TRIMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS...MANAGEM, CENTRALE LAITIERE, SMI, CMT…etc. ; 3. La suspension de la valeur SNEP suite à la saisie exécutoire sur les 1 560 000 titres SNEP détenus

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Directoire Yacine BEKBACHY Mohamed NAJI Analyse et Recherche Kawtar KARBAL Othmane BENASSILA Intermediation Front Office Amira MESTARI Omar LOUZI Négociation Malika HACHAME

Tel. (0522).94.07.44 Fax. (0522).94.07.66

Au titre du premier trimestre 2015, la place boursière casablancaise parvient à maintenir son incursion dans le territoire positif et clôture les trois premiers mois de l’année en cours en zone verte ;

Dans ces conditions, les indices phares du marché bouclent le T1 2015 sur une performance de +6,75% à 10 269,75 points pour le MASI et de +7,47% à 8 428,42 points pour le MADEX ;

Le mouvement haussier de la cote trouve son origine, principalement, dans la bonne tenue de la quasi-totalité des grandes capitalisations. On énumère, dans ce sens, les valeurs : CIMENTS DU MAROC (+25,00%), HOLCIM (+18,70%), IAM (+16,87%), LAFARGE CIMENTS (+13,65%) et WAFA ASSURANCES (+11,32%) ;

Ces cinq valeurs contribuent, à elles seules, à hauteur de +5,39% à la progression de l’indice de toutes les valeurs cotées au terme des trois premiers mois de l’exercice 2015 ;

La capitalisation boursière totalise 517,95 Mrds MAD en amélioration de 33,50 Mrds MAD comparée à fin décembre 2014, soit un gain de +6,91% ;

Transigé à près de 70% sur le marché officiel, le flux transactionnel trimestriel négocié sur le marché Actions se situe à 10,15 Mrds MAD, en progression de 58,84% à comparer au volume négocié durant la même période de l’exercice précédent ;

Par compartiment, les échanges sur le marché officiel s’établissent à 7,04 Mrds MAD en enrichissement de 69,10% comparativement au T1 2014. A ce niveau, plus de 51% des transactions transigées sur ce marché ont été canalisées par les valeurs : IAM, ATTIJARIWAFA BANK, COSUMAR et ADDOHA. Notons que ces quatre titres enregistrent des volumes respectifs de 1,22 Mrd MAD, 944,59 MMAD, 871,74 MMAD et 575,42 MMAD ;

Par ailleurs, le marché de blocs totalise un volume trimestriel de 3,11 Mrds MAD en augmentation de 39,63% par rapport au T1 2014. Dans ce sens, 3 553 276 actions ATTIJARIWAFA BANK ont changé de main au cours unitaire moyen de 380,0 MAD au moment où 6 500 090 titres IAM ont été cédés au prix unitaire de 126,0 MAD. Notons que ces deux valeurs ont concentré, à elles seules, près de 70% des transactions négociées sur le marché de blocs ;

Sur le deuxième trimestre 2015, nous estimons que la pérennité de la relance de la BVC devrait rester tributaire de (1)- l’impulsion des IPO tant convoitées du pétrolier Total, Marsa Maroc et Mutandis, (2)- la fin du marasme tournant autour du secteur immobilier coté et ainsi que (3)- la réalisation d’avancées notables sur le plan réglementaire, notamment, par le biais de la réforme de la loi sur la Bourse qui est susceptible de donner un nouvel élan au marché boursier casablancais.

TRIMESTRIEL MARCHÉ

ACTIONS 1er trimestre 2015

PERFORMANCES & VOLUMES

MASI 10 269,75MADEX 8 428,42En M MAD VOLUME "T" % VQMMarché central 7 044,2 69,4% 113,6Marché de blocs 3 107,1 30,6% 50,1Marché global 10 151,3 100,0% 163,7

PRINCIPAUX INDICATEURSP/E 14 P/E 15E

20,2x 18,1xP/B 14 P/B 15E

2,5 2,3D/Y 14 D/Y 15E

3,8% 3,9%

* Ratio annualisé

Ratio de liquidité 2015*

163,73 5,37%

Capi./PIB 15E

61,2%Volume global 2015 (MMAD)

10,15VQM 2015 (MMAD)

PerformanceINDICES Valeurs

Capitalisation (Mrds MAD)

517,9

Year-to-date6,75%7,47%

Analyse & Recherche 2

TRIMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS T1-2015

LA BVC CLÔTURE LE 1ER TRIMESTRE 2015 SOUS DE BONS AUSPICES Après un exercice 2014 dans le vert, la Bourse des Valeurs de Casablanca (BVC) parvient à maintenir le cap, au titre du 1er trimestre 2015, pour clôturer sur une allure positive. Cette performance a coïncidé avec la conjonction de plusieurs éléments, à savoir :

1. La dégradation de 13,1% à 22,6 Mrds MAD de la masse bénéficiaire des sociétés cotées à la BVC. Cette dépréciation importante trouve, essentiellement, son origine dans la détérioration de l’activité d’un nombre non négligeable de sociétés cotées face à un contexte économique en pleine mutation. En tête de peloton, se profilent SAMIR et ADI qui ont réalisé, conjointement, un déficit net de l’ordre de 2,5 Mrds MAD et 968,7 MMAD respectivement. Hormis cette déficience, la masse bénéficiaire la cote casablancaise se serait appréciée de 1,3% ; 2. La confirmation par le FMI de l’éligibilité du Maroc à la Ligne de Précaution de Liquidité (LPL) en raison des mesures décisives prises par le Royaume ayant contribué au rééquilibrage de l'économie et à la réduction des facteurs de vulnérabilité budgétaires et extérieurs et ce, malgré une conjoncture extérieure défavorable ; 3. Le maintien par Standard & Poor's de la note souveraine du Maroc pour ses dettes à LT en monnaie nationale et devise à BBB- avec perspectives stables ; 4. Des perspectives de croissance de l’économie nationale devant frôler les +4,8% en 2015 au lieu de +2,6% en 2014 selon le HCP. Ce dernier attribue cette performance à la bonne campagne agricole et la hausse de la demande extérieure consolidant l’amélioration des activités non agricoles ; 5. La finalisation par Maroc Telecom de l’acquisition des filiales d’Etisalat présentes au Bénin, en Côte d’Ivoire, au Gabon, au Niger, en République Centre-africaine et au Togo. Le prix de la transaction serait de 474 millions d’euros, correspondant à la reprise de la participation d’Etisalat dans ces opérateurs ainsi que sur le rachat par l’opérateur historique des prêts d’actionnaires ; 6. L’annonce du groupe immobilier ADDOHA d’un nouveau plan triennal baptisé « Plan Génération Cash ». Ce dernier a pour double objectif l’amélioration de la capacité de la société à générer de la trésorerie conjuguée à la volonté du groupe d’alléger son endettement à travers une monétarisation du bilan et la transformation des actifs en cash ; 7. La montée en force du CIH dans le capital de l’assureur Atlanta à travers l’acquisition de 3 009 522 actions sur le marché central et 3 009 522 actions Atlanta sur le marché de blocs, au cours moyen de 67,99 MAD, franchissant à la hausse les seuils de participation de 5 et 10% dans le capital de ladite société ;

In fine, la place boursière casablancaise installe le niveau de son indice phare au-dessus de la barre symbolique des 10 000 points. A ce niveau, le MASI s’adjuge une hausse trimestrielle de 6,75% à 10 269,75pts tandis que le MADEX marque un accroissement de 7,47% à 8 428,42pts. Toutefois, l’évolution de ces deux indicateurs retrace deux phases distinctes :



Une première phase de forte hausse, allant jusqu’au 09 mars 2015. Après avoir commencé sur son plus bas trimestriel de 9 643,19pts (+0,24%), la BVC s’inscrit dans un trend haussier sinueux pour aboutir, le 09 mars 2015, à son niveau trimestriel le plus haut de 10 527,27pts correspondant à une performance trimestrielle de +9,43%. Cette phase a été, principalement, marquée par :

1. La nouvelle reconfiguration du Maroc dans l’indice MSCI Frontier Markets qui compte désormais 8 valeurs contre 9 précédemment et ce, suite au projet de radiation de la CGI. Dans ce sens, exception faite des titres MANAGEM et ADDOHA, l’ensemble des actions composant l’indice ont vu leur poids progresser ;

2. La série des Profits Warnings (11 au total) des sociétés cotées annonçant une régression de leurs résultats financiers au titre de l’exercice 2014. A citons, à cet effet, les valeurs : ALLIANCES, SAMIR, MANAGEM, CENTRALE LAITIERE, SMI, CMT…etc. ;

3. La suspension de la valeur SNEP suite à la saisie exécutoire sur les 1 560 000 titres SNEP détenus par le groupe YNNA Holding. En effet, la vente aux enchères portant sur lesdites actions initialement prévue le 25 février dernier a été reportée à une date ultérieure ;

Une seconde phase de flottement à caractère baissier débutant le 10 mars 2015 durant laquelle l’indice de toutes les valeurs a réduit sa performance de 2,46% pour situer le niveau de son indice phare au seuil des 10 269pts, correspondant à une hausse trimestrielle de 6,75%. Cette période a, en effet, coïncidé avec l’afflux des publications des résultats annuels 2014 des sociétés cotées. Rappelons que le MASI a vu sa masse bénéficiaire au titre de l’exercice 2014 décroitre de 13,1% à 22,6 Mrds MAD ;

Dans ce registre, la capitalisation globale du marché au T1 2015 s’établit à 517,95 Mrds MAD en appréciation de 33,50 Mrds MAD par rapport au 31 décembre 2014, soit un rebond de +6,91% ;

Le comportement positif de la place casablancaise trouve son origine dans les évolutions contrastées des secteurs phares de la cote, à savoir : « Banques » et « Télécommunications », « Bâtiments & Matériaux de Construction » et « Immobilier ». Signalons que ces quatre secteurs canalisent, conjointement, 64,41% de la capitalisation flottante totale avec des poids respectifs de 37,73%, 19,42%, 14,28% et 7,25% ;



A ce stade, l’on constate la contribution négative de la branche de l’« Immobilier » qui a terminé les trois premiers mois de l’année 2015 en décroissance trimestrielle de 15,54% ;

LA HAUSSE DU MASI RESTE LIMITÉE PAR LES PERTES ACCUSÉES PAR CERTAINS SECTEURS PHARES DE LA COTE

Au chapitre des variations sectorielles, seuls 10 secteurs des 22 cotés ont clôturé le 1er trimestre de l’exercice 2015 sur une tendance haussière ;

Dans ce contexte, l’indice « Transport » se positionne en tête de liste en s’adjugeant un gain trimestriel de 18,77%. Ce dernier TIRE profit des performances non négligeables affichées par sa valeur CTM dont le titre enregistre une performance trimestrielle de 23,08%. Notons que le transporteur marocain coté clôture l’exercice 2014 sur des revenus nets en bonification de 11,0% à 38,9 MMAD avec un REX en gain de 18,1% suite, notamment, à la bonne performance du CA ainsi qu’à la maîtrise des charges opérationnelles. Pour sa part, la branche « Electricité » occupe la 2ème position en enregistrant une progression de 17,18% au T1 2015 et ce, grâce à son unique valeur TAQA MOROCCO. Cette dernière profite, en effet, de l’intégration technique et opérationnelle réussies des Unités 5&6 avec un taux de disponibilité de 89,8% et génère des résultats annuels 2014 en ligne avec les prévisions de son Business Plan. En 3ème rang, nous repérons la filière « Services aux collectivités » qui boucle les trois premiers mois de l’année 2015 sur un rebond de 17,02% attribuable au bon comportement de son unique valeur LYDEC;

En revanche, le secteur « Sylviculture & Papier » accuse la plus forte baisse trimestrielle de 36,50% en raison de la perte accusée par son seul titre MED PAPER. A son tour, l’indice « Chimie » se situe en seconde place en s’adjugeant une décroissance de 33,06% redevable à ses deux valeurs SNEP (-34,75%) et MAGHREB OXYGENE (-9,60%). De son côté, la branche « Loisirs & Hôtels » se déleste de 17,47% en raison de la perte accusée par son unique titre RISMA au titre du premier trimestre de l’année en cours. Rappelons que la filiale hôtelière du groupe Finance.com capitalise, en 2014, de la reprise progressive du secteur touristique national en affichant des réalisations annuelles 2014 sous de bons auspices ;



UN VOLUME TRIMESTRIEL EN NET ACCROISSEMENT

Drainé à près de 70% sur le marché officiel, le flux transactionnel trimestriels transigé sur le marché Actions se situe 10,15 Mrds MAD, en progression de 58,84% en comparaison avec le volume négocié durant la même période de l’exercice précédent (6,39 Mrds MAD) ;

Par compartiment, les échanges sur le marché officiel s’établissent à 7,04 Mrds MAD en enrichissement de 69,10% comparativement au T1 2014. Dans cette lignée, plus de 51% des transactions transigées sur ce marché ont été canalisées par les valeurs IAM, ATTIJARIWAFA BANK, COSUMAR et ADDOHA ; Notons que ces quatre valeurs enregistrent des volumes respectifs de 1,22 Mrd MAD, 944,59 MMAD, 871,74 MMAD et 575,42 MMAD ; Au niveau du marché de gré à gré, le volume d’affaires trimestriel totalise 3,11 Mrds MAD en augmentation de 39,63% par rapport à une année plus tôt. Dans ce sens, 3 553 276 actions ATTIJARIWAFA BANK ont changé de main au cours unitaire moyen de 380,0 MAD au moment où 6 500 090 titres IAM ont été cédés au prix unitaire de 126,0 MAD. Notons que ces deux valeurs ont concentré, à elles seules, près de 70% des transactions négociées sur le marché de blocs ;

CMP NBRE TITRES VOLUME (MMAD) Part (%)Marché central

ITISSALAT AL MAGHRIB 129,3 9 403 677 1 215,86 17,26%

ATTIJARIWAFA 370,5 2 549 625 944,59 13,41%COSUMAR 180,0 4 844 248 871,74 12,38%ADDOHA 32,0 18 009 455 575,42 8,17%BCP 232,9 2 189 071 509,87 7,24%Marché de blocsATW 380,0 3 553 276 1 350,24 43,46%IAM 126,0 6 500 090 819,01 26,36%BCP 231,0 2 095 688 484,10 15,58%ATLANTA 69,2 3 009 522 208,21 6,70%Sources: CDMC, BVC

LES VALEURS LES PLUS ACTIVES DU TRIMESTRE



FAITS SAILLANTS DU PREMIER TRIMESTRE

Conjoncture économique MACROÉCONOMIE : BAM maintient son taux directeur inchangé à 2,5% Le conseil de Bank Al Maghrib a tenu ce mardi 24 mars sa réunion trimestrielle portant sur l’examen de l’évolution récente de la situation économique, monétaire et financière ainsi que les prévisions d’inflation à l’horizon T2 2016. Dans ce sens, la croissance situerait à 2,5% en 2014 (4,4% en 2013) et devrait se renforcer en 2015 à 5% en raison de la bonne campagne agricole et de la poursuite de l’amélioration des activités non agricoles. Pour sa part, le déficit commercial continuerait de s’alléger en marquant un retrait de 37,2% à fin février dernier. Dans ces conditions, l’inflation s’est accélérée à 1,5% en moyenne au cours des deux premier mois de l’exercice 2015 (0,4% en 2014). Ce même agrégat s’établirait, selon BAM, à 1,4% en moyenne en 2015 et au terme de l’horizon de prévision, soit le T2 2016. Ainsi, le Conseil a décidé de maintenir inchangé le taux directeur à 2,5% et ce, au vu de la prévision d’inflation, de l’amélioration attendue de l’activité et du crédit bancaire; ÉCONOMIE : 696 MMAD d’investissements en capital au Maroc en 2014 Selon l’Association marocaine des investisseurs en capital (AMIC), les investissements en capital au Maroc se sont élevés à 696 MMAD en 2014. Sur l’ensemble des fonds, la moitié des investissements sont localisés au Maroc, alors que les deux tiers des fonds de 3ème génération sont localisés à l’étranger, indique l’AMIC dans son rapport sur l’activité du capital investissement, publié mardi à Casablanca. Pour sa part, le total des investissements a atteint 4,9 Mrds MAD à fin 2014 dans 155 entreprises dont 99 encore en portefeuille, précisent les auteurs du rapport Macroéconomie: le FMI prévoit un taux de croissance de 4,4% en 2015 et de 5% en 2016 Dans un rapport publié suite à une mission d’analyse de l’économie marocaine, le Fonds monétaire international vient d’annoncer que l’économie du Royaume devrait croître de 4,4% en 2015 et de 5% en 2016 après une médiocre performance l'an dernier (2,9%). Selon le FMI, la croissance restera robuste à moyen terme à mesure que la demande extérieure et la confiance intérieure se redresseront. L’institution de Bretton Woods a précisé dans ce cadre que le déficit courant a été ramené aux alentours de 5,8 % du PIB en 2014 et ce, grâce à 1)- la forte montée des exportations des industries nouvellement développées et au 2)- repli des cours internationaux du pétrole. Ce déficit courant devrait encore se réduire à 3,3% du PIB cette année. Pour sa part, le déficit public devrait être réduit à 4,3% du PIB en 2015 contre 4,9% l’an dernier. Il continuerait à se réduire en 2016, pour se situer à 3,5%. Macroéconomie : Le FMI approuve la LPL du Maroc Le Conseil du FMI vient de conclure la 1ère revue de la performance économique du Maroc dans le cadre d’un programme de 24 mois appuyé par la ligne de précaution et de liquidité (LPL), indique le FMI dans un communiqué. Dans ce contexte et malgré une conjoncture extérieure défavorable, les mesures décisives prises par les autorités ont contribué à rééquilibrer l'économie et à réduire les facteurs de vulnérabilité budgétaires et extérieurs, selon le directeur général adjoint du FMI. Pour rappel, la LPL, accordée au Maroc en août 2012 par le FMI, a été renouvelée en juillet 2014 pour une durée de 2 ans pour un montant de 5 milliards de dollars. La dite LPL a été créée pour répondre avec plus de souplesse aux besoins de liquidité des pays membres dont l’économie est foncièrement solide et qui ont fait leurs preuves en appliquant une politique économique avisée ; Macroéconomie : La BAD note les progrès significatifs réalisés par le Maroc Selon le Rapport « Diagnostic de croissance : Analyse des contraintes à une croissance large et inclusive au Maroc", réalisé par la Banque africaine de développement (BAD), l’économie marocaine a réalisé des progrès significatifs, mais fait toujours face à de nombreux défis relatifs notamment au capital humain et aux risques micro-économiques. Le rapport note, par ailleurs, que l'accès au foncier agricole et industriel, demeure de plus en plus difficile et constitue une contrainte majeure au développement de l'investissement privé au Maroc. De même, est-il souligné, que le système fiscal ne permet pas une allocation efficiente des investissements, en dépit des efforts accomplis dans le sens de sa simplification et de la mise en place d'un système équitable, lisible et cohérent. De ce fait et partant des résultats de cette étude, il a été décidé de développer deux programmes: l'amélioration de la qualité du capital humain et l'amélioration de la gouvernance et de la productivité du foncier ;



HCP : L’IPC marque un rebond de 0,3% en janvier 2015 L'indice des prix à la consommation (IPC) a enregistré une légère hausse de 0,3 % en janvier 2015 par rapport au mois précédent, indique une note d'information le Haut-commissariat au plan (HCP) dans une note d’information, en expliquant que cette variation est le résultat de la hausse de 1,1 % de l'indice des produits alimentaires et de la baisse de 0,4 % de celui des produits non alimentaires. Dans ce sens, les hausses des produits alimentaires observées entre décembre 2014 et janvier 2015 concernent principalement les légumes avec 7,1 %, les poissons et fruits de mer avec 2,1 % et le café, thé et cacao avec 2,5 %, précise le HCP, ajoutant que les prix ont, en revanche, diminué de 4,1 % pour les fruits ; Prix du carburant : Une baisse généralisée des prix à partir du 1er février dernier D’après le ministère chargé des Affaires générales et de la gouvernance, les prix du gasoil, de l'essence super, du fuel n°2, du fuel n°2 ONE et du fuel spécial ont connu une baisse à partir du dimanche 1er février 2015. Dans ce sens, le prix du gasoil a reculé de 15 centimes le litre pour passer à 7,88 MAD/litre, alors que celui de l'essence super a perdu 7 centimes le litre pour atteindre 8,91 MAD/litre. Les prix du fuel N°2 et du fuel N°2 ONE ont enregistré des baisses respectives de 93,25 MAD la tonne pour s'établir à 3 051,03 MAD/tonne et 93,27 MAD/tonne à 2 849,47 MAD/tonne. De son côté, le fuel spécial verra son prix reculer de 335,81 MAD la tonne, pour se fixer à 3 318,49 MAD la tonne ; Bourse : MSCI Maroc clôture l’exercice 2014 sur une perte de 4,08% Le Maroc a vu son indice MSCI Maroc boucler l’exercice sur une contre-performance de 4,08%. Dans ce contexte, l’indice marocain superforme le MSCI FM Africa qui a clôturé l’exercice en forte régression de 16,52%. Notons que seuls le Kenya et la Tunisie ont pu terminer l’année dans le vert avec des gains respectifs de 19,88% et 2,21% ; Conjoncture économique : Révision du taux de croissance du PIB à 4,8% en 2015 contre 2,6% en 2014 Selon les dernières prévisions du HCP, le taux de croissance du PIB marocain se situerait à 4,8% en 2015 au lieu de 2,6% en 2014, et ce grâce à une bonne campagne agricole et la demande extérieure qui resterait sur sa tendance haussière, consolidant l’amélioration des activités non agricoles. Dans ces conditions, la valeur ajoutée du secteur agricole devrait s’améliorer de 9,3% en 2015 après un repli de 1,7% en 2014 au moment où les activités non agricoles devraient s’inscrire en hausse de 4,1% au lieu de 3,4% un exercice plus tôt ; Ciment : Le principal baromètre du BTP a clôturé l’exercice 2014 sur un repli de 5,4% Selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), la consommation de ciment, principal baromètre du secteur du BTP, a enregistré une baisse de 5,4% à fin 2014, soit une légère atténuation du rythme baissier enregistré l'année précédente (- 6,3%). Cette évolution trouve son origine dans la bonne tenue des ventes de ciment courant les mois de décembre, d'octobre, d'août et de mars 2014, avec des progressions de 0,6%, de 1,4%, de 26,5% et de 8,2% respectivement, explique le DEPF, qui vient de publier sa note de conjoncture pour le mois de janvier 2015. Du côté du financement de l'activité immobilière, le volume des crédits alloués à l'habitat maintient son orientation favorable au terme des onze premiers mois de l'année 2014, enregistrant une croissance de 5,3%, contre un repli de celui destinés à la promotion immobilière de 5,7%, souligne le DEPF. Dans ce contexte, l'encours global des crédits alloués au secteur immobilier s'est élevé à fin novembre 2014 à 236,5 MMDH, en progression de 2,4% ; Ciment : CIMAT inaugure sa cimenterie au Burkina Faso La filiale du Groupe Addoha, Ciment de l’Afrique, vient d’inaugurer au Burkina Faso, une cimenterie d'une capacité de production s’élevant à 500 000 tonnes par an. Réalisé sur une superficie de 7 hectares, l’usine "CIMAF Burkina", dont la capacité de production pourrait être portée à 1 000 000 de tonnes par an, a nécessité un investissement de 20 milliards de Francs CFA (environ 30,4 millions euros). A noter que, outre le PDG du Groupe Addoha, Anas Sefrioui, la cérémonie d’inauguration officielle du projet qui a eu lieu à Ouagadougou, a été rehaussée par la présence du Premier ministre burkinabé, ministre de la Défense, de membres de son gouvernement, de l’ambassadeur du Maroc à Ouagadougou, Farhat Bouazza, et de plusieurs autres personnalités burkinabé. Selon les promoteurs du projet, 1 000 emplois directs devraient être crées pendant la phase de construction. Et en phase actuelle de production, l'unité emploierait plus de 200 personnes ;



Banques CDM : La filiale du Crédit Agricole se lance dans la dématérialisation de ses services Le Crédit du Maroc (CDM) vient de lancer la dématérialisation de plusieurs services. Dans ce sens, les clients particuliers et professionnels de la banque pourront désormais choisir d’effectuer leurs opérations de caisse en signant électroniquement sur une tablette numérique, dans leur agence, selon un communiqué de la banque. La phase pilote a démarré en février dernier et le nouveau dispositif devrait être progressivement généralisé pour couvrir les principales agences du réseau au courant de l’année 2015. Dans un premier temps, seront concernés les retraits au guichet, les versements et les virements simples. Suivront ensuite le traitement des bordereaux de remise des chèques et effets de commerce ainsi que les autres opérations de caisse ; Assurances Secteur de l’assurance : Plus de 26 milliards de dirhams de CA au Maroc Selon la Direction des assurances et de la prévoyance sociale (DAPS) relevant du ministère de l'Economie et des finances dans un rapport d'activité des entreprises d'assurances et de réassurance au Maroc pour l'année 2013, le marché de l'assurance marocain a réalisé, en 2013, un montant de primes émises au titre des opérations directes de 26,6 Mrds MAD contre 25,84 Mrds MAD une année plus tôt en 2012, soit une ascension de 2,95%. Dans ce sens, les opérations vie et capitalisation monopolisent 32,29% du total des primes émises, suivies de la catégorie automobile (+31,94%). Pour sa part, le capital social consolidé des entreprises d’assurances en activité s’élève à 5,368 Mrds MAD au moment où les fonds propres se sont élevés à 30,78 Mrds MAD, affichant ainsi un rebond de 3,37% par rapport à l'exercice précédent. Ainsi, le montant des fonds propres représente 115,14% du montant global des primes émises contre 114,41% une année auparavant, d’après la même source ; SAHAM ASSURANCE : Lancement du nouveau produit « Assur’Santé » L’assureur coté SAHAM ASSURANCE, vient de lancer un nouveau produit intitulé « Assur’Santé International ». Il s’agit d’un contrat d’assurance offrant une couverture complète des frais d’hospitalisation au Maroc et dans le monde. Déployé à partir du 6 février 2015, ce produit est un contrat d’assurance santé nouvelle génération permettant à chaque souscripteur et à sa famille de bénéficier d’une couverture complète des frais d’hospitalisation au Maroc et dans le monde, ainsi que des soins ambulatoires à l’étranger. L’offre couvre les pathologies lourdes ; ATLANTA : CIH monte dans le tour de table de l’assureur Le CIH vient de déclarer détenir 6 019 844 actions Atlanta, soit 10% du capital de ladite société. Dans les douze mois qui suivent le franchissement des seuils précités, le CIH envisage d’arrêter ses achats sur la valeur Atlanta et de siéger au conseil d’administration d’Atlanta. Il s’agit, à cet effet, d’une participation croisée entre CIH et Atlanta au moment où cette dernière détient aussi 10% du groupe bancaire ; Pétrole & Gaz Hydrocarbures : Vivo Energy envisage d’investir 100 millions de dollars sur les 4 prochaines années Le distributeur d’hydrocarbures Vivo Energy devrait investir au Maroc 100 millions de dollars sur les quatre années à venir. Selon le directeur général de la société, le gros de cet investissement sera consacré au développement du réseau de distribution (nouvelles stations de services et mise à niveau de celles existantes). Dans ce sens, l’usine de lubrifiants de Roches Noires à Casablanca, actuellement en travaux d’agrandissement, devrait être opérationnelle durant le 2ème trimestre 2015. Sa capacité sera triplée pour atteindre 100 000 tonnes, dont une grande partie sera exportée vers l’Afrique ;



Chimie SNEP : Report de la vente aux enchères de ses Actions Initialement prévue à la Bourse des Valeurs de Casablanca pour le 25 février 2015, la vente aux enchères des actions SNEP détenues par Ynna Holding a été finalement reportée. Dans ce sens, le président du tribunal de commerce de Casablanca, a prononcé par ordonnance, le report de la date de vente aux enchères publiques et ce, suite aux diligences en référé menées par la maison mère de la société cotée SNEP ; SNEP : Le CDVM suspend la cotation du titre à la BVC Le CDVM vient d’annoncer avoir été notifié par un huissier de justice, que le Tribunal de commerce de Casablanca a rendu une décision au sujet d’un litige opposant la société Ynna Holding aux sociétés Five FCB et CPC MAROC. Ladite-décision donnerait lieu à une saisie exécutoire sur les 1 560 000 d’actions SNEP détenues par YNNA Holding en vue d’une vente aux enchères dont la date est prévue le 25 février 2015 au siège de la BVC. Dans ce sens, le gendarme de la Bourse a demandé la suspension de la cotation de l’action SNEP en attendant que les précisions nécessaires sur les suites à réserver à cette procédure soient rendues publiques ; MAGHREB OXYGENE : Hausse du CA de 7,1% en 2014 Le spécialiste de la production et la commercialisation des gaz industriels Maghreb Oxygène vient de publier ses résultats pour l’exercice 2014 faisant état d’un chiffre d'affaires s’établissant à 217 MMAD, en progression de 7,1%, comparé à l'exercice 2013 précédent. Dans le détail, le revenu de la vente de marchandises a atteint 91,8 MMAD (71 MMAD en 2013) au moment où celui des biens et services produits par l'entreprise, a connu une baisse, se fixant à 125,9 MMAD, contre 130 MMAD en 2013. Sur le volet opérationnel, le résultat global d'exploitation s'est amélioré de 10,4% à 13,4 MMAD. De son côté, le résultat non courant totalise les 2,2 MMAD et plombe la progression du bénéfice net, qui lui s'est stabilisé à 8,1 MMAD. Dans ces conditions, le niveau des dividendes à distribuer est maintenu à 4,0 MAD comme en 2013, et d'autre part, les perspectives pour l'année 2015 qui vient de débuter, sont assez prometteuses ; Pétrole & Gaz AFRIQUIA GAZ : L’opérateur gazier mise 140 MDH dans son réseau Dans une optique d’élargissement de son Leadership, la filiale du groupe AKWA a procédé à l’ouverture de 19 nouvelles stations en 2014. En effet, avec un investissement de plus de 140,0 MMAD l’année précédente, Afriquia a développé son réseau sur le territoire marocain, notamment, à Tanger, Nador, Meknès, Béni Mellal, Centre, Marrakech et Agadir. Et selon le directeur général d’Afriquia SMDC en 2015, la société envisagerait le maintien du même rythme d’investissement. Les anciennes stations ne seront pas en reste avec un plan de mise à niveau ambitieux ; Sylviculture & Papier MED PAPER : La société cotée est dans le collimateur du CDVM Selon le CDVM, «des contrôles menés sur des transactions portant sur les actions Med Paper ont révélé plusieurs cessions effectuées par certains membres de la famille Sefrioui, actionnaire majoritaire de la société, ayant entrainé des franchissements de seuils de participation à la baisse dans le capital de Med Paper». Du fait de ces différentes transactions, la position globale de la famille Sefrioui est passée de 58% à 27,35%. Seulement, si la famille Sefrioui a le droit de céder sur le marché sa participation majoritaire, il n’en demeure pas moins que le marché boursier a ses règles en matière de franchissements de seuils, aussi bien à la hausse qu’à la baisse, qu’il faut scrupuleusement respecter. Et c’est à ce niveau que la famille Sefrioui a, selon le CDVM, manqué à ses obligations de déclaration des franchissements de seuil de participation auprès du CDVM et/ou de la Bourse de Casablanca. Selon le communiqué du CDVM, seule Mme Habiba Bennani, dont la participation est passée de 6,55% à 4,42% dans le capital de Med Paper, n’avait pas encore régularisé sa participation. Face à ces manquements révélés, «le CDVM a décidé d’ouvrir une procédure de sanction à l’encontre des personnes concernées conformément aux dispositions légales en vigueur» ;



Bâtiments et matériaux de construction ALUMINIUM DU MARC : Med Alami Lazraq cède ses parts dans le tour de table de la société Le CDVM vient d’annoncer que la société Holpar SA, représentée par son Président Directeur Général, Mohamed Alami Nafakh Lazraq, a déclaré le 16 mars 2015, avoir cédé sur le marché central de la Bourse de Casablanca, 25 000 actions Aluminium du Maroc, au cours unitaire de 1 165 MAD, franchissant à la baisse le seuil de participation de 5% dans le capital de la société. Suite à cette transaction, la société Holpar SA ne détient plus aucune action Aluminium du Maroc ; COLORADO : Obtention de la certification « AAA » par la COFACE La société Colorado cotée à la Bourse de Casablanca, a été certifiée ‘‘AAA’’ (Triple A) pour l’année 2015 par la Compagnie française d'assurance-crédit à l'exportation COFACE. Ainsi, à travers cette distinction de 1ère qualité ‘‘AAA’’, l’organisme atteste de la solvabilité et la fiabilité de Colorado envers ses partenaires commerciaux. A noter qu’il s’agit de la 6ème labellisation dans le portefeuille de Colorado après les certifications ISO 9001 - ISO 14001 - OHSAS 18001, le Label Or Entreprise sans Tabac, la Classe Douanière A et le Contribuable catégorisé ; COLORADO : Le spécialiste de la peinture change de secteur d’activité Le secteur «Bâtiment et matériaux de construction» accueillera un nouvel opérateur. C’est Colorado qui y fera son entrée pour rejoindre les huit autres sociétés. Le spécialiste en peinture a eu l’autorisation de quitter le secteur de la «Chimie» après examen du chiffre d’affaires de ses 3 derniers exercices ; SRM : Publication d‘un Profit Warning sur ses résultats financiers annuels 2014 La Société de Réalisations Mécaniques (SRM) vient de publier un Profit Warning faisant état de la baisse prévisible de son RN 2014. Cette baisse a été expliquée par 1)- Une conjoncture économique nationale défavorable induisant une régression importante des ventes de viens d'équipements liées à la réduction des investissements dans tous les marchés où opère SRM et 2)- Les profits générés au cours du S2 2014 ont été absorbés par un rappel d'impôts sur les 4 dernières années, suite à un contrôle fiscal. Pour 2015, la société, de par la nature des marchés où elle opère, devrait continuer à être affaiblie par les effets conjoncturels néfastes; Immobilier ADDOHA : Le Plan Génération Cash annoncé par la société commence à porter ses fruits Le groupe immobilier ADDOHA a décidé la non reconduction d’une tombée de billets de trésorerie arrivant à échéance le 19 février prochain. Dans ce sens, le spécialiste de l’habitat social a décidé de rembourser intégralement cette tombée d’un montant de 110 MMAD de BT de maturité entre 6 et 12 mois. Selon la presse économique, l’encours de la trésorerie de la société aurait baissé, son stock serait en recul et sa trésorerie se serait améliorée ; ADDOHA : L’entreprise annonce un « Plan Génération Cash » à l’horizon 2015-2017 Couvrant les années 2015 à 2017, le groupe immobilier ADDOHA a annoncé un Plan Génération Cash ayant comme double objectif (1)- l’amélioration de la capacité de la société à générer de la trésorerie et (2)- la monétarisation du bilan et la transformation des actifs en cash en vue réduire l’endettement excessif du groupe (Gearing de 83% au S1 2014). Dans ces conditions, les trois axes du nouveau plan stratégique à l’horizon 2017 s’articulent sur la transformation des actifs en cash, la réduction de la production et de l’investissement en foncier ainsi que l’orientation des pré-ventes. En effet, dans un délai de 3 ans, le PGC permettrait, selon le management du groupe, de :

1- Consolider les Fonds Propres consolidés d’ADDOHA à 13,5 Mrds MAD ;

2- Ramener le Gearing de la société à 33% (contre 83% à fin juin 2014) ;

3- Diminuer le Besoin en Fonds de Roulement de 4,5 Mrds MAD ;

4- Assouplir les Charges Financières de 40% par rapport au S1 2014 ;



5-Améliorer la trésorerie disponible pour assurer une meilleure rémunération des actionnaires dès 2015 ;

ADDOHA : Signature de 3 conventions avec la Côte d’Ivoire En marge de la cérémonie de clôture du Forum économique maroco-ivoirien, le Groupe Addoha et CIMAF viennent de signer trois conventions de partenariats avec les principaux acteurs de l’économie ivoirienne et marocaine présentes en Côte d’Ivoire :

1- Une convention de partenariat entre le gouvernement de la République de Côte d'Ivoire, Addoha et le groupe BCP relative à la construction de logements sociaux ainsi que le financement des acquéreurs ;

2- Un Mémorandum d'entente entre le gouvernement de la République de Côte d'Ivoire, le Groupe Addoha et Attijariwafa Bank relatif au financement de l'accession à la propriété des fonctionnaires de l'Etat de Côte d'Ivoire ;

3- Une convention entre le Centre de promotion des investissements en Côte d'Ivoire (CEPICI) et la Société Ciments de l'Afrique CIMAF (Groupe Addoha) visant à dédoubler la capacité de l'usine CIMAF Abidjan passant ainsi d'une capacité de 500 000 tonnes à 1 million de tonnes par an ;

ALLIANCES : Le CDVM vient de viser la NI relative à l’emprunt obligataire émis par le groupe Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient d’annoncer avoir visé la note d’information relative à l'émission par Alliances Développement Immobilier d’un emprunt obligataire de 1 Mrd MAD, réservé aux investisseurs qualifiés de droit marocains. La période de souscription s’étale du 26 février 2015 au 2 mars 2015 inclus. Le taux d’intérêt de l’emprunt a été fixé à 5,67% avec une prime de risque de 275pbs ; ALLIANCES : Les résultats du groupe seront affectés par les événements liés au pôle construction Le Groupe Alliances vient de publier un Profit Warning faisant état d’une baisse prévisible de ses réalisations 2014 qui seront affectés, notamment, par des évènements liés au pôle construction. Dans ce sens, ADI prévoit un chiffre d’affaires consolidé en repli de l’ordre de 20% par rapport à l’année 2013 et anticipe une régression significative de ses résultats. Cette contre-performance s’expliquerait également par la diminution du chiffre d’affaires du pôle résidentiel et golfique. Ce dernier est actuellement en phase de production. Pour sa part, les performances du pôle social et intermédiaire sont prévues en quasi-stabilité. A ce niveau, l’entreprise a diligenté un audit du pôle construction qui a révélé la sous performance de deux filiales de ce pôle, à savoir EMT et EMT Bâtiment, pour lesquelles le groupe a désigné une nouvelle équipe dirigeante ; ALLIANCES : Le groupe sollicite un nouvel emprunt obligataire Les actionnaires de la société immobilière cotée « Alliances Développement Immobilier » sont convoqués pour une AGO réunie extraordinairement, le 13 février prochain. L’objectif de celle-ci serait l’autorisation de l’émission par appel public à l’épargne d’un emprunt obligataire d’un montant nominal maximum de 1 Mrd MAD, par voir d’émissions d’obligations ordinaires, cotées ou non cotées à la Bourse de Casablanca. Le montant de l’emprunt pourrait, le cas échéant, être limité au montant des souscriptions effectivement reçues par la Société à la fin du délai de souscription. Par ailleurs, les actionnaires de la société seront également amenés à arrêter les modalités définitives de l’opération ;

CGI : Le CDVM rejette l’OPR du groupe Le CDVM, a rejeté l’offre publique de retrait (OPR) CGI de la bourse de Casablanca. En effet, à l’issue des différents échanges avec l’initiateur et afin de clarifier les points restés en suspens, il a été convenu de réaliser une évaluation supplémentaire des actions de la société visée et ce, par un 2ème évaluateur indépendant. Par conséquent, la suspension de la cote est maintenue pour les actions du promoteur immobilier et ce, jusqu’au terme de l’examen des conclusions de la 2ème évaluation indépendante. Le projet d’OPR avait fait l’objet d’un avis de dépôt publié par le régulateur en date du 24 novembre 2014, après la décision de radiation des titres CGI de la cote de la bourse des valeurs de Casablanca ;



Mines MANAGEM/SMI : La baisse drastiques des cours a fortement impacté les résultats annuels 2014 du groupe Le Groupe Managem vient d’annoncer qu’avec des cours des métaux subissant de fortes corrections, il a été fortement impacté par la baisse des cours. Dans ce contexte, le chiffre d’affaires de Managem pour 2014 connaîtrait une faible progression par rapport à l’exercice 2013 au moment où son RNPG serait en retrait d’environ 220 MMAD. Pour sa part, SMI a vu son activité marquée en 2014 par la baisse des cours d’argent (-22%). A cet effet, son chiffre d’affaires devrait enregistrer un recul de l’ordre de 150 MMAD et le résultat net serait en retrait d’environ 260 MMAD ; SMI : La CIMR franchit à la hausse le seuil de 5% dans le capital de l’argentifère CIMR renforce sa participation dans le capital de la Société Métallurgique d’Imiter (SMI). En effet, après avoir acquis 1 050 titres de la société argentifère au prix unitaire de 3 100,0 MAD, la caisse des retraites vient de franchir à la hausse le seuil de 5% dans le tour de table de SMI. Au final, la CIMR possède plus de 82 700 actions SMI, soit 5,03% dans son tour de table ; CMT : Profit Warning prévoyant la baisse du RN à 190,0 MMAD La Compagnie Minière Touissit vient de publier un Profit Warning faisant état de la baisse attendue du résultat net à 190 MMAD. Cette dégradation tient compte de la baisse drastique des cours de l'argent en 2014 ainsi que la non récurrence du résultat financier constaté au S1 2013 (ce dernier provenait, notamment, de la réalisation de plus-values substantielles sur les titres de placement) ; Distribution FENIE BROSSETTE : La société va distribuer des véhicules sous la marque d’IVECO La société FENIE BROSSETTE vient de signer avec la filiale du Groupe CNH Industrial, Iveco, un contrat en vertu duquel elle assurera la commercialisation des véhicules industriels de la marque (modèles: Eurocargo, Iveco 682 et Stralis), ainsi que la vente de pièces de rechange et le service après-vente de la gamme sur le territoire national. Selon un communiqué publié par la société, ce contrat s’inscrit dans le cadre de la stratégie de diversification des activités de Fénie Brossette et devra renforcer son partenariat stratégique avec le Groupe CNH Industrial et ce, après la conclusion de différents contrats de représentation portant sur New Holland Construction et Astra Veicoli Industriali au Maroc et Iveco en Côte d’Ivoire ; NTI DISWAY : Le distributeur décroche un gros contrat en Côte d’ivoire Selon la Lettre Hub Export, le spécialiste marocain de la distribution en gros du matériel informatique et télécoms Disway vient de décrocher un contrat en Côte d’ivoire, portant sur la fourniture à l’Etat ivoirien de 500 000 ordinateurs. Ce marché en Côte d’Ivoire pourrait générer 2 à 3 millions de dollars par an à la société. Pour rappel, en 2013, Disway avait créé Disway MEA, une filiale détenue à 100%, en vue de développer l’export et s’adresser au marché africain. INVOLYS : Profit Warning sur ses agrégats financiers de l’exercice 2014 La société INVOLYS vient de publier un Profit Warning faisant état du recul de ses résultats financiers 2014 en raison de 1/- l’augmentation de la masse salariale et 2/- du report à 2015 de la réalisation des phases de déploiement du système de gestion des RH GEHMONIS pour le compte du ministère du Budget et des comptes publiques ainsi que du ministère de la fonction publique et de la réforme de l'administration au Gabon. Le ministère du Budget a donné la priorité à la mise en place de la vers BOP du système VECTIS pour l'accompagnement de la réforme budgétaire que l'Etat gabonais a opéré entre 2014 et début 2015 ;



HPS : Le spécialiste de la PowerCARD signe un accord avec la First National Bank Le spécialiste de l’édition des solutions de paiement électronique a annoncé la signature d’un contrat avec la First National Bank (FNB), une des banques les plus innovantes dans le monde, en vue de l’implémentation de la solution PowerCARD afin de moderniser son activité d’Acquisition Commerçant, notamment, en Afrique. Dans ce sens, la nouvelle plateforme PowerCARD permettra à l’institution financière de proposer des solutions spécifiques afin de répondre aux besoins de ses clients commerçants pour l’acceptation des moyens de paiement électronique, la gestion de la facturation, le règlement et le reporting, ainsi que le lancement de la gestion des campagnes commerçants. La solution sera, ainsi, déployée sur l’ensemble du réseau africain de FNB implanté dans sept pays ; M2M Group : La BIA togolaise s’intéresse à l’expérience monétique du groupe marocain La Banque Internationale pour l’Afrique (BIA) au Togo vient d’adopter la plateforme monétique MX Payment développée par le groupe marocain coté M2M Group. En effet, BIA Togo a amorcé l’exploitation de son offre monétique, à partir d’une plateforme mutualisée multi-banques, multi-pays et multi-devises basée à Casablanca et bâtie sur la technologie MX Payment de M2M Group ; Agroalimentaire COSUMAR : La SNI ne détient plus que 1,35% du capital du sucrier national La Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM) a annoncé le 04 mars que la Société nationale d’investissement (SNI) a cédé, le 24 février dernier, 410 816 actions Cosumar, au cours moyen pondéré de 180,18 MAD. La SNI franchit ainsi à la baisse le seuil de participation de 5% dans le capital de la société. Suite à cette transaction, la SNI détient 568 163 actions Cosumar, soit 1,35% du capital de la société ; COSUMAR : La société assurera le développement du projet de complexe sucrier dans l’interzone Bertoua-Batouri La société marocaine COSUMAR vient d’être retenue par le gouvernement camerounais, pour poursuivre le développement du projet de complexe sucrier dans l’interzone Bertoua-Batouri, dans la région de l’Est du Cameroun. Notons que le sucrier national Cosumar a été sélectionné parmi trois postulants. Nécessitant un investissement d’un montant de 60 milliards de francs Cfa, le complexe sucrier de Batouri qui, devrait créer plus de 17 000 emplois, s’articule autour de la construction d’une usine de production d’une capacité de 60 000 tonnes par an, grâce à des plantations de canne à sucre s’étendant sur 32 000 hectares ; CENTRALE LAITIERE : Le groupe publie un profit Warning au titre des résultats annuels 2014 Au titre du deuxième semestre 2014, la CENTRALE LAITIÈRE a été pénalisée par des charges fiscales importantes liées, principalement, aux années antérieures et ayant un impact considérable sur le résultat net de l'exercice. Ainsi, le spécialiste des produits laitiers confirme que ses résultats annuels 2014 seront en baisse significative par rapport à l'exercice 2013; LESIEUR CRISTAL : Sofiproteol relance la filière tournesol au Maroc Trois années après sa prise de contrôle du leader marocain de l'huile, Lesieur Cristal, le groupe français Sofiprotéol désire toujours relancer la culture du tournesol dans le Royaume. En effet, selon le DGA du groupe français, la branche disposait, il y a vingt ans, de 200 000 hectares en production qu’elle avait abandonnée. L’entreprise a atteint aujourd’hui 20 000 hectares en production. A son arrivé, 100% des graines oléagineuses triturées au Maroc étaient importées d’Amérique latine. Rappelons que Sofiprotéol s'était engagé à développer le secteur lors de son rachat de 41% du capital de Lesieur Cristal auprès de la Société nationale d'investissement (SNI), le holding royal. Le groupe agro-industriel vise à atteindre, en partenariat avec des producteurs locaux, 50 000 hectares de cette culture, sur un objectif total de 85 000 hectares fixé par les autorités marocaines pour 2020 ;

http://www.cdvm.gov.ma/sites/default/files/DFSP_07_15.pdf

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UNIMER : Sanam Agro monte dans le capital de la société agroalimentaire Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) informe dans un communiqué que la société Sanam Agro, représentée par son Président, M. Said Alj, a déclaré le 31 décembre 2014, avoir acquis, 524 189 actions Unimer sur le marché de blocs et 585 actions Unimer sur le marché central, au cours unitaire de 200,0 MAD, le 24 décembre 2014, franchissant à la hausse le seuil de participation de 50% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, Sanam Agro détient 5 716 614 actions Unimer, soit 50,08% du capital de ladite Société. Dans les douze mois qui suivent le franchissement du seuil précité, Sanam Agro envisage de poursuivre ses achats sur la valeur Unimer. Notons que la société Unimer a été créée en 1986 puis introduite en Bourse en 2001. Tête de pont de Sanam Holding (30 filiales), la société suscite divers appétits auprès des investisseurs qualifiés qui estiment que l’avenir du Maroc économique passe par l’agroalimentaire ; UNIMER : l’agroalimentaire installe son siège social au CFC La filiale Afrique du groupe Unimer, Unimer Africa, a décidé d’installer son siège régional au sein du Casablanca Finance City (CFC). Ainsi, Unimer Africa marque une étape importante de son plan de développement stratégique en Afrique et dans le Monde. Notons qu’Unimer Africa est la filiale créée dernièrement par Unimer en vue d’assurer le suivi et le développement des projets et des investissements stratégiques du groupe sur tout le continent africain ; Transport TIMAR : Augmentation de capital par apport numéraire Le Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM) a visé le 23 mars 2015, la note d’information relative à l’augmentation de capital de la société Timar et ce, par apport en numéraire, pour un montant maximum de 21,4 MMAD. Cette opération comporte deux tranches a/- Une tranche réservée aux actionnaires actuels et détenteurs de DPS avec l’émission de 48 750 actions au prix de 385,0 MAD et b/- une tranche réservée aux salariés du groupe au Maroc avec l’émission de 8 600 actions au prix de 308,0 MAD. La période de souscription s’étalera du 6 avril au 4 mai 2015 inclus; TIMAR : Annonce d’un plan de réorganisation du groupe ainsi que des prévisions de résultats de l’exercice 2014 Dans le cadre du projet de restructuration des participations internationales du transporteur coté Timar SA et de l’évolution de son activité, le management de la société vient de publier un communiquer faisant état de l’adoption définitive d’un plan de réorganisation stratégique. Ce dernier, s’appuie sur la consolidation des filiales stratégiques et la migration vers un schéma de participation directe. Dans ce contexte, les prévisions de résultats financiers pour l’exercice 2014 font état d’une progression de 8% du chiffre d’affaires du groupe à 240,4 MMAD. Sur le volet opérationnel, le résultat d’exploitation ressortirait en baisse de 36% à 7,1 MMAD. Par ailleurs, le conseil d’administration de Timar compte proposer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire la distribution d’un Dividende unitaire de 8,0 MAD identique à celui de l’exercice 2013 ; Distribution Ventes de véhicules : Une régression de 0,16% au titre du premier mois de l’exercice 2015 Les ventes de voitures neuves ont atteint 9.289 unités au cours du mois de janvier 2015 contre 9.304 véhicules une année plus tôt, soit une baisse de 0,16%. Les ventes ont été impactées par la contre-performance du segment de l’utilitaire léger qui s’est limité à un volume de 893 immatriculations, en régression de 16,5%. En revanche, le segment des voitures particulières a totalisé 8.396 unités vendues, en croissance de 1,96% ;



Télécoms Télécoms : Baisses des prix des communications mobiles de 22% en 2014 Selon l'Agence nationale de réglementation des télécommunications (ANRT), les prix des communications mobiles ont baissé de 22% à 0,32 MAD HT contre 0,41 MAD HT en 2013. Pour sa part, l’usage moyen sortant mensuel par abonné mobile est passé de 83 à 92 min/mois entre 2013 et 2014, soit une hausse de 11%. Cette hausse s’accompagne d’une évolution annuelle importante du trafic sortant mobile qui augmente de 20,43%, dépassant les 48,26 milliards de minutes. Le nombre de SMS échangés l'année écoulée avoisine les 19,7 milliards, en progression de 74,25% sur une année ; IAM : de nouveau en grève, le personnel de Gabon Telecom a suspendu le réseau télécom à Libreville Selon le porte-parole de la présidence de la République gabonaise, les abonnés de Gabon Telecom à Libreville étaient dans l’incapacité d’accéder au service Internet depuis l’après-midi du 24 février 2015, les. En effet, le signal Internet a été interrompu dans toute la capitale au même titre que les communications téléphoniques et ce, après que des employés de l’opérateur historique des télécommunications aient entamé une nouvelle grève. La situation dans laquelle se trouvent les abonnés Gabon Telecom de Libreville résulte de la mise en pratique, par les employés de l’opérateur historique, des menaces faites lors d’une précédente grève entamée le 13 novembre 2014, et qui n’avait pas retenu l’attention des pouvoir publics. Notons que lors de ce dernier mouvement de revendication, ils exigeaient le paiement de leurs primes de compensation pour l’importante charge de travail qui est devenue la leur après la privatisation de l’opérateur. En effet, après la compression de plus de 1400 employés, près 400 autres retenus ont dû réaliser pendant longtemps le travail de deux personnes, celui de Gabon Telecom et de sa filiale Libertis. Les grévistes demandaient aussi une mise à niveau du salaire des employés de Gabon Telecom à celui de Libertis qui sont la même entité ; IAM : L’opérateur historique dévoile son offre d’accès à son génie civil Dans le cadre des conditions et des modalités fixées par l’ANRT, le 9 décembre 2014, l’opérateur historique vient de publier sa première offre de gros d’accès à son génie civil. Cette offre, effective depuis le 1er janvier 2015, permettra aux opérateurs d’accéder aux infrastructures de Maroc Telecom pour passer leurs câbles et installer des équipements accessoires et ce, dans le but de connecter tout point ou équipement de leurs réseaux de télécommunication. Ainsi, elle devrait contribuer au déploiement efficient et rapide des réseaux haut et très haut débits, leviers majeurs du développement du secteur des télécoms au Maroc pour les années à venir ; IAM : L’opérateur historique acquiert 6 filiales d’Etisalat en Afrique L’opérateur historique Maroc Telecom vient d’annoncer dans un communiqué avoir finalisé l’acquisition des filiales d’Etisalat présentes au Bénin, en Côte d’Ivoire, au Gabon, au Niger, en République Centre-africaine et au Togo. Cette transaction concerne également Prestige Telecom qui fournit des prestations IT pour le compte des filiales d’Etisalat dans ces pays. Le prix final de la transaction est de 474 millions d’euros, correspondant à la reprise de la participation d’Etisalat dans ces opérateurs ainsi que sur le rachat par Maroc Telecom des prêts d’actionnaires ; Loisirs & Hôtels RISMA : Lancement du projet « Les villas Jardin des Roses » La société cotée Risma vient de lancer à Rabat le projet ‘‘Les Villas Jardin des Roses’’. Adossé à l’hôtel Sofitel Rabat Jardin des Roses, ce parc résidentiel offre 34 villas exclusives à l’architecture moderne, réalisé par le cabinet d’architectes Karim Chakor. Le projet se compose de 32 villas jumelées sur des lots de 390 et 400 m2 en plus de 2 villas isolées sur des lots de 730 m2 chacune. Ainsi, les résidents auront accès aux services 5 étoiles du Sofitel Jardin des Roses. La construction du projet commencera dès le début du mois d’avril prochain pour une livraison prévue début 2017. Le coût de chaque villa variera entre 9 et 13 MMAD ;



(En MMAD) 2014 2013 Var (%) 2014 2013 Var (%) 2014 2013 Var (%) 2014 2013 Var (Pts) 2014 2013 Var (Pts) 2014 2014O+E 2013

Banques 52 757,4 47 886,4 10,2% 19 594,2 18 955,8 3,4% 9 578,9 8 757,8 9,4%ATTIJARIWAFA (conso) 19 449,8 17 877,4 8,8% 7 906,6 8 063,0 -1,9% 4 355,2 4 141,1 5,2% 40,7% 45,1% -4,5 22,4% 23,2% -0,8 10,0 10,0 9,5 BCP (conso) 14 746,6 13 181,5 11,9% 4 849,9 4 718,4 2,8% 2 195,5 1 952,1 12,5% 32,9% 35,8% -2,9 14,9% 14,8% +0,1 5,3 5,3 4,8 BMCE (conso) 11 497,2 9 891,0 16,2% 5 003,4 3 936,0 27,1% 1 943,9 1 230,8 57,9% 43,5% 39,8% +3,7 16,9% 12,4% +4,5 4,4 4,4 4,0 BMCI (conso) 3 273,2 3 132,0 4,5% 705,0 1 061,0 -33,5% 364,4 639,9 -43,1% 21,5% 33,9% -12,3 11,1% 20,4% -9,3 30,0 30,0 30,0 CDM (conso) 2 089,7 2 074,0 0,8% 388,2 452,5 -14,2% 237,8 279,2 -14,8% 18,6% 21,8% -3,2 11,4% 13,5% -2,1 22,0 22,0 27,0 CIH BANK (conso) 1 701,0 1 730,4 -1,7% 741,2 725,0 2,2% 482,2 514,8 -6,3% 43,6% 41,9% 1,7 28,3% 29,7% -1,4 14,0 16,0 15,0 Sociétés de financement 1 657,3 1 628,4 1,8% 922,3 933,8 -1,2% 428,0 436,5 -1,9%AXA CREDIT 123,5 118,1 4,6% 53,0 45,6 16,3% 20,0 14,7 35,8% 42,9% 38,6% +4,3 16,2% 12,5% +3,7 22,0 22,0 16,0 EQDOM (conso) 613,3 638,4 -3,9% 234,1 283,0 -17,3% 142,1 178,0 -20,1% 38,2% 44,3% -6,2 23,2% 27,9% -4,7 60,0 85,0 100,0 MAGHREBAIL 239,8 255,2 -6,0% 175,9 195,5 -10,0% 72,4 66,7 8,5% 73,4% 76,6% -3,2 30,2% 26,1% +4,1 50,0 50,0 50,0 MAROC LEASING 267,5 247,6 8,0% 194,5 174,3 11,6% 56,1 53,0 5,9% 72,7% 70,4% +2,3 21,0% 21,4% -0,4 15,0 15,0 15,0 TASLIF 104,0 93,7 11,0% 52,1 47,4 9,9% 31,6 29,0 9,2% 50,1% 50,6% -0,5 30,4% 30,9% -0,5 1,0 1,0 1,0 SALAFIN 309,2 275,3 12,3% 212,7 188,1 13,1% 105,7 95,1 11,2% 68,8% 68,3% +0,5 34,2% 34,5% -0,3 44,0 44,0 39,0 Assurances 13 024,5 12 260,5 6,2% 1 487,4 1 531,0 -2,8% 1 399,1 1 222,9 14,4%AGMA L-T 112,8 120,5 -6,4% 58,4 65,7 -11,2% 45,0 49,4 -9,0% 51,7% 54,5% -2,8 39,9% 41,0% -1,2 225,0 225,0 225,0 WAFA ASSURANCE 6 078,5 5 737,8 5,9% 1 047,3 1 098,9 -4,7% 839,1 779,8 7,6% 17,2% 19,2% -1,9 13,8% 13,6% +0,2 97,0 239,0 90,0 ATLANTA (conso) 3 153,3 2 900,4 8,7% -239,5 -170,3 40,6% 173,8 110,3 57,6% -7,6% -5,9% -1,7 5,5% 3,8% +1,7 1,5 1,5 1,0 SAHAM ASSURANCE (conso) 3 679,9 3 501,7 5,1% 621,3 536,8 15,7% 341,2 283,4 20,4% 16,9% 15,3% 1,6 9,3% 8,1% +1,2 36,0 36,0 34,0 Holdings 2 417,4 2 502,6 -3,4% 317,5 302,4 5,0% 128,0 95,6 33,9%ZELLIDJA 1,6 2,9 -43,3% -0,2 1,0 -117,2% -26,5 -48,5 45,4% -10,5% 34,5% -45,0 NS NS NS - - - DELTA HOLDING (conso) 2 415,8 2 499,7 -3,4% 317,7 301,5 5,4% 154,5 144,1 7,2% 13,1% 12,1% 1,1 6,4% 5,8% +0,6 1,5 1,5 2,0 Immobilier 14 245,2 18 602,9 -23,4% 1 496,2 4 561,1 -67,2% 544,8 2 948,0 -81,5%ADDOHA (conso) 7 036,3 9 450,8 -25,5% 1 332,2 2 239,6 -40,5% 1 011,7 1 681,8 -39,8% 18,9% 23,7% -4,8 14,4% 17,8% -3,4 2,0 2,0 1,8 BALIMA 44,3 39,3 12,7% 16,9 21,2 -20,1% 18,6 13,3 39,6% 38,3% 54,0% -15,7 42,1% 34,0% +8,1 4,0 CGI (conso) 2 420,0 3 730,4 -35,1% 153,3 564,9 -72,9% 76,8 366,9 -79,1% 6,3% 15,1% -8,8 3,2% 9,8% -6,7 - - 19,0 ADI (conso) 2 932,4 4 266,8 -31,3% -496,3 1 364,4 NS -968,7 580,3 NS -16,9% 32,0% -48,9 -33,0% 13,6% -46,6 - - 12,0 RDS (conso) 1 812,3 1 115,8 62,4% 490,0 371,0 32,1% 406,4 305,6 33,0% 27,0% 33,2% -6,2 22,4% 27,4% -5,0 6,4 6,4 2,9 Pétrole & Gaz 47 898,2 52 792,6 -9,3% -2 590,1 532,2 -586,7% -2 118,2 72,2 NSAFRIQUIA GAZ (conso) 3 598,2 3 568,6 0,8% 594,9 590,2 0,8% 404,8 399,2 1,4% 16,5% 16,5% +0,0 11,2% 11,2% +0,1 105,0 105,0 105,0 SAMIR (conso) 44 300,0 49 224,0 -10,0% -3 185,0 -58,0 NS -2 523,0 -327,0 NS -7,2% -0,1% -7,1 -5,7% -0,7% -5,0 - - 8,0 Mines 5 252,4 5 443,4 -3,5% 891,6 1 501,4 -40,6% 597,9 1 274,5 -53,1%MANAGEM (conso) 3 839,8 3 773,4 1,8% 446,1 726,8 -38,6% 181,9 404,8 -55,1% 11,6% 19,3% -7,6 4,7% 10,7% -6,0 25,0 25,0 25,0 SMI 972,4 1 123,1 -13,4% 248,8 474,8 -47,6% 245,5 509,4 -51,8% 25,6% 42,3% -16,7 25,2% 45,4% -20,1 200,0 200,0 170,0 REBAB 0,2 0,1 150,0% 0,5 0,2 159,3% 0,5 0,4 24,6% 236,0% 182,1% +53,9 235,0% 377,1% -142,1 - - 2,0 CMT (conso) 440,0 546,9 -19,5% 196,3 299,6 -34,5% 170,1 359,9 -52,7% 44,6% 54,8% -10,2 38,7% 65,8% -27,2 134,0 134,0 200,0 Chimie 970,1 989,6 -2,0% 25,2 38,3 -34,0% -3,9 -1,2 NSMAGHREB OXYGENE (conso) 215,5 201,9 6,8% 17,5 14,5 20,8% 9,1 7,3 26,0% 8,1% 7,2% +0,9 4,2% 3,6% +0,6 4,0 4,0 4,0 SNEP (conso) 754,6 787,7 -4,2% 7,7 23,8 -67,4% -13,0 -8,5 -53,7% 1,0% 3,0% -2,0 -1,7% -1,1% -0,7 - - - Industrie pharmaceutique 1 609,6 1 547,8 4,0% 274,3 258,6 6,1% 170,4 168,4 1,2%SOTHEMA 1 119,6 1 118,8 0,1% 164,1 181,1 -9,4% 92,1 117,4 -21,5% 14,7% 16,2% -1,5 8,2% 10,5% -2,3 40,0 40,0 45,0 PROMOPHARM 490,0 429,0 14,2% 110,2 77,5 42,1% 78,2 51,0 53,4% 22,5% 18,1% +4,4 16,0% 11,9% +4,1 80,0 80,0 75,0 Boissons 3 607,7 3 541,7 1,9% 550,1 567,8 -3,1% 354,5 347,9 1,9%BRASSERIES (conso) 2 257,3 2 317,6 -2,6% 358,4 423,6 -15,4% 249,4 268,5 -7,1% 15,9% 18,3% -2,4 11,0% 11,6% -0,5 46,0 46,0 83,0 OULMES 1 350,4 1 224,1 10,3% 191,7 144,2 32,9% 105,0 79,4 32,3% 14,2% 11,8% +2,4 7,8% 6,5% +1,3 50,0 50,0 35,0 Agroalimentaire/Production 21 074,2 20 894,2 0,9% 1 665,0 2 041,4 -18,4% 941,4 1 054,3 -10,7%CENTRALE LAITIERE (conso) 7 043,1 7 007,3 0,5% 203,1 586,7 -65,4% 41,2 220,5 -81,3% 2,9% 8,4% -5,5 0,6% 3,1% -2,6 - - 50,9 COSUMAR (conso) 6 046,0 5 975,1 1,2% 1 001,8 993,2 0,9% 639,9 628,7 1,8% 16,6% 16,6% -0,1 10,6% 10,5% +0,1 10,2 10,2 13,0 DARI COUSPATE 441,4 406,0 8,7% 34,4 29,7 15,5% 25,0 21,1 18,4% 7,8% 7,3% +0,5 5,7% 5,2% +0,5 55,0 55,0 50,0 LESIEUR (conso) 3 819,0 4 117,0 -7,2% 255,0 262,0 -2,7% 195,0 125,0 56,0% 6,7% 6,4% +0,3 5,1% 3,0% +2,1 5,2 5,2 5,0 UNIMER (conso) 3 724,7 3 388,8 9,9% 170,7 169,8 0,5% 40,4 59,0 -31,6% 4,6% 5,0% -0,4 1,1% 1,7% -0,7 3,0 3,0 3,0 Bâtiment & Mat de Const° 17 900,1 18 299,4 -2,2% 4 401,5 4 481,1 -1,8% 2 988,2 2 836,7 5,3%ALM MAROC 720,4 719,7 0,1% 74,8 66,6 12,3% 47,5 47,1 0,9% 10,4% 9,3% +1,1 6,6% 6,5% +0,0 90,0 CIMAR (conso) 3 454,3 3 632,4 -4,9% 1 024,5 1 129,2 -9,3% 801,7 808,9 -0,9% 29,7% 31,1% -1,4 23,2% 22,3% +0,9 50,0 78,0 45,0 HOLCIM (conso) 3 295,8 3 112,5 5,9% 945,4 825,6 14,5% 604,1 377,3 60,1% 28,7% 26,5% +2,2 18,3% 12,1% +6,2 121,0 121,0 89,0 LAFARGE (conso) 4 936,0 5 049,8 -2,3% 1 972,4 2 081,6 -5,2% 1 313,2 1 397,2 -6,0% 40,0% 41,2% -1,3 26,6% 27,7% -1,1 66,0 66,0 66,0 SONASID (conso) 4 254,0 4 704,6 -9,6% 208,7 195,2 6,9% 127,6 86,0 48,3% 4,9% 4,1% +0,8 3,0% 1,8% +1,2 41,0 41,0 58,0 AFRIC INDUSTRIE 43,6 40,7 7,1% 8,7 8,3 5,4% 7,2 6,6 8,8% 20,0% 20,3% -0,3 16,6% 16,3% +0,2 20,0 20,0 20,0 COLORADO 552,3 559,7 -1,3% 79,9 80,4 -0,6% 47,3 48,0 -1,5% 14,5% 14,4% +0,1 8,6% 8,6% +0,0 3,0 5,5 5,4 JET CONTRACTORS (conso) 643,6 480,0 34,1% 87,1 94,2 -7,5% 39,4 65,5 -39,8% 13,5% 19,6% -6,1 6,1% 13,6% -7,5 8,0 8,0 11,5 Ingénieries & biens d'équipement industriels 6 478,4 5 960,5 8,7% 122,7 112,7 8,8% 32,7 31,8 2,8%DELATTRE LEVIVIER MAROC (conso) 746,6 436,2 71,2% 80,1 70,5 13,6% 13,9 16,2 -13,9% 10,7% 16,2% -5,4 1,9% 3,7% -1,8 5,0 5,0 5,0 STROC INDUSTRIE 657,5 577,0 14,0% 42,5 42,2 0,8% 18,8 15,6 20,1% 6,5% 7,3% -0,8 2,9% 2,7% +0,1 - - - Equipements éléctoniques & éléctriques 1 634,0 1 582,1 3,3% 69,2 37,2 86,2% 32,9 10,0 230,1%NEXANS (conso) 1 634,0 1 582,1 3,3% 69,2 37,2 86,2% 32,9 10,0 230,1% 4,2% 2,3% +1,9 2,0% 0,6% +1,4 7,0 7,0 2,0 Sylviculture & papier 116,9 162,1 -27,9% -24,8 -33,5 -26,1% -40,7 -27,7 -46,8%MED PAPER 116,9 162,1 -27,9% -24,8 -33,5 -26,1% -40,7 -27,7 -46,8% -21,2% -20,7% -0,5 -34,8% -17,1% -17,7 - - - Transport 786,2 729,4 7,8% 56,8 50,6 12,2% 40,8 42,4 -3,7%CTM (conso) 550,0 507,0 8,5% 46,6 39,5 18,1% 38,9 35,0 11,0% 8,5% 7,8% +0,7 7,1% 6,9% +0,2 32,0 32,0 30,0 TIMAR 236,1 222,4 6,2% 10,1 11,1 -8,6% 1,9 7,4 -73,9% 4,3% 5,0% -0,7 0,8% 3,3% -2,5 8,0 8,0 8,0 Distributeurs 13 724,7 13 466,0 1,9% 748,5 722,6 3,6% 466,2 442,4 5,4%AUTONEJMA 1 191,1 1 087,0 9,6% 128,2 134,3 -4,6% 87,3 93,6 -6,8% 10,8% 12,4% -1,6 7,3% 8,6% -1,3 50,0 50,0 50,0 AUTO HALL (conso) 3 396,8 3 455,6 -1,7% 332,8 381,9 -12,8% 219,9 217,5 1,1% 9,8% 11,1% -1,3 6,5% 6,3% +0,2 3,5 3,5 3,5 F.BROSSETTE 548,8 494,3 11,0% -30,3 -20,2 -49,9% -46,4 -33,7 -37,6% -5,5% -4,1% -1,4 -8,4% -6,8% -1,6 - - - SRM 283,4 435,2 -34,9% 9,4 19,9 -52,5% -5,4 11,8 -145,8% 3,3% 4,6% -1,2 -1,9% 2,7% -4,6 - - 15,0 STOKVIS 481,8 750,0 -35,8% 7,8 -2,0 -497,0% 10,1 21,0 -51,7% 1,6% -0,3% +1,9 2,1% 2,8% -0,7 0,5 0,5 1,0 LABEL VIE 6 324,6 5 788,6 9,3% 170,2 139,9 21,7% 81,0 55,9 44,8% 2,7% 2,4% +0,3 1,3% 1,0% +0,3 - - - ENNAKL(3) (conso) 1 498,1 1 455,3 2,9% 130,4 68,8 89,5% 119,6 76,2 57,0% 8,7% 4,7% +4,0 8,0% 5,2% +2,8 - - - NTI 2 664,1 2 490,2 7,0% 208,5 205,4 1,5% 137,0 116,6 17,5%IB MAROC 215,3 214,7 0,3% 4,3 17,5 -75,6% 1,0 1,8 -45,3% 2,0% 8,2% -6,2 0,5% 0,9% -0,4 - - - INVOLYS 55,8 50,1 11,4% 9,2 11,8 -21,8% 5,5 10,2 -45,9% 16,5% 23,5% -7,0 9,9% 20,3% -10,5 8,0 8,0 12,0 HPS (conso) 283,4 268,9 5,4% 31,3 26,9 16,5% 32,1 24,8 29,2% 11,1% 10,0% +1,1 11,3% 9,2% +2,1 17,0 17,0 15,0 DISWAY (conso) 1 439,4 1 291,8 11,4% 58,7 54,5 7,7% 39,9 30,9 29,1% 4,1% 4,2% -0,1 2,8% 2,4% +0,4 16,0 16,0 15,0 M2M GROUP (conso) 164,4 158,6 3,7% 33,8 27,6 22,7% 14,5 7,6 92,3% 20,6% 17,4% +3,2 8,8% 4,8% +4,1 12,0 12,0 10,0 MICRODATA 316,6 329,1 -3,8% 43,7 44,3 -1,5% 27,7 30,3 -8,6% 13,8% 13,5% +0,3 8,7% 9,2% -0,5 12,5 12,5 12,5 S2M 189,2 177,0 6,9% 27,5 22,9 20,3% 16,3 11,0 47,7% 14,5% 12,9% +1,6 8,6% 6,2% +2,4 18,0 18,0 14,0 Télecommunications 29 144,0 28 559,0 2,0% 10 266,0 10 978,0 -6,5% 5 850,0 5 540,0 5,6%MAROC TELECOM (conso) 29 144,0 28 559,0 2,0% 10 266,0 10 978,0 -6,5% 5 850,0 5 540,0 5,6% 35,2% 38,4% -3,2 20,1% 19,4% +0,7 6,9 6,9 6,0 Services aux collectivités 6 827,5 6 352,5 7,5% 481,1 465,6 3,3% 282,9 295,8 -4,4%LYDEC 6 827,5 6 352,5 7,5% 481,1 465,6 3,3% 282,9 295,8 -4,4% 7,0% 7,3% -0,3 4,1% 4,7% -0,5 24,5 24,5 24,5 Hôtellerie 1 557,1 1 474,9 5,6% 250,6 192,1 30,5% 6,0 -46,4 113,0%RISMA (conso) 1 557,1 1 474,9 5,6% 250,6 192,1 30,5% 6,0 -46,4 113,0% 16,1% 13,0% +3,1 0,4% -3,1% +3,5 2,5 2,5 - Electricité 7 411,4 4 936,4 50,1% 2 204,9 769,3 186,6% 798,7 395,0 102,2%TAQA MOROCCO (conso) 7 411,4 4 936,4 50,1% 2 204,9 769,3 186,6% 798,7 395,0 102,2% 29,7% 15,6% +14,2 10,8% 8,0% +2,8 22,0 22,0 106,6

Marché 252 758,4 252 102,5 0,3% 43 418,8 49 205,0 -11,8% 22 615,5 26 013,5 -13,1% 17,2% 19,5% -2,3 8,9% 10,3% -1,4

(1) Produit Net Bancaire pour le secteur bancaire et les sociétés de financement.(2) Résultat Brut d'Exploitation pour les sociétés de financement et Résultats Technnique+ Non Technique pour les compagnies d'assurance.(Conso) Comptes consolidés(3) Taux de change TND (au 31/12/2014) = 4,84547 MAD

Dividendes

TABLEAU RECAPITULATIF DES RESULTATS ANNUELS 2014

Chiffre d'affaires (1) Résultat d'exploitation (2) Résultat net Marge d'exploitation Marge nette



Valeur Au31-mars CMP Plus haut Plus bas Performance VQM (KMAD)

Marché (Masi) 10 269,75 12 257,15 9 643,19 6,75% - Banques ATTIJARIWAFA 375,0 370,5 382,0 343,9 9,01% 15 235,35 BCP 227,0 232,9 238,0 211,5 6,42% 8 223,68 BMCE BANK 230,0 229,4 240,0 215,0 4,55% 5 920,01 BMCI 677,0 724,9 754,0 651,0 -4,78% 353,55 CDM 524,0 555,7 585,0 520,5 -10,43% 193,87 CIH 340,1 348,9 370,0 317,0 7,97% 1 872,19 Sociétés de financementAXA CREDIT 363,0 362,9 363,0 330,0 3,71% 7,29 EQDOM 1 401,0 1 455,1 1 638,0 1 401,0 -6,60% 289,68 MAGHREBAIL 779,0 776,7 779,0 712,0 7,45% 4,91 MAROC LEASING 380,0 366,7 380,0 360,0 5,56% 1,38 TASLIF 43,0 43,4 45,6 43,0 0,00% 1,29 SALAFIN 632,0 638,1 670,0 600,0 5,33% 82,71 AssurancesAGMA LAHLOU TAZI 2 839,0 2 707,9 2 839,0 2 587,0 3,42% 16,86

WAFA ASSURANCE 4 031,0 4 016,1 4 444,0 3 621,0 11,32% 1 056,50 ATLANTA 68,1 67,0 76,0 64,5 4,32% 3 508,98 SAHAM ASSURANCES 1 160,0 1 092,7 1 200,0 1 001,0 15,88% 699,98 HoldingsZELLIDJA 273,4 305,6 365,7 273,4 -25,25% 0,10 DELTA HOLDING 29,0 29,9 31,6 28,9 0,03% 164,39 ImmobilierADDOHA 31,8 32,0 40,0 30,3 -15,43% 9 281,00 BALIMA 113,8 NT 113,8 113,8 0,00% - CGI 725,0 NT 725,0 725,0 0,00% - ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 110,7 177,7 283,0 110,7 -60,17% 1 607,05 RES DAR SAADA 182,2 180,7 198,0 162,4 -7,75% 4 709,52 Pétrole & GazAFRIQUIA GAZ 2 172,0 2 136,8 2 400,0 1 900,0 14,32% 92,33 SAMIR 166,0 219,0 254,3 166,0 -31,12% 717,47 MinesMANAGEM 980,5 990,3 1 083,0 900,0 0,05% 1 372,05 SMI 2 900,0 3 114,4 3 350,0 2 610,0 -6,45% 109,45 REBAB 102,3 85,9 138,0 80,4 -25,91% 2,63 CMT 1 257,0 1 203,6 1 340,0 1 150,0 3,97% 1 186,30 ChimieMAGHREB OXYGENE 149,2 148,0 165,1 139,0 -9,60% 2,52 SNEP 135,0 180,7 243,0 135,0 -34,75% 154,32 Industrie pharmaceutiqueSOTHEMA 1 300,0 1 298,6 1 350,0 1 256,0 -3,70% 38,60 PROMOPHARM 792,0 740,8 805,6 702,0 11,55% 2,51 BoissonsBRASSERIES DU MAROC 2 000,0 2 024,7 2 200,0 2 000,0 -9,09% 705,07 OULMES 895,0 926,6 980,0 823,0 8,75% 13,36 AgroalimentaireCARTIER SAADA 19,0 18,6 20,0 18,0 0,00% 6,54 CENTRALE LAITIERE 1 164,0 1 219,5 1 450,0 1 106,0 -19,72% 26,20 COSUMAR 180,0 180,0 189,9 160,0 12,50% 14 060,32 DARI COUSPATE 1 178,0 1 086,1 1 214,0 908,0 29,74% 13,10 LESIEUR 104,3 19,5 107,0 96,8 4,31% 1 781,79 UNIMER 200,0 43,4 208,0 194,8 0,00% 518,46 Bâtiment & Matériaux de ConstructionALM MAROC 1 229,0 1 164,5 1 264,0 1 035,0 5,95% 486,04 CIMAR 1 175,0 1 129,4 1 220,0 940,0 25,00% 2 617,83 HOLCIM MAROC 2 260,0 2 360,5 2 470,0 1 852,0 18,70% 4 575,57 LAFARGE CIMENTS 1 848,0 1 919,4 2 029,0 1 610,0 13,65% 3 626,98 MEDIACO MAROC 25,6 30,0 19,0 -100,00% 1,24 SONASID 940,0 1 052,1 1 100,0 935,3 1,08% 626,06 JET CONTRACTORS 209,1 248,2 283,0 209,1 -18,16% 75,63 COLORADO 87,1 82,3 90,4 74,3 6,88% 86,96 AFRIC INDUSTRIES 315,0 299,7 315,9 296,0 5,88% 45,24 Ingénieries & biens d'équipement industrielsDELATTRE LEVIVIER MAROC 250,0 252,6 277,0 250,0 -5,64% 12,80 STROC INDUSTRIE 117,0 135,4 174,5 117,0 -24,52% 115,30

Equipements éléctoniques & éléctriquesNEXANS MAROC 199,0 196,3 202,0 172,5 15,36% 13,65 Sylviculture & papierMED PAPER 17,7 20,5 28,0 13,8 -36,51% 107,26 TransportCTM 400,0 349,3 409,9 322,0 23,08% 89,58 TIMAR 404,9 385,9 415,0 352,6 -2,43% 2,73 DistributionAUTONEJMA 1 732,0 1 463,3 1 732,0 1 201,0 12,91% 8,19 AUTO HALL 93,0 88,9 95,0 81,0 13,85% 409,83 F.BROSSETTE 175,1 195,3 219,0 174,6 -9,27% 48,33 SRM 239,0 212,0 276,8 218,7 -13,64% 8,81 STOKVIS 28,4 29,5 31,0 28,2 -6,27% 6,10 LABEL VIE 1 100,0 1 128,4 1 334,0 1 050,0 -17,54% 1 996,45 ENNAKL 42,3 41,1 43,4 39,5 3,37% 220,36 NTIIB MAROC 120,0 128,9 151,5 115,0 -18,37% 18,15 INVOLYS 153,5 159,1 173,0 142,0 -6,97% 5,34 HPS 483,0 447,4 500,0 366,0 29,80% 129,20 DISWAY 221,0 220,8 233,0 207,0 0,00% 275,34 M2M GROUP 224,0 229,6 247,9 218,1 -4,48% 10,51 MICRODATA 152,8 35,3 152,8 133,1 11,54% 110,49 S.M MONETIQUE 175,1 163,4 180,0 146,8 10,13% 28,58 TélécommunicationsITISSALAT AL MAGHRIB 133,0 129,3 134,1 114,8 16,87% 19 610,59 Services aux collectivitésLYDEC 440,0 406,9 440,0 376,0 17,02% 1 383,66 Loisirs & HôtelsRISMA 222,0 239,7 273,8 213,0 -17,47% 69,97 ElectricitéTAQA MOROCCO 498,0 501,3 - 424,1 17,18% 2 759,99 CMP : Cours moyen pondéré (volume / nbre de titres échangés)VQM : Volume quotidien moyen du marché central en KMADLes plus hauts et plus bas concernent les cours de clôture

Données T1 2015

DONNEES TECHNIQUES



Valeur Au Performance Capitalisation31-mars YTD 2013 2014E 2015P 2013 2013o+e 2014 2014o+e 2015P 2013 2014E 2015P 2013 2014E 2015P 2013 2014E 2015P

Marché (MASI) 10 269,75 6,75% 10,7% 19,3 20,2 18,1 2,6 2,5 2,3 4,2% 3,8% 3,9% 517 946 939 581,52Banques 20,6 18,8 20,0 2,1 1,9 1,8 2,5% 2,7% 2,6% 180 537 785 158ATTIJARIWAFA 375,00 9,01% 20,3 21,4 20,8 9,5 9,5 10,0 10,0 10,2 18,4 17,5 18,0 2,4 2,1 2,1 2,5% 2,7% 2,7% 76 322 709 750BCP 227,00 6,42% 11,3 12,68 12,03 4,75 4,75 5,25 5,25 4,84 20,1 17,9 18,9 1,6 1,5 1,4 2,1% 2,3% 2,1% 39 303 216 521BMCE 230,00 4,55% 6,9 10,8 7,3 4,0 4,0 4,40 4,40 4,3 33,5 21,2 31,6 2,9 2,6 2,4 1,7% 1,9% 1,9% 41 276 579 700BMCI 677,00 -4,78% 48,2 27,5 43,3 30,0 30,0 30,0 30,0 28,2 14,0 24,6 15,6 1,1 1,1 1,0 4,4% 4,4% 4,2% 8 990 076 622CDM 524,00 -10,43% 26,1 22,3 22,0 27,0 27,0 22,0 22,0 23,6 20,0 23,5 23,9 1,5 1,3 1,1 5,2% 4,2% 4,5% 5 595 792 856CIH 340,10 7,97% 19,3 18,1 22,1 15,0 15,0 14,0 16,0 15,9 17,6 18,8 15,4 2,1 1,9 1,8 4,4% 4,7% 4,7% 9 049 409 709Sociétés de financement 15,7 16,5 16,9 2,0 1,8 1,9 5,6% 5,5% 5,0% 6 876 007 829AXA CREDIT 363,00 3,71% 24,6 33,4 21,0 16,0 16,0 22,0 22,0 13,7 14,8 10,9 17,3 1,3 1,2 1,2 4,4% 6,1% 3,8% 217 800 000DIAC SALAF 26,25 0,00% -12,5 -11,3 -10,2 - - - NS NS NS NS NS NS - - - 27 651 855EQDOM 1 401,00 -6,60% 106,5 85,1 97,3 60,0 100,0 60,0 85,0 90,3 13,1 16,5 14,4 1,7 1,5 1,7 7,1% 6,1% 6,4% 2 340 020 250MAGHREBAIL 779,00 7,45% 65,0 70,6 65,8 50,0 50,0 50,0 50,0 32,0 12,0 11,0 11,8 1,7 1,5 1,4 6,4% 6,4% 4,1% 798 724 280MAROC LEASING 380,00 5,56% 19,1 20,2 19,7 15,0 15,0 15,0 15,0 15,4 19,9 18,8 19,3 1,4 1,3 1,3 3,9% 3,9% 4,1% 1 055 171 840TASLIF 43,00 0,00% 1,3 1,5 1,2 1,0 1,0 1,0 1,0 0,9 31,9 29,2 34,6 2,9 2,8 2,6 2,3% 2,3% 2,1% 923 317 500SALAFIN 632,00 5,33% 39,7 44,2 38,7 39,0 39,0 44,0 44,0 38,0 15,9 14,3 16,3 2,9 2,4 2,4 6,2% 7,0% 6,0% 1 513 322 104Assurances 19,3 17,1 17,4 2,8 2,4 2,3 2,4% 4,8% 2,6% 23 552 046 340AGMA 2 839,00 3,42% 247,2 225,0 260,4 225,0 225,0 225,0 225,0 237,0 11,5 12,6 10,9 11,4 5,8 5,6 7,9% 7,9% 8,3% 567 800 000WAFA ASSURANCE 4 031,00 11,32% 222,8 239,7 238,8 90,0 90,0 97,0 239,0 96,5 18,1 16,8 16,9 3,4 2,9 2,4 2,2% 5,9% 2,4% 14 108 500 000ATLANTA 68,12 4,32% 1,8 2,9 2,2 1,0 1,0 1,5 1,5 1,2 37,1 23,6 31,1 3,5 3,2 3,0 1,5% 2,2% 1,8% 4 100 172 500SAHAM ASSURANCES 1 160,00 15,88% 68,2 78,0 81,9 34,0 34,0 36,0 36,0 38,6 17,0 14,9 14,2 1,6 1,4 1,6 2,9% 3,1% 3,3% 4 775 573 840 Stés de portefeuilles/Holdings 28,2 21,1 23,8 1,4 1,4 1,3 6,5% 4,9% 6,1% 2 696 988 274ZELLIDJA 273,35 -25,25% -84,7 -46,2 -60,4 - - - - - NS NS NS 0,4 0,4 0,5 - - - 156 588 274DELTA HOLDING 29,00 0,03% 1,6 1,8 1,7 2,0 2,0 1,5 1,5 1,9 17,6 16,4 17,2 1,6 1,6 1,4 6,9% 6,5% 2 540 400 000Immobilier 10,2 55,6 11,9 1,5 1,3 1,2 3,9% 2,7% 4,2% 29 973 221 352

ADDOHA (conso) 31,80 -15,43% 5,2 3,1 3,5 1,8 1,8 2,0 2,0 1,7 6,1 10,1 9,1 1,0 0,9 0,9 5,7% 6,3% 5,5% 10 257 316 352BALIMA 113,75 0,00% 7,7 7,7 7,6 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 14,9 14,8 14,9 2,4 2,0 1,8 3,5% 3,5% 3,5% 198 380 000CGI 725,00 0,00% 19,9 4,2 18,4 19,0 19,0 0,0 0,0 22,8 36,4 173,9 39,3 3,2 2,8 2,7 2,6% 0,0% 3,1% 13 345 800 000ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 110,70 -60,17% 46,0 -76,8 53,7 12,0 12,0 - - 14,1 2,4 -1,4 2,1 0,3 0,4 0,2 10,8% 0,0% 12,7% 1 396 472 530RES DAR SAADA 182,20 -7,75% 11,7 15,5 14,1 2,9 2,9 6,4 6,4 3,5 15,6 11,8 12,9 2,3 1,4 1,8 1,6% 3,5% 1,9% 4 775 252 470Pétrole & Gaz 130,7 -4,5 98,0 1,2 1,0 1,0 4,8% 3,8% 4,8% 9 441 594 390AFRIQUIA GAZ 2 172,00 14,32% 116,1 117,8 124,8 105,0 105,0 105,0 105,0 106,1 18,7 18,4 17,4 4,5 3,6 3,4 4,8% 4,8% 4,9% 7 466 250 000SAMIR 166,00 -31,12% -27,5 -212,0 -27,9 8,0 8,0 - - 7,1 NS NS NS 0,3 0,3 0,3 4,8% 0,0% 4,3% 1 975 344 390Mines 12,5 26,6 14,8 4,0 2,7 2,0 5,3% 4,9% 5,8% 15 882 217 877MANAGEM 980,50 0,05% 44,2 19,9 45,2 25,0 25,0 25,0 25,0 27,6 22,2 49,4 21,7 2,7 2,6 2,1 2,5% 2,5% 2,8% 8 980 104 370SMI 2 900,00 -6,45% 309,7 149,2 233,4 170,0 170,0 200,0 200,0 198,6 9,4 19,4 12,4 3,3 3,0 1,9 5,9% 6,9% 6,8% 4 770 761 000REBAB 102,25 -25,91% 2,1 2,7 2,4 2,0 2,0 2,1 2,1 2,2 47,8 38,4 43,4 0,3 0,3 0,3 2,0% 2,1% 2,2% 18 042 626CMT 1 257,00 3,97% 214,1 101,2 162,8 200,0 200,0 134,0 134,0 200,0 5,9 12,4 7,7 N.S 3,1 2,2 15,9% 10,7% 15,9% 2 113 309 881Chimie 9,3 -114,1 62,2 0,4 0,6 0,6 4,7% 0,7% 0,7% 445 225 000MAGHREB OXYGENE 149,20 -9,60% 8,9 11,2 9,3 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 16,7 13,3 16,1 0,6 0,6 0,6 2,7% 2,7% 2,7% 121 225 000SNEP 135,00 -34,75% -3,5 -5,4 -0,2 - - - - - NS NS NS 0,7 0,7 0,6 - - - 324 000 000Industrie pharmaceutique 18,6 18,4 16,6 4,5 3,3 3,2 5,0% 4,9% 5,3% 3 132 000 000SOTHEMA 1 300,00 -3,70% 65,2 51,1 79,1 45,0 45,0 40,0 40,0 54,6 19,9 25,4 16,4 5,3 4,2 3,8 3,5% 3,1% 4,2% 2 340 000 000PROMOPHARM 792,00 11,55% 51,0 78,2 45,9 75,0 75,0 80,0 80,0 67,4 15,5 10,1 17,3 3,2 2,1 2,1 9,5% 10,1% 8,5% 792 000 000Boissons 21,4 21,0 15,6 4,7 3,7 3,4 4,1% 3,1% 5,2% 7 431 406 000

BRASSERIES DU MAROC 2 000,00 -9,09% 94,9 88,1 139,4 83,0 83,0 46,0 46,0 110,8 21,1 22,7 14,4 5,1 3,9 3,5 4,2% 2,3% 5,5% 5 659 306 000OULMES 895,00 8,75% 40,1 53,0 41,5 35,0 35,0 50,0 50,0 36,2 22,3 16,9 21,6 3,8 3,2 3,2 3,9% 5,6% 4,0% 1 772 100 000Agroalimentaire/Production 22,8 20,7 18,2 3,6 3,0 2,7 3,7% 2,2% 4,4% 24 125 045 843

CARTIER SAADA 19,00 0,00% 0,9 2,0 2,1 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 20,3 9,5 9,2 1,2 1,2 0,6 2,1% 2,2% 2,3% 100 035 000CENTRALE LAITIERE 1 164,00 -19,72% 23,4 24,8 26,3 28,7 28,7 30,4 30,4 32,2 49,7 46,9 44,3 12,6 8,1 8,1 2,5% 2,6% 2,8% 10 964 880 000COSUMAR 180,00 12,50% 15,0 15,3 17,0 10,2 10,2 10,3 10,3 11,5 12,0 11,8 10,6 2,4 2,0 1,8 5,7% 5,7% 6,4% 7 543 902 600DARI COUSPATE 1 178,00 29,74% 70,6 83,7 74,5 50,0 50,0 55,0 55,0 52,7 16,7 14,1 15,8 2,7 2,3 2,2 4,2% 4,7% 4,5% 351 485 750LESIEUR 104,30 4,31% 4,5 7,1 8,7 5,0 5,0 5,2 5,2 7,5 23,1 14,8 11,9 2,1 1,8 1,7 4,8% 5,0% 7,2% 2 881 966 493UNIMER 200,00 0,00% 5,2 5,3 8,4 3,0 3,0 3,5 3,0 4,0 38,7 37,8 23,8 1,8 1,7 1,7 1,5% 1,5% 2,0% 2 282 776 000Bâtiment & Matériaux de Construction 23,3 22,3 20,6 4,4 4,2 3,6 6,1% 4,7% 4,0% 66 045 301 970ALM MAROC 1 229,00 5,95% 101,1 102,0 117,3 90,0 90,0 90,0 90,0 102,0 12,2 12,0 10,5 1,7 1,5 1,5 7,3% 7,3% 8,3% 572 657 466CIMAR 1 175,00 25,00% 56,0 55,5 64,5 45,0 45,0 50,0 78,0 51,8 21,0 21,2 18,2 3,0 2,7 2,6 3,8% 6,6% 4,4% 16 962 304 700HOLCIM 2 260,00 18,70% 76,3 122,1 85,0 89,0 392,0 121,0 121,0 99,7 29,6 18,5 26,6 4,0 5,7 3,3 17,3% 5,4% 4,4% 11 178 547 600LAFARGE 1 848,00 13,65% 80,0 75,2 91,4 66,0 66,0 66,0 66,0 62,3 23,1 24,6 20,2 8,2 6,6 5,7 3,6% 3,6% 3,4% 32 282 920 824SONASID 940,00 1,08% 22,1 32,7 23,4 58,0 58,0 41,0 41,0 61,4 42,6 28,7 40,2 1,6 1,7 1,4 6,2% 4,4% 6,5% 3 666 000 000JET CONTRACTORS 209,10 -18,16% 27,3 16,4 29,4 11,5 11,5 11,1 8,0 10,8 7,7 12,7 7,1 1,4 1,3 1,2 5,5% 3,8% 5,2% 501 840 000COLORADO 87,05 6,88% 5,3 5,2 6,2 2,7 5,4 3,0 5,5 6,2 16,4 16,7 14,1 2,5 2,4 2,1 6,2% 6,3% 7,2% 789 208 880AFRIC INDUSTRIES 315,00 5,88% 22,8 24,8 23,3 20,0 20,0 20,0 20,0 20,5 13,8 12,7 13,5 2,8 2,3 2,3 6,3% 6,3% 6,5% 91 822 500Ingénieries & biens d'équipement industriels 14,4 12,5 14,6 1,8 1,6 1,6 1,4% 1,4% 1,5% 458 576 255DELATTRE LEVIVIER MAROC 250,00 -5,64% 12,9 14,3 13,9 5,0 5,0 5,0 5,0 5,4 19,3 17,5 18,0 1,4 1,3 1,3 2,0% 2,0% 2,1% 312 500 000STROC INDUSTRIE 117,00 -24,52% 12,5 15,0 11,3 - - - - - 9,3 7,8 10,3 3,4 2,4 3,2 0,0% 0,0% 0,0% 146 076 255Equipements éléctoniques & éléctriques 44,8 13,6 51,1 0,7 0,7 0,7 1,0% 1,9% 1,7% 446 460 480NEXANS MAROC 199,00 15,36% 4,4 14,7 3,9 2,0 2,0 3,8 3,8 3,5 44,8 13,6 51,1 0,7 0,7 0,7 1,0% 1,9% 1,7% 446 460 480Sylviculture & papier NS NS NS 0,7 2,2 1,2 - - - 45 633 747MED PAPER 17,67 -36,51% -10,7 -15,7 -1,2 - - - - - NS NS NS 0,7 2,2 1,2 - - - 45 633 747Transport 13,9 12,5 12,8 1,8 1,6 1,5 6,6% 7,0% 7,1% 589 085 575CTM 400,00 23,08% 28,6 31,7 31,0 30,0 30,0 32,0 32,0 32,6 14,0 12,6 12,9 2,0 1,8 1,7 7,5% 8,0% 8,1% 490 391 200TIMAR 404,90 -2,43% 30,3 33,1 33,4 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 13,4 12,2 12,1 1,1 1,0 1,0 2,0% 2,0% 2,0% 98 694 375Distribution 24,6 23,4 22,2 2,5 2,1 2,0 2,1% 2,1% 2,5% 10 905 226 776AUTONEJMA 1 732,00 12,91% 91,5 85,3 95,1 50,0 50,0 50,0 50,0 68,1 18,9 20,3 18,2 3,3 2,7 2,5 2,9% 2,9% 3,9% 1 772 293 248AUTO HALL 93,00 13,85% 4,5 4,6 5,0 3,5 3,5 3,5 3,5 3,8 20,6 20,4 18,5 2,9 2,5 2,6 3,8% 3,8% 4,1% 4 475 140 470F.BROSSETTE 175,10 -9,27% -23,4 -32,2 -23,9 - - - - - NS NS NS 0,8 0,9 0,7 - - - 251 966 098SRM 239,00 -13,64% 36,9 -16,9 38,7 15,0 15,0 - - 15,7 6,5 -14,2 6,2 0,6 0,6 0,5 6,3% 0,0% 6,6% 76 480 000STOKVIS 28,40 -6,27% 2,3 1,1 2,6 1,0 1,0 0,5 0,5 1,1 12,4 25,8 11,1 0,9 0,9 0,9 3,5% 1,8% 3,9% 261 142 260LABEL VIE 1 100,00 -17,54% 22,0 31,8 27,9 - - - - - 50,0 34,6 39,4 2,5 2,1 1,9 - - - 2 799 804 700ENNAKL 42,28 3,37% 2,5 4,0 2,7 - - - - - 16,6 10,6 15,9 3,5 2,5 2,8 - - - 1 268 400 000NTI 14,4 10,3 10,2 1,3 1,2 1,1 5,8% 6,3% 6,4% 1 409 352 450IB MAROC 120,00 -18,37% 4,4 2,4 6,6 - - - - - 27,3 50,0 18,2 0,7 0,7 0,6 - - - 50 098 320INVOLYS 153,50 -6,97% 26,6 14,4 23,8 12,0 12,0 8,0 8,0 10,7 5,8 10,7 6,4 0,8 0,8 0,7 7,8% 5,2% 7,0% 58 746 906HPS (conso) 483,00 29,80% 35,3 45,6 65,0 15,0 15,0 17,0 17,0 27,6 13,7 10,6 7,4 2,4 1,9 2,0 3,1% 3,5% 5,7% 339 838 317DISWAY 221,00 0,00% 16,4 21,2 16,0 15,0 15,0 16,0 16,0 14,7 13,5 10,4 13,8 0,8 0,7 0,7 6,8% 7,2% 6,6% 416 753 402M2M GROUP 224,00 -4,48% 11,7 22,4 10,0 10,0 10,0 12,0 12,0 8,6 19,2 10,0 22,5 1,0 1,2 0,8 4,5% 5,4% 3,8% 145 102 048MICRODATA 152,75 11,54% 18,0 16,5 19,2 12,5 12,5 12,5 12,5 13,3 8,5 9,3 8,0 4,1 3,0 3,0 8,2% 8,2% 8,7% 256 620 000S.M MONETIQUE 175,10 10,13% 13,6 20,1 13,9 14,0 14,0 18,0 18,0 14,3 12,9 8,7 12,6 3,1 2,0 1,7 8,0% 10,3% 8,1% 142 193 457Télécoms 21,1 20,0 18,4 13,2 7,4 7,3 4,5% 5,2% 5,3% 116 919 680 220ITISSALAT AL MAGHRIB 133,00 16,87% 6,3 6,7 7,2 6,0 6,0 6,9 6,9 7,0 21,1 20,0 18,4 13,2 7,4 7,3 4,5% 5,2% 5,3% 116 919 680 220Services aux collectivités 11,9 12,4 10,4 2,4 2,0 1,9 5,6% 5,6% 6,4% 3 520 000 000LYDEC 440,00 17,02% 37,0 35,4 42,4 24,5 24,5 24,5 24,5 28,1 11,9 12,4 10,4 2,4 2,0 1,9 5,6% 5,6% 6,4% 3 520 000 000Loisirs & Hôtels NS NS NS 1,9 1,9 1,8 0,0% 1,1% 0,0% 1 766 990 130RISMA 222,00 -17,47% -5,8 0,8 -2,6 - - 2,50 2,50 - NS NS NS 1,9 1,9 1,8 - 1,1% - 1 766 990 130Electricité 29,7 14,7 15,9 1,7 2,2 2,0 21,4% 4,4% 5,5% 11 747 093 916TAQA MOROCCO 498,00 17,18% 16,7 33,9 31,4 106,6 106,6 22,0 22,0 27,3 29,7 14,7 15,9 1,7 2,2 2,0 21,4% 4,4% 5,5% 11 747 093 916

"NS" : non significatif (>100 ou <0)Les P/Es marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires. 8,79E+08Les BPA , P/E et P/B d'ADI tiennent compte des 373 552 nouvelles actions émises, le 16 avril 2014Les BPA et les DPA 2013 de RDS sont calculés à partir du nombre d'actions Post-IPO

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TRIMESTRIEL MARCHÉ ACTIONS...MANAGEM, CENTRALE LAITIERE, SMI, CMT…etc. ; 3. La suspension de la valeur SNEP suite à la saisie exécutoire sur les 1 560 000 titres SNEP détenus