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Worms & CieWorms & Cie
Paris, 22 Mars 2001
Présentation desPrésentation desRésultats 2000Résultats 2000
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SommaireSommaire
�� I - Présentation du groupeI - Présentation du groupe�� Les faits marquants 2000 / Organigramme simplifiéLes faits marquants 2000 / Organigramme simplifié
�� Répartition des actifs / ANR et Cours de BourseRépartition des actifs / ANR et Cours de Bourse
�� II - Activité des filialesII - Activité des filiales�� Pôle Industrie : Papiers spéciaux, Papiers autocopiants,SLSPôle Industrie : Papiers spéciaux, Papiers autocopiants,SLS
�� Pôle Services : Antalis, SGS, PermalPôle Services : Antalis, SGS, Permal
�� III - Résultats 2000III - Résultats 2000�� Comptes consolidésComptes consolidés
�� Comptes sociauxComptes sociaux
�� IV - Stratégie - ConclusionIV - Stratégie - Conclusion
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I - Présentation du GroupeI - Présentation du Groupe
�� Les faits marquants 2000Les faits marquants 2000
�� Organigramme simplifiéOrganigramme simplifié
�� Répartition des actifsRépartition des actifs
�� ANR et Cours de BourseANR et Cours de Bourse
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Année 2000Année 2000
�� 2000 est une bonne année pour Worms :2000 est une bonne année pour Worms :�� Dynamisation et ré-allocation des investissements sur des actifs àDynamisation et ré-allocation des investissements sur des actifs à
plus fort potentiel, aux positions établies (ex-groupe AWA, SGS)plus fort potentiel, aux positions établies (ex-groupe AWA, SGS)
�� Utilisation raisonnable de l'endettement afin de jouer sur l'effetUtilisation raisonnable de l'endettement afin de jouer sur l'effetlevier et de relutionlevier et de relution
�� Les conséquences en termes financiers sont :Les conséquences en termes financiers sont :�� Croissance du résultat net courant de 17%Croissance du résultat net courant de 17%
�� Croissance de l'ANR de 11% avant fiscalité, 9% après fiscalitéCroissance de l'ANR de 11% avant fiscalité, 9% après fiscalité
�� Croissance de la capitalisation boursière de 19% sur 15 mois (SBFCroissance de la capitalisation boursière de 19% sur 15 mois (SBF250= - 11%)250= - 11%)
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�� Une très forte dynamisation duUne très forte dynamisation duportefeuilleportefeuille�� Saint Louis SucreSaint Louis Sucre : : Transfert de la totalité deTransfert de la totalité de
Saint Louis Sucre à FFR détenu à 51% parSaint Louis Sucre à FFR détenu à 51% parInveparco (dont CNP), 47% par Worms et 2%Inveparco (dont CNP), 47% par Worms et 2%par les managerspar les managers
�� SGSSGS : : Entrée au capital (15% des DDV etEntrée au capital (15% des DDV etconstitution d'un pacte d'actionnairesconstitution d'un pacte d'actionnairesréunissant 31% des DDV , 34% à ce jour)réunissant 31% des DDV , 34% à ce jour)
�� Arjo Wiggins AppletonArjo Wiggins Appleton : : OPA amicale sur laOPA amicale sur latotalité des titres non détenus (60%) et retraittotalité des titres non détenus (60%) et retraitdes actions de la cote de Londresdes actions de la cote de Londres
2000 : les faits marquants2000 : les faits marquants
Valeur de cessionValeur de cession= 0,8 fois la= 0,8 fois la
capitalisation de Wormscapitalisation de Worms
Montant desMontant desinvestissementsinvestissements
= 1,2 fois la= 1,2 fois lacapitalisation de Wormscapitalisation de Worms
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�� Une accélération des changements dans l'actif principalUne accélération des changements dans l'actif principalde Worms (ex-groupe Arjo Wiggins Appleton)de Worms (ex-groupe Arjo Wiggins Appleton)
�� Poursuite et accélération de la séparation des métiers en 3 entitésPoursuite et accélération de la séparation des métiers en 3 entitésdistinctes et autonomes :distinctes et autonomes :
�� 2 entités autonomes ayant vocation à court terme à être2 entités autonomes ayant vocation à court terme à êtrerattachées directement à Worms (Papiers fins, spéciaux etrattachées directement à Worms (Papiers fins, spéciaux etcouchés, Antalis)couchés, Antalis)
�� une entité (Papiers autocopiants & thermiques) ayantune entité (Papiers autocopiants & thermiques) ayantvocation à être arbitréevocation à être arbitrée
�� Cession de la participation de 40% dans Soporcel (pâte, papierCession de la participation de 40% dans Soporcel (pâte, papiernon couché) pour 475 Mnon couché) pour 475 M€€
�� Négociations en cours pour la reprise d'Appleton (USA) par sesNégociations en cours pour la reprise d'Appleton (USA) par sessalariés (ESOP)salariés (ESOP)
2000 : les faits marquants2000 : les faits marquants
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2000 : une dynamisation et ré-allocation du portefeuille2000 : une dynamisation et ré-allocation du portefeuille
AccorDanone
Worms & CieWorms & Cie
PapiersSpéciaux
Saint LouisSucre -
FFRSGS
PermalGestion de
fonds
1,3%4,2%
47% 11%100% 100%
AntalisDistribution
Papiersautocopiants
100% 100%
Pôle "Industrie" (46%(1)) Pôle "Services"(37%(1))
N°2 français N°1 mondial N°1 mondial Co-leadereuropéen N°1 mondial
�� Des participations majoritairement contrôlées, nonDes participations majoritairement contrôlées, noncotées, leaders dans leur secteurcotées, leaders dans leur secteur
En % du capital(1) :% de l'actif brut
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�� => Actifs mieux répartis entre Industrie et Services, à=> Actifs mieux répartis entre Industrie et Services, àpotentiel de croissance plus élevé, mieux contrôléspotentiel de croissance plus élevé, mieux contrôlés
Répartition de la valeur des actifsRépartition de la valeur des actifs
�� Changement de la physionomie du groupeChangement de la physionomie du groupeActifs bruts - dec 1999
(3,5 Mds €)Actifs bruts - mars 2001
(5,7 Mds €)
Industries
Services
SLS-FFR34%
AWA34%
Autres 3%
Quasi-liquidité24%
Permal Group5%
Papiers fins& spéciaux 22%
Papiersautocopiants
17%
SLS - FFR 7%
Antalis 29%
SGS 4%
Quasi-liquidité 16%
PermalGroup 4%
Autres 1%So
porce
lA
utoc
opia
nts
Fins
et sp
écia
ux
Antalis
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2000 : Un ANR en progression de 9% après fiscalité2000 : Un ANR en progression de 9% après fiscalité
�
m€ total par action total par action �
Valeur brute des actifs 5 711 49,0 2 552 21,9 +124%
Trésorerie nette Holding (1 230) 818Trésorerie nette filiales (1) (730) -
Actif net avant fiscalité 3 751 32,2 3 370 28,9 +11%
Imposition latente (2) (612) (493)
Actif net après fiscalité 3 140 26,9 2 877 24,7 +9%
(1) En 2000, pris en compte dans la valeur brute des actifs(2) y compris impôt du sur opération SLS / FFR
mars 2001 mars 2000
�� Doublement de l'actif brut et progression de 9% de l'ANRDoublement de l'actif brut et progression de 9% de l'ANRaprès fiscalitéaprès fiscalité
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Évolution du cours de BourseÉvolution du cours de Bourse�� Cette stratégie a été bien comprise par le marché boursierCette stratégie a été bien comprise par le marché boursier
Worms & Cie: + 19% sur 15 moisSBF 250 : - 11 % sur 15 mois
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II - Activité des FilialesII - Activité des Filiales
�� Pôle "Industrie" (46% actif brut)Pôle "Industrie" (46% actif brut)�� Papiers fins, spéciaux et couchésPapiers fins, spéciaux et couchés
�� Papiers autocopiants et thermiquesPapiers autocopiants et thermiques
�� Saint Louis Sucre / FFRSaint Louis Sucre / FFR
�� Pôle "Services" (37% actif brut)Pôle "Services" (37% actif brut)�� Antalis - Distribution spécialiséeAntalis - Distribution spécialisée
�� SGS - Contrôle et certificationSGS - Contrôle et certification
�� Permal Group - Gestion de fonds de fondsPermal Group - Gestion de fonds de fonds
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�� Positionnement unique dans l'univers du papier sur lesPositionnement unique dans l'univers du papier sur lesproduits à plus haute valeur ajoutée/technicitéproduits à plus haute valeur ajoutée/technicité
Papiers Fins, Spéciaux et CouchésPapiers Fins, Spéciaux et Couchés
Papiers Couchés Fins et Beaux Arts Billets et Sécurité Spécialités
• Communicationhaut de gamme
• Livres d'art,rapports annuels,cartes à jouer,étiquettes, …
• Écriture et éditionhaut de gamme
• Beaux arts, loisirs,calque, ...
• MarquesConqueror,Canson, Rives,Arches,
• Billets de banque,papiers officiels,chèques, loterie,...
• Papiers décoratifspour stratifiés
• Papiers médicaux• Papiers couchésrecyclés
• Produitssynthétiquesimprimables
CA ~ 850 M€ CA ~ 600 M€ CA ~ 140 M€ CA ~ 450 M€
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�� Forte demande pour les produits du groupe en 2000 (enForte demande pour les produits du groupe en 2000 (envolume) ayant permis des hausses de prix de ventevolume) ayant permis des hausses de prix de vente
�� Poursuite de la hausse des prix de la pâte (+35% aprèsPoursuite de la hausse des prix de la pâte (+35% après+60% en 1999) et des prix de l'énergie+60% en 1999) et des prix de l'énergie
�� Réduction notable des coûts fixes suite au programmeRéduction notable des coûts fixes suite au programmede restructuration 1999-2000de restructuration 1999-2000
�� Fermeture de 2 usines (Newton Fermeture de 2 usines (Newton FallsFalls, Douvres) et de machines à, Douvres) et de machines àpapier (Pays-Bas, France)papier (Pays-Bas, France)
�� Réduction d'effectif de 6% (année 2000 et 1er semestre 2001)Réduction d'effectif de 6% (année 2000 et 1er semestre 2001)
Papiers Fins & SpéciauxPapiers Fins & Spéciaux
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Papiers Fins & SpéciauxPapiers Fins & Spéciaux
m€ 2000 1999 �
Chiffre d'affaires 2 038,4 1 855,0 +10%Résultat d'exploitation 118,6 139,0 -15%Marge d'exploitation 5,8% 7,5%
Net Trading Asset (1) 1 146,8 1 203,0 -5%ROCE 10,3% 11,6%(1) Immobilisations nettes + BFR
�� 2001 : retour à de meilleures marges suite à la baisse des2001 : retour à de meilleures marges suite à la baisse desprix de la pâteprix de la pâte
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Autocopiants et ThermiquesAutocopiants et Thermiques
�� 2 sociétés (USA, Europe) toutes deux leaders sur leur2 sociétés (USA, Europe) toutes deux leaders sur leurmarchémarché
�� USA : 65% de pdm en Autocopiants, 40% en ThermiqueUSA : 65% de pdm en Autocopiants, 40% en Thermique
�� Europe : 40% de pdm en AutocopiantsEurope : 40% de pdm en Autocopiants
�� … dans un environnement global mature pour ce type de… dans un environnement global mature pour ce type deproduitproduit
�� … conduisant à la recherche d'une valorisation des cash… conduisant à la recherche d'une valorisation des cashflowsflows
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Autocopiants et ThermiquesAutocopiants et Thermiques
m€ 2000 1999 �
Chiffre d'affaires 1 600 1 582 +1%
Résultat d'exploitation 196 172 +14%Marge d'exploitation 12,2% 10,9%
Net Trading Asset (1) 879 744 +18%ROCE 22,2% 23,1%(1) Immobilisations nettes + BFR
�� Appleton - USA : maintien de la rentabilité à des niveauxAppleton - USA : maintien de la rentabilité à des niveauxélevés (16% de marge d'EBIT)élevés (16% de marge d'EBIT)
�� Idem - Europe : poursuite de l'amélioration (EBIT positif)Idem - Europe : poursuite de l'amélioration (EBIT positif)suite aux restructurations annoncées en 1999suite aux restructurations annoncées en 1999
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Saint Louis SucreSaint Louis Sucre
Worms & CieWorms & Cie
Financière FranklinRoosevelt
47%
Saint Louis Sucre
Inveparco51%
100%
Management
2%
�� Rappel de la structure actionnariale de Saint Louis SucreRappel de la structure actionnariale de Saint Louis Sucre
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Saint Louis SucreSaint Louis Sucre
�� 2000 : 2000 :�� Gestion axée sur le remboursement de la dette, sans remise enGestion axée sur le remboursement de la dette, sans remise en
cause de la stratégie de développementcause de la stratégie de développement
�� Un environnement économique favorable...Un environnement économique favorable...
�� Cours mondiaux en forte hausse (Cours mondiaux en forte hausse (�� 1 700 F/t, soit +50% sur 1 700 F/t, soit +50% surl'année)l'année)
�� Bonne campagne 1999 / 2000, +7% en volume à 940 Bonne campagne 1999 / 2000, +7% en volume à 940 ktkt
�� …a permis une amélioration des marges d'exploitation (12,5% …a permis une amélioration des marges d'exploitation (12,5% vsvs..11,4%)11,4%)
�� malgré un chiffre d'affaires contrasté en raison d'unmalgré un chiffre d'affaires contrasté en raison d'untassement de l'activité en France (Industrie et Distribution)tassement de l'activité en France (Industrie et Distribution)
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�� 2001 :2001 :�� Campagne sucrière 2000 / 2001 satisfaisante ...Campagne sucrière 2000 / 2001 satisfaisante ...
�� emblavements plus faibles (baisse des surfaces cultivées)emblavements plus faibles (baisse des surfaces cultivées)
�� … mais amélioration des rendements à l'hectare… mais amélioration des rendements à l'hectare
�� Reprise avec succès de la commercialisation en direct en France àReprise avec succès de la commercialisation en direct en France àcompter du 1compter du 1erer octobre 2000 (Sol, Saint Louis) octobre 2000 (Sol, Saint Louis)
�� Poursuite du développement internationalPoursuite du développement international
�� Evolution des relations avec la branche sucre du nouveauEvolution des relations avec la branche sucre du nouveaugroupe AEA - groupe AEA - PulevaPuleva
�� Amélioration de la rentabilitéAmélioration de la rentabilité d'Eastern Sugar d'Eastern Sugar……
�� … et projet en Pologne signé… et projet en Pologne signé
Saint Louis SucreSaint Louis Sucre
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m€ 2000 (1) 1999 (2)�
Chiffre d'affaires 1 058,4 1 164,7 -9%
Résultat d'exploitation 132,2 132,2 -Marge d'exploitation 12,5% 11,4%
Résultat net PdG 85,7 81,6 +5%(1) Données consolidées sur 12 mois à compter d'octobre 1998(2) Données consolidées sur 12 mois à compter de janvier 2000
Saint Louis SucreSaint Louis Sucre
�� Contribution au résultat de Worms & Cie de 47,9 MContribution au résultat de Worms & Cie de 47,9 M€€, dont, dont�� 38 M38 M€€ sur le résultat de SLS (à 100%) jusqu'à la date de cession sur le résultat de SLS (à 100%) jusqu'à la date de cession
(28/02/2000)(28/02/2000)
�� 9,9 M9,9 M€€ sur le résultat de FFR (à 46,9%) depuis le 28/02 sur le résultat de FFR (à 46,9%) depuis le 28/02
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�� Une entreprise de distribution au service des créateurs,Une entreprise de distribution au service des créateurs,des imprimeurs et des entreprises …des imprimeurs et des entreprises …�� … capable de distribuer la plus grande gamme de papiers, de… capable de distribuer la plus grande gamme de papiers, de
produits de communication visuelle, d'emballages et d'objetsproduits de communication visuelle, d'emballages et d'objetspromotionnels …promotionnels …
�� … grâce à une présence géographique pan européenne et une… grâce à une présence géographique pan européenne et unevéritable démarche commerciale centrée sur le clientvéritable démarche commerciale centrée sur le client
�� Antalis Antalis en quelques chiffresen quelques chiffres�� 160 000 clients actifs et 20 000 livraisons / jour160 000 clients actifs et 20 000 livraisons / jour
�� 120 entrepôts dans 15 pays européens120 entrepôts dans 15 pays européens
�� 80% des achats réalisés hors du groupe Arjo Wiggins80% des achats réalisés hors du groupe Arjo Wiggins
AntalisAntalis
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�� En 2000, un vaste projet de réorganisation interne a étéEn 2000, un vaste projet de réorganisation interne a étélancé pour capter toutes les économies d'échelle etlancé pour capter toutes les économies d'échelle etaméliorer radicalement le service aux clients :améliorer radicalement le service aux clients :�� Lancement du réseau et de la marque Antalis à travers toute l'EuropeLancement du réseau et de la marque Antalis à travers toute l'Europe
�� Mise en place d'un ERP commun à toutes les entités du groupeMise en place d'un ERP commun à toutes les entités du groupe
�� Passage d'une organisation par géographie (et produits) à unePassage d'une organisation par géographie (et produits) à uneorganisation par segment de client et fonctionorganisation par segment de client et fonction
�� Fusion de 37 filiales en un groupe de distribution unifiéFusion de 37 filiales en un groupe de distribution unifié
�� AntalisAntalis prend une longueur d'avance sur ses concurrents prend une longueur d'avance sur ses concurrentsafin de renforcer sa position de leader du secteurafin de renforcer sa position de leader du secteur
AntalisAntalis
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AntalisAntalis
m€ 2000 1999 �
Chiffre d'affaires 2 588,8 2 466,0 +5%
Résultat d'exploitation 111,2 106,0 +5%Marge d'exploitation 4,3% 4,3%
Net Trading Asset (1) 563,2 467,6 +20%ROCE 19,7% 22,7%(1) Immobilisations nettes + BFR
�� En 2001, Antalis doit achever sa réorganisationEn 2001, Antalis doit achever sa réorganisation�� commencée par l'Angleterre et l'Espagne en 2000, poursuivie par lacommencée par l'Angleterre et l'Espagne en 2000, poursuivie par la
France et l'Italie en 2001France et l'Italie en 2001
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�� Confirmation des signes de redressement de l'activité :Confirmation des signes de redressement de l'activité :�� Diminution constante de la dépendance vis-à-vis de l'activitéDiminution constante de la dépendance vis-à-vis de l'activité
Contrats GouvernementauxContrats Gouvernementaux
�� Progression et dynamisme des activités à fort potentielProgression et dynamisme des activités à fort potentiel(Certification, Produits pétroliers notamment)(Certification, Produits pétroliers notamment)
�� Confirmation du potentiel des services de certification etConfirmation du potentiel des services de certification etd'inspection qualitéd'inspection qualité
�� Chaîne agro-alimentaire : alimentation, élevage, abattage,Chaîne agro-alimentaire : alimentation, élevage, abattage,transport, grande distributiontransport, grande distribution
�� Services : tourisme, hôtellerie, administrations (hôpitaux, …),Services : tourisme, hôtellerie, administrations (hôpitaux, …),
�� Nouveaux marchés encore à créer …Nouveaux marchés encore à créer …
�� Stratégie Internet réaliste et pragmatiqueStratégie Internet réaliste et pragmatique
Société Générale de SurveillanceSociété Générale de Surveillance
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�� Nos objectifs restent de :Nos objectifs restent de :�� moderniser les statuts de la société (action unique notamment)moderniser les statuts de la société (action unique notamment)
�� participer activement à la gestion (conseil d'administration)participer activement à la gestion (conseil d'administration)
�� monter progressivement à 20% du capitalmonter progressivement à 20% du capital
Société Générale de SurveillanceSociété Générale de Surveillance
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�� Stabilisation du résultat à 18,5 MStabilisation du résultat à 18,5 M€€ malgré un contexte malgré un contextedifficiledifficile�� Volatilité historique et sous-performance généralisée de la plupart desVolatilité historique et sous-performance généralisée de la plupart des
marchés et des indicesmarchés et des indices
�� Hausse du taux des commissions de gestionHausse du taux des commissions de gestion
�� ErosionErosion des encours moyens à 7 des encours moyens à 7 Mds Mds $ $�� Souscriptions nettes positives de +15 M$, néanmoins insuffisantesSouscriptions nettes positives de +15 M$, néanmoins insuffisantes
pour compenser les performance négative sur les encourspour compenser les performance négative sur les encours
�� Performances relatives (Performances relatives (vsvs. Indices de référence) néanmoins positives. Indices de référence) néanmoins positives
Permal GroupPermal Group
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m€ 2000 1999 �
Commissions fixes 88,1 60,4Com. de performance 6,3 29,3
Chiffre d'affaires 94,4 89,6 +5%
Résultat d'exploitation 26,3 31,6 -17%
Résultat net PdG 18,5 18,5 -
Encours moyens (M$) 7 029 7 233 -203
Capitaux propres 51,8 72,3 -20,4Trésorerie nette 35,5 52,9 -17,4
Permal GroupPermal Group
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Synthèse des résultats économiques des actifsSynthèse des résultats économiques des actifs
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Synthèse des résultats économiques des actifsSynthèse des résultats économiques des actifs
�� Des actifs de qualité en termes de rentabilitéDes actifs de qualité en termes de rentabilité
Marge d'exploitation (% CA) Retour sur capitaux employés(1) (% CA)
(1): Actifs immobilisés + BFR
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III - Résultats 2000III - Résultats 2000
�� Comptes Consolidés Pro-FormaComptes Consolidés Pro-Forma�� Compte de RésultatCompte de Résultat
�� BilanBilan
�� Évolution de la trésorerie netteÉvolution de la trésorerie nette
�� Comptes SociauxComptes Sociaux�� Proposition de dividendeProposition de dividende
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Worms & Cie - Synthèse des Résultats 2000Worms & Cie - Synthèse des Résultats 2000
m€ 2000 1999 �
Résultat net courant 273,0 233,1 +17%
Résultat exceptionnel net (124,2) 49,9Amortissement / Goodwill (54,2) (28,6)
Résultat net total 94,6 254,4 -
Capitaux propres 2 185,2 2 125,4 +3%Trésorerie nette (1) (1 375,2) (307,6) -(1) Trésorerie nette prévisionnelle au 31/03/01 : (1 232) M€
m€ 2000 1999 �
Résultat net 732,0 79,0 -Capitaux propres 2 534,0 1 856,0 +37%
�� Comptes Consolidés Pro-FormaComptes Consolidés Pro-Forma
�� Comptes SociauxComptes Sociaux
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Worms & Cie - Résultat Net CourantWorms & Cie - Résultat Net Courantm€ 2000 1999 �
PFS + Autocopiants + Antalis (ex-AWA) 205,0 135,5SLS - FFR 47,9 81,3Permal Group 18,5 18,4
Autres participations 2,0 1,6
Contribution des filiales 273,4 236,8 +15%
Dividendes (1) 15,5 12,6Holding (2) (10,0) (8,7)Solde Financier + Impôts (5,9) (7,6)
Résultat net courant 273,0 233,1 +17%
(1) Dividendes Danone ; Accor ; SGS ; autres(2) Charges de structure
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Worms & Cie - Résultat Exceptionnel NetWorms & Cie - Résultat Exceptionnel Net
m€ 2000
Plus-value nette de cession SLS (53%) 122,0
Quote-part restructuration AWA (51,2)Nouvelles provisions sur actifs ex-AWA (109,9)Provision SGS (45,6)Autres éléments exceptionnels (39,5)
Résultat exceptionnel net (124,2)
�� Seul 53% de la plus-value SLS-FFR est enregistrée alors qu'elle aSeul 53% de la plus-value SLS-FFR est enregistrée alors qu'elle aété encaissée à 100%été encaissée à 100%
�� Ajustement de la valeur de certains actifs de l'ex-groupe AWA sur laAjustement de la valeur de certains actifs de l'ex-groupe AWA sur labase des estimations de valeur réalisée lors de l'OPAbase des estimations de valeur réalisée lors de l'OPA
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Worms & Cie - Bilan consolidé par MEE / ActifWorms & Cie - Bilan consolidé par MEE / Actif
m€ 31/12/00 31/12/99 �
Groupe AWA 1 531,4 (1) 703,6 +827,8SLS - FFR 385,8 (2) 939,8 -554,0Permal Group 109,8 133,2 -23,4SGS 283,7 - +283,7
Danone 362,8 362,8 -Autres participations 111,3 129,9 -18,6
Ecarts d'acquisition 1 118,8 181,7 +937,1
Participations 3 903,6 2 451,0 +1 452,6
Autres actifs 57,3 47,4 +9,9
Total Actif 3 960,9 2 498,4 +1 462,5(1) Papiers fins & spéciaux ; C&T ; Antalis ; 40% Soporcel(2) dont 254 M€ de prêt
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Worms & Cie - Bilan consolidé par MEE / PassifWorms & Cie - Bilan consolidé par MEE / Passif
m€ 31/12/00 31/12/99 �
Capitaux propres 2 185,2 2 125,4 +59,8
Provisions pour risques & charges 39,2 37,7 +1,5
Dettes fiscales 244,7 (1) - +244,7Autres passifs 116,6 (2) 27,7 +88,9
Dettes financières 1 375,2 307,6 +1 067,6
Total Passif 3 960,9 2 498,4 +1 462,5
(1) 100% de l'impôt sur la plus-value SLS - FFR(2) dont PCA sur 47% de la cession SLS - FFR (85m€)
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Worms & Cie - Évolution de la TrésorerieWorms & Cie - Évolution de la Trésorerie
au 31/12/99 - m€ (307,6)
Dividendes reçus 462,1Solde financier & "Holding" (47,1)Impôts (34,1)
Cash Flow courant +380,8
Cession d'actifs (SLS) 1 457,7OPA AWA (2 133,7)Investissement FFR (386,9)Investissement SGS (315,1)Autres (16,9)
Cash Flow exceptionnel (1 394,9)
Dividendes payés (53,7)
Trésorerie au 31/12/00 (1 375,4)
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Worms & Cie - Proposition de dividende (1/2)Worms & Cie - Proposition de dividende (1/2)
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Worms & Cie - Proposition de dividende (2/2)Worms & Cie - Proposition de dividende (2/2)
�� Dividende à décaisserDividende à décaisser�� # d'actions à rémunérer# d'actions à rémunérer 116 648 117116 648 117
�� Dividende / actionDividende / action 0,50 0,50 €€ net ; soit 0,75 net ; soit 0,75 €€ brut brut
�� Dividende total à décaisserDividende total à décaisser 58,3 M 58,3 M€€
�� PayPay-Out Ratio sur résultat net courant-Out Ratio sur résultat net courant�� 21,4% en consolidé ; 12,9% en social21,4% en consolidé ; 12,9% en social
�� Rendement (sur la base d'un cours de 19 Rendement (sur la base d'un cours de 19 €€ / action) / action)�� 3,9% brut ; 2,6% net3,9% brut ; 2,6% net
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IV - Stratégie / ConclusionIV - Stratégie / Conclusion
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IV - ConclusionIV - Conclusion
�� En 2000, Worms a profondément dynamisé et ré-orienté saEn 2000, Worms a profondément dynamisé et ré-orienté sastratégie d'investissementstratégie d'investissement�� Vers un rééquilibrage 50 / 50, Industries / ServicesVers un rééquilibrage 50 / 50, Industries / Services
�� Vers un plus grand contrôle des participations (73% de l'actif contreVers un plus grand contrôle des participations (73% de l'actif contre43% en 1999)43% en 1999)
�� Vers des actifs non cotés (80% de l'actif contre 42% en 1999)...Vers des actifs non cotés (80% de l'actif contre 42% en 1999)...
�� … dans des sociétés leaders de leur secteur … dans des sociétés leaders de leur secteur
�� Cette stratégie d'investissement a permis :Cette stratégie d'investissement a permis :�� Une progression du résultat courant de 17% (effet de relution)Une progression du résultat courant de 17% (effet de relution)
�� Une croissance de l'ANR de 11% avant fiscalité, 9% aprèsUne croissance de l'ANR de 11% avant fiscalité, 9% après
�� Une très bonne performance boursière (diminution de la décote,Une très bonne performance boursière (diminution de la décote,perspectives futures)perspectives futures)
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IV - Conclusion : les relais de croissanceIV - Conclusion : les relais de croissance
�� En 2001-2002, les leviers à la disposition de Worms sont :En 2001-2002, les leviers à la disposition de Worms sont :�� Un arbitrage entre actifs matures et à croissanceUn arbitrage entre actifs matures et à croissance
�� Un retour à une capacité d'investissement (après rationalisationUn retour à une capacité d'investissement (après rationalisationdes actifs papetiers et valorisation des actifs financiers) ...des actifs papetiers et valorisation des actifs financiers) ...
�� … qui devrait permettre de continuer à jouer sur l'effet de relution… qui devrait permettre de continuer à jouer sur l'effet de relution
�� L'amélioration des rentabilités opérationnelles des participationsL'amélioration des rentabilités opérationnelles des participationsactuelles :actuelles :
�� Papiers Fins, Spéciaux et Couchés : focalisation sur lesPapiers Fins, Spéciaux et Couchés : focalisation sur lesactivités à plus forte margeactivités à plus forte marge
�� Antalis : bénéfices de la restructuration actuelleAntalis : bénéfices de la restructuration actuelle
�� SGS : poursuite de l'amélioration de la gestion et recentrageSGS : poursuite de l'amélioration de la gestion et recentragesur les secteurs en croissancesur les secteurs en croissance
