELECOM 5.25% 08-22/05/2014 3.050.000,00 0,12EUR 0,11107,80 3.287.808,50FRANCE TELECOM 7.25% 03-28/01/2013 7.000.000,00 0,28EUR 0,26112,85 7.899.633,00FRANCE TELECOM 8.125% 03-28/01/2033 550.000,00 0,03EUR 0,02134,50 739.755,50GDF SUEZ 5.625% 09-18/01/2016 3.566.000,00 0,14EUR 0,13110,76 3.949.591,05GLAXOSMITHKLINE 5.625% 07-13/12/2017 2.000.000,00 0,08EUR 0,07111,20 2.223.920,00IMP TOBACCO FIN 8.375% 09-17/02/2016 1.000.000,00 0,04EUR 0,04120,99 1.209.942,00ING VERZEKERING 01-21/06/2021 SR 3.900.000,00 0,12EUR 0,1189,34 3.484.260,00JOHNSON-JOHNSON 4.75% 07-06/11/2019 500.000,00 0,02EUR 0,02107,11 535.526,00KPN NV 4.75% 06-17/01/2017 5.500.000,00 0,20EUR 0,18102,95 5.662.250,00KPN NV 5.625% 09-30/09/2024 215.000,00 0,01EUR 0,01104,89 225.511,35KRAFT FOODS INC 6.25% 08-20/03/2015 3.000.000,00 0,12EUR 0,11109,68 3.290.250,00LAFARGE SA 5.5% 09-16/12/2019 300.000,00 0,01EUR 0,0199,05 297.152,40LAFARGE SA 7.625% 09-24/11/2016 1.700.000,00 0,07EUR 0,06114,33 1.943.652,50LINDE FINANCE BV 4.75% 07-24/04/2017 3.000.000,00 0,11EUR 0,10103,80 3.113.853,00LVMH 4.625% 04-01/07/2011 1.000.000,00 0,04EUR 0,03103,98 1.039.821,00MAN SE 7.25% 09-20/05/2016 3.000.000,00 0,12EUR 0,11115,54 3.466.284,00METRO AG 7.625% 09-05/03/2015 1.500.000,00 0,06EUR 0,06116,79 1.751.856,00ROCHE HLDGS INC 5.625% 09-04/03/2016 6.270.000,00 0,25EUR 0,23111,50 6.991.256,91SANOFI-AVENTIS 4.5% 09-18/05/2016 1.000.000,00 0,04EUR 0,03105,59 1.055.882,00SIEMENS FINAN 5.125% 09-20/02/2017 750.000,00 0,03EUR 0,03107,87 809.038,50
Quantité ouNominal
au 31/12/2009
Devise Coursen devises
Evaluation(en devise du
compartiment)
%Porte-feuille
% Actif Net
%détenu
par l'OPC
Dénomination
21
ST GOBAIN 6% 09-20/05/2013 1.500.000,00 0,06EUR 0,05107,17 1.607.491,50SUEZ ENVIRONNEME 6.25% 09-08/04/2019 2.000.000,00 0,08EUR 0,07114,09 2.281.714,00VEOLIA ENVIRONNEMENT 4.375% 05-11/12/2020 300.000,00 0,01EUR 0,0197,13 291.377,70VEOLIA ENVIRONNEMENT 4.375% 06-16/01/2017 3.300.000,00 0,12EUR 0,11101,07 3.335.197,80VEOLIA ENVIRONNEMENT 5,125% 07-24/05/2022 1.541.000,00 0,06EUR 0,05101,58 1.565.415,60VEOLIA ENVRNMT 5.875% 02-01/02/2012 5.000.000,00 0,19EUR 0,17106,53 5.326.605,00VIVENDI 4.25% 09-01/12/2016 350.000,00 0,01EUR 0,0199,79 349.263,95VODAFONE GROUP 6.25% 09 -15/01/2016 746.000,00 0,03EUR 0,03111,80 833.990,70VW CREDIT INC 5.125% 08-19/05/2011 550.000,00 0,02EUR 0,02103,82 571.006,70WOLTERS KLUWER NV 6.375% 08-10/04/2018 1.460.000,00 0,06EUR 0,05110,35 1.611.110,00ZURICH FINANCE 05-15/06/2025 SR 1.465.000,00 0,05EUR 0,0493,56 1.370.645,31
EUR 102.257.019,87 3,61 3,32
Total Emises par une entreprise privée 102.257.019,87 3,61 3,32
E.I.B. 4.625% 04-15/04/2020 3.390.000,00 0,13EUR 0,12107,02 3.627.835,62
Emises par une institution internationale
EUR
EUR 3.627.835,62 0,13 0,12
Total Emises par une institution internationale 3.627.835,62 0,13 0,12
Total sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs 1.077.853.227,48 38,02 34,98
Total a. Obligations
Total A. Obligations et autres titres de créance1.077.853.227,48 38,02 34,98
BELGIUM OLO45 3% 05-28/03/2010 34.500.000,00 1,22EUR 1,13100,50 34.670.775,00
B. Instruments du marché monétaire
sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs
Belgique
Total Belgique 34.670.775,00 1,22 1,13
FORTUM 4.625% 03-19/11/2010 800.000,00 0,03EUR 0,03102,54 820.359,20Finlande
Total Finlande 820.359,20 0,03 0,03
HOLCIM FINANCE L 4.375% 03-23/06/2010 2.000.000,00 0,07EUR 0,07101,08 2.021.626,00Luxembourg
Total Luxembourg 2.021.626,00 0,07 0,07
Total sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs 37.512.760,20 1,32 1,22
Total B. Instruments du marché monétaire 37.512.760,20 1,32 1,22
ALLIANZ 390.000,00 1,20EUR 1,1087,15 33.988.500,00
C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions
a. Actions
sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs
Allemagne
BASF 700.000,00 1,07EUR 0,9943,46 30.422.000,00BAYER AG 500.000,00 0,99EUR 0,9155,96 27.980.000,00CARL ZEISS MEDITEC AG 334.571,00 0,15EUR 0,1412,46 4.168.754,66DAIMLER-CHRYSLER 300.000,00 0,39EUR 0,3637,23 11.169.000,00DEMAG CRANES AG 250.000,00 0,21EUR 0,1923,32 5.830.000,00DEUTSCHE BANK 350.000,00 0,61EUR 0,5649,42 17.297.000,00DEUTSCHE BOERSE 150.000,00 0,31EUR 0,2858,00 8.700.000,00DEUTSCHE POST 750.000,00 0,36EUR 0,3313,49 10.113.750,00DEUTSCHE TELEKOM AG 2.000.000,00 0,73EUR 0,6710,29 20.580.000,00E.ON AG 1.400.000,00 1,44EUR 1,3329,23 40.922.000,00KONTRON AG 1.000.000,00 0,28EUR 0,267,97 7.970.000,00MTU AERO ENGINES HOLDING AG 150.000,00 0,20EUR 0,1938,19 5.728.500,00MUENCHENER RUECKVERSICH (REG.) 200.000,00 0,77EUR 0,71108,67 21.734.000,00
Quantité ouNominal
au 31/12/2009
Devise Coursen devises
Evaluation(en devise du
compartiment)
%Porte-feuille
% Actif Net
%détenu
par l'OPC
Dénomination
22
RWE 250.000,00 0,60EUR 0,5567,96 16.990.000,00SAP AG 400.000,00 0,47EUR 0,4333,00 13.200.000,00SIEMENS 550.000,00 1,25EUR 1,1564,21 35.315.500,00
Total Allemagne 312.109.004,66 11,01 10,13
TELEKOM AUSTRIA 300.000,00 0,11EUR 0,109,95 2.985.000,00Autriche
Total Autriche 2.985.000,00 0,11 0,10
ACKERMANS & VAN HAAREN 80.000,00 0,15EUR 0,1351,99 4.159.200,00Belgique
ALFACAM GROUP NV 420.000,00 0,10EUR 0,107,06 2.965.200,00BANIMMO SA 180.000,00 0,10EUR 0,0915,11 2.719.800,00BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE 2.067,00 0,25EUR 0,233.400,00 7.027.800,00BARCO 200.000,00 0,20EUR 0,1828,49 5.698.000,00BEFIMMO 80.000,00 0,17EUR 0,1661,80 4.944.000,00BELGACOM 200.000,00 0,18EUR 0,1625,32 5.064.000,00BREDERODE 230.000,00 0,14EUR 0,1317,03 3.916.900,00COFINIMMO 5.000,00 0,02EUR 0,0298,61 493.050,00COMPAGNIE D ENTREPRISES CFE SA 150.000,00 0,19EUR 0,1735,50 5.325.000,00COMPAGNIE MARITIME BELGE - CMB 250.000,00 0,18EUR 0,1720,80 5.200.000,00DECEUNINCK 2.500.000,00 0,13EUR 0,121,45 3.625.000,00DECEUNINCK NV - VVPR STRIP 2.000.000,00 0,00EUR 0,000,00 6.000,00DELHAIZE 175.000,00 0,33EUR 0,3053,62 9.383.500,00D'IETEREN 16.391,00 0,16EUR 0,15279,10 4.574.728,10ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV 150.000,00 0,14EUR 0,1327,30 4.095.000,00EVS BROADCAST EQUIPMENT SA 125.000,00 0,20EUR 0,1844,80 5.600.000,00EXMAR 628.404,00 0,13EUR 0,125,72 3.594.470,88EXMAR NV - VVPR STRIP 131.554,00 0,00EUR 0,000,01 920,88GIMV 140.000,00 0,18EUR 0,1736,53 5.114.200,00GROUPE BRUXELLES LAMBERT 75.000,00 0,17EUR 0,1666,05 4.953.750,00MELEXIS NV 700.000,00 0,17EUR 0,156,78 4.746.000,00MOBISTAR 130.000,00 0,22EUR 0,2047,90 6.226.350,00RECTICEL 740.140,00 0,13EUR 0,125,03 3.722.904,20ROULARTA MEDIA GROUP 100.000,00 0,05EUR 0,0515,25 1.525.000,00SIOEN INDUSTRIES 700.000,00 0,10EUR 0,093,96 2.772.000,00SOLVAY 80.000,00 0,21EUR 0,2075,55 6.044.000,00TESSENDERLO CHEMIE (P.S.) 250.000,00 0,20EUR 0,1923,05 5.762.500,00VAN DE VELDE 200.000,00 0,21EUR 0,1929,36 5.872.000,00
Total Belgique 125.131.274,06 4,41 4,06
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 2.600.000,00 1,17EUR 1,0712,73 33.098.000,00Espagne
BANCO SANTANDER (REG.) 5.400.000,00 2,20EUR 2,0211,55 62.370.000,00IBERDROLA SA 2.700.000,00 0,64EUR 0,586,67 18.009.000,00MIQUEL Y COSTAS Y MIQUEL SA 275.000,00 0,15EUR 0,1315,00 4.125.000,00REPSOL 500.000,00 0,33EUR 0,3018,73 9.362.500,00TELEFONICA DE ESPANA 2.800.000,00 1,93EUR 1,7719,52 54.656.000,00
Total Espagne 181.620.500,00 6,41 5,89
AGL RESOURCES 300.000,00 0,27USD 0,2536,47 7.625.718,77Etats-Unis
AOL INC 15.454,00 0,01USD 0,0123,28 250.753,87APPLIED MATERIALS 500.000,00 0,17USD 0,1613,94 4.857.989,20AT&T INC 400.000,00 0,28USD 0,2528,03 7.814.601,85CHEVRON 200.000,00 0,38USD 0,3576,99 10.732.183,31CISCO SYSTEMS 300.000,00 0,18USD 0,1623,94 5.005.750,13COCA-COLA 150.000,00 0,21USD 0,1957,00 5.959.226,35CONAGRA FOODS INC 500.000,00 0,28USD 0,2623,05 8.032.758,32DU PONT DE NEMOURS 350.000,00 0,29USD 0,2733,67 8.213.626,07EMERSON ELECTRIC CO 250.000,00 0,26USD 0,2442,60 7.422.895,97EXXON MOBIL 200.000,00 0,34USD 0,3168,19 9.505.488,76GENERAL ELECTRIC 700.000,00 0,26USD 0,2415,13 7.381.773,83HJ HEINZ CO 250.000,00 0,26USD 0,2442,76 7.450.775,40HOME DEPOT 300.000,00 0,21USD 0,2028,93 6.049.137,48INTEL 400.000,00 0,20USD 0,1820,40 5.687.401,99JOHNSON & JOHNSON 200.000,00 0,32USD 0,2964,41 8.978.567,69JP MORGAN CHASE & CO 150.000,00 0,15USD 0,1441,67 4.356.508,10
Quantité ouNominal
au 31/12/2009
Devise Coursen devises
Evaluation(en devise du
compartiment)
%Porte-feuille
% Actif Net
%détenu
par l'OPC
Dénomination
23
KRAFT FOODS -A- 600.000,00 0,40USD 0,3727,18 11.366.440,15MERCK & CO. INC. 350.000,00 0,31USD 0,2936,54 8.913.748,04MICROSOFT 300.000,00 0,22USD 0,2130,49 6.375.326,71PFIZER 600.000,00 0,27USD 0,2518,19 7.606.900,16PHILIP MORRIS INTERNATIONAL 150.000,00 0,18USD 0,1648,19 5.038.159,96PITNEY BOWES INC 500.000,00 0,28USD 0,2622,76 7.931.695,42PROCTER & GAMBLE 150.000,00 0,22USD 0,2160,63 6.338.734,97SOUTHERN CO 250.000,00 0,20USD 0,1933,32 5.805.889,53TIME WARNER INC 170.000,00 0,12USD 0,1129,14 3.452.726,96XILINX INC 250.000,00 0,15USD 0,1425,06 4.366.614,39
Total Etats-Unis 182.521.393,38 6,44 5,92
NOKIA -A- 2.700.000,00 0,85EUR 0,788,92 24.084.000,00Finlande
Total Finlande 24.084.000,00 0,85 0,78
AXA 1.300.000,00 0,76EUR 0,7016,54 21.502.000,00France
BNP PARIBAS 687.500,00 1,36EUR 1,2555,90 38.431.250,00BONDUELLE 100.000,00 0,28EUR 0,2679,46 7.946.000,00CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE LANG 24.070,00 0,03EUR 0,0336,20 871.334,00CARREFOUR 520.000,00 0,62EUR 0,5733,56 17.451.200,00CLUB MEDITERRANEE 125.000,00 0,06EUR 0,0512,85 1.606.250,00CRCAM ATLANTIQUE VENDEE.CCI 9.117,00 0,02EUR 0,0261,99 565.162,83CRCAM LOIRE HTE LOIRE CCI 10.157,00 0,01EUR 0,0140,78 414.202,46CRCAM NORMANDIE SEINE CCI-CERT. COOP 13.075,00 0,03EUR 0,0373,51 961.143,25CRCAM SUD RHONE ALPES CCI 3.483,00 0,01EUR 0,01103,50 360.490,50CRCAM TOURAINE POITOU CCI 15.000,00 0,03EUR 0,0355,40 831.000,00CREDIT AGRICOLE 500.000,00 0,22EUR 0,2012,36 6.180.000,00FRANCE TELECOM SA 1.300.000,00 0,80EUR 0,7417,43 22.659.000,00GDF SUEZ 900.000,00 0,96EUR 0,8830,29 27.256.500,00GROUPE DANONE 250.000,00 0,38EUR 0,3542,83 10.707.500,00GUYENNE ET GASCOGNE 100.000,00 0,22EUR 0,2163,70 6.370.000,00L AIR LIQUIDE SA 140.000,00 0,41EUR 0,3883,03 11.624.200,00LAFARGE (SICOVAM CERT.) 120.000,00 0,24EUR 0,2357,81 6.937.200,00LISI 125.000,00 0,15EUR 0,1434,30 4.287.500,00LVMH MOET HENNESSY 100.000,00 0,28EUR 0,2578,38 7.838.000,00MICHELIN (CGDE)-B 60.000,00 0,11EUR 0,1053,58 3.214.800,00PIERRE & VACANCES 125.000,00 0,24EUR 0,2253,75 6.718.750,00SAINT-GOBAIN 100.000,00 0,13EUR 0,1238,07 3.807.000,00SANOFI-AVENTIS 750.000,00 1,46EUR 1,3455,06 41.295.000,00SCHNEIDER 100.000,00 0,29EUR 0,2781,78 8.178.000,00SOCIETE GENERALE PARIS -A- 440.000,00 0,76EUR 0,7048,95 21.538.000,00SPERIAN PROTECTION 150.000,00 0,27EUR 0,2550,39 7.558.500,00TOTAL FINA 1.600.000,00 2,54EUR 2,3445,01 72.008.000,00VINCI 350.000,00 0,49EUR 0,4539,47 13.814.500,00VIVENDI UNIVERSAL 1.000.000,00 0,73EUR 0,6720,80 20.795.000,00
Total France 393.727.483,04 13,89 12,78
FOLLI FOLLIE 195.000,00 0,09EUR 0,0813,17 2.568.150,00Grèce
GENIKI BANK SA 2.000.000,00 0,06EUR 0,050,78 1.560.000,00HELLENIC DUTY FREE SHOPS 800.000,00 0,17EUR 0,166,12 4.896.000,00METKA 800.000,00 0,28EUR 0,259,76 7.808.000,00SARANTIS SA 1.350.000,00 0,23EUR 0,214,88 6.588.000,00
Total Grèce 23.420.150,00 0,83 0,76
SMURFIT KAPPA PLC 500.000,00 0,11EUR 0,106,20 3.100.000,00Irlande
Total Irlande 3.100.000,00 0,11 0,10
ACEGAS 1.000.000,00 0,14EUR 0,134,09 4.087.500,00Italie
ASSICURAZIONI GENERALI 700.000,00 0,46EUR 0,4318,82 13.174.000,00BANCO POPOLARE SPA 250.000,00 0,05EUR 0,045,27 1.317.500,00CREDITO ARTIGIANO 2.500.000,00 0,16EUR 0,151,84 4.607.500,00CREDITO VALTELLINESE 360.000,00 0,07EUR 0,075,60 2.016.000,00DE LONGHI 3.000.000,00 0,33EUR 0,313,16 9.487.500,00
Quantité ouNominal
au 31/12/2009
Devise Coursen devises
Evaluation(en devise du
compartiment)
%Porte-feuille
% Actif Net
%détenu
par l'OPC
Dénomination
24
EMAK 1.000.000,00 0,12EUR 0,113,49 3.485.000,00ENEL 4.000.000,00 0,57EUR 0,534,05 16.190.000,00ENI SPA 2.000.000,00 1,26EUR 1,1617,80 35.600.000,00FIERA MILANO 700.000,00 0,11EUR 0,104,50 3.150.000,00INTESA SANPAOLO 6.500.000,00 0,72EUR 0,663,15 20.475.000,00PIAGGIO & C. S.P.A. 3.500.000,00 0,25EUR 0,232,00 7.000.000,00SNAM RETE GAS 1.916.663,00 0,23EUR 0,223,47 6.650.820,61TELECOM ITALIA RSP 4.000.000,00 0,11EUR 0,100,77 3.092.000,00TELECOM ITALIA SPA 12.000.000,00 0,46EUR 0,421,09 13.056.000,00TERNA (IPO) 2.000.000,00 0,21EUR 0,193,00 6.000.000,00UNICREDITO ITALIANO 11.000.000,00 0,91EUR 0,842,34 25.767.500,00
Total Italie 175.156.320,61 6,18 5,68
CANON 200.000,00 0,21JPY 0,193.910,00 5.854.693,54Japon
HONDA MOTOR 200.000,00 0,16JPY 0,153.110,00 4.656.802,28MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP 2.000.000,00 0,24JPY 0,22452,00 6.768.085,63NISSAN MOTOR 1.160.000,00 0,25JPY 0,23810,00 7.034.616,44NTT DOCOMO 7.000,00 0,24JPY 0,22129.600,00 6.792.043,46SONY CORP 300.000,00 0,21JPY 0,192.670,00 5.996.943,13SUMITOMO MITSUI FINANCIAL 300.000,00 0,21JPY 0,192.645,00 5.940.791,98TDK 150.000,00 0,22JPY 0,215.650,00 6.345.080,28TOHOKU ELECTRIC POWER 400.000,00 0,19JPY 0,181.840,00 5.510.299,70TOYOTA MOTOR CORPORATION 200.000,00 0,20JPY 0,193.880,00 5.809.772,62
Total Japon 60.709.129,06 2,14 1,97
ARCELORMITTAL 600.000,00 0,68EUR 0,6332,18 19.308.000,00Luxembourg
Total Luxembourg 19.308.000,00 0,68 0,63
AEGON 500.000,00 0,08EUR 0,074,54 2.270.000,00Pays-Bas
EXACT HOLDING NV 300.000,00 0,20EUR 0,1818,60 5.580.000,00ING GROEP 2.500.000,00 0,61EUR 0,566,90 17.250.000,00KONINKLIJKE AHOLD 500.000,00 0,16EUR 0,159,26 4.630.000,00KPN (DEMAT.) 1.300.000,00 0,54EUR 0,5011,84 15.392.000,00NUTRECO HOLDING NV 125.000,00 0,17EUR 0,1639,29 4.910.625,00ROYAL PHILIPS ELECTRONICS 300.000,00 0,22EUR 0,2020,68 6.204.000,00UNILEVER CVA 1.400.000,00 1,12EUR 1,0322,75 31.850.000,00
Total Pays-Bas 88.086.625,00 3,11 2,86
BANCO COMMERCIAL PORTUGUES 4.000.000,00 0,12EUR 0,110,85 3.380.000,00Portugal
EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL 2.500.000,00 0,27EUR 0,253,11 7.770.000,00
Total Portugal 11.150.000,00 0,39 0,36
ASTRAZENECA 300.000,00 0,35GBP 0,3229,11 9.827.789,97Royaume-Uni
GLAXOSMITHKLINE 500.000,00 0,26GBP 0,2413,20 7.425.854,02VODAFONE 3.000.000,00 0,17GBP 0,161,44 4.852.270,81
Total Royaume-Uni 22.105.914,80 0,78 0,72
ABB (NOM.) 600.000,00 0,28CHF 0,2619,94 8.066.614,97Suisse
ADECCO 230.000,00 0,31CHF 0,2957,05 8.847.048,51CIE FINANCIERE RICHEMONT SA 400.000,00 0,33CHF 0,3034,73 9.366.550,92CLARIANT 800.000,00 0,23CHF 0,2112,22 6.591.376,46CREDIT SUISSE 150.000,00 0,18CHF 0,1751,20 5.178.168,09HOLCIM LTD 200.000,00 0,38CHF 0,3580,50 10.855.274,25NESTLE SA 300.000,00 0,36CHF 0,3350,20 10.154.063,99NOVARTIS (NOM.) 250.000,00 0,34CHF 0,3156,50 9.523.648,99ROCHE HOLDING (GENUSSCHEIN) 55.000,00 0,23CHF 0,21175,80 6.519.232,71SWISSCOM 30.000,00 0,28CHF 0,26395,60 8.001.887,87UBS 400.000,00 0,15CHF 0,1416,05 4.328.624,89
Quantité ouNominal
au 31/12/2009
Devise Coursen devises
Evaluation(en devise du
compartiment)
%Porte-feuille
% Actif Net
%détenu
par l'OPC
Dénomination
25
ZURICH FINANCIAL SERVICES 40.000,00 0,22CHF 0,20226,50 6.108.620,17
Total Suisse 93.541.111,82 3,30 3,04
Total sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs 1.718.755.906,43 60,63 55,78
HEIDELBERGCEMENT (STRIP) (VVPR) 143.772,00 0,00EUR 0,000,01 1.437,72
sont d'autres valeurs mobilières
Allemagne
Total Allemagne 1.437,72 0,00 0,00
ALIAXIS SA 79.410,00 0,02EUR 0,028,10 643.221,00Belgique
Total Belgique 643.221,00 0,02 0,02
PRO LASER VVPR 17.500,00 0,00EUR 0,000,00 0,00Israël
PROLASER LTD 4.000,00 0,00EUR 0,000,00 0,00
Total Israël 0,00 0,00 0,00
Total sont d'autres valeurs mobilières 644.658,72 0,02 0,02
Total a. Actions
Total C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions1.719.400.565,15 60,65 55,80
DISTRIGAZ SA RTS 01/07/2013 1.089,00 0,00EUR 0,000,00 0,00
D. Autres valeurs mobilières et titres négociables
sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs
Belgique
Total Belgique 0,00 0,00 0,00
Total sont admises à la cote officielle d'une bourse devaleurs 0,00 0,00 0,00
Total D. Autres valeurs mobilières et titres négociables 0,00 0,00 0,00
Quantité ouNominal
au 31/12/2009
Devise Coursen devises
Evaluation(en devise du
compartiment)
%Porte-feuille
% Actif Net
%détenu
par l'OPC
Dénomination
TOTAL PORTEFEUILLE-TITRES 100,00 92,002.834.766.552,83
Dexia Belgique EUR 4,09 125.984.477,26ING Belgique EUR 3,00 92.724.019,58Dexia Belgique CHF 0,15 4.680.660,96Dexia Belgique GBP 0,09 2.749.330,81Dexia Belgique SEK 0,03 829.160,25Dexia Belgique CAD 0,02 538.167,66Dexia Belgique JPY 0,01 170.655,06Dexia Belgique USD 0,00 0,00
Comptes à vue 7,39227.676.471,58
TOTAL DEPOTS ET LIQUIDITES 7,39227.676.471,58
DEPOTS ET LIQUIDITES
CREANCES ET DETTES DIVERSES -0,04-1.205.240,27
AUTRES 0,6520.101.415,32
TOTAL DE L'ACTIF NET 100,003.081.339.199,46
26
Répartition des actifs (en % du portefeuille-titres)2.5.2.
Par secteur
Pays & Gouvernements centraux 31,11Banques 12,61Energie 8,76Télécommunication 8,47Cosmétiques 4,28Assurances 4,27Appareils électriques & électroniques 3,89Accessoires & Equipements automobiles 3,86Chimie 3,77Alimentation 3,70Services financiers 3,58Autres 11,70TOTAL 100,00
AchatsVentes
Total 1
SouscriptionsRemboursements
Total 2
Moyenne de référence du total des actifs
Taux de rotation
Semestre 1
863.407.384,69847.917.212,49
1.711.324.597,18
97.017.956,7569.007.741,89
166.025.698,64
2.573.173.557,36
60,05%
Semestre 2
516.025.079,25449.831.241,90
965.856.321,15
114.250.700,5668.062.024,27
182.312.724,83
2.959.447.068,97
26,48%
1.379.432.463,941.297.748.454,39
2.677.180.918,33
211.268.657,31137.069.766,16
348.338.423,47
2.768.015.011,34
84,13%
Total
Un chiffre proche de 0% montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, àl'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptionset des remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et les remboursements n'ont donné lieu qu'à unnombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice peut être consultée sans frais chez ING InvestmentManagement Belgium S.A. - Société de gestion - ayant son siège Avenue Marnix 24 à 1000 Bruxelles.
AchatsVentes
Total 1
SouscriptionsRemboursements
Total 2
Moyenne de référence du total des actifs corrigée
Taux de rotation corrigé
Semestre 1
863.407.384,69847.917.212,49
1.711.324.597,18
97.017.956,7569.007.741,89
166.025.698,64
2.292.847.140,45
68,19%
Semestre 2
114.250.700,5668.062.024,27
182.312.724,83
29,49%
516.025.079,25449.831.241,90
2.709.166.524,97
965.856.321,15
1.379.432.463,941.297.748.454,39
2.677.180.918,33
211.268.657,31137.069.766,16
348.338.423,47
2.500.620.054,67
94,48%
Total
Changement dans la composition des actifs du compartiment (en EUR)2.5.3.
27
Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire2.5.4.
Période Evolution du nombre de parts en circulationMontants payés et reçus par l'OPC
(EUR)Valeur nette d'inventaire
Fin de période (EUR)
AnnéeSouscrites Remboursées Fin de période
Cap. Dis. TotalSouscriptions Remboursements du
compartimentd'une action
Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis.
2007 3.409.501.412,73 139,561.476.516,8221 1.773.120,7921 206.085.916,92 247.384.360,6524.430.579,243024.430.579,2430
2008 2.633.715.887,06 107,761.729.477,5740 1.719.535,3990 210.207.635,18 210.553.292,2124.440.521,418024.440.521,4180
2009 3.081.339.199,46 122,811.886.123,6690 1.235.728,9200 211.268.657,31 137.069.766,1625.090.916,167025.090.916,1670
28
Performances2.5.5.
STAR FUND CAP
1 an 3 ans 5 ans 10 ansDepuis la fin de la
période de souscriptioninitiale
13,97(en %)
-3,34(en %)
3,04(en %)
2,54(en %)
7,25(en %)
Il s'agit de l'évolution de la valeur nette d'inventaire annualisée et hors frais (de souscription et deremboursement). Les returns du passé ne constituent aucune garantie de return futur et ne tiennent pas comptede fusions éventuelles.
Frais2.5.6.
Le total des frais sur encours (TFE) s'élève à 1,10% sur base annuelle; le TFE comprend tous les coûts à l'exceptiondes frais de transactions et des intérêts sur emprunts repris respectivement sous les rubriques IV. A. et B. du comptede résultats.
Notes aux états financiers2.5.7.
Note 1
Les rubriques bilantaires "IV. Créances et dettes à un an au plus - A. Créances - c. Collatéral et B. Dettes - d.Collatéral" représentent la garantie constituée pour l'activité de prêts de titres (voir Note 5 ci-dessous)
Note 2
Le poste du compte de résultats "I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values - D. Autres valeurs mobilières"est influencé par des moins-values sur la vente de certains droits résultant d'augmentations de capital et nonexercés.
29
Note 3
Le poste du compte de résultats "I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values - H. Positions et opérations dechange - b. Autres positions et opérations de change" est négativement influencé par la baisse du dollar et du yen.
Note 4
Les postes du compte de résultats "II. Produits et charges des placements - A. Dividendes" et "E. Précomptesmobiliers - b. D'origine étrangère" présentent une baisse nette très limitée, compte tenu de la crise financière, à3,7 M ou 6% des dividendes nets au 31/12/2008.
Note 5 - Le poste du compte de résultats "III. Autres produits - B. Autres : revenus de l'activité de prêts de titres
Afin d'accroître les revenus du Fonds, le Fonds recourt à la technique du prêt de titres, conformément auxconditions stipulées dans l'Arrêté Royal du 7 mars 2006 relatif aux prêts de titres par certains organismes deplacement collectif.Le prêt de titres se fait "hors système" et Dexia Banque Belgique S.A. agit en tant que "principal" commecontrepartie.Les rapports entre toutes les parties concernées sont consignés dans des accords-cadres internationaux reconnuscommunément qui stipulent les principales règles de protection.Les garanties financières obtenues sont constituées d'obligations d'états émises par les pays suivants : Belgique,Canada, France, Allemagne, Pays-Bas, Suède, Suisse, Grande Bretagne et les Etats Unis d'Amérique.Le prêt de titres n'est d'application que sur la composante actions du portefeuille.Le nombre de titres prêtés a oscillé entre 6 et 43 actions différentes, dont l'encours, évalué à sa valeur de marché avarié entre 6 et 439 millions d'EUR et entre 0,2 et16,3% de l'actif net.Conformément aux pratiques du marché, la rémunération nette reçue de la contrepartie est attribuée en grandepartie au Fonds et a représenté 3,9 millions d'EUR au 31/12/2009; la partie restante revient à la société de gestion eta représenté 0,4 million d'EUR au 31/12/2009.
Note 6
Le poste du compte de résultats "IV. Coûts d'exploitation - A. Frais de transaction et de livraison inhérents auxplacements " ont sensiblement diminué par comparaison à '2008 suite au ralentissement des transactions (cftableau des taux de rotation)
Note 7
Le poste du compte de résultat "IV. Coûts d'exploitation - J. Taxes" représente la taxe OPC et peut présenter desfluctuations importantes, dépendantes directement de l'évolution des actifs sous gestion.
Information 1- Statuts et règlement de gestion
Article 47, alinéa 3 de la loi du 20/07/2004:SICAV's : le texte officiel des statuts est déposé au greffe du tribunal de commerce.FCP's : le texte officiel du règlement de gestion est déposé à la CBFA.
Information 2 - Defence Policy
Article 76, § 1er de la loi du 20/07/2004:La Société applique la ING Group « Defence Policy » et n'investira pas dans des entreprises directement liées à desarmements controversés (mines antipersonnel, bombes à fragmentation, munitions à base d'uranium appauvri,armes biologiques, chimiques ou nucléaires ...). La "Defence Policy" peut être consultée sur le site www.ing.com.
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Information 3:
Dépassement passif : dû à une évolution de marchéDépassement actif : dû à un acte de gestion posé par le gestionnaireDépassement actif requalifié en passif : sur base d'aspects techniques et/ou d'évolutions spécifiques etoccasionnelles, certains dépassements actifs peuvent être requalifiés exceptionnellement en passif. Chaque cas estrigoureusement analysé et documenté.Dépassement dont l'impact est négligeable : si l'impact est inférieur à 125 eur et à 0,1 point de base de l'actif net,aucune indemnisation n'intervient et aucun commentaire n'est mentionné.
