Sujet d'ordre général La Crise :

nouvelle péripétie du capitalisme

ou naissance d’un monde nouveau ?

Jean-Louis FRANCOIS1

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Une peinture, un tableau, pour mieux comprendre cette image du monde (et une crise). Hokusai ! 1850, un dessin, face au mont Fuji : Juste avant

les « canonnières du Commodore Perry » (le 31 mars 1854) : le commerce du « libre échange » sera la règle de tous les pays ! Le 28 octobre 1868, le Prince Mutsihito décide que son pays doit s'adapter : commence l’ère MEIJI .

Une vague va t elle nous écraser et nous engloutir ? Comment le bateau va-t'il éviter la vague ?

Le Japon «l’autre face de l'ère MEIJI » : 1905 une guerre avec la Russie et une victoire navale. Un Etat non occidental a vaincu un grand pays européen ! 1941 une guerre aux USA. 1945, une défaite de l'Axe, une défaite atomique > Hiroshima

Aujourd'hui depuis un demi siècle : Le Japon, est la deuxième puissance mondiale. L'Allemagne la troisième. La défaite ne les ont pas englouti. Élargissons nos réflexions.....

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D'abord une posture scientifique de complexité..Hypothèses et principes fondamentaux guidant la lecture des événements.

Maurice Allais, un Prix Nobel de Sciences Économiques !« Pour la compréhension de l’économie, s’il y avait à choisir

entre la maîtrise de l’histoire économique et la maîtrise des mathématiques et de la statistique, c’est incontestablement la première qu’il faudrait choisir »

..Ensuite, une méthodologie complexe nécessaire...Ensuite, une méthodologie complexe nécessaire. « Ouvrez les fenêtres toutes grandes! » « Entre l’action et « Ouvrez les fenêtres toutes grandes! » « Entre l’action et

la pensée, il n’est pas de cloison. Il n’est pas de la pensée, il n’est pas de cloison. Il n’est pas de barrière ». Marc Bloch.barrière ». Marc Bloch.

On ne peut comprendre notre histoire événementielle On ne peut comprendre notre histoire événementielle «qu'après avoir «qu'après avoir fixé ces grands courants sous-jacents, fixé ces grands courants sous-jacents, souvent silencieux souvent silencieux et dont le sens ne se révèle que si l’on et dont le sens ne se révèle que si l’on embrasse de longues périodes de temps ». Fernand Braudel.embrasse de longues périodes de temps ». Fernand Braudel.

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Un courant sous-jacent : Posons le problème de la croissance dans une optique de courte durée: Croissance du PIB en France. Une croissance linéaire en 28 ans!

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Posons le même problème dans la longue durée : - La courbe de la croissance de la production n'est plus

linéaire, elle devient ondulatoire et exponentielle. Deux bonnes analyses, mais différentes !

- Quantitativement et globalement, ça marche bien, mais jusqu’à quand ?

Et qualitativement quelle est cette croissance de produits ?

Croissance du PIB mondial depuis l’an mil

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Nous avons des limites historiques et géographiques,… mais aussi des limites globales, complexes, autant rationelles que instinctives !

Des limites historiques : - L'histoire presque immobile, dont les fluctuations sont quasi-

imperceptibles, qui a trait aux rapports de l'homme et du milieu ; - l'histoire lentement agitée, une histoire sociale, ayant trait aux

groupes humains ; - l'histoire événementielle, celle de l'agitation de surface.  Des limites géographiques… : « La réduction nécessaire de

toute réalité sociale à l’espace qu’elle occupe » La Suisse, Le Japon, …dans un continent ou une île ?

..mais pas de limites de projets scientifiques : « La nécessité d’associer l’ensemble des sciences de l’homme, et des sciences sociales pour la compréhension des civilisations », mais aussi des sciences espérimentales6

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L’École des Annales essaie d'écrire une histoire complète, une histoire « totale », en ne se limitant pas aux seuls aspects politiques, militaires ou diplomatiques.

L'Ecole des Annales deviendra une histoire nouvelle. « Tout un champ encore inconnu, celui des profondeurs de

l'histoire, que ce soit au niveau économique et social ou au niveau des balbutiantes mentalités, psychologique ou psychanalyse ».

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A quel titre peut-on analyser les phénomènes économiques, sociaux, politiques,.. ?

Les sociétés humaines fonctionnent - elles selon le pur libre-

arbitre de chacun, sans aucun principe régulateur? Logiquement : Non ! Pas plus que l’univers…mais le principe

régulateur n'est pas non plus un pur libre-arbitre. Lui aussi, sa dominante est sous-jacente dominé par un système silencieux, oublié mais réel... > Nos origines et notre histoire, notre pré-histoire et proto- histoire.

…nos besoins d'avoir pour être, d'être pour avoir > une dualité au cœur d'une vie. Tout domaine à des régles > l'« oiko-nomos » > la maison à des règles. L’éco- nomie, d'une maison, d'une cité, d'un pays, dans la planète.

Une interdisciplinarité systèmique nécessaire ou > une simplification, un retour au passé mais un oubli de nos origines, …. une perte d'intelligence.

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La complexité commence: de l’objectivité de l'événement à la subjectivité de l'acte.

Du rationnel à l’irrationnel ! Connaître le réel et agir.

L’éthique du savant est « l’éthique de la responsabilité », ce qui emmène ce dernier à rechercher le réel par une attitude objective et rationnelle.

Des jugements de faits et non des jugements de valeurs.

L'éthique du politique est là pour montrer la voie. Il est donc guidé par l’« éthique de la conviction »Max Weber

L’homme politique agit sur la direction du «groupement politique» en vue de prendre le pouvoir et de le conserver afin de mettre en œuvre des actes en accord avec une idé(e)ologie. Des jugements de valeurs. (Max

Weber,R Aron > Michael E. Porter Harvard Unversity). 9

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Complexité ou confusion ?

Parler de crise sociale c'est parler de tout à propos de n'importe quoi mais pas n'importe comment, car une société constitue un corps vivant. La structure met en rapport des phénomènes différents mais en relation logique, rationnelle, subjective et objective, > Etre subjectivement scientifique ! Etre objectif par nous mêmes c'est être subjectivement objectif. C'est un choix !

Une « Crise » permet de comprendre le mécanisme des acteurs, un agencement, une architecture, un système, dans un temps, dans un lieu. Une histoire totale, mais aussi notre histoire, notre temps, là ou nous sommes.

Une science de l'histoire évolutive et relative, une science expérimentale, une autre voie, une nouvelle voie !?

>> deux cours différents pour voir nos perspectives, les derniers chapitres...des cours.

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Des commentaires pour mieux comprendre une crise.

On ne pense sérieusement qu’en situation de crise .. ! Subjectivement, soyons objectif !

Les crises comme révélateur de nos origines.. ! Première partie : Aujourd'hui, des vagues de crises locales qui

vont devenir mondiales ! Crise immobilière et crise des matières premières. Actes, lieux, moyens et principes de la déréglementation et

de la sur réglementation. « L’État c'est le problème ! » L'origine du système et ces principes dominants. Un siècle avant, en 1914, puis en 1929, des vagues de

crises et des solutions. « La solution c'est l’État ! »11

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Deuxième partie : Les événements survenus depuis 1945 qui annoncent une Crise plus complexe. L’ère de l’opulence, une société de consommation et de

spectacle annoncée dans les années 60 et au cœur des événements de 1968 dans le monde....

La crise environnementale annoncée entre autre par le Club de Rome et une écologie politique dans les années 70, aboutissant à l’urgence environnementale d’aujourd’hui > une transformation géologique !

La troisième révolution industrielle et la mondialisation à partir des années 40 (!), 80 (!) et la montée du chômage.

Que dire de cette conjonction de situations critiques et quelles perspectives peut on tracer ? Les politiques de mises en œuvre, l’adaptation du système ou sa transformation. Une péripétie ou un autre monde ?

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Les diapositives servent de support à mes commentaires, plus développés que les images ou les textes écrits.

..et d'autres commentaires > les Interventions des participants. Risque de discussions sans fin…..difficulté de répondre de façon

précise à certaines questions sans préparation préalable…. Proposition : prévoir des moments de débats …La crise est

bonne à penser.

OK pour vos questions, mais merci de les poser par écrit (vous me les remettez en fin de cours) ou sur mon BLOG* de manière à ce que je puisse y répondre dans les conférences qui vont suivre.

BLOG : http://jlfrancois.wordpress.com/

Les diapositives des cours sont mises à disposition, et aussi des fondamentaux, des lois, des commentaires et le nom et les références de quelques auteurs parmi d'autres.

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Après une introduction nécessaire:

Chapitre 1

La partie visible : La crise des « subprimes ».

1.1 Une crise locale

1.2 Ses origines

1.3 Des perspectives

1.4 Des fondamentaux, des commentaires.

1.5 Quelques auteurs.

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1.1 Les SUBPRIMES ou « Comment vendre des maisons à des gens qui n’ont pas les moyens

de les acheter : les Ninjas! » (No Income, No Job, no ASset) ?

Aux USA de G.W. Bush, 1% de la population détient 1/3 de la richesse et 50% de la population la moins riche, 2.8 %. C’est à eux là que l’on vendra les « subprimes ».

Les subprimes sont des prêts hypothécaires, c’est-à-dire des prêts garantis par le bien acheté et non par la personne (c’est-à-dire le patrimoine de l’acheteur). soit des prêts pour l’achat de biens immobiliers soit des prêts immobiliers et des prêts à la

consommation soit des prêts à la consommation garantis par une

hypothèque sur un bien immobilier15

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Croissance et super-profits..

Tout est fondé sur l’idée d’une croissance infinie et la recherche du plus grand profit, comme c’est le cas ou presque depuis les années 30 aux USA !

Pour les vendeurs : Les banques et agences immobilières vont embaucher des courtiers payés à la prime pour vendre ces « subprimes ». Des commissions supplémentaires sont versées aux courtiers pour les prêts aux taux les plus élevés (Yield Spread Premium). Les « subprimes » : les taux les plus élevés......

Pour les acheteurs : Le logement est un besoin essentiel à crédit qui se discute peu où il n’y a très peu de logements sociaux financés sur fonds publics aux États-Unis..... 16

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L’argument principal de vente : la hausse continue des prix de

l’immobilier Ces prêts sont à taux variables, …plus faibles puis plus

forts, plus longs donc plus chers. L’immeuble vendu est le plus souvent de médiocre qualité.

Ces prêt peuvent atteindre 125 % de la valeur du bien immobilier.

- Des Prêts de plus en plus risqués > les prêts à la consommation n’offrant elles strictement aucune garantie.

Une image,....un des lieux de la crise locale.......>>>

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Le policier Robert Cole visite une maison de Cleveland reprise par le prêteur à un acheteur défaillant expulsé.Arme au poing, il inspecte la maison. Une image de la complexité, locale et mondiale, sociale, politique, humaine, concrète et abstraite. En sous-main, un autre commentaire sur le(notre) genre humain.

Premier prix du « World Press Photo 2008 » pour Anthony Suau.

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Prises de risque maximum…les crédits de consommation, le

« revolving ».

- En Grande Bretagne, pour doper la consommation, des prêts immobiliers vont permettre de réemprunter au fur et à mesure de l’augmentation de la valeur du bien sur le marché ! Le risque est maximal, car la valeur du marché n’est pas la

valeur de l’ensemble des biens immobiliers, mais le point d’équilibre trouvé à ce moment là entre acheteurs et vendeurs. La loi de l'offre et de la demande.

En cas de retournement, les emprunteurs vont se retrouver avoir un capital négatif, une dette plus élevée que leur bien.

- Aux USA: L’industrie automobile par l’intermédiaire de fonds de pensions va encourager l’achat de voitures

dans le cadre des subprimes.19

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Pourquoi les Subprimes ont eu du succès ?

Sans crédit :- pas d’accession au logement,- pas de vie décente aux USA.

Une Loi propose aux banques d’intervenir localement (Community Reinvestment Act), « Affirmative obligation » : les banques ne peuvent ignorer les ménages à faibles revenus. Et chaque banque veut être plus puissante qu’une autre, donc... investir pour produire...

Des associations luttent pour moins de méga-banques et plus de « community-based lenders », des banques communaitaires. Dès 1991, des associations agissent dans ce sens > mieux vivre ! Des ONG et une > « National community development », et son président, John Taylor pour 600 associations de banques « sociales ».

Le système US est très inégalitaire au niveau santé, éducation, retraite. Pour une vie décente, si on n’a pas un bon salaire et la possibilité d’épargner, il faut du crédit. Une « coopération » d'associations et de banques sociales !

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L’endettement est enraciné dans le mode de vie US. Des « Ninjas » n’arrivent plus à payer..

Les Associations locales et des ONG ont alertées sur les risques des SDF au chômage ….sans être entendues.

La Fed a commencé à agir en juin 2008 (3 mois avant la chute de la Lehman Brothers).

Le congrès n’a pas interdit les « subprimes ». Wall-Street accusera le Community Reinvestment Act du Congrès d’être responsable de la débâcle. Les ONG accusent corruption et fraude > les courtiers des méga-banques auront des commissions si il y aura des prêts usuraires aux gens de faibles revenus.. > Une concurrence banques sociales/méga-banques.

Pour consommer tout est fait pour s’endetter facilement: L’industrie de la carte de crédit n’est pas contrôlée. Multiplication de cartes de crédit (+ 80 MM de crédit par carte entre

1998/2008) et ces crédits sont « revolving », rechargeables automatiquement!

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Les prêteurs vont inventer qu'autres lignes de crédits : Que se passe t il une fois le prêt accordé ?

Comme d’habitude, on transforme et on ouvre plus de nouvelles lignes de crédit que l’on a accordé de prêts.

Mais aussi, les « subprimes » les prêts immobiliers des « précaires » sont transformées en 5000 MM $ en obligations (residential mortgage-backed securities ou RMBS). Un élément local...de la Crise mondiale de 2008.

Ces organismes financiers les regroupent, les mélangent pour diluer les risques (idem SICAV) et les revendent : c’est la TITRISATION. Une transformation des prêts en obligations !

Une multiplication de crédits.

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Comment transformer ces prêts? en vendant ces prêts à des banques et à des organismes

financiers non bancaires qui ne sont pas assujettis à la réglementation bancaire ou localisés dans les paradis fiscaux:

Les taux d’intérêts versés en obligations sont relativement plus élevés (subprime!), donc il y a des acheteurs dans le monde entier pour gérer leur trésorerie avec des obligations, moins risquées que les actions

Ces acheteurs sont : des banques privées, BNP, SG, Dexia, ..des collectivités locales,.. des fonds spéculatifs non bancaires, des fonds « souverains » et leurs banques,

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L’effet de levier va démultiplier le phénomène « subprimes ». Comment créer des

produits immobiliers pour être concurrentiel ?

Comment prendre une position plus importante que les fonds dont on dispose ?

> un recours à l’emprunt, à un taux inférieur aux taux escomptés immobiliers :

 - Par exemple, on emprunte à 5 % sur le marché monétaire. Ce nouveau crédit permet des nouveaux prêts à 15 % sur le marché immobilier, et bien sur ++ 15 % pour les « No INcome, no Job,no ASset », les « subprimes ». (Ni revenus, ni travail, ni patrimoine)

- Le prêt monétaire aura un résultat d'exploitation d'au moins 10% de revenus financiers.

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Pour consolider le système on va s’assurer contre les risques:

On va créer des Credit default swap, les CDS (les « swap », une sorte d’assurance qui garantissent l’acheteur contre l’insolvabilité des émetteurs de titres).

En fait, cela va démultiplier le risque, car les CDS seront  titrisés, vont circuler sur le marché. Ils représenteront au moment de la crise 62 000 MM $, soit environ 1 fois et ½ le PIB Mondial !

En fait, beaucoup de monde savait qu’il y avait des risques, mais personne ne voulait y croire.

La spéculation créait un effet de richesse, donc les gouvernements ne se préoccupaient pas trop de la « créativité financière ».

Ces leviers spéculatifs ou non développent la croissance, le PIB.. 25

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Mondialement : Ces inventions financières depuis les années 1970 font que les prêts sont multipliés par la titrisation des obligatins, X par les leviers monétaire et immobiliers (avoir des crédits pour donner des prêts aux clients), X par les assurances de risques multipliés par les titrisations et tous les prêts par les banques...>>>> Une bulle financière...pour être concurrentiel !

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1.2 Quelles sont les origines de ces prêts accordés dans l’économie US entre 1970 et 2008 ?

Les crédits, le déficit commercial du pays le plus riche, augmente sans limite depuis 1971.

La Guerre en Irak coûte cher!Les taux de crédit sont maintenus bas pour soutenir

l’activité, notamment immobilière, mais toute l’économie US vit de plus en plus à crédit (voir courbes suivantes).

La mondialisation de l’économie attire les entreprises dans les « paradis sociaux », là où la main d’œuvre est qualifiée et moins chère (Chine, Inde etc..)

Aux USA, la qualité de l’emploi, de l’éducation et de la santé, se dégrade, signée par des taux très élevés d’illettrisme, d’obésité, de précarité, d’incarcération et de chômage, du fait de la réduction des dépenses sociales de l’État!27

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Des dettes pour financer la croissance par des prêts et sans d’impôts:

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Pas d'épargne donc des crédits et des déficits croissants....

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Le mécanisme de la crise financière: des retournements inévitables !

La loi de l’offre et de la demande = des retournements = création de bulles (informatique, immobilière, etc.). Les secteurs porteurs de profit supérieurs

attirent les investisseurs jusqu’à la saturation. Les Ninjas, « NoIncome NoJob noASset »,

perdent leurs emplois et ne peuvent ni rembourser, ni réviser leur emprunt par un étalement. Leurs titres ne sont plus identifiable dans les processus de titrisation (disent les banquiers).

L' « aléa moral »! …d'abord celui des Ninjas,...!30

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...mais si il y a trop de victimes, et si il n’y a plus d’acheteurs. C’est un risque de faillite du prêteur > les banques, les

sociétés immobilières... Dans un premier temps, les banques et leurs réassureurs

font appel aux fonds souverains, ( Abou Dhabi, Arabie saoudite, Norvége, Singapour, Chine...),

….puis ensuite à l’État Les États (USA –GB- puis Europe) ont fait face aux premières

faillites (en 2007), l’aléa moral des « pauvres » n'est plus l'aléa moral des décideurs de crédits, « les banquiers ». Pas de faillites bancaires !

Arrive le moment où ce n’est plus financièrement tenable.

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Finalement, faillite de la Lehmann Brothers, le 15 septembre 2008

Le gouvernement Bush n’a plus, ni les moyens, ni la volonté de suivre.

Le paysage économique US et mondial va brusquement changer!

Dans les semaines qui vont suivre, le risque d’implosion est réel. Si d’autres banques ferment leurs

guichets, elles entraîneront leurs clients dans la chute. (En 1929: 12000

faillites /24000 banques. En 2011: 702 sur ?)

L’expérience de 1929 a été enregistrée par certains!L’« Etat » doit intervenir pour arrêter la chute!

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Chairman and CEO of Lehman Brothers, Richard Fuld

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Et le lendemain: Les interventions du gouvernement Bush agissent pour

empêcher des faillites, sauver les banques, les assureurs et les réassureurs et sans le dire, les clients des banques, et parler de plan de relance .

« L'ensemble de la stabilité mondiale est en cause. Il faut éteindre le feu et reconstruire la maison » Président du FMI > D Strauss-Kahn.

…, mais pour beaucoup de politiciens : toutes interventions de l’Etat restent mauvaises. Les leçons de 1929 ont été oubliées.

Jim Bunning, sénateur républicain (19 septembre 2008) : « Quand j’ai ouvert mon journal, j’ai cru que je m’étais réveillé en France. Mais non, il apparaissait que le socialisme était ici, aux USA ».

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Des victimes....anonymes par des décideurs

bien connus..! Le 15 septembre 2008 c'est le point

de non retour, des « subprimes » à une crise

mondiale.

35La crise, dans le pays le plus riche!!! Quel rapport, quelle force dans ces conditions humaines?

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Quelques années après 2008 >2015Croissance ou décroissance de crédits. Les banques « privées » aux origines des crédits

« toxiques » vont réduirent les demandes. Les banques centrales « publiques » veulent une croissance de PIB.

Eviter une autre crise sociale par une demande ou une autre crise financière et systèmique par une offre ?

Les banques s'opposent. Nationales ou multinationales, mais toutes gouvernemantales, par élection ou par conseillers !

La toxicité, les dérivés toxiques, c'est la crise, la non solvabilité de certains, les « pauvres » ! La richesse n'est pas la crise.

Ce n'est pas un système, c'est une évolution naturelle. Si c'est un système, c'est la richesse et la pauvreté, une

architecture sociale, des relations et des forces pour une quantification abstraite, la monnaie > un PIB.

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Le modèle mathématique du système, défini par les banques, le PIB. Comment relancer l' « économie », par les salaires et la

demande ou par l'offre, la compétitivité, l'investissement. La Crise a été à l'origine des dettes > Les dettes, les crédits vont être plus controlés par toutes les

banques et partout. Le pouvoir de contrôler les origines de la Crise ! Une austérité pour les pauvres est nécessaire. Pas de crédits toxiques > donc Pas d'inflation > donc Décroissance > une autre crise systèmique ?

Les banques privées limitent les crédits. Les banques centrales, la FED et la BCE, limitent les dettes des Etats.

Les impôts doivent baisser pour une relance d'offre privée, une transition énergétique, des infrastructures, des formations.

L'inflation est nécessaire, pour une offre croissante, mais peu de demande, pas assez de PIB. Une déflation ?

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La guerre des monnaies. La compétition des pays dominants et émergents ou pauvres.

L'inflation était prévu pour la BCE > 2% , la baisse des cours du pétrole font reculé l'inflation vers 1%. C'est bien pour les consommateurs, et plus de demandes. C'est plus difficle pour la dette des Etats et celle des

entreprises. Mario Draghi des janvier 2015 rachéte les dettes des Etats, 1100 MM€ fin 2016. Standard and Poors propose 2400 MM€ mi 2018 ! des crédits pour les multinationales

Maintenir les taux d'intérêt d'Etat très bas pour investir. Faire baisser le cours de l'€uros pour une compétition

d'export, BCE. La Faire baisser le $ sur l'€ par la FED mi 2014 (1,40 > 1,05 < 1,11!)

Une solution pour maintenir l'inflation rachéter des dettes pour pouvoir investir. Plus d'offre ….pour exporter !

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Fin du premier chapitre. Question de méthode.

Partir des faits évoqués pour comprendre/construire le système : Déconstruire les faits pour définir le système et non pas adapter les faits au système théorique.

Cette crise est un conflit monétaire entre le pays qui était dominant les US, ceux qui étaient dominant avant une premier guerre mondiale, l'Europe, ceux qui étaient dominés et deviennent « souverains », émergents, ceux qui restent dominés et pauvres.

Depuis très longtemps, la crise était prévisible mais discrètement oubliée, cachée, déformée, niée...Elle est donc toujours en cours.

Voir la suite des chapitres > quelques définitions et la crise précédente, celle des « matières premières ». Quel est donc ce système monde ! Partir du plus récent vers le plus lointain en ouvrant l’objectif.

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Des fondamentaux : La loi d' Ernst Engel 1821-1896.

« Plus le revenu augmente, plus la part de la consommation diminue et plus la part de l’épargne augmente  » 1848 !!

Consommation alimentaire : 60% en 1860, 33 % en 1960, 17 à 20 % aujourd’hui > la loi Engel.

« Plus le revenu augmente, plus les dépenses alimentaires occupent une part décroissante, et les dépenses de luxe une part croissante »

Par contre : logement et charges : 5% en 1860, 22 % en 1960, 31 % aujourd’hui, notamment du fait de la rente foncière retirée par les propriétaires, du fait de l’urbanisation et de l’augmentation de la demande.

Conséquences > Quel effet sur la consommation ou l'épargne si on réduit les impôts ou augmenter le SMIC, un effet sur la demande de biens ou un effet sur le taux d’épargne, un investissement, une offre. Redistribution ou inégalité sociale.40

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Les « besoins » un concept central !

Qu’est-ce que la crise des subprimes ?

Une crise de logement > un besoin essentiel, primaire ?Définition sociétale/objective/relative :

Besoins individuels et besoins collectifs (voitures/routes, des journaux et des livres/dans les écoles)

Besoins d’urgence de leur vie, de leur survie. Une exigence de besoins.

Besoins primaires > le minimum pour vivre (se loger, se nourrir, s’habiller), des matériaux et une intelligence.

Besoins secondaires > le nécessaire d’avoir pour tenir sa place dans la collectivité, la société, la tribu (bien se loger, bien se nourrir, s’habiller),

Besoins superflus > peu utiles dont on peut facilement se passer (spéculer, décorer son salon de tableaux de maître, aller dans un grand restaurant, s’habiller chez Dior !)

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La Perception du risque > avant le 15 septembre 2008 (1)

Ben Bernanke, président de la Fed (31 août 2007): « Il n’est pas de la responsabilité de la Fed de protéger prêteurs et investisseurs des conséquences de leurs décisions ».

L'éthique des décideurs > La Théorie de l’aléa moral : Une faillite c'est un risque une sanction nécessaire. Sinon sans sanction par le marché, ils recommenceront.

Le marché, le risque spéculatif est le grand régulateur. Une autre Théorie : « Too big too fail » > la taille des

agents économiques a changé. Il fallait les contrôler pour éviter d'autres victimes, leurs clients, aux risques d'une récession !42

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Perceptions du risque (2) : la théorie « classique »,

un minimum de régulation. Henry Paulson, secrétaire d’état au Trésor (17

septembre 2007): « Il faut se garder de surréagir par une régulation excessive. Ne pas prendre de décisions qui nuiront en fin de compte à nos marchés des capitaux ».

..mais il faut sauver Bear Stearns comme la Northern Rock en GB pour sauver les « clients » des banques. Il a oublié : Qu'il fait parti comme eux des décideurs. Que l'aléa moral est d'abord ceux des victimes, les

salariés ou ceux des « petites banques », des « petites entreprises », des « petits clients », pas celui des « Too big, too fail » !

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Perceptions du risque avant le 15 septembre 2008 (3)

Alan Greenspan (Avril 2005) : « L’innovation financière a apporté une multitude de nouveaux produits comme les crédits subprimes, dont les prêteurs sont capables d’évaluer efficacement le risque. Cela a profité aux consommateurs qui auparavant se voyaient refuser des crédits ».

Résultat en 2008 : 250 000 faillites immobilières par mois depuis 2000 d'abord par an ... !(Charles Morris).

Nicolas Sarkozy (16 août 2007) : « Ces mouvements des marchés ne sauraient affecter durablement notre économie ».

John Mac Cain (15 septembre 2008) : «Les fondements de l’économie sont solides ».

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Évaluation du risque…!Quelles solutions ?La Récession, une austérité sociale !

Un autre modèle économique !

Localement : Entre 2000 et 2007, les USA ont produit 92 500 milliards de $ et consommé 97 000 milliards.

Ce sont ces 4 500 milliards de différence de consommation qui ont été financés par des emprunts hypothécaires sur l’immobilier! (Charles Morris, ex-banquier « La déroute à MM de $ » 2005, une réelle récession pour purger le système.Voir 1971)

Pour donner l'importance de ces crédits aux origines de la crise Mondiale: Le budget de l’État US est de 2 770 Milliards de $. La moitié des emprunts sociaux dits « toxiques ».

Le budget de l’État français en 2007 est de 334,7 Milliards d’€, soit environ 430 milliards de $.

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Dans cette crise : une dualité, inséparable et non commutative.

Deux idées s’affrontent : celle des besoins essentiels (une politique sociale), celle de la concurrence, soit être rachetés, soit être les meilleurs (une politique économique libérale!)

Les deux sont responsables: ils ont agi ensemble mais pour des idéaux différents, opposés, mais tous dans le système ! Les uns pour l’accès aux logements pour vivre, et les autres pour être riche, faire des crédits aux « Ninjas » et ensuite les « titriser » et assurés...les banques.

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L'économie et les mathématiques financières entrent elle dans un nouveau paradigme ?

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Une éconophysique, des méthodes développées par des physiciens pour étudier les systèmes complexes. (Raphaél Douady, Franck Daninos SA 2015)

Le krach de 2008 est un mouvement brownien, un zig-zag, des fluctuations au deux extrémités autour du point fixe. La volativité du marché. La logique du profit s'emballe par des comportements grégaires ou mimétiques : une econophysique, des systèmes complexes d'environnement, de société, de comportement et d'interaction.

La théorie de l'espace-temps, concept central. Les traders avaient dilaté le temps. Le krach de 2008 contracte la finance.Le « gel » de la finance.

Fin des fondamentaux utiles.

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Des auteurs parmi d'autres..

Max weber. Le savant et le politique. Ecole centrale de Paris. Frédéric Aberger Une chaire de

d'économie financière, subventionnée par la BNP avec d'autres.

Université Paris-Diderot. Pierre Binétruy. François Laruelle, professeur émérite de l'Université de

Nanterre. Une Philosophie non standard.(Kimé 2010) Théorie générale des victimes. (Mille et une nuits 2012)