% % Crise financière - Attac-Isère mai 2008 Désordre dans le capitalisme mondial 1 Lorigine des désordres 2 Les politiques discordantes face aux désordres

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Crise financière - Attac-Isère mai 2008

Désordre dans le capitalisme mondial

1 L’origine des désordres

2 Les politiques discordantes face aux désordres

3 La gouvernance mondiale au défi des désordres

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1 L ’origine des désordres

1.1 La crise asiatique 97-98

1.2 Principe de la valeur actionnariale

1.3 Les transformations de la finance

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C ’est un signal d ’alerte majeur

Cette épargne leur a permis ainside rembourser leurs dettes et de gagner leur indépendance face au FMI et à ses exigences

1.1 Crise asiatique 97-98

Entrées de la Chine (2001) etde l ’Inde (1995) dans l ’OMC

+

Une inversion des mouvements de capitauxUne pression immense sur les prix des produitset sur les salaires des pays développés

Après la chute du mur de Berlin en 1989 « consensus de Washington »Les pays émergents sont sommés de mener des politiques conformes aux intérêts des investisseurs

Après la crise, les pays d ’Asie déprécient leurs monnaies et axent leurs économies sur l ’exportation

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Caractéristiques du compromis social-démocrate des années 1945-75• Communauté d ’intérêt entre 3 partenaires : salariés, actionnaires, managers• Négociation collective pour le partage entre salaires et profits• Investissement dans l ’entreprise est prioritaire sur les dividendes délivrés aux actionnaires• La bourse au plus bas• Les taux d ’intérêts sont inférieurs au taux d ’inflation

C ’est « l ’euthanasie du rentier »

C ’est « l ’euphorie du rentier »

Caractéristiques du principe de la valeur actionnariale après 1980• Communauté d ’intérêt entre actionnaires et managers (stock-options)• Négociation collective peu active : priorité à l ’actionnaire dans le partage des richesses• Investissement industriel au plus bas• La bourse au plus haut (rachat d ’actions et fusions-acquisitions)• Le taux d ’inflation doit rester au plus bas (mission de la BCE)

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1.3 Les transformations de la finance

Évolution des marchés financiers : explosion des produits financiers structurés

L ’explosion de la titrisation

Titrisation : créances « fondues » avec d ’autres moins risquées pour en faire une ligne de titres obligataires négociables.Ces titres peuvent être vendus ainsi aux investisseurs institutionnels.

Produits dérivés : contrat entre un acheteur et un vendeur, qui prévoit un échange d ’actifs dans le futur à des conditions prévues dès le départ. Il peut s ’agir de monnaies, de taux d ’intérêt, de bléou…de titres de dette subprimeL ’explosion des produits dérivés

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1.3 Les transformations de la finance (suite)

Leverage buy out (LBO)Achat d ’entreprises avec un minimumd ’apport en capital et un maximumd ’endettement (effet de levier)Le remboursement de la dette està la charge de l ’entreprise achetée...

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

L ’explosion des LBOpour la France en millions d ’€

Exemple simpleValeur de l ’entreprise : 100 M€Fonds propres : 20 M€Emprunt bancaire : 80 M€Remontée de dividendes : 8 M€/anSi l ’affaire est vendu au bout de 5 ansla mise de départ est triplée(100 + 40 - 80 = 60 pour 20)

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Caractéristiques du compromis social-démocrate des années 1945-75• Communauté d ’intérêt entre 3 partenaires : salariés, actionnaires, managers• Négociation collective pour le partage entre salaires et profits• Investissement dans l ’entreprise est prioritaire sur les dividendes délivrés aux actionnaires• La bourse au plus bas• Les taux d ’intérêts sont inférieurs au taux d ’inflation

C ’est « l ’euthanasie du rentier »

C ’est « l ’euphorie du rentier »

Caractéristiques du principe de la valeur actionnariale après 1980• Communauté d ’intérêt entre actionnaires et managers (stock-options)• Négociation collective peu active : priorité à l ’actionnaire dans le partage des richesses• Investissement industriel au plus bas• La bourse au plus haut (rachat d ’actions et fusions-acquisitions)• Le taux d ’inflation doit rester au plus bas (mission de la BCE)

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Mise en concurrence directe des travailleurs à l ’échelle de la planète

Développement des fusions/acquisitions

Pression sur les salaires, sur les retraitesPression sur les prix des biens et des services dans les pays développés

Titrisation (prêts subprime)Produits dérivés (hedge funds)LBO (private équity)

+Régime à

« inclination déflationniste »

Effet de l ’extension de la globalisation vers l ’Asie qui se traduit par : exportation de produitsà bas coût vers les pays développés

Phase actuelle du capitalismeplacée sous le signe de la

valeur actionnariale

Priorité donnée au rendement des capitaux (15%) Collusion dirigeants/actionnaires

1) Distorsion très importante du partage des richesses en faveur du capital

2) Prise de risques très grands conduisant à des krachs financiers=

Synthèse et conséquences de la 1ère partie

L ’origine des désordres

+

Rachat par les entreprises de ses propres actions

Explosion des placements spéculatifs« finance

carnassière »Prolifération financièreutilisant des mécanismesà hauts risques

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Quelques données générales

PIB mondial 2006 : 48 000 milliards $ EU pour 6 500 millions habitants (indicateurs BM 2008)PIB pays OCDE élevés : 32 000 milliards $ EU (73 %) pour 930 millions habitants (14 %) (PNUD 2008)Transactions de change 3 200 milliards $/jour (50 x échanges)Transactions de bourse 1 000 milliards $/jourPoids de la finance (capitalisation boursière + obligations + actifs bancaires 4 PIB mondial 190 000 milliards EU

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2 Les politiques discordantes face aux désordres

2.1 Avènement d ’une société inégalitaire aux US

2.2 L ’Europe divisée

2.3 La Chine et le Japon : transition et renouveau

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2.1 Avènement d ’une société inégalitaire aux US

Evolution du coefficient Gini (inégalités de revenus) aux Etats-Unis de 1967 à 2006

0,35

0,37

0,39

0,41

0,43

0,45

0,47

0,49

1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003

0 = égalité parfaite et 1 =une personne dispose de tous les revenus

Evolution des revenus réels des 20% les moins riches comparés aux 5% les plus aisés aux Etats-Unis (1979=100)

8090

100110120130140150160170180

1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003

Premiers 20% Top 5%

Moyenne de l ’Europe : 0,37des pays scandinaves : 0,27

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2.1 Avènement d ’une société inégalitaire aux US (suite)

Crise des subprimes etses conséquences sur l ’économie américaine

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2.2 L ’Europe divisée

Hétérogénéité des modèles sociaux et défaut de coopération

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2.3 La Chine et le Japon : transition et renouveau

Vont-ils souffrir du ralentissement américain ?Peu : moins de 20% des exportations chinoises sont destinées aux américains plus de 60% sont destinées aux pays asiatiques

La Chine est le pivot d ’une intégration asiatiqueElle reçoit : les matières premières d ’Australie

les biens d ’équipements de Corée, Taïwan et du Japon les services financiers de Hong Kong et de Singapour

La Chine de la côte Est représente 400 millions d ’habitants, à peu près l ’Europe

L ’Asie va t-elle profiter de la crise pour renforcer sa coopération interne ?

Le Japon délocalise ses usines d ’activités intensives en travail vers la Chineet renforce son pôle de recherche et la production des biens à forte valeur ajoutée

Dépenses de R&D Nb de chercheurs (% du PIB) pour 10 000 emplois

Japon 2,38 72,65US 1,79 73,71

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Synthèse et conséquences de la 2ème partie

Les politiques discordantes face aux désordres

Pour sortir de la crise, les US renient les principes néolibéraux et optentpour des politiques « keynésiennes » : • Relancent la demande par des injections de finances publiques (150 milliards de dollars)• Pratiquent le déficit budgétaire• Acceptent les fonds souverains

L ’Asie est en forte croissance (8% en moy) :• Une inflation importante (près de 10% Chine)• Protections sociales et droit du travail à mettre en place (Chine)

L ’Europe mène une politique néolibérale :• Vers une monnaie toujours plus forte• Vers une baisse tendancielle de l ’impôt• Vers une ouverture complète de ses marchés

Monde multipolaire : Les 3 pôles les plus influents actuellement

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3 La gouvernance mondiale au défi des désordres

3.1 Un retour à l ’équilibre est-il possible ?

3.2 Quelles propositions pour désarmer la finance ?

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3.1 Un retour à l ’équilibre est-il possible ?

Cela suppose un rééquilibrage de l ’épargne mondiale

Aux US En Chine

Remonter l ’épargne des ménages :• Révision de la consommation à crédits • Fin du gaspillage terrifiant des ressources non renouvelables

Substituer à l ’épargne de précaution :• de nouveaux modes d ’organisation• de nouvelles structures

Rôle du pouvoir politique ?

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3.2 Quelles propositions pour désarmer la finance ?

3.31 Régulation financière à court terme

3.32 Relance de l ’Union européenne

3.33 Taxes globales et biens publics

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3.1 Régulation financière à court terme

•La réglementation stricte des banques et autres institutions financières

• L ’interdiction de la titrisation, des produits dérivés et des paradis fiscaux

• L ’imposition des revenus financiers dans le cadre d ’une réforme fiscale rétablissant la fonction distributive de l ’impôt

Remettre le crédit au service de l ’économie réelle écologique et sociale par :

• La création d ’un puissant pôle public de crédit pour permettre :• Une introduction du politique dans l ’économie• Une interrogation sur la finalité de la croissance

Revoir la mission de la CDC (caisse dépôts et consignations) (aménagement du territoire, transports en communs, économies d ’énergie…)Aide à l ’économie sociale (scoop, mutuelle et association)

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3.32 Relance de l ’Union européenne

• Réforme de la politique monétaire - abandon de l ’indépendance de la BCE - élargir les objectifs de la BCE : emploi, stabilité financière et du taux de change

• Passage de la concurrence à l ’harmonisation fiscale avec des seuils minimaux d ’imposition

• Remise en cause de la priorité à la libre circulation des capitaux (art. 56) www.stop-finance.org

36 000 signatures au 6 juin 2008

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3.33 Taxes globales et biens publicsRapport Landau (2005)

Mise en place d ’une fiscalité internationale….

• Création d ’une taxe sur les transactions de changes et de bourse Taux de 0,1 % sur les transactions 110 milliards de $ par an• Création d ’un impôt sur les firmes transnationales Taux de 25 % sur les profits des 1 000 plus grosses 200 milliards de $ par an• Création d ’une taxe carbone Taxe de 21 $ par tonne de CO2 rejetée 125 milliards de $ par an

….pour financer les biens publics mondiaux

Eau potable, santé, éducation, climat…et la stabilité financière

Documents

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